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TPICOS EN MACROECONOMA
DINMICA
Chiclayo-Per
CONTENIDO
Introduccin
XI
Anlisis cualitativo
Anlisis cuantitativo
12
14
15
16
Simulacin numrica
17
Anlisis cualitativo
22
22
Anlisis cuantitativo
26
27
28
28
Simulacin numrica
29
Anlisis cualitativo
34
34
Anlisis cuantitativo
38
40
40
41
Simulacin numrica
41
Conclusiones
47
Bibliografa
48
49
53
Anlisis cualitativo
54
54
Anlisis cuantitativo
59
62
62
63
63
63
64
marginal
64
65
65
Simulacin numrica
66
69
72
74
Anlisis cualitativo
77
77
Anlisis cuantitativo
80
81
82
82
83
83
IV
84
marginal
84
84
84
Simulacin numrica
86
90
93
95
Anlisis cualitativo
98
98
Anlisis cuantitativo
101
Simulacin numrica
103
Conclusiones
106
Bibliografa
107
109
113
Anlisis cualitativo
114
115
Anlisis cuantitativo
121
124
124
125
Simulacin numrica
126
129
Anlisis cualitativo
131
131
Anlisis cuantitativo
138
140
140
141
Simulacin numrica
142
145
Anlisis cualitativo
147
147
Anlisis cuantitativo
151
Simulacin numrica
153
Conclusiones
156
Bibliografa
157
159
166
Anlisis cualitativo
167
Anlisis cuantitativo
173
176
179
181
182
183
184
Simulacin numrica
186
Conclusiones
192
Bibliografa
193
195
199
VI
Anlisis cualitativo
202
Anlisis cuantitativo
Simulacin numrica
204
207
Conclusiones
210
Anexo 1
211
Anexo 2
212
Anexo 3
212
Bibliografa
213
215
217
219
221
224
225
229
232
Implicaciones cuantitativas
234
Convergencia
238
El progreso tecnolgico
241
244
249
252
263
Conclusiones
267
268
268
268
270
271
VII
273
274
276
278
Bibliografa
280
283
a) La economa centralizada
286
La regla de Keynes-Ramsey
289
La condicin de transversalidad
296
296
Estado estacionario
298
298
299
301
302
Simulacin numrica
306
b) La economa descentralizada
312
315
El equilibrio descentralizado
319
322
323
323
Simulacin numrica
325
331
333
Simulacin numrica
336
Conclusiones
341
VIII
343
344
347
Anexo 4: Clculo de
348
352
Bibliografa
353
IX
Introduccin
En este manual se analizan sistemas dinmicos continuos y discretos (en el
caso del modelo de ciclos econmicos reales: RBC), lineales y no lineales (el modelo
de crecimiento ptimo de Ramsey-Cass-Koopmans), determinsticos y estocsticos
(modelo RBC) tanto desde una perspectiva cuantitativa como desde un enfoque
cualitativo (utilizando diagramas de fase) aplicados a la macroeconoma y al
crecimiento econmico.
En esta versin, preliminar e incompleta, he intentado compilar algunos
modelos que he ido desarrollando en las asignaturas de macroeconoma dinmica y
de modelos de desarrollo y crecimiento econmico durante los ltimos cinco aos en
la escuela de economa de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad
Catlica Santo Toribio de Mogrovejo (USAT).
En el primer captulo se hace un estudio de una versin lineal y
determinstica del modelo IS-LM dinmico. En el segundo captulo se estudia un
modelo dinmico de oferta y demanda agregadas, en el que se supone que los agentes
econmicos forman sus expectativas sobre la inflacin bajo un marco de expectativas
adaptativas. En el siguiente captulo analizo un modelo dinmico de inflacin en una
economa cerrada (el cul ha sido linealizado para facilitar su desarrollo). A
continuacin se efecta el estudio de una versin dinmica del famoso modelo de
overshooting cambiario desarrollado por Dornbush. A partir del quinto captulo se
abordan modelos de crecimiento econmico determinsticos y estocsticos (en el
ltimo captulo). En el captulo 5 se efecta un anlisis del modelo de crecimiento
econmico actualmente conocido como modelo de crecimiento de Harrod-Domar. En
el sexto captulo se examina la estabilidad dinmica del modelo de crecimiento
neoclsico de Solow-Swan con y sin progreso tecnolgico. En la penltima seccin,
siguiendo casi al pie de la letra a Blanchard y Fisher (1989), se desarrolla el modelo
de crecimiento intertemporal ptimo de Ramsey-Cass- Koopmans, tanto desde una
perspectiva centralizada como desde una perspectiva descentralizada (en este ltimo
caso se incorpora al sector gubernamental). Finalmente, se efecta el estudio de un
modelo dinmico de equilibrio general estocstico elemental: en concreto se
desarrolla una versin bsica de un modelo de ciclos econmicos reales (RBC). Para
ello hago uso de Microsoft Excel para efectuar las simulaciones y el anlisis de las
XII
D t C t I t G
O t Yt
D O
t
t
(1)
La primera ecuacin de (1) nos dice que la demanda agregada de bienes y servicios,
D t , es igual al gasto real, que viene dado por la suma del gasto en consumo,
C t , el gasto en inversin, I t , y el gasto pblico (consumo e inversin
planeados por el Estado: compras de bienes y servicios por parte del Estado), G ,
que se considera exgenamente dado. La segunda ecuacin nos dice que la oferta
agregada de bienes y servicios, O t , no es ms que la renta real (produccin
agregada de bienes y servicios), Yt . La tercera ecuacin de (1) no es ms que la
condicin de equilibrio dinmico en el mercado de bienes y servicios. Sustituyendo
la primera y la segunda ecuacin en la tercera se obtiene que:
Yt C t I t G
(2)
Por la Ley de Walras, si el mercado de dinero y el mercado de bienes y servicios estn en equilibrio,
entonces el mercado de bonos tambin estar en equilibrio. Por tanto, tal como lo hizo Keynes (1937),
ser suficiente trabajar con dos de los tres mercados: el mercado de dinero y el mercado de bienes y
servicios.
2
Aunque el modelo IS-LM es un modelo de equilibrio general del mercado financiero (mercado de bonos
y de dinero) y del mercado de bienes y servicios, que permite determinar la demanda agregada de bienes
y servicios, dicho equilibrio no representa el equilibrio general de la economa, ya que para ello sera
necesario incorporar en el modelo la funcin de produccin y el mercado de trabajo (esto es, los factores
que determinan la oferta agregada de bienes y servicios de la economa).
CIRO BAZN
(3)
0 1
(4)
C t c 0 cYt 0 Yt c 0 c1 Yt c0
(5)
I t Yt C t G
(6)
I t Yt Tt Tt G C t Yt Tt C t Tt G Sprivado
Spblico
St (7)
t
t
It Yt 0 Yt c0 c1 Yt c0 0 Yt G
I t 1 c1 Yt 1 c 0 c 0 0 Yt G
I t s1 Yt s0 c 0 0 Yt G
t
St
I t s1 Yt 0 c0 0 Yt G St ,
privado
S pblico
0 s 1 c 1 (8)
Dnde: Sprivado
es el ahorro privado, que viene dado por la diferencia entre la renta
t
disponible y el consumo, Spblico
es el ahorro pblico, que viene dado por la
t
diferencia entre los impuestos y el gasto pblico, y s es la propensin marginal al
ahorro. La ecuacin (5) no es ms que una versin equivalente de la ecuacin (2).
Dicha ecuacin nos dice que en una economa cerrada, en cada instante, el
equilibrio dinmico quedar garantizado siempre que la inversin, I t , iguale al
ahorro, St .
2
CIRO BAZN
(9)
Y t c1 D t O t c1 I t St , c1 0
(10)
Y t c1 c1 1Yt c1rt c1 I 0 G c 0 c 0
3.
(11)
Mercado de dinero: este mercado viene descrito por las siguientes ecuaciones:
Ldt Yt rt , 0 0
o
L t M P m , m 0
(12)
d
o
L
L
t
t
(13)
CIRO BAZN
r t c 2 Ldt Lot , c 2 0
(14)
(15)
t
c1 c1 1 c1 Yt c1 I 0 G c 0 c 0 (16)
r
mc 2
r t
t
c 2
c2
Anlisis cualitativo
Ahora vamos a realizar el anlisis de estabilidad. Para ello vamos a determinar lo
siguiente:
trA c1 c1 1 c 2 0
A 1 c1 c1c 2 0
trA2 4 A c c1 1 c 2 4c c 1 c1
1
2
1 2
17
Dado que A 0, entonces queda garantizada la existencia del punto de equilibrio del
sistema (16), que calcularemos a travs de:
Y E
1
E A b
r
CIRO BAZN
m I0 G c0 c0
1 c1
Y E
Y E m, G , I0 , c0 , 0 , , , , c,
E
m
r
r E m, G , I , c , , , , , c,
I
G
c
c
c
1
1
0
0
0
0
0
0
1 c1
Y E 0 I0 G c0 c0 m 0
m
E
1 c1 0
r
0
I
G
c
c
0
0
0
18
19
I 0 G c 0 c 0
1 c1 0
(20)
De acuerdo a los signos asumidos de todos los parmetros del modelo, en este modelo
podemos encontrar tres casos (que surgen al asumir el signo del discriminante) en los
que el sistema sea estable. Los casos en cuestin son:
trA c c1 1 c 0
1
2
Caso1: Espiral A 1 c1 c1 c 2 0
2
c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1 0
p A I 2 trA A 0
Dado que:
23
22
21
CIRO BAZN
Por tanto:
trA
trA i
trA
trA
1
2
2
2
2
trA
trA i
trA
trA
2
2
2
2
2
i i
i i
24
Dnde:
trA c1 c1 1 c 2
0
2
2
4c1c 2 1 c1 c1 c1 1 c1
0
2
2
2
2 2 A c1 c 2 1 c1 0
25
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es negativa, 0, entonces
tenemos que el punto de equilibrio del sistema dinmico es una espiral estable
(convergente).
c1 c1 1 i
c2
v1
a 0
c1
c 2 i b 0
26
De donde:
c1 c1 1 i
c1 c1 1 i a bc1 0 b
c1
27
La ecuacin (27) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (26):
c 2 a c 2 i b 0 b
c2
c 2 i
CIRO BAZN
b
c 2 i
ab
c 2 i c 2 i
c2
c22 c2 c2 i
2c22 2c2 2 2
c 22 c 2 c 2 i
c 2 2 2
28
c1 1 c1 trA c 2
(29)
c2 i
2 c1 trA
trA 2
31
32
c 2 i
c1
33
c 2 trA c1 c1 1 2 c1 c1 1
34
c1 c1 1 i
a
b
c1
35
i
v1 c1 c1 1
c1
c1
36
i
v 2 c1 c1 1
c1
c
1
37
El autovector v 2 asociado a
2 i
30
CIRO BAZN
Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas
(las curvas que determinan las combinaciones de renta real y tasa de inters que
equilibran el mercado financiero (LM) y el mercado de bienes y servicios (IS)
respectivamente) a partir del sistema de ecuaciones (16). Esto es:
IS
Y
,
r
Y
t c1 c1 1Yt c1rt c1 I 0 G c 0 c 0 0
t
t
LM Y , r r t c Y c r mc 0
t t
2
t
2 t
2
38
I0 G c0 c0
c1 1
rt
Yt
39
rt Yt
40
primer lugar, vamos a graficar la ceroclina Y t 0. De (39), por los supuestos adoptados,
se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta que tiene pendiente negativa e igual a
c1 1 , y que cortar al eje de la tasa de inters (eje vertical en el plano de fase
rt Yt ) en I 0 G c 0 c0 0 siempre que se verifique (20). Adems, si estando en un
ceroclina Y t 0 tal como el punto B. Entonces, al reemplazar las coordenadas del punto
B en la primera ecuacin del sistema (38), al haber aumentado el valor de la tasa de
inters, se verifica que en un punto encima de dicha ceroclina, tal como el punto B,
del plano de fase se verifica que Y t 0. De este anlisis se desprende que encima de la
CIRO BAZN
rt
rB
rA
IS : Y t 0
EOByS : Dt
EDByS : Dt
Yt 0 Y t 0
Yt 0 Y t 0
YA YB
Yt
Figura 1: Equilibrio dinmico parcial para el nivel de renta real (recta IS)
punto debajo de dicha ceroclina, tal como el punto B, rt 0. Por tanto, conforme
transcurra el tiempo, el valor de la tasa de inters ir aumentando. En consecuencia,
plano de fase se verifica que rt 0. De este anlisis se desprende que encima de la recta
CIRO BAZN
LM : r t 0
rt
EOD : Ldt
Lot 0 r t 0
rA
rB
EDD : Ldt
Lot 0 r t 0
YA YB
Yt
EOD
R3 :
EOByS
IS
rt 0
EDD
R2 :
EOByS
EOD
R4 :
EDByS
rE
Yt 0
r0
EDD
R1 :
EDByS
I
LM
Y0
YE
10
Yt
CIRO BAZN
Por otro lado, en la figura 3 tambin se aprecia que las ceroclinas dividen el primer
cuadrante del espacio de fase en cuatro regiones en las que la economa est fuera del
equilibrio simultneo en ambos mercados. En la regin R1 existe un exceso de demanda
exceso de oferta de bienes y servicios (EOByS), Yt 0. En esta regin, para que ambos
mercados se ajusten hacia el equilibrio global, la renta real (producto agregado) deber
disminuir y la tasa de inters deber subir conforme transcurra el tiempo. En la regin
servicios (EOByS), Yt 0. En esta regin, para que ambos mercados se ajusten hacia el
equilibrio global, la renta real (producto agregado) y la tasa de inters debern bajar
conforme transcurra el tiempo. Mientras que en la regin R4 existe un exceso de oferta
(10), Y 0, lo que significa que conforme transcurra el tiempo la renta real (produccin
agregada) aumentar para equilibrar el mercado de bienes y servicios. Este aumento en
la renta real (produccin agregada) generar que la demanda real de dinero, Ldt , se
incremente, de acuerdo a la primera expresin de (12), generando un exceso de
11
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la renta (produccin agregada) y de la tasa de inters vienen
dados por:
2
c c 1 1 c 2
4c1c 2 1 c1 c1 c1 1 c1
t
Yt Y E 1 2
e
h1 cos
t
E
2
rt r
2
4c1c 2 1 c1 c1c1 1 c1
h 2sen
t
2
Dnde:
h1 k1 v1 k 2 v 2
h 2 k1 v1 k 2 v 2 i
41
42
k1 k 2
k 1 k 2
h 1 c1 c1 1
k1 k 2
i
c
c
1
1
k 1 k 2 i
h 2 k 1 k 2 c1 c1 1
k 1 k 2 i
c1
c1
43
Y0 Y E
h1
E
r0 r
44
k 1 k 2 Y0 Y E
c1 c1 1 Y0 Y E c1 r0 r E
k 1 k 2 i
12
45
CIRO BAZN
c1 c1 1 Y0 Y E c1 r0 r E
h2
2
2
E
E
c1 c1 1 Y0 Y c1 c1 c1 1 r0 r
c1
46
Yt Y E e
c1 c 1 1 c2
2
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
1 2
1
1
t
Y
Y
cos
0
2
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
1 2
1
1
c1 c1 1 Y0 Y c1 r0 r
sen
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
c1 c 1 1 c 2
1 2
1
1
E
rt r E e 2
t
r0 r cos
2
47
4c c 1 c1 c c1 1 c 2
2
1
2
E
E
1
1 2
c1 c 1 1 Y0 Y c1 c1 c1 1 r0 r
sen
c1
2
48
13
CIRO BAZN
Yt
YE
Y0
rE
r0
m M P.
rt 0
con el eje
rt 0
CIRO BAZN
E0
r0E
EOD
R3 :
EOByS
rC
r1E
rB
rA
rt 0 m1
rt 0 m0
IS
E1
EOD
R4 :
EDByS
LM m 0
LM m1
EDD
R2 :
EOByS
EDD
R1 :
EDByS
Yt
YA Y1E YC YB
Y0E
Yt 0
Figura 6: Retrato de fase de la economa tras el aumento del stock nominal de dinero
De manera anloga, podemos verificar lo anterior determinando las derivadas esttico
comparativas de las componentes del nuevo equilibrio estacionario, E1, respecto a un
incremento en el stock nominal de dinero, ceteris paribus. Derivando (18) respecto de m, se
tiene que:
Y m 1 c1
r E m c1 1
1 c1
E
15
0
0
49
CIRO BAZN
Se dice que una variable endgena exhibe desbordamiento (overshooting) en respuesta a un cambio
exgeno no anticipado (shock) si su movimiento en el corto plazo excede el cambio en su valor de largo
plazo.
16
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso 1, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (20) y (21). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla I.
Parmetros
Valores
0,3
0,25
0,3
1,525
0,35
c
c0
38
c1
c2
0
0,25
I0
10
0,2
0,4
Valores
m0
50
0,151 0,305 Y
t
t
Y
0,12 rt
r t 0,1
19
,
5825
3,2
Y t 0 rt 0,4951Yt 64,2049
r t 0 rt 0,83Yt 26,6
II
Asimismo, por (18), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E 68,406
E
r 30,338
III
trA 0,271 0
A 0,04862 0
0,121039 0
17
IV
CIRO BAZN
IS
50
40
rt
E
30
20
10
LM (m0)
0
0
10
20
30
40
50
Yt
60
70
80
90
100
0
60
IS
50
40
rt
E
30
20
(Y0, r0)
10
LM (m0)
0
0
20
30
40
50
Yt
18
60
70
80
90
100
CIRO BAZN
(V)
0 ,1355t
r
30
,
338
e
19
,
505
cos
0
,
174
t
15
,
193
sen
0
,
174
t
80
75
70
Yt
65
60
55
Yt
50
45
10
20
30
t
40
50
60
30
rt
25
rt
20
15
10
0
10
20
30
t
40
50
60
19
CIRO BAZN
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (III), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero en trminos logartmicos, ceteris
paribus, pasando de m0 8 a m1 9, el sistema (16) resulta:
b
A
0,12 rt 3,6
r t 0,1
VI
Y t 0 rt 0,4951Yt 64,2049
r t 0 rt 0,83Yt 30
VII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E1 70,915
E1 E
1
r 29,096
VIII
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el incremento del
stock nominal de dinero.
En la figura IV se muestra el diagrama de fase del sistema (VI) tras el incremento en el
stock nominal de dinero, teniendo como punto de partida el punto de equilibrio
estacionario antes de incrementar el stock nominal de dinero, esto es:
Y 68,406
E0 0
.
r0 30,338
31
IS
30.5
E0
30
29.5
rt
E1
29
LM (m0)
28.5
28
27.5
27
LM (m1)
67
68
69
70
71
72
20
73
74
CIRO BAZN
0 ,1355t
(IX)
En la figura V se aprecia la evolucin temporal del sistema (VI) tras el incremento del
stock nominal de dinero, teniendo como punto inicial a E 0 68,406;30,338.
71
70.5
yt
70
Yt
69.5
69
68.5
10
20
30
t
40
50
60
30.4
30.2
30
rt
29.8
rt
29.6
29.4
29.2
29
28.8
28.6
0
10
20
30
t
40
50
60
21
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
trA c c1 1 c 0
1
2
50
Caso2: Nodo impropio A 1 c1 c1 c 2 0
2
2
trA 4 A c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1 0
trA2
trA2
trA 0 trA 0
0 trA trA
52
51
En este caso, teniendo en cuenta (52) y (53), los autovalores de la matriz A sern:
2
c1 c1 1 c 2 c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1
trA
0
1
2
2
c1 c1 1 c 2 c1 c1 1 c1 4c1c 2 1 c1
trA
2
2
2
2 1 0
54
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son negativos, y a los signos del
discriminante, de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos que el punto de
equilibrio del sistema dinmico es un nodo impropio estable (convergente).
c1 c1 1 1
c 2
v1
c1 a 0
c 2 1 b 0
22
55
CIRO BAZN
c1 c1 1 1
a
c1 c1 1 1 a bc1 0 b
c1
56
La ecuacin (56) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (55):
c 2a c 2 1 b 0 b
c 2
c 2 1
57
2c 2
2c 2 trA
2c trA
2
2c 2 trA
2c 2 2c 2 trA
2c 2 2c 2 trA
a
b
a 2 2
2
2
2c2 trA
4 c 2 4c 2 trA trA
58
a
a 2 2
b
2 2
2 c 2 2c 2 trA 2 A
4 c 2 4c 2 trA 4 A
c 2 2c 2 trA
2 c 2c 2 trA 2 1 c1 c1 c 2
2 2
2
2c 2 trA
2 c 2 2trA 2 1 c1 c1
c1 c1 1 c 2
2c1
23
61
60
59
CIRO BAZN
c2 c1c1 1 trA
62
c1 c1 1
a
b
c1
c1 c1 1 1
a
c1
63
v1 c1 c1 1 1
c1
c2
c
1
2
64
v1
c 2 c1 c1 1
2c 2
c1c1 1 c1 2 4c1c2 1 c1
v 2 c1 c1 1 2
c1
c2
c
2
2
65
66
v 2
c 2 c1 c1 1
2c 2
c1c1 1 c1 2 4c1c2 1 c1
24
67
CIRO BAZN
Para este caso, las expresiones (39) y (40) de las ceroclinas correspondientes al caso 1
siguen siendo vlidas, al igual que las lneas de fuerza dinmicas que se bosquejaron en
las figuras 1 y 2. No obstante, superponiendo las ceroclinas del nivel de renta real y de
la tasa de inters, y bosquejando algunas sendas de fase en el plano de fase se obtiene la
figura 7, correspondiente a un nodo impropio estable. Como puede apreciarse en este
modelo dinmico, las trayectorias de fase son tangentes a la lnea de accin del
que e1t e 2 t . Por tanto, cuando t la solucin tender a alinearse con k1e t V1, esto
es, en el largo plazo tendremos que X t X E k1e t V1. Pero, dado que cuando t ,
1
autovector V1 .
Yt 0
rt
v2
rE
v1
rt 0
E
I
r0
IS
LM
Y0
Yt
CIRO BAZN
V1
V2
1
1
Yt Y E
1 t
2t
r E k 1e c 2 k 2 e c 2
t r
c
c
1
2
2
2
Xt
XE
68
De donde:
Yt Y E k 1e 1t k 2 e 2 t
k 2c2 2t
k 1c 2 1 t
E
e
e
rt r
c
c
2
1
2
2
69
c2 1 c2 Y0 Y E c2 2 r0 r E
E
Y0 Y k1 k 2
k1
c21 2
k
c
k
c
1 2
2 2
E
c2 2 c2 1 r0 r E c2 Y0 Y E
r0 r
c2 1 c2 2
k 2
c21 2
70
c2 1 c2Y0 Y E c2 2 r0 r E t c2 2 c2 1 r0 r E c2Y0 Y E t
e 71
e
c 21 2
c 21 2
rt r
c Y Y c
2 r0 r E
1 2
2
1 t
1 r0 r E c2 Y0 Y E
1 2
e 72
2t
Dnde Y E y r E vienen dados por (18), mientras que 1 y 2 vienen dados por (54).
Sustituyendo (71) en (4), en (5), y en (8) se obtiene la evolucin a lo largo del tiempo de
los impuestos, el consumo, y la inversin (ahorro) respectivamente. De igual modo,
reemplazando (72) en (9) podramos tambin obtener la evolucin temporal de la
inversin. Sustituyendo el consumo y la inversin en (1) obtenemos la demanda de
bienes y servicios a lo largo del tiempo. Reemplazando (71) y (72) en (12) obtenemos la
evolucin temporal de la demanda de dinero.
26
CIRO BAZN
YE
rE
m M P.
rt 0
con el eje
rt 0
CIRO BAZN
r0E
rt 0 m0
IS
E0
LM m 0
EOD
R3 :
EOByS
EOD
R4 :
EDByS
rt 0 m1
r1E
LM m1
E1
EDD
R1 :
EDByS
Yt 0
Y1E
Y0E
EDD
R2 :
EOByS
Yt
Figura 10: Retrato de fase de la economa tras el incremento del stock nominal de
dinero
Efectos de corto y mediano plazo:
En la figura 10 se aprecia que, tras el incremento del stock nominal de dinero, la
economa, partiendo del punto E0, converger en el largo plazo al punto E1 siguiendo la
trayectoria de color azul. Asimismo, en dicha figura se puede apreciar que en el corto y
mediano plazos, trayecto que va desde el punto E0 al punto E1, tanto la renta real
(producto agregado) como la tasa de inters convergen a sus respectivos valores de
equilibrio de largo plazo de manera montona (no oscilatoria). Adems, en este caso,
tras el incremento en el stock nominal de dinero, entre el punto E0 y el punto E1, no se
observa que haya una sobrerreaccin (overshooting) tanto de la tasa de inters como de
la renta real respecto a sus valores de equilibrio de largo plazo.
Estando la economa en el punto E0, al incrementarse el stock nominal de dinero, se
incrementa el stock real de dinero ya que se ha supuesto que los precios son fijos. Este
incremento produce un exceso de oferta de dinero (EOD), y por (14) rt 0. Por tanto,
para que el mercado de dinero se equilibre, el nivel de tasa de inters deber disminuir
conforme transcurra el tiempo. Al caer la tasa de inters, por (9), la inversin se
incrementa, y por la primera expresin de (1), la demanda agregada de bienes y
servicios aumenta generando un exceso de demanda en dicho mercado (EDByS). Este
exceso, por (10), producir un incremento en la renta real (producto agregado) conforme
transcurra el tiempo hasta que la economa alcance el equilibrio simultneo en E1.
28
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso 2, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (50). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla III.
Parmetros
Valores
0,3
0,15
0,9
0,1
0,1
c
c0
38
c1
c2
0
0,25
I0
10
0,1
0,2
Valores
m0
50
b
A
0
,
03
0
,
18
r t
0,18 rt 1,6 0
r t 0,03
r t 0 rt 0,16Yt 8,8
Asimismo, por (18), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E 104,4336854
E
r 8,516725352
29
XII
XI
CIRO BAZN
trA 0,273 0
A 0,01704 0
0,006369 0
XIII
25
V2
20
rt
V1
15
10
E
5
LM (m0)
50
IS
60
70
80
90
100
yt
110
120
130
140
150
9
E
8
rt
(y0, r0)
3
LM (m0)
2
IS
70
80
85
90
Yt
30
95
100
105
110
CIRO BAZN
0 , 0966t
4,929e 0,176t
rt 8,517 9,001e
(XIV)
105
100
yt
95
yt
90
85
80
20
40
60
80
100
t
120
140
160
180
200
8.5
8
7.5
rt
7
6.5
rt
6
5.5
5
4.5
20
40
60
80
100
t
120
140
160
180
200
31
CIRO BAZN
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (XII), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero, ceteris paribus, pasando de m 0 8 a
m1 9, el sistema (16) resulta:
b
A
0,18 rt 1,8
r t 0,03
XV
0
,
03
0
,
18
r t
r t 0 r 0,16 Y 10
t
t
t
Asimismo, por (18), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E1 104,5510563
E1 E
1
r 7,425176056
XVII
Mientras que los valores dados por (XIII) se mantienen invariables ante el incremento
del stock nominal de dinero.
En la figura IX se muestra el diagrama de fase del sistema (XV) tras el incremento en el
stock nominal de dinero en trminos logartmicos, teniendo como punto de partida el
punto de equilibrio estacionario antes de incrementar el stock nominal de dinero, esto
Y 104,4336854
es: E 0 0
.
r0 8,516725352
8.6
E0
8.4
8.2
rt
7.8
7.6
E1
LM (m1)
7.4
7.2
IS
104
104.1
104.2
104.3
104.4
104.5
Yt
104.6
104.7
104.8
104.9
105
CIRO BAZN
(XVIII)
0 , 0966t
0 ,176t
1,185e
rt 7,425 0,093e
En la figura X se aprecia la evolucin temporal del sistema (XV) tras el incremento del
stock nominal de dinero, ceteris paribus: E 0 104,4336854; 8,516725352 .
104.56
104.54
104.52
Yt
104.5
104.48
104.46
Yt
104.44
10
20
30
40
50
t
60
70
80
90
100
8.6
8.4
rt
8.2
rt
7.8
7.6
7.4
0
10
20
30
40
50
t
60
70
80
90
100
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
trA c1c1 1 c2 0
73
Caso3: Nodo impropio A 1 c1 c1 c2 0
2
2
trA 4 A c1c1 1 c1 4c1c2 1 c1 0
1 2 I
trA
2
c1 c1 1 c 2
2
74
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son iguales y negativos, al valor
del discriminante, y a los signos de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos
que el punto de equilibrio del sistema dinmico es un nodo impropio estable
(convergente).
c1 c1 1 I
c 2
vI
c1 a 0
c 2 I b 0
75
c1 c1 1 I
a
c1 c1 1 I a bc1 0 b
c1
76
La ecuacin (76) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (75):
c 2a c 2 I b 0 b
c 2
c 2 I
77
2c2 trA
a
2c2 trA 2c2 trA
2c 2
2c 22c 2 trA
2c2 trA
2c 22c 2 trA
4 2c 22 4c 2 trA trA
34
78
CIRO BAZN
2c 22c 2 trA
4 2c 22 4c 2 trA 4 A
c 22c 2 trA
2 2c 22 2c 2 trA 2 A
79
c 22c 2 trA
2 c 2 c 2 trA 2 c1 c 2 1 c1
2 2
2
2c 2 trA
2 c 2 2trA 2 c1 1 c1
2
80
81
c2 c1c1 1 trA
82
2c1
c1 c1 1
b
a
c1
c1 c1 1 I
a
c1
v1 c1 c1 1 I
c1
c2
c
I
2
83
84
v1 c 2 c1 c1 1
2c1
2c 2
c 2 c1 c1 1
35
85
CIRO BAZN
v1
c1
g c 2 c1 c1 1 86
c 2 I
2c1
A I Iv 2 v1 c1c1 1 I
v2
c 2
1 c1g
c1 c1 1 I f c1g 1 f
c1 c1 1 I
87
c 2 c1 c1 1
2c1
c 2 c1 c1 1
2c1
c2
c 2 c1 c1 1 2c1 c 2 I g
2c1c 2
c 2 I g
88
c 2 c1 c1 1 1 c1g
f
2c1c 2
89
c1 c1 1 I
c 2 c c1 1 c1c 2
I
1
c 2 I
c 2 I
c1
c2 I 1 c1g
c1c 2
c2 I c1 c2 I g
c1c 2
c2 I
c1
c 2 c1 c1 1 1 c1g
f
2c1c 2
36
92
90
c 2 I g
c 2
91
CIRO BAZN
c 2 c1 c1 1 1 c1
v2
2c1c 2
21 c1
c 2 c1 c1 1
93
En este caso se tendr que la solucin general del sistema (16) viene dada por
X t XE k1et v1 k 2et tv1 v2 . Ya que por (74), 1 2 0, se verificar que cuando
t el trmino dominante ser k 2 tet v1 , por lo que en el largo plazo cada senda de fase
rt
rt 0
IS
v1
rE
r0
Yt 0
LM
Y0
Yt
37
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la renta (producto agregado) y de la tasa de inters vienen dados
por:
V1
t
Y
It
2c 2
k
e
1
r
E
t r
c 2 c1 c1 1
V2
V1
2
1
c
1
1
It
2c 2
k 2e t
c 2 c1 c1 1
c c c1 1
1
1
2
Xt
XE
94
De donde:
21 c1
It
It
E
Yt Y k 1e k 2 t
e
c 2 c1 c1 1
2c 2
2c 2 k 1
It
rt r E
t eIt
e k 2 1
c 2 c1 c1 1
c 2 c1 c1 1
95
k
1
k 2
E
Y0 Y
21 c1 k 2
E
Y0 Y k1
c 2 c1 c1 1
2c 2 k 1
E
k2
r0 r
c 2 c1 c1 1
c1 c1 1 21 c1 r0 r E c 2 c1 c1 1
c 2 c1 c1 1 4c 2 1 c1
2c 2 Y0 Y E c 2 c1 c1 1 21 c1 r0 r E c 2 c1 c1 1
r0 r E
2
c
c
c
1
1
c
c
1 c1 1 4c 2 1 c1
2
1
2
38
96
CIRO BAZN
YE
rE
39
CIRO BAZN
m M P.
m M P,
rt 0
con el eje
rt 0
r0E
LM m 0
rt 0 m0
E0
IS
EOD
R3 :
EOByS
EOD
R4 :
EDByS
r1E
rt 0 m1
E1
LM m1
EDD
R1 :
EDByS
Yt 0
Y0E
Y1E
EDD
R2 :
EOByS
Yt
Figura 14: Retrato de fase de la economa tras el incremento del stock nominal de
dinero
40
CIRO BAZN
incremento produce un exceso de oferta de dinero (EOD), y por (14) rt 0. Por tanto,
para que el mercado de dinero se equilibre, el nivel de tasa de inters deber disminuir
conforme transcurra el tiempo. Al caer la tasa de inters, por (9), la inversin se
incrementa, y por la primera expresin de (1), la demanda agregada de bienes y
servicios aumenta generando un exceso de demanda en dicho mercado (EDByS). Este
exceso, por (10), producir un incremento en la renta real (producto agregado) conforme
transcurra el tiempo hasta que la economa alcance el equilibrio simultneo en E1.
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso 3, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (73). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla V.
Parmetros
c
c0
Valores
0,9
0,15
0,668205080757
0,1
0,1
38
c1
c2
0
0,25
I0
10
0,1
0,2
41
CIRO BAZN
Valores
8
50
b
A
0,099
0,01
Yt 9,7975
t
Y
0,133641016 rt 1,6
r t 0,03
XIX
Y t 0 rt 9,9Yt 979,75
r t 0 rt 0,22448Yt 11,97605
XX
Asimismo, por (18), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E 97,9529
E
r 10,0163
XXI
A 0,01353 0
0
XXII
42
CIRO BAZN
IS
20
18
V1
16
14
rt
12
10
0
LM (m0)
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Yt
12
11
10
rt
LM (m0)
6
(Y0, r0)
5
70
75
80
85
Yt
90
95
43
100
CIRO BAZN
0 , 0116t
(XXIII)
100
95
Yt
90
85
80
Yt
75
10
20
30
t
40
50
60
10
rt
5
rt
0
10
20
30
t
40
50
60
CIRO BAZN
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (XXI), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero, ceteris paribus, pasando de m 0 8 a
m1 9, el sistema (16) resulta:
b
A
0,099
Y
9
,
7975
0
,
01
t
t
Y
0,133641016 rt 1,8
r t 0,03
XXIV
Y t 0 rt 9,9Yt 979,75
r t 0 rt 0,22448Yt 13,4689
XXV
Asimismo, por (18), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y E1 98,1007
E1 E
1
r 8,5529
XXVI
Mientras que los valores dados por (XXII) se mantienen invariables ante el incremento
del stock nominal de dinero.
En la figura XIV se muestra el diagrama de fase del sistema (XXIV) tras el incremento
en el stock nominal de dinero en trminos logartmicos, teniendo como punto de partida
el punto de equilibrio estacionario antes de incrementar el stock nominal de dinero, esto
Y 97,9529
es: E 0 0
.
r0 10,0163
E0
10
rt
9.5
E1
LM (m1)
8.5
8
IS
97.8
97.9
98
98.1
Yt
98.2
98.3
98.4
CIRO BAZN
0 , 0116t
(XXVII)
98.08
98.06
yt
98.04
98.02
98
97.98
97.96
yt
97.94
0
10
20
30
t
40
50
60
rt
10
rt
9.5
8.5
0
10
20
30
t
40
50
60
46
CIRO BAZN
Conclusiones:
En este documento se ha analizado la estabilidad de una versin dinmica lineal del
modelo IS-LM. Hemos simulado tres casos (espiral, nodo impropio con autovalores
reales distintos y nodo impropio con autovalores reales repetidos), utilizando valores
adecuados de los parmetros, en los que el modelo en cuestin converge dinmica y
asintticamente a un punto de equilibrio estacionario (de forma cclica o montona
segn sea el caso). Asimismo, se ha analizado en cada uno de los tres casos aqu
presentados el efecto de una perturbacin externa no anticipada (un incremento en el
stock nominal de dinero), encontrndose que el modelo resulta dinmicamente estable
(esto es, luego que el modelo ha sido alejado de su situacin de equilibrio estacionario
por la perturbacin, ste retorna a un nuevo punto de equilibrio). Finalmente, resaltar
que el modelo podra presentar un comportamiento dinmicamente inestable para
valores de los parmetros que no cumplan las condiciones de estabilidad establecidas en
los tres casos aqu analizados.
.
47
CIRO BAZN
48
D t C t I t G
O t Yt
D O
t
t
(1)
La primera ecuacin de (1) nos dice que la demanda agregada de bienes y servicios,
D t , es igual al gasto real, que viene dado por la suma del gasto en consumo,
C t , el gasto en inversin, I t , y el gasto pblico, G , que se considera
exgenamente dado. La segunda ecuacin nos dice que la oferta agregada de bienes
y servicios, O t , no es ms que la renta real (produccin agregada de bienes y
servicios), Yt . La tercera ecuacin de (1) no es ms que la condicin de
equilibrio dinmico en el mercado de bienes y servicios. Sustituyendo la primera y
la segunda ecuacin en la tercera se obtiene que:
Yt Ct I t G
(2)
(3)
CIRO BAZN
Supondremos que los impuestos, Tt , son una funcin lineal de la renta. Esto es:
Tt Yt , 0 1
(4)
Ct c0 cYt Yt c0 c1 Yt
(5)
I t Yt C t G
(6)
I t Yt Tt Tt G C t Yt Tt C t Tt G Sprivado
Spblico
St (7)
t
t
It Yt Yt c0 c1 Yt Yt G
I t 1 c1 Yt c0 Yt G
I t s1 Yt c0 Yt G
St
St
I t s1 Yt c0 Yt G St ,
pblico
privado
0 s 1 c 1 (8)
I t I0 i t et ; I0 0
(9)
50
CIRO BAZN
I0 i t et s1 Yt 0 c0 Yt G
IS :
3.
I c G c 1 c
Yt et
i t 0 0
(10)
Mercado de dinero: este mercado viene descrito por las siguientes ecuaciones:
Ldt eYt i t , 0 0
o
L t M t Pt
d
o
L t L t
(11)
Mt
Pt
(12)
M
ln eYt i t ln t ln M t ln Pt Yt i t ln M t ln Pt
Pt
Si hacemos:
mt ln Mt
(13)
14
Mt
mt
Mt
Asimismo, si hacemos:
pt ln Pt
15
16
Pt
t p t
Pt
51
17
CIRO BAZN
m pt
LM : i t Yt t
4.
18
I c G
m p
Yt 0 0
t
t
t
1 c1
1
c
1
1
c
1
DA : Yt b1 b2 mt pt b3et
5.
19
1 0
20
Ley de Okun: Ut Un 2 Yt Yn ;
2 0
21
t et 12 Yt Yn
OA :
t et Yt Yn ;
12 0
22
52
CIRO BAZN
6.
t t et ;
23
La ecuacin (23) nos dice que los agentes econmicos revisan sus expectativas
e
Y t b 2 m t p t b3 t
Y t b 2 m t t b3 t
De (22) se obtiene:
t et Yt Yn
t Yt Yn
e
24
25
26
27
Y t b2 m t et Yt Yn b3 Yt Yn
Y t b3 b 2 Yt b 2 et b 2 m t b 3 b 2 Yn
28
b b b Y
t
t
3
2
2
b 2 m t Yn b3 b 2
Y
e
e
0 t
t
Yn
A
X
53
(29)
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
Ahora vamos a realizar el anlisis de estabilidad. Para ello vamos a determinar lo
siguiente:
trA b3 b 2
A b 2 0
2
2
trA 4 A b3 b 2 4 b 2
30
Dado que A 0, entonces queda garantizada la existencia del punto de equilibrio del
sistema (30), que calcularemos a travs de:
Y
1
e A b
Y Yn
e
m t
31
e Y Yn e Yn Yn e
32
33
Por tanto, por (33), en el equilibrio estacionario, la produccin real viene dada por el
nivel natural del producto y la inflacin verdadera coincide con la tasa de crecimiento
instantnea del stock nominal de dinero.
De acuerdo a los signos asumidos de todos los parmetros del modelo, en este modelo
podemos encontrar tres casos (que surgen al asumir el signo del discriminante) en los
que el sistema sea estable [siempre que trA 0 ]. Los casos en cuestin son:
trA b 3 b 2 0 b 3 b 2
Caso 1: Espiral: A b 2 0
2
2
trA 4 A b 3 b 2 4 b 2 0
El polinomio caracterstico viene dado por:
p A I 2 trA A 0
54
35
34
CIRO BAZN
Dado que:
36
Por tanto:
i i
2
2
2
2
2
i i
2
2
2
2
2
2
Dnde:
trA b 3 b 2
0
2
2
4 b 2 b 3 b 2
2
2
2
2 2 A b 2 0
37
38
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es negativa, 0, entonces
tenemos que el punto de equilibrio del sistema dinmico es una espiral estable
(convergente).
b3 b 2 i
v1
b 2 a 0
i b 0
39
i b 40
La ecuacin (40) tambin se puede obtener a partir de la primera ecuacin del sistema
(39), pero esto no lo vamos a demostrar aqu.
Haciendo b tenemos que:
2
b b
4 b 2 b3 b 2
3
2
v1
2
2
41
2
i b3 b 2 4 b 2 b3 b 2
v2
2
2
55
42
CIRO BAZN
Ahora, para entender los mecanismos de transferencia del modelo, vamos a bosquejar el
retrato de fase del mismo, determinando las ceroclinas a partir del sistema de ecuaciones
diferenciales (29). Esto es:
e
Y
t b 3 b 2 Yt b 2 t b 2 m t Yn b 3 b 2 0
e
t Y Y 0
t
n
43
b 3 b 2
Yn b 3 b 2
Yt m t
b2
b2
et 1Yt m t 1Yn
44
Yt Yn 45
primer lugar, vamos a graficar la ceroclina Y t 0. De (44), por los supuestos adoptados,
se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta que tiene pendiente negativa e igual a
1 y que cortar al eje de la inflacin esperada (eje vertical en el plano de fase
et Yt )
en
m t 1Yn 0
ceroclina Y t 0 tal como el punto B. Entonces, al reemplazar las coordenadas del punto
B en la primera ecuacin del sistema (43), al haber aumentado el valor de la tasa de
inflacin esperada, se verifica que en un punto encima de dicha ceroclina, tal como el
56
CIRO BAZN
et
et B
Yt 0
et A
Yt 0
Yt 0
YA YB
Yt
et
t 0
e
t 0
t 0
Y Yn
Yt
CIRO BAZN
et 0
Yt 0
e0
Y Yn
Y0
Yt
58
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la renta (produccin agregada) y de la tasa de inflacin esperada
vienen dados por:
Yt Y
e
e e
b3 b 2
t
2
4 b b b 2
2
3
2
h cos
t
1
2
4 b 2 b 3 b 2
h 2sen
t
Dnde:
h1 k1 v1 k 2 v 2
h 2 k1 v1 k 2 v 2 i
46
47
k 1 k 2 k 1 k 2 i
h1
k 1 k 2
k 1 k 2 k 1 k 2 i
h 2
k 1 k 2 i
48
Y0 Y
h1 e
e
0
49
e0 e
k
k
1
2
Y0 Y e0 e
k 1 k 2 i
59
50
CIRO BAZN
Y0 Y 2 2 e0 e
h2
Y0 Y e0 e
51
Y0 Y b 2 e0 e
h2
e
e
Y0 Y 0
52
b 3 b 2 Y0 Y 2b 2 e0 e
2
4 b 2 b 3 b 2
h2
2Y0 Y b 3 b 2 e0 e
4 b 2 b 3 b 2
53
Yt Y e
b 3 b 2
t
Y Y cos 4 b 2 b 3 b 2
0
2
b b Y Y 2b e e
3
2
0
2
0
2
4 b 2 b 3 b 2
e
e
t
b 3 b 2
t
2
sen
4 b 2 b 3 b 2
t
2
e e cos 4 b 2 b3 b 2
0
2
2Y Y b b e e
0
3
2
0
4 b 2 b3 b 2
sen
55
4 b 2 b3 b 2
2
54
Dnde Y y e vienen dados por (33), mientras que b 2 y b 3 vienen dadas por (19).
60
CIRO BAZN
Y0
Yn
e0
61
CIRO BAZN
e
Y t 0, ya que la ceroclina t 0, no depende de m t . De (44), se aprecia que al aumentar
m t , entonces
la interseccin de la ceroclina
Yt 0
(ya que por los supuestos adoptados, en este caso, m t 0 ). Por tanto, debido al
et 0
Y t 0 m0
1e
B
E1
0e
E0
Y Yn
Y t 0 m1
Yt
62
CIRO BAZN
Y
m
t
0 0
1
e
0
m
t
56
Y t 0,
t 0
Yn ,
entonces la
t 0
Se dice que una variable endgena exhibe desbordamiento (overshooting) en respuesta a un cambio
exgeno no anticipado (shock) si su movimiento en el corto plazo excede el cambio en su valor de largo
plazo.
63
CIRO BAZN
Y t 0 Yn1
et 0 Yn0
E1
E0
1e 0e
et 0 Yn1
Y t 0 Yn0
Y1 Yn1
Y0 Yn0
Yt
64
Y t 0,
t 0
CIRO BAZN
e
t
1e 0e
Yt 0
et 0
E 0 E1
Y Yn
Yt 0
65
Yt
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso I, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan los supuestos adoptados. Dichos valores se encuentran
resumidos en la tabla I.
Parmetros
Valores
0,05
0,05
0,1
0,8
c
c0
I0
5
0,8
1,5
10
Valores
m0
Yn
0,05
1
0,3
5
e
e
0 t 1,2
t 1,2
e
Y t 0 t 0,74Yt 0,79
e
t 0 Y Y 1
t
n
II
Asimismo, por (31), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y Yn Yn 1
e
m t 0,05
III
trA 2,741 0
A 4,444 0
10,266 0
66
IV
CIRO BAZN
En la figura I se muestra el retrato de fase y las ceroclinas del sistema dado por (I).
Yt' = 0
0.1
0.09
0.08
Inflacin Esperada
0.07
0.06
E
0.05
0.04
0.03
et ' 0
0.02
0.01
0
0.8
0.85
0.9
0.95
1
1.05
Renta Real
1.1
1.15
1.2
et ' 0
0.16
Inflacin Esperada
0.14
0.12
0.1
0.08
0.06
E
0.04
0.02
I
0
0.6
0.8
1.2
Renta Real
1.4
1.6
67
CIRO BAZN
e
1, 37t
(V)
1.5
1.4
Yt
Yt
1.3
1.2
1.1
0.9
0
10
15
t
20
25
30
0.45
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
0.4
0.35
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
10
15
t
20
25
30
CIRO BAZN
VI
b
A
e
e
0 t 1,2
t 1,2
VII
e
Y t 0 t 0,74Yt 0,83
e
t 0 Y Y 1
t
n
VIII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (VIII) vendr dado por:
Yn 1
E1
IX
m1 0,09
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el incremento de
la tasa de crecimiento instantnea del stock nominal de dinero.
En la figura IV se muestra el diagrama de fase del sistema (VII) tras el incremento en la
tasa de crecimiento instantnea del stock nominal de dinero, teniendo como punto de
partida el punto de equilibrio estacionario antes de incrementar dicha tasa, esto es:
Yn 1
E0
.
m0 0,05
69
CIRO BAZN
0.12
Yt ' 0 m 0
0.11
et ' 0
Inflacin Esperada
0.1
E1
0.09
0.08
0.07
0.06
Yt ' 0 m1
0.05
E0
0.04
0.7
0.75
0.8
0.85
0.9
0.95
Renta Real
1.05
1.1
1.15
1.2
e
1, 37t
(X)
XI
En la figura V se aprecia la evolucin temporal del sistema (VII) junto con la verdadera
inflacin, dada por (VI), tras el incremento de la tasa de crecimiento instantnea del
stock nominal de dinero, teniendo como punto inicial a E0 1;0,05.
70
CIRO BAZN
1.1
1.08
Yt
1.06
1.04
Yt
1.02
1
0.98
0.96
0.94
0.92
0.9
10
15
t
20
25
30
0.12
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
10
15
t
20
25
30
71
CIRO BAZN
Simulacin del Shock de oferta negativo: Tomando como punto de inicio el punto de
equilibrio dado por (III), si ahora disminuimos la renta real natural (producto potencial),
ceteris paribus, pasando de Yn0 1 a Yn1 0,5, el sistema (29) resulta:
b
A
e
e
0 t 0,6
t 1,2
XII
e
Y t 0 t 0,74Yt 0,162
e
t 0 Y Y 0,5
t
n
XIII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Yn1 0,5
E1
m 0 0,05
XIV
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el decremento de
la renta real natural (producto potencial).
En la figura VI se muestra el diagrama de fase del sistema (XIII) tras el decremento de
la renta real natural (producto potencial), teniendo como punto de partida el punto de
equilibrio estacionario antes de disminuir el producto potencial, esto es:
E 0 Yn0 ; m 0 1;0,05.
Yt ' 0 Yn1
0.2
Yt ' 0 Yn0
et ' 0 Yn1
et ' 0 Yn0
0.18
0.16
Inflacin Esperada
0.14
0.12
0.1
0.08
0.06
E1
E0
0.04
0.02
0
0
0.2
0.4
0.6
0.8
Renta Real
1.2
1.4
Figura VI: Diagrama de fase del sistema tras shock de oferta negativo
72
CIRO BAZN
e
1, 37t
0,375sen1,602t
t 0,05 e
XV
En la figura VII se aprecia la evolucin temporal del sistema (XIII) junto con la
verdadera inflacin, dada por (XVI), tras el decremento de la renta real natural, teniendo
como punto inicial a E0 1;0,05.
1
0.9
Yt
Yt
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
10
15
t
20
25
30
0.5
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
0.45
0.4
0.35
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
10
15
t
20
25
30
73
CIRO BAZN
Simulacin del Shock de poltica fiscal: Tomando como punto de partida el punto de
equilibrio estacionario dado por (III), si ahora disminuimos la tasa marginal impositiva,
pasando de 0 0,3 a 1 0,2 y simultneamente aumentamos el gasto pblico, de
G 0 5 a G1 6 , ceteris paribus, el sistema (29) resulta:
b
A
e
e
0 t 1,2
t 1,2
XVII
e
Y t 0 t 0,74Yt 0,79
e
t 0 Y Y 1
t
n
XVIII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (XVIII) vendr dado por:
Yn 1
E1
E0
m 0 0,05
XIX
Mientras que los valores dados por (34), tras el shock de poltica fiscal, ahora sern:
trA 3,217 0
A 5,217 0
10,518 0
XX
Para hallar el valor de la renta real tras el shock de poltica fiscal, Yt 0 , vamos a utilizar
la ecuacin (19). Primeramente, vamos a despejar de (19) los saldos reales (en trminos
logartmicos), teniendo presente que antes del shock de poltica fiscal (que se da en el
instante t 0 ) la economa se encuentra en equilibrio, esto es:
Y b1 b 2 m t 0 p t 0 b3 e Yn b1 b 2 m t 0 p t 0 b3 m 0
XXI
Y b1 b 3 m 0
m t0 p t0 n
b2
Yt 0 b I b II m t 0 p t 0 b III m 0 XXII
74
CIRO BAZN
Yn b1 b 3 m 0
Yt 0 b I b II
b
m
0 XXIII
III
b2
En la figura VIII se muestra el diagrama de fase del sistema (XVII) tras el shock de
Yt 0 3,348
poltica fiscal, teniendo como punto de partida el punto: I
.
m 0 0,05
et ' 0
Yt ' 0
0.6
Inflacin Esperada
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
E0 = E1
0
0.5
1.5
2
Renta Real
2.5
3.5
Figura VIII: Diagrama de fase del sistema tras shock de poltica fiscal
e
1, 609t
1,737sen1,622t
t 0,05 e
75
XXIV
CIRO BAZN
Yt
2.5
Yt
1.5
0.5
0
10
15
t
20
25
30
2
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
1.8
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
0
10
15
t
20
25
30
76
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
trA b3 b 2 0 b3 b 2
2
2
trA 4 A b3 b 2 4 b 2 0
57
trA2
trA2
trA 0 trA 0
0 trA trA
59
58
En este caso, teniendo en cuenta (59) y (60), los autovalores de la matriz A sern:
2
trA b 3 b 2 b 3 b 2 4 b 2
1
0
2
2
2
b 3 b 2 b 3 b 2 4 b 2
2 trA
0
2
2
2 1 0
61
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son negativos, y a los signos del
discriminante, de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos que el punto de
equilibrio del sistema dinmico es un nodo impropio estable (convergente).
v1
b 2 a 0
1 b 0
62
b3 b2 1 a bb2 0 b b3 b2 1 a 63
b2
La ecuacin (63) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (62),
pero esto no lo vamos a demostrar aqu.
77
CIRO BAZN
v1
b3 b 2 1
64
v1
b b 2
3
b2
2
b3 b2 4 b2 2
b2
65
v2
b 3 b 2 2
66
v 2 b b
2
3
b2
b 3 b 2 2
2
b 2
4 b 2
1
67
Para este caso, las expresiones (44) y (45) de las ceroclinas correspondientes al caso 1
siguen siendo vlidas, al igual que las lneas de fuerza dinmicas que se bosquejaron en
las figuras 1 y 2. No obstante, superponiendo las ceroclinas del nivel de renta real y de
la tasa de inflacin esperada, y bosquejando algunas sendas de fase en el plano de fase
se obtiene la figura 9, correspondiente a un nodo impropio estable. Como puede
apreciarse en este modelo dinmico, las trayectorias de fase son tangentes a la lnea de
accin del autovector V1 . Para comprobar esto vamos a considerar la solucin general
que e1t e 2 t . Por tanto, cuando t la solucin tender a alinearse con k1e t V1, esto
es, en el largo plazo tendremos que X t X E k1e t V1. Pero, dado que cuando t ,
1
autovector V1 .
78
CIRO BAZN
e0
Yt 0
t 0
v2
v1
Y0
Y Yn
Yt
79
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la renta (producto agregado) y de la tasa de inflacin esperada
vienen dados por:
V1
V2
Xt
XE
b 2
b 2
Yt Y
1t
2t
k
e
k
e
1
2
e e
1
2
t
68
De donde:
1t
2t
Yt Y k1b 2e k 2 b 2e
e
1t
2t
e
t k1 2e k 21e
69
1 Y Y0 b 2 e0 e
k
Y0 Y k1b 2 k 2 b 2 1
b 2 2 1
e
e
2 Y Y0 b 2 e0 e
0 k1 2 k 21
k 2
b 2 1 2
1 Y Y0 b 2 e0 e
Yt Y
2 1
1 Y Y0 b 2 e0 e
et e
b 2 2 1
1t
1t
70
2 Y Y0 b 2 e0 e
1 2
2 Y Y0 b 2 e0 e
b 2 1 2
e 71
2t
e 72
2t
Dnde Y y e vienen dados por (33), mientras que 1 y 2 vienen dados por (61).
Sustituyendo (71) y (72) en (22) se obtiene la evolucin a lo largo del tiempo de la
verdadera inflacin.
En la figura 10 se pueden apreciar los plausibles comportamientos de la renta real
(producto agregado) a lo largo del tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la renta
real (producto agregado) converge hacia su valor de equilibrio estacionario
independientemente de su valor inicial.
80
CIRO BAZN
Yt
e
Y t 0, ya que la ceroclina t 0, no depende de m t . De (44), se aprecia que al disminuir
mt ,
mt ,
Yt 0
la ceroclina
Yt 0
se desplazar
e
81
CIRO BAZN
0E
E0
1E
E1
Y t 0 m1
Y t 0 m0
t 0
Yn
Yt
82
CIRO BAZN
Y t 0,
t 0
entonces la
Yn ,
t 0
t 0 Yn1
Y t 0 Yn0
1E 0E
E1
E0
Y t 0 Yn1
t 0 Yn0
Yn1
Yn0
Yt
83
CIRO BAZN
Y t 0,
t 0
84
CIRO BAZN
et
A
B
1e 0e
et 0
E 0 E1
Yt 0
Y Yn
Yt 0
85
Yt
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso II, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan todos los supuestos adoptados. Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla III.
Parmetros
Valores
0,05
0,05
0,1
0,8
c0
I0
10
5
1
10
Valores
m0
Yn
0,09
1
0,3
5
e
e
0 t 5
t 5
XXVI
e
Y t 0 t 4,75Yt 4,84
e
t 0 Y Y 1
t
n
XXVII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Yn 1
E
m 0 0,09
86
XXVIII
CIRO BAZN
A 18,519 0
235,425 0
XXIX
0.2
et ' 0
0.18
0.16
Inflacin Esperada
0.14
0.12
0.1
E
0.08
V2
0.06
V1
0.04
0.02
0
0.96
0.97
0.98
0.99
1
Renta Real
1.01
1.02
1.03
1.04
x 0 Y0 , e0 0,98;0,11.
87
CIRO BAZN
Yt ' 0
0.2
0.18
0.16
Inflacin Esperada
0.14
0.12
X0
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
0
0.96
0.97
0.98
0.99
1
Renta Real
1.01
1.02
1.03
1.04
(XXX)
e
1,125t
16, 468t
0,0051e
t 0,09 0,0149e
XXXI
x 0 Y0 , e0 0,98;0,11.
88
CIRO BAZN
Yt
0.995
0.99
Yt
0.985
0.98
0
10
15
t
20
25
30
0.12
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
10
15
t
20
25
30
89
CIRO BAZN
Simulacin del shock de poltica monetaria: Tomando como punto de partida el punto
de equilibrio estacionario dado por (XXVIII), si ahora disminuimos la tasa de
crecimiento instantnea del stock nominal de dinero, ceteris paribus, pasando de
b
A
e
e
0 t 5
t 5
XXXII
e
Y t 0 t 4,75Yt 4,79
e
t 0 Y Y 1
t
n
XXXIII
Asimismo, por (31), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Yn 1
E1
m1 0,04
XXXIV
Mientras que los valores dados por (XXIX) se mantienen invariables ante el decremento
de la tasa de crecimiento instantnea del stock nominal de dinero.
En la figura XIII se muestra el diagrama de fase del sistema (XXXII) tras el decremento
en la tasa de crecimiento instantnea del stock nominal de dinero, teniendo como punto
de partida el punto de equilibrio estacionario antes de disminuir dicha tasa, esto es:
Y 1
E 0 e0
.
0 0,09
90
CIRO BAZN
0.1
E0
0.09
0.08
Inflaci'on Esperada
0.07
0.06
0.05
0.04
E1
0.03
0.02
0.01
Yt ' 0 m1
0
0.98
0.985
0.99
0.995
1
1.005
Renta Real
1.01
Yt ' 0 m 0
1.015
1.02
(XXXV)
e
1,125t
16, 468t
0,0037e
t 0,04 0,0537e
XXXVI
En la figura XIV se aprecia la evolucin temporal del sistema (XXXII) junto con la
verdadera inflacin, dada por (XXXVI), tras la disminucin de la tasa de crecimiento
del stock nominal de dinero, ceteris paribus, teniendo como punto inicial a
E 0 1; 0,09.
91
CIRO BAZN
0.998
Yt
0.996
Yt
0.994
0.992
0.99
0
10
15
t
20
25
30
0.1
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
0.09
0.08
0.07
0.06
0.05
0.04
0.03
10
15
t
20
25
30
92
CIRO BAZN
Simulacin del Shock de oferta negativo: Tomando como punto de inicio el punto de
equilibrio dado por (XXVIII), si ahora disminuimos la renta real natural (producto
potencial), ceteris paribus, pasando de Yn0 1 a Yn1 0,5, el sistema (29) resulta:
b
A
e
e
0 t 2,5
t 5
XXXVII
e
Y t 0 t 4,75Yt 2,465
e
t 0 Y Y 0,5
t
n
XXXVIII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Yn1 0,09
E1
m 0 0,5
XXXIX
Mientras que los valores dados por (XXIX) se mantienen invariables ante el decremento
de la renta real natural (producto potencial).
En la figura XV se muestra el diagrama de fase del sistema (XXXVII) tras el
decremento de la renta real natural (producto potencial), teniendo como punto de partida
el punto de equilibrio estacionario antes de disminuir el producto potencial, esto es:
E 0 Yn0 ; m 0 1;0,09.
et ' 0 Yn1
0.25
Yt ' 0 Yn0
Inflacin Esperada
0.2
0.15
0.1
E0
E1
0.05
Yt ' 0 Yn1
et ' 0 Yn0
0
0.4
0.5
0.6
0.7
Renta Real
0.8
0.9
Figura XV: Diagrama de fase del sistema tras shock de oferta negativo
93
CIRO BAZN
0
,
05
0
,
163
e
0
,
163
e
t
Sustituyendo 5; Yn 0,5, y (XL) en (22), obtenemos la verdadera inflacin.
XLI
En la figura XVI se aprecia la evolucin temporal del sistema (XXXVII) junto con la
verdadera inflacin, dada por (XLI), tras el decremento de la renta real natural, teniendo
como punto inicial a E 0 1;0,09 .
1
0.9
0.8
Yt
Yt
0.7
0.6
0.5
10
15
t
20
2.5
25
30
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
1.5
0.5
5
t
10
CIRO BAZN
Simulacin del shock de poltica fiscal: Tomando como punto de partida el punto de
equilibrio estacionario dado por (III), si ahora disminuimos la tasa marginal impositiva,
pasando de 0 0,3 a 1 0,25 y simultneamente aumentamos el gasto pblico, de
G 0 5 a G1 5,25 , ceteris paribus, el sistema (29) resulta:
b
A
19 4 Y 19,36
t
t
Y
e
e
0 t 5
t 5
XLII
e
Y t 0 t 4,75Yt 4,84
e
t 0 Y Y 1
t
n
XLIII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (XLII) vendr dado por:
Yn 1
E1
E0
m 0 0,09
XLIV
Mientras que los valores dados por (57), tras el shock de poltica fiscal, ahora sern:
trA 19 0
A 20 0
281 0
XLV
En la figura XVII se muestra el diagrama de fase del sistema (XLII) tras el shock de
Yt 0 4,82
poltica fiscal, teniendo como punto de partida el punto: I
.
0,09
m
95
CIRO BAZN
1
0.9
et ' 0
0.8
Inflacin Esperada
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
E0 = E1
Yt ' 0
0
0.5
1.5
2.5
3
Renta Real
3.5
4.5
Figura XVII: Diagrama de fase del sistema tras shock de poltica fiscal
e
1,118t
1,139e 17,882t
t 0,09 1,139e
XLVI
XLVII
En la figura XVIII se aprecia la evolucin temporal del sistema (XLII) junto con la
verdadera inflacin, dada por (XLVII), tras el shock de poltica fiscal, teniendo como
punto inicial a I 4,82;0,09 .
96
CIRO BAZN
5
4.5
4
3.5
Yt
Yt
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
10
15
t
20
25
30
20
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
5
t
10
97
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
trA b 3 b 2 0 b 3 b 2 1
Caso3: Centro A b 2 0
2
trA 4 A 4 b 2 0
73
trA trA
1
i i i
2
2
2
i i i
2
2
2
2
2
Dnde:
trA
0
2
74
75
b 2 0
2
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es nula, 0, entonces tenemos
que el punto de equilibrio del sistema dinmico es un centro marginalmente estable.
v1
76
v2
77
e
e
Y
t 0 : b2 mt t 0 t mt
t 0 : Yt Yn 0 Yt Yn
98
(78)
CIRO BAZN
encima de la ceroclina Y t 0, tal como se aprecia en la figura 15, las lneas de fuerza
dinmicas sern horizontales y en sentido de derecha a izquierda. Por debajo de dicha
ceroclina las lneas de fuerza dinmicas sern horizontales y en sentido de izquierda a
eB
et
B
e m t
Yt 0
YA YB
Yt
Por otro lado, de la segunda ecuacin de (78), se puede apreciar que la ceroclina t 0,
en el plano de fase et Yt , es una recta vertical que corta al eje de la renta real en Yn .
Adems, de la segunda ecuacin del sistema (78), para valores de Yt Yn , a la derecha
e
99
CIRO BAZN
et
t 0
Yt
Yn
et
t 0
C
e D
e0
Yt 0
Y0
Yn
Yt
100
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la renta real y de la tasa de inflacin esperada vienen dados por:
Yt Y
e
e h 1 cos b 2 t h 2 sen b 2 t
Dnde:
79
h1 k1 v1 k 2 v 2
80
h 2 k1 v1 k 2 v 2 i
b 2 k1 k 2 i
h1
k1 k 2
b 2 k1 k 2
h 2
k1 k 2 i
81
Y0 Y
h1 e
e
0
82
e0 e
k
k
1
2
k k i Y0 Y
2
1
b 2
83
b 2 e0 e
h2
b 2 Y0 Y
b2
101
84
CIRO BAZN
Yt Y Y0 Y cos b 2 t
et e e0 e cos
b 2 e0 e
b 2 t
sen
b 2 t
b 2 Y0 Y
sen b 2 t
b2
85
86
Dnde Y y e vienen dados por (33), mientras que b 2 viene dada por (19).
Sustituyendo (85) y (86) en (22) se obtiene la evolucin a lo largo del tiempo de la
verdadera inflacin.
En la figura 18 se puede apreciar el comportamiento de la renta real a lo largo del
tiempo. Se aprecia que el comportamiento de la renta es oscilante (de amplitud
constante: Ay) alrededor de Yn .
Yt
Y0
Yn
e0
102
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso III, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan los supuestos adoptados. Dichos valores se encuentran
resumidos en la tabla V.
Parmetros
Valores
0,05
0,5
0,1
0,8
c
c0
I0
5
0,8
2
10
Valores
m0
Yn
0,09
1
0,3
5
0 0,444 Y 0,04
t
t
Y
e
e
0 t 1,6
t 1,6
XLVIII
e
Y t 0 t 0,09
e
t 0 Y Y 1
t
n
XLVII
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
Y Yn Yn 1
e
m t 0,09
trA 0
A 0,711 0
2,844 0
103
LI
CIRO BAZN
En la figura XIX se muestra el retrato de fase y las ceroclinas del sistema (XLVIII).
et ' 0
0.5
0.4
Inflacin Esperada
0.3
0.2
Yt ' 0
0.1
E
0
-0.1
-0.2
-0.3
0.8
0.85
0.9
0.95
1
Renta Real
1.05
1.1
1.15
1.2
0.5
Y ,
0.4
Inflacin Esperada
0.3
e
0
0.2
Yt ' 0
0.1
E
0
-0.1
-0.2
-0.3
0.8
0.85
0.9
0.95
1
Renta Real
1.05
1.1
1.15
1.2
CIRO BAZN
(LII)
1.15
1.1
Yt
1.05
0.95
0.9
0.85
Yt
0
10
15
t
20
25
30
0.3
0.2
0.1
-0.1
-0.2
Inflacin Esperada
Verdadera Inflacin
0
10
15
t
20
25
30
CIRO BAZN
LIII
Conclusiones:
En este documento se ha analizado la estabilidad de una versin dinmica lineal de un
modelo de oferta y demanda agregadas. Hemos simulado tres casos (espiral, nodo
impropio, y centro), utilizando valores adecuados de los parmetros, en los que las
variables endgenas del modelo en cuestin convergen a un punto de equilibrio
estacionario (de forma cclica o montona segn sea el caso), tanto para el caso de
espiral como para el caso de nodo impropio. Sin embargo, para el caso de un centro
marginalmente estable, las variables endgenas se mantienen oscilando alrededor de su
valor de equilibrio estacionario (sin alejarse ni acercarse a l). Asimismo, se ha
analizado para los casos de espiral y nodo impropio el efecto de una perturbacin
externa no anticipada (shocks de poltica monetaria, de poltica fiscal, y de oferta),
encontrndose que el modelo resulta dinmicamente estable (esto es, luego que el
modelo ha sido alejado de su situacin de equilibrio estacionario por la perturbacin,
ste retorna a un nuevo punto de equilibrio). Finalmente, resaltar que el modelo podra
presentar un comportamiento dinmicamente inestable para valores de los parmetros
que no cumplan las condiciones de estabilidad establecidas en los tres casos aqu
analizados.
106
CIRO BAZN
107
CIRO BAZN
108
LM :
Lo M t , Pt
Ld Yt , i t Yt e i t
Mt
Pt
M t
Yt
Pt
M t Pt
Yt
ln M t Pt
ln M t Pt
ln Yt
i t
Mt
ln
P
t
ln Yt e i t ln Yt i t
ln M t ln Pt ln Yt i t
Si hacemos:
y t ln Yt
y t Y t Yt
CIRO BAZN
Si hacemos:
m t ln M t
mt
Mt
Mt
p t ln Pt
Asimismo, si hacemos:
pt
Pt
Pt
10
Reemplazando (5), (7), y (9) en (4) se tiene que el mercado de dinero viene
caracterizado por una tpica curva LM:
LM :
2.
m t p t y t i t
11
Se supone que existen expectativas racionales sobre la inflacin. Adems, dado que
este modelo es determinista, el supuesto de expectativas racionales equivale a
suponer previsin perfecta1 sobre las expectativas de inflacin. Es decir,
supondremos que la economa est poblada por agentes racionales con previsin
perfecta. Este supuesto implica que la tasa esperada de crecimiento instantneo del
ndice de precios (expresado en trminos logartmicos) sea igual al verdadero valor
de la tasa de crecimiento instantneo del ndice de precios (expresado en trminos
logartmicos). Esto es:
p t ln Pt
p t dln Pt dt P t Pt
Si e
p
p
e
t
t
e
e
p t ln Pt
p d ln P e dt P t P e
t
t
t
3.
12
ln Yt ln Yt ;
13
La previsin perfecta implica que el error de prediccin de los agentes racionales es nulo en cada
instante del tiempo. Esto es, ante una perturbacin, los agentes racionales conocen sus efectos de corto y
de largo plazo, y los tienen en cuenta en sus decisiones en el instante actual.
110
CIRO BAZN
Si hacemos:
14
y t ln Yt
yt
15
Yt
Yt
16
Ytd e
IS :
0 1 i t P t Pte
17
e
t
ln Ytd
d
t
ln Y
18
i t
0 1 i t P et
ln e
Pte
19
Este modelo difiere de la versin dinmica del modelo IS-LM por dos razones: En primer lugar, en el
modelo IS-LM los precios permanecen rgidos en el tiempo mientras que aqu no. En segundo lugar, en el
modelo IS-LM dinmico la demanda agregada no depende de las expectativas de inflacin, mientras que
en este modelo s.
111
CIRO BAZN
d
t
ln Y
0 1 i t P t Pte 20
21
Si hacemos:
y dt ln Ytd
yt
22
Yt
Ytd
y dt 0 1 i t p t
23
real, rt i t p t .
5.
Yt
ln Ytd ln Yt
y t y dt y t ;
25
24
112
CIRO BAZN
En este modelo las variables exgenas son: 0 , m t , y t . Mientras que las variables
endgenas son: y dt , p t , i t , y t . Para resolver este modelo vamos a suponer que las
variables endgenas de referencia son p t y y t . Por tanto, ahora deberemos determinar
las ecuaciones diferenciales para dichas variables.
Para obtener las dos ecuaciones diferenciales que van a determinar el comportamiento
dinmico de nuestra economa, tenemos que sustituir en las ecuaciones de ajuste de las
variables endgenas de referencia [nivel de precios (16) y nivel de produccin (25)
expresados en logaritmos neperianos] el resto de variables endgenas [la tasa de inters
(obtenida a partir de (11) y el nivel de demanda agregada (23) expresada en trminos
logartmicos]. En el caso de la ecuacin diferencial para el nivel de precios (en trminos
logartmicos), no aparecen dichas variables, por lo que la primera ecuacin diferencial
es exactamente igual a la ecuacin (16) que proporciona el modelo, esto es:
p t y t y t
26
it
y t
mt pt
27
1
1
y dt 0 1 y t m t p t p t 0 1 y t m t p t p t 28
y dt 0 1 1 y t 1 p t 1 t 1y t 29
y t 0 1 1 y t 1 p t 1 t 1y t y t
y t 1 p t 1 1 1 y t 0 1 m t 1 y t 30
113
CIRO BAZN
p
p
1
t 1
t
1
1 y t
y
t
0
1
0
m
1 t
y t
31
A
b
t
pt
1
1
1
m
y
y
1
t
1 t
y t 0
t
32
Anlisis cualitativo
Ahora vamos a determinar el punto de equilibrio del sistema (32):
m y p E m t , y t , 0
p E
1
t
0
t E
E A b
1
1
y
y m t , y t , 0
yt
33
1
1
1
1
yE 0 yt 0
34
0
1
y t
y t
35
1 1 2
trA 1
1 2 0
A
1
1
trA2 4 A 2 1
1
4
114
36
CIRO BAZN
Dado que hemos asumido que todos los parmetros del modelo son positivos, entonces
en este modelo podemos encontrar cuatro casos en los que el sistema sea estable. Aqu
analizaremos tres casos, a saber:
1 1 2 0
trA 1
Caso1: Espiral A
1 2 0
1
1
trA2 4 A 2 1
1
4
p A I 2 trA A 0
37
38
Dado que:
trA
trA2 4 A
2
trA
2
39
40
Por tanto:
trA
trA i
trA
trA
1
2
2
2
2
trA
trA i
trA
trA
2
2
2
2
2
Dnde:
i i
i i
1
1
trA
2
2
1
1
2
4
1
1
2
2
2
2 2 A 1 0
115
42
41
CIRO BAZN
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es negativa, 0, entonces
tenemos que el punto de equilibrio del sistema dinmico es una espiral estable
(convergente).
v1
a 0
1
1
1 i b 0
De donde:
i a b 0 a
i i
ba
43
i
2 2
44
La ecuacin (44) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (43):
1
a 1
1 i b 0
45
2 2
i
a 2 i b 0 a
b
2
2
46
v1 2 2
2 2
1
47
1 1
v1
21
1 1
1
1
116
48
CIRO BAZN
v2
i
c 0
1
1
1
1 i d 0
De donde:
i c d 0 c
i i
dc
49
i
2 2
50
La ecuacin (50) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (49):
1
c 1
1 i d 0
51
2 2
i
c 2 i d 0 c
d
2
2
52
v 2 2 2
2 2
1
53
1 1
v 2
21
1 1
1
1
54
Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas a
partir del sistema de ecuaciones (32). Esto es:
p t y t y t 0
y t 1 p t 1 1 1 y t 0 1 m t 1 y t 0
117
55
CIRO BAZN
yt yt
56
trA
0
1
1
y
pt
m t y t
t
57
1
1
trA 1
1 0 58
1 0 como 0 1
0 se cumple que:
0 59
0
1
y t 0
y t
60
yt yE yt
61
Por tanto, de (61), se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta vertical que corta
al eje de la produccin (en trminos logartmicos) en y E . Adems, de la primera
ecuacin del sistema (55), para valores de y t y E , a la derecha de la recta vertical, que
118
CIRO BAZN
pt 0
pt
yt
yE
izquierda a derecha ya que en dicha regin del plano de fase se verifica que y t 0.
Por otro lado, tal como se aprecia en la figura 2, encima de la ceroclina y t 0, al ser
119
CIRO BAZN
pt
pB
pA
EOByS: y t 0
yt 0
EDByS: y t 0
yA yB
yt
pt
pt 0
EOByS
EOByS
pE
EDByS
EOByS
EDByS
p0
yE
yt 0
y0
yt
CIRO BAZN
Anlisis cuantitativo
El comportamiento de la produccin y del ndice de precios, ambos en trminos
logartmicos, vienen dados por:
p t p E
e
E
y t y
1
1
t
2
1
1
1
1
4
h 1 cos
t
1
1
2
1
1
4
t
h 2 sen
62
Dnde:
h1 c1 v1 c 2 v 2
h 2 c1 v1 c 2 v 2 i
63
1 1 c c 1 1 c c i
2
2
h
1
1
1
21
21
c1 c 2
1 1 c c 1 1 c c i
2
2
h
1
21
21
2 1
c1 c 2 i
64
p p E
h1 0
E
y0 y
121
65
CIRO BAZN
c1 c 2 y 0 y E
c c i
2
1
1
y 0 y E p 0 p E
21
1 1
21
1
66
y 0
h2
p 0 p E
1 1
1
21
1
y 0 y E p 0 p E
21
1 1
1
21
1 1
yE
21
67
pt pE e
1
1
t
2
1
1
4
1
p 0 p E cos
t
1
1
E
2
p0 p
1
1
4
sen
t 68
2
2
1 1
21
1
1 1
y0 yE
21
122
CIRO BAZN
yt yE e
1
1
t
2
1
1
4
1
y 0 y E cos
t
1
1
1
E
E
2
y 0 y p 0 p
1
4
1
21
sen
t
2
2
1 1
21
1
69
Dnde p E y y E vienen dados por (33). Reemplazando (68) y (69) en (27) obtenemos el
comportamiento a lo largo del tiempo de la tasa de inters nominal. Asimismo,
reemplazando (68), (69) y la derivada respecto del tiempo de (68) en (29) se obtiene el
comportamiento a lo largo del tiempo de la demanda agregada de la economa.
En la figura 4 se puede apreciar el comportamiento del ndice de precios, en logaritmos
neperianos, a lo largo del tiempo. Se aprecia que el comportamiento del ndice de
precios es oscilante y convergente hacia su valor de equilibrio estacionario.
pt
pE
p0
123
CIRO BAZN
y0
yE
p E
m t
y E
m t
1
0
124
70
CIRO BAZN
pt 0
pt
EOByS
EOByS
E1
E
1
y t 0 m1
EOByS
EDByS
EDByS
y t 0 m 0
p 0E
E0
y y y
E
0
yt
E
1
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso I, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (37). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla I.
Parmetros
Valores
0,2
0,02
0,5
0,02
90
y0
Valores
100
2500
200
0
p
4
0
,
02
t
p t
y 36 0,56 y t 4028
t
0
p
0
,
02
4
0
p
p t 0 y t 200
t
t
y 36 0,56 y t 4028 0
t
y t 0 p t 0,015 y t 111,8
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
p E 108,7
III
E
y 200
Mientras que por (37), tenemos que:
trA 0,56 0
A 0,72 0
2,5664 0
126
IV
II
CIRO BAZN
200
pt
100
0
-100
-200
-300
-400
pt ' =0
-500
-6000
-4000
-2000
0
yt
2000
4000
6000
pt
E
0
-100
-200
-300
-400
-500
pt ' =0
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
127
2000
100
4000
CIRO BAZN
(V)
0, 28t
y
200
e
800
cos
0
,
8
t
17862
,
686
sen
0
,
8
t
pt
500
400
pt
300
200
100
10
15
t
20
25
30
5000
yt
-5000
yt
-10000
10
15
t
20
25
30
128
CIRO BAZN
0
p
0
,
02
4
p
t
t
y 36 0,56 y t 4064
t
VI
0
p
0
,
02
4
0
p t 0 y t 200
t
p t
VII
y 36 0,56 y t 4064 0
t
y t 0 p t 0,015y t 112,8
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (VI) vendr dado por:
p E1 109,7
E1 E
VIII
1
y
200
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el incremento del
stock nominal de dinero en trminos logartmicos.
En las figuras IV y V se muestran respectivamente el diagrama de fase y la evolucin a
lo largo del tiempo del ndice de precios y de la produccin, ambos en trminos
logartmicos, para el sistema (VI) teniendo como punto de partida el punto de equilibrio
pt ' =0
111
110.5
110
E1
pt
yt ' =0 (m0=101)
109.5
109
E0
108.5
yt ' =0 (m0=100)
108
pt ' =0
190
195
200
205
210
yt
215
220
101
225
230
CIRO BAZN
(IX)
0, 28t
110.2
110
109.8
pt
109.6
109.4
109.2
pt
109
108.8
10
15
t
20
25
30
230
225
220
yt
yt
215
210
205
200
195
190
0
10
15
t
20
25
30
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
1 1 2 0
trA 1
1
1 2 0
Caso2: Nodo impropio A
1
1
2
2
trA
4
A
1
0
4
1
71
trA
2
2
1
1
1
0
2 1
1 2 1
1 4
trA
1
1
1
0
1 4
1
1 2 1
trA
2
1
1
1
0
1 4
1
1 2 1
trA
2
1
1
1
0 trA
1 4
1
1 2 1
0 72
1
1
1
1
1 2 1
1 4
1
1
0 1
0 trA trA 73
131
CIRO BAZN
1
1
1
1
1 1
1 4
trA
0
1
2
2
2
1
1
1
1
1 1
1 4
trA
2
2
2 1 0
75
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son negativos, y a los signos del
discriminante, de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos que el punto de
equilibrio del sistema dinmico es un nodo impropio estable (convergente).
a 0
1
1 1 b 0
v1
De donde:
1a b 0 a
De (75), reemplazando 1 en (77) se obtiene:
a
trA
2 trA
trA2
76
77
78
2 trA
4 1
b trA b
2 1
79
a 1
1 1 b 0
132
80
CIRO BAZN
a trA 1 b 0 a
trA 1 b
1
81
trA 21
trA
2 1
b
1
v1 1
82
83
84
1
1
1
1
1
4
1
1
v1 1
2
2
1
c 0
1
1 2 d 0
133
v2
1 0
86
0
85
CIRO BAZN
De donde:
2 c d 0 c
De (75), reemplazando 2 se obtiene:
trA
87
2 trA
trA2
88
2 trA
41
d trA d
89
2 1
c 1
1 2 d 0
90
c trA 2 d 0 c
trA 2 d
1
trA
2
trA 2 2
trA
2 1
v 2 1
134
94
92
93
91
CIRO BAZN
v 2 1
2
1
1
1
2
1 4
1 1
1
1 1
1 0
0
95
Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas a
partir de (32). Esto es:
p t y t y t 0
1
1
1
p t 1
1 y t 0
m t 1 y t 0
y t
96
97
trA
0
1
1
y
pt
m t y t
t
98
yt yE yt
99
Por tanto, de (99), se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta vertical que corta
al eje de la produccin (en trminos logartmicos) en y E . Adems, de la primera
ecuacin del sistema (96), para valores de y t y E , a la derecha de la recta vertical, que
135
CIRO BAZN
pt
pt 0
yt
yE
las trayectorias de fase son tangentes a la lnea de accin del autovector V1 . Para
cuando t la solucin tender a alinearse con c1e 1t V1 , esto es, en el largo plazo
tendremos que X t X E c1e t V1. Pero, dado que cuando t , resulta que
1
e 1t 0 y e 2 t 0,
136
CIRO BAZN
pt
pB
pA
EOByS: y t 0
EDByS: y t 0
yt 0
yA yB
yt
pt
yt 0
pt 0
EDByS
v 2 EOByS
v1
EOByS
EDByS
p0
EDByS
EOByS
y0
137
yt
CIRO BAZN
V1
V2
1
2
p t p E
1t
2t
c 2 e 1 100
y E c1e 1
t y
1
1
Xt
XE
De donde:
2 c1 1t 1c 2 2 t
p
p
e
e
t
1
1
y t y E c1e 1t c 2 e 2 t
101
y 0 y E 1 p 0 p E 1
c1
2 c1
1c 2
E
1 2
p
p
1
1
p 0 p E 1 y 0 y E 2
y 0 y E c1 c 2
c 2
1 2
138
102
CIRO BAZN
y0 yE
pt pE
1 2 p 0 p E 2
p 0 p E 1 y 0 y E
1 t
1
e
1 2
1 2
1 2
2t
1
e 103
y 0 y E 1 p 0 p E 1 t p 0 p E 1 y 0 y E 2 t
yt yE
e 1
e 2
1
2
1
2
De (71) resulta:
y0 yE 2 p0 pE
pt pE
1 2
1t
1 p 0 p E y 0 y E
1 2
2t
104
105
y 0 y E 1 p 0 p E 1 t p 0 p E 1 y 0 y E 2 t
yt y
e 1
e 2 106
1 2
1 2
Dnde p E y y E vienen dados por (33). Reemplazando (105) y (106) en (27) obtenemos
el comportamiento a lo largo del tiempo de la tasa de inters nominal. Asimismo,
reemplazando (105), (106) y la derivada respecto del tiempo de (105) en (29) se obtiene
el comportamiento a lo largo del tiempo de la demanda agregada de la economa.
En la figura 10 se pueden apreciar algunos plausibles comportamientos del ndice de
precios, en logaritmos neperianos, a lo largo del tiempo. Se aprecia que el
comportamiento del ndice de precios es convergente hacia su valor de equilibrio
estacionario independientemente de su valor inicial.
pt
pE
139
CIRO BAZN
yE
140
CIRO BAZN
pt 0
pt
E1
p1E
y t 0 m 0
y t 0 m1
E0
p 0E
y y y
E
0
yt
E
1
Figura 12: Retrato de fase de la economa tras el incremento del stock nominal de
dinero en trminos logartmicos
141
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica del
caso II, efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del
modelo, tales que satisfagan las condiciones dadas por (71). Dichos valores se
encuentran resumidos en la tabla III.
Parmetros
Valores
0,3
0,02
0,5
0,05
60
y0
Valores
100
2100
2000
0
p
0
,
02
40
t
p t
y 36 1,74 y t 3510
t
0
p
0
,
02
40
0
p
p t 0 y t 2000
t
t
y 36 1,74 y t 3510 0
t
y t 0 p t 0,0483y t 97,5
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
p E 0,83
XII
E
y 2000
Mientras que por (71), tenemos que:
trA 1,74 0
A 0,72 0
0,1476 0
142
XIII
XI
CIRO BAZN
pt
0
-100
-200
-300
yt ' =0 (m0=100)
-400
-500
-6000
-4000
-2000
2000
4000
6000
8000
yt
pt ' =0
500
400
300
200
pt
100
E
0
-100
-200
-300
yt ' =0 (m0=100)
-400
-500
-6000
-4000
-2000
2000
4000
143
6000
100
8000
CIRO BAZN
0 , 678t
828,73e 1,062t
p t 0,83 1327,9e
(XIV)
0 , 678t
44009,52e 1,062t
y t 2000 45009,52e
500
450
400
350
300
pt
pt
250
200
150
100
50
0
10
15
t
20
25
30
2000
1000
0
yt
-1000
-2000
yt
-3000
-4000
-5000
-6000
0
10
15
t
20
25
30
144
CIRO BAZN
0
0,02 p t 40
p t
y 36 1,74 y t 3546
t
XV
0
p
0
,
02
40
0
p
p t 0 y t 2000
t
t
XVI
y 36 1,74 y t 3546 0
t
y t 0 p t 0,0483y 98,5
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (XV) vendr dado por:
p E1 1,83
E1 E
XVII
1
y 2000
Mientras que los valores dados por (XIII) se mantienen invariables ante el incremento
del stock nominal de dinero en trminos logartmicos.
En las figuras IX y X se muestran respectivamente el diagrama de fase y la evolucin a
lo largo del tiempo del ndice de precios y de la produccin, ambos en trminos
logartmicos, para el sistema (XV) teniendo como punto de partida el punto de
1.8
E1
yt ' =0 (m0=100)
1.7
1.6
1.5
pt
1.4
1.3
1.2
1.1
1
0.9
yt ' =0 (m0=101)
E0
0.8
pt ' =0
1980
1985
1990
1995
2000
2005
yt
2010
2015
2020
2025
101
2030
CIRO BAZN
0, 678t
826,97e 1,062t
p t 1,83 1325,13e
(XVIII)
0, 678t
1, 062t
y
2000
44915
,
82
e
43915
,
82
e
t
1.8
1.6
pt
1.4
pt
1.2
0.8
0
10
15
t
20
25
30
2016
2014
2012
yt
2010
yt
2008
2006
2004
2002
2000
10
15
t
20
25
30
CIRO BAZN
Anlisis cualitativo
1
1
1 0
1 0 1
trA 1
0
Caso3: Centro A
1
2
0
trA 4 A 4
107
y t m t 0 y t
p E m t 0
E
1
1
y
yt
yt
pE mt
0
1
y t 0
108
109
trA
trA
1
i i i
2
2
2
trA i
trA
trA
i i i
2
2
2
2
2
Dnde:
trA
0
2
2
2
0 1
110
111
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es nula, 0, entonces tenemos
que el punto de equilibrio del sistema dinmico es un centro marginalmente estable.
v1
a 0
i b 0
147
112
CIRO BAZN
De donde:
i a b 0 a
i i
ba
113
La ecuacin (113) tambin se obtiene a partir de la segunda ecuacin del sistema (112):
1
a i b 0 a
b
114
i
2
v1
115
116
v1
1
117
v 2 1
118
Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas a
partir del sistema de ecuaciones (32), teniendo en cuenta la primera condicin de (107).
Esto es:
p t y t y t 0
1
p t 0 1 m t 1 y t 0
y t
148
119
CIRO BAZN
120
0
1
m t y t p E 0
121
yt yE yt
122
Por tanto, de (122), se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta vertical que corta
al eje de la produccin (en trminos logartmicos) en y E . Adems, de la primera
ecuacin del sistema (119), para valores de y t y E , a la derecha de la recta vertical,
pt
pt 0
yE
yt
149
CIRO BAZN
pt
EOByS
B
pB
yt 0
pE
EDByS
yA yB
yt
pE
p0
pt
pt 0
C
EOByS EOByS
E
EDByS EDByS
yt 0
y0
yt
CIRO BAZN
pt pE
h
cos
1
E
y t y
Dnde:
1
t h 2sen
h1 c1 v1 c 2 v 2
h 2 c1 v1 c 2 v 2 i
1
t
123
124
c1 c 2 i
h 1
c1 c 2
c1 c 2
h 2 1
c1 c 2 i
125
p0 pE
h1
E
y0 y
151
126
CIRO BAZN
c1 c 2 y 0 y E
p0 pE
c
c
i
1
2
127
y0 y E
h 2 p p E
0
128
1
p t p E p 0 p E cos
t
1
y E sen
t 129
1
1 p 0 p E
y t y y 0 y cos
t
sen
t
1
E
130
CIRO BAZN
Valores
0,2
0,02
0,5
0,005
100
y0
Valores
100
2500
200
0
0,02 p t 4
p t
0 y t 4420
y 40
t
Las ceroclinas del sistema (XIX) vienen dadas por:
XIX
0
p
0
,
02
4
0
p t 0 y t 200
t
p t
0 y t 4420 0
y 40
t
y t 0 p t 110,5
153
XX
CIRO BAZN
Asimismo, por (108), el punto de equilibrio del sistema (XIX) vendr dado por:
p E 110,5
E
y 200
XXI
trA 0
A 0,8 0
3,2 0
XXII
400
300
200
yt ' =0 (m0=100)
pt
100
-100
-200
-300
pt ' =0
-1.5
-1
-0.5
0
yt
0.5
1.5
4
x 10
400
300
200
pt
yt ' =0 (m0=100)
100
-100
-200
-300
pt ' =0
-1.5
-1
-0.5
0
yt
0.5
1.5
100
x 10
CIRO BAZN
pt
500
400
300
pt
200
100
0
-100
-200
-300
0
10
15
t
20
25
30
x 10
2
yt
1.5
yt
0.5
-0.5
-1
-1.5
-2
0
10
15
t
20
25
30
155
CIRO BAZN
Conclusiones:
Este sencillo modelo dinmico de inflacin en una economa cerrada nos ha permitido
analizar las diversas trayectorias que siguen las variables endgenas del modelo a lo
largo del tiempo hasta alcanzar el equilibrio estacionario (para los dos primeros casos:
espiral y nodo impropio) partiendo de un desequilibrio inicial. Tambin se ha analizado
el comportamiento dinmico de las trayectorias de las variables endgenas para el caso
de un centro marginalmente estable en el que dichas variables se mantienen oscilando
alrededor de su valor de equilibrio estacionario (sin alejarse ni acercarse a l).
Asimismo, para los dos primeros casos, se ha estudiado el efecto que tendra un
incremento del stock nominal de dinero sobre la economa encontrndose sta en una
situacin de equilibrio estacionario. Para estos casos, se comprob que las variables
endgenas del modelo convergen en el largo plazo a un nuevo punto de equilibrio tras la
perturbacin (para el caso de espiral convergente las variables endgenas convergen a
su estado estacionario de forma cclica). Adems, es importante resaltar que en este
documento slo se han analizado los casos en los que los valores de los parmetros del
modelo permiten que el comportamiento dinmico del mismo sea (asintticamente o
marginalmente) estable. Finalmente, como posible lnea de extensin, quedara
pendiente analizar la posible caracterizacin del presente modelo como Clsico o
Keynesiano en funcin de los posibles valores que pudieran adoptar las velocidades de
ajuste de la produccin, , y del ndice de precios, . Como caso particular, sera
interesante verificar que si y 0, entonces estaramos frente al caso extremo
de un modelo Keynesiano con precios rgidos, mientras que si 0 y , entonces
estaramos frente al caso extremo de un modelo Clsico con perfecta flexibilidad de
precios.
156
CIRO BAZN
157
CIRO BAZN
158
Economa pequea y abierta. Este supuesto implica que la tasa de inters nominal
extranjera i *t y el ndice de precios en el extranjero Pt* expresado en
unidad de moneda extranjera unidades reales de consumo extranjero se podrn
considerar como variables exgenas dadas (Nuestra economa, al suponerse que es
pequea, no tiene capacidad de alterar la determinacin de i *t y Pt* ).
2.
Entonces, si hacemos:
y t ln Yt y t ln Yt y t y t
3.
LM :
Lo M t , Pt
Mt
Pt
Ld Yt , i t Yt e i t ; 0; 0
Se dice que una variable endgena exhibe desbordamiento (overshooting) en respuesta a un cambio
exgeno no anticipado (shock) si su movimiento en el corto plazo excede el cambio en su valor de estado
estacionario.
CIRO BAZN
M t
Yt
Pt
M t Pt
Yt
ln M t Pt
ln M t Pt
ln Yt
i t
Mt
ln
P
t
ln Yt e i t ln Yt i t
ln M t ln Pt ln Yt i t
Si hacemos:
m t ln M t
mt
Asimismo, si hacemos:
Mt
Mt
p t ln Pt
pt
Pt
Pt
160
10
CIRO BAZN
Si ahora hacemos:
y t ln Yt
11
y t Y t Yt
12
Reemplazando (2), (7), (9) y (11) en (6) se tiene que el mercado de activos
financieros viene caracterizado por una tpica curva LM:
LM :
4.
m t p t y t i t
13
i t i *t s t
Dnde, haciendo:
14
15
s et ln Set
st
St
Set
16
Riesgo cambiario: variaciones del tipo de cambio afectan a la rentabilidad de los depsitos en divisas.
La movilidad perfecta del capital supone que no existen barreras que dificulten la movilidad del capital
(no hay barreras contra la inversin) y que los inversores son neutrales al riesgo cambiario. Asimismo,
una movilidad perfecta del capital implica que si existe cualquier diferencia en la rentabilidad esperada
entre los activos nacionales y extranjeros, los inversores destinaran toda su riqueza a la inversin ms
rentable. Dado que ambos tipos de activos deben estar en manos de alguien, la rentabilidad esperada entre
los activos nacionales y extranjeros debera ser igual.
4
A la tasa de crecimiento (decrecimiento) instantneo del tipo de cambio nominal esperado (en
logartmicos neperianos) tambin se le conoce con el nombre de tasa de depreciacin (apreciacin)
esperada de la moneda nacional.
161
CIRO BAZN
st st
6.
17
Pt
Si hacemos:
; 0
ln Ytd ln Yt
18
19
y dt ln Ytd
yt
Yt
Ytd
20
21
yt
Yt
Yt
22
162
CIRO BAZN
p t y dt y t
23
St
P
Pt
s t ln St ln t* ln Pt ln Pt*
*
Pt
Pt
24
s t p t p*t
p*t 0
25
PPA : s t p t
8.
26
S P*
Y t t e0 2it ; 0 0; 1 0; 2 0
Pt
1
IS :
d
t
27
Al suponer que los precios son rgidos en el corto plazo, el supuesto de la PPA se cumplir slo en el
largo plazo.
163
CIRO BAZN
St
es
el
tipo
de
cambio
nominal8
expresado
en
1
SR t
Y SR
SR t
d
t
d
t
ln Ytd
ln SR t
28
29
unidadesrealesde consumoextranjero
Pt
ln Ytd
30
i t
d
t
ln Y
S P *
t
t
ln
Pt
1
S P*
i
e 0 2 t 1 ln t t
P
0 2i t
ln Ytd 1 ln St ln Pt* ln Pt 0 2i t
Ahora hacemos:
s t ln St
31
32
El tipo de cambio nominal representa el precio de una unidad de divisa extranjera expresado en unidades
de la moneda local. Es decir, una unidad de moneda extranjera equivaldra a St unidades de moneda
nacional. Un incremento en el tipo de cambio nominal denota una depreciacin de la moneda domstica,
o equivalentemente una apreciacin de la moneda extranjera.
9
El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes extranjeros (es el cociente entre el ndice de
precios de los bienes extranjeros expresado en moneda nacional y el ndice de precios de los bienes
nacionales expresado en moneda nacional). Es decir, una unidad real de consumo extranjera equivale a
SRt unidades reales de consumo nacional, o equivalentemente, el ndice de precios de los bienes
extranjeros expresado en moneda nacional equivale a SRt veces el ndice de precios de los bienes
nacionales expresado en moneda nacional. Por tanto, el tipo de cambio real denota la competitividad de
los bienes nacionales en relacin a los bienes extranjeros.
164
CIRO BAZN
33
Asimismo, si hacemos:
p*t ln Pt*
pt
Pt
Pt*
34
ydt 0 1 s t p t 2i t
35
36
9.
10
En 1976 Dornbusch seala, y en 2003 Garca-Cobin lo demuestra, que el supuesto de ndice de precios
fijo en el corto plazo en el mercado de bienes y servicios domstico no es necesario para garantizar el
overshooting del tipo de cambio. Para ello, basta con que el ndice de precios se ajuste ms lentamente
que el tipo de cambio. No obstante, Dornbusch en su clebre artculo Expectations and Exchange Rate
Dynamics, opta por la simplificacin al suponer que el ndice de precios es rgido en el corto plazo.
165
CIRO BAZN
En este modelo las variables exgenas son: m t , p*t , i *t , y t , 0 . Aunque hay que recordar
que hemos normalizado el ndice de precios en el extranjero a uno, esto es equivalente a
que el logaritmo neperiano del ndice de precios en el extranjero sea nulo: p*t 0.
Mientras que las variables endgenas son: s t , p t , i t , ydt . Para resolver este modelo
vamos a suponer que las variables endgenas de referencia son p t y s t . Por tanto,
ahora deberemos determinar las ecuaciones diferenciales para dichas variables.
Para determinar la ecuacin diferencial correspondiente al ndice de precios en trminos
logartmicos, en primer lugar, vamos a despejar la tasa de inters nominal nacional de la
ecuacin (13):
it
y t m t p t 37
y dt 0 1 s t p t
y t m t p t 38
y t m t p t y t
p t 0 1 s t p t
2
m
p t 1 s t 0 2 t 1 2 y t
p t 1
39
y t
m t p t i*t s t
st
pt
y t
m t i*t
40
41
CIRO BAZN
p t
p
s t
1
st
0
0
0
0
m
t
yt
1 *
it
42
b
A
2
2 m t
1
1 2 y t
1
0
t
p t
st
1
st
1
0
y t m t i*t
43
Anlisis cualitativo
Ahora vamos a realizar el anlisis de estabilidad. Para ello vamos a determinar lo
siguiente:
0
trA 1
0
A
2
2
trA 4 A
4 1 0
1
44
p E
1
E A b
s
m t i *t y t
p
E m t 1 0 y t 1 1 1 2 i *t
s
1
p A I 2 trA A 0
167
p E m t , y t , i *t
E
*
s m t , y t , i t , 0
46
45
CIRO BAZN
trA
1
0
trA trA 4 A
trA
2
2
trA
0
2
2
47
De (44) y (47) podemos concluir que el punto de equilibrio del sistema es un punto de
silla. En este caso ser necesario calcular los autovectores asociados a cada uno de los
autovalores de (47) para poder determinar la ecuacin de las trayectorias estable (una
recta cuyo vector generador es el autovector asociado al autovalor negativo y que pasa
por el punto de equilibrio) e inestable (una recta cuyo vector generador es el autovector
asociado al autovalor positivo y que pasa por el punto de equilibrio).
1
1
v1
1
a 0
b 0
1
48
De donde:
2
1
a
b
1
1
1
1
a b 1
1
a
1
49
La ecuacin (49) nos representa la tangente del ngulo de inclinacin que forma el
autovector asociado a 1 0 con el eje horizontal (eje del ndice de precios). Es decir,
la ecuacin (49) es la pendiente del brazo (recta) inestable (asociada a 1 0 ). Por
tanto, la ecuacin del brazo inestable, que en general pasar por el punto genrico
s t , pt y que en particular pasar por el punto de equilibrio s E , p E del sistema ser:
1
1
st s
b
1
0
E
1
1
pt p
a
E
1
st sE
1
1
s t s E
pt pE
E 1
p
1
168
p t 51
50
CIRO BAZN
2
1
v2
1
c 0
d 0
2
52
De dnde:
2
1
c
d
1
2
c d 1
1
c 2
53
La ecuacin (53) nos representa la tangente del ngulo de inclinacin que forma el
autovector asociado a 2 0 con el eje horizontal (eje del ndice de precios). Es decir,
la ecuacin (53) es la pendiente del brazo (recta) estable (asociada a 2 0 ). Por tanto,
la ecuacin del brazo estable, que en general pasar por el punto genrico s t , p t , que
en particular pasar por el punto de equilibrio s E , p E del sistema, y que buscamos que
pase por el punto cuyas coordenadas son las condiciones iniciales de la economa
nacional s0 , p0 ser:
1
st sE
s0 sE
d
1
E
E
1
pt p
p0 p
c 2
1
st sE
2
pt pE
1 E 1
p
s t s E
2 2
54
p t 55
1
s0 sE
2
p0 pE
169
56
CIRO BAZN
Ahora, para bosquejar el retrato de fase del modelo, vamos a determinar las ceroclinas a
partir del sistema de ecuaciones (43). Esto es:
m
2
p t 1 s t 0 2 t 1 2 y t 0
p t 1
1
1
y t m t i*t 0
s
p
t
t
57
1
m
2
yt 0 2 t
s t
1
1
1
1
IS 0 , m t , y t , p*t 0 :
2
p t
1
58
*
t
de 45
p t m t i y t p E
*
t
LM m t , y t , i :
59
s t s t i t i*t
60
s t s t i t i *t 0 i t i *t i E i *t
61
sobre los puntos de la ceroclina s t 0, para que el logaritmo neperiano del tipo de
cambio nominal s t permanezca constante, la tasa de inters nominal nacional debe
coincidir con la tasa de inters nominal del extranjero para cualquier instante del
tiempo. Por tanto, la tasa de inters nominal de equilibrio de la economa es igual al tipo
CIRO BAZN
st
pE
y t m t i*t 0
62
Por tanto, de (62), se puede apreciar que dicha ceroclina es una recta vertical que corta
al eje del ndice de precios nacionales en p E . Adems, para valores de p t p E , a la
st 0
st
pt
pE
CIRO BAZN
p t 0.
pt 0
st
sA
sB
pA pB
pt
11
No obstante, Begg (1989) muestra que en los modelos con expectativas racionales, como el que se
desarrolla aqu, los equilibrios son convergentes.
172
CIRO BAZN
st 0
st
sE
pt 0 st pt
pt
v2
v1
p t p E
c
a
c1 e 1t c 2 e 2t
E
d
b
st s
p t p E c1 a e 1t c 2 c e 2 t
1t
2t
E
s t s c1 b e c 2 d e
63
64
d p0 pE c s0 sE
c
1
p 0 p E c1 a c 2 c
ad bc
E
a s0 sE b p0 pE
s 0 s c1 b c 2 d
c 2
ad bc
d p0 pE c s0 s E
E
p t p
ad bc
E
E
s s E d p0 p c s 0 s
t
ad bc
a s0 s E b p0 pE
ae
ad bc
t a s0 s E b p0 pE
be 1
ad bc
1t
173
65
ce 2
t
de 2
66
CIRO BAZN
De donde:
d
E
E
p 0 p s 0 s
p p E c
t
d b
c a
p 0 p E s 0 s E
d
st sE
a c
b
d
b
E
E
s 0 s p 0 p
a
e 1t
d b
c a
E
E
s 0 s p 0 p
e 1t b
a c
b
d
e 2t
e 2t
67
1 p 0 p E 1 2 s 0 s E
p t p E
1 2
E
E
p 0 p 2 s 0 s
s sE
t
1 2
1 2 s 0 s E 2 p 0 p E t
1t
e
e 2
1 2
1
E
E
1 s 0 s p 0 p
e 2t
e 1t
1 2
68
En la senda estable los coeficientes que acompaan al trmino e 1t debern ser nulos
para eliminar su efecto explosivo. Esto es:
1 p 0 p E 1 2 s 0 s E
0 1 p 0 p E 1 2 s 0 s E
1 2
1
E
E
p 0 p 2 s 0 s
1
0 p 0 p E 2 s 0 s E
1 2
69
Reemplazando (69) en (68) resulta que sobre el brazo estable el ndice de precios en
trminos logartmicos y el tipo de cambio nominal en trminos logartmicos
evolucionan a lo largo del tiempo de acuerdo a:
1 p 0 p E 2 p 0 p E
E
p t p
1 2
E
E
s s E 1 s 0 s 2 s 0 s
t
1 2
t
t
E
E
2 pt p p0 p e 2
t
t
E
E
e 2 s t s s 0 s e 2
174
70
CIRO BAZN
De donde:
e 2t
pt pE
p0 pE
st sE
s0 sE
s0 sE E s0 sE
p
p
s t s E
p pE p pE t
0
0
71
Reemplazando (54) en (71) obtenemos la ecuacin del brazo estable, que coincide con
la ecuacin (55):
1 E 1
p
s t s E
2 2
p t 72
73
e p0
ep
t
Figura 4: Comportamiento temporal del ndice de precios nacional a lo largo del
brazo estable del punto de silla
Derivando las ecuaciones de (70) respecto del tiempo resulta:
p t 2 p 0 p E e 2 t
2t
E
s t 2 s0 s e
74
Reemplazando (71) en (74) se tiene que las tasas de crecimiento instantneo del ndice
de precios de la economa domstica y del tipo de cambio nominal a lo largo del brazo
estable del punto de silla vienen dadas por:
75
p t 2 p t p E
st 2 st s
175
CIRO BAZN
Por otro lado, siendo s 0E , p 0E los valores de equilibrio estacionario del sistema antes del
cambio de alguna variable exgena, de (72), el brazo estable del punto de silla
correspondiente viene dado por:
1 E 1
p
s t s 0E
0
2 2
p t 76
Adems, siendo s1E , p1E los valores de equilibrio estacionario del sistema luego del
cambio de alguna variable exgena, de (72), el brazo estable del punto de silla
correspondiente viene dado por:
1
s t s1E
E 1
p1
2
p t 77
dp0 p0 p 0E
ds0 s0 s 0E
78
Ya que s 0E , p 0E , es un punto que pertenece al brazo estable del punto de silla, entonces
debe satisfacer la ecuacin (76) verificndose que:
1
s 0E s 0E
E 1
p 0
2
E
p 0
79
1 E 1
p
s0 s1E
1
2 2
12
p0
80
176
CIRO BAZN
Restando (79) de (80) y teniendo en cuenta (78) y que se ha supuesto que el ndice de
precios expresado en trminos logartmicos es fijo en el corto plazo,
p0 p 0E dp0 0, obtenemos la variacin del tipo de cambio nominal expresado
en trminos logartmicos:
1 E
p1 p 0E
ds0 s0 s 0E s1E s 0E
2
Haciendo:
E
E
E
ds s1 s 0
E
E
E
dp p1 p 0
dp0 0
81
p0 p 0E
82
1
ds0 ds E
2
E
dp
83
La ecuacin (83) nos dice que, dado un cambio exgeno permanente y no anticipado de
alguna variable exgena ceteris paribus, la variacin del tipo de cambio nominal
(expresado en trminos logartmicos) en el corto plazo es igual a la suma de la variacin
del tipo de cambio nominal (expresado en trminos logartmicos) en el largo plazo y de
una fraccin positiva de la variacin del ndice de precios (expresado en trminos
logartmicos) en el largo plazo. Es decir, si un cambio exgeno permanente y no
anticipado de alguna variable exgena ceteris paribus produce un incremento
simultneo del tipo de cambio nominal y del ndice de precios (ambos expresados en
logaritmos neperianos) en el largo plazo, la variacin del tipo de cambio nominal
(expresado en trminos logartmicos) en el corto plazo ser mayor que la de largo plazo,
esto es, se producir un desbordamiento (overshooting) del tipo de cambio.
Por otro lado, calculando la diferencial total para las ecuaciones del sistema (45)
tenemos:
dp
E
ds
E
p E m t , y t , i*t
m t
s E m t , y t , i *t , 0
m t
p E m t , y t , i*t
i*t
di
dp E dm t di*t dy t
dm
s E m t , y t , i *t , 0
0
dm
d
t
s E m t , y t , i *t , 0
i *t
*
t
p E m t , y t , i*t
84
di
*
t
y t
dy
s E m t , y t , i *t , 0
y t
1 2
ds E dm t
* 1 1
di t
177
dy t d 0
85
dy
CIRO BAZN
Por otra parte, teniendo en cuenta que hemos normalizado a uno el ndice de precios en
el extranjero, p*t 0, y dado que el tipo de cambio real expresado en trminos
logartmicos viene definido, como ya hemos dicho, como las desviaciones de la paridad
del poder adquisitivo. Esto es:
86
87
1
sr E
1
0 y t 2 i *t sr E y t , i *t , 0
1
1
di
sr E m t , y t , i *t , 0
i *t
2
dsr E
*
t
88
89
sr E m t , y t , i *t , 0
y t
dy
* 1
1
di t dy t d 0
1
1
sr E m t , y t , i *t , 0
0
90
Note que la ecuacin (90) tambin se obtiene reemplazando (84) y (85) en (89).
Asimismo, reemplazando (84) y (85) en (83) resulta:
2 1 * 1 1
1
1
dm t 1
di t
dy t d 0
ds0 1
2
1
2
2
1
91
Teniendo en cuenta (86), el tipo de cambio real de corto plazo, expresado en logaritmos
neperianos, viene dado por:
sr0 s0 p0
92
Diferenciando (92) y teniendo en cuenta que hemos supuesto que en el corto plazo el
ndice de precios es fijo, dp0 0, obtenemos la variacin del tipo de cambio real
(expresado en trminos logartmicos) en el corto plazo:
0
178
93
CIRO BAZN
Es decir:
2
1
1
1 * 1 1
dm t 1
dy t d 0
di t
dsr0 1
2
2
2
1
1
94
iE
m t p E i E y t , m t
i 0E
m 0 p 0E
95
96
i0
y1 m1 p0 97
La variacin de corto plazo de la tasa de inters nominal nacional vendr dada por:
dp0 0
dy t
dmt
1 1
E
E
di0 i0 i 0 m1 m 0 p0 p 0 y1 y 0
1
di0 dm t dy t
i E m t , y t
m t
dm t
99
i E m t , y t
y t
98
di E dm t dy t di0
dy t
100
Para el mediano plazo, una vez que la economa alcanza el punto s0, p0 del nuevo
brazo estable, sta se conduce a travs de dicho brazo hasta alcanzar el nuevo punto de
equilibrio estacionario s1E , p1E .
179
CIRO BAZN
La ecuacin del nuevo brazo estable la podemos obtener adaptando las ecuaciones del
sistema dado por (70), tal como sigue:
p t p1E p0 p1E e 2 t
2t
E
E
s t s1 s0 s1 e
101
1
1
p0 p1E 102
p0 p1E 2 s0 s1E s0 s1E
2
Reemplazando p0 p 0E , y reemplazando (102) en (101) tenemos que en el mediano
plazo las trayectorias del ndice de precios domstico y el tipo de cambio nominal
(ambos en trminos logartmicos) vienen dadas por:
p t p1E p 0E p1E e 2 t
s s E 1 p E p E e 2 t
1
1
t
0
2
103
sr
E
srt s1 p1E
1 p 0E p1E e 2 t
104
1 p 0E p1E e 2 t 105
srt sr E
it
106
m t p1E p 0E p1E e 2 t
i LP lm i t
t
m t p1E
107
i LP i E i *t
180
m t p1E
108
CIRO BAZN
i t i *t
E
0
109
p1E e 2 t
dp0 0
110
1
dm t 0
ds0 1
1
dm t 0
dsr0 1
1
di0 dm t 0
111
112
113
En el largo plazo:
ds E dm t 0
114
115
Las ecuaciones anteriores nos dicen que, ante un cambio permanente y sorpresivo en la
oferta monetaria, en el nuevo estado estacionario, E1, el ndice de precios y la tasa de
cambio nominal (ambos en logaritmos neperianos) se incrementan en proporcin al
incremento de la oferta monetaria, de manera que todas las variables reales no se vern
afectadas [tal como ocurre con el tipo de cambio real: ver ecuacin (116)]. Es decir, se
mantiene la neutralidad monetaria en el nuevo equilibrio de largo plazo. Asimismo, las
ecuaciones (114) y (115) nos indican que en el nuevo equilibrio estacionario, E1, se
debe seguir verificando la condicin de paridad del poder adquisitivo (el nuevo
equilibrio estacionario se ubica sobre una recta que forma 45 con cualquiera de los ejes
del plano de fase, esto es, sobre una recta con pendiente igual a 1, y cuya ecuacin viene
dada por: s t p t ). En la figura 5 se aprecia que ante el incremento sorpresivo y
181
CIRO BAZN
116
117
182
CIRO BAZN
Este proceso de ndice de precios nacional aumentando, tipo de cambio nominal (en
logaritmos neperianos) disminuyendo y tasa de inters nominal domstica aumentando
se produce hasta llegar al nuevo punto de equilibrio estacionario, E1.
183
CIRO BAZN
st
BI1
T2
s0
p t 0 m1
BE 0
st pt
A
B
ds0
s1E
E1
ds E
E0
s 0E
s0
I
p t 0 m 0
BE1
T1
p p0 p 0 p1E
E
0
dp E
pt
CIRO BAZN
13
Aqu es importante resaltar que, desafortunadamente en este modelo, cualquier carencia de perfeccin
alejara a la economa del nuevo punto de equilibrio estacionario, E1. Por ejemplo, si tras el shock
monetario expansivo el mercado subestima la depreciacin de la moneda nacional movindose desde el
punto E0 al punto B, entonces la economa, conforme transcurra el tiempo, se alejara del equilibrio
estacionario E1 a lo largo de la trayectoria T1, con tipos de cambio nominales (en trminos logartmicos)
disminuyendo (moneda nacional aprecindose) y con periodos de inflacin y de deflacin. Similarmente,
si el mercado sobreestima la depreciacin y se mueve al punto C, entonces el sistema dinmico se har
explosivo, con ndice de precios crecientes conforme transcurre el tiempo (inflacin) y con el tipo de
cambio nominal (en trminos logartmicos) aumentando (moneda nacional deprecindose), como se
muestra a lo largo de la trayectoria T2.
14
Es importante resaltar que en el punto A se produce, adems, un undershooting de la tasa de inters
nominal domstica, ya que su valor de corto plazo (el que tiene en el punto A) resulta inferior que el valor
que alcanza en el nuevo punto de equilibrio estacionario, E1.
185
CIRO BAZN
Simulacin Numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica,
efectuada en Matlab 7.12.0, con determinados valores para los parmetros del modelo,
tales que satisfagan las condiciones dadas por (44). Dichos valores se encuentran
resumidos en la tabla I.
Parmetros
Valores
0,1
0,06
0,8
0,06
20
Valores
150
i *0
2,5
y0
s E p E 0 2 i *0 y 0
1800
1800,25
b
A
p t 0 s t 1,00625p t 0,275
s t 0 p t 44
II
Asimismo, por (45), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
p E 44
E
s 44
III
trA 1,2075 0
A 1,5 0
7,45806 0
186
IV
CIRO BAZN
En la figura I se muestra el retrato de fase, los brazos estable (BE) e inestable (BI), y las
ceroclinas correspondientes al sistema dado por (I).
y ' = 1.25 x - 55
100
st ' = 0
90
80
70
st
60
50
E
40
30
BI
20
BE
pt ' = 0
10
10
20
30
40
50
pt
60
70
80
90
100
1 0,7617221 0
2 1,9692221 0
VI
p t 44 46e
1, 9692221t
s t 44 29,2e
187
VII
CIRO BAZN
80
70
st
60
50
E
40
30
BI
20
P0
BE
pt ' = 0
10
10
20
30
40
50
pt
60
70
80
90
100
Figura II: Diagrama de fase del sistema sobre el brazo estable m0 150
Tomando como punto de partida el punto de equilibrio estacionario dado por (III), si
ahora incrementamos el stock nominal de dinero en trminos logartmicos, ceteris
paribus, pasando de m 0 150 a m1 151, el sistema (43) resulta:
b
A
VIII
p t 0 s t 1,00625p t 0,28125
s t 0 p t 45
188
IX
CIRO BAZN
45
40
35
st
st
30
25
20
15
10
t
12
14
16
18
20
90
85
80
75
70
pt
pt
65
60
55
50
45
40
0
10
t
12
14
16
18
20
Figura III: Evolucin temporal del tipo de cambio nominal y del ndice de precios
en trminos logartmicos sobre el brazo estable (BE)
189
CIRO BAZN
Asimismo, por (45), el punto de equilibrio del sistema vendr dado por:
p1E 45
E1 E
s1 45
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el incremento del
stock nominal de dinero en trminos logartmicos.
Reemplazando el valor de , dado por la tabla I, (X) y (V) en (77) obtenemos la
ecuacin del brazo estable (BE1) del punto de silla. Esto es:
s t 0,63476842 p t 73,5645788
XI
Como hemos supuesto que antes del shock monetario la economa se encontraba en
E 0 p 0E , s 0E 44;44, al producirse el shock monetario expansivo sorpresivo y
permanente, dado que hemos supuesto que el ndice de precios es rgido en el corto
plazo (pero flexible en el largo plazo), que el tipo de cambio nominal es flexible (con
velocidad de ajuste infinita), y que los agentes tienen expectativas racionales
(informacin y previsin perfecta), la economa se desplazar de forma instantnea a lo
XII
p t 45 e
1, 9692221t
s t 45 0,6372684e
XIII
190
CIRO BAZN
st ' = 0 (m1)
st ' = 0 (m0)
48
47.5
47
46.5
46
st
A
45.5
E1
45
44.5
BI1
E0
44
pt ' = 0 (m0)
43.5
BE1
43
pt ' = 0 (m1)
43
43.5
44
44.5
45
45.5
pt
46
46.5
47
47.5
48
st
45.5
45
st
44.5
44
43.5
43
5
t
191
10
CIRO BAZN
45
44.9
44.8
44.7
44.6
pt
pt
44.5
44.4
44.3
44.2
44.1
44
5
t
10
Figura V: Evolucin temporal del tipo de cambio nominal y del ndice de precios
en trminos logartmicos tras el incremento del stock nominal de dinero, ceteris
paribus
Conclusiones:
En este documento hemos estudiado el comportamiento dinmico del modelo de
overshooting cambiario de Dornbush. Este modelo incorpora la balanza de pagos al
tpico modelo IS-LM en un contexto de economa pequea y abierta en la que se supone
que los agentes econmicos tienen expectativas racionales determinsticas sobre el tipo
de cambio nominal, que los precios en el corto plazo son rgidos (aunque flexibles en el
largo plazo), que el tipo de cambio nominal es flexible, y que la velocidad de ajuste del
mercado financiero es infinita.
Asimismo, se ha analizado el efecto de un incremento de la oferta monetaria de forma
permanente e imprevista sobre el tipo de cambio nominal. En concreto, la expansin
monetaria genera que en el corto plazo el tipo de cambio nominal sobre reaccione por
encima de su nivel de largo plazo y que el ndice de precios permanezca constante. No
obstante, en el largo plazo, en el nuevo equilibrio estacionario el ndice de precios y el
tipo de cambio nominal son ms altos que los valores que tenan antes de la expansin
monetaria. Asimismo, tras el incremento en la oferta monetaria, se aprecia que el tipo de
cambio real y la tasa de inters domstica han permanecido invariables.
Finalmente, es importante resaltar que en este modelo, dada su caracterstica de
ensilladura (normalmente inestable), cualquier carencia de perfeccin (en la formacin
de las expectativas racionales determinsticas del tipo de cambio nominal por parte de
los agentes econmicos) alejara a la economa del punto de equilibrio estacionario.
192
CIRO BAZN
193
CIRO BAZN
194
CIRO BAZN
Y L plano OAC
F
A
Y K plano OBC
Yi minK , L L Yi ; K L
L Y ; K L
i
K Yi ; K L
Yi minK, L
L Yi ; K L
196
CIRO BAZN
K L
K L
Y2
Y1
Y0
Y0 Y1 Y2
Y2 minK, L
Y1 minK, L
Y0 minK, L
K L
K
y f k min , mink ,
L
L
k; si k
y f k mink ,
; si k
197
CIRO BAZN
Y
L
f k
y k
si k
k;
y f k mink , k ; si k
;
si k
K
L
K, si K L
Y FK, L minK, L
L, si K L
198
CIRO BAZN
Y CI
3.
El consumo se supone que viene dado por una funcin cannica de consumo
Keynesiano de largo plazo. Esto es, se asume que la funcin de consumo depende
de la renta y que tiene propensiones media y marginal a consumir constantes e
idnticas. En concreto, se asume que:
CY C cY, 0 c 1
Se asume que el stock de capital no se deprecia y que el efecto global del progreso
tcnico es neutro.
5.
El stock de capital y el trabajo crecen a lo largo del tiempo. El capital crece debido
a las inversiones y el trabajo debido al crecimiento de la poblacin (que se supone
exponencial y cuya tasa de crecimiento n es exgenamente dada). Estas
circunstancias le dan al modelo un carcter dinmico. Esto se puede expresar como
sigue en trminos matemticos:
KI
L
L
6.
n, n 0
10
199
11
CIRO BAZN
L
n
L nL L nL 0
12
1
K Y
13
1
I K Y sY Y s Y Y s Y 0
14
La ecuacin (14) nos permite ver que la inversin es explicada por el principio de
aceleracin, esto es, la inversin es proporcional al cambio instantneo en la
produccin. Donde 1 0 es el coeficiente acelerador.
Asimismo, de (12) y (14), las sendas de equilibrio son descritas por el siguiente sistema
desacoplado de ecuaciones diferenciales ordinarias homogneas:
Y
L nL 0 L
Y s Y 0
15a
15b
K 0 K 0
16
Yt Y0 e
nt
L t L 0 e
17a
17b
Y t
Y t
sY0 e s t
Y0 e s t
200
18
CIRO BAZN
Esta es la tasa que Harrod (1939) denomin tasa de crecimiento garantizado. Para
Harrod, la tasa de crecimiento garantizado es la tasa de crecimiento de la inversin que
mantiene la tasa de crecimiento de la demanda (producto verdadero) igual a la tasa de
crecimiento de la oferta (producto potencial). Es la tasa a la que los empresarios estarn
satisfechos con sus decisiones de inversin, y a dicha tasa los empresarios estaran
dispuestos a propiciar una inversin que permita seguir sosteniendo dicho crecimiento.
A esta tasa, la demanda es lo suficientemente alta para que los empresarios vendan lo
que han producido, y continen produciendo a la misma tasa de crecimiento. En
consecuencia, esta es la trayectoria en la que la oferta y la demanda de bienes y
servicios permanecern en equilibrio, dada la propensin marginal al ahorro. Con la tasa
de crecimiento garantizada se mantiene el pleno empleo del capital, pero no se garantiza
el pleno uso del trabajo.
Teniendo en cuenta los requerimientos tcnicos dados por (15a), una trayectoria de
produccin que satisface dichos requerimientos es una trayectoria a pleno empleo.
Teniendo en consideracin (15a) y (17b), sta trayectoria viene dada por:
Yt Lt L 0 e nt Y0PE e nt
19
Dnde Y0PE L 0 es la produccin inicial que, cuando se efecta, utiliza toda la fuerza
laboral L 0 en el instante inicial t 0 . Para que una economa partiendo de una produccin
a pleno empleo Y0PE permanezca por siempre funcionando a pleno empleo, sta debe
crecer a la siguiente tasa:
YN
Y t
Y t
nY0PE e nt
Y0PE e nt
20
Esta es la tasa que Harrod (1939) denomin tasa de crecimiento natural1. Teniendo en
consideracin (17a) y (19), el equilibrio a pleno empleo en cada instante requiere:
Y0 e s t Y0PE e nt
21
La condicin anterior nos dice que una economa que comienza en algn instante desde
una situacin de pleno empleo Y0 Y0PE permanecer por siempre a pleno empleo si,
desde aquel instante en adelante, la tasa de crecimiento garantizada es igual a la tasa de
crecimiento natural. Una economa que en cada instante iguala la tasa de crecimiento
natural con la garantizada se dice que sigue una trayectoria de crecimiento equilibrada.
Un aspecto importante del modelo de Harrod-Domar es que las magnitudes s, n y
, sobre las que una solucin de crecimiento equilibrado depende, son parmetros
libremente asignados (exgenos). No hay necesidad de asumir los valores requeridos
para un crecimiento equilibrado. Tambin uno podra asumir que s y varan,
admitiendo algn mecanismo que genere los valores requeridos para s y . No
obstante, la carencia de tal mecanismo es una importante caracterstica terica del
modelo de Harrod-Domar en la que el crecimiento sigue una trayectoria al filo de la
navaja, Chirichiello (2000).
1
La tasa de crecimiento natural es la tasa de progreso, que el incremento en la poblacin y las mejoras
tecnolgicas permiten. Esta tasa se determina por variables macro como la poblacin, los recursos
naturales, la tecnologa y el equipo de capital. La tasa de crecimiento natural es la tasa de crecimiento
mximo posible de una economa.
201
CIRO BAZN
KL KL
L2
K
L
L
L
K
L
K
L
nk
22
K
L
Y
L
sy sf k
23
24
Anlisis Cualitativo:
Para efectuar el anlisis dinmico cualitativo del modelo de Harrod-Domar vamos a
202
CIRO BAZN
economa permanecer en ese nivel por siempre sin alcanzar el valor de capital
de estado estacionario. Adems, en tal caso, como k a0 , entonces hay
trabajadores desempleados, y esto no es deseable. Si el capital inicial es mayor a
tenemos
que
por
lo
que
s sk,
k* ,
k minsk, s nk s nk s sk 0,
Ver anexo 3.
203
26
CIRO BAZN
Caso 1 : s n
nk
Caso 2 : s n
sk = nk
Caso 3 : s n
k
nk
sk
sk
sf(k)
k0
s
n
k 0
*
k a0
k 0b
*
k s n
k 0b
k a0
sf(k)
k s nk
k*
k 0b
k*
k
k 0b
s n
k a0
k a0
t
ta
k 0b
k s nk
k a0
k a0
k s n k
k 0b
k * s n
k s n k
k s nk
sf(k)
t
ta
k* 0
27
204
28
CIRO BAZN
a s n t
k a0 e 0
lm k t lm k 0 e
t
t
29
k s nk k nk s
30
s nt
e
t 0, t a
k 0b
n
n
31
s nt a
e
k 0b
n
n
1
0
n
t a ln
s
n kb
0
n
32
33
34
s n t t a
e 0
lm k t lm e
t
t
35
36
CIRO BAZN
k s nk k nk s
37
s nt b s t
e k 0 e
k 0b
t 0,
n
n
38
s
k 0 e
lm k t lm k 0b e s t
t
t
39
40
41
1
k a0 e s n t a t a
s n
ln
a
k 0
42
k s nk k nk s
43
s n t t a
e
t t a ,
n
n
44
s
a
e
e
lm k t lm
t
t n
n
n
n
n
206
45
CIRO BAZN
k s nk k nk s
46
s nt
e
t 0,
k 0b
n
n
47
t
t n
n
n
n
n
48
Simulacin numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin numrica,
efectuada en Microsoft Excel 2010, del modelo de crecimiento de HarrodDomar para cada uno de los tres casos antes analizados.
s
/
s /n
ta
k0< /
Valores
45
0.3
0.5
0.002
0.1
0.001
50
-----
k0> /
Valores
100
0.3
0.5
0.002
0.1
0.001
50
0.16666667
2.31606008
t 0,
Intervalo de tiempo
t 0, t a
t t a ,
Ecuacin utilizada
(28)
(31) y (32)
(33)
CIRO BAZN
s
/
s /n
k0< /
Valores
4.5
0.01
0.5
0.02
0.1
0.01
5
---
k0> /
Valores
6.5
0.01
0.5
0.02
0.1
0.01
5
5
t 0,
Intervalo de tiempo
t 0,
Ecuacin utilizada
(36)
(38)
208
CIRO BAZN
s
/
s /n
ta
k0< /
Valores
45
0.3
0.5
0.002
0.1
0.001
50
-----
k0> /
Valores
100
0.3
0.5
0.002
0.1
0.001
50
0.16666667
2.31606008
t 0, t a
Intervalo de tiempo
t t a ,
t 0,
Ecuacin utilizada
(41) y (42)
(44)
(47)
CIRO BAZN
210
CIRO BAZN
En este caso, para k , hay exceso del factor trabajo (es decir trabajo ocioso:
desempleo) igual a:
k K L K L L K 0
L K
L K
L K
L K
II
De (22) se tiene:
K
L
k nk K L k nkL III
nL L k nkL
nL L k nkL
n k nk
L kL
L kL
k
IV
n s n k nk
k
n 2 sk
k
VI
n0
VII
Se observa que en el largo plazo esta economa converge a k * 0, y para ese nivel de
stock de capital por unidad de trabajo, el trabajo ocioso (desempleo) crece
perennemente a una tasa igual a n.
211
CIRO BAZN
k k sf k * k * n 0
*k
VIII
K
K
k
K
L
L
d ln K
dt
d ln k
dt
de 10
K k L k n
d ln L
dt
IX
Por tanto, en el estado estacionario se debe cumplir que K debe crecer a una tasa
constante e igual a la tasa de crecimiento instantnea de la fuerza laboral, n:
*K
K*
0: de VIII
*k
n n
Anexo 3
En este caso, el stock de capital por unidad de trabajo de estado estacionario es tal que
k * s n . Esta desigualdad implica que en el estado estacionario se cumple que
K * L* K * L* , por lo que hay capital ocioso. Esto es, en este caso en el
estado estacionario hay un exceso de stock de capital igual a:
k * K * L* K * L* K * L* 0
XI
*
K L
nK * nL*
*
*
*
*
K L
K L
212
XII
CIRO BAZN
Bibliografa
Barro, R., Sala-i-Martin, X. (2004): Economic Growth, the MIT Press. Segunda
Edicin.
Chirichiello, G. (2000): Intertemporal Macroeconomic Models, Money and Rational
Choices, Palgrave Macmillan. Primera Edicin.
De la Grandville, O. (2009): Economic Growth: A Unified Approach, Cambridge
University Press. Primera Edicin.
Domar, E. (1946): Capital Expansion, Rate of Growth and Employment,
Econometrica, 14, pp. 137-47.
Harrod, R. (1939): An Essay in Dynamic Theory, Economic Journal, 49, pp. 14-33.
Sala-i-Martin, X. (2000): Apuntes de Crecimiento Econmico, Antoni Bosch Editor.
Segunda edicin.
213
CIRO BAZN
214
Por tanto, en una economa cerrada sin gasto pblico la produccin1 (que es igual a la
renta agregada) se destina al consumo o a la inversin bruta. De forma equivalente,
esta misma expresin nos permite afirmar que en una economa cerrada sin gasto
pblico, se debe cumplir que en el equilibrio el ahorro es igual a la inversin.
2. La tasa de ahorro es exgena y constante. En aras de la simplicidad, supondremos
que la tasa de ahorro (propensin marginal al ahorro), esto es, la parte ahorrada de la
produccin, es constante e igual a s. Por tanto, la parte consumida de la
produccin (la propensin marginal a consumir) ser: 1 s. Con lo cual, el ahorro y
el consumo agregados seran:
0 s 1
S sY ,
C 1 s Y
Y 1 s Y I I sY (4)
En este modelo podemos representar la oferta agregada de bienes y servicios a travs de una funcin
agregada de produccin gracias a que implcitamente se est suponiendo la existencia de un nico bien
homogneo (modelo de un sector).
CIRO BAZN
I K K K I K
L
L
N
N
n,
n0
t
L
dt ndt ln L ln L 0 nt ln
L
L 0
0
nt
nt L L 0 e
(9)
(10)
FK , L, A
PMgK
2 FK , L, A
PMgK
0,
K
K
K 2
~
~
FK , L, A
PMgL
2 FK , L, A
0,
0
PMgL
L
L
L2
11
La tecnologa o conocimiento puede entenderse como la frmula o programa que describe como deben
combinarse el capital y el trabajo para producir bienes finales.
3
Cuando hacemos referencia a rendimientos constantes a escala nos interesa saber que ocurre con la
produccin cuando aumentamos simultneamente el capital y el trabajo (pero no la tecnologa).
4
Ver anexo 1.
216
CIRO BAZN
FK , L, A
lm
lm PMgK 0
K
K
K
~
lm FK , L, A lm PMg
K
K 0
K 0
K
FK , L, A
lm PMgL 0
Llm
L
L
~
FK , L, A
lm
lm PMgL
L0
L 0
L
~
F0, L, A 0
12
13
1 s
1 s y 1 s f k ,
c
L
L
I
S
sY
sy sf k s bp ,
i
L
L
L
~
~
Y
F K , L, A
FK , L,1 FK , L C
I
c i,
y
L
L
L
L
L
L
,
k
L
14a
14b
14c
14d
Donde s bp representa el ahorro bruto en trminos per cpita (por unidad de trabajo).
Por otra parte, teniendo en cuenta la propiedad de rendimientos constantes a escala de la
funcin de produccin, (14c), (14d), y haciendo 1 L , la funcin de produccin
puede expresarse en trminos per cpita tal como sigue:
~
F K, L, A
~
~ K L
F , , A F k ,1, A f k , A
y
L
L L
217
CIRO BAZN
y f k, A f k,1 f k
15
Esta expresin nos dice que la produccin en trminos per cpita es una funcin del
stock de capital per cpita (ratio capital producto) y de la tecnologa.
Por otro lado, para el caso de nivel tecnolgico constante y normalizado a uno, gracias a
las propiedades de F, la funcin de produccin por unidad de trabajo satisface las
siguientes propiedades:
df k
f ' k 0
dk
d 2 f k
f '' k 0
2
dk
df k
f ' k
lm
lm
k 0
k
0
dk
df k
lm
lm f ' k 0
k dk k
f 0 0
16a
16b
16c
16d
16e
Las anteriores ecuaciones nos dicen que f k es una funcin: de valor nulo para k 0,
estrictamente creciente con k, estrictamente convexa respecto a k, para valores muy
pequeos del stock de capital por unidad de trabajo la recta tangente a f k es casi
vertical, y para valores muy grandes del stock de capital por unidad de trabajo la recta
tangente a f k es casi horizontal (su pendiente es casi nula). En la figura 1 se muestra
la grfica de f k .
y f k
f k
KLKL
L2
L K
K
nk,
L L L
L
K
218
17
CIRO BAZN
K sY K
18
K
L
sY
L
K
L
sy k sf k , A k
19
k sf k, A k nk sf k, A n k sf k n k,
20
ecuacin nos dice que la inversin neta en trminos per cpita, k , en todo momento
debe ser igual a la diferencia entre la inversin bruta en trminos per cpita, sf k , y la
inversin que debe efectuarse para reponer el capital depreciado y dotar a los nuevos
trabajadores con capital, n k.
Anlisis dinmico cualitativo:
Para efectuar el anlisis dinmico cualitativo del modelo de Solow-Swan vamos a
capital en funcin del stock de capital per cpita, k . Asimismo, para un nivel genrico
k, se muestra que la suma del consumo y la inversin bruta por persona son iguales a
la produccin per cpita. Esto es: c i f k .
CIRO BAZN
n k
c* 1 s f k *
f k*
sf k
i* sf k * n k *
k 0b
k a0
k*
k sf k n k
cortan en el origen, por lo que en dicho punto se verifica que k 0. Esto significa que
en k 0 tenemos un punto de equilibrio estacionario. No obstante, si k 0, entonces
f 0 0, lo que significa que no habra produccin. Entonces, este punto de equilibrio
carece de inters econmico, y por ende no lo vamos a considerar en nuestro anlisis.
Pero, por otra parte, en k 0, la recta tangente a la funcin sf k es casi vertical (con
pendiente casi infinita en trminos absolutos) mientras que la pendiente de la recta
n k es finita e igual a n . Es por eso que para valores de k prximos a cero
la funcin sf k se encuentra encima de la recta n k, tal como se aprecia en la
figura 2.
punto se verifica que k 0, por lo que en dicho punto el stock de capital per cpita de
la economa permanecera constante por siempre.
220
CIRO BAZN
Finalmente, la figura 2, como ya hemos dicho, nos muestra tambin el diagrama de fase
(curva de color celeste) junto con las lneas de fuerza dinmicas (flechas de color rojo)
del modelo de Solow-Swan. Este diagrama nos muestra el comportamiento de k para
los siguientes casos: k k * , k k * , y k k * .
k sf k * n k * 0
21
Tasa de crecimiento del capital per cpita, k5: Teniendo en cuenta (20),
tenemos que:
k
k
k
sf k n k
k
sf k
k
22
Se puede demostrar fcilmente que la tasa de crecimiento del stock de capital per cpita, k es
estrictamente decreciente con k (vase anexo 2).
221
CIRO BAZN
Tasa de crecimiento del PBI per cpita, y: Teniendo en cuenta (15), tenemos
que:
kf ' k k k
'
y
f k f k k
kf k
y
k
y
f k
f k
f k
f k
'
23
c
c
d 1 s f k dt
1 s f k
1 s f ' k k
1 s f k
f ' k k
f k
24
25
*k 0
Remplazando (25) en (23) y (24) obtenemos las tasa de crecimiento del PBI y del
consumo en trminos per cpita para el estado estacionario.
*y *c 0
26
K
ln k ln ln K ln L ln k ln K ln L
L
L
dln K
dt
222
dln L
dt
28
27
CIRO BAZN
k
k
K
K
L
L
k K L
29
30
31
Y
ln y ln ln Y ln L ln y ln Y ln L
L
L
y
y
Y
Y
L
L
dln Y
dt
dln L
dt
y Y L
32
33
34
35
36
C
ln c ln ln C ln L ln c ln C ln L
L
L
c
c
C
C
L
L
dln C
dt
dln L
dt
c C L
223
38
39
37
CIRO BAZN
c C n
40
41
Esttica Comparativa:
El impacto de un cambio en la tasa de ahorro o en la tecnologa
Supongamos que una economa ha alcanzado su estado estacionario y que partiendo de
este punto (punto A en la figura 3) la tasa de ahorro se incrementa inesperada y
permanentemente debido a un cambio en la conducta de los consumidores, ceteris
paribus. En la figura 3, un incremento en la tasa de ahorro s s 2 s1 0 hace que la
curva de inversin bruta per cpita s1f k se convierta en s 2 f k . Esto es, ante un
aumento en la tasa de ahorro, la curva de inversin bruta salta hacia arriba, y el punto
de corte entre la curva de inversin bruta per cpita y la recta n k se produce en un
nivel de stock de capital mayor, k *2 . Es decir, ante una tasa de ahorro mayor, el stock de
capital per cpita de estado estacionario es ms alto. Por tanto, el stock de capital per
cpita de estado estacionario es creciente con la tasa de ahorro.
n k
f k
s 2 f k
s1f k
k1*
k *2
CIRO BAZN
Por otra parte, un aumento de la tecnologa (es decir, un aumento en A) hara saltar
las curvas f k y sf k hacia arriba, produciendo un efecto similar al incremento en la
tasa de ahorro. Esto es, ante un incremento en la tecnologa, el stock de capital de estado
estacionario aumentara.
El impacto en un cambio en las tasas de depreciacin del capital o de la poblacin
Supongamos que una economa ha alcanzado el estado estacionario y que partiendo de
este punto (punto A en la figura 4) la tasa de depreciacin del stock de capital o la
tasa de crecimiento de la poblacin (por ejemplo debido a la inmigracin) se
incrementa, ceteris paribus. Ante un incremento en la tasa de depreciacin del stock de
capital 2 1 0, o de la tasa de crecimiento de la poblacin
n n 2 n1 0, o de ambas simultneamente, la pendiente de la recta n k
aumenta, con lo cual dicha recta salta hacia arriba, tal como se aprecia en la figura 4.
Pero, ahora el punto de corte entre la curva sf k y la recta n k se produce en un
nivel de stock de capital inferior, con lo cual el nivel del stock de capital de estado
estacionario disminuye: k k *2 k 1* 0.
n 2
2 k
n1 1 k
f k
sf k
A
B
k *2
k 1*
Figura 4: Efecto del incremento de la tasa de depreciacin del stock de capital y/o
de la tasa de crecimiento de la poblacin
La regla de oro de acumulacin del capital:6
La variable que realmente afecta al bienestar de la sociedad no es la produccin de
bienes y servicios, ni el stock de capital, sino el consumo per cpita. De acuerdo a la
ecuacin (14a), este consumo en el estado estacionario viene dado por:
c * 1 s f k * f k * sf k *
42
225
CIRO BAZN
k sf k * n k * 0 sf k * n k *
c* f k* sf k* f k* n k *
43
44
Esta ecuacin nos dice que en el estado estacionario el consumo per cpita es igual a la
diferencia entre la produccin por persona y la inversin per cpita que debe efectuarse
para reponer el capital depreciado y dotar a los nuevos trabajadores con capital. Este
consumo es el correspondiente a una senda de crecimiento equilibrado.
El problema que nos atae en esta seccin es determinar el nivel de la tasa de ahorro
que maximiza el consumo per cpita en el estado estacionario. Para ello, primeramente
vamos a hallar la regla de oro de acumulacin del stock de capital maximizando (44)
respecto de k. Esto es:
Max f k n k 45
k
46
Esta regla nos dice que el nivel de stock de capital per cpita que maximiza el consumo
per cpita de estado estacionario, k oro , ser aquel para el cual la pendiente de la
funcin de produccin per cpita coincide con la pendiente de la funcin de inversin
per cpita que debe efectuarse para reponer el capital depreciado y dotar a los nuevos
trabajadores con capital. En la figura 5 se muestra que la distancia mxima entre f k y
n k se da en k oro , donde la recta tangente a f k y la recta n k tienen la
misma pendiente (son paralelas).
Pero no hay que perder de vista que como se ha supuesto que en este modelo la tasa de
ahorro es exgena, es decir en este modelo la tasa de ahorro de la sociedad no se obtiene
de un proceso de optimizacin de la trayectoria del consumo, una vez hallada la k oro ,
se supone que es posible llevar la tasa de ahorro (por ejemplo a travs de polticas de
incentivos fiscales) al nivel s oro . Es decir, dado que en este modelo no hay nada que
garantice que la economa tender a cumplir la regla de oro, entonces para alcanzar esta
posicin, se tendr que escoger la tasa de ahorro, s oro , que haga que el estado
estacionario se de en k oro .
En la figura 5 tambin se puede apreciar que si la tasa de ahorro de la economa s es
superior a la de oro, s oro , entonces el stock de capital, k * , ser mayor al stock de
capital per cpita de oro, k oro . No obstante, mantener permanentemente una tasa de
ahorro superior a s oro es ineficiente ya que mayores cantidades de consumo per cpita
podran obtenerse en cada instante del tiempo reduciendo la tasa de ahorro.
226
CIRO BAZN
Consideremos una economa, tal como la descrita por la tasa de ahorro s en la figura
5, para s s oro , de manera que k * k oro , y c * c oro . Supongamos que estando la
economa en el estado estacionario (punto A) se produce una disminucin sbita y
permanente de la tasa de ahorro, de s a s oro (saltando de la curva verde a la curva
azul), con lo cual se produce un incremento instantneo del consumo per cpita, de c *
a c1 , con c1 c oro . Luego de esto, se produce un periodo de transicin en el que el
consumo per cpita disminuye montonamente hasta converger a su nuevo valor de
estado estacionario, c oro . Ya que c * c oro , entonces durante todo el periodo de
transicin el consumo per cpita ser mayor a c * e incluso mayor al consumo de su
nuevo estado estacionario, c oro . Por tanto, cuando s s oro , la economa est
sobreahorrando en el sentido que el consumo per cpita en todos los instantes del
tiempo podra aumentarse disminuyendo la tasa de ahorro.
Una economa que est sobreahorrando se dice que es dinmicamente ineficiente ya
que la trayectoria de consumo per cpita permanece por debajo de trayectorias factibles
alternativas en cada instante del tiempo, Barro y Sala (2004). Adems, ya que hemos
supuesto que la sociedad obtiene utilidad del consumo, siendo la utilidad creciente con
el consumo, disminuir la tasa de ahorro ser una poltica que socialmente proporcionar
una mayor satisfaccin independientemente de la forma funcional de su utilidad, por lo
que mantener una s s oro , no es socialmente eficiente.
n k
Recta paralela a n k
f k
sf k
c*
Q
c oro
s oro f k
c1
k oro
k*
227
CIRO BAZN
s oro
t0
c1
c oro
c*
k0
t0
k0
t0
k0
k*
k oro
t0
Figura 6: Efectos sobre el consumo per cpita ante la reduccin sbita y permanente
de la tasa de ahorro cuando la tasa de ahorro inicial es superior a la de oro
228
CIRO BAZN
La tasa de crecimiento del capital per cpita, k , viene dada por (22). Esta tasa es la
diferencia entre la funcin sf k k y la suma de las tasas de depreciacin del capital y
de crecimiento de la poblacin, n. Es fcil notar que mientras mayor sea s, mayor
ser k . Asimismo, a mayor o a mayor n, menor ser k .
Ahora, para efectuar el anlisis del comportamiento dinmico de k , vamos a graficar
dicha tasa y sus componentes ( sf k k y n ) en funcin de k. Para ello,
primeramente debemos tener en cuenta que la expresin n representa una recta
horizontal para todo k, y que sf k k tiene las siguientes propiedades:
Es decreciente con k: La derivada de sf k k es negativa. Teniendo en cuenta
la condicin (IV) del anexo 2, resulta:
dsf k k dk
skf ' k sf k
k
s
k2
kf k f k 0
47
'
sf k
sf ' k s lm f ' k
lm
lm
k 0
k
0
k 0
k
48
sf k
sf ' k s lm f ' k 0
lm
klm
k
k
k
49
CIRO BAZN
k 0
k 0
A
sf k k
k a0
k 0b
k*
y
f k
50
sf k
kf ' k
n
kf ' k
y
k
'
sf k n
y
sf ' k n k k
y
f k
f k
Donde:
k k
kf ' k
f k
51
52
La ecuacin (52)7 no es ms que la participacin del ingreso per cpita percibido por los
dueos del capital per cpita, kf ' k , en el ingreso total per cpita,
p f k 1 f k f k . Por tanto:
0 k k 1
230
53
CIRO BAZN
Por su parte:
d k k
dk
sf ' ' k n
d k k
dk
54
f k kf k f k kf k
'
''
f k 2
'
55
f k 2
dk
d y
''
n k
f ' k
kf ' k
n
f ' ' k s
1
dk
f k
f k
f k
d y
kf ' ' k sf k
f ' k
kf ' k
n n
dk
f k k
f k
f k
d y
dk
kf ' ' k
f k
k n
f ' k
f k
56
1 k k 57
con lo cual kf k f k
''
d y dk 0. Por
231
CIRO BAZN
Bk 0
B
Dk 0
Ek 0
Ak 0
s 2 f k k
s1f k k
Ck 0
k *0
s 0 f k k
k 1*
k 1*
Es importante resaltar que se podrn realizar sucesivos incrementos en la tasa de ahorro pero hasta
alcanzar el lmite superior que sta permite, que corresponde a la unidad. Esto elimina la posibilidad de
realizar infinitos incrementos de s y as conseguir una tasa de crecimiento positiva.
232
CIRO BAZN
n0
n1
n2
Ak 0
A
Bk 0
Ck 0
Dk 0
Ek 0
k *0
k 1*
k *2
sf k k
CIRO BAZN
Implicaciones cuantitativas
Efectos sobre la renta per cpita de un incremento en la tasa de ahorro en el largo plazo
En esta seccin vamos a analizar si la tasa de ahorro puede tener un efecto
cuantitativamente importante sobre la renta per cpita de largo plazo (en el estado
estacionario), de modo que explique las significativas diferencias que se observan en la
renta per cpita entre los pases.
En ese sentido, vamos a determinar el efecto que a largo plazo tiene un cambio en la
tasa de ahorro en la renta (produccin) per cpita. En trminos analticos, esto es:
y*
f k k s, n,
f k *
58
'
n k s, n,
sf k * s, n ,
s
f k sf k
*
k *
s
'
k *
s
59
n sf ' k *
f k*
f k *
k *
n sf k
f ' k* f k*
'
60
s
y*
y *
s
f k n sf k
s
f ' k* f k*
'
61
sf k * n k * s
234
n k *
f k*
62
CIRO BAZN
n k *
f k
f ' k* f k*
f k
f k k
1
f k
n k *
f k*
f ' k* k*
y*s
63
'
f ' k*
s
y*
y *
s
y %
1 k
s%
k k*
64
Donde k k * es la participacin del ingreso per cpita percibido por los dueos del
capital per cpita, k * f ' k * , en el ingreso total per cpita, p f k * 1 f k * f k * , en
el estado estacionario.
k
k * k t
k k
*
65
CIRO BAZN
k* k
k* k
66
k k
k k k
k
ln k
ln k
67
Es decir, BS
k es la semi-elasticidad de la tasa de crecimiento instantneo de k
respecto de k. Para Sala-i-Martin (2000), BS
mide el cambio en la tasa de
k
crecimiento instantneo de k cuando k aumenta en un 1%. Mientras que en
Barro/Sala-i-Martin (2004), BS
mide en cunto la tasa de crecimiento
k
instantnea de k declina segn k se incrementa en un sentido proporcional.
2. Una interpretacin geomtrica de la velocidad de convergencia en el modelo de
Solow-Swan
Haciendo uso de la definicin 2 de velocidad de convergencia, en la figura 10 se
muestra el diagrama de fase correspondiente al modelo de Solow-Swan, cuya funcin
k0
k k0
*
k 0 t
k* k 0
68
k
k sf k n k
k0
k*
k0
CIRO BAZN
k k*
k
k
k
k*
k
k t
lm
lm
lm* *
*
*
*
k k
k
k k k k k k k k 1
69
k k*
sf k n
k k*
k
'
70
k k
k k*
n k f k n
f k
k k*
'
k*
f ' k * 1
*
f k
k k*
k k * n k k * 1 n 1 k k *
71
72
k
k sf k n k
A1
A0
k0
k0
k1
0
k*
k1
CIRO BAZN
y y* n 1 k k * k k *
73
Ahora vamos a calibrar la ecuacin (72) para ver cun rpido es posible que las
economas reales se aproximen a sus estados estacionarios. Normalmente, en un gran
nmero de pases industrializados, se ha encontrado que la participacin relativa del
capital, k k * , aproximadamente es de 0,33, que la poblacin crece entre 1 y 2 %
(nosotros tomaremos n 0,02 ), y que la depreciacin lo hace entre 3 a 4% (tomaremos
0,04 ). Con estos datos, la velocidad de convergencia de k (y tambin de y)
evaluada en el estado estacionario aproximadamente sera:
74
Ver anexo 5.
Ver anexo 7.
12
Para mayores detalles sobre el anlisis emprico de la convergencia puede referirse a: Sala-i-Martin
(2000), Cunado et al. (2003), Abreu et al. (2004), Barro y Sala-i-Martin (2004), Acemoglu (2009), y
Jimnez (2010).
11
238
CIRO BAZN
Pk Rk 0
Pk
k 0P
Rk
k 0R
sf k k
k
k*
Pk
Rk
ER
EP
k 0P
k *P k 0R
k *P
239
s R f k k
s P f k k
k
CIRO BAZN
En la figura 13 se muestra un caso en la que un pas rico, con tasa de ahorro alta y cuyo
stock de capital inicial, k 0R , est ms alejado de su stock de capital per cpita de estado
estacionario, k *R , crece ms rpido que un pas pobre con tasa de ahorro baja y cuyo
stock de capital inicial, k 0P , est ms prximo de su stock de capital per cpita de estado
estacionario, k *P . Adems, en esta figura podemos observar que cada pas, con distintas
tasas de ahorro y con k 0P k 0R , converge13 a su estado estacionario a tasas de
crecimiento instantneo decrecientes.
Por tanto, a manera de conclusin, podemos decir que el modelo de crecimiento
neoclsico de Solow-Swan predice convergencia condicional en el sentido que cada
pas converge a su propio estado estacionario y que su velocidad de convergencia se
relaciona inversamente con la distancia que hay entre sus niveles de stock de capital
per cpita inicial y sus niveles de estado estacionario.
Una ecuacin de convergencia: 14
En el anexo 2 de este documento se ha demostrado que la tasa de crecimiento del stock
de capital per cpita, k es estrictamente decreciente con k. Es decir, existe una
relacin inversa entre el stock de capital per cpita y su tasa de crecimiento, tal como se
aprecia en (22). Pero, dado que la tasa de crecimiento de la renta per cpita, dada por
(23), es proporcional a la tasa de crecimiento del stock de capital per cpita [siendo el
coeficiente de proporcionalidad 0 k k kf ' k f k 1 , dado por (52)], entonces el
modelo de crecimiento de Solow-Swan predice tambin una relacin inversa entre la
renta y su tasa de crecimiento, siempre que la nica diferencia entre los pases sea su
stock de capital inicial. Esta es la denominada hiptesis de convergencia absoluta.
Por tanto, la hiptesis de convergencia absoluta 15 propone la existencia de una relacin
inversa entre la tasa de crecimiento de la renta per cpita de un pas y su nivel de renta
en el momento actual, de modo que en el proceso de convergencia hacia un mismo
estado estacionario los pases ms pobres crezcan ms rpido que los pases ricos.
No obstante, como ya se ha dicho, los pases pueden tener diferentes niveles de renta
per cpita en sus respectivos estados estacionarios, ya que dichos estados estacionarios
dependen de la funcin de produccin (tecnologa empleada), de la tasa de depreciacin
del stock de capital, de la tasa de crecimiento poblacional, de la tasa de progreso
tecnolgico (como veremos en las siguientes secciones), y de la tasa de ahorro.
Teniendo en cuenta esto, es posible considerar la hiptesis de convergencia condicional,
que postula que adems de existir una relacin inversa entre la tasa de crecimiento de la
renta per cpita de un pas y su nivel de renta per cpita en el momento actual del
tiempo, existir una relacin directa entre la tasa de crecimiento de su renta per cpita y
el nivel de renta per cpita de su estado estacionario, y * , de modo que las economas
pobres no tendran porqu tener tasas de crecimiento superiores a las de las ricas.
13
La convergencia queda garantizada gracias a que la funcin de produccin per cpita presenta
rendimientos decrecientes del capital (con ello la tasa de crecimiento instantnea del stock de capital per
cpita se va haciendo cada vez menor conforme k tiende a su valor de estado estacionario).
14
Esta seccin est basada en Congregado (2004).
15
A este tipo de convergencia Sala-i-Martin (2000) le denomina -convergencia.
240
CIRO BAZN
Ahora vamos a escribir una ecuacin que relacione la tasa de crecimiento instantnea de
la renta per cpita con el valor de la renta per cpita de una economa en el momento
actual, y, y con el valor de su renta per cpita en el estado estacionario, y * , de
manera que dicha ecuacin incorpore las hiptesis de convergencia absoluta y de
convergencia condicional.
Para ello vamos a postular una relacin lineal inversa entre la tasa de cambio instantnea
de la renta per cpita y y (como postula la hiptesis de convergencia absoluta), y directa
con y * (como postula la hiptesis de convergencia condicional). Esto es:
y
t
y y*
75
y*
y*
1
1
y
y
76
Esta ecuacin nos dice que habr convergencia condicional, esto es, cada pas
converger a su propio estado estacionario y su velocidad de convergencia depender de
la distancia entre y * e y. Por tanto, a mayor distancia entre y * e y, la relacin
entre y * e y se har mucho mayor que uno, y* y 1, con lo cual la tasa de
crecimiento y ser mayor. Pues bien, esto puede ocurrir tanto para pases pobres
como para pases ricos.
El progreso tecnolgico
Una de las conclusiones que obtuvimos en secciones anteriores es que el modelo de
Solow-Swan predice que en el largo plazo la economa no crece, y esto no concuerda con
la realidad. Es decir, en este modelo de crecimiento neoclsico con tasa de ahorro (e
inversin) exgena, la inversin en capital fsico no permite explicar el crecimiento de las
economas en el largo plazo. Por tanto, para poder explicar el crecimiento de los pases en
el largo plazo se hace necesario introducir exgenamente el progreso tecnolgico en el
modelo de Solow-Swan. Pero, antes de ello vamos a estudiar los tipos de progreso
tecnolgico que existen para despus poder analizar qu tipo deberemos introducir en el
modelo de Solow-Swan, de modo que la funcin de produccin, que incorpore
determinado tipo de progreso tecnolgico, sea consistente con un crecimiento equilibrado.
Las innovaciones tecnolgicas pueden trasladarse totalmente al capital y al trabajo, o
pueden introducirse slo a travs de nuevos bienes de capital y de una fuerza laboral
recientemente empleada. Cuando las innovaciones se trasladan a la totalidad del capital
y de la mano de obra, se clasifican como innovaciones ahorradoras de capital y/o
trabajo si permiten obtener la misma cantidad de producto con una menor cantidad de
capital o de trabajo. Aquellas innovaciones que no reducen el uso de ningn factor de
produccin se les denomina progreso tecnolgico neutral. La definicin exacta de
progreso tecnolgico neutral depende del sentido dado a los trminos ahorrador de
capital y ahorrador de trabajo, Chirichiello (2000).
241
CIRO BAZN
Dada una funcin de produccin agregada, FK, L, A , que no cambia a lo largo del
tiempo, el progreso tecnolgico neutral puede clasificarse en:
~
(77)
con A 0
(78)
K PMgK FK, L
L PMgL FK, L
K PMgK
L PMgL
K FK, L K
L FK, L L
(79)
(80)
En una funcin de produccin agregada con progreso tecnolgico neutral en el sentido de Hicks, al
ndice tecnolgico, A, se le suele llamar productividad total de los factores, debido a que ste
representa la productividad agregada de la economa expresada en trminos de la combinacin de los
factores de produccin que se emplean en la produccin.
242
CIRO BAZN
L PMgL FK, L
K PMgK FK, L
L PMgL
K PMgK
L FK, L L
K FK, L K
(81)
(82)
Y
Y
Y
Y
CIRO BAZN
(83)
17
Vase Sala-i-Martin (2000) para una demostracin de un caso particular (con una funcin de
produccin CES) de este resultado. Para una demostracin general de este resultado vase Barro y Sala-iMartin (2004).
18
En este contexto, el trmino exgeno hace referencia a que se supondr que la sociedad no destina
recursos en I+D para generar crecimiento tecnolgico. Es decir, se supone que ningn agente econmico
destina recursos para que la tecnologa crezca a lo largo del tiempo. Por tanto, al suponer que la
tecnologa crece exgenamente, nicamente estudiaremos que repercusiones tiene el progreso tecnolgico
sobre el crecimiento econmico, y no nos preocuparemos en averiguar por qu en algunas economas el
progreso tecnolgico es mayor que en otras.
244
CIRO BAZN
~
~
Y FK, L, A FK, AL F K, L
(85)
A
A
0 At A 0 e t
86
K L k
K
~ K
k ~
L
AL
A
A
C
C
L
c
C
~c
L
AL
A
A
87
~
K
F K, L
y
FK, AL
Y
~
y ~
F ~
~
~
L
L
L
L
A
~
L
K
~
~
, ~ F ~ ,1 F k ,1 f k
L
L
(88)
K
sY K
K
K
Y
~
~
s ~ ~ ~ sf k k
~
~
L
L
L
L
L
89
K AL K A L A L
AL
2
AL
t
t
~
k
A K L K
K
A L K
AL A AL L AL AL A L AL
t
~
k
~
k
K
K
~
~
~ n k ~
n k
t
t
L
L
~
k
245
91
90
CIRO BAZN
~
~
~
~ k
~
~ k
~
~
sf k k
sf k n k
n k k
t
t
92
La ecuacin (92) es muy similar a la ecuacin (20). No obstante, estas dos ecuaciones
tienen un par de diferencias. En primer lugar, el stock de capital de la ecuacin (92) es
por unidad de trabajo eficiente, mientras que en (20) el stock de capital es por persona
(o equivalentemente por unidad de trabajo). En segundo lugar, en la ecuacin (92)
aparece el trmino dentro del parntesis que multiplica al stock de capital por
unidad de trabajo efectivo, a diferencia de la ecuacin (20).
El estado estacionario de esta economa se obtendra igualando a cero la ecuacin (92) y
resolviendo para el stock de capital por unidad de trabajo eficiente la expresin
resultante. Esto es:
sf ~k n ~k
~~
k k *
t
~
f k*
n
0 ~
k*
s
93
~
sf k
t
~k ~ ~ n
k
k
94
~
f k
~y t t
~
~
y
f k
~
~
~
~
~
f k ~ k f k ~
f k k
~ k
~ k
~
t
k
~
~ k
k
~
~
~
k
f k
f k
f k
95
246
CIRO BAZN
~k 0
~k 0
~ ~
sf k k
~a
k0
~
k
~b
k0
~*
k
96
~
f k * ~
~ k
~ k
k*
~*
f k
~
f k * ~
*
~ k
k
~*
f k
0 0
97
No obstante a que las ecuaciones (96) y (97) nos dicen que en el estado estacionario el
PBI y el stock de capital por unidad de trabajo eficiente permanecen constantes, ahora
demostraremos que no ocurre lo mismo con estas variables en trminos per cpita en el
estado estacionario, ya que en dicho estado crecen a un ritmo constante e igual al del
progreso tecnolgico.
K L k
K
~
~
~
~ K
k ~
k kA ln k ln kA ln k ln k ln A
L
AL
A
A
~
ln k
t
ln A
t
k t
k ~k A
247
~
k t A t
~
k
A
99
98
CIRO BAZN
100
101
Y L y
Y
Y
~
y ln y ln A~
y ln y ln A ln ~
y
y ~
y A~
L
AL
A
A
(102)
ln A
t
y
ln ~
t
y t
y
y A ~y 103
A t
A
~
y t
~
y
y ~y 104
105
Las ecuaciones (101) y (105) nos dicen que el progreso tecnolgico es el motor
fundamental del crecimiento econmico, ya que ahora la tasa de crecimiento del PBI
per cpita no ms es nula. Sin embargo, lo que no explica esta versin del modelo de
crecimiento de Solow-Swan es de dnde surge el progreso tecnolgico, que hemos
supuesto exgeno, con lo cual tampoco explicara el crecimiento econmico.
Por otra parte, en el anexo 4 hemos demostrado que si la funcin de produccin
agregada presenta rendimientos constantes a escala y el mercado de factores
productivos es competitivo y no hay externalidades, entonces si a cada uno de los
factores productivos se le retribuye por el valor de su productividad marginal, la
produccin total se distribuir exactamente en todos los factores de produccin en
funcin de su participacin. Por tanto, una vez pagado el salario a los trabajadores y la
renta al capital, el producto de la economa se acaba. Entonces, en una economa
neoclsica no se puede dedicar recursos a la financiacin del progreso tecnolgico.
Por esto es que los economistas neoclsicos se ven obligados a suponer exgeno el
progreso tecnolgico, Sala-i-Martin (2000).
Finalmente, para elaborar un modelo que explique los determinantes del crecimiento
econmico de largo plazo ser necesario relajar alguno o algunos de los supuestos del
modelo de crecimiento neoclsico de Solow-Swan.
248
CIRO BAZN
~
FK, L, A
t
K ~FK, L, A L ~FK, L, A A
~
FK, L, A
K
106
~ ~ ~
Y FK K FL L FA A
Y
Y
~
FK
Y
~
FL
Y
~
FA
~
~
K LFL L AFA A
K Y L Y A
~
~
K LFL L AFA A
K Y L Y A
~
KFK
Y Y
~
KFK
Y Y
Y
Y
~FK
K
K
~FL
L
L
Y ~FK K ~FL L R
107
Para profundizar en detalles de evidencia emprica internacional sobre la contabilidad del crecimiento
econmico puede recurrir a Sala-i-Martin (2000) y a Barro y Sala-i-Martin (2004).
249
CIRO BAZN
Donde:
KFK
Elasticidad parcial de la renta respecto al capitalen " t" : ~FK
Y
~
AFA
Y
Y
T asa de crecimiento de la renta agregada en " t" :
Y
K
T asa de crecimiento del stock de capital en " t" :
K
L
T asa de crecimiento del trabajo en " t" :
L
108a
108b
108c
108d
108e
108f
Por otro lado, teniendo en cuenta que FK, L, A es una funcin homognea de grado
uno ( 1 ), respecto al capital y al trabajo, pero no respecto de la tecnologa, por el
teorema de Euler (ver anexo 3) se tiene que:
~
~
FK, L, A
K
~
FK, L, A
L
~
FK, L, A
109
~
FK , L, A
K
~
FK , L, A
~
FK, L, A
L
~
FK , L, A
111
Y ~FK K 1 ~FK L R
110
Sustituyendo (29) y (34) en (111) podremos expresar (111) en trminos per cpita:
y L ~FK k L 1 ~FK L R
Y L y
~FK k R ~FK K L R
112
La ecuacin (112) nos permite descomponer la tasa de crecimiento de la renta per cpita
en la contribucin del capital per cpita y un trmino no observable denominado el
residuo de Solow (el denominado crecimiento de la productividad total de los factores).
Las tasas de crecimiento de Y, K, y L son relativamente sencillas de medir.
Adems, si cada factor de produccin recibe como pago su producto marginal, entonces
~FK se puede medir utilizando datos sobre la participacin del capital en la renta
agregada.
250
CIRO BAZN
Enfoque dual:
Otra forma de calcular el residuo de Solow es en funcin de las tasas de crecimiento de
los precios del capital y del trabajo. Para ello, suponiendo un mercado de factores
productivos competitivo y sin externalidades, vamos a remplazar en la ecuacin (109)
las productividades marginales de los factores de produccin por sus respectivos
precios. Esto es:
~
Y FK, L, A Kr Lw
113
K
t
r
t
114
Y
Y
t
Y
Y
Y
t
Y
t
Y
t
Y
Y
Y
Y
Y
Y
rK
Kr
wL
Lw
Kr
Kr wL Lw
w w
L L
r r
K K
Y
Y
Y
Y
Y
Y
Kr
wL
L L w w
K K r r
Y
Y
Kr
K r
wL
L w
Y ~FK K r ~FL L w
Y
115
Y ~FK K r 1 ~FK L w
R ~FK r w 1 ~FK
117
251
CIRO BAZN
118
119
120
ksk
* a
s
n k * 0 k *
n
1 a
121
y* f k * k
* a
s
n
1 a
122
c* 1 s f k * 1 s k
* a
s
1 s
n
1 a
123
Podemos observar que el PBI (renta agregada) per cpita en el estado estacionario
depende directamente de la tasa de ahorro, s, e indirectamente de la tasa de
crecimiento instantnea de la poblacin (fuerza laboral en este caso) y de la tasa de
depreciacin del stock de capital. Asimismo, de (121) y (123) se puede observar que los
pases con ms altas tasas de ahorro tendrn ms capital y PBI por persona a largo
plazo. Adems, segn el modelo de Solow-Swan, los pases con mayores tasas de
crecimiento poblacional tendern a ser ms pobres (tendrn un menor PBI per cpita en
el largo plazo).
20
252
CIRO BAZN
Ahora, para determinar el comportamiento dinmico del stock de capital per cpita,
necesitamos resolver la ecuacin diferencial ordinaria dada por (120). Para ello vamos a
dividir dicha ecuacin entre k a , con lo cual se tiene:
k
k
s n k
1 a
k
k
n k1 a s
124
125
w k1 a
k
ka
k
ka
1 a
126
1 a
n w s w n 1 a w s1 a
127
Para resolver (127) vamos a utilizar la ecuacin (LXII) del anexo 9. Esto es:
n 1 a dt
n 1 a dtdt C
w t e
s1 a e
w t e n 1 a t s1 a e n 1 a dt C
s1 a
w t e n 1 a t
e n 1 a C
n 1 a
Ce n 1 a t
w t
n
128
1 a
s
Ce n 1 a t k t
1 a
s
Ce n 1 a t
n
1
129
253
130
CIRO BAZN
k t
k 10a
n
n
n 1a t 1a
e
131
Se puede apreciar que en el largo plazo, el valor del stock de capital per cpita tiende a
su valor de equilibrio estacionario. Esto es:
lm k t lm
k0
t
t
n
1 a
e
n
s
1 a
n 1 a t
s
n
1 a
k*
s
1a
k*
k*
n
133
1a
k t k *
k t
1 a
k0
1 a
* 1 a
e n 1 a t 1 a , t 0
k 0III
k i0 k * ,
i I, II, III
k 0j k * ,
j IV, V, VI
134
k 0II
k 0I
k*
k 0VI
k 0V
k 0IV
132
CIRO BAZN
yt k *
k0
1 a
1 a
* 1 a
n 1 a t
135
1 a , t 0
Se puede apreciar que en el largo plazo, el valor del PBI per cpita tiende al valor de
equilibrio estacionario. Esto es:
lm yt lm k *
t
t
k0
1 a
1 a
k*
1 a
n 1 a t
1 a
*
y*
136
Mientras que la evolucin dinmica del consumo per cpita se puede obtener
sustituyendo (135) en (14a), con lo cual obtenemos la siguiente expresin:
ct 1 s k *
1 a
k0
1 a
* 1 a
n 1 a t
1 a , t 0
137
Se puede observar que en el largo plazo, el valor del consumo per cpita tiende al valor
de equilibrio estacionario. Esto es:
lm ct lm 1 s
k0
t
t
n
1 a
e
n
s
1 a
n 1 a t
c* 138
1 s
Para determinar el stock de capital de oro, vamos a sustituir la primera ecuacin de (LX)
del anexo 8 en (46), con lo cual se tiene:
a k oro
a 1
n k oro
255
a
n
1 a
139
CIRO BAZN
140
Por otro lado, sustituyendo (139) en la ecuacin (LVIII) del anexo 8 tenemos:
a
n
1 a
,
141
0 a 1
c oro
a
n
a
1 a
a
1 a
1 a
f k oro c oro
1 a
142
143
f k oro
s oro
a
1 a
1 a
n
1 a
1 a
a FK
a
144
Es decir, la ecuacin (144) nos dice que la tasa de ahorro de la regla de oro para el
modelo de Solow-Swan sin progreso tecnolgico y con una funcin de produccin
agregada tipo Cobb-Douglas neoclsica coincide con la elasticidad parcial de la
produccin respecto del stock de capital.
Ahora calcularemos el comportamiento dinmico de las tasas de crecimiento
instantneas del stock de capital, del PBI, y del consumo, en trminos per cpita.
Sustituyendo la ecuacin (LVIII) del anexo 8 en (22) tenemos que:
k
sk a
k
145
s k*
k t
1 a
k0
1 a
* 1 a n 1 a t
256
1 a
n
a
CIRO BAZN
n 1a t
1 k 0 k*
1 a
, t0
146
Se puede apreciar que esta tasa converge a cero conforme el tiempo tiende a infinito. Es
decir, en el largo plazo la tasa de crecimiento del stock de capital per cpita converge a
su valor de estado estacionario. Esto es:
*
lm k t lm
k 0
n 1 a t
t
t
e
* 1 a
1 k0 k
147
k a k
ka
148
a n
n 1 a t
1 k 0 k*
1 a
, t0
149
Al igual que antes, se puede apreciar que esta tasa converge a cero conforme el tiempo
tiende a infinito. Es decir, en el largo plazo la tasa de crecimiento del PBI per cpita
converge a su valor de estado estacionario. Esto es:
a n
*
lm y t lm
y 0
n 1 a t
t
t
e
1
* 1 a
1 k0 k
150
Teniendo en cuenta (24), resulta que el consumo y el PBI expresados en trminos per
cpita crecen a la misma tasa. En consecuencia tenemos que:
c t y t
a n
n 1 a t
1 k 0 k*
1 a
, t0
151
CIRO BAZN
En este punto, podemos resaltar que las todas las tasas de crecimiento analizadas
convergen a cero en el estado estacionario.
A continuacin vamos a determinar el valor en el tiempo de las velocidades de
convergencia del stock de capital y del PBI en trminos per cpita. Para ello,
empezaremos remplazando (20) en (66), con lo que resulta:
k
sf k n k
152
k* k
sk a n k
k* k
sk a 1 n
k k 1
*
153
s k*
k t
*
k
1 a
k0
1 a
k*
1 a
e n 1 a t
k*
1 a
1 a
k 0 k *
1 a
e n 1 a t 1 a
154
Para hallar el valor de la velocidad de convergencia del stock de capital per cpita en el
estado estacionario, vamos a sustituir la ecuacin (LVIII) del anexo 8 y su derivada
respecto del stock de capital per cpita en la ecuacin (71). Es decir:
k*
a k*
k k * n
a
*
k
a 1
1 n 1 a
155
n 1 a
0,69
ak a 1 sk a n k
* a
ka
ask n
k k 1
a 1
* a
258
156
CIRO BAZN
a s k *
k0
1 a
k k
* 1 a
* a
1 a
k*
k0
1 a
k*
1 a
e n 1 a t
1 a
e n 1 a t a 1 1
157
Por la ecuacin (27) del anexo 5, resulta que en el estado estacionario las velocidades de
convergencia de k y del PBI per cpita coinciden. Esto es:
y y* k k * n 1 a
158
(159)
Dividiendo (159) entre (84) y teniendo en cuenta (87), obtendremos la produccin por
unidad de trabajo eficiente. Esto es:
K a AL
~
~
yf k
AL
1 a
AL1 a
ALa AL1 a
Ka
K
~
ka
AL
a
(160)
1 s
Y
AL
~
c 1 s ~
y (161)
~
~
c 1 s k a
(162)
~
k
~
~
sk
k
t
~
n k
163
~
s k*
1 a
s
~
~
n k * 0 k *
n
259
164
CIRO BAZN
~
~
~
y* f k * k *
1a
(165)
~c * 1 s ~
k*
1 s
n
1 a
a
(166)
Podemos observar que el PBI (renta agregada) por unidad de trabajo eficiente en el
estado estacionario depende directamente de la tasa de ahorro, s, e indirectamente de
la tasa de crecimiento instantnea de la fuerza laboral, de la tasa de depreciacin del
stock de capital, y de la tasa de crecimiento instantnea del ndice tecnolgico.
Asimismo, de (164) y (165) se puede observar que los pases con ms altas tasas de
ahorro tendrn ms stock de capital y PBI por unidad de trabajo eficiente a largo plazo.
Adems, segn el modelo de Solow-Swan, los pases con mayores tasas de crecimiento
de la fuerza laboral tendern a tener un menor PBI por unidad de trabajo eficiente en el
largo plazo.
Ahora, para determinar el comportamiento dinmico del stock de capital por unidad de
trabajo eficiente, necesitamos resolver la ecuacin diferencial ordinaria dada por (163).
a
Para ello vamos a dividir dicha ecuacin entre k , con lo cual se tiene:
~
~
k
k
~ 1 a
~ 1 a
~ a n k
s
~ a s n k
k
k
167
~
s
s
~
k t
k 10 a
n
n
n 1 a t 1 a
e
168
Se puede apreciar que en el largo plazo, el valor del stock de capital por unidad de
trabajo eficiente tiende a su valor de equilibrio estacionario. Esto es:
1
1
1 a
1
a
s
s
s
~
~
~
e n 1 a t
lm k t lm
k 10 a
k * 169
t
t
n
n
n
1 a ~ *
s
~
k
k*
260
1 a
170
CIRO BAZN
~
~ 1 a ~1 a ~* 1 a n 1 a t 1 a
k0 k
k t k *
e
~
~
k Ak k t At k *
1a
171
~
~
k 10a k *
1a
172
n 1a t 1a
Sustituyendo (86) en (172) tenemos que el stock de capital per cpita viene dado por:
~
k t A 0 e k *
1a
~
~
k 10a k *
1a
173
e n 1a t 1a
~
~
y t k *
1 a
~
~
k 10 a k *
1 a
174
n 1 a t 1 a
a
Se puede apreciar que en el largo plazo, el valor del PBI por unidad de trabajo eficiente
tiende a su valor de equilibrio estacionario. Esto es:
lm ~
y t lm k *
t
t
1 a
~
~
k 10 a k *
k0
~
y A~
y y t A t k *
1 a
1 a
* 1 a
n 1 a t
1 a
1 a
~*
k
176
n 1 a t 1 a
175
y*
~
Sustituyendo (86) en (176) tenemos que el PBI per cpita viene dado por:
~
yt A 0 e t k *
1 a
~
~
k 10 a k *
1 a
n 1 a t 1 a
177
Mientras que la evolucin dinmica del consumo por unidad de trabajo eficiente se
puede obtener sustituyendo (174) en (161), con lo cual obtenemos la siguiente
expresin:
~
~
c t 1 s k *
1a
~
~
k 10a k *
1a
e n 1a t 1a , t 0
261
178
CIRO BAZN
Se puede apreciar que en el largo plazo, el valor del consumo por unidad de trabajo
eficiente tiende a su valor de equilibrio estacionario. Esto es:
lm ~c t lm 1 s k *
t
t
1 a
k0
1 a
~
c A~
c ct At 1 s k *
k*
1 a
1 a
n 1 a t
~
~
k 10 a k *
1 a
1 a
~
1 s k *
~c *
179
180
e n 1 a t 1 a
Sustituyendo (86) en (180) tenemos que el consumo per cpita viene dado por:
~
ct A 0 e t 1 s k *
1 a
~
~
k 10 a k *
1 a
181
n 1 a t 1 a
~ * 1 a ~
~
k 10 a n e n 1 a t
k t k
~k t ~
1
a
~*
~
~ 1 a n 1 a t
k t
k
e
k 10 a k *
~
~
k 10 a k *
~
~
k 10 a k *
~*
~y t a n k
~y t
~y t
~*
~c t a n k
~c t ~
c t
1 a
1 a
1 a
1 a
~
k 10 a
~
k 10 a
*
e n 1 a t ~
k
e n 1 a t
182
*
e n 1 a t ~
k
e n 1 a t
1 a
1 a
183
184
Se puede comprobar fcilmente que las tasas de todas las variables por unidad de
trabajo eficiente convergen a cero en el largo plazo. Esto es:
lm ~k t lm ~y t lm ~c t 0
185
Teniendo en cuenta (100) y (182), la tasa de crecimiento instantneo del stock de capital
per cpita viene dada por:
~
k*
k t
~*
k
1 a
1 a
~
k 10a n e n 1a t
~ 1a
~ * 1a n 1a t
e
k0 k
262
186
CIRO BAZN
Teniendo en cuenta (104) y (183), la tasa de crecimiento instantneo del stock de capital
per cpita viene dada por:
~
a n k *
y t
1 a
~
~
k 10a k *
1a
*
e n 1a t ~
k
e n 1a t
1 a
~
k 10a
187
Dado que el consumo per cpita es proporcional al PBI per cpita, entonces ambos
crecen al mismo ritmo. Esto es:
~
a n k *
c t
1 a
~
~
k 10a k *
1 a
*
e n 1a t ~
k
e n 1a t
1a
~
k 10a
y t
188
189
Valores
0.04
0.8
0.05
0
0.1
0.6
s
n
k0
a
Ecuacin utilizada
(121)
(122)
(123)
(158)
(158)
(XLVI) de anexo 7
Valores
235.57
26.50
5.30
0.036
0.036
19.25 aos
263
CIRO BAZN
Ecuacin utilizada
(120)
(134)
(146)
(153)
Figura 19: Tasa de crecimiento instantnea del stock de capital per cpita
264
CIRO BAZN
Ecuacin utilizada
(135)
(148)
(156)
CIRO BAZN
Ecuacin utilizada
(137)
(151)
266
CIRO BAZN
Conclusiones:
En este documento se ha analizado el modelo de crecimiento neoclsico de SolowSwan, con y sin progreso tecnolgico, en tiempo continuo, tanto desde su perspectiva
cualitativa (a travs de los diagramas de fase) como desde su perspectiva cuantitativa.
Las principales conclusiones que se pueden extraer del anlisis aqu realizado son las
siguientes:
En el modelo de Solow-Swan, sin progreso tecnolgico, las variables per cpita,
PBI, consumo y stock de capital, crecen en largo plazo a una tasa nula. Es decir, este
modelo nos dice que el PBI, el consumo y el stock de capital por persona permanecern
constantes en el largo plazo. Como ya se ha dicho, esto no es vlido ya que en
economas reales se ha observado que, por ejemplo, los niveles de PBI medios per
cpita han variado mucho desde principios hasta finales del siglo XX. En este sentido el
modelo de Solow-Swan sin progreso tecnolgico no resulta satisfactorio para explicar
los determinantes del crecimiento econmico.
El modelo de Solow-Swan, sin progreso tecnolgico, predice que si dos pases, uno
rico y otro pobre, tienen la misma funcin de produccin (neoclsica), y las mismas
tasas de ahorro, de crecimiento de la poblacin, y de depreciacin del stock de capital
per cpita, el pas pobre (con un stock de capital per cpita inicial inferior al del pas
rico) crece ms rpido que el pas rico. Asimismo, el modelo pronostica que el pas
pobre debe alcanzar el nivel del stock de capital de estado estacionario, y una renta en
trminos per cpita igual a la del pas rico. A esto se le denomina convergencia
absoluta. Desafortunadamente, la evidencia emprica no favorece esta hiptesis. No
obstante, podemos decir que este modelo predice convergencia condicional en el sentido
que cada pas converge a su propio estado estacionario y que su velocidad de
convergencia se relaciona inversamente con la distancia que hay entre sus niveles de
stock de capital per cpita inicial y sus niveles de estado estacionario.
Para tratar de explicar el crecimiento de los pases en el largo plazo se hizo necesario
introducir exgenamente el progreso tecnolgico en el modelo de Solow-Swan. Con esto
se consigui que la tasa de crecimiento del PBI per cpita no fuese ms nula. Sin
embargo, esta versin del modelo no logra explicar de dnde surge el progreso
tecnolgico, por lo que tampoco consigue explicar el crecimiento econmico.
Finalmente, para elaborar un modelo que explique los determinantes del
crecimiento econmico de largo plazo ser necesario relajar alguno o algunos de los
supuestos del modelo de crecimiento neoclsico de Solow-Swan (Por ejemplo,
endogeneizar el progreso tecnolgico o suponer que la funcin de produccin no es
neoclsica).
267
CIRO BAZN
Anexo 1
D n si:
f x 1 , x 2 , , x n f x 1 , x 2 , , x n 0 x x 1 , x 2 , , x n D
Fx 1 , x 2 Fx 1 , x 2 0 x x 1 , x 2 K, L D
FK, L FK, L 0 K, L D
II
FK, L FK, L 0 K, L D
III
Dado que se ha supuesto que F es homognea de grado uno, entonces 1. Por tanto,
en este caso se debe verificar:
Anexo 2
Tasa de crecimiento instantnea del stock de capital: Para el caso de la
funcin de produccin agregada neoclsica con tecnologa normalizada a uno,
~
~
FK, L, A FK, L,1 FK, L, y teniendo en cuenta (11) tenemos que:
PMgL
F( K, L)
f (k ) k f ' (k ) 0
IV
skf ' k sf k
s
k
kf k f k 0
'
Esta ecuacin nos muestra que la tasa de crecimiento instantnea del stock de capital es
estrictamente decreciente con k.
Anexo 3
Teorema de Euler: Si f x f x1 , x 2 ,, x n es de
xi
n
i 1
f x 1 , x 2 , , x n
x i
clase
f x 1 , x 2 , , x n x x 1 , x 2 , , x n D
1,
C1 ,
VI
xi
2
i 1
x1
Fx 1 , x 2
x 1
Fx 1 , x 2
x i
x2
Fx 1 , x 2 x x 1 , x 2 K, L D 2
Fx 1 , x 2
x 2
Fx 1 , x 2 x x 1 , x 2 K, L D 2
268
CIRO BAZN
FK, L
FK, L K, L D 2
VII
FK, L K, L D 2
VIII
Dado que se ha supuesto que FK, L es homognea de grado uno, entonces 1. Por
tanto, en este caso se debe verificar:
K
FK, L
K
FK, L
L
FK, L
K
FK, L
L
FK, L
L
1 K, L D 2
FK FL 1 K, L D 2
IX
f ' (k )
r PMgK
w PMg F( K , L) f ( k ) k f ' ( k )
L
XI
FK, L
wL
1 K, L D 2
XII
w L L
FK, L L FK, L L
21
Vase anexo 4.
269
1 k
XIII
CIRO BAZN
w
y
f k
rk
f k
w
f ' k k
f k
f k kf ' k
f k
XIV
1 k
Donde rk y es la participacin del ingreso per cpita percibido por los dueos del
capital per cpita, rk, en el ingreso total per cpita, p y 1 y y. Asimismo, w y , es
la participacin del ingreso per cpita percibido por los dueos del factor trabajo, w , en
el ingreso total per cpita, p y 1 y y.
Anexo 4
Optimizacin de las empresas: El objetivo de las empresas se supone que es
maximizar sus beneficios en un mercado de factores productivos competitivo y sin
externalidades, donde se toman como dados los precios de alquiler del trabajo y del
capital: w y r. Ya que se ha supuesto la existencia de una funcin de produccin
agregada, entonces podemos concentrarnos en el problema de optimizacin de la
empresa representativa. Dicho problema viene dado por:
Max (K, L)
K ,L
XV
F(K, L) w L r K
F(K, L)
K
F( K, L)
L
r 0 PMgK
w 0 PMgL
L f (k )
F( K, L)
K
F( K, L)
L
XVI
XVII
F(K, L)
L
L f ( k )
L
L f ' (k )
1
L f ' k ) f ' ( k )
dK
L
dk
dk
f (k ) L f ' (k )
dL
F( K, L)
L
f (k ) f ' (k ) k
XVIII
K
f k ) f ' (k )
2 L
XIX
Luego, remplazando (XVI) y (XVII) en (XVIIII) y (XIX), y teniendo en cuenta (11) con
A 1, resulta:
r PMgK
w PMgL
F( K , L)
K
F( K , L)
L
f ' (k) 0
XX
270
XXI
CIRO BAZN
Estas ecuaciones nos dicen que en un mercado de factores productivos competitivo y sin
externalidades, para maximizar sus beneficios, la empresa debe garantizar que las
productividades marginales de sus factores de produccin sean iguales a sus respectivos
precios de alquiler (siendo r el precio de alquiler del capital y w el precio de
alquiler del trabajo o salario).
( K * , L* ) F( K * , L* ) w L* r K * f k * L* w L* r k * L*
( K * , L* ) f k * w r k *
XXIII
XXII
( K * , L* ) f k * f ( k * ) k * f ' ( k * ) f ' ( k * ) k *
XXIV
Anexo 5
Velocidad de convergencia: De manera anloga a (66), la velocidad de
convergencia de la renta per cpita hacia su estado estacionario viene dada por:
y t
y* y
f k t
f k * f k
y t
y* y
f k t
f k * f k
f ' k k
f k * f k
XXV
f ' k sf k n k
f k * f k
XXVI
*
*
f k f k
yy
f
k
f
k
f
k
f
k
271
XXVII
CIRO BAZN
y f k k f 1 f k f 1 y gy gf k
XXVIII
f k
g f k g y
f 1 f k
f k
'
'
f ' k
1
XXIX
y y*
f ' k sf k n gf k
*
f k f k*
f
k
f
k
lm
XXX
y y
f ' k s n g ' f k
lm *
f ' k * s n g ' f k *
f k f k
1
XXXI
n k *
1
y y * f ' k *
n ' *
*
f k
f k
f ' k* k*
y y * n 1
f k*
XXXII
y y* n 1 k k * k k *
XXXIII
XXXIV
y f ' k sf k n k XXXV
y f ' k sf k n gf k XXXVI
272
CIRO BAZN
yf k
f k
f ' k s n g ' f k
XXXVII
yf k f k s n g f k XXXVIII
y y*
f k
'
'
yf k f k n k
f k
y
f k
y y*
'
f ' k * k *
n
f ' k
f k *
n k 1 n 1 k
1 XXXIX
y y*
y
XL
n 1 k k
y y*
y y*
y
XLI
Anexo 6
Teorema de Taylor
Versin unidimensional:
Sea f x una funcin de una variable real. El teorema de Taylor nos dice que podemos
aproximar esta funcin alrededor del punto x * con un polinomio de grado n como
sigue:
f x f x
*
Donde
x x 1
df x *
dnf x*
dx
x x
d 2f x*
2!
dx
* 2
x x
1 d n f x*
n!
dx
* n
R n XLII
dx
n! n n 1 n 2 3 2 1 es el factorial de n, y R n es un residuo o resto. La
n
f x f x
x x 1
df x *
dx
2!
x x
d 2f x*
dx
* 2
273
x x
1 d n f x*
n!
dx
* n
XLIII
CIRO BAZN
Anexo 7
Tiempo que tarda una variable en recorrer la mitad de la distancia que
hay entre su estado estacionario y su valor inicial: De la ecuacin (20)
k sf k n k k k k
XLIV
k k* 0
XLV
kkk
*
k k
k k*
k
k k k * k k *
XLVI
XLVII
*
*
k k k * k k * k k * k e k k t B k * k k * e k k t dt
*
*
k t e k k t B k *ek k t
XLVIII
*
k t k * k 0 k * e k k t
XLIX
22
Ver anexo 9.
274
t 0
LI
CIRO BAZN
*
*
k t k * k 0 k * e k k t k t k * 2 k t k * e k k t
*
1 2 e k k t ln 1 2 k k * t
0,69
ln 2
k k
LII
0,69
k k*
0,04
17
Por otro lado, efectuando una aproximacin lineal de la expansin de las series de
y y y*
y y
y y*
y
LIII
LIV
y y* 0
y y y* y y*
LV
Resolviendo esta ecuacin diferencial tal como hicimos con (XLVII) resulta:
yt y* y0 y* e
y y* t
LVI
ln 2
y y*
0,69
y y*
275
LVII
CIRO BAZN
0,69
0,04
17
Anexo 8
La funcin de produccin tipo Cobb-Douglas: La funcin de produccin
agregada tipo Cobb-Douglas que analizaremos en esta seccin, para K 0 y L 0,
viene representada por:
Y FK, L K a L1a ,
0 a 1,
LVIII
Y FK,1
Y FK, L K a L1 a
L 1
1 a
K a L1 a FK, L Y
276
LIX
CIRO BAZN
FK , L
K
PMgK
ak a 1 0
a
K
L
2 FK , L
Ka 2
PMgK
0
a
a
1
K
K 2
La 1
a
FK , L
K
1 a 1 a k a 0
PMgL
L
L
2
a
PMgL FK , L a a 1 K 0
L
L2
La 1
LX
1 a
K a 1
FK , L
1
1 a
lm a aL lm 0
lm
K
K K
K K
L
1 a
K a 1
FK , L
1
lm
lm a aL1 a lm
K 0
K 0 K
K 0 K
L
F
K
,
L
K
1
lm 1 a 1 a K a lm 0
Llm
L
L
L L
L
a
a
FK , L
K
1
a
lm
lm 1 a 1 a K lm
L0
L 0
L
L 0 L
L
a 1 a
F0, L 0 L 0
LXI
K a 1
FK , L
K a
K
L
K
FK
a 1a a
FK , L
K L
F
K
,
L
L
1
a
1 a
L
FL
a 1 a
FK , L
K L
277
LXII
CIRO BAZN
Como podemos apreciar, la funcin dada por (LVIII) tambin satisface el teorema de
Euler. Esto es:
FK FL a 1 a 1
LXIII
Por otro lado, dividiendo (LVIII) entre L, y teniendo en cuenta (14d), la funcin de
produccin tipo Cobb-Douglas en trminos per cpita (por unidad de trabajador) viene
dada por:
y f k
Y
L
FK, L
L
K a L1a
L
K
k a ,
L
K a L1a
La L1a
LXIV
0 a 1
1a
K a kL k a ,
0 a 1,
LXV
En consecuencia, como ya se dijo, la funcin de produccin per cpita tipo CobbDouglas, no es ms que la seccin vertical, para L 1, de (LVIII). Su representacin
grfica se puede apreciar en la figura I. Esta funcin tiene una representacin
geomtrica muy similar a la bosquejada en la figura 1. Por tanto, sta debe satisfacer las
condiciones de Inada dadas por (16a), (16b), (16c), (16d), y (16e). Esto es:
df k
f ' k ak a 1 0
dk
d 2 f k
f ' ' k a a 1k a 2 0
dk 2
1 a
1
df k
'
a 1
a lm
ak
klm
lm f k klm
k 0 k
0
0 dk k 0
1 a
1
df k
'
a 1
0
a lm
f k lm ak
klm
klm
k
k k
dk
a
f 0 0 0
LXVI
Anexo 9
Ecuaciones diferenciales ordinarias lineales de primer orden con
coeficientes variables: La forma general de este tipo de ecuaciones puede
expresarse como:
a 1 t x ' a 0 t x f t Si a 1 t 0 t x '
x ' w t x qt
LXVII
a 0 t
a 1 t
f t
a 1 t
w t dt
w t xe
w t dt
278
qt e
w t dt
w t dt
CIRO BAZN
Resultando que:
w t dt
d xe
x 'e w t dt w t xe w t dt qt e w t dt
dt
d xe
w t dt
w t dt
w t dt
dt q t e
dt xe
q t e
dt C
dt
qt e
279
LXVIII
CIRO BAZN
Bibliografa
Abramovitz, M. (1956): Resource and Output Trends in the United States since 1870,
American Economic Review. Vol. 46, pp. 5-23.
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Evidence and Methods, Tinbergen Institute. Discussion Paper N 129.
Acemoglu, D. (2009): Introduction to Modern Economic Growth, Princeton
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Congregado, E. (2004): El Crecimiento Econmico: Gua de Estudio. Universidad de
Huelva. Mimeo.
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Working Paper N 1.
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Economic Theory and their Application to Policy, Macmillan. London.
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Generalization, Review of Economic Studies. Vol. 30, pp. 119127.
Jimnez, F. (2010): Crecimiento Econmico: Enfoques y Modelos: Captulo 1 Introduccin: la Teora del Crecimiento, Conceptos Bsicos y Breve Historia.
Pontificia universidad Catlica del Per. Documento de Trabajo N 288.
280
CIRO BAZN
281
CIRO BAZN
282
Yt FK t , N t C t
K
t
(1)
Inversin Neta
Este modelo fue inicialmente desarrollado por Ramsey (1928) y luego fue refinado por Cass (1965) y Koopmans (1965). Estas
notas replican fundamentalmente las secciones 2.1, 2.2 y 2.3 del captulo 2 de Blanchard y Fisher (1989), pero deduciendo paso a
paso la mayora de las ecuaciones desarrolladas en dichas secciones, y agregando a su versin del modelo de Ramsey-CassKoopmans simulaciones numricas desarrolladas en Matlab 7.12.0.
CIRO BAZN
Yt
Nt
FK t , N t
Nt
N t FK t N t , 1
Nt
f k t
Dnde:
ct
y kt
Ct
Nt
Kt
Nt
kt
Ct
Nt
Kt
(2)
Nt
Kt Nt Kt Nt
N 2t
K t N t
Kt
Kt
k
k
n
k
kt
t kt n
t
t
Nt
Nt
N t N t N t
Kt
kt
(3)
f k t ct k t n k t k t f k t ct n k t (4)
f '' k t 0
f 0 0
f ' 0
f ' 0
CIRO BAZN
Us u c t e t s dt U0 u c t e t dt
(8)
Us :
Nt
Nt
dN t
Nt
nN dN t nN dN t n d
N
t
t
t
t
Nt
dt
n d t ln N t n t N t e nt
285
CIRO BAZN
La economa centralizada:
La planificacin ptima: En este punto se establecern las propiedades dinmicas
de una economa, mediante un anlisis agregado del funcionamiento de la misma,
donde la asignacin intertemporal de recursos es resuelta exgenamente por un
planificador central, cuyo objetivo es maximizar el bienestar social.
Se supone que un planificador central benevolente est interesado en maximizar el
bienestar de una familia representativa de la economa en el instante t 0 . La
nica eleccin que tiene que hacer en cada instante del tiempo es: Cunto debera
consumir la familia representativa, y en cunto debera incrementar el stock de
capital fsico (ahorrar o invertir) para proporcionar consumo en el futuro, dado un
stock de capital inicial arbitrario, k 0 ?
Formalmente, el planificador tiene que encontrar la senda ptima c t para
maximizar la integral U 0 , definida por (9), sujeta a la condicin de factibilidad
dada por (10), a las condiciones de no negatividad del stock de capital y del
consumo per cpita, y a un stock de capital inicial arbitrariamente dado, k 0 . Esto
es:
M ax U 0 u c t e t dt
s.a :
k t f k t c t nk t
k t 0 t
10
c t 0 t
k 0 0 dado
Dnde:
La ecuacin (10), es la restriccin (dinmica) presupuestaria de la economa (en
trminos per cpita). Es la ecuacin de estado o de movimiento de la variable de
estado. La variable de estado es k t y la variable de control es c t .
Hallaremos la solucin del problema que enfrenta el planificador central
benevolente utilizando el principio del mximo de Pontryagin. La solucin ptima
se obtiene ajustando la funcin Hamiltoniana a valor presente:
H t uc t e t t f k t nk t c t (11)
286
CIRO BAZN
~ f k nk c e t
H t uct
t
t
t
t
t
(12)
H t
0
c t
H t
t
k t
lm k 0
t t t
H
t k t f k t c t nk t
t
ii
iii
iv
Note que i y ii son condiciones necesarias de primer orden, pero adems son
suficientes ya que el Hamiltoniano a maximizar es cncavo [donde u c t es
~ ,
Utilizando la definicin de H t 2, ecuacin (11), y remplazando t por
t
obtenemos:
~
u ' c t
t
Ecuacin de Euler:
~
d
t
dt
(13)
~ n f ' k
t
t
Ver anexo 1.
287
(14)
CIRO BAZN
Lm k t u ' c t e t 0
t
(15)
~
u '' c t c t
t
'
(16)
~ n f ' k
u ' ' c t c t
t
t
(17)
''
c t u c t
n f ' k t
'
u c t
'
17
'
Ecuacin de Euler:
Donde Sc t
c t u ' ' c t
ct
c
t
c t u ' ' c t
n f ' k (18)
t
u ' c
t
cs , c t
u ' cs u ' c t
cs c t
dcs c t
du ' c s u ' c t
Por tanto:
c t lm cs , c t
st
288
dln cs c t
u ' c t
c t u ' ' c t
CIRO BAZN
Por los supuestos hechos acerca de la funcin de utilidad u ' c t 0 , u ' ' c t 0 y
debido a que c t 0 c t 0 entonces el agente es averso al riesgo: Mientras
mayor (menor) sea la elasticidad de sustitucin intertemporal instantnea3 c t
mayor (menor) ser la sustitucin de consumo en el instante t del individuo. De
microeconoma sabemos que el valor de Sc t entrega una medida del grado
de aversin relativa al riesgo. En general se plantea que si este coeficiente es
mayor que cero, el individuo no estara dispuesto a aceptar una lotera ante la
alternativa de recibir el valor esperado del premio con certeza, lo contrario es
cierto para el caso del amante al riesgo. Claramente esta medida est muy
relacionada con la forma de la funcin de utilidad, y en particular, cuando la
funcin de utilidad es cncava se tiene que el individuo es averso al riesgo.
Dado esto, note que es entonces el inverso del coeficiente de aversin al riesgo lo
que define con cuanta fuerza el individuo estar dispuesto a sustituir el consumo
en el tiempo (aplanar consumo), este coeficiente recibe el nombre de elasticidad
de sustitucin intertemporal, como vimos antes:
c t
sc t
1
u ' c t
c t u ' ' c t
c t
ct
c t f ' k t n
(19)
(Ecuacin de Euler)
Ver enexo 3.
289
CIRO BAZN
u c t
Nt
u ' c t c t
Nt
u u c t
du
dc t
u ' c t
Si:
c t 0 c t dc t
du
dc t
u ' c t
c t
u u ' c t c t
K t
K t
r 0 r
290
K t
FK t
(21)
CIRO BAZN
d
dk t
f k t w r k t
f ' k t r 0 r f ' k t
(22)
Ojo: Como:
1
FK t , N t
f k t
N
t
1 FK t , N t
f ' k t
N
K t
t
K t
k
t
K t Nt k t
K t
k t
Nt
1
F N t FK r
t
N Kt
t
ct 1 ct 1 FK t
u c t 1 u ' c t 1 1 FK t c t
u c t 1
N t 1
u ' c t 1 1 f ' k t c t
N t 1
N t
Nt
N t n N t N t 1 N t n N t N t 1 N t n N t N t 1 N t n 1
Por lo que:
u c t 1
N t 1
u ' c t 1 1 f ' k t c t
N t 1 n
291
CIRO BAZN
u c t
Nt
u c t 1
N t 1
u ' c t c t
Nt
u ' c t 1 1 f ' k t c t
N t 1 n
1
1
1 1 u ' c t 1
1 n
u ' c t
1 f ' k t
(23)
(24)
u c t
t
du c t
dt
du c t dc t
dc t dt
u ' c t t
292
u c t u ' c t c t (25)
CIRO BAZN
kt
c t
c s
k s
k t
Senda ptima de k t
k0
t t
s t
ucs u' cs cs
(26)
(27)
c t t k t
cs t k s
28
dk t dt
k t
f ' k t n
ln
ln
k s
k t
k s
k t
k s
k t
dk v
k v
f ' k v n dv
s
t t
f ' k v n dv
s
t t
f ' k v n dv
k s
k s
t t
e
k
k t
t
293
CIRO BAZN
k s k t e
f ' k v n dv
t t
29
f ' k v n dv
u ' c t k t u ' c s e s t k t e t t
f ' k v n dv
u ' c t
t t
s t
u ' c s e
MRT t , s
(31)
MRS t , s
La ecuacin (31) tiene la misma interpretacin que la ecuacin (23), a saber, que
las tasas marginales de sustitucin y de transformacin son iguales.
Como esta igualdad debe mantenerse para todo t y s, se sigue que:
dMRSt , s
dMRTt , s
lm
lm
(32)
st
ds
ds
st
dMRSt , s
Calculemos primero lm
. Aplicando las reglas de derivacin de un
st
ds
cociente y de la cadena:
dMRSt , s
ds
dc s s t
s t 2
u ' c s e
dc t 0
lm
0 2
st
ds
u ' c t e
dc t
u ' c t
u ' ' c t
dMRSt , s
dt
u ' ' c t c t
lm
st
ds
u ' c t
u ' c t
294
(33)
CIRO BAZN
f b resulta:
si
I
a
,
b
f x dx
b
a
dMRTt , s
f ' k s n e
S
f ' k v n dv
t t
dMRTt , s
0
lm
f ' k t n e f ' k t n (34)
st
ds
ds
s t t 0 t t S f ' k v n dv 0
S
t t
u ' ' c t c t
u ' c t
f ' k t n
u ' ' c t c t
u ' c t
n f ' k t
295
CIRO BAZN
La condicin de transversalidad:
La ecuacin (15), la condicin de transversalidad, se entiende mejor considerando
el mismo problema de maximizacin con horizonte infinito reemplazado por un
horizonte finito T. En este caso, si u ' cT e T fuese positivo (esto es, si el
valor presente de la utilidad marginal del consumo terminal fuese positivo), no
sera ptimo llegar al instante T con un stock de capital positivo, ya que podra
ser consumido (note que de la formulacin del problema del planificador central
implcitamente se asume que se puede consumir capital incrementando la utilidad
de la familia, es decir, incrementando la funcin objetivo). Entonces, la condicin
sera:
k T u' cT e T 0 k T 0 u' cT 0
c t 1
u c t 1
ln c t ,
para 0, 1
para 1
ln c t c t 1
c t 1
u c t lm
u c t lm
1
1
1
1
ln c lm c
uc t ln c t c0t uc t ln c t
ct
1
u ' c t
c t
1
c t u ' ' c t c t c t
1 c t
1
c
t
c t 1 c 2t
296
para 1
para 1
CIRO BAZN
f ' k t n
ct
ct
ct
ct
para 1
f ' k t n para 1
c t
1
, en este
Sc t cte. (para 1 )
Sc t 1 cte. (para 1 )
Por tanto, esta funcin tambin es llamada funcin de utilidad con aversin
relativa al riesgo constante (CRRA: Constant Relative Risk Averse).
* CARA: Constant Absolute Risk Averse:
La segunda clase de funciones de utilidad ms utilizada es la funcin de utilidad
exponencial o funcin con coeficiente de aversin absoluta al riesgo constante
(CARA: Constant Absolute Risk Averse).
u c t
Dnde:
e ct
para 0
e 1
c
c
c e
ct
ct
c t
u ' ' c t
u ' c t
e ct
e ct
dc t
dt
1 f ' k t n
CIRO BAZN
Estado estacionario:
c t 0
k t 0
35
36
f ' k * n (37)
c* f k * nk *
(38)
(39)
dc*
dk *
k g f '1 n
(41)
La modificacin en (37) es que el stock de capital es reducido por debajo del nivel
de la regla de oro en una cantidad que depende de la tasa de preferencia temporal.
Aun cuando la sociedad o la familia pudiesen consumir ms en el estado
estacionario con el stock de capital de la regla de oro k g , la impaciencia
reflejada en la tasa de preferencia temporal implica que no es ptimo reducir el
consumo actual para alcanzar el mayor nivel de consumo (dado por la regla de
oro).
298
CIRO BAZN
Yt F K t , et N t
Dnde:
k t
y t
Kt
e t N t
Yt
e t N t
k t K t N t et k t
c t
Ct
et N t
F K t , et N t
f k
et N t
c t Ct N t et c t
ct
, entonces la regla
Y si la funcin utilidad es de la clase CRRA u c t
Kt
, y el estado
de oro modificada sera: f ' k * n , donde k *
e t N t
estacionario es uno en el cual el consumo per cpita est creciendo a la tasa 4].
k t , c t ,
Ver anexo 2.
299
CIRO BAZN
ct 0
ct
I
B
c*
II
III
c0
D'
D
kt 0
IV
D' '
k0
k*
kg k 0
kt
CIRO BAZN
f ' (k t ) k t c t
d 2k t
dt
n kt
d 2k t
dt
f ' (k t ) n k t c t 0
Note que c t est aumentando sobre la senda que parte de D' todo el tiempo
hasta que toca el eje en el punto B. Pero cuando la senda alcanza B, k t es
cero, y la economa tiene que moverse hacia el origen (ya que al hacerse el capital
per cpita nulo, k t 0, entonces la produccin per cpita cae a cero,
y f (0) 0, y entonces el consumo per cpita inmediatamente salta a cero). Por
tanto, el consumo per cpita c t tiene que saltar de un valor positivo (en el punto
B) a cero (en el origen) en un tiempo muy pequeo, lo cual significa que
c t c t . Pero dado que por una de las condiciones de Inada tenemos que
f k , de 19 tendramos que c
ct 0
'
t
kt 0
origen) viola la ecuacin de Euler 19 17' , y por tanto no puede haber sido
ptimo partir de D' .
ct 0
du ' (c t ) / dt
u ' (c t )
n f ' (k t )
301
CIRO BAZN
n f ' (k A ) n f ' (k g )
n f ' (k A ) n n
n f ' (k A )
du ' (c t ) / dt
u ' (c t )
t
d(e ) / dt
e t
e t
e t
lm
t
0
t k t u ' c t
e
k t f k t nk t c t 1 k t , c t
c t c t c t f ' k t n 2 k t , c t
302
CIRO BAZN
1 k * , c*
1 k * , c*
*
*
k t k *
c t c *
1 k t , c t 1 k , c
k t
c t
2 k * , c*
2 k * , c*
*
*
k t k *
c t c *
2 k t , c t 2 k , c
k
c
t
t
*
*
k t 1 k , c 0
En el estado estacionario:
c t 2 k * , c* 0
1 k t , c t
1 k t , c t
k t
2 k t , c t
k t
f ' k t n
2 k t , c t
c t c t f ' ' k t
c t
c t
f ' k t n c t c t ' c t
f' k n
*
2 k * , c*
2 k * , c*
c t
1 k * , c*
k t
c t
de la ecuacin de Euler
*
*
c c f ' ' k* 0
f ' k * n c* c*' c* 0
1 (k t , c t ) k t (k t k * ) c t c*
2 k t , c t c t k t k *
(42)
(43)
*
~
k t 1 k t k A k t
0 c t c*
~ct
c
~
~
A
~
XX
303
(44)
CIRO BAZN
Dnde:
~
~
*
kt kt k k t kt
~
ct c t c* ~
c t ct
k t
X
c t
~ ~
k t X
~
c t
~
k t a1e1t a 2e2t
~
ct b1e1t b 2e2t
45
46
p A I
Siendo: 1
y 2
2 0
2 4
2
2 2 4 2 2 4 .
0
0 1 0
.
0
0
2
Por
tanto,
dado
que
Ahora veamos una proposicin que resulta til para analizar la estabilidad del
sistema dinmico (44)5.
Proposicin: Sea el sistema de ecuaciones diferenciales lineales de primer orden:
x t a 1 x t a 2 y t x t a 1
b1
y t b1x t b 2 y t y t
x t J x t
y
t
y t
304
a 2 x t
b 2 y t
CIRO BAZN
Y J sea una matriz no singular (con determinante distinto de cero), se dice que:
1.- El sistema tendr un brazo estable si los valores propios (autovalores) de la
matriz son reales y de signos distintos, es decir:
sign (1 ) sign ( 2 ).
JA
1
1
A
0 0 no singular.
0
0
~
k t a 2 e 2 t k t k * a 2 e 2 t k 0 k * a 2 e0 a 2 k 0 k *
k t k * (k 0 k * )e 2t (47)
~
ct b2e 2 t ct c* b2e 2 t c0 c* b2e0 b2 c0 c*
2t
c0 c*
( k t k * )
ct c
*
*
*
k0 k
c0 c
k0 k
k t k*
c t c*
c* k 0 k * c 0
c 0 c*
ct
k
k k* t
k 0 k*
0
6
Ver anexo 4.
305
(49) 6
CIRO BAZN
.
~
~c
kt
t
Simulacin numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin, efectuada
en Matlab 7.12.0, del caso centralizado del modelo de crecimiento ptimo de
Ramsey-Cass-Koopmans, con una funcin de produccin de Elasticidad de
Sustitucin Constante (Constant Elasticity of Substitution: CES), para una
funcin de utilidad (Constant Relative Risk Averse: CRRA), y con determinados
valores para los parmetros del modelo.
Yt FK t , N t K t 1 N t
FK t , N t
K
f k
1 N t
(I)
yt
Yt
k t 1
Nt
Nt
Nt
f ' k k 1 k 1 1
t
t
t
''
1 1k t 2 k t k t 1
f
k
t
2
k t 1
(III)
u c t
ct
u ' c t c t
para 0, 1
1
u ' ' c t c t
306
(IV)
(II)
CIRO BAZN
u ' c t
La elasticidad de sustitucin instantnea del consumo per cpita viene dada por:
c t
c t u ' ' c t
ct
ct ct
para 1
(V)
c t c t c t f ' k t n
k t f k t c t n k t
(VI)
1
k t 1 k t 1
n
c t
1
k t k t 1
ct n k t
(VII)
n 1
t 0,
c t 0 c t 0 k t
1
k t 0 c t 1 k t
n kt
(VIII)
Valores
1,5
0,5
0,01
0,5
2
Recordar que la senda de fase ptima deber satisfacer las condiciones del principio del mximo de
Pontryagin,
dadas
por
(VI),
junto
con
la
condicin
de
transversalidad:
lm k t u ' c t e t lm k t c t e t 0.
307
CIRO BAZN
0,5 0,5k 2
2
t
c t c t 0,5k t 3 0,5k t 2 0,5 1,5 0,51 c t
3
3
c t 0 c t 0 k t 0,9868 t 0,
0,5
2
0,5k t
k t 0 c t 0,5k t 0,5
0,34
1, 5
(IX)
(X)
*
*
E 2 k 2 , c 2 0,9868; 0,4999
*
*
E 3 k 3 , c 3 2,6458; 0
1.8
1.6
1.4
A
1.2
ct
P0
1
0.8
0.6
E2
kt ' = 0
0.4
0.2
E1
0
0.5
ct ' = 0
1.5
2.5
E3
kt
308
CIRO BAZN
kt and ct
1.5
0.5
10
15
20
25
Figura II: Comportamiento dinmico del capital y del consumo per cpita
Linealizacin alrededor del punto de equilibrio estacionario:
Para los parmetros dados en la tabla I se tiene que:
k * k *2 0,9868
*
*
c c 2 0,4999
(c* ) 0,6666
*
*
*
c (c ) f ' ' ( k ) 0,254944
2
4 1,0199
1 0,5099
2 0,4999
309
(XI)
CIRO BAZN
0,01 1 k t 0,9868
k t
0,254944 0 c t 0,4999
c t
k t 0,01k t c t 0,49006623
(XII)
c t 0,25494393k t 0,25157812
k t 0 c t 0,01k t 0,49006623
c t 0 k t 0,9868
(XIII)
(XIV)
k t 0,9868 1,5132e
(XV)
0 , 4999t
c t 0,4999 0,7716e
310
CIRO BAZN
2
ct ' =0
1.8
1.6
1.4
P0
ct
1.2
0.8
0.6
E2
kt ' =0
0.4
0.2
0.5
1.5
kt
2.5
2.5
kt
ct
kt and ct
1.5
0.5
10
15
20
25
Figura IV: Comportamiento dinmico del capital y del consumo per cpita
para el sistema linealizado alrededor de su equilibrio estacionario
311
CIRO BAZN
rk (d P k dt ) p k
312
CIRO BAZN
Us
( t s )
dt (50)
s u(c t )e
ct
da t
dt
n a t w t rt a t t , k 0 dado (51) 9
Dnde:
a t k t b pt (52)
Max (K t , N t )
K t , Nt
F(K t , N t ) w t N t rt K t
(53)
precio de output
K t , Nt
kt
8
9
Para ver una forma alternativa de describir la economa descentralizada remtase a Novales et al. (2010).
Ver anexo 5.
313
CIRO BAZN
K t
N t
F(K t , N t )
K t
rt 0
F(K t , N t )
F(K t , N t )
wt 0
N t
K t
rt
F(K t , N t )
N t
(55)
wt
(56)
F(K t , N t )
K t
N t f (k t )
K t
F(K t , N t )
N t
F(K t , N t )
N t
Luego:
1
f ' (k t )
N t f ' k t )
dK t
Nt
N t f ' (k t )
N t f (k t )
N t
dk t
dk t
f (K t ) N t f ' (k t )
dN
t
Kt
f k t ) f ' (k t )
N2
t
rt f ' (k t )
N t f (k t ) f ' (k t ) k t
(57)
w t f (k t ) k t f ' (k t )
(58)
0( rv n ) dv
lm e
0
t
(59)
CIRO BAZN
0( rv n ) dv
lm a t e
0
t
(60)
El juego de Ponzi bsicamente consiste en pedir dinero a n personas, cada una de las cuales hace lo mismo con otros n individuos y as
sucesivamente. Charles Ponzi fue condenado por el fraude de organizar esquemas de inversin tipo pirmide. En particular, Ponzi emiti un
tipo de bono llamado cupn postal y pagaba los rendimientos de los mismos con nueva deuda, es decir, con la venta de ms cupones.
315
CIRO BAZN
El caso obsesivo sera aquel en que la gente se endeudara para mantener un alto
nivel de consumo ( b pt 0 y a t 0 ) para luego pagar los intereses de la deuda
I( t ) X( t ) I( t )X( t )( t ) I( t )X( t ) I( t ) X( t )
I( t )X( t )( t ) I( t )X( t ) I( t )( t ) I( t )
d I (t)
I( t )
( t )dt
eln I ( t ) e
( t ) dt
dI( t )
I( t )
I( t ) e
I( t )
I( t )
dI( t )X( t )
( t )
dt
d I ( t ) / dt
I( t )
( t )
( t )dt ln I( t ) ( t )dt
( t ) dt
[factor de integracin de ( t ) ]
Note que:
d
I
(
t
)
X
(
t
)
I
(
t
)
X
(
t
)
I
(
t
)
X
(
t
)
dt
I
(
t
)
X
(
t
)
I
(
t
)
X
(
t
)
I
(
t
)
X
( t )dt
c t a t na t w t rt a t a t a t (n rt ) ( w t c t )
(c t w t ) a t a t (n rt ) 0
11
316
CIRO BAZN
I( t ) R Tt e t
( rv n ) dv
T
(c t w t )e t
( r n ) dv
v
0
a t a t (n rt ) e t
(61)
T
( rv n ) dv
)e t
dt
a
( c t w t
( r n ) dv
t v
e
dt 0
a t n rt
( 62)
d a t e t
T
T( r n ) dv
( rv n ) dv
a e t v
a t (rt n )e t
t
dt
T
( rv n ) dv
d a t e t
T( r n ) dv
T
( rv n ) dv
a e t v
t
a t (n rt )e
t
dt
T
( rv n ) dv
d a t e t
a a (n r ) e t ( rv n ) dv
t
t
t
dt
T
Integrando:
( rv n ) dv
d a t e t
dt
dt
T
a T e T
( rv n ) dv
a T a 0 e 0
a 0 e 0
( rv n ) dv
( rv n ) dv
t ( rv n ) dv
dt
a t a t (n rt ) e
T
( rv n ) dv
T
0 a t a t (n rt )e t
dt
( rv n ) dv
T
dt
0 a t a t (n rt )e t
317
(63)
CIRO BAZN
( rv n ) dv d a a e 0( rv n ) dv 0
( c t w t ) e t
T
0
t
T
0
(64)
( rv n ) dv
Multiplicando por el factor de descuento entre 0 y T, (R To )1 e 0
, y
aplicando lmite cuando T :
T
T
rv n dv
rv n dv
T
0
0
lm (c t w t )e
a Te
a0 0
dt Tlm
T 0
( NPG )
Por lo que:
rv n dv
0
( c t w t ) e
dt
t
rv n dv
0
ce
t
dt a 0 0
rv n dv
c t e 0
dt a 0 h 0
a0
activo inicial
rv n dv
w t e 0
dt
(65)
h0
rv n dv
w t e 0
dt : valor presente de los salarios.
Donde (65) implica que el valor actual del consumo es igual a la riqueza total, que
es la suma de la riqueza no humana a 0 y de la riqueza humana, h 0 , el valor
presente de la renta del trabajo (salarios: w t ). Por tanto, la condicin (60) nos
permiti pasar de una restriccin presupuestaria dinmica (51) a una restriccin
presupuestaria intertemporal. La ecuacin (65) nos dice que la historia del
consumo debe ser financiada con los activos iniciales ms la historia de los
salarios.
Nota: Esto plantea la cuestin de cmo la condicin de no admitir el juego de
Ponzi se hace cumplir realmente. El hecho que los padres no puedan, para la
mayor parte, dejar legados negativos a sus hijos implica que la deuda de la
familia no pueda incrementarse exponencialmente. En realidad puede imponerse
una condicin ms fuerte sobre las peticiones de prstamos que la condicin
NPG aqu utilizada.
318
CIRO BAZN
El equilibrio descentralizado:
El problema que debe resolver el agente es:
max t 0 u (c t )e t dt
s.a : a t ( w t c t ) a t (rt n )
k 0 : dado 0
66
k t 0 t
c t 0 t
rv n dv
lm a t e 0
0
t
H t (c t , a t , t ) u(c t )e t t w t c t a t rt n (67)
El Hamiltoniano es:
H t
c t
u ' (c t )e t t 0 t u ' (c t )e t
68
H t
a t
t t (rt n ) t
(70)
(71)
u ' ' (c t ) c t
u ' (c t )
n f ' (k t ) (72)
rt
lma t t 0
De la condicin de transversalidad:
t
319
(73)
CIRO BAZN
lm a t u ' (c t )e t 0
t
(74)
Tal como se mencion antes, en equilibrio las deudas agregadas de las familias
deben ser iguales a cero, por lo que se puede afirmar que:
at kt at kt
(75)
lm k t u ' (c t )e t 0
t
(76)
c t a t n a t f ( k t ) k t f ' ( k t ) f ' ( k t )a t
Reemplazando (75):
c t k t nk t f (k t ) k t f ' (k t ) f ' (k t )k t
k t f (k t ) nk t c t
(77)
lmk t t 0
t
(78)
rt n
dv 0 rv n dv ln v
t
320
t
0
0 rv n dv
t
CIRO BAZN
t
ln
t
t rv n dv t 0 e 0 rv n dv
0
lm k t 0 e
t
0t rv n dv
(79)
0 lm k t e
t
0t rv n dv
0 lmk e
t
0t rv n dv
a t (rt n )a t (c t w t ) (80)
321
CIRO BAZN
(c t )(rt n )
ct
ct
(81)
Para un valor dado de consumo inicial c 0 , podemos integrar esta ecuacin hacia
delante para obtener:
ct c0 e0
t
( c t ) rv n dv
(82)
(83)
( c t )( rv n )dv
( rv n ) dv
c0 e 0
dt a 0 h 0
e 0
t
( rv n ) ( ct ) 1 ( ct )dv
c0 e 0
dt a 0 h 0
t
( rv n ) ( ct ) 1 ( ct )dv
dt a 0 h 0
c0 0 e 0
01
c 0 0 (a 0 h 0 )
Dnde:
( rv n ) ( ct ) 1 ( ct )dv
0 e 0
dt
322
84
CIRO BAZN
323
CIRO BAZN
Para empezar, permtase al gobierno imponer un gravamen per cpita tipo lump
sum t de modo que el presupuesto del gobierno este balanceado en cada
momento, esto es: g t t (no hay dficit pblico).
c t a t n a t w t rt a t t
(85)
O bien:
c t a t w t (rt n ) a t g t
Con:
a t k t b pt
(86)
(87)
rv n dv
rv n dv
rv n dv
c t e 0
dt a 0 0 w t e 0
dt 0 g t e 0
dt
k b
Haciendo:
p0
t 1
0
G0
rv n dv
e 0
t
t 1
0 c t (R 0 ) d t
k 0 b p0
a 0 : riqueza no humana
riqueza humana
Go
h0
(88)
324
CIRO BAZN
ct
c*
c
*'
g
E'
dkt / dt 0
dkt / dt 0'
k'
k*
kt
325
CIRO BAZN
c t c t c t f ' k t n
(XVI)
k t f k t c t n k t g
ct
1 k k t 1 k t 1 1 n
ct
ct n k t g
k t k t 1
(XVII)
n 1
t 0,
c t 0 c t 0 k t
1
k t 0 c t 1 k t
n kt g
(XVIII)
1, 5
3
2
0,51
c t c t 0,3k t 0,5k t 0,5
3
1 2
2
c t 0,5k t 0,2
k t 0,5k t 0,5
c t 0 c t 0 k t 0,9868 t 0,
0,5
2
0,5k t 0,2
k t 0 c t 0,5k t 0,5
(XIX)
(XX)
Recordar que la senda de fase ptima deber satisfacer las condiciones del principio del mximo de
Pontryagin,
dadas
por
(XVI),
junto
con
la
condicin
de
transversalidad:
lm k t u ' c t e t lm k t c t e t 0.
326
CIRO BAZN
*
*
E 3 k 3 , c3 2,1685; 0
En la figura V se muestra el retrato de fase y el campo vectorial para el modelo de
Ramsey-Cass-Koopmans con los valores de los parmetros que se muestran en la
tabla I, para una funcin de produccin de elasticidad de sustitucin constante
(CES), con incremento en el gasto gubernamental, y con una funcin de utilidad
CRRA. Asimismo, en esta figura se han dibujado las ceroclinas,
'
k t 0 y c t 0, que se cortan en los puntos E1 , E 2 , y E3 . No obstante, los
hacia abajo 0,2 unidades respecto de la ceroclina del modelo sin incremento del
'
1.8
1.6
1.4
ct
1.2
0.8
P0
0.6
E2
0.4
kt ' 0
E2 '
(kt ' = 0) '
0.2
ct ' 0
0
E1
0.5
1.5
E3
2.5
kt
CIRO BAZN
2.5
kt
ct
kt and ct
1.5
0.5
10
15
t
20
25
30
Figura VI: Comportamiento dinmico del capital y del consumo per cpita
Linealizacin alrededor del punto de equilibrio estacionario:
En este caso, el sistema (XVI) linealizado en las cercanas del estado estacionario
coincidir con (44). Para los parmetros dados en la tabla I y con g 0,2 se tiene
que:
k * k *2 0,9868
*
*
c c 2 0,2999
(c* ) 0,6666
*
*
*
c (c ) f ' ' ( k ) 0,152953
2
4 0,6119
1 0,3961
2 0,3861
328
(XXI)
CIRO BAZN
0,01 1 k t 0,9868
k t
0,152953
0 c t 0,2999
c
t
k t 0,01k t c t 0,290032
(XXII)
c t 0,152953k t 0,1509340204
Las ceroclinas del sistema linealizado (XXII) vendrn dadas por:
k t 0 c t 0,01k t 0,290032
(XXIII)
c t 0 k t 0,9868
ct 0,3961k t 0,09096
(XXIV)
k t 0,9868 1,5132e
0 , 0 , 386124t
c t 0,2999 0,5994e
329
(XXV)
CIRO BAZN
1.8
1.6
1.4
kt
1.2
1
P0
0.8
0.6
0.4
E2 '
0.2
0.5
1.5
2.5
ct
kt
2.5
kt
ct
kt and ct
1.5
0.5
10
t
12
14
16
18
20
Figura VIII: Comportamiento dinmico del capital y del consumo per cpita
para el sistema linealizado alrededor de su equilibrio estacionario
330
CIRO BAZN
bt n bt g t
recaudacin de impuestos
rt b t
pagos de inters
(89)
b0
deudainicial
0 g t (R 0t ) 1 dt 0 t (R 0t ) 1 dt
(90)
El valor presente de los impuestos (recaudacin) debe ser igual al valor presente
del gasto del gobierno ms el valor de la deuda inicial del gobierno (en trminos
per cpita) b 0 ; dada la condicin NPG . Equivalentemente, el gobierno debe
elegir sendas de gastos y de impuestos tal que el valor presente de g t t , que
es algunas veces llamada dficit primario, sea igual al negativo de la deuda
inicial per cpita, b 0 ; si el gobierno tiene una deuda positiva sin pagar
(pendiente), ste deber anticiparse a la corriente de supervits primarios en algn
punto en el futuro. Por ejemplo, es consistente con la ecuacin (90) que el
gobierno mantenga el valor inicial de la deuda per cpita, b 0 , por siempre. Para
ello deber obtener en todos los periodos supervits primarios lo suficientemente
grandes como para pagar los intereses netos del monto de la deuda que puede ser
financiada vendiendo b 0 a cada persona recin nacida (netos de la deuda que se
pueda colocar dado el aumento de la poblacin).
331
CIRO BAZN
c t a t n a t w t rt a t t (91)
Con:
a t k t b pt b t
(92)
Note que hay un supuesto implcito en (91), que la familia puede pedir prestado y
prestar a la misma tasa de inters, rt , que el gobierno.
Integrando (91) sujeta a la condicin NPG obtenemos la siguiente restriccin
presupuestaria intertemporal:
t 1
t 1
t 1
0 c t (R 0 ) dt a 0 0 w t (R 0 ) dt 0 t (R 0 ) dt
Dnde:
a 0 k 0 b 0 b p0
(93)
(94)
t 1
t 1
t 1
0 c t (R 0 ) dt k 0 b0 b p 0 w t (R 0 ) dt 0 t (R 0 ) dt
(95)
El valor presente del consumo debe ser igual a la suma de la riqueza no humana
k 0 b p0 b 0 ms la riqueza humana, que es el valor presente de los salarios
menos el valor presente de la recaudacin del gobierno (impuestos).
La restriccin presupuestaria del gobierno muestra que para un modelo dado del
gasto del gobierno (y dado b 0 ), el gobierno tiene que recaudar impuestos de un
valor presente dado, equivalentemente, el gobierno no necesita tener un
presupuesto balanceado en cada momento del tiempo. Por ejemplo, partiendo de
un presupuesto balanceado, ste puede reducir impuestos en algn punto,
pidiendo prestado del pblico, e incrementando futuros impuestos para devolver
los intereses y la deuda.
Cul es entonces el efecto de un cambio en el patrn que ajusta en el tiempo los
impuestos recaudados para financiar un patrn dado de los gastos del gobierno?
La respuesta es dada reemplazando la restriccin presupuestaria intertemporal del
gobierno en (95) esto da:
t 1
t 1
t 1
0 c t (R 0 ) dt k 0 b p 0 w t (R 0 ) dt 0 g t (R 0 ) dt
(96)
CIRO BAZN
c t a t n a t w t (1 k ) rt a t z t (97)
Donde Z t son las transferencias per cpita tipo lump sum (igual a lo que el
gobierno recibe de los impuestos del capital) que el gobierno hace a la familia.
El problema que enfrentan las familias en el instante t = 0 es:
Max U 0 0 u (c t )e t dt
(98)
Sujeto a:
ct a t n a t w t (1 k ) rt a t z t (99)
El Hamiltoniano es:
(i)
H t
c t
(ii )
u ' (c t )e t t 0 t u ' (c t )e t
H t
a t
(iii )
t (1 k )rt n t (102)
lma t t 0
t
333
(103)
(101)
CIRO BAZN
lm a t u ' (c t )e t 0
t
(104)
t
e
u ' ' (c t ) c t
u ' (c t )
n (1 k )rt
c t u ' ' (c t ) c t
u ' (c t ) c t
ct
ct
(106)
(1 k )rt ( n )
(c t )(1 k )rt ( n )
(107)
Note primero que el impuesto del capital afecta al estado estacionario del stock de
capital. Con rt f ' (K t ) , el estado estacionario del stock del capital (cuando
rt f ' (k t )
(1 k )rt ( n) 0
n
k * f '1
1
1 k
k
(108)
k * f '1 n
rt f ' k t n
334
CIRO BAZN
n
k * f '1
1
k
n
rt f ' k t
1
k
1
k
n ya que 1 k 1.
k * k * .
dct / dt 0'
ct
c*
c *
E'
k *
dkt / dt 0
k*
kt
335
CIRO BAZN
Simulacin numrica:
A continuacin se presentan los resultados obtenidos en la simulacin, efectuada
en Matlab 7.12.0, del caso descentralizado del modelo de crecimiento ptimo de
Ramsey-Cass-Koopmans, con una funcin de produccin de Elasticidad de
Sustitucin Constante (Constant Elasticity of Substitution: CES), para una
funcin de utilidad (Constant Relative Risk Averse: CRRA), con impuestos a los
retornos del capital, k 0,4; y con los mismos valores para los parmetros que
para el caso centralizado sin impuestos (dados en la tabla I).
De (99) y (107), teniendo en cuenta (57) y (58), que en equilibrio a t k t , y que
las transferencias per cpita tipo lump sum que el gobierno hace a la familia
igualan a lo que el gobierno recibe de los impuestos del capital, z t k rt a t , la
dinmica del modelo viene dada por el siguiente sistema de ecuaciones
diferenciales ordinarias13:
c t c t c t 1 k f ' k t n
k t f k t c t n k t
(XXVI)
ct
n
ct
1 k k t 1 k t 1
ct n k t
k t k t 1
(XXVII)
n 1
t 0,
c t 0 c 0 k 1 k
t
t
k t 0 c 1 k 1 n k
t
t
t
(XXVIII)
Recordar que la senda de fase ptima deber satisfacer las condiciones del principio del mximo de
Pontryagin,
dadas
por
(XXVI),
junto
con
la
condicin
de
transversalidad:
lm k t u ' c t e t lm k t c t e t 0.
336
CIRO BAZN
1, 5
3
2
0,51
c t c t 0,3k t 0,5k t 0,5
3
1 2
2
c t 0,5k t
k t 0,5k t 0,5
c t 0 c t 0 k t 0,63569 t 0,
0,5
2
0,5k t
k t 0 c t 0,5k t 0,5
(XXIX)
(XXX)
*
*
E 3 k 3 , c3 2,6458; 0
ct ' =0
1.8
1.6
1.4
P0
ct
1.2
0.8
0.6
E2 '
E2
0.4
0.2
kt ' =0
E1
0.5
1.5
2.5
E3
kt
337
CIRO BAZN
'
cortan en los puntos E1 , E 2 , y E3 . No obstante, como ya se ha dicho, los puntos E1 y E3
son descartados porque no cumplen la ecuacin de Euler y la condicin de
transversalidad respectivamente. Las trayectorias ptimas son las ramas (E1- E '2 y E '2 '
A) del brazo estable del punto de silla E '2 . Se puede apreciar que la ceroclina k t 0 es
la misma del modelo sin impuestos sobre el capital, pero que la rama vertical de la
'
ceroclina del modelo sin impuestos sobre el capital c t 0. Finalmente, se muestra que
si la economa inicia en un punto como P0 2,5;1,306637689, en el largo plazo, si no
hay perturbaciones, sta converger al punto de equilibrio E '2 . Esto es, las trayectorias
ptimas del capital y del consumo per cpita decrecen montonamente conforme
transcurre el tiempo y convergen hacia sus respectivos valores de largo plazo (las
componentes de E '2 ), tal como se aprecia en la figura X.
2.5
kt
ct
2
kt and ct
1.5
0.5
10
15
t
20
25
30
338
CIRO BAZN
1
k t k *
k t
1 k k n c* c* ' c* c t c*
c
t
(XXXI)
k * k *2 0,63569
*
*
c c 2 0,44084
trA 0,126
det A 0,2049354
*
(c ) 0,6666
' *
(c ) 0
f ' ' ( k * ) -1,15448
2
trA 4det A 0,835617595
0,39406
1
2 0,52006
(XXXII)
0,01
k t
0,2035754
c t
1 k t 0,63569
0,136 c t 0,44084
k t 0,01k t c t 0,377271
(XXXIII)
k t 0 c t 0,01k t 0,377271
c t 0 c t 1,4968779k t 1,392390338
339
(XXXIV)
CIRO BAZN
c t 0,46206k t 0,103889
(XXXV)
1.8
1.6
P0
1.4
(ct ' =0) '
ct
1.2
0.8
0.6
E2 '
kt ' =0
0.4
0.2
0.5
1.5
2.5
kt
CIRO BAZN
k t 0,63569 1,8643e
0 , 52006t
c t 1,429037 0,9882e
(XXXVI)
2.5
2
kt
kt and ct
ct
1.5
0.5
10
15
20
25
Figura XII: Comportamiento dinmico del capital y del consumo per cpita
para el sistema linealizado alrededor de su equilibrio estacionario
Conclusiones:
En este documento, inicialmente, se ha estudiado la versin determinstica del modelo
de crecimiento ptimo de Ramsey-Cass-Koopmans, en tiempo continuo, tanto desde
una perspectiva centralizada como desde una perspectiva descentralizada, en un
horizonte de tiempo infinito, en un marco de una economa cerrada, y sin gobierno.
Posteriormente, para el caso descentralizado, se ha introducido el sector gubernamental
en el modelo para, en primer lugar, poder analizar el efecto que tiene sobre el equilibrio
de la economa un incremento en el gasto gubernamental y en segundo lugar para
analizar el efecto de las diferentes formas de financiar un determinado nivel de gasto
gubernamental: ya sea a travs de la imposicin de impuestos (tipo lump-sum y sobre el
capital) o mediante endeudamiento.
341
CIRO BAZN
342
CIRO BAZN
M ax Pc t , k t dt
s.a. : k t g c t , k t
0
variable de estado
variable de control
kt 0 :
ct 0 :
k 0 0 : dado
H t u c t e t t f k t nk t c t
H t
c t
P c t , k t
g c t , k t
0 u ' c t e t t 0 t u ' c t e t
(ii)
(iii)
H t
t t f ' k t n t
H t
gc t , k t k t f k t nk t c t
k t
(iv) Lm t k t 0
(condicin de transversalidad)
Como:
~
~
H t H t et H t H t e t
~ e t
~ e t
~
~ e t
t
t
t
t
t
t
t
e 0
0 (1)
c t
c t
c t
~
~
H t
H t
t H t t
~
~
~
~
t t e
e
(2)
De (ii):
t
t
k t
k t
k t
~
~
~
~
~ H
H t
H t t
H t
H t
t
t
t
t
(3)
De (iii):
e
e e
kt
~
~
t
t
t
t
t
t
~ k e t 0 (4)
De (iv): Lm
t
343
CIRO BAZN
Kt
Yt F( K t , A t N t ) C t
N
N
N
N
t
t
t
t
(1 )
Hacemos:
Nt At Nt Nt At Nt At
Nt
(1)
Trabajo efectivo
Pero:
n N t N 0 e nt
Nt
Nt
(2)
N t n N 0 e nt n N t
A t A 0 e t Si A 0 1 A t e t
At
At
A t et A t
kt
Kt
Nt At
Dnde: k t
Kt Nt Kt Nt
K t K t
kt
Nt
Nt Nt
Kt
Kt
(8) (1*)
(6)
At
(7)
Kt
k
t n k t
Nt
(5)
N t K t
Nt A N At
t
t
kt
Nt At
N t N t
F(K t , N t )
kt
c t k t ( n ) k t
ct
N t F(k t ,1)
Nt
Ct
Nt
Ct
At Nt
344
ct
At
Nt
Dnde:
Nt
n Nt At
Nt At
kt kt
N A
Nt At
t
t
Nt
Kt
Nt
(3)
(10)
(8)
f (k t ) (9)
CIRO BAZN
Siendo:
ct
Ct
Nt
ct At
(11)
ct ct At ct At
c t c t c t A t (12)
De (6):
k t k t A t (13)
De (9):
k t f ( k t ) ( n ) k t c t
Hamiltoniano:
a)
ct
De (17):
b)
(14)
H t u (c t )e t t f (k t ) (n ) k t c t
u ' (c t )e t A t t 0 t A t u ' (c t )e t
(16)
(17)
(15)
(18)
f
'
(
k
)
(
n
)
(19)
t
t
t
kt
ct
(
c
)
f
'
(
k
t ) ( n )
t f ' ( k t ) ( n )
ct
ct
u ' ' (c t ) c t
ct
u ' (c t )
345
CIRO BAZN
Pero para:
u (c t )
c1t
(c t )
ct
ct
f ' (k t ) ( n )
Entonces:
c t c t A t
ct
ct
1
ct
ct At
ct
ct
ct
1
1
f
'
(
k
t ) ( n )
f ' (k t ) ( n )
f ' (k t ) ( n )
346
CIRO BAZN
cs , c t
u ' cs u ' c t
cs c t
cs , c t
cs , c t
dcs c t
du ' c s u ' c t
dln cs c t
d
dln cs c t
d
dln cs c t
(1)
d
Efectuando una expansin de Taylor de primer orden de la utilidad marginal del
consumo alrededor de c s tenemos que:
u' cs u' c t u' ' c t cs c t u' c t u' ' c t
u ' c s
u ' c t
u ' ' c t
u ' c t
(2)
cs
ln
c
t
dln cs c t
ct
ln 1
ln t
c t
d
t
1
ct
1
(3)
u ' ' c t
u ' cs
u ' ' c t
dln u ' cs u ' c t
u ' c t
ln
ln 1
u ' ' c t
u ' c t
d
u ' c t
1
u ' c t
Sustituyendo (3) y (4) en (1) resulta:
cs , c t
1 ct
1 ct
(5)
(4)
lm cs , c t lm cs , c t lm cs , c t c t
st
cs c t
347
u ' c t
c t u ' ' c t
CIRO BAZN
dados por k t 0 y c t 0.
k t 0 f (k t ) nk t c t 0
(1)*
c t 0 f ' (k t ) n 0 k * f '1 ( n )
(2)*
(3)*
x
y
0
u
v
1
~ 1
1 1
1 kt
k
t
~c t x 2 y 2 0
2 u 2 v 2 ~ct
T
Donde es la matriz modal (sus columnas son los autovectores v1 x1 x 2
T
y v1 y1 y 2 asociados a 1 y 2 ) y es la forma cannica de
Jordan.
" A"
Operando:
~
~
~c ) y (u ~
~c )
x
(
u
k
v
k
v
t
t
t
t
k
t
1
1
1
1
1
2
2
2
~
~
~
c t x 2 1 (u1 k t v1 ~c t ) y 2 2 (u 2 k t v 2 ~c t )
u1
u1 ~
~
k t c t c*
u1 k t v1 ~c t 0 ~c t
(k t k * )
v1
v1
Para:
t 0 c 0 c*
348
u1
v1
(k 0 k * )
(4)*
CIRO BAZN
v1
1 x 1 0
si x1 1 ( 1 )x1 x 2 0 x 2 1
1 x 2 0
x2
Para 2
v1
.
v2
1 y1 0
si y1 1 ( 2 ) y1 y 2 0 y 2 2
2 y 2 0
y2
v 2
.
Adems:
u1 v1 x1 y1
u 2 v2 x 2 y2
u1
u2
y 2 y1
x1
x1y 2 x 2 y1 x 2
1
(
(
)
) 1
1
1
v1
2
2
v 2
(
)(
) (
)
)
1
(
2
2
2
2
Reemplazando u1 y v1 en (4)*:
k k * c k k * c* (5)*
c 0 c*
0
0
2
2
349
CIRO BAZN
k k * c* k *
c* k 0
0
( 6) *
ct
kt
k
k
2
k 0 , c0
4
Nota: Recuerde que:
*
*
*
c (c ) f ' ' (k )
trA
2
1 k
k n c* c* ' c*
v1
x 1 0
1 x 2 0
Entonces, si x1 1 ( 1 )x1 x 2 0 x 2 1
x2
2 trA
2
2 trA
v1
.
trA
2
1 k
k n c* c* ' c*
350
v2
y1 0
2 y 2 0
nos lleva a
CIRO BAZN
Entonces, si y1 1 ( 2 ) y1 y 2 0 y 2 2
y2
2 trA
v 2
.
2 trA
2
Adems:
u1 v1 x1 y1
u 2 v2 x 2 y2
u1
u2
y 2 y1
x1
x1y 2 x 2 y1 x 2
1
2 trA
1
v1
2
v2
2 trA
Reemplazando u1 y v1 en (4)*:
2 trA
2 trA
*
k k * c* ( 7 ) *
c0 c
k 0 k c0
0
2
2
2 trA
c* k 0
2 trA
2
k
ct
k 0 k*
2
k k * c* k *
0
(8)*
k 0 , c0
nos lleva a
trA2 4det A
*
* ' *
trA k n c c c
Nota: tenga presente que:
*
* ' *
det A 1 k k n c c c
c* (c* ) f ' ' ( k * )
351
CIRO BAZN
F(K t , N t ) C t K t
kt
Kt
Nt
kt
Kt
f (k t ) c t
Nt
F(K t , N t )
Nt
Kt
Nt
nk t
Kt
Nt
k t nk t
(1)
(2)
f (k t ) c t k t nk t
(3)
(K t , N t ) 1 F(K t , N t ) w t N t rt K t
Kt FK t rt 0 rt FK t
Pero:
F(K t , N t ) N t f (k t ) FK t N t f ' (k t )
k t
K t
rt FK t f ' (k t )
N t f ' (k t )
1
Nt
(7)
Kt
f (k t ) N t f ' (k t ) 2
N
N t
t
k t
FN t w t f (k t ) f ' (k t ) k t f (k t ) w t f ' (k t ) k t
f ' (k t ) (5)
(6)
Nt FN t w t 0 FN t w t
FNt f (k t ) N t f ' (k t )
(4)
(8)
f (k t ) w t rt k t (9)
Pero: a t k t b p t
En el agregado:
f (K t ) Wt rt .K t Ct K t n.K t (10)
Bp t N t bp t 0 bp t 0 a t k t
(11)
CIRO BAZN
Bibliografa
[1] Blanchard, O.; Fischer, S. (1989): Lectures on Macroeconomics. Primera
Edicin. The MIT Press.
[2] Cass, D. (1965): Optimum Growth in an Aggregative Model of Capital
Accumulation. The Review of Economics Studies. Vol. 32, n3, pp. 233240.
[3] Koopmans, T. (1965): On the Concept of Optimal Economic Growth in
(Study Week on the) Econometric Approach to Development Planning,
chap. 4, pp. 225-87. North Holland Publishing Co., Amsterdam.
[4] Novales, A.; Fernndez, E.; Ruz, J. (2010): Economic Growth: Theory
and Numerical Solution Methods. Primera Edicin. Springer.
[5] Ramsey, P. (1928): A Mathematical Theory of Savings. Economic
Journal, Vol. 38, n152, pp. 543-559.
[6] Takayama, A. (1994): Analytical Methods in Economics. Primera Edicin.
Harvester Wheatsheaf.
[7] Urza, S. (2001): Tpicos en Macroeconoma: Modelo Ramsey. Facultad
de Ciencias Econmicas y Administrativas. Universidad de Chile. Mimeo.
353
CIRO BAZN
354
Se supone que los agentes econmicos (las familias y las empresas 1) son idnticos,
que stos toman los precios como dados, y que viven infinitamente. Por tanto, las
elecciones econmicas se reflejan por las decisiones efectuadas por un agente
representativo nico.
CIRO BAZN
2.
3.
Las familias rentan capital, K t , a las empresas al precio de alquiler del capital,
R t , y venden trabajo, L t , al salario real, Wt .
4.
5.
6.
Proceso productivo: Se supone que el bien final es producido por las empresas con
una funcin de produccin que depende del capital, K t , del trabajo, L t , y del
progreso tecnolgico exgeno, A t , que tiene rendimientos constantes a escala, y
que est sujeta a shocks aleatorios tecnolgicos. Es decir, se supone que existe
aleatoriedad en el progreso tecnolgico de la funcin de produccin (el modelo es
estocstico).
7.
Por simplicidad y sin prdida de generalidad, el precio del bien final producido es
normalizado a la unidad.
8.
9.
356
CIRO BAZN
0 1
ln At 1 ln A ln At 1 t,
0 1
E t , s
2 , si t s
0, si t s
Siguiendo a Uhlig (1999), utilizamos el subndice t 1 en lugar del usual subndice t para el stock
de capital en la funcin de produccin. Con esta notacin, la fecha de una variable se refiere al punto en
el tiempo cuando sta es verdaderamente elegida. Dicho de otro modo, se refiere a la informacin
respecto a la cual una variable es medida. Es decir, se est suponiendo que para el proceso productivo que
se efecta en t hemos elegido el nmero de unidades necesarias de stock de capital en t-1 (en el
periodo anterior).
4
Se expresar A t como un proceso autoregresivo aditivo de primer orden, (AR1). Adems, ya que
A t forma parte de cmo se combinan K t 1 y L t para producir Yt , entonces tomaremos a A t
como conocida en el periodo t.
5
Ya que Eln A t ln A, entonces el ln A representa el valor esperado de largo plazo del ln A t . Por
tanto, A es el valor esperado de largo plazo de A t .
3
357
CIRO BAZN
idnticamente a una distribucin normal, con media nula, con varianza constante, 2 , y
con covarianza nula (no est autocorrelada) se le denomina ruido blanco. El coeficiente
de autocorrelacin, , mide el grado de persistencia a lo largo del tiempo del efecto
de una perturbacin sobre el ln A t . Si 0, entonces el efecto es slo temporal;
mientras que si 0, hay algo de persistencia.
Restriccin de recursos de la economa:
Supondremos que la identidad del gasto agregado, sin gasto gubernamental y sin
exportaciones netas, viene dada por:
Yt Ct I t
Esta ecuacin, la restriccin agregada de recursos, nos dice que todo lo que se produce
en esta economa, en el periodo t, se asigna entre consumo e inversin.
Por otro lado, la ecuacin de movimiento del stock de capital viene dada por la siguiente
expresin:
I t K t 1 K t 1 K t K t 1
Inversin neta
I t K t 1 K t I t 1 K t 1
L t ,K t 1
L t ,K t 1
358
CIRO BAZN
Este problema implica que las funciones de demanda de los factores de produccin
satisfagan las siguientes condiciones de primer orden:
K t 1
1 R t A t K t 11L1t 0 R t A t K t 11L1t 1
R t K t 1 Yt 1 K t 1 rt R t 1 A t K t 11L1t
Lt
12
Yt
K t 1
1 Yt
Lt
10
11
Yt
K t 1
t t
t 0
1
t UC t , t t
t 0
t 0
C1t
1 L t
1
13
Suponer que la funcin de utilidad de la familia representativa es separable entre el consumo y el ocio,
implica que la utilidad marginal del consumo no dependa del ocio y viceversa.
359
CIRO BAZN
C t 2 UC t , t C 2t
UC t , t C t
14
Ct Ct 1
Ct 1
15
UCt , t
Ct 0,
C
t
UCt , t
0
t
2
C1t
UCt , t
t
Si UCt , t
Ct 1 0,
2
1
Ct
2
UCt , t 0
2t
UC , UC , 2 UC , 2
t
t
t
t
t
t
C t 0
C
C
t
t
t
t
16
La ecuacin (16) nos dice que las utilidades marginales del consumo y del ocio son
estrictamente positivas, que la utilidad marginal del consumo es estrictamente
decreciente, y que la utilidad marginal del ocio es invariable a las variaciones del ocio.
Asimismo, la ltima desigualdad que aparece en (16) nos dice que la funcin de utilidad
es cncava respecto al consumo y al ocio. Adems, por conveniencia, se ha adoptado
una funcin de utilidad tal que
2 UC t , t
C t t
360
CIRO BAZN
Max E 0 t U C t , t Max E 0 t
C t , t , K t t 0
C t , t , K t t 0
s.a :
C t K t Wt L t R t K t 1 ,
t 1 Lt ,
C1t
(17)
t 0,1,2,
t 0,1,2,
La primera restriccin es una restriccin presupuestaria dinmica que viene definida por
la siguiente ecuacin:
Ct Kt Wt Lt R t Kt 1
18
Donde:
Cuando hablamos del periodo t, hacemos referencia al intervalo t , t 1. La informacin disponible al final
del periodo t incluye el conocimiento de todas las variables hasta el periodo t, incluyendo dicho periodo.
361
CIRO BAZN
La ecuacin (18) representa la asignacin de la rentas del capital y del trabajo hacia
nuevo consumo y nuevas posesiones de capital en el periodo t.
La segunda restriccin, que es una restriccin de tiempo disponible, a la que est sujeta
la empresa representativa que maximiza (13) viene dada por:
19
Lt t 1
C1t
1 Lt
1
s.a :
Ct K t Wt Lt R t K t 1 t 0,1,2,
20
Max E0 t UCt, t t Wt Lt R t K t 1 Ct K t
C t ,L t ,K t , t t 0
Max
C t ,L t ,K t , t
21
Las condiciones de primer orden del problema, denominadas ecuaciones de Euler, que
enfrenta la familia representativa vienen dadas por:
Ct
Lt
K t
E t t UC t t t UC t t 0 t t UC t t Ct 22
E t U t t Wt U t t Wt 0 t
t
U t t
Wt
t
Wt
E t t t 1R t 1 t E tt 1R t 1 0 t E tt 1R t 1
E tWt Lt R t K t 1 Ct K t Wt Lt R t K t 1 Ct K t 0
23
24
25
La ecuacin (22) nos dice que el multiplicador t representa la utilidad marginal del
consumo descontada a valor presente. En la ecuacin (24) aparece la esperanza
matemtica E t , ya que la informacin del periodo t+1 an no es conocida en el
periodo t, cuando se escoge K t .
Igualando (22) y (23) resulta:
UCt
t
U t t
Wt
U t
UCt
Wt
1
362
Ct
Wt Ct
Wt
26
CIRO BAZN
27
28
Esta ecuacin se conoce con el nombre de ecuacin de Euler intertemporal y nos dice
como la familia asigna el consumo entre el periodo t y el periodo t+1. La familia
representativa asigna el consumo entre el periodo t y el periodo t+1 de la siguiente
manera:
1. Descuenta a la tasa : UCt 1 UCt .
2. El descuento se da en valores esperados ya que tenemos una variable aleatoria.
3. R t 1 es el precio del bien en el periodo t en trminos del precio del bien en el
periodo t+1.
Remplazando (11) en (26) tenemos que la ecuacin de Euler intratemporal se puede
expresar tal como se muestra:
Ct
1 Yt Lt
29
Condicin de transversalidad:
La condicin de transversalidad, que se impone en el problema de optimizacin que
enfrenta la familia representativa para evitar soluciones explosivas, viene dada por la
siguiente expresin:
lm E0tKt 0 30
lm E0 t UCt Kt 0 31
Esta condicin nos dice que el valor presente (esperado), en trminos de utilidades, del
capital (activos) en t debe ser nulo cuando t tienda a infinito.
Rescribiendo la ecuacin (24) resulta:
t E tt E tt 1R t 1 t t 1R t 1 t 1
363
t
R t 1
CIRO BAZN
t 1
t
R t 1
R t 1 R t
t 2
R t 1 R t R t 1
t t 1R t 1
R t 1 R t R t 1 R1
Rs
t
32
R t 1 R s
t
s 1
s 1
K
0
t
0
lm E0
K t 0 lm E0 t
t t
t
Rs
Rs
s 1
s 1
33
K
t
0
lm E0
t t
R s
s 1
34
Los teoremas del bienestar nos dicen que: el equilibrio competitivo es Pareto ptimo, y que un equilibrio
Pareto ptimo puede obtenerse como un equilibrio competitivo (tal vez reasignando dotaciones).
364
CIRO BAZN
1 Yt Lt Ct 1 At Kt 1LtCt 35
36
Ct E t Ct 1 A t 1Kt 1L1t1 1
37
Las ecuaciones (35) y (37) junto con las ecuaciones (3) y (7), conforman un sistema de
ecuaciones en diferencias estocsticas no lineales en Ct , K t , y L t , que describe
la dinmica de este modelo, y que se muestra a continuacin:
1 A t K t 1Lt C t
1 1
C t E t C t 1 A t 1K t L t 1 1
1
C t K t A t K t 1L t 1 K t 1
ln A t 1 ln A ln A t 1 t
365
38
CIRO BAZN
Ct Et Ct 1 R t 1
Yt
1
R t
K t 1
C K Y 1 K
t
t
t 1
t
ln At 1 ln A ln At 1 t
39
Y
Y
ee
ee
1
Y ee A ee K ee
K1ee
A ee K ee
A ee
K ee
K ee
Yee
1
Yee
1
R ee 1
R ee
K ee
K ee
C K Y 1 K C Y K
ee
ee
ee
ee
ee
ee
ee
0
ln A ee 1 ln A ln A ee ee 1 ln A ee 1 ln A A ee A
40
Recordar que para una ecuacin en diferencias, su estado estacionario se caracteriza por:
xee x t 1 x t x t 1 . Adems, en el estado estacionario no hay nada estocstico.
366
CIRO BAZN
R ee
1 1
ee
1
Kee
C
Y
ee ee
Kee Kee
Aee A
41
x t x ee
x t x ee 1 x t
x t
x ee
42
1 1
ln 1
43
1 Y 1 A K
1 K
Y 1 A
Yee 1 Y
t
ee
t
t 1
t
K
A
Y
t
t
t 1
t 1
44
ln Aee 1 A
t
ee
ee
t 1 t
367
CIRO BAZN
ln A ln A ln A ln 1 A
ln Aee ln 1 A
t
ee
ee
ee
t 1
t
ln 1 A
ln 1 A
t
t 1
t
A
A
t
t 1
t
45
K 1 K
Y 1 Y
1 K 1 K
Cee 1 C
t
ee
t
ee
t
ee
t 1
K K K
Cee CeeC
t
ee
ee t Yee YeeYt 1 Kee KeeKt 1
K K K
Cee CeeC
t
ee
ee t Yee YeeYt Kee Kee 1 KeeKt 1
Yee CeeC
t
ee t Yee YeeYt 1 KeeKt 1
Y Y
CeeC
t
ee t 1 KeeKt 1 KeeKt
K
K
Yee Y
1 ee K
ee K
t
t
t
1
C t
C
C
ee
ee
ee
46
Yee 1 Y
t
1
R ee 1 R t
K ee 1 K t 1
1 K
Yee 1 Y
t
t 1
R ee 1 R t
K ee
1 K
Yee 1 Y
t
t 1
1
R ee 1 R t
K ee
Yee 1 Y
t
t 1
1
R ee 1 R t
K ee
Yee
Yee Y
Yee Y
t
t 1
t
t 1
R ee
R ee R t R ee
1
K ee
K ee
K ee
1
Yee Y
t
t 1
R t R ee
R t
R
K ee
ee
368
Yee Y
t
t 1
K ee
CIRO BAZN
K
Yee Y
t
t 1
R t
K ee
C 1 C
47
ee
C ee
1 C t
1 C
C ee
R ee E t 1 C t 1
R ee 1 R t 1
E t 1 C t 1
1 R
t 1
1 R
t 1
1 C t E t 1 C
t 1 1 R t 1 E t 1 R t 1 C t 1
1 E R
1 C
t
t
t 1 C t 1 E t R t 1 C t 1 C t 0
Et R
t 1 C t 1 C t
48
Yee
C
t
C
ee
Yee
C
t
C
ee
K ee
A
t
t 1 1
C
ee
K ee
A
t
ee
Yee
C
t
C
ee
Yee
C
t
C
ee
K ee
K
t 1
C
ee
Yee
K ee
1 K
t 1
K
C
ee
ee
K ee
A
t
C
ee
1 K ee
A
t C
ee
K ee
R ee K
t 1
C
ee
K ee
t 1 C
ee
K
t
K
t
K
t
K
t
49
Yee
Yee A
t
t 1
t 1
R t
K
K ee
ee
1K
A
t 1
t
1
1
1K
1 A
R t R ee 1 A
t
t 1
t 1K t 1
1K
R t 1 1 A
t
t 1
369
50
CIRO BAZN
E R C C 0
t 1
t
t t 1
K
Yee
1 K
ee K ee K
Ct A
t 1
t
C t
Cee
ee
Cee
R t 1 1 A
1K
t
t 1
51
K
t K1 K t 1 K 2 A t
A
C t C1 K
t 1
C2 t
52
y C son variables de
Donde K1 , K 2 , C1 , y C2 son coeficientes indeterminados, K
t
t
R t 1 1 1 A
t 1
t
53
1K
C C 0
Et 1 1 A
t 1
t
t 1
t
54
Yee
K
1 K
ee K
A
ee K
A
A
C1 K
t 1
C2 t
t
t 1
K2 t
C
C
C K1 t 1
ee
ee
ee
K
C1
t 1
1
Y
K
Kee
ee K
ee
A
C 2 A
t
K
t
1
K
t
1
2
C
C
C
ee
ee
ee
55
respectivamente en
y a A
Comparando los coeficientes que multiplican a K
t 1
t
ambos lados de la ecuacin (55) resulta:
1
K ee
C1 K1
Cee
Yee
K ee
K2
C2
Cee
Cee
10
56
No es necesario utilizar la ecuacin (44) debido a que ya la hemos utilizado para deducir las ecuaciones
(49) y (50).
370
CIRO BAZN
57
C
t 1
C1 t C 2 A t 1
Sustituyendo (52) y (57) en (54) tenemos:
E t 1 1 A
t 1 1K1 K t 1 K 2 A t C1 K t C 2 A t 1 C1 K t 1 C 2 A t
1 1 Et A t 1 1EtK K t 1 K A t Et C K t C A t 1 C K t 1 C A t 0
Recordando que las variables con subndices t y t-1 son conocidas. Por tanto, su
esperanza matemtica en t coincidir con el valor de dichas variables. Entonces la
expresin anterior queda:
1 1 E t A t 1 1 1 1 K K t 1 K A t C K K t 1 K A t
C2 E t A t 1 C1 K t 1 C2 A t 0
(58)
59
A
A
t 1
t
t 1
Et At 1 Et At Et t 1 Et A
t 1 A t
1 1 A t 1 1 1 K K t 1 K
C 2 A t C1 K t 1 C 2 A t 0
371
60
A t C1 K 1 K t 1 K 2 A t
CIRO BAZN
1 1 1 K 2 1 C 2 C1 K 2
A 1 1 1 1
K1
K1
0 A t 0 K t 1 0
C 1 K t 1 0
respectivamente en las
y a A
Comparando los coeficientes que multiplican a K
t 1
t
ecuaciones anteriores resulta:
1 1 1 K 2 1 C 2 C1 K 2 0
1 1 1 1 0
K1
K1
C1
1 1 1 C1 K 2 1 1
1 1 1 C1 K 1 C1 0
C2
C2
61
62
Por tanto, el sistema de ecuaciones que nos permitir encontrar los coeficientes
indeterminados K1 , K 2 , C1 , y C2 vendr dado por las ecuaciones que aparecen en (56)
y en (62). Esto es:
K ee
1
C1 K 1
C ee
Yee K ee
K2
C2
C ee
C ee
1 1 1 1 1
C1 K 2
1 1 1 0
C1 K 1
C1
C2
C2
63
t 1
1
K
1
K ee
1 1 1 K1 K1 K1 ee 0
Cee
Cee
372
CIRO BAZN
1 K ee
K ee 2
K ee
K1
0
K1
1 1 1 1
C
C
ee
ee
ee
2K1
1 1 1 1
1
1 K1 0
K ee
Cee
2K1 K1
Donde:
1 1 1
K ee
64
1
1 0
65
Cee
Resolviendo (64) resulta:
K1
2 41
a
2 41
K1
2
2
2 41
K1b
2
66a
66b
para que el producto de las dos races sea menor a la unidad, la mayor raz tendr que
ser mayor a la unidad y la menor raz deber ser menor a la unidad, tal como queremos.
Entonces, la menor raz vendr dada por la ecuacin (66b).
Calibracin
En esta seccin vamos a calibrar (escoger valores para) los parmetros del modelo. En
lugar de tratar de estimar los parmetros estructurales a travs de tcnicas
economtricas. Por ejemplo, Prescott (1986) calibr su modelo escogiendo valores de
los parmetros que fuesen consistentes con los promedios histricos de largo plazo y
con la evidencia microeconmica. Nosotros vamos a utilizar los valores de los
parmetros utilizados por Uhlig (1999) y Hansen (1985). En concreto:
0,36; 0,99; 0,99
0,025; 0,95; A 1
373
67
CIRO BAZN
1,01
R ee
0,99
ee 1 1 1 1 1 1 0,025 0,0975
K
0,36 0,99
ee
Yee
Cee
K ee
K ee
A ee A 1
1
Yee
1
K1ee 0,0975 K1ee 0,36 K ee 37,99
A ee
K ee
Yee
0,0975 Yee 0,0975 K ee 0,0975 37,99 3,704
K ee
68a
68b
68c
68d
68e
69a
69b
1 2,0117 70
1
0,990,0725
0,99
K1a 1,04626
. La raz que nos interesa
K1b 0,9654
1
0,96540,0725 0,617
C1
0,99
Yee
K ee 3,704
C 2 0,3011
374
71c
71d
71a
71b
71c
CIRO BAZN
0.025
0.95
0.99
0.0072
Estado estable
Aee
1
Cee
2.754
Kee
37.99
Aee
1
Yee
3.704
Ree
1.01
Iee
0.94975
t
0
0.01
0
0
0
0
(At-Aee)/Aee
0
0.01
0.0095
0.009025
0.00857375
0.008145063
(Kt-Kee)/Kee
0
0.0007569
0.001449766
0.002082707
0.002659592
0.00318407
(Ct-Cee)/cee
0
0.003011
0.003327457
0.003611933
0.003866586
0.004093447
(Yt-Yee)/Yee
0
0.01
0.009772484
0.009546916
0.009323524
0.009102516
(It-Iee)/Iee
0
0.030276
0.02847155
0.02676738
0.025158126
0.023638708
(Wt-Wee)/Wee
0
0.01
0.009775006
0.009551382
0.009329449
0.009109494
Rt-Ree
0
0.000350975
0.000316424
0.00028419
0.000254135
0.000226131
Tabla 2: Anlisis impulso respuesta del modelo de ciclos econmicos reales bsico
En la tabla 3 se aprecian las diferentes ecuaciones utilizadas en la tabla 2 para efectuar
el anlisis impulso respuesta del modelo de ciclo econmico real bsico.
Variables
R ee , A ee , y K ee
Yee , y C ee
I ee
A
t
C t
Y
t
I
t
*R
R
t
ee
Ecuacin utilizada
(68a), (68d), y (68e)
K ee 1 K ee K ee
(69a), y (69b)
, t 1
De (45): A
t 1
t
, t 1
0,07569A
De (52) y (71): 0,9654K
t 1
t
K
, t 1
De (44): A
t
t 1
, t 1
1K
* R , t 1
De (50): 1 1 A
t
t 1
ee
11
375
CIRO BAZN
En las siguientes figuras se muestran las diversas respuestas de las variables del modelo
bsico de ciclos econmicos reales a lo largo de 25 aos (medidos en trimestres), cuyos
valores inicialmente coincidan con sus valores de estado estacionario, ante un impulso
transitorio puramente tecnolgico, sin eliminarles todava su tendencia de largo plazo
(por ejemplo utilizando el filtro de Hodrick-Prescott: HPF).
376
CIRO BAZN
CIRO BAZN
378
CIRO BAZN
Estado estable
0,36
Aee
0,99
Cee
2,754
Kee
37,99
0,025
Zee
0,95
Yee
3,704
0,99
Ree
1,01
0,0072
Iee
0,94975
17
(At-Aee)/Aee
(Kt-Kee)/Kee
18
19
2,4399E-06
1,84676E-07
20
0
=DISTR.NORM.INV(ALEATORIO(),0,$B$9^2)=
1,0487E-05
=DISTR.NORM.INV(ALEATORIO(),0,$B$9^2)=
2,85698E-05
3,22976E-05
2,62289E-06
318
300
-4,44907E-05
-0,00032504
=DISTR.NORM.INV(ALEATORIO(),0,$B$9^2)=
9,5616E-05
12
Hemos utilizado como valor de la desviacin estndar de t el valor que adoptaron King y Rebelo
379
CIRO BAZN
CIRO BAZN
381
CIRO BAZN
Figura 13: Variacin del retorno del capital respecto de su valor de estado
estacionario
A continuacin, en la tabla 5, se muestran las propiedades de segundo orden [las
desviaciones estndar de las series de Y t , C t , I t , W t , R~ t , y de A t ; las desviaciones tpicas
de las series de C t , I t , W t , R~ t , y de A t relativas a la desviacin estndar de Y t ; las auto
correlaciones de primer orden de todas las variables (correlacin entre las series de una
misma variable desfasadas un periodo); y la correlacin contempornea de todas las
variables con Y t ] de la realizacin de unos 25 aos de series13 de datos trimestrales de la
economa simulada a partir del modelo bsico de ciclos reales (figuras 7-13). En la tabla
6, se muestran las frmulas utilizadas en Excel (basadas en las celdas de la tabla 4) para
determinar los valores mostrados en la tabla 5. Finalmente, en la figura 11 se muestra la
pantalla en Excel del modelo simulado.
Variables
Y Y Y
Y
t
t
ee
ee
t
C C C
C
t
t
ee
ee
I t I t I ee I ee
W W W
W
t
t
ee
ee
~
R t R t R ee
A A A
A
t
t
ee
ee
s.d.
r.s.d.
f.o.a.
c.c.w.o.
0,000107
0,000072
0,000247
0,000107
0,000003
0,000087
1
0,671468
2,304866
1,000000
0,024503
0,811084
0,893647
0,979708
0,811277
0,893647
0,765383
0,835115
1
0,901625
0,930945
1,000000
0,575344
0,967349
X
t 1
corr X
t
t
A estas series an no se les ha eliminado su tendencia de largo plazo (por ejemplo, con el filtro de
Hodrick-Prescott: HPF).
382
CIRO BAZN
Variables(Xt)
Y
t
C
I t
W
t
~
Rt
A
t
s.d.
r.s.d.
f.o.a.
c.c.w.o.
=DESVEST($F$18:$F$1017)
=1
=COEF.DE.CORREL($F$18:$F$1016,$F$19:$F$1017)
=1
=DESVEST($E$18:$E$1017)
=$I$3/$I$2
=COEF.DE.CORREL($E$18:$E$1016,$E$19:$E$1017)
=COEF.DE.CORREL($F$18:$F$1017,$E$18:$E$1017)
=DESVEST($E$18:$E$1017)
=$I$4/$I$2
=COEF.DE.CORREL($G$18:$G$1016,$G$19:$G$1017)
=COEF.DE.CORREL($F$18:$F$1017,$G$18:$G$1017)
=DESVEST($E$18:$E$1017)
=$I$5/$I$2
=COEF.DE.CORREL($H$18:$H$1016,$H$19:$H$1017)
=COEF.DE.CORREL($F$18:$F$1017,$H$18:$H$1017)
=DESVEST($E$18:$E$1017)
=$I$6/$I$2
=COEF.DE.CORREL($I$18:$I$1016,$I$19:$I$1017)
=COEF.DE.CORREL($F$18:$F$1017,$I$18:$I$1017)
=DESVEST($E$18:$E$1017)
=$I$7/$I$2
=COEF.DE.CORREL($C$18:$C$1016,$C$19:$C$1017)
=COEF.DE.CORREL($F$18:$F$1017,$C$18:$C$1017)
Figura 11: Simulacin en excel del modelo de ciclos econmicos reales bsico
Ahora, utilizando el HPF, vamos a eliminar la tendencia de largo plazo de la realizacin
de las series de datos antes simuladas (esto es, vamos a obtener las componentes cclicas
de las series mostradas en las figuras 4-13). Para ello, al igual que para el caso de las
funciones impulso-respuesta, vamos a utilizar el complemento para Excel desarrollado
por Kurt Annen (http://www.web-reg.de/hp_addin.html). En las siguientes figuras se
muestran las componentes cclicas de una realizacin de unos 25 aos de historia de
datos (artificiales) trimestrales de la economa simulada a partir del modelo de ciclos
econmicos reales bsico. A la realizacin de estas series artificiales se les ha eliminado
su tendencia de largo plazo con el HPF.
383
CIRO BAZN
384
CIRO BAZN
CIRO BAZN
Figura 20: Variacin del retorno del capital respecto de su valor de estado
estacionario
A continuacin, en la tabla 7, se muestran las propiedades de segundo orden [las
desviaciones estndar de las series de Y t , C t , I t , W t , R~ t , y de A t ; las desviaciones tpicas
de las series de C t , I t , W t , R~ t , y de A t relativas a la desviacin estndar de Y t ; las auto
correlaciones de primer orden de todas las variables (correlacin entre las series de una
misma variable desfasadas un periodo); y la correlacin contempornea de todas las
variables con Y t ] de la realizacin de unos 25 aos de series14 de datos trimestrales de la
economa simulada a partir del modelo bsico de ciclos reales (figuras 14-20).
Variables
Y Y Y
Y
t
t
ee
ee
t
C C C
C
t
t
ee
ee
I t I t I ee I ee
W W W
W
t
t
ee
ee
~
R t R t R ee
A A A
A
t
t
ee
ee
s.d.
r.s.d.
f.o.a.
c.c.w.o.
0,000063
0,000020
0,000193
0,000063
0,000002
0,000064
1
0,322329
3,038378
1,000000
0,035767
1,001575
0,692018
0,749711
0,684801
0,692018
0,683077
0,686158
1
0,940421
0,994521
1,000000
0,977388
0,996996
14
A estas series an ya se les ha eliminado su tendencia de largo plazo con el filtro de Hodrick-Prescott:
HPF.
386
CIRO BAZN
Conclusiones:
En este documento se ha efectuado un anlisis impulso-respuesta de la solucin del
modelo bsico de ciclos econmicos reales eliminando la tendencia de largo plazo de
las series de datos trimestrales analizados con el filtro de Hodrick-Prescott.
Asimismo, se ha efectuado la simulacin numrica, en Microsoft Excel, del modelo
bsico de Ciclos Econmicos Reales ante una perturbacin tecnolgica aleatoria,
obteniendo tras la perturbacin los momentos de segundo orden de una realizacin de
las series filtradas de datos trimestrales de la economa simulada.
Finalmente, es importante resaltar que para determinar las propiedades de segundo
orden del modelo aqu simulado, sera necesario efectuar al menos 100 simulaciones
aleatorias (similares a la simulacin aqu realizada) de las series de datos trimestrales
correspondientes a las variables que aparecen en la tabla 5, tras extraerles sus tendencias
de largo plazo (por ejemplo con el filtro de Hodrick-Prescott), de manera que podamos
completar las cuatro columnas de dicha tabla con los valores medios (acompaados de
sus desviaciones estndar entre parntesis) de los momentos de segundo orden de cada
variable. Por ltimo, quedara pendiente comparar los momentos de segundo orden del
modelo simulado con los momentos de segundo orden de series trimestrales (para un
periodo de 100 trimestres: 25 aos) de alguna economa real (por ejemplo, la economa
estadounidense, tal como lo ha efectuado Hansen, 1985).
387
CIRO BAZN
Bibliografa
Hartley, J.; Hoover, K.; and Salyer, K. (1998): A Users Guide to Solving Real
Business Cycle Models, In Hartley, J., Hoover, K. and Salyer, K. (Eds.), Real Business
Cycles: A Reader. New York: Routledge Press.
Hansen, G. (1985): Indivisible Labor and the Business Cycle, Journal of Monetary
Economics. Vol. 16, pp. 309-327.
Hokari, T.; Masaki, L.; Murakoshi, S.; and Onuma, Y. (2007): Simulating a Simple
Real Business Cycle Model using Excel, Computers in Higher Education Economics
Review. Vol. 19 (1), pp. 16-20.
King, R.; and Rebelo, S. (1999): Resuscitating Real Business Cycles, In Handbook of
Macroeconomics, Volume 1B, by J.B. Taylor and M. Woodford (Eds). Elsevier, pp.
9271007.
Prescott, E. (1986): Theory Ahead of Business Cycle Measurement, CarnegieRochester Conference Series on Public Policy. Vol. 25, pp. 11-44.
Uhlig, H. (1999): A Toolkit for Analyzing Nonlinear Dynamic Stochastic Models
Easily, in Computational Methods for the Study of Dynamic Economies, ed. By
Marimon, and Scott, pp. 30-61. Oxford University Press.
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