Financiamiento de pequeas empresas: deuda

vs. capital accionario

Los dueos de pequeas empresas pueden elegir entre dos tipos bsicos de financiamiento
-deuda y capital accionario. Este artculo analiza las ventajas y desventajas de cada uno y
cmo podran utilizarse para propsitos diferentes.
ANTES DE COMENZAR
- Rena el historial financiero ms reciente de su compaa (balance general, estado de
resultados, etc.).
- Hable con sus socios financieros o miembros de su familia sobre qu tan cmodos se
sentiran entregndole el control parcial de la compaa a inversionistas externos.
- Solicite copias de sus reportes de crdito personales y de su empresa.
TEMAS
1.

Financiamiento de pequeas empresas: deuda vs. capital accionario

2.

Deuda

3.

Capital accionario

4.

Logrando un equilibrio

1. Financiamiento de pequeas empresas: deuda vs. capital accionario

Los empresarios que buscan financiamiento se enfrentan a una decisin fundamental:
deberan pedir un prstamo o atraer nuevo capital de inversin? En vista de que la deuda y
el capital accionario se contabilizan de forma diferente, cada uno tiene un impacto distinto
sobre ganancias, flujo de caja e impuestos. Cada uno tiene tambin un efecto diferente en
apalancamiento, disolucin y una gran cantidad de mtricas adicionales bajo las cuales se
mide a los negocios. El uso que se planee darle a los fondos tambin afectar la eleccin del
financiamiento, donde una opcin ser ms apropiada que la otra para ciertos usos.
2. Deuda
Una deuda puede ser un prstamo, una lnea de crdito, o incluso un pagar -cualquier
promesa de reembolsar una cantidad de dinero durante un periodo determinado de tiempo
con una tasa de inters especfica y otros trminos. La deuda se contabiliza como un pasivo
de la compaa y los pagos de intereses son gastos empresariales deducibles. En caso de
bancarrota o insolvencia, los deudores tienen prioridad sobre los socios accionarios.

Para una pequea empresa, financiarse a travs de deuda tiene tanto ventajas como
desventajas. Por el lado positivo, la deuda puede ser relativamente simple de asegurar a
travs de un banco u otra institucin financiera y est disponible con una amplia variedad
de trminos, lo que permite adaptar la deuda para que se ajuste a necesidades especficas.
Ya sea que busque un prstamo puente a tres meses, o una obligacin a largo plazo,
generalmente puede encontrar una institucin dispuesta a trabajar con usted. Y ya que casi
todas las deudas implican pagos de intereses programados con regularidad, y con
frecuencia tambin de capital, es fcil hacer planes en torno a una deuda. Quizs lo ms
importante es que las deudas, a diferencia del capital accionario, no diluirn su
participacin de propiedad en la compaa.
La desventaja, sin embargo, es que financiar deuda puede ser ms costoso y hay que
cumplir con los pagos programados de intereses y capital independientemente del flujo de
caja. Aunque los plazos de un prstamo pueden negociarse para aadir flexibilidad, a final
de cuentas, el dinero debe reembolsarse.
La deuda se usa con ms frecuencia para financiar un proyecto especfico o una iniciativa
con un plazo de implementacin identificable. Tambin es usada como respaldo para el
flujo de caja en forma de lnea de crdito rotativo. Para atraer prestamistas, necesitar tener
un buen historial crediticio tanto personal como empresarial, suficiente flujo de caja para
saldar el prstamo y/o suficientes garantas para ofrecer como segunda fuente de pago para
el prstamo. En las empresas ms pequeas, es probable que se necesiten garantas
individuales para la mayora de los instrumentos de deuda. Tambin deber no tener ya
una deuda significativa.
COEFICIENTES DE ENDEUNDAMIENTO PARA INDUSTRIAS SELECTAS
Editorial

34%

Construccin de casas

37%

Publicidad y mercadotecnia

37%

Alojamiento y juegos

56%

Ventas al menudeo en general

24%

Supermercados y farmacias

33%

Transporte comercial

18%

Alimentos empaquetados

27%

Restaurantes

23%

Cuidado de la salud: manejo de la salud

20%

Pelculas y entretenimiento en el hogar

17%

Fuente: Standard & Poor's

3. Capital accionario
El capital accionario difiere de la deuda en el sentido de que representa una participacin
de propiedad permanente en la compaa. Cuando financia con capital accionario, est
cediendo una porcin de su participacin -y control- en la propiedad de la compaa a
cambio de efectivo. Los inversionistas de capital accionario podran exigir dividendos o una
porcin de las ganancias anuales. Pero la mayora de los inversionistas en pequeos
negocios buscan ganancias de capital a largo plazo para su inversin, lo que significa que en
algn punto, dichos inversionistas podran buscar vender su participacin. Esto significa, a
la larga, la venta del negocio o la necesidad de atraer inversionistas que los reemplacen en
el futuro.
Las fuentes ms comunes de financiamiento con capital accionario para pequeas empresas
son los ahorros personales o las contribuciones de familiares, amigos y socios de negocios.
Las compaas de capital de riesgo o capital de lanzamiento tambin pueden ser fuentes de
capital nuevo, aunque generalmente negocian con financiamientos ms grandes. Si su
negocio est constituido como sociedad, cualquier persona que contribuya con capital
accionario recibira acciones del negocio. Si hay un solo propietario o una asociacin, el
dueo o los socios recibiran una participacin en la propiedad del negocio.
Aunque el financiamiento con capital accionario puede ser usado para muchos propsitos
diferentes, generalmente se utiliza para financiamiento general a largo plazo y no est atado
a proyectos o plazos especficos. La desventaja principal del financiamiento con capital
accionario es la disolucin de su participacin en la propiedad y la posible prdida de
control. Adems, los inversionistas con capital accionario en empresas ms pequeas,
generalmente buscan altos rendimientos con el paso del tiempo para compensar su riesgo
4. Logrando un equilibrio
En la prctica, la mayora de los negocios utilizan una combinacin de financiamiento con
deuda y capital accionario. El truco est en lograr el equilibrio adecuado. Si asume una gran
cantidad de deuda, podra sobrepasar su habilidad para cumplir con los pagos y ser
vulnerables a desaceleraciones financieras y cambios en los tipos de inters. Por otra parte,
demasiado capital accionario diluye su participacin de propiedad y lo expone a riesgos
fuera de su control. La mezcla que se adapte mejor a su compaa depender del tipo de
negocio, su antigedad y varios factores adicionales. Para las pequeas empresas, un banco
comunitario local considerar como aceptable un coeficiente de endeudamiento de entre
1:2 y 1:1, aunque los coeficientes de deuda varan de forma significativa de una industria a la
otra. Las compaas de arranque y otras empresas recin lanzadas probablemente se

inclinarn sobre todo hacia el capital accionario, en vista de que no han tenido tiempo de
establecer un historial crediticio y podran enfrentarse a un flujo de caja negativo durante
sus primeros aos. Cualquiera que sea la combinacin que elija, tenga en mente que
frecuentemente puede negociar plazos tanto con prestamistas como con inversionistas, lo
que hace que la deuda se parezca ms al capital accionario y el capital accionario se parezca
ms a la deuda.
RESUMEN
Ya que la deuda y el capital accionario se contabilizan de forma diferente, cada uno tiene un
impacto distinto sobre ganancias, flujo de caja e impuestos y cada uno tiene tambin un
efecto diferente sobre apalancamiento, disolucin y una gran cantidad de mtricas
adicionales.
La deuda puede ser un prstamo, lnea de crdito, bonos o incluso un pagar -cualquier
promesa de reembolsar una cantidad de dinero durante un periodo determinado de tiempo
con una tasa de inters especfica y otros trminos.
Cuando financia con capital accionario, est cediendo una porcin de su participacin -y
control- en la propiedad de la compaa a cambio de efectivo.
Aunque el financiamiento con capital accionario puede usarse para muchos propsitos
diferentes, generalmente es utilizado para financiamiento general a largo plazo y no est
atado a proyectos o plazos especficos.
La mezcla de deuda y capital accionario que se adapte mejor a su compaa depender del
tipo de negocio, su antigedad y varios factores adicionales.
LISTA DE PENDIENTES
- Haga los clculos necesarios para determinar realistamente la cantidad exacta que podra
permitirse pagar su negocio para saldar deudas cada mes.
- Est preparado para brindar un panorama general de los activos de su compaa. Los
prestamistas querrn saber con qu tipo de garantas cuenta.
- Contrate a un abogado para revisar los trminos de la estrategia de financiamiento que
est contemplando.
- Si sus reportes de crdito personales o empresariales contienen alguna informacin
incorrecta o negativa, corrjala de inmediato.