MARCO TERICO

En las transacciones comerciales se presentan casos en los cuales se debe pagar o cobrar en una moneda
diferente a la del curso legal en el pas, esto se ha hecho ms frecuente con la globalizacin, donde las
economas mundiales han formado bloques econmicos para mejorar sus transacciones internacionales,
realizando tratados comerciales en bloques de pases, lo cual resulta ms atrayente para el comercio mundial.
Dentro de ello se han establecido algunas normas y principios de aplicacin para el correcto registro contable y
por lo tanto una mejor estimacin de los resultados al final del ejercicio.
- NIC 21 Efecto de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera
- Principio contable moneda comn denominador
Adems hay que mencionar el tratamiento tributario contenido en las siguientes normas, las cuales no coinciden
necesariamente con el tratamiento contable, ocasionando algunas veces confusin.
- Ley del Impuesto a la Renta y reglamento
- Ley del IGV e ISC y reglamento
Moneda comn denominador
Los estados financieros reflejan el patrimonio mediante un recurso que permita agrupar sus componentes y
agruparlos fcilmente, este recurso consiste en elegir una moneda y valorizar los elementos patrimoniales
aplicando un precio a cada unidad. Para el caso del Per la moneda de curso legal es el Nuevo Sol.
NIC 21
La norma tiene como objetivo uniformizar el tratamiento contable para los casos de transacciones en moneda
extranjera. Por ejemplo, para el reconocimiento inicial de una transaccin en moneda extranjera en la moneda
funcional (nuevo sol) se aplicar al importe en moneda extranjera, la tasa de cambio de contado (spot) a la
fecha de la transaccin entre la moneda funcional y la moneda extranjera. En el caso de la presentacin de
balances posteriores se indica que las partidas en moneda extranjera se convertirn utilizando la tasa de cambio
de cierre.
Las diferencias de cambio, por una transaccin en moneda extranjera, que ocurran por una variacin entre la
tasa de cambio entre la fecha de transaccin (provisin de la venta o compra) y la fecha de liquidacin
(cobranza o pago) de un mismo periodo, sern reconocidas en ese periodo en su totalidad. No obstante cuando
la fecha de liquidacin se d en un periodo contable posterior, se deber reconocer en cada periodo contable la
diferencia de cambio correspondiente a la fecha de cierre contable del balance, es decir a cada 31 de diciembre,
y as hasta la fecha de liquidacin final.
Impuesto a la Renta
Las operaciones en moneda extranjera se contabilizarn al tipo de cambio vigente a la fecha de la operacin.
Las diferencias de cambio que resulten de los pagos o cobranzas en moneda extranjera se considerarn como
ganancia o prdida de dicho ejercicio, al igual que las diferencias de cambio que resulten de expresar en
moneda nacional los saldos en moneda extranjera correspondiente a activos (tipo de cambio promedio
ponderado compra alcierre de operaciones SBS) y pasivos (tipo de cambio promedio ponderado venta
al cierre de operaciones SBS).
IGV
La norma establece que cuando se efecte una transaccin en moneda extranjera, el tipo de cambio a aplicar
ser el tipo de cambio promedio ponderado venta publicado por la SBS, ya sea una operacin de compra o
venta. Se debe tener presente que se refiere a tipo de cambio publicacin y no tipo de cambio cierre, el cual se

aplica a los saldos en moneda extranjera de activos y pasivos, para efectos de cierre de balance y
determinacin del impuesto a la renta anual.
Diferencias de cambio para existencias y activos fijos
Tributariamente, las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera, relacionados y
plenamente identificables, ya sea que se encuentren en existencia o en trnsito a la fecha del balance general,
debern afectar al valor neto de los inventarios correspondientes. Slo cuando no sea posible identificar los
inventarios con el pasivo en moneda extranjera, la diferencia de cambio deber afectar los resultados del
ejercicio.
Igualmente, las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera relacionados con activos
fijos existentes o en trnsito u otros activos permanentes a la fecha del balance general, debern afectar el
costo del activo. Esto es igualmente de aplicacin en los casos en que la diferencia de cambio est relacionada
con los pagos efectuados en el ejercicio; la depreciacin de los activos as reajustados por diferencias de
cambio, se har en cuotas proporcionales al nmero de aos que falten para depreciarlos totalmente.
Contablemente, estas diferencias de cambio, se imputan a resultados del ejercicio, ya que las normas contables
no reconocen que dichas diferencias de cambio se imputen al costo de las existencias o del activo fijo en ningn
caso.
En este sentido el reglamento del impuesto a la renta indica que la contabilizacin de operaciones bajo
principios de contabilidad generalmente aceptados, puede determinar, por la aplicacin de las normas
contenidas en la ley, diferencias temporales y permanentes en la determinacin de la renta neta. En
consecuencia, salvo que la ley o el reglamento condicione la deduccin al registro contable, la forma de
contabilizacin de las operaciones no originar la prdida de una deduccin. Las diferencias temporales y
permanentes obligarn al ajuste del resultado segn los registros contables, en la declaracin jurada.
CASUSTICA
Luego de algunos alcances de la normativa contable y tributaria, aclaremos esta teora con algunos ejercicios
prcticos de aplicacin.
Caso 1
Realizamos una venta por US$ 1,500 con fecha 15.06.09 (T/C 2.977), cuya cobranza se realiza en la misma
moneda el 22.07.09 (T/C 3.015)

Fecha de transaccin (15.06.09): US$ 1,500 x 2.977 = S/. 4,465.50

Fecha de liquidacin (22.07.09): US$ 1,500 x 3.015 = S/. 4,522.50
La cantidad a cobrar es mayor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una ganancia por diferencia
de cambio de S/. 57.00
Asientos contables
Cuenta por cobrar

4,465.50

IGV

712.98

Venta

3,752.52

15/06 por la provisin de la venta

Caja
Cuenta por cobrar
Ganancia por diferencia de cambio

4,522.50
4,465.50
57.00

22/07 por la cobranza

Caso 2
Realizamos una venta por US$ 4,500 con fecha 03.06.09 (T/C 2.968), cuya cobranza se realiza en nuevos soles
el 10.07.09 (T/C pactado a la fecha de cobro 2.900)
Fecha de transaccin (03.06.09): US$ 4,500 x 2.968 = S/. 13,356.00
Fecha de liquidacin (10.07.09): US$ 4,500 x 2.900 = S/. 13,050.00
La cantidad a cobrar, en este caso, es menor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una prdida
por diferencia de cambio de S/. 306.00
Asientos contables
Cuenta por cobrar

13,356.00

IGV

2,132.47

Venta

11,223.53

03/06 por la provisin de la venta

Caja

13,050.00

Prdida por diferencia de cambio

306.00

Cuenta por cobrar

13,356.00

10/07 por la cobranza

Caso 3
Realizamos una compra por US$ 2,000 con fecha 05.07.09 (T/C 3.017), el pago se realiza en la misma moneda
el 07.08.09 (T/C 2.949)
Fecha de transaccin (05.07.09): US$ 2,000 x 3.017 = S/. 6,034.00
Fecha de liquidacin (07.08.09): US$ 2,000 x 2.949 = S/. 5,898.00
La cantidad a pagar es menor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una ganancia por diferencia
de cambio de S/. 136.00
Asientos contables
Compras
IGV

5,070.59
963.41

Cuenta por pagar

6,034.00

15/06 por la provisin de la venta

Cuenta por pagar

6,034.00

Caja
Ganancia por diferencia de cambio

5,898.00
136.00

22/07 por la cancelacin

Caso 4
Realizamos una compra por US$ 6,000 con fecha 01.08.09 (T/C 2.987), el pago se realiza en nuevos soles el
26.08.09 (T/C pactado a la fecha de cobro 3.000)
Fecha de transaccin (01.08.09): US$ 6,000 x 2.987 = S/. 17,922.00

Fecha de liquidacin (26.08.09): US$ 6,000 x 3.000 = S/. 18,000.00

La cantidad a pagar es mayor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una prdida por diferencia
de cambio de S/. 78.00
Asientos contables
Compras

15,060.51

IGV

2,861.49

Cuenta por pagar

17,922.00

15/06 por la provisin de la venta

Cuenta por pagar

17,922.00

Prdida por diferencia de cambio

78.00

Caja

18,000.00

22/07 por la cancelacin

Anlisis de los 4 primeros casos
Para efectos del IGV, la conversin tanto del IGV de ventas como del IGV de compras, utiliza el T/C venta fecha
de publicacin (publicado en el diario oficial El Peruano y en la web de la SUNAT). Sin embargo, para efectos
del Impuesto a la Renta, la base imponible y el total comprobante deberan registrarse a T/C vigente (de cierre),
con lo cual en la sola provisin obtendramos ya una diferencia de cambio; de igual modo, para efectos de la
cobranza y el pago la norma del Impuesto a la Renta nos indica contabilizar al T/C vigente a la fecha de
operacin (de cierre), excepto para tipos de cambio acordados especficamente; por ejemplo, si para el pago (o
cobro) se pacta con el proveedor (o cliente) un tipo de cambio especfico, entonces con ese T/C se calcular la
diferencia de cambio; si la cobranza o pago se realiza en moneda extranjera, al igual que la provisin, entonces
utilizaremos lo que nos indica la norma del Impuesto a la Renta, el T/C de cierre, compra o venta segn sea
activo o pasivo respectivamente.
Aclrese que, tanto el T/C cierre como el T/C publicacin son emitidos por la Superintendencia de Banca
y Seguros, la diferencia radica en que el T/C cierre por lo general se publica al da siguiente, entonces es que
toma

el

nombre

de T/C

publicacin, con

fecha

distinta

al

de

cierre.

Ahora bien, luego de este anlisis nos encontramos que algunas empresas suelen registrar todas estas
operaciones a T/C publicacin, de acuerdo a la ley del IGV, ya que tienen dicho tipo de cambio ingresado en su
software contable, el cual convierte automticamente a moneda nacional. Esto entonces dara lugar a una
acotacin por parte de la administracin tributaria; sin embargo, la volatilidad de nuestro tipo de cambio
actualmente es nfima, lo cual hace que la acotacin pierda relevancia, y por lo tanto no tendra un sentido
prctico aplicar a cada operacin, a menos que se encuentre un monto importante, una observacin de
cntimos por diferencia de cambio. Por tal motivo y para efectos prcticos los ejemplos estn a T/C del Diario
Oficial El Peruano.
No existe mayor diferencia con el tratamiento contable.
Caso 5
A la fecha de cierre de balance 2008 tenemos partidas en moneda extranjera, a continuacin:
Caja y bancos

US$ 3,500

S/. 10,353

Cuentas por cobrar

US$ 14,700

S/. 44,247

Cuentas por pagar

US$ 11,800

S/. 35,282

El ajuste por diferencia de cambio a la fecha de cierre de balance se realiza con el tipo de cambio fecha de
cierre (publicado en la web de la SBS), llamado tambin ajuste FASB, este ajuste refiere expresar en moneda

nacional todas las partidas en moneda extranjera a un tipo de cambio comn. En nuestro caso el T/C para el
activo es 3.137 y para el pasivo 3.142 (tipos de cambio de cierre al 31.12.08)
Caja y bancos

3,500 x 3.137 = 10,979.50

Cuentas por cobrar

14,700 x 3.137 = 46,113.90

Cuentas por pagar

11,800 x 3.142 = 37,075.60

Comparando las cifras obtendremos la diferencia de cambio a ajustar:

Contabilidad

Ajuste FASB

Diferencia

Caja y bancos

10,353

10,979.50

626.50

Cuentas por cobrar

44,247

46,113.90

1,866.90

Cuentas por pagar

35,282

37,075.60

1,793.60

Como observamos, en Caja y bancos obtenemos una ganancia, en las Cuentas por cobrar una ganancia
tambin, y en las Cuentas por pagar una prdida, ya que la deuda ahora es mayor.
No existe mayor diferencia con el tratamiento contable.
Asientos contables
Caja y bancos
Cuentas por cobrar

626.50
1,866.90

Ganancia por diferencia de cambio

2,493.40

31/12 por la diferencia de cambio

Prdida por diferencia de cambio

1,793.60

Cuentas por pagar

1,793.60

31/12 por la diferencia de cambio

Caso 6
Se adquiere una maquinaria para la produccin, al crdito por US$ 25,000 (T/C 2.890). La cancelacin se
realiza 3 meses despus cuando el tipo de cambio es 3.005
Compra de maquinaria US$ 25,000 x 2.890 = 72,250.00
Cancelacin de la maquinaria US$ 25,000 x 3.005 = 75,125.00
Asientos contables
Maquinaria
IGV

60,714.29
11,535.71

Cuentas por pagar

72,250.00

x/x por la compra del activo fijo

Cuentas por pagar

72,250.00

Prdida por diferencia de cambio

2,875.00

Caja y bancos

75,125.00

x/x por la cancelacin de la maquinaria

De acuerdo a la NIC 21 la diferencia de cambio por este concepto se imputa a resultados del ejercicio, sin
embargo el tratamiento tributario nos dice diferente, la diferencia de cambio pasar a formar parte del costo del
activo. Esto nos originar una diferencia temporal por dicha diferencia de cambio, ya que contablemente se
afectar a resultados del ejercicio, mientras que tributariamente ser afectado a resultados en los ejercicios
siguientes hasta depreciar el total del activo incluido su incremento por diferencia de cambio.

Utilidad contable (supuesto) 134,700

Adiciones
Utilidad tributaria

2,875
137,575

Asiento contable
Impuesto a la renta contable

40,410.00

Impuesto a la renta diferido

862.50

Impuesto a la renta tributario

41,272.50

31/12 por el clculo del impuesto a la renta

Caso 7
Se compra mercaderas al crdito por US$ 3,000 (T/C 3.110). La cancelacin se realiza a los 2 meses siguientes
a un tipo de cambio de 3.220
Compra de mercaderas US$ 3,000 x 3.110 = 9,330.00
Cancelacin de las mercaderas US$ 3,000 x 3.220 = 9,660.00
Asientos contables
Mercaderas

7,840.34

IGV

1,489.66

Cuentas por pagar

9,330.00

x/x por la compra de mercaderas

Cuentas por pagar

9,330.00

Prdida por diferencia de cambio

330.00

Caja y bancos

9,660.00

x/x por la cancelacin de las mercaderas

De acuerdo a la NIC 21 la diferencia de cambio por este concepto se imputa a resultados del ejercicio, sin
embargo el tratamiento tributario nos dice diferente, la diferencia de cambio pasar a formar parte del costo de
la mercadera. Esto nos originar una diferencia temporal por dicha diferencia de cambio, ya que contablemente
se afectar inmediatamente a resultados del ejercicio, mientras que tributariamente ser afectado a resultados
en el ejercicio cuando la mercadera sea vendida, es decir en el costo de venta.
Utilidad contable (supuesto) 225,900
Adiciones
Utilidad tributaria

330
226,230

Asiento contable
Impuesto a la renta contable
Impuesto a la renta diferido

67,770
99

Impuesto a la renta tributario

67,869

31/12 por el clculo del impuesto a la renta

Cabe aadir que la mercadera debe estar plenamente identificada con el pasivo en moneda extranjera, este es
un requisito tributario para afectar al costo de la mercadera, ya que de no ser as, la diferencia de cambio
formara parte del resultado del ejercicio, al igual que el tratamiento contable, de esta manera no existira
diferencia temporal y ambos tratamientos afectaran a resultados.

En base a lo establecido en la NIC 21 toda transaccin en moneda extranjera se

registrar en su momento de reconocimiento inicial utilizando la moneda funcional. Para
ello Se debe aplicar al importe en moneda extranjera la tasa de cambio de contado a la
fecha de la transaccin entre la moneda funcional y la moneda extranjera. Se debe
tener presente que en lneas generales la moneda funcional es la moneda que
corresponde al entorno econmico principal en que opera la entidad.
Para el reconocimiento posterior se debe tener en cuenta que las partidas
monetarias tales como efectivo en moneda extranjera, cuentas por pagar o
cobrar en moneda extranjera se deben de valorar el tipo de cambio de cierre.
Para las partidas no monetarias tales como existencias y activos fijos se cuenta con
dos alternativas: a) las que se contabilicen al costo histrico deben valorarse al
tipo de cambio existente en el momento en que se realizo la transaccin y b)
las que se contabilicen a su valor razonable deben valorarse utilizando los
tipos de cambio existente en el momento en que se determino el valor
razonable.
La NIC 21 regula el tratamiento de la diferencias en cambio. En su prrafo 28 establece
las diferencias de cambio que surjan al liquidar las partidas monetarias, o al convertir
las partidas monetarias a tipos diferentes de los que se utilizaron para su
reconocimiento inicial, ya que se hayan producido durante el periodo o en estados
financieros previos, se reconocern en los resultados del periodos en el que aparezcan
. Sin embargo, se debe tener en cuenta la excepcin del prrafo 32 que nos
indica que las diferencias de cambio derivadas de una partida monetaria que
forma parte de la inversin neta realizada por la empresa en una entidad
extranjera deben clasificarse como componentes del patrimonio neto hasta
que se produzca la venta de la inversin, momento en el cual sern objeto de
reconocimiento como gasto o ingreso (ver prrafo 48).
Tributariamente el tratamiento de la diferencia en cambio est regulado por el
artculo 61 del TUO de la LIR y artculo 34 del reglamento. Por regla general la
diferencia en cambio desde el punto de vista tributario afecta a resultados. La diferencia
con la parte contable la podemos apreciar en los literales e) y f) del artculo 61 del TUO
de la LIR.
Art 61 literal f) del TUO de la LIR: Las diferencias de cambio surgidas por la actualizacin
a la fecha del balance general, de pasivos en moneda extranjera relacionados y
plenamente identificables con existencias debern afectar el VALOR NETO DE LOS
INVENTARIOS CORRESPONDIENTES.
Art 61 literal e) del TUO de la LIR : Las diferencias de cambio surgidas por la
actualizacin de pasivos en moneda extranjera relacionados con activos fijos existentes
o en trnsito a la fecha del balance general o a la fecha de su cancelacin dentro del
ejercicio , se imputan al COSTO DE LOS ACTIVOS CORRESPONDIENTES. La depreciacin
de los activos reajustados por diferencia en cambio, se har en cuotas proporcionales al
nmero de aos que falten para depreciarlos totalmente.
Se debe tener en cuenta realizar una conciliacin entre la base contable del costo de
adquisicin de las existencias/Activo Fijo y la base tributaria (que incluye la diferencia en
cambio de los pasivos en moneda extranjera relacionados directamente con la
adquisicin de las existencias y/o activos fijos).
CASO PRACTICO
Por ejemplo, Las diferencias en cambio podran surgir al momento del pago de las

cuotas o letras pactadas para la adquisicin de las existencias en moneda extranjera.

Supongamos que el importe de adquisicin de existencias al 15/09/2010 sea de
$1000.00 (4 cuotas de 250 USD cada una) y el t. cambio venta de la fecha de la
operacin es S/3.00 nuevos soles entonces se registrar contablemente como costo de
adquisicin de las existencias S/3,000.00 nuevos soles (para efectos prcticos no se ha
considerado los intereses ni el IGV). Al 30 de octubre se tiene que cancelar la primera
cuota equivalente a $ 250.00 USD siendo el tipo de cambio venta cierre igual a S/2.90
Nuevos soles originando un importe a pagar de S/ 725.00 nuevos soles contra los S/ 750
Nuevos soles provisionado al momento de la adquisicin( 1000 USD/4 *3). Esta
diferencia en cambio de 25 nuevos soles (ganancia en cambio) afectar el costo de
adquisicin tributario de las existencias que se mantengan en almacn. Como se podr
observar la base contables es mayor que la base tributaria (BC=750>BT=725)
originando por ello una diferencia temporal gravable la cual da origen a un pasivo
tributario diferido (Si el resultado fuera inverso se generara una diferencia temporal
deducible y por ende un activo tributario diferido). El mismo procedimiento se har para
para las cuotas a pagar por los meses de noviembre y diciembre originndose
diferencias en cambio.
Tener en cuenta que se tiene que actualizar los saldos de las cuotas por pagar a la fecha
del balance general (las dos cuotas restantes del 2011) generndose en ellas diferencias
en cambio. Considerar que las diferencias temporales y sus correspondientes pasivos
diferidos se revertirn al momento que se realice la venta de las existencias de almacn
como consecuencia de comparar el costo de venta con el costo tributario aceptado.
Procedindose a un reparo tributario va declaracin jurada.
Considerar que normalmente se debe incluir dentro del costo de adquisicin los
intereses pactados, el IGV (el numeral 17 del artculo 5 del reglamento de la Ley del
Impuesto General a la venta seala que para la conversin del impuesto se emplear el
tipo de cambio venta publicado en la fecha de nacimiento de la obligacin tributaria) y
la diferencia en cambio de de la fecha de la operacin.( para efectos prcticos no se
considero los intereses ni el IGV)

AGRO INDUSTRIAL PARAMONGA S.A.A.

INFORMACION FINANCIERA TRIMESTRAL NO AUDITADA MARZO 2013

(Informacin vertida en formatos SMV)
3.1 Factores de riesgos financieros

Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de

mercado (incluyendo el riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters sobre el valor
razonable y riesgo de tasa de inters sobre los flujos de efectivo), riesgo de crdito y riesgo de
liquidez. El programa general de administracin de riesgos de la Compaa se concentra
principalmente en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales
efectos adversos en su desempeo financiero.

La gestin de riesgos es llevada a cabo por la gerencia financiera quien gestiona la

administracin general de riesgos en reas especficas, tales como el riesgo de tipo de cambio,
el riesgo de tasas de inters, el riesgo de crdito y para la inversin de los excedentes de
liquidez as como de riesgos financieros y ejerce supervisin y monitoreo peridico.

a) Riesgos de mercado -

i)

Riesgo de tipo cambio

La Compaa efecta transacciones en moneda extranjera, sustancialmente en dlares
estadounidenses. Estas partidas estn principalmente referidas a transacciones con partes
relacionadas y al endeudamiento financiero que se pactan en dicha moneda. En
consecuencia, los flujos de caja de la Compaa se exponen al riesgo de fluctuaciones en
los tipos de cambio del dlar estadounidense. Basados en la tendencia de fluctuacin del
tipo de cambio del dlar estadounidense y en estimados macroeconmicos, la Gerencia
estima que este riesgo no es representativo y, por tal motivo, no tiene como poltica la
contratacin de instrumentos financieros de proteccin al riesgo cambiario.

La posicin de los saldos en moneda extranjera de la Compaa presentados en su estado

de situacin financiera a las fechas que se indican, se resumen como sigue:

Al 31 de

Al 31 de

marzo del

diciembre de

2013

2012

US$/.000

US$/.000

Activo:
Efectivo y equivalente de efectivo

22

548

5,661

5,661

294

293

5,977

6,502

(31,393)

(31,845)

(1,646)

(1,996)

Total pasivo

(33,039)

(33,841)

Pasivo neto

(27,062)

(27,339)

Cuentas por cobrar comerciales y a partes relacionadas

Otras cuentas por cobrar
Total activo

Pasivo
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales

Al 31 de marzo del 2013, los tipos de cambio utilizados por la Compaa para el registro
de los saldos en moneda extranjera han sido de S/. 2.589 y S/. 2.589 por US$1 para los
activos y pasivos, respectivamente (S/.2.549 y S/.2.551 por US$1 para activos y pasivos,
respectivamente, al 31 de diciembre de 2012).

La diferencia de cambio est conformada como sigue:

Del 1 de enero al

Ganancia por diferencia de cambio

31 de marzo de

Ao

2013

2012

S/.000

S/.000

301

8,596

Prdida por diferencia de cambio

(1,410)

(5,650)

Diferencia de cambio neta

(1,109)

2,946

La Gerencia estima, sobre la base de informacin macroeconmica de mercado, que las

variaciones que se produciran en la cotizacin del dlar estadounidense no impacten
desfavorablemente y de manera importante a los resultados de la Compaa.

Si al 31 de marzo de 2013, el nuevo sol se hubiera revaluado/devaluado en 2% en relacin

con el dlar estadounidense; con todas las otras variables mantenidas constantes, la
utilidad despus de impuestos por el perodo se habra incrementado o disminuido en
S/.1,077,000.

ii)

Riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable y los flujos de efectivo

El endeudamiento a tasas variables expone a la Compaa al riesgo de tasa de inters

sobre sus flujos de efectivo. El endeudamiento a tasas fijas expone a la Compaa al
riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable de sus pasivos. La Compaa revisa
peridicamente la evolucin de las tasas de inters y el posible impacto en los prstamos y
por ende en los resultados, lo cual es revisado con la Gerencia, tomando las decisiones
correspondientes, negocindose tasas de inters a los plazos ms convenientes.

La Compaa enfrenta principalmente el riesgo de tasa de inters sobre sus flujos de

efectivos por su endeudamiento a largo plazo que devenga intereses a tasas variables. No
obstante, para el principal prstamo de la Compaa con el Citibank N.A. y el Banco de
Crdito del Per por US$35 millones, tal como se explica en la Nota 15, la Compaa
protege este riesgo a travs de la suscripcin de un contrato de permuta de inters (swap)
que intercambia tasa de inters variable por fija. Bajo una permuta de tasa de inters, la
Compaa acuerda con otras entidades intercambiar, a intervalos especficos, la diferencia
entre contratos a tasas fijas y los montos de inters a tasas variables calculados con
referencia a los montos nominales acordados del principal.

La Gerencia decidi no presentar el anlisis de sensibilidad respecto de la deuda con tasa

variable y la parte variable del instrumento financiero derivado (swap) debido a que sus
efectos estn sustancialmente compensados. En 2013 y 2012 no se han presentado
inefectividades relevantes en la cobertura.

b) Riesgo de crdito -

El riesgo de crdito surge del efectivo y equivalente de efectivo, depsitos en bancos e

instituciones financieras, as como de la exposicin al crdito de los clientes, incluyendo los
saldos pendientes de las cuentas por cobrar. Respecto de bancos e instituciones financieras,
slo se acepta a instituciones que presenten como mnimo una calificacin independiente de
riesgo de 'A'. Si no existen calificaciones de riesgo independientes el rea de crditos y
cobranzas evala la calidad crediticia del cliente, tomando en consideracin su posicin
financiera, la experiencia pasada y otros factores. Se establecen lmites de crdito individuales
sobre la base de calificaciones internas o externas de acuerdo con los lmites fijados por la
direccin ejecutiva. El uso de los lmites de crdito se monitorea peridicamente. Las ventas a
clientes se efectan principalmente en efectivo y en ciertas casos se otorgan perodos mnimos
de crdito de aproximadamente 45 das. Revelaciones adicionales sobre el riesgo de crdito
se muestran en la Nota 5.

La Gerencia no espera que la Compaa incurra en prdida alguna por desempeo de las
contrapartes.

c) Riesgo de liquidez -

El rea de finanzas supervisa las proyecciones de flujos de efectivo realizadas sobre los requisitos
de liquidez de la Compaa para asegurar que se cuente con suficiente efectivo para cubrir las
necesidades de caja operacionales, manteniendo suficiente margen en lneas de crdito.

Dichas proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de deuda y el

cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del estado de situacin financiera.

Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administracin del capital
de trabajo se destinan principalmente para constituir depsitos a plazo.
El siguiente cuadro analiza los pasivos financieros sobre la base del periodo remanente a la
fecha del estado de situacin financiera hasta la fecha de su vencimiento. Se incluye tambin a
los instrumentos financieros derivados que presentan posicin pasiva a la fecha del estado de
situacin financiera. Los montos revelados en el cuadro corresponden a los flujos de efectivo
contractuales incluyendo los intereses que devengarn a lo largo del perodo contractual
remanente y, en caso de pasivos con tasas de inters variables, los flujos se han estimado
aplicando la tasa de inters existente a la fecha del estado de situacin financiera.

Menos

Entre

Entre

Ms

de 1

1y2

2y5

de 5

ao

aos

aos

aos

S/.000

S/.000

S/.000

S/.000

Al 31 de marzo de 2013
Prstamos (excluyendo arrendamiento financiero)

26,850

12,418

3,014

Pasivo por arrendamiento financiero

15,941

11,776

22,962

698

3,033

16,094

3,846

3,846

61,918

24,194

29,822

4,544

Instrumento financiero de liquidacin neta

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar

Al 31 de diciembre de 2012

Prstamos (excluyendo arrendamiento financiero)

30,947

12,757

6,188

Pasivo por arrendamiento financiero

17,051

11,653

24,945

693

1,755

21,476

3,837

3,985

71,229

24,410

34,970

4,678

Instrumento financiero de liquidacin neta

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar

3.2 Administracin del riesgo de capital Los objetivos de la Compaa al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad de la
Compaa de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus
accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima
para reducir su costo.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa puede ajustar el importe de los
dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones
o vender activos para reducir su deuda.
La Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se
calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total del
endeudamiento financiero (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el
efectivo y equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se
muestra en el estado de situacin financiera ms la deuda neta.
Los ratios de apalancamiento al 31 de marzo del 2013 y al 31 de diciembre del 2012, no tienen
fluctuaciones importantes y estn alineados con la estrategia de la Compaa:
Al 31 de

Al 31 de

marzo del

diciembre de

2013

2012

S/.000

S/.000

Total obligaciones financieras (Nota 15)

84,658

93,521

Menos: Efectivo y equivalente de efectivo (Nota 6 )

(26,947)

(40,627)

Deuda Neta

57,711

52,894

Total Patrimonio

611,367

614,492

Total Capital

669,078

667,386

0.086

0.079

Ratio de apalancamiento
3.3

Estimacin de valor razonable

Para la clasificacin del tipo de valorizacin utilizada por la Compaa para sus instrumentos
financieros a valor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medicin.

Nivel 1: Medicin basada en valores de cotizacin en mercados activos para activos o

pasivos idnticos.

Nivel 2: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo distinta a valores de

cotizacin (nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o
indirectamente (por ejemplo, provenientes de precios).

Nivel 3: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo que no proviene de

fuentes que puedan ser confirmadas en el mercado (es decir, informacin no observable,
generalmente basada en estimados y supuestos internos de la Compaa).

Los activos y pasivos de la Compaa medidos a valor razonable corresponden a las

caractersticas de los siguientes niveles:

Nivel 1

Nivel 2

Total

S/.000

S/.000

S/.000

Al 31 de marzo del 2013

Activos
Activos financieros a valor razonable a travs de
ganancias o perdidas

2,721

2,721

1,755

1,755

2,679

2,679

1,755

1,755

Pasivos
Instrumento financiero derivado

Al 31 de diciembre de 2012

Activos
Activos financieros a valor razonable a travs de
ganancias o perdidas
Pasivos
Instrumento financiero derivado

El valor razonable del instrumento financiero derivado (swap de tasa de inters) ha sido
determinado en funcin a clculos de flujos descontados presentes de las proyecciones de
variacin de tasa proporcionados por la contraparte.

Al 31 de marzo del 2013 y al 31 de diciembre de 2012, el nico instrumento financiero medido a

valor razonable por la Compaa corresponde al contrato de swap de intereses referido en el
prrafo anterior, cuya medicin del valor razonable corresponde a las caractersticas del Nivel 2.