LA BOLSA DE VALORES DE REPBLICA DOMINICANA

(SANTO DOMINGO)
INTRODUCCIN

La bolsa de valores de Santo Domingo es una identidad completamente innovadora en

nuestro pas, constituyendo una actividad que adems de ser nueva, redundar en la
creacin de un nuevo mercado de dinero con un futuro promisorio.
La importancia del establecimiento de este mercado radica en que contribuye al desarrollo
econmico nacional, motorizando un movimiento de capitales que dinamizara la inversin y
traera como consecuencia la transparencia de las operaciones, y adems, ejercera un
efecto competitivo entre los bancos, permitiendo intermediacin financiera bancaria y la
creacin de nuevas empresas del futuro.
Aunque, es oportuno sealar que el establecimiento de este mercado ha encontrado muchos
inconvenientes como son, un medio ambiente macroeconmico y fiscal muy adverso, mala
administracin financiera, familiaridad empresarial y otras tanta contrariedades que hay;
precisamente, hay que enfrentar.
LA BOLSA DE VALORES DE SANTO DOMINGO
Origen de la Bolsa de Valores de Santo Domingo
La Bolsa de Valores de Santo Domingo, es una idea que data de la dcada de los aos 1950,
aunque en el ao 1884 nuestro Cdigo de Comercio prevea el surgimiento de esta y no fue
hasta el 1953 que se aprueba y se promulga la Ley Orgnica de la Bolsa de Valores en el
pas.
En el 1982 se dio cuerpo a un Comit gestor, pero ya para el 1987, la Cmara realiz varios
estudios-seminarios y encarg un estudio de factibilidad al especialista Robert Bishop, ex vicepresidente de la bolsa de valores de Nueva York y este recomend el establecimiento de
una bolsa de valores en la Repblica Dominicana.
La Bolsa de valores de Santo Domingo es una institucin sin fines de lucro, creada por
decreto presidencial no.544-88, de fecha 25 de noviembre del 1988, bajo el auspicio de la
Cmara de Comercio y Produccin del Distrito Nacional.
Antiguamente exista la iniciativa de poner en marcha un organismo como este que
reglamente y mantenga el funcionamiento del mercado de valores. Este comenz en el ao
1956, con la creacin de la Bolsa Nacional de Valores supervisada tcnica y
administrativamente por la Secretara de Estado de Finanzas, por la conocida Ley no.3553 de
mayo de ese mismo ao.
Esta es una institucin de carcter pblico que nunca ha funcionado, aunque se espera que
en el futuro implementen su puesta en funcionamiento.
Marco Jurdico y Operativo
Nace as un mercado para la negociacin de valores mobiliarios en la Repblica Dominicana
y, en consecuencia, surge a la vida jurdica dominicana y una nueva rama del derecho
verstil, y que se define tentativamente como aquella que rige las relaciones entre los
distintos mercados que intervienen en las negociaciones de bolsa y traza las normas a seguir

para la realizacin de las mismas.

Generalidades
Las bolsas del comercio son las reuniones permanentes del comerciante y de intermediario
que se renen en los das y horas fijada, en los lugares determinado por los poderes pblicos,
para concluir las operaciones relativas a su comercio.
Existen dos tipos de bolsas de comercio:
a. Las bolsas de mercanca frecuentemente denominada: bolsas del comercio que es donde
se lleva a cabo las operaciones de ciertos tipos de mercancas, como por ejemplo los
contratos de comercio martimo
b. Las bolsas de valores que es el lugar donde se comercializaba con valores mobiliarios de
todo genero, entendindose por valores los ttulos comercializables que rinden rentas.
Funciones Bsicas de las Bolsas de Valores
a. Proporcionar un lugar apropiado para que los distintos intercambios verstiles efecten
sus operaciones de una manera regular, cmoda y permanente.
b. Reglamentar y mantener el funcionamiento del mercado de valores.
c. Registrar la cotizacin efectiva de los ttulos negociados.
d. Llevar registro de las empresas y ttulos valores admitidos a cotizacin y cancelar
inscripcin de ttulos valores emitidos por personas morales que dejan de ofrecer suficientes
condiciones de seguridad;
e. Supervisar las operaciones que realicen intermediarios verstiles, para que esta se lleve a
cabo dentro de las normas jurdicas;
f. Vigilar la conducta moral de los intermediarios de modo que este se rige por los mas
elevados principios de tica profesional y comercial;
g. Informar al publico sobre la cotizacin de los ttulos y la situacin financiera de las
empresas admitidas a cotizacin;
h. Informar al publico sobre las cotizaciones de los ttulos y la situacin financiera de las
empresas admitidas a cotizacin;
i. Certificar las cotizaciones en bolsa.
Desde el punto de vista econmico, las bolsas de valores surgen para permitir un mejor flujo
de dinero desde los ahorrantes hacia las empresas productivas por lo que constituyen una
tercera opcin de financiamiento a las empresas.
Hasta el momento de la incorporacin de la bolsa de valores de Santo Domingo, Inc.
("BVSD"), las nicas disposiciones legales que regin el mercado de valores eran los preceptos
del cdigo del comercio dominicano, en su ttulo V. dedicado a las "Bolsas de Comercio,
Agentes de cambio y Corredores" y la Ley nmero 3553 de fecha 20 de mayo de 1953, que
crea "La Bolsa Nacional de Valores". Esta Bolsa Nacional de valores, que es una institucin de

carcter pblico, supervisada administrativa y tcnicamente, por la Secretaria de Estado de

Trabajo, Economa y comercio (la actual Secretara de Estado de Finanzas), a travs de la
comisin de valores, nunca ha funcionado pero esto no es bice para que en el futuro las
autoridades pblicas implementen su puesta en funcionamiento.
En la actualidad, coexisten dos regmenes jurdicos para las Bolsas de Valores: el pblico
instaurado por la Ley 3553 y el privado de la BVSD consagrado legalmente con al
incorporacin de ste ltimo organismo por el poder Ejecutivo.
Organizacin de la BVSD.
La "Bolsa de valores de Santo Domingo Inc." Fue incorporada mediante Decreto del poder
Ejecutivo nmero 544/88, de fecha 25 de noviembre de 1988 a los beneficios de la Ley
nmero 520 del 26 de julio de 1920, sobre instituciones sin fines de lucro.
Esta asociacin, de carcter privado, pero de servicio pblico, posee personalidad jurdica
propia y est regida internamente, pro sus Estatutos Constitutivos, sus reglamentos y
manuales operativos, as como por sus propios organismos de direccin.
Objeto-Social
El artculo 4 de los Estatutos Constitutivos de la BVSD dispone lo siguiente:
"La Bolsa de Valores de Santo Domingo tiene por objeto: Fortalecer el sistema de libre
empresa y de propiedad privada de los medios de produccin, mediante la formulacin de un
"mercado secundario de valores", apto para canalizar las ofertas u demandas de recursos
financieros hacia la inversin productiva, en base a las expectativas de mayor rentabilidad,
en un ambiente de alta competicin, orden y transparencia".
Las Bolsas de valores son mercados en donde se comercializa con valores mobiliarios de dos
formas distintas: comercializacin en primera emisin en lo que se denomina mercado
primario o comercializacin en segundos y posteriores emisiones a travs de los mercados
secundarios.
En el mercado primario, es donde real y efectivamente la empresa recibe dinero para
financiamiento de los ahorrantes o inversionistas. Por su parte, el mercado secundario viene
a constituir una forma de liquidez de acciones de aquellos inversionistas que desean obtener
un retorno de su inversin en un periodo de tiempo anterior al vencimiento de su inversin.
rgano de Direccin
La BVSD fue creada por la cmara de comercio y produccin del Distrito Nacional Inc. y aun
cuando mantendr vnculos institucionales con la misma, gozara de autonoma funcional y
financiera.
La direccin de la BVSD estar a cargo del consejo de Directores compuesto por un mnimo
de nueve (9) miembros, designados por la Junta de Directores de la cmara de comercio y
produccin del D. N. y en el mismo, estarn representados las empresas miembros de la
Bolsa (es decir, los puestos), as como los inversionistas particulares e institucionales.
Las principales funciones del Consejo de Directores de la Bolsa son dictar, enmendar,
modificar e interpretar lo establecido en el reglamento de la Bolsa.

El consejo de directores se reunir trimestralmente y en cualquier otra ocasin que lo

amerite con la debida convocatoria a cada director.
El consejo de directores estar asesorado por un comit de miembros Asesores y de
conciliacin el cual se encargara de asistirle acerca de los cambios deseables en la unidad
contratacin, los mltiplos de cotizacin, las comisiones, las reglas que norman las
contrataciones y liquidaciones, las solicitudes de posibles nuevos puestos o Agentes, as como
respecto a otros asuntos relativos a las operaciones burstiles.
Asimismo, ste comit tiene a su cargo la resolucin de cualquier disputa entre los puestos,
cuando stos hayan decidido someterse a dicha decisin en vez de un arbitraje.
Los Intermediarios Burstiles.
En las bolsas de valores el pblico que compra y vende valores no intervienen personalmente
sino que, las operaciones se llevan a cabo a travs de entes denominados intermediarios
burstiles, los cuales estn obligados a mantener en estricta confidencialidad el nombre de
estos compradores y vendedores.
El intermediario burstil es la persona moral o fsica que promueve y proporciona de manera
activa, continua y estable, las ventas, servicios u otras operaciones de bolsa, por cuenta en
inters de la persona por la cual acta, mediante contraprestacin econmica,
ordinariamente en forma de comisin, pudiendo realizar tal labor simultneamente para
otras personas. Estos intermediarios burstiles de la BVSD son las siguientes:
A. Los puestos de Bolsa
Los puestos o miembros de Bolsa; son personas morales beneficiadas de una concesin de la
Bolsa que les autoriza a negociar valores dentro del mercado burstil.
B. Los Agentes de Bolsa
Son Agentes de Bolsa aquellas personas fsicas que, siendo portadores de una credencial
otorgado por la Bolsa, representan a un puesto de Bolsa, y en representacin de ste
realizan actividades de intermediacin burstil ante el cliente y ante la Bolsa.
Los Agentes de Bolsa son comerciantes puesto que realizan a ttulo de profesin habitual, las
operaciones de comisin, de cambio y de corretaje. La funcin esencial de los Agentes de
Bolsa consiste en compra y vender valores mobiliarios en la Bolsa conforme las instrucciones
que reciban de los clientes del puesto.
El Agente, en ningn momento de efectuar la operacin no revela el nombre del cliente por
cuenta de quien acta, por lo que el contrato de liquidacin de la operacin se formaliza
entre los dos Agentes intervinientes, en ningn caso se establece una relacin directa entre
los Agentes y el cliente del otro Agente.
Los Agentes de Bolsa son considerados representantes de los puestos de Bolsa y las faltas
cometidas por un Agente de Bolsa se considerarn cometidas por el puesto de Bolsa misma,
siendo ambos co-responsables de sus actuaciones.
Para ser Agente de Bolsa es necesario cumplir con los siguientes requisitos.
a) Tener plena capacidad jurdica;
b) Ser dominicano o extranjero con al menos cinco aos de residencia legal en el pas.

c) Poseer una buena reputacin e integridad moral y en los negocios;

d) Tener al menos 2 meses de experiencia como asistente en el mercado de subasta.
e) Aprobar los exmenes orales y escritos provistos por un jurado de calificacin nombrado
por la junta de Directores de la Bolsa en los cuales se evaluar si los agentes de bolsa
potenciales poseen el conocimiento adecuado para desempear con credibilidad las
funciones que le competen.
f) Haber suministrado con honestidad toda la informacin requerida en al solicitud
g) Haber acompaado dicha solicitud con por lo menos dos cartas de recomendacin de
personas de reconocida buena reputacin y experiencia de negocios, quienes hayan conocido
al aspirante a Agente durante por lo menos cinco aos;
Obligaciones del Agente
El privilegio concedido a favor de los Agentes de Bolsa por el Artculo 76 del Cdigo de
Comercio y al naturaleza de las atribuciones conferidas a ste por el reglamento y el manual
de operaciones constituyen una fuente de obligaciones puestas a cargo de los mismos.
El puesto no podr comprar ni vender por cuenta propia los valores que les hubieren sido
confiados para su venta o que les hubieren sido pedidos en compra por su clientela ya que el
mismo acta a travs de su Agente como un comisionista, conforme examinamos
previamente.
El acuerdo entre el puesto y la Bolsa normalmente tendr una duracin de un (1) ao,
renovable tcitamente por idnticos periodos sucesivos, si con quince (15) das de
anticipacin al vencimiento no se denuncia de forma escrita por una de las partes la vigencia
de l mismo. Transcurrido este ao, las modificaciones de las estipulaciones acordadas se
realizarn, en su caso, el mutuo acuerdo de las partes.
Entre Agentes y Clientes
Entre Agentes y clientes no existe una relacin tipo contractual. El puesto encarga el manejo
de la cuenta de valores burstiles de sus clientes a sus representantes fsicos que son los
Agentes de Bolsa.
Las especificaciones de las ordenes de bolsa son emitidas por el cliente a su agente para que
ste conforme el marco establecido pueda comprar y vender sus valores y es ste el
momento en donde establecen contrato.
Generalmente, los clientes recurren al Agente encargado del manejo de su cuenta, para
obtener informaciones de su cuenta pues consideran es la persona con mayor informacin
acerca de la misma.
Sanciones. Procedimientos Disciplinarios, y de Resolucin de Conflictos.
No existe legislacin vigente que permita sancionar las faltas ticas y los fraudes cometidos
por los intermediarios burstiles en el ejercicio de sus actividades, no menos cierto es que el
reglamento establece que la Bolsa podr cancelar la concesin de cualquier puesto de Bolsa
que incumpla sus obligaciones, as como someter ante un jurado de Audiencias a todo
intermediario burstil que incurra en violaciones o faltas prohibidas por el Reglamento. Es

posible que los tribunales puedan tipificar como una o varias de las infracciones prescritas en
las leyes penales, ej. Estafa, abuso de confianza, cualquiera de las faltas o violaciones del
reglamento cometidas por los intermediarios burstiles. En ste plantea los mismos retos que
los avances de la informtica y la biogentica han planteado respecto al derecho penal y al
derecho civil.
El reglamento establece tres mecanismos para la resolucin de conflictos entre las entidades
burstiles y la sancin de las violaciones cometidas por los intermediarios de la Bolsa, sus
representantes, empleados y ejecutivos de cuenta.
El primero de estos mecanismos es el procedimiento de conciliacin, a cargo del comit de
Miembros Asesores de conciliacin.
El segundo mecanismo es el arbitraje que procede en los casos de controversias que resulten
de negocios burstiles y que envuelven a la cmara de compensacin Burstil o algn puesto
o empleados, ejecutivos de cuentas o promotores de valores Burstiles Registrados.
Un tercer mecanismo lo constituye el procedimiento disciplinario, a cargo de un jurado de
Audiencias compuesto de un presidente designado por el consejo de directores, quien ser
una persona imparcial de entre los directores o empleados de la Bolsa u otra persona
calificada y dos personas imparciales seleccionados por el presidente de entre un grupo por
dicho consejo.
Por ltimo la Bolsa podr suspender sumariamente a todo puesto que, debido a dificultades
financieras u operativas, ponga en juego la seguridad de los inversionistas acreedores, la
cmara de compensacin Burstil o la Bolsa misma.
El Proceso Operativo
Las Bolsas de valores persiguen fomentar la participacin de los sectores en la economa por
lo que el acceso al mercado burstil no est restringido sino que, por el contrario, est en
principio abierto a todos ciudadanos, aun a los extranjeros, sin consideracin del monto a
invertir.
Para que un valor pueda ser admitido a cotizacin en la bolsa de valores de Santo Domingo
debe ser susceptible de negociacin, es decir, de cesin, a titulo oneroso entre dos personas
morales o entre una persona moral y una persona fsica, transfiriendo la plena propiedad de
valores mobiliarios segn la forma que reviste y conforme los procedimientos simplificados
del derecho comercial.
El artculo 22 del reglamento establece que antes de ofrecer para la venta al publico los
valores burstiles, el emisor deber preparar una circular de ofrecimiento o prospecto, la
cual detallar todas las informaciones que a tales fines requiera la junta de Directores.
Instrumentos Cotizables en Bolsa.En las bolsas de valores se opera con: (I) ttulos de renta variable tales como las acciones de
sociedades comerciales, (II) instrumentos de renta fija, o ttulos representativos de
obligaciones a mediano y largo plazo, (III) con instrumentos de intermediacin financiera que
son aquellos instrumentos representativos de obligaciones a corto plazo que pueden o no ser
reajustables tales como, los pagars de instituciones financieras y los ttulos - valores.
Certificados Acciones, obligaciones y dems valores de cartera emitidos por compaas y
entidades que cumplan con las condiciones y requisitos estipulados en los reglamentos

dictados a tal fin por el consejo de directores.

Ttulos de Deuda pblica, legalmente emitidos por las autoridades Nacionales, municipales,
o entidades autnomas del Estado, cuando su cotizacin en la Bolsa sea autorizada por las
instancias oficiales correspondientes.
Los bonos o valores emitidos por entidades o sociedades estatales, que hayan sido
autorizados a ser cotizados en Bolsa, por las autoridades competentes.
Ttulos - valores emitidos por instituciones financieras, autorizadas por las leyes vigentes a
colocar los mismos; cuando se cumplan los requisitos para su inscripcin en el registro de la
Bolsa.
En otros ttulos- valores, contratos y papeles comerciales que puedan legalmente
negociarse en oferta pblica; si se acogen las regulaciones dictadas al respecto por el
consejo de Directores de la Bolsa.
CONCLUSIN
La Bolsa de Valores es una compuerta que permite a un pas la entrada de gran cantidad de
dinero. El establecimiento de una Bolsa de Valores evita la fuga de capitales y hace que a un
pas lleguen gran cantidad de recursos proveniente del exterior.
En el mundo capitalista una Bolsa de Valores sirve en primer lugar, para promover la
negociacin de acciones que permitan que determinados empresarios opten por el capital
accionario de las empresas por conviccin v no por imposicin. Las ventas de las acciones
constituyen ms fuentes de financiamiento para hacer ms cosas en menos tiempo y no slo
depender del propio capital y el financiamiento de un banco sino tambin del capital del
pblico, o sea estructura financiera de las empresas.
La Bolsa de Valores sirve de intermediario de Ttulo a corto plazo, como letras y paqars.
Esto tiene la ventaja de que en esas empresas se -pueden colocar papeles de tasas libres y
esto mismo puede hacer el pblico.
Bolsa de Valores constituye el mejor mecanismo para la privatizacin de las empresas
pblicas, pues es el ms transparente, pblico y abierto, por lo que no hay la Posibilidad de
arreglos ocultos en perjuicio del estado, adems de que es un mecanismo adecuado para la
inversin de deuda externa en inversiones.
En Repblica Dominicana la creacin de una Bolsa Valores constituye un importante paso de
avance para economa dominicana, es una especie de templo de la libre empresa y de la
competencia limpia.
La Bolsa de Valores le da a la economa posibilidades de arbitraje y combate los monopolios,
los abusos y las ganancias excesivas de pequeos grupos. Dentro de un escenario negativo
para las perspectivas de desarrollo en los prximos aos, el nico elemento positivo que
augura posibilidad de beneficio est representado por la disminucin gradual de las tasas de
inters en los pases industrializados.
Una economa estable y un sistema financiero ntegro son las bases primordiales para que
un mercado de valores halle libre expansin y crecimiento en el desa-rrollo de sus funciones.
En el capitalismo moderno y en la concentracin del capital, la Bolsa de Valores es uno de
los factores ms importantes ya que por medio de sta se determina la prosperidad y el

desarrollo de un pas.
La Bolsa de Valores crea muchos empleos, da variedades de instrumento financiero y
protege al inversionista dentro de un mundo capitalista financiero, democratizando el pas
vigente. Opuestamente a la banca, la Bolsa de Valores es la principal fuente de
financiamiento capital en las in versiones a largo plazo. La utilizacin de financiamiento a
corto plazo para efectuar inversiones en un mundo capitalista es reciente y ha
desembocado en la crisis de la deuda financiera internacional

Hola estimado Escribidor:

Despus de durar una eterna semana tratando de escribir y enviar estas inquietudes,
venciendo timidez y dems, por fin hoy me digno a expresarlas.
No s si en tu columna Argentarium habrs tratado el tema de la Bolsa de Valores de la
Repblica Dominicana (BVRD), pero tengo das con el bombillo "economstico" (nueva
palabra) encendido.
Intent preguntarte va Twitter pero creo que 140 caracteres no son suficientes para hablar de
este tema.
Tambin entr a la pgina de BVRD y no vi una informacin que erradicara mis dudas... y aqu
vienen:
Cmo funciona la Bolsa de Valores?
La bolsa es un mercado financiero que facilita que "emisores" se encuentren directamente con
"inversionistas", de la forma ms fcil y transparente posible.
Qu son "emisores"? Son empresas, entidades financieras o, sobre todo aqu en la
Repblica Dominicana, el mismo Estado (sea el Ministerio de Hacienda o el Banco Central)
que necesitan financiar sus operaciones o activos captando recursos de terceros.
Los terceros somos nosotros, posibles "inversionistas". Todos somos, de una forma u otra,
inversionistas, pues muchos recursos de nuestros fondos de pensiones se invierten va "la
Bolsa."
La idea es que los "emisores", necesitando capital, se ponen en contacto directamente con los
"inversionistas".
Antes de la bolsa de valores, este encuentro ya se haca, va los intermediarios financieros o
bancos. Colocamos nuestro ahorro en la banca y ella se encarga luego de prestarlo a los
emisores.

Al eliminar (aunque no totalmente), los "intermediarios", los emisores pueden captar recursos
ms econmicamente y nosotros, los inversionistas, podemos sacarle un mejor rendimiento.
Digo no totalmente pues, para facilitar ese encuentro emisor-inversionista, existen los puestos
de bolsa. Ellos son facilitadores o corredores que, por una comisin, te presentarn los
diferentes instrumentos en los que puedes invertir, las condiciones que te ofrecen (tanto de
riesgo como rendimiento) y te ayudarn, en buen castellano, con el papeleo.
Un primer paso, dicho sea de paso, ser abrir una cuenta de corretaje de tal forma que los
ttulos (o papeles de emisores que compres) estn siempre registrados.
Se puede invertir en la Bolsa?
Claro que lo puedes hacer, y ya decenas de miles de dominicanos lo hacen. Como te dije, los
inversionistas ms grandes de nuestro pas (los fondos de pensiones) lo hacen, al igual que
muchas empresas que, como t, pueden tener excedentes.
Lo nico es que, para "invertir en la bolsa", debes primero documentarte. Ya lo ests haciendo
con tu correo, pero debes ir ms all para que alguien que sepa de finanzas te ayude a
entender los riesgos, y la ventaja, de invertir tu dinero por esta va. Esta carta, recurdalo bien,
debe de ser slo un primer paso.
Quin te puede asesorar? Un banquero amigo, un empresario u amiga con experiencia en
este tema, los mismos puestos de bolsa y la Bolsa de Valores de la Repblica Dominicana. En
su pgina web (www.bolsard.com) tiene disponible una "Gua para invertir tu dinero en el
Mercado de Valores." Lela. Te ayudar.
Cules son las ventajas de invertir?
Al colocar tus ahorros va la Bolsa, podrs obtener un rendimiento muchas veces superior al
que puedes obtener simplemente colocando tus recursos en un depsito a plazo fijo o
certificado financiero en un banco o asociacin A&P.
Cunto mayor? Depender de muchos elementos. Por ejemplo, de quin es el "emisor". No
es lo mismo invertir en unos "bonos" (o deuda a largo plazo) del Banco Central de la
Repblica Dominicana, que invertirlo en unos bonos de una empresa de desarrollo
inmobiliario.
Unos tienen menor riesgo (los del Banco Central, ya que tiene una patente que le permite
imprimir dinero) y otros mayor riesgo (el proyecto inmobiliario cuyo retorno depender de que
pueda desarrollar y vender sus propiedades segn lo planificado).

Cmo saber cul es ms o menos riesgosa? Existen una empresas especializadas que se
encargan de evaluar y ponerle una "nota" o calificacin de riesgo a los emisores y sus
instrumentos de deuda (desde AAA hasta D).
Como no eres especialista, apyate en alguien que maneje estos temas para que te explique
la diferencia. Tambin recuerda, y es muy importante esto, que las calificaciones cambian en
el tiempo, y ese es un riesgo que asumes.
T podras ir directamente a una empresa e invertir en ella, comprndole, por ejemplo,
papeles comerciales o ponindolas a firmarte unos pagars. La ventaja de hacer esto va la
bolsa es que hay un proceso que conlleva cierta supervisin y regulacin que disminuir (pero
no eliminar) la posibilidad de que te engaen.
Otra ventaja es que, si en un momento decides que quieres vender tu inversin en la deuda
de esa empresa, puedes comunicarle esa decisin a tu corredor de bolsa y ellos te ayudarn a
venderla.
Y las desventajas?
Puedes perder tu dinero, estemos claros. Hay una realidad: a mayor retorno (el inters que
obtienes), mayor tambin es el riesgo que asumes en tu inversin.
Como te dije, las calificaciones pueden cambiar en el tiempo, y una emisin que al principio
luce ser de muy bajo riesgo, si al proyecto que financia no le va bien, podra ver su "rating"
disminuido.
De eso ocurrir, no podrs simplemente vender tu inversin? S, podrs, pero no te aseguro
que al momento de hacerlo otros estn dispuestos a pagar por el ttulo, ahora ms riesgoso, lo
mismo que tu pagaste en el momento inicial. Hay riesgos. No es como un banco, donde hasta
el Estado te garantiza.
Tambin hay ciertos costos con invertir en la bolsa, que tendrs que pagarle a tu puesto de
bolsa corredor, a la Central de Valores (que lleva el registro de todos los ttulos
electrnicamente, eliminando la necesidad de papeles fsicos) y otros. Por eso, si no vas a
invertir ms de RD$100 mil, y a un plazo relativamente largo (ms de un ao), mejor qudate
con un banco o una asociacin A&P.
Cmo puede una mortal como yo invertir en la Bolsa de Valores?
Es bien fcil. Llama a un puesto de bolsa. Al que te quede ms cmodo. Hay muchos buenos
y todos son regulados por la Superintendencia de Valores.

Tanto el puesto, como alguien experimentado, te pueden asesorar. Si es un monto grande,

asegrate de buscar asesora antes de invertir. Para tu primera inversin, cotiza en varios
puestos para ver cul tiene la oferta ms atractiva.
Repito tres ideas finales: 1) Asesrate. 2) No olvides, a mayor rendimiento, mayor,
NECESARIAMENTE, es el riesgo que asumes. Y 3) No pongas, NUNCA, todos tus ahorros en
una sola canasta.
Espero haberte ayudado,
arg@betametrix.com / @argentarium

1. Qu es la Bolsa de Valores de la Repblica Dominicana?

2. Qu es un Intermediario de Valores?
3. Qu es el Mercado Primario?
4. Qu es el Mercado Secundario?
5. Qu factores se deben tomar en cuenta al momento de invertir?
6. Cuales son los requisitos para ser cliente de BHD Valores?
7. Qu es una Central de Valores?
8. Qu beneficios obtengo como emisor al hacer una emisin de ttulos en el
mercado pblico de valores?
9. Qu limitaciones existen para acceder al mercado publico de valores
como emisor?
10.Quines participan en el proceso de emisin de ttulos en el mercado de
valores dominicano?
11. Qu requisitos debo cumplir para llegar a ser emisor en el mercado
pblico de valores?
12.Cunto tiempo estiman que pueda tardar el realizar una emisin en el
mercado?
13.Quines invierten en el mercado de valores dominicano?

1.Qu es la Bolsa de Valores de la Repblica Dominicana?

La Bolsa de Valores de la Repblica Dominicana, S.A. (BVRD) es una compaa
por acciones, que tiene por objeto prestar a los Puestos de Bolsa inscritos en la
misma todos los servicios necesarios para que stos puedan realizar eficazmente
las transacciones con valores de manera continua y ordenada, as como efectuar
las dems actividades de intermediacin de valores.
volver arriba
2.Qu es un Intermediario de Valores?
Se entiende por intermediarios de valores a la persona fsica o jurdica, nacional o
extranjera, que ejerza, de forma habitual, actividades de intermediacin de
valores objeto de oferta pblica, ya sea en el mercado burstil o extrabursatil.
Dichos intermediarios debern ser autorizados a operar por la Superintendencia
de Valores, de acuerdo con los requisitos establecidos en el reglamento de la Ley
19-00.
volver arriba
3.Qu es el Mercado Primario?
Operaciones que envuelven la colocacin inicial de emisiones de valores,
mediante las cuales los emisores obtienen financiamiento para sus actividades.
volver arriba
4.Qu es el Mercado Secundario?
Operaciones que envuelven la transferencia de valores que previamente fueron
colocados a travs del mercado primario, con el objetivo de propiciar liquidez a
los tenedores de valores.
5.Qu factores se deben tomar en cuenta al momento de invertir?
Dentro de los factores a considerar al momento de realizar una inversin, se
encuentran:
Los objetivos de la inversin.
El tiempo o plazo necesario para cumplir los objetivos de la inversin.
La cantidad a invertir para satisfacer los objetivos de la inversin.
El grado de riesgo que se est dispuesto a correr.
El tipo de inversin que ms se adecua a sus necesidades.

6.Cules son los requisitos para ser cliente de BHD Valores?

Toda persona fsica o jurdica, nacional o extranjera, que desee realizar
operaciones con o a travs de BHD Valores, deber completar, como mnimo, los
requisitos abajo sealados, antes de realizar cualquier operacin.
Clientes Persona Fsica
Fotocopia de la cdula de identidad y electoral, o pasaporte original
vigente, (en caso de ser extranjero).
Certificado de ingresos.
Llenado de formulario Conozca su Cliente.
Llenado del formulario Perfil del Cliente.
Clientes Persona Jurdica
Fotocopia del RNC o copia del nmero de identificacin tributaria de su
pas, en el caso de ser una persona jurdica extranjera.
Copia certificada de los documentos constitutivos de la empresa.
Copia certificada de la ltima acta de asamblea donde se nombra el actual
Consejo de Directores.
Copia certificada del Consejo de Directores donde se autoriza a las
personas que pueden firmar por la empresa, en el tipo de operacin que se
desea realizar en BHD Valores.
Fotocopia de la cdula de identidad y electoral de los firmantes
autorizados por la empresa en la operacin, o copia del pasaporte si son
extranjeros.
Copia de los Estados Financieros auditados de los ltimos 2 aos (ltimos
3 aos para persona jurdica extranjera).

 Llenado de formulario Conozca su Cliente de la empresa y cada una de

las personas autorizadas a firmar en la operacin.
Llenado del formulario Perfil del Cliente.

7.Qu es una Central de Valores?

Es la entidad encargada de prestar a los participantes del mercado de valores los
servicios de custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de los valores
que se negocien al contado en dicho mercado, as como registrar tales
operaciones.
8. Qu beneficios obtengo como emisor al hacer una emisin de ttulos en el
mercado pblico de valores?
Obtener la liquidez que ofrece el mercado primario a largo plazo.
Captar capital fresco directamente del mercado de inversionistas.
Permite al emisor mejorar su estructura de balance y de garantas otorgadas.
Provee imagen positiva en el mercado y entre sus proveedores, ya que contara
con calificacin de riesgo.
Tendr acceso a un grupo de inversionistas alternativo para la compaa.
9. Qu limitaciones existen para acceder al mercado publico de valores
como emisor?
Requiere un compromiso de transparencia ante el mercado.
Obtener una calificacin de riesgo.
Acogerse a las Leyes y regulaciones del mercado de valores bajo la supervisin
de la Superintendencia de Valores.
Costos iniciales de la emisin.
Registro del auditor en la SIV.
Contratacin de un representante de tenedores (para emisiones de largo plazo).
10. Quines participan en el proceso de emisin de ttulos en el mercado de
valores dominicano?
El mercado de valores dominicano lo componen distintos entes o participantes
que se interrelacionan entre s: a) Consejo Nacional de Valores, el cual conoce y
decide sobre la normativa para regular el mercado.

 Superintendencia de Valores (SIV), la cual, entre otras funciones, vela

por la transparencia del mercado y es la que autoriza las ofertas pblicas
de valores y registra a los dems participantes del mercado; Bolsa de
Valores (BVRD), la cual se encarga de crear un mercado secundario de
ttulos-valores.
Puestos de bolsa, los cuales son intermediarios de valores que tienen la
autorizacin de operar en mercados burstiles y extraburstiles, estructuran
y colocan las emisiones.
Calificadores de Riesgo, los cuales emiten una opinin independiente y
profesional sobre la capacidad de un emisor de cumplir con las
obligaciones asumidas al emitir oferta pblica.
Emisores, que son las entidades del sector pblico o privado que toman la
decisin de financiarse a travs de la emisin de ttulos en el mercado
pblico de valores.
Representante de Tenedores, el cual representa a los tenedores de bonos
ante el emisor.
Auditores Externos, firmas que auditan a los emisores y que tienen como
requisito estar registrados ante la SIV.
Depsito Centralizado de Valores, entidad que custodia y protege a los
inversionistas, separando la custodia de los activos de las labores de
gestin e intermediacin, estableciendo un mejor control sobre el
patrimonio de los inversionistas; y es la entidad que lleva el registro de
propiedad de los ttulos valores.
Inversionistas, tanto individuales como institucionales, que invierten su
liquidez en los ttulos valores emitidos por los emisores, buscando mayor
rentabilidad.
BHD Valores, como Agente Estructurador y Colocador, coordina todas las
partes involucradas en la estructuracin, emisin y colocacin de los
ttulos.

11.Qu requisitos debo cumplir para llegar a ser emisor en el mercado

pblico de valores?
El articulo 56 de la Ley 19-00 de Mercado de Valores establece que los requisitos
para que un emisor nacional pueda solicitar la autorizacin de una emisin
pblica primaria de valores son: a) Documentacin legal del emisor; b)
Resolucin emitida por el rgano competente del emisor autorizando la emisin
de valores; c) Contratos suscritos entre el emisor y los dems participantes; d)
Informacin financiera del emisor; e) Calificacin de riesgo; y f) Elaboracin del
prospecto de emisin.

12.Cunto tiempo estiman que pueda tardar el realizar una emisin en el

mercado?
BHD Valores estima un perodo de hasta 12 semanas, a partir del cumplimiento
de los requisitos exigidos por la Ley del Mercado de Valores 19-00 y su
reglamento de aplicacin 729-04, para el cumplimiento de todas las actividades
derivadas del proceso de emisin de ttulos en el mercado de valores dominicano.
13.Quines invierten en el mercado de valores dominicano?
Existen inversionistas individuales e institucionales a corto plazo y a largo plazo.
Los inversionistas institucionales a largo plazo, estn constituidos mayormente
por los Fondos de Pensiones y las Compaas de Seguros, los cuales cuentan con
una gran disponibilidad de fondos dentro de los lmites de inversin legalmente
permitidos. El portafolio actual de inversiones de los Fondos de Pensiones est
regulado por los lmites establecidos para cada instrumento y cantidad a invertir
en cada emisor segn la Comisin Clasificadora de Riesgos de la SIPEN.
En el caso de las Compaas de Seguros, la nica limitacin de inversin se
refiere a que el monto invertido en un mismo instrumento no exceda el 40% del
total permitido a invertir. La calificacin del emisor debe estar por encima de
grado de inversin (mnimo BBB) para poder acceder a los Fondos de Pensiones.

En qu invertir RD$100,000? (1 de
3)

VER TODAS LAS FOTOS (2)

Querido escribidor: Necesito tu ayuda. Con el doble sueldo que recibir en un par de meses,
tendr por primera vez en mi vida RD$100,000 juntos. Quiero que me ayudes a determinar
qu hacer con ellos.
Gracias a tus consejos, me he enfocado en llevar mis finanzas personales de forma ms
disciplinada y el mes pasado logr, finalmente! saldar todas mis deudas, incluyendo un par de
tarjetas de crdito a las que me haba esclavizado durante los ltimos aos.
Como te leo, s que querrs saber cules son mis planes o cul propsito tengo para ese
dinero. Te ser honesto: No tengo la ms mnima idea.
Digamos que los quiero poner a producir, a largo plazo, para que me rindan ms que si los
dejo en mi cuenta de ahorro. Por lo menos que no pierdan su valor en el tiempo, que como
estn los precios, toca cuidar cada centavo.
Yo s que RD$100,000 no es que sea mucho dinero, pero es lo que tengo. Poco a poco ir
aumentando esa reserva y, quizs, en un tiempo, les encuentre un uso especfico.
Espero por tu respuesta,
Un fiel lector

Querido fiel lector: Gracias por tomarte el tiempo para escribirme. Quiero, antes que todo,
felicitarte muy sinceramente. Equilibrar tus gastos con tus ingresos por un lado, y lograr saldar
todas tus deudas, son logros verdaderamente loables.
Me falta mucha ms informacin para poderte dar una recomendacin adecuada, pero igual
tratar de ayudar.
El primer consejo que te dara ya lo sabes: Cancela tus deudas, sobre todo las onerosas,
como las tarjetas de crdito. La razn es sencilla: Ninguna inversin que puedas hacer te
rendir tanto como un 60% anual que te cuesta mantener esos saldos plsticos.
En otras palabras, bien puede ser que tu mejor inversin sea comprar tu propia deuda.
Luego, si quieres, puedes seguir pagando la misma cuota de antes... Pero a ti mismo, no al
banco!
Debes cancelar todas tus deudas? No necesariamente. Hay algunas, como por ejemplo un
prstamo hipotecario Valdesiano (de tasa al 9% fija por seis aos) que considero una deuda
buena que no cancelara. Vers que mejor es invertirlo, pues rendir ms.
Cules son tus gastos fijos? Necesito saber para recomendarte tu segunda mejor inversin
luego de tus deudas. Me refiero a tu propio y muy personalizado fondo de emergencia.
Creo que poco puede ser ms valioso que la tranquilidad que generar la previsin financiera.
Como vivimos en un mundo tan incierto, donde los ingresos no son tan fijos como
quisiramos, mientras que los gastos a veces se disparan inesperadamente, debes invertir
en tu reserva de emergencia.
Ese fondo te ayudar para enfrentar los imprevistos, las cosas que aunque no deseamos que
pasen, van a pasar. Cuando ocurran, lo ideal para ti es que recurras a tus ahorros para esos
fines y no tener que volver al crculo vicioso del endeudamiento que ya superaste.
Si tus gastos fijos son, asumamos, RD$20,000, saca RD$60,000 de tu cuenta de nmina y
ponlos en una de las cuentas a la vista que estn en la tabla de al lado con este propsito.
Esas son, para m, dos de tus mejores inversiones: Pagar tus deudas costosas y conformar tu
fondo de emergencia.
Hablan los expertos
Siempre es bueno preguntarles a los que saben. Compilar, comparar y reflexionar sobre las
recomendaciones de verdaderos expertos te servirn de mucho, para tomar una decisin lo
ms informada y acertada posible.

As como t me preguntaste a m, decid recurrir a diez presidentes de bancos mltiples, de

bancos y cooperativas de ahorro y crdito, de asociaciones A&P, de fondos de inversin y
puestos de bolsa para compartirles tu misma consulta.
Adems de una recomendacin de inversin financiera especfica, les solicit un breve
consejo (no ms de dos o tres oraciones) de qu debe tomar en consideracin el ahorrista
(t!) al momento de invertir sus recursos.
Mis diez asesores financieros respondieron todos. Y de qu forma! En vez de un prrafo, la
mayora me escribi recomendaciones bien completas y detalladas. Tan extensas fueron que
les dedicar la segunda parte de esta serie y las compilar en un e-book (que te mandar si
me escribes al correo de abajo).
Tambin se me ocurri preguntarle a los seguidores de Argentarium en las redes sociales el
cmo invertiran ellos RD$100,000. Sus respuestas fueron mucho ms variadas, ocurrentes y
hasta divertidas, que la de nuestros financistas. Prometo analizarlas y comentarlas en nuestra
tercera entrega.
Recomendaciones coincidentes
A diferencia de los seguidores y de lo que pensaran muchos (incluyndote!), ninguno de los
expertos financieros cuestion el monto o cuanta de tu inversin.
RD$100,000 es una buena base para iniciar tu plan de inversin a largo plazo y es algo que
ellos, al igual que yo, valoran como importante. Eso no da para nada, pensaron muchos
seguidores, mientras que los financistas concluimos: Ests dando un muy buen primer paso.
Prometo sintetizar los consejos de nuestros expertos la semana que viene, pero hasta
entonces te dejar dos tareas en las que quiero que te enfoques.
En primer lugar, revisa los instrumentos financieros que nos recomendaron y compralos con
dnde ahora tienes tus RD$100,000 y con tus expectativas.
Finalmente, lo ms importante: Busca el propsito o razn de ser de tus ahorros. Tienes dos
semanas para ello.
Para el e-book con todas los consejos de los expertos escribe a info@argentarium.com
Octavo Taller de Finanzas Personales (TFP)
El prximo sbado, 4 de octubre estar facilitando la octava entrega del Taller de Finanzas
Personales (Argentarium TFP), en el Hotel Hilton de Santo Domingo.

JMMB, Banesco, Asociacin La Nacional y Orange son los patrocinadores de esta iniciativa de
educacin financiera.
Adems de un amplio contenido sobre el ahorro, inversin, el crdito, la planificacin y el
mercado de valores, ofreceremos encuentros individuales con 12 de los 60 participantes que
se inscriban.
Nuestros TFPs anteriores han tenido una excelente acogida por sus participantes, que ya
suman ms de 460 en total.
En todos los talleres anteriores, ms del 95% lo calificaron una excelente inversin que
recomendaran a otros. Te interesa? Visita www.ArgentariumTFP.com o escribe a
info@ArgentariumTFP.com.
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