LA INFLACION MONETARIA

Para una interpretacin objetiva de la inflacin, es conveniente definir

previamente el concepto de este trmino. Existe inflacin cuando la
cantidad de medios de pagos (moneda en circulacin y depsitos en
cuentas corrientes sujetos a cheque) es superior a los bienes y servicios
existentes en el mercado. Una definicin ms tcnica es la del
economista norteamericano Coldenweiser, que dice que hay inflacin
cuando el crecimiento del crdito nacional expresado en unidades
monetarias es mayor que su crecimiento en unidades fsicas.
LA INFLACIN POR EMISIN DE PAPEL MONEDA
El caso ms comn en que los medios de pago superan a la oferta de
bienes disponibles, se produce cuando las autoridades monetarias de un
pas recurren a la emisin de papel moneda inconvertible.
La inflacin se refleja entonces en un aumento general de los precios, en
la depreciacin monetaria, el xodo de los capitales y la destruccin del
ahorro. Acaece generalmente la fuga de la moneda nacional en bienes.
Porque al considerarse que la moneda nacional se depreciar en
trminos de mercaderas, el pblico aumentar sus esfuerzos en
transformar su moneda en bienes y crecer, la velocidad de circulacin
de aqulla.
LA INFLACION POR ENTRADA DE METLICO Y EXPANSION DEL
CREDITO
Puede producirse asimismo la inflacin por el aflujo de metales
preciosos, que al crear un mayor circulante respecto a los bienes
disponibles, trae un aumento general de precios.

Es lo que sucedi en Europa, cuando a raz del descubrimiento de

Amrica, lleg una cantidad grande de metal blanco y amarillo, que
incidi en la estructura econmica del continente, elevando fuertemente
los precios. Durante la primera guerra mundial, tos pases escandinavos
deban recibir en pago de los supervit de sus balances de pagos,
cantidades apreciables de oro que no aceptaron, porque consideraron
que su ingreso traera perturbaciones en los precios al aumentar el
circulante, dilatar las existencias bancarias y propender a la expansin
de los prstamos. Tal situacin no se ha repetido en la segunda guerra
mundial, en donde, por ejemplo, los pases de Amrica latina pasaron
por un perodo de inflacin, producido entre otros factores por los fuertes
ingresos de oro y divisas creados por sus balances de pagos positivos.
DEPRESIACION DE LA MONEDA
La depreciacin de la moneda es la prdida de valor de la moneda de un
pas con respecto a una o ms monedas de referencia extranjeras, que
se produce, por lo general, en un sistema de tipo de cambio flotante. La
depreciacin de una moneda suele producirse por las diferentes
expectativas

entre

los

pases

as

como

las

distintas

polticas

econmicas.
Por ejemplo, un pas que emite mucho dinero nuevo, o baja los tipos de
inters, tender a verse depreciar su moneda ms que otro que no lo
hace.
Los pases tienden a intentar influir en los tipos de cambio cono va para
ganar competitividad, ya que, al tener precios ms bajos, esto
favorecer las exportaciones.
TASA INTERNA DE RETORNO

La evaluacin de proyectos de inversin busca averiguar la

conveniencia de una inversin. Para esto se utilizan diversos anlisis.
Uno de ellos es el clculo de la tasa interna de retorno.
La tasa interna de retorno es la rentabilidad promedio (geomtrico) de
una inversin.
La tasa interna de retorno se compara con un rendimiento mnimo que
se deseaba ganar, por ejemplo, la rentabilidad de la mejor inversin
alternativa con un nivel de riesgo similar o bien ajustado por el riesgo.
Esta ltima tasa se denomina tasa de corte.
Si la tasa interna de retorno es superior a la tasa de corte, el proyecto se
acepta. Si la tasa interna de retorna es inferior a la tasa de corte, el
proyecto se rechaza.
Para comprender cmo se calcula la tasa interna de retorno, antes
debemos saber que es el valor actual neto.
El valor actual neto de un proyecto es la suma de todos los flujos de
fondos, llevados a su valor presente. Para llevar un valor futuro al valor
presente se utiliza una tasa de inters.
La tasa interna de retorno (TIR), es aquella tasa que, aplicada a un flujo
futuro de fondos, hace que el valor actual neto sea igual a cero.
Es decir:
\[ 0 = -I + \frac {F_{1}} {(1+TIR)} + \frac {F_{2}} {(1+TIR)^2} + \frac
{F_{3}} {(1+TIR)^3} +...+ \frac {F_{n}} {(1+TIR)^n} \]
Donde:
\( I \) = Inversin inicial
\( F_{n} \) = Flujo de fondos del perodo n
\( TIR \) = Tasa Interna de Retorno
Ejemplo:
Supongamos que nos proponen invertir $1000 en un negocio, que nos
dar como rentabilidad $475 por ao, durante los prximos 3 aos.
El flujo de fondos es el siguiente:

Ao

Monto

-$1000

$475

$475

$475

La ecuacin que debemos resolver es la siguiente:

\[ 0 = -1000 + \frac {475} {(1+TIR)} + \frac {475} {(1+TIR)^2} + \frac
{475} {(1+TIR)^3} \]
Qu significa que la tasa interna de retorno es del 20%? Que la
rentabilidad promedio anual de esta inversin es del 20%.
Supongamos que el riesgo de esta inversin es similar al riesgo de un
plazo fijo en un banco, y que la tasa de inters que nos ofrece el banco
es del 10% (efectiva anual). Qu debemos hacer? Colocar los $1000
en el banco, o invertirlos en el proyecto?. Claramente, invertirlos en el
proyecto, porque la rentabilidad es mayor. Ac tenemos un primer
criterio de decisin, se acepta un proyecto cuando su tasa interna de
retorno es superior a la tasa de descuento.
Ahora bien, supongamos que otra persona nos ofrece invertir los $1000
en otro proyecto, que tiene una tasa interna de retorno de 15%, En
dnde debemos invertir los $1000? Los debemos invertir en el primer
proyecto, porque tiene una tasa interna de retorno superior. As,
llegamos al segundo criterio de decisin; si estamos comparando
proyectos, ser ms conveniente aquel que tenga una tasa interna de
retorno ms elevada.
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE
El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos,
en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es
porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el
proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los
ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto
debe ser rechazado.
EJEMPLO

Una fbrica necesita adquirir una mquina, la Tasa Interna de retorno

(TIR) es del 25%. las alternativas de inversin se presentan a
continuacin:
A
Costo Inicial (C)

$200.000 $180.000

Costo Anual de Operacin (CAO) $11.000 $10.500

Vida til (K)

6 aos

4 aos

Cul de las dos alternativas es ms viable?

SOLUCIN
1. Se realiza la lnea de tiempo para la alternativa A

2. Se realiza la lnea de tiempo para la alternativa B

3. Se resta la alternativa A y la B
CAUEA - CAUEB = - 200.000 + 20.000 + - 180.000 + 20.000 - 11.000
- 10.500 = 0
a6i S6i a4i S4i 4. Por interpolacin matemtica, se busca la tasa a
la cual se cumplen las condiciones impuestas en la ecuacin anterior.
Interpolando entre el 25% y el 30% se tiene:

De donde se obtiene la Tasa de Inters i = 26.27%

Esto significa que el excedente de inversin; $200.000 - 180.000 =
20.000

Queda rentando el 26.27%, que es superior a la TIO; en consecuencia es

aconsejable invertir en la mquina A. Si se hubiera obtenido un valor
inferior al 25% entonces se hubiera recomendado la mquina B.

Relacin Beneficio Costo

3. Relacin de Beneficio Costo.
Contrario al VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos
absolutos, este indicador financiero expresa la rentabilidad en trminos
relativos. La interpretacin de tales resultados es en centavos por cada
"euro" "dlar" que se ha invertido.
Para el cmputo de la Relacin Beneficio Costo (B/c) tambin se requiere
de la existencia de una tasa de descuento para su clculo.
En la relacin de beneficio/costo, se establecen por separado los valores
actuales de los ingresos y los egresos, luego se divide la suma de los
valores actuales de los costos e ingresos.
Situaciones que se pueden presentar en la Relacin Beneficio Costo:
Relacin B/C >0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene ms de un dlar de
beneficio. En consecuencia, si el ndice es positivo o cero, el proyecto
debe aceptarse.
Relacin B/C < 0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene menos de un dlar de
beneficio.
Entonces, si el ndice es negativo, el proyecto debe rechazarse.
El valor de la Relacin Beneficio/Costo cambiar segn la tasa de
actualizacin seleccionada, o sea, que cuanto ms elevada sea dicha
tasa, menor ser la relacin en el ndice resultante.

Link para leer sobre caue

http://www.academia.edu/6180537/CaueCOSTO_ANUAL_UNIFORME_EQUIVALENTE