Preguntas Importantes sobre Bolsa

Diversificacin:
1. Qu es diversificacin?
R/. Consiste en aceptar obtener una rentabilidad menor, a cambio de disminuir el nivel de
riesgo.
Ahora bien, se diversifica ya que, no se tiene certeza de lo que pueda pasar en el
futuro con los valores o instrumentos.
2. Qu debo tener en cuenta al momento de diversificar?
R/. El nmero de valores, la ponderacin que tendrn dentro del portafolio y el tipo de
valores.
Tambin se debe tener en cuenta elementos tales como el sector y otros
aspectos relacionados con el anlisis fundamental (principalmente).
3. Cuntos valores incluir en el portafolio?
R/. El nmero puede depender del monto que se disponga, de la disposicin o capacidad
para pagar comisiones. Tambin de la capacidad y tiempo para desarrollar anlisis que
se tenga. Por tanto, se recomienda que para portafolios pequeos no sobrepasar los 5
valores y para los ms grandes alrededor de 20 valores, la clave es saber lo que se est
haciendo y conocer a las empresas en las que se est invirtiendo.
4. Es conveniente comprar todos los valores en un mismo momento?
R/. NO. Podra resultar mejor decisin la diversificacin en el tiempo, as las cosas,
realizar las compras en distintos momentos, lo anterior, con el fin de evitar posibles efectos
del sistema y poder visualizar mejor a la empresa.

La Beta:
5. Qu significa que la beta sea igual a 1?
R/. que el instrumento tiene el mismo riesgo que el mercado, por tanto, su rendimiento
debera ser igual al del mercado.
6. Es posible encontrar una beta igual a cero?
R/. S. La beta igual a cero se asocia con los bonos soberanos o del tesoro.
7. Es posible encontrar betas negativas?
R/. S. Se pueden encontrar cuando la relacin entre el valor y el mercado tienen
movimientos contrarios, por tanto, cuando el precio del valor sube, el mercado baja y
Nota Tcnica (borrador) para ser usado de forma exclusiva en las clases de: Alejandro Elizondo
Castillo, M.B.A. Profesor de Finanzas y Gerencia, Universidad de Costa Rica y consultor.
Se prohbe su reproduccin sin autorizacin. Agosto 2013

cuando el mercado sube el valor baja.

existen.

No es tan frecuente encontrar estos casos pero s

8. Cmo se interpreta que una beta de 1.10 en relacin con el mercado?

R/. Se interpreta como que, el valor ganar un 10% ms que el mercado.
9. Si se espera una cada en el mercado, es conveniente buscar valores con betas mayores a 1
o menores a 1?
R/. En caso de que se espere un alza en el mercado, conviene incluir valores con betas
mayores a 1.
10. El valor de la beta siempre ser el mismo cuando se calcula con diferentes plazos?
Ejemplo, con datos mensuales, trimestrales o anuales.
R/. NO. El valor de la beta tiene relacin directa con el plazo que se tomen los datos para
calcular la beta.
11. El valor de la beta representa el futuro o el pasado del comportamiento de los valores?
R/. Representa el pasado.

Gestin de Inversiones:
12. Qu es anlisis Fundamental?
R/. Es el anlisis de los fundamentos, se centra en los fundamentos tales como
(macroeconoma, microeconoma, estrategia empresarial, contabilidad, ratios financieros,
ratios burstiles, valoracin de la empresa, etc.).
El anlisis fundamental permite tener una buena aproximacin a lo que sera el valor de las
acciones de las empresas estudiadas, con el fin de conocer si las mismas estn
sobrevaluados o infravaloradas.
Por tanto, el anlisis fundamental, ayuda a elegir las mejores empresas que pueden ser
agregadas al portafolio.
13. Qu es anlisis Tcnico?
R/. Es el estudio del comportamiento del mercado en s mismo ya que, supone que toda la
informacin relevante, en cuanto a los beneficios y expectativas de una empresa, se refleja
en el precio del instrumento, por tanto, es el mismo mercado el que suministra la
informacin sobre las expectativas de la empresa y su precio de mercado.
Premisas en las que se sustenta en anlisis tcnico:

a. Todo lo que puede afectar al precio de cualquier valor est descontado, por tanto, el
grfico de la evolucin del valor ser todo lo que se necesita.
b. Los precios se mueven en tendencias.

Por tanto, se trata de identificar las posibles

tendencias que comienzan a mostrarse y tomar ventaja de ellas.

Por otra parte,

resulta igualmente importante conocer el momento en que la tendencia empieza a

cambiar.
c. La historia siempre se repite. Por lo general las figuras de los grficos muestran el
estado de nimo de los inversores, sea que tengan sentimientos a la baja o al alza.

Por tanto, el anlisis tcnico da una mejor idea del momento en que se debe llevar a cabo la
compra.

Varias:
14. Es buena idea invertir en oro?
R/. Depende del horizonte de inversin. El oro ha demostrado ser una buena inversin de
corto plazo, cuando las condiciones generales del mercado son digamos complejas y se
presentan oscilaciones importantes.

15. Qu significa ser especulador en el mercado de valores?

R/. Los especuladores son, por lo general, profesionales que quieren ganar mucho dinero
en poco tiempo.

Su estrategia consisten en hacer muchas transacciones (compras y

ventas) con lo cual generar ganancias.

Es importante sealar que, los especuladores son

por excelencia quienes dan al mercado la liquidez suficiente por tanto, los gestores de largo
plazo pueden salir a comprar o vender sus valores en cualquier momento con menor riesgo
de no poder realizar la compra o venta.
16. Qu es el rendimiento ajustado por riesgo?

R/.

Este indicador se obtiene al dividir el rendimiento promedio del fondo entre la

desviacin estndar y ofrece al inversionista una medida de las unidades de rendimiento

que ha pagado el fondo por cada unidad de riesgo que asume. Este indicador puede ser
utilizado para medir la labor del administrador del fondo, pues da cuenta de cunto
rendimiento se est compensando al inversionista por cada unidad de riesgo asumida. Por
ejemplo: el fondo A presenta un rendimiento ajustado por riesgo de 6 el fondo B presenta
un rendimiento ajustado por riesgo de 9. El fondo A paga 6 unidades de rendimiento por
cada unidad de riesgo asumido, mientras que el fondo B presenta un rendimiento ajustado
por riesgo de 9. El inversionista del fondo B tienen mayor retribucin por cada unidad de
riesgo asumida. Para poder realizar este tipo de comparaciones se recomienda al
inversionista utilizar fondos con caractersticas similares (igual moneda, objetivo, entre
otros).

RAR = Rendimiento promedio

Desviacin estndar

17. Qu es el ndice de Sharpe?

R/.

Calcula la prima de riesgo por unidad de riesgo total, determinada por la desviacin

estndar del rendimiento de la cartera.

Sharpe =

Rendimiento total de la cartera - Tasa Libre de riesgo

Desviacin estndar del rendimiento de la cartera

18. Qu es la Covarianza?
R/.

Es una medida estadstica de la forma en que dos series de datos varan en forma

simultnea. Puede ser negativa o positiva, dependiendo de la direccin de los cambios de

las observaciones con respecto al promedio.

19. Qu es el coeficiente de correlacin?

R/.

Es el que mide el grado de asociacin lineal entre dos series de datos distintas.1 El

coeficiente de correlacin puede tomar valores entre 1 y -1.

Si dos activos tienen correlacin

igual a 1, se dice que tienen correlacin perfecta, es decir, si el precio del activo i sube en un
10%, es de esperar que el precio del activo j tambin suba un 10%. Si dos activos tienen
correlacin de -1, se dice que tienen correlacin perfecta pero negativa, de forma que bajo las
mismas condiciones anteriores, sera de esperar que el precio del activo j disminuya en un 10%.

Si la correlacin es de cero, quiere decir que los activos no se encuentran correlacionados.

Existen otras correlaciones entre el rango de -1 y 1.

20. Qu es calificacin de riesgo?

Country

Moody's

S&P

Fitch

Budget balance
as % of GDP*

Debt
as % of GDP*

Australia

Aaa

AAA

AAA

-1.3

27.1

Austria

Aaa

AA+

AAA

-2.6

74.4

Belgium

Aa3

AA

AA

-3.0

99.0

Britain

Aa1

AAA

AAA

-8.3

88.7

Canada

Aaa

AAA

AAA

-3.7

87.5

Chile

Aa3

AA-

A+

1.4

11.4

Czech Republic

A1

AA-

A+

-5.0

43.1

Denmark

Aaa

AAA

AAA

-3.6

47.1

Estonia

A1

AA-

A+

-2.4

8.2

Finland

Aaa

AAA

AAA

-1.9

52.6

France

Aa1

AA+

AAA

-4.5

90.0

Germany

Aaa

AAA

AAA

0.1

83.0

Country

Moody's

S&P

Fitch

Budget balance
as % of GDP*

Debt
as % of GDP*

Greece

B-

CCC

-6.6

170.7

Hong Kong

Aa1

AAA

AA+

1.0

33.1

Hungary

Ba1

BB

BB+

-2.8

74.0

Iceland

Baa3

BBB-

BBB

-3.2

94.2

Ireland

Ba1

BBB+

BBB+

-8.3

117.7

Israel

A1

A+

-4.2

73.3

Italy

Baa2

BBB+

A-

-3.0

126.3

Japan

Aa3

AA-

A+

-9.8

236.6

Luxembourg

Aaa

AAA

AAA

-1.1

21.7

Mexico

Baa1

BBB

BBB

-2.4

43.1

Netherlands

Aaa

AAA

AAA

-4.1

68.2

New Zealand

Aaa

AA

AA

-6.5

38.6

Norway

Aaa

AAA

AAA

13.8

49.6

Poland

A2

A-

A-

-3.7

55.1

Portugal

Ba3

BB

BB+

-5.1

119.1

Singapore

Aaa

AAA

AAA

1.1

106.2

Slovakia

A2

A+

-7.1

46.3

Slovenia

Baa2

A-

A-

-4.0

53.2

South Korea

Aa3

A+

AA-

1.7

33.5

Spain

Baa3

BBB-

BBB

-8.0

90.7

Sweden

Aaa

AAA

AAA

0.0

37.1

Switzerland

Aaa

AAA

AAA

0.0

46.7

Taiwan

Aa3

AA-

A+

-2.3

41.7

Turkey

Ba1

BB

BBB-

-2.0

37.7

United States

Aaa

AA+

AAA

-7.0

107.2

21. Cundo hay eficiencia en un Mercado?

Un mercado es eficiente cuando el precio de cada uno de los valores negociados en l, reflejan
su verdadero valor, es decir, refleja toda la informacin disponible.

Dentro de la teora, se

distinguen tres hiptesis, en funcin de la informacin disponible.

22. Cules son los niveles de eficiencia?

Eficiencia dbil: El precio incorpora la informacin que deriva de la evolucin

histrica de las cotizaciones y volmenes.

El anlisis fundamental ser el

apropiado en esta situacin.

Eficiencia semifuerte:

Los precios incorporan la informacin pblica disponible.

Solamente la informacin privilegiada (insider trading) sera til en esta

situacin.
Eficiencia fuerte:

Los precios incorporan toda la informacin referente a la

empresa, sea pblica o privada (privilegiada). Nada ser til en esta situacin, ni
siquiera el insider trading.
23. Qu son las expectativas?
La bolsa es un mercado que se mueve por expectativas.
Los inversores no compran acciones porque hayan subido en el pasado, sino porque esperan
que subirn en el futuro.
Lo verdaderamente relevante es el futuro, que por definicin no conocemos, el mrito est
en hacer uso de las herramientas tales como el anlisis fundamental y el anlisis tcnico
para reducir hasta donde se pueda el margen de error en las predicciones que hagamos
acerca del futuro.

Entre los errores ms comunes est el dar demasiada al comportamiento pasado del precio
de las acciones, por ejemplo que hayan subido de forma importante durante los ltimos dos
aos, no garantiza que lo siga haciendo en el futuro cercano.
El rigor del anlisis fundamental permite evitar algunos de los errores, por el contrario, el
anlisis tcnico tiene como base de anlisis el precio en el pasado.
El beneficio pasado, la publicacin de los estados financieros, una estrategia anunciada o
una poltica macroeconmica ya conocida son tiles porque nos ayudan a vislumbrar
beneficios, ventas o crecimiento en el futuro.
24. Qu elementos debe incluir un anlisis macroeconmico?
Debe incluir las variables econmicas del pas o la regin, entre ellas:
a. Los tipos de inters: El dinero tiene valor en el tiempo, por tanto, una cantidad de
dinero prometida en el futuro vale menos que si lo tenemos hoy.

Es as como una

cantidad de dinero prometida en el futuro vale menos que esa misma cantidad hoy.

Por otra parte, la incertidumbre que se tiene sobre el valor en el futuro y debido a
que se hace un traslado del consumo presente por el futuro, los tipos de inters que
se pagan por esos dineros son casi siempre, mayores en plazos largos que los
cortos.
b. Curva de tipos de inters:

c.
d. Inflacin: es el aumento sostenido de los precios al consumidor, de tal forma que,
si el mercado sospecha o con base en la informacin disponible estima que la
misma va a subir, hace que las cotizaciones vayan a la baja afectando a la bolsa.

Bibliografa:
http://www.kitco.com/charts/livegold.html capturado el da 27/9/2012
http://goldprice.org/gold-price-history.html capturado el da 27/9/2012