UNIDAD 1: El perodo del progreso (1880-1914)

1.1) TEORA DEL BIEN PRIMARIO EXPORTABLE (BPX)

Caractersticas del BPX: para que el BPX se pueda desarrollar debe darse 3 cosas:
1. Espacios vacos: o sea, que la relacin tierra/poblacin sea favorable
(abundancia de tierra y escasez de produccin).
2. Ausencia de tradiciones y rituales que impidan la implementacin de nuevas
formas de produccin y tecnologas. Permite llegar a la eficiencia econmica y
alcanzar el crecimiento.
3. Coyuntura externa favorable.
El BPX depende de la tecnologa usada al momento de crearlo, de los recursos
naturales del pas de origen, y de la coyuntura externa.
Se pueden dar 3 tipos de eslabonamientos con el BPX:
BPX

tipos

Eslabonamientos hacia atrs

Eslabonamientos de demanda
Eslabonamientos hacia adelante

La suma de estos eslabonamientos muestran efectos en el resto de la economa:

crecimiento.
Los eslabonamientos pueden darse en 3 direcciones:
hacia atrs: se da cuando hay requerimiento de insumos, esto es, dada la
tecnologa requerida, el BPX demandar ciertos insumos originando la
necesidad de que se creen nuevos productores de los mismos
de demanda: para producir el BPX se necesita de MO; esta gente a su vez
comenzar a demandar bs. Y ss., ej: alimentos, ropa.
Hacia adelante: se da cuando el BPX puede ser usado para la produccin de
otros bs. Actividades que usan como MP o insumos al BPX en cuestin, Ej.:
molinos, harineros.
Los recursos y la coyuntura son los determinantes del crecimiento econmico de un
pas y de la calidad que tendr la economa de ese pas. O sea, determinan el ritmo
y la calidad de ese crecimiento, la magnitud del eslabonamiento.
Argentina (1810-1850) se inserta en el mercado internacional por medio de la
actividad extensiva del ganado bovino (ganado no refinado), esta primera insercin
dur hasta 1850, de la cual su principal exportacin era el cuero, el cebo y el tasajo
(carne salada). ste bien no requera gran cantidad de mano de obra ni insumos, por
lo que los eslabonamientos eran mnimos (al igual que el crecimiento). Siguiendo
con la teora del BPX exista una correcta asignacin de recursos, ya que se parta
de un espacio vaco (poca mano de obra y tecnologa). Era una poca en la que
haba tierra abundante y poblacin escasa, por lo tanto, se exportaban bs. Que no
necesitaran MO.
En 1860-70 se comienza con el desarrollo de un nuevo BPX, la cra de ovino, siendo
el principal BPX la lana. Esto se deba principalmente a la coyuntura externa
1

favorable para la lana, tambin acompaada de la consolidacin de la autoridad

nacional, que favoreca el intercambio gracias a la estabilidad poltica y jurdica,
haciendo cumplir los derechos de propiedad, esencial para el intercambio. Haba
que aprovechar esa coyuntura externa favorable, que era la suba de precios, lo que
indicaba que era ms beneficioso para el productor producir la lana, pero sin que se
abandone el cuero.
La tecnologa requerida para este BPX es ms exigente en relacin a la mano de
obra y red de transporte. As es como comienzan a surgir los primeros ferrocarriles
que unan los principales lugares del interior del pas con los puertos.
Esto se traduce en mayores eslabonamientos. Si bien el principal BPX era la lana,
no se dejan de producir los anteriores. Pero cae a su vez la demanda por carnes y
cueros ovinos, lo que redujo el nmero de animales faenados. As comienza a
notarse en las tierras antiguas un SOBREPASTOREO, lo que conduci al
desplazamiento de las fronteras, o sea, extender la explotacin ganadera a zonas
nuevas, hacia el sur y el oeste. Este desplazamiento de fronteras se da con la
CAMPAA DEL DESIERTO, de Julio A. Roca en 1879, la cual elimina la amenaza de
los indios en la frontera sur de la provincia de Buenos Aires.
Desde 1880, comienza la formacin de una Argentina moderna. Es un perodo
importante porque se va configurando un sistema de produccin junto con el sistema
de propiedad (tenencia de tierras vs. arrendamiento). Gracias a una coyuntura
externa de precios y la conveniencia de la ganadera refinada, Argentina se
incorpora al mercado internacional de la carne; sumado a los avances tecnolgicos
(frigorficos). Adems, comienza la combinacin de ganadera refinada y agricultura.
Los propietarios de las tierras eran principalmente ganaderos. Se instaura un
sistema de ARRENDAMIENTO: las propiedades se dividan en parcelas y se
arrendaban por tres aos a los agricultores, quienes en el primer ao sembraban
trigo, en el segundo lino y por ltimo alfalfa; lo que permita que los campos
quedaran listos para desarrollar la ganadera. Este sistema explica como surgi la
combinacin entre la ganadera y la agricultura en tierras ganaderas.
Este sistema mantena un alto rendimiento de la tierra por la combinacin de los
sembrados. Al terminar el plazo de arrendamiento los ganaderos tenan sus tierras
listas para el pastoreo, sin haber utilizado MO propia.
Los agricultores que arrendaban no tenda otra opcin, ya que las grandes tierras
pampeanas eran de propiedad de los ganaderos y acceder a ellas era altamente
costoso. Solo tenan acceso a tierras ms alejadas y menos productivas.
Con ste sistema se produce un crecimiento econmico, pero con una concentracin
de la riqueza en los propietarios de las tierras, ya que reciban rendimientos
diferentes a los agricultores. Fue una distribucin del ingreso poco equitativa, en
comparacin a si se hubiera desarrollado un sistema de propiedad del agricultor
(como en Canad y Australia).
Se incorporan los granos y la carne a la matriz del BPX.
La combinacin agro ganadera requera dos factores: capital y trabajo (ambos
escasos). Estos factores de produccin se mueven a favor de los diferentes
rendimientos. Por su parte, el capital se mova en base a la rentabilidad que ofreca
cada pas de origen; y el trabajo a nivel internacional se mova por el salario y la
posibilidad de trabajar. Por ello, para que pudiese desarrollarse la actividad agroganadera en nuestro pas fue fundamental la inversin en ferrocarriles y la

inmigracin masiva. El estado cumpli un papel muy importante, ya que no slo

estimul la inmigracin, sino que tambin ofreca ms altos rendimientos a los
naturales para la inversin extranjera. Daba mayores garantas con respecto a
ambos factores (capital y trabajo), segua una poltica econmica orientada al
liberalismo puro (laissez faire). Pero con el tiempo se demuestra lo contrario ya que
se trataba de conseguir los dos factores escasos y necesarios de la poca. Atrajeron
a los inversores ingleses estimulndolos con las tasas de rentabilidad altas fijadas
por Estado.
Durante 1880 la balanza comercial fue negativa (exportaciones menores a las
importaciones), dado a las grandes importaciones que se necesitaron para
desarrollar el capital social necesario (ferrocarriles y creciente inmigracin) y los
prstamos del exterior. Importaciones que en su mayora fueron compras de bs. De
capital.
Despus de la crisis del 90, crecen las exportaciones como resultado de la suba de
los precios internacionales. Las exportaciones comienzan a superar a las
importaciones (balanza se torna positiva). La economa comienza a crecer a una
tasa mucho mayor gracias a los eslabonamientos producidos por el aumento de las
exportaciones. Se forma un mercado domstico nacional, lo cual produce
eslabonamientos de demanda y surge la industria como resultado de la oferta y
demanda producida por el BPX.
Comentario: La Teora del BPX intenta explicar cmo a partir de la explotacin del
BPX se van desarrollando otras actividades (eslabonamientos), ya sea por requerir
insumos (hacia atrs), por utilizarlos para la produccin de otros productos (hacia
adelante), o por los requerimientos que demande la mano de obra (demanda). Estos
eslabonamientos son los que representan el crecimiento econmico de un pas, su
calidad y magnitud. As, la industria nace a partir de los eslabonamientos producidos
por el BPX. En Argentina los principales BPX fueron:
Perodo
1810-1850
1860-1870
1890
1900
Sectores del mercado

Principal BPX
Cuero, cebo y tasajo
Lana
Granos
Carne

Primario: agricultura y ganadera

Secundario: industria (como resultado del sector
primario)

El estmulo del sector secundario est limitado por los recursos naturales (BPX).
Existen factores que estimulan la industria, segn la tesis de Sller, y son:
Costos de transporte
Aranceles: mientras ms altos sean para los productos terminados, es ms
difcil comprar, entonces en ese caso conviene la industria sustitutiva
nacional.
Salarios: que permanecan constantes.

Tipo de cambio: es cuanto del dinero domstico se sacrifica para obtener

dinero extranjero. Si el TC nacional est depreciado, no conviene el cambio,
porque para comprar otra moneda estoy gastando ms de mi plata. Conviene
en ese caso comprar internamente.

La industria contaba con 3 tipos de bienes:

Bs. Comercializables: eran competitivos a nivel internacional.
Bs. No comercializables y perecederos: como la construccin.
Bs. Competidores con las importaciones: ropa, bebidas, tabaco, etc.

1.2) FUNCIONAMIENTO MONETARIO

Antes de 1880
Hasta 1880 la facultad de emitir dinero la tenan los estados federales (provincias).
Cada gobierno provincial poda emitir dinero encomendando esta tarea a un banco
comercial del interior del pas (uno de los principales fue el Bco. de la Prov. de Cba).
Ejemplos de esto son el Banco Nacional (1873) que estaba autorizado por el
gobierno nacional a emitir, al igual que el Bco. de la provincia de Bs. As (el ms
importante de la poca), autorizado por el gobierno de Bs. As. La cantidad a emitir
dependa del estatuto de cada banco, no estaba regulada.
El Bco. de la Prov. de Bs. As realiza un primer intento de patrn oro (1867: sin la
obligacin de mantener reservas legales), con el objetivo de lograr la unidad
monetaria, una convertibilidad a nivel nacional; es decir, que sus billetes tengan
difusin nacional. Se establece la CONVERTIBILIDAD (que fracasa en 1876) y se
abre una Oficina de Cambios que intercambiaba papel moneda por metlico a una
tasa constante de 25 pesos papel por peso fuerte; o sea, 25 pesos fuerte por cada
moneda de oro. La base monetaria depende de la cantidad de reservas en oro
(restriccin); por lo tanto depende de la balanza de pagos. Si las X son mayores a
las M y/o ingresan crditos del exterior, se puede emitir dinero (gracias a la entrada
de oro).
Cabe recordar que la emisin de dinero tiene 2 restricciones:
Patrn monetario: es un precio fijo
Institucionales: son reglas que se establecen legalmente, requerimientos
legales de reservas mnimas para los bancos (recaudos).
Esta convertibilidad fue suspendida en 1876, ya que las cuentas externas tenan
signo negativo entonces el gobierno pretendi contrarrestarlo emitiendo dinero, pero
esto contradeca el principio bsico de la convertibilidad, de respaldar la base
monetaria con divisas, por lo que se acaba con el TC fijo. En un sistema de patrn
oro estricto, la base monetaria local se reduce en tanto y en cuanto las cuentas
externas muestren signos negativos. El Bco. de Bs. As. Emiti las llamadas notas
metlicas (que eran lo mismo que los pesos papel) tratando de poner freno a la
contraccin del dinero. Pero en 1876 el agotamiento de las reservas no dej otra
salida que la suspensin de la convertibilidad, depreciacin del TC y aumento de
precios. Esto tambin se debi a una crisis externa (el efecto tequila) que se

reflejaba en la cuenta capital; se interrumpen los crditos y se produce un dficit en

la balanza de pagos (sale oro del pas). Dada esta situacin no se deba seguir
expandiendo la base monetaria, pero la emisin continu producindose as un
exceso de oferta del dinero. A tipo de cambio fijo el billete es convertible en oro, si
hay exceso de oferta el pblico quiere convertir sus billetes en oro y esto reduce las
reservas, lo que significa una prdida de reservas. La administracin del entonces
presidente Avellaneda (1874 1880) se caracteriz por polticas monetarias y
fiscales conservadoras para enfrentar una situacin presupuestaria que en el peor
momento, 1876, llev a un alto dficit pblico.
Se busc aplicar una poltica deflacionista, con una reduccin en la base monetaria.
La depreciacin se moder, y lleg a revertirse a partir de las mejoras en las cuentas
externas. El oro volvi a entrar y hacia 1880 se haba alcanzado el nivel anterior a la
inconversin.
1880-1890
Asume la presidencia de la Nacin Julio A. Roca (1880 1886). Se soluciona el
problema de la capital, afirmndose definitivamente la autoridad nacional, ya no se
mantena el predominio en Buenos Aires en cuestiones de moneda. Ahora el nico
con facultad de emitir era el Estado Nacional, no ms las provincias. Este Estado le
otorga dicha facultad a determinados bancos.
En 1881 se dicta la primer Ley Monetaria Nacional, la Ley 1130, que establece una
unidad monetaria nacional (peso oro), de un valor similar al peso fuerte. Los bancos
de emisin (el Nacional, el de Bs. As., el de Crdoba, El de Santa Fe y el Otero)
deban sustituir sus viejas emisiones de billetes por los nuevos pesos moneda
nacional, que valdran un peso oro. La Casa de la Moneda acuara piezas por valor
de uno y cinco pesos.
Los bancos necesitaban la autorizacin del gobierno nacional para seguir
funcionando. Se establecen barreras de entrada a la industria bancaria para el
mercado de emisin. El circulante queda formado por PESO ORO y BILLETES
La ley monetaria nacional establece la convertibilidad (billetes
a peso oro). Los bancos tenan un plazo de 2 aos para entrar en
la ley. Tipo de cambio fijo (1 a 1). La ley no estableca
recaudos con respecto a las reservas.
El Bco. de la Prov. de Bs. As y el Bco. Nacional, al no tener restricciones
institucionales, crean dinero secundario (creacin de dinero va prstamos). Tenan
una poltica de crdito fcil (tasa de inters baja), fueron muy liberales en la
concesin de crditos al sector privado. Esto conduce a un exceso de oferta
monetaria. El pblico obtena crditos, pero en vez de hacer circular el dinero los
converta a pesos oro, lo que result en una progresiva disminucin de las reservas.
En 1885 la crisis institucional por la prdida de reservas ocasiona la salida de la
convertibilidad con expansin monetaria (porque disminuyeron las reservas). O sea,
un peso de oro lleg a ser 40% ms valioso que el peso papel.
La administracin de Roca fue bastante audaz, pero la de su concuado Miguel
Jurez Celman (1886 1890) fue imprudente. El gobierno se embarc en una

poltica de gasto pblico ultra expansiva, ya que en un principio se financi con

prstamos exteriores.
En 1887 se produce un cambio en el sistema bancario por la Ley de Bancos
Nacionales Garantidos, un liberal sistema de emisin. Con esta ley se eliminan las
barreras de entrada a la industria bancaria de emisin, es decir, que cualquier banco
poda emitir dinero si cumpla con las condiciones de la ley. Se flexibiliza el sistema;
al ser los billetes inconvertibles, permitan que no existiese lmite para la emisin. La
nica condicin que dictaba la ley para que los bancos pudiesen emitir, era que esos
billetes deban estar garantizados con ttulos pblicos (del gobierno) que slo los
podan pagar en oro. El banco, antes de emitir, deba comprar ttulos pblicos
pagaderos en oro por la cantidad a emitir. Al mismo tiempo, los bancos perciban
intereses por la posesin de los ttulos. Pero para poder adquirir los ttulos pblicos,
los bancos solicitaron prstamos al exterior; dado que los intereses del ttulo pblico
eran mayores que lo que los bancos deban pagar por dichos prstamos adquiridos
en el exterior, les resultaba rentable emitir. Adems, los prstamos al exterior, a su
vez, estaban respaldados y garantizados por los ttulos pblicos.
A pesar de las restricciones impuestas por la ley, como el Gobierno Nacional tena
deudas con el Bco. de la Prov. de Bs. As y con el Bco. Nacional, le entreg ttulos
pblicos que les permitan emitir sin la necesidad de entregar oro. Esto resulta en un
exceso de emisin.
Actores
Bancos: Emitan billetes inconvertibles. Al no haber restricciones
institucionales, se aplican polticas de crdito fcil.
Pblico: Empresas y consumidores
Frente a los cambios,
sus expectativas se orientaban a la depreciacin de la moneda
(acentuado por experiencias anteriores). Se desprenden del
papel moneda para comprar otros activos (oro, bienes, etc.).
Adems, las tasas de inters eran bajas (poltica de crdito
fcil), por lo que pedan prstamos (especulacin) y lo
cambiaban por oro (corrida hacia el peso fuerte), en vez de
invertirlo en actividades industriales; el billete sala de
circulacin y entraba nuevamente va crdito (exceso de
emisin). Pero el peso fuerte no entraba en circulacin por las
expectativas de aumento de valor (no haba restricciones
tampoco para la compra de peso fuerte).
Gobierno: Deba pagar prstamos externos en oro, pero sus
ingresos eran en papel moneda inconvertible; si la moneda se
depreciaba no podra hacer frente a sus obligaciones. Por ello,
interviene en el mercado monetario vendiendo pesos fuertes de
sus reservas para sostener el tipo de cambio.
En 1989 se agotan las reservas; cuando hay flotacin sucia (con intervencin del
Estado), los efectos se combinan, hay prdida de reservas y depreciacin del papel
moneda. Al agotarse las reservas, el tipo de cambio se dispara porque no puede
seguirse manteniendo. Sube el nivel general de precios y se equilibra la oferta y la
demanda de dinero. La situacin se agrava por una corrida de depsitos y los
bancos no pueden hacer frente a sus deudas. Por todo ello, el Gobierno liquida los
Bancos Garantidos.

Quiebra el Sistema de Bancos Garantidos (Crisis de Baring - 1890/91- ); el Gobierno

tiene que hacerse cargo no slo de sus deudas sino tambin la de los bancos
quebrados. Esto se traduce en inestabilidad econmica, suba de precios y tipo de
cambio y una gran deuda externa.
Esto se sum a una crisis poltica, los radicales forzaron la renuncia de Jurez
Celman, debindose hacer cargo de la crisis, el entonces vicepresidente Carlos
Pellegrini (1890 1892).
1867: convertibilidad con TC fijo $25 pesos fuertes por cada moneda oro; con
expansin y disminucin de precios.
1876: inconvertibilidad con contraccin monetaria y deflacin
1881: convertibilidad (ley monetaria) TC fijo $25 pesos fuertes por cada oro, con
expansin y moderada inflacin.
1885: inconvertibilidad con expansin monetaria e inflacin 1887 Bancos
Garantidos.
1890: inconvertibilidad con contraccin monetaria y deflacin.
1899: convertibilidad con TC fijo 0.44 pesos oro = un peso; con el 100% de respaldo.
1890-1914
La Argentina haba pas a ser un pas poco fiable cuya capacidad de pago era
cuestionada. La sensacin de inseguridad monetaria se extendi al sistema bancario
y los retiros de los depsitos hicieron caer los bancos Provincia, Nacional e
Hipotecario. La contraccin crediticia afect a las actividades productivas y debilit a
la demanda agregada de la economa. Los salarios reales cayeron, aument la
desocupacin
Frente a la inestabilidad macroeconmica producida por la crisis de Baring, se crea
la Caja de Conversin (1891). Se separan las funciones comerciales y de emisin
que tenan los bancos comerciales. A partir de su creacin, la Caja se encargaba de
la emisin de dinero y de mantener reservas bajo cambio inconvertible. sta pasa a
ser el nico deudor, cuyo pasivo estaba conformada por los billetes. Los bancos
comerciales slo se encargaran ahora, de la funcin comercial.
Gracias a la explosin de las exportaciones (1890) aumentan las reservas. Pero la
poltica del Gobierno fue no emitir, lo que provoc una disminucin del tipo de
cambio. Hasta 1899 se deja apreciar el tipo de cambio y se implementan reformas
monetarias dado que las exportaciones estaban perdiendo competitividad, porque la
disminucin del precio del oro era perjudicial para los exportadores, que obtenan
ingresos en divisas por la venta de sus productos. Las autoridades no eran
insensibles a los reclamos de la actividad con mayor peso econmico y poltico, por
lo tanto, el Gobierno presenta un proyecto de ley para pasar a una nueva
convertibilidad de TC fijo a una tasa de un peso de oro por cada 2.27 pesos papel.
A comparacin de los episodios anteriores de entrada en la convertibilidad, esta vez
s hubo restricciones institucionales. Los billetes deban ser convertibles a una
relacin fija y el recaudo fue del 100% sobre las nuevas emisiones (inspirada en la
ley de Pritz, Gran Bretaa 1844).
Para todas aquellas emisiones que ya estaban en circulacin se crea un Fondo de
reserva, con el objetivo de respaldar el dinero que ya estaba en circulacin (a
diferencia de Inglaterra que respald el dinero en circulacin con ttulos pblicos).

La nueva convertibilidad tuvo un comienzo difcil, hasta 1903, ao a partir del cual la
Caja de Conversin empez a acumular oro. En realidad el sistema monetario
argentino de 1899 a 1913 no puede considerarse de convertibilidad estricta, ya que
las reservas de la Caja eran capaces de respaldar slo una porcin de la base
monetaria, que en el mejor momento, 1913, lleg a ser del 64%.
Desde 1900 a 1914, la balanza de pagos fue positiva, lo que permiti el crecimiento
de la economa. Hay una fuerte entrada de capital extranjero (principalmente desde
Inglaterra)
Con estas medidas se logra la estabilidad monetaria y el crecimiento de la
economa. La convertibilidad se mantiene hasta 1914. La Primer Guerra Mundial
provoca un shock externo. Se interrumpe la entrada de capitales, la balanza de
pagos se torna negativa y el Gobierno opta por la salida de la convertibilidad. Se
utiliza la emisin como fuente de financiamiento.
En 1910 asume la presidencia Roque Senz Pea, quien muere en 1914
asumindola el vicepresidente Victorino de la Plaza hasta el ao 1916.

UNIDAD 2: Los aos entre las dos guerras (1914 1945)

2.1) PRIMER GUERRA MUNDIAL
Los trastornos que la PGM gener en la Argentina empezaron antes que la propia
guerra.
Las malas cosechas de los aos 1913 1914 eran un grave problema para la
balanza de pagos argentina.
Era la primera vez que el sistema monetario basado en la Caja de Conversin se
enfrentaba con condiciones adversas en los mercados de bienes y de capitales. Por
eso el presidente decidi suspender sus operaciones el 2 de agosto de 1914.
La salida de la convertibilidad fue acompaada de controles de cambio, es decir, la
prohibicin a exportar la moneda internacional (en este caso oro). En otras palabras,
los particulares no podan comprar libremente en el exterior. Otra medida aplicada
por el Gobierno fue la Ley de 1914, la cual autorizaba el redescuento (prstamos al
sistema bancario). El nexo entre los diferentes bancos y la Caja de Conversin era el
Banco de la Nacin (creado en medio de la crisis bancaria de los 90 tras la
liquidacin del Banco Nacional). ste poda establecer los plazos y las tasas de
inters de los redescuentos, pero su funcin era estrictamente comercial. El Banco
Nacin llevara los redescuentos a la Caja de Conversin quien era la nica
habilitada para emitir dinero (prestamista de ltima instancia). El Bco. de la Nacin
actuaba as, como un mero intermediario.
Estos redescuentos fueron en realidad prstamos interbancarios, es decir, que el
BNA no present a la Caja de Conversin esos redescuentos.
Esto se produjo como resultado de que, durante la guerra, no hubo necesidad de
utilizarlos gracias a los saldos positivos de la balanza de pagos.
En los aos de guerra la Argentina acumul enormes excedentes comerciales.
Las exportaciones haban crecido rpidamente a la vez que las importaciones
disminuyeron. Esto permiti la entrada de oro y por lo tanto, la emisin de moneda.
Las principales exportaciones fueron de carne, ms que de cereales, ya que los
problemas de transporte favorecan a los productos de mayor relacin peso
volumen. La economa argentina se enfrentaba a una importante restriccin de
oferta, derivada de las dificultades para conseguir importaciones.
La guerra tambin tuvo efecto en el rgimen fiscal. Dado que los ingresos del fisco
provenan principalmente de los impuestos a las importaciones; ste se vio
fuertemente afectado por la disminucin abrupta de las mismas. Se comienza a
pensar en los impuestos directos como fondo de ingresos (ej: impuesto a las
ganancias), aunque recin se implementa en los aos 30.
El triunfo radical en 1916 fue bastante contundente, con la frmula Irigoyen - Luna.
Fueron frecuentes las intervenciones a las provincias como parte de una estrategia
de reparacin de los vicios cometidos por el Rgimen. Se realiz tambin la
Reforma Universitaria, renovaron ctedras y programas.
Pero el Partido Radical se dividi en facciones internas. Adems del oficialismo
yrigoyenista, otra lnea importante era el llamado grupo azul que se diferenciaba
nada ms que por su oposicin a Irigoyen. Vicente Gallo y Leopoldo Melo eran los
antipersonalistas.
En 1922 Irigoyen apoya a Marcelo Torcuato de Alvear para la presidencia, quien
obtuvo el triunfo, y se llego a una mayor divisin del partido radical. Desde 1924
9

hasta finales de la dcada, la lucha entre peludistas y antipersonalistas se convirti

en la principal rivalidad poltica.
Con elecciones plebiscitarias en 1928 vuelve a ganar Hiplito Irigoyen. A quien
siempre le tocaban aos ms difciles: el primer gobierno en medio de la PGM. En
cambio, Alvear estuvo siempre acompaado de la suerte.
Comentario: Los ciclos econmicos de Argentina estn fuertemente influenciados
por variables externas: capitales externos (balanza de pagos, cuenta capital) y
precio de las exportaciones.
2.1) LOS AOS 20
Al trmino de la Primer Guerra Mundial, a nivel internacional, los pases comienzan a
sacar los controles de cambio; experimentan el tipo de cambio flotante.
Los aos 20, llamados los aos locos representaron para muchos pases la cada
en la hiperinflacin (por ejemplo Alemania) o inflacin acelerada (Francia e Italia).
A partir de 1925, los pases comienzan a establecer el patrn de cambio oro. ste,
se diferencia del patrn oro porque las reservas no deban ser en metlico (que
escaseaban) sino que podan ser una combinacin de las dos monedas, la libra y el
dlar, que s estaran respaldadas por el oro.
Los aos 20 representaron el surgimiento de la industria argentina. Fue una dcada
conocida como la de el origen de la industrializacin argentina.
.A nivel internacional, Inglaterra deja de ser el gran centro comercial (hasta 1914),
para ahora serlo EEUU, quien comienza a tener mayor importancia en la economa
de nuestro pas.
EEUU pasaba a ser el principal proveedor de Argentina. Sin embargo, sus
inversiones estaban dirigidas a sectores diferentes en los que inverta Inglaterra.
Dichas inversiones se enfocaban en la inversin directa en la industria. Traan su
tecnologa de avanzada, sus insumos provenan del exterior, y se colocaron en las
ramas qumicas, metlicas, etc.
Comercio
triangular
Intercambio deficitario p/ Arg.

EEUU

Argentina

Intercambio superavitario p/ Arg.

Inglaterra

Competan en el mercado de bienes primarios. Arg provea a Ing. De producto

EEUU comercializaba productos terminados.
agrcola ganaderos.
Inglaterra, socio comercial desde haca dcadas, era ms importante como
comprador de productos argentinos que como vendedor en la Argentina de
manufacturas. La balanza comercial con Inglaterra tena un saldo positivo. Con
EEUU la situacin era inversa, ya que era un pas con un sector rural importante y
resultaba ms difcil colocar nuestros productos primarios. Las importaciones desde
los EEUU superaban a las exportaciones hacia aquel pas.

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El conflicto de intereses britnicos y norteamericanos en la Argentina era en el rea

del transporte terrestre. Los ingleses haban tejido la densa red ferroviaria que
recorra todo el pas. Era quienes provean el material para la construccin y
reparacin. Los norteamericanos estaban ms interesados en la explotacin
petrolera en el pas.
Hubo una poltica del Estado de estmulo y fomento de la industria. Este fomento se
realiz a travs de 2 elementos:
1. El Estado garantiz el derecho de propiedad a travs del PATENTAMIENTO
2. se aument el valor de aforo o avalo (a travs del cual se protege la
industria local).
El impuesto que pagaban los productos que entraban al pas estaba calculado no
como un porcentaje sobre su precio, sino como un porcentaje sobre un valor oficial
estimado, llamado valor de aforo o tarifas de avalo. Esta prctica de alterar los
valores de aforo era necesaria para neutralizar los efectos de los cambios en los
precios internacionales.
Pero empezaron los pedidos para las reformas arancelarias, se agitaban las
banderas del proteccionismo. Entonces en 1923 el gobierno de Alvear decidi
aumentar los valores de aforo para ponerlos en lnea con los precios internacionales
que todava eran ms altos que antes de la guerra. Esta reforma fue la ms
significativa accin oficial a favor de la industrializacin durante los gobiernos
radicales.
Terminada la Primer Guerra hay un desplazamiento de la ganadera a la agricultura,
pero sin incorporacin de tierras. El avance se debi principalmente a la
capitalizacin del sector primario.
En 1927 Alvear intent retornar a la paridad de 2.27 pesos papel por pesos oro. La
decisin implicaba adems una integracin de la Argentina al sistema de patrn
cambio oro que rega en los pases ms importantes. Era el cuarto intento del pas
de incorporarse al patrn oro mundial, pero le dur poco tiempo.
La balanza de pagos comenz a mostrar sntomas de una debilidad creciente. La
ruta del oro cambi de direccin, y el metlico de la Caja baj. Temiendo a los
efectos internos de una contraccin monetaria, Irigoyen decide suspender
nuevamente la convertibilidad, cuando faltaban dos semanas para 1930.
2.3) GRAN DEPRESIN Y RESPUESTAS

A LA CRISIS

El segundo y breve gobierno de Irigoyen, 1928 1930, recibi muchas ms crticas

que su primer gobierno.
El general Uriburu preparaba una conspiracin contra el presidente, golpe que llev
a cabo el 6 de septiembre de 1930, tomando el poder. Uriburu buscaba reformas
como el reemplazo del sistema de partidos por uno de representacin corporativa, a
la manera italiana. Pero los radicales antipersonalistas no tardaron en cambiarse de
actitud a favor de sus correligionarios. El triunfo radical en las elecciones de 1931
fue un golpe de gracia para el gobierno militar. Pero a finales de ese ao el gobierno
tuvo que llamar a elecciones, solo pudiendo presentar la frmula de Alvear, que no
alcanz para ganar las elecciones. Asume la administracin de Justo (1932 1938),
a quien no le interesaban mucho las practicas democrticas ni tuvo escrpulos a la
hora de fraguar los resultados electorales.

11

Todo este crecimiento de la industria se ve interrumpido con la Gran Depresin. A

partir de 1928 se comienzan a sentir los primeros sntomas: los precios
internacionales de los productos agrcolas comenzaron a caer (por exceso de
produccin de bienes primarios).
El descontrolado derrumbe de los valores de la Bolsa en octubre de 1929 fue el
primer signo de los tiempos duros que sobrevenan.
En 1929 hay una suba de las tasas de inters en EEUU (los cambios en las tasas de
inters producen movimientos en el mercado de capitales). Los capitales de corto
plazo vuelven a EEUU y se interrumpen los ingresos de capital, la balanza de pagos
se torna negativa.
Hacia 1928 los capitales norteamericanos prefirieron alimentar a Wall Street y
aprovechar el aumento de la tasa de inters norteamericana antes que buscar
horizontes ms lejanos.
Todo esto produce la salida de divisas del pas y la disminucin de reservas. Por lo
que el Gobierno de Irigoyen toma la decisin de salir de la convertibilidad, con
controles de cambio (1931). Este control de cambio naci como un intento de frenar
la depreciacin sin tener que achicar el crdito ni perder reservas. Se logr que se
estabilizar el valor del peso y cesara la prdida de oro. Por lo pronto, el precio fijado
por el gobierno era menor al que se necesitaba para equilibrar el mercado, y no
tard en formarse una bolsa negra, o sea, un mercado paralelo al oficial en que la
escasez de divisas se reflejaba en un tipo de cambio ms alto.
Era difcil obtener financiamiento, ms para un pas que entraba endeudado a la
dcada de la crisis.
Otra medida para evitar la salida de divisas, fueron los permisos para importar; es
decir, cualquiera que quisiera importar productos, al necesitar oro o divisas para
realizar los pagos, deba contar con autorizacin del Gobierno.
Se produce un shock externo que cambia los ciclos de la economa de los pases. El
mercado internacional comienza a cerrarse, el Gobierno toma un papel
importantsimo al intervenir en la economa. Hay una gran inseguridad de que el
mercado se pueda equilibrar por s mismo.
Respuestas a la crisis
Se produce recesin junto a la cada de precios a nivel internacional. El Estado
deba estimular la produccin interviniendo en la economa, su objetivo era atenuar
el ciclo descendente.
Se producen cambios en el rgimen fiscal. Al verse disminuidas las importaciones, la
recaudacin cae. Por lo que se crean los impuestos directos (1932).
El comercio multilateral desaparece, por lo que se debi modificar la poltica
comercial. El comercio es ahora bilateral, es decir, comprar a aquellos pases que
nos compran. Un claro ejemplo de ello es el Pacto Roca-Runciman entre Argentina e
Inglaterra firmado en 1933. Inglaterra comprara carne a la Argentina a cambio de
que sta comprara sus productos por el valor equivalente. No debemos olvidar la
vulnerabilidad de nuestra economa con respecto a Inglaterra, ya que era con ellos
con quienes Argentina gozaba de supervit comercial. As, el comercio entre
Argentina y EEUU se ve interrumpido, ya que Argentina comienza a proveerse de
productos ingleses. Este pacto garantizaba las exportaciones bajo un sistema de
preferencias (objetivo: hacer ms baratas las importaciones de Inglaterra en
comparacin con las de EEUU). Este pacto favoreca a la ganadera, ya que
aseguraba a aquellos un mercado (Inglaterra) donde colocar sus productos. El

12

Estado comienza a intervenir en los precios del agro para que tambin se vean
favorecidos con el pacto.
Las concesiones a Inglaterra se cumplieron ms que las britnicas a los intereses
argentinos.
Para la concrecin del pacto se necesitaba cambiar el rgimen de cambio (controles
de cambio) para favorecer a los productos ingleses. En 1933 se desglosa el tipo de
cambio en dos tipos:
1. Tipo de cambio oficial: por l entraban tanto las importaciones como las
exportaciones de Inglaterra y los productos agrcolas. Adems, gozaban de
este tipo de cambio los insumos y las ganancias de las casas matrices de
empresas extranjeras.
2. Tipo de cambio libre: por l ingresaban las importaciones y exportaciones de
EEUU y productos industriales. Siempre ms caro que el TC oficial.
Por supuesto, el tipo de cambio oficial era menor que el libre, lo cual permita que el
sistema de preferencias funcione, beneficiando a Inglaterra.
Esto resulta en una disminucin de las importaciones de EEUU (se rompe el
contacto comercial). Frente a esta situacin, EEUU salta esta barrera (producida por
el pacto) ingresando a Argentina por medio de la inversin directa (establecimiento
de empresas), a la vez que aprovechaba las ventajas de comprar insumos a tipo de
cambio oficial. Esto conduce al crecimiento de la economa; hay una importante
patentacin e importacin de insumos. A diferencia del crecimiento observado en los
aos 20; una de las industrias ms estimuladas fue la textil.
A mediados de 1933 los importadores argentinos deban alrededor de 10 millones de
libras a proveedores del exterior. El gobierno decidi hacerse cargo de la deuda en
moneda extranjera en tanto los importadores pagaran al gobierno el mismo monto
en moneda nacional. El estado nacional pag la deuda en libras no en efectivo sino
con un bono, que los acreedores haban acordado aceptar en el curso de las
negociaciones entre Roca y Runciman. Este emprstito Roca servira para otras
operaciones financieras del gobierno.
Otra respuesta a la crisis, fue la fijacin de precios mnimos para los productos
agrcolas (fijacin de precios por encima de los precios de mercado). Se busca
favorecer a los productos agrcolas perjudicados por la baja de precios
internacionales.
Entre 1934 y 1937 los precios de mercado comienzan a crecer producto de sequas
en pases agro exportadores. El precio mnimo establecido queda por debajo del
precio del mercado (se convierte en un precio mximo). Por lo tanto, en vez de
significar un subsidio para el agro, se convirti en un impuesto. Comienzan las
distorsiones en los precios relativos internos (precios entre los diferentes sectores)
en perjuicio al sector agrcola.
Otra reaccin importante a la crisis se produce va poltica monetaria. Se activan los
redescuentos establecido por la Ley de 1914 (los cuales hasta entonces no se
haban utilizado); para estimular la economa. La nica restriccin que existi fue
que las reservas deban ser del 40% (restriccin cuantitativa). A partir de 1932 hay
una nueva forma de emisin a travs de los prstamos patriticos al Gobierno.
En 1933 Pinedo envi al Congreso una serie de leyes por las que se creaba el
Banco Central de la repblica Argentina, siguiendo el modelo de Niemeyer pero con
lagunas diferencias. Comparado con el ingls, el modelo de Pinedo contemplaba un

13

mayor control sobre los bancos, prevea la absorcin de los fondos en tiempos de
pltora monetaria, restringa el monto de divisas con que el banco poda contar
como reserva y era ms liberal a la hora de regular el otorgamiento de redescuentos.
En 1935 se crea el Banco Central de la Repblica Argentina, bajo las bases de la
Caja de Conversin. Tena como objetivo atenuar los ciclos econmicos a travs de
sus activos. Junto con la creacin del BCRA, se aprueba la Ley de Bancos con el
objetivo de poner orden en el sistema bancario. sta establece un sistema bancario
de corto plazo, es decir, que los bancos comerciales slo pueden prestar a corto
plazo. Adems, se crea el encaje legal para controlar la creacin de dinero
secundario. Por primera vez en la historia, Argentina cuenta con una autoridad
monetaria (BCRA). A partir de aqu, los bancos comerciales no podran otorgar
prstamos hipotecarios a partir del dinero de los depsitos; deban hacerlo a partir
de su propio capital.
Se crea tambin el Instituto Movilizador de Inversin Bancaria, para emprender el
saneamiento del sistema bancario. Este organismo absorbi los activos de difcil
realizacin de los muchos bancos que estaban en problemas. O sea se encargaba
de comprar a los bancos comerciales las carteras de prstamos congelados. Esto
permita a los bancos tener mayor liquidez.
Efectos de las polticas implementadas
Ya a partir de 1934 los trminos de intercambio argentinos iniciaron una
recuperacin y los capitales extranjeros volvieron a entrar al pas. La produccin
haba vuelto a crecer. El dficit de la balanza de pagos se revirti tambin haba
1935.
Se inicia una poltica de sustitucin de exportaciones.
El agro se ve afectado por la determinacin de precios mnimos afectando su
rentabilidad, la produccin del sector rural y se distorsionan los precios relativos.
Esto provoca emigracin del campo a la ciudad.
En 1930 los salarios de la industria comienzan a crecer, lo que afecta an ms al
sector rural que deba competir con la industria por la mano de obra. El sector ms
perjudicado es el agrcola.
La recuperacin de 1934 1937 se detuvo con el advenimiento de una nueva
recesin mundial.
Recin en 1939, Argentina comienza a salir de la crisis.
2.4) SEGUNDA GUERRA MUNDIAL
En 1939, ao en que se desat la guerra en Europa, renuncia el entonces presidente
Ortiz. Su sucesor fue Ramn Castillo quien design un gabinete favorable a la causa
aliada, en el que se destacaba la figura de Federico Pinedo, como Ministro de
Hacienda.
La Segunda Guerra Mundial signific un shock externo que se refleja en la balanza
comercial. Los principales problemas eran:
Imposibilidad de importar, lo cual perjudicaba fuertemente a la produccin
industrial.
Falta de mercados en dnde colocar los excedentes agrcolas.

14

En 1940 se establece un plan de reactivacin para hacer frente a la cada de la

productividad. El Plan Pinedo, llamado Programa de reactivacin de la economa
nacional, tuvo gran incidencia en la poltica econmica durante la Segunda Guerra,
aunque finalmente no haya sido aprobado por ley.
El plan se origina en una situacin de emergencia: la Segunda Guerra y sus
consecuencias sobre la economa argentina. Se trataba de un programa de corto
plazo.
El diagnstico que formularon los autores de ste plan sobre los problemas
econmicos argentinos era:
A) Problemas del sector externo:
Crisis de las X agrarias (por la guerra) y posibilidad de X de productos
nuevos.
El ccio. Exterior haba quedado dividido: el rea de la libra con saldos
favorables por Inglaterra, y el rea del dlar con dficit.
Era indispensable controlar las M provenientes de zonas de divisas
transferibles.
B) Amenaza de depresin y perspectiva de desarrollo
C) El papel del Estado: deba crear las condiciones favorables y ofrecer
incentivos para las actividades privadas.
D) El nivel general de precios: el programa se basaba en la movilizacin de
recursos ociosos en los bancos, no en la impresin del dinero. Pero lo ms
grave era la depresin, no la inflacin, y primero haba que resolver los
problemas econmicos y luego los financieros.
Plan Pinedo
Medidas consideradas en el plan:
1. Autorizaba al Bco. Central a organizar un sistema de financiacin de
emergencia de la actividad econmica interna, a plazos intermedios y largos.
La reforma tena dos objetivos: otorgar ms instrumentos al Bco. para el
manejo de la poltica monetaria y facilitar la creacin de un mercado de
capitales de largo plazo.
Se trataba de medidas que tenan como objetivo la macroeconoma de corto
plazo, pero que implicaban cambios institucionales duraderos.
2. Compra del excedente agrcola por medio del estado (para atacar al segundo
problema)
3. Estimular la industria y la construccin a travs del crdito (para atacar el
primer problema). La pregunta principal era cmo se iba a estimular la
industria si no se contaba con una industria financiera a largo plazo y, por
otro lado, qu industrias eran las que se deban estimular. El plan propona la
creacin de un organismo de financiacin del Bco. Central, que pudiera
convertir depsitos de corto plazo radicados en los bancos, en prstamos a
15 aos para las industrias y a 25 para la construccin. Los prstamos eran
destinados a: desarrollo de industrias (especialmente las que usaban MP
nacional), la promocin de construcciones econmicas (tambin MP
nacional), y las compras de excedentes de productos invendibles en el
exterior.

15

El plazo era hasta 1 ao terminada la guerra pero nunca ms de 5. Pasado el

plazo el organismo slo podra recurrir a recursos largos obtenidos de
obligaciones nominativas o al portador, o de crditos externos.
4. Creacin de la Corporacin para la Promocin del Intercambio. Se trataba de
vender las divisas provenientes de la X de artculos nuevos a quienes
desearan importar productos sujetos a restricciones. As mientras se
promovan las X de origen industrial, se facilitaba el incremento de las
compras a los EEUU. A corto plazo la CPI fue un fracaso. La escasez de
medios de transporte y el control de las X norteamericanas por la guerra,
fueron obstculos
La creacin de un mercado financiero de largo plazo fue uno de los puntos ms
atractivos del plan. La idea era, en primer lugar, crear un organismo de financiacin
estatal:
Bancos Comerciales
Reservas 40
Depsitos 100
Prstamos a CP 60
Los bancos comerciales
prestan al banco central
sus reservas

Organismo estatal
Prstamos LP 40
Depsitos 40

BCRA

El BCRA presta ese

dinero al organismo

Se presta dinero por la MOVILIZACIN DE RESERVAS

El plazo para devolver el dinero: hasta un ao despus de terminada la guerra, y no
ms de 5; despus de esto, no habra ms movilizacin de reservas.
Estbamos frente a una situacin de crisis. Lo que se intentaba era cubrir el largo
plazo con dinero de corto plazo.
El pacto tambin consideraba que la industria que deba ser estimulada era la de
sustitucin de importaciones. Hay que importar mientras se pueda seguir
exportando. Es decir, las industrias orientadas a producir bienes de exportacin,
industrias que produjeran bienes comercializables. Adems tambin consideraba a
las industrias naturales (aquellas que utilizan MP nacionales), para disminuir la
necesidad de importar insumos. En conclusin, lo que el plan intentaba evitar era la
estimulacin de industrias artificiales, que no son competitivas a nivel internacional y
que slo pueden ser tiles en un mercado protegido.
El plan crea en mantener la economa lo ms abierta posible y simpre fomentar el
intercambio con EEUU, como estrategia de largo plazo, creyendo en la ascendente
hegemona de dicho pas en el mundo.
Corporacin para la Promocin del Intercambio
El plan tambin contemplaba la creacin de la CPI, con el fin de estimular la
produccin industrial. Argentina contaba con dos grandes mercados para colocar sus
productos industriales: EEUU (por su importancia a nivel mundial) y los pases
vecinos (para crear una alianza que conformase un mercado ms amplio que el de
demanda local antecedente del MERCOSUR-)
16

Medidas realmente implementadas

El plan Pinedo fracasa polticamente. Con el cambio de poder (1943), las fuerzas
armadas entran al Gobierno. Por lo tanto, la poltica econmica que se llev adelante
durante la guerra tuvo principalmente las siguientes medidas:

Se crea el CPI (1941)

Se crea un Comit de Exportacin de Estmulo a la Industria y al
Comercio (1941). As, por primera vez, el sector industrial comienza a ser
considerado como parte de la poltica econmica.
Ley de Fabricacin Militar. Lo esencial era la defensa nacional, por ello de
desarrolla la industria de armamento (a diferencia de lo que planteaba el Plan
Pinedo). Esta ley se extiende hacia la produccin civil, el desarrollo de una
industria nacional (no natural como planteaba el plan)
Leyes de promocin industrial tanto provinciales como municipales.
Orientada a estimular la sustitucin de importaciones para cubrir el mercado
interno (a diferencia del plan que planteaba una orientacin a las
exportaciones). El principal problema es que este tipo de industrias no genera
divisas.
Se crea un Sistema de crditos para la industria (1943), que luego se
convierte en el primer Banco Industrial (1944). Se favorece a la industria
nacional y a la industria volcada al mercado interno.

Resultados de las polticas

La industria manufacturera argentina tuvo escasa incidencia en las exportaciones,
pero se logra que crezcan durante la segunda guerra (por la incidencia del plan). De
un 4% saltan al 20%. stas se colocan en EEUU y pases vecinos. Esto fue posible
gracias a la coyuntura externa de la guerra.
Argentina comienza a tener niveles de PBI ms bajos.
Era una poca en que el candente nimo militar era notorio. Las muertes
consecutivas de Ortiz, Alvear y Justo entre 1943 y 1943, dejaban sin figuras al arco
liberal de la opinin pblica. El gobierno de Castillo era visto como una
administracin dbil, fundada en un sistema corrupto e insuficientemente
nacionalista. Dentro de las Fuerzas Armadas tom fuerzas una logia: queran
mantener la neutralidad, impedir la penetracin comunista y asegurar el peso de los
militares. Era el Grupo de Oficiales Unidos (GOU).
Ignorando las presiones militares, Castillo design como candidato para las
elecciones al salteo Patrn Costas, un conservador. Esto desagrad al GOU surgi
la idea de dar un golpe en septiembre de 1943. Se conspir la candidatura de
Ramrez apoyada por los radicales. En junio el presidente lo despide, lo que
desencaden la irrevocable decisin desde Campo de Mayo: el gobierno deba ser
derrocado.
El general Arturo Rawson, que no perteneca la GOU pero que los apoyo en el
aspecto militar, surgi pocas horas antes de la toma de poder y cay pocas horas
despus. Los nombramientos de Rawson demostraron a los miembros del GOU que
se haban equivocado con la designacin. En definitiva, fue Ramrez quien accedi a

17

la presidencia, pero su gobierno fue dominado por los miembros del GOU, y sus
amigos: el general Farrel y coroneles como Juan D. Pern.
La poltica entre 1943 y 1945 gir sobre dos temas: el ascenso poltico de Pern y la
posicin internacional de Argentina ante una guerra cuyo curso ya pareca definido.
Pern acumul cargos: ministro de guerra, secretarios de trabajo y previsin, y
vicepresidente. Desde la secretara del trabajo forjo relaciones con los gremios y se
gan el apoyo de algunos polticos. En cuanto a la guerra, las relaciones con EEUU
se hicieron cada vez ms tensas a medida que la derrota del Eje haca insostenible
la neutralidad argentina. En 1944 se decidi la ruptura de relaciones con Alemania y
Japn, lo que provoc la reaccin de militares ms antinorteamericanos, la cada de
Ramrez y su reemplazo por Edelmiro Farrel, con Pern como vicepresidente.
El estado de la economa argentina hacia 1945 no era ptimo. La agricultura se
haba estancado y la escasez de MP y bienes de capital en la industria impedan la
satisfaccin de la demanda por productos industriales.
Entre 1940 y 1943 la poltica de redescuento del Banco Central favoreci ms a la
industria que a la agricultura y al comercio, se organiz un Comit de Exportacin y
Estmulo Industrial y Comercial, se sancionaron leyes de promocin industrial y se
sancion la ley de Fabricaciones Militares, con la creacin de la Direccin de FM en
1941, cuyos objetivos eran de terminar y seguir construyendo ms fbricas militares,
fomentar la produccin de MP necesarias para estas actividades.
En 1943 el gobierno lanza un programa de crdito industrial que planteaba la
necesidad de sustituir importaciones en general, sin discriminar entre industrias
naturales y artificiales. Se optaba por una industrializacin cerrada, al darse prioridad
a productos destinados al mercado interno.
El Consejo Nacional de Posguerra, creado por Pern, naci para disear polticas
que seguiran a la normalizacin de las condiciones mundiales. Propona una
industrializacin razonable y la necesidad de suprimir aquellas actividades que,
terminada la guerra, carezcan de razn de existir. Pern cada vez ms intensificaba
ms el apoyo a la industrializacin, no slo como corolario del nacionalismo, sino
tambin por una de las preocupaciones centrales, el empleo. El fin de la guerra
signific una cada grande del empleo industrial. Para Pern esto era no slo un
problema econmico, sino tambin poltico: su xito dependa del apoyo de los
trabajadores.
Se inici la relacin de Pern con los sindicatos luego de la revolucin del 4 de junio.
El derrocamiento de Castillo cont con el apoyo de los sindicatos ms importantes.
La CGT se disolvi y se cre un decreto de Asociaciones Profesionales que impona
restricciones al movimiento obrero. El gobierno intentaba un mayor control sobre los
sindicatos, e intervino uno de los ms importantes gremios ferroviarios; accin que lo
enfrent con las organizaciones obreras.
En octubre 1943 Pern se hizo cargo del Dpto. Nacional de Trabajo, lo que demostr
que la poltica de control que estaba ejerciendo el gobierno no serva. Los
trabajadores de la Unin Ferroviaria fueron los primeros beneficiados del cambio en
las polticas laborales: se aumentaron salarios, se dieron subsidios para
prestaciones sociales y se trato de solucionar disputas contra las compaas de
trenes.
Pern derog la Asociacin Professional, dio aumentos salariales por decreto,
estableci salarios mnimos para ciertas industrias y las extensiones del sistema de
previsin social.

18

A mediados de 1944, con Pern ya como vicepresidente, los actos de apoyo al

gobierno por parte de los sindicatos se multiplicaron, y propusieron apoyar su
candidatura a partir de la constitucin de un Partido Laborista.
En septiembre de 1946 se efectu una Marcha por la Libertad y la Constitucin
encabezada por socialistas y radicales, en busca del viejo ideal republicano. Se
habl de entregar el gobierno a la corte Suprema y de un nuevo golpe de estado. El
9 de octubre Pern debi renunciar a sus cargos. Se despidi en un acto pblico y
con mensaje radial, antes de ser detenido y encarcelado en Martn Garca. Los
gremios reaccionaron y el 16 de octubre se decidi una huelga general, que se
pospuso al saber que a Pern lo trasladaban al Hospital Militar. El 17, la movilizacin
organizada por los sindicatos, desfil por Plaza de Mayo, volc la crisis a favor de
Pern y forz su restitucin al gobierno.
A partir de ese da y hasta febrero de 1946 un clima de agitacin electoral sacudi al
pas. Las tres elecciones presidenciales, plenamente democrticas que haba
habido, terminaron en amplios triunfos radicales.
En 1946 la frmula Pern Quijano gan con ventaja sobre los candidatos de la
Unin Democrtica. El apoyo de los sindicatos, la Iglesia y los militares, haban
decidido el triunfo peronista.

19

UNIDAD 3: Economa poltica del peronismo (1946 1955)

El fundamental impacto de la segunda GM. Fueron las dificultades para el comercio
exterior. Si bien era difcil M, y se complicaba el acceso a MP y bienes de capital
para las empresas, el efecto neto de la guerra sobre la industria pareci ser
favorable. A medida que las industrias sumaban medidas a su favor, el sector rural
iba perdiendo privilegios. Para moderar la expansin de los primeros aos de guerra,
en 1943 el campo fue gravado con un impuesto el excedente de beneficios, se
cobraba en proporcin a la diferencia entre el precio vigente para los productos de X
y un precio promedio del pasado.
A nivel internacional, el perodo transcurrido desde fines de la segunda GM. hasta
1971, signific la poca dorada. Las economas crecieron a niveles acelerados,
gracias al incremento del comercio internacional.
Cuando Pern era vicepresidente comenz su carrera con una poltica obrerista,
creyendo en que haba que pasar de una poltica de control (que mantena el
gobierno) a una de concesiones. As consigui sus adherentes. Quera captar el
mayor nmero posible de gremios. Asume la presidencia de la Nacin en 1946.
El sistema de Bretn Word (1944), signific un gran avance al respecto. Propona un
sistema de TC fijo entre el dlar y el oro. EEUU tena su moneda, el dlar,
respaldada en oro; y los dems pases que participaron de este sistema anclaron
(significaban que eran convertibles, que tenan una relacin fija con el dlar), su
moneda en el dlar; por lo tanto rega el patrn dlar.
Esto provoca una gran estabilidad cambiaria, lo cul favoreci fuertemente al
intercambio comercial. En otras palabras, la base para el intercambio fue el patrn
dlar (ya que la nica moneda convertible en oro era el dlar).
El Plan Marshall (1948-1951), tena como fundamento auxiliar a las economas de
post guerra. EEUU ayud financieramente a los pases que participaron en la guerra
a cambio de que eliminaran las barreras comerciales que se haban implementado
durante la guerra; siguiendo una poltica de libre comercio. Argentina fue excluida
como proveedor de alimentos, lo que fue una oportunidad perdida para el sector
rural.
Como resultado se conformaron 3 organismos:
1. Banco Mundial: con el objetivo de ayudar financieramente a los pases
participantes de la guerra y a los pases en vas de desarrollo.
2. FMI: Con el objetivo de prestar ayuda financiera a aquellos pases que
posean dficit en la balanza de pagos. A cambio, estos pases deban seguir
las recomendaciones del FMI en cuanto a sus polticas econmicas.
3. GATT: Acuerdo general de tarifas y comercio. Su objetivo era lograr el libre
comercio, a partir de reducciones y hasta eliminaciones en las barreras del
comercio.
Todo esto contribuy a formar un sistema de cooperacin entre pases (por ejemplo
la creacin de la Comunidad Econmica Europea) y lograr la estabilidad cambiaria.
La Argentina atraviesa un perodo de alejamiento del crecimiento internacional. En el
perodo 1946-1948, existe un gran sesgo nacionalista (a diferencia del internacional
que era liberalista y de cooperacin). Esto se debi a una mala lectura de la agenda
20

internacional por parte del gobierno. Se crea que una tercera guerra mundial iba a
producirse, por lo que el gobierno decide cerrar la economa.
3.1) PERODO PERONISTA 1946-1948
Los objetivos centrales de la poltica econmica del gobierno de Pern fueron:
1. Altos salarios reales (salarios nominales altos con respecto al nivel general de
precios), lo cual posibilita un alto consumo.
2. Pleno empleo urbano (total ocupacin del factor trabajo)
3. Mejoras sociales (mejoras en las jubilaciones, en la salud, educacin, etc.)
Se pasa de una economa de mercado a una economa de precios administrados
(dejan de estar librados a los movimientos de la oferta y la demanda).
La concepcin del Estado se modifica. Ya no slo deba actuar como Estado
gendarme (justicia y seguridad), sino que ahora tambin actuara como Estado
productor (de bienes y servicios a su cargo, se promocionaba para proteger la
industria privada) y de Estado de bienestar (se institucionaliza con la Constitucin).
Instrumentos utilizados para lograr los objetivos econmicos
Primer objetivo. Poltica cambiaria y comercial
El mercado de cambios se desglosa en 3 mercados diferentes:
1. Oficial
2. Preferencial
3. Libre
Corresponde a un sistema de tipos de cambio mltiples sobrevaluados (valan ms),
lo que beneficiaba a la importacin de insumos (pasaban por el tipo de cambio
preferencial). Por lo tanto, el productor se enfrentaba a costos ms bajos, lo cul
permita que el precio final de los productos sea inferior (los precios bajos benefician
a los consumidores ya que incrementa el valor del salario real).
El CPI es remplazado por el IAPI, que era un organismo estatal que actuaba como
monopsodio. Se encargaba de comprar toda la produccin del sector agraria y
venderlo a la demanda tanto interna como externa. El objetivo era tener mayor poder
de intercambio del que tendran cada productor individualmente.
El precio al que se le compraba a los productores agrarios era menor que los precios
internacionales de estos productos (economa de precios administrados: precio
mximo). La diferencia entre el precio al que compraba el IAPI a los productores y el
precio al que venda al mercado internacional, permita que los precios a los que se
venda en el mercado interno sean bajos; dado que las prdidas eran cubiertas por
el remanente entre esos precios (lo cual incrementaba an ms el valor del salario
real). De esta manera, el IAPI consegua controlar el precio a nivel interno de
muchos de los productos bsicos de la canasta familiar. Esta poltica se ve
fuertemente favorecida por una coyuntura internacional de precios de agro muy
altos, dado que las economas internacionales estaban en un proceso de
reconstruccin.

21

Los subsidios, permisos de importacin, restricciones cuantitativas al comercio

(cuotas), aranceles (sobre todo a los productos terminados); fueron otras
herramientas utilizadas por el gobierno. Todas estas favorecan a la industria
nacional (proteccionismo).
Los alquileres se congelaron, lo que ayud a aumentar el poder adquisitivo de la
gente. Los salarios eran establecidos por convenciones colectivas, por lo que los
salarios deberan aumentar al ritmo que aumentaba la productividad. Sin embargo,
el Estado interviene en las negociaciones para que los salarios crecieran en mayor
proporcin que la productividad.
Todas estas mediadas contribuyeron a lograr el objetivo de altos salarios reales, el
poder adquisitivo de la gente aumentaba, favorecido por los bajos precios.
Segundo objetivo. Para lograr el pleno empleo urbano, el gobierno estimul las
fuentes de trabajo.
Las fuentes de trabajo (industria, construccin y empleo pblico), fueron fuertemente
estimuladas por el Estado.
La industria nacional se vio fuertemente favorecida por los altos aranceles que
deban pagar los productos importados (proteccionismo); protegiendo as a los
productos terminados similares a los importados. A esto se le sum los beneficios
por bajos costos de insumos importados (pasaban por el tipo de cambio preferencial)
y los subsidios. La industria que fue estimulada, respondiendo al objetivo de pleno
empleo urbano, fue la industria intensiva en mano de obra, que produca productos
finales de consumo (industria liviana: alimentos, textiles, bebidas, tabaco, etc.).
Pern vea en la industria la posibilidad de mantener una lto nivel de empleo y de
consumo. Actuaba a favor de la industria sustitutiva de importaciones. La
industrializacin era vista como una poltica de desarrollo para largo plazo. Los
medios elegidos por el gobierno fueron:
Restriccin de las M: se logr elevando los aranceles para las M de productos
que competan con la industria nacional, se reforzaron los permisos para la
obtencin de cambios y se estableca un sistema de preferencias para las M
de MP y bienes de capital. Todo para proteger la industria nacional.
Generacin de una poltica crediticia: esta poltica se canaliz a travs de la
creacin de dos bancos: el Banco Industrial (1944) y el Banco Central.
El empleo pblico creci fuertemente; la burocracia se increment permitiendo que
gran cantidad de personas fueran empleadas por el Estado.
Poltica monetaria
El sistema bancario fue nacionalizado, pasa a ser estatal en 1946. Los bancos
comerciales se convierten en meros mandatarios del BCRA. Todos los depsitos que
captan del pblico estn a cargo del BCRA (el deudor pasa a ser el BCRA, ya no los
bancos comerciales). Los bancos comerciales ya no tienen ingresos, por lo que para
poder otorgar crditos deben recurrir a los redescuentos. Su beneficio estaba dado
por la diferencia entre las tasas de los redescuentos y la de los prstamos.
El BCRA pasa a ser ahora nico deudor del pblico, hacindose cargo de todos los
costos financieros y de operacin. Pasa a ser totalmente estatal y controla ahora dos
instrumentos: la tasa de inters y el crdito selectivo. Las tasas de inters eran
22

fijadas por debajo de la tasa de inflacin, por lo que la tasa de inters real era
negativa (crditos subsidiados), lo que abarataba los crditos. Y tambin se lleva
adelante una poltica de crdito fcil (barato) selectivo, se prestaba en funcin a los
objetivos econmicos, por lo que se favoreca a la industria liviana.
Es decir, que el BCRA favoreca con la tasa de inters a aquellos sectores que se
intentaba estimular: la industria liviana. El BCRA tena el control absoluto de la oferta
monetaria.
Con respecto al mercado de capital de largo plazo, sus demandantes eran: el
Estado, la industria y la construccin.
Anteriormente el Estado obtena fondos de largo plazo en el exterior. Con el cierre
de la economa, tena que buscar una nueva fuente de financiacin. Por lo tanto,
recurre a la Caja de Previsin Social, quien contaba con una gran cantidad de
fondos dado que tena muchos contribuyentes y pocos beneficiarios. El elemento
utilizado para la utilizacin de estos fondos fueron los bonos emitidos por el estado a
cambio de ellos.
Por su parte, la construccin anteriormente se financiaba por medio del Banco
Hipotecario, cuya fuente de financiacin eran las cdulas. Con la nacionalizacin del
sistema bancario, estas cdulas son rescatadas por el gobierno y el ingreso del
Banco Hipotecario est representado por los redescuentos del BCRA (ya no eran del
pblico cdulas- sino del BCRA redescuentos-). Estos redescuentos permitan
aumentar el activo del BCRA y por lo tanto la emisin de dinero. Por medio de ellos
se prestaba al Banco Hipotecario para fomentar la construccin (importante fuente
de empleo).
La industria se financiaba anteriormente por medio del Banco de Crdito para la
Industria. Este, al igual que los dems bancos, se nacionaliza y tambin pasan a
formar parte de sus ingresos los redescuentos. Esto permite al gobierno otorgar
crditos selectivos para la industria, con el fin de fomentar la industria liviana
(intensiva en mano de obra).
Papel del Estado en la produccin de bienes y servicios
El Estado no slo interviene en el mercado (poltica de precios administrados, control
de las tasas de inters, crdito selectivo, proteccionismo a la industria nacional, etc.),
sino que tambin produce bienes y servicios por medio de las empresas pblicas.
El Estado era acreedor de una gran cantidad de libras bloqueadas ganadas durante
la segunda GM. (al haber colocado sus productos en el mercado ingls,
principalmente la carne), estas eran inconvertibles a dlar, es decir, que slo podan
gastarlas en Inglaterra. Por lo tanto, se utilizan para comprar los ferrocarriles,
empresas de telefona, gas, entre otras; que eran propiedad de los ingleses. Adems
continan con otros proyectos que ya estaban en marcha como la fabricacin militar,
YPF.
As, el Estado pasa a ser tambin productor de bienes y servicios (carbn transporte
areo, empresas siderrgicas, adems de las anteriores)
Se convierte as mismo, en una gran fuente de trabajo. Adems, los precios de los
productos y servicios que ofreca, eran fijados por debajo de su costo con el objetivo
de incrementar el salario real.
Mejoras sociales

23

Hay fuertes inversiones en el rea de educacin, salud, etc. Se pactan mejores

condiciones de trabajo para los asalariados, se fomenta la actividad sindical y se los
incorpora a la Caja de Jubilaciones y Pensiones.
Resultados de la poltica econmica 1946-1948
Las medidas tomadas eran coherente con los objetivos planteados por el gobierno:
alto salario real, pleno empleo urbano y mejoras sociales. stos objetivos fueron
adems, coherentes con el gran objetivo de crecimiento econmico y estabilidad.
Adicionalmente, el comercio exterior fue muy favorable para la Argentina, que
acumul grandes reservas dado los precios altos de los mercados internacionales.

Sector rural

El sector rural era el principal generador de divisas (porque lo principal eran las X
que provenan del agro).
Como consecuencia de la intervencin del Estado en los precios del agro se
produce una cada de la rentabilidad del sector. Esto trajo aparejada una disminucin
en la productividad, adems de que era difcil y muy costosa la importacin de
insumos (maquinarias, fertilizantes, etc.) por verse afectados por el tipo de cambio;
lo cual hubiese permitido aumentar la productividad (lo cual hubiese contrarrestado
el problema de la distorsin de los precios relativos internos en contra del sector
agrario).
Adems, haba un claro diferencial entre los salarios rurales y los urbanos, por lo
que comenzaba a potenciarse la migracin del campo hacia la ciudad. Para que el
sector agrario pudiese retener a los trabajadores, debieron aumentar los salarios, lo
cual se tradujo en mayores costos.
Todo esto se refleja en la produccin que disminuy. Es decir, que la cantidad de las
exportaciones disminuy. Sin embargo, el valor de las exportaciones se mantuvo
constante, ya que el aumento en los precios internacionales compensaba la
disminucin en la cantidad.
Valor de X = Cantidad de productos de exportacin x Precio de las exportaciones
(Principalmente cereales)
(En aumento)
Algunos productos agrarios s incrementaron su produccin (man, girasol, etc.) pero
no eran los principales bienes primarios exportables.
Esta compensacin entre la disminucin de la cantidad y el aumento de los precios,
permiti la entrada de divisas. Esta fue la clave del crecimiento econmico.

Sector industrial

Se estimula la industria liviana (alimentos, bebidas, textiles, etc.), a travs del crdito
selectivo, de la poltica comercial y la poltica cambiaria. Estas daban proteccin
efectiva a las industrias nacionales, con el objetivo de que aprovisionen al mercado
interno. Era una industria con un marcado sesgo antiexportador, sus precios
distaban mucho de los precios internacionales de productos similares, lo cual les
dificultaba competir en el exterior.

24

La industria sustitutiva de importaciones no llega a la industria pesada, lo cual obliga

a seguir dependiendo de insumos importados. stos requeran divisas para ser
adquiridos, pero la industria por s misma no generaba divisas. Por lo tanto fueron
cubiertos por las divisas que ingresaban por el valor de las exportaciones rurales.
ramos fuertemente dependientes del exterior.
Por todo esto se concluy en una descapitalizacin de la economa, porque no hubo
inversin y la poblacin creci junto con el consumo, pero sin ampliarse la capacidad
productiva.
No se realizaron inversiones en transporte, ni en el agro, ni en la capacidad
productiva de energa, entre otros. Esto produjo un fuerte atraso econmico. La
demanda de energa, transporte, y dems servicios; se incrementaba, pero el Estado
no inverta en su mantenimiento y mejora. Con el transcurso del tiempo esto
ocasion graves problemas, sobre todo en el suministro de energa, los apagones
eran ms que frecuentes.
3.2) CUELLO DE BOTELLA. INFLACIN. CAMBIOS EN POLTICA ECONMICA (1949 1955)
A partir de 1949, la coyuntura externa cambi. Los altos precios que haban
favorecido a la Argentina, siendo la clave de su crecimiento econmico; comenzaron
a caer. Las exportaciones comenzaron a ser inferiores a las importaciones. Se
produce una crisis externa, no hay ms ingreso de divisas (estrangulamiento
externo). No se poda acceder a la compra de insumos para la industria y la
produccin cae fuertemente. Como consecuencia directa, cae el nivel de empleo.
Frente a este panorama, deba cambiar la poltica econmica, enfocndose ahora en
el sector que produjera divisas. Haba que aumentar las exportaciones y disminuir
las importaciones de manera de equipararlas.
Este efecto se hace crnico hasta la dcada del {60, cuello de botella. Haba que
cambiar la poltica econmica.
Cambios en la poltica econmica (1949)
El objetivo principal de la economa era ahora, terminar con el estrangulamiento
interno, aumentando las exportaciones y disminuyendo las importaciones.

Para disminuir las importaciones se utilizaron dos instrumentos:

1. Ajustes al tipo de cambio: el objetivo fue encarecer las importaciones
aumentando el tipo de cambio.
2. Permisos para las importaciones: quien quisiera importar debera
contar con una autorizacin para hacerlo

Para aumentar las exportaciones

Era necesario aumentar la productividad del sector rural y disminuir el consumo

interno. El IAPI era esencial: aumenta el precio a los productores, hasta por encima
de los internacionales (precio mnimo - prdida para el IAPI), y aumentaba los
precios para el consumo interno (lo cual disminua su demanda). Como el precio es

25

uno de los componentes de la rentabilidad, se esperaba que el sector agrario

respondiera favorablemente a este aumento en los precios.
Resultados de la poltica de 1949
A pesar de las medidas tomadas, el sector agrcola no reaccion a la suba de
precios; no exista la estabilidad econmica necesaria para invertir. Los precios de
los alimentos en el mercado interno comenzaron a aumentar, aumentando el nivel
general de precios y disminuyendo el salario real de los trabajadores.
Los trabajadores, frente a esta situacin, piden que haya aumentos de salario
nominal. Las empresas acceden a este reclamo con la condicin de trasladar ese
aumento a los precios. Se produce una espiral inflacionaria (puja entre salarios y
precios), que se sumaba a la presin inflacionaria ocasionada por el dficit fiscal y
crdito abundante. Se produce un efecto propagacin que resulta en una alta
inflacin.
La diferencia entre sta crisis y las anteriores es que se hace crnico para la
economa argentina. Antes se haba logrado salir.
Pern crey que era necesario un cambio en el gabinete. En 1949 asume un nuevo
equipo econmico, encabezado por Alfredo Gmez Morales, quien implanta el
primer plan antiinflacionario en el pas.
Gmez Morales (1952)
Gmez Morales, Ministro de Economa, desarrolla un plan econmico con el objetivo
de parar la inflacin. El diagnstico que realiz sobre la situacin, determinaba que
la inflacin se deba a dos factores: la presin inflacionaria (por exceso de demanda)
y la espiral inflacionaria. Fue un plan exitoso.
Para parar la propagacin inflacionaria, desarroll un plan de accin combinado:
1. Poltica fiscal restrictiva: restringiendo el gasto pblico y la inversin pblica
para disminuir el dficit fiscal. De esta manera lograra atacar la presin
inflacionaria.
2. Poltica monetaria restrictiva: disminuyendo la cantidad de dinero en
circulacin restringiendo el crdito (principalmente a la construccin). De esta
manera se intentaba atacar a la presin inflacionaria.
3. Acompaado esto de un congelamiento de salarios, estableciendo que las
convenciones colectivas se realizaran solamente cada dos aos. De esta
manera se buscaba atacar la espiral inflacionaria. Desde 1952 hasta 1953 no
hubo aumento de salarios.
Resultados del plan: la
l inflacin baj, mejor la balanza de pagos, disminuy el
gasto pblico; pero a costas de una gran recesin (salarios reales bajos que
resultaron en una disminucin del consumo y en menor produccin).
En 1952 se agrega un problema energtico y de transporte (ambos sectores
descuidados por el gobierno), por lo que disminuy la produccin industrial,
disminuy la construccin. Haba que prestarle atencin e dichos sectores.
Tambin deban tomarse medidas para solucionar el problema del estrangulamiento
externo (falta de divisas). A partir de 1953 se comienza a prestar mayor atencin al

26

sector agropecuario, estimulando la capitalizacin del sector (inversin en

maquinaria, insumos, tractores, etc.) por medio de los precios.
Por otro lado, se extiende la industria, con el objetivo de ahorrar divisas (pero no
eliminando el sesgo antiexportador), extendiendo la sustitucin de importaciones a
la industria siderrgica y el petrleo (alto componente de las importaciones
argentinas), a las maquinarias y equipos. Pero todo esto era imposible con el capital
interno, se necesitaba capital externo.
Se dicta en 1953 una ley, llamada Ley de 1953, que permita el ingreso de capitales
externos por medio de la inversin directa. Esto marca el fin del nacionalismo, ya
que el pas se abre al mercado externo de capitales.
Era el segundo plan quinquenal, en el que se establece la necesidad de capital
externo. Era un plan de mediano y largo plazo que complementaba el plan de
estabilizacin de 1952. un objetivo era solventar las necesidades del pas en lo
concerniente a la produccin de MP, energa y transporte y bienes de capital. Se
intentaba arraigar a la industria pesada (centrada en SOMISA).
La principal complicacin que tuvo el plan fue el problema fiscal que acarreaba el
peronismo.
El plan fue exitoso en cuanto a su objetivo de parar la inflacin (en los aos 1953 y
1954) pero a costas de una recesin. Disminuye la actividad econmica y caen las
importaciones.
1954-1955
Tanto 1954 como 1955, fueron buenos aos para la economa. Baj la inflacin y
comienza a reactivarse la economa. La balanza de pagos se torna positiva.
La salida del gobierno de Pern en manos de la Revolucin Libertadora tiene ms
que ver con factores polticos que econmicos.

27

UNIDAD 4: Aos que siguieron al peronismo (1955 1963)

Los aos que siguieron al peronismo (1955-1963).

A nivel internacional sigue el supercrecimiento. El intercambio multilateral se
intensifica como resultado del Plan Marshall.
La Argentina se intenta abrir al mercado internacional. Se trata de volver a una
economa de mercado, destruyendo la economa de precios administrados de Pern.
Podemos identificar tres momentos entre 1955 y 1963:
1. Revolucin Libertadora (1955-1958)
2. Gobierno de Frondizi (1958-1962): destituido por las fuerzas armadas.
3. Jos Mara Guido (1962-1963): hasta las elecciones de 1963 donde asume
Illia.
Revolucin Libertadora
El gobierno realiza un encargo a Previt para realizar un diagnstico de la situacin
de la economa argentina. Este diagnstico result totalmente desalentador. Las
recomendaciones de Previt se basaron en el desmantelamiento de la intervencin
del mercado y lograr nuevamente mover los precios relativos a favor del sector
generador de divisas (rural).

Medidas
Mercado cambiario: se unifica el tipo de cambio oficial y preferencial en uno
slo y se devala, pero sin aumento de precios.
Poltica de precios: eliminacin del IAPI. De esta manera se eliminaba la
intervencin del Estado en los precios. Los precios de exportacin vuelven a
depender solamente de los precios del mercado internacional. Esto provoca
que las exportaciones aumenten y disminuyan las importaciones.
Se crea el INTA. A travs de los avances tecnolgicos se buscaba lograr un
aumento en la productividad del sector rural.
Se elimina el congelamiento de los precios de los arrendamientos rurales.
Se elimina el sistema de nacionalizacin de depsitos. Los bancos
comerciales vuelven a tomar posesin de los depsitos. Se recrean los
requerimientos mnimos legales (reservas que deben mantener los bancos
comerciales legalmente) como instrumento del BCRA para regular la creacin
de dinero secundario. Los bancos comerciales podan llevar adelante su
propia poltica de crditos siempre que se mantuvieran dentro de los lmites
regulados por el BCRA.
Se recrea nuevamente la funcin de prestamista de ltima instancia. Los
bancos comerciales pueden adquirir va redescuento ayuda del BCRA.
NO se libera la tasa de inters (fijacin de tasas nominales altas). Sigue
siendo impuesta por el BCRA hasta 1976.

28

Gasto pblico: aumentan los precios de los servicios pblicos, se eliminan

algunos subsidios y algunos precios privados (no todos porque sino la
inflacin hubiese sido demasiado alta); con el objetivo de aumentar los
ingresos y disminuir los gastos del Estado.
Mercado financiero y comercio exterior: en 1957 la Argentina se adhiri al FMI
(prstamos del Banco Mundial). Aparece el primer prstamo 1 lo que signific
la incorporacin de la Argentina al mercado financiero internacional. Adems
se lleg a un acuerdo comercial provisorio con el Club de Pars (conjunto de
pases de Europa, lo que permita comercializar con sus pases miembros en
sus diferentes monedas), lo cual permita la incorporacin de la Argentina al
comercio multilateral (acercamiento a la realidad internacional).
Resultados
Devaluacin
real
Aumento de la inflacin
Aumento en las tarifas
INFLACIN
Eliminacin de controles de precios
Disminucin del salario real

Aumenta la demanda de salario

lo que conduce a un nuevo
aumento de precios

En 1957 se congelan los

salarios. Pero la inflacin
contina por el aumento en las
tarifas
y
las
sucesivas
devaluaciones. El efecto de la
devaluacin en el sector rural
es leve. La inflacin no puede
detenerse. Lleva a conflictos
laborales.
La Revolucin Libertadora llama a elecciones. Se lo considera una vuelta a la
democracia ficticia ya que el peronismo estaba proscrito. Las elecciones son
ganadas por Frondizi.

Frondizi (1958-1962)
Frondizi recibe una economa con estrangulamiento externo, aceleracin de la
inflacin, problemas de demandas laborales por la cada del salario real, etc.
Es conocido por la poltica de eliminar el estrangulamiento externo, por medio de
una estrategia desarrollista (era aplicada en Brasil).

Estrategia desarrollista

El primer prstamo que otorgaba el FMI, no tena condicionamientos para su uso. A partir del segundo
prstamo que solicitaba un pas, deba acatar ciertas recomendaciones del Fondo.

29

Tena como finalidad la eliminacin del estrangulamiento externo, factor

determinante de la limitacin del crecimiento, causado por el problema de
generacin de divisas. La industria que se haba fomentado por aos, corresponda
a la industria liviana, que no genera divisas (ni las ahorra al no contar con insumos
que deban importarse); en detrimento del sector que s las generaba (rural).
Esta estrategia planteaba como solucin el extender el proceso de sustitucin de
importaciones hasta el final. Pasar de una industria liviana a una industria pesada.
Tendran prioridad ahora:
1. La industria petrolera: Constitua un componente importantsimo de las
importaciones argentinas. Su estimulacin permitira ahorrar una gran
cantidad de divisas ya que no sera necesario importarlo.
2. La industria siderrgica: Intensificar la extraccin de hierro y carbn que se
inici con la ley de fabricacin militar pero que no estaba explotada al 100%
de su capacidad.
3. Energa elctrica, transporte, cemento, papel, maquinaria y equipos, etc.
Adems haba una estrategia indirecta, que consista en estimular la construccin de
autopistas y caminos junto con la industria automotriz. Esto generaba
eslabonamientos hacia atrs, estimulando inversiones en otras actividades que
generaban insumos (por ejemplo el cemento para los caminos).
Para llevar adelante esta estrategia se necesitaba de capital externo.

Conflictos salariales

Los conflictos salariales por la cada del valor de los salarios reales eran un
verdadero problema al que tena que hacer frente el gobierno. Se inicia el gobierno
con un aumento de salarios del 60%. Esto trajo aparejado nuevos aumentos en la
tasa de inflacin.
La inflacin, la inestabilidad macroeconmica, los problemas de balanzas de pago,
etc.; obligan al gobierno a pedir un nuevo prstamo al FMI (fines de 1958). El FMI
otorga este crdito a la Argentina, siempre que se cumplieran ciertas condiciones:
aplicar el plan de estabilizacin.

Plan de estabilizacin del FMI

Postulados del FMI (ideologa): el FMI sostena que:

1) Los desequilibrios tanto externos (problemas de balanza de pagos) como
internos (inflacin) son resultado de un exceso de demanda domstica
causada por un exceso de oferta monetaria. El exceso de oferta
monetaria es causado, a su vez, por el dficit fiscal y la abundancia de
crditos.
30

2) Si eliminamos los desequilibrios, las fuerzas de mercado por s mismas

(libre juego de la oferta y la demanda) permiten el crecimiento econmico
y el pleno empleo.
-

Haba que actuar sobre la poltica monetaria y

la poltica fiscal. Se deba disminuir el gasto del
Estado y aumentar el ingreso fiscal (de
manera que el dficit fiscal disminuya),
restringir la creacin de dinero tanto primario
(limitar al BCRA) como secundario (limitar a los
bancos comerciales).
Se deba liberar la economa, es decir, dejar
que el libre juego de la oferta y la demanda
determinaran los precios.

En concordancia
con los postulados
del FMI

Poltica econmica de 1959 (acuerdo con el FMI)

Poltica fiscal: el objetivo era disminuir el dficit fiscal. Para disminuir los
gastos del Estado se aumentan las tarifas de los servicios pblicos con el
objetivo de eliminar el problema de dficit de las empresas pblicas. Se
congelan los salarios y las vacantes (no se toma ms personal) en el sector
pblico. Se disminuye la inversin pblica. Para aumentar los ingresos, se
aumentan las alcuotas de los impuestos (tanto a los impuestos directos como
el impuesto a las ganancias; como los impuestos al comercio exterior). Se
aplican multas elevadas a la evasin.
An as no se logran equilibrar los gastos y los ingresos: contina habiendo
dficit.

Poltica monetaria: se deba disminuir la oferta de dinero tanto primaria como

secundaria. Para ello se aplican topes (lmites) a la emisin. Estos topes eran
restricciones cuantitativas a los prstamos (principalmente a la construccin y
a la industria)

Bancos comerciales
Reservas Depsitos
monetaria
Crditos

BCRA
Oro y divisas

Base

Redescuentos
Prstamos al
Estado

31

Se aplican topes a los crditos por

medio del aumento de anclaje legal
de las reservas. Adems se crean
reservas suplementarias.

No se permita emitir (aumentar la

base monetaria) para prstamos al
gobierno ni para redescuentos si no
ingresaba
oro
o
divisas
(esterilizacin)

Tanto la poltica fiscal como la monetaria tenan como objetivo disminuir la oferta
monetaria, la cantidad de crditos otorgados y el dficit pblico que, segn los
postulados del FMI eran los responsables de los desequilibrios de la economa.
-

Poltica cambiaria: se libera la economa. El tipo de cambio pasa a estar

determinado por el libre juego entre la oferta y la demanda. El Estado solo
estaba autorizado a intervenir para atenuar las fluctuaciones de corto plazo.

Poltica comercial: el FMI pretenda que se eliminaran todas las barreras al

comercio exterior (cuotas, permisos de importacin, etc.). Sin embargo,
quedaron las retenciones a las exportaciones y los aranceles a las
importaciones. Todas las dems se eliminaron.

Tanto la poltica cambiaria como la comercial tenan como objetivo la liberalizacin

de la economa, siguiendo las recomendaciones del segundo postulado del FMI.
-

Poltica de precios interna: se eliminaron los controles y los subsidios a los

precios privados; con excepcin de la tasa de inters nominal que segua
siendo fijada por el BCRA.

Resultados de las polticas econmicas de 1959

El FMI se mostr conforme con las medidas tomadas por el gobierno. Sin embargo,
estas polticas llevaron a la cada de la demanda global acompaada de una cada
de la produccin (cada del nivel econmico).
Con respecto a la balanza comercial, las exportaciones aumentaron, pero no gracias
a un aumento en la produccin sino a la suba del tipo de cambio (que tiene efecto
sobre la rentabilidad ya que aumenta el precio externo de las exportaciones). Este
aumento tambin se debi al aumento del precio de las importaciones, que afectan
al salario real y por lo tanto produce que el consumo interno disminuya. Por su parte,
las importaciones disminuyeron, tanto por el aumento de su precio (por aumento del
tipo de cambio), como por la disminucin de la produccin (disminuye la demanda
de insumos del exterior). Todo esto se traduce en una balanza de pagos positiva.
La inflacin segua aumentando gracias al aumento en el precio de las
importaciones, el aumento de tarifas, la eliminacin de los controles y subsidios de
precios privados, etc.
RESULTADO: INFLACIN + RECESIN.

Acuerdos con el FMI 1960-1961

32

Durante 1960 y 1961, continan losa cuerdos con el FMI. Las polticas econmicas
eran similares, siguiendo las recomendaciones del FMI. Contina el congelamiento
de salarios y vacantes en el sector pblico, se establecen nuevos topes a la emisin
de dinero tanto primario como secundario, etc.
En 1961 hay una reduccin de las reservas, ya que se disminuyen las restricciones
al crdito para el sector industrial y la construccin (relajamiento de las medidas). El
FMI pide que se disminuyan las retenciones a las exportaciones y los aranceles a
las importaciones. Bajan los anclajes legales, aumentan nuevamente las tarifas de
servicios pblicos y la tasa de inters sigue siendo fijada por el BCRA.

Resultados de las polticas de 1960-1961

Los resultados de estas polticas fueron positivos para Frondizi. Hubo una
reactivacin econmica y un control de la inflacin. Un hecho importante que jug en
estos resultados fue la entrada de una gran cantidad de capital extranjero a travs
de sus dos formas (inversin directa y prstamos); asociados con la estrategia
desarrollista (las inversiones directas se dirigen a la industria pesada).
Esto permite la reactivacin y la estabilidad de los precios. El acuerdo con el FMI y la
disciplina del gobierno, sumada a una actitud favorable de capital extranjero
colocado en el sector clave para la estrategia desarrollista; permitieron el crecimiento
econmico. Los crditos (relajamiento de las medidas) se aplicaron a las industrias
locales para la compra de maquinaria y equipos (capitalizacin del sector) y al
gobierno para la inversin pblica.
-

Logros econmicos:
1) Aumento de la produccin petrolera: casi llegando al autoabastecimiento,
lo cual contribuy a un gran ahorro de divisas.
2) Aumento en la produccin de energa elctrica.
3) Aumento en la produccin de la industria siderrgica: permiti la
sustitucin de importaciones y eliminar el dficit (SOMISA).
4) Aumento de la produccin de cemento: efecto de la estrategia indirecta
dentro del desarrollismo (eslabonamiento hacia atrs).
5) Aumento de la produccin automotriz: gran inversin directa extranjera.
6) Otros

El total de la industria pesada aument. Se logr llevar a la industria sustitutiva de

importaciones casi hasta el final y una gran capitalizacin.
Sin embargo, este incremento en la produccin, NO fue acompaado por un
aumento en el empleo.
El consumo aumenta como resultado de la estabilidad de precios (aumenta el salario
real) y los crditos. La entrada de capital favoreci a la estabilidad cambiaria. El
gasto pblico aumenta por la mayor inversin pblica, pero este aumento no se
monetiza (emisin de dinero para cubrir el dficit); sino que es cubierto por capital
externo.
-

Balanza de pagos positiva

33

Balanza comercial

Las importaciones aumentan Este dficit es cubierto

por la cuenta capital (por
Las exportaciones no alcanzan la entrada de capital
a cubrir las importaciones.
extranjero)

Fallas: No elimina el estrangulamiento externo (las importaciones seguan

siendo mayores a las exportaciones. No se elimina el sesgo antiexportador de
las la industria argentina. Si bien se foment la industria pesada, sta utilizaba
divisas para la compra de insumos pero no las generaba. La industria segua
volcada al mercado interno.
A fines de 1961 el dficit fiscal haba aumentado en proporciones mayores a lo
que se poda cubrir con capital externo. Por lo tanto, el gobierno debi recurrir
al BCRA. El FMI considera roto el acuerdo.

En las elecciones parlamentarias de 1962, las elecciones son ganadas por el

peronismo. Esto lleva a un golpe militar y a la destitucin de Frondizi.
Jos Mara Guido (1962-1963)
Tras el golpe militar asume Jos Mara Guido, presidente del senado. ste establece
nuevamente las relaciones con el FMI. Las condiciones seguan siendo las mismas
(sin los relajamientos de 1961-1962).

Medidas: se aumentan algunos impuestos existentes y se crean nuevos

impuestos de emergencia. Se aumentan los topes al BCRA y a los bancos
comerciales.
Resultado: gran evasin fiscal. Muchos de los impuestos de emergencia
debieron suprimirse. El dficit no poda ser monetizado debido a los altos
topes hacia el BCRA. No se pag a los empleados ni a los proveedores del
Estado.

2 hechos importante

Inestabilidad poltica frente al cambio de gobierno.

Esto provoc que no entraran capitales extranjeros y
se produjera una fuga de capitales (facilitado por el
tipo de cambio)
Vencimiento de prstamos anteriores. Algunos se
pagaron, otros llevaron a la quiebra de empresas
privadas (frente a la cada de la demanda)

Acompaado de poltica fiscal y

monetaria restrictiva trajo como
resultado una GRAN DEPRESIN
de la economa
Todos los componentes de la demanda cayeron (con excepcin de las
importaciones), la inflacin aument (por aumento de tarifas) y se produjo una fuga
de capitales. Cae la demanda y la produccin, hay un derroche de mano de obra
calificada lo que se traduce en desempleo y capacidad ociosa.
34

Balanza de pagos negativa

Balanza comercial

Aumentan las exportaciones

(por cada del consumo interno)
Disminuyen las importaciones
(por disminucin en la produccin
y aumento del tipo de cambio)

Sin embargo la cuenta

capital era negativa
(por
huda
de
capitales) y una gran
deuda externa

En todos estos aos que siguieron al peronismo, no se logra terminar con los
problemas de la economa. Sin embargo, se puede rescatar como positivo la
capitalizacin de la industria.
Dcada 1963-1973. Dcada de expansin. Eliminacin del stop and go.
Crecimiento sostenido.
Puntos a tener en cuenta (respecto al pasado)
Desde 1949 a 1963, no hay crecimiento sostenido de la economa argentina. Se
produce constantemente el stop and go (marcha y contramarcha) de la economa. Si
la produccin aumentaba, las importaciones de insumos aumentaba, ocasionando
un dficit en la balanza de pagos.
A lo largo de este perodo, pasamos de una economa administrada a la
liberalizacin de las fuerzas de mercado, pero an as no se elimin el
estrangulamiento externo. No haba divisas para cubrir las
importaciones
(desequilibrio externo) dado que las exportaciones eran menores a las
importaciones. El dficit de la cuenta corriente era cubierto por la cuenta capital,
pero tarde o temprano se terminara.
Cuando se eliminaba el estrangulamiento externo, pero en cuanto se equilibraba el
salario real permita que aumente el consumo, estimulando la produccin que
requera importar ms insumos; continuando indefinidamente el ciclo:

Aumento de
produccin

Aumento
del
consumo

Aumento de las
importaciones

Aumento
de
salarios

Exp < Imp

Aumento de las
exportaciones,
disminucin de las
importaciones

Devaluacin
(aumento del
tipo de cambio)

Aumento de los
precios de las
importaciones y
exportaciones

Situacin internacional

35

La economa internacional se encontraba en una poca de sobrecrecimiento. La

dcada 1963-1973 signific la dcada de mayor crecimiento dentro del perodo de
expansin (dcada dorada de la poca dorada).
Situacin argentina
La dcada dorada de la Argentina se inserta dentro de la dcada dorada a nivel
internacional. La situacin poltica no interfiri en la situacin econmica. Hubo
polticas que se siguieron en el tiempo independientemente de quien gobierne. Estas
polticas permitieron el go and go.

Se despierta el sector agropecuario. Independientemente de los gobiernos, se

sigui una poltica de estabilidad de precios del sector rural. Esto se
acompa con un gran avance tecnolgico (revolucin verde internacional:
mejores semillas y maquinarias), que permiti aumentos en la productividad.
Como consecuencia, se activ el sector, aumentando la produccin,
existiendo mayores saldos exportables del sector generador de divisas.
Se estimula la exportacin manufacturera. Se elimina el sesgo antiexportador
de la industria para que genere divisas. Instrumentos utilizados:
- Crdito subsidiado
- Sistema de back drown: si se exportaba manufacturas, se reembolsaban
los
aranceles pagados por la importacin de insumos
utilizados para la produccin.
- Deducciones del impuesto directo: si se exportaba se podra deducir del
impuesto a los ingresos.
- Reembolso de cualquier tipo de impuestos internos.

Como resultado, se logra que aumenten las exportaciones manufactureras, pero

slo en una pequea proporcin. Esto se debi a que no se elimin la proteccin
efectiva al mercado interno, que provoca que convenga vender a ste, dado que los
precios del mercado interno no estn alineados con los del mercado internacional.
La industria segua protegida, slo el 2% de la produccin se export (significando
un 20% de las exportaciones totales).
Gobierno de Illia (1963-1966)
Illia llega al gobierno tras ganar las elecciones de 1963. Otra vez fue prescripto el
peronismo, lo cual significaba una democracia ficticia.
La poltica seguida por Illia corresponda a la poltica keinesiana: el papel del estado
es estimular la demanda a travs del gasto. El objetivo era reactivar la economa va
consumo.

Medidas para estimular la demanda domstica: se realizaron los pagos

atrasados a proveedores y empleados, inyectando dinero en la economa. Se
acompa con un sistema de financiamiento para los deudores del fisco,
como los proveedores y los empleados no haba recibido sus pagos, no
haban podido pagar los impuestos (poltica fiscal). Se congelan las tarifas

36

para aumentar el salario real, aumentar el poder adquisitivo y los aumentos

de salario estaban por encima de los aumentos en la productividad.
Para lograr una estabilidad en los precios del sector rural, demanda frecuente
de los productores agrarios, se utiliz la poltica de crawling peg:
devaluaciones pequeas y sucesivas.
Si se lo conjuga con el aumento en la
productividad gracias a los avances
tecnolgicos,
tenemos
como
resultado el AUMENTO DE LAS
EXPORTACIONES. (exportaciones
mayores que las importaciones)

Illia es destituido por un golpe de estado por permitir la participacin del peronismo
en las elecciones. A partir de all, la poltica del crawling peg se sigui utilizando, lo
que permiti la estabilidad de precios a lo largo de la dcada.
Gobierno de la Revolucin

Ongana (1966-1970)
Levingston (dura 180 das)
Lanusse (1970-1973).

Gobierno de Ongana
El gobierno de Ongana se caracteriza por la implementacin de un plan
antiinflacionario, de estabilidad y desarrollo.
El plan fue desarrollado por el ministro de economa Kriger Vacenas y tena como
objetivo primario la estabilizacin macroeconmica.
El diagnstico realizado por el gobierno estimaba que la inflacin no se deba a la
presin inflacionaria (dficit y crdito abundante); sino que tena que ver con los
mecanismos de propagacin (los aumentos de salario producen aumentos de
precios).

Medidas dirigidas al mecanismo de propagacin:

-

Devaluacin que casi alcanza el 40% (suba del tipo de cambio)

Devaluacin parcialmente compensada: para que la devaluacin del
40% no alcance a los precios, se compens con el aumento de las
retenciones y la disminucin de los aranceles:

Precio de las exportaciones = Precio FOB x tipo de cambio x (1 retencin)

Si el tipo de cambio aumenta en un 40%, es de esperarse que los precios tambin
aumenten en esa proporcin. Sin embargo, si se aumentan las retenciones a un

37

nivel muy cercano a 40% pero menor; el aumento en el precio se ve parcialmente

compensado y al mismo tiempo se estimulan las exportaciones.
Precio de las importaciones = Precio CIF x tipo de cambio (1 + arancel)

Si el tipo de cambio aumenta en un 40%, es de esperarse que los precios aumenten

en igual proporcin. Sin embargo, si se disminuyen los aranceles en una cantidad
cercana al 40%, el precio de las importaciones se ver parcialmente compensado.
Estas compensaciones no alcanzaron al sector financiero. Quienes deban pagar en
divisas deban comprar divisas a un tipo de cambio alto. El sector tradicional
tampoco fue compensado.
-

Esa devaluacin del 40% sera la ltima. Esto era importante para
modificar las expectativas inflacionarias, aunque la gente no confiaba
en que se podra mantener.
Hay un incremento masivo de salarios, seguido por un congelamiento
por dos aos.
En cuanto a los precios, se establece un acuerdo de precios con las
empresas ms importantes. A cambio de este acuerdo, se le otorgan a
los empleados bonos que slo podan ser utilizados para la compra de
productos de esas empresas.

Lo que se intentaba era disminuir el dficit fiscal y estimular la demanda va

consumo, atacar las expectativas inflacionarias de la gente.

En 1968 se aument la inversin pblica y los gastos de capital. An as no se

aument el dficit pblico ya que fueron cubiertas por capital extranjero
(inversin directa y crditos del exterior). La inflacin cae.
Luego la inversin pblica se estabiliza, haba una visin de que se estaba
alcanzando el pleno empleo. Esto result en un estmulo en la inversin
privada para aumentar la capacidad productiva.

A partir de 1970, la inflacin comienza nuevamente a crecer. Durante 1971 y 1972 la

situacin econmica empeora: como entre 1955 y 1966, reaparecieron los
comportamientos especulativos y todos los sectores sociales se enfrentaron para
obtener el mayor beneficio econmico posible en el ms corto plazo posible.
En las elecciones de 1973, Lanusse permite que el peronismo se presente a
elecciones. De esta manera, Cmpora llega al gobierno.

38

El peronismo en el poder (1973-1976)

Situacin poltica
En 1973 gana las elecciones Cmpora, el elegido de Pern. Con una presidencia
dbil, por delegacin. Renuncia en junio y bajo la presidencia provisional de Lastrini
se convoca a elecciones. Ganan las elecciones la frmula Pern Pern.
El gobierno de Pern dur escasos ocho meses y debi soportar el peso de grandes
expectativas que se haban generado. Tas su muerte, fue creciendo el peso poltico
de Lpez Rega que haba ganado la confianza de Isabelita. Hacia 1975, en plena
crisis econmica, l y su grupo cayeron en desgracias y el gobierno adquiri un tinte
ms sindical. En 1976 conclua el gobierno peronista que cay exclusivamente por
las luchas internas en el partido oficial.
Situacin econmica
La designacin de los miembros del gabinete de Cmpora y la firme decisin de
Pern de retomar el control poltico de un movimiento en que los sectores juveniles y
el sindicalismo haban logrado una gran autonoma se manifest en la designacin
de Jos Ber Gerlbard (1973-1974) como ministro de economa.
Esta designacin, puso en evidencia las intenciones de Pern de recrear su
tradicional proyecto de desarrollo industrial y redistribucin de la riqueza, en un
marco de armona de clases.

El Plan Gerbald tena como objetivos:

1) Inflacin cero
2) La expansin de la industria
3) Una redistribucin ms equitativa del ingreso

Este plan econmico era considerado la llave maestra del gobierno y se bas en un
Acta de Compromiso Nacional firmado el 30 de mayo de 1973.
El Pacto Social acordado por los representantes de los sindicatos y de los
empresarios, consista en el otorgamiento de un aumento general del salarios fijos
del 20% para todos los trabajadores, el congelamiento posterior de los salarios por
un lapso de dos aos y el control de los precios de los productos de primera
necesidad.
Las principales medidas del plan (que requera una fuerte inversin del Estado para
su instrumentacin) fueron:
-

El aumento de la produccin agropecuaria, ampliando la participacin

del Estado en las exportaciones y sancionando a los propietarios que
mantuvieran sus tierras improductivas; la expansin del sector
industrial, estimulando a las pequeas y medianas empresas ligadas
al mercado interno con medidas proteccionistas y subsidiando las
exportaciones industriales. Se dicta la Ley de Proteccin al Trabajo y a
la Industria Nacional, introduciendo una serie de incentivos para la
comercializacin en el exterior de productos industriales.

39

La estatizacin (llamada nacionalizacin) de los depsitos bancarios,

para que el BCRA contara con un instrumento de control eficaz sobre
todo el sector financiero y pudiera orientar el crdito.
Se nacionaliz el comercio exterior. Se establecieron relaciones
comerciales con pases del bloque socialista, en particular Cuba, la
Unin Sovitica y Polonia. Se ampliaron las facultades de la Junta
Nacional de Granos y Carne, que pas a monopolizar las
exportaciones de esos bienes.
Una ley de inversiones extranjeras que pretenda revertir la creciente
influencia que tena el capital externo en la actividad industrial desde la
presidencia de Frondizi.
Una poltica de control de precio por medio de una ley que le permita
al gobierno fijar precios mximos.

Desde el punto de vista del gobierno, el xito del plan dependa de la desaceleracin
del ritmo inflacionario y del mantenimiento de los precios en niveles razonables.
La estatizacin de los depsitos tuvo principalmente tres diferencias con la
nacionalizacin de depsitos de 1946 (pregunta de parcial):
1) Las entidades financieras reciban una comisin uniforme por los crditos
que atraan. Se intentaba una suerte de competencia en la atraccin de
crditos.
2) Los fondos para el otorgamiento de crditos sera provistos por
redescuentos como en 1946, pero ahora se les permitira a los bancos
comerciales adems, intervenir en la colocacin de instrumentos
privados de deuda (actuando en el mercado de aceptaciones)
3) Se puso en funcionamiento una nueva forma de activos financieros: el
certificado de depsitos, con un plazo ms largo y una tasa ms alta que
la vigente, dando una capacidad automtica de prstamos a las
entidades receptoras.
- Efectos: Durante los primeros meses de la gestin de Gerbald, los
precios bajaron bruscamente gracias a una coyuntura externa favorable
(buenos precios para los productos agropecuarios), a las medidas de
control y a los acuerdos establecidos en el Pacto Social. Los nmeros
con que cerr 1973 fueron alentadores. El PBI creci, el desempleo
disminuy, la balanza comercial mejor. La cantidad de dinero sigui
expandindose, pero no se vio reflejado en los precios, porque la gente
prefiri aumentar la tenencia de efectivo y depsitos.
Los principales problemas del Pacto Social, aparecieron como consecuencia de
eventos externos: aumentos en los precios de las importaciones. Las empresas
vieron aumentados sus costos, y reclamaron poder trasladarlo a los precios. La
resistencia sindical no se hizo esperar. Pern tuvo que intervenir, decidiendo la
importacin a precios subsidiados de dichos insumos. Era un lujo que el Estado se
poda dar gracias a las cuantiosas reservas que posea.
En 1974, la economa mundial comienza a estancarse.

40

En 1974 deban renegociarse los salarios. Sumado a esto, el gobierno estudiaba un

aumento en las tarifas para contener el dficit pblico y de los combustibles (para
trasladar a los precios del mercado interno el aumento del precio del petrleo). Al
mismo tiempo, comenz a hacerse evidente el desabastecimiento en ciertos
productos.
Se convoc a una Gran Paritaria Nacional que en 1974 determin: aumento de
salarios, aumento de tarifas y combustibles y autoriz a ciertas revisiones de
precios.
Los ndices de actividad fueron excelentes y el desempleo casi nulo. Pero
empeoraron la inflacin y las cuentas externas.
En 1974, Gerbald fue remplazado por Gmez Morales: permiti ajustes a precios y
salarios, intentado avanzar en la disminucin de dficit y atraccin de capital
externo. El problema ms urgente eran las cuentas externas, que no haban
mostrado mejoras luego de una moderada devaluacin.
Accede al ministerio de economa Rodrigo, quien tom medidas an ms drsticas.
Se anunci un paquete de medidas que inclua una devaluacin del 100%, aumento
en las tarifas pblicas y la liberalizacin de casi todos los precios. Cuando la
presidenta Isabelita ratific las medidas, el pas se paraliz. Rodrigo tuvo que
presentar su renuncia, dando lugar a una etapa de predominio sindical en el
gobierno y a la consecuente renegociacin de salarios.
Para 1976 la credibilidad econmica poltica era nula. El dficit estaba totalmente
fuera de control, el nivel de precios alcanz un nivel prcticamente hiperinflacionario.
Se produce un golpe de estado que signific el fin del peronismo.
Proceso de Reorganizacin Econmica (1976-1983)
Videla (1976-1981)
Viola (1981)
Galtieri (1981-1982)
Bignone (1982-1983)
Gobierno de Videla (1976-1981)
En el rea econmica, la declaracin de los objetivos del Proceso de Reorganizacin
Econmica, estuvo a cargo del ministro de economa Martnez de Hoz.

Plan econmico de Martnez de Hoz

-

Reforma financiera

En 1976 la estructura financiera era la nacionalizacin de depsitos, la tasa de

inters estaba fijada por el BCRA, la cual la mayora del tiempo era negativa.

41

La reforma financiera se caracteriz por:

1) Liberalizacin de la tasa de inters. Esto permita atacar la economa de
especulacin. La tasa nominal comienza a subir, y los bancos comienzan
a competir por atraer depsitos.
2) Desnacionalizacin de depsitos. Se recrea los requerimientos mnimos
legales como instrumento de control de creacin de dinero secundario
del BCRA. Los depsitos vuelven a ser pasivos de los bancos
comerciales por lo que pueden decidir nuevamente a quin otorgarles los
prstamos. Aparece nuevamente la funcin del BCRA como prestamista
de ltima instancia. El BCRA establece un sistema de garantas sobre los
depsitos (los depsitos estaban garantizados por el BCRA). Sin
embargo, no se acompaa con un sistema de control de la cartera de
clientes. Esto significa que los bancos comerciales tienen la libertad de
elegir sus operaciones sin establecer un lmite de riesgo.
3) Eliminacin de trabas para el prstamo extranjero. Tanto para el Estado
como para los particulares. Las tasas reales del exterior eran bajas en
comparacin con las internas. Convena pedir prestado en el exterior.
Los que estaban dispuestos a pagar tasas de inters nominales altas (internas) son
aquellas personas que estn invirtiendo en altos rendimientos, lo que lleva asociado
altos riesgos. Tambin accedan a estos crditos los especuladores que esperaban
un pico de inflacin. Esto genera una cartera de crditos muy riesgosa para los
bancos comerciales. Sin embargo, los depositantes tenan asegurados sus
depsitos por el BCRA.
-

Poltica antiinflacionario: La inflacin fue uno de los principales

objetivos del gobierno.

En 1976 se llev adelante una poltica de cada de salarios reales. Tena como
objetivo disminuir la inflacin. Este plan consista en que el tipo de cambio se fuese
ajustando al comportamiento de la inflacin (crawling peg). A su vez, se acompa
con la liberalizacin de los precios privados. stos, acompaaran los cambios en la
inflacin y el tipo de cambio. Adems, se congelaron los salarios evitando una
espiral inflacionaria.
Los salarios reales cayeron y cay el consumo. Esto ocasion una mejora en el
sector externo ya que las importaciones disminuyeron (por disminucin de la
produccin) y los saldos exportables aumentaron (por disminucin del consumo).
Resultado: disminucin de la inflacin.
En 1977 se implementa una tregua de precios. Se saca el congelamiento de salarios
y los precios comenzaran a subir nuevamente (espiral inflacionaria). Por lo tanto, la
tregua de precios consista en que esos aumentos de salarios no deban trasladarse
a los precios por un lapso de 120 das.

42

Como resultado se logra sostener la inflacin por el plazo de 120 das. Los
empresarios deban hacerse cargo de los costos. Cuando se levanta la tregua se
acelera nuevamente la inflacin
En julio de 1977 se aplica una poltica monetaria activa. El objetivo era contraer la
base monetaria por medio de una poltica monetaria restrictiva. Sin embargo, no
estuvo acompaada por una disminucin en los prstamos al gobierno. Su dficit era
cubierto con crditos del exterior (origen de la gran deuda externa argentina)
Esta poltica no slo no fren la inflacin sino que adems provoc recesin.
En 1979 se aplic la Tablita: consista en pactar las variaciones en el tipo de cambio
futuro.
El instrumento del gobierno ya no era la poltica monetaria sino el tipo de cambio.
Este plan consisti en la elaboracin de un cronograma de devaluacin programado
y anunciado por un perodo de ocho meses. De esta manera el pblico saba cual
iba a ser el valor de la devaluacin de la moneda, la cual se ira reduciendo mes a
mes.
La idea era disciplinar la inflacin. Si la inflacin es igual a la inflacin internacional
por el tipo de cambio; se esperaba que si el tipo de cambio estaba pactado de
antemano, la inflacin se moviera en tal sentido. El objetivo era manejar las
expectativas inflacionarias de la gente y dirigir los precios.
Esta Tablita, era acompaada de otras tablitas: tarifas pblicas, salarios mnimos y
crdito domstico.
Se esperaba que los precios privados siguieran a las tablitas. Si no lo hacan, se
reduciran los aranceles a la importacin de productos similares.
-

Reforma arancelaria

La poltica arancelaria era un punto importante del programa. El objetivo era abrir el
mercado y valorizar el mercado. Hasta el momento, el mercado industrial estaba
semicerrado, lo que no permita que las fuerzas del mercado asignaran los recursos.
No haba uniformidad en los aranceles. Algunas manufacturas estaban protegidas.
Por los altos aranceles a los insumos, era muy difcil determinar cules industrias
contaban con una proteccin positiva y cules negativa.
Lo que se quera lograr es que los productos industriales (manufacturados), sea
competitivos en el mercado externo.
Deba abrirse la economa. En 1976, se eliminan las retenciones a las
exportaciones, lo cual favorece fuertemente al sector agropecuario. En cuanto a los
aranceles a las importaciones, se comienzan a bajar para lograr unificarlos. El plan
quinquenal (1979-1984) estableca una reduccin en los aranceles a las
importaciones trimestral de manera gradual.
El plan quinquenal tambin fue utilizado como instrumento antiinflacionario, como
castigo para aquellas empresas privadas que aumentaban los precios por encima
del aumento en sus costos.

43

Excepciones: para los bienes de capital, el arancel era cero. Se deba capitalizar la
industria a travs de endeudamiento externo.

Resultados de la poltica econmica de Martnez de Hoz

En marzo de 1980 se siente el primer sntoma de conflicto. Quiebra el principal

banco privado (BIR). Esto obedece a que el BCRA no llevaba controles sobre la
cartera de clientes de los bancos comerciales. Al quebrar el BIR, los depositantes
percibieron inestabilidad financiera. Se produce una corrida de depsitos, el BCRA
tiene que actuar como prestamista de ltima instancia para socorrer a los bancos
comerciales.
La tasa de inflacin no se logr disciplinar con el tipo de cambio. El nivel general de
precios no estaba siguiendo el tipo de cambio sino que aumentaba en mayor
proporcin. Se produce un atraso cambiario (tipo de cambio sobrevaluado). Este
atraso cambiario afecta a los bienes comercializables ya que disminua el precio de
las importaciones (sumado a la disminucin de los aranceles) y las exportaciones se
venden a un precio ms bajo que el que deberan recibir. Todo esto condujo a que:
1) Se desalentaran las exportaciones
2) Entrada masiva de productos importados

Afecta a la balanza
comercial (positiva
hasta 1979). Provoca
estrangulamiento
externo

La corrida bancaria trae aparejada una gran desconfianza, lo que provoca una huda
hacia el dlar.
En febrero de 1981 se produce una devaluacin NO programada, se sale de la
Tablita. Esto se suma al recambio presidencial. El ao 1981 se caracteriz por:
-

Inflacin super acelerada

Desconfianza
Disminucin en la produccin nacional
Desequilibrio en la Balanza de pagos
Endeudamiento externo
Recesin

Gobierno de Viola (1981)

Los problemas ms urgentes eran el atraso cambiario, el dficit, la fuga de capitales,
la enorme deuda externa y la recesin productiva, dficit fiscal e inflacin.
El ministerio de economa estaba a cargo de Sigaut. Se abandona definitivamente la
Tablita y Sigaut aplica la contra reforma.

44

Contra Reforma:
- Hubo varias devaluaciones, cada una mayor a la anterior.
- Se desdobla el mercado cambiario.
- El problema del dficit se ataca por medio de medidas arancelarias
- Se inicia el proceso de estatizacin de deuda privada externa, a travs
del otorgamiento de seguros de cambio a precios que resultaron
siempre un subsidio del Estado deudor (licuacin de deuda, que acta
como un impuesto inflacionario para los tenedores de activos
financieros).
- Se puso en marcha un sistema de control de tasas de inters, con el
objetivo atenuar la retraccin productiva.

Gobierno de Galtieri (1981-1982)

Su ministro de economa fue Alemann. ste inicia una Contra-Contra Reforma. Se
basaba en tres principios:
1) Desinflacin
2) Desregulacin
3) Desestatizacin de la economa

Contra- Contra Reforma. Medidas:

-

Se libera el tipo de cambio

Se congelan las tarifas y salarios pblicos
Se deja sin efecto los controles en la tasa de inters
Por motivos fiscales, se introducen impuestos a las exportaciones y se
modifica la estructura arancelaria

Todo esto, con el objetivo de disminuir las necesidades de financiamiento externo y

contener la emisin de dinero (casi nula por cuatro meses).

en 1982 en endeudamiento externo era preocupante encarecido por la

depreciacin y el aumento en las tasa de inters internacionales.

Gobierno de Bignone (1982-1983)

La situacin del endeudamiento era crtica. El endeudamiento externo y las deudas
de empresas con bancos comerciales locales eran una poderosa amenaza. En
1982, Pastore, ministro de economa de ese momento, inici una enorme
redistribucin de la riqueza a favor de los deudores. Se dispuso que las obligaciones
contradas crecieran a una tasa de inters regulada, muy por debajo de la inflacin
esperada. Con esto, se licuaba el valor real de las obligaciones (lo que se converta
en un impuesto para sus tenedores).
Al mismo tiempo, se compensa a los bancos con crditos del BCRA, tambin
extendidos a tasas reales negativas (por debajo de la inflacin). El precio de la
refinanciacin lo pagaba el ahorrista por la va del impuesto inflacionario.

45

En 1982, Pastore es remplazado por Webbe. ste tuvo la difcil misin de manejar
un gobierno en despedida. La inflacin sigui incrementndose y continu el proceso
de socializacin de la deuda, del que ahora se beneficiaban los deudores con el
exterior.

Radicalismo (dcada de los ochenta) Vuelta de la democracia

Estado de la economa
La crisis de los aos 1981-82 caracterizada por una gran recesin, es la ms
profunda desde los aos 30. La inflacin, desde los aos 50 slo haba disminuido
a corto plazo, alcanzando los tres dgitos finalizado el gobierno de Isabelita. El gran
dficit fiscal, que alcanzaba al ms del 10% del PBI, aumentaba con la estatizacin
de la deuda.
La relacin entre dficit e inflacin crea presin inflacionaria, los ingresos del fisco se
vean erosionados por el avance de la inflacin lo que denomina efecto Oliva- Tonzi.
(Cuando el gobierno cobraba los impuestos su valor ya no era el mismo por el
avance de la inflacin).
La deuda externa se haba convertido en un gran problema. El gobierno necesitaba,
para hacer frente a la misma, crear supervit primario (antes del pago de intereses y
amortizaciones). Adems la balanza comercial deba ser positiva para permitirle al
estado comprar divisas. (Problemas de desequilibrio externo)
Diciembre del 83 - febrero del 85
Polticas implementadas:

1983
Ministro de economa: Grispun: lleva una poltica similar a la
del gobierno de Illia (estimular el consumo)

1984
La economa no responde como en el gobierno de Illia (no
hay crecimiento). La inflacin alcanza el 600% anual, acompaado de una
gran recesin. Se acuerda con el FMI un nuevo prstamo y se toman
medidas como: devaluacin, aumento de tarifas, restriccin a la poltica
monetaria, etctera.

1985
Ministro de economa: Sourroville: Implement el Plan
Austral, con el objetivo de detener la inflacin.
Plan Austral
El Plan Austral es impecable desde el punto de vista tcnico, ya que tena en cuenta
tanto la presin inflacionaria como los efectos de propagacin. Se llega a la
conclusin de que no se poda atacar la inflacin siguiendo las polticas
recomendadas por el FMI.

46

Lo primero que se deba hacer era atacar la presin inflacionaria teniendo en cuenta
tanto los aspectos fiscales como monetarios.

Medidas:

1. Crear una nueva unidad monetaria, estableciendo un tipo de cambio de

0,8 australes por 1 dlar (no eran convertibles).
2. Atacar el efecto propagacin a travs del congelamiento de precios con
la excepcin de aquellos que reflejaban inmediatamente los cambios en
la oferta y la demanda (por ejemplo: alimentos y productos frescos)
3. El BCRA no iba a monetizar ms el dficit pblico (no habra ms
emisiones para cubrirlo)
4. El dficit pblico debera ser reducido hasta un nivel que pueda ser
financiado con prstamos externos (segn acuerdo con el FMI: 2,5% del
PBI); a travs del ahorro forzoso utilizando el sistema impositivo
(retencin a las exportaciones). El objetivo era disminuir la presin
inflacionaria.
5. Disminuir la tasa de inters en un promedio mensual del 5%. Esta
medida tena como objetivo atacar las expectativas inflacionarias. (si
disminua la tasa de inters era de esperar que disminuyera la inflacin
atacando los mecanismos de propagacin).
Resultados: El Plan Austral en principio fue exitoso:

Entre agosto y diciembre la inflacin disminuy a un 2,5%

El dficit fiscal disminuye a un 2,5% del PBI
Desaparece el efecto Oliva Tanzi
La estabilidad macroeconmica lleva, al final del 85 a un
aumento del salario real, gracias a la estabilidad de precios.

Flexibilizacin de la economa
Comienza a aparecer el crdito para el consumo. La demanda aumenta, lo que
provoca que se refleje en un aumento de los precios de los productos perecederos
(no estaban congelados como los dems). Las autoridades administrativas
comienzan a preocuparse por el aumento de precios ya que ocasionara problemas
de distorsin de precios relativos. Representara un problema en las tarifas y tasas
de inters que quedaran atrasadas y ocasionaran dficit e inflacin. El tipo de
cambio estara sobrevaluado y afectara a la balanza de pagos.
Por lo tanto, se consider pasar a una nueva fase: flexibilizar la economa. En abril
de 1986 se levanta el congelamiento de precios y se lleva adelante una poltica
gradualista. Se ajustan las tarifas y el tipo de cambio y se espera que los precios
privados sigan estos cambios.
Esta flexibilizacin no estuvo acompaada por una disciplina monetaria y fiscal,
reinicia la puja de entre precios y salarios. Se convierte en un nuevo problema de
presin inflacionaria. El problema del cambio de la poltica econmica, fue pensar
que se haba estabilizado la inflacin y era hora de reactivar la economa; y se haba
utilizado como herramienta el crdito (para estimular el consumo)
A fines de 1986 se reactiva la inflacin y el dficit fiscal tiene que ser nuevamente
financiado por medio de la emisin (monetarizacin del dficit).
47

Australito
En 1987 aparece nuevamente como prioridad del estado el tema de la inflacin. En
esas condiciones no poda sostenerse la restriccin monetaria. Con una inflacin
que ya amenazaba con volver a los dos dgitos mensuales al inicio de 1987, el
equipo econmico se decidi por polticas heterodoxas y dispuso un nuevo
congelamiento de precios acompaado por un ataque al dficit fiscal.
Reforma estructural del estado (consenso de Washington)
En 1987 se anunciaron un conjunto de medidas que se presentaban como el
comienzo de lo que sera una reforma estructural integral del sector pblico.
El estado como productor y benefactor entra en crisis. La reforma integral del estado
inclua aspectos relacionados al gasto pblico (privatizaciones con el objetivo de
disminuir el gasto pblico) y con el ingreso pblico (coparticipacin, transferencia de
ingresos). El objetivo perseguido era eliminar el dficit. Se acompaara con una
liberalizacin del mercado de capitales y una apertura comercial.
En el gobierno de Alfonsn se avanza en este sentido, a partir de las siguientes
medidas:

Eliminacin de las restricciones cuantitativas

Inicio de la integracin con Brasil
Liberalizacin de la tasa de inters
Mercado de cambios libre

(Nota: la reforma estructural del estado fue llevada a cabo plenamente durante el
gobierno de Menem. El gobierno de Alfonsn slo toma algunas medidas al respecto)
Resultados de la polticas (australito y reforma del estado)
La liberalizacin de la tasa de inters y la libre cotizacin del dlar, provocaron el
aceleramiento de la inflacin. El congelamiento de precios tuvo que ser abandonado,
ya que perda sentido al financiarse el dficit con emisin de moneda (no se atacaba
la presin inflacionaria). El peso fue devaluado sin pautas futuras, ni tampoco para
los salarios y los precios.
Se inicia 1988 con la inflacin librada a su suerte. La escasez de divisas se vuelve
preocupante. El pas deja de pagar la deuda externa. Sumado al dficit fiscal que no
se poda controlar, provoca una huda del austral hacia el dlar. Durante la primera
mitad de 1988 la inflacin crece ininterrumpidamente.
Plan Primavera
Frente a esta situacin se mont una operacin de salvataje que se llam Plan
Primavera. Se trat de un acuerdo indexatorio con las empresas lderes y con la
Cmara de Comercio, que a cambio de su colaboracin se beneficiaron con una
disminucin del IVA. Se congelan los precios y a la vez se disminuyen.
Se intenta una correccin a travs del BCRA por dos vas:

48

1. Se dise un nuevo rgimen cambiario, por el cual la autoridad monetaria

compraba dlares a los exportadores de los productos tradicionales en el
mercado oficial y los venda a los importadores en el mercado financiero
quedndose con una diferencia. (cambio en el mercado de divisas: oficialfinanciero)
2. se refinanci de manera forzosa parte de la deuda interna con el sistema
financiero privado
Al mismo tiempo, se intenta atacar las expectativas inflacionarias, preanunciando el
tipo de cambio y asegurndose la existencia de una determinada relacin entre los
tipos de cambio oficial y financiero.

Resultados:

Sobre el Plan Primavera existan dos amenazas:

1. La escasez de reservas cubiertos temporariamente por capitales
golondrinas
2. Incertidumbre poltica y econmica (por el cambio de gobierno)
Aunque la inflacin haba disminuido, era mayor que el ritmo de devaluacin y pronto
el tipo de cambio acumul un claro atraso. Hubo una corrida por sospechas de que
el Banco Mundial suspendera la ayuda y el BCRA comenz a perder reservas.
En 1989 se decidi la creacin de un tercer mercado de cambios (el dlar libre que
se sumaba al oficial y al financiero). La noticia significaba el fin del Plan Primavera y
el derrumbe a la contencin a la hiperinflacin.
La hiperinflacin lleg en 1989, renuncia el ministro de economa y Alfonsn
abandona el poder antes de finalizar su mandato.
Dcada de los noventa (Menem)
Panorama inicial
El pas se caracterizaba por la decadencia. La hiperinflacin de 1989 significaba que
el ltimo recurso a disposicin del gobierno para financiar su dficit (la emisin
monetaria) se haba agotado por la fuga de capitales. Debido a la cesacin de pagos
de deuda externa, el gobierno careca de credibilidad como deudor.
Menem pronto demostr que estaba decidido a seguir la va de la reforma estructural
del estado, como condicin para alcanzar la estabilidad y reestablecer algn orden
econmico.
Panorama internacional
En los aos 90 la internacionalizacin del comercio y de las finanzas se intensific.
El principal motor fue la inversin directa extranjera.
En el orden comercial se profundizaron o anunciaron procesos de integracin
regional, como la Unin Europea, el Nafta, entre otros. Tambin se profundizaron los
mecanismos de coordinacin a nivel mundial tendientes a reconstruir un orden ms

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liberal del comercio; el Gatt dej lugar a la OMC, una institucin supranacional ms
estructurada y con un control ms efectivo sobre las polticas comerciales de cada
miembro. (Globalizacin).
Poltica econmica argentina

Diagnstico del estado: La hiperinflacin era la consecuencia de una

profunda crisis del estado.

Objetivos: Luchar contra la hiperinflacin, bajo el supuesto de que la

estabilidad de precios seguira de manera poco menos automtica a la
solucin de la crisis estructural.

Compromiso con una economa social de mercado

Se convoca a un grupo empresario (Bunge y Barn) para que se hiciera cargo de la
economa. La decisin de seguir una economa social de mercado se manifest en:

Leyes de emergencia econmica: se suspendieron los regimenes de

promocin industrial, regional y de exportacin y las preferencias que
beneficiaban a las manufacturas nacionales en las compras del estado; se
autorizaron los licenciamientos de los empleados pblicos y se puso fin a
esquemas salariales de privilegios en la administracin.

Leyes de reforma del estado: fij el marco normativo para la

privatizacin de un gran nmero de empresas pblicas (telfonos, aviacin
comercial, ferrocarriles, complejos siderrgicos y petroqumicos, rutas y
puertos). Seguan el objetivo de apertura comercial.
Durante 1990 se concretaron las primeras privatizaciones, se aceler la apertura
comercial y se suprimi el tratamiento fiscal preferencial que se brindaba a ciertas
empresas nacionales sobre las extranjeras. Pero en el rea especfica de la
estabilizacin de precios el avance fue mnimo: Brote hiperinflacionario (1989-1990)
Cavallo, ley de convertibilidad
La reaparicin de la inflacin y una corrida cambiaria, forz al cambio del ministerio
de economa, que pas a manos de Cavallo.
La poltica econmica se orient a anular los ndices de inflacin.

Ley de Convertibilidad (inspirada en la caja de conversin): Sancionada

en 1991. Se obliga al BCRA a mantener reservas en dlares (100%), capaz
de comprar toda la base monetaria, al tipo de cambio que estableca la ley.
El hecho de que el tipo de cambio fuese impuesto por ley daba cierto plus de
credibilidad a ese valor.
TIPO DE CAMBIO FIJO = 10.000 australes = 1 peso = 1 dlar

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Esto significaba que el estado no podra utilizar la poltica monetaria como

herramienta macroeconmica, ya que cualquier expansin de la base monetaria
debera estar respaldada por igual cantidad en dlares (no podra emitir ms para
cubrir el dficit). La nica flexibilizacin que tena el sistema es que s se poda emitir
con respaldo en bonos pagaderos en dlares. (Resultado: a fines de 1991 ya se
registraban tasas de inflacin menores al 1%)

Reformas estructurales:

Del Estado:
Para disminuir los gastos: se privatizan empresas
pblicas, se trasladan los servicios de salud y educacin
de la nacin a las provincias, se modifica el sistema de
previsin social por el de capitalizacin.
Para aumentar los ingresos: Reforma tributaria: los
impuestos se concentran en el IVA y en el impuesto a las
ganancias, se elimina prcticamente la evasin.

Apertura comercial: eliminacin de aranceles a las

importaciones de bienes de capital, se reimplantan incentivos
para las exportaciones (apuntando a mejorar la balanza
comercial).
Desregulacin del mercado domstico (principalmente de los
bienes no comercializables)
Liberalizacin del capital: principalmente por medio de
inversiones directas. Resultado: mejora en la productividad por
la incorporacin de equipos y tecnologa y nuevas formas
organizacionales de trabajo.

La privatizacin de servicios pblicos:

En el corto plazo: significaba entrada de ingresos extraordinarios al

tesoro

En el largo plazo: las empresas se transformaron de generadoras de

dficit a contribuyentes tributarios
La reforma estructural permiti una cada abrupta del dficit fiscal, transformndose
en supervit

Plan Brady: La nueva situacin del estado permiti renegociar y

refinanciar la deuda. Se otorgaron quitas.
Resultados de la poltica econmica
Desde 1990-1994 hay una gran reactivacin econmica (crece ms del 8%). Esto
como consecuencia de la estabilidad de precios y las inversiones directas. Permite el
aumento del consumo y de la inversin.
Los niveles de productividad aumentan, pero a costas de un gran ndice de
desempleo que alcanza un rcord histrico en 1992 y 1994.

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El fin de la recesin y de la inflacin, eran a la vez consecuencias y requisitos de la

solvencia fiscal. A ello debe agregarse la abundancia de fondos externos, que hizo
posible un financiamiento en condiciones favorables.
En 1995, el crecimiento se interrumpe por un ao, gracias al Efecto Tequila (corrida
cambiaria) que provoc un temor en la Argentina, que tambin sufri una corrida
cambiaria. La convertibilidad se pudo mantener pero a costas de una gran recesin.
En 1996 se reactiva nuevamente la economa. Pero haba un problema: exista un
desequilibrio externo por el mantenimiento del tipo de cambio fijo, que llevaba a un
atraso cambiario. Como consecuencia de ello las importaciones (abaratas por el
atraso) comenzaron a crecer hasta superar a las exportaciones (dficit en la balanza
comercial que no poda ser cubierto con emisin, slo con prestamos del exterior). El
estado apostaba a que los aumentos en la productividad lograran financiar la deuda.
En 1999 se comenzaron a sentir los primeros sntomas de estancamiento y recesin.
(Problemas con la cuenta de capital, desempleo, conflictos internos en el partido
justicialista, corrupcin, etctera)

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