2014

INFORME FINANCIERO-ECONMICO
DE LA EMPRESA GLORIA S.A.

COUNTERS

INDICE
INDICE.................................................................................................................................................... 2
INTRODUCCIN ..................................................................................................................................... 4
ENFOQUE DEL ESTUDIO ......................................................................................................................... 5
PARTE 1: PERFIL ORGANIZACIONAL ....................................................................................................... 6
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5

HISTORIA. .................................................................................................................................... 6
ESTRUCTURA ACCIONARIA. ......................................................................................................... 6
CRECIMIENTO.............................................................................................................................. 7
MISIN Y VISIN ......................................................................................................................... 8
ANALISIS FODA ........................................................................................................................... 8

PARTE 2: PANORAMA GENERAL DE LA EMPRESA................................................................................... 9

2.1
ACTIVIDAD ECONMICA DE LA EMPRESA .................................................................................. 9
2.2
ANLISIS DEL SECTOR .................................................................................................................. 9
2.2.1 Evolucion de los precios de la leche ....................................................................................... 9
2.2.2 Evolucin de la produccin nacional de jugos y derivados lcteos ...................................... 10
2.2.3 Evolucin de la produccin nacional de leche evaporada .................................................... 11
2.2.4 Variacin del PBI en los aos 2012 - 1013 ........................................................................... 12
2.2.5 Anlisis de indicadores econmicos que involucran al sector manufacturero .................... 13
PARTE 3: EVOLUCIN INTERNACIONAL DE GLORIA S.A. ....................................................................... 14
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7

EVOLUCIN INTERNACIONAL DE GLORIA S.A. ........................................................................... 14

INGRESOS OBTENIDOS EN EL AO 2013 .................................................................................. 14
VARIACIONES DEL ACOPIO DE LECHE FRESCA DE GLORIA S.A. .................................................. 15
EVOLUCIN DE LAS VENTAS Y UTILIDAD NETA .......................................................................... 16
VARIACIN PORCENTUAL DE DE VENTAS POR LINEAS DE PRODUCTO ...................................... 17
PRINCIPALES COMPETIDORES ................................................................................................... 18
PARTICIPACIN DE LAS PRIMERAS EMPRESAS LCTEAS EN EL PER ........................................ 18

PARTE 4 POSICIONES FINANCIERAS ..................................................................................................... 19

4.1
VARIABLES DEL ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL .................................................................. 19
4.1.1 Anlisis Vertical o Porcentual ............................................................................................... 19
4.1.2 Anlisis Horizontal ................................................................................................................ 20
4.2
NDICE DE LIQUIDEZ. ................................................................................................................. 21
4.3
NDICE DE GESTIN ................................................................................................................... 22
4.3.1 Anlisis de las cuentas por cobrar. ....................................................................................... 23
4.3.2 Anlisis de otras cuentas por cobrar .................................................................................... 24
4.4
NDICE DE APALANCAMIENTO. ................................................................................................. 25
4.5
NDICE DE UTILIDAD Y RENTABILIDAD. ...................................................................................... 26
4.5.1 Margenes rentables de la empresa ..................................................................................... 27
4.5.2 Anlisis DUPONT ................................................................................................................... 28
4.6
VALOR ECONMICO AGREGADO (ECONOMIC VALUE ADDED) ................................................. 29
CONCLUCIONES ................................................................................................................................... 30
RECOMENDACIONES ............................................................................................................................ 31
ANEXOS ............................................................................................................................................... 32
BIBLIOGRAFA ...................................................................................................................................... 39

INTRODUCCIN
El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos conformado
por empresas con presencia en Per, Bolivia, Colombia y Puerto Rico. La variedad
y calidad de los productos que fabrica y comercializa con eficiente capacidad de
distribucin hacia los mercados que provee, le permite generar lazos de unidad y
demostrar la adecuada capacidad para desempearse en un mercado altamente
competitivo. Desde su creacin, en 1941, la empresa Gloria S.A. se ha expandido
en el exterior con hasta 31 empresas segn detalla el diario Gestin para este ao
2014.
Para el ao 2013, la economa peruana creci 5.02%, segn informes de INEI,
mientras que la misma fuente detall que en diciembre del ao pasado el PBI del
Per creci 5,01 %. El sector manufactura, en el cual est presente el grupo
empresarial peruano, fue uno de los sectores que tuvo un mayor indicador con una
partida representativa del 1.7%.
Gloria compro parte de los activos de Erwis Asociados y Enfriadora Vallenata. Dicha
inversin tuvo aproximadamente un valor de US$86 millones marcando un objetivo
relevante dentro de las estrategias de crecimiento regional del Grupo Gloria.
Las actividades de las empresas que conforman el Grupo estn orientadas al sector
alimenticio; principalmente lcteo, cementero, farmacutico. La progresin y
consolidacin que Gloria S.A. tiene en estos ltimos tiempos se respaldan en el
liderazgo con el que sus marcas se posicionaron en el mercado.
Este estudio analiza el desarrollo del sector manufacturero, siendo su centro
principal el grupo empresarial peruano Gloria S.A. El anlisis muestra una
orientacin sobre las variaciones econmicas financieras de la referida entidad en
los aos 2012 2013 y el efecto que le ocasionan las fluctuaciones sectoriales
(oferta y demanda), su diagnstico y situacin financiera de la empresa para la
mejora del crecimiento sostenido de la entidad.

ENFOQUE DEL
ESTUDIO

El estudio realizado se basa en el mercado manufacturero, especficamente el sector

lcteo. Para comprender de una manera ms clara y dinmica debemos analizar
este reporte que est dividido en las siguientes partes:
1. Evolucin de la empresa en la produccin lctea nacional.
2. Anlisis del sector de la empresa Gloria S.A.
3. Relevancia de la variacin de precios de la materia prima y suministros.
4. Extraccin de datos financiero econmicos del mercado durante los dos
ltimos aos.
5. Anlisis de los indicadores financieros.
6. La importancia de la evaluacin del valor agregado de la empresa.

PARTE 1

PERFIL ORGANIZAL

1.1 HISTORIA.
La empresa General Milk Company Inc. como
accionista mayoritaria, constituy la empresa Leche
Gloria S.A. el 5 de febrero de 1941. Ese mismo ao
emprendi la construccin de la planta industrial y se
inici la fabricacin de la leche evaporada Gloria el 4
de mayo de 1942.
Ese ao obtuvo una produccin de 166 cajas por da
con un total de 52,000 cajas. En aquel tiempo la
fuerza laboral estaba compuesta por 65 personas,
entre empleados y obreros.
Posteriormente, General Milk Company Inc. fue
adquirida por Carnation Company y en 1978 Leche
Gloria S.A. cambi su denominacin social a Gloria
S.A. (GRUPO GLORIA S.A).

GRUPO GLORIA

1.2 ESTRUCTURA ACCIONARIA.

1.3 CRECIMIENTO
El 1ro de julio de 2003, empez a operar la Planta de Concentracin de Leche de Trujillo que
permiti concentrar la leche proveniente de Chiclayo y de la misma localidad, para abastecer el
Complejo Industrial de Huachipa en Lima.
En el ao 1986 Jos Rodrguez Banda S.A. adquiri el porcentaje mayoritario de las acciones de
Gloria S.A., propiedad de accionistas nacionales. Por otro lado, Nestl de Suiza, se haba
convertido en propietaria de Gloria S.A.
En 1996 Gloria S.A., adquiri la empresa Pil Andina S.A., que tena plantas en Cochabama y La
Paz, dentro del proceso de privatizacin de empresas bolivianas. Gloria S.A concentra sus
esfuerzos en mejorar la calidad del producto y de sus procesos, as como en materia comercial.
Con esta adquisicin copa el 60% del mercado lcteo boliviano.
En 1998, culmin la construccin de la primera etapa del Complejo Industrial en Huachipa, Lima,
sobre un rea de 14,500 m2, con una inversin de US$20 millones. Un ao ms tarde concluy la
construccin de la planta de derivados lcteos para la fabricacin de yogures, quesos, leche y
jugos en caja y bolsa UHT.
En 1999 Gloria S.A. absorbi, por fusin, la empresa Carnilac S.A. de Cajamarca, aadiendo a su
produccin propia de quesos, la de quesos madurados. Tambin se ampli la frontera de
recoleccin de leche fresca para el abastecimiento del Complejo Industrial.
En el ao 2000 Gloria S.A contina invirtiendo en el Complejo Industrial de Huachipa,
incrementando la capacidad de produccin de todas las lneas de productos. Ha ampliado sus
fronteras de recoleccin de leche fresca con la construccin de centros de acopio y enfriamiento
en Pisco, Caete, Lurn, Huaral, Huacho, Trujillo y Chiclayo.
El 1ro de julio de 2003, empez a operar la Planta de Concentracin de Leche de Trujillo que
permiti concentrar la leche proveniente de Chiclayo y de la misma localidad, para abastecer el
Complejo Industrial de Huachipa en Lima.
Ubicacin de plantas industriales
La revista Amrica Economa en su reciente edicin No. 297
y centros de recepcin y
de abril 2005, ha sealado a Gloria S.A. como una de las
enfriamiento
empresas ms competitivas de Latinoamrica dentro del
rubro Alimentos.
Gloria SA, comunic a la Superintendencia del Mercado de
Valores las inversiones que realiz en la subasta de tierras
del Proyecto Especial Olmos Tinajones. El Grupo Gloria se
adjudic un total de 15,600 hectreas a travs de Coazcar
y Gloria, quien tiene planeado sembrar pastos para
ganadera y establecer un complejo para la produccin
lechera. Se estima en crear 3 mil nuevos puesto de trabajo
(2,500 azcar y 500 lcteos) en los proyectos en Olmos.
Actualmente la empresa Gloria S.A adquirio el 55% de las
acciones de la empresa Ecolat Uruguay S.A.C, residente en
el pais Urugay.
Segn GRUPO GLORIA S.A & LA REPBLICA.

1.4 MISIN Y VISIN

MISIN

MISIN

Mantener el liderazgo en cada uno de los

mercados en que participamos a travs de la
produccin y comercializacin de bienes con
marcas que garanticen un valor agregado para
nuestros clientes y consumidores.

Somos una corporacin de capitales

peruanos
con
un
portafolio
diversificado de negocios, con
presencia y proyeccin internacional.

Los procesos y acciones de todas las empresas

de la Corporacin se desarrollarn en un entorno
que motive y desarrolle a sus colaboradores,
mantenga el respeto y la armona en las
comunidades en que opera y asegure el mximo
retorno de la inversin para sus accionistas.

Aspiramos satisfacer las necesidades

de nuestros clientes y consumidores,
con servicios y productos de la ms
alta calidad y ser siempre su primera
opcin.

Grupo gloria

1.5 ANALISIS FODA

FORTALEZA:
Todos nuestros actos se
rigen por una conducta
honesta, transparente y
tica, as como por el fiel
cumplimiento de nuestras
obligaciones y el estricto
acatamiento de las leyes de
los mercados en que
operamos.

OPORTUNIDADES:
Ha logrado ventajas
competitivas y que sea captado
en un mercado complejo
hacindose evidente gracias a
los lanzamientos de nuevos
productos, con el compromiso
de la gente y con las
inversiones en tecnologa
apropiada e infraestructura
adecuada.

DEBILIDADES:
La empresa Gloria quiz no
tuvo debilidades ya que fue
una empresa que siempre
estuvo a la vanguardia de su
pblico. Y la nueva
innovacin constante.

AMENAZAS:
Una de sus amenazas es tal vez
la competencia de otras
empresas, pero la empresa
Gloria supo vencer esos
obstculos y salir adelante. Y
porque tuvo una poltica al 100%
al cliente. Y se basa en el soporte
necesario que se brinda a cada
mercado, reconociendo las
necesidades de sus clientes
Gloria S.A

PARTE 2

PANORAMA GENERAL DE LA EMPRESA

2.1 ACTIVIDAD ECONMICA DE LA EMPRESA

Su actividad principal es la produccin de leche
evaporada en sus plantas ubicadas en los
departamentos de Arequipa y Lima, as mismo se
dedica a la fabricacin y venta de otros productos
lcteos y jugos. En adicin comercializa conserva
de pescado, mermeladas y panetones.
La compaa es una sociedad annima que cotiza
sus acciones de inversin en la bolsa de valores
de Lima. Forma parte de un grupo econmico
compuesto por ms de 50 empresas, el mismo
que est dividido en cuatro lneas de negocios:
alimentos, cementos, papeles y cartones y
agroindustria. (GLORIA SA).
Grupo Gloria

2.2 ANLISIS DEL SECTOR

2.2.1 Evolucion de los precios de la leche
Este grfico refleja que en el ltimo
ao los precios de las negociaciones
con los productores de leche a
aumentado debido al incremento de
precios de los alimentos empleados
en la alimentacin del ganado.
Uno de los fatores de dicho
incremento de precios se debe a los
cambios climaticos, calentamiento
global lo que lleva a la escaces de
lluvias y por lo tanto obliga a los
ganaderos
comprar
alimento
concentrado de nutrientes para el
ganado teniendo como consecuencia
el incremento del precio por litro de la leche. (comentario de un ganadero).

Gremios ganaderos del Zulia alertaron que la falta de precipitaciones en la regin ocasion una
sequa que afecta la produccin de leche, que baj en casi 37,5% en los ltimos seis meses.
2.2.2 Evolucin de la produccin nacional de jugos y derivados lcteos
En la categora de jugos y derivados
lcteos, el producto con mayor
participacin en el mercado son los
jugos seguido del yogurt, ya que son
estos
los
productos
ms
comercializados.
ltimamente, la poblacin peruana se
encuentra preocupada e interesada
por su bienestar, adems es consiente
que las propiedades del yogurt son de
beneficio para su salud cutnea y
psicolgica.
Es por ello que la produccin de este
derivado lcteo crece en un
porcentaje constante cada ao sin decremento alguno tanto que del 2008 a junio del ao pasado
su produccin creci poco ms de 50,000 TM. Mientras que el ttulo de producto estrella se le
asigna a los jugos, el cual, para el ao 2012 obtuvo la produccin ms alta con respecto a l mismo
y a los dems productos sealados, superando una produccin de 350,000 toneladas mtricas.
Por motivo de ser un producto mas consumido por nios (loncheras escolares, diariamente),
tambin lo utiliza las personas como bebida porque reemplaza algunos jugos caseros y adems
es utilizado en la elaboracin de algunos tragos.

2.2.3 Evolucin de la produccin nacional de leche evaporada

La produccin nacional de leche en
los ltimos aos ha ido
incrementando llegando a 442,834
(TM) de produccin en los ltimos
meses del 2013, lo que indica que
las empresas estn acrecentando
sus negociaciones, debido a la
demanda que existe hoy en da,
influyendo ms el programa de vaso
de leche por lo necesario que es en
la canasta familiar. Pero no obstante
este nivel de produccin no llega a
los estndares establecidos por la
FAO (Food and agricultura
Organizacin), siendo Per uno de
los pases con menor produccin de leche en Sudamrica, teniendo un consumo de 65 litros per
cpita, siendo el 40 % de la leche importada. Esto se debe a que el negocio lechero es un
monopolio y que no permite que otros productores crezcan. (Agraria.pe)
En china la produccin e industrializacin de la leche est creciendo cada ao a un ritmo
acelerado, lo que hara caer el precio internacional de la leche, y por lo tanto,
incrementar las importaciones, lo que perjudicara an ms la produccin nacional
(Agraria.pe)

2.2.4 Variacin del PBI en los aos 2012 - 1013

A pesar que el PBI total tuvo un decremento porcentual de 1.3%, para el periodo 2012 2013, el
sector manufactura aumento tan solo 0.2% para la misma fecha. Por otro lado, los sectores que
fueron ms afectados fueron construccin, comercio y entre otros servicios como la agricultura,
caza y la silvicultura, los cuales disminuyeron como mximo 6,2%. Mientras que para el sector
pesquero no tuvo fuerte impacto la cada del PBI, puesto que su porcentaje creci por encima del
100%. Este comportamiento se debi a la mayor captura de anchoveta para consumo industrial
en 27,2%, as como por el mayor desembarque de especies para consumo humano directo. Seala
la Agencia Peruana de Noticias en la pgina web Amrica economa

2.2.5 Anlisis de indicadores econmicos que involucran al sector

manufacturero

Este cuadro muestra que el alimento ms consumido por los hogares peruanos, en los aos 2012
y 2013, es el pan y cereales, y que igual para ambos aos el caf resulta el producto con menor
demanda de consumo.
Por otro lado, para la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO) los productos lcteos como la leche
y el queso as como tambin los huevos fueron los productos que involucraron gastos de 6719,000
en el 2012, dichos gastos mostraron una postura creciente para el 2013, el cual cerr con
7176,000
En resumidas cuentas, para los mencionados aos respectivamente, el gasto en leche, queso y
huevos, segn la clasificacin del consumo individual por finalidades, mostr una variacin
porcentual positiva de 6.8%, ubicndolo as en el 4 lugar de la lista de productos alimenticios en
los hogares peruanos.

PARTE 3

ENTENDIMIENTO DEL NEGOCIO

3.1 EVOLUCIN INTERNACIONAL DE GLORIA S.A.

Gloria a expandido sus
negocios en el mercado
internacional, a travs de la
adquisicin de diversas
empresas cuyas actividades
principales se desarrolla en el
sector lcteo. Tiene presencia
en otros pases como Bolivia
(1996), Puerto Rico (2003),
Colombia (2004), Argentina
(2005), ecuador (2005) y en
Uruguay (2012).
Fuente: Class & Asociados S.A

3.2
INGRESOS OBTENIDOS
EN EL AO 2013
El 70.04% de los Ingresos de Gloria para
septiembre del ao pasado, surgen por las
elevadas ventas de leche, alcanzando dicha
participacin por los cada vez mayores
volmenes de distribucin de leche
evaporada a programas sociales masivos en
zonas rurales (vaso de leche y desayunos
escolares); y en sus derivados lcteos tiene
un 20.5% (impulsado por las ventas del
yogurt de 8.9%).
Dicho indicador porcentual, se ha logrado porque los precios de venta, para los productos lcteos,
se estuvieron ajustando, sin embargo deben estar por debajo al porcentaje inflacionario, para que
la poblacin se encuentre en la capacidad de acceder a estos productos.
Uno de los factores a que contribuye a este crecimiento, es a la adquisicin del 55% de la empresa
Ecolat Uruaguay, siendo esta la segunda empresa lctea ms importante en Uruguay, obteniendo
ventas que ascienden a $ 95 millones anuales. Mitigar

3.3 VARIACIONES DEL ACOPIO DE LECHE FRESCA DE GLORIA S.A.

La empresa GLORIA S.A tiene sus centros
de acopio de leche fresca ubicados en el
norte, centro, sur y en Lima capital. Por lo
siguiente podemos observar en el grfico su
evolucin de los ultimos aos del 2008
hasta los ultimos meses del 2013.
El grfico nos muestra a partir del al ao
2008 al 2010 incremento en el acopio de
leche
en
sus
diversos
zonas,
manteniendose constante hasta el ao
2011, presentando una disminucin minima
para el ao 2012, y por ltimo un
incremento al ao 2013. Obteniendo la
mayor concentracin de acopio de la leche
fresca en la zona del sur debido a que
cuenta con 5 centros de acopio y
enfriamiento en arequipa ( Pampacolca,
Aplao; Mejia, Camiara y Puquina).
El total de leche fresca acopiada en dicho perodo fue 663,402 TM, superior a lo acopiado en todo
el 2012 (641,925 TM). (Class & Asociados).
La planta est en crecimiento constante, gracias a la incorporacin de maquinarias, As
agreg Devoto, quien record que ya se han superado los 2 millones de litros de acopio diario.
(Diario Gestin)

Las potenciales tensiones con los ganaderos locales,

que se han venido mitigando con incrementos en el
precio pagado por la leche fresca cruda, viene hacer una
factor que limita el crecimiento de la empresa Gloria S.A.
Gestin

3.4 EVOLUCIN DE LAS VENTAS Y UTILIDAD NETA

Fuente: SMV Gloria S.A

Si bien es cierto, desde el 2000 hasta el ao pasado, las ventas no presentaron ningn menoscabo,
sin embargo ello no represento necesariamente que los accionistas o dueos de la empresa
recibieran mayor porcentaje por distribucin de utilidades. Puesto a que, por ejemplo, se vio
obligado a pagar una multa por cargo de actitudes discriminatorias y antisindicales a sus
trabajadores por una suma de S/. 65,000, esto segn el SINATOG. Dicha fuente indica tambin
que el pasado ao Gloria invirti S/.111000,000 en publicidad.
A pesar de ser un camino accidentado, con respecto a sus beneficios netos, ellos variaron en
promedio 7.17% entre el ao 2000 y el 2013.
En cuanto a sus ventas, ha ido evolucionando moderadamente, en los ltimos aos. Estos se
vieron beneficiados por el incremento en el precio promedio de venta a lo que ha ayudado la mayor
orientacin haca producto de mayor valor agregado y el buen desempeo de la economa
peruana. De esta manera, incrementos en los costos de venta han podido ser trasladados a los
consumidores (Apoyo & Asociados).

3.5 VARIACIN PORCENTUAL DE DE VENTAS POR LINEAS DE PRODUCTO

Ao 2012

Ao
2013

Var % 13/12

LECHE EVAPORADA

1,717,911

1,867,826

8.7.%

LECHE FRESCA UHT

233,616

238,037

1.9%

567,544

630,642

11.1%

107,804

95,365

-11%

22,543

18,750

-16.8%

157,282

186,315

18.5%

2,806,691

3,036,935

8.2%

DERIVADO LCTEOS (Yogurt, queso,

leche en polvo y otros )
BEBIDAS NO CARBONATADAS(Jugos y
Refrescos)
ENVASES METALICOS(Hojalatas)
MERCADERA(Conservas, caf, jugos,
mermelada y otros)
TOTAL GENERAL

Memoria Gloria S.A

Con una variacin porcentual de 8.7% del ao 2012 para el 2013 la leche evaporada lidera la lista
de venta por lneas de productos con 1717,911 y 1867,826 respectivamente para cada ao por
motivo de ser este producto el distribuido para los programas sociales como el vaso de leche y los
desayunos escolares.
Por otro lado las bebidas no carbonatadas (jugos y refrescos) y envases metlicos (hojalatas)
decreci su variacin porcentual en 11.5% y 16.8% para cada cual, de un ao al siguiente.
Sin embargo, y con la variacin ms alta de la lista, la venta de conservas, mermeladas y entre
otras mercaderas aumentaron en 18.5% del 2012 al 2013.
En general, el grupo empresarial peruano, logro una variacin positiva del 8,2% al incrementar sus
ventas totales de 2806,691 a 3036,935 para el 2012 y 2013 respectivamente.
Asimismo Fernando Devoto, director de Relaciones Institucionales del Grupo Gloria segn Diario
Gestin indic que en el transcurso del prximo ao habr nuevos productos en su lnea de
lcteos, jugos y otros productos de la divisin de alimentos del grupo. Por ello se espera un mayor
esfuerzo comercial en la linea de yogurt, mediante nuevas presentaciones y marcas.

3.6 PRINCIPALES COMPETIDORES

GLORIA S.A. tiene como sus principales
competidores a la empresa NESTLE,
LAIVE y otras empresas de personas
naturales que ofrecen leche cruda y
quesos en una mnima cantidad, tambin
tenemos como otros competidores a
aquellas empresas que ofrecen al
mercado peruano productos sustitutos
como el caf, esencias o filtrantes de t,
soya entre otros.

Fuente: SMV

3.7 PARTICIPACIN DE LAS PRIMERAS EMPRESAS LCTEAS EN EL PER

Gloria S.A. tiene una
participacin
en
el
mercado peruano de
83.2% en la produccin
de leche evaporada,
seguida de Nestl con el
12.7% y Laive con el
4.1%.
La industria lctea en el
Per se caracteriza por su
alto
grado
de
concentracin, pues las
tres
principales
empresas: Gloria, Nestl
y Laive concentran ms del 90 por ciento del mercado, aunque tambin se observa una intensa
competencia, afirm el Scotiabank.
Gloria contina incrementando su participacin en el mercado de leche industrializada, UHT y
fresca. En el caso del yogur, Gloria ha alcanzado el liderazgo en este mercado, obteniendo una
participacin de 78.4% (38.0% en el 2001) en desmedro de Laive, su ms cercano competidor.
Asimismo, en el mercado de jugos nctares, el ingreso de la marca Pulp del Grupo Ajeper (grupo
enfocado al sector de gaseosas y refrescos) en el 2005 afect la participacin de todos los
competidores.
(Blog de Gloria S.A)

PARTE 4

POSICIONES FINANCIERAS

4.1 VARIABLES DEL ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

En el Per existe poca competitividad en el sector manufacturero, especficamente en el sector
lcteo, ello no significa que el anlisis porcentual y el de tendencia sean irrelevantes; siendo Gloria
una empresa con mayor oligopolio y posicionamiento en el mercado peruano.
4.1.1 Anlisis Vertical o Porcentual
GRAFICO 1:

Gloria S.A mantiene una participacin del 24% para el ao 2013 con sus existencias en el activo
corriente, as mismo tambin se denota que no ha existido mucha variabilidad porcentual con
respecto a las existencias que fueron el 2012. Su IME tiene gran representatividad en el total
de sus inversiones , no existe variabilidad material porcentual mayor entre los dos aos debido
a que la empresa que se est analizando es industrial, por lo que se entiende que sus activos
fijos sean mayores, ya que cuenta con 23 centros de acopio y 5 plantas industriales a nivel
nacional y en cada centro de acopio y plantas cuenta con numerables maquinaria para el
proceso productivo.

Del total de pasivos los rubros ms representativos son las cuentas por pagar comerciales
terceros, segn documentos ledos de la empresa Gloria S.A, stas se originan por adquisicin
de materia prima y suministros necesarios para la produccin y corresponden a las facturas
emitidas por proveedores nacionales y del exterior. Las obligaciones financieras han
disminuido no tan significativalmente debido a los pagos que se han matenido constantes en
el tiempo en cuanto arrendamiento financiero, los pagars y bonos emitidos por la empresa a
largo plazo.
Del total del patrimonio el rubro con mayor representatividad para los aos a analizar 20122013 son los resultados acumulados, debido a su progreso constante en el mercado. Esto
simboliza un el costo implcito retenido para la reinvenccin del negocio obtenido.

4.1.2 Anlisis Horizontal

Al comparar el ao 2012 y 2013 observamos que el rubro de efectivo y equivalentes de

efectivo ha tenido un considerable aumento, que fue originado en gran parte por el cobro
total de las cuentas por cobrar a entidades relacionadas. Este rubro comprende las cuentas
Corrientes bancarias correspondientes a saldos en bancos locales, en moneda nacional o
dlares, y son de libre disponibilidad segn GLORIA S.A
Asimismo tenemos que las cuentas por pagar a entidades relacionadas ha incrementado en
124.54% y las obligaciones financieras han incrementado en 1.57%.
Del total patrimonio se observa una variacin positiva del 5.65% con respecto al 2012, lo
que nos demuestra que se ha obtenido mayores utilidades.

4.2 NDICE DE LIQUIDEZ.

GLORIA cuenta con una liquidez eficiente en el ao 2013, representando el 1.71 veces a los
pasivos corrientes, y con respecto al ao 2012 esta a incrementado teniendo una variacin
porcentual de 2.96%.
El indice de la capacidad en general de la empresa es de manera significativa en representacin
a sus competencias, esta disponibilidad de efectivo ayudara a financiar las operaciones normales.
Por ello muestra que hoy en dia la empresa gloria correr el riesgo de endeudarse con el mercado
del exterior, ya que existe menores expectativas de crecimiento en la economia peruana y aumento
de tasas en el exterior, segn menciono el diario gestin.

TABLA N 01: RATIO DE LIQUIDEZ

ROTACIN
LIQUIDEZ GENERAL
PRUEBA ACIDA
LIQUIDEZ INMEDIATA
CAPITAL DE TRABAJO

2013
1.714
0.825
0.118
499,319

2012
1.665
0.756
0.096
419,442

VARIACIN
2.96%
9.15%
23.09%
19.04%

Fuente: EE.FF. de Gloria S.A. - Elaboracin propia

Contando con un activo circulante, despues de haber pagado sus pasivos corrientes de s/.
499,319 teniendo como aumento de un 19.04% con respecto al ao anterior. Manteniendose gloria
con una buena posicin de liquidez que se complementa con un fluido acceso al mercado bancario.
El indice de la capacidad en general de la empresa es de manera significativa en representacin
a sus competencias, esta disponibilidad de efectivo ayudara a financiar las operaciones normales.

Cualquier exceso de efectivo debe de destinarse en

primer lugar a pagar obligaciones a corto plazo,
comenzando por las de menor plazo y mayor costo

4.3 NDICE DE GESTIN

La eficiencia de la empresa, al hacer uso de sus
resursos, tiene por efecto el liderazgo en el mercado
que la empresa GLORIA S.A que se encuentra
posicionada por su gran trayectoria, experiencia y
competitividad en el mercado.

La rotacin de las existencia sufrieron un leve retraso

del ao 2012 para el 2013, ello nos define que la
rapidez con las que fluyeron las mercaderias en el
2012 fueron mas constantes. Lo mencionado antes
se ve reflejado en sus periodos; puesto a que las
existencias de GLORIA salen al mercado cada 98 y
101 dias para los aos 2012 y 2013 respectivamente. Por lo que debe procurar optar por una figura
que muestre mayor movilidad del capital invertido en las existencia, solo asi sera mas rpida la
recuperacin de la ganancia que tiene cada poducto que ser vendido.
TABLA N02: RATIO DE GESTIN
2013

2012

ROTACIN PERIODO ROTACIN PERIODO VARIACIN

ROTACIN DE EXISTENCIA

3.58

100.59

3.67

98.06

-2.51%

7.09
16.56
11.02

50.74
21.74
32.67

6.74
18.22
12.73

53.40
19.76
28.27

5.23%
-9.10%
-13.47%

2.46

146.47

2.41

149.54

2.09%

1.19

303.55

1.15

312.56

2.97%

ROTACIN DE CNTS X COBRAR

General
Cuentas por cobrar a Terceros
Entidades relacionadas
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
RATIO DE ROTACIN DE ACTIVOS
ROTACION DE LOS ACTIVOS
TOTALES

Fuente: EE.FF. de Gloria S.A. - Elaboracin propia

Para el ao 2012, la empresa peruana, tuvo una eficiente gestin de sus cobros puesto a que en
comparacin al ao siguiente, convierte en efectivo, las cuentas por cobrar, en menos dias; ya
sean estas referidas a terceros, relacionadas u otras.
Refiriendose a la rotacion de los activos fijos, especificamente en las ventas de bienes y servicios
se esta colocando en el mercado 2,45 veces el valor de lo que se invierti en activo fijo; y en la
venta de bienes 2,42 veces. Ambas pertenecientes al ultimo ao de evaluacin. Ello ha surgido
por el incremento en ventas que tiene del ao base al 2013

Para el 2013, las ventas se vieron elevadas. Ello hace que gloria posicione entre su cartera de
clientes 1,186 veces el valor de la inversin efectuada para bienes y servicios. Por otro lado, para
la inversion de bienes y servicios, del grupo empresarial, coloca 1,168. Se deduce que la empresa,
del ao 2012 para el 2013, hizo mas eficiente la produccin de sus activos para obtener ingresos
por ventas.
4.3.1 Anlisis de las cuentas por cobrar.
3

En el activo corriente del total de la inversin la entidad Gloria S.A.,muestra cuentas por cobrar
relacionadas, siendo siete empresas importantes segn los Estados Financieros quienes abren
una relacin de negocios, entre estas relaciones la empresa DEPRODECA S.A.C tiene mayor
participacin en cuentas por cobrar obteniendo el 74.44% en el 2012 y para el 2013 disminuyo en
un 2%. Ver grfico N
Esta relevante contribucin material de la empresa DEPRODECA S.A.C se debe a que es una
empresa encargada en el area de marketing, que biene gestionando planes de negocios, venta,
puplicidad, promocin para Gloria S.A.C , dando a cada una de las marcas encargadas el
posicionamiento apropiado y la participacin del mercado proyectado.
(Portal Gloria S.A)

4.3.2 Anlisis de otras cuentas por cobrar

Otro de los puntos importantes en las cuentas por cobrar de la empresa Gloria S.A. son las otras
cuentas por cobrar relacionadas donde GLORIA FOODS JORB S.A., muestra un 44.73% en
cuentas por cobrar siendo la entidad relacionada con mayor representatividad, y que solo ha
disminuido un 7.71% para el 2013, la empresa AGROINDUSTRIAL DEL PERU S.A.C para el 2013
ha aumentado ha 20.62%, lo que significa que entre estas empresas el negociable de los
productos terminados siguen siendo de buena relacin , ya que la gestin estratgica de las ventas
se ven ms significativas y se espera mejor liquidez . Ver grfico N
Cabe indicar que la empresa ECOLAT URUGUAY siendo la nueva adquisicipon de Gloria S.A, es
la cuarta entidad relacionada que presenta mayor indice que contribuye a los activos de cuenta
por cobrar, respresentando el 10.71% en e ao 2013, debido a que fue adquirida en el 2012.

4.4 NDICE DE APALANCAMIENTO.

La empresa gloria se encuentra financiada en
un 56.64% por parte de recursos propios,
este indicador ha disminuido con respecto al
ao 2012, teniendo una variacin de 1.37%.
Lo cual muestra a la empresa que sus
financiamientos no tiene mucho riesgo,
porque se encuentra financiado ms por
recursos propios, aunque estos tengan un
costo de financiamiento mayor. Por lo que se
recomienda estar en mayor parte financiada
por terceros siempre cuando estos tengan un
costo de financiamiento menor a la del mercado, es decir financiamiento moderado.
Cuenta con una cobertura positiva y
puede cubrir sus gastos financieros en
12.98 veces, siendo este un indicador
menor al ao 2012, aun cuando su
utilidad operativa 2013 es mayor al ao
anterior, lo que muestra un aumentado
de sus gastos financieros, siendo estos
por el incremento de financiamientos .

TABLA N03: RATIO DE ENDEUDAMIENTO

ROTACIN

2013
GRADO DE PROPIEDA
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
PATRIMONIAL
RATIO DE COBERTURA

2012

56.64% 57.43%
0.77
12.98
0.63

VARIACIN

0.74
13.91
0.61

-1.37%
3.27%
-6.66%
3.54%

Cabe sealar que la empresa podra CALIDAD DE DEUDA

Fuente: EE.FF. de Gloria S.A. - Elaboracin propia
incrementar
su
necesidad
de
financiamiento, ante mayores inversiones para expandir la capacidad productiva; as tambin no
se descartan potenciales adquisiciones en otros pases de la regin a nivel de Gloria Foods Jorb
s.a. A pesar de esto, se esperara que gloria mantenga una poltica financiera similar a la
observada en los ltimos aos (apoyos & asociados).
Hoy en dia la empresa Gloria correr el
riesgo de endeudarse con el mercado
del exterior, ya que existe menores
expectativas de crecimiento en la
economia peruana y aumento de tasas
en el exterior, segn menciono el diario
gestin.

4.5 NDICE DE UTILIDAD Y RENTABILIDAD.

5

Fuente : Estados Financieros e Integrales de la empresa Gloria S.A.- Elaboracin Propia

Segn los resultados y el promedio de la TEA de 6.28% y 5.98% para el 2013-2012

respetivamente, en cuando a los interese de bonos, pagar y arrendamientos financieros extrados
de los estados financieros de entidad, se comprende que la empresa Gloria S.A., mantiene para
el ao 2013 una mayor eficiencia de apalancamiento haciendo que su ROA siga siendo positivo y
mayor que la TEA de promedio, en cuanto a la buena utilidad por el aprovechamiento de sus
recursos. Ha existido mejor estrategias en los costos de financiamiento y por ello mayor
rendimiento evidencindose en la utilidad operativa despus de impuestos.
El indicador de retorno sobre la inversin ha incrementado en el 2013, y esto es en gran parte por
el aumento de las ventas que se presentaron en ese ao, que contribuyen a un mejor EBIIT y por
lo tanto a un mayor ndice del ROA.
En cuanto al retorno sobre el capital ha generado un ndice positivo y mayor al del ao anterior,
aun cuando sus ventas han incrementado que quiere decir que es muy bueno, esto es en gran
parte por el eficiente control en sus costos y gastos que maneja la empresa, para as obtener
mayor beneficio neto, por consiguiente se obtiene un mayor ROE. Siendo el ROE mayor al ao
precedente la empresa se encuentra financiada ms por recursos propios que por terceros, lo cual
indica que su apalancamiento financiero es menor. Por lo tanto no corre mucho riesgo pero cuenta
con un costo de financiamiento alto.

4.5.1 Margenes
6

rentables de la
empresa

La empresa gloria
presenta para este
ao
2013
unos
mrgenes
de
rentabilidad
eficientes, contando
con
un
margen
comercial de 26%,
teniendo aumento con
una variacin de
5.64% con respecto al
ao anterior. Segn el
anlisis de los estados
financieros de gloria,
el incremento se debi
a que este ltimo ao sus ingresos operativos han aumentado por la alta demanda que existe en
el Per, en sus diversos productos lcteos y sus derivados, experimentando mayor crecimiento los
productos con mayor valor agregado, de la misma forma teniendo un aumento de los costos de
produccin pero en menor relevancia, quiere decir que maneja una poltica eficiente de sus costos.
Asimismo siendo una empresa oligoplica en el mercado con mayor escala de acopio y
diversificacin geogrfica a nivel nacional cuenta con mayor ventaja de poder de negociacin con
los proveedores.
Por consiguiente su margen operativo tambin se ve afectado en el aumento de las ventas, por lo
que tambin aumentan los gastos operativos siendo estos no muy relevantes, manteniendo su
BAII mayor al ao anterior.
La empresa Gloria S.A ha tenido una buena gestin durante el ao 2013, esto se ve reflejado en
sus resultados obteniendo ingresos positivos, despus de impuestos, mayores que el ao anterior,
mostrando un mayor control de sus costos y gastos operativos y financieros.

4.5.2 Anlisis DUPONT

Grfico N 7 : Analisis DuPont de rentabilidad de la

empresa Gloria S.A. durante el 2013-2012
Margen neto operativo

Rotacin de activos T.

Multiplicador de capital

200.00%
1.765

180.00%

1.741

160.00%
140.00%

118.60%

120.00%

115.18%

100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%

8.80%

0.083

0.00%

2013
2012
Fuente : ESF de la empresa Gloria S.A - elaboracin propia

La empresa Gloria S.A. por ser una empresa manufacturera se debe buscar expresar el ROE al
de forma detallada ante el anlisis DuPont considerando sus tres componentes: margen de
utilidad, la rotacin de sus activos y el multiplicador de capitales para comparar los dos aos.
Al mostrar los resultados se ve una eficiente gestin de sus activos, ventas y apalancamiento
financiero. Lo que conlleva a un aumento en los tres componentes, en cuanto al primero esto es
debido a su incremento de las ventas y mejor control de costos y gastos por lo que contribuye a
un buen margen neto.
En su segundo componente Gloria por ser una empresa manufacturera donde el mayor
aprovechamiento lo dan en sus activos fijos que es su principal insumo para llevar a cabo la
produccin, estos han denotado un mejor control teniendo una variacin de aumento de 2.97% lo
cual nos indica que los activos han estado trabajando correctamente en el ao 2013.
Por ultimo en su tercer componente hay que denotar que la empresa mantiene un adecuado
apalancamiento financiero, por lo que es mayor el ROE para el 2013, por lo que se tiene que
tener en cuenta mayores gastos financieros que podra llegar a reducir el margen neto.

4.6 VALOR ECONMICO AGREGADO (ECONOMIC VALUE ADDED)

Para obtener un valor econmico agregado real de la empresa Gloria S.A se ha realizado los
ajustes necesarios, correspondientes a los obras en curso con las que cuenta la empresa, sumar
las cuentas de cobranza dudosa para obtener el capital invertido, asimismo en el EBIIT se ha
realizado el ajuste de los gastos por cuentas incobrables para as obtener un EVA real.

2013
EVA =

2012

NOPAT

K*

CAPITAL INV.

NOPAT

K*

CAPITAL INV.

293,344.10

13.20%

1,867,197

249,732.70

11.32%

1,841,201

46,899.42

41,235.83

Desarrollo anexo 5

Referente al ao 2012 la empresa cuenta con una utilidad operativa neta, luego de cubrir sus
deudas por intereses de s/. 253,367.90 reafirmando su eficiencia operativa. Por otro lado, su costo
de capital representa un 11.98%, el cual incluye la rentabilidad que existi sobre sus activos y los
riesgos que existen en el mercado. Asimismo cuenta con un capital invertido de s/. 1756,091,
reflejando un Valor Econmico Agregado menor al ao 2013.
En cuanto al ao 2013 el rendimiento econmico de la empresa Gloria S.A ha sido suficiente ante
el costo de capital exigido por los terceros y propietarios, generando valor econmico en la
empresa.
La mencionada empresa despus de haber cubierto todos los gastos y haber satisfecho su
rentabilidad esperada por parte de los accionistas ha obtenido un valor agregado de s/.42, 639 por
ello entendemos que ha contado con un NOPAT eficiente, es decir ha obtenido ingresos operativos
positivos despus de impuestos, adems cuenta con un costo de capital mnimo, y eso representa
una ventaja para la empresa porque ayuda minimizar los costos de financiamiento.
El resultado del EVA de la empresa Gloria S.A conduce a que sus productos sean mas valiosos
para los clientes, puesto que mantienen una creatividad innovadora para sus productos esto se ve
reflejado en la variedad de presentaciones que tiene sus diversas lineas de productos tanto lcteos
como derivados.

CONCLUCIONES

Conforme a los resultados presentados en los captulos anteriores de La empresa Gloria S.A. se
puede concluir :
* La produccin nacional de leche est creciendo en los ltimos aos, pero es una de las ms
bajas a nivel Sudamrica y menores a los estndares de la FAO, siendo su consumo per cpita
de 65 litros.
* La empresa Gloria S.A. es una entidad dedicada a la produccin y comercializacin, sta viene
liderando por su gran cartera de productos lcteos obteniendo mayor control en el mercado, por
lo tanto tiene una defensa ms agresiva, atacando a sus competidores directos, como Nestl y
Laive. As mismo cuenta con una expansin de sus negocios en el mercado internacional, a travs
de la adquisicin de diversas empresas siendo una de sus estrategias para entrar en el mundo
comercial.
Sus indicadores financieros han mostrado un eficiente trabajo en la empresa, obteniendo una
liquidez positiva para cubrir sus pasivos operativos, alcanzando un capital de trabajo mayor que el
ao anterior. Por consiguiente sus cuentas por cobrar a mostrando una rotacin buena obteniendo
as ms entradas de efectivo debido a su poltica de cobros establecidos. Las cuentas por pagar
tienen ventajas ya que cuentan con poca rotacin en la salida de efectivo, y se debe a que gran
parte a los servicios que son brindados por entidades relacionadas.
* Ejerce un mejor manejo de sus activos y control en sus costos y gastos, siendo reflejado en su
ndice de rentabilidad sobre los activos que es mayor que la tasa efectiva anual y su retorno sobre
el capital invertido mayor al ao anterior, no obstante se encuentra con un financiamiento mayor
por recursos propios que por terceros, por consiguiente su financiamiento propio es costoso.
Por otro lado el indicador de apalancamiento refleja un control en sus costos de financiamiento,
puesto a que las tasas son menores al mercado, representando una gran ventaja para este.
* El EVA cumple con la visin de Gloria, dado que del 2012 para el siguiente ao tuvo un
incremento en S/. 699.54, siendo este aumento lo que permiti que la empresa fijara metas como
la ltima inversin que realiz en el exterior (ECOLAT URUGUAY SA).

RECOMENDACIONES

Seguir promulgando el marketing para la comercializacin de la cartera de productos,

enfocndose en la calidad e importancia nutritiva de la leche, y as motivar y aumentar el
consumo en la poblacin, y mejorar la produccin en el pas, ya que somos un pas que
muestra baja produccin lctea en Sudamrica segn estndares de la FAO.

No confiarse de su liderazgo en el mercado y continuar mostrando el posicionamiento

agresivo hacia sus competidores, implementando estrategias especialmente de costos
para cuando los factores externos perturben al costo de la leche estos no repercutan
directamente en el precio del producto creando as nuevas carteras de productos lcteos
y derivados y seguir teniendo el control en el mercado.
Continuar con las tcticas operativas de las cuentas por de cobrar y las por pagar ya que
muestran resultados crecientes y una variacin positiva entre los aos 2012 2013.

Buscar mayor financiamiento por fuentes externas con costos de financiamientos menores
como lo ha venido haciendo, para obtener una mejor rentabilidad en cuanto a su retorno
de capital.

Aprovechar las tasas mnimas que les ofrecen los, para seguir con los costos de
financiamientos menores, contribuyendo as a generar una mayor rentabilidad.

Mejor aprovechamiento de sus activos fijos y estudiando las opciones de alquiler frente a
la adquisicin, en cuanto su duracin sea a corto plazo. Dicha medida para incrementar el
EVA.

ANEXOS

ANEXO 1:
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
(AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 - 2012)
2013

2012

2013

2012

100,614

130,481

Terceros

294,628

216,628

Entidades relacionadas

ACTIVO

PASIVO

ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalente de efectivo

82,662

60,598

Cuentas por cobrar comerciales, neto:

Obligaciones Financieras
Cuentas por cobrar comerciales

Terceros

183,381

154,054

Entidades relacionadas

244,683

194,121

98,507

43,870

Otras cuentas por cobrar a entidades relacionadas 30,921

26,285

Otras cuenats por pagar a entidades relacionadas

28,057

32,371

Otras cuentas por cobrar

35,229

41,857

Pasivos por impuesto a las ganancias

2,728

20,093

existencias, neto

614,559

567,477

Otras cuentas por pagar

174,896

187,694

7,314

6,187

TOTAL PASIVOS CORRIENTES

699,430

631,137

Obligaciones Financieras

316,102

311,204

Pasivo por impuesto a las ganancias diferido

94,730

94,954

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

410,832

406,158

1,110,262

1,037,295

Capital social

382,502

382,502

Acciones de inversin

39,117

39,117

Gastos pagados por anticipado

TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES

1,198,749

1,050,579 PASIVOS NO CORRIENTE

ACTIVOS NO CORRIENTES
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas

96545

Otras cuentas por cobrar

30,818

40,492

Inversiones Financieras

87,870

77,870

1,235,631

1,165,852

7,675

5,473

Propiedades Planta y Equipos, neto

Activos intangibles, netos
TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVO

1,361,994

1,386,232

2560743

2436811

TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO

Reserva legal

75,341

75,341

Resultados acumulados

953,521

902,556

1,450,481

1,399,516

2560743

2436811

TOTAL DE PATRIMONIO NETO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

ANEXO 2:
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES
Ventas de bienes
Ventas de servicios
Total de ingresos de actividades ordinarias
Costo de ventas de bienes
Costo de ventas de servicios
Total de costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de operacin
Gatos de venta u distribucin
Gastos de administracin
Otros ingresos operativos
Utilidad operativa
Otros ingresos(gastos)
Dividendos recibidos
Ingresos Financieros
Gastos financieros
Diferencia de cambio, neta
Utilidad antes de impuestos a las ganancias
Gasto por impuestos a las ganancias
Utilidad neta y resultado integral del ejercicio
Utilidad bsica por accin en nuevos soles

2013
2,992,738
44,197
3,036,935
-2,199,501
-42,851
-2,242,352
794,583

2012
2,777,492
29,199
2,806,691
-2,083,266
-28,272
-2,111,538
695,153

-247,649
-147,531
19,660
419,063

-237,685
-120,655
19,948
356,761

3
5,191
-32,276
-23,303
-50,385
368,678
-117,713
250,965
1

3
6,869
-25,648
12,276
-6,500
350,261
-108,639
241,622
1

ANEXO 3:

ANEXO 4:

RATIOS FINANCIEROS ECONMICOS

RATIO DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL
PRUEBA ACIDA
LIQUIDEZ INMEDIATA
CAPITAL DE TRABAJO
RATIO DE GESTIN
ROTACIN DE EXISTENCIA
ROTACIN DE CNTS X COBRAR

2013

2012

ROTACIN ROTACIN VARIACIN

1.7139
0.8248
0.1182
499,319

1.6646
0.7556
0.0960
419,492

2.962%
9.149%
23.091%
19.029%

3.5790

3.67110

-2.509%

Total

7.0946

6.74172

Cuentas or cobrar por Terceros

16.5608

16.5608

Entidades relacionadas

11.019

12.734

Otras cnts x C. Relacionadas

98.2159

5.234%
0.000%
-13.468%
-8.020%

106.7791897

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR

RATIO DE ROTACIN DE ACTIVOS
Bienes y servicios
Bienes

2.4578
2.4220

2.4074
2.3824

2.093%
1.665%

1.186
1.16870

1.152
1.140

2.967%
2.535%

56.643%
76.544%
1298.373%
62.997%

57.432%
74.118%
1390.990%
60.845%

-1.374%
3.274%
-6.658%
3.537%

15.71%
18.43%
0.088
1.186
1.765
26.164%
13.799%
8.801%

13.56%
16.65%
0.083
1.152
1.741
24.768%
12.711%
8.303%

15.828%
10.667%
6.001%
2.967%
1.393%
5.637%
8.558%
6.001%

ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES

Bienes y servicios
Bienes

RATIO DE ENDEUDAMIENTO
GRADO DE PROPIEDA O CAPITALIZACIN
RATIO DE ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
RATIO DE COBERTURA
CALIDAD DE DEUDA
RATIO DE RENTABILIDAD
ROA
ROE
Margen neto operativo
Rotacin de activos T.
Multiplicador de capital
MARGEN COMERCIAL
MARGEN OPERATIVO
MARGEN TOTAL O NETO

Fuente: Estados Financieros de la empresa Gloria S.A.

ANEXO 5: Clculo del EVA

2013

2012

1era forma:
Activo Total - Pasivo Espontaneo

1,867,197

1,841,201

2da forma:
pat. Neto+ pasivo costo financieros

1,867,197

1,841,201

1. CAPITAL INVERTIDO

2. COSTO EXPLICITO

2013

2012

5.30%
6.32%
5.41%

5.83%
6.32%
5.78%

Datos:
pagares
bonos
arrendamiento financiero

2013

3. COSTO IMPLICITO

2012

COK = ROA + otros riesgos

293344.1
1,867,197

otros riesgos =

1.00%

COK =

16.71%

15.71%

249732.7
1,841,201

0.00%
13.56%

13.56%

4. CPPC

2013

COSTO EXPLICITO
obligaciones. Financieras C.P
pagares 51,073
bonos 45,933
arrendamiento financiero 3,608
obligaciones. Financieras L.P
pagares 237,367
bonos 78,700
arrendamiento financiero
35
COSTO IMPLICITO
1,450,481
1,867,197
CPPC

2014

C.IMP

C.EXP
5.30%
6.32%
5.41%

60,320
64,981
5,180

3.28%
3.53%
0.28%

12.71%
4.21%
0.0019%

5.30%
6.32%
5.41%

182,928
124,633
3,643

77.68%
-

16.71%
-

1,399,516
1841201

2.74%
2.46%
0.19%

13.20%

C.IMP

C.EXP
5.83%
6.32%
5.78%

9.94%
6.77%
0.20%

76.01%
-

13.56%
-

5.83%
6.32%
5.78%

11.32%

EVA
2013

EVA =

NOPAT

K*

CAPITAL INV.

NOPAT

K*

CAPITAL INV.

293,344.10

13.20%

1,867,197

249,732.70

11.32%

1,841,201

46,899.42

ANEXO 6:

2013

41,235.83

BIBLIOGRAFA
Recuperado de:
GROPO GLORIA S.A. http://www.grupogloria.com/depro.html
EVOLUCIN DE LA EMPRESA http://www.classrating.com/Gloria.pdf
PRECIOS DE LA LECHE http://informe21.com/economia/la-sequia-afecto-aun-mas-la-

produccion-de-leche
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Gloria%20Aud%2031dic13.pdf
http://www.agraria.pe/noticias/peru-importo-mas-de-35-mil-tm-de-leche-en-polvo-en-2013
http://gloriagrupo.blogspot.com/2009/10/competencia.html
http://www.grupogloria.com/depro.html
http://informe21.com/economia/la-sequia-afecto-aun-mas-la-produccion-de-leche
http://gloriavciclo.blogspot.com/2007/10/mision-mantener-el-liderazgo-en-cada.html
http://www.cepes.org.pe/portal/taxonomy/term/417
PARA EL CALCULO DEL EVA:
http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/Informe_Seguimiento_
MMM2012_2014_Rev_IISEM.pdf

PARA EL CALCULO DEL EVA:

http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/Informe_Seguimiento_
MMM2013_2015_IISEM.pdf