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Facultad de Economia, Universidad Nacional Autonoma de Mexico (UNAM)
Argentina: diferencias entre el actual modelo de dlar alto y la convertibilidad

Author(s): Fabin Amico
Source: Investigacin Econmica, Vol. 67, No. 264 (abril-junio de 2008), pp. 63-93
Published by: Facultad de Economia, Universidad Nacional Autonoma de Mexico (UNAM)
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/42778349
Accessed: 20-08-2015 16:59 UTC
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vol.LXVII,
nm.264,abril-junio
de2008,
econmica,
pp.63-93
investigacin
Argentina:
diferencias
entre el actual
modelo
de dlar
alto
y la convertibilidad
Fabin Amico*
Introduccin
En el presente trabajo se argumentaque hay marcadas diferenciasentre el
modelo de polticas aplicado en Argentina en los aos noventa y el actual,
diferenciaciones que por lo general han sido rechazadas tanto por los
economistas ortodoxos como por algunos economistas crticosque favorecen
una supuesta "continuidad esencial". Sin embargo, esta caracterizacin no
parece ser resultado del anlisis, sino ms bien de la ausencia del mismo.
As, se han privilegiadorasgos extremadamentegenricos para subrayaruna
lnea de continuidad entreuna etapa y otra,criterioque borra toda diferencia

conceptual e histrica.
enjuniode2007;aceptado
enenerode2008.
Manuscrito
recibido
* Universidad
a Alejandro
Nacional
deLujn,<famico@unlu.edu.ar>.
Agradezco
especialmente
en
el
estadstico
de
esta
susvaliosos
Fiorito
comentarios
ygenerosa
ayuda
soporte
presentacin.
delaUniversidad
Nacional
Tambin
elapoyo
delGrupoLujndeinvestigacin
ydocencia
agradezco
alprofesor
ascomoa losdosdictaminadeLujn,sedeBuenos
enparticular
Aires,
HugoAzcurra,
delasopiniones,
omisiones
elautor
esnicoresponsable
doresannimos
delarevista.
Porsupuesto,
en
el
texto.
errores
existen
y
que
63
64
Fabin
Amico
Cabe aclarar que este artculo no se propone esbozar un enfoque del

de acumulacin
, tal como ste se entiende conforme a los conceptos
rgimen
y la metodologa de la "teora de la regulacin". Esta
elmododedesarrollo
deunadeterminada
formacin
entrminos
delas
social,
[.. .]analiza
unrgimen
econmicas
deacumulacin
e integra
alanlisis
regularidades
queconstituyen
lasformas
institucionales
o estructurales
elpapeldeunmododeregulacin
yque
quejuegan
eneltiempo
cambian
elescenario
dondeinteractan
territorial,
yelespacio
constituyendo
losactores
econmicos
movidos
situada
ylimitada.1
porunaracionalidad
El enfoque que sigue este trabajo presenta algunas similitudescon la teora
de la regulacin, ya que al igual que sta apunta a una interpretacinms
comprehensiva al reconocer el papel de las clases sociales y al acentuar la
importancia de las formas institucionales,en particularen lo que respecta
a la relacin salarial. Sin embargo, nuestro enfoque, al mismo tiempo, se
diferenciade la mencionada teora no slo porque su alcance est ms acotado,2sino por que pertenece a una matriz analtica diferente.
En efecto,aqu se aborda el anlisis del modelomacroeconmico
que surgi
tras la crisis de 2002 en Argentina,entendido como una configuracinpor
completo diferentede variables fundamentalese instrumentosde poltica.
Nuestro marco terico de referencia,en un sentido amplio y general, es el
clsico del excedente (vanse Garegnani, 1984, y Serrano y Medeiros, 2001).
Por ello, toda referenciaa la acumulacin
o al modelode acumulandeber
entenderse en su sentido restringido:como ampliacin de la capacidad
productiva,o bien como el modo en que se reorganizan,por medio de las
polticas estatales,las principalesvariables macroeconmicas para dar paso
(o no) a tal proceso de acumulacin, encabezado por la demanda en un
entorno de restriccinpotencial de divisas.
El supuesto base es que este marco de referencia clsico es, mutatis
mutandis,
muy compatible con cierta tradicin analtica, especficamente la
êffaCWS).
2Sinentrar
unenfoque
a discutir
suvalidez,
basadoenla teora
dela regulacin
suponeabordar
de
la relacin
entre
entre
instituciones, otros,
compleja proceso acumulacin,
tecnologa,
algoque
rebasa
elpropsito
deestetrabajo.
Argentina:
el modelo
dedlaraltoyla convertibilidad
65
latinoamericana,en particularaquella que ha considerado que la restriccin

de la balanza de pagos es el principal factorlimitantedel crecimiento.A tal
efecto,el presente trabajo intentaponer a prueba y actualizar,en la situacin
actual, dicha tradicin analtica con la presuncin de que guarda un gran
poder explicativo en pases como Argentina, superior al de los enfoques
ortodoxos, adems de que es ms fructferaque las provenientes de un
marco marxistade tintems tradicional.Por tal motivo,se revisitaronvarios
trabajos de autores argentinospara reprocesarlos a la luz del presente,en
especial los de Diamand (1973), Canitrot (1975), Braun (1973) y Braun y
Joy(1981).
En el siguienteapartado se presentaevidenciaempricasobre la evolucin
del Producto Interno Bruto (pib) y la inversin.De su anlisis se desprende
que es errnea la hiptesis que ha sostenido que la recuperacin argentina
constituyeun mero "rebote" que se enfrentaa frreoslmites por el lado
de la oferta,como afirmabanlos economistas ortodoxos e incluso algunos
crticos.En segundo lugarse analizan las continuidadesy rupturasdel modelo
econmico vigente en Argentina respecto al prevaleciente en los aos
noventa. Despus se analiza la relacin -clave para el funcionamientode la
economa argentina-entreel tipo de cambio real y el salario real. El volumen
mximo de empleo y de producto obtenible depende en lo fundamental
del comportamiento del comercio exterior,ms que de las restriccionesen
la oferta.La relacin tipo de cambio/salario real es vitalporque determinala
competitividad de la economa y,con ello, las posibilidades de crecimiento
a largo plazo. A la luz de lo anterior,en el cuarto apartado se analiza la
recuperacin argentinatrasla devaluacin de 2002, destacndose el empuje
de la demanda interna y la mayor capacidad para generar empleo gracias
al excepcional supervit comercial externo, sostenido a su vez en una alta
relacin entre el precio de los exportables y el salario real. Finalmente se
presentan las principales conclusiones del trabajo.
La "sustentabilidad"
del crecimiento:
la inversin
Es la actual slo una coyuntura favorable de la economa argentinao es

el inicio de un nuevo modelo de acumulacin? De esta interrogantesurgen
Fabin
Amico
66
algunas preguntas previas: qu se entiende por modelo de acumulacin?,

y,ante todo hay en efecto acumulacin?
El aumento de la inversinciertamenteparece completarel ciclo de auge
de la economa argentina.Tras haber fracasado en sus pronsticos acerca de
una inminentecrisisdel modelo de dlar alto a principios de 2003, los economistas ortodoxos pusieron el acento en los lmitesde tal recuperacin.
En efecto,un reconocido economista ortodoxo de Argentina,Miguel
ngel Broda, por ejemplo, pronostic en 2002 que el tipo de cambio podra
elevarse hasta los 20 pesos por dlar y que la inflacinminoristasera superior al mil por ciento anual.3 El mismo ao, otro economista de la misma
escuela, Carlos Melconin, de la consultora Melconian-Santngelo, sostuvo
que la "economa se mueve en un sistema de administracinde crisisque va
a continuarpor unos aos, en lo que puede significaruna transicino una
lenta agona". Seal que "una devaluacin del peso de 180% y una tasa de
intersde slo 10% en el primertrimestreera impensable", y que "o cae el
dlar o sube la inflacin.A este ritmo,lo que queda es estallar".4
Una visin igualmente sombra, aunque desde un enfoque marxista,se
despleg bajo el argumento de las insuficienciasde inversin.
Paraqueelactual
cicloadquiera
consistencia
debera
darseunafuerte
ysolidez
expansin
delainversin
delargoalcance,
deplantas,
larenoquesecaracteriza
porla construccin
vacinmasiva
de equipos,
la expansin
de infraestructura
de tecnologa.
yproduccin
Sinembargo
seestmuylejosdeesto.La inversin
hastaelmomento
interna
brutafija
nisiquiera
entrminos
delpib,cuandorondaba
17
entre
llegaa la mediadelosnoventa
a 19porciento
deste.Losproblemas
enla energa
elctrica
queseestnevidenciando
delasredesdetransmisin
demantenimiento
sonslounamuestra
yampliacin
porfalta
decmola falta
eninfraestructura
deinversin
a unplazo
yconstruccin
puedeafectar
mediano
la economa.
Tngaseen cuenta
quelospasesasiticos
queexperimentaron
fuertes
desarrollos
tuvieron
tasasde inversin
a 25%delpib,durante
aos
superiores
(Astarita,
2003).
Ambos enfoques, con sus particularidadesy a partirde fundamentos diferentes,advirtieronque no seraposible, o muydifcil,mantenerla expansin
a mediano y largo plazos.
3Broda
(2002).
4Melconian
(2002).
Argentina:
elmodelo
67
Grfica 1
Inversion, 1993-2005
(miles de millonesde pesos de 1993)
60 ~
55 -
>/
so45 - '
/
'
40 35 -
/
'
/
'
30 25 n
1
1993
/
Y /
1
1
1995
1
1
1997
1
1
1999
1
1
2001
1
1
2003
1
1
2005
Fuente:
Ministerio
deEconoma,
Secretara
dePoltica
Econmica,
<http://www.mecon.gov.ar/
peconomica/basehome/infoeco.html>.
Sin embargo, los datos de la grfica 1 muestran una realidad diferente.

Considerado a precios constantes, el proceso de inversin recuper en
prcticamentedos aos (2003-2005) lo que haba perdido en cuatro (19982002). En 2005, el nivel de inversin bruta interna total casi igualaba el
mximo obtenido en 1998. No obstante, la tendencia se sostuvo, pues los
ltimosdatos revelanotro rcord en la inversinen equipos y nuevas plantas.
De acuerdo con un estudio oficial,5las cifrasinvertidasen 2005-2006 son
las ms elevadas de los ltimos aos. Algunos resultados de dicho estudio
plantean que:
5Centro
deEstudios
cep(2006).Losdatosincluidos
enelinforme
tanto
paralaProduccin,
incluyen
losproyectos
comolosanuncios
deaosanteriores
realizados
hastael31dejuliode2006,ambos
a materializarse
enel 2006.La Basede Inversiones
cepno clasifica
losproyectos
deinversin
en
funcin
dela fecha
desuanuncio
sinoquelosasigna
alaoenelcualsern
llevados
a cabo.
Fabin
Amico
68
Durantelos primeros
sietemesesde 2006se realizaron
proyectos
porun totalde
9 775millones,
13 591millones
de dlares.
La mayor
partede dichosdesembolsos,
de nuevas
de plantaso construccin
tuvieron
comodestinoequiposyampliacin
3 816 millonestuvieron
como objetivola adquisicinde
plantas.Los restantes
hasta
delosproyectos
iniciados
o anunciados
As,sloporcontinuacin
empresas.
inversiones
elmesde juliode 2006,se confirmaron
porunmontode casi100%del
totalverificado
en 2005.
Las empresasse orientaron
a la ampliacinde plantasexistentes,
paralo cual
alrededor
de 6 358 millones
de dlares.Otros3 418 millonesfuerona
destinaron
de instalacin
de unidadesproducla creacinde nuevasplantas.
Estosproyectos
sietemesesde 2006
tivasnuevashancrecidosignificativamente
yenlos primeros
-tantoenvalor(46%) comoen cantidadde proyectos
(20%)- a todos
superaban
los realizadosel afioanterior.
Los sectoresque encabezanel alza de la tasade acumulacin
son:infraestructura
extractivas
manufacturera
(22%). Tomados
(30%) y actividades
(36%),industria
montosde 8 588 millonesde
en conjunto,
estostresgrandessectoresrecibieron
dlares.
Apenas comenz la reactivacin, los analistas liberales que defendan la
hiptesis del "veranito" aseguraronque la reactivacinsera pasajera porque
la "falta de reglas de juego claras" frenarala inversinnecesaria para que el
"rebote" se transformaraen crecimientosostenido. Esos pronsticos resultaronerrneos.La evidencia empricadisponible muestraque a finesde 2005
se habra recuperado el nivel de inversin o alcanzado en el pico de 1998 y
que en ese ao se estarareimpulsandola acumulacin en sentido estricto.
A pesar de estos resultados,se instal la polmica sobre si esos porcentajes reflejaban "la [requerida] calidad de la inversin" y s eran suficientes
para mantener un proceso de crecimiento sostenido.6 Sin embargo, cabe
preguntarcmo se mide la calidad de la inversin?No parece haber una
regla precisa que diga cunto hay que invertirpara tenerun desarrollo sostenido. Si se comparan con los de la dcada de los noventa, los niveles de
inversin actuales no parecen irrisoriossi se considera que a fines de 2006
se terminpor superartantolos promedios como los mximos de la dcada
6Bermdez
(2006).
Argentina:
el modelo
69
menemista. Hay pases asiticos que inviertenhasta 40% del pib,pero no

parecen un modelo que pueda tomarse de referencia. Otros de Europa
(Irlanda, por ejemplo) han protagonizado milagros con slo invertir22%
del pib,prcticamente los niveles a los cuales se aproxima la inversin en
Argentina (vanse las grficas2 y 3).
Grfica 2
Inversinipib,a precios de 1993
(porcentajes)
15
Y
'
J
/
13
V
/
' /
1 1 1 1 1 1 1 1 -- 1
11 J
co
rjHLDvoiôo
ON ON
On
OS ON
ON ctnoi-<<ncotjh
On O
O O
O o
on
i on
i on
I on
i On
H on
TTT-H on
TTT-H o
CM o
CN (N o
CN
1
O
o
CN
1
lo
O
o
CM
Fuente:
Ministerio
deEconoma,
Secretara
de
Poltica
_
,
Economica
E/L.U1
lumina.
Grfica 3
Inversin!pib,a precios corrientes,1993-2005
(porcentajes)
19
13
'
'
f
J
1 1 1 1 1 1 1 1 1
11 -I
corfLovotôooNO^HCNcoîode
onononononononoooooo
ON
On ON
On ON ON ON O O O
(r-frHrHrHrHrHCNNNCNCNCN
Fuente:
Ministerio
deEconoma,
1- Secretara
Poltica
O Frntinmirii
CLUIlUIIULd.
70
Fabin
Amico
Pero la comparacin con la dcada de los noventa no debe omitiralgunas

diferenciasimportantes:
En la actualidad
de Investihaymsinversin
pblica.Segndatosdela Fundacin
2005
inversin
durante
en
la
Latinoamericanas
(fide), pesosconstantes,
gaciones
a la de 1998.La mayorobrapblica
de pesos,50% superior
fuede 9 688millones
urbanas
enviviendas
tieneunaltocomponente
ymenorincidencia
yremodelaciones
en infraestructura
reproductiva.
Haymsinversin
comolosproyectos
aproprivadaapoyadaensubsidiosfiscales,
al
Valor
del
badoscondevolucin
(iva),amortizacin
Agregado
anticipada Impuesto
ceroparalasimportaciones.
aceleradaenganancias
yaranceles
Tienemspeso la construccin,
Mientras
en 2005 la
y en especialla residencial.
seubicen9.5%,
era6% superior
a la de 1998,la de equiposdurables
construccin
inferior
a la registrada
aquelao.
La inversin
son
de las filiales
de utilidades
externay la reinversin
extranjeras
en
las
En losnoventa
menores.
hubounaugedeinversiones
por privatizacioneslas
vinculadas
a
industrias
e infraestructura.
Ahorahaymsenalgunas
reasde servicios
las
filiales
de
las
utilidades
son
an
el
lasexportaciones,
giradaspor
pero as, grueso
a suscasasmatrices.
Una proporcin
no tienefines
de los bienesde capitalimportados
importante
entre
uso
comercial
o
familiar
sino
de
celular,
(telefona
computadoras,
reproductivos
la
de
acumulacin.
la
de
tasa
No
esto
no
tendencia
otros). obstante,
innegable
opaca
A diferenciade lo ocurrido durante los aos noventa, la presente recuperacin de la inversin se financi fundamentalmentecon ahorro interno,
dado que el externo (el ingreso neto de capitales) hasta ahora ha resultado
negativo.Otro rasgo importantees que, desde 2002, la inversinconcretada,
como la anunciada, se orientan a los sectores transables de la economa.
Asimismo, otra divergenciaimportantees que mientrasen los noventa
el proceso de capitalizacin tena como mbito privilegiado el de los servicios pblicos privatizados,hoy ese espacio lo ocupa el sector industrial.7
Asimismo:
7Porcierto,
lasreservas
depetrleo
decierta
comoeldeampliar
ygas
hayproblemas
significacin,
estn
de servir
de
de
distribucin
ambos
en
el
elctrica,
muy
lejos
y
y, general, generacin
aunque
loseconomistas
ortodoxos.
basea lospronsticos
apocalpticos
quedeslizan
elmodelo
Argentina:
71
El incremento
delaoferta
decadaramamanufacturera
esimpulsado
actualmente
porlas
inversiones
vienerealizando
desde2003.De estaforma,
en2006sietede
quecadasector
las12ramas
industriales
sucrecimiento
reciente
conbaseenlaampliacin
desus
explican
la
las
de
maduracin
de
inversiones
han
instaladas,
capacidades
producto
que implementado.Assucede
conelsector
dealimentos
edicin
e impresin,
ybebidas,
papelycartn,
cauchoyplstico,
metlicas
bsicas
bsicas,
qumicas
ymetalmecnica.8
En resumen,buena parte de la expansin que registraArgentinadesde 2002
se ha basado en la utilizacin de capacidad ociosa. Sin embargo, hay evidencia emprica adicional que muestraque el proceso actual de la economa
argentinaestara prolongndose ms all de la mera recuperacin de corto
plazo gracias a la ampliacin de la capacidad productiva. En este sentido,
trasciende el mero "rebote", entendido ste como la simple utilizacin de
la capacidad existente.
Grfica 4
Argentina:uso de la capacidad instalada , promedio, 2002-2007
(porcentajes)
8cep
(2006,p.20).
72
Fabin
Amico
La grfica4 muestrala evolucin de la utilizacin de capacidad en el sector

industrialde 2002 a 2007. De su anlisis se desprenden ntidamente dos
etapas diferentes:
Etapa 1. Desde principios
de 2004 es una
de 2002 hastacomienzos/mediados
la
actividad
se
en
la
la
reanimacin
de
que
productiva produceconbaseenla
etapa
esunaetapade "pura"recuperacin
dela capacidadociosapreexistente;
utilizacin
de la capacidadinstalada.
Etapa2. A mediadosde 2004la utilizacin
de la capacidadse tornarelativamente
entornoa cifras
delordende 72-74porciento.
estableparael agregadodelsector,
unamiradamultisecSi bienesa cifraescondediferencias
sectoriales
importantes,
fundamentales.
torialno cambialas conclusiones
El anlisis de los datos disponibles revela que, tras una fase de un grado
del nivel
creciente de uso de la capacidad, sigui otra etapa de estabilizacin
de utilizacin con un producto en constante alza, lo que revela un proceso
significativode alza de la inversin sectorial.Esta tendencia evidencia indirectamenteun comportamiento bastante dinmico de la inversin,ya que,
como se dijo, en ese lapso el producto industrialsigui expandindose a un
ritmo muy alto. Como observa Damili:
El hechodequese retorne
a esepicode actividad
al mximo
delao1998]
[serefiere
hacesuponer
contasasdeinversin
enunnivel
relativamente
razonable
en
crecimiento
y
o
noparezca
inadecuado
esperar
quelasdificultades
que,enunplanomacroeconmico,
restricciones
a enfrentar
enmateria
decapacidad
sortearse
puedan
productiva
disponible
sinespecial
(Damili,
2006).
apremio
Por supuesto, es legtimopensar que el comportamiento de la inversin es,
en general,un resultado del crecimientoy no su causa. Desde la ptica que
preside este trabajo, todo proceso de avance lo encabeza la demanda y lo
restringe(al menos en el caso argentino)la situacindel sector externo.Esta
breve discusin sobre el desempeo de la inversin apunta, no obstante, a
sealar el carcter errneo de la hiptesis que afirma que la recuperacin
argentinase enfrentaa frreoslmitespor "el lado de la oferta",como sostenan los economistas ortodoxos e incluso algunos de sus colegas crticos.
el modelo
Argentina:
Sobre las "continuidades"
73
con los noventa
Uno de los aspectos polmicos de la caracterizacindel actualmodelo econmico es su comparacin con otros que lo precedieron. En ese entorno, se
ha planteado la discusin acerca de las continuidades y las diferenciascon
el modelo que rigiespecialmente en los noventa. En el habitual listado de
continuidades (seguramente no exhaustivo) observadas con el finde argumentar que el actual modelo es bsicamente el mismo que el vigente en los
noventa, se encuentranlas siguientesideas:
1. Una lneade continuidad
entrelas polticaseconmicasde los noventay las del
la de las polticasde ofensivasobrelos trabajadores
de
Kirchner
sera
gobierno
de
las
demandas
de los grandesempresarios,
y privilegio
por
polticasque en sus
no
variado.
Esta
afirmacin
se
fundamentaba
ms o
esenciales
habran
rasgos
menoscomosigue:
a suvez
la lgicadelcapital,
La salidadela crisis,
permite
queopersiguiendo
existente
entre
laspolticas
econmicas
lavinculacin
orgnica
que
comprender
ahora
adelante
elgobierno
seinstrumentaron
enlosnoventa
ylaqueestllevando
Es quelosfundamentos
larecuperacin
econmica
deKirchner.
queposibilitaron
a las
deofensiva
sobreel trabajo
ydeacomodamiento
exigen
quelaspolticas
.
.
lo
delcapital
se
en
sus
esenciales
demandas
[. .] quesha
[. .] mantengan rasgos
conrespecto
a ladcadapasadaesqueahoraseapunta
a unadosisde
cambiado
conuncambio
delEstadoenlaeconoma,
enconsonancia
mayor
que
ingerencia
incluso
delos
severifica
a nivel
internacional
yquees avalado
porla ortodoxia
elBancoMundial
semuestra
financieros.
As,porejemplo,
partidario
organismos
enun
informes
sobredesarrollo
delasintervenciones
estatales
ensusltimos
admite
sentido
yelfmi
queunadosisdeinflacin,
amigable
paralosmercados,
Pero
enbajasproporciones,
pararectificar
desequilibrios.
puedeserapropiada
lo fundamental
semantiene
(Astarita,
2003).
El cambiodemodeloproclamado
deprivatizaciones.
2. Habracontinuidad
enmateria
la situacin
creadaen los noventacon los servicios
por el gobiernono modifica
de empresas.
No hayvueltaatrsni renacionalizacin
pblicosprivatizados.
se reformulan
se ajustanalgunosaspectos,
algunastasasde ganancia
Simplemente
delcapital,
se fijanalgunoslmites
de algunafraccin
demasiadoaltasen beneficio
a algunosexcesos,entreotrosaspectos.
conla burguesa.
Los hechosquepuedenconsiderarse
3. En general,
no hayconflicto
conlas privatizadas,
tironeocon el
comoreasde conflicto
-peleaporlas tarifas
de la deuda,enfrentamiento
FondoMonetario
Internacional
(fmi),
renegociacin
74
Fabin
Amico
delInstituto
debateconlos empresarios
conelpoderganadero,
parael Desarrollo
caracterizacin
no
alteran
la
entre
otrosla
de
general.
(idea),
Empresarial Argentina
con el
en unaposicinde ruptura
No hayningunafraccin
burguesa
importante
del
sistema.
fundamentales
las
de
ni
cambiar
ste
reglas juego
pretende
gobierno,
delingreso.
4. Haycontinuidad
respectoa la distribucin
En relacin con el rasgo sealado en el primerpunto, debe admitirseque,

en general, las polticas de ofensiva sobre el trabajo y de privilegiopara las
demandas del capitalfueronrasgos permanentesen la historiade la economa
argentina,excepto en el lapso 1945-1955 y quizs 1973-1975. Desde ese
ngulo, al favorecerun rasgo tan genrico se borran todas las diferencias
entre etapas y modelos. Kirchner asumi el gobierno con la promesa de
reconstituirun "capitalismo normal" y nadie espera que el capitalismo
(cualquiera que sea su forma o su etapa) incluya entre sus preocupaciones
centrales el mejoramiento del nivel de vida de la poblacin. Como escribi
Kalecki:
de
seala satisfaccin
noesunrgimen
El sistema
armonioso,
cuyopropsito
capitalista
consiste
en
sinounrgimen
desusciudadanos,
lasnecesidades
asegurar
antagnico
que
a loscapitalistas
1977,p.168).
(Kalecki,
ganancias
Lo que cambia de una etapa a otra, lo que define especficamente un
perodo histrico o un modelo, es el modo en que se aseguran ganancias
a los capitalistas. En este sentido, hubo cambios significativosdesde la
salida de la crisis.La suspensin del pago de la deuda externa en 2002 fue
una condicin que posibilit tanto la recuperacin que le sigui como el
establecimiento de las polticas que la hicieron posible.9 Este hecho liber
a la poltica econmica de la necesidad de emitirseales que viabilizaran
la renegociacin de los pagos. La suspensin de pagos suprimi la dependencia de los fondos externosy permitidesarrollaruna poltica macroeconmica ms pragmtica,centrada inicialmenteen recomponer los ingresos
fiscales y estabilizar el mercado cambiario.
9
a la crisis
noestaban
y,portanto,
Hayquenotar
predeterminadas
quelaspolticas
quesiguieron
noeranlanicaopcinposible.
el modelo
Argentina:
75
En contra de todos los pronsticos -que aseguraban que tras la

suspension de pagos la economa se sumira en una depresin-, se inici
una rpida recuperacin apenas un trimestredespus de la crisis.Adems
del cambio en los precios relativos-que al inicio benefici a las actividades
sustitutivas-, apareci un conjunto de polticas (aun con contramarchasy a
veces a tientas),muchas de ellas aplicadas a pesar del fmi,que permitieron
restaurarciertosequilibriosmacroeconmicos bsicos y mantenerel impulso
de la reactivacin,a saber:
Restauracin
en
de controles
forzando
la liquidacin
de exportaciones
cambiados,
interno
limitando
la
salida
de
el mercado
y
capitales.
Fijacinde impuestos
a las exportaciones,
lo que contribuy
al equilibrio
fiscaly
enlos preciosinternos.
atenuel efectode la devaluacin
Polticamonetaria
la cualse asistia losbancosy,mstarde,
msflexible,
mediante
la demandade dineroparaapuntalar
la recuperacin.
se aliment
Poltica
laintervencin
cambiaria
tendiente
a evitar
la apreciacin
delpeso,mediante
delexcesode ofertade divisas.
delBancoCentral
yla esterilizacin
Se mantuvo
elcongelamiento
delastarifas
queesunodelospreciosvitales
pblicas,
enlos costosempresariales
de la economaporsu incidencia
yen el salarioreal.
Estas polticas parecen configurarun modelo diferente del aplicado en
los noventa. Ms an, entre los anlisis ms usuales sobre la recuperacin
experimentadaa partirde la crisis,se ubica el que afirmala preponderanciadel
impulso externo(preciosinternacionales,por ejemplo), lo que resultacontrastantecuando se analizanlas fuentesde la recuperacin(vase la cuartaseccin)
y se comprueba el papel decisivo desempeado por la demanda interna.
Respecto al segundo punto, que presenta continuidad en materia de
privatizaciones porque no est en la agenda oficial la renacionalizacin
de empresas,se pasan por alto cuestionesimportantes.Un ensayo recientede
Claudio Katz aborda estos temas. All se dice:
elescenario
econelchoqueentre
ambasfracciones
hadominado
Desdeladevaluacin
endivisas
eltipodecambio
elexcedente
mico.El fmi
reducir
girado
exiga
paraaumentar
mantener
altala cotizaencontraposicin
a losexportadores
al exterior,
queprefieren
fuera
delpas.El Fondo
mspesosporlosbienes
cindeldlarpararecibir
quevenden
enoposicin
a losgrupos
industriales
reclamaba
incrementos
detarifas
inmediatos,
que
76
Fabin
Amico
El fmi
relativo
delosservicios
hanlucrado
conelabaratamiento
exiga
negociar
pblicos.
Kirchner
alcanje[...] Frente
a estapugna
forneos
conlosacreedores
quenoingresaron
..] (Katz,2005).
revaluacionistas
delfmi[.
resolvi
laspresiones
bloquear
No es sta otra diferenciacon los noventa,cuando se privilegiabasin dudar

-revaluacin del peso mediante- tanto al fmicomo a las privatizadas que
ocupaban entonces un papel protagnico?Dicho ensayo niega esta diferencia
con un argumento curioso:
Eldiscurso
inters
noestenjuegoningn
Enelconflicto
entre
popular.
capitalistas
grupos
industriales
delosbanqueros,
autonoma
nacional
conlasconveniencias
oficial
identifica
a estegrupo.
comosielgrueso
dela sociedad
yagroexportadores,
perteneciera
Si cuando se afirmaque "no est en juego ningn interspopular" se hace
referencia implcita a la redistribucinpopular de los ingresos, hay que
afirmarque el modelo de distribucinno es el nico rasgo relevante para
comparar o definirdos modelos econmicos (vase la tercera seccin). Y,
por supuesto, el discurso acerca de la autonoma nacional de un gobierno
cuyo objetivo es restaurarun capitalismo normal, no puede ser otro que
uno conveniente a los intereses empresarios en que se sustenta. Pero este
rasgo ha caracterizado prcticamentea toda la historiapoltica y econmica
del pas desde 1870.
Es indudable que el sectorprivadono ocupa hoy el papel protagnicoque
tena en la dcada menemista,aun cuando se mantengan las privatizaciones
y sucedan hechos escandalosos, como los subsidios a los concesionarios de
trenes,el regalo de la rentapetroleraa los grandes grupos empresarios y los
subsidios a la exploracin de nuevas reas, entremuchos otros.
En relacin con el tercerpunto, no es verdad que no haya conflictos
con fracciones de la burguesa. Estn los hechos: el tironeo con el fmi,la
pelea por las tarifascon el sector privado, la renegociacin de la deuda, el
enfrentamientocon el poder agropecuario,la controversiacon algunos foros
de empresarios,entreotros.No se pueden considerartodos esos datos como
simplesgestos o mera retrica,aunque mucho de esto exista.Son reacciones
de fracciones empresariales ante cambios en las herramientaselegidas de
el modelo
Argentina:
77
poltica econmica, las cuales, a su vez, se edifican sobre las posibilidades

abiertas por la crisisy la suspensin de pagos.
Y una vez ms: es obvio que los conflictos se procesan en los marcos de
un gobierno que respeta las reglas de juego bsicas del sistema. Pero resulta
indudable que los conflictos de esta naturaleza estuvieron ausentes en los
noventa y aun cuando entonces hubo disputas y tensiones, la diferencia
persiste: hay importantes sectores del poder establecido (empresarial,
comunicacional, poltico y financiero)que tienen aversin por las polticas
del actual gobierno. No es slo un conflictopor interesessectorialesu otros
similares.10
Es interesante considerar la afirmacin de que en el conflicto entre
fracciones capitalistas "no est en juego ningn inters popular". Si en
este caso, el inters popular est referidoa una salida popular favorable al
conjunto de la sociedad y hegemonizada por los trabajadores,resultaobvio
que eso no est en juego. Pero para los sectores populares objetivamente
hay diferencias muy marcadas entre un modelo y otro, por ejemplo, en
trminos de empleo y de reconstitucin social y poltica. Esta afirmacin,
conviene aclararlo,no se debe interpretarcomo una posicin poltica. A lo
que se apunta es que esas diferencias,que -entre otras cosas- operan en la
realidad econmica y social de los sectorespopulares,deben serincorporadas
en el anlisis en lugar de que se les niegue.
Respecto al cuarto punto, que afirmala existencia de continuidad por
el sostenimiento de un mismo patrn de distribucin del ingreso, ocurre
algo similar.Aun aceptando las diferenciasentre ambas etapas, se tendi a
evaluar el nuevo modelo con el argumento de que lo ms importante era
establecer si la poltica oficial tenda a modificaro a consolidar la regresin
distributiva.
En este punto, cabe preguntarse: por qu lo ms importante es la
cuestin distributiva?Un modelo (en el sentido que se da al trminocuando
10De alllafalta
deconfianza
enelgobierno
elreclamo
delasgrandes
actual,
permanente
corporaciones
unverdadero
climade negocios
de queno se termina
degenerar
yhastael epteto
empresariales
-absolutamente
de"populismo".
desproporcionado,
porcierto-
Fabin
Amico
78
se habla de "modelo sustitutivo"o "modelo neoliberal") es mucho ms que la

distribucinde ingresos a que da lugar.Ms an: puede haber dos modelos
y ser diferentes,y aun as presentarmodelos distributivossimilares.Se lleg
a plantearentonces que "la recomposicin del salario,la creacin de empleo
genuino y la erradicacin de la pobreza son incompatibles con el esquema
econmico prevaleciente" (Katz, 2005).
Sin embargo,cuando se negaba que se pudieragenerar"empleo genuino"
se perda de vista que en efecto se estaba generando nuevo empleo (precario,
informal,aunque tambin en "blanco"). Con relacin a finalesde 2002 -el
peor momento de la crisis- hoy existen casi dos millones ms de personas
ocupadas, con todo lo que esto significa en trminos de demanda de
consumo y de estabilidad social y poltica. De modo anlogo e igualmente
incontrastable,el desempleo se reduce.
Grfica 5
Desocupacin , 1991-2006
(en miles de personas)
La grfica 5 exhibe una "v" invertidaen el pico de la crisisy a partirde all,

junto con los datos de empleo, se comprueba el cambio evidente de una
tendencia que an no se ha detenido. A diferencia de los aos noventa,
Ig
el modelo
Argentina:
ut
'
79
ECONOMA.
cuando el alza de la ocupacin se produjo fundamentalmenteen los servicios,
los sectores que generaron ms empleo fueron ahora la construccin, la
industria y el comercio. Por cierto esta mejora evidente en el nmero de
empleos no se tradujo en mejoras igualmente significativasen el nivel del
salario real (que sin embargo aument, aunque mucho menos que el empleo
y el producto y tambin en forma fragmentada)ni en una reduccin de la
desigualdad (en la seccin siguientese explicarque esto guarda una relacin
estrecha con el nuevo modelo).
Asimismo, segn datos oficiales,el peso de los planes sociales Jefas
yJefes
en la desocupacin es el ms bajo de la serie histrica. Durante el primer
trimestrede 2003, dichos planes agregaban 6.2 puntos a la desocupacin;
en el tercertrimestrede 2004, 4.4 puntos, y en el mismo lapso de 2005, tres
puntos (vase la grfica6). El nmero de jefas y jefes de hogar se redujo ms
rpido que la baja de la desocupacin, con lo cual, an contabilizndolos a
todos como desempleados, la tasa de desocupacin se incrementaraslo
en 1.9 puntos.
Grfica 6
Tasas de desempleocon y sin planes sociales, 2003-2007
80
Fabin
Amico
Por ltimo,hay una discontinuidad centralrespecto a los noventa, sobre la

cual se edific la actual poltica econmica: la suspensin de pagos supuso
la "desconexin" financierade la economa argentinadel mercado financiero
internacional. Eso condujo, primero, a dejar de pagar la deuda (con sus
efectos fiscales positivos) pero, mucho ms importante an, brind un
margen de libertad impensado a la poltica econmica a partirde la cual
se hizo posible la recuperacin.Las friccionespermanentescon el fmi,desde
finesde 2002, y la posteriorvirtualdesaparicin del organismo como artfice
centralde las polticas internas (a partir,por supuesto, del pago anticipado
de la deuda del pas con el organismo),marca una de las diferenciascentrales
respecto del modelo previo. A pesar de estos rasgos diferenciales,y aun
aceptando parte de estos cambios evidentesentreuna etapa y otra,se insisti
en definirdichas diferencias "como cambios tcticos en el marco de una
misma estrategiade acumulacin" (Piva, 2007, p. 63).
Una variable clave: la relacin inversa
ENTRETIPO DE CAMBIOY SALARIO
Si se deja a un lado la dependencia del nivelde actividad del salario real (Wr),
o sea si nos ubicamos en un escenario sin redistribucinprogresiva de los
ingresos caracterizado por un bajo nivel de Wr (como ocurre en la etapa
actual), cualquier aumento posible del producto resultar dependiente de
otras fuentesde demanda, en especial de carcterautnomo. Por ejemplo:
1) inversin autnoma; 2) exportaciones; 3) sustitucinde importaciones.
Tradicionalmente se plante que la caractersticade estas tres fuentesalternativas de demanda era que actuaban sobre el saldo comercial por el lado de
las importaciones (que estn correlacionadas de manera directacon el volumen de empleo), pero no afectaban los saldos exportables. Ciertamente se
presupona que el crecimientosalarialtenaun efectonegativoen el volumen
de las exportacionesa partirdel hecho de que la produccin de bienes exportables (en particularbienes-salario,como carne y trigo) era inelstica.
Sin embargo, a partirde mediados de los sesenta el sector agroexportador estuvo en mejores condiciones de responder a la demanda externacon
Argentina:
elmodelo
81
aumentos en la produccin, al tiempo que, entrelas exportaciones agropecuarias,las agrcolas iban representandoun segmento cada vez mayorfrente
a las ganaderas (vase Corts y Marshall, 1986). Estas transformaciones,
aunque permitieronque el modelo estndar mantuvierasus rasgos bsicos,
hicieron que su aplicabilidad resultaracondicionada.
Otro aspecto quiz ms relevantean es que, a diferenciadel largo perodo de industrializacinsustitutivaorientadaal mercado interno,donde las
fases expansivas del ciclo econmico resultabanen crecimientodel empleo
y los salarios, a partirde 1991 la relacin entre nivel de actividad y salarios
sufreun cambio que, aparentemente,parece perdurarcon el actual modelo.
En efecto, en la etapa abierta durantelos noventa, el salario no vara con el
nivel de actividad y se disocia de los cambios en el ciclo econmico (aunque
el empleo, la masa salarial y el consumo privado continan movindose
con el ciclo). Como resulta obvio, el salario real se mantiene en un nivel
inferioral que prevaleci durantela etapa sustitutivay las variaciones en la
masa salarial son una funcin de las variaciones del empleo asalariado y no
del salario (Corts y Marshall, 2003).
Mientras con la industrializacinsustitutivalos aumentos salarialesinducan importaciones y el controlsalariallas frenaba,durantela fase de apertura
comercial con sobrevaluacin (como en los noventa), los salarios dejan de
incidir en la balanza comercial, aunque la sustitucin de produccin local
por bienes importados comienza a acentuar la restriccinexterna. Esto es
as porque la demanda de importacionesdej de ser exclusivamenteinducida
al incorporaruna crecientedemanda de bienes importados de consumo final
(que pasaron de representar5% del total de las importaciones en 1988, a
oscilar entre 15 y 21 por ciento de 1991 a 2000).
En el marco de la apertura comercial y financieracon sobrevaluacin
cambiaria, el nivel de masa salarialy,en ltimainstancia,el nivel de actividad
compatible con la restriccinexterna,dados el ritmo de crecimientode las
exportaciones, los precios relativos y el consumo no asalariado de altos
ingresos, result mucho ms bajo que en la etapa sustitutiva.
Asimismo,respecto a la repercusindel nuevo modelo distributivosobre
la restriccin externa tambin hay cambios importantes. El aumento del
82
Fabin
Amico
grado de desigualdad en las ltimas dcadas condujo a que, dado el mayor

peso de los estratosde altos ingresos (incluido el de los asalariados de altos
ingresos),en el consumo y la demanda (directao indirecta)de importaciones,
la desigualdad creciente habra incidido en la composicin de la demanda
afectando especialmente la demanda de importaciones.
As, la recuperacin actual no aparece apoyada en lo fundamental en
el empuje de los salarios y esto es algo que se debe explicar. De hecho, las
polticas tradicionalmentellamadas "populistas" se basaban en una relacin
baja entre el tipo de cambio real ( TCr) y Wr.Las polticas de expansin de
la demanda autnoma, en cambio, se diferenciannetamentede las populistas
por la distribucinde ingresos resultante(favorablea los empresarios),propiciando una relacin TCr/Wrms alta y estable. Al no favoreceraumentos
del salario nominal ( Wn) como herramientadistributivacentral,no empujan
al alza los costos (precios) industrialeslo que permite controlar mejor las
presiones inflacionarias aun en un entorno expansivo. De este modo, se
intenta mantener un nivel de competitividad adecuado (y sobre todo permanente) para orientarel proceso de inversinhacia los sectores transables,
lo que finalmenteconstituyela receta del modelo actual para remover la
restriccinde divisas y prolongar la expansin del producto mediante el
incremento de la productividad.
En este marco, el volumen mximo de empleo y de producto obtenible depende del comercio exterior.La capacidad de importar se basa en la
magnitudde las exportaciones y estas,a su vez, dependen del precio interno
de los exportables en relacin con Wr que, por un lado, define cunto se
consume internamentey cunto se exporta, mientraspor otro (y este es el
rasgo principal) determina el nivel de competitividad del conjunto de la
economa y,por ende, empuja hacia arriba el lmite fijado por la brecha
externa a la expansin del producto y el empleo. Existe as una relacin
directa (positiva) entre el volumen de empleo E (satisfecha la restriccin
externa) y el precio interno de los bienes transables {Pe) respecto de Wr.
Sin embargo, al mismo tiempo hay una relacin inversa entre TCr y
Wr.A ms largo plazo, el volumen de empleo depende del crecimiento de
la capacidad productiva del sector productor de bienes transables. Sin em-
Argentina:
el modelo
83
bargo, la capacidad de generar empleo no implica una generacin efectiva

de empleo. Una vez fijado un valor alto de la relacin TCrtWr (es decir,
fijada la capacidad de generar ocupacin), el volumen efectivo de empleo
depende de dos factores:
ms
i) La relacinentrepreciosde importados
y Wn:cuantomsbajaestarelacin,
volumende empleo.
de la demandaautnoma.
ii) La magnitud
El significadodistributivode i) y ii) es completamentediferente:con i) crece
Wr, mientras que con ii) Wrcrece poco, no crece e incluso puede bajar.
Las fuentes de la recuperacin
ARGENTINATRASLA CRISIS
Suelen mencionarse tres fuentesde la recuperacin argentina:la demanda
interna,la sustitucinde importaciones y el aumento de las exportaciones.
Si se analiza su comportamiento del segundo trimestrede 2002 a igual lapso
de 2006, surge claramenteque el proceso de crecimientose debe atribuiral
empuje de la demanda interna,s.eguidamuy de lejos por las exportaciones,
mientrasla sustitucindesempe un papel negativo.Del incrementototal
del producto en la etapa mencionada, 103% lo explica la demanda interna,
13% las exportaciones, en tanto que la sustitucin jug a la baja (-16%)
(Bonvecci, 2006).
La expansin del consumo privado (52.2%) y la inversin privada
(36.8%) se deben a su vez a un conjunto de factores:aumento del nivel de
empleo y del salario real; incremento real de las jubilaciones y pensiones;
cierta expansin del crdito personal (bancario y comercial), aumento del
crditopara capitalde giro,desatesoramientode residentesen el pas, retorno
de capitales del exteriory reinversinde partede la utilidadesprovenientesde
las mejoras en la rentabilidadempresarial.
Estas son condiciones generadas trasla "normalizacin" que sigui a la
crisisy la megadevaluacin de 2002. Una vez ms, resultaclave la ya aludida
relacin inversa entre tipo de cambio y salarios. El primero se ajust casi
84
Fabin
Amico
200%. La medida se amortigu un poco mediante el uso de retenciones,

atenuando el alza del precio de los alimentos y colocando al Estado como
"socio beneficiario" de la devaluacin por la mejora en la recaudacin. La
devaluacin "licu" los ingresos fijos,bsicamente de asalariados y jubilados,
con prdidas en trminosreales superiores a 20%, especialmente en el caso
de los empleados estatales y los trabajadores informales.
En verdad,"es condicin necesaria de una devaluacin cambiariaexitosa
induciruna cada del salarioreal" (Carciofi,1988,p. 138). En ese sentidofueron
las palabras de Lavagna cuando, en noviembre de 2003, sostuvo que "a casi
dos aos del colapso de 2001, la Argentinase convirtia nivelinternacional
en el caso ms exitoso de devaluacin del mundo".
El objetivo de la devaluacin era ajustar la balanza de pagos. El dlar
ms alto alent las exportaciones y redujo las importaciones,lo que recompenso el equilibrioexterno.Sin embargo,dada la baja elasticidadde las ventas
externas,el ajuste se limita comprimirmuyseveramentelas importaciones.
Esto se consigui al restringirel consumo y la produccin internos,o sea, al
bajar el salario real. Si trasla devaluacin los ingresos de los trabajadores se
hubieran recompuesto (por ejemplo, mediante el alza del salario nominal),
entonces no se habra producido el efecto de ajuste buscado. De all el xito
de la devaluacin argentina.11
Se abra as una nueva etapa que contrastabaabiertamentecon la dcada
menemista.El "dlar bajo" prevalecienteen los noventa y la convertibilidad
de Cavallo provocaron una debacle productivay social, que acentu la desindustrializacin,la pobreza y el desempleo, aunque posibilit que muchas
franjasde la sociedad argentina(incluidos algunos asalariados) pudieranvivir
una mgica coyunturaal disponer de un (efmero) mayor poder de compra
obtenido a costa de endeudamiento y desarticulacin productiva.
11Cuando enlacuenta
delo quehabadichoenuninconsciente
desinceridad,
elentonces
cay
rapto
ministro
de economa,
Roberto
intent
rectificar
susdichosy afirm
Lavagna,
que,enrealidad,
"todadevaluacin
razndequees elreflejo
es malaporla sencilla
de errores
acumulados
queen
determinado
momento
haceneclosin".
Perotodoelmundo
habaentendido.
elmodelo
Argentina:
85
El modelo actual es el reverso de esa moneda: ahora crecer el empleo,

con mdicos aumentos administrados de salarios y manteniendo (o reduciendo poco) los niveles de desigualdad heredados. En el modelo actual
de "tipo de cambio real elevado y estable", el salario de equilibrio es aquel
compatible con la expansin de la tasa de acumulacin, el control de las
presiones inflacionariasy el equilibrio externo.En cierto modo, es el cumplimiento de una promesa presidencial: restaurarun capitalismo normal.
En el marco de un modelo simple como el descritoen la terceraseccin,
se aprecia claramentecmo la capacidad de generarempleo se ve ensanchada
por el excepcional supervitcomercial externo,sostenido a su vez por una
alta relacin entre el precio de exportables y el salario real.
La distribucinde ingresos resultantede la devaluacin de 2002 pudo
imponerse por obvias razones poltico-sociales: la "revancha clasista", consumada sobre los trabajadores a partirde 1976, logr finalmenteatenuar el
conflicto distributivo.Todava en los aos ochenta el alfonsinismointent
aplicar un conjunto de polticas similaral actual, pero uno de los escollos
esenciales fuela capacidad de resistenciade los asalariados.Esa puja creciente
se resolvi en la hiperinflaciny prepar el terrenopara la era menemista,
que combin una amplia flexibilidadlaboral con un nivel de desempleo
nunca visto. La existencia hoy de un tipo de cambio real alto y competitivo
supone haber reducido significativamentelos salarios reales y se apoya en
la previa imposicin de un modelo distributivode una clase sobre otra.
A treintaaos de instaurada la crisis del "distribucionismo" peronista,
el pas empieza un nuevo ciclo de crecimientogracias, es cierto,a un muy
favorableentorno internacional,pero esencialmentepor el amortiguamiento
del conflicto distributivo.Con una fuerzade trabajo cada vez ms fragmentada,12con una nfimaminora de asalariados formales,las armas populares
para discutir la distribucin se tornan dbiles y hacen difcilel retorno a
cualquier "experiencia populista de redistribucinde ingresos".13
12Dos ramas,
comoelagroylaconstruccin,
enlosltimos
extraordinarias
queregistran
ganancias
informal
tienen
tasas
de
a
de
la
fuerza
laboral.
70%
aos,
empleo
superiores
13La
esdeCanitrot,
aosargument
losintentos
redistributivos
quienhacetreinta
expresin
porqu
basadosenelalzadelossalarios
nominales
estaban
condenados
a fracasar.
VaseCanitrot
(1975).
86
Fabin
Amico
En este marco, con un modelo que privilegiala expansion interna sin

una redistribucinapoyada en el aumento del salario nominal, la evolucin
sectorial muestra a la industriaautomotriz y a la construccin al tope del
crecimiento.Tras el cuarto ao de recuperacin, esto comienza a devenir
en una transformacinde fondo: la desigualdad de ingresos est determinando una nueva composicin de la demanda y, por tanto, una nueva
estructuraproductiva de la economa, otorgando mayor dinamismo a las
ramas vinculadas al consumo de los sectores de altos ingresos (por ejemplo,
automviles y construccin de lujo).
Este resultadotieneimplicacionesclarassobre el futurodel sectorexterno
a partirde la relacin inversaentreTCr/Wr, aspecto clave del modelo actual,
ms an cuando se verificaque en los ltimos cincuenta aos la mayora de
las expansiones fueron interrumpidaspor crisis en este sector,generando
agudas tendenciashacia un mayorendeudamiento o hacia la crisis(recesin).
En este entorno, el actual supervit externo ha tornado coyunturalmente
invisible un problema que est lejos de haberse resuelto.
Como resultado general, el modelo surgido de la crisis de 2002 tiene el
rasgo fundamentalde generar empleo sin mejorar de manera significativa
los salarios reales, que en promedio estn llegando ahora al nivel (irrisorio)
que tenan a comienzos de 2001 (con una alta dispersin entre trabajadores no registradosy estatales respecto de los asalariados formales). En
efecto,se ha comprobado una elevada elasticidad-empleo producto, la que
se mantuvo a niveles muy altos al comienzo de la recuperacin a fines de
2002 y que fue decreciendo poco a poco desde el tercertrimestrede 2004
para ubicarse a mediados de 2005 a niveles comparables con la experiencia
argentinaprevia.
La grfica7 revela un aspecto medular del modelo actual: manteneruna
brecha estable entrelos exiguos salariosrealesy el tipo de cambio real.Esta es
una diferenciacentralcon la sobrevaluacin cambiaria de los noventa. Hasta
ahora, la receta del "tipo de cambio competitivo y estable" ha redituado
xitos importantes. El gobierno logr dos objetivos simultneos: por un
lado, sostener el tipo de cambio real (comprando el excedente de dlares y
elmodelo
Argentina:
87
esterilizandola creacin monetaria)y,por otro,mantenerla discusin salarial

dentro de lmitesbien estrechos.14
Grfica 7
Tipo de cambio real y salano real
De este modo, se estabilizaun nivelde competitividadadecuado para guiarel

proceso de inversinhacia los sectores transables.Esta ha sido la fuerzadel
modelo actual para prolongarla expansin del producto con vistas,adems,
al pago de unos pesados vencimientos de deuda en los aos prximos.
14El
Kirchner
haprocurado
evitar
deNestor
salarial,
gobierno
cualquier
tipode desbordamiento
sefijen19%;
delalzadelossalarios
nominales.
Para2006,eltopesalarial
mediante
la contencin
el gobierno
en 14%de acuerdo
conlo pactado
entre
anyrondar
ylos
para2007sermenor
dela
cadaaounospocospuntos
Setrata
dequelostrabajadores
porencima
recuperen
empresarios.
de
a lasexportaciones
secomplementa
conlasretenciones
inflacin.
Estapoltica
ylosacuerdos
elpoderadquisitivo
delsalario
hastaelpunto
erosione
a impedir
quelainflacin
precios,
apuntando
incontrolables.
dedesatar
pujasdistributivas
Fabin
Amico
88
Avalando este enfoque, segn el cual las diversas polticas econmicas

favoreceno obstaculizan el proceso de acumulacin en un marco donde el
sector externodesempea un papel centralen la explicacin del crecimiento,
un trabajo economtrico recienteindaga sobre las razones del escaso dinamismo de la economa argentina en el perodo 1968-2003 y analiza las
causas de recesininiciada en 1998 a la luz del modelo de crecimientorestringido por balanza de pagos de Thirlwall (Alvarez-Ude y Matesanz Gmez,
2005). Mediante tal marco analtico y desplegando un enfoque keynesiano
de crecimientoimpulsado por la demanda, se muestra cmo el modelo de
restriccinde balanza de pagos
analtico
tilparaexplicar
ellento
crecimiento
deArgentina
enelperodo
[...] esunmarco
desdeunaptica
1968-2003,
bajoanlisis,
ya la paresunmarco
quesirve
paraexplicar,
lareciente
crisis
vivida
delacadadelaconvertibilidad
nueva,
(lvarezporelpasdespus
UdeyMatesanz
Gmez,
2005).
Los autores aaden que:
1980-2003
seconstata
cmolasexportaciones
una
[...] enelperodo
yelpibmantienen
relacin
estable
dondela causalidad
corre
desdelasexportaciones
haciaelproducto,
por
loque,almenos
enestelapsodetiempo,
lasexportaciones
elproducto.
determinan
As,se
confirma
cmodespus
deladcadadelossetenta,
elmenor
crecimiento
delaeconoma
es debidoalrelativo
estancamiento
delasexportaciones,
a pesardequela elasticidad
de
comoconsecuencia,
delajustedela actividad
disminuye
importaciones
probablemente,
econmica
durante
la dcadaperdida
de losochenta.
En estesentido,
losprocesos
de
de
la
economa
a
finales
de
los
setenta
ydesregulacin
apertura
argentina
yprincipios
nohanmejorado
lainsercin
delosnoventa
delpasyelescasodinamismo
internacional
hasidounadelascausasdellento
crecimiento
delasdosltimas
dcaexportador
logrado
dasydelareciente
crisis
deprincipios
delnuevomilenio
elmodelo
de
[...].Bsicamente,
crecimiento
de la economa
basado
en
una
secuencia
de
s
and
argentina
sigue
tipo top
crecimiento
leshaseguido
la necesidad
deajustar
su
go,enla cuala lasetapasdemayor
externo.
desequilibrio
Queda claro que el actual rgimen macroeconmico de "tipo de cambio
real elevado" no resulta el mejor antdoto para mejorar de manera significativa las condiciones sociales, en particularpara reducir ms rpidamente
los importantesniveles de pobreza todava vigentes. Ms bien, presupone
un salario real bajo.
Argentina:
el modelo
Grfica 8
Argentina:salario real, 1974-2005
89
I
I
-Y
160.0
' Congelamiento
depagos
salarial
' (1976-1977)
/'
Hiperinflacin Suspensin
(2002)
ycrisis
'
A
/
'
(1989)
140.0 ' *
/V / '
^
4to.
trimestre
1
77
/ ' / 'V/ '
ConVertbhdad
de2005
I
''
120.0 1'
// 'V /
^ Duhalde-^^
'
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Kirchner
'
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'
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'
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80.0'' ,
/
Elecciones
(1983)
Y/~60.0-I , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , r-. . . . r-. . r-. r-. .
6 6oo
6 6 o o a
,
ondas
Indice
Fuente:
Centro
deEstudios
(Cenda)conbaseenIndec(ndice
paraelDesarrollo
Argentino
debase:2001=100).
Sin embargo,an con ese sesgo distributivohayun conjunto de herramientas

de poltica econmica que ya configuranun modelo diferentedel aplicado
en los noventa. Tan distintasson esas polticas como lo son los resultados
obtenidos en materia de produccin, empleo y acumulacin de capital.
Sntesis y conclusiones
En resumen, se podra concluir:
Contrael auguriode que la recuperacin
se frenara
porla escasezde inversin
necesaria
uncrecimiento
la evidencia
sostenido,
paraimpulsar
emprica
disponible
obtenidoen 1998yque,
muestra
queyasehabraalcanzadoelmximodeinversin
a partirde esteao,el pasestaracomenzandoa creceren sentidoestricto
(algo
anlogose apreciaen la evolucindelpib).
El destino,origeny financiamiento
delprocesode inversin
exhibediferencias
En otrostrminos,
enladcadadelosnoventa.
elprocesode
notables
conlo ocurrido
acumulacin
transcurre
biendistintos
de los conocidosenlos noventa.
porcarriles
90
Fabin
Amico
Lejos de serun meroreflejode las condiciones
internacionales
(aunquestas,sin
influido
el
relanzamiento
del
duda,hayan
favorablemente),
procesodeacumulacin
ha sidoenlo esencialel resultado
de unconjunto
de polticas
econmicas
distintas
de las aplicadasenla dcadapasada.
A pesarde los resultados
exitososentrminos
de produccin,
inversin,
empleo,
recaudacin
comercio
el
modelo
actual
unadistribucin
exterior,
y
parececonsolidar
de ingresos
sumamente
conunsalariorealque entrminos
histricos
inequitativa,
en
niveles
muybajos.
permanece
Hayundilemasubyacente
entretipode cambioysalaa la aludidarelacin
inversa
la acumulacin
de
riosque planteacomocontradictorios
los objetivos
de sostener
la
brecha
de
e
intentar
la
de
ms
administrar
divisas
largoplazo,
recuperacin
capital
estedilemala economadeberlograraumentos
de los salarios.
Parasuperar
muy
de productividad.
importantes
Ese impulsode la productividad
de desarrollo
requierede una estrategia
que no
se apreciaen el modelovigente.
Mientras
esterequisito
estausentey persistael
aumentodel empleo,tardeo temprano
los salariosterminarn
por elevarsey la
relacinTCr/Wr
tornarse
crtica.
Sin
es
un
vanorealizar
ejercicio
podra
embargo,
Al
ms
all
de
cierto
lmite.15
menos
en
el
corto
plazo,el modelo
proyecciones
actualse presenta
ancomomuyrobusto.No obstante,
la dificultad
permanece
a
en estadolatente
y,de no resolverse,
podraterminar
porimponerrestricciones
los salariosyal consumo.
Hay que observar que el carctercrucial que asume la restriccinexternaen

pases como Argentina no es un atributopropio de su carcter capitalista,
sino un rasgo estructuralms general. Incluso, con un cambio radical de
rgimen,en una direccin socialista, dicha restriccinser un rasgo persistente y bsico aun del nuevo sistema. Lo que sin duda cambiar sern las
polticasy,por supuesto, sus atributosnormativos.Como observara Marcelo
Diamand (vase Diamand, 1973, p. 448 y ss), la revolucin no aumentaperse
las exportacionesy el cambio de sistemano es una solucin instantneade la
supuesta "ineficienciaindustrial"o del nivel de productividad. Contra esto
se ha argumentado algunas veces que la restriccinde divisas pesa mucho
15A fines
de2003,cuandoelsupervit
externo
seapuraron
economistas
reducirse,
pareca
algunos
enpronosticar
undficit
comercial
mediados
de
2005.
Es
un
fcil
hasta
atractivo
ejercicio
muy
y
para
ordenarle
a la computadora
unalneadetendencia,
a errores.
quearroje
peropuedeconducir
Argentina:
el modelo
91
debido a la injustadistribucin(capitalista)del ingreso,lo que determinauna

pauta de consumo con un alto componente de importaciones.Sin embargo,
una redistribucinde ingresos favorablea los sectorespopulares, si bien tendra al inicio un efectoms bajo en el coeficientede importaciones,en verdad
slo postergara el problema unos pocos aos (a menos que se mantenga a
la sociedad viviendo en condiciones casi de subsistencia y estacionarias).
De este modo, el carcter estructuralde dicha restriccines independiente de la distribuciny debe afirmarseque aun en el capitalismo argentino no hubo -ni hay- un nico modo de dar respuesta a ese dilema. En
verdad, lo que distingueclaramenteel modelo actual de las polticas dominantes en los noventa es que constituyeun intento distinto y consciente
de enfrentardicho escollo. Es imposible que el actual modelo supere esta
restriccin?Parece difcil.Pero las proclamadas imposibilidadesson relativas.
En todo caso, si se fuerzael argumentode la imposibilidad hasta sus ltimas
consecuencias lgicas, el carcterestructuralde la restriccinexternao bien
resultarasolucionable tantoen el capitalismocomo en el socialismo,o bien no
sera solucionable con ninguno de los dos sistemas.El carcterde esas soluciones seguramente diferiren aspectos importantes,pero nada dice que
exista tal imposibilidad.
Finalmente,en este esbozo de carcterpreliminarse han acentuado las
diferenciasentreel modelo vigente en los noventa y el actual. Sin embargo,
el objetivo no es meramentepostularque son diferentes.La finalidades abrir
la posibilidad a un anlisis que explique lo que ocurri y lo que ahora sucede.
En verdad no hay definicinni conocimiento de un objeto o proceso, si no
es a partirde una diferencia.De aqu que estamos forzados, si queremos
hacer un verdadero anlisis, a buscar lo especfico del momento actual.
Si se consideran aquellas afirmacionesque privilegianuna continuidad
de carctergenrico entreambas etapas y se persisteen su estrictodesarrollo
lgico, resultaque lo que hoy ocurre [. . .] no tendraque haber ocurrido. Se
han repetido tantas veces, como simples frmulas,las supuestas imposibilidades a las que el capitalismoest supuestamentecondenado, que se termina
por negar la realidad cuando sta revela que aquellas imposibilidades no
eran tales.
Fabin
Amico
92
El esbozo presentado intentaas ser un estmulo para repensar y rediscutir los nuevos aspectos de la realidad econmica argentinay, al mismo
tiempo,recuperarciertastradicionesanalticas.En este proceso de recuperacin no puede dejar de mencionarse el nombre de Oscar Braun, quien hace
dcadas estudi y concibi un modelo de anlisis del ciclo argentino que
debe ser retomado y confrontado a la luz del presente.16Al mismo tiempo
que cuestionaba los enfoques ortodoxos por no adentrarseen un verdadero
anlisis,Braun alertaba de otro riesgo que no se debera pasar por alto:
En
Anlisis
marxistas
-deca-pecanfrecuentemente
deunerror
similar.
supuestamente
de quela causaltima
de un fenmeno
la simple
declaracin
efecto,
cualquiera
-por
entre
laclaseobrera
elafirmar
lainflacinestenelenfrentamiento
ylaburguesa,
ejemplo,
enfticamente
deltipodetecnologa
losmonopolios
quela explicacin
queintroducen
susutilidades
mediante
laextraccin
de
debehallarse
"ensuansiapermanente
demaximizar
no
avanza
el
anlisis.
Estas
afirmaciones
son
de
un
mayor
mayormente
grado
plusvala",
degeneralidad
decontenido
talque,al sersiempre
carecen
verdaderas,
(Braun,
1973).
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comolas
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quehantomado
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Braun
o
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articulndolas
dentro
de
un
marco
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por
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Facultad de Economia, Universidad Nacional Autonoma de Mexico (UNAM)

Argentina: diferencias entre el actual modelo de dlar alto y la convertibilidad

lnea de continuidad entreuna etapa y otra,criterioque borra toda diferencia

Cabe aclarar que este artculo no se propone esbozar un enfoque del

latinoamericana,en particularaquella que ha considerado que la restriccin

Es la actual slo una coyuntura favorable de la economa argentinao es

algunas preguntas previas: qu se entiende por modelo de acumulacin?,

Sin embargo, los datos de la grfica 1 muestran una realidad diferente.

menemista. Hay pases asiticos que inviertenhasta 40% del pib,pero no

Pero la comparacin con la dcada de los noventa no debe omitiralgunas

La grfica4 muestrala evolucin de la utilizacin de capacidad en el sector

con los noventa

En relacin con el rasgo sealado en el primerpunto, debe admitirseque,

En contra de todos los pronsticos -que aseguraban que tras la

No es sta otra diferenciacon los noventa,cuando se privilegiabasin dudar

poltica econmica, las cuales, a su vez, se edifican sobre las posibilidades

se habla de "modelo sustitutivo"o "modelo neoliberal") es mucho ms que la

La grfica 5 exhibe una "v" invertidaen el pico de la crisisy a partirde all,

Por ltimo,hay una discontinuidad centralrespecto a los noventa, sobre la

grado de desigualdad en las ltimas dcadas condujo a que, dado el mayor

bargo, la capacidad de generar empleo no implica una generacin efectiva

200%. La medida se amortigu un poco mediante el uso de retenciones,

El modelo actual es el reverso de esa moneda: ahora crecer el empleo,

En este marco, con un modelo que privilegiala expansion interna sin

esterilizandola creacin monetaria)y,por otro,mantenerla discusin salarial

De este modo, se estabilizaun nivelde competitividadadecuado para guiarel

Avalando este enfoque, segn el cual las diversas polticas econmicas

Sin embargo,an con ese sesgo distributivohayun conjunto de herramientas

Hay que observar que el carctercrucial que asume la restriccinexternaen

debido a la injustadistribucin(capitalista)del ingreso,lo que determinauna

Braun O. y L. Joy,"Un modelo de estancamientoeconmico. Estudio de caso

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