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PROBLEMA 01
TAREA ACADEMICA
ANZAS INDUSTRIALES
N MEZA HUALLPARUCA
A 01
PROBLEMA 02
HUANCAYO-2014
Balvin, Jhon
man Rivera, Ricardo
nez Vela, Juan
lima Barzola, Gustavo
alaya Orihuela, Juan
pe Antialon, Huberth
A.
costo instalado de la maquina nueva
costo de maquina nueva
150,000
Costode
decosto
instalacion
15,000
Total
instalado : maquina nueva (valor
deprecible)
165,000
Beneficios despues de impuestos obtenidos de la venta de la
maquina existente
precio de maquina
adquirida
hacede2 la
aos
50,000
Beneficios
obtenidos
de la venta
maquina
existente
52,000
Impuesto
sobre
la
venta
de
la
maquina
existente
11,200
Total de beneficios despues de impuetsos:
maquina existente
40,800
Aumento de cuentas por cobrar
15,000
Aumento de inversion en inventario
35,000
Incremento de las cuentas por cobrar
25,000
Cambio en el capital de trabajo neto
25,000
Inversion inicial
139,200
24000
28,000
B.
Ao
Costo1
1
2
3
4
Total
2
2
3
4
calculo %de
de los
gastos de depreciacion
depreciacion
aplicables
usando el MACRS
165,000
33%
165,000
45%
165,000
15%
165,000
7%
100%
Con la maquina existente
50,000
19%
50,000
12%
50,000
12%
50,000
5%
Total
Calculo de las entradas de efectivo operativas
Con al amquin
1
2
3
Ganancias
antes de
depreciacion,
intereses e
impuestos
130,000
140,000
140,000
Depreciacion
54,450
74,250
24,750
11,550
Ganancias
antes de
intereses e
impuetsos
75,550
65,750
115,250
-11,550
impuestos
(tasa, T=
40%)
28,200
25,000
43,000
-4,200
U.O.N
despues de
impuestos
47,350
40,750
72,250
-7,350
Depreciacion
54,450
74,250
24,750
11,550
97,000
4,200
Entradas de
efectivo
operativas
101,800
115,000
Con la maquina existente
Ganancias
antes de la
depreciacion
e impuestos
80,000
80,000
80,000
depreciacion
9,500
6,000
6,000
2,500
Ganancias
antes de
intereses e
impuetsos
70,500
74,000
74,000
-2,500
impuestos
(tasa, T=
40%)
24,960
26,080
26,080
-800
U.O.N
despues de
impuestos
45,540
47,920
47,920
-1,700
9,500
6,000
6,000
2,500
53,920
53,920
Entradas de efectivo operativos
800
Depreciacion
Entradas de
efectivo
operativas
55,040
Ao
C.
preciacion
Depreciacion ((1)*(2))
54,450
74,250
24,750
11,550
165,000
ente
9,500
6,000
6,000
2,500
24,000
Incrementales (relevantes)
((1)-(2))
46,760
61,080
43,080
3,400
REGRESAR
C.
D.
$139200
$35,000.00
$ 9,800.00
$25,200.00
$46,76
0
$61,08
0
$
$
800.00
$
800.00
$25,000.00
$49,400.00
$44,400.00
$46,76
0
$61,08
0
$43,080.00
$87,480.00
0
$139200
existente
torno A
torno B
S/.
660,000 S/.
360,000
inversion inicial(CF0)
Ao (t)
1
2
3
4
5
a).
diferencia
TORNO A
Aos 1 - 4
Dev. de lo adeudado (aos)
TORNO B
Aos 1 - 3
Dev. de lo adeudado (aos)
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
Entradas en
128,000
182,000
166,000
168,000
450,000
16,000
efectivo (CFt)
S/.
88,000
S/.
120,000
S/.
96,000
S/.
86,000
S/.
207,000
S/.
56,000
644,000
4.04 aos
S/.
304,000
3.65 aos
REGRESAR
b).
(1)VPN
aos
ent.de efectivo
1 S/.
128,000
2 S/.
182,000
3 S/.
166,000
4 S/.
168,000
5 S/.
450,000
TORNO "A"
PVIF13%
PV
0.885 S/.
0.783 S/.
0.693 S/.
0.613 S/.
0.543 S/.
PV= S/.
VPN(A)= S/.
113,274
142,533
115,046
103,038
244,242
718,133
58,133
13%
(2)TIR
TORNO "A"
S/.
-660,000.00
S/.
128,000.00
S/.
182,000.00
S/.
166,000.00
S/.
168,000.00
S/.
450,000.00
TIR(A)= 16%
c)
TORNO"B"
S/. -360,000.00
S/.
88,000.00
S/.
120,000.00
S/.
96,000.00
S/.
86,000.00
S/.
207,000.00
TIR(B)= 17%
RESUMEN
Pzo.Recup.
VPN
TIR
TORNO "A"
4.04 Aos
S/.
TORNO "B"
3.65 Aos
58,133 S/.
43,483
16%
17%
Ambos proyectos tienenTIRs y VPNs positivos por encima del costo de capital de la firm
embargo, excede el mximo requisito de plazo de recuperacin. Porque est tan cerca
sta es una tcnica poco sofisticada de presupuestacin de capital, elTorno A no deber
consideracin en esta base a solas, en particular desde que tiene un valor presente ne
Si la firma tiene fondos ilimitados, debera escoger el proyecto con la A de valor presen
Torno, para maximizar valor del accionista. Si la firma est sujeta a racionamiento de c
su ms breve plazo de recuperacin y su ms alta tasa de rentabilidad interna, debera
rentabilidad interna considera el tamao relativo de los la inversin, que es importante
racionamiento de capital.
d).
Crear un perfil de valor presente neto es mejor tener al menos 3 puntos de datos de valor pre
una tasa de descuento de 8% fue arbitrariamente elegido. Con la tasa de 8% el valor presente
$176,077 y el valor presente neto pues la B del torno es $104,663.
La B del torno es preferida sobre A del torno basada en la tasa de rentabilidad interna. Sin em
perfil de valor presente neto, a la izquierda del punto de pasadizo de los dos lneas la A del tor
subyacente de este conflicto en las clasificaciones proviene de la suposicin de reinversin de
tasa de rentabilidad interna. El valor presente neto asume que los intermedios flujos de efecti
capital, mientras la tasa de rentabilidad interna tiene ser de flujos de efectivo reinverti en la
clara ventaja en estas dos tasas y la oportunidad del momento de los flujos de efectivo determ
e).
En una base terica la A del torno debera ser preferida por su valor presente neto m
riqueza del accionista. De un torno perspectivo prctico la B puede ser escogida debi
interna y su ms rpida devolucin de lo adeudado. Esta diferencia resulta de prefere
decisiones con base en los regresos porcentuales en vez de los regresos del dlar, y e
de flujos de efectivo tan rpido como sea posible.
ent.efectivo
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
VPN(B)=
TORNO "B"
PVIF13%
PV
88,000
0.885 S/.
120,000
0.783 S/.
96,000
0.693 S/.
86,000
0.613 S/.
207,000
0.543 S/.
PV= S/.
S/. 43,483
77,876
93,978
66,533
52,745
112,351
403,483
Para calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa, Jen contact
a una empresa bancaria de inversiones lder, que proporcion los datos de los
costos de financiamiento presentados en la tabla siguiente.
A.
_
=
92.6666666667
980
_
=
_
=
0.0945578231
9.45578%
13%
_
=
13%
_
=
7.8%
_=
$9.80
$65.00
_=
_=
_=_/_ +
g=
D1=
ganacias por accion =
P0=
Nn=
11%
$0.96
_=
$3.20
$12.00
$9.00
19%
_=_/_ +
_=
21.66667%
b. Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente de capital y utilcelosp
constante.
PUNTOS DE RUPTURA
donde:
BPj punto de ruptura de la fuente de financiamien
AFj monto de los fondos disponibles de la fuente d
costo especfico
wj ponderacin de la estructura de capital (establ
la fuente de financiamiento j
De 1,500,000 a 2,500,000
De 2,500,000 en adelante
De 2,500,000 en adelante
D.
E.
0 - 1500000
1500000 - 2500000
>2500000
14.61%
15.25%
16.87%
Le recomendara que acepte los proyectos C,D,B,F y Eporque cada uno tiene un rendi
financiamiento.
ricante de accesorios de automvil cuyas acciones se negocian de manera activa en el mercado extraburstil (O
to, Melissa Jen, la tesorera de la empresa, desea asegurarse de que los fondos disponibles se usen por complet
go plazo, 10 por ciento de acciones preferentes y 60 por ciento de capital en acciones comunes por lo menos du
ntaron a Jen varias oportunidades de inversin alternativas. Sin embargo, como los fondos son limitados, es ne
to indicada:
_=_( (( )
_
=
_
=
_
=
(1-40%)
60.0%
14%
$70.00
$65.00
os de la venta propuesta de las acciones equivalen al precio de venta menos los costos flotantes
0.1507692308
15.0769%
0,000 dlares.
0,000 dlares.
ada fuente de capital y utilcelospara especificar cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento t
_=
_/_
_=
_/_
_(
)=450000/0.30=1500000
AF
W
450000
0.3
_(
)=1500000/0.60=2500000
AF
W
1500000
0.6
Ponderacin
Costo
(2)
(3)
0.30
5.67%
0.10
15.08%
0.60
19.00%
Costo de Capital Promedio Ponderado
0.30
7.80%
0.10
15.08%
0.60
19.00%
Costo de Capital Promedio Ponderado
0.30
7.80%
0.10
15.08%
ACCIONES COMUNES
0.60
21.67%
Costo de Capital Promedio Ponderado
nciso c, junto con el programa de oportunidades
capital
marginal
(CCMP)
y
ie de ejes
(nuevoponderado
financiamiento
o inversin
omedio ponderado y TIR en el eje y).
es de Inversin(POI)
Inversion Inicial($)
400000
200000
700000
400000
500000
600000
500000
Nuevo
Financiamiento
2800000
1300000
700000
1100000
2400000
1900000
3300000
B,F y Eporque cada uno tiene un rendimiento (TIR) mayor que el coste medio ponderado del capital. Con estos proyec
REGRESAR
l mercado extraburstil (OTC). En 2006, la empresa con sede en Dallas experiment un rpido aumento de sus
bles se usen por completo. La poltica administrativa consiste en mantener las proporciones actuales de la
comunes por lo menos durante los prximos 3 aos. La empresa est en el nivel fiscal del 40 por ciento. Los
ndos son limitados, es necesario seleccionar los proyectos que se aceptarn. El programa de oportunidades de
Aproximacion de costos
kd=
costo de la deuda antes de impuestos
I=
interes anual en dolares
Nd=
beneficios netos obtenidos de la venta de la deuda (bono)
n=
nmero de aos al vencimiento del bono
$1,000
de un bono con un valor a la par
9.456%
(1-40%)
9.456%
60.0%
5.6735%
ki=
t=
Dp=
Np=
dividendo anual
Po=
D1=
Ks=
g=
nuevo financiamiento total sobre los que el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empres
BP
1500000
BP
2500000
Costo
Ponderado
(2) x (3)
1.70%
1.51%
11.40%
14.61%
2.34%
1.51%
11.40%
15.25%
2.34%
1.51%
13.02%
16.87%
30.00
C
25.00
D
B
20.00
F
E
A
15.00
14.61
14.61
15.25
14.61
10.00
5.00
0.00
500000
1000000
1500000
2000000
2500
dendo anual
osntante
iones comunes
as acciones comunes
E
A
14.61
2000000
15.25
16.87
15.25
2500000
POI
3000000
3500000