FINANZAS CORPORATIVAS

Finanzas 2
Profesor Mg Roberto Yany Gonzlez
Escuela de Comercio
PUCV
2do Semestre 2015

Descripcin de la Asignatura
Asignatura terica prctica, en trminos generales est
orientada a la comprensin de la administracin de
fondos financieros con el propsito de aumentar el valor
de la Empresa, captando y asignando fondos bajo
criterios de rentabilidad y riesgo.
El modulo 1, introducir al alumno en anlisis de
objetivos financieros, en conceptos financieros y en
conceptos matemticos financieros, con la finalidad de
comprender el concepto de valor del dinero en el
tiempo.
El modulo 2 se orienta a comprender el uso de modelos
de Administracin de capital de trabajo .

Introduccin a la Matemtica Financiera

Primer Principio Financiero Fundamental:

UN PESO HOY VALE MAS QUE UNO MAANA
Esto se explica a travs del concepto de Costo de Oportunidad,
puesto que al no tenerlo hoy perdemos la ocasin de invertir o
consumir.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Segundo Principio Financiero Fundamental:

UN PESO SEGURO VALE MAS QUE UNO CON

RIESGO

La Mayora de los Inversionistas evitan el riesgo cuando pueden hacerlo

sin sacrificar Rentabilidad.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Binomio Inseparable Rentabilidad-Riesgo

Donde:
Rentabilidad, Es la recompensa exigida por el
inversionista

Riesgo, Probabilidad que un determinado suceso sea

distinto a lo esperado

Introduccin a la Matemtica Financiera

Costo de Oportunidad del Capital:

Es la rentabilidad a la que se renuncia al invertir

en un proyecto en lugar de otra inversin

Es la ganancia o rentabilidad de la mejor

alternativa desechada o sacrificada al asignar un
bien o recurso a un uso especifico, existiendo
usos alternativos rentables para ese mismo bien o
recurso

Introduccin a la Matemtica Financiera

Valor Temporal del Dinero

El Cobro de Intereses en las operaciones de
crdito en dinero, proviene generalmente de la
existencia de costos de oportunidad en el uso
del dinero, los cuales conducen al llamado valor
temporal del dinero

Introduccin a la Matemtica Financiera

EL Dinero
El dinero, ms que un mero instrumento
por el cual podemos intercambiar
productos y servicios para satisfacer
nuestras necesidades y deseos, debemos
considerarlo un producto que proporciona
satisfaccin al utilizarlo como medio
para alcanzar nuestros objetivos, cuyo
precio es La tasa de inters.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Crdito:
Es el Traspaso del derecho al uso de un bien por parte
de una persona natural o jurdica que goza de tal
derecho y que renuncia a ese uso en favor de otra
persona natural o jurdica, la cual lo adquiere por un
plazo determinado o no.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Inters:
Es la renta que se paga por el uso del dinero tomado en
prstamo (punto de vista del deudor), o bien, es la renta
que se cobra por renunciar al uso del dinero otorgado en
prstamo (punta de vista del acreedor).

Tasa Poltica Monetaria Fuente Banco Central de Chile

esta tasa la fija el BC para controlar la inflacin

Introduccin a la Matemtica Financiera

Tasa de Inters Nominal :

Es utilizada para otorgar prstamos de corto plazo,
como crditos de consumo y tambin para reajustar los
depsitos de corto plazo de los ahorrantes. Esta tasa
incorpora la Inflacin del periodo.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Tasa de Inters Real

Es la tasa de inters que en su expresin no tiene incorporada la
inflacin.

Tasa Inters Real

Por ejemplo,
un depsito a plazo promete pagar 10% a un ao; si un individuo deposita a
principios de ao $100, recibe a final del ao $110, es decir los cien pesos del
depsito ms diez pesos que corresponde a los intereses. Sin embargo, no
sabemos si el poder adquisitivo de los $110 al final del ao es mayor que el poder
adquisitivo de los $100 a principios de ao; es decir si en definitiva el individuo
tuvo una ganancia real medida en la cantidad de bienes que puede comprar.
Esto ltimo se conoce como la tasa de inters real. Supongamos que el nico bien
que hay en la economa es el chocolate y que vale $100, a principio del ao. Si
sube de precio durante el ao y al final del periodo cuesta $110, entonces la tasa
de inters real ganada por nuestro depositante es cero. En otras palabras, l puso
en el banco el equivalente a un chocolate y recibi al final del ao el equivalente a
un chocolate. En trminos reales no gan nada por su ahorro.
Profesor : Dr. Rodrigo Fuentes FEN PUC

Introduccin a la Matemtica Financiera

Tasa de Inters Efectiva:

Es una relacin entre los intereses que efectivamente paga
una persona y la cantidad recibida como prstamo. Est
relacin es nica y distinta para cada caso en particular ya que
los factores que determinan son relativos , por lo tanto, puede
determinarse conociendo todos los antecedentes del crdito.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Tasa de Captacin
Se refiere a los ahorros que los bancos captan de los
ahorrantes por los cuales pagan una tasa de inters.
Los bancos captan estos recursos del pblico y
empresas a travs de los distintos depsitos en cuenta
corriente, a plazo y otros. Estos obtienen su premio al
depositar sus fondos a una determinada tasa.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Tasa de Colocacin
Se refiere a los crditos que otorga un banco a
personas o empresas que los demandan cobrando una
cierta tasa de inters sobre estos montos. Las
colocaciones ms tradicionales se refiere a prstamos a
empresarios con nuevos proyectos, crdito de consumo,
prstamos para actividades comerciales, importar o
exportar .

TASA INTERES DE COLOCACIN: FUENTE BANCO CENTRAL

Introduccin a la Matemtica Financiera

Frente a estas dos tasas surge el "Spread Bancario". Las
instituciones bancarias ganan en la medida que las tasa de
inters de colocacin es mas alta que la de tasa de inters
de captacin. La diferencia que se genera entre ambas es el
Spread Bancario, es decir, es lo que recibe el banco por su
labor de intermediacin financiera, armonizando las pautas
de consumo e inversin de las personas a travs del
tiempo. Estos sern mayores si los fondos captados no
pagan inters. Esto se da generalmente en los fondos
obtenidos a travs de cuentas corrientes o depsitos a la
vista, que no pagan inters a sus dueos, en cambio,
tendrn un menor spread aquellos que si deben pagar
intereses como depsitos a plazo, cuentas de ahorro, etc

Introduccin a la Matemtica Financiera

Tasa Interbancaria
Los bancos son los principales agentes que manejan los
ahorros y el crdito, de modo que su actuacin influye
directamente en el comportamiento de la tasa de inters,
en las inversiones de las empresas, el consumo de las
personas etc.. Los bancos por los grandes montos de
recursos que transan, han determinado una tasa de inters
a la cual ellos se prestan dinero entre s. Esta es la
denominada tasa interbancaria siendo reservada slo para
estas instituciones.

Introduccin a la Matemtica Financiera

Ejercicio 1: Aplicacin al concepto de Costo de Oportunidad.
Se cuenta con $250.000.- para invertir, a 1 mes de plazo, en tres alternativas
con un mismo nivel de riesgo:
a) Realizar un deposito a plazo que ofrece un inters de $2 por cada $100
depositado
b) Alternativa que reporta un inters de $4.750.- al final del mes
c) Depsito que reporta un inters de $0,25 por cada $100 reajustado por
IPC
1.1 Determine la mejor alternativa si el IPC es de un 1,6%
1.2 Determine Ganancia Bruta, Costo de Oportunidad y Ganancia Neta
1.3 Determine a partir de cual tasa de inflacin se cambia respuesta de 1.1

Resolucin Ejercicio N 1
Cifras en pesos (ganancia)
Alternativa

Ganancia Bruta $

Costo de
Oportunidad $

Ganancia neta $

5000

4750

+250

4750

5000

-250

4635

5000

-365

Cifras en tasa (rentabilidad)

Alternativa

Rentabilidad Bruta
$

Tasa Costo
Oportunidad $

Rentabilidad Neta
$

2,00%

1,90%

+0,10%

1,90%

2,00%

- 0,10%

1,85%

2,00%

- 0,15%

Resolucin Ejercicio N 1 continuacin

Cifras en Pesos ( Ganancia)

Alternativa

Rentabilidad Bruta
$

Capital por tasa de

Inflacin 1,6%

Rentabilidad Neta
$

5.000

4.000

+1.000

4.750

4.000

+ 750

4.635

4.000

+ 635

Tasa de inflacin mensual T que pase a ser la mejor opcin contra

la alternativa A

Alternativa

Resultado

250.000+250.000(T) x(1,0025)

= 255.000

= 1,75%