China profundiza la depreciacin de

las divisas latinoamericanas (El Pas)

Los inversores se refugian en valores seguros y hacen caer a las monedas de la regin a
mnimos de hace ms de 10 aos
D. M. PREZ / H. MENDONA Mxico / So Paulo 26 AGO 2015 - 09:10 CEST

El grueso de las monedas latinoamericanas volvi a sufrir severos empujones en el

baile cambiario durante el principio de esta semana, profundizando una tendencia a la
baja que dura ya varios meses. El dlar, la moneda de referencia, no slo aguanta el
temporal sino que cada vez est ms fortalecido. El peso mexicano, el colombiano o el
real brasileo rondan registros mnimos de hace ms de una dcada frente al billete
verde. Al desplome del precio de las materias primas y la esperada subida de tipos de
inters en EE UU se han sumado ahora las turbulencias financieras en China. Ante el
nerviosismo en los parqus y el repunte de la volatilidad, los inversores optan por
refugiarse en puertos seguros dlar, euro, deuda europea- acentuando an ms la
debilidad de las divisas latinoamericanas.
Todas las bolsas mundiales cayeron con fuerza durante la jornada del lunes,
arrastradas por las dudas que suscita la economa china. El frenazo de la segunda
economa del mundo parece que ser ms profundo del esperado y la amenaza de un
triple pinchazo chino crediticio, inmobiliario y burstil est provocando ajustes en
las placas tectnicas del mundo financiero. China an se encuentra lejos de una
recesin, pero los mercados de capitales asiticos ya comenzaron a reaccionar
negativamente a las menores expectativas de crecimiento. Sus dos principales ndices
acumulan un perdida mensual del 13% y 19% respectivamente, advierte la directora de
anlisis de Banco Base.
El real brasileo ha cedido ms de un 30% frente al dlar en lo que va de ao, el peso
mexicano se deja ms un 20%, el peso argentino, otro 10% y el colombiano, ms del
30%. La percepcin de una mayor debilidad de la economa china afecta en especial a
Latinoamrica. Pases como Per, Brasil o Colombia han basado gran parte de su
crecimiento en la exportacin de materias primas al pas asitico. Ese motor de
crecimiento ya no se va a replicar, y se deja notar en sus divisas, explica Carlos
Serrano, Economista en jefe de BBVA Bancomer. El ejemplo meridiano es Brasil, la
primera potencia de la regin, de la que se espera una contraccin del 2% para este
ao. Brasil sufre mucho las consecuencias por tener a China como su principal socio

comercial. Es el mayor comprador de commodities, afirma la economista Camila

Abdelmalack, da Capital Markets.

El real brasileo ha cedido ms de un 30% frente al dlar en lo

que va de ao, el peso mexicano se deja ms un 20%, el peso
argentino, otro 10% y el colombiano, ms del 30%
Los precios de las materias primas comenzaron su descenso hace un ao precisamente
por una ralentizacin de la demanda china. Junto con la anemia europea, las nuevas
dudas sobre el apetito del mayor de los consumidores han llevado al ndice que engloba
a las cotizaciones de las principales materias primas - el oro, el petrleo, el maz, el
cobre, la soja o la plata- a caer a mnimos de hace 16 aos. Empujando con fuerza la
balanza, aparece el petrleo. El barril de crudo Brent y el Texas, de referencia en
Europa y EE UU, estn en baremos de hace seis aos y medio.
Mientras tanto, la divisa de la economa estadounidense, enfilada hacia la recuperacin
econmica, contina su lnea ascendente. Ms que un depreciacin estamos
asistiendo a una apreciacin fuerte del dlar, seala el director de operaciones de CM
Derivados, Julio Chauvet. El ndice US dlar Index, que marca una comparativa con las
siete divisas mundiales de referencia yen, libra o euro se apunta una subida del 25%
en lo que va de ao.
Los analistas coinciden en que ms all de los contratiempos en China, la recuperacin
de la locomotora estadounidense impulsada por las nuevas tcnicas de extraccin
petrolera que la convierten prcticamente en autosuficiente en materia energtica y
elvolantazo de la Reserva Federal -previsto para septiembre o noviembre- supone el
mayor desafo para las economas emergentes. Los seis aos de tasas baratas en EE UU
sirvieron de incentivo para el viaje de importantes flujos de capital rumbo a otros
destinos con jugosas rentabilidades. Pero el dinero lleva meses tomando el camino de
vuelta y la proverbial susceptibilidad de los inversores se ha disparado ahora con las
dudas en China. La fuga de capitales tiene una incidencia directa sobre el mercado de
divisas debido a que un movimiento hacia activos libres de riesgo implica la compra de
dlares y una cada de la demanda de divisas locales, apunta Siller.
Las severas correcciones de las monedas latinoamericanas estn alimentando el
fantasma de la devaluacin, un viejo conocido de las economas de la regin. Los

expertos coinciden en remarcar las diferencias con, por ejemplo, la crisis que viv
Mxico en los aos noventa, con quiebra bancaria incluida. Ahora es distinto. Antes el
tipo de cambio era fijo y se aguataba utilizando reservas, que al agotarse provocaban la
devaluacin acumulada. Ahora es variable, y la marca el mercado, que va corrigiendo
poco a poco los cambios, apunta el Economista en jefe de BBVA Bancomer. Otro
factor es la mejora de los datos macroeconmicos. No existen los desequilibrios tan
graves en cuenta corriente que haba antes y las deudas ahora no estn tan volcadas en
dlares y en plazos tan cortos como antes, lo que supona un incentivo para la huida de
capitales. En Mxico, de hecho, siguen entrando capitales. En un mercado tan grande
es difcil ver una devaluacin, concluye.