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no, pero sobretodo es un proceso que se lleva a cabo para detectar las fortalezas y
debilidades de la empresa y a partir de ellas, establecer el curso de accin a seguir
para sacar provecho de las primeras y corregir las segundas.
Por otro lado, en ciencias sociales la metodologa del estudio de caso es ampliamente
conocida y aceptada (Arias 2001).
Este mtodo es el que se seleccion para la obtencin de la informacin financiera, la
cual -sin lugar a dudas- es la mssensible y de difcil acceso para los investigadores en
las empresas, por razones de polticas de confidencialidad de las mismas, o bien por
temor a un uso inadecuado de sta.
Por ello, la seleccin del estudio de caso se bas en: A) La disponibilidad de la
empresa para acceder a su informacin financiera. B) La consistencia y confiabilidad
de la informacin financiera. C) La existencia de por lo menos cinco aos de
informacin financiera a efecto de poder hacer un anlisis vertical retrospectivo.
Con tales premisas, se identific una empresa lechera ubicada en el Estado de San
Luis Potos, Mex., integrada verticalmente con 1200 vacas en lnea de produccin, bajo
un sistema de produccin intensiva estabulada. La empresa es autosuficiente en la
alimentacin del ganado en un 40% y el resto del insumo se compra. El sistema de
ordeo es en espina de pescado, con 3 ordeas diarias. La planta de personal
asciende a 300 empleados.
RESULTADOS.
Las razones financieras que se calcularon aparecen en el Cuadro 1, y se agruparon en:
1. Razones de solvencia a corto plazo o de liquidez.
Razn circulante: se calcul dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes, y es la medida que se usa con mayor frecuencia para determinar la
solvencia en corto plazo, puesto que indica el grado en el cual los derechos de los
acreedores a corto plazo quedan cubiertos por los activos que se espera sern
convertidos en efectivo en un perodo aproximadamente equivalente al vencimiento
de los mismos.
1. Prueba del cido o razn rpida: se calcul deduciendo los inventarios de los
activos circulantes y dividiendo el resto entre los pasivos circulantes. Tpicamente, los
inventarios son el activo menos lquido de los activos circulantes de una empresa. Por
lo tanto, esta medida es de gran importancia cuando se trata de evaluar la capacidad
de la empresa para liquidar las obligaciones a corto plazo sin basarse en la venta de
los inventarios.
2. Razn de efectivo: se calcul dividiendo el efectivo entre el pasivo circulante. Los
activos circulantes ms lquidos son ciertamente el efectivo y las inversiones
temporales; esta razn mide qu tanto efectivo se tiene disponible para el pago de los
compromisos de corto plazo.
3. Capital del trabajo neto al total de activos: se calcul restndole al activo circulante
el pasivo circulante y el resultado se dividi entre el activo total, esta razn nos indica
qu tanto representa el capital de trabajo de los activos totales.
4. Medicin de intervalos de tiempo: se calcul dividiendo el activo circulante entre los
costos de operacin diarios promedio, los cuales a su vez se obtienen
al dividir el costo de ventas entre 365 das que tiene el ao, y el cociente se interpreta
como el nmero de das que se puede operar sin vender.
2. Razones de solvencia a largo plazo o apalancamiento financiero.
Razn de la deuda total: se calcul dividiendo el pasivo total (total de activos menos
capital total) entre el total de activos, esta razn indica la proporcin en que el total de
recursos existentes en la empresa han sido financiados por personas ajenas a la
entidad, es decir, los acreedores.
Razn de la deuda a capital: se calcul dividiendo la deuda total entre el capital total,
esta razn nos indica que tanto representa la deuda, expresada como porcentaje del
capital.
Multiplicador del capital: se calcul dividiendo el total de activos entre el capital total y
representa que tantas veces est representado el capital en activos.
Razn de deuda a largo plazo: se calcul dividiendo la deuda a largo plazo entre la
deuda a largo plazo mas el capital, esta razn mide la participacin de la deuda a
largo plazo con respecto al financiamiento total a largo plazo de la empresa.
Razn de las veces que se deveng el inters: se calcul dividiendo la utilidad antes de
intereses entre los intereses, esta razn nos indica que tantas veces se cubren los
intereses con las utilidades de operacin.
Razn de cobertura de efectivo: se calcul dividiendo la utilidad antes de intereses e
impuestos entre los intereses, esta razn es similar a la anterior, con la salvedad que
se ignora el cargo a resultados por concepto de la depreciacin de los activos fijos, ya
que sta es un gasto no desembolsable.
3. Razones de administracin de activos o eficiencia o rotacin de activos.
10. Rotacin de inventarios: se calcul dividiendo el costo de ventas entre los
inventarios, la rotacin del inventario representa la rapidez con que los inventarios
entran y salen de la empresa. Esta razn se mide en veces, esto es, cuantas veces una
inversin de esa magnitud se vende y repone durante el ejercicio, de modo que entre
mas veces se le da vuelta a los inventarios ms eficiente resulta la empresa.
Das de venta en inventarios: se calcul dividiendo 365 das entre la rotacin de
inventarios, el cociente indica el tiempo, medido en das, que la empresa se tarda en
consumir el inventario, de modo que entre menos das se tarde resulta ms eficiente.
Rotacin de cuentas por cobrar: se calculdividiendo las ventas netas a crdito entre
las cuentas por cobrar, una rotacin creciente indicara que existe eficiencia en la
cobranza o que se tienen mejores clientes. Una rotacin decreciente puede indicar
clientes malos o que la empresa deliberadamente o por negligencia ha ampliado los
trminos de crdito.
Das de venta en cuentas por cobrar: se calcul dividiendo 365 das entre la rotacin
de cuentas por cobrar, el cociente indica el tiempo que la empresa se tarda en cobrar,
de modo que un cociente menor indica mayor eficiencia en la cobranza.
Rotacin de cuentas por pagar: se calcul dividiendo las compras a crdito entre las
cuentas por pagar y representa el nmero de veces que se llev a cabo el ciclo
comprar-pagar por un importe igual a las cuentas por pagar a los proveedores en el
perodo.
Perodo promedio de pago: se calcul dividiendo 365 das entre la rotacin de cuentas
por pagar y representa el nmero de das que la empresa se tarda para pagar sus
cuentas.
Rotacin del capital neto de trabajo: se calcul dividiendo las ventas entre el capital
neto de trabajo, esta razn nos indica cuantos pesos vendo por cada peso disponible
en el capital neto de trabajo.
Rotacin de los activos fijos: se calcul dividiendo las ventas entre los activos fijos
netos, la tasa de utilizacin de los activos fijos es de importancia crtica debido a que
las inversiones en planta y equipo son cuantiosas y de larga duracin.
Rotacin del total de activos: se calcula dividiendo las ventas entre el total de activos,
esta razn refleja la eficiencia de la administracin de las inversiones en cada una de
las partidas de activos.
4. Razones de rentabilidad
19. Margen deutilidad: se calcul dividiendo la utilidad neta entre las ventas, esta
razn normalmente se expresa en porcentaje y nos indica el porcentaje de margen
que tiene la empresa por cada peso vendido.
20. Rendimiento sobre los activos (RSA): se calcul dividiendo la utilidad neta entre el
total de activos, normalmente se expresa en porcentaje y se utiliza para evaluar la
administracin y nos indica el porcentaje de utilidad por cada peso invertido en
activos.
21. Rendimiento sobre el capital (RSC): se calcul dividiendo la utilidad neta sobre el
capital, al igual que las otras razones de este grupo se expresa en porcentaje, esta
razn se utiliza para evaluar el negocio y se interpreta como el porcentaje de
contribucin de las utilidades por cada peso invertido en el capital.
Cuadro 1: Razones financieras para una empresa lechera intensiva
de liquidez, sino una alta capacidad de operacin en el corto plazo. Sin embargo, hay
que considerar que la acumulacin de efectivo e inversiones temporales, aunque da
mayor liquidez tambin tiende a reducir la rentabilidad toda vez que los rendimientos
sobre inversiones son generalmente bajos.
Los problemas de endeudamiento los ha resuelto de una manera satisfactoria.
Despus de haber llegado a un nivel de endeudamiento alto en 1995 (como muchas
de las empresas mexicanas en ese ao), logr bajarlo considerablemente al finalizar
el ao 2000.
En relacin a la administracin de activos la empresa muestra una tendencia
creciente, lo cual se traduce en eficiencia. Sin embargo se tienen problemas en la
rentabilidad, especialmente en el margen de utilidad sobre ventas, razn que se ha
venido disminuyendo en los ltimos aos hasta llegar al 3.17% en el ltimo ao de
estudio. Esto indica la necesidad de establecer alternativas que mejoren dicho
margen, puesto que una rentabililidad disminuida a tal magnitud pondra en posicin
de debilidad y amenaza a dicho subsector empresarial, si se extrapola la informacin
al mismo.
Elcaso de la empresa seleccionada como caso de estudio corresponde a una
preocupada por la calidad del producto con el que concurre al mercado; sin embargo
los mrgenes de utilidad indicaran un acceso al mercado en desigualdad de
condiciones en relacin respecto a la competencia, la cual concurre con leches
baratas y vidas de anaquel de productos mucho mayores, gracias al uso de
estabilizadores y conservadores.
Lo anterior es independiente al anlisis que la propia empresa debe hacerse hacia el
interior a efecto de identificar estrategias que permitan disminuir sus costos y gastos
En este sentido se resalta entonces la imperiosa necesidad de contar con la
informacin financiera sistematizada del subsector que permita establecer
estndares comparativos a manera de benchmarking si pretendemos jugar roles de
competitividad ante la amenaza inminente que implica la apertura comercial.
LITERATURA CITADA
ARIAS GF. Metodologa de la investigacin en ciencias de la administracin y del
comportamiento. Edit. Trillas. Mxico 2001.
DEL VALLLE RMC. El sistema lcteo mexicano en el contexto del mercado