MDULO 2

Del captulo 4 del texto gua (Pg. 138 150) resuelva los
ejercicios P4-16, P4-17, P4.19
P4.16 Estado de resultados pro forma: Anlisis de sensibilidad
Allen Products, Inc., desea realizar un anlisis de sensibilidad para el
siguiente ao. El pronstico pesimista de ventas es de $ 900.000; el
monto ms probable de ventas es de $ 1125.000; y el pronstico
optimista es de $ 1280.000. El estado de resultados de Allen del ao
ms reciente es el siguiente.

a) Use el mtodo de porcentaje de ventas, el estado de resultados al

31 de diciembre del 2012 y las estimaciones de ingresos por
ventas para desarrollar los estados de resultados pro forma
pesimista, ms probable y optimista del siguiente ao.

b) Explique como el mtodo de porcentaje de ventas puede provocar

una sobrestimacin de las utilidades en el caso pesimista y una
subestimacin de utilidades en el caso optimista y en el ms
probable.
El mtodo simple pronstico de venta asume que todos los costos
son variables. En realidad algunos de los gastos se fijarn. En el
caso pesimista este supuesto hace que todos los costos de
disminuir con el menor nivel de ventas, cuando en realidad la
parte fija de los costes no disminuir.
Lo contrario ocurre para el pronstico optimista ya que

el

pronstico de venta asume todos los costos aumentan cuando en

realidad nicamente la parte variable se incrementar. Este patrn
resulta en una subestimacin de los costos en el caso pesimista y
una exageracin de los beneficios. Lo contrario ocurre en el
escenario optimista.

c)

Repita los estados de resultados pro forma del inciso a) para

considerar las siguientes suposiciones en relacin con los costos
de 2012.
$ 250.000 del costo de los bienes vendidos es fijo: el resto es
variable
$ 180.000 del gasto operativo es fijo; el resto es variable
Todo el gasto de los intereses es fijo.

d) Compare sus resultados del inciso c) con sus resultados del inciso
a). Sus observaciones confirman su explicacin del inciso b)?

Los beneficios para el caso pesimista son mayores en la parte (a)

que en la parte (c). Para el caso optimista, los beneficios son ms
bajos en la parte (a) que en la parte (c). Este resultado confirma
los resultados como se indica en la parte (b).
P4.17 Balance general pro forma: Bsico Leonard Industries desea
elaborar un balance general pro forma para el 31 de diciembre de 2013.
La empresa espera que las ventas de 2013 asciendan a $ 3 millones. Se
ha reunido la siguiente informacin:
1. Se desea un saldo de efectivo mnimo de $ 50.000
2. Se espera que los valores negociables permanezcan sin cambios
3. Las cuentas por cobrar representan el 10% de las ventas
4. Los inventarios representan el 12% de las ventas
5. Durante 2013 se adquirir una nueva mquina con un costo de $
90.000. La depreciacin total del ao ser de $ 32.000
6. Las cuentas por pagar representan el 14% de las ventas
7. Se espera que las deudas acumuladas, otros pasivos corrientes, la
deuda a largo plazo y las acciones comunes permanezcan sin cambios
8. El margen de utilidad neta de la empresa es del 4% y se espera pagar
$ 70.000 de dividendos en efectivo durante 2013
9. A continuacin se presenta el balance general del 31 de diciembre de
2012.
a) Use el mtodo critico para elaborar un balance general pro forma
para Leonard Industries al 31 de diciembre de 2013
b) Cunto financiamiento adicional requerir Leonard Industries en
2013, si acaso requiere alguno? Analice su respuesta
c)

Podra Leonard Industries ajustar su dividendo planeado para

2013 con la finalidad de evitar la situacin descrita en el inciso b)?
Explique cmo.

Activos fijos brutos Inicial

600.000
Desembolsos de activos fijos

90.000
(-) Gasto por depreciacin

(32.000)
Activos fijos netos Finales

658.000
Utilidades retenidas (01 de enero 2013)

220.000
Beneficio neto despus de impuestos ($ 3.000.000 X 0,04)

120.000
(-) Dividendos pagados

(70.000)
Utilidades retenidas (31 de diciembre 2013)
270.000

Activos totales

1383.000
(-) Total pasivo y patrimonio neto

1330.000
Los fondos externos requeridos

53.000
b) Con base en el pronstico y el nivel deseado de ciertas cuentas, el
gerente financiero debe requerir un crdito de $ 53.000. Por supuesto, si
la financiacin no se puede obtener, una o ms de las restricciones
pueden ser cambiados.
c) Si Leonard Industrias redujo su dividendo 2013 a $ 17,000 o menos, la
firma no necesitara ninguna financiacin adicional. Al reducir el
dividendo, ms dinero es retenido por la empresa para cubrir el
crecimiento en otras cuentas del activo.
P4.19 Integracin: Estados pro forma Red Queen Restaurants desea
elaborar

planes

financieros.

Utilice

los

estados

financieros

la

informacin que se presenta a continuacin para elaborar los planes

financieros.
Se dispone de los siguientes datos financieros:
1. La empresa clculo de sus ventas para 2013 sern de $ 900.000.
2. La empresa espera pagar $ 35.000 de dividendos en efectivo en
2013.
3. La empresa desea mantener un saldo de efectivo mnimo de $
30.000.
4. Las cuentas por cobrar representan aproximadamente el 18% de
las ventas anuales.
5. El inventario final de la empresa se modificara de manera directa
con los cambios en las ventas de 2013.

6. Se adquirir una nueva mquina a un costo de $ 42.000 en

2013.la depreciacin total para 2013 ser de $ 17.000.
7. Las cuentas por pagar se modificaran directamente en respuesta a
los cambios en las ventas de 2013.
8. Los impuestos por pagar sern igual a una cuarta parte de los
pasivos fiscales registrados en el estado de resultados pro forma.
9. Los valores negociables, otros pasivos corrientes, la deuda a largo
plazo y las acciones comunes permanecern sin cambios.
a) Elabore un estado de resultados pro forma para el ao que termina
el 31 de diciembre de 2013, usando el mtodo de porcentaje de
ventas.

b) Elabore un balance general pro forma al 31 de diciembre del 2013,

usando el mtodo crtico.
Utilidades retenidas (01 de enero 2013)

$ 175.000

El beneficio neto despus de impuestos

67.500

(-) Dividendos pagados

$ (35,000)

Utilidades retenidas (31 de diciembre, 2013)

$ 207.500

c)

Analice estos estados y comente el financiamiento externo

requerido resultante.

Utilizando el enfoque crtico, el requisito de fondos externos es de $

11.250
Del captulo 8 del texto gua (Pg. 318 331) resuelva los
ejercicios P8-2, P8-4, P8-5, P8-6 , P8-7 , P8.8, P8.10.
P8.2 Clculos de Rendimiento Para cada una de las inversiones que
presenta la siguiente tabla, calcule la tasa de rendimiento ganada
durante el periodo, el cual no est especificado.
INVERSIN

FLUJO DE
EFECTIVO
DURANTE EL

VALOR AL
INICIO DEL
PERIODO

VALOR AL
FINAL DEL
PERIODO

PERIODO
- $ 800
15000
7000
80
1500

A
B
C
D
E

$ 1100
120000
45000
600
12500

$ 100
118000
48000
500
12400

P8-4 Anlisis del Riesgo Solar Desings planea realizar una inversin
en la expansin de una lnea de productos. Est considerando dos tipos
posibles de expansin. Despus de investigar los resultados probables,
la empresa realizo los clculos que muestra la siguiente tabla.

Inversin Inicial
Tasa de rendimiento
anual
Pesimista
Ms probable
Optimista

EXPANSIN A
$ 12000

16%
20%
24%

EXPANSIN B
$ 12000

10%
20%
30%

a) Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de

los dos proyectos.
Intervalo (A) = 24% - 16% = 8%
Intervalo (B) = 30% - 10% = 20%
b) Cul de los dos proyectos es menos riesgoso? Por qu?
Ya que los dos proyectos tienen la misma tasa de rendimiento anual
ms probable, el proyecto de expansin A es menos riesgoso pues el
intervalo es menor que el del proyecto B.
c) Si usted tomara la decisin de inversin, cul de los dos elegira?
Por qu? Qu implica esto en cuanto a su sensibilidad hacia el
riesgo?
El proyecto A pues el riesgo es menor y ambos proyectos tiene la
misma tasa de rendimiento, esto implica aversin al riesgo.
d) Suponga que el resultado ms probable de la expansin B es del
21% anual y que todos los dems hechos permanecen sin cambios.
Modifica esto su respuesta al inciso c)? Por qu?
No, porque si bien la tasa de rendimiento ms probable es un punto
mayor al del proyecto A, el intervalo de variacin sigue siento muy
alto en comparacin al otro proyecto.
P8-5 Riesgo y Probabilidad Micro-Pub, Inc., est considerando la
compra de una de dos cmaras de microfilm, R y S. ambas deben
brindar el servicio durante un periodo de 10 aos y cada uno requiere
una inversin inicial de $ 4.000. La administracin elaboro la siguiente

tabla de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de

resultados pesimistas, ms probables y optimistas.

I. Inicial
T. Rend.Anual
Pesimista
Ms probable
Optimista

Cmara R
Cantidad
Probabilidad
$ 4,000
1
20%
25%
30%

0,25
0,5
0,25

Cmar S
Cantidad
Probabilidad
$ 4,000
1
15%
25%
35%

0,2
0,55
0,25

a) Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las

dos cmaras.

I. Inicial
T. Rend.Anual
Pesimista
Ms probable
Optimista
Rango de R.

Cmara R
Cantidad
Probabilidad
$ 4,000
1
20%
25%
30%
10%

Cmar S
Cantidad
Probabilidad
$ 4,000
1

0,25
0,5
0,25

15%
25%
35%
20%

0,2
0,55
0,25

b) Determine el valor esperado de rendimiento de cada cmara.

I. Inicial
T. Rend.Anual
Pesimista
Ms probable
Optimista
TOTAL

I. Inicial

Cantidad
$ 4,000

20%
25%
30%
R.E

Cmara R
Probabilidad
1

0,25
0,5
0,25
1

Cmara S
Cantidad
Probabilidad
$ 4,000
1

V. Ponderado

5%
13%
8%
25%

V. Ponderado

T. Rend.Anual
Pesimista
Ms probable
Optimista
TOTAL

15%
25%
35%
R.E

0,2
0,55
0,25
1

3%
14%
9%
26%

c) Qu compra es ms riesgosa? Por qu?

En este caso la compra de la cmara S es ms riesgosa ya que posee un rango mayor que la
cmara R y adems no satisface proporcionalmente el riesgo con el rendimiento esperado
ya que al ser el rendimiento esperado mayor que la cmara R, esto no es suficiente para
asumir un riesgo aun mayor.

P8-6

Graficas

de

barras

riesgo

Swants

Sportwear

est

considerando lanzar una lnea de jeans de diseador. En la actualidad

est en negociaciones con dos diseadores reconocidos. Debido a la
gran competitividad de la industria, las dos lneas de jeans han recibido
nombres en cdigos. Despus de una investigacin de mercados, la
empresa estableci las expectativas sobre las tasas de rendimiento
anuales, mostradas en la siguiente tabla

P8-7 Coeficiente de Variacion Metal Manufacturing identific cuatro

alternativas para satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de
produccin. Los datos recolectados de cada una de estas alternativas se
resumen en la siguiente tabla:

ALTERNATIVA

RENDIMIENTO
ESPERADO

A
B

20%
22

DESVIACIN
ESTNDAR DEL
RENDIMIENTO
7.0%
9.5

C
D

19
16

6.0
5.5

a) Calcule el coeficiente de variacin de cada alternativa

CV (A) = 7% / 20% =0.35
CV (B) = 9,5% / 22%=0.43 Mayor Riesgo
CV (C) = 6% / 19%=0.32 Menor Riesgo
CV (D) = 5,5% / 16%=0.34

b) Si la empresa desea disminuir al mnimo el riesgo, qu alternativa

le recomendara? Por qu?
Si la empresa busca la alternativa con menor riesgo, esa es la
alternativa C, pues el coeficiente de variacin es el menor, as como
presenta la desviacin menor entre las alternativas.
P8.8 Desviacin estndar contra coeficiente de variacin contra
medidas de riesgo
Greengage, Inc., una guardera exitosa, est considerando varios
proyectos de expansin. Todas las alternativas prometen generar un
rendimiento aceptable. Los datos de cuatro posibles proyectos se
muestran en seguida.
Desviacin

estndar

a) Qu proyecto es el menos riesgoso desde el punto de vista del

intervalo?
b) Qu proyecto tiene la desviacin estndar ms baja? Explique por
qu la desviacin estndar no es una medida del riesgo totalmente
adecuada para efectos de esta comparacin.
c) Clcule en coeficiente de variacin e cada proyecto. Qu proyecto
cree que eligiran los dueos de Greengage? Explique por qu.

P8.10. Evaluacin del rendimiento y riesgo

Swift Manufacturing

debe elegir entre dos compras de activos. La tasa de rendimiento anual

y las probabilidades relacionadas que presenta la siguiente tabla
resumen el anlisis de la empresa hasta este momento.
a) Para cada proyecto calcule
1.

El intervalo de las posibles tasas de rendimiento

2.

El valor esperado del rendimiento

3.

La desviacin estndar de los rendimientos

4.

el coeficiente de variacin de los rendimientos

b) Elabora una grafica de barra de cada distribucin de las tasa de rendimiento

c) Qu proyecto considerara menos arriesgado? Por qu?

Del captulo 12 del texto gua (Pg. 494 505) resuelva los
ejercicios P12-3 , P12-6, P12-10 , P12-11, P12.12 , P12-16, P1217
P12-3

, P12-6, P12-10 , P12-11, P12.12 , P12-16, P12-17

BIBLIOGRAFA:
El

texto

gua:

de

GITMAN,

Lawrence

J.

(2012)

Principios

de

Administracin Financiera. Mxico: Pearson Addison Wesley.

Material complementario: VAN HORNE, James C. (2002) Fundamentos
de Administracin Financiera. Prentice Hall.