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Sumrio
Introduo
I - Conceito de "hedge"
II - Classificao
II.1 - Hedge Perfeito ou Puro
II.2 - Hedge Imperfeito
II.3 - Hedge Operacional
II.4 - Hedge Especulativo
III - Tributao
III.1 - Imposto de Renda - Incidncia
III.1.1 - Antecipao do IR
III.1.2 - Tributao pelo Lucro Real
III.1.3 - Tributao pelo Lucro Presumido
III.1.4 - Tributao pelo Simples Nacional
III.1.5 - Operaes de Cobertura em Bolsa do Exterior
III.1.6 - Remessas para o Exterior
III.2 - CSLL
III.3 - Contribuio para o PIS/PASEP e COFINS
III.3.1 - Regime Cumulativo e discusso acerca da
inconstitucionalidade da Lei n 9.718
III.3.1.1 - Reflexos das decises
III.3.1.2 - Regras vlidas a partir de 2015
III.3.2 - Regime No-cumulativo
III.3.2.1 - Regras vlidas a partir de 2015
III.3.2.2 - Alquota para PIS e COFINS
IV - Mercado de liquidao futura - Momento de
reconhecimento dos resultados
V- Decises Administrativas
Introduo
Neste Roteiro, trataremos sobre a tributao incidente sobre
os ganhos obtidos com as operaes realizadas com a
finalidade de "hedge", em relao ao Imposto de Renda da
Pessoa Jurdica (IRPJ), Contribuio Social sobre o Lucro
Lquido (CSLL), Contribuio para o PIS/PASEP, e
Contribuio para Financiamento da Seguridade Social
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Nota:
O foco principal deste roteiro so as operaes realizadas
por instituies no financeiras (pessoas jurdicas em geral).
I - Conceito de "hedge"
De acordo com o glossrio do Banco Central do Brasil,
hedge pode ser conceituado de duas formas: a) operao
realizada com o objetivo de obter proteo contra o risco de
variaes de taxas de juros, de paridade entre moedas e do
preo de mercadorias; ou b) estratgia utilizada com o
objetivo de reduzir o risco do portflio, indicando
neutralizao de uma posio comprada/vendida em um
ativo com uma posio vendida/comprada no mesmo ativo.
Trata-se, portanto, de operaes que visam reduzir riscos
decorrentes de variaes, podendo ser entendida como
instrumento que objetiva a administrao de riscos,
minimizando o risco de mercado (reduo da incerteza
quanto aos resultados futuros). O hedge pode, assim, evitar
ou diminuir a concretizao de riscos.
Normalmente as operaes com a finalidade de hedge so
realizadas por meio de derivativos, comumente, por meio de
swaps. Conforme conceitua Elidie Palma Bifano, em seu
livro "O Mercado Financeiro e o Imposto sobre a Renda",
essas operaes compem um contrato atpico "formado por
dois diferentes contratos que se contrapem em seus
objetivos e resultados, permitindo que dessa contraposio
nasa fruto novo, que a proteo ao risco".
Nota:
Referido termo, oriundo do ingls, pode ser traduzido para o
portugus como cercar, limitar, restringir; safar-se, escapar,
ou ainda, proteo e cobertura. Da porque conhecemos o
hedge, como sendo um contrato de cobertura.
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as atividades operacionais da pessoa jurdica; b) destinar-se
proteo de direitos ou obrigaes da pessoa jurdica (Lei
- hedge operacional;
- hedge especulativo.
Deliberao
CVM
550/2008
(dispe
sobre
ITR);
d) Deliberao CVM n 565/2008 (aprova o Pronunciamento
que
trata
da
Adoo
Inicial
da
Lei
11.638/2007);
e)
Deliberao
CVM
604/2009
(aprova
os
instrumentos financeiros);
f) Instruo CVM n 475/2008 (dispe sobre a apresentao
de informaes sobre instrumentos financeiros, em nota
explicativa especfica, e sobre a divulgao do quadro
Nota:
Caso o risco seja inferior operao de hedge, pode-se
dizer que alm de imperfeito, estamos diante de um hedge
especulativo (vide tpico a seguir).
(trata sobre a
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originando lucros ou prejuzos. Dessa forma, h que se
preocupar com a tributao incidente quando dos ganhos, e
de outro lado, com a dedutibilidade das perdas, no caso de
pessoa jurdica tributada pelo regime do Lucro Real.
Essas operaes, em verdade, so operaes financeiras cujo
objetivo a proteo. Assim, ao analisar a tributao dos
ganhos, bem assim, a dedutibilidade das perdas,
imprescindvel verificar o tipo de aplicao financeira que foi
realizada. Essas aplicaes podem ser realizadas com a
finalidade especulativa, ou com a finalidade de hedge, de
forma que havendo enquadramento nessa ltima hiptese, o
tratamento tributrio ser o disposto neste Roteiro.
Nos subitens abaixo, trataremos da incidncia do Imposto de
Renda, da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido, da
Contribuio para o PIS/PASEP e da Contribuio para
Financiamento da Seguridade Social, bem como sobre a
dedutibilidade das perdas, sobre os resultados das operaes
com finalidade de hedge.
Nota:
A reteno permaneceu no sendo aplicada no caso de
beneficirio relacionado no inciso I do art. 77 da Lei n
8.981/1995
qual
instituio
financeira,
inclusive
Nota:
seja,
destinadas,
de
cobertura
exclusivamente,
(hedge)
proteo
as
operaes
contra
riscos
pessoa jurdica.
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No caso de apurao pela Estimativa Mensal, no sero
acrescidos base de clculo os rendimentos e ganhos
lquidos produzidos por aplicao financeira de renda fixa e
de renda varivel, quando j tiverem sofrido tributao (na
fonte ou em separado).
Determina o art. 5, 1 da Instruo Normativa RFB n
1.515/2014, que devem ser acrescidos base de clculo
estimada os ganhos auferidos em operaes de cobertura
(hedge) realizadas em bolsas de valores, de mercadorias e de
futuros ou no mercado de balco organizado.
No que se refere s perdas, determina o 6 do art. 56 da
Instruo Normativa RFB n 1.022/2010, que estas podero
ser deduzidas independentemente dos ganhos em mesma
operao. Isso significa que mesmo que no existam ganhos
nas operaes financeiras com finalidade de hedge, as perdas
sero dedutveis para o lucro real.
importante lembrar, que as operaes com finalidade de
hedge, em verdade, so operaes financeiras cujo objetivo,
a proteo. Assim, se se tratar de swap, o tratamento que se
d s perdas, em princpio o tratamento previsto para esse
tipo de operao. A diferena quando o swap for realizado
para fins de cobertura - e no em carter especulativo,
justamente, que a totalidade da perda, mesmo que no exista
ganho nessa operao, ser dedutvel.
Nota:
acima.
Exterior".
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b) os prejuzos e perdas decorrentes das demais operaes
realizadas no exterior somente podero ser deduzidos at o
limite dos ganhos auferidos no exterior, no podendo ser
compensados com lucros e ganhos auferidos no Brasil,
observada a exceo abaixo.
Admite-se, at 31 de dezembro de 2004, no caso do IRPJ, a
deduo de prejuzos e perdas nas operaes de cobertura de
riscos realizadas em outros mercados futuros, no exterior,
alm de bolsas, desde que admitidas pelo Conselho
Monetrio Nacional e com observncia das normas e
condies por ele estabelecidas.
Fundamentao: art. 17 da Lei n 9.430/1996; art. 5 da
Instruo Normativa SRF n 633/2006.
III.1.6 - Remessas para o exterior
III.2 - CSLL
pessoas jurdicas.
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com as operaes visando hedge devero ser acrescidos
base de clculo presumida ou estimada. No Lucro Real
apurado por meio de balano, referidos ganhos devero
compor a base de clculo da CSLL.
No caso de empresa optante pelo Simples Nacional, por falta
de disposio expressa determinando a forma de tributao
da CSLL sobre esses ganhos, e ainda, o disposto no art. 13 da
Lei Complementar n 123/2006, pode-se concluir que no
haver incidncia desse tributo para o investidor do Simples
Nacional (que sofrer a tributao somente do IR, na forma
demonstrada acima).
Nota:
Sobre Avaliao de Ttulos, Valores Mobilirios e outros
Ativos Financeiros a Preo de Mercado, vide art. 35 da Lei
n 10.637 de 2002; Instruo Normativa SRF n 334/2003.
PIS/PASEP e da COFINS.
Anteriormente, a base de clculo compreendia o faturamento
da pessoa jurdica, e, aps a referida Lei, passou a ser a
receita bruta, muito mais abrangente, entendida como a
totalidade das receitas auferidas pela pessoa jurdica, sendo
irrelevantes o tipo de atividade por ela exercida e a
classificao contbil adotada para as receitas ( 1 do art. 3
da Lei n 9718/1998). Ou seja, a lei estendeu o contedo
semntico da palavra faturamento, "equiparando-a" a receita
bruta.
Ocorre que poca da edio da Lei n 9.718/1998, a
Constituio Federal, quando tratava do financiamento da
seguridade social, somente previa a incidncia das
contribuies sobre o faturamento, de forma que no era
possvel a tributao incidir sobre a receita bruta, por falta de
permissivo constitucional.
Posteriormente, a "equiparao" entre faturamento e receita
bruta das pessoas jurdicas seria introduzida no Texto
Supremo pela Emenda n 20/1998, ou seja, o governo
pretendeu validar constitucionalmente a lei ordinria, em
momento posterior sua edio.
Para os doutrinadores e juristas, nunca houve dvidas: a lei
que aumentou a base de clculo das contribuies
inconstitucional, pois lei que "nasce" inconstitucional, no
pode se tornar vlida, posteriormente, sob pena de
desrespeito a vrios fundamentos e princpios, inclusive a
segurana jurdica, de forma que abrindo esse precedente,
poder-se-ia ser alvo de inmeras leis inconstitucionais, que
poderiam ser validadas posteriormente atravs de emendas
constitucionais.
A partir da, passaram-se aproximadamente 7 anos, at que o
Supremo Tribunal Federal - STF, decidisse por fim sobre a
constitucionalidade ou no da Lei. E assim, no julgamento
dos Recursos Extraordinrios (REs) 357950, 390840, 358273
e 346084 o Plenrio decidiu pela inconstitucionalidade do
1 do artigo 3 da norma.
Fundamentao: Lei n 9.718/1998.
III.3.1.1 - Reflexos das decises
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tributadas com amparo da Lei n 9.718 deixassem de recolher
a contribuio para o PIS/PASEP e a COFINS sobre as
receitas decorrentes de operaes financeiras com finalidade
de hedge, sob pena de autuao do fisco federal. At que o
1 do art. 3 da Lei 9718 fosse retirado do nosso ordenamento
jurdico, salvo se amparado por decises especficas, na qual
a empresa era parte, as contribuies deveriam continuar a
serem recolhidas na forma definida na lei. Ou seja, as
receitas decorrentes de operaes financeiras de hedge
deveriam ser oferecidas tributao relativamente ao PIS e
COFINS cumulativas.
O 1 do art. 3 da Lei n 9.718/1998, que dispunha que a
receita bruta compreendia a totalidade das receitas auferidas
pela pessoa jurdica, sendo irrelevantes o tipo de atividade
por ela exercida e a classificao contbil adotada para as
receitas, foi revogado pela Lei n 11.941/2009.
Isso significa que, em regra, no mais preciso discutir em
juzo a inconstitucionalidade do alargamento de base de
clculo promovido pela Lei n 9.718 de 1998, no sendo
garantida, por outro lado, a possibilidade de compensao
dos valores pagos em anos anteriores, em conformidade com
o dispositivo revogado.
Assim, a partir de 28 de maio de 2009, no so mais devidas,
pelas empresas tributadas pelo regime cumulativo, a
tributao da Contribuio para o PIS/PASEP e da COFINS
sobre receitas no decorrentes da atividade da empresa, como
por exemplo, as receitas financeiras.
Fundamentao: Lei n 9.718/1998.
III.3.1.2 - Regras vlidas a partir de 2015
contribuies
na
forma
do
item
"III"
mencionada.
da
Cofins,
observado
os
seguintes
procedimentos:
a) a diferena positiva, verificada em 31.12.2013, para os
optantes, ou em 31.12.2014 para os no optantes, entre o
valor de ativo mensurado de acordo com as disposies da
Lei n 6.404/1976, e o valor mensurado pelos mtodos e
critrios vigentes em 31.12.2007, deve ser adicionada na
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determinao do lucro real e da base de clculo da CSLL em
IN
caixa.
foi
revogada
pela
Instruo
Normativa
RFB
publicao
da
Instruo
Normativa
RFB
jurdica
em
razo
de
fuso
ou
ciso,
no
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b) auferidas pela pessoa jurdica revendedora, na revenda de
mercadorias em relao s quais a contribuio seja exigida
da empresa vendedora, na condio de substituta tributria;
c) referentes a:
c.1) vendas canceladas e aos descontos incondicionais
concedidos;
c.2) reverses de provises e recuperaes de crditos
baixados como perda, que no representem ingresso de novas
receitas, o resultado positivo da avaliao de investimentos
pelo valor do patrimnio lquido e os lucros e dividendos
derivados de participaes societrias, que tenham sido
computados como receita;
d) de que trata o inciso IV do caput do art. 187 da Lei no
6.404/1976, decorrentes da venda de bens do ativo no
circulante, classificado como investimento, imobilizado ou
intangvel;
e) decorrentes de transferncia onerosa a outros contribuintes
do ICMS de crditos de ICMS originados de operaes de
exportao;
f) financeiras decorrentes do ajuste a valor presente de que
trata o inciso VIII do caput do art. 183 da Lei n 6.404/1976,
referentes a receitas excludas da base de clculo da
Contribuio para o PIS/Pasep;
g) relativas aos ganhos decorrentes de avaliao de ativo e
passivo com base no valor justo;
h) de subvenes para investimento, inclusive mediante
iseno ou reduo de impostos, concedidas como estmulo
implantao ou expanso de empreendimentos econmicos e
de doaes feitas pelo poder pblico;
i) reconhecidas pela construo, recuperao, reforma,
ampliao ou melhoramento da infraestrutura, cuja
contrapartida seja ativo intangvel representativo de direito
de explorao, no caso de contratos de concesso de servios
pblicos;
j) relativas ao valor do imposto que deixar de ser pago em
virtude das isenes e redues de que tratam as alneas "a",
"b", "c" e "e" do 1 do art. 19 do Decreto-Lei no
1.598/1977; e
k) relativas ao prmio na emisso de debntures.
Nota:
Nota:
O Decreto n 8.451/2015 alterou o Decreto n 8.426/2015,
para dispor, com efeitos a partir de 1.7.2015, que so
mantidas em zero as alquotas do PIS/PASEP e da COFINS
incidentes sobre as receitas financeiras decorrentes de:
a) variaes monetrias, em funo da taxa de cmbio, de:
a.1) operaes de exportao de bens e servios para o
exterior; a.2) obrigaes contradas pela pessoa jurdica,
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balco organizado, destinadas exclusivamente proteo
econmico-financeira,
concorrendo
com
Nota:
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com
efeitos
2010
para
dispositivo
Contribuio
desse
V - Decises Administrativas
ASSUNTO:
Financiamento
da
Contribuio
para
Financiamento
da
10
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RECEITA FINANCEIRA. Os sindicatos mencionados no art.
13, V, da Medida Provisria n 2.158-35, de 2001, esto
sujeitos incidncia no-cumulativa da Cofins em relao s
receitas no decorrentes de suas atividades prprias.
Portanto, a partir de 02 de agosto de 2004, a alquota da
contribuio incidente sobre as receitas financeiras (exceto
as oriundas de juros sobre capital prprio e, at 31/03/2005
tambm as decorrentes de operaes de "hedge"), auferidas
por estes sindicados, esto reduzidas a 0% (zero por cento).
Contribuio
para
Financiamento
da
sujeitam-se
incidncia
no-cumulativa
da
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