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INCIDENCIA
Katherine Elizabeth Lindao Jurado1, Juan Carlos Erazo Blum2, Manuel
Gonzlez Astudillo3
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RESUMEN:
El objetivo del presente trabajo es determinar cules son los determinantes
del Riesgo Pas para el caso ecuatoriano. Para ello se realizar un anlisis
economtrico de los datos partiendo de un modelo de Variables Cointegradas
que se considera inciden en la calificacin de riesgo. Este tipo de modelos
ofrece la ventaja de que permite establecer una relacin de largo plazo entre
variables que no necesariamente mantienen una relacin de causalidad.
De
los
resultados
del
estudio
se
desprende,
que
las
Variables
INTRODUCCIN:
Entender cules son los determinantes del Riesgo Pas permite identificar
sobre qu variables es necesario actuar para promover una mejor calificacin
de riesgo, sin que se generen distorsiones que puedan afectar negativamente
la economa. Para ello es necesario definir de manera adecuada las polticas
destinadas a actuar sobre las variables relevantes.
CONTENIDO:
Las Variables
A continuacin se detalla brevemente cada una de las variables utilizadas
en la estimacin del modelo:
LEMBIEC:
LDEUDA:
LITCR:
LIPCU:
LRILD:
Dlares.
LITI: ndice de los Trminos de Intercambio.
LIBOR360: London Inter Bank Offer Rate para 360 das (1 ao).
LIDEAC:
LRDX:
Solvencia.
LILIQ:
Aquellas
Variables
cuyo
nombre
precede
una
letra
Resultados Economtricos
La existencia de una relacin de cointegracin entre un conjunto de
variables puede interpretarse como una relacin lineal de equilibrio entre ellas,
dada por el vector de cointegracin. Esto significa que las perturbaciones
tienen un efecto temporal sobre dicha relacin, mientras que tienen un efecto
permanente sobre las variables individuales.
Cuadro#1
Valor en Niveles
LDEUDA
LITCR
LIPCU
LRILD
LITI
LIBOR360
LIDEAC
LRDX
LILIQ
VOLX
LMFOB
SBC
PRIM
-1.984329
-1.182935
-0.448334
-2.065427
-2.341746
-1.094637
-6.078327
-2.849163
-3.952419
-4.406982
-2.525321
-3.089324
-10.27742
Valor en
Primera
Diferencia
-9.35022
-9.019552
-5.005966
-10.44604
-9.391788
-7.235475
-19.51752
-12.85882
-15.89443
-8.104308
-15.6813
-14.82265
-21.36887
1% Valor Crtico*
5% Valor Crtico
10% Valor Crtico
-4.055
-3.4561
-3.1536
Las variables utilizadas para la modelizacin, son aquellas que resultan ser
I(1): LEMBI, LDEUDA, LRILD, LITI, LITCR, LIBOR360, LIPCU, LRDX, LMFOB,
DOLARIZ Y RENEGOCIACIN.1
LEMBIEC = - 25.03 + 3.34 * LDEUDA + 1.17 * LITCR - 0.78 * LITI - 0.79 * LRILD (0.00) (0.00)
(0.00)
(0.003)
(0.00)
0.55 * DOLARIZ + 1.10 * LIPCU - 0.05 * (@T) + 0.0003 * (@T 2 )
(0.003)
(0.00)
(0.00)
(0.00)
R2 = 0.86
DW = 0.75
Como sealan Banerjee (1993), si existe una relacin de cointegracin entre los niveles de las variables
se puede esperar que tambin la haya entre los logaritmos naturales de las mismas.
(u )
(u ) ,
ya que
Phillips y Ouliaris.
RESIDUOS DE ECUACIN
COINTEGRADORA
PHILLIPS y
PERRON
-4.763382
1%
-5.36
5%
-4.74
10%
-4.46
CONCLUSIONES
De acuerdo a los resultados obtenidos en el presente estudio, se arriba a
las siguientes conclusiones:
Para una ampliacin del efecto de la Deuda sobre otras variables, ver Vicua, L. Realidad Nacional,
2000. Publicaciones ESPOL.
Para el caso ecuatoriano, los precios de los bienes transables -siendo el Petrleo el ms importante
dentro de esta divisin- se consideran fijos, ya que stos son determinados por los mercados
internacionales. La correccin se da va precios internos (no transables) ya que su ajuste est en funcin
de la demanda agregada.
REFERENCIAS
a) Libros
Febrero 1995.
b) Artculos o Publicaciones
Autnoma de Madrid.
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