Derivados un derivado es un instrumento financiero cuyo rendimiento y valores

derivan, o dependen de, alguna otra cosa, no referimos a un activo subyacente.

Por qu las empresas usan derivados? Porque los derivados son herramientas para
cambiar la exposicin al riesgo que tienen las empresas, al usar derivados, las empresas
pueden cortar porciones no deseadas de su exposicin al riesgo. Los derivados tambin
pueden usarse para cambiar o, incluso aumentar la exposicin al riesgo de la empresa.
Cuando ocurre, la empresa est especulando sobre el movimiento de algunas variables
econmicas.
Las opciones son arreglos contractuales especiales que dan el propietario el derecho a
comprar o vender un activo a un precio fijo a partir de cualquier momento o antes de
una fecha determinada. Las opciones de acciones, es el tipo ms conocido, son opciones
para comprar y vender participaciones de acciones comunes.
Una opcin es un contrato que otorga a su propietario el derecho a comprar o vender
una acciona por un precio fijo en, o antes de, una fecha determinada, una opcin sobre
un edificio puede otorgar el comprador el derecho a comprar el edificio por $$ en, o en
cualquier momento previo a la finalizacin del contrato, pero no la obligacin, de hacer
algo, son un tipo singular de contrato financiero. El comprador usa la opcin solo si es
ventajoso hacerlo, de lo contrario la opcin puede desecharse.
Opciones americanas y europeas. Una opcin americana puede ejercerse en
cualquier momento previo a la fecha de vencimiento. Una opcin europea difiere de una
opcin americana en que solo puede ejercerse en la fecha del vencimiento.
Opciones de compra es la opcin ms comn, la cual otorga a su propietario el
derecho de comprar una accin por un precio fijo durante un periodo particular. No hay
restricciones sobre la clase accin, pero las que se manejan en los mercados organizados
son opciones sobre acciones y bonos.
Las opciones de compra sobe las acciones de IBM pueden comprarse en la Chicago
Board Options Exchange. IBM no emite (es decir, vende) opciones sobre sus acciones
comunes. En cambio, los inversionistas individuales son los compradores y vendedores
originales de las opciones de compra sobre las acciones de IBM.
Si el precio de la accin es superior al precio de ejercicio (es el precio fijo que establece
el contrato de la opcin, al cual el tenedor puede comprar o vender la accin
subyacente), decimos que la opcin de compra es redituable (in the money), si el precio
de las accin llega a ser inferior a su precio de ejercicio, en este caso no es redituable
(out the money), que el precio de la accin este igual que el valor este igual que el
precio de ejercicio, se dice entonces que est a la par (at the money).
Opcin de venta puede verse como lo opuesto a una opcin de compra. Da el tenedor
el derecho a vender la accin por un precio de ejercicio fijo. Supongamos que el precio
de ejercicio de la opcin de venta es de $50 y que el precio de la accin al vencimiento
es de $40. El propietario de esta opcin har valida la opcin pues es redituable y tendr
un valor de $10. Tambin sirve para asegurar las acciones ante una posible baja de
precio.

Venta de acciones el inversionista que vende (o suscribe) una opcin de compra sobe
acciones promete entregar participaciones de stas si el tenedor de la opcin de compra
as se lo requiere. Observe que el vendedor est obligado a hacerlo.
Si en la fecha de vencimiento el precio de las acciones es superior a si pecio de ejercicio
el tenedor ejercer la opcin de compra y el vendedor deber entregar al tenedor las
acciones a cambio del precio pactado (ellos especulan).
Opciones ejecutivas sobre acciones la compensacin econmica a los ejecutivos en
general comprende un sueldo base y alguno de los siguientes elementos: opciones.
1 Por el medio de las opciones, los ejecutivos comparten intereses con los accionistas. Se
sostiene que al alinear sus intereses, los ejecutivos tomarn mejores decisiones en
beneficio de los accionistas.
Warrants un warrant confiere a su suscriptor el derecho a comprar acciones comunes
por dinero en efectivo. Los warrants casi siempre se emiten junto con los bonos.
Los warrants son ttulos que dan a sus suscriptores el derecho, ms no la obligacin, a
comprar participaciones de acciones comunes directamente de una compaa, por un
precio fijo y durante un periodo preestablecido. Cada warrant especifica el nmero de
participaciones de acciones que el tenedor puede comprar, su precio de ejercicio y fecha
de vencimiento.
Diferencias con las opciones de compra: (1) los periodos de maduracin delos warrants
son ms largos, algunos son perpetuos, lo cual significa que nunca vencen. Desde el
punto de vista de la empresa son muy distintos, (2) las opciones de compra son emitidas
por individuos y los warrants por empresas. (3) cuando se ejerce un warrant, la empresa
debe emitir nuevas acciones, cada vez que se ejerce uno aumenta el nmero de
acciones en circulacin, cuando se ejerce una opcin no cambia el nmero de acciones
en circulacin.
Contratos forward o a plazo. Suponga que entra a una librera el 1 de febrero, para
comprar un libro. El cajero le dice que el libro est agotado por el momento, pero anota
su nmero telefnico y le dice que lo pedir por usted. Tambin le informa que el libro le
costara $10, si el 10 de febrero acepta pasar por el libro y pagar los $10, usted y el
cajero se han comprometido en un contrato forward o a plazo. Es decir, usted ha
acordado con el cajero pagar por el libro y recogerlo cuando se le notifique, est
comprando un contrato por adelantado el 1 de febrero. El precio est fijado y las
condiciones de la venta se establecen en el momento. El 1 de febrero no hay ningn
intercambio de efectivo; el dinero cambiara de manos hasta que el libro llegue.
Contratos de futuros los futuros son una variante de los contratos forward, tambin
son acuerdos para entregas en el futuro. Tienen ciertas ventajas, como la liquidez, que
los contratos forward no poseen.
Contratos swaps los swaps o contratos de intercambio son los primos cercanos de los
contratos forward y de futuros. Los swaps son arreglos entre contrapartes para
intercambiar flujos de efectivo a travs del tiempo. La flexibilidad de los swaps les
permite adquirir diferentes formas, pero los dos tipos bsicos son los swaps de tasa de
inters y los swaps de divisas extrajeras.

Swaps de divisas son swaps (intercambios) de obligaciones para pagar flujos de

efectivos en una moneda por obligaciones para pagarlas en otra moneda.
Las formas bsicas de adquisicin son tres los procedimientos legales bsicos para
adquirir una empresa: (1) fusin o consolidacin, (2) adquisicin de acciones y (3)
adquisicin de activos.
Fusin o consolidacin (1) la fusin se refiere a la absorcin de una empresa por
parte de otra, la empresa adquiriente conserva su nombre y su identidad, y adquiere
todos los activos y pasivos de la empresa adquirida. Despus de la fusin, la empresa
adquirida deja de existir como una identidad de negocios independiente.
Consolidacin es igual a una fusin excepto porque se crea una nueva. En una
consolidacin, termina la existencia legal previa de las empresas adquiriente y adquirido,
y ambas forman parte de una nueva empresa. Las adquisiciones por fusin y
consolidacin dan como resultado la combinacin de los activos y pasivos de las
empresas adquiridas y adquirientes.
Adquisicin por acciones (2) una segunda forma para adquirir otra empresa es
comprar las acciones con derecho a voto a cambio de dinero en efectivo, participaciones
en acciones u otro instrumentos de valor. Esto puede comenzar con una oferta privada
de parte de la administracin de una empresa a la otra. En algn punto, la oferta se
presenta directamente a los accionistas de otra empresa. La adquisicin de acciones,
suele ser poco amistosa. Se utiliza cuando se quiere eludir a la administracin de la
empresa objetivo. La cual a menudo se resiste activamente la administracin.
Adquisicin por activos (3) una empresa puede adquirir a otra empresa mediante la
compra de todo sus activos; para ellos, se requiere el voto formal de los accionistas de la
empresa vendedora.
Tipo de cambio es el precio de la moneda de un pas en la moneda de otro pas.
Tipos de transacciones (1) al contado o spot, implican realizar un acuerdo hoy sobre
los tipos de cambio que se llevaran a cabo en menos de dos das. (2) a plazo o
forward los acuerdos comerciales a plazo o forward implican efectuar hoy un acuerdo
anticipado sobre los tipos de cambios que se establecern en un momento futuro. El
vencimiento de estos usualmente oscila entre 1 y 52 semanas y (3) swap es la venta (o
compra) de una divisa extranjera conlleva un acuerdo simultaneo para su recompra (o
reventa) en algn momento futuro. A la diferencia entre el precio de venta y el precio de
recompra se le denomina tasa swap.
Ley de un solo precio De acuerdo a esta ley, una mercanca costara lo mismo sin
importar el pas en que se compre. Tiene 3 supuestos: (1) el costo de comercializacin
de la mercanca (embarque y seguro) debe ser 0, (2) no debe haber barreras
comerciales para las mercancas, como lo serian impuestos y aranceles, (3) los
productos deben ser idnticos.
Paridad del poder de compra (PPC) la idea es que el tipo de cambio se ajusta para
que los bienes de la canasta bsica cuesten lo mismo, sin importar el pas en que se
compren.

La paridad relativa del poder de compra (PRPC) sostiene que la tasa de variacin
en el nivel de precio de las mercancas en un pas, relativa a la tasa de variacin en el
nivel de precio de otro pas, determina la tasa de variacin del tipo de cambio entre
ambos pases.
El teorema de la paridad del poder de compra afirma que un dlar debera tener el
mismo poder adquisitivo en cada pas. Ello significa que una manzana le costara le
costara lo mismo sin importar en donde la compre.
Mercados de divisas extranjeras y tipos de cambio
Es el mercado financiero ms grande del mundo. Es en este mercado donde las
divisas de un pas de cambian por las de otro, no obstante, casi todos los
intercambios re realizan a travs de unas cuantas monedas: dlar estadounidense, libra
esterlina, yen japons. Es un mercado extraburstil, (1) no existe un lugar nico que
rena a todos los aperadores; estos operan desde los principales bancos comerciales y
de inversin localizados alrededor del mundo, y se comunican mediante terminales de
computador. Participantes: importadores, que con el fin de pagar bienes de pases
extranjeros, convierte monedas domesticas en extrajeras. Exportadores, que reciben las
monedas extranjeras y desean convertirlas en las monedas de sus propios pases,
administradores de portafolios de inversin, corredores de divisas extrajeras y
operadores.