INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Un instrumento financiero es un contrato que da lugar, simultneamente, a un activo financiero para una
empresa y a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa. Esta definicin pone de
relieve la relacin bilateral que supone todo instrumento financiero, al implicar a dos partes de forma
simultnea.
Son productos que ofrece el mercado financiero. El mercado financiero est conformado por todos los
bancos.
El objetivo de la NIC 32 es mejorar la comprensin de los usuarios de los estados financieros sobre la
relevancia de los instrumentos financieros en la posicin financiera, los rendimientos y los flujos de
efectivo que sta espera obtener. Para hacer ms comprensible la informacin, la norma establece
principios bsicos de clasificacin de los instrumentos y determina la informacin a revelar sobre los
mismos.

Las funciones de los instrumentos financieros son:

Transferir fondos entre agentes.

Son instrumentos de transferencia de riesgos.

ACTIVOS FINANCIEROS
Son activos que otorgan, genricamente, derecho a la empresa de recibir efectivo o bien otros activos
financieros, aunque a veces se liquidan compensando pasivos financieros. Por ejemplo una accin da
derecho, entre otras cosas, a recibir dividendos, acciones liberadas en ampliaciones de capital y la parte
alcuota del haber lquido en caso de liquidacin de la entidad emisora. Una cuenta a cobrar de un cliente
da derecho a recibir efectivo o a ser compensada, si existe tal acuerdo, con cuentas a pagar que supongan
deudas con el mismo cliente.
PASIVOS FINANCIEROS
Los pasivos financieros son compromisos que implican una obligacin contractual de entregar efectivo u
otro activo financiero, o bien de intercambiar instrumentos financieros con otra empresa, bajo
condiciones que son potencialmente desfavorables. Por ejemplo una cuenta a pagar a un proveedor
supone una obligacin de entrega de efectivo en un plazo determinado, de la misma forma que la emisin
de obligaciones supone una deuda que se tiene que cancelar en la fecha fijada en las condiciones de
emisin.
INSTRUMENTOS DE CAPITAL
Los instrumentos de capital vienen representados por cualquier contrato que ponga de manifiesto
intereses en los activos netos de una empresa, una vez han sido deducidos los pasivos.
Por tanto son instrumentos que representan participacin en el patrimonio neto de la entidad.
Son instrumentos de capital las acciones de la propia empresa, ya sean ordinarias o incorporen algn tipo
de condicin preferente, pero tambin todos los instrumentos derivados de estas acciones como los
contratos de opcin o de futuro, siempre que no puedan ser liquidados ms que con la entrega de acciones
u otros instrumentos de capital de la empresa.
RIESGOS DE LOS INSTRUEMENTOS FINANCIEROS
Riesgo de mercado: posibilidad de que varen los precios de mercado del instrumento financiero.
Suelen distinguirse tres tipos de riesgo de precio, que afectan de forma diferente a los instrumentos
financieros. As, el riesgo de valor razonable debido al tipo de inters afecta a todos los instrumentos
cuyo precio en el mercado dependa del tipo de inters vigente en cada momento, el riesgo de tipo de
cambio afecta a todos los instrumentos que estn expresados(denominados) en una moneda diferente a la

de los estados financieros de la empresa y el riesgo de precio, que afecta a las acciones y otros
instrumentos derivados de las mismas, est relacionado con la variacin que pueda experimentar el precio
del instrumento en el mercado, ya sea como consecuencia de la evolucin econmica general, ya como
efecto de la evolucin de la entidad. Todos estos riesgos pueden producir prdidas o ganancias, y tienen
que ver tanto con activos financieros como con pasivos financieros.
Riesgo de crdito: posibilidad de que una de las partes del contrato no cumpla sus obligaciones
contractuales, produciendo una prdida en las restantes. En este caso el riesgo es normalmente de prdida,
y suele estar relacionado con activos financieros. Tambin se puede denominar riesgo de cobro o riesgo
de contraparte.
Riesgo de liquidez: posibilidad de que la empresa no obtenga a tiempo los fondos suficientes para
cumplir sus compromisos de pago de deudas, lo que le producir normalmente prdidas (la causa podra
ser, por ejemplo, que tenga que liquidar por debajo de su valor razonable ciertos activos para obtener la
liquidez suficiente).
Afecta a los pasivos financieros.
Riesgo de flujo de efectivo por los tipos de inters: posibilidad de que los flujos futuros de un
instrumento financiero puedan fluctuar por causa de los tipos de inters de mercado, por ejemplo cuando
se contratan instrumentos con intereses variables en funcin de algn tipo de referencia.

ALGUNOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

PRESTAMOS
Operacin por la cual el Banco, Caja de Ahorro, o Cooperativa de Crdito, entrega dinero al beneficiario,
mediante un contrato, con la obligacin por parte del beneficiario (prestatario) de devolver el principal y
abonar los intereses y el resto de los gastos derivados de la operacin (comisiones,etc).
DESCUENTO
Tu entidad financiera te ofrece, por adelantado, el monto de los crditos que tu empresa ha otorgado a sus
clientes mediante la firma de letras, pagars o cheques. Estos documentos no deben estar vencidos.
Ventaja: No ests obligado a esperar el vencimiento del crdito con tu cliente para recibir el importe del
crdito.
Desventaja: Si tu cliente no te paga, t asumes la deuda con la entidad financiera.
1. Descuento comercial.
Descuento que efectan las entidades de crdito de efectos comerciales, letras, pagars u otros efectos,
aptos para la funcin de giro, con el fin de movilizar el precio de las operaciones de compra-venta de
bienes y/o servicios.
Beneficiarios:
Los principales usuarios del descuento son los comerciantes individuales y las sociedades mercantiles, si
bien otras entidades, aun no siendo mercantiles, pueden descontar sus efectos.
HIPOTECA Y PRENDA
Hipoteca: Es un contrato por el cual, un deudor o un tercero afectan especialmente bienes inmuebles o
derechos reales sobre stos, en garanta del cumplimiento de una obligacin principal, de forma que,
vencida sta y no satisfecha, pueda hacerse efectiva sobre el precio de venta de aquel bien, con
preferencia a los derechos de cualquier otro acreedor.
Prenda: Contrato por el cual u deudor o un tercero afectan especialmente una cosa mueble al pago de una
deuda, con las mismas consecuencias que en la hipoteca en el caso de vencida y no satisfecha.
Los requisitos esenciales comunes a la hipoteca y a la prenda son:
que se constituya para asegurar el cumplimiento de una obligacin principal.
que la cosa hipotecada pertenezca en propiedad al que la hipoteca.
que las personas que constituyan la hipoteca tengan la libre disposicin de sus bienes, o en caso de no
tenerla se hallen legalmente autorizadas al efecto.

SOBREGIRO EN CUENTA CORRIENTE

Te permite disponer desde tu cuenta corriente de un monto mayor al de tu saldo. Para ello tienes que
haber pactado previamente esta posibilidad con la entidad financiera.
Ventaja: Tienes la posibilidad de financiarte de inmediato, mediante el giro de cheques o el uso de una
tarjeta de crdito desde tu propia cuenta.
Desventaja: Es el producto ms caro. Debes pagar la deuda en menos de 8 das.
TARJETAS DE CRDITO
Puedes comprar en los sitios afiliados a tu tarjeta sin necesidad de contar con efectivo.
Los plazos de pago son, por lo general, de 30 das.
Ventaja: Puedes comprar lo que necesites hasta agotar el monto de tu lnea de crdito. Las tarjetas
dirigidas a las PYME ofrecen ahora mejores condiciones y tasas de inters.
Desventaja: Es relativamente caro y el pago debe hacerse en un plazo muy corto. Adems, necesitas tener
una lnea de crdito aprobada.
PAGARS
Documento en el que empeas tu promesa de pagar una deuda en un plazo concreto y sumando intereses.
La promesa es respaldada por una entidad financiera.
Ventaja: su costo, en trminos de intereses, es menor y el plazo de pago es mayor que en los dos
productos anteriores.
Desventaja: Debes ser sujeto de crdito.
CARTA FIANZA
Es un documento que le solicitas a una entidad financiera para que se comprometa a garantizar el
cumplimiento de una obligacin tuya frente a un tercero, generalmente proveedores.
Observaciones: Usualmente, las pequeas y micro empresas requieren cartas fianza para garantizar el
pago de lneas de crdito otorgadas por sus proveedores, quienes les suministrarn los insumos o servicios
necesarios para atender una venta conseguida en una licitacin pblica o privada, o para recibir adelantos
de sus clientes.
AVAL BANCARIO
Se da cuando una entidad financiera garantiza que cumplirs con el pago de una deuda consignada en una
letra de cambio, pagar u otro ttulo valor. Eso le da plena seguridad a quien te financia.
Observaciones: El compromiso se concreta a travs de la firma, por funcionarios de la institucin
financiera -y autorizados por ella para tal fin- del ttulo valor garantizado.
LEASING (ARRENDAMIENTO FINANCIERO)
Es un contrato de arrendamiento (alquiler) de un bien mueble o inmueble, con opcin de compra. Su
principal uso es la obtencin de financiacin a largo plazo.
Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entre tres opciones:
Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual" preestablecido.
Renovar el contrato de arrendamiento.
No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador.

Ventaja: Permite comprar todo tipo de bienes como oficinas o inmuebles para instalacin o expansin de
plantas industriales, entre otros. Tambin se incluyen bienes muebles: maquinaria industrial, aeronaves,
embarcaciones, vehculos, entre otros. Los bienes que se adquieren pueden ser nuevos o usados.
Beneficio Tributario del LEASING: Deduccin de gasto de intereses y depreciacin: posibilidad para
deducir de su impuesto de renta el gasto por depreciacin de vida til del activo y el gasto de intereses
generado por la obligacin financiera.
Desventaja: Su tasa de inters supera a la de operaciones convencionales. Los equipos sujetos a rpido
cambio tecnolgico corren el riesgo de tornarse obsoletos antes de completar tus pagos, con lo que puedes
perder la oportunidad de renovar tus activos.
Existen varios tipos de leasing:
Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su mantenimiento o
reparacin, y el cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler durante toda la vida del contrato sin
poder rescindirlo unilateralmente. Al final del contrato, el cliente podr o no ejercitar la opcin de
compra.
Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede ser revocable por el
arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su funcin principal es la de facilitar el uso del bien
arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan modelos
tecnolgicamente ms avanzados.
LEASING OPERATIVO
LEASING FINANCIERO
Fabricantes, distribuidores,
ARRENDADOR
importadores y empresas
Empresas financieras
especializadas en leasing operativo
DURACION DEL CONTRATO
Normalmente de 1 a 3 aos
Normalmente de 3 a 5 aos
REVOCABILIDAD O
Revocado por el arrendatario con
IRRESCINDIBILIDAD DEL
Irrevocable por ambas partes
preaviso
CONTRATO
GASTOS DE REPARACION Y
A cargo del arrendador
A cargo del arrendatario
MANTENIMIENTO
RIESGOS TECNICOS Y DE
Por cuenta del arrendado
Por cuenta del arrendatario
OBSOLENCIA

LEASE-BACK (RETROARRENDAMIENTO FINANCIERO)

Una institucin financiera adquiere un bien de propiedad de tu empresa (por ejemplo: un carro) y te lo
cede en uso durante un plazo pactado a cambio de un pago peridico. Una vez finalizado el plazo, puedes
recuperar el bien vendido por un precio simblico.
Ventaja: Accedes a recursos para incrementar el capital de trabajo que tu empresa necesita valindote de
los activos fijos con los que cuentas.
Desventaja: No otorga ciertos beneficios tributarios, como s ocurre en el caso del leasing.
FACTORING
Es una nueva modalidad por la que cedes (vendes) tu s cuentas por cobrar a corto plazo (facturas, recibos,
letras) a una empresa especializada en este tipo de operaciones.
Resulta muy til para negocios que tienen un mercado concentrado en poca s y grandes empresas. Es una
alianza en la que mientras t produces y vendes, la empresa factora se dedica a financiarte y a las
cobranzas.
Ventaja: Tus cuentas por cobrar se convierten en dinero al contado (y no representan deuda). Ya no sers
t el que cobre a tu cliente, sino la institucin financiera o empresa especializada.
Desventaja: Tiene un elevado costo (mayor que el descuento). No toda cuenta por cobrar puede ser
vendida, solo aqullas de clientes con menor riesgo.

CONFIRMING
Se trata de un servicio ofrecido por entidades financieras consistente en gestionar los pagos de una
empresa a sus proveedores nacionales, ofrecindole a sta, la posibilidad de cobrar las facturas con
anterioridad a la fecha de vencimiento.
El Confirming es un servicio de gestin de pagos y no un servicio de gestin de deudas.
El Confirming es atractivo para empresas que renan una o ms de las siguientes caractersticas:
Empresas que tengan diversificados a sus proveedores.
Empresas que tengan un sistema de pagos complejo.
Empresas que deseen alargar el plazo de pago a proveedores, o mejorar sus condiciones de
compra.
Para la empresa que incorpora este servicio de gestin de pago a sus proveedores, los principales
beneficios son los siguientes:
Mejora su imagen ante sus proveedores al estar avalados sus pagos por una institucin financiera.
Evita costes de emisin de pagars y cheques o manipulacin de letras de cambio.
Evita las incidencias que se producen en las domiciliaciones de recibos.
Evita llamadas telefnicas de proveedores para informarse sobre la situacin de sus facturas.
Evita el seguimiento de distintas cuentas corrientes para conciliar los cargos de letras, pagars o
cheques.
La empresa mantiene la iniciativa de pago.
Obtiene informacin de gran ayuda en la gestin de las compras.
Para los proveedores, los beneficios que les reporta el servicio de Confirming son bsicamente los
siguientes:
Pueden cobrar sus facturas al contado, previo descuento de los costes financieros, eliminando
completamente el riesgo de impago.
Obtienen la concesin de una lnea de crdito sin lmite y sin consumir su propio crdito.
RENTING
Es un contrato mercantil bilateral por el que una de las partes, la sociedad de renting, se obliga a ceder a
otra, el arrendamiento, el uso de un bien por tiempo determinado, a cambio del pago de una renta
peridica.
El pago de la renta incluye el derecho al uso del equipo, el mantenimiento del mismo y un seguro que
cubre los posibles siniestros del equipo.
La empresa de renting abre un espacio entre fabricante/proveedor y el cliente final, gracias a los
descuentos y economas de escala que logra con su intermediacin.

SEGN LA SBS

Tipos de Instrumentos de Deuda

*Los principales instrumentos de deuda que se tienen en el mercado peruano son:
Bonos, Pagars, Papeles Comerciales, Certificados de Depsito.
BONOS
Los bonos son ttulos valores representativos de deuda, que son emitidos por empresas (principalmente
en el mercado de valores) a fin de obtener recursos para financiar sus actividades. Tpicamente, mediante
la emisin de bonos las empresas pueden captar recursos de una gran variedad de inversionistas que
decidan adquirir dichos instrumentos. Debido a que cada bono representa slo una fraccin del total de
dinero que necesita la empresa facilita que sean comprados por inversionistas ms pequeos.

Generalmente, los bonos son emitidos en mercados centralizados y pueden ser negociados en mercados
secundarios, sin embargo, existen determinados bonos cuyas caractersticas no les permiten ser
libremente negociados.
El esquema general de un bono es que en una fecha inicial, la empresa subasta los bonos (generalmente a
travs de los mercados de valores) a diversos inversionistas que pueden ser bancos, empresas,
inversionistas institucionales, etc. con lo cual la empresa recibe hoy el dinero producto de la venta de los
bonos.

Los inversionistas, reciben a cambio de su dinero prestado hoy los derechos a futuro establecidos en el
bono (bsicamente recibir intereses peridicamente y el pago del valor nominal al final del plazo
establecido, esta estructura es conocida como bullet), de la siguiente forma:

Tipos de Bonos:
Existen diversos tipos de bonos, pero en trminos generales podemos agruparlos de acuerdo a varios
criterios de la siguiente manera:
Por tipo de emisor

Por tipo de tasa

Otros tipos de bonos

Bonos del gobierno

Bonos a tasa fija

Bonos con garantas especficas

Bonos corporativos

Bonos a tasa variable

Bonos sin garantas

Bonos del sistema financiero

Bonos a tasa flotante

Bonos subordinados

Bonos de organismos
supranacionales

Bonos cero cupn

Bonos de arrendamiento
financiero

*Otros instrumentos de deuda:

PAGARES
Los pagars son uno de los instrumentos de deuda ms simples que existen, es un documento utilizado en
operaciones de crdito al que se le denomina pagar mediante el cual un deudor se obliga por escrito a
pagar una suma en una fecha determinada, con este documento acreedor asegura la existencia de la deuda.
Para que un pagar sea vlido, debe cumplir con contener la siguiente informacin:

Denominacin de pagar en el documento Lugar y

fecha de emisin Lugar y fecha de pago Promesa
incondicional de pago Nombre de la persona a quien se
va a pagar DNI y firma de quien est obligado a pagar

PAPELES COMERCIALES
Los papeles comerciales son instrumentos de deuda a corto plazo (menos de un ao) emitidos por las
empresas en el mercado de valores, generalmente, para financiar sus actividades cotidianas. Dichas
empresas normalmente cuentan con una buena historia crediticia y los instrumentos son emitidos al
descuento.
CERTIFICADOS DE DEPSITOS NEGOCIABLES
Los Certificados de Depsito Negociables son instrumentos emitidos por entidades del sistema
financiero, y enfocado de manera simplificada en cierta medida se parecen a un contrato de depsito a
plazo, sin embargo a diferencia de un depsito a plazo, mediante la emisin de los certificados de
depsito se genera un ttulo valor negociable el cual puede ser transferido en el mercado de valores.

Tipos de instrumentos derivados

FORWARDS
Son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece la obligacin de
comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy el precio y otras condiciones. En este
sentido, las partes estn expuestas a un riesgo de contraparte respecto a la ejecucin del contrato.

FUTUROS
Son contratos derivados, en los que existe la obligacin de comprar/vender un bien en una fecha futura
(en este sentido se parecen a los forwards), sin embargo, aqu la transaccin no se hace directamente entre
los agentes sino que los futuros se negocian a travs de un mecanismo centralizado de negociacin quien
acta como contraparte en todas las operaciones.

Entre las caractersticas de los futuros tenemos:

i)
ii)

Son contratos estandarizados, cuyas caractersticas se encuentran definidas y no pueden ser

modificadas por los inversionistas
Los mercados de negociacin se encuentran regulados

iii)

Existe una cmara de compensacin que acta como contraparte de toda operacin, lo que
reduce el riesgo de contraparte en la ejecucin del contrato

iv)

Al vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien (delivery) o pagando la
diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado (cash-settlement);

v)

Se determinan mrgenes de cobertura que deben ser cubiertos por los inversionistas a lo largo de
la vida del contrato con la finalidad de garantizar la ejecucin de los contratos al vencimiento.

OPCIONES
Son contratos en el que se establece el derecho mas no la obligacin de comprar/vender un activo
subyacente en una fecha futura, en este sentido proporciona la opcin a quien la adquiere (quin
vende la opcin, por ende, si est obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su ejecucin por
el contratante). Bsicamente se pueden diferenciar dos tipos de opciones de acuerdo a su ejecucin: i) la
opcin americana (el contratante puede ejercer su derecho en cualquier momento dentro de la vigencia de
la opcin); y, ii) la opcin europea (donde el contratante slo puede ejercer su derecho a en la fecha
establecida en el contrato).
Surgieron como respuesta a la aparicin de una volatilidad excesiva en los precios de las materias
primas, de los tipos de inters, de los tipos de cambio, etc, junto con otros instrumentos como los Fras,
Swaps y Opciones, todos ellos instrumentos de gestin del riesgo de fluctuacin de las anteriores
variables. As los mercados de futuros nacen como solucin a este problema.

Con la opcin, quien posee el derecho puede ejercer la opcin al precio establecido segn su
conveniencia respecto a las condiciones de mercado, Por ejemplo, si poseo la opcin de compra de una
accin a un precio de S/. 1.00, pero en el mercado puedo comprar esa accin a S/. 0.80 no ejecuto la
opcin. Si por otro lado, el precio de mercado es de S/. 1.20 entonces decidir ejecutar la opcin y pagar
slo S/. 1.00 por accin, ahorrndome S/. 0.20 por cada una.

Se pueden realizar opciones sobre acciones, instrumentos de deuda, monedas y commodities como el
petrleo.
SWAPS
Al igual que los forwards, son instrumentos personalizados en el cual se establece el intercambio
peridico de flujos o activos. Es realizado principalmente por inversionistas institucionales y es posible
encontrar bancos y firmas de corretaje que actan activamente como contrapartes en este mercado. Los
tipos de swap ms utilizados se constituyen sobre tasas de inters y sobre monedas.
Un ejemplo tpico de un swap se da en el que las contrapartes acuerdan el intercambio de flujos de
intereses peridicos sobre una cantidad fija, donde una parte paga un inters fijo y la contraparte paga un
inters variable (por ejemplo Libor a 3 meses). Con esto, si se tuviera alguna deuda a tasa fija o variable,
sera posible cambiar la estructura de intereses que originalmente se pact durante el plazo remanente
(cambiamos de tasa fija a variable o viceversa).