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Lunedì 16 Novembre 2009, 8:12

Olè! Ed adesso tocca alle Pensioni USA....

Di Stefano Bassi

Per molti "osservatori" questa Crisi sarebbe una normale crisi ciclica, solo un po' Quotazioni
più grave del solito: un pesante raffreddore che, dopo una massiccia dose
d'aspirina, sta già passando da solo... adesso AG
Peccato che stiano succedendo cose un "filino" fuori dal normale....eventi unici BV9.DE 1.02 +8.51%
che non si sono mai visti negli ultimi 80 anni, ovvero dalla Crisi del 1929 (dalla Fannie Mae
quale - per inciso - si è usciti del tutto solo dopo una radicale opera di riforme FNM 0.94 +0.00%
stutturali, dopo un lungo ventennio e dopo una guerra mondiale). Freddie Mac
Pubblicità FRE 1.10 +0.00%
Ebbene negli Mondo AS
USA una dopo MONDO.CO 0.22+10.00%
l'altra, come
tessere del Sto AG
domino, stanno STO3.DE 60.00 -0.83%
entrando in Crisi FTSE MIB
per la prima volta Migliori e peggiori
nella loro storia
svariate istituzioni governative, semi-
governative o federali.

Lascio sotto-intese le prime due della serie

ovvero Freddie Mac (NYSE: FRE - notizie) e
Fannie Mae (NYSE: FNM - notizie) , le due
agenzie semi-governative di erogazione mutui
per circa 5000 miliardi di dollari che sono già
state nazionalizzate da tempo....continuando a
riempire i loro buchi neri con i soldi dei
contribuenti mentre le "due sorelline" in cambio
I TEMI DEL GIORNO continuano ad emettere "mutui banzai"....
▪ La minaccia dell'Euro Dapprima è toccata alla FDIC ovvero il fondo
▪ L'attrattività europea? di garanzia dei conti correnti bancari: ha finito i
▪ Partnership per Google? soldi in cassa da usare come copertura per i
copiosi fallimenti bancari (nel mio Blog ne
▪ La tua banca ti fa arrabbiare?
parliamo da secoli nella Telenovela "Come le
▪ Sospensione mutuo: regole mosche").
▪ Tetto ai mutui, è vero?
Poi alla FHA ovvero il braccio del Tesoro USA
VIDEO NEWS | ULTIM'ORA che assicura gli emittenti di mutui: anch'esso
sta finendo i soldi in cassa ed avrebbe bisogno
di una bella iniezione di denaro pubblico.
(vedi Come le mosche...(e siamo a 123) + la "nuova grana" della FHA)
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ADESSO (Xetra: BV9.DE - notizie) toccherebbe alla Pension Benefit Guaranty Corporation (PBGC),
un'agenzia federale che è responsabile delle PENSIONI di 44 milioni di americani e che si troverebbe con un
bel buco di bilancio da 22 miliardi di dollari, raddoppiato rispetto agli 11 miliardi dell'anno scorso.
Insomma gli USA sembrano un COLABRODO che FA ACQUA da tutte le parti...e dunque tutto il Mondo
(Copenhagen: MONDO.CO - notizie) ne subisce le conseguenze.

Sarà pur vero come dicono gli ottimisti che, grazie agli interventi messi in campo ed alla conseguente Ripresa,
prima o poi tutti i tasselli torneranno al loro posto...
Però, PRIMA DI STROMBAZZARE CHE IL PEGGIO E' ALLE SPALLE, CI ANDREI MOLTO CAUTO.

Vediamo alcuni estratti del PBGC Annual Management Report for Fiscal Year 2009

The Pension Benefit Guaranty Corporation (PBGC) ended fiscal year 2009 with an overall deficit of $22 billion,
according to the agency's Annual Management Report submitted to Congress today. The result compares with
the $11.2 billion deficit recorded at the previous fiscal year-end on September 30, 2008.

In an interim report to Congress in May, the agency showed a record deficit of $33.5 billion, based on
unaudited numbers at the fiscal year mid-point on March 31.

The main factors for the year-over-year decline in the single-employer program's net position included a $10.6
billion charge due to an unfavorable change in interest factors, $4.2 billion in losses from completed and
probable terminations, a $3.9 billion charge due to passage of time, and $383 million of administrative and
other expenses.

A parte la surreale ed un po' poetica perdita da 3,9 miliardi dovuta al passaggio del tempo (passage of time)
che andrà approfondita nelle opportune sedi filosofiche...
Notare come si rilevi una perdita da 10,6 miliardi a causa degli sfavorevoli tassi d'interesse: i tassi a zero
evidentemente hanno qualche piccola controindicazione qua e là per esempio sui pensionati, mentre
sicuramente sono una manna per gli speculatori del carry trading...
Molto interessante anche come al 31 marzo 2009 (in area minimi delle borse) il deficit della PBGC fosse alla
cifra record di 33,5 miliardi di dollari: un ulteriore indizio del perchè le borse, al di là dei fondamentali
economici, "DEVONO salire" e del perchè eventuali correzioni non sono "tollerabili nè permesse". E se per
caso lorsignori perdessero di nuovo il "boccino" possiamo immaginarne le conseguenze.

Ma vediamo ancora alcuni dati interessanti all'interno della relazione:...

The Annual Management Report classified 27 large pension plans with total underfunding of $1.64 billion as
probable losses on the PBGC balance sheet. The report also shows that the agency's potential exposure to
future pension losses from financially weak companies increased to about $168 billion from the $47 billion
booked in fiscal year 2008.

"Exposure to possible future terminations means that we could face much higher deficits in the future," said
Acting Director Vincent K. Snowbarger. "We won't fail to meet our obligations to retirees, but ultimately we will
need a long-term solution to stabilize the pension insurance program."

Bene, come potete vedere le perdite potenziali previste potrebbero schizzare...triplicando a 168 miliardi di
dollari.

Inoltre alla PBGC sono preoccupati ed invocano una soluzione a lungo termine per stabilizzare il programma di
assicurazioni pensionistiche.
Infatti questa Agenzia non riceve contributi dal sistema di tassazione, ma si regge sui seguenti pilastri:
Operations are financed by insurance premiums set by Congress and paid by sponsors of defined benefit
plans,
investment income,
assets from pension plans trusteed by PBGC,
and recoveries from the companies formerly responsible for the plans.
Insomma sostanzialmente la PBCG si regge sul pagamento di un premio assicurativo da parte delle aziende
sponsor dei piani pensionistici, nonchè sugli investimenti di borsa e sulla gestione di assets vari (trai quali
anche immobili).
Con la Crisi le Aziende stanno TAGLIANDO I COSTI per fare UTILI MEGLIO DELLE ATTESE: questo non
significa tagliare solo i posti di lavoro ma tagliare anche altri costi come i piani pensionistici.
Molte aziende dunque hanno smesso di pagare il premio assicurativo alla Pension Benefit Guaranty
Corporation o l'hanno tagliato in modo consistente... e si prevede che questa tendenza possa aumentare per il
futuro mettendo in crisi la struttura portante di questo sistema pensionistico.
Lascio alla vostra immaginazione i problemi collegati agli investimenti di Borsa od alla gestione degli assets
della PBGC.
La "long-term solution" invocata potrebbe dunque risolversi nel solito Bailout di stato...

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Adesso capite cosa succede "altrove"...mentre le Borse "frizzanti", oltre che salire per le ragioni speculative già
ribadite più volte (tassi a zero, carry trading etc), guardano più alla difesa degli utili delle aziende quotate e se
ne impippano dei dati-macro "popolari" come la disoccupazione record od il crollo della fiducia consumatori?
Nel breve le Multinazionali se ne possono sbattere altamente le palle della Popolazione USA: la forza lavoro è
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solo un COSTO DA TAGLIARE sia nella componente attiva che nella componente in pensione.
La produttività naturalmente sale, i salari continuano a scendere per la maggiore ricattabilità della forza lavoro
in tempi di Crisi e la de-localizzazione continua selvaggia: nel breve è la quadratura del cerchio...
Nel lungo invece potrebbe diventare un bel problema...a meno che non si trovino nuovi mercati da sostituire
all'oneroso lavoratore-consumatore americano...mmmmmm

Inoltre questo scenario di "alta disocupazione" potrebbe anche diventare "permanente" e potrebbe non
riassorbirsi come da "manuale dei cicli economici" (in merito ho coniato il termine "sudamericanizzazione").
Leggi Sbatti la disoccupazione in prima pagina e leggi il P.S. di Anche i sussidi hanno una "data di scadenza" -
reloaded

Sto (Xetra: 727413 - notizie) rimuginando da un po' di tempo su questa IPOTESI.

Nelle società/economie avanzate la Borsa dovrebbe rappresentare il benessere delle elites ma anche della
maggioranza della popolazione.
Nelle società/economie sudamericanizzate o terzomondiste la Borsa dovrebbe rappresentare solo la capacità
delle aziende quotate di fare utili e di arricchire le elites, in barba al benessere della maggioranza della
popolazione.
Estremizzando...la Borsa del Burkina Faso potrebbe fare anche +300% se i 50 titoli che compongono il suo
indice fanno utili crescenti ed i loro azionisti gongolano....ma il 99% della popolazione del Burkina continua a
morire dalla fame...
Nessuno si sognerà mai di prendere la borsa di questo paese come un indicatore di benessere e di crescita
economica...nessuno la considererà "un affidabile barometro" come facciamo qui da noi (è un esempio
inventato: non so nemmeno se il Burkina Faso abbia una Borsa).
Durante le "Grandi Crisi" si manifesta un naturale e contingente riavvicinamento tra lo schema Borsa-avanzata
e Borsa-sudamericanizzata.
Con la Ripresa i due schemi dovrebbero riprendere le distanze...a meno che anche questa equazione non
diventi PERMANENTE....
(in questa Ipotesi non considero gli elementi "Statali e Speculativi" tipici anch'essi delle Grandi Crisi ma solo gli
elementi "fondamentali e strutturali").
Pensateci su...

Stefano Bassi
http://lagrandecrisi2009.blogspot.com/

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