REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD DR. RAFAEL BELLOSO CHACN

VICERRECTORADO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
DECANATO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
PROGRAMA: MAESTRA EN GERENCIA EMPRESARIAL

BOLSA DE VALORES DE BRASIL (BOVESPA)

Autor: (a);
Lcda. Karla Colina
C.I.: 17.545.955
Lcda. Claudia Urquieta
C.I: 14.384.041

Maracaibo, Mayo de 2015

NDICE GENERAL
INTRODUCCIN
1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL
2. CRONOLOGA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL
3. CARACTERSTICAS GENERALES DEL MERCADO BRASILEO
3.1 RESOLUCIN CMN 4373/2014.
4. MERCADOS DE LA BOSA DE VALORES DE BRASIL
5. DIFERENCIALES DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL
6. LOS ORGANISMOS REGULADORES DE LA BOLSA DE VALORES
BRASILEA
6.1 CMN (CONSEJO MONETARIO NACIONAL)
6.2 CVM (COMISIN DE VALORES MOBILIARIOS)
6.3 EL BANCO CENTRAL BRASILEO
6.4 AUTO REGULACIN
6.5 EL PAPEL DE LA CVM EN LA IOSCO
7. NDICE BOVESPA (IBOVESPA)
7.1 OBJETIVO
8. TIPO DE NDICE
9. ACTIVOS ELEGIBLES
9.1 CRITERIOS DE INCLUSIN
9.2 CRITERIOS DE EXCLUSIN
9.3 CRITERIOS DE PONDERACIN
CONCLUSIN
BIBLIOGRAFA

INTRODUCCIN

En este ensayo donde el principal protagonista es la bolsa de valores, la

cual se conceptualiza como un mercado organizado donde las acciones
comerciales se negocian con las empresas pblicas o privadas de capital
abierto. Especficamente en Brasil, el administrador principal del mercado de
las bolsas de valores es BM & FBOVESPA S.A. (Valores, Mercaderas y
Futuros), actuando en los mercados de valores y de bolsas menores
organizadas.
En lo sucesivo se detalla en la presente investigacin que fue
posteriormente expuesta en clases la historia de la bolsa de valores de Brasil y
su cronologa en el tiempo. Luego se especifican las caractersticas

generales

del mercado brasileo, sus diferenciales y organismos reguladores.

Luego profundizaremos los organismos que rigen los estatutos, normas y
leyees que regulan su fucionamiento como el CMN (Consejo Monetario
Nacional), CVM (Comisin De Valores Mobiliarios) y el BANCO CENTRAL
BRASILEO. Por otra parte se denotara la importancia de los ndices de
valores BOVESPA (IBOVESPA), su objetivo, tipos de ndices, activos elegibles
y todo lo concerniente a los criterios de exclusin e inclusin inherentes a los
mismos. Con ellos se dar estructura a esta investigacin, con la finalidad de
instruir y aportar toda la informacin necesaria a fin de cubrir este importante
punto en el estudio de las bolsas de valores internacionales y sus respectivos
mercados.

1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

El mercado burstil es uno de los mbitos de inversin con mejores
perspectivas de Brasil. De hecho, la Bolsa de Valores de SAN PAULO, ms
conocida como BOVESPA, principal bolsa de Brasil, es tambin una de las
ms importantes del mundo y la ms grande de Amrica del Sur. Son ms de
500 las compaas que cotizan en la BOVESPA, con un promedio diario de
intercambio de ms de un milln de reales.
Fundada el 23 de agosto de 1890 por Emilio Rangel Pestana, la Bolsa de
Valores de So Paulo (BOVESPA) ha sido parte importante de la historia de la
bolsa de valores y la economa brasilea. Hasta mitad de los aos 60, Ibovespa
y las otras bolsas de valores brasileas eran empresas estatales, dependientes
de la secretara de finanzas y los brokers eran empleados pblicos.
Con las reformas del sistema financiero nacional y del mercado de valores
llevadas a cabo en 1965 y 1966, los mercados de valores asumiran el rol
institucional que dura hasta hoy, pasando a ser asociaciones civiles sin nimo
de lucro, con autonoma administrativa, financiera y patrimonial.
En 2000 la Bolsa de Valores de So Paulo, Ro de Janeiro, Minas Gerais
Santo Espritu Brasilia, el extremo sur de Santos, Baha Sergipe Alagoas,
Pernambuco, Paraba, Paran y la Bolsa de Valores regional se integran.
Desde entonces, el Ibovespa ahora concentra todo el comercio de acciones de
Brasil, los intercambios regionales mantienen las actividades de desarrollo de
mercado y proporcionar servicios a sus mercados locales.
En 2007, bovespa ya no es una asociacin civil sin fines de lucro y,
oficialmente, una compaa que cotiza en bolsa que se negocia en su propio
mercado de valores. La versin inicial de acciones en el mercado primario
(IPO) se lleva a cabo el 26 de octubre de ese ao. El nuevo Bovespa Holding
aparece ahora en el mercado Bovespa travs BOVH3 cdigo de comercio. El

Ibovespa Holding representaba la unin (consorcio) de las casas de bolsa que

operan en la Bolsa de Valores de Sao Paulo.
El ao siguiente, el bovespa anuncia oficialmente el inicio del proceso de
fusin con la BM & F. La BM & FBovespa, el nombre de la nueva institucin
que se incluye con la fusin, se convierte en el tercer mayor mercado de
valores del mundo, y el segundo de las Amricas en el valor de mercado. Las
acciones de ambas bolsas cotizan en Bovespa se funden en uno, utilizando el
cdigo de comercio ( BOV: BVMF3 ).
En 2008, el bovespa cerr al nivel de 37.550, con una cada anual de 41%;
a fin de 2008, la bolsa tena 392 compaas con un valor de mercado de 1,35
billones de reales.
La primera bolsa de valores de Amrica con un valor burstil que incluso
mueve cada da ms dinero que la propia Wall Street.
Tras la Bolsa de Shanghi, la ms importante del mundo en cuanto a valor
burstil y de intercambio de ttulos.
Las polticas econmicas del gigante sudamericano han hecho que el pas
sea uno de los pocos que tras la crisis financiera del 2010 sigue atrayendo
inversin del ahorro convirtindola en lucrativa.

2. CRONOLOGA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

1960
El Bovespa ahora asume la funcin institucional, ya no subordinado a la
Secretara de Estado de Hacienda, con autonoma administrativa,
financiera y patrimonial.

1970
En 1972, el Bovespa fue el primer mercado de valores de Brasil para
desplegar comercio automatizado con la difusin de informacin en lnea y
en tiempo real, a travs de una amplia red de terminales de ordenador;
A finales de 1970, Bovespa tambin fue pionera en la introduccin de las
operaciones con opciones sobre acciones en Brasil.

1980
Operaciones del Sistema Privado Telfono (SPOT) y una red de
servicios en lnea para se despleg agentes ;
Desarrollado un sistema de custodia de valores fungibles.
1990
Las negociaciones se iniciaron a travs del Sistema Electrnico de
Negociacin - CATS (Computer Assisted Trading System) que operaban
simultneamente con el sistema tradicional de comercio de manos libres;
En 1997, se implant con xito el nuevo sistema de comercio electrnico
de la Bovespa, el Mega Bolsa . El Mega Bolsa ampli el volumen potencial de
procesamiento de la informacin;
A finales de la dcada son liberados por los servicios Bovespa Home
Broker y Mercado Abierto .
2000
Es la integracin de toda la bolsa brasilea Bovespa y ahora concentra
todas las acciones de los pases que comercian;
En septiembre de 2005, es el fin del comercio de altavoz en el Bovespa, y
se convierte en una bolsa de valores totalmente electrnico;

En 2006, el Bovespa comienza a funcionar slo en la contratacin

electrnica en el hogar;
El 26 de octubre 2007 fue la salida a bolsa o sea una oferta pblica inicial
de la empresa vinculada Bovespa Holding denominado en IBOVESPA de:
BOVH3, que es un consorcio de firmas de corretaje que operan en la Bolsa de
Valores de So Paulo;
El 26 de marzo de 2008, el Bovespa anuncia oficialmente el inicio del
proceso de fusin con la BM & F . La Nueva Bolsa , nombre provisional de la
nueva institucin que se incluye con la fusin, ser la tercera ms grande del
mundo, y el segundo de las Amricas en el valor de mercado.

3. CARACTERSTICAS GENERALES DEL MERCADO BRASILEO

Mercado con identificacin del beneficiario final de las operaciones
Sujetos a regulacin e inspeccin de la CVM y del Banco Central de Brasil
Las bolsas tienen amplia autonoma para ejercer sus poderes de autoregulacin sobre las corredoras de valores que en ellas operan. Todas las
corredoras estn registradas en el Banco Central de Brasil y en la CVM
Estructura regulatoria establecida para los inversores no residentes
1. Resolucin CMN 4373/2014
2. Representante local registro en los organismos reguladores y
de inspeccin
3. Custodio Local custodia y liquidacin de las operaciones
4. Corredora Local servicios de ejecucin de rdenes

Ambiente de libre asignacin

Exencin de impuestos sobre las ganancias de capital para instrumentos
negociados en bolsa y ttulos pblicos para domicilios que no estn cualificados
como Paraso Fiscal
Depsito de garanta en la DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) y
Euroclear para negociacin en el segmento Bovespa
3.1 RESOLUCIN CMN 4373/2014

La principal regulacin es la Resolucin CMN 4373/2014

Los inversores no residentes estn obligados a nombrar un represente

legal y un custodio en Brasil

Las inversiones permitidas incluyen las operaciones llevadas a cabo en

Bolsas de valores o futuros, mercados organizados de mostrador, o a
travs de sistemas de registro y/o compensacin autorizados por el
Banco Central o por la CVM

Operaciones de Cambio: registro obligatorio de los flujos de entrada y

salida en el Banco Central de Brasil

Estructuras de cuentas: cuentas individuales o cuentas colectivas con

posiciones de participantes totalmente segregadas

Resolucin CMN 4373/2014

4. MERCADOS DE LA BOSA DE VALORES DE BRASIL

En la BM&FBOVESPA, se ofrecen entornos para la negociacin de:
- Acciones de empresas brasileas;
- Derivados (Futuros y Opciones) referenciados en acciones, ndices, tasas,
mercanca y monedas, entre otros;

- Prstamos de acciones
-Ttulos de crdito emitidos por empresas (obligaciones)
- Recepcin de acciones (BDRs) de empresas extranjeras de Latinoamrica,
EE.UU. y Europa;
- Cuotas de ETFs (Exchange Traded Funds) y de Real Estate Funds;
- Se gestionan los sistemas de registro para operaciones de mostrador (OTC):
- Swaps referenciados en acciones, ndices, tasas, mercancas, monedas,
entre otros;
- Ttulos de crdito emitidos por empresas e instituciones financieras;
- Ttulos pblicos federales
5. DIFERENCIALES DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL
Se ofrecen servicios a los emisores para el registro de sus acciones y ttulos
en nuestros entornos de registro y negociacin;
La Bovespa tiene un modelo de negocios diversificado e integrado que
cuenta con el apoyo de una red altamente especializada de corredores y
distribuidores, bancos y otros agentes intermediarios. Adems de plataformas y
recursos tecnolgicos de ltima generacin as como una slida estructura de
cmaras de compensacin y liquidacin de operaciones (clearings), adems de
slida estructura de gestin de riesgos.
Del mismo modo ofrecen fcil acceso a la negociacin tambin para los
inversores extranjeros, a travs de modelos de DMA (Direct Market Access) y
de co-location para HFTS. Adherimos a los principios de transparencia y

seguridad IOSCO, y somos miembros de instituciones como World Federation

of Exchanges (WFE) y de la Federacin Iberoamericana de Bolsas (FIAB).
6. LOS ORGANISMOS REGULADORES DE LA BOLSA DE VALORES
BRASILEA
El CMN, el Banco Central y la CVM son los principales responsables de
regular las actividades llevadas a cabo en los mercados financieros y de
capitales en Brasil. Al BACEN y la CVM le compete el monitoreo y la
supervisin en el mbito de sus reas de actuacin.
Adems de la CMV, el BACEN tambin supervisa y regula las cmaras de
liquidacin y compensacin de la BM&FBOVESPA, as como las actividades de
gestin de riesgos.
6.1 CMN (CONSEJO MONETARIO NACIONAL)
El CMN est constituido por el Ministro de Estado de Hacienda (Presidente),
por el Ministro de Estado de Planificacin y Presupuesto y por el Presidente del
Banco Central do Brasil (BACEN). Los servicios de secretara del CMN son
ejercidos por el BACEN.
El Consejo Monetario Nacional (CMN) es el mximo rgano deliberativo del
Sistema Financiero Nacional. Al CMN compete:

Establecer las directrices generales de las polticas monetaria, cambiaria

y crediticia

Regular las condiciones de constitucin, funcionamiento y supervisin de

las instituciones financieras

Disciplinar los instrumentos de poltica monetaria y cambiaria

6.2 CVM (COMISIN DE VALORES MOBILIARIOS)

La CVM es un organismo federal del Ministerio de HAcienta con
capacidad de regular y supervisar el mercado de capitales brasileo. Las
instituciones financieras y otras instituciones autorizadas para operar por el
Banco Central tambin estn sujetas a la regulacin de la CVM para llevar a
cabo sus actividades en el mercado de capitales. Una de las principales
atribuciones de la CVM es supervisar las actividades de empresas abiertas,
mercados organizados de mostrador, mercados de bolsa y de futuros, as como
de los miembros del sistema de distribucin de valores, tales como
administradores de fondos y activos. Al clasificar un determinado mercado
como "mercado organizado" o "mercado organizado de mostrador", la CVM se
basa principalmente en las reglas de determinacin de precios utilizadas en las
plataformas o sistemas de negociacin, en el volumen negociado en las
plataformas o sistemas y en el tipo de inversor objetivo de tal mercado. La
BM&FBOVESPA est clasificada en la categora de bolsa organizada.
LA CVM tiene acuerdos con las autoridades reguladoras de otros
mercados, tales como la FSA (Financial Services Authority) en el Reino Unido y
la SEC (Securities and Exchange Commission) en los Estados Unidos.
6.3 EL BANCO CENTRAL BRASILEO
El Banco Central es un organismo federal subordinado al Ministerio de
Hacienda. Es competencia del Banco Central la implementacin de las polticas
monetaria y crediticia establecidas por la CMN, la regulacin del mercado de
cambio y los flujos de capital en Brasil, la aprobacin de la admisin de nuevas
instituciones financieras de los sectores privado y pblico con el poder de
imponer sanciones. El Presidente del Banco Central en nombrado por el
Presidente de Brasil, a reserva de confirmacin por el Senado Federal,
ocupando el cargo por plazo indeterminado.

6.4 AUTO REGULACIN

LA BM&FBOVESPA, como operadora del mercado de ttulos y valores,
est obligada a mantener las regulaciones especficas para el registro y
negociacin de ttulos e valores en sus mercados organizados. La
BM&FBOVESPA se decidi por la incorporacin de una entidad propsito
especfico, llamada BSM - BM&FBOVESPA Supervisin de Mercado, como se
detalla a continuacin.
Las actividades de autorregulacin consisten en:
1. Monitorear las transacciones, las entidades autorizadas a operar en el
mercado o las actividades de organizacin y gestin desarrolladas por la
propia operadora de mercado
2. Asegurar que la operadora de ttulos e valores est desempeando
adecuadamente sus funciones de monitorear el cumplimiento de las
leyes y regulaciones aplicables a los emisores de valores

6.5 LA BSM - SUPERVISIN DE MERCADOS DE LA BVMF

La Supervisin de Mercados S.A ("BSM") de la BM&FBOVESPA es una
asociacin civil, sin fines de lucro, cuyos miembros son la BM&FBOVESPA, los
miembros de soporte, y el Banco BM&FBOVESPA de Servicios de Liquidacin
y Custodia S.A.
La asociacin fue fundada en 2007, inicialmente bajo el nombre de BSM,
tras la desmutualizacin de la Bovespa, asumiendo su nombre actual despus
de la fusin de la Bovespa con las BM&FBOVESPA.
La BSM bsicamente supervisa los mercados de la BM&FBOVESPA con el
fin de garantizar el cumplimento con las disposiciones legales, reglamentarias y

operativas y por lo tanto, el buen funcionamiento del mercado. Las principales

actividades de la BSM son las siguientes:

Supervisin de las operaciones de los mercados de la BM&FBOVESPA

("supervisin de mercado");

Supervisin de las contrapartes autorizadas a negociar en los mercados

de la BM&FBOVESPA ("usuarios de supervisin");

Supervisin, por la BM&FBOVESPA, de las obligaciones de los

emisores de ttulos y valores

Monitoreo de la negociacin de ttulos y valores emitidos por la

BM&FBOVESPA;

Supervisin de las reas operativas de la BM&FBOVESPA

BSM

es tambin

responsable

de

la

gestin

del

Mecanismo

de

Resarcimiento de Perjuicios ("MRP"), que se basa en la instruccin CVM n

461/07, con el fin de garantizar al inversor una indemnizacin por cualesquiera
prdidas causadas por la accin u omisin por parte de los usuarios de los
mercados de la BM&FBOVESPA con referencia a la negociacin, corretaje y
servicios de custodia.
6.6 EL PAPEL DE LA CVM EN LA IOSCO
La actual legislacin brasilea y los organismos de supervisin y
regulacin que orientan los mercados financiero y de capitales en Brasil aplican
plenamente las recomendaciones de la IOSCO (Internacional Organization of
Securities Commissions), y en algunos casos exceden estas recomendaciones
en la medida que adoptaron normas an ms elaboradas y rigurosas
La CVM fue la fundadora de la IOSOCO y ha participado activamente en
la labor desarrollada por la organizacin, y, por consiguiente, ha sido honrada
con la presidencia del Comit Interamericano (1995-1996 y 2002-2004) y el

grupo de trabajo encargado de la mejora de las normas relativas a los fondos

de inversiones.
La CVM es signataria del Memorndum Multilateral de Entendimiento de
la IOSCO (MMoU) y particip directamente en la elaboracin del Memorndum,
es miembro de los pases que pueden votar en el proceso de seleccin de los
miembros que desean adherirse al MMoU. La CVM nunca ha tomado ninguna
accin contraria a los Principios de la OSCO. La CVM ha estado emitiendo
nuevas normas y regulaciones para el mercado en los ltimos aos en
consonancia con los principios de la IOSCO y hace referencia a este hecho
claramente para divulgar nuevas reglas para las Audiencias Pblicas (segn
proceda) en relacin a la Resolucin CVM n) 461, o la Resolucin CVM n 480.
Considerando que la CVM regula y en ltimo anlisis aprueba las reglas de la
BM&FBOVESPA, la CVM asegura que las reglas internas propuestas para la
BM&FBOVESPA estn de acuerdo con los Principios de la IOSCO...

Figura1. Entes reguladores de la bolsa de valores de Brasil

7. NDICE BOVESPA (IBOVESPA)

El Ibovespa es el resultado de una cartera terica de activos, preparada
de acuerdo con los criterios establecidos.

7.1 OBJETIVO
El objetivo del Ibovespa es ser el indicador del rendimiento promedio de las
cotizaciones de los activos de mayor negociabilidad y representatividad del
mercado burstil brasileo.

8. TIPO DE NDICE
El Ibovespa es un ndice de rentabilidad total

9. ACTIVOS ELEGIBLES
El Ibovespa est formado de acciones y units compuestas slo de
acciones de empresas que cotizan en la BM&FBOVESPA que cumplen con los
criterios de inclusin que se describen a continuacin.
No se incluyen en este universo, emisores de BDRs y activos de
empresas en recuperacin judicial o extrajudicial, rgimen especial de
administracin temporal, intervencin o que son negociados en cualquier
situacin especial de listado.

9.1 CRITERIOS DE INCLUSIN

Se seleccionarn para componer el ndice Bovespa, los activos que
cumplan acumulativamente con los siguientes criterios:
1. Estar entre los activos elegibles que, durante la vigencia de las 3 (tres)
carteras anteriores, en orden decreciente de ndice de Negociabilidad (IN),
representen en conjunto el 85% (ochenta y cinco por ciento) de la suma total de
estos indicadores.
2. Tener presencia en sesin de negociacin del 95% (noventa y cinco por
ciento) durante el perodo de vigencia de las 3 (tres) carteras anteriores.

3. Tener participacin en trminos de volumen financiero superior o igual al

0,1% (cero coma uno por ciento) durante el perodo de vigencia de las 3 (tres)
carteras anteriores.

4. No est clasificada como Penny Stock

Un activo que sea objeto de Oferta Pblica llevada a cabo durante el

perodo de vigencia de las 3 (tres) carteras anteriores al reequilibrio ser
elegible, incluso sin estar listado todo el perodo, siempre que:
a) La Oferta Pblica de distribucin de acciones o units, segn el caso, se ha
llevado a cabo antes del reequilibrio inmediatamente anterior;
b) Tenga el 95% (noventa y cinco por ciento) de presencia desde su inicio de
negociacin;
c) Atienda acumulativamente a los criterios 1, 3 y 4.

9.2 CRITERIOS DE EXCLUSIN

Se excluirn de la cartera, los activos que:

1. No cumplan con dos de los criterios de inclusin listados anteriormente; o

2. Estn entre los activos que, en orden decreciente de IN, estn clasificados
por encima de los 90% (noventa por ciento) del total durante el perodo de
vigencia de las 3 (tres) carteras anteriores (ver Manual de Conceptos y
Procedimientos de los ndices de la BM&FBOVESPA); o
3. Estn clasificados como Penny Stock (ver Manual de Conceptos y
Procedimientos de los ndices de la BM&FBOVESPA); o
4. Durante la vigencia de la cartera sean listados en situacin especial (ver
Manual de Conceptos y Procedimientos de los ndices de la BM&FBOVESPA)
al final de su primer da de negociacin en esta adecuacin.

9.3 CRITERIOS DE PONDERACIN

En el ndice Bovespa, los activos son ponderados por el valor de
mercado de sus activos en circulacin free float en la especie que pertenece a
la cartera, con lmite de participacin basada en la liquidez (ver Manual de
Conceptos y Procedimientos de los ndices de la BM&FBOVESPA).
Cabe sealar que:

1. La representatividad de un activo en el ndice, por ocasin de las

reevaluaciones peridicas, no podr ser superior a dos veces la participacin
que el activo tendra, si la cartera se pondera por la representatividad de los
INs individuales en la suma de todos los INs de los activos que integran la
cartera.
Si esto ocurre, se harn los ajustes para adecuar el peso de ese activo a este
lmite redistribuyndose el excedente en proporcin a los dems activos que
integran la cartera.

2. Para clculo del valor de mercado de cada activo, se consideran slo los
activos disponibles para negociacin, o free float.

3. La participacin de un activo de una empresa en el ndice (teniendo en

cuenta todos los tipos y clases de acciones o units que tengan como lastre
tales acciones de la empresa, en su caso) no podr ser superior al 20% (veinte
por ciento), por ocasin de su inclusin o en las reevaluaciones peridicas.

Si esto ocurre, se harn los ajustes para adecuar el peso del activo de la
empresa a ese lmite, redistribuyndose el excedente en proporcin a los
dems activos de la cartera.

CONCLUSIN
Luego de puntualizar cada aspecto del tema relacionado a la bolsa de
valores en especfico, el relacionado con la bolsa de valores de Brasil,
podemos concluir que las bolsas de valores son un centro de las negociaciones
de bienes races y otros bienes, que utiliza un sistema de comercio electrnico
para que los valores de compra y venta. En Brasil las bolsas de valores se
organizan en las formas de propiedad de acciones (S/A), regulados por la CVM
(Comisin de Valores Mobiliarios). Las bolsas de valores tienen como funcin
principal proporcionar un entorno transparente y lquido, adecuado al negocio
con valores comerciales y mobiliarios.
Estas negociaciones solo son realizadas a travs de corredores, los
inversores tienen acceso a los sistemas de comercio para efectuar sus
compras y transacciones de venta de estos valores. As que las empresas
pueden comercializar sus acciones en la bolsa de valores, adems de ser las
empresas de capital abierto o pblico con el fin de pertenecer a todo pblico en
general sus acciones negociadas, tambin deben cumplir con todos los
reglamentos y leyes establecidas por la Ley de sociedades annimas (Ley no.
6404 de 15 desmantelado 1976) y aadidas a esta las dictaminadas por la
(Comisin de Valores Mobiliarios) CVM sumadas a esta se incluyen las normas
establecidas por las bolsas de valores.
Brasil lleg a tener (9) nueve bolsas de valores, pero en la actualidad la
BM & FBOVESPA, creada en 2008 con la integracin entre Bolsa de
Mercancas & Futuros y la Bolsa de Valores de Sao Paulo (BOVESPA). Siendo
esta fusin en la actualidad la mayor bolsa de valores de Amrica Latina y la
tercera mayor del mundo, pues all son negociados ttulos y valores mobiliarios
tales como: acciones de empresas abiertas, ttulos privados de tasa fija,
derivativos agropecuarios (commodities), derivativos financieros, entre otro
valores mobiliarios.

BIBLIOGRAFA

http://www.bmfbovespa.com.br/Indices/download/IBovespa_ing.pdf
http://www.bmfbovespa.com.br/es