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1.
DEFINITION ET CARACTERISTIQUES
On appelle annuits une suite de flux montaires perus ou rgls intervalles de temps
gaux.
Le terme annuit est habituellement rserv des priodicits annuelles. Lorsque la
priode est diffrente de lanne, il est prfrable de remplacer le terme annuit par
semestrialit , trimestrialit ou mensualit .
Ltude des annuits consiste dterminer la valeur actuelle ou la valeur acquise, une date
donne, dune suite de flux. Elle prend en considration la date du premier flux, la priodicit
des flux, le nombre des flux et le montant de chaque flux.
Lorsque les annuits sont gales, on parle dannuits constantes, alors que lorsque leur
montant varie dune priode une autre, on parle dannuits variables.
Les annuits peuvent tre perues ou verses en dbut de priode ou en fin de priode.
Les annuits peuvent tre certaines lorsque leur nombre est connu lavance, alatoires ou
viagres, lorsque leur nombre est inconnu au moment du contrat ou enfin perptuelles
lorsque leur nombre est illimit.
2.
La valeur acquise
On appelle valeur acquise par une suite dannuits constantes de fin de priode, la somme
des annuits (Vn) exprime immdiatement aprs le versement de la dernire annuit.
n-1
n
a
a(1+i)
n-2
a(1+i)
n-1
a(1+i)
Si on note par:
Vn : la valeur acquise par la suite des annuits
a : lannuit constante de fin de priode
n : le nombre de priodes (dannuits)
i : le taux dintrt par priode de capitalisation
On a alors:
2
n-2
+ a(1+i)
n-2
+ (1+i)
Vn =
n-1
n-1
Vn
a
Vn
1 i - 1
n
1 i a
Le terme
1 in 1i
n-1
n
Vn
Soit Vnp la valeur acquise de la suite des annuits constantes de fin de priode exprime
1 i p
1 i n - 1
Vn a
i
1
1 i n p - 1 i
p
Vn a
i
V pn T
a 1 i n p - 1-1 i p - 1
i
i
L
2.1.3. La valeur actuelle J
On appelle valeur actuelle dune suite dannuits constantes de fin de priode, la somme des
annuits actualises (V0) exprime la date origine.
a
a
a
a
0
n-1
n-2
-1
a(1+i)
-2
a(1+i)
-n+1
a(1+i)
-n
a(1+i)
V0 =
Si on note par:
V0 = la valeur actuelle par la suite des annuits
a = lannuit constante de fin de priode
n = le nombre de priodes (dannuits)
i = le taux dintrt par priode de capitalisation
Alors:
-1
-2
-n+1
-n
V0 = a(1+i) + a(1+i) + ..+ a(1+i)
+ a(1+i)
-1
-2
-n+1
-n
V0 = a [ (1+i) + (1+i) + ..+ (1+i)
+ (1+i) ]
-1
-1
-n+2
-n+1
V0 = a (1+i) [ 1+ (1+i) + ..+ (1+i)
+ (1+i)
]
-1
On a donc une suite gomtrique de premier terme 1, de raison gomtrique q = (1+i) et
comprenant n termes. La formule devient :
V0
- 1 i
-1
1- 1 i
-1 1
V0
1- 1 i
n
1i-1
1- 1 i - n
a1i 1 i
LeV0terme
i
2.1.4. La valeur actuelle exprimee p periode avant la date d'origine
-2
-p
p
0
p
0
a
a
-1
1- 1 i
-n
i
1
n-1
-p
1 i - p - 1 i
-n-p
V p0 aT1- 1 i - n - p-1- 1 i - p
i
i
L
2.2. Les annuites
constantes
de
J debut de periode
2.2.1. La valeur acquise
Si on considre que les flux sont verss en dbut de priode, on obtient le graphique suivant:
a
a
a
a
0
n-1
n
a(1+i)
n-2
a(1+i)
n-1
a(1+i)
n
a(1+i)
2
n-1
Vn =
a 1 i 1i
n
-1
1 i - 1
n-1
a
-1
a(1+i)
-2
a(1+i)
a(1+i)-n+1
V0 =
-1
-2
-n+1
1- 1 i
-n
1- 1 i
-1
1
i
1
i
1- 1 i
1- 1 i
-n
-1
1 1- i
V
a 1 i
0
i
2.2.4. La valeur actuelle exprimee p periode avant la date d'origine
-n
-p
1 - 1 i-
i
1 i
1 p
p
0
p
0
1 i - p
1 i
1- np
aT1- 1 i1 - n - p-1- 1 i
i
i
L
1- p
V n
ap 1
inp
p1
-2
V 0
ap 1
-n+1
+an(1+i)
-n
ip
p1
n-1
V n L ap1 inp 1
3.1.2.2. La valeur
actuelle
p1
-1
V 0
ap 1
-n+2
+an(1+i)
-n+1
ip 1
p1
40
a+r
a+2r .
a+(n-2)r
a+(n-1)r
n-1
Vn a n - 1 r a n - 2 r 1 i ...... a 2r 1 i
n 3
.... a 1 i n
Ou encore,
a r 1 i
n 2
a 1 i
a 1 i n 2 a 1 i n 1]
V
i n [a a 1
1 in 1
i
[ n 1 r in 2 r 1 ..... 2r 1 i n 3 r 1 i n 2 ]
S
Calculons S
S n - 1 r n - 2 r 1 i ........ 2r 1 i
r 1 i
Calculons S(1+i)
2
n 2
n 1
S 1 i n - 1 r 1 i n - 2 r 1 i ........ 2r 1 i
r 1 i
n 3
n 2
Calculons S(1+i)-S
S 1 i S n - 1 r 1 i n - 2 r 1 i ........ 2r 1 i
n 2
- n - 1 r n - 2 r 1 i ........ 2r 1 i
S1 i S r1 i
n 3
n1
r1 i
n1
r1 i
r1 i
Ou encore,
1i
n
n3
2
r1 i
......... r1 i r1 i r nr
r 1
i
1i 1
n2
n2
1 in nr
Si r
r 1 i
r1 i
n1
1in 1
D o, S1 i S
r
n 1
n2
n3
r 1 i
nr
2
......... r1 i r1 i n 1r
n 1
Donc,
n
r 1 i 1 nr
S
i
i
41
Vn a
Or,
1 in
S.
1i
1 in 1 r 1 in 1
V
an
nr
Vr 1 in 1nr
V Ia 1
n A
i
i
i
Donc,
Exemple:
Calculer la valeur acquise dune suite dannuits de fin de priode, en progression
arithmtique dont les caractristiques sont les suivantes:
a = 1 000TND
n = 5ans
i = 5%
r = 100TND
Solution:
n
r 1i
V V
1
n IA
i
i
i
5
100 I 1,05
V1
1
On
a
D'
o,
V
1
0,05 I
A
V I
5 A
0,05
5 100
1
3.2.1.2. La valeur
actuelle
n
On sait que : V V 1 i
n
0
T
n
r
1
i
V
a
1
0
L
V
V I
1 in
nr
n
r V 1 1 i
i
nr
i
42
1I
i I
1
A1
Vr
V Ia
0 A
i
V 1
nr
1I
I
A
i 1n nr
1 i
i
42
a1 i
n3
n2
Vn (1 i) Ta (n 1)r a n 2r 1 i ...... a 2r1 i
a r1 i
n1
a1 i
L
J
n
T
r 1 i 1 nr
V
Ia 1
i
i
i
A
L
J
3.2.2.V2. Lar valeur
ac1tuienlle 1
nr
n
(1 i)
1 i)
I
11 i
nV A
i
nr(1 i)
(1
i
i
T
r
1 i n
n
0
i
i
i
L
J
T1 1 i n nr
V r
1 i n 1
V Ia I (1 i)
0 A
L
J i
i
i
3.3. Les annuites en progression geometrique
3.3.1. Les annuites de fin de periode en progression geometrique
3.3.1.1. La valeur acquise
Soit une progression gomtrique dannuits de fin de priode de raison q reprsente par le
graphique suivant:
0
1
2
3
4
n-2
n-1
n
a
V aq
n
n1
aq
aq
n2
aq
aq3
aqn-3
aqn-2
aqn-1
n1
2 n 3
2
n
n
q 1 i
......... q 1 1 i q
n 1..,
er
n1
Suite gomtrique de 1 terme 1 i
, de raison q 1 i
1 i
et comprenant n termes
V a 1 i
q 1 i
V q
n2
I
I 1
1
n1A
i
Vn a 1 i
L
IV q I 1
A 1 i
V a
1 in
n
J
T
n
n
q 1 i
1 in
q 1 i
1 i
n 1 q 1 i
1 i
V a 1
i
n
q 1 i
L
n
n
T n
q 1 i
V a
q
1
1 in J
n
L i
1 in J
44
Tqn 1 in
V a
n
3.3.1.2. La
1 i actuelle
L qvaleur
J
On sait que :
V0 Vn 1 i
aTqn 1 in
V
0 1
in L q 1 i J
alors
Tqn 1 in
a
1 i actuelle
3.3.2.2. V
La
valeur
n
L q 1 i J
a
V
0
i n
V
0
n
q 1 in
q 1 i
n
q 1
1 in 1 q 1 i
a
EXERCICES ET PROBLEMES
Exercice 1
Un particulier doit 10000 dinars, 20000 dinars et 30000 dinars respectivement dans un, deux
et trois ans. Il dsire se librer de sa dette en deux versements gaux dans quatre et cinq
ans. En supposant un taux de 7%, calculer le montant des versements effectuer.
Exercice 2
Pour acheter crdit un appareil lectromnager cotant 499,155 dinars, on peut sadresser
deux magasins. Le premier propose le mode de paiement suivant : une suite de 12
mensualits de 44,810 dinars chacune. Le second propose un rglement unique de 579
dinars la fin de la premire anne.
1) Dterminer les taux dintrt pratiqus par les deux magasins.
2) Quel magasin propose le meilleur mode de paiement ?
Exercice 3
Un couple dsire investir. Le mari dpose 250 dinars par mois pendant 3 ans un taux
dintrt annuel de 8,5% capitalis mensuellement et son pouse, 900 dinars par semestre
pendant la mme dure un taux annuel de 10% capitalis semestriellement.
1) Lequel des deux placements est plus avantageux que lautre ?
2) Lequel des deux placements aura accumul le plus de capital ?
3) Calculer le capital accumul par le couple.
Exercice 4
Un employ bnficiant dune part dhritage de 100000 dinars reoit immdiatement
10000 dinars et une suite de semestrialits de 5000 dinars. Si la banque o cet hritage est
dpos lui verse un intrt capitalis semestriellement au taux annuel de 1,0025%, on vous
demande de dterminer :
1) Le nombre dannes durant lesquels cet employ reoit des versements de 5000
dinars.
2) Le montant X du versement additionnel ajout au dernier versement de 5000 dinars lui
permettant de recevoir la totalit de sa part dhritage.
3) Le montant Y du versement effectu six mois aprs le dernier versement de 5 000
dinars lui permettant de recevoir la totalit de sa part dhritage.
Exercice 5
Le 01/09/03, une personne dcide de verser un organisme de capitalisation, des
intervalles rguliers gaux une anne, des sommes constantes de montant 1000 dinars
chacune au taux dintrt annuel de 10%. Le premier versement aura lieu dans une anne.
La date prvue pour le dernier versement est le 01/09/2019. On vous demande de calculer le
montant du capital constitu :
1) A la date du dernier versement.
2) A la date du premier versement.
3) Au 01/09/2023, si cette personne ne retire pas son capital au 01/09/2019.
4) Au 01/09/2023, si cette personne opte pour une date du dernier versement plus
loigne qui devient le 01/09/2023 au lieu du 01/09/2019.
Exercice 6
Afin de disposer dun capital lui permettant de financer les tudes suprieures de son fils,
monsieur Z dcide de dposer tous les trois mois 90,123 dinars, dans un compte bancaire o
le taux dintrt est capitalis trimestriellement. Le premier dpt est effectu la naissance
de lenfant et le dernier dpt quand il est g de 18 ans.
Dterminer le taux dintrt annuel sachant que le banquier informe monsieur Z que le
montant du capital constitu lorsque son fils aura 18 ans slvera 10000 dinars.
Exercice 7
Le directeur de la socit Alpina dcide de mettre la disposition de son reprsentant
commercial une voiture de service. A cet effet, il sest trouv devant deux ventualits
possibles, acheter la voiture ou la louer auprs dune agence de la place.
Les conditions de la location:
Un loyer de 300 dinars pay au dbut de chaque mois pendant 36 mois la suite desquels
on rend la voiture sans frais additionnels.
Les conditions dachat:
Le prix dachat de la mme voiture est de 9500 dinars toutes taxes comprises. Lentreprise
compte financer cet achat par un emprunt bancaire au taux annuel de 12 % capitalis
mensuellement. Le remboursement de lemprunt se fera par 36 mensualits gales de dbut
e
de priode. Au bout du 36 mois, la valeur de revente de la voiture est value 3 000 dinars.
1) Calculer la mensualit payer la banque prteuse.
2) Quelle option suggrez-vous ce directeur ?
3) Que devrait tre la valeur de revente de la voiture pour que les deux options (achat ou
location) squivalent ?
Exercice 8
Le 01 mai de chaque anne, une personne verse 20000 dinars capitaliss 7%. Aprs avoir
effectu 10 versements, elle laisse la somme acquise en banque, pendant 5 ans, au taux de
8%. Au bout des 5 annes, elle procde, le premier mai de chaque anne, 10 retraits de
20000 dinars chacun (taux dintrt annuel = 7%).
1) Calculer le solde disponible immdiatement aprs le dernier retrait.
2) Quelle somme constante aurait-il fallu placer pour que ce solde soit nul ?
Exercice 9
Monsieur Taktouk dcide aujourdhui de se constituer une pargne lui permettant dassurer
les dpenses relatives aux tudes suprieures de son fils ainsi que sa propre pension de
retraite.
Son fils Falfoul, g aujourdhui de 10 ans, aura besoin de 4000 dinars par an, pour assurer
ses tudes suprieures qui dbuteront dans 8 ans et dureront 4 ans.
Concernant sa retraite, Taktouk, g aujourdhui de 40 ans, dsire bnficier dans 20 ans
dune pension annuelle gale 25 000 dinars. Monsieur Taktouk estime sa dure de vie 80
ans (dure de vie moyenne des hommes en Tunisie).
En supposant que le taux dintrt est gal 10%, calculer la somme que Taktouk doit
pargner annuellement (un premier montant constant durant les 8 premires annes et un
deuxime montant constant durant les 12 annes restantes) pour assurer lducation de son
fils et sa pension de retraite.
Exercice 10
Le 01/01/N, une personne prvoit son budget pour les deux annes venir. Elle prlvera sur
ses revenus perus en fin de chaque mois : dune part 160 dinars par mois pour rgler son
loyer ; dautre part 400 dinars dpargne mensuelle pendant 3 mois, 600 dinars par mois les 6
mois suivants et 750 dinars mensuellement durant la dernire priode. Elle pourrait placer
ses capitaux au taux dintrt annuel de 19,56%.
On vous demande de calculer la valeur du loyer global et de lpargne totale :
1) A la date du dernier versement.
2) A la date du premier versement.
3) Trois ans aprs le dernier versement.
Exercice 11
Une personne effectue 10 versements de 10000 dinars chacun, tous les deux ans au taux
dintrt annuel de 8,5%.
On vous demande de calculer la valeur du placement global :
1) A la date du dernier versement.
2) Au moment du premier versement.
3) Deux ans aprs le denier versement
Exercice 12
Un individu de 38 ans pense se constituer une retraite personnelle par capitalisation. La
phase dpargne sera constitue par 22 rglements constants, le premier intervenant la
signature du contrat.
La phase de retraite est constitue par des versements annuels qui dbuteront lorsque
lindividu aura 60 ans. Le contrat prvoit 25 versements, le premier versement est de
15 000 dinars la premire anne, avec un taux de revalorisation de 2% par an. Le taux
dintrt annuel est de 5% aussi bien pendant la phase dpargne que pendant la phase de
retraite.
Calculer le montant dpargne ncessaire.
Rponses :
Exercice 1 : Montant = 34 761,266 dinars.
Exercice 2 : 1) ia 1
14,98%;
2) Magasin 1.
ia 2 16%.
TROISIEME CHAPITRE
Capital restant d
dbut de priode
Intrt de la
priode
Amortissement
Annuit de fin de
priode
C0
I1 =C0 . i
m1
a1 = I1+m1
C1 = C0 m1
I2 =C1 . i
m2
a2 = I2+m2
Ip =Cp-1 . i
mp
ap = Ip+mp
n-1
In- 1 =Cn-2 . i
mn-1
an-1 = In-1+mn-1
In =Cn-1 . i
mn
an = In+mn
Avec:
C0 : capital restantme
d au dbut de la premire anne soit le montant de lemprunt.
Ip : intrt de la p
priode.
me
mp : amortissement de la p priode.
me
ap : annuit de la p
priode.
me
Cp-1: capital restant d au dbut de la p
priode.
Les amortissements servent rembourser la dette donc leur somme est gale au capital
emprunt:
n
L mp C0
p1
me
Aprs le paiement du n
amortissement mn, le capital restant d est gal zro donc la
dette non rembourse avant le paiement de mn est gale mn cest dire Cn-1 = mn
Relation entre deux annuits successives :
i
ra m m C
p p
p
p1
I
m
I
m
C i
a
p1 p1
p1
p
l
a
-a m
-m C
xi
p1 p
p1
p
P i-C
p-1
x
a
p1
-a m
- m 1
p
p1
p
i
1.2.1 Remboursement in fine
Le remboursement du capital dun emprunt seffectue en une seule fois, la fin du contrat. Le
montant de lintrt (I) vers chaque chance, prvue par le contrat, est gal au montant
emprunt multipli par le taux dintrt.
0
Emprunt C0
n-1
Remboursement C0
I
TABLEAU DAMORTISSEMENT
Priode
Capital restant d
dbut de priode
Intrt de la
priode
Amortissement
Annuit de fin de
priode
C0
I1 = I =C0.i
---
a1 = I 1 = I
C0
I2 = I =C0.i
---
a2 = I 2 = I
C0
Ip = I =C0.i
---
ap = I p = I
n-1
C0
In- 1 = I =C0.i
---
an-1 = In-1= I
C0
In = I =C0.i
C0
an = In+ C0 = I +C0
Capital restant d
dbut de priode
Intrt de la
priode
Amortissement
Annuit de fin de
priode
C0
I1 =C0 . i
m1
a = I1+m1
C1 = C0 m1
I2 =C1 . i
m2
a = I2+m2
Ip =Cp-1 . i
mp
a = Ip+mp
n-1
In- 1 =Cn-2 . i
mn-1
a = In-1+mn-1
In =Cn-1 . i
mn
a = In+mn
On a, a1 = a2 = . = ap= .= an = a
et, a = mn + In a = mn + Cn-1 .i a = mn + mn.i
a = mn
p-1
n-1
On a : mn = m1(1+i)
Or, a = mn(1+i)
n-1
n
D o, a = m1(1+i) (1+i) = m1(1+i)
Donc: a = m1(1+i)n
1.2.1.2. Relation entre CO et le premier amortissement (m1)
C m m m m ......... m
0
1
2
3
4
n
2
3
n1
C m m 1 i m 1 i m 1 i ......... m 1 i
0
1
1
1
1
1
0
C
m
T
11
1 i
L
1 i
1
i
n1
......... 1 i
T 1 in 1
C0 m
1
T i i J
Et m LC
1 0 L 1 in 1 J
Et,
T
i
a C0
L1 1 -i n J
Exemple :
Le tableau damortissement dun emprunt remboursable par annuits constantes indique que
les intrts pays lavant dernire anne slvent 12300 dinars et les intrts pays la
re
dernire anne sont gaux 6300 dinars. Enfin, la diffrence entre les intrts de la 1
anne et ceux de la 2me anne slve 4061,040 dinars.
Dterminer i, a, m1 puis C0.
Solution :
On a In-1 = 12300 dinars = Cn-2 . i = (mn-1 +mn).i
In = 6300 dinars = Cn-1. i = mn.i
I1 - I2 = 4061,040 dinars = C0 . i- C1 . i = (C0 - C1 ).i = m1.i
On sait que: mn = mn-1.(1+i)
r
m
rm i 6 300TND
n
V
1
m 1 i 12 300 dinars
I mn .1 i
n
i6
n 300TND
m
m i 12
l n-1 n
300TND
lA
rm i 6
n
300TND
VI m T1 1
lA n i
L
i 12
J1
300TND
1 1 i
1
12 300
1 12 300
1 i
1
6 300
1
V
12 300 6 300 I 1 1 i 1
A
1
0,952380952 i 0,05
1 i
i = 5%
mn .i = 6300 <=> mn = 126 000 dinars
a = mn .(1+i) = 126000 (1 + 0,05) <=> a = 132300 dinars
I1 - I2 = 4061,040 = C0 . i- C1 . i = (C0 - C1 ).i = m1.i
4 061,040
I I
0,05
1 2
m
i
1
132300-81220,800
a m
1
C i
0
am
i
0,05
C0 = 1021584 dinars
1 ip 1
Rp C0
1 ni 1
Donc
n
Ip
i J
Cp1
Priode
Capital restant d
dbut de priode
Intrt de la
priode
Amortissement
Annuit de fin de
priode
C0
I1 =C0 . i
a1 = I1+m
C1 = C0 m1
I2 =C1 . i
a2 = I2+m
Ip =Cp-1 . i
ap = Ip+m
n-1
In- 1 =Cn-2 . i
an-1 = In-1+m
In =Cn-1 . i
an = In+m
p1
-a m
- m 1 i
p
p1
p
C
or
p1
mp
0
n
donc
ap
1pa 0n i
arithmtique de raison
Exemple :
Un emprunt indivis contract au taux annuel i est remboursable par 5 annuits: a1, a2, a3, a4 ,
a5 .
Les amortissements successifs m1 ,m2 ,m3 ,m4 et m5 forment une progression gomtrique de
raison (1+k), k tant diffrent de i.
1) Sachant que:
me
- Les intrts de la 2 anne I2 = 102102 dinars
me
- Les intrts de la 4 anne I4 = 55902 dinars.
me
- le 2 amortissement m2 = 440000 dinars.
Calculer i
2) Dterminer le montant de lemprunt et dresser le tableau damortissement.
Solution
On a I2 = 102102 = C1 . i
I4 = 55 902 = C3 . i
m2 = 440 000
I2 = C1 . i = (C0 - m1 ).i = (m1+ m2 + m3 + m4 + m5 - m1).i
= (m2 + m3 + m4 + m5).i
I4 = C3 . i = [C0 - (m1 + m2 + m3 )].i
= (m1+ m2 + m3 + m4 + m5 - m1 - m2 - m3 ).i = (m4 + m5).i
D o, I2 = (m2 + m3 + m4 + m5).i =102102
I4 = (m4 + m5).i = 55902
(1) - (2) => (m2 + m3).i = 102102 - 55902 = 46200 (3)
m 4 m 5 i
(2)/(3) =>
55902
(1)
(2)
m 2
m i
3
46200
1,21
m 4 m 4 1 k
m2
m2
1,2
1
1
k
Or, m m 1
4
m4 1 1 k
1,2
1
m2 1 1
k
1,21
m2
1,21
m 1
2
m2
k
2
m4
m4
m2
k 10%
1,21
1
2
k
1,12
46 200
im m
2
3
0,05
2)
C
0
m m m 1 k m
L
i1 i
C0 m1 1 k
1
or
1
1
k
m
1 k
1
1
k
k4
440000
400 000
1,10
C0 = 2442040 dinars
Capital restant du
Amortissement
Annuit
Intrt
1
2
3
4
5
2442040
2042040
1602040
1118040
585640
400000
440000
484000
532400
585640
122102
102102
80102
55902
29282
522102
542102
564102
588302
614929
er
Priode
Dette en dbut
de priode
Intrts
Amortis.
Annuits
Nombre de titres
en circulation
C0 = N * VN
N*c
m1 * V R
a1 = N*c+m1*VR
N1 = N - m1
C1 = N1 * VN
N1 * c
m2 * V R
a2 = N1*c+ m2*VR
N2 = N1 m2
Cp-1 = Np-1 * VN
Np-1 * c
mp * V R
ap = Np-1*c+ mp*VR
Np = Np-1 mp
n-1
Cn-2 = Nn-2 * VN
Nn-2 * c
mn-1*VR
an-1= Nn-2*c+mn-1*VR
Cn-1 = Nn-1 * VN
Nn-1 *c
mn * V R
an = Nn-1*c+ mn*VR
Nn = Nn-1 mn
Nn = Nn-1 mn = 0 Nn-1 = mn
Or an = Nn-1 * c + mn* VR = mn * c + mn* VR = mn * (c + VR)
an = mn * (c + VR)
2.3.1. Relation entre les annuites et les amortissements
ap+1= Np * c+ mp+1 * VR ap+1 = (Np-1 - mp) * c+ mp+1 * VR
Et ap = Np-1 * c + mp * VR
ap+1 - ap = (Np-1 - mp) * C+ mp+1 * VR - Np-1 * c mp * VR
= mp+1 * VR mp * c - mp * VR
= mp+1 * VR - mp * (c +VR)
Vc
Do ap1 ap mp1VR VRmp II 111
V
A R
Posons, r: le taux dintrt, qui appliqu la valeur de remboursement, nous donne le
coupon:
On aura alors,ap
1 ap mp
1VR
*
VR * mp * r
R
1
r
Donc m
p1
1 r
r
n
1- 1 r
EXERCICES ET PROBLEMES
Exercice 1
Un prt de 70442,910 dinars est consenti au taux dintrt annuel de 3%. Il est amortissable
par 24 annuits de fin de priode telles que chacune delles est gale la prcdente
e
majore de 5%. Lamortissement de la 19 anne slve 4720,152 dinars.
1) Etablir la relation qui lie le capital emprunt et les annuits. En dduire le montant de
la premire annuit.
2) Etablir la relation qui lie les amortissements successifs.
re
e
e
e
3) Construire la 1 , la 18 , la 19 et la 24 ligne du tableau damortissement.
Exercice 2
Une socit de crdit prte une somme dargent remboursable chaque fin danne en 20
annuits constantes tel que le produit du premier et du troisime amortissement soit gal
e
e
2241613,400 dinars et que le produit du 5 amortissement par le 6 soit gal
5064949,200 dinars.
1) Calculer :
a) Le taux dintrt.
b) Le premier amortissement.
c) Lannuit.
d) La somme emprunte (arrondir lunit suprieure).
e
e) La dette amortie et non amortie aprs le paiement de la 8 annuit.
e
e
2) Etablir les 12 et 13 lignes du tableau damortissement.
Exercice 3
Une entreprise sadresse une banque pour emprunter 110410 dinars. La banque lui
propose un remboursement au moyen dune srie de 12 annuits constantes de fin de
priode aux taux de 8% les 4 premires annes, 9% les 4 annes suivantes et 10% les 4
dernires annes.
1) Calculer le montant de lannuit.
2) Dterminer le taux effectif annuel dintrt de cet emprunt auprs de la
banque.
3) Etablir le tableau damortissement de cet emprunt.
Exercice 4
Une personne dsire emprunter 60000 dinars, sadresse trois organismes financiers qui lui
proposent trois modalits de remboursement diffrentes :
Organisme 1 : versement dune annuit constante (a) pendant 8 ans au taux de 8%.
Organisme 2 : versement dune somme constante (b) tous les deux ans pendant 8 ans,
comprenant une part de remboursement et des intrts calculs au taux annuel de 8%.
Organisme 3 : Versement de 8 annuits comprenant dune part un huitime du capital
emprunt et dautre part des intrts calculs au taux i sur la base du capital restant du.
Exercice 8
Une entreprise a mis un emprunt obligataire dont un extrait du tableau damortissement est
donn ci- dessous :
Nombre dobligations
En
circulation
1
2
3
4
5
6
7
8
Amorties
Amortissement
(remboursement
au pair)
Intrts
Annuits
sensiblement
constantes
567000
1096
496416
1711
1) Dterminer :
a) Le taux dintrt i.
b) La valeur nominale dune obligation. Arrondir le rsultat lunit infrieure.
e
c) Le nombre de titres en circulation au dbut de la 6 anne.
d) Le nombre dobligations mises.
e) La dure de lemprunt.
re
e
e
f) La valeur de la 1 , de la 4 et de la 8 annuit.
2) Complter le tableau damortissement.
Rponses :
Exercice 1 : 1) C0 29,32677327a1; a1 2 402 dinars.
2) mp1 1,03mp 0,05ap .
3)
Priode
1
18
19
24
capital restant du
Intrt de la priode Amortissement
Annuit
70 442,910
2 113,287
288,713
2 402,000
39 666,998
1 190,010
4 315,418
5 505,428
35 351,580
1 060,547
4 720,152
5 780,699
7 162,914
214,887
7 162,913
7 377,800
Exercice 2 : 1) a) i = 12,35%
b) m1 = 1 332,623 dinars.
c) a = 13 682,607 dinars.
d) C0 = 100 000 dinars.
e) R8 = 16 601,629 dinars; C0 - R8 = 83 398,371 dinars.
Priode
capital restant du
12
13
71 944,526
67 147,068
8 885,149
8 292,663
4 797,458
5 389,944
capital restant du
Intrt de la priode Amortissement
Annuit constante
110 410,000
8 832,800
6 201,221
15 034,021
104 208,779
8 336,702
6 697,319
15 034,021
97 511,460
7 800,917
7 233,104
15 034,021
90 278,356
7 222,268
7 811,753
15 034,021
82 466,604
7 421,994
7 612,027
15 034,021
74 854,577
6 736,912
8 297,109
15 034,021
66 557,468
5 990,172
9 043,849
15 034,021
57 513,619
5 176,226
9 857,795
15 034,021
47 655,824
4 765,582
10 268,439
15 034,021
37 387,385
3 738,739
11 295,282
15 034,021
26 092,103
2 609,210
12 424,811
15 034,021
13 667,292
1 366,729
13 667,292
15 034,021
1
2
3
Nombre d'obligations
En circulation
Amorties
10 000
702
9 298
816
8 482
944
Amortissement
(remb, au pair)
421 200
489 600
567 000
lnterts
960 000
892 608
814 272
Annuites sensiblement
constantes
1 381 200
1 382 208
1 381 272
4
5
6
7
8
7 538
6 442
5 171
3 696
1 985
1096
1271
1475
1711
1985
657 600
762 600
885 000
1 026 600
1 191 000
723 648
618 432
496 416
354 816
190 560
1 381 248
1 381 032
1 381 416
1 381 416
1 381 560
Rponse :
1) Montant verser le 12/06/N+4 = 98 318,901 dinars.
2)
Priode
Capital restant Amortissement
du
6
30 475,391
10 158,460
7
20 316,927
10 158,460
8
10 158,460
10 158,460
3) Oui.
Intrt
Annuit
3 352,293
2 234,862
1 117,431
13 510,753
12 393,322
11 275,891
67