Operaciones con Acciones y Valores Representativos de Derechos

Sobre Acciones

Definiciones
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son
las siguientes:

A.- Operacin al Contado:

Es aquella que resulta de la aplicacin automtica de propuestas de
compra o de venta de una cantidad de valores a un precio determinado,
para ser liquidada al cabo del plazo establecido por Directorio de la BVL
(T+3 en el caso de acciones y valores representativos de derechos sobre
acciones).

Venta Descubierta (Venta en corto):

En general, se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta
de valores que el vendedor no posee.
Es una operacin al contado que ser liquidada:
Con la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de valores.
Con valores adquiridos en Rueda mediante operaciones de compra
posteriores (por ejemplo: en una estrategia "day trade venta compra").

B.- Operacin de Reporte:

Es aquella que implica la realizacin de dos operaciones simultneas: una
al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo
de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo,
mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a
recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o
menor a 360 das calendario.
El precio en la segunda operacin (operacin a plazo) es mayor que el
precio en la primera (operacin contado). La diferencia constituye la
ganancia del reportante, la cual es expresada como una tasa efectiva anual
y es pactada en el mercado al momento de realizar la operacin.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados
por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en
operaciones de reporte.
La denominada operacin de reporte secundario (REPOS), es aquella en la
que el reportante, transfiere su posicin a un nuevo participante (nuevo
reportante) antes del vencimiento de la operacin.

C.- Operacin de Prstamo de Valores:

Es aquella que implica la realizacin de dos operaciones simultneas: una al
contado, en donde un demandante de valores o prestatario adquiere un
ttulo de un ofertante de valores o prestamista, y una segunda operacin a
plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse
o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura, al cabo de plazo igual
o menor a 360 das calendario.
El precio en la segunda operacin (operacin a plazo) es menor que el
precio en la primera (operacin contado). La diferencia constituye la
ganancia del prestamista, la cual es expresada como una tasa efectiva
anual y es pactada en el mercado al momento de realizar la operacin.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por
la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en
operaciones de prstamo burstil.

D.- Compra a Plazo con Prima:

La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la
liquidacin se efectuar en un plazo mayor al establecido para las
operaciones al contado. Dicho plazo ser igual o menor a 360 das
calendario.
Asimismo, la operacin de compra a plazo con prima le da la facultad a la
Sociedad Agente de Bolsa compradora de resolver unilateralmente la
operacin, antes de la fecha de liquidacin pactada por las partes, a cambio
del pago de una prima. Dicha prima es pactada en el mercado al momento
de realizar la operacin y pagada en el plazo de liquidacin establecido para
las operaciones al contado.

E.- Oferta Pblica de Colocacin Primaria:

Es una invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas
naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados
segmentos de ste, para realizar una colocacin de valores mobiliarios.
Una colocacin primaria, es aquella mediante la cual se colocan y negocian
por primera vez los ttulos que se emiten.
Las ofertas pblicas primarias realizadas a travs de la BVL son negociadas
bajo la modalidad de negociacin peridica a travs de subasta.

F.- Oferta Pblica de Venta (OPV):

Es una invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas
naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados
segmentos de ste, para realizar una venta de valores mobiliarios.

La oferta pblica de venta constituye una colocacin secundaria de valores.

Las ofertas pblicas de venta realizadas a travs de la BVL son negociadas
bajo la modalidad de negociacin peridica a travs de subasta.

Si la contraprestacin requerida en la OPV consiste en valores, tal oferta

tiene el carcter adicional de oferta pblica de intercambio (OPI).

G.- Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):

La OPA tiene como propsito garantizar que, cuando se produzca una
adquisicin o incremento de participacin significativa, todos los accionistas
puedan participar en la prima que con tal motivo se pueda ofrecer
La adquisicin o incremento de participacin significativa genera la
obligacin de efectuar una OPA siempre que:
a) Se trate de una transferencia a ttulo oneroso;
b) La sociedad objetivo tenga al menos una clase de valores con derecho a
voto o susceptibles de otorgar derecho a voto, inscritas en el Registro;
c) Acarree que el adquirente alcance o supere una participacin de 25%,
50% 60% en el capital social de la sociedad objetivo o que adquiera una
cantidad de acciones o tenga la potestad de ejercer los derechos polticos
de acciones, en una proporcin tal que en cualquiera de dichos supuestos le
permita: i) remover o designar a la mayora de los directores, o ii) modificar
los estatutos de la sociedad y,
d) No se encuentre incluida en ninguno de los supuestos del artculo 10
(Excepciones a la formulacin de OPA) del Reglamento de Oferta Pblica de
Adquisicin y de Compra de Valores por Exclusin (Resolucin CONASEV N
9-2006-EF/94.10).
El plazo de vigencia de la OPA no puede ser menor de veinte das.
Si la contraprestacin ofrecida en la OPA consiste en valores, tal oferta
tiene el carcter adicional de oferta pblica de intercambio (OPI).

H.- Oferta Pblica de Compra por Exclusin (OPC):

La OPC se realiza con el propsito de otorgar el derecho de separacin de la
sociedad a aquellos inversionistas que se consideren afectados por: (i) la
decisin de la sociedad de excluir el valor del Registro o del mecanismo
centralizado de negociacin en donde se encuentre inscrito el valor; o por
(ii) cualquier acuerdo o decisin societaria que tenga un efecto econmico
igual o equivalente al de la exclusin, sin estar de acuerdo en ambos, con
dicha decisin, o sin haber participado en ella.
El plazo de aceptacin de la oferta es fijado por el ofertante y no puede ser
inferior a quince ni superior a veinticinco das.

Modalidades de Negociacin y Tipo de Aplicacin:

Negociacin Continua: Es aquella en la que las propuestas y
operaciones se efectan de manera ininterrumpida, por aplicacin directa o
automtica. Negociacin Peridica: Es aquella en la que las propuestas
son agrupadas por intervalos de tiempo, luego de los cuales se produce la
aplicacin
Tipo de Aplicacin:
Aplicacin Automtica: Coincidencia de propuestas de acuerdo a los
criterios establecidos por el Consejo de la que resulta una operacin.
Aplicacin Directa: Accin que implica la conformidad que una
Sociedad otorga a una propuesta, de la que resulta una operacin.

Operaciones con acciones y valores representativos de derechos

sobre acciones:
Tipo de Operacin

Modalidad

Referencia

Al contado

Negociacin continua / Aplicacin

automtica (Ver Notas 1 y 2 )

Normas complementarias
al Art. 6 del Reglamento de
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

De reporte

Negociacin continua / Aplicacin

directa (Ver Nota 4)

Normas complementarias
al Art. 6 del Reglamento de
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

De prstamo burstil

Negociacin continua / Aplicacin

directa (Ver Nota 4)

Normas complementarias
al Art. 6 del Reglamento de
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

Compra a plazo con

prima

Negociacin continua / Aplicacin

directa (Ver Nota 4)

Ejecucin Forzosa

Negociacin continua o Negociacin

peridica / Aplicacin Automtica
(Ver Nota 3)

Artculo 49 del Reglamento

de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

Oferta Pblica de
colocacin primaria

Negociacin peridica / Aplicacin

automtica (Ver Nota 3)

Artculo 6 y Artculo 14 del

Reglamento de
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

Oferta pblica de
venta (OPV)

Negociacin peridica / Aplicacin

automtica (Ver Nota 3)

Oferta pblica de
adquisicin (OPA)

Negociacin peridica

Oferta pblica de
compra (OPC)

Negociacin peridica

Oferta pblica de
intercambio (OPI)

Negociacin peridica

Artculo 14 del Reglamento

de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

Artculo 14 del Reglamento

de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

Notas

(1) Criterios de aplicacin automtica:

1er criterio: Mejor Precio

2do criterio: Mejor Hora

(2) El mercado de operaciones al contado con acciones presenta elementos

de negociacin peridica en los siguientes casos:

Fase de pre apertura

Proceso de formacin de precios

En ambos casos, la adjudicacin de propuestas es automtica en base a

criterio de Mejor Precio y Mejor Hora. El criterio para la determinacin del
precio toma aquel precio al cual se aplicara la mayor cantidad de valores.
(3) Aplicacin automtica en base a criterio de Mejor Precio.
De acuerdo al tipo de subasta empleado se aplica criterio de mejor hora
directamente, como segundo criterio de adjudicacin, o indirectamente
como ltimo criterio de adjudicacin para efectos del prorrateo a ser
aplicado a propuestas que presentan un precio igual al precio de corte.
(4) Esquema de aplicacin directa con confirmacin de proponente original.
La contraparte pre-aplica la propuesta original y luego proponente original
aplica propuesta de la contraparte.

Plazo de liquidacin:
Operaciones con acciones y valores representativos de derechos
sobre acciones:

Tipo de Operacin

Modalidad

Referencia

Al contado

Al tercer da de realizada la
operacin (T+3).

Normas complementarias
al Art. 15 del Reglamento
de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

De reporte

Primera venta (FL1): En la fecha de

la operacin o al da hbil siguiente
de la operacin (T, T+1).
Ultima Venta(FL2): Transcurrido el
plazo de la operacin contado desde
FL1.

Normas complementarias
al Art. 34 del Reglamento
de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

De prstamo burstil

Primera venta (FL1): En la fecha de

la operacin o al da hbil siguiente
de la operacin (T, T+1).
Ultima Venta(FL2): Transcurrido el
plazo de la operacin contado desde
FL1.

Normas complementarias
al Art. 42 del Reglamento
de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

Compra a plazo con

prima

Liquidacin de la prima (FL1): Al

tercer da de realizada la operacin
(T+3).
Liquidacin Financiera (FL2):
Transcurrido el plazo de la operacin
contado desde FL1.

Ejecucin Forzosa
(bajo modalidad de
negociacin
continua)

Al tercer da de realizada la
operacin (T+3).

Ejecucin Forzosa
(bajo modalidad de
negociacin
peridica)

En un plazo mximo de dos (2) das.

Artculo 49 del Reg. de

Operaciones en Rueda

Oferta Pblica de
colocacin primaria

Plazo no menor al plazo fijado para

las operaciones al contado (no
menor que T+3).

Normas complementarias
al Art. 14 del Reglamento
de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

Oferta pblica de
venta (OPV)

Plazo no menor al plazo fijado para

las operaciones al contado (no
menor que T+3).

Normas complementarias
al Art. 14 del Reglamento
de Operaciones en Rueda
de Bolsa de la BVL.

Oferta pblica de
adquisicin (OPA)

"...siguiendo el rgimen aplicable a

las operaciones en rueda" (T+3).

Art. 30 del Reglamento de

Oferta Pblica de
Adquisicin y Oferta
Pblica de Compra por
Exclusin

Oferta pblica de
compra (OPC)

"...siguiendo el mismo rgimen que

las operaciones al contado en rueda
de bolsa..." (T+3). Ver Nota 5.

Art. 43 del Reglamento de

Oferta Pblica de
Adquisicin y Oferta
Pblica de Compra por
Exclusin

Oferta pblica de
intercambio (OPI)

Ver Nota 5.

Notas
(5) En el caso de OPI se aplica por defecto el plazo indicado en el artculo
14 del Reglamento de operaciones en Rueda de Bolsa de la BVL.
Si la oferta cumple las condiciones establecidas para la obligacin de
realizacin de una oferta pblica de adquisicin, se aplica el plazo indicado
en Artculo 30 del Reglamento de Oferta Pblica de

Adquisicin y Oferta Pblica de Compra por Exclusin.

Si la oferta constituye un canje de acciones de inversin, se aplica el plazo

indicado en Artculo 6 de la Ley 28739-2006 (ley que promueve el canje o
redencin de las acciones de inversin).

En el mismo sentido, si una OPC constituye redencin de acciones de

inversin, se aplica el plazo indicado en Artculo 6 de la Ley 28739-2006.

Indicacin del precio

Operaciones con acciones y valores representativos de derechos
sobre acciones:

Tipo de Operacin

Modalidad

Referencia

Al contado

En la moneda en que est expresado

el valor con dos (2) decimales.

Normas complementarias
al Art. 7 del Reglamento de
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

De reporte

El precio de las operaciones de

reporte se expresa con dos (2)
decimales (Ver Nota 6).

Normas complementarias
al Art. 7 del Reglamento de
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

De prstamo burstil

El precio de las operaciones de

Normas complementarias
prstamo burstil se expresa con dos al Art. 7 del Reglamento de
(2) decimales (Ver Nota 6).
Operaciones en Rueda de
Bolsa de la BVL.

Compra a plazo con

prima

En la moneda en que est expresado

el valor con dos (2) decimales.

Oferta Pblica de
colocacin primaria

En la forma en que est indicado en

el aviso respectivo.

Oferta pblica de

En la forma en que est indicado en

venta (OPV)

el aviso respectivo.

Oferta pblica de
adquisicin (OPA)

En la forma en que est indicado en

el aviso respectivo.

Oferta pblica de
compra (OPC)

En la forma en que est indicado en

el aviso respectivo.

Oferta pblica de
intercambio (OPI)

En la forma en que est indicado en

el aviso respectivo.

Notas
(6) Si la negociacin se realiza en dlares norteamericanos con valores
expresados en moneda nacional, o viceversa, el precio ser calculado con
seis (6) decimales. De igual forma se procede cuando se pacta un castigo o
una cobertura sobre el precio del valor en la operacin.