TRABAJO DE FINANZAS 3

ANA MILENA VELASQUEZ NAVARRO

ADRIANA CAROLINA LANG ALVAREZ
CARLINA SOFIA SEJIN VEGA

TUTOR
JORGE GARCIA PATERNINA

UNIVERSIDAD DE CORDOBA
ODESAD
ADMINISTRACION FINANCIERA
SEMESTRE IX
MONTERIA
2008

TALLER

1. Conteste brevemente las siguientes preguntas:

En trminos generales como se define el apalancamiento?
Como el fenmeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie
de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de
incrementar al mximo las utilidades de los propietarios.

2. En el estudio de apalancamiento operativo y financiero se demostr que se

daba en ambos sentidos Qu quiere decir lo anterior? Justifique su respuesta.
Lo anterior quiere decir que un incremento del tanto por cientos en las ventas
genera un incremento ampliado en las UAII y del mismo modo una disminucin
en las ventas genera una disminucin del efecto sobre las UAII, lo mismo
sucede con el apalancamiento financiero un aumento o disminucin en las UAII
genera un aumento ampliado o una disminucin en la UPA.

3. Por qu en algunos apartes del capitulo que trata el estudio de

apalancamiento menciona que el GAO y el GAF son medidas de riesgo?
Justifique su respuesta.
El GAO es medida de riesgo por que el se puede notar el grado que incurre la
empresa teniendo determinada estructura de costos y gastos fijos, es decir que
mientras mayor sea la carga fija mayor ser GAO, pero un alto grado de este
no significa que la empresa este en buena situacin.

El GAF es medida de riesgo, por que en el se determina el grado en que

incurre la empresa teniendo un determinado nivel del endeudamiento esto
quiere decir, que mientras mayor o menor sea el nivel de endeudamiento,
menor o mayor ser el riesgo y este ser evaluado en una situacin difcil para
poder ser reducido o viceversa.

4. De las afirmaciones relacionadas a continuacin, nicamente diga si es

verdadera mediante una V o falsa mediante una F.
Cuando no hay costos fijos siempre estar presente el apalancamiento
operativo (F).
El grado de apalancamiento operativo para que exista como tal deber ser
siempre menor que uno (F).
Un alto grado de apalancamiento operativo es sinnimo de que la empresa
esta en buena situacin (F).
En poca de prosperidad econmica es desventajoso tener un alto grado de
apalancamiento operativo (F).
La medida de apalancamiento operativo, lo es solamente para una determinada
estructura de costos y gastos de referencia. Si dicha estructura cambia,
tambin lo hace el grado de apalancamiento (V).
Si una empresa no tiene cargas financieras (pago de intereses) podemos decir
que no estar presente el apalancamiento financiero (V)
El GAT se puede calcular dividiendo el GAO entre el GAF (V).
Si el GAF da igual a uno (1) significa que no hay pagos de intereses y que la
empresa se financia totalmente con patrimonio (V).

5. Que nivel de costos variables debe tener la empresa noveno semestre si

los costos fijos son de $48.000.000 (cuarenta y ocho millones de pesos), un
precio del producto de $240.000 (doscientos cuarenta mil pesos) la unidad y un
punto de equilibrio de 800 unidades?

R/ COSTOS FIJOS

48.000.000

PRECIO DEL PRODUCTO

240.000

PUNTO DE EQUILIBRIO

800 unidades

CF
Punto de Equilibrio=
PV-CVU
48.000.000
800=
240.000-CVU
800(240.000-CVU)= 48.000.000
48.000.000
240.000-CVU=
800
CVU= 60.000 - 240.000
CVU= -180.000

(-1) (CVU)= -180.000(-1)

CVU= 180.000

6. Retomando la informacin del punto anterior, si la empresa noveno semestre

quisiera obtener utilidades por $30.000.000 (treinta millones de pesos),
Cunta unidades debera vender en un mes?

Utilidad + CF
Q=
P CV
Q= 30.000.000 + 48.000.000
240.000 -

180.000

Q=78.000.000
60.000
Q= 1.300 Unidades
7. La empresa LA MONTERIANA S.A. desee que le elabore el estado de
resultados bajo la metodologa del sistema de conteo variable, para lo anterior
dispone de la siguiente informacin:
El capital de la empresa esta representado en 1.500 (mil quinientas) acciones
comunes.
La MONTERIANA S. A. tiene una deuda contrada con una entidad financiera
donde debe pagar intereses por $2.500.000 (dos millones quinientos mil pesos)
todo lo meses.
Los impuestos que se debe pagar sobre las utilidades son del 25%
Los gastos fijos de administracin y ventas son de $10.000.000 (diez millones
de pesos).
Los costos fijos de produccin son el triple de los gastos fijos de administracin
y ventas.
El costo variable unitario es de $135.000 (ciento treinta y cinco mil pesos).
El precio de venta unitario es $160.000 (ciento sesenta mil pesos).
El volumen de ventas es de 2500 (dos mil quinientos) unidades.
Tan pronto elabore el estado de resultados bajo la metodologa del sistema de
costeo variable de la empresa LA MONTERIANA S.A. se le pide lo siguiente:
Calcule el GAO e interprete el resultado obtenido.
Calcule el GAF e interprete el resultado obtenido.
Calcule el GAT e interprete el resultado obtenido.
Compruebe: GAO, GAF y el GAT a partir de un incremento en el volumen de
Ventas del 10%.

Ventas en unidades

2.500

Precio de venta unitario

160.000

Costo variable unitario

135.000

Costos fijos de produccin

30.000.000

Gastos fijos de admn. y vtas

10.000.000

Impuestos 25%
Intereses

2.500.000

# acciones comunes

1.500

NOTA: CVT= CVU* ventas en unidades

CVT= 135.000* 2500= 337.500.000
VENTAS= PVU*ventas en unidades
VENTAS= 160.000* 2500= 400.000.000
Q=

40.000.000
160.000 135.000

Q= 1600
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
Ventas en unidades

2.500

Ventas en valores

400.000.000

Menos costos variables

337.500.000

MARGEN DE CONTRIBUCION

62.500.000

Menos costos fijos de produccin

30.000.000

Menos gastos fijos de admn. Y vtas

10.000.000

UAII

22.500.000
Margen de contribucin

GAO=
Utilidad operativa
62.500.000
GAO=

=2.778
22.500.000

INTERPRETACION
Lo anterior quiere decir que a partir de un punto de referencia de 2.500
unidades que vende la empresa cada incremento o decremento trae como
consecuencia un efecto ampliado en la UAII de 2,778 puntos es decir, si las
ventas se incrementarn en un (10%) la UAII lo har en un 27,78%.

COMPROBAR EL PUNTO ANTERIOR

- 10%

punto de referencia

+10%

Ventas

360.000.000

400.000.000

440.000.000

Menos costos variables

303.750.000

337.500.000

371.250.000

MARGEN DE CONTRIBUCION

56.250.000

62.500.000

68.750.000

Menos costos fijos de produccin

30.000.000

30.000.000

30.000.000

Menos gastos fijos de admn. Y ventas

10.000.000

10.000.000

10.000.000

UAII

16.250.000

22.500.000

28.750.000

Impacto sobre la UAII

- 27,78%

% cambio en la UAII
GAO=
% cambio en las ventas
27,78%
GAO=

= 2,778
10%

+27,78%

UAII

22.500.000

-Intereses

2.500.000

Utilidad ante de impuesto

20.000.000

Impuesto 25%

500.000

Utilidad Neta

1.500.000

# Acciones comunes

1.500
10.000

GAF= UAII = 22.500.000 = 1.125

UAI

20.000.000

Interpretacin
El resultado obtenido de 1.125 significa que por cada punto en porcentaje que
aumente o disminuya la UAII apartir de un punto de referencia, habr un aumento
o disminucin porcentual de la UPA de 1.125.

CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

- 27.78%
UAII

punto de referencia

+ 27.78%

16.250.000

22.500.000

28.750.000

Menos intereses

2.500.000

2.500.000

2.500.000

Utilidad antes de impuesto

13.750.000

20.000.000

26.250.000

3.437.500

5.000.000

6.562.500

Impuesto 25%
Utilidad neta

10.312.500

15.000.000

19.687.500

# De acciones comunes

1.500

1.500

1.500

UPA

6.875

10.000

13.125

Impacto sobre la UPA

- 31.25%

+ 31.25%

GAF= % Cambio en la UPA = 31.25%=1.125

% Cambio en la UAII

27.78%

Utilidad operativa
GAF =
Utilidad antes de impuestos

GAF = 22.500.000
20.000.000
GAF= 1,125

INTERPRETACION
Lo anterior quiere decir que a partir de lo obtenido de 1,125 significa que por cada
punto en porcentaje, que se aumenten o (disminuyan) las UAII a partir del punto
de referencia, habr un aumento o disminucin porcentual de la UPA de 1,125
puntos. Por ejemplo, si las UAII se aumentan en un 10%, la UPA lo har en un
11.25%.

COMPROBAR EL PUNTO ANTERIOR

- 10%
UAII

punto de referencia

20.250.000

Menos intereses

2.500.000

Utilidad antes de impuesto

17.750.000

Impuesto 25%

22.500.000
2.500.000
20.000.000

+10%
24.750.000
2.500.000
22.250.000

4.437.500

5.000.000

5.562.000

13.312.500

15.000.000

16.687.500

# De acciones comunes

1.500

1.500

1.500

UPA

8.875

10.000

11.125

Utilidad neta

Impacto sobre la UPA

- 11.25%

% cambio en la UPA
GAF=
% cambio en la UAII

11.25%
GAF=

= 1,125
10%

CALCULO DEL APALANCAMIENTO TOTAL

Margen de contribucin
GAT=
Utilidad antes de impuestos
62.500.000
GAT=

= 3,125
20.000.000

+ 11.25%

INTERPRETACION
Este es el producto de 2,778 * 1,125 y significa que por cada punto en porcentaje
que se aumenten en las ventas, la UPA se aumentar en 3,125 puntos. Por
ejemplo, un aumento del 10% en ventas ocasionar un aumento del 31,25% en la
UPA.

CUESTIONARIO DE EVALUACION
Explique por que el grado de apalancamiento operativo y financiero puede
utilizarse en la medicin de riesgo de la empresa.
R/: El GAO se puede utilizar en la medicin de riesgo por que tiene una estrecha
relacin con el punto de equilibrio y el de seguridad los cuales le sirve a la
empresa para medir el nivel de ventas optimo para trabajar y determinar el grado
de riesgo operativo que implicara una mayor posibilidad de no poder cubrir los
gastos y costo fijos, en caso de una disminucin en las ventas.
El GAF es una medida de riesgo, por que en el se determina el riesgo financiero
en que incurre la empresa teniendo un determinado nivel de endeudamiento.
Que significado tiene el punto de indiferencia financiero y con cual otra
informacin adicional lo complementaria usted, a efectos de tomar una decisin de
financiamiento?
R/= El punto de indiferencia financiera es la clave a la hora de tomar una decisin
de financiamiento por que se puede ver que la UPA obtenida por dos alternativas
diferente serian igual

Explique de qu manera en una empresa la estructura de activos (corrientes y

fijos) y la estructura financiera afecta las posibilidades de ganar o perder.
R/= La medida de apalancamiento son simplemente una forma de explicar en
trminos cuantitativos el hecho de que mantener una estructura de costo fijos y
otra deuda, implica correr riesgos en la empresa. La metodologa es muy til para
tomar decisin futuras de estructura financiera

y operativa

pues muestra lo

expuesta que poda crear la empresa a una situacin de insolvencia en caso de

una baja en el volumen de operacin. O tambin podra mostrar los beneficios
incrementales y ampliados que se obtendr como resultado de una situacin de
bonanza
.
EJERCICIO PARA RESOLVER
La empresa A y B tiene la siguiente estructura en sus estados de resultados:
A
Ventas

$4.000

$4.000

Costos variables

2.000

2.000

Contribucin

2.000

2.000

Costos y gastos fijos

1.000

UAII

1.000

2.000

1.000

1.000

1.000

Intereses
UAI

Si los impuestos son del 30% y el nmero de acciones es de 600, se pide:

Calcule todos los apalancamientos y explquelos brevemente.
Cul de las dos empresas estn en mejor situacin financiera?

CALCULO APALANCAMIENTO OPERATIVO: EMPRESA A

Ventas

4.000

-Costos variables

2.000

=Margen de contribucin

2.000

-Costos y gastos fijos

1.000

UAII

1.000

GAO= Margen de contribucin = 2.000 = 2

UAII

1.000

Interpretacin
Esto quiere decir que a partir de un punto de referencia de tantas unidades cada
incremento o decremento trae como consecuencia un efecto ampliado en la UAII
de 2 puntos.

CALCULO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO: EMPRESA A

UAII

1.000

-Intereses

Utilidad ante de Impuestos

1.000

Impuesto el 30%

300

Utilidad Neta

700

# Acciones Comunes

600

UPA

1.17

GAF=

Utilidad Operativa
Utilidad ante de impuesto

= 1.000 = 1
1000

Interpretacin
El GAF, es de 1 lo que se debe a que no hubo pago de intereses, es decir, no
existe apalancamiento financiero.
El GAT = Margen de contribucin

= 2.000 = 2

Utilidad antes de Impuesto

1.000

Este resulta de 2 * 1, y significa que por el punto en porcentaje que se aumenta las
ventas, la UPA se aumentara en dos puntos
CALCULO DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO: EMPRESA B
Ventas

4.000

-Costos Variables

2.000

=Margen de contribucin

2.000

-Costos y gastos fijos

UAII

0
2.000

GAO= Margen de Contribucin = 2.000 = 1

UAII

2.000

Interpretacin
Esto quiere decir, que el GAO para que exista debe ser mayor que 1, en este caso
como no hay costos fijos es igual a 1, sea que no hay apalancamiento financiero.

CALCULO DE APALNCAMIENTO FINANCIERO: EMPRESA B

UAII

2.000

-Intereses

1.000

Utilidad ante de impuesto

1.000

Impuesto el 30%

300

Utilidad Neta

700

# Acciones Comunes

600

UPA

1.17

GAF = UAII = 2.000 = 2

UAI

1 .000

El GAT = Margen de contribucin

= 2.000 = 2

Utilidad ante de impuesto

1.000

Interpretacin
El resultado obtenido es de 2 * 1, y significa que por cada punto en porcentaje,
que se aumenta las ventas, la UPA SE aumenta en 2 puntos.

La fbrica computarizada S.A. produce un solo modelo de computadora. Para el

prximo ao se espera que los costos fijos sean de $10.000 y se tiene
presupuestado un precio de venta de $200 y un costo variable unitario de $60. Las
ventas esperadas son de 1.260 unidades (40% ms que el ltimo ao), pero para
poder cumplir este objetivo se requiere $12.000 de financiacin adicional.
Se plantea dos alternativas de financiacin:
Deuda a corto plazo por $4.000 al 30%
Deuda a largo plazo por $4.000 al 36%

400 acciones a un precio de $10 pesos cada una

Deuda a corto plazo por $5.000 al 30%
Deuda a largo plazo por $6.000 al 36%
100 acciones a un precio de $10 cada una
El nivel actual de UAII es de $36.000 y los intereses al nivel actual de financiacin
son de $6.000, el capital actual esta conformado por 600 acciones (antes de hacer
las emisiones planteadas para el prximo ao).
Basado en la primera alternativa de financiacin, evalu la utilizacin del
apalancamiento operativo y financiero de esta empresa y relacinela con el riesgo.
Si el nivel de ventas bajara a 500 unidades, Cul plan de financiacin seria el
ms conveniente para la empresa?
Haga un anlisis del punto de indiferencia financiero para las alternativas
propuestas: Sustntelo grficamente.
SOLUCION
R=/
Vtas: (1.260 x 200) = 252.000
Cvu: (1.260 x 60) =

75.600

Se elabora el estado de resultados

Ventas

252.000

- CV

75.600

= Mc

176.400

- Cf

10.000

= UAII
- Gastos Financieros

166.400
2.640

4.000 x 30%
4.000 x 36%
= UAI

163.700

- Impuestos 30%

49.128

= Utilidad Neta

114.632

# Acc. Com. 1.000

400 + 600
UPA 115
MC
GAO = ---------- ;
UAII

176.400
---------------- = 1,06
166.400

UAII
GAF = ---------- ;
UAI

166.400
---------------- = 1,02
163.760

Basado en la alternativa a)

el apalancamiento operativo y financiero lo

relacionamos con el riesgo de la siguiente manera:

Ejemplo:
Activos

Corrientes

Pasivos y Patrimonio

8.000

Pasivos

8.000

Fijos

10.000

Patrimonio

10.000

Total

18.000

Total

18.000

UAI
__________
Patrimonio

UAII
_________
ACTIVOS

>

57.360
__________
10.000

>

Entonces 5,7

>

60.000
_________
18.000
3,33

>

> 1% (costo de la deuda)

>

1 % (2.640)
8.000 x 0,33

3,3

De lo anterior podemos concluir que el apalancamiento financiero es favorable,

dado que la rentabilidad del activo es superior al costo de la deuda.

Si el nivel de ventas bajara a 500 unidades Cul plan de financiacin sera

el ms conveniente para la empresa?

Alternativa a.
Vtas: (500 x 200) =100.000
Cvu: (500x 60) =
Vtas

30.000
100.000

- Cv

30.000

= Mc

70.000

- Cf

10.000

= UAII

60.000

- Gastos financiero

2.640

4.000 x 30%
4.000 x 36%
= UAI

57.360

- Impuestos 30%

17.208

= Utilidad Neta

40.152

# Ac. Com.

1.000

400 + 600
UPA

40,152

MC

70.000

GAO =

= 1,17
UAII

60.000

UAII

60.000

UAI

57.360

GAF =

= 1,04

Alternativa b.
Vtas: (500 x 200) = 100.000
Cvu: (500x 60) =

Vtas

30.000

100.000

- Cv

30.000

= Mc

70.000

- Cf

10.000

= UAII

60.000

- Gastos financiero
5.000 x 30%
6.000 x 36%

3.660

= UAI

56.340

- Impuestos 30%

16.902

= Utilidad Neta

39.438

# Ac. Com.

700

100 + 600
UPA

56,34

MC

70.000

UAII

60.000

UAII

60.000

GAO =

= 1,17

GAF =

= 1.06
UAI

56.340

El plan de financiacin mas conveniente para la empresa es el plan a.

Haga un anlisis del punto de indiferencia financiero para las alternativas

propuestas. Sustntelo grficamente.
UPA (a) = UPA (b)
(UAIIa - Ia) (1 + t)
________________
Na

(UAIIb - Ib) (1 + t)
________________
Nb

(UAII - Ia)
=
________________
Na

(UAII - Ib)
________________
Nb

UAII - 2.640
=
________________
1.000

UAII - 3.660
________________
700

Entonces
700 (UAII) 700 (2.640) = 1.000 (UAII) 1.000 (3.640)
700 (UAII) 1.000 (UAII)= - 3.660.000 + 1.848.000
-

300 UAII = - 1.812.000

- 1.812.000
UAII = ___________
300
UAII = 6.040
Demostrando lo anterior tenemos:
UAII = 6.040
- Inters alternativa (A)= 2.640
= UAI = 3.400
# Acciones = 1.000
UPA = 3.4
UAII = 6.040
-

Inters Alternativa (B)= 3.660

= UAI= 2.380
# Acciones = 700
UPA= 3.4
Interpretacin: para una utilidad operativa de $6.040 las UPA tendran el mismo
valor en ambas alternativas.

EJERCICIOS PROPUESTOS

1. Que nivel de costos fijos debe tener la empresa THE WINNER si tiene un
punto de equilibrio de 13.500 unidades, un precio del producto de $150.000 la
unidad y un costo variable unitario de $123.000

PE=13.500 Unidades
PV=150.000 Unidades
CVU=123.000
CF=?
CF
PE=
PV-CVU

CF
13.500=
150.000 - 123.000
CF= 13.500*(150.000-123.000)
CF=13.500*27.000
CF=364.500.000
2. La empresa de camisas La Elegante, vende sus productos a $75.000 cada
uno y tiene un costo variable por unidad de $63.000, si los costos fijos son de
$47 millones mensuales, calcular:
a) El punto de equilibrio
b) El GAO para 4.700 unidades
c) Comprobar el punto b.

P=$75.000
CVU=$63.000
Q=?
GAO=4.700
47.000.000
Q=
75.000 - 63.000
Q= 3917 Unidades

Ventas=75.000*4.700=352.500.000
CVT=63.000*4.700=296.100.000
Ventas

352.500.000

Menos Costos variables

296.100.000

MARGEN DE CONTRIBUCION

56.400.000

Menos Costos fijos

47. 000.000

UAII

9. 400.000

Margen de Contribucin
GAO=
UAII

56.400.000
GAO=
9.400.000
GAO= 6

INTERPRETACION
Lo anterior quiere decir que apartir de un punto de referencia de 4.700 Uds. que
vende la empresa cada incremento o decremento trae como consecuencia un
efecto ampliado en la utilidad operativa de 6 puntos es decir, si las ventas se
incrementaron en un 10% la UAII lo har en 60%

COMPROBAR EL PUNTO ANTERIOR

-10%
Ventas
-Costos variable
=Margen contribucin

352.500.000

387.750.000

266.490.000

296.100.000

352.710.000

50.760.000
47.000.000

=Utilidad de operativo

3.760.000

GAO=
% cambio en la vtas
15.040.000 9.400.000
=
9.400.000
15.640.000
=
9.400.000

+10%

317.250.000

-costos fijos

% cambio en la UAII

Punto referencia

56.400.000

62.090.000

47.000.000

47.000.000

9.400.000

15.040.000

=60%

% Cambio en UAII 60%

GAO=

=6
% Cambio ventas 10%

3. Que nivel de costos fijos debe tener la empresaO SEA si tiene un punto
de equilibrio de 17.300 unidades, un precio del producto de $145.000 la
unidad y un costo variable unitario de $123.000.

Costos fijos =?
Q= 17.300 Uds.
PVU= $145.000
CVU= $123.000

CF
17.300=
145.000-123.000
17.300(145.000-123.000)=CF
7.300(22.000)=CF
CF=380.600.000

4. La empresa de zapatos el caminante, vende su producto a $83.000 cada

una y tiene un costo variable por unidad de $63.000, si los costos fijos son de
$47 millones mensuales, calcular:

a) El punto de equilibrio
b) El GAO para 4700 unidades
c) Comprobar el punto b

P= 83.000
CVU= 63.000
CF= 47.000.000
Q=?
GAO= 4.700 unidades
CF
PE=
PV - CVU

47.000.000
PE=
83.000 - 63000

PE= 2.350
Ventas = 83.000 * 4.700
= 390.100.000
CVT = 63.000 * 4.700
= 296.100.000

Ventas

390.100.000

- Costos Variables

296.100.000

= Margen de contribucin

94.000.000

- costos fijos

47.000.000

= UAII

47.000.000

GAO = Margen de Contribucin

UAII

GAO = 94.000.000

=2

47.000.000

Interpretacin
Esto quiere decir que apartir de un punto de referencia de 4.700 unidades que
vende la empresa cada incremento o decremento trae como consecuencia un
efecto ampliado en la utilidad operativa de 2 puntos es decir si la ventas se
incrementara en un 10% la UAII lo har en 20%

COMPROBAR EL PUNTO ANTERIOR

-10%

punto de referente

+10%

Ventas

351.090.000

390.100.000

429.110.000

-Costos variables

266.490.000

296.100.000

325.710.000

=Margen de Contribucin
103.400.000

846.000.000

94.000.000

-Costos fijos
UAII

47.000.000

47.000.000

47.000.000

799.000.000

47.000.000

56.400.000

GAO = %Cambio en la UAII

%Cambio en la venta
= 56.400.000 47.000.000 = 20%
47.000.000

GAO = %Cambio en UAII 20%

=2

%Cambio en Ventas 10%

5. Hamburguesas THE COW es una empresa dedicada a la produccin de

hamburguesas en 4 puntos de venta de la capital colombiana, Don
Armando Toro su propietario desea establecer el punto de equilibrio como
sistema de control gerencial para su empresa para lo cual a reunido la
siguiente informacin:

Materia Prima

Cantidad

Requerida
Carne
Pan

Requerida
0,25 Libras
Una Unidad

$4.000/Libra
$300/Unidad

1.000
300

0,5 Unidades
0,20 unidades

$400/Unidad
$500/Unidad

200
100

Tomate
Lechuga

Valor Unitario

Valor Total

De acuerdo a los estndares del Departamento de produccin se estima se

requieren

0,10

Horas-Hombre,

el

salario

por

trabajador se

estima

en

$400.000/mes y se debe adicionar un 50% para prestaciones sociales, se trabajan

192 horas por mes y los costos fijos se estiman en $25.000.000 mensuales y se
tiene un precio promedio por unidad de $4.000, determinar:
a) Cual es el punto de equilibrio de la empresa
b)

Cuantas unidades se deben producir y vender, si se quieren tener unas

utilidades de $5.000.000 por mes.

c) Cual es el GAO (Grado de Apalancamiento Relativo) PARA 18.000

unidades y cual es su significado.
d) De acuerdo al resultado del punto c), Que pasa si en lugar de duplicar las
ventas a 36.000 unidades se incrementan un 20% a 21.600 unidades.
e) Si hamburguesas THE COW tiene una deuda de $3.000.000, contrada
con un banco a una tasa anual del 20% que le genera un gasto por inters
de $6.000.000 por ao, Cual seria el GAF (Grado de Apalancamiento
Financiero) para 18.000 unidades y cual es su significado.
f) Cual es el punto de equilibrio de la empresa si se tienen en cuenta los
costos financieros es decir los intereses.
g) Si se quieren doblar las UAII /Utilidades ANTES DE Impuestos e Intereses)
partiendo de las obtenidas con 18.000 unidades, cuantas unidades se
deben producir y vender para ese nuevo nivel de UAII.

h) Si hamburguesas THE COW tiene en la actualidad un capital conformado

por 20.000 acciones a un valor del mercado de $10.000 la accin, y en
lugar de adquirir la deuda de $30.000.000 sobre la cual debe pagar
intereses del 20% anual, osea $6.000.000 por ao, emite acciones para
obtener esa cifra a travs de antiguos y nuevos accionistas, lo que implicara
3.000 nuevas acciones. Calcular en que punto las utilidades por accin
(UPA)si se financia con acciones son iguales a las utilidades por accin si
se financian con deudas, es decir a que nivel de UAII son iguales las UPAs,
elabora el grafico.
i) Que cantidades debe producir y vender THE COW en el nivel de UAII en
que las UPAs son iguales.
j) Si se planean producir y vender cantidades por encima del punto de
equilibrio de los UPAs, Que tipo de financiacin le conviene a la empresa.
k) Si se planean producir y vender cantidades por debajo del punto de
equilibrio de los UPAs que tipo de financiacin le conviene a la empresa.

RESULTADO DE LOS EJERCICIOS ANTERIORES

a) Valor de la materia prima por hamburguesas
Carne

1.000

Pan

300

Tomate

200

Lechuga

100
1.600

Valor de la Mano de Obra por hamburguesas

Valor salario

= $400.000/mes

Valor prestaciones (50)

= $200.000/mes

VT Salario

= $600.000/mes*192

NHT/Mes

192

VH*T 600.000 /192

3.125

NH hombre hamburguesa

0.10

Vr= M.O.D*hamburguesas=3.125*0.10=313
CVU= 1.600+313=1.913
Q=?
PV=4.000
CVU=1.913
CF=25.000.000
CF
Q=
PV-CVU

25.000.000
=
4.000 - 1.913
= 11.979 Unidades

b) Utilidad = PQ - Cv(Q) - CF
5.000.000= 4.000(Q) -1.913(Q) - 25.000.000
575.000 = 4.000 Q - 1.913Q
20.000.000 = Q (4.000 1913)

20.000.000 = Q (2.087)
20.000.000 = Q
2.087
Q= 9.583 unidades
La produccin y venta de 9.583 hamburguesas le generara a la empresa unas
utilidades de $ 5000.000
c) CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
Ventas

72.000.000

Costos Variables

34.434.000

Margen de Contribucin

37.566.000

Costos Fijos

25.000.000

UAII

12.566.000

GAO = Margen de contribucin = 37.566.000 = 3

UAII

12.566.000

La cifra anterior significa que si se duplica las ventas es decir, si se incrementa

en un 100%, en este caso a 36.000 unidades, las UAII aumentara 3 veces es
decir un 300%.
El efecto anterior puede verse claramente si se calculan las utilidades para los
niveles de ventas considerados.
Para 18 unidades
Utilidad = 72.000.000 34.434.000 25.000.000 = 12.556.000
Para 36 unidades

Utilidades = 144.000.000 68.868.000 25.000.000 = 50.132.000

Entonces
%Variacin de utilidades = (50.132.000 12.556.000)/ 12.556.000 = 300%
d)Tambin se puede lograr efectos proporcionales, por ejemplo si en el nivel
considerado de 18.000 unidades se incrementa las ventas en un 20%, es decir,
21.600 unidades. Resultado seria el siguiente:
-20%

punto de referente

+20%

Ventas

57.600.000

72.000.000

86.400.000

Costos Variables

27.547.200

34.434.000

41.320.000

Margen de contribucin

30.052.800

37.566.000

45.079.200

Costos Fijos

25.000.000

25.000.000

25.000.000

5.052.800

12.566.000

20.079.200

UAII
Impacto

-60%

GAO = %Cambio en la UAII =

60%

+60%
=3

% Cambio en la ventas 20%

El resultado anterior corresponde al 20% del efecto total de la apalancamiento
operativo (30% * 20% = 60%), con un incremento en las ventas en la misma
proporcin
e)CALCULO DEL GRADO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
UAII

12.566.000

-intereses

6.000.000

Utilidad Neta

6.566.000

GAF = Utilidad Operativa = 12.566.000 = 1.91

Lo anterior significa que si se duplica la UAII, tomando como base un nivel de
ventas de 18.000 unidades que fue el punto para el cual se calculo el GAF, las
utilidades Neta se incrementaron 1.91 veces es decir un 191%.
f)El punto de equilibrio teniendo en cuenta los costos fijos financieros es el
siguiente
Utilizando la formula: Q = CF + i
P - CV
P = $ 4.000
Cu = $ 1.913
Cf = $ 25.000.000
I = $ 6.000.000
Q = 25.000.000 + 6.000.000 = 31.000.000 = 14.854 unidades
4.000 1.913

g)El doble de la UAII de 18.000 unidades que son de $12.566.000 es de

$25.132.000
Utilizando la formula: UAII = P.Q CuQ Cf
25.132.000 = 4.000Q 1.913Q 25.000.000
25.132.000 + 25.000.000 = 4000Q 1913

50.132.000 = 2.087Q
Q = 50.132.000 = 24.021 unidades
2.087

h) Opcin A financiacin con capital propio

El nmero de acciones ser de 23.000, es decir, las 15.000 iniciales mas la
3.000 de la nueva emisin
Opcin B el nmero de acciones ser de 20.000, la financiacin se hace a
travs de adquisicin de crdito
(UAII 0)/ 23.000 = (UAII 6.000.000)/ 20.000
20.000 (UAII) 0 (20.000) = 23.000 (UAII) 6.000.000 (23.000)
-0 (20.000) + 6.000.000 (23.000) = 23.000 UAII 20.000 UAII
0+ 138.000.000.000 = 3000 UAII
UAII

=138.000.000 = 46.000.000
3.000

i)
UAII = 46.000
UAII = P.Q Cv.Q Cf
46.000.000= 4.000Q 1913Q 25.000.000
46.000.000 + 25.000.000 = 4.000Q 1913
71.000.000 = 2.087Q

Q = 71.000.000 / 2.087
Q = 34.020 Unidades
j)
Si la empresa esta en capacidad de producir y vender mas de 34.020 unidades
le conviene financiarse con deuda
k)
Si la empresa planea vender por debajo del punto de equilibrio le conviene
financiarse con emisin de acciones