DTTL Latin America Rising Report Spanish

Amrica Latina Sin Fronteras
Cmo las empresas latinoamericanas

se convierten en lderes globales
Resumen ejecutivo
Amrica Latina y sus empresas estn desempeando un rol muy importante en la economa global. Este informe presenta
un anlisis sobre la forma en cmo se estn desarrollando internacionalmente las empresas de Amrica Latina; cmo
pasan de ser compaas locales a entidades globales, y ofrece nuevas reflexiones acerca de la expansin internacional. En
particular, examina muchos de los principales retos que las empresas latinoamericanas enfrentan al tratar de ir ms all
de sus fronteras nacionales, y resalta cinco factores o competencias clave que las ayudan a desarrollarse en el mercado
global.
El foco de los negocios locales de Amrica Latina es tambin relevante, ya que ms del 70 por ciento de los ingresos
producidos por las 500 empresas ms importantes de Amrica Latina son generados por empresas ubicadas en la regin
-no por multinacionales de otras regiones o empresas internacionales que operan localmente- un hecho que contradice el
mito popular de que las multinacionales globales son dominantes en el mercado latinoamericano.
Nuestro estudio examina las prcticas claves de administracin, las competencias organizacionales y los factores de
crecimiento de las empresas latinoamericanas exitosas. Esta es una diferencia importante respecto de la mayora de los
estudios orientados a negocios de la regin, que se han enfocado ms en temas como fusiones y adquisiciones (M&A),
finanzas corporativas, y responsabilidad social y desarrollo. Adems, los pocos reportes que han abordado los temas
de competencias de administracin y crecimiento internacional fueron generalmente de naturaleza descriptiva y no
proporcionaron a los niveles ejecutivos de las compaas y a los responsables de la generacin de polticas nacionales las
reflexiones necesarias para hacer madurar y desarrollar a las empresas en la curva de crecimiento global.
Para este informe, realizamos un amplio anlisis, el cual en una primera instancia consider las 500 empresas ms
importantes de comercio latinoamericano. Tambin analizamos los mercados de las seis economas ms importantes de
Amrica Latina: Brasil, Mxico, Argentina, Colombia, Chile, y Per.
Un resultado clave de nuestro anlisis es un marco conceptual que describe el ecosistema en el que operan las empresas
latinoamericanas y las rutas de madurez que siguen en su camino al liderazgo global (vase la Figura 1).
Figura 1: Matriz de evolucin de madurez
Activos
Latinas Globales
Distribucin de Activos
Presencia y
Recursos
Globales
Presencia y
Recursos en
Amrica Latina
Multilatinas
3
Presencia y
Recursos
Locales
Globales
Regionales
Exportadoras
Latinas Locales
1
Locales
Ingresos Locales
Exportadoras
Ingresos Generados
Ingresos Internacionales
desde Amrica Latina Globales Mercados
Las Latinas Globales

obtienen ingresos
significativos provenientes
de sus operaciones en el
exterior y de recursos
globales
Las Multilatinas
obtienen ingresos
desde operaciones y
recursos de pases en
Amrica Latina
Las Latinas Locales
pueden tener ingresos
de operaciones en el
exterior (exportaciones),
pero todas sus
operaciones estn
localizadas en un slo
pas en Amrica Latina
PIB de
Amrica Latina
14%
Nmero de 5%
compaas
9%
5% 5%
4%
2%2%
Ingresos
12%
10
1%
Fuente: Investigacin de Deloitte
Base de clientes
Fuente: Anlisis de Deloitte
2
500
compaas
279
compaas
263
compaas
Latinas en
196
compaas
Latinas
Serv
Tra
Recursos
Globales
Presencia y
Recursos en
Amrica Latina
globales
Globales
Las Multilatinas
obtienen ingresos
desde operaciones y
Amrica Latina
Multilatinas
3
Regionales
Exportadoras
4%
Nmero de 5%
compaas
Las Latinas Locales
5% 5%
14%
21%
4%
2%2%
Ingresos
12%
10%
22%
Recuadro A: Acerca del estudio

1%
de operaciones
en Latina
el
Este estudio proporciona una visin profunda de lo que se necesita para que las empresas
de Amrica
prosperen y crezcan en una escalaChile y Argentina son lo
Latinas
Locales
Presencia y
ms despr
global. Nuestro
anlisis se centr en las compaas ubicadas dentro de las 500 primeras del ranking de Latin Trade, que clasifica a las empresas corporativos
en
Recursos
pero todas sus
comparacin con el tam
funcin deLocales
los ingresos que generan
en Amrica Latina. Tambin se centr en las seis principales
de la regin: Brasil, Mxico, Argentina,
operacioneseconomas
estn
1 Locales
2
Exportadoras
localizadas
un slo
Colombia, Chile y Per, que en conjunto representan el 86 por ciento del Producto Interno
Brutoen(PIB)
de Amrica Latina.
Fuente: Investigacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
pas en Amrica Latina
Ingresos Generados
desdey Amrica
Latina para
Globales
Mercados
riguroso
estructurado
obtener
un subconjunto de empresas para
Ingresos Locales
Realizamos un proceso de seleccin

efectuar un anlisis a mayor profundidad
(vase la Figura 2). El primer paso fue destacar aBase
las empresas
con
sede
en
Amrica
Latina,
provenientes
de
las
mayores economas de la regin sobre
de clientes
las que se cont con informacin pblica, precisa y amplia. Con esto, la lista se redujo a 196 empresas.
Figura 2: Deteccin y seleccin de empresas para el anlisis

Otros
500
compaas
identificadas
279
compaas
Latinas
Criterio 1
Diferenciacin de las
compaas Latinas de las
compaas Multinacionales
con operaciones en
Amrica Latina.
263
compaas
Latinas en
pases
prioritarios
Criterio 2
Foco en los pases
prioritarios clave: Brasil,
Mxico, Argentina,
Colombia, Chile y Per.
196
compaas
Latinas
pblicas en
pases
prioritarios
Criterio 3
Seleccin de compaas
pblicas que cuentan con
ms informacin disponible
para la fase de
investigacin.
Servicios pblicos
Comercio
minorista
9%
3%
4%
Transportes
5%
Metales
primarios
5%
6%
Productos
qumicos
7%
Informacin
8%
Fuente: Latin Trade; Sitios web de companias; OneSource; analisis de Deloitte

Minera
A partir de ah, se seleccionaron cuidadosamente 57 compaas que proporcionaron una muestra representativa de empresas de toda Amrica Latina,
de modo que 1) el nmero de empresas de cada pas fue proporcional al tamao de la participacin en el PIB de la regin del pas, y 2) el nmero
de empresas en los distintos niveles de madurez era proporcional a la combinacin de los niveles de madurez en el ranking de las 500 empresas
originales.
Multinacionales vs. Latinas
(% de ingresos totales segn el
Nuestros
resultados
cuantitativos
ranking
de Latin
Trade 2013)
Otros

(% del nmero de empresas segn el
complementaron
con
entrevistas
a ejecutivos
ranking de Latin
Trade
2013)
17%
se
que ayudaron a validar los resultados y proporcionaron su visin
respecto de lo que las empresas pueden utilizar para mejorar la eficacia de sus esfuerzos de expansin internacional.
Construccin
Ejecutamos una revisin y un anlisis riguroso para

De acuerdo con nuestro anlisis, estos cinco factores
Multinacionales
seleccionar
cuidadosamente un subconjunto de compaas
Multinacionales son los principales indicadores de si una empresa
29%1
de las 500
ms importantes para contar con una32%
muestra
latinoamericana puede competir eficazmente y mantener
representativa del mercado
latinoamericano
en
trminos
elLatinas
rendimiento
Latinas Locales
Locales a nivel global. Los tres ltimos son las
68% sobre las que una empresa tiene un
71%de madurez (vase Recuadro
de pases, industrias y niveles
competencias
A). El anlisis de las 57 empresas resultantes revel cinco
control directo. Los dos primeros factores son ms de
factores y competencias que son importantes para que una
carcter estructural -lo que significa que son en gran
empresa latinoamericana se expanda y se transforme de un medida inherentes al pas donde la empresa tiene su
negocio local a un lder global relevante:
sede. En concreto, las empresas con sede en Brasil tienen
una clara ventaja en la consecucin de sus aspiraciones
Disponibilidad y retencin de altos ejecutivos
globales porque esa nacin provee apoyo fuerte y activo
calificados para liderar la expansin internacional y
para la expansin internacional. Esto no quiere decir
operaciones.
que las empresas de otros pases no puedan tener xito
Activos
Latinas
globales
Global
Latinas
y
El acceso aPresencia
los mercados
de capitales y al
a nivel
mundial;
sin duda pueden. Pero para hacerlo,
Recursos
financiamiento.
probablemente
tendrn
que buscar agresivamente
Globales
55 Global
Globales
Posicin de liderazgo en el mercado local.
estrategias alternativas a las limitaciones inherentes de sus
Capacidad de ejecutar adquisiciones internacionales y
pases de origen, o aspirar a que sus gobiernos nacionales
Presencia y
Multilatinas
Multilatinas
Joint Ventures.
adopten reformas estructurales que sean ms propicias
Recursos en
Uso de prcticas
lderes
en
gobierno
corporativo.
para el crecimiento y la expansin hacia negocios globales.
Amrica Latina
3
Regional
Regionales
1 Tanto el ranking de Latin Trade 500 as como nuestro anlisis no

incluye empresas de la industria de servicios financieros; adems, el
Latinas Locales
Local Latinas
Presencia
y
marco conceptual
geogrfico-cliente-activo
utilizado en este estudio no
Recursos
se puede aplicar apropiadamente al sector bancario
Locales
Locales
1 1 Local
2
Ingresos Locales
44
Exportadoras
Exporter
Com
4%
Metales primarios
4%
Bebidas
5%
7%
Papel
7%
Servicios
pblicos
Tra
M
Otros
19%
Productos
qumicos
5%
6%
Metales primarios
Comercio mayorista
6%
7%
Minera
9%
Alimentac
Fuente: Investigacin de Deloitte Amrica
Exporter
Exportadoras
2
Amrica
Latina Sin Fronteras Cmo las empresas latinoamericanas se convierten en lderes globales 3
Ingresos Provenientes Ingresos
Internacionales
1 Petrleo y gas
2 Alimentacin
de Amrica Latina
Globales Mercados
Activos
Las Latinas Globales

obtienen ingresos
significativos provenientes
globales
Introduccin: El Desarrollo
de Latinoamrica
Latinas Globales
Presencia y
Recursos
Globales
Presencia y
Recursos en
Amrica Latina
Las Multilatinas
obtienen ingresos
desde operaciones y
Amrica Latina
Multilatinas
3
Presencia y
Recursos
Locales
Globales
Regionales
Exportadoras
Las Latinas Locales

de operaciones en el
pero todas sus
operaciones estn
localizadas en un slo
pas en Amrica
Latina
trayectoria
del crecimiento
Latinas Locales
1
Locales
Exportadoras
PIB de
Amrica Latina
14%
Nmero de 5%
compaas
4%
Ingresos
12%
Fuente: Investigacin d
Amrica Latina es un gran mercado con un alto potencial

Este informe analiza la
Ingresos Locales
Ingresos Generados
de crecimiento que cada vez es ms importante
para
la
internacional
de las empresas con sede en Amrica Latina,
desde Amrica Latina Globales
Mercados
economa mundial. El PIB de US$ 7.4 billones de la regin
y ofrece nuevas pistas sobre cmo pueden convertirse
ya representa el 8,5 por ciento del PIB mundial, yBase
parade clientesen actores regionales y globales. Tambin proporciona
Fuente:seAnlisis
de que
Deloitte
2017
espera
la tasa de crecimiento del PIB real
conocimientos tiles y prcticos para las multinacionales
supere al de todas las dems regiones, excepto Medio
y empresas internacionales de otras regiones que quieren
Oriente y el Norte de frica. La apertura econmica,
aprender a operar ms eficazmente en el mercado
junto con las inversiones sustanciales en infraestructura
latinoamericano.
263
196
y500
una clase media en expansin, estn
creando
enormes
279
compaas
compaas
compaas
oportunidades
de negocio
en toda compaas
la regin.
Latinas en
Latinas
1
2
3
identificadas
Latinas
pases
prioritarios
Aunque las empresas multinacionales de origen distinto a

Amrica Latina tienen una presencia muy visible y obtienen
1
Criterio 2
gran parte Criterio
de la atencin
del mercado, las empresas
Diferenciacin de las
Foco en los pases
latinoamericanas
en Latinas
realidad
representan la mayora
declave:
los Brasil,
compaas
de las
prioritarios
compaas
Multinacionales
Argentina,
negocios en
la regin.
De hecho, de acuerdo Mxico,
con nuestro
Colombia, Chile y Per.
con operaciones en
anlisis de Amrica
las mayores
Latina.500 empresas del ranking de Latin
Trade, las empresas de Amrica Latina constituyen el 70
Fuente:
Latinde
Trade;
Sitios
web de companias;
OneSource;
por
ciento
ellas,
y capturan
el 71 por
ciento deanalisis
los de Deloitte
ingresos totales (vase la Figura 3).
pblicas en
pases
prioritarios
Criterio 3
Seleccin de compaas
pblicas que cuentan con
ms informacin disponible
para la fase de
investigacin.
Figura 3: Las multinacionales frente a las Latinas3

ranking de Latin Trade 2013)

Metal
Multinacionales
29%
Multinacionales
32%
Latinas Locales
71%
Latinas Locales
68%
Activos
2 El PIB regional
estimado,
basado en datos de CIA World Factbook
Presencia
y
de Argentina,
Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Repblica
Recursos
Dominicana,Globales
Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mxico,
Nicaragua, Panam, Per, Paraguay, Uruguay, y Venezuela
3 Empresas que pertenecen completamente al estado fueron excluidas
Presencia y
Multilatinas
Multilatinas
del anlisis
Recursos en
Amrica Latina
Regional
3 Regionales
4
Presencia y
Recursos
Latinas Locales
Local Latinas
Latinas
Globalglobales
Latinas
55
Global
Globales
Metales
Comer
44
Exportadoras
Exporter
Fuente:
Minera
Comerci
El ecosistema de negocios y estados

de desarrollo para las empresas
latinoamericanas
Otros

Construccin
Multinacionales
29%
17%
4%
Metales primarios
4%
Bebidas
5%
Multinacionales
32%
Latinas Locales
71%
Ch
7%
Latinas Locales
68%
Papel
7%
Servicios
pblicos
Las empresas latinoamericanas se pueden dividir en cinco categoras en funcin de la distribucin geogrfica de sus
activos
y la base de clientes (vase la Figura 4).
11%
Transpo
Mxic
Figura 4: Ecosistema y modelo de madurez de las empresas latinoamericanas
Otros
19%
Activos
Latinas
Globalglobales
Latinas
Presencia y
Recursos
Globales
55
Productos
qumicos
5%
Global
Globales
6%
Metales primarios
Presencia y
Recursos en
Amrica Latina
Multilatinas
Multilatinas
3
Presencia y
Recursos
Locales
Latinas Locales
Locales
1 1 Local
Ingresos Locales
Comercio mayorista
44
Regional
Regionales
7%
Exportadoras
Exporter
Minera
Fuente: Investigacin de Deloitte Amrica Latin

Exporter
Exportadoras
2
Ingresos Provenientes Ingresos Internacionales

de Amrica Latina
Globales Mercados
Base de clientes
Latinas Locales son empresas cuyas operaciones estn

contenidas dentro de un slo pas de Amrica Latina.
Aquellas que hacen poca o ninguna exportacin se
designan Latinas Locales. Aquellas que hacen exportacin
significativa (dentro o fuera de Amrica Latina) son Latinas
Exportadoras.
Multilatinas son negocios que operan en varios pases de
Amrica Latina, pero no tienen operaciones significativas
fuera de la regin. Las que no exportan mucho ms all de
Amrica Latina se han designado Multilatinas Regionales.
Las que lo hacen son Multilatinas Exportadoras.
9%
Alimentacin
Local Latinas
2
6%
Latinas
Globales
Petrleo y gas
32%
Latinas Globales son las empresas que operan en varios

1 Comercio minorista
pases -dentro y fuera de Amrica Latina- y generan
importantes ingresos fuera de la regin
Multilatinas
30%
Nuestro anlisis encontr que cada una de estas categoras

tiene diferentes requisitos que presentan sus propios
desafos empresariales, especialmente para las empresas 1 Comercio minorista
que quieren avanzar y progresar al siguiente nivel. El
camino de convertirse en una Latina GlobalLatinas
no es lineal o
30%
locales
predefinido; las empresas latinoamericanas que
quieren
madurar y crecer tienen mltiples rutas y destinos entre los
que elegir, o que pueden seguir.
Servicios pblicos
Alimentacin
Infor
19%
14%
2 Informacin
15%
3 Petrle
15%
2 Informacin
22%
Comercio minorista
Comercio mayorista
Metales primarios
Transportes
Productos qumicos
Amrica Latina Sin Fronteras Cmo las empresas latinoamericanas se convierten en lderes globales
Una mirada ms cercana al

mercado de Amrica Latina
Amrica Latina debe ser vista como una coleccin de
diversos mercados individuales, en lugar de un solo
mercado regional homogneo, ya que cada pas tiene
sus propias y nicas caractersticas que pueden ayudar
u obstaculizar a una empresa local en su bsqueda de
crecimiento regional y global.
Las empresas en algunos pases tienen un impacto en el
negocio mucho mayor que las empresas en otros, y su
impacto colectivo no siempre es proporcional al tamao de
la economa del pas (vase la Figura 5).
Figura 5: Importancia relativa de las empresas locales
de cada pas4
(% del total, basado en ranking de Latin Trade 2013)
s Globales
gresos
os provenientes
raciones en el
e recursos
PIB de
Amrica Latina
Otros
14%
7% 5%
21%
40%
Argentina
Per
4%
Colombia
Chile
Nmero de 5%
compaas
atinas
gresos
aciones y
pases en
tina
9%
5% 5%
14%
21%
Mxico
45%
Brasil
4%
2%2%
Ingresos
s Locales
ner ingresos
ones en el
portaciones),
sus
s estn
en un slo
rica Latina
12%
10%
1%
22%
51%
Chile y Argentina son los pases con los ingresos

corporativos ms desproporcionados en
comparacin con el tamao de sus economas.
Brasil es la mayor economa de Amrica Latina y representa

el 40 por ciento del PIB total de la regin. Las empresas de
Brasil son an ms dominantes, comprendiendo el 45 por
ciento de las empresas de la regin, y capturando el 51
Brasil
por ciento de los ingresos
generados segn los resultados
proporcionadosOtros
por el ranking de Latin Trade.
196
compaas
Latinas
pblicas en
pases
prioritarios
Servicios pblicos
Metales
primarios
aas
an con
sponible
3%
4%
Transportes
Comercio
minorista
Productos
qumicos
Petrleo y gas
9%
24%
5%
Mxico es la segunda mayor economa, lo que representa

el 21 por ciento del PIB de la regin. Alberga el mismo
porcentaje de empresas de la regin (21 por ciento),
capturando una porcin similar de los ingresos de la regin
(22 por ciento).
Argentina es la tercera economa ms grande de Amrica
Latina, con el 9 por ciento del PIB total de la regin. Sin
embargo, las empresas argentinas representan slo el 4
por ciento de las empresas de la regin, y slo captan el 2
por ciento de los ingresos de la regin. Estas estadsticas
muestran cmo el ambiente local de negocios de una
nacin puede tener una gran influencia en la capacidad de
sus empresas para competir y crecer.
3%
Estatales
35%
Caso para discusin: mientras que
Chile slo es la quinta
economa ms grande de Amrica Latina en trminos
1%
de PIB (5 por ciento), tiene el tercer nmero ms alto de
empresas (14 por ciento) y una parte significativa de los
Pblicas
ingresos de la regin (10 por ciento). Ms adelante en este
informe, evaluaremos ms de cerca a algunos de los factores
que permiten a las empresas de Chile tener ese tipo de
comportamiento.
Privadas
Si reducimos el alcance del estudio de todas las empresas

de Amrica Latina slo a las Fuente:
LatinasInvestigacin
Globales, de
lasDeloitte Amrica Latina, 201
diferencias entre pases son an ms sorprendentes con
Motivaciones
el 80 por ciento de todas las Latinas Globales basadas, ya
Bsqueda Bsqueda
sea en Brasil (48 por ciento) o en Mxico (32 pordeciento),
de activos
mercado
las Latinas Globales de esos dos pases concentran
el
95
Bsqueda Bsqueda
de
de ventaja
eficiencia(70
competitiva
por ciento de todos los ingresos de Latinas Globales
Bsqueda Bsqueda
por ciento y 25 por ciento de las Latinas Globalesde de Brasil
de capital
recursos
y Mxico, respectivamente).
Estrategia
De acuerdo con nuestro anlisis, la prosperidad de las

industrias vara en cada pas. La Figura 6 ilustra esta
composicin para los tres pases que abarcan la mayor
parte de los ingresos en nuestro anlisis: Brasil, Mxico y
Chile.
5%
6%
11%
s de
Rede
Alimentacin
Chile
Fin
a
7%
Informacin
10%
4 Las compaas que8%
pertenecen completamente al estado se excluyen
9%
de este anlisis
Construccin
Minera
Comercio mayorista
as
nz
35%
14%
9%
7% 5%
21%
40%
3%
Per
Colombia
Chile
5% 5%
1%
Argentina
4%
de 5%
as
14%
21%
Pblicas
7%
18%
Mxico
45%
5%
Brasil
1%
4%
Privadas
2%2%
51%
5%
Petrleo y gas
3%
4%
Transportes
Comercio
minorista
9%
24%
5%
Metales
primarios
in
Op
er
a r ro l l o d e m e r c a d
Ambiente de
negocios
4%
Bebidas
5%
7%
Papel
7%
Servicios
pblicos
11%
Amplio
Transportes
Mxico
Otros
19%
Informacin
32%
Reducido
5%
6%
6%
7%
Minera
Per
so
s
na
es
an
4%
Metales primarios
as
nz
Org
17%
Construccin
s de negocios
Rede
En Chile, las tres principales industrias de las empresas de

Amrica Latina son el Comercio Minorista (28 por ciento),
Petrleo y Gas (17 por ciento) y Transporte (11 por ciento).
Comercio minorista
iz
a
Sin embargo, si nos fijamos slo en Latinas Globales, las
28%
ac
er
i n
Op
tres principales industrias son muy diferentes: Transporte
(30 por ciento), Papel (22 por ciento) y Productos Qumicos
(19 por ciento). El ambiente de negocios de Chile es muy
o
D es
propicio para la creacin de empresas Multilatinas, pero
a r r o ll o d e m e r c a d
carece de algunos de los elementos estructurales que
ayudan a construir Latinas Globales. Como resultado, slo
17%
un pequeo nmero de empresas chilenas han alcanzado
Petrleo y gas
ese alto pinculo de desarrollo de negocios en Amrica
Empresas pblicas/ privadas
Latina y, por lo tanto estadsticamente, la distribucin por Liderazgo en Costos
Diferenciacin
sectores de las empresas Latinas Globales de Chile no se
Bajos costos o
Capacidades de
productores altamente
innovacin, productos
alinea con la economa general del pas.
Otros
Comercio mayorista
ac
Des
Chile
Metales primarios
iz
5%
En Mxico, las tres principales industrias de las empresas

latinoamericanas son Informacin (32 por ciento),
Productos 6%
11%
Comercio Minorista (17 por ciento), y Alimentacin (9 por
Alimentacin
qumicos
ciento). Sin embargo, si nos centramos slo en Latinas
7%
Globales, las tres principales industrias son Informacin
Informacin
10%
8%
(36 por ciento todo en una sola compaa, Amrica
9%
Construccin
Mvil), Alimentos (16 por ciento) y Metales primarios (10
Minera
Comercio mayorista
por ciento).
Productos
qumicos
Per
so
es
En Brasil, las tres principales industrias de las empresas

Bsqueda Bsqueda
de
de capital
latinoamericanas, como porcentaje de los ingresos totales
recursos
son de Petrleo y Gas (24 por ciento), Alimentos (11 por
Estrategia
ciento) y Construccin (10 por ciento). Si nos enfocamos
slo en las empresas Latinas Globales, las industrias
principales siguen siendo las mismas, pero los porcentajes
de ingresos cambian: Petrleo y Gas (36 por ciento; ver
Recuadro B: "La presencia del Estado en las industrias
clave"), Alimentos (14 por ciento), y Construccin (12 por
ciento).
as
nz
s
na
Otros
Bsqueda
de ventaja
competitiva
an
Brasil
Bsqueda
de
eficiencia
s de negocios
Rede
Or g
Figura 6: Industrias ms importantes para las empresas

latinoamericanas en Brasil, Chile y Mxico5
(% de los ingresos, basado en ranking de Latin Trade
2013)
Bsqueda
de activos
on
estigacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
Servicios pblicos
Capacidades
Motivaciones
Bsqueda
de
mercado
ci

on
1%
22%
Fin
a
10%
6%
eficientes
o servicios
Foco
Empresas que se concentran en
nichos de mercado particulares
y son capaces de desarrollar
productos o servicios nicos
muy especficos y a bajo costo
para este mercado.
5 Las empresas que pertenecen completamente al estado se excluyen

Costo
Diferenciacin
de este anlisis; las industrias se definen de acuerdo al NAICS Sistema Fuente de ventaja competitiva
de Clasificacin de Industrias de Amrica del Norte
17%
9%
ci
12%
6%
Fin
a
os
61%
Otros
Alcance
de
na
Comercio minorista
Empresas estatales
Alimentacin
Servicios
pblicos
11%
Liderazgo en Costos
Bajos costos o
eficientes
Amplio
Transportes
Mxico
19%
Alcance
Otros
Informacin
32%
Productos
qumicos
Reducido
5%
6%
Metales primarios
Comercio mayorista
Foco
Empres
nichos d
y son ca
product
muy esp
para est
6%
Costo
Fuente de venta
7%
Minera
17%
9%
Analizando los pases de Amrica Latina, nuestro anlisis Empresas e

concluy que algunas industrias son ms propicias para la
creacin y el apoyo a las empresas que crecen hasta una
fase avanzada de madurez (Figura 7).
Comercio
minorista
Figura 7: Estados de madurez en
las Industrias
Alimentacin
6
Seleccionadas
(Ingresos en dlares, basado en ranking de Latin
Trade 2013)
Concepcin
1
Latinas
Globales
Petrleo y gas
32%
2 Informacin
30%
15%
1 Comercio minorista
Latinas
locales
30%
Crecimiento apoyado por

En Amrica Latina, las tres principales industrias Latinas
Fundadas como un monop
Globales son Petrleo y Gas (32 por ciento dominado
impulsado y financiado por
por una sola empresa petrolera brasilea, Petrobras,
que
Eventualmente
privatizadas
distorsiona un poco los resultados), Alimentos (19internacionalmente.
por
Fuente:
Investigacin de De
ciento) y de la Informacin (14 por ciento). Para las
Latinas
Regionales, las tres principales industrias son el comercio
minorista (30 por ciento), Informacin, (15 por ciento), y
Petrleo y Gas (15 por ciento). Las principales industrias
para las Latinas Locales son el comercio minorista (30 por
ciento), informacin (22 por ciento) y comercio mayorista
(16 por ciento).
Informacin
19%
Comercio minorista
Multilatinas
Alimentacin
14%
12%
10%
7%
7%
10%
7%
3 Petrleo y gas
15%
2 Informacin
22%
13%
10%
Comercio mayorista
16%
13%
Crecim
EUA
6%
6%
Ms adelante en este informe, se examinan los factores

34%
que explican que un sector sea ms oOtros
menos favorable a la
7%
expansin internacional y las exportaciones.
6%
14%
Servicios pblicos
Comercio minorista
Minera
Alimentacin
Comercio mayorista
Metales primarios
Construccin
Petrleo y gas
Transportes
Productos qumicos
Informacin
Asia
20%
Europa
25%
Chile
1%
45%
Figura 8: La propiedad de las Industrias Seleccionadas

(% de los ingresos totales, basado en ranking de Latin Trade 2013)
3%
Minera
Estatales
35%
Transportes
61%
Servicios Pblicos
1%
Europa
40%
3%
Pblicas
7%
Petrleo y Gas
36%
18%
Mxico
5%
Brasil
1%
Africa 6%
1%
Privadas
51%
Asia/Oceana
23%
6%
5%
as
nz
iz
Bsqueda
de
recursos
Bsqueda
de capital
Per
so
es
Bsqueda
de ventaja
competitiva
s
na
Bsqueda
de
eficiencia
s de negocios
Rede
an
Bsqueda
de activos
Or g
Bsqueda
de
mercado
Capacidades
on
Motivaciones
ac
ci
tina son los pases con los ingresos

ms desproporcionados en
con el tamao de sus economas.
6 Las empresas que pertenecen totalmente al estado se excluyen
a, 2014
de este anlisis
Otros
Fin
a
21%
Recuadro B: Presencia del Estado en Sectores Clave

Para muchos pases de Latinoamrica, las empresas de
propiedad estatal representan una parte importante de
sus economas (vase la Figura 8). Este tipo de empresas
tienden a concentrarse en las industrias de Petrleo y
Otros
Gas y los
Servicios Pblicos,
por lo que estos sectores son
40%
Argentina
menos atractivos para lasPer
empresas que son de propiedad
Colombia
privada o pblica.
in
Des
Op
er
(%
Un marco conceptual para la

evaluacin de la madurez global
3%
Estatales
35%
1%
9%
7% 5%
21%
61%
Estatales
Transportes
Servicios Pblicos
35%
3%
Argentina
Mercados de Acciones
7%
Colombia
Minera
Transportes
Servicios Pblic
Petrleo y Gas
1%
3%
Per
Pblicas
1.25
61%
Petrleo y Gas
Otros
40%
4%
Latinas Locales
Nmero promedio
Otros
de bolsas de valores
Otros
3%
Minera
Estadsticas de
18%
Pblicas
18% tasas de inters
7%
La expansin del mercado. Bsqueda de nuevos

1,429
clientes y fuentes de ingresos.
5%
1%
Tasas de
Inters1
849
Eficiencia. Mano de obra barata
y capacidades
de
Privadas
6%
6%
(puntos base, 2012)
produccin, as como zonas libres de impuestos
y otros
%
Privadas
6%
6%
504
Figura 9: Evaluacin del Potencial de Factores de5%
incentivos para reducir costos y mejorar la eficiencia.
10%
22%
51%
5%
Madurez
Recursos. Bsqueda de aportacin para contrarrestar
la
Fuente: Investigacin
de Deloitte Amrica Latina, 2014
Fuente: Investigacinfalta
de Deloitte
Amrica
Latina,
2014
%
o costo elevado de recursos naturales en el pas.
Activos intelectuales. Bsqueda de fuentes extranjeras
Motivaciones
Capacidades
Motivaciones
Capacidadescon R&D
de tecnologa
y de capacidades relacionadas
Latinas Locales
Bsqueda Bsqueda
de
de activos
Bsqueda Bsqueda
mercado
y talento.
Fuentes de Financiamiento
de
de activos
loitte Amrica Latina, 2014
mercado
Bsqueda Bsqueda
(% del capital de diferentes fuentes de financiamiento,
Ventaja competitiva.
Bsqueda de conocimientos y
de
de ventaja
Bsqueda Bsqueda
eficiencia
competitiva
de
de ventaja
experiencia
para impulsar los resultados de negocio y Externo
eficiencia
competitiva
Bsqueda Bsqueda
de
de capital
Bsqueda una
Bsqueda
obtener
ventaja sobre la competencia.
recursos
de
de capital
recursos
36%
Capital. Pursuing Capitales ms baratos en mercados
Estrategia
Ambiente de
ms desarrollados
o ms eficientes, y en64%
los mercados
Estrategia
negocios
Ambiente de
de deuda internacionales.
Brasil
negocios
14%
21%
Para entender cmo las empresas se convierten en Latinas

Mxico
5%
1%
Globales, hemos desarrollado un marco conceptual
de
Brasil
evaluacin en torno a cuatro factores clave (vase la Figura 9).
45%
s de negocios
Rede
s de negocios
Rede
Per
so
Per
so
es
er
an
iz
on
Op
Or g
in
Des
ac
ci
ac
ci
an
iz
on
Or g
es
as
nz
s
na
Fin
a
as
nz
s
na
Fin
a
in
Op
er
Des
a r ro l l o d e m
do
e rca
Interno
Otros
omercio
minorista
9%
3%
4%
Transportes
24%
5%
Metales
rimarios
Estas cuatro dimensiones proporcionan una visin del

potencial de una empresa para convertirse en una Latina
s de negocios
Rede para lograrlo.
Global, e indican elementos
5%
6%
roductos
umicos
Capacidades
Cada negocio tiene un conjunto nico de capacidades
que determinan la eficacia con que opera y presta servicio
a sus clientes. Estas capacidades estn profundamente
Prstamos del BNDES
billones
arraigadas
dentro
de la organizacin yEnno
son transferibles.
Fuente: Anlisis
de Deloitte
Petrleo y gas
Servicios pblicos
11%
(% de fuentes de
de dlares
financiamiento, 2012)
americanos,
2012
Figura 10: Las capacidades que impulsan
la expansin global
s de negocios
Rede
Alimentacin
Motivaciones. Las razones que motivan a una empresa

a expandirse internacionalmente.
8%
Per
9%
as
so y externas que
Capacidades. Capacidades
internas
Construccin
nz
Minera
ayudan a una compaa a tener xito ms all de su
Comercio mayorista
mercado local.
Estrategia. Estrategia central de negocios de una
Chile
empresa y cmo se relaciona con la expansin
Otros
internacional.
iz
a
17%
Comercio
minorista
Entorno
empresarial.
de cada
a c Ventajas especficas
er
i n
Op
28%
pas y los retos que ayudan u obstaculizan los esfuerzos
nstruccin
4%
internacionales de una empresa local.
7%
Informacin
19%
Informacin
32%
5%
Fin
a
es
12,8
9,3
es
on
15,8
on
i n
Op
a
er 0.32
5,8
0.06
5,8
o
0.13
1,2
Las capacidades internas (back office) relacionadas con

1) Todasgrandes
las empresas Latinoameric
la expansin internacional se clasificanNota:
en cuatro
financiamiento
de BNDES; 2) BNDES = Ban
Empresas
pblicas/
privadas
categoras: personas, operaciones, finanzas
y organizacin.
3) Empresas
seleccionadas solamente; Fue
Liderazgo
en Costos
Diferenciacin
Finance
in Latin America";
Las capacidades
exteriores
(front office)
relacionadas
con Finance for Dev
Bajos costos o
Capacidades"Interamerican
de
Perspective";
Dialogue: Ch
la expansinproductores
internacional
se clasifican
en dosproductos
grandes
altamente
innovacin,
sitios web de empresas; Reporte Financier
eficientes
o
servicios
categoras Redes y Desarrollo del Mercado que se
centran en mejorar la posicin de las compaas a partir
de entidades externas tales como los mercados, clientes y
socios (vase la Figura 10).
Amplio
Otros
ac
D es
Alcance
Mxico
iz
Foco
Telecomunicaciones
2%
Foco
9%
nichos deAmrica
mercadoLatina
particulares
Empresas
que seen
concentran
en5% 9
Sin Fronteras Cmo las empresas latinoamericanas
se convierten
lderes globales
Alimentacin
Otros
ucido
Transportes
4.03
ci
Fin
a
11%
Amplio
Servicios
pblicos
Alcance
7%
o
D es
Motivaciones
Las empresas tienen diversas razones para expandirse
internacionalmente. Muchas estn persiguiendo
17% negocios en mercados extranjeros con el fin de impulsar
directamente
embargo,
eso es slo la
Empresas Sin
pblicas/
privadas
Petrleo y gas el crecimiento.
motivacin ms
obvia. en
Aqu
est una lista
de algunas de
Liderazgo
Costos
Diferenciacin
Capacidades
de
Bajos costos
las cosas ms comunes
queolas compaas
estn buscando
cuando persiguen eficientes
negocios en el extranjero.
o servicios
Reducido
uctos
micos
23,4
s
na
7%
Papel
Per
0.51
so
0.39
an
5%
as
nz
Org
Bebidas
s
na
an
4%
22.4
43,8
10%
Org
imarios
0.71
ci
Chile
ac
Op
i n
D es
Amplio
Liderazgo en Costos
Bajos costos o
eficientes
Alcance
9,3
4.03
Em
5,8
Em
0.06
5,8
Em
1,2
0.13
Diferenciacin
Capacidades de
o servicios
Foco
para este mercado.
Em
Entorno empresarial local

Papel y celulosa
Todos los pases de Amrica Latina tienen un7%
ambiente
de negocios nico, con caractersticas particulares
que pueden ayudar u obstaculizar los esfuerzos deEnerga
las elctrica
11%
compaas para expandirse ms all de las fronteras
del
pas. Las indicadores clave en nuestro anlisis son: la
libertad econmica (medida por el ndice de la Heritage
Minera
Foundation7, que representa factores tales como los
derechos de propiedad, la corrupcin, las normas laborales 20%
y la eficiencia bancaria); y la facilidad de hacer negocios
(medida por clasificacin del Banco Mundial8 de pases
Fuente: Investigacin de De
basada en la medida en que sus entornos normativos son
propicios para los negocios). Otros indicadores importantes
son la riqueza, la productividad y la historia econmica
reciente de un pas.
Costo
Diferenciacin
Fuente de ventaja competitiva
Empresas estatales
Crecimiento
0.32
Estrategia
En trminos generales, las empresas se rigen por
una
de las cuatro principales estrategias,Nota:
cada
una
un
1) Todascon
las empresas
Latinoamericana
financiamiento
impacto diferente sobre la compaa
en materiadedeBNDES; 2) BNDES = Banco
3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente
expansin internacional. Para las empresas
y Finance for Develo
Finance in privadas
Latin America";
Perspective";
"Interamerican
pblicas en Amrica Latina, el liderazgo
en costos
no Dialogue: China
sitios web de empresas; Reporte Financiero d
diferenciacin es actualmente la estrategia ms comn
para el xito global. Por otro lado, las empresas estatales
tienden a seguir una estrategia de crecimiento respaldada
por el gobierno, en gran parte impulsada por el poder de
Telecomunicaciones
monopolio y un fuerte apoyo del gobierno (vase la 2%
9%
Figura 11).
Alimentacin 5%
Otros
Empresas pblicas/ privadas
Reducido
Em
ra
Figura 11: Cuatro Principales Estrategias de Negocio
Concepcin
12,8
ci
an
iz
on
Org
es
0.39
Privatizacin
Crecimiento apoyado por el Gobierno

Fundadas como un monopolio estatal. Crecimiento
impulsado y financiado por el gobierno.
Eventualmente privatizadas y expandidas
internacionalmente.
El anlisis de cada pas identific los retos y oportunidades

que las empresas que radican en ese pas enfrentan
cuando se trata de hacer negocios en el extranjero. Hemos
perfilado los tres pases para Latinas Globales: Brasil,
Amrica Latina
Mxico y Chile (vase Recuadros C, D y E).
Argentina
7%
EUA
34%
Otros
7%
7%
Chile
21%
Mxico
64%
Brasil
Latinas Globales
Multilatinas
14%
Asia
20%
Latinas Loca
Europa
25%
Amricas
5%
13%
10
Europa
40%
36%
Amrica Latina
Canad
10%
Argentina
10%
Mxico
20%
Chile
Jo
Empresa D
mpresa G
0,0
Base de clientes
Empresa
EmpresaFF
95%
5,3
5,3
Empresa
EmpresaEE
mpresa H
Sectores
tipicamente
locales
Otros
Otros
24,6
0,0
0,0
as brasileas usaron/tienen acceso a

o Nacional
de
Empresa
GGDesarrollo
0,0
Empresa
0,0 de Brasil;
e: "The New Banks in Town: Chinese
opment: Latin America Comparative
a-Latin America Finance Database";
Empresa
24,6
EmpresaHH
de BNDES 2012; Anlisis de Deloitte24,6
Otros
Recuadro C: Perfil del Pas Brasil7,8
24,6
icanas brasileas
ricanas
brasileasusaron/tienen
usaron/tienenacceso
accesoaa
de ser
la
economa ms grande de Amrica Latina,
anco Nacional
de
Desarrollo
de
Banco
NacionalA
depesar
Desarrollo
deBrasil;
Brasil;
uente: "The
Banks
Fuente:
"TheNew
New
BanksininTown:
Town:Chinese
Chinese
empresas
ceso a
evelopment:
Latin
Development:
LatinAmerica
AmericaComparative
Comparative
rasil;
Visin
General
del Pas
China-Latin
Finance
Database";
China-LatinAmerica
America
Finance
Database";
Chinese
ero
Anlisis
ierode
deBNDES
BNDES2012;
2012;
Anlisis
de
Deloitte
Brasil
esde
laDeloitte
mayor economa de Amrica Latina y la
arative
base";
eloitte
Despus de un largo perodo de dictadura militar,

Petrleo y gas
48%
caracterizado por significativas dosis de intervencin
y
proteccionismo gubernamental, se inici un proceso
de privatizacin y liberacin en la dcada de 1990.
Posteriormente, un perodo de crecimiento de

Petrleo
yygas
Petrleo
gas ha llevado al crecimiento de la clase media,
ingresos
48%
48%
a pesar
de la significativa desigualdad.
Brasil es el dcimo pas ms grande en capitalizacin
de mercado y el ms grande de Latinoamrica.
El pas es el segundo exportador ms grande de
Amrica Latina, despus de Mxico.
de
deDeloitte
DeloitteAmrica
AmricaLatina,
Latina,2014
2014
5%
5%
Source: Deloitte's Latin America research, 2014.
Etapa
Etapa
Libertad Econmica
Etapa22
70
Etapa
5% 11
(Latina
(Latina
(LatinaLocal
LocalExportadora)
Exportadora)yy44
(LatinaLocal)
Local)yy33-1%
Brasil fue clasificado en el lugar 62
(Multilatina
(MultilatinaExportadora)
Exportadora)
(MultilatinaRegional)
Regional)
Etapa 2 (Multilatina
Etapa 1
58
114 en(Latina
materia
Local)de
y 3 libertad (Latina
60 Local Exportadora) y 4
(Multilatina
econmica
del Regional)
mundo, entre (Multilatina Exportadora)
179 pases.
Source:
Source:Deloitte's
Deloitte'sLatin
LatinAmerica
Americaresearch,
research,2014.
2014.
50
El pas fue clasificado de
70
70 ndice de Libertad Econmica
manera similar 116
-1%
-1%
40
70
70
62
62
segn el Banco Mundial
05
06
07
08
09
10
11
12
13
-1%
60
60
Riesgo Soberano58 Riesgo Cambiario Riesgo Bancario
60Los
principales factores que inciden en la baja del indicador del pas son:
Aumento da carga tributaria 50
50
BBB
BBB
BBB
50 Crecimiento de los gastos gubernamentales
ndice
ndicede
deLibertad
LibertadEconmica
Econmica
ndice de Libertad
Econmicapara abrir,
Dificultades
crecientes
40
40 operar y cerrar empresas
40
05
06
07
08
09
10
11
08
09
10
11
05
Aumento
de legislaciones
laborales
06
07
08
09
10
1105 12 06 13 07
Riesgo Soberano
BBB
58
58
BBB50
40
24%
2007
2008 2009 2010 2011
2007
consumo
24% 2008 2009 2010 2011
17% Crditos
duraderos
(incluye
personales
Composicin
del
Composicin
delcrdito
crditode
deconsumo
consumo
El Ranking del Latin Trade de 2011 clasific
los 10027%
bancos principales
Rural/
vehculos)
21%
Otros
(2011;
crdito
de
consumo
total)
(2011;%
%del
del
crdito
de
consumo
total)
agrcola
Vivienda
11%
de Amrica Latina, en donde se incluan los 33 bancos brasileos
que
Bienes de
27%
Rural/
27%
Rural/
Otros
Otros
controlaban dos tercios del total de activos
los top 100; 7 de los 33
consumode24%
agrcola
agrcola
11%
17% Crditos
11%
duraderos
estaban en los 10 mejores.
Bienes
Bienesde
de
(incluye
personales
consumo 24%
vehculos)
24%
El crecimiento del crdito para el consumo
de bienes21%
durables y viviendas consumo
17%
17% Crditos
duraderos
duraderos
Crditos
Vivienda
debido al crecimiento de la clase media ha impulsado el crdito y el
(incluye
(incluye
personales
personales
vehculos)
21%
vehculos)
21%
sector bancario como un todo, pero en el mercado esto es visto como
Vivienda
Vivienda
una probable burbuja.
Composicin del crdito de consumo
(2011; % del crdito de consumo total)
Mercado de Capitales
12,80%
ales
5,97%
ales
alesyy
tinas
atinas
12,80%
12,80%
Locales
Locales
5,97%
5,97%
Fuerza de Trabajo
Brasil tiene un sistema educacional dbil, clasificado globalmente en el nmero 118 de 195 por las Naciones
Unidas debido al promedio de aos de escolaridad, originando una gran cantidad de trabajadores sin calificacin.
Por otro lado, Brasil es el 15 pas ms influyente en trminos de publicaciones cientficas de acuerdo al SCImago
Latinas Locales
Latinas Globales
Journal Rank
Nmero promedio de Joint Venture y M&A por empresa (n, hasta 2012)
Brasil tambin tiene un gran nmero de Chief Executive Officers (CEOs) segn el ranking 2012 de los top CEO de
Amrica Latina de INSEAD; 26 de ellos eran brasileos.
Latinas Globales
dio de Joint Venture y M&A por empresa (n, hasta 2012)
1.1
oint Venture
3.9
Joint Venture
Latinas
Latinas
LatinasLocales
Locales
LatinasGlobales
Globales
1.8
10.9
M&A
M&A
3.9
Joint Venture
7 Nmero
"ndice
depromedio
Libertad Econmica
2014", yndice
Libertad
Econmica:
Promoviendo
Oportunidad Econmica y Prosperidad por Pais. Enero 2014.
de
por
empresa
(n,
2012)
Nmero
promedio
deJoint
JointVenture
Venture
yM&A
M&Ade
por
empresa
(n,hasta
hasta
2012)
8 "Doing Business Measuring Business Regulations World Bank Group" Banco Mundial. Enero 2014.
10.9
M&A
Fuente: Banco Mundial, ONU, OCDE, EIA, INSEAD, SCImago Journal, Anlisis de Deloitte
Joint
JointVenture
Venture
M&A
M&A
1.1
1.1
1.8
1.8
Joint
JointVenture
Venture
M&A
M&A
12
13
12
13 05
Distribucin de ingresos por clase socioeconmica
Riesgo
Riesgo
Cambiario
Riesgo
Bancario
RiesgoSoberano
Soberano
Riesgo
Cambiario
Riesgo
Bancario
RiesgoPoltico
Poltico
Riesgo
Riesgo Cambiario Riesgo Bancario
Riesgo Poltico
Econmico
Pas Riesgo
(2007-2011;
% de Riesgo
la
poblacion
total, Riesgo
en millones de personas)
184 15%
192
BBB
BBB A/BBBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB BBB
BBBBBB
BBB
BBB BB
22%
46%
C
54%
D/E
Distribucin de ingresos por clase socioeconmica 39%
12,80%
65
Riesgo Poltico
60
de ingresos
por clase
Distribucin
ingresos
clasesocioeconmica
socioeconmica
Brasil es el pas ms grande de Amrica
Latina en
trminos
de total, Distribucin
(2007-2011;
% de
la poblacion
2007 de
2008
2009por2010
2011
(2007-2011;
(2007-2011;%
%de
dela
lapoblacion
poblaciontotal,
total,
en millones de personas)
poblacin y PBI, con una gran base de consumidores.
en
184 15%
192
enmillones
millonesde
depersonas)
personas)
A/B significativa en los ltimos 22%
184
192
184 15%
La clase media ha crecido de manera
Composicin
15%del crdito de consumo192
A/B
A/B(2011; % del crdito de consumo total)
46%
22%
22%
C
aos, favoreciendo el crecimiento interno
de las compaas locales.
54%
46%
46%
CC Otros
27%
Rural/ 54%
D/Eha atrado
39%
54%
El auge del mercado de consumidores
un gran nmero24%
agrcola
2007 2008 2009 2010 2011 D/E
11%
D/E
39%
39%
de empresas extranjeras en los ltimos aos.
24%
24%
Bienes de
Tamao de Mercado
y
s
Etapa 1
Sectores
Sectores
(Latina Local) y 3
tipicamente
tipicamente
(Multilatina Regional)
79%
79%
95%
locales
locales
5%
95%
95%
Etapa 2
(Latina Local Exportadora) y 4
(Multilatina Exportadora)
Sectores
tipicamente
62
eloitte Amrica Latina, 2014
21%
21%
79%
Brasil tiene
localesobstculos que superar para que el mercado sea an ms atractivo para las
sptima mayor del mundo en trminos del PIB.
s
os
21%
79%
3.9
3.9
10.9
10.9
11
Exportadoras
Otros
21%
Base de clientes
95%
Deloitte Amrica Latina, 2014
Sectores
tipicamente
locales
79%
Otros
21%
5%
Etapa 295%
Etapa 1
(Latina Local Exportadora)
(Latina Local) y 3
Sectores
Recuadro
D: Perfil del Pas
Mxico77,8 y 4
tipicamente
79%
Mxico cuenta
con una gran base de consumidores,
locales
95%
General
del Pas
Source:Visin
Deloitte's
Latin America
research, 2014.
pero se enfrenta a retos en la educacin, y las leyes laborales
5%
Mxico tiene el segundo mayor PIB despus de Brasil y

el segundo
-1%PIB per cpita1, despus
Etapa 2 de Chile.
Etapa 1mayor
70
(Latina Local) y5%

3
62
60

58
Etapa 2
Mxico
pas 70 aos gobernado por un gobierno
de facto
de un nico partido poltico hasta 1997. El
(Multilatina
Exportadora)
y3
gional)
perodo estuvo marcado por polticas expansionistas,

un gobierno autoritario y sustituciones a las
ndice de Libertad Econmica
in America research,
2014.
70
importaciones.
40
-1%
50
05
-1%
06
62
07
08
09
10
11
12
13
Libertad Econmica
Mxico fue clasificado en el
lugar 55 entre 179 pases
en trminos de libertad
econmica.
El pas tuvo una
clasificacin semejante
en el ranking del Banco
Mundial, quedando en la
clasificacin 53. 0,3%
70
58
MxicoRiesgo
depende
fuertemente
de las exportaciones
60 Soberano
Riesgo
Cambiario
Riesgo Bancario
Riesgo Polticoa Riesgo Econmico
65
58
Unidos,
Estados
as como de las remesas de dinero
que
envan
al
pas
trabajadores
emigrado.
BBB
BBB
BBB que han BBB
50
Riesgo Pas
70
0,3%
67
65
60
50
70
40
05

0,3%
06
07
08
09
10
65
11
12
13
67
67
60 Soberano Riesgo Cambiario

Riesgo
Riesgo Bancario
Riesgo Poltico80 R
60 El pas mejor de manera significativa en materia de tasas e impuestos, facilidades

para hacer negocios,
de restricciones BBB
al flujo de
BBB
BBB tarifas comerciales
BBBy reduccinBBB
50
50 capital.
BB
78
de Libertad Econmica
Landice
diferencia
de ingresos en Mxico queda en
40
76
nmero
que
40 La eficiencia bancaria y la corrupcin 05
en tanto,
empeorado
desde10
2005. 11
05
05 evidencia
06
07por el
08gran 09
10de trabajadores
11
12
13
06 han07
08
09
12
13
ingresos
08
09 Distribucin
10
11 de12
13 por clase socioeconmica
05
06
07
08
09
10
11
12
13
ndice de desigualdad Gini
buscan empleo
Estadostotal,
Unidos.
(2007-2011;
% de laen
poblacion
Riesgo Soberano
Riesgo
Cambiarioperfecta)
Riesgo Bancario
Riesgo Polt
(2000-2010;
0 = igualdad
Riesgo Soberano
Riesgo
Cambiario
Riesgo
BancarioRiesgo
Riesgo
Poltico Riesgo
RiesgoSoberano
Econmico
Riesgo Pas
millones
dePoltico
personas)
Riesgo Cambiario Riesgo Bancario
Riesgo Poltico Riesgo Econmico
Riesgo Pas
esgo Cambiario Riesgo
Riesgo
Riesgo
Econmico
Pas
Riesgo S
Bancario
Elen
pas
est
clasificado
en
el 12
lugar de 17 pases
ndice Gini
184 15%
192
de Amrica Latina, segn el22%
ndice Gini del Banco
52
A/B
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB BB
BBBBB
BBB
BB A
BBB
BBB
BBB
BBB
BBBBBB
BBB
BBB
BBB
BBB
47
Mundial, que mide la igualdad de los ingresos.
46%
C
ad Econmica
40
54%
D/E
39%
24%
2007
2009 por
2010
ngresos por claseTamao
socioeconmica
del 2008
Mercado
2011
Con una poblacin de aproximadamente 120
millones
de habitantes,
Distribucin
de ingresos
clase
socioeconmica
ndice
de desigualdad
Gini
1; % de la poblacion total,
(2007-2011; % de la poblacion
total, es el segundo mayor pas de Amrica
(2000-2010;
0 = igualdad perfecta)
Mxico
Latina.
millones de personas)
en
millones
de
personas)
ndice Gini
192
Composicin
del crdito de consumo
%
La desigualdad
de los ingresos ha disminudo
en el mismo perodo de
52
184 15%
192
22% % del
(2011;
crdito de consumo total)
2
A/B
47
tiempo,
con una reduccin del ndice Gini de 51,9 a 47,2.
22%
54%
27%
Rural/
Otros
2009
24%
52
2004
2006
2008
2010

(2000-2010; 0 = igualdad perfecta)
ndice Gini
47
En los54%
ltimos
agrcola
sicin del crdito de (incluye

consumo
% del crdito de consumo
total)
vehculos)
os
2002
aos, el mercado de consumidores en expansin foment el

11%
24%
2002(17%
2004 de2006
2008 2010
crecimiento
de
empresas extranjeras2000
y locales
crecimiento
de la
Bienes
de
D/E
39%
2010 2011
24%
2000 2002 2004
consumo 24%
clase
media)
2007 2008 2009
2010
2011
17% Crditos
duraderos
C
2008
46%
2000
2006
2008
2010
personales
21%
Mercado de
Capitales
de
El consumo
pas est en el lugar 30 del mundo en trminos de la solvencia de sus bancos, de acuerdo al Reporte
Composicin
del crdito
Rural/
Vivienda
(2011;
%
del
crdito de consumo
total)
de Competitividad
Global y est empatado en el 2 lugar en Amrica Latina en trminos de eficiencia e
agrcola
11%
27%
Rural/
Otros
independencia del sistema bancario, de acuerdo al ndice de Libertad Econmica.
agrcola
11%El desarrollo del mercado financiero como un todo muestra que el pas ocupa el lugar 59 a nivel mundial, de

17% Crditos
Bienes de
personales
acuerdo al Reporte de Competitividad Global.
consumo 24%
21%
17% Crditos
duraderos
A pesar
de esto, el pas an necesita desarrollar mercados de capitales para financiar las inversiones necesarias en
Vivienda
(incluye
personales
infraestructura y ofrecer una salida para los fondos de pensiones en crecimiento.
vehculos)
21%
27%
Vivienda
Fuerza de Trabajo
12
El principal desafo para Mxico es la calidad de la educacin, particularmente en matemticas y ciencias (est
clasificado en el lugar 124 por lo ejecutivos del Reporte de Competitividad Global del Foro Econmico Mundial),
dificultando la innovacin y la calidad de la fuerza de trabajo del pas.
Las leyes laborales son un gran obstculo para los negocios, debido a la dificultad para contratar y despedir
trabajadores.
Mxico est despus de Brasil en la lista de los 50 CEO con mejor desempeo en Amrica Latina, con 10 de los 50
CEOs destacados.
Recuadro E: Perfil del Pas Chile7,8

La economa chilena es ampliamente considerada como la ms desarrollada y estable de Amrica Latina.
0,3%del Pas
Visin General
67
A pesar de haberse ubicado en el 6 lugar del PIB en
2012, Chile es el pas ms rico de latinoamerica, con
un PIB per cpita de ms de US$ 15 mil.
Libertad Econmica
Chile est globalmente
80
79
0
clasificado como 7 entre
179 pases respecto de
78
libertad econmica y
0
El ao 2010, Chile fue el primer pas sudamericano en
nmero 1 en Amrica Latina.
76
formar parte de la OECD y posee acuerdos comerciales
El pas fue clasificado en
0
05
06
07
08
09
10
11
12
13
05
06
07 con08
10 includa
11
varias 09
naciones,
la12Unin13Europea, China,
la posicin 34 segn el
70
0,3%
Corea del Sur, Mercosur
y Mxico.
ranking del Banco Mundial, pero fue el primero entre las economas
67
Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario
Riesgo Poltico
Riesgo Econmico
Riesgo Pas
Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Poltico
80
latinoamericanas.
65
60

Chile
llev
a
cabo
importantes
privatizaciones,
siendo
el
BBB
BBB
BBB
BB
BB
BBB
A
A
A
A
0,3%
67
nico pas de Amrica
Latina con el abastecimiento Los principales
aspectos que contribuyen para el elevado ndice del pas son:
80
78
79
y la purificacin de agua urbana totalmente
Derechos de propiedad (2 en el mundo)
50
privatizada.
Baja Corrupcin (22 en el mundo)
78
76(7 en el mundo)
ndice
desigualdad
Gini
Eldepas
tiene una
de los mejores niveles de
Baja inflacin y control de precios
40
05
06
07
08
09
10
11
12
Tasa de
desempleo
(2000-2010;
0
=
igualdad
perfecta)
05
06
07
08 y calidad
09
10
13 donde
cobertura
en las11
reas 12
urbanas,
Bajas restricciones a los flujos de capital (2
en el%mundo)
(2011;
total de la fuerza de trabajo)
bertad Econmica
ndice Gini
76
7%
reside el 85% de la poblacin.
Bancos
el mundo)
05 eficientes
06
07 e independientes
08
09
10 (19
11 en 12
13
5%
52
65
08 Riesgo
09 Soberano
10
11Riesgo
12Cambiario
13
Riesgo Bancario
47
Riesgo Poltico Riesgo Econmico
Riesgo Cambiario Riesgo

Bancario
Riesgo
PolticodeRiesgo
Econmico
A pesar
del gran
nmero
privatizaciones,
BBB
BBB
fuente2004
de ingresos
para
2002
2006 2008
2000
BBB
BBB
cobre.
BB
Riesgo
Pas
laBB
principal
BBB
el2010
gobierno sigue siendo
BB
BBB
Riesgo Pas
Riesgo Soberano Riesgo Cambiario

BB
BBB
Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario
Riesgo Bancario
Riesgo Poltico
Chile
Tamao del Mercado A pesar de que Chile tiene el mayor PIB per cpita de Amrica Latina, posee la peor
dice de desigualdad Gini (2000-2010; 0 = igualdad perfecta)
Tasa de desempleo
ndice Gini
00-2010; 0 = igualdad perfecta)
posicin
en materia de desigualdad en los ingresos entre
los miembros
de la OCDE,
(2011; % total de la fuerza de trabajo)
52 ndice Gini
de acuerdo
con
el
ndice
Gini.
7%
5%
47
47
El nivel de desempleo est entre los niveles ms bajos del grupo de pases de la
002
2004
2000
2006
2008
2002
2010
2004
2006
Chile
OCDE, lo que le permite contar con una gran base de consumidores.
2008
2010
Promedio
de la OCDE
RiesgoPromedio
Econmico
Riesgo Pas
BBB
Tasa de desempleo
(2011; % total de la fuerza de trabajo)
7%
5%
Chile
Promedio
de la OCDE
Mercado de capitales Chile promueve activamente la inversin extranjera a travs del Comit de Inversin Extranjera (CIE), lo que le permiti
aumentar en siete veces la inversin extranjera entre los aos 2002 y 2007.
Las dos principales motivaciones para hacer negocios en Chile, de acuerdo al ndice de Libertad Econmica son las
restricciones limitadas para el flujo de capitales (clasificado como 2 en el mundo) y la eficiencia e independencia del
gobierno en relacin al sector bancario (19 en el mundo)
Ms de la mitad de los bancos son de propiedad extranjera y tienen acceso significativo a los mercados de capitales
externos.
El desarrollo del mercado financiero es considerado una cualidad fundamental para los ejecutivos encuestados por el
Reporte de Competitividad Global del Foro Econmico Mundial, siendo clasificado entre el 20% de los mejores pases en
seis de ocho indicadores.
Fuerza de Trabajo
79
13
Riesgo Poltico
de la OCDE
Riesgo
A pesar de que la diferencia educacional entre las generaciones se ha reducido en los ltimos aos, el acceso a
educacin de calidad sigue siendo un problema debido a la distribucin desigual de los ingresos.
El 2005, 34,7% de los trabajadores de Chile estaban excesivamente calificados para sus empleos (en comparacin al
25% promedio de la OCDE). Sin embargo, la preocupacin de los ejecutivos del Reporte de Competitividad Global era el
bajo nivel educacional de la fuerza de trabajo.
Al analizar cmo el entorno empresarial local afecta a las empresas con sede en Brasil, Mxico y Chile, se distinguen dos tendencias. En primer lugar, el
alto grado de libertad econmica de Chile ha dado origen al desarrollo de un nmero significativo de empresas Latinas Locales y Multilatinas. En segundo
lugar, y tal como se presenta ms adelante en este informe, el dominio de Brasil en el mbito de las Latinas Globales se puede atribuir en gran medida a
las ventajas estructurales, tales como el acceso a capital humano y financiero de primera lnea, y en algunos casos, al apoyo directo del gobierno.
13
blicos
Transportes
%
7%
Op
i n
D es
er
Para entender cmo las empresas latinoamericanas

ascienden en la curva de madurez global, utilizamos
Comercio minorista
nuestro marco de evaluacin para estudiar el conjunto
57 empresas
cuidadosamente seleccionadas, que en
Empresasde
pblicas/
privadas
conjunto
reflejan
a las 500 mejores empresas segn el
Liderazgo en Costos
Diferenciacin
Bajos costos o ranking del
Capacidades
de tanto en trminos de distribucin
Latin Trade,
geogrfica
y tipo de empresa (Latina Local, Latina
eficientes
o servicios
Exportadora, Multilatina Regional, Multilatina Exportadora
y Latina Global).
9%
Alimentacin
Informacin
rmacin
14%
12%
10%
Reducido
19%
Alcance
mentacin
Amplio
3 Petrleo y gas
15%
13%
10%
7%
7%
Nuestro anlisis revel cinco factores clave que
Foco
determinan
enconcentran
gran medida
Empresas
que se
en la capacidad de una empresa
nichos
de mercado particulares
latinoamericana
para ascender en la curva de madurez y
convertirse en una Latina Global:
10%
7%
para este
mercado.
1. Disponibilidad y retencin de altos ejecutivos

la expansin internacional y
operaciones.
nformacin
3 Comercio mayorista
2. El acceso a los mercados de capitales y al
Empresas estatales
financiamiento.
de liderazgo en el mercado local.
16%
Otros
22%
13%
6% 3.
6%Posicin
6%
7%
4. Capacidad de ejecutar adquisiciones internacionales
y Joint Ventures.
Concepcin
Crecimiento
Privatizacin
Asia
5. El uso de las prcticas lderes de gobierno
Comercio minorista
Minera
Alimentacin
20%
Crecimiento apoyado por
el
Gobierno
corporativo.
Costo
Diferenciacin
calificados
para liderar
Fuente de ventaja competitiva
Fundadas como un Petrleo

monopolio
estatal. Crecimiento
Construccin
y gas
Eventualmente privatizadas y expandidas
Informacin
internacionalmente.
Metales primarios
roductos qumicos
ca Latina, 2014
Figura 12: Distribucin de los mejores 100 CEO a nivel mundial 10

(HBR,% segn la nacionalidad de la compaa en el ao 2013)
EUA
34%
Otros
7%
Argentina
21%
Mxico
Alimentacin 5%
0,0
0,0
9%
Otros
1. Altos Ejecutivos
El entornoPapel
empresarial
y celulosa local de un pas juega un papel
7%
importante en la disponibilidad
y la retencin de los altos
Petrleo y gas
ejecutivos, que afecta directamente
a la capacidad
de una
Amrica
Latina
48%
empresa para encontrarEnerga
ldereselctrica
que estn
para
Argentina
7% preparados
guiar
la expansin y las 11%
operaciones en7%
el extranjero.
Chile
EUA
34%
21%
Mxico
La lista de Harvard Business Review de los 100 CEO con

el mejor desempeo en el mundo Minera
evalu una muestra
20%
14% mundial9. Entre
de 3,143 CEO a nivel
los 100 CEO ms
importantes, nueve son de Brasil, tres son de Mxico, y
Brasil
64%de Deloitte
Investigacin
Amrica
uno es chileno. Los CEOFuente:
brasileos
comprenden
slo
el Latina, 2014
4,5%Europa
de la muestra total, pero el 9% de los 100 primeros.
25%
Tambin, en promedio, los CEO mexicanos calificaron en
108 lugares superiores a los CEO de EUA. Estos nmeros
ayudan a explicar por qu el 80 por ciento de todas las
Latinas Globales vienen de Brasil o Mxico (vase la Figura 12).
Figura 13: Ranking de las 500 Mejores Universidades del Mundo

(ARWU,% de Universidades por la ubicacin en el ao 2013)
Amricas
Amrica Latina
5%
Argentina
10%
13% Latinas
Canad
Globales10%
y
Mxico
Multilatinas
Chile
Europa
40%
20%
Chile
36%
82%
64%
Europa
25%
5,3
Las
2
hacer que sea muy difcil para una empresa expandirse
Empresas
estatales en una empresa
internacionalmente
o convertirse
global. Los
dos
factoresLatinoamericanas
son ms de naturaleza
Nota:
1) primeros
Todas las empresas
brasileas usaron/tienen acces
financiamiento
de BNDES;
BNDESen
= Banco
estructural,
lo que significa
que2)estn
gran Nacional
medidade Desarrollo de Brasi
3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chi
predeterminados
por el
lugar en
que se
la Latin America Compara
Finance in Latin
America";
Finance
for establece
Development:
Concepcin
Perspective";
"Interamerican
China-Latin
empresa
y puedenCrecimiento
no
estar bajo Dialogue:
suPrivatizacin
control
directo.America
Las Finance Database
sitios web de empresas; Reporte Financiero de BNDES 2012; Anlisis de Delo
Crecimiento
apoyado
por el Gobierno
compaas
que
se enfrentan
a las limitaciones estructurales
Fundadas como un monopolio estatal. Crecimiento
necesitan
desarrollar estrategias explcitas para trabajar
alrededor
de los
desafos.y expandidas
Los tres ltimos factores son
Eventualmente
privatizadas
internacionalmente.
competencias
que estn ms dentro del control de una
Fuente: Investigacin de Telecomunicaciones
empresa.
2%
14%
Asia
20%
0,0
Empresa D
Foco
9,3
Empresa E
5,8
Empresa F
0.32
para este mercado.
Empresa G
5,8
0.06
Costo
Diferenciacin
Fuente en
de ventaja
competitiva
limitaciones
cualquiera
de estas reas pueden
Empresa H
1,2
0.13
Amrica Latina
7%
7%
5,4
4.03
17%
ac
ci
an
iz
12,8
0.39
on
Org
es
32%
Amplio
Fin
a
Informacin
17,3
23,4
Diferenciacin Empresa B
Capacidades de
Empresa C
o15,8
servicios
Cinco claves para convertirse en una

Latina Global
Alcance
19%
Reducido
tros
Per
so
as
nz
s
na
Mxico
22.4
Liderazgo en Costos
Bajos costos o
0.51
eficientes
Brasil
EUA
Latinas Locales
60%
Africa
1%
5,97%
Brasil
Asia/Oceana
23%
9"The Best-Performing CEOs in the World." Harvard Business Review. Internet. Enero 2013
10 Slo una compaa latinoamericana estudiada tiene un CEO extranjero; otras empresas tienen CEO locales; Los latinoamericanos slo aparecen
en las empresas latinoamericanas entre las 100 primeras listadas; ARWU considera las universidades que tengan algn premio Nobel, la Medalla
Fields, investigadores altamente citados, o artculos publicados en Nature o Science.
Amricas
Amrica Latina
5%
14
Argentina
10%
13%
Canad
10%
Mxico
Latinas Locales
Nmero promedio
Por supuesto, el alto nivel del talento de liderazgo no se materializ sin inversiones; es el resultado de la educacin de alto
nivel. El Academic Ranking of World Universities (ARWU) enumera las 500 mejores universidades de un grupo de ms de
2.000 instituciones de educacin superior en todo el mundo. Dado el tamao de sus economas, parece razonable esperar
que los seis pases de PIB superior en Amrica Latina debe tener por lo menos una escuela en el ranking (ver Figura 13).
Sin embargo, los nicos pases de Amrica Latina con las universidades en el Top 500 son Brasil (seis), Chile (dos), Mxico
(uno), y Argentina (uno).
Dada la muestra excepcional de Brasil en las listas de los mejores CEO y mejores universidades, no es de extraar que
el pas por s mismo sea la base para casi la mitad (48 por ciento) de todas las Latinas Globales y que tenga una gran
necesidad de los mejores talentos ejecutivos.
2. Mercado de Capitales y Financiamiento
Para financiar su expansin internacional, las empresas necesitan acceso inmediato a capital relativamente barato. Esto
es especialmente importante para las empresas con sede en Amrica Latina, donde la obtencin de crdito puede ser un
gran desafo (ver Recuadro F). En promedio, las Latinas Globales cotizan en las bolsas de valores un 2,06 en comparacin
con slo el 1,30 y el 1,25 listados para las Latinas Regionales y Locales, respectivamente. Esto le da a las Latinas Global
ms opciones y fuentes para la obtencin de capital de los inversores. Las Latinas Globales tambin tienen acceso a tasas
de inters ms bajas (ver Figura 14).
Figura 14: Listas de valores y tasas de inters
Latinas Locales
Nmero promedio
1.25
blicos
as
Latinas Globales
Nmero promedio
2.06
Latinas Locales
Nmero
promedio
Estadsticas
de
de bolsas
tasas de
de valores
inters
1,429
1.25
licos
as
Multilatinas
Nmero promedio
1.30
Tasas de Inters1
(puntos base, 2012)
Multilatinas
Nmero
promedio
Estadsticas
de
detasas
bolsas
valores
dede
inters
1.30
1,241
849
Estadsticas de504
tasas de inters
1,429
Latinas Globales
Nmero
promedio
Estadsticas
de
de bolsas
tasasde
devalores
inters
992
2.06
848
722
Estadsticas de 320
tasas de inters
Estadsticas de 466
tasas de inters
1,241
992
de Inters
849
Adems, lasTasas
Latinas
Globales tienen la oportunidad
de recibir sus fondos, 848
ya sea de fuentes locales o internacionales
722
(puntos base, 2012)
(vase la Figura 15), lo que
reduce
el
costo
y
el
riesgo
y
ayuda
a
superar
las
limitaciones
estructurales
504
Latinas Locales
466relacionadas con
320 Latinas Globales
el capital que puedaFuentes
existir dentro
de
sus
pases
de
origen.
de Financiamiento
1
(% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012)
Figura 15: Fuentes de FinanciamientoExterno
Interno
64% fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes
(% del capital de diferentes
65%
de financiamiento, 2012)
Interno
Externo
Latinas Locales
Latinas Globales
Fuente: Investigacin de Deloitt

Multilatinas y
Latinas Locales
Fuente:
Investigacin de De
Latinas
Globales
Fuente: Investigacin de De
65%
Prstamos del BNDES
En billones
(% de fuentes de
de dlares
de Deloitte
Amrica Latina,
2014
financiamiento,
2012)
americanos,
2012
En billones
Multilatinas
35%
64%
0.71
Latinas Locales
Latinas Globales
Fuente: Investigacin de Deloit
Externo
Interno
36%
Fuente: Investigacin de Deloitte Amrica
Latina, 2014
Interno
Multilatinas
Multilatinas y
Latinas Locales
35% Globales
Latinas
Latinas Locales
36%
Latinas Globales
43,8
Prstamos del BNDES
Participacin del BNDES

(% del capital de
la empresa, 2012)
Empresa A
Externo
0,0
15
848
722
tasas de inters
Nota: 1) Todas las empresas Latinoamericanas brasileas usaron/tienen acceso a
Latinas Locales
28%
financiamiento
466de BNDES; 2) BNDES = Banco Nacional de Desarrollo de Brasil;
1,241 320
Liderazgo en Costos
Diferenciacin
992
3) Empresas
seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chinese
Bajos
costos 1o
Capacidades
Finance in Latin America"; Finance for Development: Latin America Comparative
asas
de Inters
849 de
Latinas Globales
848
722
Fuente:
Amrica
Latina, 2014
roductores
altamentede Deloitte
innovacin,
productos
Perspective";
"Interamerican Dialogue: China-Latin America Finance Database";
ntos
base,Investigacin
2012)
eficientes
o servicios
Recuadro F: El financiamiento
respaldado
por
el
gobierno
ofrece
a
las
empresas
sitios
web
de
empresas;
Reporte
Financiero
de
BNDES
2012;
Anlisis de Deloitte
504
466
320
Multilatinas y
brasileas una gran ventaja
Latinas Locales
Latinas
Locales
Latinas
Globales
El Banco Nacional de Desarrollo de Brasil (BNDES) ofrece, a las empresas brasileas
Latinas Globales
Investigacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
Fuentes de
Fuentes
de Financiamiento
respaldadas
porFinanciamiento
el gobierno, financiamiento que les ayuda
a crecer
a nivel internacional
Fuente:
% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012)
Multilatinas
y Investigacin de Deloitte Amrica Latina,
y les Foco
entrega una ventaja significativa sobre las empresas de otros pases de Amrica
Telecomunicaciones
Latinas Locales
61%
2%
Empresas
se concentran
en
Externo
Interno
Latinas
Latinas
Globales
9%
Latina.
En Locales
esteque
sentido,
Brasil
es similar a otras economas
de rpido
crecimiento, como
Alimentacin 5%
Otros
Fuentes
Financiamiento
Rusiayde
yson
China,
que
capaces
detambin
desarrollartienen bancos nacionales que ayudan a estimular el desarrollo
35%
pital de diferentes fuentes de financiamiento,
2012) (% del capital de diferentes fuentes
36%
de financiamiento, 2012)
productos
o
servicios
nicos
3. Liderazgo en el Mercado
econmico en el pas y en el extranjero.
Papel y celulosa
Externo
Interno
Las Latinas Globales y Multilatinas son empresas sanas
65%
para64%
este mercado.
7%
con fuertes perspectivasPetrleo
de crecimiento
que tenan un alto
BNDES
ofrece
a
las
empresas
brasileas
una
combinacin
de
prstamos
y
capital
social
a
la
y gas
Interno
Externo
Costo
Diferenciacin
35%
36%
rendimiento y eran lderes del mercado
en sus pases de
48%
medida
de suscompetitiva
necesidades particulares. (Vase la Figura 16).
Fuente
de ventaja
Energaorigen
elctricaantes de expandirse en el extranjero. Por ejemplo,
64%
65%
de Deloitte Amrica Latina, 2014
11%
(puntos base, 2012)
tasas de
inters
Empresas pblicas/
privadas
1,429
Interno
tasas de inters
504
Figura 16:estatales
Ejemplos de financiamiento de BNDES a Latinas GlobalesExterno
para las
Empresas
empresas seleccionadas
Investigacin de Deloitte Amrica

Latina,del
2014
Prstamos
BNDES
oncepcin
En billones
(% de fuentes de
de dlares
2012)
americanos,
Crecimientofinanciamiento,
Privatizacin
2012

(% del capital de
la empresa, 2012)
recimiento apoyadoPrstamos
por el Gobierno
del BNDES
Participacin
0,0 BNDES
43,8
Empresa A del
0.71
Encomo
billones
undadas
un monopolio
estatal. de
Crecimiento
(% de fuentes
(% del capital de
de dlares
mpulsado y financiado financiamiento,
por el gobierno. 2012)
la empresa, 2012)
americanos,
ventualmente privatizadas y expandidas
17,3
2012
22.4
23,4
Empresa B
ternacionalmente.
0,0
43,8
Empresa A
0.71
uente: Investigacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
5,4
0.51
15,8
Empresa C
17,3
22.4
23,4
Empresa B
12,8
0.39
0.51
15,8
4.03
0.39
EUA
34%
0.32
4.03
14%
0.13
5,8
Figura 18: Ventaja sobre la Industria en Crecimiento de

Base
Ventas
Fuente: Investigacin de Deloitte
(%, TCAC de 5 aos 20082012)11
Latinas Globales y
Multilatinas
12,80%
Otros
21%
0,0
Empresa H
1,2
Empresa
G
0,0
Brasil
24,6
5,8
0.06
64%
Europa
Nota: 1) Todas las empresas Latinoamericanas brasileas usaron/tienen acceso a
25%
Empresa
H Nacional de Desarrollo
1,2BNDES
24,6
0.13 financiamiento de BNDES; 2)
= Banco
de Brasil;
3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chinese
Finance in Latin America"; Finance for Development: Latin America Comparative
"Interamerican
Dialogue:brasileas
China-Latin
America Finance
Database";
Nota: 1) Perspective";
Todas las empresas
Latinoamericanas
usaron/tienen
acceso
a
sitios web
de empresas;
Reporte
Financiero
de de
BNDES
2012; de
Anlisis
financiamiento
de BNDES;
2) BNDES
= Banco
Nacional
Desarrollo
Brasil;de Deloitte
3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chinese
Finance
in Latin
America";
Finance for Development:
America
Comparative
BNDES
ofrece
financiamiento
de capitalLatin
a una
amplia
gama de
Perspective"; "Interamerican Dialogue: China-Latin America Finance Database";
presencia
particularmente
fuerte
en
Petrleo
y
Gas
(Figura
17).
sitios web de empresas; Reporte Financiero de BNDES 2012; Anlisis de Deloitte
Telecomunicaciones
Latina
2% Amrica
Figura 17:Amricas
BNDES Cartera
de 9%
acciones
5%
Argentina
10%
Alimentacin
5%
Otros
(% del valor del Patrimonio Neto por
sector, 2012)
13%
Canad
10%
Mxico
Telecomunicaciones
Papel y celulosa2%
9% 20%
Chile
7%
Alimentacin 5%
Otros
Petrleo y gas
36%
48%
EUA elctrica
Papel y celulosa 82% Energa
7%
11%
Petrleo y gas
Brasil
60%
48%
Energa elctrica
11%
Minera
20%
industrias, con una
En otros pases de Amrica

Latina, los diferentes tipos
de fondos institucionales
tales como el Banco
Interamericano de Desarrollo
y el Banco de Desarrollo de
China estn presentes y han
crecido significativamente
en los ltimos cinco aos. El
financiamiento de China, por
supuesto, se hace con los
Minera
Fuente:
intereses nacionales chinos en
20%
mente en primer lugar.
16
La posicin dominante de liderazgo de las Latinas Globales

1 Locales
y Multilatinas en su mercado de origen se refleja en el
Latinas Locales
enorme crecimiento de las ventas, tremenda ventaja
que disfrutan sobre las Latinas Locales en sus respectivas
1 Locales
industrias (ver Figura 18).
Fuente: Investigacin de
5,3
9,3
Empresa E
Amrica Latina
0,0
12,8
Empresa
D
Argentina
7%
7%
0,0
5,8 Chile
Empresa F
5,3
9,3
Empresa E
21%
Mxico
0.06
0.32
Mul
Latinas Locales
0,0
Empresa D
5,4
Empresa C
Empresa G
5,8
0,0
Empresa F
en la industria alimentaria de Brasil, una Latina Global,

BRF, controla el 71 por ciento del mercado del pas de las
carnes procesadas congeladas, en comparacin con una
Minera
latina20%
exitosa local que controla slo el 14 por ciento del
mercado del pas para las galletas y las pastas.
Latinas Locales
5,97%
Otros
21%
Sectores
tipicamente
locales
79%
Sectores
tipicamente
De acuerdo con nuestra investigacin, la eficiencia
en costo 79%
locales
es la fuente ms comn de liderazgo en el mercado para
Etapa 1
Latinas Globales. Muchas de las empresas ms exitosas de
(Latina Local
la regin han sido capaces de aprovechar con eficacia una (Multilatina Re
posicin de liderazgo en costos locales, lo que representa
Etapa 1
una ventaja competitiva y rentable en el mercado global.(Latina Local) y 3
Source: Deloitte's
(Multilatina
Regional)La
4. Adquisiciones y Alianzas Estratgicas

70
Latinas Locales
Muchas empresas creen errneamente que la expansin
62 y M&A por emp
Nmero promedio de Joint Venture
Source: Deloitte's Latin Amer
internacional eficaz requiere de una estrategia green
60
field para la construccin desde cero de sus propias
70
operaciones locales en un pas extranjero. Sin embargo,
62
50Venture
Joint
Joint Venture
nuestra investigacin
muestra que1.1
la estrategia de
60
expansin internacional de Latinas Globales es ms
ndice de Liber
1.8
M&A
M&A
probable que se base en
el crecimiento inorgnico40
a travs
05
06
07
50
de adquisiciones y Joint Ventures (vase la Figura
19). De
Riesgo
Ri
hecho, considerando las adquisiciones internacionales,
en deSoberano
ndice
Libertad Econ
40 Globales
comparacin con las Latinas Locales, las Latinas
05
06
07
08
BBB
en promedio ejecutan casi cuatro veces ms Joint Ventures
(JVs) y ms de seis veces el nmero de fusiones
Riesgoy Soberano Riesgo Ca
ofertas de adquisicin (M&A).
BBB Distribucin
BBB
de
(2007-201
11 TCAC = Tasa de Crecimiento Anual Compuesto; Diferencia
en m
promedio entre el crecimiento de ventas de la empresa y el crecimiento
184 15
de ventas de la industria.
A/B
Distribucin de ingreso
(2007-2011;
% de
46%
(incluye
vehculos)
Latinas Locales
21%
Vivienda
5,97%
personales
Figura 19: Latinas Globales confan en Joint Ventures y M&A

Latinas Locales
Latinas Globales
Nmero promedio de Joint Venture y M&A por empresa (n, hasta 2012)
Joint Venture
M&A
1.1
1.8
Joint Venture
stadsticas de 5. Prcticas
Estadsticas
de
de
Gobierno
Multilatinas
Latinas
Globales
sas depromedio
inters
tasaspromedio
de inters
mero
Nmero
La adopcin de las prcticas lderes de gobierno
olsas de valores
1,241
corporativo internacional ayuda
992 a las Latinas Globales a
1.30
operar
con
mayor
eficacia
a 2.06
escala global. Adems, ayuda
848
722
a obtener acceso al capital de los fondos de pensiones

466
y los fondos soberanos, que normalmente tienen
tadsticas de
Estadsticas de
sobre
el tipo de empresas en que invierten.
as de inters reglas estrictastasas
de inters
Esta idea es importante para todas las empresas que
1,241
992
aspiran a convertirse en Latinas
Globales; sin embargo,
848es
722 las empresas que son
especialmente
Latinas
Globales crtica para
controladas actualmente por
Fuentes
466 un solo propietario o familia,
320 de Financiamiento
l capital de diferentes
fuentes de eficazmente
financiamiento,
ya que funcionar
en2012)
un nivel global puede
Interno requerir la entrega de una cierta cantidad de control a
otros inversionistas y partes interesadas.
320estatales
35%
Latinas Globales
Ms
de dos tercios de las Latinas Globales han cotizado
65%
acciones en bolsas de valores extranjeras, mientras que
capital de diferentes fuentes de financiamiento,
2012)
Externo
menos de la mitad de las Latinas Locales se negocian fuera
Interno
de su pas de origen. Estar incluidos en las bolsas de valores
extranjeras
hace que las Latinas Globales tengan ms
35%
probabilidades de adoptar las normas internacionales y las
65% para el gobierno corporativo. Por ejemplo,
prcticas lderes
cipacin del BNDES
en comparacin con
las Latinas Locales, las Latinas
Externo
% del capital de
Globales, en promedio, tienen el doble de los directores
empresa, 2012)
independientes en sus consejos (ver Figura 20).
17,3
ipacin del BNDES
del capital de
empresa, 2012)
5,4
10.9
M&A
Una Latina Global mexicana, CEMEX, ha desarrollado un

riguroso modelo que ha utilizado para ejecutar 15 o ms
Multilatinas
Latinas Globales
M&A, promedio
slo en 2012. El modelo est construido
mero promedionegocios de Nmero
bolsas de valoressobre una plataforma
de capacidad global que abarca
1.30
todos los aspectos del negocio, y es ejecutado por un
2.06
experimentado equipo de profesionales de M&A.
0,0
3.9
Figura 20: Independencia de la Junta Directiva

(% de directores independientes; promedio por fase
de expansin)
56%
Latinas Globales
35%
Multilatinas
28%
Latinas Locales
Fuente:
Latinas
Globales
56%
Adems, las Latinas Globales son ms propensas a emitir

sloMultilatinas
acciones comunes, dando derecho 35%
al voto a todos los
inversores
(vase la Figura 21).
Latinas Globales
Latinas Locales
79%
28%
Multilatinas
y
Figura
Derecho
votoAmrica
de losLatina,
accionistas
Fuente: 21:
Investigacin
de de
Deloitte
2014
Latinas Locales
61%
(% de las empresas en las que solo las acciones tiene
derechos de voto)
Latinas Globales
79%
Multilatinas y
Latinas Locales
61%
Latinas Globales
Globales
Nuestro anlisis sugiere que los cinco factores

mencionados anteriormente son indicadores clave
Multilatinas
respecto de la capacidad de una empresa latinoamericana
Latinas Globales
en convertirse en una Latina Global. Las empresas3 con
4 Exportadoras
Regionales
aspiraciones globales deberan asegurar el cumplimiento de
Globales
5
estos cinco factores, incluso si esto significa ir ms all de
Latinas
Locales
las fronteras de su pas de origen
por
recursos clave como
Multilatinas
el talento ejecutivo y capital de inversin. El entendimiento
1 Locales
2
Exportadoras
de los cinco factores puede ayudar a las empresas de
4 Exportadoras
3
Regionales
fuera de Amrica Latina a hacerse un espacio y operar de
manera ms efectiva dentro de la regin.
Base de clientes
Fuente:
Investigacin
Latinas
Locales de Deloitte Amrica Latina, 2014
0,0
1
0,0
Locales
Exportadoras
17,3
5,3
5,4
0,0
Base de clientes
Otros
21%
17
Estadsticas de
tasas de inters
Globales
Latinas Locales
992
28%
Ampliando Horizontes a travs de

las Exportaciones
722
466
Latinas Globales
79%
Multilatinas y
Latinas Locales
anciamiento
uentes de financiamiento, 2012)
61%

56%
35%
Convertirse en una Latina Global no es la nica manera

65%
de sacar provecho
de las oportunidades de negocio
s
28%
Externo
internacionales.
Las
Latinas Locales y Multilatinas
igacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
Regionales tienen tambin la opcin de expandirse
internacionalmente movindose horizontalmente en el
camino de madurez y convertirse en Exportadores. Esto
ocurre cuando una empresa contina
ubicando todas
ales
79%
las operaciones en su pas de origen, pero busca nuevas
sy
fuentes de ingresos mediante la venta de productos y
ales
61%
servicios en los mercados exteriores dentro y fuera de
Amrica Latina (vase la Figura 22).
vestigacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
Figura 22: Ampliacin Horizontal en Exportacin
Latinas Globales
Figura 23: Las empresas en industrias orientadas

localmente
(% del total dentro del grupo; ranking de Latin
Trade 2013)12
Globales
Multilatinas
3
Regionales
Latinas
Globales
Para convertirse en un exportador exitoso, es
til operar
en una industria donde los productos y servicios tienen
Globales
5
demanda a nivel mundial y son relativamente fciles de
exportar industrias como la alimentaria, la construccin
y el transporte areo enMultilatinas
lugar de en las industrias
orientadas localmente como comercio minorista, servicios
4 Exportadoras
pblicos, transporte terrestre3 y telecomunicaciones,
Regionales
donde los bienes y servicios son difciles o imposibles
de exportar. Entre las empresas que analizamos, slo el
Locales
5% deLatinas
las Latinas
y Multilatinas exportadoras estn en
industrias orientadas localmente. Por el contrario, el 79%
1 Locales
2
Exportadoras
de las Latinas Locales y Multilatinas Regionales estn en
las industrias orientadas localmente, lo que podra hacerles
difcil que se muevan en lasBase
exportaciones
de clientes (vase la
Figura
23). Investigacin de Deloitte Amrica Latina, 2014
Fuente:
Exportadoras
Otros
21%
Latinas Locales
1
95%
Locales
Sectores
tipicamente
locales
Exportadoras
79%
Base de clientes
5%
Otros
21%
Hacer negocios en una industria amigable a la

exportacin.
95%que sea
Desarrollo de una estrategia diferenciada
convincente a nivel internacional.
Sectores
tipicamente
Establecer alianzas
estratgicas para las ventas y la
79%
locales
distribucin en el exterior.

70
Etapa 1
(Latina Local) y 3
Etapa 2
-1%
62
58
60
50
40
5%
Etapa 2
Etapa 1
(Latina Local) y 3
Este movimiento horizontal puede ser un paso intermedio

til en el camino de convertirse en una Latina Mundial;
sin embargo, en lugar de los cinco factores clave descritos
anteriormente, hay tres factores diferentes asociados con la
exportacin con xito:
05
06
07
08
09
10
11
12
Riesgo
Soberano
Riesgo Poltico
12 Nuestra
muestra
se basaRiesgo
en 19 Cambiario
empresas en Riesgo
etapas 1Bancario
(Latina Local)
y 3 (Multilatina Regional) y otras 21 empresas en etapas 2 (Latina Local
Exportadora) y 4 (Multilatina Exportadora)
BBB
BBB
BBB
18
13
Distribucin de ingresos por clase socioeconmica
BBB
Riesgo Econmico
BBB
Riesgo Pas
BBB
Conclusin
Amrica Latina es una estrella en ascenso dentro de la
economa global. Las ideas que se presentan aqu pueden
ayudar a las empresas de Amrica Latina a aprovechar las
oportunidades de crecimiento dentro y fuera de la regin.
Tambin pueden ayudar a las empresas de fuera de la
regin a establecer puntos de apoyos slidos y a operar
ms eficazmente en el mercado latinoamericano.
Para las Latinas Locales y Multilatinas hay cinco factores
clave para la expansin internacional y el ascenso en la
curva de madurez para convertirse en Latinas Globales.
Tres de estos factores son competencias en las que las
empresas pueden influir a travs de sus propias acciones:
(1) el establecimiento de una posicin de liderazgo en
el mercado en el pas, (2) el desarrollo de estrategias y
capacidades que se centran en adquisiciones y joint
ventures como el medio principal para el crecimiento
internacional, y (3) la adopcin de prcticas lderes de
gobierno corporativo de clase mundial. Las Latinas
Globales tienden a ser muy fuertes en estas tres reas, y
cualquier empresa Latina que aspira a alcanzar un nivel
similar de xito mundial es probable que desee seguir sus
ejemplos.
Los dos factores restantes son de carcter ms estructural,
lo que significa que estn determinados en gran medida
por el entorno de negocio local de una compaa. Estos
factores son: (1) la disponibilidad y la retencin de altos
ejecutivos calificados para liderar la expansin internacional
y operaciones, y (2) el acceso a los mercados de capitales y
el financiamiento. Aunque las empresas no tienen control
directo total sobre estos factores, eso no significa que
no puedan tener xito a nivel internacional. Simplemente
tienen un camino difcil de seguir y tienen que hacer un
esfuerzo deliberado para encontrar estrategias alternativas.
Por supuesto, en el mediano a largo plazo, el desarrollo y
los cambios en el talento y el capital poltico del gobierno,
si se considera un inters nacional, puede ofrecer una
mayor paridad en el mercado. Las estrategias alternativas
para la adquisicin de talento ejecutivo pueden incluir
programas de desarrollo de ejecutivos patrocinados por

las empresas interesadas, o la contratacin internacional
de ejecutivos de la regin. En relacin con la inversin
de capital privado y capital de riesgo, en particular los
procedentes de la regin, se puede fomentar la inversin
y la propiedad de las empresas latinas para acelerar el
crecimiento en las primeras etapas de desarrollo, ya
sea desde una Local Latina a una Multilatina, o desde
Multilatina a Latina Global.Este modelo de la inversin
directa, dado el conocimiento del mercado local y regional
y la comodidad de operar en este entorno, puede dar lugar
a la consolidacin y expansin ms agresiva a nivel global.
Tambin podra dar lugar a oportunidades de mercado
cambiante a nivel mundial originado y controlado
por dentro y por las empresas de Amrica Latina.
Tener los cinco factores en su lugar da a la empresa una
clara ventaja en la arena global. Sin embargo, esto no
garantiza el xito. Nuestro anlisis muestra que no hay
una sola frmula mgica para la expansin internacional
y convertirse en una Latina Global. Diferentes empresas
se enfrentarn a diferentes oportunidades y obstculos, y
seguirn caminos diferentes. Algunas se volvern Latinas
Globales; otras no. Sin embargo, todas las empresas que
hacen negocios en Amrica Latina, potencialmente pueden
mejorar su desempeo mediante el entendimiento y el
tratamiento de los cinco factores que han ayudado a las
Latinas Globales a establecer una fuerte presencia en el
mercado global. Estos mismos factores tambin pueden
servir como orientacin para las empresas internacionales
que operan o quieren operar en Amrica Latina.
19
Autores:
Omar Aguilar
Socio
Lder Regional de Consultora
Estrategia y Operaciones
Amricas
Deloitte Consulting LLP
oaguilar@deloitte.com
+1 215 870 0464
Omar Aguilar es el Lder Regional de Estrategia y

Operaciones para las Amricas y es Socio Senior de
EE.UU. para Deloitte Consulting Brasil, enfocado en
servir a compaas multinacionales, multilatinas y clientes
locales en las Amricas. Tiene amplia experiencia en
transformaciones organizacionales en Amrica Latina;
procesos de reduccin de costos; restructuraciones
de costos generales, administracin y ventas (SG&A);
rediseo de modelos de negocios y transformaciones
organizacionales de alta complejidad. Cuenta con
publicaciones relacionadas con transformaciones
estructurales sustentables y escalables, y ha sido citado
por o escrito en Business Finance, The Journal of Cost
Management, y The Wall Street Journal. Participa
frecuentemente y ha sido profesor invitado en la
Escuela de Negocios de Wharton de la Universidad de
Pennsylvania; la Escuela de Negocios de la Universidad
de Stanford y la Escuela de Negocios Tepper de Carnegie
Mellon. Cuenta con licenciatura y maestra en Ingeniera
Nuclear de la Universidad de Missouri-Rolla, y un MBA por
la Universidad de Notre Dame.
20
Rafael Delatorre
Gerente Senior
rmdelatorre@deloitte.com
+1 212 313 2830
Rafael Martn Delatorre es un Gerente Senior en Monitor

Deloitte, enfocado en servir a clientes en las Amricas. Su
experiencia incluye estrategia corporativa y competitiva,
planificacin estratgica y estrategia organizacional en
una variedad de industrias. Rafael se gradu de la Escuela
de Negocios IESE en Barcelona, con un intercambio en
la Escuela de Negocios de Columbia en Nueva York. l
tambin tiene una licenciatura en Administracin de
Negocios de la Universidad de So Paulo.
Si desea ms informacin, puede

ponerse en contacto con:
Lderes Globales de Amrica Latina
Omar Aguilar
Socio
Lder Regional de Consultora Estrategia y Operaciones
Amricas
oaguilar@deloitte.com
+1 215 870 0464
Anselmo Bonservizzi
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Brasil
Deloitte Consultores
abonservizzi@deloitte.com
+55 11 96398 1540
Salvador Hernandez
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Mxico
Deloitte Consulting Group
shernandez@deloittemx.com
+52 55 5080 7126
Claudio Fiorillo
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Argentina y
LATCO Consulting
Deloitte & Co SA
cfiorillo@deloitte.com
+54 11 4320 2700 Ext. 8138
Jorge Hernandez
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Colombia
Deloitte & Touche Ltda.
jorgehernandez@deloitte.com
+57 315 347 7221
Francisco Revelo
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Per
Deloitte & Touche SRL
frevelo@deloitte.com
+51 1 211 8585
Fernando Oliva
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Uruguay
Deloitte SC
foliva@deloitte.com
+59 899 660 561
Federico Chavarria
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Costa Rica
Deloitte & Touche SA
fechavarria@deloitte.com
+506 883 56300
Pablo Tipic
Socio
Lder de Consultora Estrategia y Operaciones Chile
Deloitte
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