LAS FINANZAS EN LA FRONTERA DEL CONOCIMIENTO

1. EVOLUCIN DE LA FRONTERA DE CONOCIMIENTO EN FINANZAS.

Comienzos del siglo XX
Enfoque:

Dcada de los 30
Enfoque:

Fusiones

Quiebras

Formacin de nuevas

Reorganizacin

empresas
-

Polticas

Aos 40, 50 y 60
Enfoque:
de

finanzas se describa

empresas
de

financiamiento
basadas en la emisin

Preservacin

de
del

capital
-

de valores
-

Regularizacin

En los aos 40 las

conceptual
-

del

manera

En los aos 50 y 60
se

empieza

mercado de valores

anlisis

Mantenimiento

activos y pasivos y

dela

liquidez

de

bsqueda

de

maximizacin
beneficios.
A partir de los aos 50 y 60 nace nuevos conceptos, en donde se habla del
avance de la tecnologa, polticas monetarias, mercados globales, etc. pero
tambin surge un concepto muy importante: RIESGO E INCERTIDUMBRE.
Segn LeRoy y Werner (2001) mencionan que las finanzas y la economa
culturalmente son diferentes pero en esencia son similares, estos autores
mencionan que los principios econmicos se aplican sobre la incertidumbre y el
riesgo a los problemas financieros.
La teora de la incertidumbre y la informacin se basa en el anlisis de las
decisiones individuales y el equilibrio de mercado, en un entorno en el cual los
agentes estn limitados por la falta de informacin y conocimiento acerca de las
diversas situaciones y oportunidades que se presentan.
El riesgo, dicen Scholtens y Wensveen (1999) juega un papel fundamental en el
proceso de intermediacin juega un rol central en el estudio sobre valores y
derivados.
1.1.

un

ORIGEN DE LA TEORA EN FINANZAS:

los
la
de

El primer trabajo terico en finanzas fue realizado en los aos 20 por McKinsey
y Meech. En el libro Controlling the Finances of a Bussiness se plantea una
discusin acerca del alcance de las finanzas y su relacin con los negocios y la
economa.
En los aos 50 surgieron dos posiciones respecto a la teora de las fianazas:
A. primero
-

Sus aspectos caractersticos de la disciplina: stas no podan ser tratadas como

ciencia porque sus cuestionamientos no tenan una nica solucin.

pensaban que por su naturaleza, en las finanzas no era posible establecer teoras o
generalizaciones.
B. Segundo por otro lado mencionaban que las finanzas era una ciencia poltica
ya que a travs de esta se poda predecir el comportamiento futuro de las
variables sobre las cuales se tomaban decisiones, es ah donde surge la
INSERTIDUMBRE.
1.2.

TEORA MODERNA.
a. Seleccin de cartera: se ocupa de la construccin de carteras ptimas
con una razonable aversin al riesgo y sus implicaciones sobre los
rendimientos y precios de los diferentes activos. Existen dos tipos de
riesgo: el riesgo sistemtico y riesgo no sistemtico, El primero es aquel
que afecta a todos los valores y es medido a travs de mtodos
estadsticos por la pendiente de la regresin entre los rendimientos de los
activos y los del mercado. El segundo es el riesgo determinado
nicamente para una firma, el cual puede ser eliminado diversificando la
cartera.
b. Valoracin de precios de activos este aspecto tiene que ver con las tasas
de retorno para tomar decisiones de inversin se Afirma que los activos
con el mismo riesgo sistemtico deben tener la misma tasa de retorno
esperada, puesto que los precios y los mercados de capitales deben
ajustarse hasta que los riesgos implcitos de los activos tengan
rendimientos esperados idnticos.

c.

Innovacin financiera tiene que ver con rpida expansin de los

mercados financieros. Debido a la alta volatilidad de los precios, las tasas
de inters, los ndices de valores y las tasas de cambio, los agentes
buscaron formas ms eficientes para compartir el riesgo y protegerse. Se
habla aqu de los productos financieros, por ejemplo Las opciones son
contratos de compra y venta de un activo pero, a diferencia de los
futuros, otorgan al poseedor del contrato el derecho mas no la obligacin
de ejercerlo (comprar o vender) a un precio establecido.

d. Microestructura de mercados abarca cuestionamientos sobre varios

aspectos como la medicin de los costos, la liquidez del mercado, la
competencia y sus efectos, el comportamiento de los agentes, entre otros.
TEORA BANCARIA.
En los ltimos 20 aos la teora bancaria ha sufrido cambios significativos impulsados
por el desarrollo de la innovacin financiera y los avances en la informacin. 5 La
literatura contempornea ha contribuido en el desarrollo de algunos temas importantes
de discusin en el estudio de la microeconoma bancaria. Se generan preguntas como:
por qu existen los intermediarios financieros?, qu es un banco?, cules son sus
funciones?, cul es el rol del sistema bancario en la economa?. el enfoque moderno
incorpora en la teora microeconmica clsica las caractersticas de la actividad
bancaria, tales como el riesgo y el manejo de la informacin.