Toma de decisiones de financiamiento e inversin Star

Products
La poltica de la administracin es mantener las proporciones
actuales de la estructura de capital del 30% de deuda a largo
plazo, acciones preferentes de 10 % y capital en acciones
comunes del 60% al menos los prximos 3 aos. La empresa est
en el nivel fiscal del 40%.
Los administradores de divisin y de productos de Star han
presentado a la empresa varias oportunidades de inversin
alternativas. Sin embargo, como los fondos son limitados, se debe
elegir qu proyectos aceptar. En la tabla se muestra el programa
de oportunidades de inversin (POI):

Para calcular el costo de capital promedio ponderado de la

empresa, Jen contact a una empresa bancaria de inversiones
lder, que proporcion los datos de los costos de financiamiento
presentados en la tabla siguiente:

Deuda a largo plazo

El costo de la deuda a largo plazo es el costo presente despus de
impuestos de la obtencin de fondos a largo plazo mediante prstamos.
La deduccin de intereses reduce los impuestos en una cantidad igual al
producto del inters deducible y la tasa tributaria T de la empresa. El
costo de la deuda despus de impuestos, ki puede obtenerse al
multiplicar el costo antes de impuestos, kd, por 1 menos la tasa de
impuesto que se indica en la siguiente ecuacin:
Ki = Kd x (1
T)
A. Calcule el costo de cada fuente de financiamiento indicada:
1. Deuda largo plazo, primeros $450.000

Ki= Costo de capital por deuda a largo plazo

Kd= Costo de deuda antes de impuestos
T= Tasa tributaria de la empresa.
i +1000-nd
n
kd=
nd + 1000
2

i= 9%*1000= 90
nd= 960
n= 15 aos
90 +1000-960
15
kd=
960 +1000
2

kd= 0.0945
kd= 9.45%
Ki = Kd x (1
T)
ki= 0.0945 * (1-0,40)
ki= 5.67%
El costo del financiamiento a largo plazo de los primeros
$450.000 es de 5.67%

2. Deuda largo plazo, mayor $450.000

kd= 13%
Ki = Kd x (1
T)
ki= 13% * (1-0,40)
ki= 7.8%
El costo del financiamiento a largo plazo por un monto superior
de $450.000 es de 7.8%

3. Acciones preferentes, cualquier monto

Las acciones preferentes representan un tipo especial de inters sobre la
propiedad de la empresa. Los accionistas preferentes deben recibir sus
dividendos establecidos antes de la distribucin de cualesquiera
utilidades a los accionistas comunes.
El costo de las acciones preferentes se calcula de la siguiente manera:
kp= Costo de las acciones preferentes
Dp= Trmino del dividendo anual monetario
Np= Valores netos de realizacin
kd=

Dp
Nd

kd=

9.8
65

Dp= 70*0.14
Dp= 9.8
Np= $65

kd= 15.07%
El costo de las acciones preferentes es de 15.07%

4. Capital en acciones comunes, primeros $1.500.000

El costo de capital de las acciones comunes, ks, es la tasa a la cual los
inversionistas descuentan los dividendos esperados de la empresa a fin
de determinar el valor de sus acciones.
Ks= Rendimiento requerido sobre las acciones comunes.
Kr=Equivalente al costo de las utilidades retenidas.
Di= Dividendo por accin esperado al final del ao 1.
g= Tasa constante de crecimiento en dividendos.
Po= Valor de las acciones comunes.
ks=

Di +g
Po

Di= $0.96
g= 11%
Po= 12 p/accin
ks=

0.96 + 0.11
12

Ks= 11.08%
El costo de financiamiento en acciones comunes en los primeros
$1.500.000 es 11.08%
5. Capital en acciones comunes, mayor $1.500.000
Po= $9
ks=

0.96 + 0.11
9

Ks= 11.10%
El costo de financiamiento en acciones comunes mayores a
$1.500.000 es 11.10%

B. Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente de

capital y utilcelos para especificar cada uno de los intervalos del
nuevo financiamiento total sobre los que el costo de capital
promedio ponderado de la empresa permanece constante.
C. Calcule el costo de capital promedio ponderado sobre cada uno de
los intervalos del nuevo financiamiento total especificados en el
inciso b.
D. Con los resultados que obtuvo en el inciso c, junto con el programa
de oportunidades de inversin (POI), trace el costo capital
promedio ponderado y el POI de la empresa en la misma serie de
ejes (nuevo financiamiento o inversin total en el eje x y costo de
capital promedio ponderado y TIR en el eje y)
E. Cul de las inversiones disponibles, si la hay, le recomendara a la
empresa? Explique su respuesta.

http://www.monografias.com/trabajos99/estudio-caso-star-productscompany/estudio-caso-star-products-company.shtml