Informe Diario de Mercado Jueves, 25 de febrero de 2010

Comentarios
 Continúa hablándose de Grecia y sobre posibles medidas draconianas con vistas a mantener la liquidez del sistema bancario griego. En torno a una cuarta parte de
los depósitos bancarios de Grecia (8.000 millones EUR), según se informa, ya han salido del país y el mercado de valores de Grecia cada día que pasa trasmite una
mayor sensación de “venta de fuego”. Se mantiene el sufrimiento del EUR con epicentro en Grecia y en el Club Med, una situación que prevemos continúe hoy.
 Asimismo, prevemos que el torno apaciguador de Bernanke se mantenga en los discursos difusos de hoy, si bien el mercado nocturno no se ha dejado impresionar
en demasía por ello. El mercado se centra en mayor medida en el riesgo de un dominó de incumplimientos soberanos.
 Por lo tanto, nuestra posición de hoy para el mercado de valores es “vender en repuntes”.

Datos publicaciones económicas

País Hora (GMT) Nombre Saxo Consenso Anterior
ALE 08:55 Cambio / Tasa Desempleo (FEB) 16K / 8,2% 6K / 8,2%
EE.UU. 13:30 Bienes Duraderos / Trans. Ex. Intermensuales (ENE) 1,0% / 0,6% 1,5% / 1,0% 1,0% / 1,4%
EE.UU. 13:30 Peticiones de Subsidios por Desempleo Iniciales / Sucesivas 460K / 4570K 473K / 4563K

Divisas Posición diaria Comentario

EURUSD 0/- Favorecer la venta de repuntes hasta 1,35 para un impulso a través de 1,3440 para 1,3385. Stop por encima de 1,3550.
USDJPY - Vender repuntes hasta 89,90 para el próximo impulso a la baja hasta 88,70. Stop por encima de 90,35.
EURJPY - Vender cualquier rebote hasta 121,0 para tantear por debajo de 120,0. Objetivo en 119,65. Stop por encima de 121,65.
GBPUSD 0/- Tope visto en 1,5380. Vender repuntes hasta 1,5365 para tantear 1,5280. Stop por encima de 1,5425.
AUDUSD 0/- Buscar una futura bajada hasta 0,8850 con posibilidad de 0,8780. Por encima de 0,8915 riesgo de 0,8980 antes de oscilar a la
baja.

Opciones sobre divisas Comentario

EURUSD La volatilidad ha subido y el spot ha roto a la baja en Asia. Es obvio que el mercado sigue nervioso, lo que servirá de soporte
a la curva y a los risk reversals puesto que el mercado continúa con la compra de puts sobre EUR.
USDJPY La curva ha subido siguiendo el sentimiento general de “caída riesgo”. Los risk reversals han comenzado a repuntar y cualquier
movimiento futuro por debajo de 8950 va a guiar de nuevo la volatilidad al alza.
AUDUSD Mejora la oferta de volatilidad en Asia mientras que el gamma debería seguir contando con compradores. Persiste un
interés por comprar strikes bajistas más allá de la curva por lo que es probable que la tendencia cobre impulso.

Acciones Posición diaria Comentario

DAX 0/- Vender en repuntes en torno a 5600 y objetivo en 5564. Stop por encima de 5618.
FTSE 0/- Vender en repuntes en torno a 5325 y objetivo en 5290. Stop por encima de 5340.
S&P500 0/- Vender en repuntes en torno a 1100 y objetivo en 1092. Stop por encima de 1104.
NASDAQ100
DJIA

Materias primas Posición diaria Comentario

Oro 0/- Vender en repuntes en torno a 1096 y objetivo en 1085. Stop por encima de 1102.
Plata 0/- Vender en repuntes en torno a 15,93 y objetivo en 15,73. Stop por encima de 16,00.
Petróleo (CLJ0) 0/- Vender en repuntes en torno a 80,50 y objetivo en 78.50. Stop por encima de 80,90.

Publicaciones de ganancias
País Hora (GMT) Nombre GPA prevista GPA anterior Comentario
(G(GMT)(GMT)
 Informe Diario de Mercado

Top 100 Global Stocks CDS Index

US Breakeven 10 Year 140
3

2.5
120

100
1.5

1
80

0.5

60
0

-0.5
40
16-okt 16-dec 16-feb 16-apr 16-jun 16-aug 16-okt 16-dec 16-feb
26-02-2009 26-04-2009 26-06-2009 26-08-2009 26-10-2009 26-12-2009
US Breakeven 10 Year Saxo CDS Index

USD breakeven 10 Year – an expression for measuring Credit Default Swaps are expressions for the
inflation expectations. perceived default risk in a company. Now at 52.
AAA and BAA Corporate Bonds vs. 30yr US Treasuries
EURUSD Opt. Vol.
35 7

30 6

25 5

20 4

15 3

2
10

1
5

0
0
jul-08 okt-08 jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 jan-10
02-08 04-08 06-08 08-08 10-08 12-08 02-09 04-09 06-09 08-09 10-09 12-09 02-10

EUR-USD OPT VOL 1W EUR-USD OPT VOL 1M EUR-USD OPT VOL 1Y Moody BAA - US Generic Govt 30 Year Yield Moody AAA - US Generic Govt 30 Year Yield

Volatility at different time horizons. Too low, now? Spreads are easing, but still showing tight
corporate debt markets.
CEE-German Govt. Bond Spreads CBOE SPX VOLATILITY INDEX
8 35

7 30

6
25

5
20

4
15
3
10
2

5
1

0
0
aug-09 sep-09 okt-09 nov-09 dec-09 jan-10 feb-10
apr-09 maj-09 jun-09 jul-09 aug-09 sep-09 okt-09 nov-09 dec-09 jan-10
CBOE SPX VOLATILITY INDX
GDMA Hungarian - German Czech Republic - German Poland - German

The VIX Index is now at 20.

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