CICLO 2013-II Mdulo: 2

Unidad: I

Semana: 1

FINANZAS

Alejandro Chambergo

Importancia de las Finanzas

Contenidos Temticos
1.1 Finanzas y empresas
1.1.1 Qu son las finanzas?
1.1.2 reas y oportunidades principales en finanzas
1.1.3 Formas legales de organizacin empresarial
1.1.4 El estudio de la administracin financiera
1.2 Organizacin de la funcin financiera
1.2.1 Organizacin de la funcin financiera
1.2.2 Relacin con la economa
1.2.3 Relacin con la contabilidad
1.2.4 Actividades del administrador financiero
1.3 Objetivo de la empresa
1.3.1 Maximizar las utilidades?
1.3.2 Maximizacin de la riqueza de los accionistas
1.3.3 El papel de la tica
1.3.4 Los agentes y los propietarios

1.1.1 Qu son las Finanzas?

Finanzas

Arte o ciencia de administrar el dinero.

Estn relacionadas con el proceso, las

instituciones, los mercados y los instrumentos
implicados en la transferencia de dinero entre
individuos, empresas y gobiernos.

1.1.2 reas y oportunidades de las finanzas

Finanzas

Administracin
financiera

Servicios
financieros

1.1.2 reas y oportunidades de las finanzas

Comprende los deberes del

Administrador Financiero dentro de la
empresa.

Administracin
financiera

Planeacin de gastos e ingresos

Administrar el recurso
Anlisis financiero
Especular
Proyecciones financieras
Bsqueda de financiamientos
Bsqueda de proyectos de inversin

1.1.2 reas y oportunidades de las finanzas

Se encarga de la produccin y
diseo de productos y
servicios financieros.

Servicios
financieros
Bancos
Casa de bolsa
Casa de cambio
Aseguradoras
Arrendadoras
Empresas de factoraje

Qu es Administracin Financiera?
Se refiere a la
adquisicin,
financiacin y gestin
de los activos con un
objetivo general en
mente.

Cul es el concepto de finanzas ?

Es la ciencia que se ocupa de determinar el
valor , de adquirir, invertir y administrar el
capital.
Es la ciencia es aquella que posibilita el
incremento del valor de los activos financieros y
trata de maximizar el beneficio del inversionista
utilizando adecuados activos financieros.
Las finanzas como disciplina se encuentra
relacionada con la toma de decisiones de los
agentes econmicos en los mercados
financieros.
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1.1.3 Formas legales de organizacin

empresarial
De acuerdo con la Ley
del Impuesto sobre la
Renta, las empresas se
clasifican en:

Personas naturales

Personas jurdicas

De acuerdo con la Ley

General de Sociedades,
existen las siguientes
figuras :

Empresa Individual
I Empresa Unipersonal (persona natural)
II Persona Jurdica (EIRL)
Empresa Asociativa
I Sociedad Annima Abierta (SAA)
II Sociedad Annima Cerrada (SAC)
III Sociedad Comercial de
Responsabilidad Limitada (SCRL)
IV Otros

MODALIDAD
FORMA INDIVIDUAL
TIPO
EMPRESA INDIVIDUAL SOCIEDAD COMERCIAL
DE RESPONSABILIDAD DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA
LIMITADA
FORMA
Es constituida por
De dos a 20
voluntad de una sola
participacionistas
persona.
Es una persona jurdica

NOMBRE

ORGANOS

CAPITAL
SOCIAL

DURACIN

FORMAS SOCIETARIAS
SOCIEDAD ANONIMA CERRADA SOCIEDAD ANONIMA

De dos a 20 accionistas.
De dos como mnimo. No existe
El accionista que desee transferir nmero mximo.
sus acciones a otro accionista o a
terceros debe comunicarlo a la
sociedad y solicitar la aprobacin de
la misma.

Tendr una
Tendr una denominacin
denominacin seguida de seguida de las palabras
las palabras "Empresa "Sociedad Comercial de
Individual de
Responsabilidad
Responsabilidad
Limitada", o de las siglas
Limitada", o "E.I.R.L."
"S.R.L."
Titular y Gerencia
- Junta general de Socios.
- Gerentes.

Tendr una denominacin seguida Tendr una denominacin

de las palabras "Sociedad Annima seguida de las palabras
Cerrada, o de las siglas "S.A.C."
"Sociedad Annima", o de las
Siglas "S.A."

- Junta general de Accionistas.

- Directorio, el nombramiento del
mismo es facultativo.
- Gerencia.

- Junta general de Accionistas.

- Directorio.
- Gerencia.

En dinero o bienes
muebles o inmuebles.

Los aportes pueden ser en moneda

nacional y/o extranjera, en
contribuciones tecnolgicas
intangibles.
El capital es representado por
acciones y deber estar suscrito
completamente y cada accin
pagada por lo menos en un 25%.
Determinado o Indeterminado

Los aportes pueden ser en

moneda nacional y/o extranjera,
en contribuciones tecnolgicas
intangibles.
El capital es representado por
acciones y deber estar suscrito
completamente y cada accin
pagada por lo menos en un 25%.
Determinado o Indeterminado

El capital es representado
por participaciones y
deber estar pagada cada
participacin por lo menos
en un 25%.

Indeterminada

1.1.4 El estudio de la administracin financiera

Oportunidades de desarrollo del administrador

financiero:
1.Analista financiero
2.Gerente de inversiones de capital
3.Gerente de financiamiento de proyectos
4.Gerente de administracin del efectivo
5.Gerente de crdito
6.Gerente de fondos de pensin
7.Gerente de divisas

Oportunidades de carrera en administracin

financiera

1.2.1 Organizacin de la funcin financiera

Presidente
Vicepresidente
de Recursos
Humanos

Vicepresidente
de
Manufactura

Vicepresidente
de Finanzas

Tesorera

Vicepresidente
de Rec. de
Informacin

Vicepresidente
de Marketing

Contralora

Administracin
de efectivo

Crdito

Contabilidad
Financiera

Contabilidad
de Costos

Planeacin
financiera

Divisas

Impuestos

Contab.
Empresarial

Inversiones de
capital

Fondo de
pensiones

1.2.2 y 1.2.3 Relacin de las Finanzas

con otras disciplinas

Economa

Retoma de esta disciplina el principio

econmico del anlisis marginal

Contabilidad

Se alimenta de la informacin que

proporciona y a veces se confunde con la
misma pero hay dos grandes diferencias
entre ambas disciplinas:
1) nfasis en los flujos de efectivo
2) Toma de decisiones

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la economa

Anlisis de costos y beneficios marginales

Principio econmico que establece que
deben tomarse decisiones financieras y
llevarse a cabo acciones solo cuando los
beneficios adicionales excedan los costos
adicionales.
Podemos ilustrar el anlisis de costos y
beneficios marginales utilizando el
siguiente ejemplo.

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la economa
Nord Department Stores est aplicando el anlisis
de costos y beneficios marginales para decidir si
debe o no reemplazar una computadora:

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la contabilidad
Las actividades de finanzas y contabilidad de una
firma estn estrechamente relacionadas y, por lo
general, se traslapan.
En empresas pequeas, el contador realiza con
frecuencia la funcin de finanzas, y en las
empresas grandes, los analistas financieros a
menudo ayudan a recopilar informacin contable.
Una diferencia importante en la perspectiva y el
nfasis entre finanzas y contabilidad es que los
contadores, generalmente, utilizan el mtodo de
base devengada, mientras que en finanzas el
enfoque est en los flujos de efectivo.

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la contabilidad
Sin importar sus prdidas o ganancias, una
empresa debe tener un flujo de efectivo
suficiente para cumplir sus obligaciones en la
fecha de vencimiento.
En el siguiente ejemplo simple podemos ver la
importancia de esta diferencia.

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la contabilidad
Nassau Corporation registr la siguiente
actividad el ao pasado:
Ventas

$100,000 (1 yate vendido, 100% todava

por cobrar)
Costos

$80,000 (todo pagado en los trminos

del proveedor)

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la contabilidad
Ahora compare el desempeo de acuerdo
con el enfoque contable (base devengada) y
el enfoque de finanzas (base de efectivo):

La funcin de las Finanzas:

Relacin con la contabilidad

La segunda diferencia principal entre las

finanzas y la contabilidad tiene que ver con
la toma de decisiones:
Los contadores dedican gran parte de su
atencin a la recoleccin y presentacin de
datos financieros.
Los gerentes financieros evalan los estados
contables, generan datos adicionales y toman
decisiones segn la evaluacin de sus
rendimientos y riesgos relacionados.

Ejemplo de finanzas personales

1.2.4 Actividades primordiales del

administrador financiero

Balance general
Activos Corrientes

Pasivos Corrientes

Activos fijos

Pasivos a largo
plazo

Activos diferidos

Patrimonio

Decisiones de financiamiento

Decisiones de inversin

Anlisis y planeacin financiera

El Entorno Econmico
El gerente financiero
considera muchos factores
econmicos, tales como
inflacin
desempleo
produccin industrial
competencia nacional e
internacional
los tipos de cambio

cambios en la
tecnologa
actitudes de los
consumidores y de los
inversores
el estado de los
mercados financieros
cambios en la
poltica gubernamental
etc. etc.

Funciones y Actividades de la
Administracin Financiera
Funciones incluyen:
la recaudacin de fondos para la empresa a un costo mnimo y
el riesgo aceptable
invirtiendo estos fondos en activos de la empresa con el fin de
ganar un atractivo retorno dado un riesgo aceptable

Actividades incluyen:
La gestin del capital
decisiones financieras a corto plazo (<1 ao)
ej., gestin de efectivo y otros activos circulantes

Presupuesto de capital
decisiones financieras a largo plazo (> 1 ao)
ej., la compra de una nueva mquina en el futuro

Las decisiones de financiacin (estructura de capital)

cmo recaudar fondos: prstamos? arrendamientos? acciones?
bonos?

Funciones del Administrador Financiero

Diario
Gestin de tesorera (recepcin
y desembolso de los fondos)
Gestin de crditos.
Control de inventario
Financiacin a corto plazo
Tasas de inters
las relaciones bancarias

Ocasional
Financiamiento Intermedio
Las emisiones de bonos
arrendamiento
Cuestiones de presupuesto
de capital
Decisiones de dividendos
Proyeccin

Rentabilidad

Objetivo:
Compensar Maximizar
Riqueza de
Accionistas
Riesgo

1.3.1 y 1.3.2 Maximizar las utilidades o

la riqueza de los accionistas?
Objetivo del administrador
Maximizar utilidades?

Maximizar la riqueza de los

propietarios?

no

s
A travs del precio de las
acciones

Aspectos no considerados:
Oportunidad
Flujos de efectivo para
los propietarios
Riesgo

Riesgo
Rendimiento

Valor econmico
agregado
Agentes relacionados

 Rentabilidad Riesgo

Rentabilidad Riesgo
Ejemplo, la inversin en acciones vs. cuentas de
ahorros
Las acciones pueden ser ms rentables, pero
son ms riesgosos
Las cuentas de ahorro son menos rentables y
menos arriesgadas (o seguras)
El Gerente financiero debe elegir una combinacin
apropiada de los beneficios potenciales (retorno) y
el nivel de riesgo (seguridad)

Meta de la empresa:
Maximizar la riqueza de los accionistas
Regla de decisin para los gerentes: Tan solo
emprenda actividades que incrementen el
precio de las acciones.

Meta de la empresa:
Maximizar utilidades?
Cul es la inversin preferida?

Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el precio

ms alto posible de las acciones, a causa de tres razones:
1. El tiempo es importante: la recepcin de fondos ms rpida es
preferible que una ms tarda.
2. Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo
disponibles para los accionistas.
3. El hecho de maximizar las utilidades tambin ignora el riesgo.

Meta de la empresa: Qu pasa con los

participantes empresariales?
Los participantes empresariales son los empleados,
clientes, proveedores, acreedores, propietarios y
otros grupos de inters que tienen una relacin
econmica directa con la empresa.
Una compaa con un enfoque en los participantes
empresariales evita conscientemente acciones que
podran ser perjudiciales para ellos. La meta no solo
es maximizar el bienestar de los participantes
empresariales, sino mantenerlo.
Este enfoque se considera socialmente
responsable.

1.3.3 El papel de la tica

Un programa efectivo de tica mejora el
valor corporativo.
Beneficios
Reduce costos de litigacin

Mantiene una imagen corporativa

positiva
Crea confianza en los accionistas
Gana lealtad, compromiso y respeto
de los agentes relacionados

Incremento en
el precio de las
acciones

1.3.4 Los agentes y los propietarios

Para evitar que los administradores antepongan
los objetivos personales a los corporativos,
conocido como problema de agencia, se pueden
emplear:
Fuerzas de mercado

Accionistas principales

Amenaza de adquisicin
Planes de incentivos

Costos de agencia

Otorgamiento de acciones

Planes de desempeo
Bonos en efectivo

Qu es un Activo ?
Es cualquier posesin que adquiere un valor en el
intercambio y en el tiempo. Los activos en relacin a
sus caractersticas pueden ser tangibles e
intangibles.
Los activos tangibles son aquellos cuyo valor
depende de sus caractersticas y propiedades
fsicas que pueden ser apreciadas por los sentidos
como los bienes inmuebles , un vehculo, una joya o
una maquinaria etc.

36

Qu es un Activo financiero ?
El activo financiero es intangible y su valor no se
puede apreciar fsicamente y representa una
obligacin legal sobre algn beneficio futuro como el
posicionamiento de una marca en el mercado, la
capacidad innovadora de una empresa , un seguro de
vida etc.

37

Qu es un Activo financiero ?
Todo activo financiero genera un intercambio entre
dos partes:
El emisor o prestatario que es la entidad o persona
individual que debe cumplir con efectuar los pagos
futuros.
El inversionista o prestamista que es el poseedor
del activo financiero que recibe los beneficios
generados por el activo.

38

Ejemplos de Activos Financieros

Un prstamo bancario a una persona que desea comprar un

vehculo a travs del Interbank.

39

Ejemplos de Activos Financieros

Un prstamo bancario a una persona que desea comprar un

vehculo a travs del Interbank.

En esta transaccin se genera un compromiso de pago que

es el cronograma que deber efectuar la persona
(prestatario) y el banco es el inversionista porque recibir

peridicamente la amortizacin del prstamo y los intereses

pactados.

40

Ejemplos de Activos Financieros

Un bono emitido por el Departamento de Tesoro
Norteamericano (FED) y que es adquirido por una

corporacin Coreana como Samsung Co.

41

Ejemplos de Activos Financieros

Un bono emitido por el Departamento de Tesoro
Norteamericano (FED) y que es adquirido por una

corporacin Coreana como Samsung Co.

En esta transaccin el emisor es la FED y el
inversionista es la Corporacin Samsung que es la
que recibir la prima por los intereses generados y

luego el capital invertido al concluir el tiempo del

activo

42

Ejemplos de Activos Financieros

Un seguro de vida emitido por una empresa como
Pacfico Vida

43

Ejemplos de Activos Financieros

Un seguro de vida emitido por una empresa como
Pacfico Vida en la cual el titular del seguro es el

inversionista porque sus deudos recibirn los montos

pactados y la empresa es la prestataria porque debe
cumplir lo pactado en la pliza de seguro de vida.

44

Ejemplos de Activos Financieros

Una accin comn emitida por minera
Buenaventura

45

Ejemplos de Activos Financieros

Una accin comn emitida por minera
Buenaventura (emisor ) que le da derecho al titular
de la accin (inversionista) a cobrar los
dividendos anuales segn sea su participacin

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Funciones de los activos financieros

Los activos financieros tienen dos funciones
fundamentales :
a) La Transferencia de fondos de aquellos que tiene
excedentes de fondos para invertir y los que
necesitan de esos fondos para adquirir activos.
b) La Redistribucin del riesgo asociado con el flujo
de efectivo que se genera por los activos tangibles
entre aquellos que buscan y los que proporcionan
los fondos.

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Ejemplo
Miguel Ros quiere instalar un negocio de metalmecnica
para lo cual necesitara un capital de inversin de $700,000
dlares para adquirir la maquinaria e instalar la pequea
planta pero en el presente solo cuenta con unos $300,000
dlares que constituyen los ahorros de toda su vida y tiene
temor de arriesgarlos.
Mara Pinasco acaba de heredar $450,000 dlares y espera
gastar $50,000 dlares en estudios y viajes pero invertir los
$400,000 restantes .
Alfonso Olarte es un consultor que acaba de desarrollar
una consultora por la cual ha ganado $250,000 dlares de
los cuales espera invertir $ 100,000 en fondos mutuos ,
gastar $50,000 en una camioneta nueva y los otros
$100,000 realizar un prstamo con intereses.

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 Estas tres personas se encuentran en una reunin

social y comentan de sus planes de inversin
Como resultado de ello, Miguel decide invertir
$200,000 de sus ahorros, aceptar los $400,000 dlares
de Mara a cambio de una participacin en las
utilidades de su empresa, y aceptar el prstamo de
Alfonso de los $100,000 dlares a cambio de pago de
una tasa de inters anual del 20 % a devolver en 5
aos.

49

 Ahora Miguel Ros cuenta con el capital para

implementar su pequea microempresa pero ha
generado dos activos financieros: uno es el acuerdo
con Mara que es compartir su participacin en las
utilidades de la empresa que es un instrumento
accionario, y el otro activo es con Alfonso, que es un
instrumento de deuda, es una obligacin que deber
cumplir Miguel.

50

 A partir del ejemplo vemos que se cumplen las

funciones: ya que los excedentes de fondos de Mara y
de Alfonso son colocados a travs de instrumentos
financieros hacia Miguel que los necesita.
Igualmente se est redistribuyendo el riesgo entre
Miguel y Mara , ya que Miguel quera compartir el
riesgo al no invertir todos sus ahorros y compartir el
riesgo de su negocio abriendo la participacin a
terceros.

51

FIN