LA INFLACION Y LAS TASAS DE INTERS

Irving Fisher, escribiendo en 1896 (y despus afinando sus argumentos en otros

trabajos), por primera vez formul con claridad el concepto de que la inflacin
tiende a elevar las tasas de inters y que una sostenida y completamente prevista
inflacin llega a reflejarse del todo en 1, tasas de inters. En tal caso, la tasa real
de inters estara constituida por la "tasa real" determinada (en un clsico
equilibrio a pleno empleo slo por la "productividad" y la "mesura en el gasto"),
ms la tasa e: penada de inflacin. Puesto que las determinantes de la tasa real
se alteran muy poco, la mayora de los cambios en las tasas reales de inters
reflejan variantes en las tasas esperadas de la inflacin.
El propio Fisher vio la tasa esperada de la inflacin, adaptndose de forma lenta y
gradual a los cambios en la tasa real, y encontr como la evidencia histrica era
congruente con esta concepcin. Pero los me dennos tericos de las "expectativas
racionales" insisten en que la actual tasa de inflacin debe en todo tiempo igualar
a la tasa esperada siendo ambas, a su vez, determinadas por la tasa del cambio
de M. Esto sugiere que las tasas corrientes de inters deben igualar a la tasa real,
ms i menos constante, ms la tasa corriente de inflacin. El hecho de que lo
datos se muestren en su conjunto inconsistentes con esta teora les no est
menos de lo que este escritor cree que debiera molestarlos. Por qu y cmo se
supone que la tasa esperada de inflacin y la tasa real si mantienen iguales fue
explicado en la seccin sobre "modelos para expectativas" del Captulo 14. Y por
qu y cmo la tasa esperada de inflacin debe incorporarse a la tasa de inters se
sugiri en la ltima seccin tanto quien presta como quien recibe prestado basan
su comportamiento en la confianza sobre la hiptesis de que cualquier inters
nominal pagado a quien presta (as como el reembolso final del principal) se
deteriora en su valor real a la tasa esperada de inflacin; en consecuencia quien
presta slo estar dispuesto a prestar, y quien obtiene prestado no tiene razn
para no ofrecer pagar (si lo exige la competencia) una tasa de inters que ya toma
en cuenta esa expectativa. En el fondo parece haber implcito un supuesto de que
todos los prestamistas o prestatarios o ambos, cuentan con la alternativa de
comprar bienes de capital a precios corrientes y de verlos aumentar, lo mismo que
a su produccin, en su valor nominal, aun cuando ya producen su rendimiento
real, el cual constituye el producto marginal del capital. Se ley supone tambin
come puramente, competitivo,,, "aceptadores de precios".

En realidad, la mayora de quienes prestan dinero,) (esto es, los ahorradores,

directamente, o las instituciones financieras que reciben sus ahorros) no tienen
esta opcin-, ni tampoco cada negocio que recibe dinero en prstamo se enfrenta

a una competencia ilimitada de una multitud de competidores potenciales que

compartan el conocimiento de su propio mercado y de su supuesta segura
expectativa de que la actual tasa de inflacin continuar a lo largo de la vida
completa de los activos de capital comprados hoy. Pero, a menos que se espere
que la tasa corriente de la inflacin contine durante toda la vida de los activos
que han de comprarse hoy (o, por lo menos, durante la vigencia del prstamo para
financiar la compra); y a no ser que tambin existan numerosos competidores de
cada potencial prestatario que compartan esa informacin y conviccin y posean
el conocimiento, la experiencia y la habilidad de cada prestatario real para manejar
con eficacia cada inversin potencial, no hay razn por la que el ajuste completo
de la inflacin deba incorporarse a la tasa de inters.
Algunos de quienes reconocen la falta de una total incorporacin de la inflacin
corriente a la tasa de inters pretenden explicar la omisin o la demora de tal
incorporacin hipotetizando que, a bajas tasas de inflacin, no les resulta
ventajoso a los agentes econmicos informarse de la verdadera tasa de inflacin y
tomarse la molestia de negociar contratos de prstamo para compensarse de sus
efectos. Slo cuando la inflacin se acelera a tasas ms elevadas, y se hace
entonces ms manifiesta, tanto los prestamistas como los prestatarios empiezan a
tomar en cuenta a la inflacin, o a los cambios en la tasa de sta o a demorarse
menos en tomarla en consideracin. Evidentemente, no se trata aqu del
"concepto de las expectativas racionales"; pero algn partidario ^de las
"expectativas factibles de adaptacin" puede argumentar que la velocidad con
que, y el grado en que, la tasa esperada de inflacin se adapta a la tasa real es
funcin del nivel de la tasa de inflacin, volvindose completa e instantnea la
adaptacin al aproximarse la inflacin a una hiperinflacin. Son plausibles estas
hiptesis, pero requieren un mayor estudio emprico para que sean plenamente
evaluadas.
Tal vez el mejor juicio sea que Fisher lo tuvo casi correcto. La inflacin tiende a
elevar las tasas de inters, por su tendencia a la incrementacin, de la tasa
esperada de la inflacin. Pero la tasa esperada se, adapta de forma lenta Y
gradual a tasa, real, y la entre los negocios que obtienen prestarnos incorpora
esta esperada tasa de inflacin a la tasa de inters real del mercado con el mismo
grado de lentitud. Mientras tanto, la inflacin en efecto redistribuye la riqueza y el
ingreso entre prestatario y prestamista.

POLITICAS CONTRA LA INFLACION

Cualesquiera que puedan ser los verdaderos costos econmicos de la inflacin.
(Algunos de ellos, en principio, tienen que ser discernibles en mediciones

estadsticas estndar tanto de la produccin como el ingreso agregados, y en la

distribucin de cada uno de estos costos) es un hecho obvio que la inflacin es
muy impopular. En parte, esto ilustra la miopa que permite a casi todo individuo
culpar a alguna fuerza impersonal llamada "inflacin" de la elevacin de los
precios que paga y, al mismo tiempo, atribuir el aumento extra en su ingreso
monetario que acompaa a la inflacin, a su habilidad personal, al arduo trabajo
que desempea, a la eficacia de su sindicato, a las polticas del gobierno o
simplemente a que le sonre la fortuna. Pero, cualquiera que haya sido la causa
del incremento en su ingreso, ste habra ocurrido de todos modos; as, la
inflacin le ha robado lo que era suyo. Alguien o algo ha de ser el culpable y el
gobierno debiera "hacer algo" al respecto. A los lderes y a los polticos no les
queda otro camino que estar "en contra de la inflacin" y, por lo menos, aparentar
que estn haciendo algo para combatirla. Puesto que existen costos reales de la
inflacin, sera inteligente que las medidas pblicas tuviesen tambin algunos
efectos. En esta seccin se consideran cuatro tipos generales de polticas no
mutuamente excluyentes que tal vez podran "hacer algo" para reducir o controlar
la inflacin.
POLTICAS DE MANEJO DE LA DEMANDA
Si la inflacin reflejara siempre un excedente de demanda agregada sobre un nivel
aceptable de desempleo, el control de la inflacin, en principio, sera simple: usar
polticas fiscales y/o monetarias para "manejar" la demanda de modo que
mantenga la tasa de desempleo a su nivel aceptable, o tan cerca como sea
posible.
En cambio, si se da algn "arreglo" estable entre la inflacin y el desempleo esto
es, una "curva de Phillips de largo plazo" no vertical, entonces quienes dictan las
polticas se enfrentan a una tarea ms difcil: intentar minimizar la prdida
combinada derivada del desempleo ms la inflacin; lo cual podra hacerse
asignando costos cuantitativos a cada unidad de desempleo e inflacin, costos
que se supone habrn de elevarse, por unidad de cada uno de estos dos factores,
mientras mayor sea el nmero de unidades experimentadas. Sumando estos dos
costos para cada posible combinacin de U y P sobre la curva de Phillips, se
obtiene una funcin de prdida, con la cual, en principio, puede uno calcular la
combinacin de U y P a la que se minimiza la prdida agregada.
Las funciones de costo unitario pueden establecerse estimativamente por la mera
intuicin de los lderes polticos o por medio de algn tipo de proceso basado en
encuestas, en el que se pide a las muestras de votantes que clasifiquen, como
equivalentes, o valorando ms una que otra, las posibles combinaciones
hipotticas de U y P; o quiz las funciones de costo puedan determinarse

mediante el anlisis estadstico de series cronolgicas sobre las respuestas en las

elecciones o sobre medidas de la inquietud poltica."
Si, como en general creen ahora muchos economistas, la tasa corriente de la
inflacin depende de una serie de las pasadas tasas de desempleo, el clculo
entonces se vuelve ms complejo pues se aade la necesidad de descontar al
presente los costos futuros de la inflacin, asociados al desempleo, que se
determinan por el actual manejo de la demanda y las pasadas tasas del
desempleo. Y si, para imprimir un toque realista al modelo, tambin se retardan los
efectos sobre el desempleo del manejo que hoy se haga de la demanda, debe
entonces incluirse una serie de costos futuros (descontados) del desempleo en la
funcin de prdida, para que stos sean minimizados. Adems, dada la
incertidumbre de la relacin entre las actuales decisiones en materia de polticas
monetaria y fiscal y la futura serie de tasas de desempleo, y a su vez entre las
pasadas, presentes y futuras tasas de desempleo e inflacin, el clculo se
complica an ms. Los economistas, en principio, pueden construir todava
modelos matemticos del proceso de decisiones y minimizar el valor tanto de la
presente prdida como de las futuras estimando los costos sociales atribuidos a
cada, tasa de inflacin y de desempleo, y dado el conocimiento de los
economistas de las relaciones econmicas pertinentes y de la distribucin
probabilstica de cada resultado. Hasta ahora solo se han llegado
experimentaciones hipotticas con tales clculos.

No obstante muchos economistas, no creen que exista relacin estable alguna

entre las demandas agregadas y la inflacin o, por lo menos, disciernen que otros
varios factores tambin influyen en la tasa de inflacin, algunos de ellos pueden
quiz ser afectados por polticas gubernamentales que no fuesen precisamente el
manejo, de la demanda. El autor pertenece a este grupo. Ello ampla en gran
medida el campo de una poltica contra la inflacin.
Con todo, nadie puede negar que muchas de las marcas histricas y recientes de
la inflacin pueden atribuirse bien a la persecucin de metas superambiciosas e
irreales contra el desempleo, o a errores de las polticas fiscal y/o monetaria que
impulsaron y sostuvieron el desempleo por debajo de las metas existentes, las
cuales pueden haber sido por dems razonables y apropiadas. En Estados
Unidos, por ejemplo, el no haber elevado los impuestos (o no haber cortado de
raz otros gastos federales) cuando se aceler bruscamente el gasto militar con
motivo del conflicto en Vietnam, a partir de 1965, fue un error de la poltica fiscal
de graves proporciones e, incluso incongruente con las metas expresadas por el
gobierno con respecto a la tasa del desempleo.

Dada la inercia del proceso inflacionario, enfatizada en pginas anteriores, dicho

error fue en extremo costoso. No se ha publicado an ninguna explicacin sobre
los orgenes, la naturaleza y las consecuencias de este craso error. Sin duda, que
los economistas que asesoraban a quienes deban dictar las polticas, tanto de la
Casa Blanca como del Sistema de la Reserva Federal, hicieron una amplia
advertencia sobre las consecuencias, a! menos a sus jefes. Hubo tiempo para
elevar las tasas de los impuestos lo bastante como para haber impedido gran
parte de la inflacin de los aos de 1967, 1968 y 1969.
En un sentido ms profundo, sin embargo, quiz no haya sido posible, desde el
punto de vista poltico, evitar el error inflacionario, una vez que la decisin de
intensificar la intervencin militar de Estados Unidos en Vietnam haba sido ya
tomada. El presidente Johirson y sus veteranos consejeros polticos estaban
convencidos de los peligros inflacionarios que entraaba su poltica; pero crean
tambin es probable que correctamente, a juzgar por los acontecimientos
posteriores que la opinin pblica no apoyara en aquel entonces un aumento en
los impuestos. An puede juzgrseles por no haber cumplido con su
responsabilidad de aclarar de inmediato al pblico las consecuencias inflacionarias
y de no haber recomendado la accin a emprender, incluso aunque creyesen que
la recomendacin sera rechazada.
En cambio, transcurri un ao antes de que se recomendase un aumento de
impuestos algo ms que nominal (en enero del 1967, y efectivo slo en la segunda
mitad del ao.) y paso otros aos y medios antes de que

el aumento fuese aprobado por el Congreso puesto en vigor, en julio de 1968.

Para entonces no se necesitaba y ninguna advertencia de las consecuencias
inflacionarias, pues stas eran plenamente manifiestas. Para esa fecha, tambin,
el mpetu de inflacin estaba bien confirmado y el aumento en los impuestos (y la
consiguiente polica, monetaria en extremo restrictiva) genere (con cierta una que,
no obstante, produjo slo efectos menores y graduales en cuanto a reducir la
inflacin
Aun cuando las polticas de manejo de la demanda a menudo pueden ser
inadecuadas, aplicadas aisladamente, para minimizar ir, inflacin hasta niveles
aceptables de desempleo en particular una vez que se ha arraigado la inflacin,
constituyen en realidad un elemento esencial para una poltica antiinflacionaria
eficaz.
POLTICAS PARA DESVIAR LA CURVA DE PHILLIPS

Los economistas no se ponen de acuerdo en si existe un "arreglo' a corto o a largo

plazo entre la inflacin y el desempleo, o si, como Friedman y otros afirman, slo
hay una nica tasa de desempleo (la "tasa natural") que separa a una zona de
inflacin de una de deflacin ambas indefinidamente crecientes. Asimismo,
disienten si los trminos de, cualquier "arreglo", o el nivel de cualquier tasa natural,
son estables o muy variables, y sobre cules son los dems factores que entran
en juego. Sin embargo, la mayora de los economistas concuerdan en que toda
medida que disminuya la tasa de desempleo asociada a cualquier grado de
inflacin debe considerarse como parte apropiada e importante de cualquier
poltica antinflacion. En la presente seccin se considerar, brevemente algunas
polticas que pueden alterar algunos factores "estructurales" (a diferencia de los
"institucionales") que determinan la ubicacin del lmite entre la inflacin y la
estabilidad de los precios."
Como hemos discutido, las limitaciones sobre la informacin relativa al mercado
de trabajo y sus imperfecciones, as como la movilidad de los trabajadores,
pueden no ser la nica ni la principal fuente de una curva de Phillips (de corto o
largo plazo, vertical o inclinada, estable o cambiante). No obstante, casi todos los
economistas coincidiran en que una informacin ms efectiva sobre el mercado
de trabajo, y un aumento en la movilidad de la mano de obra, reduciran
necesariamente la tasa del desempleo ligada a cualquier grado de, inflacin.

En ningn lado la red de informacin sobre vacantes y trabajadores disponibles es

tan buena como debera serlo, y en muchos pases es extremadamente pobre.
Implica contactos verbales, publicidad y servicios pblicos y privados de
colocacin, as como bolsas de trabajo. Estara del todo justificado el que hubiese
una sola (y, claro est, pblica)
corno fuente de informacin sobre empleos y actividades de colocacin de
trabajadores. Si se exigiera a los patronos informar a la bolsa pblica de trabajo
acerca de todas las vacantes, y que contrataran slo a os trabajadores que se
hubiesen registrado en la bolsa, se lograrla aumentar la disponibilidad de
informacin para los trabajadores, sobre empleos vacantes, y para los
empresarios, acerca de quienes buscan trabajo. Con el uso de las modernas
computadoras puede acelerarse la confrontacin de las aptitudes y capacidades
que se buscan con las que se hallar) disponibles. La informacin adelantada sobre
prximos despidos proporcionada a los trabajadores a travs de una bolsa de
trabajo la posibilidad de buscar otro. Asimismo, puede reducir en gran medida el
retardo entre el despido y el reempleo. La prohibicin de efectuar despidos sin
avisar con antelacin al trabajador y a la bolsa de trabajo sera costoso para los

patronos. Sin embargo, podra tal vez reducir notablemente el costo social neto del
desempleo fricciona], al mismo tiempo que reducira tambin las presiones
inflacionarias a un nivel de alto empleo.
La justificacin para una capacitacin de trabajadores en gran escala y programas
de reentrenamiento slo puede apoyarse en consideraciones humanas y de
eficiencia productiva. No obstante, existe tambin una poderosa razn, casi
incomprendida, para la capacitacin en gran escala y para los programas de
reentrenamiento como importantes medios de incrementar la eficaz movilidad de
la mano de obra, con la consiguiente reduccin de las presiones inflacionarias al
existir bajos niveles de desempleo.
Las persistentes disparidades regionales en las tasas de desempleo reflejan otro
motivo por el que las bajas tasas de desempleo, en el entorno general, conducen
a la inflacin. Las polticas de manejo de la demanda suficientemente
expansionistas como para reducir el desempleo a un nivel aceptable en las
regiones con persistente excedente de mano de obra deben crear en primer lugar,
severas presiones inflacionarias en las reas con persistente escasez de mano de
obra. Una mejor informacin respecto al mercado de trabajo y a la capacitacin de
los trabajadores ayudara corregir las disparidades regionales. Pero, en verdad,
se necesitan ms medidas positivas, pensadas para ayudar y alentar a los
trabajadores a que abandonen las reas saturadas y/o ayudar en la creacin de
nuevas fuertes de trabajo en dichas reas. Si el gobierno paga los gastos de
transporte y movilizacin de los trabajadores y de sus familias, as como
la ayuda para la adquisicin de nuevas casas (y para la venta de las caras que
dejan en, la antigua localidad) puede resultar muy costoso. Sin embargo,
reduciendo los costos del desempleo friccional, tanto para los trabajadores como
para la sociedad, los gastos mencionados podran, pagarse por s solos,
permitiendo nivel ms elevado de produccin: y de ingresos reales, adems de
una tasa de inflacin menor.
Cuando el seguro de desempleo y los programas de asistencia pblica (por
ejemplo, los vales para alimentos) representar, un incentivo, aunque no
deliberado, para no desear volver al trabajo o estn sujetos a grave-, abusos
(como parece ser el caso en Estados Unidos), tales programas contribuyen
tambin a la inflacin con tasas innecesariamente elevadas de desempleo. La
correccin de tales deficiencias es tambin un importante ingrediente de la poltica
antiinflacionaria.
En las sociedades que aceptan el pleno empleo, come, una meta urgente de la
poltica social, resultara casi obvio tener que decir que las barreras artificiales,
pblicas o privadas, que innecesariamente impiden que los desempleados ocupen

trabajos vacantes no tienen razn de ser. Sin embargo, en casi todos loca pases
existe gran cantidad de tales barreras el recuerdo de los das en que no haba
ningn compromiso para el pleno empleo, cuando el desempleo era a menudo
masivo y prolongado, y cuando el deseo de "proteger" los trabajos de la
competencia de "extraos" era un objetivo del todo comprensible, pero nunca bien
justificado, de los trabajadores. Tales barreras se encontraban en la legislacin, y
reglamentacin tanto del gobierno central como del local, en las exigencias de los
sindicatos obreros y en las prcticas de contratacin de los empresarios. A
menudo asumen la forma de una insistencia en requisitos irrelevantes de edad,
sexo, color, residencia, educacin, capacitacin o experiencia, sindicalizacin,
certificado de estudios u otros por el estilo. Tales escollos, por otra parte, producen
algn impacto sobre el nivel de precios aun cuando el desempleo no sea muy
bajo. Y restringen, por aadidura, la capacidad de los empresarios para contratar
entre el nmero mucho ms reducido de buscadores de trabajo cuando el
desempleo es bajo, ejerciendo futura presin inflacionaria sobre los salarios costos
y precios.
Parece ser un hecho que en muchas economas existe un nmero sustancial de
trabajadores "marginales" o "submarginales", quienes, a causa de impedimentos
fsicos o de otra ndole, pueden encontrar (o empleos en gran nmero slo en
periodos de auge inflacionario. La poltica pblica se encuentra siempre bajo
presin para sobreestimular a la economa con el fin de reducir el nmero de tal
desempleo. Este es un medio costoso a la vez que ineficaz de resolver el
problema. Algunos de estos trabajadores podran beneficiarse grandemente
recibiendo una capacitacin que les permitiera poder ser contratables en cualquier
periodo normalmente prspero; a otros tal vez podra proporcionrseles ingresos
decentes y librrseles de la necesidad de tener que buscar y encontrar trabajo.
Pero muchos de ellos pueden desempear una labor til, quieren trabajar y
pueden contribuir tanto a las necesidades de la sociedad como a su propio
sostenimiento, en la inteligencia de que no se espera que puedan percibir un
ingreso normal de un patrn privado regular. Una manera de aumentar el empleo
privado de tales trabajadores es con subsidios salariales que se pagan a los
empresarios que los emplean. Otra opcin consiste en un sistema de empleo
pblico residual, con salarios inferiores a los normales, lo cual garantiza empleos
para cualquier persona que no logre encontrar un trabajo ordinario. Tales mtodos
pueden satisfacer las necesidades de ingreso de la mayora de los trabajadores
marginales y, al mismo tiempo, contribuir ya sea a la produccin para el mercado o
en tiles servicios pblicos. Y ello puede conseguirse a un costo presupuestal ms
bajo, y con mucho menos inflacin, que intentando crear empleo privado para los
trabajadores submarginales mediante el estmulo de la demanda agregada.

Las inmovilizaciones y fricciones en el mercado de trabajo tienen sin duda algunas

contrapartes en los mercados de bienes, aun cuando quiz sean mucho menores.
Sin embargo, una mejor informacin al consumidor sobre productos y precios
pudiera reducir la trascendencia inflacionaria de los cuellos de botella en la
produccin de ciertos bienes y servicios en pocas en las que no existen cuellos
de botella que limiten la produccin de bienes o servicios sustitutos.
Especificaciones de compra o normas de produccin innecesariamente restrictivas
(como, por ejemplo, en las claves de construccin) pueden tambin impedir
sustituciones factibles de otros materiales que pueden emplearse con similares o
iguales resultados cuando un cuello de botella, en un elevado nivel de empleo,
limita la produccin del material que se especifica en las rdenes.
Adems, algunos cuellos de botella en el lado de la produccin pueden ser
innecesarios y evitables. Tales cuellos de botella pueden ser consecuencia de una
inversin inadecuada, que se explica por falta de informacin suficiente o de
apreciacin, por parte de los productores de lo que ha estado ocurriendo con las
existencias (en todos los niveles), por inadecuada atencin a las tendencias de la
demanda interna y externa, por eventos desfavorables en el suministro de los
materiales necesarios o de mano de obra altamente especializada, o bien como
resultado de alguna limitacin legal o institucional sobre la inversin o la
redituabilidad de la misma. El hecho de que tal cuello de botella debido a la
inversin inadecuada pueda haber contribuido, en cierto grado y en algunos
pases a la inflacin de 1972-1974, ha provocado en Estados Unidos un clamor
por un sistema de "planeacin nacional". Sin entrar en detalles, el autor slo
expresar su opinin de que tan complicado sistema es del todo intil para el
manejo de tales problemas; ya que dadas las tcnicas con los datos en que se
cuenta actualmente para esta planeacin, sera improbable que semejante
sistema pudiese advertir sobre la mayora de los distintos tipos de problemas que
se presentaron en 1972-1974; y que, en la medida en que produjesen cualquier
efecto, a la larga no haran sino aumentar, en vez de reducir, el nmero de cuellos
de botella.
Existe pues, una fuerte justificacin para que se tenga un conocimiento ms
oportuno de los potenciales cuellos de botella resultantes de una inversin
inadecuada. Ello podra lograrse creando un reducido grupo de investigadores y
asesores para tal propsito, que (en Estados Unidos) se encuentra incorporado al
Council of Economic Advisers (Consejo de Asesores Econmicos). A este grupo se
le encomendara encargarse de tales problemas, investigar, y proponer medidas
ad hoc para enfrentar con anticipacin el consecuente desorden.
ALTERACIN DE LAS INSTITUCIONES INFLACIONARIAS

En el Captulo 14 se hizo amplia referencia a los "factores institucionales" que

contribuyen a generar inflacin o a perpetuarla. Aunque muchas de las
instituciones all referidas se encuentran muy arraigadas en la moderna sociedad
econmica, y muchas de ellas cumplen importantes fines sociales y polticos,
puede haber sensibles cambios marginales que podran hacer menos
inflacionarias a estas instituciones.
Muchos de estos posibles cambios se relacionan con la condicin legal y la
estructura de organizacin de los sindicatos. Numerosas disposiciones legales
parecen apoyar o fortalecer de forma artificial el poder de mercado de los
sindicatos, permitindoles en ocasiones (o con frecuencia) imponer a las patronos
excesivas o inflacionarias demandas salariales. Tal legislacin incluye reglas que
brindan apoyo directo o indirecto, a restrictivos programas de aprendizaje,
elevadas cuotas de membreca u otros mtodos que limiten el ingreso a los
sindicatos; permiten el "contrato colectivo" o algo cercano a ste; tienden a
convertir las escalas de salarios de los sindicatos en el salario mnimo para los
establecimientos en los que no hay sindicato; permiten boicots secundarios o pre
iones huelgusticas sobre las empresas ajenas a una determinada disputa laboral;
no logran que se hagan cumplir las estipulaciones contractuales por igual entre
patrones y sindicatos; o establecen requisitos de aptitudes irrelevantes para la
contratacin pblica. Las normas utilizadas por las agencias pblicas para la
observancia de tal legislacin, o las determinaciones que administrativamente se
efecten bajo la misma, pueden ser tan importante como la propia legislacin y
necesitar quiz una cuidadosa revisin.
Un campo de accin muy restrictivo para la negociacin de salarios y la falta de
una influencia o control adecuados por los sindicatos nacionales sobre sus
organizaciones locales o por la federacin nacionales sobre sus sindicato
asociados puede alentar- la falsa visin de una negociacin, que parece
beneficiar el inters econmico de pequeos grupos de trabajadores *ornados por
separado, pero que en realidad va en contra del inters general de los
trabajadores. El que la estructura de la organizacin interna de los sindicatos
pueda ser o no influida por la legislacin tal vez sea cuestionable, pero existen
disposiciones y reglas para la determinacin legal de "unidades de negociacin"
apropiadas que podran ser reconsideradas todo caso, la influencia de los lderes
nacionales polticos y laborales podra ser constructivamente imbuida dentro del
movimiento obrero para fomentar reorganizaciones que permitieran ver que los
verdaderos intereses econmicos se reflejaran en la determinacin de los salarios
y en las correspondientes clusulas contractuales.
La escala mvil de los salarios de acuerdo con el costo de la vida, bien por
exigencia legal o alentada por los sindicatos, imprime mayor mpetu a la espiral

inflacionaria, en especial, cuando (como en el caso de Italia) la escala mvil es

casi general, completa e inmediata. Tal vez, podra considerarse dentro de la
legislacin 'la opcin de limitar el, alcance de la escala slo a los salarios
inferiores, o quiz limitando la frecuencia de los ajustes y excluyendo el efecto de
las elevaciones de impuestos o los costos de las importaciones.
Las leyes sobre salarios mnimos, y la determinacin de stos conforme a dichas
leyes, quiz podran ser examinadas en trminos de los posibles efectos
inflacionarios. De manera similar, las leyes cine determinan los salarios en el
sector pblico mediante, comparaciones inapropiadas con los salarios privados
acaso necesiten ser revisadas. De hecho las leyes que permiten los contratos
colectivos para los empleados pblicos, en cuyo campo no existe contraposicin
de presiones de mercado por parte del patrono, y en donde las huelgas amenazan
peligrosamente el bienestar pblico, pueden ser juzgadas como inflacionarias,
tanto en trminos de su influencia sobre las tasas de los impuestos indirectos
como, ms importante an, en trminos del modelo que tales leyes pueden
establecer para 12, determinacin de los salarios privados. En los pases con un
importante sector industrial pblico, las determinaciones de salarios por la
industria estatales puede fijar la pauta para todos los niveles nacionales de salario.

Las polticas para fortaleces golpean directamente al poder de mercado que

sustenta a la inflacin por presin de los costos. Dichas polticas podran aportar
beneficios directos, aunque quiz inferiores, al debilitar las fuentes de la inflacin.
No obstante, en numerosos casos, la importancia real de las polticas de fomento
de la competencia es que tales polticas pueden permitir la reduccin ocasional de,
o frenar el aumento en, determinados costos o precios, ayudando as a
contrarrestar las elevaciones en el nivel general de precios que se derivan de los
mecanismos bsicos de una espiral inflacionaria. En estas polticas se incluyen el
fortalecimiento de las propuestas convencionales de la poltica "antimonopolista"
(conspiracin en el refrenamiento del comercio, participacin en el mercado,
fusiones, etc.); la revisin de las leyes relativas a prcticas comerciales,
discriminacin de precios, y cuestiones similares, a fin de eliminar restricciones
innecesarias sobre la, competencia; la eliminacin de, la mayora de los
reglamentos de precios mnimos en reas como la del transporte y la del comercio
al menudeo-, y la eliminacin de cualesquier innecesario y anticompetitivo efecto
de disposiciones legales sobre concesin de licencias, claves, de construccin,
reglamentos de compras del gobierno y otras similares intervenciones
gubernamentales.

Finalmente, existe una amplia variedad de industrias en todo pas que, ineficientes
y tecnolgicamente atrasadas, sobreviven por que suministran importantes o
irremplazables bienes y servicios para los que no existe ninguna fuente alternativa.
Sus precios, sir., embargo, son innecesariamente elevados y en muchos casos se
incrementar, con ms rapidez que otros. Abarcan la construccin de edificios;
atencin mdica: muchas clases de servicios personales y comerciales, en
especial de reparacin, y algunos ramos del comercio al menudeo. Entre las
medidas correctivas se cuentan la ayuda financiera para la racionalizacin,
eliminacin de requisitos legales obsoletos, estimulacin del apoyo financiero para
el desarrollo y diseminacin de una mejor tecnologa, alteracin de las estructuras
de honorarios y cuotas de servicios, o de mtodos de pago, que propician la
ineficiencia, y muchas otras posibilidades similares.
DESARROLLO DE UNA FUERZA CONTRA LA INFLACIN
Aunque sin duda puede hacerse algo para disminuir el impacto inflacionario de las
actuales estructuras e, instituciones econmico, este camino resulta muy difcil y
es improbable que en corto tiempo pueda reducirse la tendencia inflacionaria que
parece prevalecer en las modernas economas industriales. Se considera que
muchas de las instituciones involucradas llenan importantes necesidades sociales,
polticas, e incluso individuales y, por lo tanto, difcilmente pueden ser alteradas en
una sociedad democrtica. Los sindicatos obreros, por ejemplo, evidentemente
contribuyen al proceso inflacionario en la mayora de los pases; sin embargo, su
abolicin es inconcebible. Aun importantes modificaciones en s, condicin legal,
estructura organizativa, y en sus objetivos institucionales slo pueden poco a
poco, y deben reflejar sustanciales alteraciones previas en las percepciones y
actitudes de sus lderes y miembros. Intentar imponerlas por la ley, sin lo antes
sealado, resulta contraproducente.
Adems, cualquier cosa que pueda hacerse para mejorar el funcionamiento de los
mercados de trabajo y de productos, siempre habr errores fiscales, graves
prdidas de cosechas, elevaciones de impuestos que incrementen los costos,
marcados aumentos en los precios de las importaciones, declinaciones en los
tipos de cambio que reflejen movimientos internacionales de capital, y apoyo
pblico a los esfuerzos por elevar los ingresos de algunos grupos particulares a
travs de la accin poltica o de los mercados, pero sin que exista disposicin de
parte de ningn otro grupo a sacrificar ninguna de sus propias conquistas de
ingresos potenciales. Estos empujes a la inflacin sern retroalimentados hacia los
precios mediante la alteracin de las expectativas de stos, del costo de la vida,
de las comparaciones de salarios, de las metas de utilidades, etc.

Por consiguiente, ms all de algn punto, los esfuerzos adicionales que se hagan
para cambiar las estructuras e instituciones tal vez requieran ser complementados
con el intento de influir en forma directa sobre el comportamiento de salarios y
precios a travs de algn tipo de "poltica de ingresos". Esto puede resultar tan
eficaz como el alterar estructuras o instituciones; pues, como hemos comentado
antes, en las modernas sociedades industriales la mayor parte del comportamiento
de la fijacin de salarios y precios no refleja slo inevitables presiones sobre los
mercados: casi ningn salario y muy pocos precios son estructurados de manera
automtica o ajustados deliberadamente para "despejar el mercado'. Ms bien son
corregidos por miembros de las organizaciones encargadas de la "toma de
decisiones", con base en las distintas impresiones, expectativas y suposiciones, y
de acuerdo con normas institucionalizadas de lo que' es "razonable", "justo" o
"esperado de ellas". Las impresiones, expectativas y suposiciones, y las normas
de lo que es razonable, justo o esperado pueden ser influidas por una activa y 0
agresiva poltica de ingresos.
Semejante poltica puede definirse como un esfuerzo deliberado, organizado y
continuo del gobierno para persuadir o, en caso extremo, exigir a empresarios,
trabajadores y dems que eviten reduzca, o retarden aumentos que, bajo otras
circunstancias, pudieran haber conseguido en precios, salarios, rentas, dividendos
u otras formas de ingresos monetarios.` Si bien este esfuerzo organizado puede
limitarse sobre todo a ciertos sectores de la economa, el propsito de una poltica
de ingresos no es afectar selectivamente a determinados precios e ingresos es
decir, cambiar la distribucin de los ingresos sino ms bien impedir, frenar o
detener un alza en el nivel general de precios y de ingresos (monetarios).
El requisito fundamental para el xito de una poltica de ingresos es la capacidad
del gobierno para convencer a la mayora del pblico, a los lderes y a los
miembros de los principales grupos de inters econmico de que: 1) los grandes
beneficios nominales en los ingresos logrados durante la inflacin son efmeros, y
que la inflacin, de hecho, impone costos sociales por consiguiente; 2) el frenar o
impedir la inflacin es por el inters social general y, por ende, en el suyo propio;
3) si la restriccin en la fijacin de salarios o precios conforme a las normas del
gobierno, por parte de unos, fuese igualada por un refrenamiento paralelo, por
parte de otros, podran realizarse los objetivos de la poltica; 4) la adhesin a la
poltica por unos tendr alguna influencia en la adhesin de otros, y el gobierno
habr de promover tambin la adhesin de esos otros, y 5) el que unos dejen de
adherirse ser tomado como desfavorable por el gobierno, por otros en el mismo
grupo social o econmico, y por el pblico en general, y ello implicar algunos
costos.

Si pueden lograrse estas convicciones, impresiones, expectativas y suposiciones

acerca del comportamiento de los dems y acerca del entorno econmico general
se habrn alterado en una forma que permita que la adhesin a las normas se
antoje razonable, apropiada e incluso gratificante.
Algunos autores han hecho la distincin entre: a) polticas de ingresos basadas
sobre todo en un "contrato social", negociado entre, los principales grupos de
inters econmico y el gobierno, y b) polticas basadas en una determinacin
gubernamental unilateral. De acuerdo con las primeras, los lderes de cada grupo
de inters participante se comprometen ms o menos formalmente con los
asuntos que estn bajo su control o influencia; en correspondencia, los lderes de
otros intereses y del gobierno asumen compromisos recprocos. De acuerdo con
las segundas, el gobierno puede consultar con las partes, pero no buscando su
acuerdo o con sentimiento. Simplemente promulga la poltica y acude a todas las
partes para que se adhieran a la misma. Esta distincin tal vez puede ser ms
formal que sustantiva, ya que parece evidente que, en una sociedad democrtica y
en tiempo de paz, ninguna poltica de ingresos puede tener xito si no cuenta con
el consentimiento esencial de los principales intereses econmicos, ya sea formal
o tcitamente. En concreto, no es probable que ningn gobierno democrtico logre
imponer por mucho tiempo un refrenamiento voluntario o un control obligatorio de
salarios a menos que los trabajadores sientan que lo que el refrenamiento o el
control pide de ellos es del todo justo y razonable tanto en las expectativas que los
trabajadores se han formado de los niveles absolutos del ingreso como a las
condiciones de trabajo, y en comparacin con la severidad del refrenamiento
solicitado o del control impuesto sobre otros importantes grupos econmicos,
incluyendo en especial el ejercido sobre los precios cargados y sobre las utilidades
logradas por sus patronos.
En realidad es probable que existan pocos pases en los que los lderes de los
principales grupos de inters econmico tengan suficiente confianza en su
capacidad para representar y disciplinar a sus bases y que estn dispuestos, y
puedan, abiertamente aprobar y comprometer su apoyo a una poltica que limite la
libertad de sus miembros para perseguir cualquier cosa que stos puedan
considerar como sus propios intereses econmicos fundamentales. Un gobierno
todava puede crear una comprensin y consenso informales en apoyo de su
poltica, aun cuando los lderes de los grupos de intereses puedan suscribirse
pblicamente a la misma de muy, mala gana, e incluso oponerse, tambin
pblicamente, a ella. Lo que se requiere es el suficiente acuerdo tcito con la
poltica o, al menos, buena disposicin para tolerarla, con lo cual se evita la
confrontacin abierta y los lderes advierten en privado a sus respectivos
partidarios que un reto claro a la poltica no sera prudente.

Conseguir el consentimiento o consenso, sin el cual una poltica de ingresos no

puede tener xito, constituye sin duda el principal problema para cualquier
gobierno, que desee introducirla. Entre las condiciones que parecen aumentar las
oportunidades de xito pueden considerarse las siguientes: a) una Tradicin de
unidad nacional en apoyo a los objetivos econmicos y sociales de la nacin; b) un
sistema poltico en el que los partidos polticos ro se identifiquen con grupos de
intereses separados (por ejemplo, el trabajo con un partido y el capital con otro); c)
un pblico tradicionalmente tolerante de la ley; d) una capaz, eficaz respetada
burocracia gubernamental, y e) reciente experiencia con una costos, inflacin.
Cualquiera que sea el grado de consentimiento existente, o creado en apoyo de
una poltica de ingresos, sta ro puede cumplirse por s sola.

El gobierne tendr pues responsabilidades administrativas para conseguir la

adhesin a esta poltica, en situaciones, especficas, por los miembros de algunos
o de t6dos los intereses econmicos involucrados. La mayor parte de tal adhesin
debe ser autoimpuesta; los funcionarios del gobierno slo pueden intervenir
directamente en una fraccin; insignificante: que totalidad de las determinaciones
de salarios y precios. Pero es importante que estn listos para la intervencin a fin
de evitar demasiados casos de obvia y pblicamente difundida mofa de la poltica.
Los mtodos empleados para asegurar esta adhesin van desde la simple
exhortacin, en un extremo, hasta la coaccin legal, ejecutada en forma de multas
o encarcelamiento, en el otro, con una amplia variedad de situaciones intermedias
a lo largo de esta escala.
Hacia el extremo "puramente voluntario" de esta escala existen mtodos que se
describen (en Estados Unidos) de muy diversas maneras, como "tirn de orejas",
"reprimenda" o "sealamiento con el dedo". Tales mtodos incluyen: la discusin
frente a frente entre los funcionarios del gobierno Y los lderes de empresas o
sindicatos, en la que los funcionarios explican la importancia de acatar la poltica y
piden cooperacin; la concentracin de la atencin pblica sobre las decisiones
tomadas por las empresas o sindicatos, con la esperanza de que la opinin
pblica tal vez exija la adhesin requerida; la explcita crtica pblica por
portavoces del gobierno cuando las decisiones no resultan congruentes con la
poltica, y elogios cuando s la observan, y la amenaza de retiro (por va de accin
administrativa o legislativa) de privilegios o beneficios especiales de que puedan
gozar estos grupos si no muestran su asentimiento a la poltica.
Los procesos de "educacin" y "persuasin" en inters de la adhesin "voluntaria"
pueden fortalecerse si el gobierno cuenta con la autoridad legal para hacer algo, o
todo, de lo que en seguida se enumera: designar prestigiados grupos

permanentes o ad hoc de encuestamiento que emitan evaluaciones pblicas de

los actos privados en disputa; exigir un aviso. al gobierno formal y anticipado de
los cambios de precios o salarios; suspender tales cambios durante algn tiempo
mientras se investiga su justificacin; exigir testimonio y la aportacin de evidencia
detallada por quienes estn sujetos a tal investigacin; hacer recomendaciones
formales especficas con respecto a los cambios de salarios y precios que se
revisen.

Existe un mtodo intermedio entre los proyectos, "voluntario" y obligatorio", de

poltica de impuestos a menudo propuesto pero no ensayado hasta ahora,
consistente en gravar con un impuesto especial los pagos de salarios y/o
aumentos de precios que excedan a ciertas normas especficas. O bien, decretar
reducciones especiales en los para la, empresas y para los trabajadores cuyos
precios y salarios cumplan con las normas establecidas.21 Como alguien que
particip en la planificacin y administracin de los programas de control de
precios y salarios en Estados Unidos, tanto durante la Segunda Guerra Mundial
como en la guerra de Corea, el autor se muestra escptico en cuanto a si la
totalidad de las complejas excepciones y disposiciones especiales que seran
necesarias para lograr que tal impuesto fuera incluso razonablemente justo y
eficaz pueden (o deben) incorporarse a la legislacin fiscal de Estados Unidos. No
obstante, el plan ofrece tan numerosos aspectos atractivos que con seguridad
merece un estudio intensivo.
La eleccin entre los numerosos mtodos posibles para conseguir la adhesin a
una poltica de ingresos y las decisiones acerca del alcance explcito de la poltica
deben depender de las tradiciones y experiencias nacionales, de la gravedad del
problema inflacionario, del grado en el que el problema se concentra en ciertos
sectores y del consenso de la urgencia de su solucin. Si la inflacin se muestra
veloz y su fuerza bien establecida, quiz sea imposible frenarla con rapidez sin la
aplicacin de controles obligatorios que se conserven en vigor por lo menos
temporalmente. Adems, una poltica en su mayor parte voluntaria, que sea
emprendida cuando el nivel de precios es bastante estable, puede resultar eficaz
para impedir que crezca la inflacin, y es ms viable a la larga.
El detener de pronto una inflacin mediante controles obligatorios exige una recia
poltica con escasas salidas o excepciones; de lo contrario, se descubrir que el
sistema de controles constituye slo un medio formal de administrar una espiral
inflacionaria. Sin embargo, los controles obligatorios en grandes proporciones, si
bien no rgidos en su carcter, parecen casi imposibles de poder ser administrados
con eficacia por un tiempo prolongado. La razn esencial es que, aun cuando la

demanda agregada no presione tal vez demasiado sobre los recursos generales
de la economa, esto es, el trabajo, el capital y los recursos naturales, existen sin
embargo determinados mercados en los que la mano de obra, los productos o los
servicios tendrn una demanda excedente. Y, con el tiempo, una cambiante
variedad de mercados experimentar esta condicin. El mantenimiento de
inflexibles restricciones, durante algn periodo prolongado: a) impedira
variaciones en los precios relativos que recanalizaran los recursos y la demanda
por vas que aliviaran estas presiones, y b) requiere algn sistema, formal o
privado, de racionamiento para evitar deformaciones inequitativas e ineficientes de
la distribucin (y quiz de la produccin a niveles subsecuentes). Sin embargo, las
restricciones flexibles, que podran permitir las alteraciones que se necesitan en
los precios relativos y que pueden ser administradas de forma objetiva y
equitativa, son en extremo difciles de proyectar.
Lo anterior no quiere decir que las restricciones sobre precios y salarios,
obligatorias o de otra ndole, resultan inapropiadas para aquellos mercados en los
que existe exceso de demanda, sobre todo si se espera que tal exceso sea de
corta duracin. El problema de las restricciones en esos mercados es, ms bien, el
de suministrar medios equitativos y objetivamente administrables para permitir un
aumento en los precios relativos, en los casos en que se requiera para propsitos
de eficiencia, y de negar aumentos cuando no sean necesarios, manteniendo de
esta manera una apreciable presin a la baja sobre el nivel de precios.
Las normas particulares propuestas o exigidas para los precios y salarios bajo una
poltica de ingresos (salvo en controles de tiempos de guerra) se construyen por
general en torno a la aritmtica de la relacin existente entre los cambios de
salarios y de precios, lo cual no modificar la distribucin del ingreso originado en
la produccin entre salarios y utilidades. Puede resumirse esta relacin en la
ecuacin: P = 17 II, en la que los puntos indican cambios porcentuales, P
precios, W salarios y 11 productividad. As, si los salarios pueden restringirse de
modo que se eleven slo a la tasa promedio de ganancia en la productividad para
toda la economa en general, con excepciones (en ambas direcciones) para casos
especiales, el nivel promedio de precios puede mantenerse estable, permitiendo
que los precios individuales suban (o se espere que bajen), dependiendo de si, y
en qu medida, el progreso en la productividad especfica del producto de que se
trate no alcanza el promedio, o lo rebasa. Los detallados problemas adicionales de
definir tales normas, encontrar la informacin necesaria para aplicarlas y
establecen las excepciones requeridas son demasiado complejos para ser
comentados aqu.
Casi todo pas occidental desarrollado ha tenido alguna experiencia con la poltica
de ingresos durante la posguerra. En los Pases Bajos, por ejemplo, ha estado en

vigor casi constantemente alguna clase de poltica de ingresos incluyendo, en

diversas ocasiones, controles obligatorios sobre precios y salarios, "guas"
voluntarias, exigencia de la aprobacin por el gobierno de las decisiones privadas
antes de llevarlas a la prctica, o la autoridad del gobierno para invalidar las
decisiones privadas despus de ser tomada.
Todo el pas escandinavo tiene una fuerte tradicin de negociacin de salarios
muy centralizados, estimulada por el gobierno pero sin su participacin formal, en
ella se negocian los niveles nacionales de salario, y a veces implican compromisos
por parte de los empresarios en lo referente a sus polticas

Entre los pases europeos importantes, el Reino Unido ha tenido la experiencia

ms amplia con la poltica de ingresos, incluyendo detenciones" temporales de
aumentos de salarios y congelaciones de precios, autoridad gubernamental para
revisar y retardar cambios en salarios v precios, as como llamar los y convenios
voluntarios.

Sin embargo, en los pases occidentales, el uso ms extendido y drsticos de la

poltica de ingresos en tiempos de paz tuvo lugar despus de 1970. A partir de
entonces, en algn momento Estados Unidos y todo pas de Europa Occidental
instituy alguna forma de poltica de ingresos, implicados, en muchos casos
controles formales de salarios y /o de precios. En estados unidos, tales controles
estuvieron en uso continuo desde agosto de 1971 hasta la primavera de 1973, si
bien su alcance y severidad variaron considerablemente durante las distintas
faces de la poltica

Qu es la inflacin?
Normalmente se define la inflacin como un aumento importante y sostenido en el
nivel general de precios. No son los precios altos, sino los precios en aumento los
que constituyen la inflacin, de modo que estamos tratando con un proceso
explcitamente dinmico. Si bien prcticamente todos los economistas aceptaran
estas: afirmaciones, sigue existiendo una vaguedad preocupante en cuanto a
cules aumentos de precios son importantes y sostenidos.
En la figura 11-1 se muestra el patrn de cambios anuales reales en el ndice de
precios al consumidor, una medida muy vigilada de la inflacin, para el periodo de
1950 a 1979. Durante ese tiempo, los cambios en los precios han oscilado desde

una, disminucin de '/2% en 1954 hasta un aumento de ms de 13% en 1979.

Para el primer intervalo de quince aos cubierto en la grfica, los precios
aumentaron alrededor de 32%; es decir, a una tasa anual de justo por debajo de
2%. Durante los ltimos quince aos, el aumento hasido de un enorme 144%,
promediando alrededor de 6%.
Por razones obvias, el periodo que comenz en 1965 por lo general se contempla
como una poca inflacionaria. En comparacin, los quince aos anteriores se
tienen como un periodo de relativa estabilidad en los precios. Sin embargo, con el
aumento de precios de ms de 10% durante el periodo de dos aos de 1950-1951,
hubo preocupaciones muy extendidas sobre la inflacin, y esas preocupaciones
se reavivaron en 1956-1958. Segn los estndares actuales, los aumentos de
precios en esos periodos fueron pequeos. Por tanto, parece que no podemos
delimitar con exactitud medidas cuantitativas que distingan los aumentos
significativos y sostenidos en los niveles de precios de otros aumentos. Sin
embargo, podemos establecer una distincin clara entre los sucesos que dan
como resultado aumentos de precios por una sola vez y que terminarn en forma
automtica, y los procesos que, sin "intervencin externa", permitiran una
continuacin indefinida de los aumentos de precios.