DETERMINACION DEL EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES

Dado que la empresa debe aprovechar las oportunidades que surjan para invertir o pagar sus
deudas a fin de mantener un saldo efectivo, la meta deber ser entonces operar de manera que
se requiera un mnimo de dinero en efectivo. Debe planearse la cantidad de dinero que permita a
la empresa cumplir con los pagos programados de sus cuentas en el momento de su
vencimiento, as como proporcionar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos o
bien pagos programados cuando se disponga de las entradas de efectivo esperadas.
Dicho efectivo por supuesto, debe mantenerse en forma de depsito a la vista (saldo en cuenta
de cheques) o en algn tipo de valor negociable que produzca intereses.
Existen diversas tcnicas cuantitativas al igual que reglas empricas para determinar los saldos
ptimos de caja. El presupuesto de caja presenta un mtodo para planear los requerimientos de
efectivo si bien no trata explcitamente el problema de saldo adecuando de caja. Desde luego el
nivel ptimo depende tanto de la entrada esperada o no, as como de los desembolsos de
efectivo.
El saldo apropiado se establece con frecuencia en un nivel suficiente para cumplir con los
requerimientos esperados o inesperados o para cubrir las necesidades establecidas por los
acreedores, cualquiera que sea lo mayor.
Otro mtodo consiste en establecer el nivel mnimo de caja como porcentaje de ventas. Por
ejemplo una empresa que desee mantener un saldo de efectivo igual al 8% de las ventas
anuales (que se espera que sean 2 000 000 (dlares)) mantendra un saldo de $160 000(0.08 x
$2 000 000). Los planteamientos mas elaborados se basan en el empleo de tcnicas como el
calculo y la estadstica. A fin de ilustrar se utilizara una sencilla tcnica para estimar el nivel de
liquidez mnimo requerido. Mediante el esquema ya desarrollado, el nivel mnimo de caja para
operaciones que una empresa necesita pude calcularse al dividir los desembolsos totales anuales
de la empresa entre su tasa de rotacin de efectivo. Si DTA representa los desembolsos totales
anuales, el efectivo mnimo para operaciones es

Ejemplo. Si la compaa KLN gasta aproximadamente $12 000 000 (dlares) anuales en
desembolsos operacionales (que vendra a ser parte de DTA) su efectivo mnimo para
operaciones (EMO) ser de $4 000 000 ($12 000 000 / 3). Esto significa que si empieza el ao
con $4000 000 en efectivo contara con suficiente dinero para pagar sus cuentas en el momento
de su vencimiento y no tendr que pedir prestados fondos adicionales en estas circunstancias. Si
el costo de oportunidad de mantener el efectivo es de 10% entonces el costo anual de mantener
un saldo de caja de $4 000 000 ser de $400 000 (0.01 x 4 000 000).
CONCEPTO DEL COSTO DE OPORTUNIDAD. El costo de oportunidad de 10% del ejemplo
anterior se basa en que la empresa debe ser libre de tomar los $4000 000 podra emplearlos en
una inversin igualmente riesgosa produciendo un rendimiento del 10% al ao o bien pagar sus
deudas que le cuestan 10% anual. Dado que existe un costo de mantenimiento de saldos de caja
ociosos, l empresa debe intentar reducir la cantidad de caja para operaciones que se requiera.
ANALISIS DEL MODELO DE CICLO DE CAJA. el estudio anterior de los ciclos de caja, rotacin
de efectivo y caja mnima para operaciones se basa en varios supuestos que resultan limitantes.

Uno de ellos consiste en que la tcnica de elaboracin del modelo no toma en cuenta
explcitamente las utilidades superen a los desembolsos. El modelo supone ms bien que las
recepciones de efectivo igualan a las salidas de dinero y por tanto no hay utilidades. En segundo
lugar el modelo supone que todos los desembolsos ocurren simultneamente al pago de las
materias primas (pago de cuentas pendientes). Es evidente que en la realidad el valor ser
adicionado a la materia prima en varias etapas a lo largo del proceso de produccin-venta.
Este supuesto tiende a provocar una sobreestimacin del efectivo mnimo para operaciones.
Tercero, se da por seguro que las compras, la produccin y las ventas de la empresa ocurren en
una tasa constante durante todo el ao. En situaciones en las que no es valido este supuesto,
puede estimarse la caja mnima para operaciones mediante el uso de la tasa de rotacin de
efectivo para el periodo de operacin que dependa mas del efectivo. Por ultimo el grado de
incertidumbre de los requerimientos de dinero afectara seguramente el nivel mnimo de caja
para operaciones.