Introduccin al Anlisis Financiero

Contextualizacin

El anlisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones

relativas de distintos negocios y facilita la toma de decisiones de inversin,
financiacin, planes de accin, control de operaciones, reparto de dividendos,
entre otros.
En trminos generales se puede hablar de cinco aspectos del anlisis:

El estado de liquidez de la empresa que mide la capacidad para

cumplir con sus actividades.
La capacidad de obtener y respaldar financiacin.

La rentabilidad

La cobertura

La generacin de valor

El anlisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y

estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y
observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa.
La interpretacin de los datos obtenidos, mediante el anlisis financiero, permite a
la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las
operaciones planeadas y los controles aplicados, adems informa sobre la
capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera,
esto facilita el anlisis de la situacin econmica de la empresa para la toma de
decisiones.
La Funcin Financiera en la Empresa
La operacin de las empresas implica llevar a cabo una serie de actividades o
funciones que en trminos generales podemos agrupar en cuatro categoras:

Mercadeo

Produccin

Recursos Humanos

Finanzas

Ello no significa que siempre deban existir departamentos o reas bsicas, pues el
diseo de la Estructura Organizacional depende del tamao y tipo de actividad que
desarrolle la empresa, su entorno, sus objetivos y estrategias, entre otros factores,
todo lo cual determina la importancia relativa de las diferentes funciones.

Por ejemplo, una empresa que se desenvuelva en un mercado muy sensible a la

tecnologa deber considerar como unas de sus actividades claves la
investigacin y el desarrollo.
Esto implicar que en su estructura esta actividad se destaque como
de primer nivel. En caso contrario dicha actividad podra aparecer
como dependiente de la direccin de produccin, en un nivel inferior.
Igualmente, trminos como administracin, planeacin, sistemas, control, entre
otros, no deben considerarse dentro del mencionado grupo de actividades
fundamentales, sino como conceptos vinculados a stas. As, podemos hablar de
administracin de la produccin, planeacin de la produccin, sistemas aplicados
a la produccin, control de la produccin, entre otros.
La Funcin Financiera en la Empresa
Objetivos empresariales
El xito de una empresa depende, en gran
medida, de que en cada una de las cuatro
reas referidas anteriormente se alcancen unos objetivos por las que sus
directores deben responder y para cuyo cumplimiento deben tomar decisiones
apoyados en una serie de herramientas y tcnicas propias de su rea.
En la actividad de Mercadeo encontramos cmo el objetivo bsico est definido
por la satisfaccin de las necesidades de los clientes y consumidores ms all de
sus expectativas.
Para su logro debemos conocer cules son los atributos que hacen que los
clientes y consumidores se sientan realmente satisfechos.
La evaluacin y seleccin de dichos atributos no es similar para todas las
empresas pues ello depende principalmente de su estrategia de posicionamiento,
lo cual incluye la combinacin de dos elementos: la segmentacin del mercado
(mercado objetivo), y el grado de diferenciacin que se quiere dar a los productos
y servicios.
En trminos generales podemos afirmar que los Atributos de Satisfaccin de los
clientes y consumidores se relacionan con aspectos tales como precio, calidad,
desempeo de los productos y servicio, entre otros.
Adems de la satisfaccin de dichos atributos, los ejecutivos de mercadeo deben
a su vez lograr otros objetivos complementarios o metas tales como volumen de
ventas, participacin en el mercado, canales de distribucin y extensin de lnea
de productos. Herramientas tales como las tcnicas de ventas, el manejo del

punto de venta (Merchandising), la publicidad y promocin y la investigacin de

wmercados, entre otras, facilitan el logro de los mencionados objetivos.
El propsito de este breve esquema de presentacin de la actividad de mercadeo
es sugerir que lo que intentaremos en este apartado del curso es definir el
Objetivo Bsico Financiero (OBF) de la empresa, los conceptos claves que giran
en torno a este objetivo, las metas ms importantes que se deben alcanzar para
lograrlo y las herramientas que la gerencia tiene disponibles para ello.
Dada la ntima relacin que la actividad financiera tiene con las otras tres
actividades mencionadas debemos, igualmente, dedicar unas pocas lneas a los
objetivos bsicos de Produccin y Recursos Humanos de forma que podamos
entender por qu el alcance del OBF est condicionado al alcance de los otros
tres objetivos bsicos.
Producir cantidades ptimas en condiciones de eficiencia y eficacia, con la
mxima calidad, el mnimo costo en el momento oportuno es el objetivo bsico
que deben alcanzar los ejecutivos de produccin. Esta combinacin de conceptos
es lo que comnmente conocemos como Productividad.
Aunque la lista de atributos de satisfaccin mencionados para el alcance de lo
objetivo bsico de mercadeo aplica igualmente a la actividad de produccin,
aspectos tales como la funcionalidad y la oportunidad
podran, tambin, agregarse a sta. El logro de este
objetivo supone el alcance de metas tales como ptimos niveles de eficiencia de
las personas y las mquinas, mnimos tiempos de ciclo, niveles mnimos de
desperdicio, cero contaminacin, entre otras.
Para ello los ejecutivos de produccin tomarn decisiones apoyados en
herramientas tales como los estudios de tiempos y movimientos, la programacin
lineal, las estadsticas, el diseo y, en general, todas las que proporciona la
Ingeniera Industrial.
Es importante tener en cuenta que al hablar de produccin no estamos
refirindonos nicamente a empresa manufacturera. Este trmino debe
considerarse en toda su extensin, es decir, como produccin de bienes y
servicios.
Esto sugiere que en una empresa de servicios se pueden identificar los costos
asociados con ellos a partir del anlisis y desagregacin de las diferentes
actividades que deben realizarse para su prestacin, las que luego son asociadas
con los costos que implica llevarlas a cabo. La tcnica del Costeo Basado en
Actividades (Costeo ABC), permitir comprender la importancia de conocer lo que
cuestan las diferentes actividades que se desarrollan en una empresa en aras de
identificar ineficiencias que al corregirse facilitarn la optimizacin de los costos.

Los ejecutivos de recursos humanos deben propender por crear las condiciones
organizacionales para que los trabajadores puedan satisfacer sus necesidades, lo
que podemos resumir en un trmino: Bienestar.
Entre los atributos de satisfaccin que permiten medir el alcance de este objetivo
estn la estabilidad, el clima organizacional, la compensacin, el reconocimiento,
la capacitacin y la recreacin, entre otros. Para el logro de lo anterior los
ejecutivos recurren a la utilizacin de herramientas propias de su rea tales como
las tcnicas de motivacin y liderazgo, los estudios de salarios, los crculos de
calidad, entre otros.
Deliberadamente se ha dejado para el
final lo relacionado con el Objetivo
Bsico Financiero, pues justamente uno de los propsitos es analizarlo y
relacionarlo con los otros objetivos que acabamos de describir. Ello nos permitir
comprender el alcance de la funcin de las Finanzas en la empresa, el rol del
administrador financiero en este proceso y los conceptos fundamentales que
soportan la teora financiera especial.
Todas las empresas deben acudir a la bsqueda de recursos financieros y con
ellos se debe garantizar la mxima utilidad, con la cual podr devolver ese capital
ms su costo (intereses), despus de haberlo invertido eficientemente.
Este es el principio bsico de la funcin financiera de una empresa; esto debido a
que entre ms se desarrollen y crezcan, mayores sern las necesidades de capital
para continuar el crecimiento.
La obtencin en las mejores condiciones de esos recursos se convierte en el
objetivo bsico de la poltica financiera de cualquier empresa. Para la consecucin
de los recursos financieros necesarios, el empresario debe acudir a las fuentes de
financiacin con la mayor preparacin profesional posible. Se necesita saber:

En qu se va a invertir, cuanto y de que manera.

Cundo y de qu forma se devolver el capital recibido.

Para saber cules son las necesidades reales, precisa conocer a travs de su
contabilidad, el volumen de ingresos y gastos, determinando as el beneficio, el
dinero en efectivo, las obligaciones de pago, el activo realizable, la relacin entre
el capital propio y el capital de terceros, el rendimiento de la inversin, etctera.
Con esta informacin, la empresa podr controlar sus cobros y pagos, sus gastos
e ingresos y sus necesidades financieras, y podr fijar sus objetivos y hacer sus
proyecciones. En conclusin, la funcin financiera, permite que la empresa cuente
con los instrumentos de gestin que le garanticen una adecuada fuente de
recursos financieros para mantener las operaciones y su crecimiento.

La Funcin Financiera en la Empresa

El Objetivo Bsico Financiero (OBF)
Entre quienes poca relacin
tienen con las finanzas siempre
ha existido la desprevenida tendencia a pensar que el principal objetivo financiero
de una empresa es la maximizacin de las utilidades. Inclusive, es probable que
usted tambin est pensando de esa manera. Esta es una creencia incorrecta.
Cuando se establecen los objetivos empresariales, ellos determinan una especie
de marco de referencia que gua la toma de decisiones y si el administrador
enfoca sus decisiones cotidianas nicamente hacia el alcance de la mxima
utilidad se corre el peligro de que con ellas no se garantice el futuro de la
empresa, pues la maximizacin de las utilidades es un concepto cortoplacista.
Piense por un momento qu tipo de decisiones podra tomar un empresario que
nicamente tuviera como objetivo maximizar sus utilidades, es decir, qu acciones
le podran garantizar el alcance de este propsito.
Con seguridad ya ha pasado por su mente una que a la mayora de las personas
normalmente se les ocurre en primera instancia: disminucin de costos y gastos,
que como alternativa mal enfocada puede conducir a decisiones tales como la
utilizacin de mano de obra barata y poco calificada, utilizacin de materias primas
de dudosa calidad, disminucin de costos de mantenimiento y control de calidad,
altos precios de venta, limitada prestacin del servicio posventa, poca inversin en
publicidad, reduccin de personal, entre otros.
Es muy posible que estas economas, si as pueden llamarse, lleguen a generar
en un principio altas utilidades. Pero, cree usted que una situacin como la
descrita puede ser sostenida en las actuales condiciones de competencia que
enfrentan las empresas? Usted mismo responder negativamente pues concluir
que mano de obra barata no calificada genera improductividad y deteriora la
calidad, que las mquinas se desgastan rpidamente si no se les mantiene en
forma adecuada y mucho ms importante, que los clientes tarde o temprano
terminarn optando por alternativas diferentes, es decir, preferirn otras empresas.
En estas condiciones es imposible para una empresa alcanzar dos importantes
objetivos: Crecer y Permanecer.
Veamos ahora un ejemplo un
poco ms detallado en nuestro
proceso de definir el Objetivo Bsico Financiero:
Imaginemos el caso de una empresa que tradicionalmente ha abastecido el
mercado con varios productos y que en un momento determinado decide
abandonar varios de ellos por dedicarse a producir los ms rentables.

Si bien esto podra mejorar las utilidades en el corto plazo, tambin podra abrir la
posibilidad de que la competencia, aprovechando el vaco que representa el
mercado no atendido con los productos menos rentables, dirija una estrategia de
penetracin hacia los dems clientes lo que a largo plazo implicara una prdida
de participacin en el mercado con los consecuentes efectos sobre las utilidades.
Lo anterior sugiere que la decisin de eliminar lneas de productos debe ir ms all
de la mera consideracin de la utilidad que ellas producen y debe incluir otros
factores de tipo estratgico que podran conducir a la empresa a aceptar el
sacrificio de utilidades en el corto plazo en aras de garantizar la permanencia y el
crecimiento en el largo plazo.
De lo mencionado hasta aqu podemos concluir, lo siguiente:

El Objetivo Bsico Financiero (OBF), entendido como la

maximizacin de las utilidades, no garantiza la permanencia y el
crecimiento de la empresa.
La maximizacin de las utilidades por s sola, es un concepto
cortoplacista.
La obtencin de utilidades debe obedecer ms a una estrategia
planificada a largo plazo que a la explotacin incontrolada de las
diferentes oportunidades que el mercado le brinda a la empresa.

El OBF debe visualizarse desde una

perspectiva de largo plazo pues en muchos
casos es posible que sacrificios de utilidad en el corto plazo contribuiran a
garantizar la permanencia y el crecimiento de las empresas.
Ya hemos visto cmo los objetivos de las diferentes funciones apuntan
directamente hacia un grupo especfico de personas interesadas en la empresa:
los consumidores en el caso de las actividades de mercadeo y la produccin; y los
trabajadores en el caso de la actividad de recursos humanos.
Apreciado/a estudiante: para profundizar en la informacin presentada en este
apartado, le sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento El
Entorno de las Finanzas, al que usted puede acceder por medio del botn
Documentos Semana 1.
Este material de apoyo le permitir no slo ahondar en los conocimientos
adquiridos sino, adems, desarrollar con mayor destreza las actividades
propuestas para esta semana.

La Informacin Financiera Bsica

Caractersticas del Entorno
Conocer las caractersticas del entorno es el primer
requisito para ubicar la empresa dentro del contexto
que la rodea; tambin lo es conocer la situacin de la industria o el sector a que pertenece con sus
debilidades y fortalezas; y con las amenazas y las oportunidades que tiene y que debe aprovechar
antes de que lo haga la competencia.
El administrador financiero estar siempre atento a las nuevas disposiciones gubernamentales, a
las condiciones cambiantes en el mercado domstico y del mundo, a las oportunidades que nos
brindan los convenios internacionales o los peligros a los cuales tendremos que enfrentarnos si el
entorno micro o macroeconmico, no nos favorece.
Conocimiento de la Empresa
El conocimiento del clima organizacional, de las polticas y metas de la empresa, de las
caractersticas de los ejecutivos y
dueos, de si les gusta o no correr
riesgos, de si tienen polticas de avanzada o prefieren ir a paso lento, pero seguro son, todas
ellas, una importante ayuda para entender el comportamiento de la empresa, an en el rea
financiera.
Es por esto que antes de emprender la lectura, interpretacin y anlisis de los estados financieros,
es necesario revisar, tanto el mundo que nos rodea, como el interior mismo de la empresa, en
todo aquello que pueda afectar de una u otra manera, el comportamiento financiero de la
compaa.
Una vez concluidas las labores anteriormente expuestas, entraremos a seleccionar la informacin
contable necesaria, para el anlisis financiero, orientado hacia el diagnstico de situacin
financiera.
Informacin Financiera
Bsicamente, los estados financieros peridicos, como son el Balance General, el Estado de
Ganancias y Prdidas, junto con las notas a los estados financieros, y los principales anexos que
nos permitan entender el contenido de las cuentas ms importantes, es la informacin adecuada
para iniciar el proceso de anlisis financiero, orientado hacia el diagnstico.
Cuntos Balances debemos analizar? La respuesta a esta pregunta depende de muchas cosas:
Si el anlisis es hecho por un analista externo, como el que elaboran las entidades financieras en
el proceso de otorgamiento de crdito, muchas veces el perodo a analizar est limitado a dos o
tres aos, por la dificultad de conseguir la informacin o por el tiempo de que disponen los

analistas.
Si la empresa es nueva, su anlisis se limitar al proyecto y a la experiencia que exista con
empresas de la competencia.
Si la disponibilidad de la informacin no es la traba, lo importante es seleccionar un perodo
conveniente, suficientemente largo como para analizar la tendencia del comportamiento de las
cuentas y la evolucin de la empresa.
Generalmente, conociendo la empresa, se puede definir un perodo conveniente, marcando su
iniciacin por eventos en el pasado que de una u otra forma hayan podido cambiar el
comportamiento financiero: porque fue, por ejemplo, un periodo de crisis, o de concordato, de
cambio de dueos, de cambio de productos o de introduccin de nuevos productos; hubo cambio
de polticas, de ensanches importantes, o cosas parecidas. Si no tenemos en cuenta tales
eventos, no podremos tener un panorama completo que explique las nuevas tendencias de las
cifras en nuestra organizacin.
Recuerde que los estados financieros que cierran el perodo a analizar, deben ser los ms
recientes par que el diagnstico tenga validez y actualidad.

Diagnstico de la Situacin Financiera

Una vez recolectada la informacin contable y analizadas las caractersticas del entorno,
podremos iniciar el proceso del anlisis financiero con la aplicacin de las herramientas usadas
para tal fin (estructura de los estados financieros, lectura e interpretacin de estados financieros,
anlisis por medio de razones o indicadores financieros, Estados de Fuentes y Usos de Fondos,
entre otros).
De acuerdo con lo anterior, el administrador
financiero deber emitir el diagnstico de situacin
financiera de la empresa y mantenerlo peridicamente actualizado. Ello con el fin de detectar las
debilidades y fortalezas del negocio, del sector, de la industria, de su zona de influencia, de su
pas o del mundo.
Para elaborar el diagnstico de situacin financiera, es indispensable conocer la informacin
contable, entender el cdigo de cuentas de la empresa y vigilar la veracidad y la oportunidad de
los informes, que emanan del departamento de contabilidad.
Las herramientas principales que nos ofrece el anlisis de los estados financieros, para
diagnstico de situacin financiera, son:
Estructura de presentacin de los Estados Financieros
El conocimiento de la estructura de los estados contables es la base fundamental del anlisis
financiero; no se puede analizar lo que no se conoce.
En nuestra organizacin debemos
estar familiarizados con los estados
financieros bsicos, con el Balance
General y el estado de Resultados; debemos entender el significado de cada una de sus cuentas
y las caractersticas de cada uno de los grupos de cuentas.
Lectura e interpretacin de los Estados Financieros
La lectura e interpretacin de los Estados Financieros de una empresa, permiten entender su
contenido, revisar la clasificacin de las cuentas, determinar la calidad de las utilidades, detectar
las banderas rojas o seales de peligro y definir cules son los puntos clave para analizar
detenidamente.
Cuando se tiene seleccionado el conjunto de estados financieros, objeto de nuestro anlisis,
debemos empezar por leerlos en forma vertical, es decir, uno por uno y a rengln seguido; y en
forma horizontal, es decir colocndolos uno enseguida del otro para poder observar el
comportamiento de cada una de sus cuentas, a lo largo del tiempo.

En la lectura vertical, entre otras cosas, se debe observar

si las cuentas estn ubicadas en el sitio que les corresponde de acuerdo con el esquema que
utilizaremos para el anlisis financiero; si las cuentas no estn representadas en el sitio correcto,
debemos reclasificarlas para la correcta aplicacin de las herramientas de anlisis.
El 30 de diciembre de 1993, el gobierno nacional emiti el Decreto 2650, mediante el cual se fija
un plan nico de cuentas (PUC) para los comerciantes, (se entiende por comerciantes: empresas
de prestacin de servicios, comerciales, manufactureras y mixtas, distintas a las entidades
financieras y gubernamentales).
En dicho plan de cuentas mediante cdigos numricos, se da un ordenamiento a las cuentas de
acuerdo con su naturaleza, y distribuye las cuentas en activos, pasivos, capital, ingresos y gastos,
as como en los distintos grupos de activos y pasivos. El Decreto en mencin no seala el uso de
un esquema de presentacin de balances y estados de ganancias y prdidas obligatorio, pero si
sugiere su presentacin por el ordenamiento numrico de sus cdigos.
Anlisis por medio de Razones o indicadores Financiero
Esta herramienta nos permite comparar el comportamiento de algunas cuentas con otras de
inters; el tamao de algunos grupos de
cuentas con otros; la situacin financiera de
un momento, comparada con la de
periodos anteriores de la misma empresa; comparar los resultados financieros con los planeados;
o la situacin financiera de la empresa, con las de otras similares o de la competencia.
Los Estados de Fuentes y Usos de Fondos
Los estados de fuentes y los usos de fondos son herramientas fundamentales en el anlisis
financiero, ya que nos permiten determinar el origen de los recursos y su utilizacin; el costo de
los fondos adquiridos, comparado con la rentabilidad de los usos que se les han dado; y el plazo
en el cual los fondos deben ser devueltos a su lugar de origen, versus el plazo en el cual la
empresa los va a retornar.

Planeacin y Control Financiero

El proceso de planeacin y control es muy importante para el desarrollo de una poltica financiera
clara y coherente dentro de una organizacin, pues proporciona el marco conceptual para planear
su sostenimiento y crecimiento enmarcado en el concepto de viabilidad financiera y buscando la
eficacia de sus controles contables.
Lo primero que se deber visualizar en este proceso
son los planes a largo plazo, especialmente en lo
relacionado con el crecimiento de la empresa,
tamao y comportamiento del mercado, planes de penetracin y porcin de ese mercado que
queremos conquistar o retener.
Este conocimiento nos lleva a tomar decisiones importantes, tales como ampliacin de la
capacidad de planta, renovacin de equipos e investigacin para la elaboracin de nuevos
productos; planes publicitarios para preparar el terreno para el futuro y otras inversiones que
ocasionaran grandes salidas de efectivo.
Con el conocimiento de estas metas, se deber hacer la estimacin de ventas para el futuro
cercano, estimar el flujo de efectivo, dentro y fuera del negocio para el prximo futuro. No se podr
olvidar que estos planes deben ser flexibles, pues podrn ser obstruidos por fuerzas externas
sobre las cuales se tiene muy poco control y el administrador deber tener la posibilidad de hacer
arreglos financieros para hacer frente a los desarrollos imprevistos.
Esta planeacin deber estar acorde con los registros contables de la empresa, de manera que se
puedan hacer controles de la ejecucin con la planeacin. Las variaciones extraordinarias
requerirn de una investigacin y un reajuste de los rendimientos o bien de una revisin de los
planes.
Evaluacin de Proyectos de Inversin
Los proyectos de inversin, generalmente no son propuestos por el departamento financiero, sino
por otros departamentos como produccin, ventas, administracin, el departamento de proyectos
especiales, la gerencia general u otros, segn la empresa y segn el caso.
En algunos casos, la evaluacin del proyecto la prepara el departamento que lo propone, en
cuanto se refiere a tasa interna de retorno, valor presente neto y flujo de efectivo del proyecto. En
ocasiones tambin, segn el tipo de empresa, se hace la evaluacin social del proyecto, pero en
muchos casos, al departamento financiero, le corresponde hacer la evaluacin financiera de los
proyectos.
Sin importar quien proponga el proyecto o a quin le corresponda evaluarlo, lo cierto es que el
departamento financiero es quien debe determinar la viabilidad del proyecto, porque adems de
ser rentable, debe caber dentro del flujo de caja de la empresa o dentro de las posibilidades de

financiacin.
Por otra parte, teniendo este departamento el diagnstico de situacin financiera de la empresa,
deber asegurarse de que la ejecucin del proyecto sea consistente con el diagnstico, de tal
manera que vaya a fortalecer las debilidades y explotar las fortalezas en aras de convertirla en
una empresa ms slida y de mayor valor.
Todos les ejecutivos de la empresa,
incluyendo el administrado financiero,
debern mirar siempre el conjunto del negocio y no exclusivamente los intereses de su
departamento. Los esfuerzos aunados de toda la organizacin, se deben orientar de tal manera,
que se logre el crecimiento y el fortalecimiento de la empresa, para que pueda sobresalir en un
mundo competitivo en el que cada da es ms difcil avanzar en el cumplimiento de sus objetivos y
para asegurarse la permanencia en el mercado.
En especial el director financiero, deber considerar de manera sistemtica todas las
oportunidades de inversin y de financiamiento, vigilar la ejecucin de los proyectos aprobados,
coordinar la produccin con el financiamiento, con el fin de maximizar y optimizar las utilidades y
preparar planes alternativos, por si las cosas no resultan segn lo planeado.

Introduccin al Anlisis Financiero

Contextualizacin

El anlisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y
facilita la toma de decisiones de inversin, financiacin, planes de accin, control de operaciones, reparto de
dividendos, entre otros.

En trminos generales se puede hablar de cinco aspectos del anlisis:

El estado de liquidez de la empresa que mide la capacidad para cumplir con sus actividades.
La capacidad de obtener y respaldar financiacin.

La rentabilidad

La cobertura

La generacin de valor

El anlisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes
entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la
empresa.
La interpretacin de los datos obtenidos, mediante el anlisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso
comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, adems informa
sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el anlisis
de la situacin econmica de la empresa para la toma de decisiones.

En sntesis, se puede decir que el anlisis financiero permite determinar tanto la conveniencia de
invertir o conceder crditos al negocio, como la eficiencia de la administracin de una empresa.
La Funcin Financiera en la Empresa
La operacin de las empresas implica llevar a cabo una serie de actividades o funciones que en
trminos generales podemos agrupar en cuatro categoras:

Mercadeo

Produccin

Recursos Humanos

Finanzas

Ello no significa que siempre deban existir departamentos o reas bsicas, pues el diseo de la
Estructura Organizacional depende del tamao y tipo de actividad que desarrolle la empresa,
su entorno, sus objetivos y estrategias, entre otros factores, todo lo cual determina la
importancia relativa de las diferentes funciones.
Por ejemplo, una empresa que se desenvuelva en un mercado muy sensible a la tecnologa
deber considerar como unas de sus actividades claves la investigacin y el desarrollo.

Esto implicar que en su estructura esta actividad se destaque

como de primer nivel. En caso contrario dicha actividad podra
aparecer como dependiente de la direccin de produccin, en un
nivel inferior.
Igualmente, trminos como administracin, planeacin, sistemas,
control, entre otros, no deben considerarse dentro del
mencionado grupo de actividades fundamentales, sino como
conceptos vinculados a stas. As, podemos hablar de
administracin de la produccin, planeacin de la produccin,
sistemas aplicados a la produccin, control de la produccin,
entre otros.

anterior siguiente

La Informacin Financiera Bsica

Caractersticas del Entorno
Conocer las caractersticas del entorno es el primer
requisito para ubicar la empresa dentro del
contexto que la rodea; tambin lo es conocer la
situacin de la industria o el sector a que pertenece
con sus debilidades y fortalezas; y con las
amenazas y las oportunidades que tiene y que debe
aprovechar antes de que lo haga la competencia.
El administrador financiero estar siempre atento a
las nuevas disposiciones gubernamentales, a las
condiciones cambiantes en el mercado domstico y
del mundo, a las oportunidades que nos brindan los
convenios internacionales o los peligros a los cuales

tendremos que enfrentarnos si el

entorno micro o macroeconmico, no
nos favorece.
Conocimiento de la Empresa
El conocimiento del clima
organizacional, de las polticas y
metas de la empresa, de las
caractersticas de los ejecutivos y
dueos, de si les gusta o no correr
riesgos, de si tienen polticas de
avanzada o prefieren ir a paso lento,
pero seguro son, todas ellas, una
importante ayuda para entender el comportamiento de la empresa, an en el rea financiera.
Es por esto que antes de emprender la lectura, interpretacin y anlisis de los estados
financieros, es necesario revisar, tanto el mundo que nos rodea, como el interior mismo de la
empresa, en todo aquello que pueda afectar de una u otra manera, el comportamiento
financiero de la compaa.
Una vez concluidas las labores anteriormente expuestas, entraremos a seleccionar la
informacin contable necesaria, para el anlisis financiero, orientado hacia el diagnstico de
situacin financiera.

Informacin Financiera
Bsicamente, los estados financieros peridicos, como son el Balance General, el Estado de
Ganancias y Prdidas, junto con las notas a los estados financieros, y los principales anexos
que nos permitan entender el contenido de las cuentas ms importantes, es la informacin
adecuada para iniciar el proceso de anlisis financiero, orientado hacia el diagnstico.
Cuntos Balances debemos analizar? La respuesta a esta pregunta depende de muchas
cosas:
Si el anlisis es hecho por un analista
externo, como el que elaboran las
entidades financieras en el proceso
de otorgamiento de crdito, muchas
veces el perodo a analizar est
limitado a dos o tres aos, por la
dificultad de conseguir la informacin
o por el tiempo de que disponen los
analistas.
Si la empresa es nueva, su anlisis
se limitar al proyecto y a la
experiencia que exista con empresas
de la competencia.
Si la disponibilidad de la informacin no es la traba, lo importante es seleccionar un perodo
conveniente, suficientemente largo como para analizar la tendencia del comportamiento de las
cuentas y la evolucin de la empresa.
Generalmente, conociendo la empresa, se puede definir un perodo conveniente, marcando su
iniciacin por eventos en el pasado que de una u otra forma hayan podido cambiar el

comportamiento financiero: porque fue, por ejemplo, un periodo de crisis, o de concordato, de

cambio de dueos, de cambio de productos o de introduccin de nuevos productos; hubo
cambio de polticas, de ensanches importantes, o cosas parecidas. Si no tenemos en cuenta
tales eventos, no podremos tener un panorama completo que explique las nuevas tendencias
de las cifras en nuestra organizacin.
Recuerde que los estados financieros que cierran el perodo a analizar, deben ser los ms
recientes par que el diagnstico tenga validez y actualidad.

Diagnstico de la Situacin Financiera

Una vez recolectada la informacin contable y analizadas las caractersticas del entorno,
podremos iniciar el proceso del anlisis financiero con la aplicacin de las herramientas usadas
para tal fin (estructura de los estados financieros, lectura e interpretacin de estados
financieros, anlisis por medio de razones o indicadores financieros, Estados de Fuentes y Usos
de Fondos, entre otros).
De acuerdo con lo anterior, el administrador
financiero deber emitir el diagnstico de situacin
financiera de la empresa y mantenerlo
peridicamente actualizado. Ello con el fin de
detectar las debilidades y fortalezas del negocio, del
sector, de la industria, de su zona de influencia, de
su pas o del mundo.
Para elaborar el diagnstico de situacin financiera,
es indispensable conocer la informacin contable,
entender el cdigo de cuentas de la empresa y
vigilar la veracidad y la oportunidad de los
informes, que emanan del departamento de
contabilidad.
Las herramientas principales que nos ofrece el
anlisis de los estados financieros, para diagnstico
de situacin financiera, son:
Estructura de presentacin de los Estados Financieros
El conocimiento de la estructura de
los estados contables es la base
fundamental del anlisis financiero;
no se puede analizar lo que no se
conoce.
En nuestra organizacin debemos
estar familiarizados con los estados
financieros bsicos, con el Balance
General y el estado de Resultados;
debemos entender el significado de cada una de sus cuentas y las caractersticas de cada uno
de los grupos de cuentas.

Lectura e interpretacin de los Estados Financieros

La lectura e interpretacin de los Estados Financieros de una empresa, permiten entender su

contenido, revisar la clasificacin de las cuentas, determinar la calidad de las utilidades,
detectar las banderas rojas o seales de peligro y definir cuales son los puntos clave para
analizar detenidamente.
Cuando se tiene seleccionado el conjunto de estados financieros, objeto de nuestro anlisis,
debemos empezar por leerlos en forma vertical, es decir, uno por uno y a rengln seguido; y
en forma horizontal, es decir colocndolos uno enseguida del otro para poder observar el
comportamiento de cada una de sus cuentas, a lo largo del tiempo.
En la lectura vertical, entre otras cosas, se debe
observar si las cuentas estn ubicadas en el sitio que les
corresponde de acuerdo con el esquema que
utilizaremos para el anlisis financiero; si las cuentas no
estn representadas en el sitio correcto, debemos
reclasificarlas para la correcta aplicacin de las
herramientas de anlisis.
El 30 de diciembre de 1993, el gobierno nacional emiti
el Decreto 2650, mediante el cual se fija un plan nico
de cuentas (PUC) para los comerciantes, (se entiende
por comerciantes: empresas de prestacin de servicios,
comerciales, manufactureras y mixtas, distintas a las
entidades financieras y gubernamentales).
En dicho plan de cuentas mediante cdigos numricos,
se da un ordenamiento a las cuentas de acuerdo con su
naturaleza, y distribuye las cuentas en activos, pasivos,
capital, ingresos y gastos, as como en los distintos
grupos de activos y pasivos. El Decreto en mencin no seala el uso de un esquema de
presentacin de balances y estados de ganancias y prdidas obligatorio, pero si sugiere su
presentacin por el ordenamiento numrico de sus cdigos.

Anlisis por medio de Razones o

indicadores Financiero
Esta herramienta nos permite comparar el
comportamiento de algunas cuentas con
otras de inters; el tamao de algunos
grupos de cuentas con otros; la situacin
financiera de un momento, comparada
con la de periodos anteriores de la misma
empresa; comparar los resultados
financieros con los planeados; o la
situacin financiera de la empresa, con las de otras similares o de la competencia.

Los Estados de Fuentes y Usos de Fondos

Los estados de fuentes y los usos de fondos son herramientas fundamentales en el anlisis
financiero, ya que nos permiten determinar el origen de los recursos y su utilizacin; el costo
de los fondos adquiridos, comparado con la rentabilidad de los usos que se les han dado; y el
plazo en el cual los fondos deben ser devueltos a su lugar de origen, versus el plazo en el cual
la empresa los va a retornar. Planeacin y Control Financiero
El proceso de planeacin y control es muy importante para el desarrollo de una poltica

financiera clara y coherente dentro de una

organizacin, pues proporciona el marco conceptual
para planear su sostenimiento y crecimiento
enmarcado en el concepto de viabilidad financiera y
buscando la eficacia de sus controles contables.
Lo primero que se deber visualizar en este proceso
son los planes a largo plazo, especialmente en lo
relacionado con el crecimiento de la empresa,
tamao y comportamiento del mercado, planes de
penetracin y porcin de ese mercado que
queremos conquistar o retener.
Este conocimiento nos lleva a tomar decisiones
importantes, tales como ampliacin de la capacidad
de planta, renovacin de equipos e investigacin
para la elaboracin de nuevos productos; planes publicitarios para preparar el terreno para el
futuro y otras inversiones que ocasionaran grandes salidas de efectivo.
Con el conocimiento de estas metas, se deber hacer la estimacin de ventas para el futuro
cercano, estimar el flujo de efectivo, dentro y fuera del negocio para el prximo futuro. No se
podr olvidar que estos planes deben ser flexibles, pues podrn ser obstruidos por fuerzas
externas sobre las cuales se tiene muy poco control y el administrador deber tener la
posibilidad de hacer arreglos financieros para hacer frente a los desarrollos imprevistos.
Esta planeacin deber estar acorde con los registros contables de la empresa, de manera que
se puedan hacer controles de la ejecucin con la planeacin. Las variaciones extraordinarias
requerirn de una investigacin y un reajuste de los rendimientos o bien de una revisin de los
planes.

Evaluacin de Proyectos de Inversin

Los proyectos de inversin, generalmente no son propuestos por el departamento financiero,
sino por otros departamentos como produccin, ventas, administracin, el departamento de
proyectos especiales, la gerencia general u otros, segn la empresa y segn el caso.
En algunos casos, la evaluacin del proyecto la prepara el departamento que lo propone, en
cuanto se refiere a tasa interna de retorno, valor presente neto y flujo de efectivo del proyecto.
En ocasiones tambin, segn el tipo de empresa, se hace la evaluacin social del proyecto,
pero en muchos casos, al departamento financiero, le corresponde hacer la evaluacin
financiera de los proyectos.
Sin importar quien proponga el proyecto o a quin le corresponda evaluarlo, lo cierto es que el
departamento financiero es quien debe determinar la viabilidad del proyecto, porque adems
de ser rentable, debe caber dentro del flujo de caja de la empresa o dentro de las posibilidades
de financiacin.
Por otra parte, teniendo este departamento el diagnstico de situacin financiera de la
empresa, deber asegurarse de que la ejecucin del proyecto sea consistente con el
diagnstico, de tal manera que vaya a fortalecer las debilidades y explotar las fortalezas en
aras de convertirla en una empresa ms slida y de mayor valor.
Todos les ejecutivos de la empresa, incluyendo el administrado financiero, debern mirar
siempre el conjunto del negocio y no exclusivamente los intereses de su departamento. Los
esfuerzos aunados de toda la organizacin, se deben orientar de tal manera, que se logre el
crecimiento y el fortalecimiento de la empresa, para que pueda sobresalir en un mundo

competitivo en el que cada da es

ms difcil avanzar en el
cumplimiento de sus objetivos y para
asegurarse la permanencia en el
mercado.
En especial el director financiero,
deber considerar de manera
sistemtica todas las oportunidades
de inversin y de financiamiento,
vigilar la ejecucin de los proyectos
aprobados, coordinar la produccin
con el financiamiento, con el fin de
maximizar y optimizar las utilidades y preparar planes alternativos, por si las cosas no resultan
segn lo planeado.

Apreciado/a estudiante: para profundizar en la informacin presentada en este apartado, le

sugerimos que consulte y estudie cuidadosamente el documento El Entorno de las
Finanzas, al que usted puede acceder por medio del botnDocumentos Semana 1.
Este material de apoyo le permitir no slo ahondar en los conocimientos adquiridos sino,
adems, desarrollar con mayor destreza las actividades propuestas para esta semana.

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