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NUEVA SOCIEDAD NRO. 11-12 MARZO-JUNIO 1974, PP.
24-58
Algunos apuntes sobre la inversin

extranjera directa en el mercado
comn centroamericano
Rosenthal-K., Gert
Gert Rosenthal K.: Economista guatemalteco. Ex-funcionario de la SIECA
I. Introduccin
Durante los ltimos aos, el tema de las transferencias financieras - y particular

mente aquellas relacionadas con la inversin privada directa - entre los pases in
dustrializados y los pases en vas de desarrollo, ha cobrado especial relevancia.
Como testimonio de lo anterior, basta citar los estudios especficos iniciados por
encargo del Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco Internacional de Re
construccin y Fomento 1; los numerosos seminarios que se han celebrado sobre el
particular 2; y la gran cantidad de publicaciones recin editadas relacionadas con
este interesante tpico 3.
Centroamrica no ha sido ajena a este renovado inters en la inversin extranjera
directa. Es ms, a raz del perfeccionamiento del Mercado Comn Centroamerica
no, cuya creacin actu como un fuerte estmulo al capital forneo, se han desper
tado viejos temores relacionados con la autonoma de decisin de los pases miem
bros del Mercado Comn, y dudas acerca de los beneficios reales del proceso de in
tegracin econmica para los ciudadanos de sus cinco pases miembros.
Dichas dudas - estimuladas por una serie de adquisiciones de conocidas empresas
industriales centroamericanas por parte de corporaciones multinacionales - han
1
Vase: Prebisch, Ral, "Reflexiones sobre la Cooperacin Internacional en el Desarrollo Latinoame

ricano", documento CIES - 1385 del 22 de mayo, 1969; y, Pearson, Lester B., et. al. "Partners in
Development", Praeger Publishers Nueva York, septiembre de 1969.
2
Entre otros, la Mesa Redonda sobre: "Las Inversiones Multinacionales en el Desarrollo y la Integra
cin de la Amrica Latina, celebrada durante la Novena Asamblea de Gobernadores del BID en Bo
got, Colombia, en abril de 1968; y una reunin celebrada en Amsterdam, Holanda, del 16 al 20 de
Febrero de 1969 bajo los auspicios del Consejo Econmico Social de las Naciones Unidas, y durante
el cual se emiti una declaracin titulada: "Agreed Statement on Private Foreign Investment in the
Development Process".
3
Un pequeo muestreo de dichas publicaciones aparece en la Bibliografa que forma parte de este
documento.
NUEVA SOCIEDAD NRO. 11-12 MARZO-JUNIO 1974, PP.24-58
dado lugar a un intenso debate entre los defensores incondicionales de la inversin

extranjera y sus enemigos irreductibles. Sin embargo, llama la atencin que la ma
yora de las argumentaciones de ambos lados se basan en una serie de considera
ciones - a veces afirmaciones - ideolgicas, con poco o ningn fundamento tcnico 4
. En efecto, un anlisis ms concienzudo revela que, hasta la fecha, no se han publi
cado datos sobre la forma cuantitativa y cualitativa - en que ha evolucionado la in
versin extranjera en el Mercado Comn Centroamericano o en sus pases miem
bros, y sobre cul ha sido el impacto econmico de dicha inversin.
A fin de esclarecer dichos conceptos, y con el propsito de formular los lineamien
tos de una poltica regional hacia el capital forneo, el autor emprendi un estudio
en mayo de 1969, con la asistencia de la Secretara Permanente del Tratado General
de Integracin Econmica Centroamericana (SIECA), y bajo los auspicios del Adlai
Stevenson Instituto, de Chicago, Illinois, EE.UU. Como parte de dicho estudio, se
inici una recopilacin de datos tendiente a establecer la magnitud de la inversin
extranjera directa anual en cada pas, a nivel de sector y sub-sector econmico. Asi
mismo, se trata de cuantificar el monto de recursos internos que ha movilizado di
cha inversin extranjera, las modalidades de la misma, sus fuentes de financia
miento, su pas de origen, el tipo de actividad a que se dedica la empresa y otra in
formacin anloga.
El presente trabajo, preparado para una mesa redonda dentro del Seminario sobre
Aspectos Financieros de la Integracin de Amrica Latina, trata de acomodarse, en
lo posible, a los trminos de referencia elaborados para el efecto por el INTAL.
II. Descripcin y Anlisis de los Regmenes legales aplicados a la Inversin extranjera directa en Centroamrica
Uno de los propsitos fundamentales del proceso de integracin econmica centro
americana ha sido el de aprovechar el ampliado espacio econmico de los cinco pa
ses miembros en su conjunto, a fin de promover un desarrollo industrial - y, de
ah, un desarrollo econmico - ms racional y acelerado. La poltica de industriali
zacin, basada en buena medida en una poltica de substitucin de importaciones,
dio origen a un fuerte aumento en la tasa de inversin privada, y, si bien la inten
cin de los fundadores del proceso de integracin era promover el financiamiento
de dicha inversin principalmente con recursos nacionales, es significativo que la
4
Vase, por ejemplo, una serie de artculos sobre el particular por el periodista Alvaro Contreras V
lez publicados en el diario "Prensa Libre" de Guatemala en la columna Cacto, durante el mes de
mayo de 1969; y Mora Valverde, Edgardo, "Centroamrica y la Integracin Econmica Latinoameri
cana", Edicin Revolucin, marzo 1969, San Jos, Costa Rica.
amplia gama de Tratados, Convenios y Protocolos que forma el ordenamiento jur

dico del Mercado Comn, slo contienen una disposicin que limita o norma la in
versin directa extranjera, y ninguna que otorgue tratamiento preferencial a la in
versin centroamericana 5.
La intencin a que se alude anteriormente se refleja en el Informe de la reunin ce
lebrada en Managua por un grupo de expertos, del 18 al 23 de junio de 1956, con el
propsito de preparar el anteproyecto del Rgimen de Industrias Centroamerica
nas de Integracin. El informe dice lo Siguiente:
"d) Composicin del capital. El Grupo de Expertos consider el captulo sobre esta
materia, en el cual se establece la parte de capital que debe ser ofrecida en los pa
ses centroamericanos, - los plazos y dems condiciones de ofrecimiento y suscrip
cin, - as como la forma de representacin del capital. " Se tuvo en cuenta que
dado que el Programa de Integracin conducir al establecimiento de plantas in
dustriales relativamente grandes que requerirn inversiones cuantiosas, era posible
que en determinados casos no se encontraran recursos disponibles suficientes para
financiar con fondos de origen centroamericano una proporcin predeterminada
del capital total de las empresas de integracin, y que ello podra conducir a apla
zar, tal vez por un largo nmero de aos, la realizacin de proyectos industriales
que seran factibles si el capital pudiera obtenerse libremente, cualquiera que fuera
su origen, centroamericano o no.
"Se consider que la situacin antes descrita era una situacin de hecho, pero que
se reconoca como de alta conveniencia obtener una participacin substancial de
capital de origen centroamericano en el capital total de las empresas de integra
cin. Se dispuso por ello, en el artculo XVII, que el capital total de las empresas de
integracin deber ser preferentemente centroamericano y que se procurar que
est integrado, al menos en un 50 por ciento, por capital de esa procedencia" 6.
Sin embargo, despus de pasar por el tamiz de varias reuniones, el concepto antes
expresado qued diluido en el siguiente artculo del Convenio finalmente suscrito:
"Artculo III: La aplicacin del presente Rgimen a las Industrias Centroamericanas
de integracin queda sujeta a que, para cada una de dichas industrias, los Estados
contratantes suscriban un protocolo adicional en que estipulen: a)... b) ... c) las re
glas que fueren aconsejables respecto a la participacin de capital originario de
Centroamrica en las empresas que sean propietarias de las plantas..." 7
Por otra parte, llama la atencin que el Banco Centroamericano de Integracin Econmica otorga
prstamos para proyectos de inters regional, sin distincin de la composicin de su capital. As,
muchas empresas de capital mayoritario extranjero, han recibido asistencia Financiera del BCIE. Sin
embargo, es justo reconocer que durante los ltimos aos el Banco ha iniciado un programa ten
diente a reforzar la participacin de centroamericanos en empresas de integracin, mediante el
otorgamiento de crditos para invertir en acciones de dichas empresas.
6
"Informe rendido por el Grupo de Expertos sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de
Integracin", Documento E-CN. 12-CCE-68 del 23 de junio de 1956.
7
Convenio sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de Integracin, suscrito en Tegucigal
pa, Honduras, el 10 de Junio de 1958.
En el protocolo al Convenio sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de

Integracin, amparando dos plantas acogidas a dicho instrumento legal - la indus
tria de sosa custica e insecticidas clorados y la industria de llantas y neumticos,
se seala lo siguiente:
"Artculo 13. La Sociedad o sociedades propietarias de las plantas de integracin
(sosa custica e insecticidas clorados) invertirn el equivalente aproximado de cua
tro y medio millones de dlares de los Estados Unidos. Del capital social, al menos
un cuarenta por ciento ser ofrecido en venta a capital de origen centroamericano,
durante un plazo no menor de ciento ochenta das previo a la fecha de constitucin
de la sociedad o sociedades propietarias".
"Artculo 21: La empresa propietaria de la planta de Integracin (llantas y neumti
cos) ha invertido en la misma el equivalente aproximado de 5.000.000 de dlares de
los Estados Unidos de Amrica. El capital social de la empresa equivalente a
2.500.000 dlares est constitudo en una proporcin mayoritaria por capital origi
nario de Centroamrica. Una proporcin igual de cualquier ampliacin futura de
capital ser ofrecida en venta, con anuncio pblico, al capital de origen centroame
ricano durante un plazo no menor de 180 das".8
Finalmente, el segundo Protocolo al Convenio, amparando la tercer industria de
integracin - vidrio plano en lminas - dice lo siguiente:
"Artculo 3. La sociedad propietaria de la planta de integracin invertir el equiva
lente aproximado de dos millones de dlares de los Estados Unidos de Amrica. El
capital social inicial de la empresa, de aproximadamente un milln de dlares, es
tar constitudo en proporcin no menor de un sesenta por ciento de origen centro
americano.
"Esta proporcin de capital centroamericano deber mantenerse en todo momento,
inclusive en casos de ampliacin de capital social, y ser aplicable a cualquiera otra
persona natural o jurdica, que llegara a adquirir la propiedad de la planta o el de
recho de su explotacin". 9
Un indicio de la efectividad de las clusulas antes citadas que, como ya se seal,
constituyen el nico intento contenido en los instrumentos jurdicos de la integra
cin para normar la inversin extranjera - se puede medir en funcin de los si
guientes hechos: a) alrededor del 40 por ciento del capital social de la industria de
sosa custica e insecticidas clorados est en manos del Instituto de Fomento de Ni
caragua; b) en agosto de 1968, una empresa estadounidense adquiri ms del 70
por ciento de las acciones de la industria de llantas y neumticos (violando, al me
nos en espritu, el Protocolo antes citado); y, c) la industria de vidrio plano, cuyo
Primer Protocolo al Convenio sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de Integracin,

suscrito en San Salvador el 29 de enero de 1963.
9
Segundo Protocolo al Convenio sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de Integracin,
suscrito en San Salvador el 5 de noviembre de 1965.
Protocolo es el ms categrico en lo que a la participacin de capital centroamerica

no se refiere, no se ha logrado establecer.
La falta de regmenes legales aplicables a nivel regional a la inversin extranjera di
recta ha sido motivo de preocupacin en Centroamrica. Al respecto, el Acta de la
primera reunin de Directores de planificacin, celebrada en San Jos, Costa Rica
en noviembre de 1964, seala lo siguiente:
"Se hizo observar el fenmeno de que debido a la ausencia de una poltica comn
sobre (inversiones extranjeras), los pases centroamericanos pueden empearse en
una carrera de incentivos para atraer dicha inversin. Con ello se corre el riesgo no
slo de que se desnaturalicen los fines del Mercado Comn y de la Integracin
Econmica Centroamericana, sino que los beneficios de uno y otro se transfieren
sustancialmente a pases de fuera de la regin.
"Se indic que la inversin extranjera en Centroamrica se ha orientado en gran
medida hacia actividades productivas en donde compite con excesiva ventaja con
inversiones de capital centroamericano, principalmente en el campo de las indus
trias productoras de bienes de consumo.
"Por otra parte, dichas inversiones extranjeras, de no tenerse las medidas adecua
das, tales como aquellas que favorezcan la reinversin, podran crear graves pro
blemas en las balanzas de pagos de los pases centroamericanos". 10
Con base a estas consideraciones, los Ministros de Economa y de Hacienda de
Centroamrica, reunidos en Antigua, Guatemala, en abril de 1965, consideraron ur
gente adoptar una poltica comn en esta materia y aconsejaron la suscripcin de
un convenio centroamericano que contuviera las bases de una poltica centroameri
cana en este campo, por lo menos con relacin a: a) determinacin de los campos
de mayor prioridad; b) oportunidad de participacin a los capitales centroamerica
nos; c) aportacin de tecnologa y capacitacin de mano de obra centroamericana;
d) polticas sobre remesas, reinversiones y ampliaciones de capital; y, e) en general,
una orientacin compatible con los programas de desarrollo y con los intereses
centroamericanos 11. Hasta que dicho convenio podra suscribirse, los Ministros
aconsejaron la adopcin inmediata de normas generales "para orientar en mejor
forma la participacin de las inversiones extranjeras en el desarrollo de las econo
mas centroamericanas". Entre dichas normas, se destacaron las siguientes: a) que
las empresas extranjeras den opcin al capital centroamericano, por un perodo no
menor de tres aos, para adquirir cuando menos 50 % de las acciones con derecho
a voto, conforme a su valor en libros; b) la venta de dichas acciones a travs de los
bancos de fomento de los pases o del Banco Centroamericano de Integracin Eco
10
Informe de la Primera Reunin de Directores de Planificacin, San Jos, Costa Rica, 16 al 19 de no

viembre de 1964, documento SIECA-REDIP-1-2.
11
Informe de la Primera Reunin de Ministros de Economa y de Hacienda de Centroamrica, Anti
gua, Guatemala, 4 al 10 de abril de 1965, documento SIECA-RMEH-1.
nmica; c) promover la participacin de centroamericanos en la administracin de

las empresas; y, d) denegar la concesin de incentivos a las empresas extranjeras
que no cumplan los requisitos anteriores. Por otro lado, se recomend la adopcin
de mecanismos financieros para la promocin y formacin de capitales centroame
ricanos.
Por ltimo, los Ministros de Economa de Centroamrica, reunidos en San Lucas,
Guatemala, del 19 al 21 de junio de 1965, emitieron una importante declaracin so
bre la inversin extranjera, que acompaa el presente documento como Anexo I.
Por su parte, la Federacin de Cmaras de Industria de Centroamrica emiti su
propia declaracin sobre el particular el 2 de octubre de 1965, la cual se acompaa
como Anexo II. Como se podr apreciar, ambos documentos constituyen "declara
ciones de intenciones" pero carecen de validez jurdica.
En cuanto a los regmenes legales aplicados a nivel nacional a la inversin extranje
ra directa en los pases centroamericanos, stos son de diversa ndole. Sin embargo,
como se sealar a continuacin, el efecto neto de toda dicha legislacin no afecta
sensiblemente el comportamiento o la orientacin del capital forneo. Por otro
lado, tampoco existen grandes divergencias entre la legislacin nacional vigente en
cada pas, lo cual facilitar la eventual formulacin de una legislacin uniforme
centroamericana.
El cuadro I contiene un resumen general de las principales regulaciones que en una
u otra forma afectan la inversin extranjera, las cuales se comentan en mayor deta
lle, y por pases, a continuacin:
1. Guatemala:
En general, la legislacin de Guatemala otorga el mismo tratamiento al capital ex
tranjero que al nacional. La nica limitacin constitucional est comprendida en el
artculo 131 de la Constitucin, que dice:
"slo los guatemaltecos comprendidos en el artculo 5o de esta Constitucin, o las
sociedades cuyos miembros tengan las mismas calidades, podrn ser propietarios
o poseedores de inmuebles situados en la faja de quince kilmetros de ancho, a lo
largo de las fronteras, medidos desde la lnea divisoria. Se exceptan los bienes ur
banos y los derechos inscritos con anterioridad al primero de marzo de mil nove
cientos cincuenta y seis".
En cambio, el Cdigo de Comercio, en su artculo 14, indica que: "Los extranjeros
radicados en la repblica pueden ejercer el comercio con los mismos derechos y
obligaciones que los guatemaltecos, salvo los casos determinados en leyes especia
les". Asimismo, el artculo 15 del mismo Cdigo seala que: "Todo extranjero radi
cado en el pas, que celebre actos de comercio en el territorio de la repblica, queda
sometido en cuanto a tales actos, sus resultados e incidencias, a los tribunales de la
misma, los cuales conocern de las causas que ocurran y las decidirn con arreglo a
este cdigo y a las dems disposiciones aplicables al caso". Finalmente, el Cdigo
de Comercio indica en su artculo 416: "Las compaas annimas legalmente cons
titudas en el extranjero, podrn establecerse en el pas o tener en l agencias o su
cursales, previa autorizacin del Ejecutivo. Para el efecto la compaa deber com
probar que ha sido constituda y autorizada de conformidad con las leyes del pas
de su domicilio y que por su constitucin y fines no se opone a las leyes de la Re
pblica".
Una de las pocas limitaciones a la inversin extranjera en Guatemala aparece en la
Ley de Transportes de junio de 1946, que dice lo siguiente en su artculo 4o:
"Si hubieren varios solicitantes para el establecimiento de los servicios de transpor
tes de que trata esta ley, los guatemaltecos naturales en igualdad de circunstancias,
gozan de prioridad con respecto a los extranjeros; en todo caso dichas personas, no
podrn establecer ni mantener los mencionados servicios, si no cuentan por lo me
nos, con un aporte del sesenta por ciento del capital nacional..."
Similarmente, la Ley Reguladora de la Adjudicacin y Tenencia de Tierras Nacio
nales en El Petn, de Septiembre de 1969, limita la adquisicin de tierras en dicho
departamento a los guatemaltecos naturales.
En materia tributaria, y de acuerdo con la Ley de Extranjera (artculo 12): "los ex
tranjeros estn obligados a la observancia de las disposiciones y reglamentos de
polica y a pagar los impuestos locales y las contribuciones establecidas por razn
de comercio, industria, profesin, propiedad o posesin de bienes y las que por su
misma razn se establezcan aunque sea aumentando o disminuyendo las anterio
res." Es ms, existe una discriminacin tributaria a la inversin extranjera, al exigir,
mediante Decreto 1627, posteriormente reformado por el Decreto 1731, el pago de
un impuesto del 10 por ciento sobre las remesas de utilidades al exterior, siendo
este pago adicional a los impuestos imponibles a la renta 12. Otra discriminacin,
pero de menor cuanta, se establece en el articulo 74 de la Ley de Impuesto sobre la
Renta, que dice:
12
Dicha discriminacin es terica en su efecto, por cuanto la mayora de los gobiernos de los pases
exportadores de capital permiten a sus empresas un crdito por concepto de impuestos pagados en
terceros pases, aplicable al Impuesto pagadero en el pas originario del capital.
"Las compaas, sociedades o asociaciones constitudas en el extranjero y autoriza

das para establecerse en el pas o tener en l sucursales o agencias, debern pagar
un impuesto de inscripcin, en la entidad fiscalizadora que corresponda, de un mil
quetzales (Q. 1.000,00) por una sola vez, que deber ser cubierto en el primer da
hbil siguiente a la fecha en que se haya notificado la inscripcin.
"Las empresas nacionales pagarn una cuota anual de Q. 25,00 a Q. 500,00 y las ex
tranjeras una de Q. 500,00 a Q. 1.000,00 segn su respectiva capacidad econmica.
Estas cuotas debern entregarse durante los primeros quince das del mes de enero
de cada ao".
En materia de incentivos fiscales, la legislacin vigente en Guatemala no distingue
entre el capital nacional y el extranjero.
El Cdigo de Trabajo, en su artculo 13, prohibe a los patronos emplear menos de
un noventa por ciento de trabajadores guatemaltecos y pagar a stos menos de
ochenta por ciento del total de los salarios que en sus respectivas empresas se de
venguen. Sin embargo, dichas proporciones pueden modificarse "cuando as lo exi
jan evidentes razones de proteccin y fomento a la economa nacional..." En forma
anloga, el Cdigo de Petrleo seala en su artculo 79 que: "Los guatemaltecos
tendrn preferencia para trabajar como empleados en todas las dependencias de
las empresas petroleras, en igualdad de condiciones y sueldos que los empleados
extranjeros de la misma categora, siempre que su competencia no sea inferior a la
de stos".
Al igual que los dems pases centroamericanos, Guatemala suscribi un Acuerdo
sobre Garanta de Inversiones con el Gobierno de los Estados Unidos de Amrica.
Sin embargo, dicho Acuerdo se ha aplicado con un criterio muy selectivo, por lo
que, hasta la fecha, y contrariamente a lo que ocurre en los dems pases miembros
del Mercado Comn, ninguna empresa ha calificado para recibir los seguros ofreci
dos por el Gobierno norteamericano. El Reglamento al Convenio, por ejemplo, ex
cluye las empresas elegibles de los siguientes campos (artculo 5):
"No se aprobar solicitud alguna de garanta de inversin, en los siguientes casos:
a) Empresas agrcolas que tengan por objeto la compra de grandes extensiones de
tierra y cuando interfieren o limiten la disponibilidad de tierra para parcelamiento
o colonizacin agraria
b)Empresas industriales que entren a competir con empresas nacionales ya estable
cidas, en lo que se refiere a clase y tipos de productos. Excepto que produzcan be
neficios substanciales a la economa nacional
c) Empresas que se dediquen simplemente a empacar, envasar, cortar, armar o di
luir sus productos, salvo el caso que una parte sustancial de la produccin sea des
tinada a la exportacin fuera del rea Centroamericana
d) Inversiones efectuadas o por efectuarse en empresas existentes en fase de pro

duccin, cualquiera que sea el origen de su capital excepto que las inversiones sean
para ampliar o modernizar la empresa existente
e) Inversiones realizadas exclusivamente en forma de compra de la totalidad o par
te de los bienes de empresas, constitudas con capital nacional o centroamericano,
si las mismas no conllevan una ampliacin o modernizacin de instalaciones exis
tentes
f) Inversiones que no estn conforme con los criterios establecidos en el Artculo
6o., o, cuando ese Artculo no sea aplicable, que no produzcan los beneficios mni
mos a la economa nacional, establecidos de conformidad con lo prescrito en el Ar
tculo 7o. del presente Acuerdo
g) Inversiones realizadas en forma de prstamos por las casas matrices a sus subsi
diarios y garantizadas con los activos de la empresa prestataria, excepto cuando se
destine a la ampliacin o modernizacin de las instalaciones
h) Operaciones de tipo exclusivamente burstil, como: las compras de acciones o
de participaciones de empresas existentes, cuando no estn destinadas a la expan
sin de las instalaciones.
En materia cambiaria, Guatemala cuenta con un rgimen de control de cambios so
bre movimientos de capital. La Ley Monetaria (Decreto 203), establece en su artcu
lo 55 que las divisas se emplearn, de preferencia, y entre otros, para: "... e) pagos
en concepto de dividendos, utilidades o amortizaciones de capitales extranjeros in
vertidos permanentemente en el pas, en cantidades que representen hasta el 15 %
anual, en, por lo menos, cinco aos de cualquier dcada, y hasta el 5 % anual, en
cualquiera de los aos restantes de la misma dcada. Estos porcentajes se aplicarn
sobre el monto de las inversiones comprobadas".
Es as como el Reglamento de Administracin del Rgimen de Emergencia para el
Control de las Transferencias Internacionales por Movimiento de Capitales estable
ca, en su artculo 51, que: "El Departamento extender licencias de cambio para
pagos al exterior por concepto de dividendos, utilidades o amortizaciones de capi
tales invertidos en el pas, en los porcentajes que la Junta Monetaria fije..." Sin em
bargo, la Junta Monetaria dispuso, mediante resolucin del 9 de octubre de 1963,
no aplicar lmites al monto de las remesas por estos conceptos.
Finalmente, bajo la legislacin vigente, no existen regmenes legales especiales apli
cables a las sucursales de bancos extranjeros.
2. El Salvador:
La Constitucin de El Salvador establece dos limitaciones a la inversin extranjera,
al mandar:
"Artculo 141. La propiedad de los bienes races rsticos no podr ser adquirida
por extranjeros en cuyos pases de origen no tengan iguales derechos los salvado
reos, excepto cuando se trate de tierras para establecimientos industriales".
"Artculo 146. El comercio y la industria en pequeo son patrimonio de los salva
doreos por nacimiento y de los centroamericanos naturales. Su proteccin ser
objeto de una ley."
Con respecto a este ltimo punto, existe en El Salvador una "Ley Reguladora del
Ejercicio del Comercio e Industria" (Decreto No. 279 del 12 de marzo de 1969) que
establece:
"Artculo 3. Los extranjeros podrn ejercer el comercio y la industria en la Repbli
ca, con sujecin a las condiciones siguientes:
"1. Si ejercen el comercio mediante empresas individuales, el capital lquido de las
mismas no podr ser inferior a CIEN MIL COLONES.
"2. Si ejercen la industria mediante empresas individuales, el capital lquido de las
mismas no podr ser inferior a CINCUENTA MIL COLONES.
"3. Si desean invertir en sociedades, cualquiera que sea el tipo de stas, que se dedi
quen al comercio o a la industria, el capital lquido de dichas sociedades deber ser
el doble de las cifras antes mencionadas, cualquiera que sea el monto de la partici
pacin social que tuviere el extranjero.
"4. Las empresas de servicios se consideran asimiladas a la industria para los efec
tos de este artculo.
"Artculo 4. Queda terminantemente prohibido que los extranjeros desempeen los
cargos de Administrador, Director, Gerente o Representante de empresas ya sean
individuales o sociales, cuyo capital lquido sea menor que el indicado en el artcu
lo 3.
"Artculo 5. Los extranjeros, para ejercer el comercio y la industria, necesitan pre
viamente obtener Patente que los faculte."
Fuera de las limitaciones que impone la legislacin antes citada, el Cdigo Civil y
el Cdigo de Comercio otorgan el mismo tratamiento al capital extranjero que al
capital salvadoreo.
El Salvador, ya tiene en vigor el Convenio Centroamericano de incentivos al Desa
rrollo Industrial. Sin embargo, espera continuar aplicando una norma establecida
en el artculo 16 de su antigua ley de fomento Industrial Reformada, que dice:
"Para que una empresa goce de las prerrogativas que establece esta ley, deber: a)
tener por lo menos el 50 % de capital salvadoreo, cuando se trate de sociedades.
Las participaciones o acciones que se consideren como capital salvadoreo confor
me a la presente ley, no podrn bajar de ese porcentaje mnimo ni estar en desi
gualdad de condiciones con respecto a las pertenecientes a extranjeros. Ninguna
accin o participacin podr ser adquirida o poseda, por Gobiernos de otros pa
ses ni por instituciones o entidades que dependan de los mismos. Para los efectos
de la presente Ley, se considera como capital salvadoreo el perteneciente a centro
americanos de origen o extranjeros domiciliados o con residencia permanente en el
pas. El porcentaje a que se refiere el presente literal podr ser reducido por el Po
der Ejecutivo en el Ramo de Economa, tomando en cuenta las circunstancias espe
ciales de cada caso".
La anterior disposicin es la nica de su gnero en toda la legislacin centroameri
cana relacionada con incentivos fiscales.
En materia tributaria, la Ley del Impuesto Sobre la Renta establece una retencin
del 33 por ciento sobre la remesa de utilidades a personas jurdicas - salvadoreas
o no - domiciliadas fuera del pas. Sin embargo, las utilidades as remitidas no es
tn sujetas al impuesto sobre la renta imponible a utilidades distribudas dentro
del pas.
El Cdigo de Trabajo de El Salvador contiene la misma disposicin que el de Gua
temala, cuando en sus artculos 8 y 9 establece un mnimo de personal extranjero
que puede emplear la empresa - 10 por ciento - y un mnimo de sueldos que puede
pagar a los mismos - 15 por ciento -. Sin embargo, "podr alterarse este porcentaje
en circunstancias especiales que el Ministerio de Trabajo y Previsin Social califica
r".
El Salvador suscribi un acuerdo de garantas a las Inversiones con el Gobierno de
los Estados Unidos en enero de 1957, cubriendo riesgos de convertibilidad y expro
piacin. Hasta la fecha, 24 empresas se han valido de dicho acuerdo.
En cuando a disposiciones cambiarias, El Salvador decret una Ley de Control de
Transferencias Internacionales el 30 de mayo de 1961. De acuerdo con el artculo 37
del Reglamento de dicha Ley: "El ingreso de capital extranjero... deber ser aproba
do previamente por el Ministerio de Economa e inscrito en un registro especial."
En cuanto a la remesa de utilidades, el artculo 40 del mismo Reglamento dice lo si
guiente:
"El capital extranjero registrado segn el artculo 37, gozar de los siguientes dere
chos:
"a) Libre remisin de las utilidades netas, hasta por una cuanta no superior al 10
por ciento anual del capital registrado, excepto aquellos casos en los que el Minis
terio de Economa hubiere autorizado un porcentaje superior
"b) Libre remisin de fondos por amortizacin de inversiones, hasta la cuanta au
torizada en cada caso por el Departamento, y libre remisin de fondos provenien
tes de la venta de los activos de las empresas, en una cuanta que no sea superior al
valor de la inversin registrada; y,
"c)Cuando se tratare de prstamos, el Departamento autorizar, sin restriccin, la

salida de divisas por concepto de intereses y amortizacin de capital, lo cual se de
terminar al momento del registro".
Por ltimo, las sucursales de bancos extranjeros estn sujetas a la misma legislacin
que los bancos nacionales.
3. Honduras:
La Constitucin hondurea, al igual que la salvadorea, contempla una limitacin
a la inversin extranjera, al sealar, en su artculo 258, que:
"La Ley podr conceder un tratamiento preferencial o reservar determinados cam
pos de inversin al capital hondureo en atencin al inters nacional.
"La industria y el comercio en pequea escala, constituyen un patrimonio de los
hondureos y su proteccin ser objeto de una ley.
"Los centroamericanos naturalizados que se dediquen a esas actividades gozaran
de los mismos derechos de la Ley antes mencionada, siempre y cuando en sus res
pectivos pases de origen exista reciprocidad".
Por otra parte, en su artculo 132, la Constitucin dice:
"En igualdad de condiciones, los trabajadores hondureos tendrn la preferencia
sobre los extranjeros. La Ley fijar el porcentaje de trabajadores hondureos para
las empresas o patronos, el que, en ningn caso, ser inferior al noventa por ciento,
salvo las excepciones que determine.
Sin embargo, contrariamente a lo que sucede en El Salvador, no se ha emitido una
Ley que limita las inversiones en la industria y el comercio en pequea escala a los
hondureos, a pesar de la disposicin constitucional.
En Honduras, el capital nacional y extranjero reciben el mismo tratamiento tributa
rio y de incentivos fiscales.
En cuanto a legislacin laboral, el Cdigo de Trabajo prevee, en su artculo 11, la
prohibicin a los patronos de emplear menos de un noventa por ciento de trabaja
dores hondureos y pagar a stos menos del ochenta y cinco por ciento del total de
los salarios, salvo que "razones de proteccin y fomento a la economa nacional, o
de carencia de tcnicos hondureos" aconsejen lo contrario.
Honduras suscribi un Convenio de Garantas sobre las invenciones estadouniden
ses en abril de 1955, y hasta la fecha 66 empresas se han acogido al mismo.
Finalmente, no existe restriccin cambiara alguna en Honduras, por lo que no hay

limitaciones de ningn tipo sobre el movimiento de capitales. Por otro lado, no
existen limitaciones sobre el establecimiento de sucursales de bancos extranjeros en
el pas, y a la fecha todos los bancos privados tienen participacin - total o parcial de capital forneo.
4. Nicaragua:
Contrariamente a lo que sucede en Honduras y El Salvador, la Constitucin de Ni
caragua no contiene disposicin alguna que afecte a la inversin extranjera. Ms
bien, dicha carta poltica contempla los mismos derechos y las mismas obligaciones
para los extranjeros que para los nacionales.
Sin embargo, la legislacin general del pas s contempla unas leyes limitaciones al
capital forneo. Por ejemplo, la Ley de Inmigracin del 14 de agosto de 1945 prohi
be a los extranjeros dedicarse al comercio (los centroamericanos quedaron exclu
dos de esta prohibicin mediante Decreto 586 del 11 de mayo de 1961).
Por otra parte, Nicaragua es el nico pas centroamericano que tiene un rgimen le
gal especial para la inversin extranjera denominado "Ley de Inversiones Extranje
ras", la cual fue emitida el 26 de febrero de 1955. El propsito de dicha Ley se des
prende del primer considerando, que dice: "que para obtener un grado superior de
desarrollo econmico es importante estimular la inversin del capital extranjero, y
que para ello es preciso establecer garantas de trato equitativo, en ningn caso me
nos favorable al del capital nacional." Como se podr apreciar, la Ley, lejos de nor
mar o limitar las actividades del capital forneo, establece una serie de garantas,
incluyendo libre remisin de utilidades o capital y la constitucin de depsitos mo
netarios en Nicaragua en monedas extranjeras. El artculo 14 de la Ley establece
que: "las empresas constitudas con capital extranjero quedarn sujetas a la legisla
cin nicaragense y gozarn de un trato equitativo, en ningn caso menos favora
ble que el de los propios nacionales. Las leyes laborales, de carcter tributario y las
disposiciones administrativas de cualquier ndole, no podrn discriminar en contra
del capital extranjero". La nica limitacin que contempla la ley es que: "para que
el capital extranjero pueda invertirse en empresas de servicio pblico, requerir la
aprobacin especial del Estado" (artculo 17). Adems, el artculo 3 seala que:
"Para que el capital extranjero aportado en cualquiera de las formas mencionadas
en el Artculo anterior pueda gozar de los derechos que establece esta Ley, deber
destinarse al establecimiento o ampliacin de empresas que se traduzcan en un in
cremento de capitalizacin ventajoso para la produccin nacional y su inversin
deber ser aprobada previamente a su registro, por el Consejo Directivo del Depar
tamento de Emisin del Banco Nacional de Nicaragua".
La legislacin impositiva y la legislacin relacionada con incentivos fiscales no con
templa disposicin alguna que favorezca o que discrimine el capital extranjero.
En cuanto a la legislacin laboral, el Cdigo de Trabajo limita el nmero de emple
ados inferiores u obreros extranjeros al servicio de la empresa, a un 25 por ciento.
Sin embargo, no hay limitacin al nmero de tcnicos y ejecutivos extranjeros. En
este sentido, la legislacin nicaragense es la ms amplia en Centroamrica.
Nicaragua suscribi, en abril de 1959, un Acuerdo de Garantas con el Gobierno de
los Estados Unidos, cubriendo riesgos de convertibilidad, expropiacin y daos de
guerra. Hasta la fecha, 39 empresas se han acogido a dicho programa. Por otro
lado, en enero de 1956, los dos gobiernos mencionados suscribieron un "Tratado de
Amistad, Comercio y Navegacin", cuya principal disposicin se desprende del
Artculo VII, que dice: " a los nacionales y compaas de cada una de las Partes se
les otorgar, en los territorios de la otra, tratamiento nacional en lo que respecta a
dedicarse a toda clase de actividades comerciales, industriales, financieras u otras
con fines lucrativos ..."
Como qued sealado anteriormente, la inversin extranjera en Nicaragua no est
sujeta a limitaciones cambiarias. Por otro lado, Nicaragua elimin controles cam
biarios en febrero de 1963, promulgndose en ese mes la Ley Reguladora de Cam
bios Internacionales. En dicha Ley, nuevamente se ratifica que: "los inversionistas
de capitales extranjeros que se hayan registrado al entrar en vigencia la presente
Ley, o que en el futuro se registraron... "podrn adquirir las divisas que requieren
para remitir sus utilidades o para amortizar sus inversiones ..." (artculo 25).
Finalmente, no existe disposicin expresa en la legislacin nicaragense que regule
el establecimiento de sucursales de bancos extranjeros. Ms bien, dichos bancos se
someten a los mismos procedimientos que los bancos nacionales.
5. Costa Rica:
En general, la legislacin costarricense otorga un trato semejante al inversionista
extranjero que al inversionista nacional. Por ejemplo, la Constitucin de la Repbli
ca, en su artculo 19, dice: "los extranjeros tienen los mismos deberes y derechos in
dividuales y sociales que los costarricenses, con las excepciones y limitaciones que
esta Constitucin y las leyes establecen". La nica limitacin que prevee la Consti
tucin est en el artculo 121, que seala que las fuerzas que pueden obtenerse de
las aguas del dominio pblico, los hidrocarburos, los depsitos minerales y los ser
vicios inalmbricos nicamente pueden explotarse por la Administracin Pblica o
por particulares, de acuerdo con la ley o mediante concesin especial otorgada.
Como se puede apreciar, dicha limitacin afecta al capital nacional y extranjero en
igual forma.
Entre las leyes generales aplicables a la Inversin extranjera estn el Cdigo de Co
mercio y el Cdigo Civil. Por ejemplo, el primero de stos seala, en su artculo 8
que: "... los extranjeros podrn ejercer el comercio en el territorio nacional, someti
dos al rgimen jurdico y a la jurisdiccin de los tribunales de la Repblica, salvo lo
que sobre el particular consignen los tratados o convenios internacionales." Asimis
mo, en el artculo 226 se seala que: "las empresas individuales o compaas ex
tranjeras que tengan o quieran abrir sucursales en la Repblica, quedan obligadas a
constituir y mantener en el pas un apoderado generalsimo para los negocios de la
sucursal". Por otro lado, el Cdigo Civil dice lo siguiente en su artculo 6o.:
"La prescripcin y todo lo que concierne al modo de cumplir o extinguir las obliga
ciones que resulten de cualquier acto jurdico o contrato que haya de ejecutarse en
Costa Rica se regir por las leyes costarricenses, aunque los otorgantes sean extran
jeros y aunque el acto o contrato no se haya ejecutado o celebrado en la Repblica".
En cuanto a incentivos fiscales, Costa Rica ya puso en vigor el Convenio Centroa
mericano de Incentivos al Desarrollo Industrial, el cual, como ya se seal, otorga
el mismo tratamiento al capital centroamericano que al forneo. Sin embargo, es in
teresante hacer notar que en la antigua Ley de Proteccin y desarrollo Industrial de
Costa Rica se menciona entre los objetivos de la misma el de atraer inversiones
procedentes del exterior. La nica limitacin que estableca dicha Ley se encontra
ba en su artculo 32, que deca: "En igualdad de condiciones, se dar preferencia al
costarricense que haga solicitud para acogerse a los beneficios de la presente ley".
En materia tributaria, el capital extranjero tambin recibe el mismo tratamiento que
el nacional, con una pequea excepcin, que constituye la Ley No. 10 sobre el Im
puesto de Beneficencia, de 1937, que en su artculo 35 establece: "... las sucursales o
Agencias de cualesquiera sociedades extranjeras establecidas en el pas, debern
pagar un impuesto del medio por ciento anual sobre las utilidades lquidas ..."
En Costa Rica, al igual que en el resto de los pases centroamericanos, existe una li
mitacin sobre el nmero de trabajadores extranjeros que pueda emplear una em
presa. Sobre el particular, el Cdigo de Trabajo dice lo siguiente:
"Queda prohibido a todo patrono emplear en su empresa, de cualquier clase que

sta sea, menos de un noventa por ciento de trabajadores costarricenses; y pagar a
los trabajadores nacionales menos del ochenta y cinco por ciento del total anual de
los salarios que en dicha empresa se devenguen. Ambas proporciones pueden ser
aumentadas o disminudas, durante un lapso no mayor de cinco aos, hasta en un
diez por ciento cada una, cuando el Ministerio de Trabajo y bienestar Social lo juz
gue indispensables".
El Gobierno de Costa Rica tambin ha suscrito un Acuerdo de Garantas a las in
versiones originarias de los Estados Unidos de Amrica, y dicho Convenio cubre
riesgos de convertibilidad y expropiacin. Hasta la fecha, alrededor de 60 empre
sas se han acogido al mismo.
En lo que se refiere al rgimen cambiario, no existen restricciones para el ingreso
de capitales. Sin embargo, hay una leve restriccin sobre el envo de remesas de
utilidades, contenida en el artculo 44 del Reglamento para la Aplicacin del Rgi
men Cambiario (Addendum), que dice:
"Las remesas de intereses y dividendos no podrn exceder en conjunto al 10 por
ciento anual del valor comprobado de la respectiva inversin. El porcentaje mxi
mo de cada amortizacin ser determinado, en cada caso por la Junta Directiva del
Banco Central".
La empresa extranjera s puede adquirir divisas para remesas de utilidades supe
riores al 10 por ciento antes citado en el llamado "mercado libre".
La legislacin cambiara establece, en el artculo 43 del Addendum al Reglamento
para Aplicacin del Rgimen Cambiario, la obligacin del inversionista extranjero
de inscribirse en el Banco Central.
Finalmente, existe un rgimen especial aplicable a los bancos extranjeros, en virtud
de que la banca costarricense es Estatal. De ah, los bancos privados - nacionales y
extranjeros - no pueden recibir depsitos del pblico. A pesar de dicha limitacin,
se ha establecido un banco privado extranjero en Costa Rica durante el ltimo ao.
Se debe sealar que los contratos-concesiones constituyen una parte importante de
la legislacin aplicable a la inversin extranjera, sobre todo en el caso de Honduras.
Sin embargo, por la complejidad de la materia, dichos instrumentos no se comen
tan en este trabajo.
III. Magnitud, Origen y Modalidades de la Inversin Extranjera Directa en Centroamrica, el

Caso de Guatemala
A pesar de que varias dependencias pblicas, y especialmente los bancos centrales
de Centroamrica, cuentan con una gran cantidad de informacin acerca de la
magnitud, origen y modalidades de la inversin extranjera directa, dicha informa
cin nunca se ha tabulado u organizado en forma coherente con el propsito de
aclarar la situacin real del capital forneo en la regin. Es por eso que la mayora
de los estudios emprendidos sobre el particular condicionan sus conclusiones a la
inexistencia o poca disponibilidad de datos.
Como seal en la Introduccin a este trabajo, el autor tiene el propsito de reunir,
tabular y ordenar la informacin bsica relativa a la inversin extranjera a fin de
determinar el monto de dicha inversin a nivel de subsector econmico, su fuente
financiera, su pas de origen, el monto de capital local movilizado, e informacin
anloga. Por ahora, debemos limitarnos a la "escasa informacin" a que se refieren
otros autores 13.
Prcticamente el nico dato global sobre el particular que se ha publicado hasta la
fecha se refiere a la inversin originaria de los Estados Unidos de Amrica, provee
dor de alrededor del 90 por ciento de la inversin extranjera directa en Centroam
rica. Dicha informacin aparece en publicaciones peridicas del Departamento de
Comercio de los Estados Unidos, y se resume para el perodo 1955-1965 en el Cua
dro II, el cual revela que el valor en libros de las inversiones directas norteamerica
nas en Centroamrica aument en un 22 por ciento entre 1955 y 1960, y en un 40
por ciento entre 1960 y 1965. Por otra parte, durante ese mismo perodo, la inver
sin directa norteamericana en el sector manufacturero pas de US-$ 2 millones a
US-$ 56 millones, aumentando su participacin relativa en el valor total de la in
versin directa norteamericana de un 7 por ciento en 1955 a un 10.6 por ciento en
1965. Ambos de los fenmenos antes descritos - las crecientes tasas de inversin ex
tranjera directa y la creciente participacin de dichas inversiones en el sector ma
nufacturero - son consecuencia, en buena parte, de la creacin del Mercado Comn
Centroamericano.
13
Vase, por ejemplo, el documento "La Inversin Privada Extranjera en el Desarrollo Latinoameri
cano", CIES-1371 Add., 20 mayo, 1969.
Un indicio ms preciso sobre la evolucin del capital forneo en Centroamrica se

desprende de la informacin recopilada en Guatemala para el perodo 1963-1968, y
especialmente para este ltimo ao 14.
Segn el Cuadro III, la inversin extranjera directa registrada en el Departamento
de Cambios del Banco de Guatemala se ha mantenido ms o menos estable durante
el ltimo quinquenio. Sin embargo, lo anterior se debe a un retraimiento de las in
versiones extranjeras en los sectores tradicionales - en 1968 se nacionaliz la em
presa de ferrocarriles, con una reduccin en la inversin registrada de ms de US-$
25 millones. En cambio, las inversiones extranjeras en el sector manufacturero tri
plicaron durante el perodo de cinco aos, y duplicaron entre 1965 y 1968. As,
mientras que en 1963 nicamente un 10.4 por ciento de la inversin extranjera se
destin al sector manufacturero, en 1968 dicha proporcin haba aumentado al 31.3
por ciento.
Cuadro I: Regmenes legales aplicables a la inversin extranjera directa
14
Guatemala impuso un rgimen de emergencia en las transferencias internacionales en 1962, por lo

que la informacin sobre movimientos cambiarios es mucho mas precisa desde 1963 que anterior
mente.
En cuanto al origen de la inversin extranjera directa, el Cuadro IV revela que en

1965 casi el 90 por ciento era originario de los Estados Unidos o de Panam, consi
derndose que las empresas panameas son simples subsidiarias de empresas nor
teamericanas. Dicha proporcin se redujo ligeramente en 1968 a un 83.1 por ciento.
Llama la atencin que la inversin extranjera directa originaria de los dems pases
centroamericanos nicamente ascendi a US-$ 2,185,300 en 1965 - un 2.2 por ciento
del total - y que baj a US-$ 2.028.300 en 1968 - un 1.9 por ciento del total. - El he
cho que dicha inversin se clasifica como "extranjera", y su reducido monto, testi
monia los pocos avances que se han logrado en el libre movimiento de capitales en
el Mercado Comn Centroamericano.
Las cifras de balanza de pagos de Guatemala aportan ms informacin relacionada
con la inversin extranjera directa 15. El Cuadro V contiene los egresos anuales por
concepto de remesas de utilidades y amortizacin de capital, as como los ingresos
anuales por concepto de inversiones directas, para el perodo 1965-1968. Como se
podr observar, durante los aos 1965- 1967, aproximadamente la tercera parte de
las utilidades obtenidas por las empresas extranjeras trabajando en Guatemala se
remitieron al exterior. Dicha proporcin aument al 45 por ciento en 1968 16. Du
rante el mismo perodo, se remitieron pagos al exterior por concepto de regalas
que varan entre US-$ 1.045.100 en 1965 y US-$ 1.409.800 en 1968.
15
Por otro lado, parte de la informacin que se desprende de las cifras de balanza de pagos contradi
ce las cifras mantenidas por el Departamento de Cambios del Banco de Guatemala en cuanto al va
lor en libros de la inversin extranjera en el pas. An cuando no fue posible conciliar todas las dife
rencias, aparentemente la mayor dificultad estriba - del tratamiento distinto que ambos Departa
mentos del Banco - Cambios y Balanza de Pagos - le dan a las utilidades reinvertidas y no distribui
das.
16
Las cifras exactas son las siguientes (miles de quetzales):
El mismo Cuadro revela el monto anual de inversin directa extranjera que se

pudo identificar entre las cuentas de la balanza de pagos. Dicha inversin constitu
ye un rengln significativo y de creciente importancia en la inversin privada total
de Guatemala: 17
17
Fuente: Cuentas Nacionales, Banco de Guatemala.
Desde luego, la balanza de pagos slo da un panorama parcial del monto de la in

versin en empresas financiadas total o parcialmente con inversin extranjera di
recta. Informacin recopilada en el Departamento de cambios del Banco de Guate
mala revela que, en 1968, el total de inversiones en empresas con capital extranjero
tuvo las siguientes fuentes financieras:
De los prstamos citados, casi la totalidad eran de origen externo (incluyendo los
del Banco Centroamericano de Integracin Econmica, ubicado en Tegucigalpa,
Honduras), pero principalmente originario de las casas matrices de las propias em
presas. Sin embargo, las empresas extranjeras s han logrado movilizar un conside
rable monto de recursos en la banca nacional para su capital de trabajo cuya mag
nitud no ha sido posible cuantificar a la fecha.
Otra modalidad que merece mucha ms investigacin es la participacin local en
las inversiones extranjeras. Segn datos del Banco de Guatemala, del monto total
de capital pagado de las empresas extranjeras en el pas Q 131.759.200, Q
23.391.800, o sea el 17,8 por ciento, fue aportado por guatemaltecos. Dicha propor
cin aument para el sector manufacturero, donde, de un capital pagado de Q
47.271.900, accionistas guatemaltecos haban aportado Q. 13.360.000, o sea un 27,8
por ciento. Con todo, la siguiente Tabla revela que el nmero de empresas que da
participacin al capital local es relativamente reducido:
Datos disponibles tambin permiten hacer algunas apreciaciones preliminares so

bre el impacto de las empresas extranjeras sobre el desarrollo econmico de Guate
mala.
Del Instituto Guatemalteco de Seguridad Social, por ejemplo, se obtuvo la siguien
te informacin sobre el nmero de empleados y el monto de salarios pagados du
rante 1968 por las empresas clasificadas como extranjeras por el Banco de Guate
mala.
El nmero de trabajadores y los sueldos y salarios pagados por las empresas ex

tranjeras en Guatemala resultan significativas al compararlos con el nmero total
de afiliados al Instituto Guatemalteco de Seguridad Social, y el monto total de sala
rios pagados a dichos afiliados.
Como se podr observar, las empresas extranjeras dieron ocupacin al 6,6 por cien
to de todos los trabajadores afiliados al sistema de seguridad social de Guatemala,
y pagaron el 12,7 por ciento de los sueldos y salarios. Con este dato, parecera con
firmarse la observacin emprica en el sentido de que, en general, las empresas ex
tranjeras pagan sueldos ligeramente mayores que los considerados "normales" para
determinado cargo u ocupacin.
Otra importante fuente de informacin sobre el efecto econmico de las empresas
extranjeras es el Ministerio de Hacienda, ya que en sus varias dependencias se pue
den obtener estadsticas sobre ventas brutas de las empresas, impuestos pagados,
importaciones realizadas durante el ejercicio, y otros datos anlogos.
Desafortunadamente, no fue posible compilar informacin completa para un ao.
Sin embargo, una encuesta entre 30 empresas manufactureras extranjeras revel
que sus ventas totales durante 1968 ascendieron a Q. 41.536,9 miles, mientras que
las importaciones de materias primas y productos intermedios de dichas empresas
ascendieron a Q. 14.334,4 miles. Asumiendo que no hubo variacin en las existen
cias de materias primas importadas entre el inicio y el final del perodo bajo exa
men - un supuesto que no necesariamente es vlido - el componente importado en
el valor bruto de ventas del total de las empresas investigadas asciende al 34,5 por
ciento 18. De poderse comprobar esta cifra con un anlisis ms detallado, quedara
parcialmente refutado el argumento que las empresas extranjeras simplemente ar
man o empacan materias primas o artculos semimanufacturados importados, para
evadir el pago de los aranceles proteccionistas.
En cuanto a la rentabilidad de las inversiones, fue posible compilar informacin so
bre 45 industrias manufactureras, obtenindose los siguientes datos:
Las empresas aludidas pagaron Q. 516.000,00 en impuesto sobre la renta en 1968;

una cifra reducida, en vista de que muchas de ellas estn gozando de incentivos
fiscales.
18
Fuente: Direccin General de Aduanas, y Direccin General del Impuesto sobre la Renta, Ministe
rio de Hacienda y Crdito Publico, Guatemala.
Con la informacin limitada y preliminar que se presenta anteriormente, no se pre

tende llegar a conclusiones sobre la inversin extranjera directa en Guatemala - ni
mucho menos en Centroamrica -. Simplemente se trata de demostrar que existe
material bsico para estudiar los patrones de comportamiento de la inversin ex
tranjera en Centroamrica y de su impacto sobre el desarrollo econmico de la re
gin en lo referente a movilizacin de recursos, ocupacin de mano de obra, trans
ferencia de tecnologa y efectos netos sobre la balanza de pagos. El trabajo de reco
pilar, ordenar y tabular dichos datos en una serie histrica de por lo menos ocho
aos es condicin sine qua non para establecer bases racionales de poltica ante la
inversin extranjera directa.
En este sentido, el autor coincide plenamente con Miguel S. Wionczek, cuando ste
dice:
"El problema que presentan las investigaciones de esta ndole no es, como errnea
mente se cree en nuestra parte del mundo, un problema de escasez de datos y de
actividades completamente hermticas en el seno de los sectores objeto de cada es
tudio. Es ms bien un problema de saber cmo plantear las cuestiones pertinentes
y conectarlas con los objetivos de la investigacin".19
IV. Consideraciones Generales sobre los Efectos de la Inversin Extranjera en Centroamrica

La historia de la inversin extranjera en Centroamrica es similar a la del resto de
la Amrica Latina. Durante la primera mitad del presente siglo, se establecieron
una serie de empresas en la regin, dedicadas a actividades primarias de exporta
cin y sectores conexos (transporte, energa y comunicaciones). Dichas empresas,
que constituan los clsicos "enclaves" ligados estrechamente a los grandes centros
industriales, normalmente se instalaban acogindose a contratos o concesiones,
bajo condiciones bastante favorables (y en algunos casos, increbles) 20.
Despus de la Segunda Guerra Mundial, y especialmente a partir del inicio del
proceso de integracin econmica, se not una clara transformacin en la composi
cin y en el destino de la inversin extranjera. En efecto, a partir de 1951, dicha in
versin se ha concentrado en el establecimiento de plantas industriales, normal
19
Wionczek, Miguel S., "Posibilidades de efectuar estudios empricos sobre la inversin extranjera
en Amrica Latina". Boletn Mensual, Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA),
XV, Nmero 7, Julio de 1969, pgina 327.
20
Vase: Bauer Paz, Alfonso, "Cmo opera el capital yanqui en Centroamrica, El Caso de Guatema
la", Editora Ibero-Americana, Mxico, D.F., 1956.
mente substitutivas de importaciones, y ms ligadas al desarrollo econmico inter

no de los pases que las empresas extranjeras de antao. Es ms, en el caso de Cen
troamrica, dicha modalidad en la inversin extranjera acompa una paulatina
desaparicin de las inversiones en las actividades primarias y extractivas.
Guatemala constituye un buen ejemplo de lo anterior. Las cuatro empresas extran
jeras ms importantes establecidas en dicho pas durante la primera mitad del siglo
fueron: la United Fruit Company, dedicada a la explotacin y comercializacin del
banano; la International Railways of Central America, dedicada al transporte ferro
viario y al manejo de los principales puertos del pas; la Empresa Elctrica de Gua
temala, subsidiaria de Electric Bond & Share, dedicada a la generacin y distribu
cin de energa elctrica; y la Tropical Radio & Telegraph Company, dedicada a co
municaciones internacionales.
La evolucin reciente de dichas empresas se puede resumir de la siguiente manera:
a) La United Fruit Company, bajo presiones de diversa ndole internas y externas redujo substancialmente sus operaciones en Guatemala, al liquidar todas sus plan
taciones en la costa del Pacfico durante los aos 1955-1960. Por otra parte, el Go
bierno de Guatemala al igual que los de Honduras y Costa Rica, renegoci los as
pectos impositivos de los contratos-concesin de la United Fruit Company en el
ao 1954, logrando as una mayor participacin en el beneficio econmico derivado
de la explotacin de bananos.
b) Con la construccin de la red vial en Guatemala, la empresa de ferrocarriles
tuvo crecientes dificultades en competir con el transporte terrestre en el movimien
to de carga y pasajeros. Finalmente, en el mes de diciembre de 1968, el Estado na
cionaliz la empresa, para evitar su desintegracin total.
c) Con la emisin del Decreto 1287 - Ley de Creacin del Instituto Nacional de
Electrificacin - en mayo de 1959, la Empresa Elctrica de Guatemala qued prohi
bida de incrementar su capacidad de generacin de energa elctrica, asignndose
dicha funcin al Estado. De ah, la participacin relativa de dicha empresa en la ge
neracin de energa ha venido disminuyendo ao con ao, es ms, en septiembre
de 1967 el Estado adquiri en compra parte del sistema de generacin de la Empre
sa, y al vencerse su concesin en 1972, el Estado tendr la opcin de adquirir el res
to de sus instalaciones.
d) Finalmente, el Gobierno adquiri todas las instalaciones de la Tropical Radio &

Telegraph Company en enero de 1966, al vencerse su concesin.
Como se podr apreciar, pues, la importancia de los cuatro "monopolios extranje
ros" tiende a desaparecer totalmente. Sin embargo, las condiciones bajo las que di
chas compaas operaron durante tanto tiempo, y algunas de sus actuaciones, han
dejado como legado una comprensible actitud hostil ante la inversin extranjera
entre muchos guatemaltecos.
Dicha actitud hostil frecuentemente se manifiesta en ataques a la inversin extran
jera, los que abarcan toda la gama de argumentos, desde los racionales y tcnica
mente defendibles, hasta aquellos de ndole ideolgico a emotivo 21.
Detrs de uno de los principales argumentos que se esgrime contra la inversin ex
tranjera est la idea de que la empresa internacional tiene ventajas intrnsecas sobre
la empresa nacional, debido a su mayor poder financiero, tecnolgico, empresarial
y su vinculacin externa. Un corolario de dicho argumento se refiere a la necesidad
de otorgar proteccin especial a las industrias incipientes nacionales; proteccin
que segn aduce, no necesitan industrias similares extranjeras, que ya llega al mer
cado con el "know-how".
Otro argumento que frecuentemente se esboza contra la inversin extranjera se re
laciona con la carga sobre la balanza de pagos que implica la remesa de utilidades,
dividendos, regalas, intereses y amortizaciones. Desde luego, el mismo argumento
de balanza de pagos se utiliza por los defensores de la inversin extranjera, debido
a los ingresos en divisas que implica dicha inversin.
Finalmente, algunos opositores a la inversin extranjera fundamentan su actitud
con argumentos relacionados con la soberana nacional, y el efecto dominante del
capital forneo sobre las economa, especialmente cuando los intereses de empre
sas multinacionales no coinciden con los del Gobierno del pas husped.
En contraposicin a los argumentos adversos a la inversin extranjera, estn aque
llos en favor, los que normalmente justifican su posicin aduciendo razonamientos
21
Vase la tesis de graduacin de: Caldern Gonzlez, Juan Arnoldo, "Endeudamiento Externo de
Guatemala", Facultad de Ciencias Econmicas, Universidad de San Carlos de Guatemala, Junio de
1969.
vinculados con: a) la tasa de ahorro; b) la balanza de pagos; y c) la transferencia de

tecnologa 22.
Siguiendo estos razonamientos, se puede citar, a priori, evidencia en el sentido que
la inversin extranjera directa, como complemento de otras transferencias interna
cionales - financieras y de otra ndole - contribuye al desarrollo econmico de Cen
troamrica. Dicha evidencia se resume en los Cuadros VI y VII, que contienen los
coeficientes de ahorro interno y de inversin y la balanza de pagos de Centroam
rica, respectivamente.
22
Vase la tesis de graduacin de: Lamport Rodil, Jorge, "Las Inversiones Extranjeras en Guatemala",
Facultad de Ciencias Econmicas, Universidad de San Carlos de Guatemala, abril de 1966; e Institu
to de Investigaciones Econmicas de la Universidad de Costa Rica. "Inversiones Extranjeras y el De
sarrollo Econmico", Serie Econmica y Estadstica No. 21, San Jos de Costa Rica, 1967.
En cuanto a los coeficientes de ahorro interno y de inversin, el Cuadro VI revela

que, con la posible excepcin de Costa Rica, stos son considerablemente menores
que el promedio latinoamericano 23. Evidentemente, una de las formas de contri
buir al aumento de los mismos es mediante el incremento de la inversin extranje
ra directa.
En cuanto al reforzamiento del sector externo, el Cuadro VII contiene la Balanza de
Pagos de Centroamrica para los aos 1966, 1967 y 1968 (la de los pases individua
les aparece en los Cuadros VII A, B y C). Como se podr apreciar, para todos los
23
Vase Comisin Econmica para Amrica Latina, "El segundo Decenio de las Naciones Unidas
para el Desarrollo, Los dficit virtuales de comercio y de ahorro Interno, y la desocupacin estruc
tural de Amrica Latina", documento G-CN. 12-831-Add. 1, 28 marzo de 1969
aos se registra un importante dficit en la cuenta corriente, al cual contribuye, en

tre otros rubros, la retribucin a las inversiones 24. Dicho dficit se cubre, lgica
mente, con ingresos netos en la cuenta de capital, y entre estos los ms importantes
son las inversiones directas y los prstamos para el sector pblico. En 1968, por
ejemplo, los ingresos netos de capital derivados de inversiones directas registraron
un valor absoluto equivalente a ms del 50 por ciento del dficit en la cuenta co
rriente de la balanza de pagos integrada de Centroamrica.
Desafortunadamente, no hay forma de cuantificar las deficiencias tecnolgicas en
los sectores directamente productivos de la regin. Sin embargo, observaciones
subjetivas no dejan lugar a duda de que la "brecha tecnolgica" tantas veces aludi
da en la literatura reciente est presente en Centroamrica 25. En este sentido la in
versin extranjera directa puede jugar un papel importante como agente de trans
misin tecnolgica.
Con todo, la evidencia favorable a la inversin extranjera como una fuente finan
ciera para el desarrollo econmico de Centroamrica es esquemtico y preliminar,
y, tal como se seal en los Captulos anteriores, ser necesario profundizar la in
vestigacin bsica sobre el particular. A continuacin se adelantan algunas consi
deraciones sobre el tipo de investigacin que se requiere.
1. Quin se ha beneficiado ms con la integracin econmica?
Una de las crticas ms fuertes al proceso de integracin econmica centroamerica
na es que ste slo ha beneficiado a un reducido grupo - en su mayora empresas
extranjeras - que, valindose del rgimen de libre comercio y de aranceles protec
cionistas, establece plantas industriales para procesar materias primas y bienes in
termedios importados. Se argumenta que la mayora de dichas plantas siguen pro
24
Dichas cifras incluyen las utilidades no distribuidas o reinvertidas, las que luego se vuelven a in
cluir en la cuenta de capital como ingresos por concepto de inversiones directas. Tambin incluyen
ajustes en precios de determinados bienes que empresas extranjeras venden a sus casas matrices a
precios sub-valuados. Por ejemplo, Guatemala ha estimado que los precios del banano exportado
por la United Fruit Company se facturan a la mitad del precio vigente en el mercado mundial; el
Banco hace los ajustes que considera pertinentes mediante: a) un aumento en el valor de los bana
nos exportados, que aparece en el rubro de exportacin de bienes; y b) un aumento, por el mismo
valor, en el rubro de importaciones de servicios, como retribucin a las inversiones. En cifras abso
lutas, este ajuste vara entre US-$ 5 y US-$ 8 millones anuales.
25
Existen apreciaciones sobre el estado actual de la productividad y del nivel de tecnologa aplicado
en el sector manufacturero, efectuadas por el Instituto Centroamericano de Investigacin y Tecnolo
ga Industrial (ICAITI). Vase, por ejemplo, los documentos mimeografiados: "Aspectos Generales
de la Industria en Guatemala", septiembre de 1962; "Informe sobre la Industria de Alimentos y bebi
das en Centroamrica", Junio de 1966; "Informe sobre la Industria de la madera en Centroamrica",
noviembre de 1967; e "Informe sobre la Industria de Materiales de Construccin en Centroamrica",
agosto de 1964.
cesos simples de produccin, pero en los casos de excepcin donde el proceso in

dustrial es ms complejo, que las grandes corporaciones internacionales invariable
mente son las que aprovechan las oportunidades creadas por la formacin del Mer
cado Comn.
Hay un elemento de verdad en este planteamiento, pero como en el caso de los de
ms temas tratados ms adelante, merece mucha ms investigacin.
En primer trmino, los datos preliminares citados en el captulo anterior no funda
mentan la imagen de empresas multinacionales remitiendo elevadas utilidades a
sus casas matrices, a base de reducidas inversiones y un bajo valor agregado a la
materia prima importada. Ms bien, pareciera que stas han contribudo al desa
rrollo econmico de Centroamrica, al aumentar la produccin en nuevas ramas de
actividad, crear demanda para nuevos insumos, ocupar mano de obra, movilizar
recursos financieros internos, contribuir a los ingresos pblicos mediante el pago
de diversos impuestos (aunque no en la medida de lo deseable, debido a los incen
tivos fiscales de que han gozado) y al asistir en el desarrollo de los recursos huma
nos. La magnitud de esta contribucin se debe evaluar a nivel de actividad econ
mica, o, en algunos casos a nivel de empresa 26.
En segundo lugar, es importante distinguir claramente entre la poltica industrial y
una poltica ante la inversin extranjera, ya que las crticas que se dirigen contra la
estructura actual del sector manufacturero centroamericano son aplicables a mu
chas empresas, indistintamente del origen de su capital.
En tercer lugar, ser necesario verificar la participacin relativa de la inversin ex
tranjera en determinada actividad econmica, con el propsito de confirmar o des
cartar el argumento en el sentido que el capital forneo ha sido el principal benefi
ciario del Mercado Comn. La informacin preliminar con que se cuenta para Gua
temala, que probablemente es representativa de lo que sucede en los dems pases,
hace pensar que dicho capital ha aportado entre el 10 y el 20 por ciento de la Inver
sin total en el sector manufacturero durante los ltimos cinco aos; cifra significa
tiva, pero no "dominante".
Desde luego, se pueden tomar medidas tendientes a elevar la participacin del ca
pital centroamericano en el proceso de la integracin econmica, y algunos pasos
26
Y con mucha mayor razn hay que distinguir entre la Inversin extranjera entre los diversos secto
res econmicos, ya que la problemtica de dicha inversin en el sector manufacturero es muy dis
tinta a la de la Inversin en actividades extractivas, o en los servicios.
ya se han dado para apoyar al inversionista regional, tanto para el establecimiento

de empresas totalmente centroamericanas, como para asegurar su adecuada parti
cipacin en las empresas financiadas con capital externo. Sin embargo, los datos ci
tados en el Captulo anterior indican que ms del 50 por ciento de las empresas ex
tranjeras operando en Guatemala no tienen socios locales. Basado en entrevistas
con gerentes de algunas de estas firmas, se llega a la conclusin que las principales
razones por este fenmeno son: a) falta de inters por parte de inversionistas loca
les; b) la poltica de muchas empresas multinacionales de no dar participacin local
en sus inversiones internacionales; y, c) conflicto de intereses entre los potenciales
inversionistas locales y la firma multinacional. En relacin a este ltimo punto, el
argumento esbozado con mayor frecuencia por las personas entrevistadas fue que
la empresa multinacional sigue una poltica expansionista y de reinversin de utili
dades, mientras que los accionistas locales generalmente exigen el mayor dividen
do posible 27.
Por ltimo, se debe sealar que en el contexto del Mercado Comn Centroamerica
no, la empresa multinacional puede tener una ventaja sobre la empresa nacional en
cuanto a su localizacin, por cuanto la ltima normalmente se ubica en su pas,
mientras que la primera se localiza atendiendo factores puramente econmicos. Un
anlisis de la incidencia de este fenmeno sobre la posicin competitiva de cada
empresa nuevamente tendra que realizarse a nivel de rama de actividad.
2. El efecto de la inversin extranjera directa sobre la balanza de pagos de Centroamrica.
Como se seal anteriormente, el efecto del capital forneo sobre la balanza de pa
gos se utiliza tanto por los defensores como por los detractores de la inversin ex
tranjera, ya que sta ejerce efectos variados. La mayora de los argumentos se cen
tran en una comparacin numrica entre los ingresos de divisas originados por la
inversin extranjera directa, y los egresos de divisas originados por remesas de uti
lidades 28).
27
El conflicto de Intereses se agudiza debido a la poltica de Incentivos fiscales en Centroamrica.

Durante los primeros aos de operacin de la empresa, cuando sus utilidades estn exentas del im
puesto sobre la renta, los socios nacionales tienen especial Inters en la distribucin de dividendos,
sobre los cuales ellos tampoco pagan el impuesto. En cambio, el socio internacional que normal
mente recibe un crdito en su pas sede por concepto de pago de Impuestos en otros pases, tiene
especial Inters en ampliar sus operaciones durante el perodo de exencin fiscal.
28
Vase, por ejemplo, el informe sobre la mesa redonda celebrada por la Cmara de Industria de
Guatemala el 9 de junio de 1964, durante la cual un conocido economista calific a la inversin ex
tranjera directa como "mal negocio" al sealar que durante el perodo 1950-1963 sta haba aportado
370 millones de dlares en divisas a Centroamrica, mientras que, durante el mismo perodo, la re
patriacin de utilidades haba ascendido a 500 millones de dlares.
Este tipo de comparacin lleva a conclusiones falases, ya que no toma en cuenta los
efectos secundarios de dicha inversin sobre la balanza de pagos, sobre todo en
cuanto al valor de los productos exportados, y el valor de la substitucin de pro
ductos importados que generan las empresas establecidas con el capital forneo.
En igual forma, no toma en cuenta el valor de los insumos y bienes de capital im
portados, ni el efecto a ms largo plazo, donde la inversin extranjera puede incidir
sobre la balanza de pagos va la alteracin de los patrones de precios internos y los
cambiantes niveles de ingreso y de su distribucin.
Finalmente, el efecto a corto plazo de la inversin extranjera sobre la balanza de
pagos est ntimamente ligado al fenmeno de la reinversin de utilidades. As,
con el propsito de reducir el monto de la remesa de utilidades y simultneamente
elevar el coeficiente de inversin, muchos autores recomiendan propiciar dicha reinversin de utilidades 29. En este sentido, nicamente cabe sealar el efecto de
"bola de nieve" que se produce al aumentar constantemente el pasivo del pas con
el exterior, y las crecientes utilidades derivadas del capital reinvertido.
3. El fenmeno de las adquisiciones de empresas de capital nacional por el capital forneo
Uno de los fenmenos que ms ha contribuido a la oposicin a la inversin extran
jera en el Mercado Comn Centroamericano ha sido la transferencia de control de
un considerable nmero de empresas nacionales a inversores del exterior. Adems
de su impacto poltico y psicolgico negativo, se ha argumentado que, en trminos
econmicos dicho tipo de inversin no viene a aumentar la capacidad productiva
de las economas, y s tiene incidencias negativas al propiciar remesas de utilida
des, en divisas, donde anteriormente no las haban.
Este tema, nuevamente, requiere ms investigacin - probablemente a nivel de em
presas - ya que para establecer el efecto econmico del fenmeno antes descrito ha
bra que examinar una serie de factores adicionales.
En primer trmino, se tendran que analizar las innovaciones tecnolgicas y de co
mercializacin que logre introducir el nuevo empresario internacional. Se puede ci
tar el caso, por ejemplo, de una fbrica de pilas guatemalteca, donde la transferen
cia de control a una empresa multinacional result en un casi inmediato aumento
en ventas, no slo dentro del Mercado Comn, sino tambin hacia terceros pases.
Este aumento en ventas permiti substituir importaciones y absorber mano de obra
29
Pearson, Lester B., et. al. "Partners in Development", Praeger Publishers, New York, septiembre de
1969, pgina 109.
nacional (la ocupacin pas de 45 trabajadores cuando se adquiri la empresa en

1965 a 300 en la actualidad). Asimismo, innovaciones tecnolgicas permitieron uti
lizar un mayor porcentaje de insumos centroamericanos en la elaboracin de este
producto.
En segundo lugar, de no haberse producido la transferencia del control de la em
presa nacional, habra que examinar si la empresa multinacional de todos modos se
hubiera establecido en la regin, mediante la instalacin de una nueva planta. De
ser as, posiblemente se hubiera propiciado una capacidad instalada excesiva para
el mercado, con el consiguiente desperdicio de capital. Para evitar este tipo de si
tuacin, urgen instrumentos de poltica de desarrollo industrial en Centroamrica
con que, hasta la fecha, no se cuentan.
Finalmente, es importante investigar el destino de los recursos que obtienen los
empresarios nacionales por concepto de venta total o parcial de empresas a intere
ses forneos. Si dichos recursos se invierten en otras actividades productivas, el
efecto de la transferencia de control de una empresa nacional o una de capital ex
tranjero siempre puede contribuir, indirectamente, a la generacin de nuevas in
versiones.
4. El papel dominante de la empresa extranjera en el Mercado Comn
Otra crtica frecuente a la inversin extranjera se refiere a su papel dominante so
bre las economas nacionales. Dichas crticas tienen fundamentos polticos, ideol
gicos y econmicos, y se argumenta que una excesiva participacin del capital for
neo en el proceso de integracin puede inclusive debilitar su identidad regional y
la promocin de los legtimos intereses del Mercado Comn.
No cabe duda que el centro de decisin para las subsidiarias de empresas extranje
ras ubicadas en Centroamrica est en sus respectivas casas matrices, por lo menos
para decisiones importantes. Tampoco cabe duda que las polticas adoptadas por
las casas matrices de empresas multinacionales no necesariamente coinciden con
las necesidades y aspiraciones de desarrollo de los pases centroamericanos.
Sin embargo, aqu caben dos consideraciones: primero, que en la medida en que las
inversiones extranjeras contribuyan a diversificar la estructura econmica de la re
gin, los grupos dominantes actuales nacionales y extranjeros - perdern importan
cia relativa. En este sentido, la inversin extranjera en las actividades dinmicas, le
jos de ser un factor de "dominacin", puede ser un factor de "liberalizacin". En se
gundo lugar, los pases que forman el Mercado Comn Centroamericano pueden y deben - aplicar las normas y regulaciones que consideran necesarias para evitar
intromisiones indebidas del capital forneo en el proceso de toma de decisiones de
los pases centroamericanos.
En resumen, el autor considera que las autoridades del Mercado Comn pueden
tomar medidas para asegurar, como lo sugiere el Dr. Ral Prebisch, que: "una pol
tica de inversiones extranjeras debiera tener tambin como objetivo esencial que los
pases latinoamericanos tengan en sus propias manos los resortes necesarios para
influir sobre su propia economa" 30.
5. Motivacin de la inversin extranjera directa.
Hay cierto tipo de informacin que slo se puede obtener mediante encuestas. En
efecto, con el propsito de formular una poltica regional ante la inversin extranje
ra, es importante conocer aspectos como los siguientes: a) por qu se desea invertir
en el Mercado Comn? Ser slo por una mayor tasa de rentabilidad que la obteni
ble en los pases industrializados, o ser para proteger el mercado pre-existente a la
formacin del Mercado Comn para un producto o una marca bien conocida, o por
otras razones; b) cmo y por qu, selecciona la empresa multinacional la modali
dad de su inversin: adquisicin de una empresa existente, construccin de una f
brica nueva, arreglo de licencia con un empresario local u otras modalidades: c)
por qu selecciona determinada modalidad de financiamiento: inversin directa,
prstamos, participacin local, o una combinacin de stos; d) si busca una tecnolo
ga adecuada para un medio de bajos salarios y con una importante desocupacin,
o si aplica las tcnicas capital-intensivas propias para un pas desarrollado? Este
tipo de interrogante se podrn ir aclarando conforme se adelante la investigacin
sobre la inversin extranjera en Centroamrica.
Finalmente, ser necesario estudiar la capacidad de las empresas centroamericanas
para sustituir, paulatinamente, la funcin de la empresa extranjera, ya que en la
medida en que esto sucede, los posibles beneficios derivados del capital forneo se
reducirn con el tiempo.
30
Prebisch, Ral, "Reflexiones sobre la Cooperacin Internacional en el Desarrollo Latinoamericano"

documento CIES-1385, 22 de mayo, 1989, p.23
V. Resumen y Conclusiones
Este trabajo constituye una versin muy preliminar de un estudio a fondo sobre la
magnitud y la naturaleza de la inversin extranjera directa en el Mercado Comn
Centroamericano. El propsito de dicho estudio es, en primer trmino, hacer un
anlisis cuantitativo y cualitativo de la participacin del capital forneo en el pro
ceso de la integracin econmica, para luego sentar las bases racionales tendientes
a fundamentar una poltica regional hacia la inversin extranjera.
La tarea antes descrita requerir aproximadamente un ao de investigacin. Sin
embargo, se prepar este documento preliminar atendiendo una invitacin del Ins
tituto para la Integracin de Amrica Latina (INTAL), para presentarlo en un Semi
nario sobre "Aspectos Financieros de la Integracin de Amrica Latina", a celebrar
se en noviembre de 1969. Se hace esta aclaracin, por cuanto el estado del material
estadstico ya compilado aun no justifica la formulacin de conclusiones sobre la
contribucin de la inversin extranjera directa al desarrollo econmico de Centroa
mrica.
Sin embargo, la informacin preliminar con que se cuenta s sugiere que la tasa de
crecimiento del producto geogrfico bruto de la regin hubiera sido menor en la
ausencia de la inversin extranjera directa. Tambin se puede plantear, desde ya, la
necesidad de una poltica regional ante el capital forneo, mediante el cual, entre
otros puntos, se establezca clara y distintamente los campos de actividad en que le
interesa a Centroamrica la inversin directa extranjera, y el rgimen a que dicha
inversin ha de sujetarse.
El presente trabajo destaca los siguientes puntos:
a) -La creacin de una zona de libre comercio y las oportunidades que ofrece el
Mercado Comn han actuado como un importante estmulo a la inversin extran
jera, especialmente en el sector manufacturero.
b) Sin embargo, entre todos los Tratados, Convenios y Protocolos que forman parte
del ordenamiento jurdico del proceso de integracin, nicamente hay una disposi
cin - en el Convenio sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de integra
cin - que trata de reglamentar, en una forma muy superficial, la inversin extran
jera destinada a determinadas empresas. Unicamente en los anales de la integra
cin se encuentra una declaracin de principios emitida por los Ministros de Eco
noma en 1965, en la cual se trata de enumerar las reglas del juego reinantes en la
regin frente al capital forneo, y dicha declaracin no tiene fuerza jurdica.
c) Al analizar los regmenes legales aplicables a la inversin extranjera directa en
los cinco pases miembros del Mercado Comn, se llega a la conclusin que prcti
camente no se cuenta con instrumentos jurdicos para normar y orientar dicha in
versin. Ms bien, en trminos generales, el capital forneo recibe el mismo trata
miento que el capital nacional. Sin embargo, en vista de que no existen grandes di
vergencias entre la legislacin nacional aplicable a la inversin extranjera, la for
mulacin de un Convenio regional no debera presentar mayores obstculos.
d) El trabajo ya realizado indica la disponibilidad de una gran cantidad de infor
macin y datos sobre la magnitud y el tipo de inversin extranjera de Centroamri
ca. Sin embargo, dicha informacin - archivada en los bancos centrales, los Ministe
rios de Estado, los Institutos de Seguridad Social y otras fuentes no se ha tabulado
y clasificado en forma hasta ahora utilizable. Tambin existen discrepancias entre
las varias fuentes de informacin, y hay mayores datos disponibles en algunos pa
ses que en otros (generalmente, la mejor informacin se obtiene donde funcionan
regmenes de emergencia de las transferencias internacionales).
e) Un primer examen de la informacin ya tabulada confirma las observaciones
empricas en el sentido que la inversin extranjera directa ha crecido substancial
mente durante la ltima dcada, y que la mayor proporcin de dicha inversin se
ha destinado al sector manufacturero.
f) La informacin preliminar para Guatemala, que indudablemente es representati
va para el resto de los pases del Mercado Comn, tambin aporta elementos de
juicio sobre la contribucin del capital forneo al desarrollo econmico del pas en
trminos de ocupacin de mano de obra, valor agregado, substitucin de importa
ciones, y movilizacin de recursos internos.
g) Sin embargo, queda mucho por estudiar, especialmente sobre la magnitud de la
contribucin de la inversin extranjera al desarrollo econmico de la regin, su
efecto real sobre la balanza de pagos, el fenmeno de las adquisiciones de empre
sas de capital nacional por parte de empresas multinacionales, y la motivacin de
trs de la inversin extranjera directa en Centroamrica. Este anlisis requerir una
investigacin a nivel de sector econmico, subsector econmico, y a veces a nivel
de empresa.
Anexo I
Declaracin de los Ministros de Economa de Centroamrica en la XI Reunin
del Consejo Econmico Centroamericano, celebrada en San Lucas, Guatemala,
del 19 al 21 de Junio de 1965
Los Ministros de Economa de Centroamrica han examinado el importante papel
que desempea la inversin nacional y extranjera en el desarrollo econmico y so
cial de la regin y, tomando en cuenta el dinmico desenvolvimiento del Mercado
Comn Centroamericano y la necesidad de un pronunciamiento comn sobre la
materia, han convenido en hacer la siguiente declaracin:
Los Ministros estiman que para alcanzar las metas de desarrollo que Centroamri
ca se propone, es insuficiente la formacin de ahorro interno que puede canalizarse
hacia la inversin productiva y que, en consecuencia, es deseable complementar
ese ahorro con una corriente de inversin extranjera, que contribuya al crecimiento
de la economa centroamericana dentro del mismo marco jurdico e institucional de
los pases que integran el Mercado Comn.
Por las razones anteriores, han llegado a la conclusin de que es conveniente sea
lar ciertos lineamientos de poltica, con miras a fomentar la inversin en general as
como la formacin de un espritu empresarial centroamericano ms dinmico y
dispuesto a incurrir en los riesgos de toda empresa productiva.
Asimismo, han estimado conveniente sealar criterios comunes aplicables a la in
versin extranjera en Centroamrica, y hacer todos los esfuerzos en el sentido de
crear condiciones similares que faciliten la inversin en cualquiera de los pases, en
trminos equitativos que garanticen el desarrollo equilibrado de la regin.
Al efecto, se han puesto de acuerdo en los siguiente:
1. Constituye un elemento fundamental para el desarrollo econmico regional, el
estmulo y apoyo al capital centroamericano y a la formacin de una clase empre
sarial capacitada y vigorosa, que aproveche las oportunidades de inversin pro
ductiva que, en forma creciente, ofrece nuestro Mercado Comn. Asimismo, se
considera esencial que la inversin extranjera se canalice hacia sectores producti
vos, principalmente a campos nuevos de actividades, sin que por otra parte, se es
tablezcan para ella prohibiciones o restricciones.
2. Se considera deseable la formacin de empresas de capital mixto, nacional y ex

tranjero, particularmente en las actividades industriales que, por su magnitud,
complejidad de la tecnologa, canales de distribucin y mercadeo que requieran, no
sea posible que se lleven a cabo en forma satisfactoria exclusivamente por el capital
local.
3. Existen campos en el sector de la industria en que, por virtud de la experiencia
adquirida por los empresarios centroamericanos y su capacidad para invertir en
ellos, debe estimularse la creacin y ampliacin de empresas locales para que satis
fagan los requerimientos del Mercado Comn. Por consiguiente, se dar el mayor
apoyo a las empresas centroamericanas y a las mixtas con capital predominante
mente centroamericano.
4. Cuando hubiese inversin de capital extranjero se requerir que aporte, en con
diciones adecuadas y convenientes, la tecnologa, organizacin y administracin
apropiadas, y las prcticas de mercadeo que sean necesarias para el xito de tales
actividades. A fin de desarrollar la capacidad empresarial centroamericana, se con
sidera necesario que los inversionistas extranjeros hagan partcipes a los centroa
mericanos en la administracin de la empresa y que se obliguen a capacitar al per
sonal local a todos los niveles.
5. Se considera esencial que los inversionistas extranjeros den opcin por un tiem
po razonable a los inversionistas centroamericanos, para la suscripcin y adquisi
cin de acciones de capital, a fin de hacer viables las empresas mixtas. Por otra par
te, las instituciones financieras, nacionales y regionales, deben adoptar polticas
tendientes a permitir a los inversionistas centroamericanos su participacin en ta
les empresas, por medio de facilidades crediticias y la creacin de mecanismos que
movilicen los ahorros y propicien su inversin.
6. En virtud de la necesidad de diversificar las exportaciones, particularmente de
artculos manufacturados con materias primas locales, se debe promover y apoyar
la inversin destinada a dichos objetivos. En tales casos es deseable la contribucin
del capital extranjero que permita su desarrollo y haga posible la colocacin de los
productos centroamericanos en los mercados del exterior.
7. Finalmente, los Ministros de Economa declaran su intencin de adoptar las me
didas concretas - con base en los estudios que al efecto realice la Secretara Perma
nente del Tratado General de Integracin Econmica Centroamericana -, para per
feccionar los mecanismos, procedimientos y normas que faciliten la inversin na
cional y extranjera, en trminos justos y convenientes para las partes interesadas,

teniendo como mira acelerar el desarrollo econmico-social de la regin centroa
mericana en forma equilibrada y progresiva.
En la ciudad de Guatemala a los veintin das de junio de mil novecientos sesenta
y cinco.
Anexo II
Declaracin de las Cmaras de Industria de Centroamrica sobre la Inversin ex
tranjera directa en el Mercado Comn
I. Se reconoce que es necesaria la inversin directa e indirecta de capital extranjero
para complementar los ahorros centroamericanos y lograr con eso un desarrollo
econmico ms vigoroso del Area.
II. El esfuerzo y sacrificio que han realizado los pases centroamericanos para la
creacin de un rea de libre comercio y mercado comn, ofrece a los inversionistas
centroamericanos y extranjeros, un mercado y estructuras que de por s justifican
inversiones de alguna envergadura tanto en los campos tradicionales como en nue
vos campos de inversin.
III. Se considera que las Inversiones Extranjeras directas en el Area Centroamerica
nas, deben ser regidas por los siguientes principios:
1. Cuando existe inters de parte de empresarios extranjeros de invertir en el rea,
los Estados y dems Organismos Centroamericanos debern tomar las medidas ne
cesarias a fin de orientar dichas inversiones hacia los campos ms convenientes al
desarrollo del rea.
2. Es deseable que, en lo posible, la inversin extranjera se fusione con capital cen
troamericano.
3. Los Gobiernos se abstendrn de conceder incentivos a las inversiones extranjeras
que amenacen la estabilidad de las empresas ya establecidas.
4. No sern fomentadas las inversiones extranjeras con base en incentivos o conce
siones especiales que no sean extendidas a los inversionistas centroamericanos. En
ningn caso los inversionistas centroamericanos se encontrarn en condiciones in
feriores a los inversionistas extranjeros.
5. Para la concesin de beneficios o incentivos a las empresas de acuerdo a las le

gislaciones de fomento industrial, debe tenerse en cuenta el grado de participacin
del capital centroamericano.
6. Se recomienda una poltica fiscal de estmulos a la reinversin a fin de evitar una
exportacin excesiva de las utilidades de las empresas extranjeras.
7. Que en las empresas extranjeras ubicadas en el rea que procure el mayor uso de
la mano de obra centroamericana y tecnificacin de la misma, as como la partici
pacin de centroamericanos en la administracin y direccin de dichas empresas.
8. Siendo los recursos financieros limitados en Centroamrica, es conveniente dar

prioridades en su uso; por consiguiente, las instituciones financieras estatales re
gionales deben destinarlos preferentemente a los inversionistas centroamericanos
teniendo en cuenta que los inversionistas extranjeros se encuentran en mejores con
diciones de proveer su financiamiento.
9. Las instituciones financieras estatales o regionales se abstendrn de otorgar fi

nanciamiento a inversionistas de fuera del Area, que amenacen la estabilidad de
las empresas ya establecidas.
IV. Que para consagrar los anteriores principios, es necesario que los miembros del
Tratado General de Integracin Econmica celebren un Convenio Centro america
no sobre la inversin extranjera en el Area y que en la elaboracin del mismo tenga
participacin activa la FECAICA.
Guatemala, 2 de octubre de 1965.
Bibliografa
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Naciones Unidas, "El Financiamiento Externo de Amrica Latina" (No. 65.11.G.4), Nueva York,
1964.
Naciones Unidas, "Las Inversiones Extranjeras en los Pases en Desarrollo" (No. 5.68.11.D.2) Nueva
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Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin (FAO), "Inversiones Ex

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Pearson, Lester B. et.al., "Partners in Development", Praeger Publishers, - Nueva York, Septiembre
de 1969.
Prebisch, Ral, "Reflexiones sobre la Cooperacin Internacional en el Desarrollo Latinoamericano",
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Publishers, New York, 1966. Wionczek, Miguel S. "La Inversin Privada Norteamericana y el
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NUEVA SOCIEDAD NRO. 11-12 MARZO-JUNIO 1974, PP.

Algunos apuntes sobre la inversin

Durante los ltimos aos, el tema de las transferencias financieras - y particular

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dado lugar a un intenso debate entre los defensores incondicionales de la inversin

NUEVA SOCIEDAD NRO. 11-12 MARZO-JUNIO 1974, PP.24-58

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NUEVA SOCIEDAD NRO. 11-12 MARZO-JUNIO 1974, PP.24-58

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Primer Protocolo al Convenio sobre el Rgimen de Industrias Centroamericanas de Integracin,

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Protocolo es el ms categrico en lo que a la participacin de capital centroamerica

Informe de la Primera Reunin de Directores de Planificacin, San Jos, Costa Rica, 16 al 19 de no

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nmica; c) promover la participacin de centroamericanos en la administracin de

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"Las compaas, sociedades o asociaciones constitudas en el extranjero y autoriza

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d) Inversiones efectuadas o por efectuarse en empresas existentes en fase de pro

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"c)Cuando se tratare de prstamos, el Departamento autorizar, sin restriccin, la

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Finalmente, no existe restriccin cambiara alguna en Honduras, por lo que no hay

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"Queda prohibido a todo patrono emplear en su empresa, de cualquier clase que

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III. Magnitud, Origen y Modalidades de la Inversin Extranjera Directa en Centroamrica, el

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Un indicio ms preciso sobre la evolucin del capital forneo en Centroamrica se

Cuadro I: Regmenes legales aplicables a la inversin extranjera directa

Guatemala impuso un rgimen de emergencia en las transferencias internacionales en 1962, por lo

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En cuanto al origen de la inversin extranjera directa, el Cuadro IV revela que en

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El mismo Cuadro revela el monto anual de inversin directa extranjera que se

Fuente: Cuentas Nacionales, Banco de Guatemala.

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Desde luego, la balanza de pagos slo da un panorama parcial del monto de la in

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Datos disponibles tambin permiten hacer algunas apreciaciones preliminares so

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El nmero de trabajadores y los sueldos y salarios pagados por las empresas ex

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Las empresas aludidas pagaron Q. 516.000,00 en impuesto sobre la renta en 1968;

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Con la informacin limitada y preliminar que se presenta anteriormente, no se pre

IV. Consideraciones Generales sobre los Efectos de la Inversin Extranjera en Centroamrica

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mente substitutivas de importaciones, y ms ligadas al desarrollo econmico inter

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d) Finalmente, el Gobierno adquiri todas las instalaciones de la Tropical Radio &

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vinculados con: a) la tasa de ahorro; b) la balanza de pagos; y c) la transferencia de

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En cuanto a los coeficientes de ahorro interno y de inversin, el Cuadro VI revela

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