N5 Student 1

BALANCE GEN
El
El Balance
Balance General
General es
es el
el estado
estado financiero
financiero de
de una
una empresa
empres
Para
Para poder
poder reflejar
reflejar dicho
dicho estado,
estado, el
el Balance
Balance muestra
muestra conta
cont
organizacin
organizacin posee),
posee), los
los pasivos
pasivos (sus
(sus deudas)
deudas) yy la
la diferen
diferen
neto).
neto).
Al
Al Balance
Balance General
General tambin
tambin se
se lo
lo conoce
conoce como
como Estado
Estado de
de
ESTRUCTUR
EJERCICIOS
Camperter Products International
Balance General
Al 31 de Diciembre del 2013
Activos
Efectivo y Equivalentes
Cuentas por Cobrar
Inventario
52,000.00
402,000.00
836,000.00
Total Activos Circulantes
Planta y Equipo
Depreciacin Acumulada
527,000.00
166,200.00
Activos Fijos Netos

Total Activos
Elvis Products International

Balance General
Absolutos
2012
Activos
Cuentas por Cobrar
Inventario
52,000.00
402,000.00
836,000.00

Planta y Equipo
527,000.00
-166,200.00
Activos Fijos Netos

Total Activos
Pasivos y Capital Contable
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a corto Plazo
Otros pasivos circulantes
175,200.00
225,000.00
140,000.00
Total Pasivos circulantes

Deuda a Largo Plazo
424,612.00
Total Pasivos
Capital Comn
Utilidades Retenidas
Total Capital Contable

Pasivos Totales y Capital Contable
460,000.00
225,988.00
CE GENERAL
oo de
de una
una empresa
empresa en
en un
un momento
momento determinado.
determinado.
ce
ce muestra
muestra contablemente
contablemente los
los activos
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(lo que
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la
udas)
udas) yy la
la diferencia
diferencia entre
entre estos
estos (el
(el patrimonio
patrimonio
como
como Estado
Estado de
de Situacin
Situacin Patrimonial
Patrimonial
RUCTURA
CIOS
s International
eneral
re del 2013

Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a corto Plazo
175,200.00
225,000.00
140,000.00

Deuda a Largo Plazo
424,612.00
Total Pasivos
Capital Comn
460,000.00
225,988.00

Pasivos Totales y Capital Contable
s International
e General
embre del 2012
Absolutos
2011
Relativos
57,600.00
351,200.00
715,200.00
491,000.00
-146,200.00
145,600.00
200,000.00
136,000.00
323,432.00
460,000.00
203,768.00
BALANCE GENER
El
El Balance
Balance General
General es
es el
el estado
estado financiero
financiero de
de una
una empresa
empres
determinado.
determinado. Para
Para poder
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Balance
contablemente
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patrimonio neto).
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Al
Al Balance
Balance General
General tambin
tambin se
se lo
lo conoce
conoce como
como Estado
Estado de
de
ESTRUCTURA
EJERCICIOS
Balance General
Activos
Cuentas por Cobrar
Inventario
Planta y Equipo
Activos Fijos Netos

Total Activos
52,000.00
402,000.00
836,000.00
1,290,000.00
527,000.00
166,200.00
360,800.00
1,650,800.00

Balance General
Absolutos
2012
Activos
Cuentas por Cobrar
Inventario

Planta y Equipo
Activos Fijos Netos

Total Activos
52,000.00
402,000.00
836,000.00
1,290,000.00
527,000.00
-166,200.00
360,800.00
1,650,800.00

Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a corto Pla

Deuda a Largo Plazo
Total Pasivos
Capital Comn

Pasivos Totales y Capital Con
175,200.00
225,000.00
140,000.00
540,200.00
424,612.00
964,812.00
460,000.00
225,988.00
685,988.00
1,650,800.00
CE GENERAL
ciero
ciero de
de una
una empresa
empresa en
en un
un momento
momento
ho
o estado,
estado, el
el Balance
Balance muestra
muestra
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(sus
ell patrimonio
patrimonio neto).
neto).
noce
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como Estado
Estado de
de Situacin
Situacin Patrimonial
Patrimonial
RUCTURA
CIOS
International
neral
e del 2013

Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a cor
Total Pasivos circulante

Deuda a Largo Plazo
Total Pasivos
175,200.00
225,000.00
140,000.00
540,200.00
424,612.00
964,812.00
Capital Comn

Pasivos Totales y Capita
International
General
mbre del 2012
Absolutos
2011
57,600.00
351,200.00
715,200.00
1,124,000.00
491,000.00
-146,200.00
344,800.00
1,468,800.00
145,600.00
200,000.00
136,000.00
481,600.00
323,432.00
805,032.00
460,000.00
203,768.00
663,768.00
1,468,800.00
460,000.00
225,988.00
685,988.00
1,650,800.00
ESTADO DE RESULT
Es
Es conocido
conocido como
como el
el Estado
Estado de
de Prdidas
Prdidas yy Ganancias,
Ganancias, este
este doc
do
ingresos,
ingresos, gastos
gastos yy el
el beneficio
beneficio oo prdida
prdida que
que ha
ha generado
generado una
una
perodo
perodo determinado.
determinado.
Observe
Observe que
que el
el estado
estado de
de resultados
resultados est
est dividido
dividido en
en cuatro
cuatro gg
1.
1. Ingresos
Ingresos
2.
2. Costo
Costo de
de los
los bienes
bienes vendidos
vendidos
3.
3. Gastos
Gastos de
de operacin
operacin
4.
4. Reglones
Reglones no
no operacionales
operacionales
Estado de Resultados
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Fijos
Gasto de Depreciacin
Utilidades antes deI Impuiestos e intereses

Gasto por Intereses
Utilidad antes de Impuestos

Impuestos
Utilidad Neta

Absolutos
2012
Ventas
Costo en Ventas
Utilidad Bruta
3,850,000.00
3,250,000.00
Gastos de Ventas Generale

Gastos Fijos
Gastos por Depreciacin
330,300.00
100,000.00
20,000.00
Utilidad antes de Intereses e Impuestos

Gastos por Intereses
76,000.00

Impuestos
Utilidad Neta
29,480.00
ESULTADOS
ncias,
ncias, este
este documento
documento muestra
muestra los
los
generado
generado una
una empresa
empresa durante
durante un
un
do
do en
en cuatro
cuatro grandes
grandes secciones:
secciones:
ational
013
3,850,000.00
3,250,000.00
330,300.00
100,000.00
20,000.00
76,000.00
29,480.00
Absolutos
2011
3,432,000.00
2,864,000.00
240,000.00
100,000.00
18,900.00
62,500.00
58,640.00
ESTADO DE RESULT
Es
Es conocido
conocido como
como el
el Estado
Estado de
de Prdidas
Prdidas yy Ganancias,
Ganancias, este
este doc
do
ingresos,
ingresos, gastos
gastos yy el
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prdida que
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una
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determinado.
Observe
Observe que
que el
el estado
estado de
de resultados
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est dividido
dividido en
en cuatro
cuatro gg
1.
1. Ingresos
Ingresos
2.
2. Costo
Costo de
de los
los bienes
bienes vendidos
vendidos
3.
3. Gastos
Gastos de
de operacin
operacin
4.
4. Reglones
Reglones no
no operacionales
operacionales
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Fijos
Gasto de Depreciacin
Utilidades antes deI Impuiestos e intereses

Gasto por Intereses

Impuestos
Utilidad Neta

Absolutos
2012
Ventas
Costo en Ventas
3,850,000.00
3,250,000.00
Utilidad Bruta
600,000.00
Gastos de Ventas Generale

Gastos Fijos
Gastos por Depreciacin
Utilidad antes de Int

Gastos por Intereses
Utilidad antes de Im
Impuestos
Utilidad Neta
330,300.00
100,000.00
20,000.00
149,700.00
76,000.00
73,700.00
29,480.00
44,220.00
ESULTADOS
ncias,
ncias, este
este documento
documento muestra
muestra los
los
generado
generado una
una empresa
empresa durante
durante un
un
do
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en cuatro
cuatro grandes
grandes secciones:
secciones:
ational
013
3,850,000.00
-3,250,000.00
600,000.00
330,300.00
100,000.00
20,000.00
149,700.00
76,000.00
73,700.00
29,480.00
44,220.00
Absolutos
2011
3,432,000.00
2,864,000.00
568,000.00
240,000.00
100,000.00
18,900.00
209,100.00
62,500.00
146,600.00
58,640.00
87,960.00
ANLISIS
HORIZONTAL Y
VERTICAL
El Anlisis Vertical: analiza la participacin o peso que tiene cada c

total.
Porejemplo cunto del Activo representa el Efectivo o cunto represen
las Ventas.
El Anlisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta p
anlisis es ver el comportamiento en distintos perodos de una cuenta
desciende, es fluctuante y analizarporqu de su comportamiento.
BARTLETT COMPANY
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)
AO Analisis
2012
Vertical
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES TEMPORALES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
AO 2011
Analisis Vertical
363
68
503
289
10%
2%
14%
8%
288
51
365
300
9%
2%
11%
9%
TOTAL ACTIVO CORRIENT
1223
34%
1004
31%
ACTIVOS FIJOS
TERRENOS Y EDIFICIOS
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS
2072
1866
358
275
98
58%
52%
10%
8%
3%
1903
1693
316
314
96
58%
52%
10%
10%
3%
TOTAL ACTIVOS FIJOS
4669 130%
4322
132%
DEPRECIACION ACUMULADA
2295
64%
2056
63%
ACTIVOS FIJOS NETOS
2374
66%
2266
69%
TOTAL ACTIVOS
3597 100%
3270
100%
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DOCUMENTOS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS
382
79
159
11%
2%
4%
270
99
114
8%
3%
3%
TOTAL PASIVO CORRIENT
620
17%
483
15%
OBLIGACIONES FINANCIERA
1023
28%
967
30%
TOTAL PASIVO NO CORRI
1023
28%
967
30%
TOTAL PASIVO
1643
46%
1450
44%
PATRIMONIO
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
CAPITAL PAGADO EN EXCES
GANANCIAS RETENIDAS
200
191
428
1135
6%
5%
12%
32%
200
190
418
1012
6%
6%
13%
31%
TOTAL PATRIMONIO
1954
54%
1820
56%
TOTAL PASIVO Y PATRIM
3597 100%
3270
100%
BARTLETT COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
(miles de dolares)
AO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
3074
COSTOS PRODUCTOS VEND
2088
AO 2011
2567
1711
UTILIDAD BRUTA
986
856
GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACIO
GASTOS DE ARRENDAMIENT
DEPRECIACION
100
194
35
239
108
187
35
223
TOTAL GASTOS OPERACI
568
553
UTILIDAD OPERATIVA
418
303
93
91
325
212
94
64
231
148
10
10
UTILIDAD NETA (GANANCI
221
138
GANANCIA POR ACCION (GP
2.9
1.81
1.29
0.75
GASTOS POR INTERESES

UTILIDAD NETA ANTES D
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES
DIVIDENDOS DE ACCIONES
DIVIDENDO POR ACCION (DP
LY
peso que tiene cada cuenta de los estados financieros dentro del
ctivo o cunto representan los Gastos Financieros con respecto a
de una misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea de este

perodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si
u comportamiento.
A. Horizontal
75
17
138
-11
219
169
173
42
-39
2
347
%
26%
33%
38%
-4%
22%
9%
10%
13%
-12%
2%
8%
108
12%
5%
327
10%
112
-20
45
41%
-20%
39%
28%
239
137
56
56
6%
6%
193
13%
0
1
10
123
134
0%
1%
2%
12%
7%
327
10%
ANLISIS HORIZON
VERTICAL
El Anlisis Vertical: analiza la participacin o peso que tiene cada c

dentro del total.
Porejemplo cunto del Activo representa el Efectivo o cunto represen
respecto a las Ventas.
El Anlisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta p
de este anlisis es ver el comportamiento en distintos perodos de una
tendencia creciente, si desciende, es fluctuante y analizarporqu de s
BARTLETT COMPANY
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)
AO 2012Analisis Vertical
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
363
68
503
289
10%
2%
14%
8%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
1223
34%
ACTIVOS FIJOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS
2072
1866
358
275
98
58%
52%
10%
8%
3%
TOTAL ACTIVOS FIJOS
4669
130%
2295
64%
ACTIVOS FIJOS NETOS
2374
66%
TOTAL ACTIVOS
3597
100%
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS
382
79
159
11%
2%
4%
TOTAL PASIVO CORRIENTE
620
17%
OBLIGACIONES FINANCIERAS (LARGO PLAZO)
1023
28%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
1023
28%
TOTAL PASIVO
1643
46%
PATRIMONIO
ACCIONES COMUNES
CAPITAL PAGADO EN EXCESO
GANANCIAS RETENIDAS
200
191
428
1135
6%
5%
12%
32%
TOTAL PATRIMONIO
1954
54%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
3597
100%
BARTLETT COMPANY
(miles de dolares)
AO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
COSTOS PRODUCTOS VENDIDOS
3074
2088
100%
68%
32%
UTILIDAD BRUTA
986
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE ARRENDAMIENTO
DEPRECIACION
100
194
35
239
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
568
3%
6%
1%
8%
18%
UTILIDAD OPERATIVA
418
14%
93
3%
325
11%
94
3%
8%
0%
7%

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES
UTILIDAD NETA (GANANCIA DE ACCIONIST
GANANCIA POR ACCION (GPA)
DIVIDENDO POR ACCION (DPA)
231
10
221
2.9
1.29
RIZONTAL Y
ICAL
o que tiene cada cuenta de los estados financieros

o cunto representan los Gastos Financieros con
na misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea

os perodos de una cuenta, o sea si muestra
alizarporqu de su comportamiento.
AO 2011
Analisis Vertical
Anlisis Horizontal %
26%
33%
38%
-4%
22%
288
51
365
300
9%
2%
11%
9%
75
17
138
-11
1004
31%
219
1903
1693
316
314
96
58%
52%
10%
10%
3%
169
173
42
-39
2
4322
132%
347
2056
63%
239
2266
69%
108
12%
5%
3270
100%
327
10%
270
99
114
8%
3%
3%
112
-20
45
483
15%
137
41%
-20%
39%
28%
967
30%
56
967
30%
56
9%
10%
13%
-12%
2%
8%
6%
6%
1450
44%
193
13%
200
190
418
1012
6%
6%
13%
31%
0
1
10
123
1820
56%
134
0%
1%
2%
12%
7%
3270
100%
327
10%
AO 2011
2567
1711
856
100%
67%
33%
553
4%
7%
1%
9%
22%
303
12%
91
4%
212
8%
64
2%
6%
0%
5%
108
187
35
223
148
10
138
1.81
0.75
507
20%
COMPAA ARCE S.A.

BALANCE GENERAL - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dlares
2012 - 2013
31-Dec-12
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
31-Dec-13
5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
54,366
53,255
67,317
45,300
26,450
66,834
44,875
26,450
139,067
138,159
4,288
4,000
197,721
195,414
29,138
8,140
7,437
12,500
21,315
8,130
6,421
12,000
57,215
47,866
26,800
73,210
22,400
72,400
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLAZO
100,010
94,800
TOTAL PASIVO
157,225
142,666
25,000
15,496
25,000
27,748
40,496
52,748
197,721
195,414
TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE

Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehculos
TOTAL DE ACTIVO FIJO
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas
Prstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE
Documentos por pagar
Hipotecas por pagar
Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO Y CAPITAL
Idelsa Botello de Garay
Variacin
Absoluta Relativa
COMPAA ARCE S.A.

Miles de dlares
2012 - 2013
31-Dec-12
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
31-Dec-13
Variacin
Absoluta Relativa
5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
598
665
2,566
-2,486
-232
11.40
45.86
27.67
-7.02
-12
54,366
53,255
1,111
2.09
67,317
45,300
26,450
66,834
44,875
26,450
483
425
0
0.72
0.95
0
139,067
138,159
908
0.66
4,288
4,000
288
197,721
195,414
2,307
1.18
29,138
8,140
7,437
12,500
21,315
8,130
6,421
12,000
7,823
10
1,016
500
36.70
0.12
15.82
4
57,215
47,866
9,349
19.53
26,800
73,210
22,400
72,400
4,400
810
19.64
1
100,010
94,800
5,210
5.50
TOTAL PASIVO
157,225
142,666
14,559
10
25,000
15,496
25,000
27,748
0
-12,252
0.00
-44
40,496
52,748
-12,252
-23
197,721
195,414
2,307
1.18

Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehculos
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Prstamos por pagar
Hipotecas por pagar
Capital acciones
Utilidades
10.23
ANLISIS HORIZONT
VERTICAL
El Anlisis Vertical: analiza la participacin o peso que tiene cada

los estados financieros dentro del total.
Porejemplo cunto del Activo representa el Efectivo o cunto repres
Gastos Financieros con respecto a las Ventas.
El Anlisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta
travs del tiempo, la idea de este anlisis es ver el comportamiento
perodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si des
BARTLETT COMPANY
fluctuante y analizarporqu de su
comportamiento.
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
363
68
503
289
1223
ACTIVOS FIJOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS
2072
1866
358
275
98
TOTAL ACTIVOS FIJOS
4669
2295
ACTIVOS FIJOS NETOS
2374
TOTAL ACTIVOS
3597
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS
382
79
159
620
1023
1023
TOTAL PASIVO
1643
PATRIMONIO
ACCIONES COMUNES
GANANCIAS RETENIDAS
200
191
428
1135
TOTAL PATRIMONIO
1954
3597
BARTLETT COMPANY
(miles de dolares)
AO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
3074
2088
UTILIDAD BRUTA
986
GASTOS DE VENTAS
DEPRECIACION
100
194
35
239
568
UTILIDAD OPERATIVA
418

IMPUESTOS
93
325
94
231
10
221
2.9
1.29
RIZONTAL Y
CAL
eso que tiene cada cuenta de
vo o cunto representan los
una misma cuenta pero a

comportamiento en distintos
a creciente, si desciende, es
o.
AO 2011
Analisis Vertical
288
51
365
300
1004
1903
1693
316
314
96
4322
2056
2266
3270
270
99
114
483
967
967
1450
200
190
418
1012
1820
3270
AO 2011
2567
1711
856
108
187
35
223
553
303
91
212
64
148
10
138
1.81
0.75
ANLISIS HORIZONT
VERTICAL
El Anlisis Vertical: analiza la participacin o peso que tiene cada

los estados financieros dentro del total.
Porejemplo cunto del Activo representa el Efectivo o cunto repres
Gastos Financieros con respecto a las Ventas.
El Anlisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta
travs del tiempo, la idea de este anlisis es ver el comportamiento
perodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si des
BARTLETT COMPANY
fluctuante y analizarporqu de su
comportamiento.
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
363
68
503
289
10%
2%
14%
8%
1223
34%
ACTIVOS FIJOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS
2072
1866
358
275
98
58%
52%
10%
8%
3%
TOTAL ACTIVOS FIJOS
4669
130%
2295
64%
ACTIVOS FIJOS NETOS
2374
66%
TOTAL ACTIVOS
3597
100%
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS
382
79
159
11%
2%
4%
620
17%
1023
28%
1023
28%
TOTAL PASIVO
1643
46%
PATRIMONIO
ACCIONES COMUNES
GANANCIAS RETENIDAS
200
191
428
1135
6%
5%
12%
32%
TOTAL PATRIMONIO
1954
54%
3597
100%
BARTLETT COMPANY
(miles de dolares)
AO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
3074
2088
100%
68%
32%
UTILIDAD BRUTA
986
GASTOS DE VENTAS
DEPRECIACION
100
194
35
239
568
3%
6%
1%
8%
18%
UTILIDAD OPERATIVA
418
14%
93
3%
325
11%
94
3%
8%
0%
7%

IMPUESTOS
231
10
221
2.9
1.29
IZONTAL Y
CAL
eso que tiene cada cuenta de
vo o cunto representan los
una misma cuenta pero a

comportamiento en distintos
a creciente, si desciende, es
o.
AO 2011
Analisis Vertical
26%
33%
38%
-4%
22%
288
51
365
300
9%
2%
11%
9%
75
17
138
-11
1004
31%
219
1903
1693
316
314
96
58%
52%
10%
10%
3%
169
173
42
-39
2
4322
132%
347
2056
63%
239
2266
69%
108
12%
5%
3270
100%
327
10%
270
99
114
8%
3%
3%
112
-20
45
483
15%
137
41%
-20%
39%
28%
967
30%
56
967
30%
56
9%
10%
13%
-12%
2%
8%
6%
6%
1450
44%
193
13%
200
190
418
1012
6%
6%
13%
31%
0
1
10
123
1820
56%
134
0%
1%
2%
12%
7%
3270
100%
327
10%
AO 2011
2567
1711
856
100%
67%
33%
553
4%
7%
1%
9%
22%
303
12%
91
4%
212
8%
64
2%
6%
0%
5%
108
187
35
223
148
10
138
1.81
0.75
507
20%
COMPAA ARCE S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dlares
2012 - 2013
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA
Variacin
31-Dec-12
31-Dec-13
Absoluta
Relativa
180,203
156,562
108,212 (-)
90,834 (-)
(-)
71,991
65,728
Gastos de venta
Gastos de administracin
14,857
15,566
12,681
14,109
Total gastos de operacin
30,423 (-)
26,790 (-)
UTILIDAD DE OPERACIN
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUEST
Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA
41,568
19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045
(-)
38,938
19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
(-)
(-)
(+)
19,980
5,994 (-)
13,986
(-)
COMPAA ARCE S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dlares
2012 - 2013
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA
Variacin
31-Dec-12
31-Dec-13
Absoluta
Relativa
180,203
156,562
23,641
15.10
108,212 (-)
90,834 (-)
17,378 (-)
19.13
71,991
65,728
6,263
9.53
Gastos de venta
14,857
15,566
30,423 (-)
41,568
12,681
14,109
26,790 (-)
38,938
2,176
1,457
3,633 (-)
2,630
17.16
10.33
13.56
6.75
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUEST
UTILIDAD NETA
19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045
19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
19,980
5,994 (-)
13,986
843 (-)
450 (-)
176 (+)
1,513
454 (-)
1,059
4.42
83.80
27.37
7.57
7.57
7.57
COMPAA ARCE S.A.

BALANCE GENERAL - ANALISIS VERTICAL
Miles de dlares
2012 - 2013
31-Dec-12
Monto
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
Porcentaje
31-Dec-13
Monto
5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
54,366
53,255
67,317
45,300
66,834
44,875
26,450
139,067
26,450
138,159
4,288
4,000
197,721
195,414
29,138
8,140
7,437
21,315
8,130
6,421
12,500
57,215
12,000
47,866
26,800
22,400
Hipotecas por pagar

73,210
100,010
72,400
94,800
TOTAL PASIVO
157,225
142,666
25,000
15,496
25,000
27,748
40,496
52,748
197,721
195,414

Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehculos
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Prstamos por pagar
Capital acciones
Utilidades
Porcentaje
COMPAA ARCE S.A.

BALANCE GENERAL - ANALISIS VERTICAL
Miles de dlares
2012 - 2013
31-Dec-12
Monto
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehculos
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
Porcentaje
31-Dec-13
Monto
Porcentaje
5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
10.75%
3.89%
21.78%
60.56%
3.02%
5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
9.85%
2.72%
17.42%
66.49%
3.52%
54,366
100.00%
53,255
100.00%
67,317
45,300
48.41%
32.57%
66,834
44,875
48.37%
32.48%
26,450
139,067
19.02%
100.00%
26,450
138,159
19.14%
100.00%
4,288
100.00%
4,000
100.00%
197,721
195,414
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
29,138
8,140
7,437
50.93%
14.23%
13.00%
21,315
8,130
6,421
44.53%
16.98%
13.41%
12,500
57,215
21.85%
100.00%
12,000
47,866
25.07%
100.00%
26,800
26.80%
22,400
23.63%
Hipotecas por pagar

73,210
100,010
73.20%
100.00%
72,400
94,800
76.37%
100.00%
TOTAL PASIVO
157,225
Prstamos por pagar

Capital acciones
Utilidades
142,666
25,000
15,496
61.73%
38.27%
25,000
27,748
47.40%
52.60%
40,496
100.00%
52,748
100.00%
197,721
195,414
COMPAA ARCE S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS VERTICAL
Miles de dlares
2012 - 2013
PARTIDAS
31-Dec-12
Monto
Porcentaje
31-Dec-13
Monto
Ventas netas
180,203
156,562
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA
108,212
71,991
90,834
65,728
Gastos de venta
14,857
15,566
12,681
14,109
30,423
26,790
41,568
38,938
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
19,907
987
819
21,493
19,064
537
643
19,980
6,448
5,994
15,045
13,986

UTILIDAD NETA

Ced.: 8-226-1325
7 de julio de 2003
Porcentaje
COMPAA ARCE S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS VERTICAL
Miles de dlares
2012 - 2013
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA
31-Dec-12
Monto Porcentaje
180,203 100.00%
108,212
60.05%
71,991 39.95%
31-Dec-13
Monto Porcentaje
156,562 100.00%
90,834
58.02%
65,728 41.98%
Gastos de venta
14,857
15,566
30,423
41,568
48.83%
51.17%
100.00%
12,681
14,109
26,790
38,938
47.33%
52.67%
100.00%
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
UTILIDAD NETA
19,907
987
819
21,493
6,448
15,045
92.62%
4.59%
3.81%
19,064
537
643
19,980
5,994
13,986
95.42%
2.69%
3.22%
42.86%
42.86%
MTODO DE
DUPONT
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms

importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una
empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros
con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus
activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la
rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento
financiero.
entabilidad ms
erativo de una
adores financieros
sta utilizando sus
Apalancamiento
utilidades, la
ncamiento
MTODO DE DUPONT
Una empresa establece como objetivo integral, el obtener en el
siguiente ejercicio una rentabilidad de la inversin del 15%.
Formular la grfica del sistema DuPont.
Utilidad Neta del Ejercicio

Patrimonio Neto al Inicio
Activos Totales de la empresa
Ventas del Ejercicio
$
$
$
$
75,000.00
500,000.00
750,000.00
1,500,000.00
(surge
(surge
(surge
(surge
del
del
del
del
estado de resultado)
balance general)
balance general)
Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Utilidad Neta
Ventas
Rentabilidad
Ventas
Activos Totales
X
Rotacin
0%
Estos indicadores se siguen a travs del tiempo y en todas las lneas de

productos de manera que nos permita tener una visin de la tendencia y del
origen de las utilidades, y poder manejar los recursos asignados a cada
producto poniendo ms nfasis en aquellos que son ms rentables o tengan
una mayor rotacin( o sea que generen ms utilidades). Tambin ayuda a
determinar una mezcla de productos por rentabilidad equilibrada y una
rotacin equilibrada.
Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidad

del 15%, de donde se puede concluir que el rendimiento ms importante fue debido
la eficiencia en la operacin de activos, tal como se puede ver en el clculo
independiente del segundo factor de la formula DUPONT.
PONT
el obtener en el
in del 15%.
urge
urge
urge
urge
del
del
del
del
balance general)
balance general)
Activos Totales
Patrimonio Neto
apalancamiento financiero
en todas las lneas de

isin de la tendencia y del
sos asignados a cada
n ms rentables o tengan
ades). Tambin ayuda a
dad equilibrada y una
PONT nos da una rentabilidad

o ms importante fue debido a
ede ver en el clculo
NT.
COMPANIA COMVEN S.A.

BALANCE GENERAL
AOS
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
otros activos circulantes
Total Activos circulantes
Plantas y equipos
2013
4,555.00
3,687.00
16,183.00
1,011.00
25,436.00

AOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta
10,726.00
Total de Activos
36,162.00
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos
12,913.00
5,234.00
18,147.00
Capital socio comun

utilidades retenidas
Total capital contable
7,915.00
10,100.00
18,015.00
Total Pasivo y Capital
36,162.00
Gastos de operacin
Utilidad de Operacin
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos (30%)
Utilidad neta
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVO
El promedio industria es el 10%

Conclusin: La empresa no super el prom
margen de utilidad y su rotacin de activos
correctamente.
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPIT
El ndice DUPONT nos da una rentabilidad s

lo que nos indica que tiene una rentabilidad
bajo margen de utilidad, adems que la em
apalancamiento financiero y a la baja rotac
Entonces, en el caso de COMVEN, para mej
el apalancamiento y aumentar el la eficienc
(aumentando las ventas, y la productividad
MTODO
DUPONT
IA COMVEN S.A.
DE RESULTADOS
2013
62,263.00
52,055.00
10,208.00
4,764.00
5,444.00
862.00
4,582.00
3,207.40
62,263.00
0.05
VENTAS NETAS
Rotacin de Activos =
=
Totales
TOTAL DE ACTIVOS
62,263.00
36,162.00
1.72
TOTAL DE ACTIVOS
=
CAPITAL CONTABLE
36,162.00
18,015.00
2.01
Margen de utilidad en =
ventas (%)
Multiplicador del
capital
UTILIDAD NETA
VENTAS
1,374.60
3,207.40
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS
0.0887
8.87%
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL
0.1780
17.80%
17.80%
ENTO DE LOS ACTIVOS
el 10%
a no super el promedio de la industria, su
rotacin de activos no fue impulsado
DAD SOBRE EL CAPITAL
a una rentabilidad sobre el capital del 17,80%,

ne una rentabilidad regular, esto se debe al
adems que la empresa mantiene un alto
ro y a la baja rotacin de activos.
COMVEN, para mejorar el ROE deber reducir
mentar el la eficiencia de los activos
, y la productividad de la empresa).

BALANCE GENERAL
AOS
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
Plantas y equipos
2013
4,555.00
3,687.00
16,183.00
1,011.00
Capital socio comun

AOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta
10,726.00
Gastos de operacin
Total de Activos
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos

12,913.00
5,234.00
Gastos financieros
Impuestos (30%)
Utilidad neta
7,915.00
10,100.00

correctamente.

MTODO
DUPONT
IA COMVEN S.A.
DE RESULTADOS
2013
62,263.00
52,055.00
4,764.00
862.00
ventas (%)
UTILIDAD NETA
VENTAS
VENTAS NETAS
=
Totales
TOTAL DE ACTIVOS
TOTAL DE ACTIVOS
=
CAPITAL CONTABLE
Multiplicador del
capital
0.0000
0.0000
#DIV/0!
ENTO DE LOS ACTIVOS
el 10%


BALANCE GENERAL
AOS
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
Plantas y equipos
2013
4,555.00
3,687.00
16,183.00
1,011.00
25,436.00

AOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta
10,726.00
Total de Activos
36,162.00
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos
12,913.00
5,234.00
18,147.00
Capital socio comun

7,915.00
10,100.00
18,015.00
36,162.00
Gastos de operacin
Gastos financieros
Impuestos (30%)
Utilidad neta

correctamente.

MTODO
DUPONT
IA COMVEN S.A.
DE RESULTADOS
2013
62,263.00
52,055.00
10,208.00
4,764.00
5,444.00
862.00
4,582.00
3,207.40
62,263.00
0.05
VENTAS NETAS
=
Totales
TOTAL DE ACTIVOS
62,263.00
36,162.00
1.72
TOTAL DE ACTIVOS
=
CAPITAL CONTABLE
36,162.00
18,015.00
2.01
ventas (%)
Multiplicador del
capital
UTILIDAD NETA
VENTAS
1,374.60
3,207.40
0.0887
8.87%
0.1780
17.80%
17.80%
ENTO DE LOS ACTIVOS
el 10%

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.

BALANCE GENERAL
2011
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
Plantas y equipos
2012
2013
3,555.00
2,687.00
15,183.00
1,011.00
2,859.00
6,829.00
18,460.00
1,980.00
1,478.00
5,530.00
19,790.00
1,992.00
9,726.00
18,148.00
19,856.00
11,913.00
4,234.00
15,237.00
11,821.00
13,153.00
10,211.00
6,915.00
9,100.00
###
14,303.00
6,915.00
18,367.00
Total de Activos
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos
Capital socio comun

Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta
Gastos de operacin
Gastos financieros
Utilidad antes del impuesto
Impuestos (30%)
Utilidad neta
2011
72,463.00
52,055.00
2012
79,900.00
65,890.00
2013
61,882.00
47,190.00
5,764.00
6,037.00
6,057.00
822.00
1,201.00
1,180.00

BALANCE GENERAL
2011
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
2012
2013
3,555.00
2,687.00
15,183.00
1,011.00
22,436.00
2,859.00
6,829.00
18,460.00
1,980.00
30,128.00
1,478.00
5,530.00
19,790.00
1,992.00
28,790.00
Plantas y equipos
9,726.00
18,148.00
19,856.00
Total de Activos
32,162.00
48,276.00
48,646.00
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos
11,913.00
4,234.00
16,147.00
15,237.00
11,821.00
27,058.00
13,153.00
10,211.00
23,364.00
Capital socio comun

6,915.00
9,100.00
16,015.00
###
14,303.00
21,218.00
6,915.00
18,367.00
25,282.00
32,162.00
48,276.00
48,646.00

Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta
2011
72,463.00
52,055.00
20,408.00
2012
79,900.00
65,890.00
14,010.00
2013
61,882.00
47,190.00
14,692.00
Gastos de operacin
5,764.00
14,644.00
6,037.00
7,973.00
6,057.00
8,635.00
Gastos financieros
Utilidad antes del impuesto
822.00
13,822.00
1,201.00
6,772.00
1,180.00
7,455.00
4,146.60
9,675.40
2,031.60
4,740.40
2,236.50
5,218.50
Impuestos (30%)
Utilidad neta

SISTEMA DUPONT
AO 2011
TOTAL ACTIVOS
ROTACION DE
ACTIVOS
(/)
VENTAS
RENDIMIENTOS DE LOS
CAPITALES INVERTIDOS
(*)
VENTAS
UTILIDAD EN % DE
LA VENTA
Conclusin:
(/)
UTILIDAD ANTES
DEL IMPUESTO
ACTIVO FIJO Y OTROS

CAJA
(+)
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE
INVENTARIOS
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES
VENTAS
(-)
COSTO DE VENTAS
GASTOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS
GASTOS DE OPERACIN
GASTOS FINANCIEROS

SISTEMA DUPONT
AO 2011
TOTAL ACTIVOS
32,162.00
ROTACION DE
ACTIVOS
2.25
(/)
VENTAS
72,463.00
RENDIMIENTOS DE LOS
CAPITALES INVERTIDOS
(*)
VENTAS
72,463.00
42.98%
UTILIDAD EN % DE
LA VENTA
19.1%
(/)
UTILIDAD ANTES
DEL IMPUESTO
13,822.00
Conclusin: La empresa super el promedio de la industria,

su margen de utilidad y su rotacn de activos fue impulsado correctamente.
ACTIVO FIJO Y OTROS

9,726.00
CAJA
3,555.00
(+)
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE
2,687.00
22,436.00
INVENTARIOS
15,183.00
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES
1,011.00
VENTAS
72,463.00
(-)
GASTOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS
58,641.00
COSTO DE VENTAS
52,055.00
GASTOS DE OPERACIN
5,764.00
GASTOS FINANCIEROS
822.00
RAZONES
FINANCIERAS
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo d

cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o
capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga
su objeto social.
El anlisis y la interpretacin de los ratios financieros nos perm
conocimiento y desempeo financiero de una empresa.
GRANDES GRUPOS DE RAZONES FINANCIERAS
Razones de liquidez
Razones de endeudamiento
Razones derentabilidad
Razones de cobertura
dos en el mundo de las finanzas para medir o

e una empresa o unidad evaluada, y su
nes a que se haga cargo para poder desarrollar
ancieros nos permitirn tener un mejor

mpresa.
RAS
Bartlett Company
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)
Ao 2012
Activo Corriente
Caja y Bancos
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar
Inventarios
363
68
503
289
Total Activo Corriente

Activos Fijos
Terrenos y edificios
Maquinarias y Equipos
Muebles y enseres
Vehiculos
Otros
2,072
1,866
358
275
98
Total Activos Fijos

Depreciacion acumulada
Activos fijos netos
TOTAL ACTIVO
2,295
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar
Deudas acumuladas
382
79
159
Total Pasivo Corriente

Obligaciones Financieras (largo plazo)
1,023
Total Pasivo no corriente

Total Pasivo
Patrimonio
Acciones preferentesa
b
Acciones comunes
Capital pagado en exceso
Ganancias retenidas
Total Patrimonio
200
191
428
1,135
a acumulativas al 5%, valor nominal de $100, 2,000 acciones autorizadas y

emitidas.
b valor nominal de $2.50, 100,000 acciones autorizadas, acciones emitidas y en
circulacin en 2012: 76,262; en 2011: 76,244.
Bartlett Company
ESTADO DE RESULTADOS (Perdidas y ganancias)
(miles de dolares)
Ao 2012
Ingresos
Ventas Netas
Costo productos vendidos
3,074
2,088
Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Gastos de ventas
Gastos de administracion
Gastos de arrendamiento
Depreciacion
100
194
35
239
Total Gastos Operativos

Utilidad Operativa
Gastos por intereses
93
Utilidad neta antes de impuestos

Impuestos
94
Utilidad neta despues de impuestos

Dividendos de acciones preferentes
10
Utilida Neta (Ganancia de accionistas)

Ganancias por accion (GPA)a
2.9
Dividendo por accion (DPA)b
1.29
a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas comunes entre
el nmero de acciones comunes en circulacin (76,262 en 2012 y 76,244 en
2011). Ganancias por accin en 2012: $221,000 / 76,262 $2.90; en 2011:
$138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dlares de los dividendos pagados a los
accionistas comunes entre el nmero de acciones comunes en circulacin.
a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas comunes entre
el nmero de acciones comunes en circulacin (76,262 en 2012 y 76,244 en
2011). Ganancias por accin en 2012: $221,000 / 76,262 $2.90; en 2011:
$138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dlares de los dividendos pagados a los
accionistas comunes entre el nmero de acciones comunes en circulacin.
Los dividendos por accin en 2012: $98,000 / 76,262 $1.29; en 2011: $57,183 /
76,244 $0.75.
Bartlett Company
Estado de Flujos de Efectivo (31 diciembre 2012)
(miles de dolares)
Flujo de efectivo de las actividades operativas

Utilidad neta despus de impuestos
Depreciacin
Aumento en las cuentas por cobrar
Disminucin de los inventarios
Aumento de las cuentas por pagar
Aumento de las deudas acumuladas
231
239
-138
11
112
45
Efectivo proveniente de las actividades operativas
Flujo de efectivo de las actividades de inversin

Aumento de los activos fijos brutos
Cambio en inversiones patrimoniales en otras empresas
-347
0
Efectivo proveniente de las actividades de inversin
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento

Disminucin de los documentos por pagar
Aumento de las deudas a largo plazo
Cambios en el patrimonio de los accionistasb
Dividendos pagados
-20
56
11
-108
Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento

Aumento neto del efectivo y los valores negociables
Razones de
liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para

cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas
llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede
pagar sus cuentas.

La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede
pagar sus cuentas.
= ( )/( )
Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes

La liquidez corriente de Bartlett
Company en 2012 es de:
$1,223,000 / $620,000 = 1.97
Promedio Industrial = 2.5

Cuanto ms alta es la liquidez corriente o circulante, mayor
liquidez tiene la empresa. La cantidad de liquidez que necesita
una compaa depende de varios factores, incluyendo el tamao
de la organizacin, su acceso a fuentes de financiamiento de
corto plazo, como lneas de crdito bancario, y la volatilidad de
su negocio.
Como Bartlett Company es una empresa con un flujo de
efectivo anual relativamente predecible, su liquidez corriente de
1.97 puede ser bastante aceptable.
= ( )/( )
La razn rpida de Bartlett Company en 2012 es de:
= (1,223 289)/620=.
.
Promedio Industrial = 1
La razn rpida (prueba del cido) es similar a la liquidez
corriente, con la excepcin de que excluye el inventario, que es
comnmente el activo corriente menos lquido. La baja liquidez
del inventario generalmente se debe a dos factores primordiales:
1. muchos tipos de inventario no se pueden vender fcilmente
porque son productos parcialmente terminados, artculos con una
finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crdito, lo que significa
que se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en
efectivo.

porque son productos parcialmente terminados, artculos con una
finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crdito, lo que significa
que se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en
efectivo.
Razones de
actividad
Los ndices o razones de actividad miden la rapidez con la

que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es
decir, en entradas o salidas.
ROTACIN DE INVENTARIOS
= ( )/
Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2012 tenemos
Promedio Industrial = 9 veces

La rotacin resultante tiene significado solo cuando se compara
con la de otras empresas de la misma industria o con la rotacin
pasada de los inventarios de la empresa.
Una rotacin de inventarios de 20 sera normal para una tienda
de comestibles, cuyos bienes son altamente perecederos y se
deben vender pronto; en cambio, una rotacin de inventarios
comn para una empresa fabricante de aviones sera de cuatro
veces por ao.
PERIODO PROMEDIO DE COBRO

Antigedad promedio de las cuentas por cobrar, es til para
evaluar las polticas de crdito y cobro. Se calcula dividiendo el
saldo de las
cuentas por cobrar entre las ventas diarias promedio.
"Periodo promedio de cobro"= ( )/( )
= ( )/365
Promedio Industrial = 20 dias

En promedio, la empresa tarda 59.7 das en cobrar una cuenta.
El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se
relaciona con las condiciones de crdito de la empresa. Si
Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de crdito a
30 das, un periodo promedio de cobro de 59.7 das indica
crditos mal administrados o un departamento de cobros
deficiente, o ambos.
Tambin es posible que el periodo de cobro prolongado se deba a
una relajacin intencional de la supervisin de las condiciones de
crdito en respuesta a las presiones competitivas. Si la empresa
ampli las condiciones de crdito a 60 das, el periodo promedio
de cobro
de 59.7 das sera bastante aceptable. Desde luego, se requiere
informacin adicional para evaluar la eficacia de las polticas de
crdito y cobro de la empresa.
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
antigedad promedio de las cuentas por pagar, se calcula de la
misma manera que el periodo promedio de cobro
"Periodo promedio de pago"= ( )/( )
= ( )/365
La dificultad para calcular esta razn se debe a la necesidad

de calcular las compras anuales, un valor que no est
disponible en los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
especfico del costo de los bienes vendidos. Si suponemos que
las compras de Bartlett Company correspondieron al 70% del
La dificultad para calcular esta razn se debe a la necesidad

de calcular las compras anuales, un valor que no est
disponible en los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
especfico del costo de los bienes vendidos. Si suponemos que
las compras de Bartlett Company correspondieron al 70% del
costo de sus bienes vendidos en 2012, su periodo promedio
de pago es de: 95.4
ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES

La rotacin de los activos totales indica la eficiencia con la
que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. La
rotacin de activos totales se calcula de la siguiente forma:
"Rotacin de activos totales"= /( )

= 3,074,000/3,597,000=0.85
Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0.85 veces
al ao.
Por lo general, cuanto mayor es la rotacin de los activos
totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se
han usado sus activos.
Es probable que esta medida sea de gran inters para la
administracin porque indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes desde el punto de vista financiero.
Razones de
endeudamiento
La posicin de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras

personas que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se
interesa ms en las deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con
un flujo de pagos contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una
empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus
pasivos.
NDICE DE ENDEUDAMIENTO
= ( )/( )
Promedio Industrial = 33%

Este valor indica que la empresa ha financiado cerca de la mitad
de sus activos con deuda.
Cuanto ms alto es este ndice, mayor es el grado de
endeudamiento de la empresa y mayor su apalancamiento
financiero.
RAZN DE CARGOS DE INTERS FIJO

La razn de cargos de inters fijo, denominada en ocasiones razn de
cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de
intereses contractuales.
Cuanto ms alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses.
= ( )/
= 418,000/93,000=4.5
La cifra de las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)
es igual que la cifra de la utilidad operativa presentada en el
estado de prdidas y ganancias.
La razn de cargos de inters fijo de Bartlett Company parece
aceptable. Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos
3.0 (y de preferencia cercano a 5.0). Las utilidades antes de
intereses e impuestos de la empresa podran reducirse hasta
en 78% [(4.5 - 1.0) / 4.5], y la empresa an tendra la
capacidad de pagar los $93,000 de intereses que debe. Por lo
tanto, tiene un buen margen de seguridad.
ndices de
rentabilidad
Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas permiten a los

analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversin de los propietarios. Sin utilidades, una
compaa no podra atraer capital externo. Los dueos, los acreedores y la
ndices de
rentabilidad

administracin prestan mucha atencin al incremento de las utilidades debido a la
gran importancia que el mercado otorga a las ganancias.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
= ( )/= (
)/
MARGEN DE UTILIDAD NETA

El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dlar de
ventas
despus de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos
y dividendos de acciones preferentes. Cuanto ms alto es el margen de utilidad
de = ( )/
neta
la empresa, mejor. El margen de utilidad neta se calcula de la siguiente

manera:
= 221,000/3,074,000=7.2%
El margen de utilidad neta es una medida comnmente referida que indica el

xito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. Los
mrgenes de utilidad neta adecuados difieren considerablemente entre las
industrias.
Un margen de utilidad neta del 1% o menos no sera raro para una tienda de
comestibles, en tanto que un margen de utilidad neta de 10% sera bajo para
una joyera.
Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por e
precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una
explicacin muy clara sobre qu tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y
rendimiento, segn los inversionistas del mercado. Reflejan, sobre una base relativa, la
evaluacin que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del desempeo pas
futuro de la empresa. Aqu consideramos dos razones comunes de mercado:
una que se centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
RELACIN PRECIO/GANANCIAS (P/G)
La relacin precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar la estimacin qu

hacen los propietarios del valor de las acciones. La relacin o razn P/G mide la cantidad
inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de una empresa.
nivel de esta razn indica el grado de confianza que los inversionistas tienen en el desem
futuro de la empresa. Cuanto mayor sea la relacin P/G, mayor ser la confianza de los
inversionistas.
/= ( )/( )
Si las acciones comunes de Bartlett Company a finales de 2012 se

vendan en $32.25,
usando una GPA de $2.90, la relacin P/G a finales de 2012 es
/= 32.25/2.9= 11.1
Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11.10 por cada dlar de ganancias.
La relacin P/G proporciona ms informacin cuando se aplica al anlisis de una muestra
representativa usando un promedio industrial de la relacin P/G o la relacin P/G de una
empresa de referencia.
RAZN MERCADO/LIBRO (M/L)

La razn mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluacin de cmo los
inversionistas
ven el desempeo de la empresa. Relaciona el valor de mercado de las
acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente contable). Para
calcular la razn M/L de la firma, primero debemos obtener el valor en libros
por accin comn:
/(/)= ( )/(
)
= ( )/(
= 1,754,000/72,262=23
Al sustituir el precio de las acciones comunes de Bartlett Company de $32.25 a
finales
de 2012 y su valor en libros por accin comn de $23.00 (calculado
anteriormente)
en la frmula de la razn M/L, obtenemos
/(/)= 32.25/23
1.40
Esto significa que los inversionistas pagan actualmente $1.40 por cada dlar
del valor
en libros de las acciones comunes de Bartlett Company.
Las acciones de empresas de las que se espera un buen desempeo
(incremento en sus utilidades, aumento de su participacin en el mercado o
lanzamiento de productos
exitosos) se venden generalmente a razones mercado/libro ms altas que las
acciones de
compaas con perspectivas menos atractivas.
En pocas palabras, las firmas de las que se esperan altos rendimientos, en
relacin con su riesgo, venden a los mltiplos M/L ms altos. Es evidente que
los inversionistas ven perspectivas favorables para Bartlett, por lo que estn
dispuestos a pagar ms que su valor en libros por las acciones de la empresa.
Ao 2011
288
51
365
300
1,903
1,693
316
314
96
2,056
270
99
114
967
200
190
418
1,012
s autorizadas y
iones emitidas y en
ganancias)
Ao 2011
onistas comunes entre

12 y 76,244 en
90; en 2011:
pagados a los
n circulacin.
2,567
1,711
108
187
35
223
91
64
10
1.81
0.75
onistas comunes entre

12 y 76,244 en
90; en 2011:
pagados a los
n circulacin.
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mbre 2012)
para
ue estas
iera
puede
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Ao 2012
Activo cte
Pasivo cte
Liquidez
ayor
ecesita
l tamao
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que es
quidez
ordiales:
mente
con una
significa
e en
Ao 2012
Activo cte.
Inventarios
Pasivo cte.
289
-
Prueba cida
La empresa tiene 1 dlar con
51 cts por cada dlar de
deuda.
Est por encima del promedio
Calificacin Excelente.
mente
con una
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Ao 2012
Costo ventas
Inventarios
2,088
289
Rotacion Inv.
ompara
rotacin
tienda
s y se
arios
cuatro
para
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Ao 2012
x cobrar )
Ctas
Ventas diarias
503,000
8,422
Promedio cobro
Ventas
Dias
3,074,000
365
cuenta.
ndo se
Si
rdito a
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se deba a
ciones de
empresa
romedio
requiere
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Ao 2012
Ctas
x pagar )
sidad
ntaje
mos que
0% del
Compras diarias
382,000
-
Promedio pago
Compras
Dias
365
Esta cifra es significativa solo en

relacin con las condiciones de
crdito otorgadas a la empresa.
Si los proveedores de Bartlett
Company le concedieron, en
promedio, 30 das de crdito, un
analista dara a Bartlett una
calificacin de crdito baja debido a
sidad
ntaje
mos que
0% del
medio

que se tom demasiado tiempo para
pagar sus cuentas.
a con la
La
ma:
Ao 2012
Ventas
Total activos
3,074
-
Rotacion activos
5 veces
os
que se
la
mpresa
de
ento
l monto del dinero de otras

l, un analista financiero se
omprometen a la empresa con
ayor es la deuda de una
pagos contractuales de sus
Ao 2012
Total pasivos
Total activos
nd. Endeudamiento
la mitad
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casiones razn de
a para realizar pagos de
a empresa para cumplir

UAII
Intereses
Rotacion activos
os (UAII)
a en el
parece
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hasta
. Por lo
e
ad
stas medidas permiten a los

a un nivel determinado de
etarios. Sin utilidades, una
los acreedores y la
Ao 2012
93,000
e
ad
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a un nivel determinado de
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)/= (
Ao 2012
Utilidad bruta
Ventas
3,074
Mrgen U bruta
0.0%
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incluyendo intereses,
s el margen de utilidad
)/
de la siguiente
Ao 2012
Ganacias accionsitas
Ventas
3,074
Rotacion activos
0.0%
ente referida que indica el

enidas de las ventas. Los
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a raro para una tienda de

eta de 10% sera bajo para
ercado
do de una empresa, medido por el

contables. Estas razones dan una
a empresa en cuanto al riesgo y
ejan, sobre una base relativa, la
los aspectos del desempeo pasado y
omunes de mercado:
cuenta el valor en libros.
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inversionistas tienen en el desempeo
mayor ser la confianza de los
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1.10 por cada dlar de ganancias.

aplica al anlisis de una muestra
cin P/G o la relacin P/G de una
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altos rendimientos, en
s altos. Es evidente que
artlett, por lo que estn
acciones de la empresa.
Bartlett Company
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)
Ao 2012
Ao 2011
Activo Corriente
363
68
503
289
288
51
365
300
1,223
1,004
Terrenos y edificios
Maquinarias y Equipos
Muebles y enseres
Vehiculos
Otros
2,072
1,866
358
275
98
1,903
1,693
316
314
96
Total Activos Fijos
4,669
4,322
Depreciacion acumulada
Activos fijos netos
2,295
2,056
2,374
2,266
TOTAL ACTIVO
3,597
3,270
382
79
159
270
99
114
620
483
1,023
967
Total Pasivo no corriente
1,023
967
Total Pasivo
1,643
1,450
200
200
191
428
1,135
190
418
1,012
1,954
1,820
Caja y Bancos
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente

Activos Fijos
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar
Deudas acumuladas
Total Pasivo Corriente

Obligaciones Financieras (largo plaz
Patrimonio
Acciones preferentesa
b
Acciones comunes
Capital pagado en exceso
Ganancias retenidas
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONI
3,597
3,270
a acumulativas al 5%, valor nominal de $100, 2,000 acciones

autorizadas y emitidas.
b valor nominal de $2.50, 100,000 acciones autorizadas, acciones
emitidas y en circulacin en 2012: 76,262; en 2011: 76,244.
Bartlett Company
ESTADO DE RESULTADOS (Perdidas y ganancias)
(miles de dolares)
Ao 2012
Ao 2011
Ingresos
3,074
2,088
2,567
1,711
986
856
100
194
35
239
108
187
35
223
Total Gastos Operativos
568
553
Utilidad Operativa
418
303
93
91
325
212
94
64
Utilidad neta despues de im
231
148
Dividendos de acciones preferentes
10
10
221
138
Ventas Netas
Costo productos vendidos
Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Gastos de ventas
Gastos de administracion
Gastos de arrendamiento
Depreciacion
Gastos por intereses
Utilidad neta antes de

impuestos
Impuestos
Utilida Neta (Ganancia de acc

Ganancias por accion (GPA)a
2.9
1.81
Dividendo por accion (DPA)b
1.29
0.75
a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas

comunes entre el nmero de acciones comunes en circulacin (76,262
en 2012 y 76,244 en 2011). Ganancias por accin en 2012:
$221,000 / 76,262 $2.90; en 2011: $138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dlares de los dividendos pagados
a los accionistas comunes entre el nmero de acciones comunes en
a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas

comunes entre el nmero de acciones comunes en circulacin (76,262
en 2012 y 76,244 en 2011). Ganancias por accin en 2012:
$221,000 / 76,262 $2.90; en 2011: $138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dlares de los dividendos pagados
a los accionistas comunes entre el nmero de acciones comunes en
circulacin.
Los dividendos por accin en 2012: $98,000 / 76,262 $1.29; en 2011:
$57,183 / 76,244 $0.75.
Bartlett Company
Estado de Flujos de Efectivo (31 diciembre 2012)
(miles de dolares)
Flujo de efectivo de las actividades operativas

Utilidad neta despus de impuestos
Depreciacin
Aumento en las cuentas por cobrar
Disminucin de los inventarios
Aumento de las cuentas por pagar
Aumento de las deudas acumuladas
231
239
-138
11
112
45
500
Flujo de efectivo de las actividades de inversin
Efectivo proveniente de las activi
Aumento de los activos fijos brutos

Cambio en inversiones patrimoniale
-347
0
-347
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Efectivo proveniente de las activid
Disminucin de los documentos por

Aumento de las deudas a largo plaz
Cambios en el patrimonio de los acci
Dividendos pagados
-20
56
11
-108
Efectivo proveniente de las activi
-61
Aumento neto del efectivo y los va
92
Razones de
liquidez

La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas.

La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas.
= ( )/( )
Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes

La liquidez corriente de Bartlett
Company en Activo
2012 es
ctede:
Ao 2012
Pasivo cte
1,223
620
Liquidez
1.97
$1,223,000 / $620,000 = 1.97
Promedio Industrial = 2.5

Cuanto ms alta es la liquidez corriente o circulante,
mayor liquidez tiene la empresa. La cantidad de
liquidez que necesita una compaa depende de varios
factores, incluyendo el tamao de la organizacin, su
acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo,
como lneas de crdito bancario, y la volatilidad de su
negocio.
Como Bartlett Company es una empresa con un flujo
de efectivo anual relativamente predecible, su liquidez
corriente de 1.97 puede ser bastante aceptable.
= ( )/( Ao
) 2012
La razn rpida de Bartlett Company en 2012 es de:
Activo cte.
Inventarios
Pasivo cte.
1,223
289
620
Prueba. cida
= (1,223 289)/620=.
1.51
La empresa tiene 1 dlar con

51 cts por cada dlar de
deuda.
Est por encima del promedio
La razn rpida (prueba del cido) esCalificacin
similar a la
liquidez
Excelente.
Promedio Industrial = 1
corriente, con la excepcin de que excluye el inventario, que

es comnmente el activo corriente menos lquido. La baja
liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales:
porque son productos parcialmente terminados, artculos con
una finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crdito, lo que
significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo.
liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores

primordiales:
porque son productos parcialmente terminados, artculos con
una finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crdito, lo que
significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo.
Razones de
actividad
Los ndices o razones de actividad miden la

rapidez con la que diversas cuentas se convierten
en ventas o efectivo, es decir, en entradas o
salidas.
ROTACIN DE INVENTARIOS
= ( )/
Costo ventas
Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 20 Inventarios
Rotacion Inv.
Ao 2012
2,088
289
7.22
Promedio Industrial = 9 veces

La rotacin resultante tiene significado solo cuando se compara
con la de otras empresas de la misma industria o con la
rotacin pasada de los inventarios de la empresa.
Una rotacin de inventarios de 20 sera normal para una tienda
de comestibles, cuyos bienes son altamente perecederos y se
deben vender pronto; en cambio, una rotacin de inventarios
comn para una empresa fabricante de aviones sera de cuatro
veces por ao.
PERIODO PROMEDIO DE COBRO

Antigedad promedio de las cuentas por
cobrar, es til para evaluar las polticas de
crdito y cobro. Se calcula dividiendo el saldo
de las
cuentas por cobrar entre las ventas diarias
promedio.
Ao 2012
Ctas
x cobrar
503,000 )
"Periodo promedio de cobro"= (
)/(
Ventas diarias
8,422
Promedio cobro
59.7
= Ventas
( )/365
Dias
3,074,000
365
Promedio Industrial = 20 dias

En promedio, la empresa tarda 59.7 das en cobrar una cuenta.
El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se
relaciona con las condiciones de crdito de la empresa. Si
Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de crdito a
30 das, un periodo promedio de cobro de 59.7 das indica
crditos mal administrados o un departamento de cobros
deficiente, o ambos.
Tambin es posible que el periodo de cobro prolongado se deba
a una relajacin intencional de la supervisin de las condiciones
de crdito en respuesta a las presiones competitivas. Si la
empresa ampli las condiciones de crdito a 60 das, el periodo
promedio de cobro
de 59.7 das sera bastante aceptable. Desde luego, se requiere
informacin adicional para evaluar la eficacia de las polticas de
crdito y cobro de la empresa.
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
antigedad promedio de las cuentas por
pagar, se calcula de la misma manera
que el periodo promedio de cobro
Ao 2012
"Periodo promedio de pago"= (
)/(
Ctas
x pagar
382,000 )
Compras diarias
4,004
Promedio pago
95.4
= (
Compras )/365
Dias
La dificultad para calcular esta razn

se debe a la necesidad de calcular las
compras anuales, un valor que no est
disponible en los estados financieros
publicados.
Normalmente, las compras se calculan
como un porcentaje especfico del
costo de los bienes vendidos. Si
1,461,600
365

se debe a la necesidad de calcular las

compras anuales, un valor que no est
disponible en los estados financieros
publicados.
Normalmente, las compras se calculan
como un porcentaje especfico del
costo de los bienes vendidos. Si
suponemos que las compras de
Bartlett Company
correspondieron al 70% del costo
de sus bienes vendidos en 2012,
su periodo promedio de pago es de:
ROTACIN
DE LOS ACTIVOS TOTALES
95.4
La rotacin de los activos
totales indica la eficiencia con la
que la empresa utiliza sus activos
para generar ventas. La rotacin de
activos totales se calcula de la
siguiente forma:

que se tom demasiado tiempo
para pagar sus cuentas.
Ao 2012
"Rotacin de activos totales"=

)
Ventas /(
3,074
Total activos
3,597
Rotacion activos
0.85
= 3,074,000/3,597,000=0.85
Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0.85 veces al

ao.
Por lo general, cuanto mayor es la rotacin de los activos
totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se
han usado sus activos.
Es probable que esta medida sea de gran inters para la
administracin porque indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes desde el punto de vista financiero.
Razones de
endeudamiento
La posicin de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras perso
que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se interesa ms en
deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos
contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesg
que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos.
NDICE DE ENDEUDAMIENTO
= ( )/( )
Ao 2012
Total pasivos
Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 20 Total activos
nd. Endeudamiento
1,643
3,597
45.7%

Este valor indica que la empresa ha
financiado cerca de la mitad de sus
activos con deuda.
Cuanto ms alto es este ndice, mayor
es el grado de endeudamiento de la
empresa y mayor su apalancamiento
financiero.
RAZN DE CARGOS DE INTERS FIJO
La razn de cargos de inters fijo, denominada en ocasiones razn de
cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de
intereses contractuales.
Cuanto ms alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses.
Ao 2012
= (UA I I)/
Intereses
Rotacion activos
= 418,000/93,000=4.5
418,000
93,000
4.5
La cifra de las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) es igual

que la cifra de la utilidad operativa presentada en el estado de prdidas
y ganancias.
La razn de cargos de inters fijo de Bartlett Company parece
aceptable. Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos 3.0 (y de
preferencia cercano a 5.0). Las utilidades antes de intereses e
impuestos de la empresa podran reducirse hasta en 78% [(4.5 - 1.0) /
4.5], y la empresa an tendra la capacidad de pagar los $93,000 de
intereses que debe. Por lo tanto, tiene un buen margen de seguridad.
ndices de
rentabilidad

ndices de
rentabilidad

administracin prestan mucha atencin al incremento de las utilidades debido a la
gran importancia que el mercado otorga a las ganancias.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
= ( )/= (
)/
Ao 2012
Utilidad bruta
986
Ventas
Mrgen U bruta
3,074
32.1%
MARGEN DE UTILIDAD NETA

El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dlar de ventas
despus de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos
y dividendos de acciones preferentes. Cuanto ms alto es el margen de utilidad neta
de
empresa,
mejor. El
margen
de utilidad
neta se calcula
de
la siguiente
manera:
la

= (

)/
Ao 2012
Ganacias accionsitas
Ventas
221
3,074
Rotacion activos
7.2%
= 221,000/3,074,000=7.2%

industrias.

industrias.
Un margen de utilidad neta del 1% o menos no sera raro para una tienda de
comestibles, en tanto que un margen de utilidad neta de 10% sera bajo para
una joyera.
Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa, medido
por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas
razones dan una explicacin muy clara sobre qu tan bien se desarrolla la empresa
en cuanto al riesgo y rendimiento, segn los inversionistas del mercado. Reflejan,
sobre una base relativa, la evaluacin que hacen los accionistas comunes de todos
los aspectos del desempeo pasado y futuro de la empresa. Aqu consideramos dos
razones comunes de mercado:
una que se centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
RELACIN PRECIO/GANANCIAS (P/G)

La relacin precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar la
estimacin que hacen los propietarios del valor de las acciones. La relacin o razn
P/G mide la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar
de las ganancias de una empresa. El nivel de esta razn indica el grado de
confianza que los inversionistas tienen en el desempeo futuro de la empresa.
Cuanto mayor sea la relacin P/G, mayor ser la confianza de los inversionistas.
/= ( )/( )
Si las acciones comunes de Bartlett Company a finales de
2012 se vendan en $32.25,
usando una GPA de $2.90, la relacin P/G a finales de 2012
es
/= 32.25/2.9= 11.1
Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11.10 por
cada dlar de ganancias.
La relacin P/G proporciona ms informacin cuando se aplica al
anlisis de una muestra representativa usando un promedio
industrial de la relacin P/G o la relacin P/G de una empresa de
referencia.
Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11.10 por
cada dlar de ganancias.
La relacin P/G proporciona ms informacin cuando se aplica al
anlisis de una muestra representativa usando un promedio
industrial de la relacin P/G o la relacin P/G de una empresa de
referencia.
RAZN MERCADO/LIBRO (M/L)
La razn mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluacin de
cmo los inversionistas
ven el desempeo de la empresa. Relaciona el valor de mercado de las
acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente contable).
Para calcular la razn M/L de la firma, primero debemos obtener el
valor en libros por accin comn:
/(/)= ( )/(
)
= ( )/(
= 1,754,000/76,262=23
Al sustituir el precio de las acciones comunes de Bartlett Company de
$32.25 a finales
de 2012 y su valor en libros por accin comn de $23.00 (calculado
anteriormente)
en la frmula de la razn M/L, obtenemos
/(/)= 32.25/23
1.40
Esto significa que los inversionistas pagan actualmente $1.40 por cada dlar del
valor
en libros de las acciones comunes de Bartlett Company.
Las acciones de empresas de las que se espera un buen desempeo
(incremento en sus utilidades, aumento de su participacin en el mercado o
lanzamiento de productos
exitosos) se venden generalmente a razones mercado/libro ms altas que las
acciones de
compaas con perspectivas menos atractivas.
En pocas palabras, las firmas de las que se esperan altos rendimientos, en
relacin con su riesgo, venden a los mltiplos M/L ms altos. Es evidente que los
inversionistas ven perspectivas favorables para Bartlett, por lo que estn
dispuestos a pagar ms que su valor en libros por las acciones de la empresa.
o en
de
esa.
tt
o, un
debido a
o en
de
esa.
tt
o, un
debido a
mpo
dinero de otras personas

ro se interesa ms en las
un flujo de pagos
resa, mayor es el riesgo de
2000
3600
4000
3600
56%
111%
n de
ar pagos de
ara cumplir
325500
93000
3.5
77.8%
as permiten a los
eterminado de
utilidades, una
res y la
as permiten a los
eterminado de
utilidades, una
res y la
des debido a la
= (
a dlar de ventas
ntereses,
n de utilidad neta
nte
manera:
)/
e indica el
tas. Los
entre las
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r por cada dlar
ado de
a empresa.
versionistas.
da dlar del
cado o
que las
os, en
nte que los
stn
empresa.
COMPAA ARCE S.A.

ANALISIS FINANCIERO
2012
Indicadores de Liquidez
Razn circulante =
Razn prueba Acida =
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Activo Circulante - Inventario

Pasivo Circulante
Utilidad Neta
Ventas Netas
Utilidad Neta
Capital Contable
Ventas Netas
Cuentas por cobrar
Costo de Ventas
Inventarios
Indicadores de rentabilidad
Margen de Utilidad =
Rendimiento sobre el capital contable =
Indicadores de utilizacin de activos

Rotacin de Cuentas por cobrar =
Rotacin de Inventarios
Indicadores relacionados con utilizacin de pasivos

Relacin de pasivo total a activo total =
Pasivo Total
Activo Total
COMPAA ARCE S.A.

Miles de dlares
2012 - 2013
###
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehculos
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
54,366
67,317
45,300
26,450
139,067
4,288
197,721
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Prstamos por pagar
29,138
8,140
7,437
12,500
57,215

Hipotecas por pagar
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLA
26,800
73,210
100,010
TOTAL PASIVO
157,225
Capital acciones
Utilidades
25,000
15,496
40,496
197,721
AA ARCE S.A.
COMPAA ARCE S.A.
AL - ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS H
les de dlares
2012 - 2013
Miles de dlares
2012 - 2013
###
Variacin
Absoluta Relativa
5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
53,255
598
665
2,566
-2,486
-232
1,111
11.40
45.86
27.67
-7.02
-12
2.09
66,834
44,875
26,450
138,159
483
425
0
908
0.72
0.95
0
0.66
4,000
288
195,414
2,307
1.18
21,315
8,130
6,421
12,000
47,866
7,823
10
1,016
500
9,349
36.70
0.12
15.82
4
19.53
22,400
72,400
94,800
4,400
810
5,210
19.64
1
5.50
142,666
14,559
10
25,000
27,748
52,748
0
-12,252
-12,252
0.00
-44
-23
195,414
2,307
1.18
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA
###
180,203
108,212 (-)
71,991
Gastos de venta
UTILIDAD DE OPERACI
14,857
15,566
30,423 (-)
41,568
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMP
UTILIDAD NETA
19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045
MPAA ARCE S.A.

Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dlares
2012 - 2013
Variacin
###
Absoluta
Relativa
156,562
23,641
15.10
90,834 (-)
17,378 (-)
19.13
65,728
6,263
9.53
12,681
14,109
26,790 (-)
38,938
2,176
1,457
3,633 (-)
2,630
17.16
10.33
13.56
6.75
19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
19,980
5,994 (-)
13,986
843 (-)
450 (-)
176 (+)
1,513
454 (-)
1,059
4.42
83.80
27.37
7.57
7.57
7.57
COMPAA ARCE S.A.

ANALISIS FINANCIERO
2012
Indicadores de Liquidez
Razn circulante =
Razn prueba Acida =
Activo Circulante
Pasivo Circulante
$ 54,366.00 =
$ 57,215.00
Activo Circulante - Inventario

Pasivo Circulante
$ 21,441.00 =
$ 57,215.00
Utilidad Neta
Ventas Netas
$ 15,045.10 =
$ 180,203.00
Utilidad Neta
Capital Contable
$ 15,045.10 =
$ 40,496.00
Ventas Netas
Cuentas por cobrar
$ 180,203.00 =
$ 11,841.00
Costo de Ventas
Inventarios
$ 108,212.00 =
$ 32,925.00
$ 157,225.00 =
$ 197,721.00
Indicadores de rentabilidad
Margen de Utilidad =
Rendimiento sobre el capital contable =
Indicadores de utilizacin de activos

Rotacin de Cuentas por cobrar =
Rotacin de Inventarios
Indicadores relacionados con utilizacin de pasivos

Relacin de pasivo total a activo total =
Pasivo Total
Activo Total
COMPAA ARCE S.A.

Miles de dlares
2012 - 2013
###
0.95020537 veces
0.37474439 veces
8.35%
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehculos
5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
54,366
67,317
45,300
26,450
139,067
37.15%
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
4,288
197,721
PASIVO Y CAPITAL
15.22 veces
3.29 veces
80%
Cuentas por pagar

Prstamos por pagar
29,138
8,140
7,437
12,500
57,215

Hipotecas por pagar
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLA
26,800
73,210
100,010
TOTAL PASIVO
157,225
Capital acciones
Utilidades
25,000
15,496
40,496
197,721
AA ARCE S.A.
COMPAA ARCE S.A.
AL - ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS H
les de dlares
2012 - 2013
Miles de dlares
2012 - 2013
###
Variacin
Absoluta Relativa
5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
53,255
598
665
2,566
-2,486
-232
1,111
11.40
45.86
27.67
-7.02
-12
2.09
66,834
44,875
26,450
138,159
483
425
0
908
0.72
0.95
0
0.66
4,000
288
195,414
2,307
1.18
21,315
8,130
6,421
12,000
47,866
7,823
10
1,016
500
9,349
36.70
0.12
15.82
4
19.53
22,400
72,400
94,800
4,400
810
5,210
19.64
1
5.50
142,666
14,559
10
25,000
27,748
52,748
0
-12,252
-12,252
0.00
-44
-23
195,414
2,307
1.18
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA
###
180,203
108,212 (-)
71,991
Gastos de venta
UTILIDAD DE OPERACI
14,857
15,566
30,423 (-)
41,568
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMP
UTILIDAD NETA
19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045
MPAA ARCE S.A.

Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dlares
2012 - 2013
Variacin
###
Absoluta
Relativa
156,562
23,641
15.10
90,834 (-)
17,378 (-)
19.13
65,728
6,263
9.53
12,681
14,109
26,790 (-)
38,938
2,176
1,457
3,633 (-)
2,630
17.16
10.33
13.56
6.75
19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
19,980
5,994 (-)
13,986
843 (-)
450 (-)
176 (+)
1,513
454 (-)
1,059
4.42
83.80
27.37
7.57
7.57
7.57
RIESGO VS. RENDIMIENTO

Emily planea invertir en tres diferentes carteras de dos acciones, por lo que aprovecha la oportunidad de
obtener los rendimientos pronosticados a los tres valores para los aos 2007 a 2013.
Ao
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Accin A Accin B
10
10
13
11
15
8
14
12
16
10
14
15
12
15
Accin C
12
14
10
11
9
9
10
En cualquiera de las posibles carteras ser del 50%. Las tres posibles cateras son AB, AC, BC. Por lo que se
pide calcular el rendimiento esperado de cada accin individual.
Ao
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Rentabilidad Valor esperado
Riesgo
Desviacin estndar
A
10
13
15
14
16
14
12
Acciones
B
10
11
8
12
10
15
15
C
12
14
10
11
9
9
10
AB
Cartera
AC
BC
RIESGO VS. RENDIMIENTO

Emily planea invertir en tres diferentes carteras de dos acciones, por lo que aprovecha la oportunidad de
obtener los rendimientos pronosticados a los tres valores para los aos 2007 a 2013.
Ao
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Accin A Accin B
10
10
13
11
15
8
14
12
16
10
14
15
12
15
Accin C
12
14
10
11
9
9
10
En cualquiera de las posibles carteras ser del 50%. Las tres posibles cateras son AB, AC, BC. Por lo que se
pide calcular el rendimiento esperado de cada accin individual.
Ao
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Rentabilidad Valor esperado
Riesgo
Desviacin estndar
A
10
13
15
14
16
14
12
13.43
1.99
Acciones
B
10
11
8
12
10
15
15
11.57
2.64
C
12
14
10
11
9
9
10
10.71
1.80
AB
10
12
11.5
13
13
14.5
13.5
12.50
1.47
Cartera
AC
11
13.5
12.5
12.5
12.5
11.5
11
12.07
0.93
BC
11
12.5
9
11.5
9.5
12
12.5
11.14
1.41
Como podemos observar, la Accin A tiene una mayor rentabilidad que la cartera AB, pero el
riesgo se comporta de forma inversa, por lo que se sugiere realizar la inversin de la cartera
combinada AB.
Con respecto a la Accin B,tiene una mayor rentabilidad que la cartera BC pero el riesgo se
comporta de forma inversa. Por lo que se sugiere realizar la inversin en la cartera combinada
BC.

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BALANCE GEN

Total Activos Circulantes

Activos Fijos Netos

Elvis Products International

Total Activos Circulantes

Activos Fijos Netos

Total Pasivos circulantes

Total Capital Contable

Pasivos y Capital Contable

Total Pasivos circulantes

Total Capital Contable

Total Activos Circulantes

Activos Fijos Netos

Elvis Products International

Total Activos Circulantes

Activos Fijos Netos

Pasivos y Capital Contable

Total Pasivos circulantes

Total Capital Contable

Pasivos y Capital Contable

Total Pasivos circulante

Total Capital Contable

Utilidades antes deI Impuiestos e intereses

Utilidad antes de Impuestos

Elvis Products International

Gastos de Ventas Generale

Utilidad antes de Intereses e Impuestos

Utilidad antes de Impuestos

Utilidades antes deI Impuiestos e intereses

Utilidad antes de Impuestos

Elvis Products International

Gastos de Ventas Generale

Utilidad antes de Int

El Anlisis Vertical: analiza la participacin o peso que tiene cada c

TOTAL ACTIVO CORRIENT

TOTAL ACTIVOS FIJOS

ACTIVOS FIJOS NETOS

TOTAL PASIVO CORRIENT

TOTAL PASIVO NO CORRI

TOTAL PASIVO Y PATRIM

TOTAL GASTOS OPERACI

UTILIDAD NETA (GANANCI

GANANCIA POR ACCION (GP

GASTOS POR INTERESES

DIVIDENDO POR ACCION (DP

ctivo o cunto representan los Gastos Financieros con respecto a

de una misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea de este

El Anlisis Vertical: analiza la participacin o peso que tiene cada c

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

TOTAL ACTIVOS FIJOS

ACTIVOS FIJOS NETOS

TOTAL PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS (LARGO PLAZO)

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

TOTAL GASTOS OPERACIONALES

GASTOS POR INTERESES

o que tiene cada cuenta de los estados financieros

na misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea

COMPAA ARCE S.A.

TOTAL DE PASIVO A LARGO PLAZO

TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE

TOTAL PASIVO Y CAPITAL