UNIVERSIDAD DE CHILE

DEPARTAMENTO DE ECONOM
IA
EXAMEN
MACROECONOMIA I
Oto
no 2014
Prof.: Jose De Gregorio y Pablo Garca
Ayudantes: N. Bohme, M. Cornejo, B. Gallardo, C. Guastavino, S. Ilabaca, F.
Pino, S. Ramrez, D. Romero, D. Vidal
1. [40 %]. Comente y lecturas.
Comente (20 %) brevemente 8 de las 10 siguientes afirmaciones es verdadera, falsa o incierta (se valora la coherencia de la respuesta mas que si le
apunta a su veracidad; todas las partes valen lo mismo):
a) El IPC sobre estima el alza del costo de la vida.
b) Un aumento permanente del gasto de gobierno plenamente financiado
no debiera tener efectos sobre el ahorro.
c) Dado que es probable que se cumpla la equivalencia ricardiana en personas de ingresos altos y sin restricciones de liquidez, la discusion respecto
de la entrada gradual en vigencia de la reforma tributaria es irrelevante
pues lo que importa es el valor presente de la recaudacion.
d ) Un aumento permanente o transitotio de los terminos de intercambio
debiera generar una apreciacion del tipo de cambio real.
e) La evidencia internacional de ahorro e inversion es incompatible con la
perfecta movilidad de capitales.
f ) Si la tasa de interes (retorno al capital) es menor que la tasa de crecimiento del PIB, la economa podra sostener el mismo consumo per
capita pero con menos capital, lo que significara que esa situacion es
ineficiente.
g) Un aumento de la incertidumbre hara caer la demanda agregada por
bienes de capital y de consumo.
h) De acuerdo al modelo de Solow las economas mas pobres debieran
crecer mas rapido que las economas mas avanzadas.
i ) La tasa de ahorro no tiene efectos sobre el crecimiento de largo plazo,
salvo en modelos donde hayas rendimientos constantes al capital.
j ) En el modelo de Solow un aumento de la productividad genera un cada
del PIB por unidad de eficiencia en el largo plazo, por lo tanto sus
efectos sobre el bienestar son inciertos.
1

Lecturas (20 %). Elija 4 preguntas, debe elegir una pregunta por lectura y
discuta brevemente.
a) (Jones & Olken, 2007) Mencione y explique brevemente c
ual es el principal resultado que obtiene el autor en base al crecimiento de los pases.
Explique los fenomenos que ocurren.
b) (Jones & Olken, 2007) Mencione y explique brevemente cuales son las
3 variables que se relacionan con los eventos (aceleraciones y desaceleraciones), siendo claro en mencionar cuales de estas variables son significativas o no en los resultados explicados por el autor.
c) (Sala-i-Martin, 2002) Como primera aproximacion para estudiar el crecimiento economico, se muestra el siguiente modelo:
Yi,t+T = 0 lny it + lny i + i t
Explique las variables del modelo. Seg
un el texto, a que teora de crecimiento corresponde el modelo anterior? Cual es el signo encontrado en
la evidencia emprica de B?. Por otro lado, tenemos un segundo modelo:
Yi,t+T = bb0 + bblnyit
Contraste ambos modelos, explicando posibles errores de alguno de los
modelos. Cual es el signo esperado de bb, y cual es el encontrado en la
evidencia emprica?.
d ) (Sala-i-Martin, 2002) Nombres al menos tres de las seis conclusiones que
se extraen de la literatura, acerca de las regresiones de corte transversal
entre pases. Cuales son las cambios al incorporar la tecnologa como
un bien no rival? Explique brevemente sus implicancias, considerando
en su analisis la intervencion del Gobierno en I+D en un pas.
e) (Review de Piketty, 2014) Que dice Piketty respecto a las estructuras
polticas y economicas en el desarrollo de las distribuciones? Que fuerzas hay detras de las economas (en el sentido de economa capitalista)? Y finalmente, Que dice Piketty sobre las fuerzas fundamentales
de divergencia?
f ) (Review de Piketty, 2014) 2. Que dice Piketty sobre el hecho de que
r > g? Que intuicion hay detras de esto, y que consecuencias y el
peligro de esta situacion?
g) (Acemoglu y Robinson, 2012) Los autores se
nalan que las razones de
las diferencias del ingreso per capita hoy tienen que ver con crecimiento
acumulado a traves del tiempo. Explique lo que se
nalan los autores respecto del rol del crecimiento economico en distintas regiones del mundo
2

desde 1960 hasta hoy, versus el perodo que va entre fines del siglo 18 y
principios del siglo 20, para explicar las diferencias de ingreso per capita
hoy.
h) (Acemoglu y Robinson, 2012) De acuerdo a los autores la inversion
en capital fsico y humano son las causas o correlatos proximos del
crecimiento economico. Por que usa esa terminologa?Cuales son, de
acuerdo a Acemoglu, las posibles causas fundamentale del crecimiento
economico?

2. [30 %]. Economa abierta y tipo de cambio real.

Suponga que una economa abierta, sin crecimiento, se puede caracterizar
por los siguientes agregados macroeconomicos: Y = 100, C = 60 100 r,
T = 20, G = 20, I = 35200r, X = 40+q,M = 40q. Donde Y es el PIB,
Ces consumo privado, T los impuestos recaudados, G el gasto en consumo
del gobierno, I la inversion total, X las exportaciones de bienes y servicios,
M las importaciones de bienes y servicios. r es la tasa de interes medida en
tanto por uno (es decir rr=5 % corresponde en la formula a r=0,05). q es el
tipo de cambio real, medido respecto a su promedio (y por tanto puede ser
positivo, negativo o igual a cero). Suponga que como punto de partida no
hay deuda externa neta ni deuda p
ublica neta.
a) Encuentre el ahorro privado, ahorro p
ublico y el ahorro externo, suponiendo que la tasa de interes r es igual a la tasa de interes internacional
r =5 %.
b) Cual es el tipo de cambio real de equilibrio en esta economa? Cambiara su respuesta si hay deuda p
ublica inicial en manos de no residentes por un monto de 100, y que paga la misma tasa de interes externa
r = 5 % que percibe el sector privado? Explique la intuicion de la
respuesta con y sin deuda externa.
c) Suponga ahora que hay movilidad imperfecta de capitales, y que por
tanto la tasa de interes relevante para el gobierno y el sector privado no
es igual a la tasa de interes internacional r , sino que se le debe sumar
una prima por riesgo . Suponga que esta prima es de la siguiente forma:
r = r +  donde  = 0, 05 DEXT y DEXT es la deuda externa.
Cual es el tipo de cambio real de equilibrio ahora? Explique porque el
resultado difiere al dado en 2b.

3. [30 %]. Crecimiento y ahorro.

Considere una economa donde la tasa de ahorro s = 0,2, la tasa de depreciacion del capital = 0,03, el crecimiento de la poblacion n = 0,015, la tasa
de crecimiento de la productividad total de los factores es x = 0,015, y la
funcion de produccion es Yt = At Lt Kt1 , donde = 0,6.
a) Escriba (o derive) la ecuacion de acumulacion de capital por unidad
Derive la razon capital producto, el nivel de capital y
de eficiencia k.
el PIB por unidad de eficiencia de estado estacionario. Encuentre sus
valores numericos. A cuanto crece el PIB en esta economa, y el PIB
per capita?
b) Suponga que por alguna razon cualquiera (reforma tributaria, cada
ahorro p
ublico, etc.) la tasa de ahorro cae en 2 puntos porcentuales a
18 %. Rehaga sus calculos de la parte 3a y determine en que porcentaje
caen en el largo plazo el stock de capital y el PIB (hay alguna diferencia
si es total, per capita o por unidad de eficiencia?). Cual es el impacto
de esta cada del ahorro sobre el crecimiento de largo plazo?
c) Suponga que la economa de 3a esta en estado estacionario y cae la tasa
de ahorro como en 3b. Calcule, a partir de la ecuacion de acumulacion,
en
la tasa de crecimiento del stock de capital por unidad de eficiencia (k)
el perodo que se produce la cada de la tasa de ahorro. Luego, usando
la informacion sobre la tasa crecimiento de la productividad y la tasa
de crecimiento de la poblacion dadas en el enunciado calcule la tasa de
crecimiento del capital total (K). Finalmente usando este resultado y
la descomposicion de Solow puede calcular que pasara con la tasa de
crecimiento del PIB total en el perodo que cae el ahorro. Grafiqueen
una figura como la vista en clases donde en el eje vertical esta la tasa de
crecimiento del capital por unidad de eficienciacomo sera la evolucion
del crecimiento en los perodos futuros y a que tasa de crecimiento
converjera en el largo plazo la economa (crecimiento del PIB total, Y ).

Pauta EXAMEN
1. Comentes
a) Verdadero. Ya que es un ndice de ponderadores fijos, ignora el efecto
sustitucion, tiene ademas otros sesgos como calidad, etc.
b) Verdadero. Ya que todo el financiamiento del impuesto sera hecho uno
a uno con una cada del consumo, de acuerdo a la teora del ingreso
permanente: el consumo reaccion uno a uno con el ingreso cuando su
cada es permanente.
c) Falso. La reforma tributaria discute impuestos que distorsionan de manera que no se cumplen los supuestos para la validez de la equivalencia
ricardiana cuando los impuestos son distorsionadores (usted puede no
haber pensado esto, ya que dice si se cumpliera, pero es falso eso, se
contara medio si dice que si porque de acuerdo a la ER no importa el
timing de los impuestos).
d ) Falso. Un aumento transitorio si, pero un aumento permanente debiera
dejar inalterada la tasa de ahorro con lo cual dado que no hay inversion el ahorro externo es constante y el tipo de cambio real no debiera
cambiar.
e) Falso. Se pueden asumir shocks de productividad persistentes (larga
duracion aunque no permanente) y con eso obtener una correlacion positiva entre ahorro e inversion
f ) Verdadero. En este caso la economa tiene un capital superior al de
la regla dorada, de manera que se puede reducir el capital e incluso
consumir mas en estado estacionario.
g) Verdadero. La incertidumbre posterga los proyectos de inversion, reduciendo la demanda por bienes de capital, y aumenta el ahorro por
precaucion de los hogares, reduciendo la demanda por bienes de consumo.
h) Incierto (falso). Esto es verdadero si las economas tuvieran el mismo
nivel de PIB per capita de largo plazo (convergencia incondicional), pero
si las economas avanzadas tienen un PIB de largo plazo mas alto pueden
ser mas ricas y tener mayor crecimiento (convergencia condicional).
i ) Verdadero. Eso es precisamente lo que hacen algunos modelos de crecimiento endogeno, que permiten que el capital crezca y su productividad
no caiga.
j ) Falso. El PIB pre capita siempre sube, aunque el por unidad de eficiencia
caiga ya que las unidades de eficiencia crecen mas rapido en la transicion,
pero en todo momento el PIB y consumo per capita y total son mayores
cuando hay un aumento de la productividad.
5

2. Lecturas.
a) En este trabajo se demuestra que el crecimiento milagros fracasosparecen ser omnipresente en diez y quince escalas de tiempo del a
no.
Solo los pases mas ricos son inmunes a estas fluctuaciones dramaticas.
A pesar de hablar de trampas de pobreza, casi todos los pases en el
mundo experimentaron un rapido crecimiento duradero una decada o
mas, durante los cuales convergen hacia los niveles de ingresos en los
Estados Unidos. Por el contrario, casi todos los pases han experimentado prolongados perodos de crecimiento abismal. Las circunstancias o
las polticas que producen diez a
nos de rapido crecimiento economico
parecen invertirse facilmente, a menudo dejando a los pases no es mejor de lo que estaban antes de la expansion. El reto fundamental en los
pases pobres por lo tanto parece centrarse menos en desencadenar el
crecimiento y mas en la que se sostienen en el tiempo.
2

b) Las variables importantes de observar son: la poltica monetaria, el nivel

de conflicto y las instituciones de los pases. El resultado mas importante se da en que las desaceleraciones estan fuertemente asociado a incrementos en la inestabilidad monetaria. De las 39 desaceleraciones en la
muestra de pases, 33 muestran incrementos de la inflacion. En contraste, solo dos pases de 23 aceleraciones estan asociados a una cada de la
inflacion. Ademas, se muestra una leve asimetra con el conflicto militar,
el cual tendera a aumentar en las desaceleraciones y estadsticamente
insignificante en la disminucion en promedio de las aceleraciones.
Se encontro un resultado estadsticamente insignificante en los cambios
de la medidas de instituciones asociadas con los eventos, si se mide la
corrupcion, la leyes o la democracia. Sin embargo, las medidas institucionales polticas predicen cambios estructurales en el crecimiento. La
probabilidad de lnea de base de los cambios estructurales es 70 % mayor en las autocracias que las democracias, y un 170 % mas alto durante
poltico en los perodos de transicion.
c) El primer modelo corresponde a la teora de convergencia condicional,
debido que el crecimiento (variable dependiente) es condicionado a un
estado estacionario diferente para cada pas i. El signo esperado de
es positivo, es decir a mayor diferencia del PIB percapita en el perodo
t con el PIB per capita de estado estacionario, es mayor el crecimiento.
El segundo modelo, corresponde a convergencia incondicional, es decir,
asume que todos los pases poseen el mismo estado estacionario (incluido en la constante). Existe error de variable relevante omitida, ya que
no incluye el estado estacionario por pas, produciendo sesgo en la estimacion de los parametros. El signo esperado bb es positivo, pero en la

evidencia emprica no se encuentra que sea estadsticamente significativo (o sea no es distinto de cero).
d ) Algunas lecciones importantes que se pueden extraer de las regresiones
de corte transversal entre pases:
i. No existe un simple determinante del crecimiento.
ii. El nivel inicial de ingresos es la variable mas importante y robusta (por lo tanto, la convergencia condicional es el hecho emprico mas
robusto de entre los datos).
iii. El tama
no del gobierno no parece importar demasiado. Lo que interesa es la calidad del gobierno. Los gobiernos que producen hiperinflacion, distorsiones cambiarias, deficit extremo, burocracias ineficientes,
y otros problemas, son gobiernos da
ninos para la economa.
iv. La relacion entre la mayora de las medidas de capital humano y
crecimiento es debil. Sin embargo, algunas medidas de salud, (como la
esperanza de vida, por ejemplo) se correlacionan en forma robusta con
el crecimiento.
v. Las instituciones (como mercado libre, derecho de propiedad y estado de derecho) son importantes en el crecimiento. vi. Las economas
mas abiertas tienden a crecer mas rapido. Los cambios, al incorporar
la tecnologa como bien no rival (endogeno) es que nos alejamos del
paradigma de competencia perfecta en modelos de crecimiento, y entramos a modelos de competencia imperfecta, donde el precio que fijan las
firmas es superior al costo marginal. Esto es debido a que dado que la
tecnologa es no rival, el argumento de la replica sugiere que la empresa
debiera ser capaz de duplicar su tama
no con solo hacer una replica de
s misma: crear una planta nueva con exactamente los mismos elementos, incluyendo retornos crecientes.
Sus implicancias en el gobierno son:
No es obvio que exijan una fuerte intervencion del Gobierno y, cuando
la requieren, no queda claro tampoco que la intervencion recomendada
coincida con la vision popular de que la I+D deba ser subsidiada.
e) La desigualdad esta profundamente ligada a la estructura del sistema
poltico, y en la forma en que se acomoda a los cambios. tecnologa
basada en habilidade o superstar econmics son explicaciones incompletas para los aumentos de desigualdad. Lo que complementa la explicacion a los aumentos de desigualdad es que la economa no envuelve
en forma natural distribuciones mas equitativas.
Un aspecto importante relativo al sistema poltico, es que el poder de
generar equidad producto de difusion de conocimiento esta fuertemente
ligado a una poltica de estado: invertir en infraestructura, educacion,
7

investigaciones, regulaciones ambientales, emprendimiento y competencia. Esto no es una fuerza natural de convergencia, sino algo que debe
ser fomentado y cultivado.
Hay fuerzas en la economa que favorecen mayor igualdad (fuerzas
fundamentales de convergencia) y otras fuerzas que aumentan la desigualdad (una de las mas importantes es la habilidad de los ricos de
asegurarse beneficios polticos y economicos para ellos mismos). Respecto a las fuerzas fundamentales de convergencia, se refieren a la
principal fuerza de la economa que fomenta la igualdad, que basicamente es el margen de las nuevas tecnologas que se traspasan de los
ricos a los pobres. Por otro lado, utiliza estas fuerzas para explicar los
ratios de Bienestar Privado por GPD (Bienestar = Capital) que los
pases ricos han experimentado.
f ) La relacion que establece Piketty sobre r y g no es una relacion teorica,
sino mas bien una relacion emprica, en donde observa que r > g a lo
largo de la historia. Si la teora no coincide con ello, entonces la teora
esta incorrecta.
Luego, ofrece una intuicion de por que es as. Si r es menor que g
entonces los ingresos crecen mas rapido que la carga de la deuda, y hay
incentivos a pedir prestado y consumir sin lmite, sabiendo que siempre
podran pagar la deuda. Pero esto no es posible, ya que la gente no puede
endeudarse indefinidamente sin presionar la tasa de retorno de capital
a, al menos, el nivel de tasa de crecimiento (r = g). en cualquier evento,
r > g es una fuerta importante de concentracion de capital. Esto, dado
que la distribucion de bienestar (capital) siempre es mas desigual que la
distribucion de ingresos. La dinamica de que la distribucion de capital
crece mas rapido que la distribucion de ingreso implica la concentracion
de muchos recursos en manos de pocos.
El capital nacional crece relativo al ingreso nacional, es decir, ingresos
del capital crecen relativos a ingresos de trabajo, y as los ricos se hacen
mas ricos.
g) Las diferencias en crecimiento per capita desde fines del s18 y principios
del s20 explican mas de las diferencias actuales de ingreso per capita
que el crecimiento de las ultimas decadas.
h) Son correlatos proximos porque se asocian de manera directa con crecimiento. Pero por lo mismo pueden estar determinados por los mismos
factores fundamentales que afectan el crecimiento. Se se
nalan cuatro de
estos: suerte o equilibrios m
ultiples, geografa, instituciones, cultura.
3. Economa abierta y tipo de cambio real
a) Ahorro privado = Y T (60 100 0,05) = 25,
8

Ahorro p
ublico = T G = 0
Inversion = 35 200, 05 = 25
Ahorro externo = Inversion Ahorro privado Ahorro p
ublico = 25
25 0 = 0
b) TCR de equilibrio resulta de M X = Ahorro externo, entonces 0 =
40 q 40 q, entonces q = 0.
Si hay deuda externa por 100, el ahorro p
ublico es T G1000., 05 =
5. El ahorro externo ahora es = Inversion Ahorro privado Ahorro
p
ublico = 25-25+5=5
El tipo de cambio real de equilibrio resulta ahora de M + 100 5 %X
= Ahorro externo, es decir 40 q + 5 40 q = 5, entonces q = 0
tambien.
La intuicion es que la existencia de deuda p
ublica en manos de extranjeros no cambia el tipo de cambio real de equilibrio porque la tasa de
interes relevante para inversion y ahorro privado sigue siendo 5 %. Todo
el menor ahorro p
ublico se compensa con mayor ahorro externo.
c) Con Deuda externa, r domestico es ahora r +0,05100 = 10 %, luego,
Ahorro privado =Y T (60 100 0, 10) = 30
Ahorro p
ublico = T G 100 0, 10 = 10
Inversion = 35 200 0, 10 = 15
Ahorro externo = Inversion Ahorro privado Ahorro p
ublico = 15
30 + 10 = 5
Se debe dar que M +100 10 %X = 5 entonces 40 q +10 40 q =
5 Entonces q = 7, 5.
La existencia de deuda externa aumenta la tasa de interes por la prima
por riesgo. Esto reduce el deficit en cuenta corriente, lo que tiene como
contraparte un tipo de cambio mas depreciado.
4. Crecimiento y ahorro
a) Sabemos que:
x
kt
kt+1 kt = sf (kt ) + n +

(1)

De aqu tenemos que:

k
K
s
=
=
y
Y
+ n + x/

(2)

donde la primera igualdad provien trivialmente del hecho que ambos k

e y estan ambos multiplicados por Et . k es contante en estado estacionario, las variables per capita (como PIB per capita) crecen a x/ y las
totales (como PIB) a n + x/.
Es decir la variables per capita crecen a 2.5 %, y las totales a 4 %.
Remplazando los valores anteriores en la razon capital producto tenemos
y = K/Y = tenemos que esta es 0,2/7 = 2,86. Sabemos que y =
que k/
1

k
que en conjunto con la razon producto nos da las dos ecuaciones

para calcular k y y de estado estacionario, es decir k0,4 = k/2,86.

Es
decir:
k = 5,76
y = 2,01

(3)
(4)

b) En este caso las formulas son las mismas que las anteriores. Y tendremos
que
K
= 18/7 = 2,57
Y
k = 4,82
y = 1,88

(5)
(6)
(7)

La cada del coeficiente capital es proporcional a las cadas de las tasas

de ahorro (20 18)/20 = 2 %. El stock de capital sobre el producto cae
10 % (si usa la division de las cifras anteriores por aproximacion puede
obtener algunas decimas de diferencia).
El capital por unidad de eficiencia en estado estacionario caera en
2,571/0,6 , es decir de 5.76 a 4.82, que representa una cada de 16 % y
el PIB por unidad de eficiencia cae en un 6.5 %.
Lo que cae es el PIB de largo plazo, a la tasa de crecimiento no le pasa
nada. Por lo tanto el PIB y capital creceran mas lento hasta acumular
una brecha de 6.5 % con la Y y K antes de la cada del ahorro.
c) De la ecuacion (1) tenemos que la tasa de crecimiento del capital por
unidad de eficiencia es:
kt+1 kt
f (kt )
=s
( + n + x/)
kt
kt

(8)

pero sabemos que el primer termino de la izquierda en estado estacionario es ( + n + x/)/s, donde s es la tasa original (s0 ) y el s de (8) es
el nuevo (s1 ), entonces:
10

kt+1 kt
+ n + x/
+ n + x/
= s1

s0
kt
= (0,18/0,2 1)( + n + x/)
= 0,1 0,07 = 0,7 %

(9)
(10)
(11)

pero sabemos que el capital total crece a n y x/ adicional (ya que

K = k E, es decir 4 % que menos 0.7 % da un crecimiento del capital
en el periodo de la cada del ahorro de 3.3 %.
Usando la descomposicion de Solow tenemos que el crecimiento del PIB
sera:
Y
Y

K
L A
+
+
K
L
A
= 0,4 3,3 + 0,6 1,5 + 1,5
= 3,72 %

= (1 )

(12)
(13)
(14)

Es decir la cada de dos puntos del ahorro hace caer el crecimiento en

0.28 % el primer a
no y despues seguira creciendo menos pero a tasas
mayores que el 3.72, porque la convergencia es lenta, hasta acumular
una brecha de 6.5 % y una tasa de crecimiento de 4 %. La convergencia
es muy lenta.

11