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AUTORIA:
presentao
Este mdulo tem como linha lgica o desenvolvimento de temas que possam apresentar as
principais ferramentas de administrao financeira, num contexto de uma empresa moderna.
A utilizao de pressupostos contbeis visa facilitar o entendimento do aluno, de forma que
ele conhea os principais demonstrativos contbeis e suas utilidades enquanto mecanismos
de formao e informao de dados. Cumpre identificar como esses instrumentos de
finanas estruturam o pensamento do gestor financeiro, tanto na necessidade de informar
ao scio/investidor, quanto na gesto do empreendimento que ele possa produzir no
ambiente profissional que escolher.
bjetivo
menta
obre o Autor
UMRIO
UNIDADE 1 ........................................................................................................... 8
Uma viso geral .................................................................................................................... 8
UNIDADE 2 ......................................................................................................... 10
Precedentes Histricos Europeus ....................................................................................... 10
UNIDADE 3 ......................................................................................................... 13
SISTEMA DE INFORMAES CONTBEIS .....................................................................13
UNIDADE 4 ......................................................................................................... 17
O MTODO CONTBIL E O INTERESSE PELA INFORMAO ......................................17
UNIDADE 5 ......................................................................................................... 20
AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ............................................................................20
UNIDADE 6 ......................................................................................................... 23
OBRIGATORIEDADE NAS DEMONSTRAES CONTBEIS..........................................23
UNIDADE 7 ......................................................................................................... 25
UMA VISO PONTUAL SOBRE A LEI 11.638 ...................................................................25
UNIDADE 8 ......................................................................................................... 27
ALERAES DA LEI 6.404/76. .......................................................................................... 27
UNIDADE 9 ......................................................................................................... 31
CARACTERSTICAS CONCEITUAIS DO BALANO PATRIMONIAL ................................ 31
UNIDADE 10 ....................................................................................................... 37
Equao Patrimonial e suas variaes ...............................................................................37
UNIDADE 11 ....................................................................................................... 40
Balano Social: Caractersticas e Formalidades .................................................................40
UNIDADE 12 ....................................................................................................... 44
Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados ......................................................... 44
UNIDADE 13 ....................................................................................................... 49
Copyright 2007, ESAB Escola Superior Aberta do Brasil
UNIDADE 14 ....................................................................................................... 52
APURAO DO RESULTADO ........................................................................................... 52
UNIDADE 15 ....................................................................................................... 57
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ..................................................... 57
UNIDADE 16 ....................................................................................................... 67
Demonstrao dos Fluxos de Caixa.................................................................................... 67
UNIDADE 17 ....................................................................................................... 74
Demonstrao do Valor Adicionado .................................................................................... 74
UNIDADE 18 ....................................................................................................... 76
UNIDADE 19 ....................................................................................................... 80
ANLISE FINANCEIRA ......................................................................................................80
UNIDADE 20 ....................................................................................................... 83
Estrutura do balano para anlise....................................................................................... 83
UNIDADE 21 ....................................................................................................... 88
Anlise da situao patrimonial ........................................................................................... 88
UNIDADE 22 ....................................................................................................... 91
ANLISE DE LIQUIDEZ......................................................................................................91
UNIDADE 23 ....................................................................................................... 95
Procedncia e Aplicao de Capitais .................................................................................. 95
NIDADE
O ensino distncia tem como mrito estimular a disciplina do aluno, dando-lhe a liberdade
de administrar seu tempo de estudo, segundo suas prprias necessidades.
Por exemplo, se seu rendimento melhor imprimindo o contedo, faa-o, em nome das
facilidades que ir subtrair dessa deciso.
Portanto, a partir dos recursos disponveis, organize um padro bom de aprendizagem e
planeje utiliz-lo com o melhor grau de aproveitamento.
NIDADE
Objetivos: Apresentar uma breve reviso da evoluo histrica Contabilidade, com foco
apenas nas tendncias e formas evolutivas. Toda e qualquer citao busca, exclusivamente,
ilustrar a forma evolutiva da Contabilidade e a sntese histrica ser feita com base em
avaliao crtica.
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O avano Brasileiro
Apesar de alguns vestgios de uma escola verdadeiramente brasileira, a Contabilidade no
Brasil evolui sob a influncia da escola Italiana, at que algumas empresas de auditoria de
origem anglo-americana, certos cursos de treinamento em Contabilidade e Finanas,
oferecidos por grandes empresas, tais como o excelente BTC da General Eletric, e a
Faculdade de Economia e Administrao da USP, em seu curso bsico de Contabilidade
Geral, acabassem exercendo forte influncia e revertendo a tendncia.
Por outro lado, a legislao comercial, que at a Lei das Sociedades por Aes era
inspirao europeia (com traos marcantes brasileiros na classificao dos balanos das
S.A.), passa adotar uma filosofia nitidamente norte-americana, a partir, principalmente, da
Resoluo n. 220 e da Circular n. 179 do Banco Central.
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12
NIDADE
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Conferncia e Classific.
classific.classificao
Documentos
Ficha de Lanc. Contbil
Caixa
Cont. Interno
Dirio
Livros Fiscais
Razo
Inventrios
Balancete
Reviso e Anlise
Declar. I.R.
D.F. (Balano)
Anlise
Relat. Admin.
Parecer Fiscal e Auditores
Oramentos
AGO
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NIDADE
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DA
CONTBIL
Acionista minoritrio
Acionista
majoritrio
grande participao
por ao.
Acionista preferencial
Emprestadores em geral
Entidades governamentais
Empregados em geral
situao
de
liquidez
endividamento
confortvel.
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NIDADE
AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
O objetivo das Demonstraes Contbeis
O objetivo das demonstraes contbeis fornecer informaes sobre a posio patrimonial
e financeira, o desempenho e as mudanas na posio financeira da entidade, que sejam
teis a um grande nmero de usurios em suas avaliaes e tomadas de deciso
econmica.
Demonstraes contbeis preparadas de acordo com os pressupostos do pargrafo anterior
atendem s necessidades comuns da maioria dos usurios.
Entretanto, as demonstraes contbeis no fornecem todas as informaes que os usurios
possam necessitar, uma vez que elas retratam os efeitos financeiros de acontecimentos
passados e no incluem, necessariamente, informaes no-financeiras.
Demonstraes contbeis tambm objetivam apresentar os resultados da atuao da
Administrao na gesto da entidade e sua capacitao na prestao de contas quanto aos
recursos que lhe foram confiados.
Aqueles usurios que desejam avaliar a atuao ou prestao de contas da Administrao
fazem-no com a finalidade de estar em condies de tomar decises econmicas que podem
incluir, por exemplo, manter ou vender seus investimentos na entidade ou reeleger ou
substituir a Administrao.
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Balancetes
Os balancetes so relatrios contbeis, emitidos pela contabilidade, no s no intuito de
verificar a correo dos lanamentos contbeis, mas principalmente a de informar
periodicamente a evoluo econmico-financeira. A periodicidade dos balancetes mensal,
podendo, no entanto este perodo ser aumentado ou diminudo.
A listagem de um elenco de contas com seus respectivos saldos no so suficientemente
hbeis para atender s necessidades de planejamento e controle das atividades da empresa.
A eficincia de um balancete somente ser vlida se estiver estruturado em nvel de balano,
onde:
a) Todas as apropriaes (provises, depreciaes, amortizaes...) ajustes e custos
integrados, so considerados no devido tempo, vejamos;
b) Estar disposto em forma de balano;
c) Apresentao em forma comparada;
d) Apresentar as mutaes patrimoniais;
e) Apresentar a demonstrao de origem e aplicao de recursos.
Demonstraes
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Vale destacar a importncia das demonstraes financeiras serem acompanhadas por notas
explicativas, o que valoriza a informao, melhorando o esclarecimento sobre a situao
patrimonial e os resultados do exerccio.
Obs: A Lei n 11.638/2007, publicada no Dirio Oficial da Unio de 28/12/2007, determina um
elenco de mudanas trazidas anteriormente pela Lei 6.404/76, inclusive aspectos que
unificam as demonstraes contbeis segundo padres adotados no ambiente internacional.
A matria j possui regulamentao pela CVM (Comisso de Valores Mobilirios), atendendo
interesses tanto cientficos, quanto societrios. O objetivo cumprir exigncias formais de
publicao dos demonstrativos para as companhias de capital aberto, alcanando a todos
quantos possam interessar a informao contbil trataremos do assunto com a propriedade
devida.
22
NIDADE
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24
NIDADE
Objetivo: Realar pontos objetivos da Lei 11.638/07, com destaque s mudanas mais
representativas para a comunidade financeira/contbil.
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NIDADE
Circulante
Permanentes
Investimentos
PATRIMNIO LQUIDO
Imobilizado
Capital Social
Diferido
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliao
Reservas de Lucros
Lucros ou Prejuzos Acumulados
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Circulante
No Circulante
No Circulante
Imobilizado
Reservas de Capital
Intangvel
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NIDADE
Ativo
Bens e Direitos
Passivo
Obrigaes e Deveres
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Contas do ativo
As contas do ativo so agrupadas de acordo com a sua rapidez de converso em dinheiro,
ou seja, de acordo com o seu grau de liquidez.
Assim, agrupamos em primeiro lugar as contas que j so dinheiro (na ordem decrescente
de liquidez do maior para o menor), a seguir aquelas que se convertero em dinheiro
rapidamente (ttulos a receber, estoques, etc.). A este grupo de contas denominamos de
circulante.
Em segundo lugar, sero agrupadas as contas que sero transformadas em dinheiro mais
lentamente. So ativos de menor grau de liquidez. A este grupo denominamos de ativo no
circulante.
Em terceiro lugar, sero agrupados os itens que dificilmente sero transformados em
dinheiro, que no so vendidos, mas utilizados como meio de consecuo dos objetivos
operacionais da empresa.
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Outra caracterstica desse grupo que so itens utilizados pela empresa por vrios anos vida til longa - (prdios, veculos, mquinas, etc.).
Ativo no circulante
No ativo existe ainda um grupo de contas que sero transformadas em dinheiro no futuro,
mas que no so circulantes. Se, por exemplo, a empresa colocar a venda um prdio que
normalmente demora muito tempo para ser negociado - dois anos - observamos que no se
trata de circulante, mas de um Realizvel em longo prazo.
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Entende-se por longo prazo perodos superiores a um ano ou superior ao ciclo operacional
da empresa, quando este for maior que um ano. H certos direitos a receber que, mesmo
pressupondo recebimentos em curto prazo, devem ser classificados no ativo no circulante.
o caso de emprstimos a diretores ou empresas coligadas. O ativo no circulante, de
maneira geral, o grupo de contas cuja participao em relao ao outro grupo estudado
(circulante) bastante pequena.
Em resumo: classifica-se no ativo no circulante os direitos a realizar a mais de 360 dias da
data do encerramento do Balano.
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Contas do passivo
As contas do passivo so agrupadas de acordo com seu vencimento, isto , aquelas a serem
liquidadas mais rapidamente sero destacadas daquelas a serem pagas em um prazo mais
longo (na ordem decrescente de exigibilidade primeiro as mais exigveis, depois as menos
exigveis).
Em primeiro lugar agrupamos as contas que sero pagas mais rapidamente (Fornecedores,
salrios a pagar, impostos, etc.). Este grupo de contas chamado de passivo circulante.
Em segundo lugar, agrupamos as contas que sero pagas num prazo mais longo. Este grupo
chamado de passivo no circulante.
Passivo no circulante
Todas as obrigaes com vencimento superior a um ano sero classificadas no passivo no
circulante (exceo para casos onde o ciclo operacional superior a um ano). Portanto, no
passivo no circulante sero classificadas obrigaes com vencimento aps os 12 meses
seguintes ao encerramento do balano. Todavia, se o ciclo operacional da empresa for de 24
meses, o no circulante ser acima desse prazo. So exemplos: financiamentos,
emprstimos de acionistas, emprstimos de sociedades coligadas, etc.
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Grau de liquidez
Ativo
Passivo e PL
Rpida
Circulante
Circulante
Lenta
No Circulante
No Circulante
Antes de dar continuidade aos seus estudos fundamental que voc acesse sua SALA DE
AULA e faa a Atividade 1 no link ATIVIDADES.
Dica
Os exerccios (atividades), alm de ajudar a fixar o aprendizado, exercem efeito positivo na
realizao das provas, da a importncia de realiz-los.
36
NIDADE
10
Objetivo: Destacar a equao patrimonial, como forma de permitir uma viso espacial sobre
os fundamentos do registro do patrimnio, segundo a cincia contbil.
37
, logo A = 0
Diz-se que a:
o Situao Lquida Negativa quando o Ativo Total :
Menor que o Passivo.
o Situao Patrimonial inconcebvel quando a:
Situao Lquida maior que o Ativo.
o Aumenta o patrimnio lquido quando h:
Recebimento de duplicatas com juros.
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Com base nas informaes das unidades 09 e 10 monte um balano patrimonial, tomando
como base um caso real de qualquer balano publicado em jornal ou revista. Sobre as
rubricas que eventualmente no forem identificadas ou que suscitarem dvidas, vamos trocar
informaes, de forma a extrair conhecimentos e aproximar a teoria ao caso real (apenas
monte, e s apresente caso haja dvidas).
39
NIDADE
11
Objetivo: Apresentar de forma didtica e objetiva o Balano Social aos nossos alunos, por
tratar-se de recurso contemporneo indispensvel para demonstrar sociedade a
participao e a responsabilidade social da entidade.
Social
Ambiental,
tratando
especificamente
dos
procedimentos
para
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fizer, mais facilitada ser sua tarefa, j que o incremento de informaes exigidas nem
sempre ser suprido pelos relatrios internos ou estatsticos das entidades.
PERGUNTAS E RESPOSTAS
1. Quem tem que elaborar o Balano Social? (tipo de empresa, porte, etc.)
Resposta: Todas as entidades, independente de porte, que querem demonstrar sociedade
a sua responsabilidade social, devem divulgar Informaes de Natureza Social e Ambiental.
2. As empresas obrigadas a apresentar so somente aquelas que tm alguma atividade com
o social e meio ambiente ou todas independente de ter ou no algum projeto ou ao scioambiental?
Resposta: Nenhuma empresa/entidade est obrigada a elaborar ou divulgar Informaes de
Natureza Social ou Ambiental. Aquela que optar por sua apresentao, deve adotar as regras
estabelecidas pela NBC T 15. No compete ao Conselho Federal de Contabilidade obrigar as
empresas a elaborarem Demonstraes, mas somente disciplin-las.
De acordo com o item 1.5.1.3. da Resoluo CFC n 1.003/04: "A Demonstrao de
Informaes de Natureza Social e Ambiental, ora instituda, quando elaborada, deve
evidenciar os dados e as informaes de natureza social e ambiental da entidade, extrados
ou no da contabilidade, de acordo com os procedimentos determinados por esta norma".
3. A Resoluo menciona entidades, isso tem gerado grande dvida com relao a quem
deve fazer o balano. O termo entidade na resoluo engloba todas as empresas da
iniciativa privada e as entidades sem fins lucrativos?
Resposta: Sim. O Termo entidade foi utilizado no sentido amplo, englobando todas as
unidades com ou sem fins lucrativos.
4. Empresas do segmento de prestao de servios, terceirizaes, comrcio, que trabalham
41
42
10-As Informaes de Natureza Social e Ambiental, quando elaboradas devem ser assinadas
por Contabilista e auditadas por Auditor Independente?
Respostas: As Informaes de Natureza Social e Ambiental, quando elaboradas devem ser
assinadas por Contabilista e auditadas por Auditor Independente, "A Demonstrao de
Informaes de natureza Social e Ambiental deve ser objeto de reviso por auditor
independente, a ser publicada como relatrio deste, quando a entidade for submetida a esse
procedimento".
43
NIDADE
12
44
Reverses de Reservas
Corresponde s alteraes ocorridas nas contas que registram as reservas, mediante a
reverso de valores para a conta Lucros Acumulados, em virtude daqueles valores no
serem mais utilizados.
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MODELO
CIA. OLMPICA - DEMONSTRAO DOS LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS
EXERCCIO FINDO EM 31.12. X1 - SALDO EM 31.12. X1
RECURSOS:
1. Saldo inicial de lucros acumulados
2. Ajustes credores de Exerccios Anteriores
3. Reverso de reservas
De contingncias
De lucros a realizar
4. Outros recursos
5. Lucro lquido do exerccio
6. (-) Saldo anterior de prejuzos acumulados
7. (-) Ajustes devedores de exerccios anteriores
8. (-) Prejuzo lquido do ano
9. Total dos recursos.
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APLICAES:
10. Transferncia para reservas
Reserva legal
Reserva estatutria
Reserva p/ contingncias
Reserva p/ investimentos
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CIA. TEMPORAL
DEMONSTRAO DOS LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS
EXERCCIO FINDO EM 31.12.2007
RECURSOS:
1. Saldo inicial do exerccio
2. Ajustes credores de exerccios anteriores
Efeitos de mudana de critrio contbil
3. Reverso de reservas
De contingncias
De lucros a realizar
4. Lucro lquido do exerccio
5. (-) Ajuste de exerccios anteriores
Retificao de erro de exerccio anterior
6. Total dos recursos
APLICAES:
7. Transferncia para reservas
Reserva legal
Reserva estatutria
Reserva para contingncia
Reserva para investimentos
Reserva de lucros a realizar
8. Dividendos a distribuir (R$ 0,11 por ao)
9. Transferncia para aumento de capital
10. Total das aplicaes
11. Lucros Acumulados (Recursos - Aplicaes)
Valor - R$
39.000,00
3.000,00
10.000,00
9.000,00
35.000,00
1.000,00
95.000,00
1.750,00
5.000,00
1.100,00
6.000,00
1.500,00
10.500,00
20.000,00
45.850,00
49.150,00
48
NIDADE
13
Outras fontes do PL
Ao patrimnio lquido podem ser acrescidos novos aumentos de capital, originrios de
investimentos dos proprietrios, objetivando a expanso da empresa.
Todavia, em outros momentos, diante de problemas na situao patrimonial (e mesmo
financeira) comum que os proprietrios promovam um aumento de capital (reforo) na
tentativa de buscar um equilbrio, o que no seria recomendvel enquanto poltica de gesto.
O bom e constante lucro (principalmente a parte no distribuda aos scios) fator de
equilbrio da situao econmica da empresa e, por consequncia, da situao financeira e
patrimonial. Ressalte-se, entretanto, que, se o PL apresentar crescimento, durante vrios
perodos, em proporo menor que o capital de terceiros, a situao geral da empresa tende
a enfraquecer, caracterizando dependncia externa e dificuldade na gerao de resultados.
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Obs: No caso das empresas de capital aberto, a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio
Lquido (DMPL) substitui a Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA).
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Reserva de Capital
Capital gio na
Realizado Emisso C.M.
Capital Legal
de Aes
Reserva de Lucro
Estat.
P/
Lucro a
Conting. Oram. Realizar
Lucro
Acumulado
Total
Saldo Inicial
(+ / - Ajustes)
C. Monetria
A um en to d e
C a p i ta l
R e v e rs o d e
R e s e rv a s
L u c ro L q u id o
d o E x e rc c io
Reserva Legal
Reserva Estat.
Reserva Oram.
Reserva p/ Cont.
R e s e rv a L e g a l
a R e a l iz a r
Dividendos
Saldo Final
51
NIDADE
14
Despesas
todo o sacrifcio (consumo de bens ou servios para a obteno de receita) da empresa
para obter receita. Ela refletida no balano atravs de uma reduo do caixa (quando
paga no ato - vista) ou atravs de um aumento de uma dvida - passivo (para ser paga no
futuro).
Obs.: Em conformidade com a MP n 449 de 2008, convertida na Lei 11.941 de 2009, as
receitas e despesas no devem mais ser segregadas como operacionais e no operacionais.
As receitas e despesas que estavam sendo classificadas como no operacionais, em
conformidade com a norma anterior, devem ser denominadas de Outras Receitas e Outras
Despesas, observando o disposto nos itens 136 e 137 do Comunicado Tcnico n 03
(Resoluo CFC n 1.157/09).
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DESPESAS
So todos aqueles gastos incorridos, que se relacionam diretamente com o objetivo do
negcio de uma empresa. Suponhamos o exemplo de uma empresa comercial que vende
mveis.
Os salrios e encargos do pessoal da administrao, do setor de vendas ou dos outros
setores, esto diretamente ligados ao objetivo do negcio. Isto porque, sem o pessoal da
administrao a empresa no sobreviveria. Da mesma forma, sem os vendedores a empresa
no teria receitas e, de maneira semelhante, sem os empregados dos outros setores, a
empresa no teria o apoio necessrio ao seu desenvolvimento.
Assim, so considerados custos e despesas todos aqueles gastos incorridos com o objetivo
final de gerar receitas diretamente relacionadas com a natureza especfica dos negcios de
uma empresa.
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ICMS S/vendas
ISS
PIS Faturamento
COFINS
Estas despesas so subtradas das vendas brutas para se chegar as vendas lquidas.
Honorrios da diretoria
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Despesas administrativas
Nesse grupo so agregadas as despesas relacionadas com a administrao da empresa,
com exceo dos honorrios da diretoria, com j exposto.
Salrios e encargos sociais do pessoal administrativo; Alugueis de escritrio ou referentes a
administrao; Material de expediente; Servios de terceiros; Viagens, estadias e
representaes; gua, luz, telefones; Conservao e manuteno; Prmios e seguros;
Transporte do pessoal administrativo; Manuteno e reparos de veculos da administrao;
Outras despesas.
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Outras despesas
So aquelas no relacionadas diretamente com a natureza especfica dos negcios de uma
empresa: Prejuzos na venda do Ativo Imobilizado; Multas (decorrente do no cumprimento
de uma obrigao); Perdas com sinistros;
Dbitos de proviso para desvalorizao de investimentos ( considerado como outra
despesa, desde que aplicar numerrio em investimentos no seja o objetivo da empresa).
Esse grupo de contas demonstrado aps as outras receitas no.
56
NIDADE
15
A receita lquida das vendas e servios, o custo das mercadorias e servios vendidos
e o lucro bruto;
57
58
Abatimentos
Impostos e Contribuies Incidentes sobre Vendas
= RECEITA LQUIDA
(-) CUSTOS DAS VENDAS
Custo dos Produtos Vendidos
Custo das Mercadorias
Custo dos Servios Prestados
= RESULTADO BRUTO
(-) DESPESAS
Despesas Com Vendas
Despesas Administrativas
(-) DESPESAS FINANCEIRAS LQUIDAS
Despesas Financeiras
(-) Receitas Financeiras
Variaes Monetrias e Cambiais Passivas
(-) Variaes Monetrias e Cambiais Ativas
(-) OUTRAS RECEITAS E OUTRAS DESPESAS
= RESULTADO LQUIDO
RESULTADOS
Outra Receitas
Outra Despesas
Copyright 2007, ESAB Escola Superior Aberta do Brasil
59
60
Devolues de Vendas
Nesta conta, de natureza devedora, so registradas as devolues de vendas relativas
anulao de valores registrados como receita bruta de vendas e servios. Assim sendo, as
devolues no devem ser deduzidas diretamente da conta de vendas, mas registradas
nessa conta devedora.
Abatimentos
Nessa conta sero registrados os descontos incondicionais concedidos aos clientes relativos
s vendas e servios.
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representa a baixa efetuada nas contas dos estoques por vendas realizadas no perodo e
apurado atravs da equao CMV=EI+C-EF.
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Juros recebidos referentes aos juros cobrados pela empresa de seus clientes, por
atraso de pagamento e outras operaes similares;
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Participaes e Contribuies
Essas participaes e contribuies devem ser contabilizadas na prpria data do balano,
mediante dbito nas contas de participaes no resultado e crdito nas contas de proviso
no Passivo Circulante.
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De acordo com o artigo 189 da lei das S/A, do resultado do exerccio, sero deduzidos, antes
de qualquer participao, os prejuzos acumulados e a proviso para o imposto sobre a
renda.
Dessa forma, toma-se o lucro lquido depois do imposto de renda e contribuio social, antes
das participaes e dele se deduz o saldo eventual de prejuzos acumulados, apurando-se
assim a base inicial de clculo das participaes.
Ressalte-se que o clculo das participaes no feito sobre o mesmo valor. Deve ser
calculado extra contabilmente, primeiramente, a participao das debntures. Do lucro
remanescente se calcula a participao dos empregados, do lucro remanescente desse
clculo, se calcula a participao dos administradores, e do saldo, a participao das partes
beneficirias.
Exemplo:
Considerando-se que determinada empresa tenha definido no seu estatuto, que as
debntures, empregados, administradores e partes beneficirias tenham direito
participao de 5% do lucro do exerccio. A empresa tem um saldo de prejuzos acumulados
no valor de R$ 20.000,00, e o seu resultado do exerccio aps o Imposto de Renda e
Contribuio Social corresponde a R$ 100.000,00, teremos:
Lucro aps Imposto de Renda e Contribuio Social
(-) Prejuzo acumulado
(=) Base de clculo das participaes de Debntures
(-) Debntures = 5% de R$ 80.000,00
(=) Base de clculo da participao dos Empregados
(-) Empregados = 5% de 76.000,00
(=) Base de clculo da participao dos Administradores:
(-) Administradores = 5% de R$ 72.200,00
(=) Base de clculo da participao das Partes Beneficirias
(-) Partes beneficirias = 5% de R$ 68.590,00
(=) Lucro lquido aps as participaes
100.000,00
20.000,00
80.000,00
4.000,00
76.000,00
3.800,00
72.200,00
3.610,00
68.590,00
3.429,50
65.160,50
65
Lucro por Ao
O artigo 187 da Lei n 6.404/76 determina a indicao do montante do lucro ou prejuzo
lquido por ao do Capital Social, o que possibilita melhor avaliao pelos investidores dos
resultados apurados pela companhia em relao s aes que possui.
O lucro por ao apurado pela diviso do lucro lquido de exerccio pelo nmero de aes
em circulao do capital social.
A partir dos conhecimentos pronunciados na Unidade 13, busque informaes reais de uma
empresa (pode ser uma microempresa) e, com base no MODELO DA DEMONSTRAO DO
RESULTADO DO EXERCCIO, monte a referida demonstrao e apure o resultado da
empresa escolhida (atividade opcional para efeito de fixao).
66
NIDADE
16
67
68
RECEBIMENTOS
ATIVIDADES
PAGAMENTOS
a fornecedores
de clientes (vendas +
red. Conta clientes)
de juros e dividendos
s/ investimentos
de salrios e comisses
Operaes
de juros e impostos
outros desembolsos
das operaes
outros desembolsos
das operaes
venda de imobilizado
aquisio de imobilizado
venda de investimentos
que no equiv. caixa
Investimentos
compra de investimentos
que no equiv. caixa
recebimento de
emprstimos concedidos
liberao de
emprstimos concedidos
emisso de aes
de dividendos
recebimento de
emprstimos bancrios
Financiamento
Principal de emprstimos
bancrios
resgate ttulos de dvida
Mtodo Direto
69
70
Mtodo Indireto
De posse das Demonstraes Financeiras, uma vez que nem sempre temos acesso ficha
(ou livro) da conta Caixa, lanamos mo de uma tcnica bastante prtica, o que nos
permite elaborar a DFC para empresas diversas.
O Mtodo Indireto aquele em que os recursos provenientes das atividades operacionais
so demonstrados a partir do lucro lquido, ajustado pelos itens considerados na contas de
resultado, porm sem afetar o caixa da empresa. O Mtodo Indireto feito com base nos
ajustes do lucro lquido do exerccio que se encontra na Demonstrao de Resultado.
Primeiro passo: Os itens operacionais que no usaram dinheiro, mas foram deduzidos como
despesas devem ser acrescentados de volta ao lucro do exerccio, como o caso da
depreciao.
Segundo passo: As alteraes ocorridas no Capital Circulante Lquido (AC e PC) tambm
devem ser ajustadas, porque esto relacionadas com as atividades operacionais.
71
72
Todos estes ajustes fazem parte das atividades operacionais. As demais atividades de
investimento e de financiamento sero elaboradas nos mesmos moldes do Mtodo Direto,
usando-se para tanto os dados do Balano Patrimonial.
Concluso
A demonstrao uma ferramenta que permite ao administrador financeiro melhorar o
planejamento financeiro da empresa, conseguindo, com isso, que o Caixa fique livre de
excessos e que a empresa conhea antecipadamente as suas necessidades de dinheiro.
Dessa maneira, a demonstrao dever sempre ser comparada com o efetivo desempenho
de Caixa da empresa para poder alcanar toda a sua utilidade nas previses oramentrias e
de investimentos, assim como ser aperfeioada para tornar-se cada vez mais objetiva e
prxima da realidade.
73
NIDADE
17
74
Modelo de DVA
20X1
20X2
75
NIDADE
18
BALANCETE DE VERIFICAO
O Balancete um demonstrativo auxiliar que relaciona os saldos das contas remanescentes
no dirio. Ele de fundamental importncia para verificar se o mtodo de partidas dobradas
est
sendo
observado
pela
escriturao
da
empresa.
Pelo mtodo, cada dbito deve corresponder a um crdito de mesmo valor, cabendo ao
balancete verificar se a soma dos saldos devedores igual a soma dos saldos credores.
O Balancete tambm cumpre utilidades gerencias, com suas informaes extradas dos
registros contbeis mais atualizados. O grau de detalhamento do balancete de verificao
dever estar adequado a finalidade do mesmo. Caso o demonstrativo seja destinado a
usurios externos o documento dever ser assinado por profissional habilitado pelo conselho
regional de contabilidade (CRC).
Normalmente o Balancete confeccionado disponibilizado mensalmente, servindo como
suporte aos gestores para visualizar a situao da empresa diante dos saldos mensurados, o
que o torna um demonstrativo de fcil entendimento e de grande relevncia e utilidade
prtica.
76
Contas
Caixa
Bancos cta.
Movimento
Duplicatas a Receber
Mercadorias
Imobilizado
Fornecedores
Emprstimos e
Financiamentos
Capital Social
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
AC
AC
AC
AC
ANC
PC
PC
PL
PL
Total
Dbito
Crdito
14800
25200
11000
29400
22000
-
27800
20100
38000
16500
102400
102400
AC = Ativo Circulante
ANC = Ativo no Circulante
PC = Passivo Circulante
PL = Patrimnio Liquido
Obs: Caso existam, as contas de resultado com saldos remanescentes tambm devem ser
inseridas no balancete. No exemplo supomos que antes da elaborao do demonstrativo as
contas foram apuradas na Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) e agora integram
a conta de Lucros ou Prejuzos Acumulados.
77
78
Nunca demais lembrar que o Brasil possui uma das maiores cargas fiscais do mundo. Da
a importncia sempre muito presente de se buscar instrumentos gerenciais que possam
prevenir e atenuar o impacto da carga tributria sobre os resultados das empresas. O ideal
que , no mximo, at o dia 10 de cada ms a empresa tenha um balancete atualizado com
as transaes do ms anterior. Por exemplo: o balancete de um determinado ms deve estar
pronto
conciliado,
no
mximo
at
dia
10
do
ms
subsequente.
79
NIDADE
19
ANLISE FINANCEIRA
A anlise financeira e de balanos deve ser entendida dentro de suas possibilidades e
limitaes. Apontando mais problemas que solues; mas quando manuseada de forma
conveniente, transforma-se num poderoso painel de controle administrativo.
Um contador com mentalidade gerencial pode apontar deficincias e assessorar a diretoria
financeira, tanto de forma preventiva, quanto corretiva. Cada caso requer um nvel de
aprofundamento, mas no incomum que se possam obter resultados com as ferramentas
de anlise mais conhecidas no ambiente financeiro.
As limitaes das anlises financeiras podem ser creditadas a diversos fatores,
principalmente de natureza operacional.
O ambiente de onde se extrai a informao, a atualizao dos nmeros no tempo e os
pareceres independentes esto entre as vrias condies de qualidade da informao
contbil, a saber:
A contabilidade da empresa deve ser mantida com esmero e sem interferncias
manipuladoras ou normalizantes de resultados;
Ainda que a rea de contabilidade tudo faa para executar os servios de forma correta, nas
mdias e grandes empresas, imprescindvel o parecer do auditor independente ou pelo
menos o acompanhamento da auditoria interna;
Na medida do possvel, os demonstrativos devem ser corrigidos detalhadamente, levando-se
em conta as variaes do poder aquisitivo da moeda;
Copyright 2007, ESAB Escola Superior Aberta do Brasil
80
81
82
NIDADE
20
83
ATIVO
Dupl. a
Receber
C/ Corrente
Devedoras
PASSIVO
1990
185.000
1991
259.000
33.000
61.000
1992
342.000 Exig. a Longo
Prazo
58.000 Financiamentos
Emprstimos
de Terceiros
ATIVO
PERMANENTE
INVESTIMENT
OS
Aes Out.
Empresas
Obras de Arte
IMOBILIZADO
Terrenos
Edificaes
Maquinas e
Equip.
TOTAL
1992
1.257.000
480.000 1.305.000
1.257.000
4.000
153.000
66.000
131.000
189.000 PATRIMNIO
LQUIDO
165.000 CAPITAL
20.000
22.000
24.000 Capital
808.000 1.247.000 1.515.000 (-) Capital a
Integralizar
173.000
195.000
245.000 RESERVAS
DE LUCROS
130.000
270.000
400.000 Reserva
Legal
441.000
666.000
790.000 RESULT.
ACUMULADO
ATIVO
Inst.
Industriais
Veculos
Mov. Utenslios
Aces. /
Ferramentas
Laboratrio
(-)
Depreciao
DIF. EX.
SEGUINTE
Dep. Judiciais
Oper. de
Financ.
1990
1991
484.000 1.305.000
862.000 1.007.000
1.650.000
500.000
800.000
1.241.000
500.000
800.000
2.500.000
(1.259.000)
37.000
34.000
54.000
37.000
34.000
54.000
325.000
173.000
355.000
1990
325.000
1991
173.000
1992
355.000
1.904.000 2.830.000
3.636.000
PASSIVO
1990
101.000
1991
171.000
1992
236.000 Lucros
Acumulados
34.000
43.000
16.000
26.000
12.000
10.000
22.000
35.000
14.000
14.000
(99.000)
19.000
(145.000)
29.000
(278.000)
56.000
92.000
179.000
3.000
53.000
8.000
84.000
3.000
176.000
84
DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS
1.990
RECEITA
OPER.BRUTA
Vdas Mercad. Prazo
1991
1992
3.223.000
4.057.000
5.218.000
CMV
LUCRO BRUTO
DESP.OPERAC.
(1.677.000)
2.224.000
2.798.000
Despesas c/vdas
(769.000)
1.205.000
Despesas Financ.
Despesas
Administrativas
(108.000)
214.000
205.000
(180.000)
292.000
316.000
Depreciaes
LUCRO
OPERACIONAL
RESULT.
NO
OPERACIONAL
Receita
no
operacional
Despesas
no
operacionais
Correo Monet.
Proviso
p/Dev.
Duvidosos
(36.000)
46.000
1.757.000 133.000
Proviso p/I. R.
133.000
1.546.000
1.093.000
1.833.000
2.420.000
1.261.000
453.000
76.000
505.000
80.000
315.000
149.000
(92.000)
12.000
(500.000)
185.000
(182.000)
33.000
10.000
LUCRO LQUIDO
OUTROS DADOS
12.000
143.000
5.000
19.000
310.000
Compras do ano
1.760.000
Estoque ano anterior
88.000
Lucro
Acumulado
Anterior
15.000
1.915.000
31.000 150.000
45.000
2.294.000
155.000
350.000
3.023.000
85
1. ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Realizvel - L. Prazo
Subtotal
ATIVO PERMANENTE
ATIVO REAL
Diferido
Acertos
TOTAL
2. PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Exigvel - L. Prazo
PASSIVO REAL
P. Liquido
Resultado Exerc Futuro
Acertos
TOTAL
1.990
1.991
1.992
926.000
218.000
1.144.000
894.000
2.038.000
56.000
1.333.000
320.000
1.653.000
1.400.000
3.053.000
92.000
1.707.000
400.000
2.107.000
1.704.000
3.811.000
179.000
2.094.000
3.145.000
3.990.000
748.000
484.000
1.232.000
862.000
-
833.000
1.305.000
2.138.000
1.007.000
-
1.083.000
1.257.000
2.340.000
1.650.000
-
2.094.000
3.145.000
3.990.000
86
1991
1992
(+) Compras
Estoque
171.000 241.000 Anterior
88.000
(+) Estoque
1.760.000 2.294.000 3.023.000 Atual
(=) Subtotal
Estoque Anterior
171.000
466.000 (:) 2
(=) Estoque
1.677.000 2.224.000 2.798.000 Mdio
241.000
703.000
325.000
173.000
310.000
325.000
45.000
3.000
373.000
350.000
523.000
325.000
173.000
355.000
(-) Reservas 1
20.000
200.000
148.000
1990
1991
1992
88.000
171.000
241.000
171.000
241.000
466.000
259.000
412.000
707.000
129.500
206.000
353.500
266.000
266.000
371.000
266.000
371.000
458.000
532.000
2
637.000
2
829.000
2
266.000
318.500
414.500
87
NIDADE
21
88
Ano anterior corrigido: Indica o valor do P.L. do ano anterior, corrigido atravs de ndices
de variao da inflao.
Evoluo real ano anterior: Apresenta o crescimento real anual. Abaixo de 100, significa
uma involuo.
Garantia do capital de terceiros: Este quociente observado com muita ateno pelos
credores da empresa. Mostra quanto esto garantidos seus crditos. Quanto mais alto seu
resultado, tanto melhor e mais slida patrimonialmente a empresa. Um quociente de 1,70
indica que para cada real de dvida, a empresa conta com R$ 1,70. Num caso de liquidao
da empresa, todas as dvidas podem ser pagas e ainda restam 70%.
Leverage: Revela o grau de endividamento. O grau mximo permissvel de 3,33.
Ultrapassada essa faixa, a empresa pode ser considerada de grande risco.
Endividamento de curto prazo: Mostra o percentual de endividamento em curto prazo em
relao ao Ativo Real. Seu comportamento nos diversos perodos indica uma tendncia de
bom ou mau uso do capital de terceiros.
Endividamento de longo prazo: Mostra o comportamento da dependncia dos capitais de
longo prazo, ao longo dos perodos.
1. SITUAO GLOBAL PATRIMONIAL
1990
A Patrimnio Lquido
ATIVO REAL
(-) Passivo Real
(=) PATTRIMNIO LQUIDO REAL
Ind. Evol. Anual Nominal do PL Ano Base
Ind. Evol. Anual Nominal do PL Ano Anterior
B Garantia Cap. Terceiros
ATIVO REAL
( : ) Passivo Real
( = ) QUOC. GARANT. CAP. TERCEIROS
1991
1992
2.038.000
1.232.00
806.000
100%
100%
3.053.000 3.811.000
2.138.000 2.340.000
915.000 1.471.000
114%
183%
114%
161%
2.038.000
1.232.000
1,65
3.053.000 3.811.000
2.138.000 2.340.000
1,43
1,63
89
EVOLUO DO P.L.
200%
150%
1990
100%
1991
1992
50%
0%
Ind.Evol.Anual Nominal do PL - Ano Base
Comentrio:
Situao global - patrimonial: Nos trs exerccios a empresa apresenta um considervel
crescimento das suas atividades, resultando numa expanso nominal do seu patrimnio
lquido real. Tomando por base o ano 1990: 14% em 1991 e 83% em 1992, resultando num
crescimento nominal em relao ao ano anterior de 14% em 1991 e 61% em 1992.
Existe uma boa margem de garantia para os capitais de terceiros com ndices estveis nos
ltimos exerccios: 1,65 (1990), 1,43 (1991) e 1,63 (1992), ou seja, uma margem de 0,63 na
situao mais recente. Isto revela que em 1992 a empresa tem 1,63 para cada 1,00 de
unidade de dvida.
Antes de dar continuidade aos seus estudos fundamental que voc acesse sua SALA DE
AULA e faa a Atividade 2 no link ATIVIDADES.
90
NIDADE
22
ANLISE DE LIQUIDEZ
ndice de liquidez - solvncia
Liquidez corrente: Um dos principais indicadores da situao financeira de uma empresa.
Mostra a capacidade terica de pagar suas dvidas de curto prazo. Terica porque compara
valores a receber at um ano com valores a pagar em igual perodo, cujos perfis de
vencimento so distintos.
Resultados bem superiores a 1 (um) mostram segurana financeira e servem para indicar
quanto a empresa poder retirar de seu ativo circulante para aplicar em imobilizao ou
amortizar o exigvel a longo prazo, ou ainda manter uma margem de segurana.
O fato mais importante, porm, est na observao do comportamento ao longo dos
perodos. Se as tendncias so decrescentes, h um sintoma de que a empresa est
caminhando para uma das situaes: Falncia ou Mudana de Proprietrio.
Liquidez seca: Mantidas as mesmas observaes do item anterior, este ndice mostra como
fica a situao da empresa face s dvidas se, por qualquer razo, ela no puder vender
seus estoques, o que, acaba por demonstrar certa dependncia em relao aos estoques.
Indica quantos reais possui por real de dvida.
Liquidez geral: (bruta) Indica a dependncia em relao ao capital de terceiros de longo
prazo. Resultados inferiores a 1,00 podem indicar excesso de financiamentos de longo
prazo.
H, porm, que considerar o fato de as empresas dificilmente terem valores realizveis em
prazos superiores a um ano. Em contrapartida, podem possuir dvidas contabilizadas e
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91
1. SITUAO FINANCEIRA
1990
Ativo Circulante
926.000
(:) Passivo Circulante
748.000
(=) A Solvncia Lquida
1,24
Ativo Circulante
926.000
(-) Estoque
(171.000)
(=) Subtotal
755.000
(:) Passivo Circulante
748.000
(=) B - Solvncia Seca
1,01
Ativo Circulante + Real L. Prazo
1.144.000
(:) Passivo Real
1.232.000
(=) C Solvncia Bruta
0,93
1991
1.333.000
833.000
1,60
1.333.000
(241.000)
1.092.000
833.000
1,31
1.653.000
2.138.000
0,77
1992
1.707.000
1.083.000
1,58
1.707.000
(466.000)
1.241.000
1.083.000
1,15
2.107.000
2.340.000
0,90
SOLVENCIA
2,00
1,50
1990
1,00
1991
1992
0,50
0,00
Solvncia Lquida
Solvncia Seca
Solvncia Bruta
92
Comentrios:
Situao financeira - solvncia:
A Solvncia Lquida apresenta-se favorvel, com tendncia estacionria nos ltimos anos,
havendo um excesso de 60% em 1991 e 58% em 1992 para cada unidade de dvida em
curto prazo.
A Solvncia Seca (subtraindo-se dos estoques) configura-se, evidentemente, com uma
margem menor, porm ainda aceitvel 31% em 1991 e 15% em 1992.
A Solvncia Bruta apresentou uma queda em 1991 em relao a 1992, voltando a crescer
em 1992, contudo, demonstra uma aparente situao de aperto.
93
94
NIDADE
23
2. PROCEDNCIA DE CAPITAIS
A - Patrimnio Lquido
AR - 100
Ativo Real
PL - X
1990
1991
1992
806.000
915.000
1.471.000
2.038.000
3.053.000
3.811.000
40%
30%
39%
B - Passivo Real
AR - 100
1.232.000
2.138.000
2.340.000
Ativo Real
PR - X
2.038.000
3.053.000
3.811.000
60%
70%
61%
100%
100%
100%
95
PROCEDENCIADE CAPITAL
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1990
1991
1992
Capital Prprio
Capital de Terceiros
Comentrios:
Procedncia de capitais: Observando o quadro 2, conclumos que a participao prpria
decresceu em 1991 para 30%, restabelecendo em 1992 os mesmos nveis de 1990 (39%),
em virtude de lucros crescentes, os quais, na maior parte permanecem na empresa, para
desenvolvimento de seus negcios.
Aplicao de capitais
Ativo circulante: preciso identificar a percentagem de capitais aplicados neste grupo e
seu comportamento nos perodos analisados. As causas das variaes devem ser buscadas,
a fim de se aquilatar vantagens ou desvantagens.
Realizvel a longo prazo: O diagnstico acima tambm se aplica aqui.
96
3. APLICAO DE CAPITAIS
1990
1991
1992
2.038.000
3.053.000
3.811.000
926.000
1.333.000
1.707.000
45%
44%
45%
218.000
320.000
400.000
Percentual no RLP
11%
10%
10%
894.000
1.400.000
1.704.000
44%
46%
45%
ATIVO REAL
Ativo Circulante
Percentual no Circulante
Ativo Permanente
Percentual no Permanente
97
APLICAO DE CAPITAL
50%
40%
Percentual no Circulante
30%
Percentual no RLP
20%
Percentual no Permanente
10%
0%
1.990
1.991
1.992
AP L IC A O D E C AP IT AL
50%
45%
40%
35%
30%
19 90
19 91
19 92
25%
20%
15%
10%
5%
0%
P erc entu al no
C ircu lante
P erc entu al no R LP
P erc entu al no
P erm an ente
98
Comentrios:
Aplicao de capitais: Pela distribuio de capitais, observa-se que nos ltimos anos a
empresa manteve sempre os mesmo percentuais de aplicao 45% no circulante, 10% no
realizvel em longo prazo e 45% no Permanente.
99
NIDADE
24
Rentabilidade
Taxa de Retorno Sobre o Investimento dos Proprietrios
A T.R.S.I.P. considerada a mais importante entre as outras, por indicar a rentabilidade
obtida pelos proprietrios e mostrar o percentual de lucro lquido obtido aps o imposto de
renda, sobre o valor do Patrimnio Lquido Mdio.
100
4. RENTABILIDADE
1990
1991
A Resultado do Exerccio
310.000,00
806.000,00
1992
45.000,00
350.000,00
915.000,00 1.471.000,00
38%
5%
24%
B Resultado do Exerccio
310.000,00
45.000,00
350.000,00
(: ) Ativo Permanente
894.000,00
1.400.000,00 1.704.000,00
35%
3%
21%
C Resultado do Exerccio
310.000,00
45.000,00
350.000,00
500.000,00
800.000,00 1.241.000,00
62%
6%
28%
310.000,00
45.000,00
350.000,00
2.038.000,00
(=) TRSIT
3.053.000,00 3.811.000,00
15%
1%
9%
40%
30%
1991
20%
1992
10%
0%
TRS IP ( %)
TRS A P ( %)
P er c ent ual
TRS IT
anual
101
Comentrios:
Rentabilidade: A empresa apresenta um nvel ascendente no ltimo ano de sua
rentabilidade comprometida em 1991. Porm, houve notvel recuperao em 1992.
O lucro lquido sobre o ativo permanente indica o acerto de suas inverses fixas,
evidenciando pleno conhecimento do ramo de atividade por parte de seus diretores.
102
NIDADE
25
5. RO TAO DE ESTOQUE
1990
CMV
(:) Estoque Mdio
(=) Q RE
1991
1992
1.677.000
2.224.000
2.798.000
129.500
206.000
353. 500
13
11
103
20
1992
10
DGE
6. RENOVAO DE E STO QUE
1990
Dias
1991
1992
360
360
360
(:) QRE
13
11
(=) DGE
28
33
45
Comentrios:
Rotao de estoque: O ndice de rotao de estoques que era de 13 em 1990, apresenta
tendncia decrescente, chegando a 8 em 1992 (por motivos que desconhecemos), talvez
devido s dificuldades de aquisio de matrias primas e a contingncia de ter que adquirir
lotes maiores para assegurar o seu funcionamento normal, diversificao de linha de
produo, etc...
Renovao de estoques: Esclarecendo o coeficiente anterior, a renovao de estoques era
de 28 dias em 1990 (termos mdios) passou para 45 dias em 1992.
104
NIDADE
26
1991
1992
3.223.000
4.057.000
5.218.000
703. 000
872. 000
1.082.500
4,6
4,7
4,8
(=) QRR
8. RENOVAO DE RECEBIMENTOS
1990
1991
1992
Dias do Ano
360
360
360
(:) QRR
4,6
4,7
4,8
(=) DGR
79
77
75
105
Comentrios:
Rotao e Renovao de Recebimentos
O coeficiente de rotao de recebimentos passou de 4,6 em 1990 para 4,8 em 1992,
significando, em termos mdios, que o prazo mdio de vendas concedido reduziu de 79 dias
em 1990 para 75 dias em 1992 (no muito expressivo).
Intervalo
Corresponde diferena entre os dias de giro de recebimento e os dias de giro de
pagamento. Sempre conveniente que ele seja negativo, o que indica que a empresa recebe
antes de pagar seus compromissos. Para melhorar expressivamente o capital de giro,
conveniente vender a vista e comprar a prazo.
9. ROTAO DE PAGAMENTOS
1990
Compras
(:) Sd. Mdio Crd. Fornecedores
1991
1992
1.760.000
2.294.000
3.023.000
266.000
318.500
414.500
6,6
7,2
7,3
(=) QRP
1991
1992
Dias do Ano
360
360
360
(:) QRP
6,6
7,2
7,3
(=) DGP
54
50
49
106
1990
79
54
25
1991
77
50
27
1992
75
49
26
INTERVALO
DGP
DGR
DGR
1990
1991
1992
Comentrios:
Rotao e Renovao de Pagamentos: A empresa obteve uma reduo em seu prazo mdio
de pagamentos de 54 dias em 1990 para 49 dias em 1992. Suportou em mdia uma
defasagem entre recebimento em pagamento de 26 dias.
107
Exerccio de fixao
Por que numa empresa o descasamento de prazos pode denunciar dificuldades financeiras?
Qual a diferena entre Rotao e Renovao?
Qual o prazo ideal de Renovao de Recebimentos para uma empresa?
Qual o prazo ideal de Renovao de Pagamentos para uma empresa?
108
NIDADE
27
109
110
1.990
1.991
1.992
1.990
1.991
1.992
Aplic
de
Outras Contas
Cap. Giro 847.000 1.243.000 1.546.000 do AC
79.000
90.000
161.000
(-) Fontes
de
Cap.
(-)
Outras
Giro
308.000 430.000 546.000 Contas do PC 440.000 403.000 537.000
(=)
(=)
NLCDG
539.000 813.000 1.000.000 TESOURARIA (361.000) (313.000) (376.000)
Comentrios
Necessidade Lquida de Capital de Giro: Como se pode observar, nos anos de 1990 a
1992 a empresa mostra um aumento da NLCDG indicando um acrscimo em sua
necessidade de capital de giro, j que nos trs anos em anlise as aplicaes de capital de
giro foram superiores s origens de capital de giro.
Tesouraria: Esta varivel apresentada de forma negativa nos trs anos em anlise, o que
demonstra a utilizao de recursos de terceiros em curto prazo para financiar suas atividades
operacionais.
111
Fluxo de Tesouraria
112
Desta forma, podemos verificar qual ou quais dos itens que compe o Ciclo Financeiro est
pressionando a NLCDG.
Capital de Giro
O Capital de Giro representa a parcela de recursos prprios que se encontra disponvel para
aplicaes.
113
114
Atividade Complementar
Programas de Contabilidade:
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115
NIDADE
28
Custos operacionais
oportuna a viso espacial do organograma abaixo, apenas com a finalidade de sistematizar
algumas noes de custos, particularmente entre os custos variveis e semi-variveis.
O organograma define a inter-relao entre os vrios custos operacionais com as vendas, o
investimento fixo e o capital circulante, e ainda, o consequente retorno ou lucratividade.
Os custos so classificados conforme induz a prtica, embora haja variaes de empresa a
empresa, sendo necessria cuidadosa anlise sobre a variabilidade ou no de cada custo, a
fim de no originar distores nos resultados.
116
Definies de termos
Custos variveis: Proporcionais ao volume produzido, tais como: matria-prima,
embalagens, servios (energia, vapor, combustveis etc.), royalties, fretes... etc.
Custos semi-variveis: Faz-se presente desde o ponto de produo nula e crescem no
proporcionalmente com o aumento da produo: Mo de obra, despesas gerais, materiais
secundrios, reparos, manuteno, superviso, encargos sociais.
Custos fixos: Os que se realizam pela simples implantao da unidade fabril e no se
alteram com o volume produzido: despesas financeiras, depreciao, seguros, imposto
predial e territorial, alugueis.
Conforme o organograma, os custos podem ser classificados em: custos no correlatos
produo, custos diretos e custos indiretos. Os custos diretos so os que podem ser
diretamente imputados produo: matria-prima, materiais secundrios, servios, mo de
obra, superviso, reparos, manuteno, etc.
Os custos indiretos so os encargos sociais, despesas gerais de produo, embalagens. J
os custos no correlatos produo so as despesas de administrao, de vendas, fretes,
despesas financeiras, pesquisas e fomento.
117
118
Frmulas:
119
Uma vez determinado o ponto C, ele ser unido ao ponto B, obtendo-se uma reta dos custos.
A intercesso das retas de receitas e custos determina o Ponto de Equilbrio.
120
Com isto, podemos reforar ainda mais a compreenso sobre o conceito de LEVERAGE:
Mede a relao da Rentabilidade dos donos ou acionistas com a Rentabilidade Total.
121
122
NIDADE
29
AVALIAO DE PROJETOS
Viso conceitual
O maior investimento de uma empresa industrial em ativos permanentes, que so os ativos
que efetivamente geram os lucros das empresas.
Os ativos circulantes, como caixa, duplicatas a receber, estoques, etc., ainda que
necessrios para a atividade empresarial, no so capazes de proporcionar ganhos, exceto
em empresas comerciais.
Os investimentos em ativos permanentes envolvem maiores volumes de recursos que outros
dispndios e tm um efeito mais duradouro na vida da empresa. Por isso, os dispndios de
capital, associados a investimentos em ativos permanentes, merecem uma ateno especial
do analista financeiro.
Ao exemplo de outras operaes financeiras, a avaliao de projetos de investimento em
ativos permanentes repousa na definio do fluxo de caixa do projeto e na determinao da
equivalncia de conjuntos de capitais. Entretanto, devido as suas caractersticas prprias, o
processo de deciso envolve tcnicas especficas.
Em funo da forma do fluxo de caixa associado, os projetos de investimento so
classificados em convencionais, quando a um desembolso inicial se seguem entradas
lquidas de recursos, e no convencionais, quando, aps uma sada inicial de caixa, se
sucedem fluxos lquidos positivos e negativos.
123
Os projetos no convencionais podem apresentar dificuldades para sua avaliao por meio
de alguns critrios usuais. Entretanto, trataremos basicamente de fluxos convencionais, por
serem mais frequentes, indicando, quando for o caso, as dificuldades que podem surgir com
os no convencionais.
Outros Conceitos
Custo do Capital: Os critrios de avaliao de projetos partem do pressuposto de que
conhecida uma taxa de desconto adequada para atualizao dos fluxos futuros, taxa essa
que mede o custo de capital da empresa.
Em linhas gerais, o custo de capital a remunerao que a empresa paga pelos recursos
que utiliza recursos esses que so basicamente de duas naturezas: os recursos prprios, de
propriedade dos acionistas, e os capitais de terceiros, obtidos atravs de emprstimos.
O custo de capital dado pela mdia ponderada dos custos de capitais prprios e de
terceiros, onde a ponderao feita com base na proporo de cada um no financiamento
dos ativos. Ao financiar um projeto, os bancos exigem uma taxa de juros bsica do mercado,
mais um prmio pelo risco inerente empresa.
Para nossos propsitos, importa saber que h meios de avaliar o custo de cada tipo de
capital. A partir dessa avaliao, a empresa determina a sua estrutura tima de capital (a
relao entre capitais prprios e de terceiros), que a que minimiza seu custo de capital
total.
Custo de Oportunidade: Ao se analisar um projeto, qualquer receita que se abra mo em
decorrncia da aceitao do projeto representa um custo de oportunidade do projeto e, como
tal, deve ser computada negativamente na montagem do fluxo de caixa.
Se um projeto, cujo investimento inicial de R$100.000, proporcionar fluxos de caixa
positivos de R$50.000, em cada um dos prximos cinco anos, mas implicar na ocupao de
124
uma rea que poderia ser alugada, qual o valor mximo do aluguel anual, para que o projeto
seja aceito taxa de desconto de 12% aa?
O projeto ser aceito se sua TIR (taxa interna de retorno) for pelo menos 12% a.a, o que
implica em fluxos lquidos anuais mnimos de R$27.740,97. Logo, o custo de oportunidade do
projeto, medido pelo valor dos alugueis perdidos, no pode ser superior a R$22.259,03 por
ano.
lucro
125
126
A menos dessas situaes extremas, o critrio do prazo de recuperao deve ser evitado.
Alm disso, por razes bvias, ele no pode ser aplicado a projetos do tipo no
convencional. Outros critrios so eventualmente empregados. No obstante, os nicos que
levam s decises corretas so: o critrio do valor atual lquido (VAL) ou valor presente
lquido (VPL) e o da taxa interna de retorno (TIR), apesar de este ltimo apresentar
problemas em alguns casos.
Ambos os critrios levam em considerao o valor do dinheiro no tempo e descontam os
fluxos de caixa a uma taxa de juros especificada ou taxa de desconto, que mede o custo de
oportunidade do capital ou, no caso de empresas, o custo de capital da empresa.
Valor atual lquido (VAL): O valor atual lquido de um projeto definido como a diferena
entre o valor atual das receitas do projeto e o valor atual das suas despesas, calculados
taxa de desconto especificada.
Normalmente, a data de referncia para o clculo do valor atual a de incio do projeto.
Deste modo, em projetos do tipo convencional, nos quais, aps um investimento inicial se
seguem receitas lquidas, o valor atual lquido a diferena entre o valor atual das receitas e
o investimento inicial.
Suponha que a taxa de desconto utilizada represente o custo de oportunidade do capital, isto
, a melhor remunerao que poderia ser obtida numa aplicao alternativa. Se o capital
fosse aplicado nessa opo alternativa, o valor atual lquido da operao seria
necessariamente nulo, quando calculado taxa de desconto.
Assim, se o valor atual lquido do projeto, mesma taxa de desconto, for positivo, ter havido
um ganho em relao aplicao alternativa.
Similarmente, se a taxa representar o custo de capital da empresa e o valor atual lquido do
projeto for positivo, as receitas geradas pelo projeto sero maiores que as despesas
decorrentes do custo do capital e, portanto, ocorrer um aumento do valor da empresa.
127
Em vista disso, o critrio do VAL estabelece que se deva aceitar o projeto se o seu valor for
positivo e rejeit-lo se negativo. Se o VAL for nulo, somos indiferentes a aceit-lo ou rejeitlo.
O mesmo critrio determina que, no caso de dois ou mais projetos mutuamente excludentes
(a opo por um anula o outro), aquele de maior VAL deve ser preferido.
Considerando o exemplo dado para o caso do prazo de recuperao, se o custo de capital
da empresa for de 10%a.a, teremos:
VAL(C) = R$4.091,98
VAL(D) = R$6.433,70
E ambos os projetos sero aceitos.
Se o custo do capital fosse 14% a.a, os valores atuais lquidos seriam:
VAL(C) = R$618,40
VAL(D) = R$577,42
E teramos uma inverso na preferncia entre os dois projetos, o que mostra que a deciso
depende da taxa de desconto utilizada.
Taxa interna de retorno (TIR): A taxa interna de retorno a taxa de desconto que anula o
seu valor atual lquido.
Como o valor atual lquido a diferena entre os valores atuais das receitas e das despesas,
a taxa interna de retorno a taxa que torna esses dois conjuntos de capitais equivalentes e,
portanto mede a remunerao efetiva do projeto.
O critrio da taxa interna de retorno estabelece que, se a TIR de um projeto for maior que
uma taxa predefinida, normalmente o custo de capital da empresa, o projeto deve ser aceito.
Neste caso, o projeto estar remunerando o capital acima do seu custo e, como
consequncia aumentando o valor da empresa.
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128
Se a TIR for menor que a taxa de referncia, o projeto ser rejeitado e em caso de igualdade,
ser indiferente aceit-lo ou no.
Quando for necessrio decidir entre projetos mutuamente excludentes, aquele que
apresentar a maior TIR ser o escolhido.
Suponha que tenhamos dois projetos, E e F, ambos com investimento inicial igual a
R$30.000, e vida til de 4 anos, com fluxos de caixa lquidos:
Fluxo de Caixa Lquido
Ano
11.000
7.000
11.000
12.000
11.000
13.000
11.000
13.000
129
taxa de 10%, todos os projetos so aceitos por ambos os critrios. A 17%, os projetos B e
F so recusados pelos dois e, finalmente, a 22%, apenas os projetos A e C so aceitos por
qualquer dos critrios.
130
NIDADE
30
Objetivo: apresentar o a Regra do Perodo Payback como uma das alternativas de anlise de
investimentos, sua utilidade e os problemas que a referida tcnica pode produzir.
131
O sinal negativo, frente dos R$50.000, serve para avisar que se trata de uma sada de
caixa para o investidor, e as vrgulas entre os vrios nmeros indicam que so recebidos
ou, se forem sadas de caixa, que so pagos em momentos diferentes.
Neste exemplo, estamos imaginando que os fluxos de caixa ocorrem a intervalos de um ano,
sendo o primeiro no momento em que tomamos a deciso de fazer o projeto.
A empresa recebe fluxos de caixa de R$30.000, e R$20.000, nos dois primeiros anos, o que
totaliza o mesmo que o investimento inicial, ou seja, R$50.000. Isto quer dizer que a empresa
teria recuperado seu investimento em dois anos. Neste caso, dois anos o perodo payback
do investimento.
A regra do perodo payback para a tomada de decises de investimento simples. Um
determinado perodo de tempo, dois anos, digamos, escolhido. Todos os projetos de
investimento que possuem perodo payback de dois anos ou menos so aceitos, e aqueles
que recuperam o investimento em mais de dois anos quando isso ocorrer so rejeitados.
132
Como o fluxo maior, de R$50, ocorre mais cedo com o projeto B, seu valor presente lquido
deve ser maior. No obstante, vimos anteriormente que os perodos de payback dos dois
projetos so idnticos.
Assim v-se que um dos problemas com o perodo payback no considerar a distribuio
dos fluxos de caixa dentro do perodo de recuperao. Isto mostra que este mtodo inferior
ao VAL ou VPL, porque, como indicamos anteriormente, o enfoque o VPL desconta os fluxos
de caixa adequadamente.
133
134
Importante: Antes de fazer as provas on line faa os exerccios das atividades propostas.
Elas iro facilitar seu desempenho durante as referidas provas.
Antes de dar incio a sua Prova Online fundamental que voc acesse sua SALA DE AULA e
faa a Atividade 3 no link ATIVIDADES.
135
LOSSRIO
136
137
138
CUSTO INDIRETO: aquele que no pode ser relacionado diretamente com nenhum
processo produtivo.
DESPESAS OPERACIONAIS: So custos que foram aplicados contra a renda de um
determinado perodo. As despesas no podem estar quer diretamente ou indiretamente
relacionadas com qualquer produto.
LUCRO BRUTO OPERACIONAL: a diferena entre a Receita Operacional e os Custos
Operacionais.
LUCRO OPERACIONAL LQUDO: a diferena entre o Lucro Bruto Operacional e as
Despesas Operacionais.
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO: o resultado obtido aps deduzirmos do Lucro Bruto
Operacional os efeitos inflacionrios, provises, etc.
MUTAO NAS CONTAS DO PATRIMNIO LQUIDO: Indica a movimentao nas contas
integrantes do Patrimnio Lquido.
139
IBLIOGRAFIA
140