UNIVERSIDAD VERACRUZANA

FACULTAD DE CONTADURIA Y
ADMINISTRACIN
PLANEACIN FINANCIERA PARA LA
CONSTRUCTORA PALVAR

TESINA
Para obtener el Ttulo de

LICENCIADO EN ADMINISTRACIN
Presenta

Patricia Rocha Martnez

Asesor

M. F. Elda Magdalena Lpez

Lpez Castro

Xalapa- Enrquez, Veracruz

Agosto 2009

UNIVERSIDAD VERACRUZANA
FACULTAD DE CONTADURIA Y
ADMINISTRACIN
PLANEACIN FINANCIERA PARA LA
CONSTRUCTORA PALVAR

TESINA
Para obtener el Ttulo de

LICENCIADO EN ADMINISTRACIN
Presenta

Patricia Rocha Martnez

Asesor

M. F. Elda Magdalena Lpez Castro

Xalapa- Enrquez, Veracruz

Agosto 2009

Dedicatorias y agradecimientos
A mis padres por todo el apoyo y comprensin brindados durante el desarrollo de mi formacin
profesional, porque ustedes son mi motor para luchar contra todos los obstculos que se han presentado
y aquellos que vendrn en un futuro.

A mis amigos por hacerme sentir parte de su familia,

por los momentos de alegra y tristeza que hemos compartido.

En especial a ti por brindarme el amor

y la confianza cuando desista de seguir adelante.
En m estars por siempre.

A todas aquellas personas que compartieron un poco de su

conocimiento durante mi formacin profesional.

A todos ustedes, y para aquellos con quienes he compartido momentos inolvidables,

Mil gracias..

ndice
RESUMEN ............................................................................................................. 1
Introduccin........................................................................................................... 2
CAPTULO I: MARCO TERICO DE LA PLANEACIN FINANCIERA................ 6
1

Planeacin Financiera ................................................................................... 7

1.1

Concepto................................................................................................... 7

1.1.1 Caractersticas....................................................................................... 9
1.1.2 Clasificacin de la Planeacin Financiera. ............................................ 9
1.1.3 Herramienta de Planeacin Estratgica. ............................................. 11
1.1.4 Importancia de la Planeacin Financiera. ............................................ 12
1.2

La Evaluacin Integral............................................................................. 13

1.3

Mtodos de Planeacin Financiera. ........................................................ 14

1.3.1 Concepto. ............................................................................................ 14

1.3.2 Clasificacin. ....................................................................................... 15
1.4

Sistema de anlisis financiero Du Pont. .................................................. 35

1.5

El Capital de Trabajo y la Decisin de Financiamiento. .......................... 36

CAPTULO II: PEQUEAS Y MEDIANAS EMPRESAS: ESTRUCTURA

ORGANIZACIONAL. ............................................................................................ 38
2

Concepto global de empresa. ..................................................................... 39

2.1.

Caractersticas de la empresa. ............................................................... 40

2.2.

El concepto de la Pequea y Mediana Empresa. ................................... 40

2.3.

Clasificacin de las empresas. ................................................................ 42

2.4.

Componentes bsicos de una empresa. ................................................. 43

2.5.

El ciclo financiero de las empresas. ........................................................ 44

II

2.6.

El nuevo Sistema Financiero que enfrenta la Pequea y Mediana

Empresa. ........................................................................................................... 45
2.7.

Los aspectos de anlisis al estar organizando una empresa. ................. 46

2.8.

Comportamiento del Ramo de la Construccin del mes de Abril del ao

2009 segn el Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica. ........ 47

2.8.1.

Comportamiento del valor de produccin de las empresas

constructoras. ................................................................................................. 48
2.8.2.

Distribucin de la construccin por tipo de obra. ............................. 50

2.8.3.

Composicin del valor total de la construccin por Sector Institucional

Contratante. ................................................................................................... 50
2.8.4.

Personal ocupado y remuneraciones medias reales. ...................... 50

2.8.5.

Participacin de los estados en el valor de la obra construida ........ 51

2.8.6.

Resultados durante enero-abril de 2009. ......................................... 52

2.8.7.

Nota metodolgica. .......................................................................... 52

CAPTULO III: ANLISIS FINANCIERO Y PROPUESTA DE INVERSIN EN

ACTIVO FIJO PARA LA CONSTRUCTORA PALVAR ........................................ 55
3

Constructora PALVAR ................................................................................. 56

3.1

Historia. ................................................................................................... 56

3.2

Misin...................................................................................................... 57

3.3

Visin. ..................................................................................................... 58

3.4

Estructura Orgnica. ............................................................................... 58

3.5

Objetivos. ................................................................................................ 58

3.6

Anlisis financiero de Constructora PALVAR. ......................................... 60

3.6.1 Anlisis e interpretacin de estados financieros de los aos 2006, 2007

y 2008. ........................................................................................................... 66
Anlisis general de las razones financieras. ...................................................... 67
3.7

Instituciones de Financiamiento: Banca de Desarrollo y Banca Privada. 67

III

3.8

Objetivos de la planeacin financiera en la Constructora PALVAR ........ 71

3.9

Propuesta de inversin en activo fijo....................................................... 72

3.9.1 Cdulas de proyeccin de ingresos y gastos. ..................................... 73

3.9.2 Evaluacin de la inversin. .................................................................. 77
3.10

Conclusin de la propuesta. .................................................................... 78

Conclusiones ....................................................................................................... 79
ndice de figuras. ................................................................................................. 86
ndice de tablas. .................................................................................................. 87

IV

RESUMEN
En el desarrollo de la presente tesina se tratar de dar a conocer la importancia de
la Planeacin Financiera dentro de las organizaciones, un panorama general de
las Pequeas y Medianas Empresas, el comportamiento del ramo de la
construccin durante el mes de abril del presente ao, as como una propuesta de
inversin en activo fijo para la constructora PALVAR.
En la planeacin financiera se determinan las necesidades financieras, el tiempo
para satisfacer dichas necesidades as como las estrategias que habrn de
desarrollarse e implementarse para cubrir esas necesidades.
Para las organizaciones clasificadas dentro de Pequeas y Medianas Empresas
es de suma importancia conocer la estructura ideal para llegar a sobrevivir ante las
grandes industrias y as alcanzar los objetivos y metas que se ha trazado.

Introduccin

La presente tesina se desarrolla puesto que se tiene conocimiento que las

Pequeas y Medianas Empresas no realizan una planeacin estratgica, y por
ende una planeacin financiera, y ello trae como consecuencia una deficiente
administracin de sus recursos (humanos, materiales y financieros) hasta
llegar a la quiebra.

Durante los ltimos aos, las pequeas y medianas empresas han tenido un
auge importante dentro de la economa nacional, puesto que su participacin
en el PIB equivale al 52% y genera empleos en 87%, siendo los principales
motores de la economa del pas, es recomendable que cuenten con una
misin y visin, objetivos esenciales, estructurales y financieros, adems de
una planeacin estratgica y financiera.

El reconocimiento de las pequeas y medianas empresas (PYMES), como un

motor de la economa actual, ha llevado al sector pblico y privado a
desarrollar diversos programas de financiamiento para incentivar el crecimiento
y consolidacin de estas empresas en Mxico.

En estos tiempos donde la frmula para sobrevivir es innovar- competir- ganar,

lo que se desea hacer es motivar a una PYME para que desarrolle una
planeacin financiera que maximice sus utilidades mediante decisiones
financieras correctas.

Las Pequeas y Medianas Empresas deben aceptar el hecho de que es slo

un mito que los negocios no necesitan de planeacin financiera.

Para que las Pequeas y Medianas Empresas puedan adoptar una nueva
estructura organizacional, deben conocer cul es su clasificacin, sus
objetivos, los recursos con los que cuenta, qu tipo de liderazgo tiene, las
estrategias con las que cuenta, el sistema contable que mejor se adapte a sus
necesidades as como los canales de comunicacin adecuados.

La planeacin financiera es importante para la toma de decisiones de una

empresa, conociendo sus necesidades financieras a corto plazo requeridas y
los resultados que desea, con ello se concentra en el efectivo y las utilidades,
esto con el fin de mantener un xito financiero.

Asimismo, la planeacin financiera es la primera etapa del sistema

presupuestal, debido a que en ella se establecen los requerimientos financieros
de la empresa y la forma en que habrn de obtenerse.

La importancia de contar con una planeacin financiera radica en evitar

decisiones inapropiadas que puedan cambiar el rumbo de los objetivos y metas
de las organizaciones, al realizar una planeacin las organizaciones analizarn
las diferentes propuestas y se inclinarn por aqulla que sea ms rentable y
evite tener riesgos en el capital.

En otras palabras, la planeacin financiera define el rumbo que seguir una

empresa para alcanzar sus objetivos estratgicos mediante una comunicacin
formal de todos sus integrantes y funciones, cabe destacar que su implantacin
debe llevarse en todos los niveles jerrquicos.

Durante el desarrollo de este trabajo recepcional se ir explicando a detalle el

proceso de la planeacin financiera a corto plazo, mediante los diferentes
componentes que la integran, y la descripcin general de la Pequea y
Mediana Empresa.

Teniendo un panorama actual de la planeacin financiera y de la Pequea y

Mediana Empresa, los empresarios podrn obtener productos para diferentes
requerimientos que les darn flexibilidad en su operacin, para:

Adquirir o vender materias primas.

Anticipar la recuperacin de la cobranza.

 Compra de maquinaria, equipo de transporte, ampliaciones o pago a deudas.

Adquisicin de sus oficinas, local comercial o nave industrial.

Durante el primer Captulo se aborda el marco terico referente a la planeacin

financiera, concepto, caractersticas, clasificacin, importancia, etc.

En el Captulo II, se describirn en forma general los componentes de la

Pequea y Mediana Empresa, sus caractersticas, clasificacin, aspectos
importantes que deben considerar a la hora de organizarse, el ciclo financiero
que tienen, adems del comportamiento del ramo de la construccin del mes
de abril segn encuesta del Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e
Informtica.

Y por ltimo, en el Captulo III se realiza el anlisis financiero que ha venido

desempeando en los ltimos tres aos la Constructora PALVAR, y una
propuesta de inversin de activo fijo por medio de arrendamiento financiero con
opcin de compra al final del periodo de la compaa DINA INTERNATIONAL
DE CAMIONES, S. A. DE C. V., realizando un flujo de efectivo para los
siguientes cinco aos que incluye los ingresos por renta del camin a terceras
personas y los respectivos gastos financieros del arrendamiento, y as tomar la
decisin de invertir o comprar.

CAPTULO I: MARCO TERICO DE LA

PLANEACIN FINANCIERA

En el siguiente captulo se describe el concepto, caractersticas, clasificacin,

principios y mtodos de la planeacin financiera. As como la importancia de
considerar la planeacin financiera dentro de la planeacin estratgica, adems de
realizar una evaluacin integral para detectar s las estrategias desarrolladas e
implementadas se cumplieron adecuadamente, en caso contrario estructurar
aquellas que alcancen los objetivos primordiales de la organizacin.

1 Planeacin Financiera
Las organizaciones tanto pblicas como privadas deben tomar en cuenta, a la
hora de elaborar su planeacin estratgica, un elemento importante como lo es la
planeacin financiera, pues uno de los fines que persiguen las organizaciones es
maximizar sus utilidades mediante la asignacin de los recursos financieros
apropiados.

1.1 Concepto

Diversos autores difieren en el concepto de planeacin financiera, dentro de los

cuales se mencionan los siguientes:
La planeacin financiera es una herramienta que aplica el administrador
financiero, para la evaluacin proyectada, estimada o futura de una empresa
pblica, privada, social o mixta y que sirve de base para tomar decisiones
acertadas. (Moreno, 2002, p.7)

La planeacin financiera es un mtodo que detalla con profundidad analtica, las

operaciones e inversiones de una entidad, hasta llegar a la mnima expresin de
prever cuantos fondos se asignarn para cubrir los gastos y la manera en cmo se
obtendrn dichos fondos. (Haime, 2004, p.165).
La planeacin financiera es la recoleccin y el procesamiento de informacin
externa e interna que contribuye al costeo, la presupuestacin, la elaboracin de
los flujos de fondos y la preparacin de estado financieros proyectados para
garantizar los intereses de los diversos niveles de la organizacin. (Ortiz, 1994,
p.20).
La planeacin financiera significa analizar los flujos financieros de una compaa,
hacer proyecciones de las diversas decisiones de inversin, financiamiento y
dividendos, y analizar los efectos de las varias alternativas. (Van Horne, 1997, p.
799).
La planeacin financiera establece normas de cambio para la empresa. Las cules
deben incluir:

Una identificacin de los objetivos de la empresa.

Un anlisis de las diferencias entre estos objetivos y la condicin financiera

actual de la empresa.

Un informe de las acciones necesarias para que la empresa logre sus

objetivos financieros.

La poltica monetaria, tributaria y salarial y de comercio exterior que

incidirn en las proyecciones.

Por lo anterior, la planeacin financiera es una herramienta de anlisis que

determina las necesidades financieras y la forma en que habrn de satisfacerse en
una entidad econmica y as mantener un equilibrio financiero estable.

1.1.1 Caractersticas.

De acuerdo a Perdomo (2002) la planeacin financiera cuenta con las siguientes

caractersticas:

Es una herramienta, mtodo o tcnica financiera.

Aplicado por el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero,
contralor, etc.

Estimacin proyectada, estimada o futura que sirven de base para la toma
de decisiones, y as;

Garantizar los intereses de los diversos niveles de la organizacin.

De una empresa pblica, privada, mixta o social, desde el punto de vista
financiero.

1.1.2 Clasificacin de la Planeacin Financiera.

La clasificacin de la planeacin financiera vara de acuerdo al enfoque se quiera

darle y dependiendo de la situacin que mantiene las personas y las empresas. La
figura 1.1. muestra la clasificacin de la planeacin financiera.
 Planeacin personal. Son los deseos, ideales, aspiraciones, propsitos y
metas para el desarrollo familiar, social, poltico, religioso, profesional,
etc.

 Planeacin empresarial. Son aquellos planes que determinan el supervit

de efectivo o excedentes financieros, para optimizar el patrimonio, as
como la proyeccin total o integral de la actividad de la empresa. A su
vez, se clasifica en:


Planeacin Patrimonial. Es el conjunto de planes que optimizan el

patrimonio o capital contable de la empresa, con el mnimo de riesgo.

Planeacin integral. Son aquellos planes que expresan la integridad

completa de la actividad principal de la empresa, a corto, mediano y
largo plazo, a su vez se clasifica en:
Planeacin normativa. Es el conjunto de planes que expresan
los integrantes de la empresa, es donde se presentan los
ideales que definen la razn de existencia de la empresa, en
trminos cualitativos a largo plazo.
Planeacin estratgica. Son el conjunto de estrategias que
deben desarrollar e implementar las empresas, as como los
medios para el logro de las metas u objetivos orientados a
corto plazo, cuando la importancia de una situacin afecta a la
empresa.
Planeacin tctica. Es el conjunto de planes que expresan los
resultados cuantificables que espera lograr un rea funcional
de la empresa, as como las actividades calendarizadas en
cifras monetarias necesarias para lograrlos a mediano plazo.
Planeacin operativa. Es el conjunto de planes que expresan
las metas en unidades especficas, con la descripcin de la
forma o modo de lograrlas de una empres a corto plazo.
Planeacin de imprevistos o contingentes. Es el conjunto de
planes que consideran la posible ocurrencia de uno o ms
eventos que modifiquen en forma importante los objetivos y
estrategias de la empresa.

10

 Planes financieros: Conjunto de proyectos cuantificables en

tiempo y cifras monetarias, para precisar el desarrollo de
actividades futuras de la empresa, a corto, mediano y largo
plazo.
Planeacion
financiera

Planeacin
Empresarial

Planeacin
Integral

Planeacion
Personal

Planeacin
Patrimonial

Planeacin
Normativa

Planeacin
Estrategica

Planeacin
Tctica

Planeacin
Operativa
Planeacin
de Imprevistos

Figura 1. 1 Clasificacin de la Planeacin Financiera.

Fuente: Abraham Perdomo, Planeacin Financiera para pocas normal y de inflacin.

1.1.3 Herramienta de Planeacin Estratgica.

La planeacin financiera forma parte de la planeacin estratgica, la cual

contempla un horizonte a largo plazo y se refiere a la definicin de productos y
mercados a los que la alta direccin desea encaminar a la organizacin.
De acuerdo con la planeacin estratgica, iniciar un trabajo especfico para
alcanzar los objetivos previstos cuidadosamente, la empresa debe tomar en
cuenta algunas acciones, tales como la correcta asignacin de personal para
11

realizar el trabajo; convenir con los colaboradores acerca de sus tareas; fijar los
objetivos de los puestos de trabajo; as como las fechas previstas para terminar el
trabajo asignado y los recursos necesarios para realizar las tareas.
La planeacin estratgica financiera, implica tener actualizados los propsitos
gerenciales, como punto de partida de la planeacin, sobre ambiente externo e
interno de mercado, variables controlables de la empresa como precio, producto,
distribucin,

promocin,

publicidad,

no

controlables,

como

polticas,

competencia, clima econmico, ambiente socio-econmico y legal, etc. (Perdomo,

2002, p. 29).

1.1.4 Importancia de la Planeacin Financiera.

Para iniciar el proceso de planeacin financiera, es necesario que como

administradores financieros, gerente de finanzas y/o emprendedores del negocio,
identifiquemos paralelamente una serie de requisitos tcnicos, administrativos,
organizacionales, productivos y de mercadeo indispensable para poner en
funcionamiento el plan financiero, as como las fuentes de financiacin que harn
realidad alcanzar las metas previstas en el tiempo fijado.

La planeacin, al forzar todos los niveles de la gerencia de pensar hacia delante

da flexibilidad a la empresa. Si se necesita efectivo al cabo de seis meses, la
empresa tiene medio ao para investigar las fuentes de efectivo y revisar las
operaciones para que pueda cumplir con los requisitos de las fuentes de
financiamiento, sino planea puede ponerse a merced de los oferentes de fondos
externos. Si la solicitud es hecha con poco plazo, habr pocos prestamistas que
no hayan hecho compromisos. Visto por los proveedores de fondos, la falta de
planeacin por parte de una empresa, hace que stos duden de la capacidad de
su gerencia, y esto puede provocar aumento del precio que tenga que pagar por
estos recursos.

12

Es aqu en donde entra a jugar el concepto y aplicacin de la planeacin

financiera, entendido no slo como un modelo de proyecciones financieras que
arroja los estados financieros de resultados, balance y flujos de recursos con sus
respectivos indicadores; sino tambin como un conjunto de actividades que se
desarrollan principalmente en el nivel estratgico (tanto de negocio como
funcional) y en menor grado, en el nivel operativo.
Una vez establecida la planeacin estratgica, es necesario establecer los planes
financieros y operativos para alcanzar los niveles de economa estable adecuados
para tener una ventaja competitiva en el sector pblico y privado.

Los planes dan estndares con los cuales medir el desarrollo de la gerencia y el
control de las operaciones al medir cualquier desviacin de desarrollo actual
contra proyecciones presupuestarias. El ciclo continuo de planeacin nos lleva a
administrar sin excepcin, con su eficiencia inherente. Los planes nos dan una
medida exacta que una confianza confusa basada en desarrollo histrico ya que
consideran el futuro y los factores externos que afectan al buen funcionamiento
corporativo.

La planeacin efectiva debe considerar los objetivos corporativos. La interrelacin

de las reas funcionales en planeacin necesita de una organizacin de
planeacin que abarque los diversos elementos que afecten el desarrollo futuro de
la empresa. La empresa tambin debe concentrar sus limitados recursos al
asignar prioridades a aquellos proyectos que maximicen su rendimiento sobre la
inversin, esto puede necesitar de algunas reducciones en otras reas, pero el
resultado debe ser mayores utilidades. (Shuckett, 1979, p. 145).

1.2 La Evaluacin Integral.

Toda empresa se integra por un ciclo que inicia desde un proyecto de la misma, su
evaluacin, financiamiento e iniciacin de operaciones. Durante su vida
empresarial, que supone indefinida, los parmetros iniciales bajo los que se
13

constituy, van cambiando a travs del tiempo, motivados por su entorno

econmico, financiero y administrativo.

Sin embargo, a travs de la evaluacin integral, se detecta si tales cambios se

implementaron a tiempo, a destiempo, o jams se hicieron, con la contingente
prdida de competitividad, que detiene el crecimiento y llega a poner en riesgo la
supervivencia de los negocios.

Deben conocerse sus fortalezas: antigedad, posicionamiento en el mercado,

liderazgo e influencia ejercido en su sector, innovacin, diferenciacin,
diversificacin de sus productos, crecimiento, rendimiento sobre inversin, etc., y
al mismo tiempo, ubicar sus debilidades.

La identificacin de oportunidades, como sugerencias de sus clientes, retiro de sus

competidores, o mala calidad y servicio de sus productos, modas que los afectan,
creacin de necesidades o de nicho de mercado, apertura de nuevas lneas de
produccin, ampliacin de lneas de productos, etc., en momento y calidad
necesarios.

La evaluacin integral tiene un rea tan flexible o extensa como se requiera, e

involucra la participacin de un equipo experto, con el objetivo claro de conocer en
el momento que se practica, la situacin de la empresa, y plantear estrategias, que
incrementen sus fuerzas y oportunidades, y que reduzcan o desaparezcan sus
debilidades y amenazas. (Snchez, 2000, p. 185)

1.3 Mtodos de Planeacin Financiera.

1.3.1 Concepto.
Los mtodos de planeacin financiera se definen como un orden que se sigue
para separar, conocer, proyectar, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras
financieras que prevalecern en el futuro de una empresa. (Perdomo, 2002, p.19)

14

La finalidad de los mtodos de planeacin financiera radica en aplicar tcnicas o

herramientas para proyectar, estudiar o evaluar las necesidades financieras que
prevalecern en el futuro, para cubrir los objetivos propuestos mediante la
acertada toma de decisiones.

Asimismo, existen diversos mtodos de planeacin financiera pero uno de las ms

valiosos y sirve de base para la evaluacin de un proyecto de inversin es el flujo
de fondos y efectivo, puesto que as un administrador o evaluador financiero
determina la forma en que una empresa utiliza los fondos, y as ver cmo stos
son financiados.
1.3.2 Clasificacin.

De acuerdo a Perdomo (2002), los mtodos de planeacin financiera se clasifican

de la siguiente manera:

Punto de Equilibrio Global.

Punto de Equilibrio en Unidades de Produccin.

Palanca y Riesgo de Operacin.

Palanca y Riesgo Financiero

Pronsticos Financieros

Presupuestos Financieros.

Arboles de Decisin.

Proyectos de Inversin.

Arrendamiento Financiero.

Estados Financieros Pro-forma.

Los estados financieros Pro-forma incorporan proyecciones de todos los activos y

pasivos, as como de las partidas de los estados de resultados. En ocasiones la
informacin que entra en la preparacin de presupuestos de efectivo puede ser
utilizada para derivar un estado financiero Pro-forma, la clave principal consiste en
15

que los pronsticos de venta sean correctos, y estos a su vez se clasifican de la

siguiente manera:

Balance General Pro-forma.

Balance Doble o Tangible Pro-forma.

Edo. de Resultados Absorbente Pro-forma.

Edo. de Resultados Marginal Pro-forma.

Edo. Costo Absorbente de Produccin Pro-forma.

Edo. Costo Marginal de Produccin Pro-forma.

Edo. Costo Absorbente de Ventas Netas Pro-forma.

Edo. Costo Marginal de Ventas Netas Pro-forma.

Edo. del Costo Absorbente de Produccin y Ventas Pro-forma.

Edo. del Costo Marginal de Produccin y Ventas Pro-forma.

Estado del Movimiento del Capital Contable Pro-forma.

Estado del Movimiento del Supervit Pro-forma.

Estado de Origen y Aplicacin de Recursos Pro-forma.

Estado de Origen y Aplicacin de Fondos Pro-forma.

Cash - Flow Pro-forma.

Estado de Origen y Aplicacin de Utilidades Pro-forma.

1.3.2.1 Punto de equilibrio global.

El punto de equilibrio global se define como aquel punto donde las ventas de una
empresa son igual al importe de sus costos variables y fijos. (Perdomo, 2002,
p.21).

Punto de equilibrio global es aquel donde el ingreso por ventas cubre el importe
de los costos variables y fijos, ni gana ni pierde. (Ramrez, 2005, p.190)

Es decir, el punto de equilibrio global viene a ser aquel importe que una empresa
debe vender para no perder ni ganar.
16

Para determinar el punto de equilibrio global, es necesario conocer el importe de

los costos variables y los costos fijos de la empresa, de tal manera, que si el
estado de resultados es Directo, Variable o Marginal, no tendremos ningn
problema; por el contrario, si la empresa tiene estado de resultados Absorbente,
ser necesario reclasificar sus costos absorbentes en costos variables y costos
fijos.

Una de las caractersticas de este procedimiento es que no reporta datos

anticipados; se acomoda a las necesidades de cada empresa, de tal manera, que
es aplicable a empresas comerciales e industriales que trabajan con una o varias
lneas de ventas, en pocas normal y de inflacin.

Frmula del punto de equilibrio en economa normal:

PE=

Costos Fijos
1.00 - Costos Variables
Ventas Netas

Frmula del punto de equilibrio en economa con inflacin:

PE=

Costos Fijos

(1+% de inflacin)

1.00 - Costos Variables

Ventas Netas

Ejemplo en economa normal:

La Mexicana S. A. vendi en el ao actual 200,000 mil pesos; sus costos variables

fueron de 100,000 mil pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80,000 mil
pesos. Cul ser el Punto de Equilibrio Global para el ao siguiente, si se espera
una economa normal?

17

PE=

80,000

= 160,000

1.00 - 100,000/200,000

Para el siguiente ao La Mexicana S. A. necesita vender el siguiente ao cuando

menos $160,000 para no perder ni ganar.

Ventas siguiente ao

$ 160,000

Menos: Costos Variables (50%) $ 80,000

Utilidad Marginal

$ 80,000

Menos: Costos Fijos Totales

$ 80,000

Utilidad Neta esperada

Ejemplo en economa con inflacin:

Con los mismos datos anteriores, y esperando una inflacin del 40% para el
siguiente ao. Cul ser el punto de equilibrio?

PE=

(1+% de inflacin)

Costos Fijos
1.00 - Costos Variables
Ventas Netas

PE=

80,000

(1+0.40) = (160,000)(1.40)= 224,000

1.00 100,000
200,000

La Mexicana S. A. necesita vender en el siguiente ao $224,000 para superar la

inflacin esperada.
Ventas en el siguiente ao

$ 224,000

Menos: Costos Variables (50%)

$112,000

Utilidad Marginal

$112,000

18

Menos: Costos Fijos Totales

(80 mil pesos ms 40% de inflacin)

$112,000

Utilidad Neta

$ 0

Para obtener una utilidad deseada en economa normal, la frmula es la siguiente:

Ventas= Costos Fijos + Utilidad

1- Costos Variables
Ventas Netas

Con los mismos datos del ejemplo anterior, La Mexicana, S. A. desea obtener una
utilidad para el ao siguiente de $60,000 Cunto necesita vender para lograr ese
resultado?

Ventas= Costos Fijos + Utilidad

1- Costos Variables
Ventas Netas
Ventas= 80,000 + 60,000
1 100,000
200,000
Ventas= 140,000 = 280,000
0.50

La Mexicana S. A. necesita vender en el siguiente ao $280,000 para lograr una

utilidad de $60,000.

Ventas para obtener una utilidad deseada en economa con inflacin, la frmula es
la siguiente:

Ventas= Costos Fijos + Utilidad (1 + % de inflacin)

1- Costos Variables
Ventas Netas

19

La Mexicana S. A. con ventas actuales de $200,000; Costos Variables de

$100,000; Costos Fijos Totales de $80,000, y esperando una inflacin del 40%
para el siguiente ao, desea obtener una utilidad de $60,000 ms la parte
proporcional de inflacin ($60,000 + 40%= $84,000). Cunto necesita vender
para lograr ese resultado?

Ventas= $80,000 + $60,000 (1 + 0.40)

1- $100,000
$200,000

Ventas= $140,000 (1.40) = $ 392,000

0.50

Por lo tanto La Mexicana S. A. tiene que vender $392,000 para tener una utilidad
de $60,000 ms la parte proporcional de la inflacin.

1.3.2.2 Punto de equilibrio en unidades de produccin.

El punto de equilibrio en unidades de produccin es aquel que tiene por objeto

predeterminar el nmero de unidades que necesita producir y vender una empresa
para absorber sus costos variables y sus costos fijos totales. (Gitman, 2003, p.
423).

Es decir, se calcularn cuantas unidades se deben producir y vender para cubrir

los costos variables y fijos.
La frmula para determinar el nmero de unidades a producir en una economa
normal:
PUEP=

Costos Fijos Totales

Precio de venta unitario Costo Variable Unitario
20

Ejemplo: Determinar el punto de equilibrio en unidades de produccin de una

empresa que tiene costos fijos totales de $40,000; las unidades producidas las
vende en $2.00 y el importe de sus costos variables por unidad es de $1.20.

PUEP=

CFT
PVU CVU

PUEP= $ 40,000___
$2.00 -$1.20

PUEP=50,000 unidades.

1.3.2.3 Apalancamiento operativo y financiero.

Gitman (2003) conceptualiza

al apalancamiento como uso de los activos o

fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos de la empresa. Es decir, los
incrementos de apalancamiento dan como resultado el incremento del rendimiento
y el riesgo, mientras que las reducciones de apalancamiento implican la reduccin
del rendimiento y riesgo. (p. 423)

La cantidad de apalancamiento en la estructura de capital puede afectar el

rendimiento y el riesgo. El administrador financiero debe entender cmo medir y
evaluar el apalancamiento, cuando toma decisiones de estructura de capital.

1.3.2.3.1 Palanca y riesgo de operacin.

El apalancamiento de operacin se presenta en empresas con elevados costos

fijos y bajos costos variables, como consecuencia del establecimiento de procesos
de produccin altamente automatizados.

21

El apalancamiento operativo se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas

de la empresa y su utilidad antes de intereses e impuestos. (Gitman, 2003,
p.422).

Frmula para determinar el apalancamiento de operacin:

AO = _UV (PV CV) _____ 100

UV (PV- CV) CFT

Donde:

AO = Apalancamiento de operacin
UV = Unidades Vendidas
PV = Precio de Venta Unitario
CFT = Costos Fijos Totales

1.3.2.3.2 Palanca y riesgo financiero.

El apalancamiento financiero refleja la cantidad de pasivo empleado en la

estructura financiera de una empresa. (Block, 1998, p. 145).

El apalancamiento financiero es una herramienta para utilizar el costo de los

intereses financieros, para maximizar utilidades netas por efecto de los cambios
en las utilidades de operacin. (Perdomo, 2002, p. 50).

Es decir, los intereses por prstamos actan como una palanca, contra la cual las
utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas.
Frmula para determinar el apalancamiento financiero:
AF = UO___ 100
UO IF
22

Donde: AF = apalancamiento financiero

UO = Utilidad de operacin
IF = Intereses financieros

1.3.2.3.3 Clasificacin de apalancamiento

Segn Perdomo (2002), el apalancamiento financiero se clasifica de la siguiente

manera:

 Palanca financiera positiva: cuando la obtencin de fondos provenientes

de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento se
alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que
se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

 Palanca financiera negativa: cuando la obtencin de fondos provenientes

de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters
que se paga por los fondos obtenidos en prstamo.

 Palanca financiera neutra: cuando la obtencin de fondos provenientes de

prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

 Palanca financiera dinmica: para determinar este tipo de palanca se

utiliza la frmula mencionada anteriormente.
 Palanca financiera esttica: se aplica la siguiente frmula
Palanca financiera = Pasivo Total 100
Activo Total

23

1.3.2.4 Pronsticos financieros.

Los pronsticos financieros son aquellas proyecciones de entrada de efectivo de

una empresa durante un periodo dado, con base en datos externos y/o internos;
se utiliza para dar entrada al proceso de la planeacin financiera. (Gitman, 2003,
p. 99).

Los pronsticos financieros son aquellas proyecciones financieras de una

empresa con la intencin de predecir lo que va a pasar en un periodo o ejercicio
futuro. (Perdomo, 2002, p. 59).

Sera fcil pronosticar los elementos del presupuesto de efectivo y el estado de

flujo de fondos proyectados si se tiene la informacin bsica para los desarrollos
futuros. Ciertos problemas intervienen para desarrollar pronsticos financieros que
deben tomarse en cuenta. En primer lugar, la tendencia, crecimientos y
temporalidad. En segundo lugar, existen factores discretos que pueden intervenir
para alterar el promedio, esto es, acciones gubernamentales y huelgas. El recurso
comn para enfrentar estos acontecimientos, es aplicar aqullos que son ms
probables e ignorar los acontecimientos posibles alternos. El problema de
pronosticar se divide en dos partes: primera, pronosticar las condiciones
econmicas de las cuales depende el pronstico; y la segunda, el pronstico de
las ventas, costos y otros flujos de efectivo de inters inmediato.

Por lo tanto, todo pronstico debera condicionarse a una serie de sucesos

posibles y de decisiones que preceden el periodo futuro al cual aplica cada
pronstico.
1.3.2.5 Presupuestos financieros.

Los presupuestos financieros son una herramienta de planeacin para que los
recursos de la empresa sean ptimamente aprovechados por su administracin.

24

As mismo, estos presupuestos permiten anticiparse a los cambios y adaptarse a

ellos. (Ramrez, 2005, p. 261)
1.3.2.5.1 Tipos Principales de presupuestos.

Son varios los tipos de presupuestos que se pueden generar y aplicar en una
empresa. Depender del tamao de la misma y de las necesidades de la
administracin, los presupuestos que se requiera aplicar.

Segn Ramrez (2005), los principales tipos de presupuestos son los siguientes:

a) Presupuesto de operacin. Debe ser preparado tomando como base la

estructura de la organizacin. En este tipo de presupuestos se
predeterminarn las operaciones de la empresa, es decir, se estarn
presupuestando las ventas, compras, gastos, pagos de mano de obra, etc.,
hasta llegar al resultado (utilidad o prdida) que los mismos predefinan.

Los presupuestos de operacin pueden incorporar la tcnica de los presupuestos

flexibles, la cual consiste en determinar los resultados basados en diferentes
volmenes y niveles de actividad, previa definicin de las bases de variacin de
dichos volmenes, y analizar las operaciones reales de la empresa con base en el
rango pronosticado en el presupuesto.

b) Presupuesto de inversiones permanentes. Conocido tambin como

presupuesto de capital, est relacionado con la adquisicin, venta y
reposicin de activos fijos. Se prepara por separado, pero se incorpora su
resultado al presupuesto financiero y de operacin. Para elaborar este
presupuesto se debe justificar la inversin a travs del anlisis y evaluacin
de proyectos de inversin.

c) Presupuesto base cero. Es el proceso por medio del cual se reevalan cada
ao todos los programas y gastos, partiendo siempre de cero; es decir, se
25

elaboran como si fuera la primera operacin de la compaa, evaluando y

justificando cada rengln del mismo, tanto en monto como la necesidad de
considerarlo, deja atrs el pasado para planear el futuro con justificacin
plena de cada una de las partidas presupuestales.

Lo importante de este presupuesto es que se olviden los vicios de seguir

considerando partidas que pueden ser intiles, innecesarias o incorrectamente
calculadas.

Es decir, con el presupuesto base cero se puede planear la operacin a distintos

niveles de actividad, de tal manera que si es necesario hacer modificaciones en
los niveles de operacin (recorte de gastos) con este presupuesto puede
determinarse qu, cmo, en dnde y cundo hacer los ajustes requeridos.

1.3.2.5.2 Principios de los presupuestos financieros.

Se requiere una serie de principios presupuestales que servirn de base para que
el presupuesto rena las caractersticas que le permitirn su viabilidad.

Perdomo (2002), menciona los principios que deben de regir a un presupuesto

financiero son los siguientes:

1. Principio de los objetivos. Seala que las metas fijadas por la empresa se
encuentran incorporadas dentro del presupuesto, se deben considerar a los
presupuestos dentro de los planes a corto y largo plazo.

2. Principio de la objetividad. Establece que todos los cambios y estimaciones

numricas, as como las condiciones en que se va a desarrollar el presupuesto,
deben ser lo ms objetivos posibles, es decir, evitar especulaciones, cifras sobre
una base irreal. Por lo tanto, debe procurarse que todo sea basado sobre los
acontecimientos actuales y de sentido comn.
26

3. Principio de la confianza.

Seala que todos los factores incorporados al

presupuesto se les tengan confianza en el sentido de que los mismos han de

determinarse conforme al principio anterior.

4. Principio de la organizacin. Este principio seala que el presupuesto tiene que

aplicarse en la empresa cuya organizacin tenga un alto nivel de eficiencia, lo cual
quiere decir que la direccin funcional de actividades est en concordancia con las
operaciones que se desarrollan.

5. Principio del reconocimiento. Indica que todos aqullos que hayan alcanzado o
superado las metas sealadas en el presupuesto, se les debe de otorgar un
reconocimiento pblico dentro de la organizacin.

6. Principio de la participacin. Indica que todos los integrantes de una empresa

deben participar en el funcionamiento presupuestal, lo cual implica que el personal
participe en la preparacin del presupuesto, despus darlo a conocer para que
todos participen activamente para su realizacin.

7. Principio de la oportunidad. Los presupuestos, para que sean eficaces,

necesitan ser oportunos, es decir, deben estar concluidos antes de que empiece el
periodo presupuestal. As tambin, presentar informes y reportes para tomar
decisiones correctivas que se apliquen oportunamente.

8. Principio de la flexibilidad. Los presupuestos deben estar en condiciones de

considerar los cambios y modificaciones que se presenten en el transcurso del
periodo presupuestal derivado de las circunstancias.

9. Principio de la contabilidad. Se requiere que la contabilidad general tenga

propsitos comunes con el presupuesto, es decir, se necesita que la estructura

27

contable est estrechamente ligada a la tcnica presupuestal con el propsito de

que tanto uno como el otro cumplan sus propios objetivos.

10. Principio de las excepciones. A los ejecutivos de la empresa no debe

exigrseles el conocimiento de cmo se realizan la totalidad de las operaciones.

11. Principio de las variaciones. Todas las desviaciones que se presenten deben
ser analizadas, con el fin de conocer las razones que lo provocaron. Conocidas
dichas razones ser necesario tomar las medidas pertinentes para evitarlas en el
futuro.

12. Principio de conciencia de costos. Todas las decisiones tienen que ver o
influyen en los costos, ya sea por adquisicin de maquinaria, de otros activos, o
bien, contrataciones de personal.

14. Principio de normas. Este principio indica que una norma aceptada permite a
los subordinados actuar dentro de los lmites que dicha norma seala. Los
presupuestos constituyen la norma, por excelencia, para todas las operaciones de
la empresa.

1.3.2.5.3 Clasificacin de los presupuestos:

Por:
Tipo de empresa

Su contenido
Su duracin

Su valuacin
Por el sistema de costos.

Tipos de presupuestos
Pblicos
Privados
Mixtos.
Bsicos o Principales.
Secundarios o Auxiliares.
Cortos.
Medianos.
Largos.
Estimados.
Estndar o Normales.
Absorbentes.
Marginales.

28

Su forma
Su reflejo en los estados
financieros

Su finalidad.

Empresa matriz y sucursal.

Base cero

Su formulacin.

Su aspecto formal.
Su aspecto material.

La moneda

Fijos.
Flexibles.
De Posicin Financiera.
De Resultados.
De Origen y Aplicacin de
Recursos.
De Costos.
Programas.
Promocin.
Aplicacin.
Fusin.
Casa Matriz.
Sucursales.
Consolidados.
Base Cero Absoluto.
Base Cero por Medio de
Paquetes de Decisin.
Previos.
Definitivos.
Maestros o Tipo.
Conceptos
Cifras.
Encabezado
Cuerpo
Pie.
En moneda Nacional.
En moneda Extranjera.

Figura 1. 2. Clasificacin de los presupuestos

Fuente: Abraham Perdomo, Planeacin Financiera para pocas normal y de inflacin.

1.3.2.5.4 Periodo del presupuesto.

El control del presupuesto debe contener los siguientes factores:

1. Periodo que abarca la rotacin de inventarios para el efecto, es decir,

coordinar el periodo del presupuesto con el ciclo rotativo de inventarios.

29

2. Mtodos de financiamiento. S la empresa tiene crditos con instituciones

bancarias, los vencimientos nos determinarn el periodo del presupuesto.

3. Condiciones del mercado. Si las condiciones econmicas, polticas y

sociales son inestables se recomienda que el periodo del presupuesto sea
corto.

4. Duracin del periodo contable. Es conveniente elaborar el presupuesto

conforme al ejercicio contable, debindose terminar en ambos en la misma
fecha.

1.3.2.6 rboles de decisin.

Los rboles de decisin son una herramienta grfica de planeacin para decidir
entre diferentes alternativas, eventos y resultados. (Perdomo, 2002, p. 85)

Los arboles de decisin son un mtodo de comportamiento que utiliza diagramas

para trazar las diversas alternativas y beneficios de decisiones de inversin, junto
con sus probabilidades de ocurrencia. (Gitman, 2005, p. 361).

1.3.2.6.1 Objetivos.

a) Sirven para mejorar la capacidad de tomar decisiones acertadas en una

empresa.
b) Mejora la coordinacin departamental de la empresa.
c) Describe resultados probables a futuro para tomar decisiones atinadas.
d) Mejora la comunicacin departamental de la empresa.
e) Sirven para seleccionar entre diversos curso de accin.

30

1.3.2.6.2 Smbolos en los rboles de decisiones.

Cuadro
Punto de decisin o seleccin entre diferentes alternativas.

Crculos.
Momentos en que ocurren los eventos.

valos.
Resultados de las decisiones.
Figura 1. 3. Simbologa en arboles de decisiones.
Fuente: Abraham Perdomo, Planeacin Financiera para pocas normal y de inflacin.

1.3.2.7 Proyectos de inversin.

Los proyectos de inversin son aquellos que investigarn la productividad del

bien, contra el monto de la inversin y la rentabilidad esperada, as como el
financiamiento

con todas las opciones que ofrece el Sistema Financiero

Mexicano. (Snchez, 2000, p. 50).

Los proyectos de inversin tienen por objeto aplicar recursos a inversiones fijas,
mediante el uso ptimo de fondos de que dispone la empresa pblica, privada o
mixta, con la finalidad de obtener utilidades y prestacin de servicios en un plazo
razonable. (Perdomo, 2002, p. 91).

Por lo tanto, los proyectos de inversin evalan la productividad y rentabilidad

deseada en la adquisicin de un bien, ya sea por financiamiento propio o ajeno.
1.3.2.7.1 Clasificacin de proyectos de inversin.

Existen diversas clasificaciones de los proyectos de inversin, sin embargo

tomando como base su objetivo, se menciona la siguiente:
31

En base a:
Resultados por obtener

Cuantificacin de utilidades
Su naturaleza

Importancia relativa

Por actividades de la empresa

Por los efectos en la utilidades

Por los efectos en la rentabilidad de la

inversin.

Tipos
a)
b)
c)
d)
a)
b)
a)
b)
c)
a)
b)
c)
a)
b)
c)
a)
b)
c)
a)
b)
c)
d)

No rentables.
No medibles.
De reemplazo.
De expansin.
Cuantificables.
No cuantificables.
Complementarios.
Mutuamente excluyentes
De substitucin de equipos.
Importantes.
Menos importantes.
De importancia condicionada.
Por divisiones.
Por departamentos.
Por productos.
Aumento de utilidades.
Disminucin de utilidades.
Aumento en la rotacin de
inventarios.
Aumento del por ciento de
utilidades.
Disminucin del por ciento de
utilidades.
Aumento en la rotacin del
activo.
Disminucin en la rotacin del
activo.

Figura 1. 4. Clasificacin de los proyectos de inversin.

Fuente: Abraham Perdomo, Planeacin Financiera para pocas normal y de inflacin.

1.3.2.7.2 Mtodos de anlisis de proyectos de inversin.

Para aceptar o rechazar un proyecto de inversin, es necesario aplicar algn

mtodo de anlisis para evaluar la inversin, teniendo en cuenta lo siguiente:
a) Los beneficios que pueda generar en el futuro.
b) Los conceptos de riesgo e incertidumbre.

32

Generalmente las empresas tienen limitacin de fondos, y de que los ingresos y

pagos que genera cada proyecto son ciertos y se consideran efectuados al final de
cada ejercicio contable.

En la prctica existen varios mtodos para evaluar las inversiones:

I.

Mtodos empricos (no hay clculos)

a. Intuitivo.
b. De corazonada.
c. De imitacin.

II.

Mtodos cientficos (matemticos).

a. Tasa Promedio de Rentabilidad (TPR)
b. Tasa de Inters Simple sobre el Rendimiento (TISSR)
c. Tiempo de Recuperacin de la Inversin (TRI).
d. Tiempo de Recuperacin de Inversin a Valor Presente (TRIVP).
e. Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
f. Valor Presente que generarn ingresos iguales (VPID).
g. Valor Terminal (VT).
h. ndice de Rendimiento (IR)

1.3.2.8 Arrendamiento financiero.

Es un convenio por el cual una persona fsica (arrendatario), se obliga a dar en

uso, con o sin opcin a compra, bienes muebles a otra persona (arrendataria), en
un plazo pactado, a cambio de un precio por rentas y venta en su caso, o bien, el
acuerdo de venderla a tercera persona y partir el precio entre ambas partes, quien
cubrir los costos de mantenimiento, reparacin, impuestos, seguros, etc..
(Perdomo, 2002, p. 103)

33

El arrendamiento financiero es un contrato por el cual el propietario de un activo

(arrendador) concede a otra parte (arrendatario) el derecho exclusivo para utilizar
el activo a cambio del pago de una renta. (Van Horne, 1997, p. 512).

El arrendamiento es considerado como un mtodo de financiamiento similar a

pedir prestado, el arrendamiento puede significar la adquisin directa de un activo
fijo bajo este concepto y un arreglo de venta.

Cuando se conoce el pago de arrendamiento que se requiere en cada periodo, ya

sea pagadero al principio o al final de cada periodo, el nmero de periodos, el
valor del activo y el valor residual podemos calcular el rendimiento implcito para el
arrendador.

Se pueden utilizar diversos mtodos para evaluar el arrendamiento financiero en

relacin con el financiamiento con deuda. A menos que un activo pueda utilizarse
slo mediante su arrendamiento, la decisin de arrendar o comprar/pedir prestado
es sobre la base de cul alternativa tiene el valor presente ms bajo de los
egresos de efectivo o la tasa de rendimiento despus de impuestos ms baja.

1.3.2.8.1 Modalidades del contrato.

1) Arrendamiento total. Es aquel convenio en el cual el arrendatario recupera

por medio de las rentas el costo total del bien mueble ms los intereses del
capital invertido en el plazo determinado.
2) Arrendamiento global. Es el convenio por medio del cual el arrendador
cubre todos los gastos que ocasione el bien.
3) Arrendamiento neto. Es aquel convenio por medio del cual el arrendatario
cubre todos los gastos del bien.
4) Venta y arrendamiento ficticio. Es un convenio mediante el cual una
empresa vende un activo fijo de su propiedad a una arrendadora, quien a
su vez le renta el mismo bien a la empresa vendedora.
34

1.3.2.9 Balance general Pro-forma.

El balance general Pro- forma es una proyeccin de activos futuros, pasivos y

niveles de capital. (Block, 1998, p. 153).

El balance general es un estado financiero que muestra el activo, pasivo y capital

contable de una empresa a una fecha futura. (Perdomo, 2002, p. 107).

La presentacin del balance general Pro-forma es la misma usada por el estado

de situacin financiera comn, pero a una fecha futura.

1.4 Sistema de anlisis financiero Du Pont.

El sistema DuPont de anlisis financiero conjunta las razones y proporciones de
actividad con las de rendimiento sobre ventas, dando como resultado la forma en
que ambas interactan para determinar el rendimiento de los activos. Este mtodo
tambin es conocido como Rendimiento sobre Activos Totales y mide la eficiencia
de la empresa en el aprovechamiento de los recursos involucrados en ella.

Una parte del sistema desarrolla la rotacin de activos, mostrando la suma de los
activos circulantes, adicionados a los activos fijos, dando el total de activos de una
empresa. Este total invertido dividido por las ventas, da como resultado la rotacin
de la inversin total. Es equivalente a la rotacin del Activo Total respecto de las
Ventas.

Otra parte del sistema muestra la utilidad sobre ventas despus de los impuestos.
Las utilidades netas divididas entre las ventas, es el margen de utilidad sobre las
ventas. Cuando la rotacin de los activos se multiplica por el rendimiento de las
ventas, da como resultado el Rendimiento sobre la Inversin (en ingls se le
conoce con las siglas ROI=Return Over Investment)

35

Ventas Netas
Inversin Total

Utilidad Neta = Rendimiento sobre la inversin.

Ventas Netas

Al sistema Du Pont puede emplearse para abarcar el apalancamiento financiero y

examinar la forma que se combina la rotacin, los mrgenes de ventas y el
apalancamiento para determinar la tasa de utilidad sobre el capital contable. Para
mostrar esta relacin se usa la siguiente ecuacin:

Rendimiento sobre la inversin (RSI)=

Tasa de rendimiento del capital propio.

% de Activos financiados pro Capital Propio (1 - % de Endeudamiento)

La frmula es til para mostrar cmo la palanca financiera puede ser usada para
incrementar la tasa de rendimiento del capital propio. Pero utilizar una mayor
palanca financiera sin lmite para incrementar el rendimiento sobre la inversin
propia, puede ser riesgoso como resultado de un excesivo endeudamiento,
elevacin del costo financiero y la posible falta de capacidad de pago. (Gitman,
2003, pp. 65-69)

1.5 El Capital de Trabajo y la Decisin de Financiamiento.

El financiamiento es la obtencin de recursos de fuentes internas o externas a
corto, mediano o largo plazo, que requiere para su operacin normal y eficiente
una empresa pblica, privada, social o mixta. (Block, 1998, p. 169).

La administracin del capital de trabajo involucra tanto al financiamiento como la

administracin de los activos circulantes de la empresa. Los activos circulantes,
por su propia naturaleza, estn cambiando diariamente, inclusive a cada hora, y
ser necesario que se tomen decisiones administrativas. Qu nivel de inventarios
ser apropiado, y cmo podremos obtener los fondos para financiarlos? A
diferencia de las decisiones a largo plazo, no se podr posponer las acciones de
inmediato. En tanto que las decisiones a largo plazo, que involucran adquisiciones

36

de planta y equipo o el establecimiento de estrategias de mercadotecnia, habrn

de determinar el xito de la empresa en el largo plazo. Las decisiones relativas al
corto plazo y concernientes a la administracin del capital de trabajo podrn
determinar si se pueda o no llegar al largo plazo.

Una nueva dimensin de la administracin del capital de trabajo lo han sido las
elevadas tasas de inters y los periodos de escasez de dinero. El problema no
slo ser determinar cules sern las necesidades y requerimientos de la empresa
sino

la

duda

si

existirn

fondos

disponibles,

qu

precio.

37

CAPTULO II: PEQUEAS Y MEDIANAS

EMPRESAS: ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL.

Durante el desarrollo de este captulo se detalla la composicin de las pequeas y

medianas empresas, su clasificacin, los aspectos que deben considerar a la hora
de organizarse, cul es su ciclo financiero, as como el comportamiento del ramo
de la construccin segn la encuesta del Instituto Nacional de Estadstica,
Geografa e Informtica ya que la propuesta de planeacin financiera es en base a
la Constructora PALVAR.

2 Concepto global de empresa.

Una empresa es la combinacin de recursos humanos, tcnicos, materiales,

naturales, financieros y capital, cuyo objetivo principal es la prestacin de servicios
a la comunidad, o la obtencin de lucro (ganancias), coordinada por una autoridad
encargada de tomar decisiones acertadas para el logro de los objetivos
preestablecidos. (Romero, 2005, p. 79).
La empresa como entidad econmica y social que cuenta con recursos humanos,
materiales y financieros propios y ajenos, que busca satisfacer la demanda de sus
clientes para tener un equilibrio econmico estable y ventaja competitiva sobre sus
competidores. (Anzola, 2002, p. 10).
Con lo anterior se deduce que una empresa es aquella entidad que cuenta con
recursos materiales, tcnicos y financieros propios y ajenos que persigue un fin, ya
sea de lucro o no, as como manteniendo un compromiso con la sociedad.

En la empresa se materializa la capacidad intelectual, la responsabilidad y la

organizacin, condiciones o factores indispensables para la produccin, adems
promueve tanto el crecimiento como el desarrollo de su personal como de ella
misma.

39

2.1. Caractersticas de la empresa.

Las caractersticas de la empresa son:

 Es una persona jurdica, ya que se trata de una entidad con derechos y

obligaciones establecidas por la ley.
 Su principal objetivo es econmico: busca satisfacer los componentes del
ambiente interno y externo.
 Asume la responsabilidad total del riesgo de prdida, as mismo la
administracin de la empresa es independiente, generalmente los gerentes
de la empresa son los propietarios.
 Unidad econmica.
 Los fondos de la empresa se originan por inversiones o aportaciones
provenientes del propietario y/o familiares.
 La negociacin es la base de su vida, compra y vende.
 Investiga el mejoramiento de sus productos, sus procesos y sus servicios.
 El crecimiento de la empresa se genera a travs de la reinversin de sus
utilidades. (Rodrguez, 2004, p. 360)

2.2. El concepto de la Pequea y Mediana Empresa.

Es indudable que las empresas efectan una serie de actividades que varan de
acuerdo con el tipo de negocio que pretenda desarrollarse y al volumen de
operaciones. A continuacin se presentan algunas definiciones de la Pequea y
Mediana empresa.

La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico: Son aquellas empresas cuyos

ingresos acumulables en el ejercicio inmediato anterior no sea superiores a 20
millones de pesos, pero tampoco inferiores a un milln y medio de pesos.
(Valencia, 2002, p. 66)

40

La asociacin de Empresas Pequeas. Es aquella que posee el dueo en plena

libertad, manejada autnomamente y que no es dominante en la rama que opera.
(Valencia, 2002, p. 66)

2.1.1. Criterios de magnitud.

Para determinar la magnitud de la pequea y mediana empresa se toman en

cuenta los siguientes criterios:

 El medio ambiente. Se toman en consideracin a dos empresas del mismo

tamao y tipo.
 El giro. Depende de la actividad que explote, industria, manufacturera,
comercio, etc.
 Mercado que domina. Se basa en la zona o nmero de clientes que
abastece, no importa el tamao de la planta, del capital, del personal, etc.
 El financiamiento. Depender principalmente del capital con que cuenta.
 La produccin. Una empresa puede considerarse pequea, mediana o
grande de acuerdo con el volumen de productos que fabrique. (Valencia,
2002, p. 66)

Cualquiera de estos criterios pueden ser vlidos para cualquier clasificacin de

empresas por tamao, que utilice uno en particular o combinacin de varios,
depende del objetivo que se persiga al hacer esta clasificacin. En las siguientes
tablas se muestra la clasificacin de las empresas:
Sector/tamao
Micro
Pequea
Mediana

Industria

Comercio

Servicios

0-10
11-50
51-250

0-10
11-30
31-100

0-10
11-50
51-100

Figura 2. 1. Clasificacin de las PYMES segn Secretara de Economa.

Fuente: DIARIO OFICIAL DE LA FEDERACIN, diciembre 2007

41

Industria

Comercio
Servicios
(Personas)
Tamao/Actividad
Micro
0-10
0-10
0-10
Pequea
11-50
11-30
11-50
Mediana
51-250
31-100
51-100
Grande
Ms de 251
Ms de
Ms de 101
101
Figura 2. 2. Clasificacin de las PYMES segn el INEGI.
Fuente: INEGI 2002

2.3. Clasificacin de las empresas.

Se debe tomar conciencia de la magnitud de las empresas pequeas en las
economas, tanto en los pases desarrollados como en los subdesarrollados, con
el fin de que la teora administrativa, y su enseanza, se adecue a ellas y no
tratarles de imponer estructuras y tcnicas administrativas que corresponden a
empresas de mayor magnitud. Por ello, se necesitan clasificar dentro del grupo
genrico con la finalidad de precisar en qu estriban sus semejanzas y sus
diferencias.

Rodriguez (2004) clasifica de manera tradicional a las empresas dentro de tres

grandes rubros:

 De servicios. Como su nombre lo indica, son aqullas que otorgan un

servicio sin que el producto principal tenga naturaleza corprea.

 Comerciales. Son empresas que se dedican a adquirir algunos bienes o

productos con el objeto de venderlos despus en el mismo estado fsico en
que los adquirieron, aumentando al precio de costo un porcentaje
denominado margen de utilidad.

 Industriales. Son aqullas que se dedican a la extraccin y transformacin

de recursos naturales.

42

2.4. Componentes bsicos de una empresa.

La actividad empresarial frecuentemente presenta el problema de cmo realizar el
trabajo lo mejor posible en un tiempo mnimo, con el mnimo esfuerzo y, desde
luego, al menor costo. Ni las empresas, ni las condiciones econmicas
permanecen estticas, por tanto las polticas, el sistema de organizacin y/o
sistemas y los procedimientos que probaron ser satisfactorios, pueden volverse
obsoletos e ineficientes debido a los rpidos cambios y tendencias imprevistas.

En toda empresa existe una seria de componentes indispensables que atienden a

su objetivo general. Es obvio, que a fin de hacer el mejor trabajo posible, cada
componente debe utilizarse con mxima eficiencia. Ms an, es esencial que se
hagan estudios o revisiones peridicas para determinar s la actividad est
funcionando de la manera en que fue aprobada y si se puede hacer mejoras que
afecten los componentes requeridos para llevar a cabo su objetivo.

Valencia (2002) considera que los componentes ms importantes de las Pequeas

y Medianas Empresas son los siguientes:

 Personal. Es el recurso humano que integran los dems componentes, ste

es el ms importante, porque es el que utiliza los materiales y sigue paso a
paso los procedimientos adems de operar el equipo.

 Materiales. Son los suministros procesados y que se combinan para

producir un determinado producto final.

 Sistemas. Comprende todo el cuerpo orgnico de procedimientos, de

mtodos, etc., por medio de los cuales se logran los objetivos de la
empresa.

43

 Equipo. Son los instrumentos o herramientas que complementan y aplican

ms al detalle la accin de la maquinaria.

2.5. El ciclo financiero de las empresas.

Valencia (2002) establece que las empresas atraviesan por el mismo ciclo
financiero, el cual viene a constituir la primera base para poder clasificar hechos y
operaciones, a continuacin se describen los componentes del ciclo financiero:

 Capital. Est formado por la aportacin de capital propio para dedicarlo al

objeto de la empresa.

 Activo. La inversin del capital en distinto bienes, cuyo giro es el fin de la

empresa.

 Pasivo. Es la obtencin del capital ajeno, cuando el propio capital es

insuficiente y su aplicacin ser en beneficio de la empresa.

 Ingresos. Es la obtencin de productos de las inversiones que se hayan

realizado.

 Egresos. Se forma por todas las erogaciones de gastos destinados a

obtener los anteriores productos, a la vez constituyen el costo de los
mismo.

 Grupos de orden. Se determina por consideraciones de los derechos y las

responsabilidades contingentes o eventuales en que pueden incurrir.

44

Capital

Activo

Cuentas
Puente

Capital

Empresa

Ingresos

Cuentas de
Orden
Egresos

Figura 2 3. Ciclo financiero de las empresas.

Fuente: Joaqun Rodrguez Valencia, Administracin de Pequeas Empresas.

2.6. El nuevo Sistema Financiero que enfrenta la Pequea y Mediana

Empresa.
La economa que atraviesan diversos pases se ha caracterizado por crisis
recurrentes que se presentan de manera cclica debido a malos gobiernos,
corrupcin y falta de democracia. Estas crisis econmicas y sociales a menudo se
han llegado a convertir en severas recesiones que han mermado la capacidad de
produccin y el desarrollo de las naciones.

Los problemas a los que se enfrenta la pequea empresa en el aspecto financiero

son: altas tasas de intereses, las fluctuaciones de tipo de cambio, las altas tasas
impositivas y los obstculos del gobierno burocrtico que imponen muchas
restricciones a las empresas han impedido el sano crecimiento de las pequeas y
medianas empresas ya existentes y el surgimiento de nuevas, aunado a los
problemas mencionados anteriormente, existe un problema ms grave an que es

45

la inflacin, con la cual se pierde el poder adquisitivo y se va consumiendo el

dinero.

La pequea y mediana empresa deber hacer un mximo esfuerzo por cuidar y

asegurar los flujos de efectivo, y as mantener su liquidez. Regularmente este tipo
de empresas cuentan con planta productiva ociosa, inventarios estancados u
obsoletos incluso recursos humanos ociosos y cartera de clientes sin cobrar; todo
esto se ve reflejado con un flujo de efectivo bajo dejando a la empresa sin liquidez.

A las pequeas y medianas empresas les corresponde volverse especialistas en

un rea especfica, hacer un esfuerzo por adaptar las nuevas tecnologas
existentes y estar en constante actualizacin. La pequea y mediana empresa
debe identificar los nichos de mercado existentes y aprovechar las oportunidades
que se presenten. (Anzola, 2002, pp. 22-24)

2.7. Los aspectos de anlisis al estar organizando una empresa.

Es indispensable en cualquier tipo de empresa moderna el control interno, que es
la base sin la cual no podra operar en forma satisfactoria, para que exista un buen
sistema de control interno se requiere una organizacin proyectada. Alcanzar
estos fines para los cuales fue creada una empresa, debe existir un ordenamiento
de las partes que la componen. En esto consiste la organizacin, es decir, una
estructura de la empresa y el ordenamiento lgico de sus componentes, de la
manera que cumplan los fines para los cuales fue creada.

Valencia (2002) identifica los aspectos ms importantes que debe tomar en cuenta
una organizacin son los que mencionan a continuacin:

 Aspectos jurdicos. Se elegir el tipo jurdico apropiado para cada empresa.

 Aspecto financiero. Debe tomar en cuenta los siguientes puntos:
46

Clculo del capital inicial y necesario para constituir una empresa.

De este capital, cunto deber ser en efectivo, en valores e

inmuebles.

Qu ttulos representarn ese capital.

Cmo sern las exhibiciones de ese capital en tiempo y forma.

Clculo del capital de trabajo.

Posibilidades para conseguir crditos.

 Aspecto humano. El objetivo de la organizacin es la coordinacin y la

eficiencia al realizar el trabajo que debe hacerse, esto hace necesario
manejar las operaciones de manera uniforme y eficaz, trayendo como
consecuencia la atencin hacia los empleados.

Una vez determinadas las actividades a realizarse se debe tener al

personal adecuado, tener la habilidad y la capacidad requeridas para
alcanzar las metas fijadas, contando con el ambiente adecuado y los
instrumentos necesarios para realizar su labor.

2.8. Comportamiento del Ramo de la Construccin del mes de Abril

del ao 2009 segn el Instituto Nacional de Estadstica,
Geografa e Informtica.

La Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC), que incluye tanto a

empresas afiliadas a la Cmara Mexicana de la Industria de la Construccin como
a otras empresas que no se encuentran afiliadas a la misma, indica que el valor de
produccin generado por las empresas constructoras present un descenso de (-)
6.5% en trminos reales y a tasa anual en abril pasado, producto de las menores
obras relacionadas con Edificacin y Otras construcciones. (INEGI, 2009)

47

Por el contrario, se incrementaron las obras relativas con Transporte;

Electricidad y comunicaciones; Petrleo y petroqumica, y las de Agua, riego y
saneamiento.

Desde una perspectiva mensual, cifras desestacionalizadas muestran en abril

un avance de 2.56% del valor de produccin de las empresas constructoras
respecto al mes precedente.

 Se observa un cambio en la composicin de la obra contratada.

La

participacin de la obra contratada por el sector pblico se elev de 39.6%

a 53.5% entre abril de 2008 y el mismo mes del ao en curso, y la
correspondiente al sector privado pas de 60.4% a 46.5 por ciento.

 El personal ocupado se redujo (-) 7.6% en el cuarto mes de 2009 con

relacin al mes de abril de un ao antes. Con datos desestacionalizados, el
personal ocupado aument 1.05% entre marzo y abril de 2009.

 Con las cifras de la estadstica bsica que mensualmente recaba el INEGI

de las empresas constructoras (afiliadas a la Cmara Mexicana de la
Industria de la Construccin y otras empresas no afiliadas), a continuacin
se informan los resultados para el cuarto mes del presente ao.

2.8.1. Comportamiento del valor de produccin de las empresas constructoras.

Segn datos de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, el valor de

produccin generado durante abril de 2009 mostr una reduccin anual de (-)6.5%
en trminos reales, derivado de las menores obras relativas a Edificacin y Otras
construcciones.

Por su parte, se acrecentaron las asociadas al Transporte;

Electricidad y comunicaciones; Petrleo y petroqumica, y a las de Agua, riego y

saneamiento.

48

-6.5

Total
Otras
construcciones

-35.2

Edificacin

-23.9

Agua, riego y
saneamiento

4.5

Petrleo y
petroqumica

21.2
25.2

Transporte
Electricidad y
comunicaciones
-45.0

45.4
-30.0

-15.0

0.0

15.0

30.0

45.0

Figura 2. 4. Comportamiento del valor de produccin por tipo de obra durante abril de 2009.
(Variacin porcentual real respecto al mismo mes del ao anterior)
Fuente: INEGI.

Segn cifras desestacionalizadas, el valor de produccin se increment 2.56%

durante abril respecto al mes inmediato anterior.
14,000

13,000

12,000

11,000

10,000
E F M AM J J A SON D E F M AM J J A S ON D E F M AM J J A SON D E F M AM J J A S ON D E F M A

2005

2006
Serie Desestacionalizada

2007

2008

2009

Tendencia

Figura 2. 5. Cifras desestacionalizadas y tendencia del valor de produccin en las empresas

constructoras al mes de abril de 2009. (Millones de pesos a precios de diciembre de 2003)
Fuente: INEGI.

49

2.8.2. Distribucin de la construccin por tipo de obra.

El valor de la obra construida por las empresas constructoras se concentr

bsicamente en Edificacin en general (como viviendas, escuelas, edificios para la
industria, comercio y servicios, hospitales y clnicas, y edificaciones para
recreacin y esparcimiento) con una aportacin de 44.8% del valor total durante
abril de 2009, lo que represent un descenso en la participacin de (-)10.2 puntos
porcentuales respecto al nivel de igual mes de 2008; en Transporte (como
autopistas, carreteras, caminos, vas frreas, metro y tren ligero, y obras de
urbanizacin y vialidad, entre otras) la contribucin fue de 25.3%, cifra 6.4 puntos
porcentuales mayor a la de un ao antes.

As, estos dos tipos de obra

representaron en forma conjunta 70.1% del valor total.

Con menores proporciones se colocaron las obras relativas a Petrleo y

petroqumica

con

12.4%;

Electricidad

comunicaciones

7.6%;

"Otras

construcciones" 5.1%, y Agua, riego y saneamiento con 4.8 por ciento.

2.8.3. Composicin del valor total de la construccin por Sector Institucional

Contratante.

La informacin de abril del ao en curso indica que la construccin contratada por

el sector pblico signific 53.5% del valor total, incrementndose 13.9 puntos
porcentuales entre abril de 2008 e igual mes de 2009; mientras que la del sector
privado represent el 46.5 por ciento.

2.8.4. Personal ocupado y remuneraciones medias reales.

La Encuesta Nacional de Empresas Constructoras muestra que el personal

ocupado disminuy (-) 7.6% a tasa anual en el mes de referencia: el nmero de
obreros descendi (-) 8.2% y el de empleados (-) 5.3 por ciento.

50

En cuanto a las remuneraciones medias reales pagadas, stas presentaron un

incremento de 1.1% durante abril de este ao respecto al cuarto mes de 2008.
Los sueldos pagados a empleados crecieron 2.4% y los salarios pagados a
obreros se redujeron (-) 0.6 por ciento.

Eliminando el factor estacional, cifras desestacionalizadas muestran que el

personal ocupado aument 1.05% en abril respecto al nivel de marzo de 2009, y
las remuneraciones medias reales pagadas avanzaron 0.13 por ciento.

450,000

430,000

410,000

390,000

370,000

350,000
E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E FMA M J J A S O N D E FMA

2005

2006
Serie Desestacionalizada

2007

2008

2009

Tendencia

Figura 2. 6. Cifras desestacionalizadas y tendencia del personal ocupado en las empresas

constructoras al mes de abril de 2009. (Personas)
Fuente: INEGI.

2.8.5. Participacin de los estados en el valor de la obra construida

Segn la localizacin de la obra, las principales aportaciones al valor total de la

obra construida por Entidad Federativa correspondieron en el mes que se reporta
a Nuevo Len con 9.7%, Campeche 8.9%, Distrito Federal 7.8%, Estado de
Mxico 7.3%, Veracruz de Ignacio de la Llave 6.2%, Tamaulipas 5%, Jalisco 4.6%,
Tabasco 4.4%, Baja California 4.1%, Puebla 3.5% Guanajuato 3.3% y Chihuahua

51

3%.

En conjunto, estas doce Entidades contribuyeron con el 67.8% del valor

producido.

Los Estados restantes agregaron el 32.2% de dicho valor, registrndose las

menores participaciones en Tlaxcala, Colima y Morelos.

2.8.6. Resultados durante enero-abril de 2009.

En el primer cuatrimestre del ao, el valor de produccin de las empresas

constructoras se contrajo (-) 5.4% en trminos reales con relacin a igual lapso de
2008, el personal ocupado se redujo (-)6.5% y las remuneraciones medias reales
mostraron un avance de 1.7 por ciento. Por su parte, el valor de la obra construida
por el sector pblico signific 50.6% del total construido; dicha proporcin fue
mayor en 11 puntos porcentuales a la del mismo periodo de un ao antes.

2.8.7. Nota metodolgica.

Para determinar la muestra a levantar se emplea un esquema de muestreo

probabilstico y estratificado, donde se incluyen con certeza las empresas
denominadas gigantes, grandes, medianas y pequeas, en tanto que se hace una
seleccin probabilstica de las microempresas.

Los tamaos de las empresas

estn determinados con base en los ingresos reportados por las mismas.

As, de acuerdo con el esquema de muestreo, los cuatro primeros estratos al tener
probabilidad igual a uno se representan en forma completa, mientras que para las
empresas micro, los datos son expandidos con base al nmero de empresas
incluidas en el directorio.
En cuanto a la cobertura temtica, la encuesta obtiene informacin para las
siguientes variables: personal ocupado, remuneraciones por persona ocupada,
compras y consumo de materiales, valor de la produccin por tipo de obra, sector

52

institucional contratante y forma de ejecucin (como contratista principal y por

subcontratistas) y condicin de actividad.

En lo que se refiere al personal ocupado, ste comprende a los trabajadores

(empleados y obreros) que durante el mes de referencia trabajaron bajo el control
o direccin de la empresa y recibieron una remuneracin; incluye al personal con
licencia por enfermedad, vacaciones, huelgas y licencias temporales con o sin
goce de sueldo. En contraste, se excluye al personal con licencias ilimitadas,
pensionados, no remunerados, igualas y comisiones, y con base en honorarios.

En particular, por empleados se considera al personal cuyas funciones son de

direccin, gerencia, administracin, contabilidad, ventas, archivo, trabajos
generales y de oficina o especializados en planeacin.

Paralelamente, en la categora de obreros se integra a los trabajadores ocupados

directamente en las etapas y procesos de la construccin como: albailes,
yeseros, carpinteros, electricistas, pintores, operadores de maquinaria, mecnicos,
choferes, soldadores, etctera; incluye adems, al personal de limpieza, veladores
y bodegueros.

Respecto a las remuneraciones pagadas al personal ocupado, comprenden todos

aquellos pagos efectuados por la empresa durante el periodo de referencia,
considerando las horas extras, los trabajos extraordinarios, aguinaldos, incentivos,
bonificaciones, pago de vacaciones y licencias temporales, antes de cualquier
deduccin por impuestos, seguro social, cuotas sindicales y otros.

En cuanto a la compra y consumo de materiales, se consideran todos aqullos

que se incorporan a las obras o que ingresaron en los almacenes o bodegas y que
fueron adquiridos por la empresa.

53

En el valor de la produccin, la encuesta considera a todos los trabajos de

construccin ejecutados por la empresa, valorados a precio de venta y de acuerdo
al avance fsico de los mismos, en el mes de referencia.

Por tipo de obra, la ENEC incluye 6 grandes tipos: Edificacin; Agua, Riego y
Saneamiento;

Electricidad

Comunicaciones;

Transporte;

Petrleo

Petroqumica, y Otras Construcciones.

Asimismo, la informacin se clasifica de acuerdo al destino de las obras: Sector

Pblico y Sector Privado.

El valor de la obra construida tambin se capta por forma de ejecucin:

Como contratista principal: se refiere al valor de la produccin de los

trabajos de construccin realizados por las empresas por encargo directo
de una autoridad competente, del inversionista o dueo de la obra.

Por subcontratistas: es el valor de los trabajos de construccin realizados

por otra(s) constructora(s) en carcter de contratista(s) para las obras
encomendadas al contratista principal.

54

CAPTULO III: ANLISIS FINANCIERO Y

PROPUESTA DE INVERSIN EN ACTIVO FIJO
PARA LA CONSTRUCTORA PALVAR

En el siguiente captulo se hablar de los antecedentes, misin, visin y objetivos

de la Constructora PALVAR, as como un anlisis de estados financieros de los
ltimos tres aos; y por ltimo la opcin de invertir en activo fijo mediante
arrendamiento financiero.

3 Constructora PALVAR
3.1 Historia.

En 1992, el Ing. Agrnomo Juan Palacios Vargas especialista en Irrigacin

(hidrulica) fund la empresa Riegos y Equipos Agrcolas en la CD. de lamo,
Veracruz dedicada al diseo, instalacin y supervisin de sistemas de riego
agrcola para satisfacer la demanda de sistemas de riego en la Zona norte del
Estado, atendiendo principalmente a los productores citrcolas de la misma, sin
dejar de atender a los dems productores como ganaderos, productores de
hortalizas, etc.
Posteriormente en el ao 1998 decide dar un nuevo impulso a su empresa y
decide diversificar su mercado incursionando en la obra civil, enfocndose
principalmente a las obras hidrulicas municipales tales como construccin de
aulas educativas, auditorios municipales, sistemas de alcantarillado y sistemas de
agua potable integrales; y as mismo, aprovechando los recursos humanos de su
empresa y dada su experiencia profesional en el ramo, consigue su primer
contrato de obra pblica en la construccin de sistema de agua potable y
alcantarillado sanitario (drenaje), en el Municipio de lamo, Temapache; y en este
mismo ao contrata su segundo sistema de agua potable en el Municipio de
Castillo de Teayo.

56

En los aos siguientes y debido a la crisis econmica que atravesaba el sector

agrcola, se fue expandiendo hacia otros Municipios y en otras reas de la
construccin tales como, instalacin de red elctrica y rehabilitacin de caminos,
etc. en Municipios como Ixhuatln de Madero, Tihuatln y Espinal del Estado de
Veracruz, obras que ha concluido con xito y a entera satisfaccin de los usuarios.
Para el ao 2001, teniendo como antecedente el reconocimiento de su trabajo y
con el objeto de incursionar en otros mercados y en busca de nuevos clientes,
concursa en la licitacin de obra pblica estatal para la construccin de sistema de
riego agrcola en la localidad de la estacin Chapopote Municipio de lamo,
Temapache, la cual consista en la instalacin de riego por Microaspersin para
100 has. de ctricos, quedando como ganador del mismo, y la cual se encuentra
operando con xito a la fecha.
En el ao 2002 el Ing. Juan Palacios Vargas decide cambiar de nombre a su
empresa con el fin de adecuarla a todas las reas de la construccin a las que se
dedica, pasando as de Riegos y Equipos Agrcolas a Constructora PALVAR,
dndole con ello a la empresa un nuevo concepto en el que actualmente se dedica
que es la obra hidrulica, civil y elctrica. Y teniendo como clientes principales a
productores agrcolas en particular, a los Municipios y al Gobierno de Estado en
obra pblica.
Actualmente la Constructora PALVAR se est preparando para incursionar en la
obra pblica federal, a travs de la Comisin Nacional del Agua (CONAGUA) y la
Secretara de Agricultura, Ganadera y Pesca (SAGARPA).

3.2 Misin.
Somos una empresa dedicada a la construccin de obra hidrulica, civil y elctrica
con calidad en el servicio, tiempo y reduccin de costos satisfaciendo las
necesidades de nuestros clientes y la sociedad, as como mejorar la calidad de
vida de nuestros empleados.

57

3.3 Visin.
Ser la compaa constructora competitiva en el sector pblico y privado ofreciendo
nuestros servicios con calidad, confiabilidad y personal calificado, sumando da a
da nuestro compromiso de satisfaccin de nuestros clientes y la sociedad.

3.4 Estructura Orgnica.

Director General

Secretara
General

Jefe de
Proyectos
Agrcolas

Jefe de
Proyectos
Obra Civil.

Jefe de
Proyectos
Elctricos

Residente de
Obra Agrcola

Residente de
Obra Civil

Residente de
Obra Elctrica

Jefe de
Contabilidad

Tabla. 3.1. Estructura orgnica de Constructora PALVAR.

Fuente: Constructora PALVAR.

3.5 Objetivos.

Incrementar la obra agrcola, civil y elctrica.

Expandir su mercado en los diferentes sectores de la construccin.
Dar asesora especializada en la instalacin y manejo de los sistemas de
riego agrcola.

58

Cumplir con los objetivos esenciales, estructurales y financieros en menor

tiempo.
Establecer caminos de accin para mejorar los resultados y la ventaja
competitiva.
Tener compromiso socialmente responsable con sus clientes y la sociedad.
Reducir los riesgos de trabajo en cada obra que se realiza.

59

3.6 Anlisis financiero de Constructora PALVAR.

El presente anlisis financiero de la Constructora PALVAR se realiza con la finalidad de conocer la capacidad de pago
para adquirir el camin de volteo por medio de arrendamiento financiero, y este se aplica a los ltimos tres estados
financieros de los aos 2006, 2007 y 2008.
Constructora PALVAR
Balance General al 31 de Diciembre del 2006
ACTIVO
Circulante:
Caja/ Bancos
Contribuciones a favor
Inventario
Anticipo a proveedores
Otras cuentas de activo circulante
SUMA DE ACTIVO CIRCULANTE
Fijo:
Equipo de cmputo
Depreciacin Acum. de Equipo de Computo
Equipo de transporte
Depreciacin Acum. de Equipo de Transporte
Muebles y Enseres
Depreciacin Acum. De Muebles y Enseres
Maquinaria y Equipo
Depreciacin Acum. De Maquinaria y Equipo
Herramienta
Depreacin Acum. De Herramienta
Equipo de Radio comunicacin
Depreciacin Acum. De Equipo de Radio comunicacin

$
$
$
$
$
$

$
-$
$
-$
$
-$
$
-$
$
-$
$
-$

134,275.43
134,265.43
281,724.69
77,267.17
31,070.85
19,446.96
1,141,499.04
804,198.44
363.21
326.89
41,365.90
20,755.94

SUMA ACTIVO TOTAL

103,333.07
366,595.30
282,690.00
168,335.30
2,497.11
923,450.78

10.00

204,457.52

11,623.89

337,300.60

36.32

$
$

20,609.96
574,038.29

PASIVO
Circulante:
Proveedores
Acreedores Diversos
Contribuciones por pagar
Anticipo de clientes
923,450.78 SUMA PASIVO

CAPITAL CONTABLE
Capital Individual
Resultado de Ejercicios Anteriores.
Supervit del periodo
SUMA CAPITAL CONTABLE

$
$
$
$
$

2,927.50
155,656.13
3,448.91
1,725.00
163,757.54

$
$
$
$

476,284.00
668,039.53
189,408.00
1,333,731.53

163,757.54

1,333,731.53

1,497,489.07

574,038.29

1,497,489.07 SUMA EL PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE

Tabla. 3.2. Balance general al 31 de diciembre de 2006

Fuente: Constructora PALVAR

60

Constructora PALVAR
Estado de resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2006
Ingresos Netos
$
5,956,892.36
Menos:
Costo de Ventas
Inventario Inicial
$
209,400.00
Compras
$ 2,719,366.46
Inventario Final
$
282,690.00
Costo de Ventas
$
2,646,076.46
Utilidad Bruta
$
3,310,815.90
GASTOS DE OPERACIN
Gastos Generales
$ 2,211,357.55
Sueldos y Salarios
$
22,782.72
Gastos Financieros
$
4,441.00
Subcontratacin de obra
$
858,300.52
Total de Gastos
3,096,881.79
$ 3,096,881.79 $
Utilidad antes de Impuestos
$
213,934.11
ISR Y PTU
$
24,526.11
UTILIDAD NETA
$
189,408.00
Tabla. 3.3. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2006
Fuente: Constructora PALVAR

61

Constructora PALVAR
Balance General al 31 de Diciembre del 2007
ACTIVO
Circulante:
Caja
Bancos
Contribuciones a favor
Inventario
Anticipo a proveedores
Otras cuentas de activo circulante
SUMA DE ACTIVO CIRCULANTE

$
$
$
$
$
$
$

3,969.00
17,067.00
333,606.00
375,978.00
12,441.00
8,059.00
751,120.00 $

Fijo:
Equipo de cmputo
Equipo de transporte
Muebles y Enseres
Maquinaria y Equipo
Herramienta
Equipo de Radio comunicacin
Depreciacin acumulada

$
$
$
$
$
$
-$

134,275.00
281,725.00
31,071.00
1,142,849.00
363.00
41,366.00
1,352,996.00 $

SUMA ACTIVO TOTAL

PASIVO
Circulante:
Proveedores
Acreedores Diversos
Contribuciones por pagar
Anticipo de clientes
SUMA PASIVO

$
$
$
$
$

CAPITAL
Capital Individual
Resultado de Ejercicios Anteriores.
Supervit del periodo

$
$
-$

SUMA CAPITAL CONTABLE

$ 1,022,935.00 $ 1,022,935.00

2,928.00
1,562.00
623.00
1,725.00 $
6,838.00

6,838.00

751,120.00

516,242.00
876,918.00
370,225.00

278,653.00

$ 1,029,773.00 SUMA EL PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE

$ 1,029,773.00

Tabla. 3.4. Balance general al 31 de diciembre de 2007

Fuente: Constructora PALVAR.

62

Constructora PALVAR
Estado de resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2007
Ingresos Netos
$
2,686,692.00
Menos:
Costo de Ventas
Inventario Inicial
$
282,690.00
Compras
$
1,364,633.00
Inventario Final
$
375,978.00
Costo de Ventas
$
1,271,345.00
Utilidad Bruta
$
1,415,347.00
GASTOS DE OPERACIN
Gastos Generales
$
1,450,580.00
Sueldos y Salarios
$
42,716.00
Gastos Financieros
$
4,451.00
Subcontratacin de obra
$
287,825.00
Total de Gastos
1,785,572.00
$
1,785,572.00 $
Utilidad antes de Impuestos
-$
370,225.00
ISR Y PTU
$
UTILIDAD NETA
-$
370,225.00
Tabla. 3.5. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2007
Fuente: Constructora PALVAR.

63

Constructora PALVAR
Balance General al 31 de Diciembre del 2008
ACTIVO
Circulante:
Caja
Bancos
Contribuciones a favor
Inventario
Deudores diversos
Almacen de materiales
Anticipo a proveedores
Otras cuentas de activo circulante
Suma Activo circulante
Fijo:
Equipo de cmputo
$ 140,851.14
Dep. Acum. De equipo de computo
-$ 140,850.14
Equipo de transporte
$ 486,072.52
Dep. Acum. De equipo de transporte
-$ 243,372.24
Muebles y Enseres
$
32,191.72
Dep. Acum. De muebles y enseres
-$
25,661.14
Maquinaria y Equipo
$ 1,178,597.69
Dep. Acum. De maquinaria y equipo
-$ 1,083,192.66
Herramienta
$
363.21
Dep. Acum. De herramienta
-$
362.21
Equipo de Radio comunicacin
$
45,318.08
Dep. Acum. De equipo de radio comunicacin
-$
29,029.12

$
1.00
$
2,634.73
$
204,169.07
$
405,580.00
$
211,534.21
$
$
169,672.36
$
7,299.99
$ 1,000,891.36 $ 1,000,891.36

281,701.28

242,700.28

6,530.58

95,405.03

1.00

SUMA ACTIVO TOTAL

16,288.96 $

PASIVO
Circulante:
Documentos por pagar
Acreedores Diversos
Contribuciones por pagar
SUMA PASIVO

$
$
$
$

160,187.70
76,867.85
6,055.54
243,111.09 $

CAPITAL
Capital Individual
Resultado de Ejercicios Anteriores.
Supervit del periodo

$
$
$

516,242.91
506,692.19
95,772.02

SUMA CAPITAL CONTABLE

$ 1,118,707.12 $ 1,118,707.12

243,111.09

360,926.85

$ 1,361,818.21

SUMA EL PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE

$ 1,361,818.21

Tabla. 3.6.Balance General al 31 de diciembre de 2008

Fuente: Constructora PALVAR.

64

Constructora PALVAR
Estado de resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2008
Ingresos Netos
$ 4,651,815.75
Menos:
Costo de Ventas
Inventario Inicial
$ 375,978.00
Compras
$2,445,114.45
Inventario Final
$ 405,580.00
Costo de Ventas
$ 2,415,512.45
Utilidad Bruta
$ 2,236,303.30
GASTOS DE OPERACIN
Gastos Generales
$1,448,136.76
Sueldos y Salarios
$
45,423.75
Gastos Financieros
$
26,869.44
Subcontratacin de obra
$ 572,565.21
Total de Gastos
$ 2,092,995.16
$2,092,995.16
Utilidad antes de Impuestos
$ 143,308.14
ISR Y PTU
$
47,536.13
UTILIDAD NETA
$
95,772.01
Tabla.3.7. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2008
Fuente: Constructora PALVAR

65

3.6.1 Anlisis e interpretacin de estados financieros de los aos 2006, 2007 y 2008.

Rentabilidad Apalancamiento

Actividad

Liquidez

Tipos de Razones

2006

2007

2008

Razn circulante= Activo Circulante/Pasivo Circulante

5.64

109.84

4.12

Prueba acida= Activo circulante - Inventarios/ Pasivo Circulante

3.91

54.86

2.45

Rotacin de Inventarios= Ventas/Inventarios

9.36

3.38

5.96

38

106

60

Rotacin de activos totales= Ventas/total de Activos

3.98

2.61

3.42

Razn de Endeudamiento= Pasivo Total/Activo Total

10.94%

0.66%

17.85%

Razn de la capacidad de pago de intereses= Utilidad antes de

impuestos e intereses/ Gastos por Intereses

48.17

-83.18

5.33

Margen de utilidad sobre ventas= Utilidad Neta/Ventas

$ 0.03

-$ 0.14

$ 0.02

Rendimiento sobre activos totales= Utilidad Netas/Activos Totales

$ 0.13

-$ 0.36

$ 0.07

Periodo promedio de Inventarios= 360 das/Rotacin de inventarios

Tabla. 3.8. Razones financieras aplicadas a los estados financieros de los aos 2006, 2007 y 2008.
Fuente: Elaboracin propia.

66

Anlisis general de las razones financieras.

Razones de Liquidez. La liquidez han cambiado de manera considerable, para el
ao 2006, 2007 y 2008 la razn de circulante fue de 5.64 veces, 109.84 veces y
4.12 veces respectivamente; en el 2007 creci de manera considerable puesto
que se pagaron las deudas contradas a corto plazo. La liquidez para el 2006 se
encuentra determinada por la recuperacin de las contribuciones a favor; en el
2007 por los inventarios; y para el 2008 porque los deudores diversos paguen a
tiempo sus deudas.
Razones de Actividad. Constructora PALVAR invierte ms en adquisicin de
inventarios y su rotacin es poco dinmica; stos mantienen un periodo promedio
de inventarios para el 2006, 2007 y 2008 en 38 das, 106 das y 60 das
respectivamente. La rotacin de activos totales refleja un descenso en la eficiencia
para el 2007, sin embargo para los aos 2006 y 2008 su eficiencia se mantiene en
un nivel estable. La demasiada inversin en inventarios hace que sta razn
decaiga en comparacin con las razones de liquidez.
Razones de Apalancamiento. El financiamiento es conservador, porque la mayor
parte de financiamiento se encuentra definido por capital. La deuda de
Constructora PALVAR se contrae en el corto plazo, comprometiendo su activo
circulante, y esto lo pone en una situacin de riesgo.
Razones de Rentabilidad. El margen de utilidad sobre ventas es mnimo, es
decir, no est teniendo una buena administracin de capital, activos circulantes y
pasivos, aunado a ello los activos estn perdiendo valor en libros cada ao debido
a la depreciacin. El rendimiento de los activos es nulo para generar utilidad.

3.7 Instituciones de Financiamiento: Banca de Desarrollo y Banca

Privada
Las Instituciones de banca de desarrollo (Sociedades Nacionales de Crdito), son
Entidades de la Administracin Pblica Federal con personalidad jurdica y
patrimonio propios, cuyo fin es promover el desarrollo de diferentes sectores

67

productivos del pas conforme a los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo.
(Economia, 2003)
Las instituciones de desarrollo que existen en Mxico son las siguientes:
 Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y la Armada, S. N. C.
 Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C.
 Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos, S.N.C.
 Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C.
 Nacional Financiera, S.N.C.
 Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C.
 Financiera Rural.
3.7.1.1.

Crditos de financiamiento por medio de la banca privada.

Existen diferentes tipos de crditos otorgados a las pequeas empresas, ya sea

por medio de la banca de desarrollo as como por instituciones financieras
privadas, incluyen el tipo de crdito, periodo y la tasa de inters.
3.7.1.2.

HSBC.

Crdito a Negocios es un financiamiento que les permite cubrir necesidades de

capital de trabajo, resurtir inventarios, adquirir equipo de transporte, equipo de
cmputo, mobiliario, maquinaria, crecimiento del negocio, entre otros. (Ver tabla
3.9).
Producto

Monto

Crdito a Negocios.

$10,000 a $400,000

Lnea de Crdito para capital de

trabajo.

$400,001 a $2,000,000

Plazo Tasa fija

36
28%
meses.
36

27% al

meses.

28%

68

Crdito a Negocios
para equipo y Maquinaria.

$100,000 a $400,000

48

20%

meses.

Tabla 3.9. Tipos de crditos otorgados por HSBC

Fuente: HSBC Mxico. (2008). Crdito a negocios HSBC. Recuperado el da 29 de abril de 2009
de http://www.hsbc.com.mx

3.7.1.3.

Banamex.

El grupo financiero Banamex ofrece diferentes tipos de crditos para las Pequeas
y Medianas Empresas. (Ver tabla 3.10)
Producto

Monto

Plazo

Crdito Revolvente
Impulso

Hasta $3,500,000

Empresarial (ACR)

Tasa

Comisin
Por apertura

24

Desde TIIE +

1%

meses.

10.67%

Por anualidad
0.5%
Apertura

Lnea

automtica

Banamex

24
Hasta $3,000,000

meses

1%

Anualidad
TIIE + 10.67% 0.5%

Tabla 3.10.Tipos de crditos otorgados por Banamex.

Fuente: Banamex. Crdito Revolvente Banamex.

Recuperado el da 29 de abril de 2009 de

http://www.banamex.com.mx.

3.7.1.4.

Bancomer.

Los crditos otorgados por el grupo financiero Bancomer estn destinados para
las Pequeas y Medianas empresas. (Ver la tabla 3.11).
Producto
Crdito
equipamiento.

Monto
Hasta $3.26 MDU.

Plazo
60 meses

Tasa
TIIE +8 a TIIE
+15

Comisin
2%

69

Tarjeta

50

Negocios.

hasta 3.4 MDP.

Crdito

mil

pesos

24 meses.

2%

+16

Hasta 12 MDP.

Lquido.

TIIE +8 a TIIE

TIIE

3 aos

+7.5

Hasta

TIIE +8.5

1.5%

Tabla 3.11. Tipos de crditos otorgados por Bancomer.

Fuente: Bancomer. Negocios PYMES. Recuperado el da 29 de

abril de 2009 de

http://www.bancomer.com.mx

3.7.1.5.

Banorte.

Cuenta con un crdito segn las necesidades de las PYMES. (Ver Tabla 3.12).
Producto

Monto
Comercial

Plazo
hasta

$3,500,000
CREDIACTIVO

Tasa
Variable:

5 aos.

Entre TIIE + 5
a TIIE +12Del
Fija: 14% al
2%
21%

Empresarial hasta
10 aos.
$12,500,000
Crditos Simples y
Revolvente

Comisin

Dependiendo
del destino CT
o AF

1%

al

2009

de

Depende del
monto

Tabla 3.12. Tipos de crditos otorgados por Banorte.

Fuente:

Banorte.

(2009).

PYMES.

Recuperado

el

da

29

de

abril

del

http://www.banorte.com.mx

3.7.1.6.

Santander

Cuenta con un crdito simple que sirve para invertir en capital de trabajo y
adquisicin de activo fijo. (Ver tabla 3.13).

70

Producto
Crdito PYME

Monto
$50,000 a

(Simple).

$400,000

Plazo
18 meses.

(negocios nuevos)

Tasa
Empresas
nuevas
18.36%

Comisin
1.5 %

36 meses.
Empresas en
marcha
18.16%

y $50,000 a
$1,000,000
(negocios en
marcha).
Crdito gil.

$50,000 -

12 meses.

hasta TIIE +

$1,500,000.

1.75%

15 con tasa
tope

Crdito Simple

$100,000 -

12 a 60

Desde TIIE +

1.5% a

Tasa Tope.

$10,000,000.

meses.

15 con Tasa

2.5%

Tope
Crdito

$100,000 -

Cuenta

$10,000,000.

12 meses.

Desde TIIE +

1.5%

15 con Tasa

Corriente.

Tope

Crdito en

Desde $100,000

Lnea

hasta

Tasa Tope.

$10,000,000.

de 12 a 36

Desde TIIE +

meses.

15 con Tasa

1.5%

Tope

Tabla 3.13. Tipos de crditos otorgados por Santander.

Fuente:

Santander.

(2002).

PYMES.

Recuperado

el

da

29

de

abril

del

2009

de

http://www.santander.com.mx

3.8 Objetivos de la planeacin financiera en la Constructora PALVAR

 Reduccin de gastos de operacin por medio de la adquisin de activo fijo.
 Incrementar ingresos a travs del arrendamiento de activo fijo.
 Aplicacin de los recursos adecuados en el momento que se requieran.
 Fortalecer su seguridad financiera.
71

 Alcanzar sus metas financieras en el menor tiempo posible.

 Tener un nivel de endeudamiento bajo.

3.9 Propuesta de inversin en activo fijo.

Constructora PALVAR tiene la opcin de invertir en la adquisin de activo fijo, en
este caso un camin de volteo de 14 m3 mod. 2010 EPA 04.
 Arrendamiento financiero mediante la comercializadora DINA
INTERNATIONAL CAMIONES S. A. DE C. V.
Valor sin IVA: $930,434.78

Incluyendo el 15% de IVA: $1, 070,000.00

Condiciones
Plazo
Periodicidad
Tasa nominal
Tasa PCP informativa
Pago Inicial
Renta en deposito
Comisin por apertura
I. V. A de comisin
Comisin por apertura c/IVA
Gastos de ratificacin
Anticipo de capital (enganche)
I. V. A del anticipo a capital
Total
Pago Mensual
Renta
I. V. A del capital 1ra. renta
Proyeccin de IVA de intereses
Total
Opcin de compra
Opcin de compra
I. V. A de la opcin de compra
Total

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

36 meses
Mensual
18%
0.00%
25%
86,245.39
19,880.05
2,982.01
22,862.06
2,500.00
375.00
135,323.66
267,500.00
2.69%
28,748.46
2,523.06
1,789.20
33,060.73
2.50%
23,260.87
3,489.13
26,750.00

Tabla 3.14.Condiciones del arrendamiento financiero.

Fuente: DINA INTERNATIONAL DE CAMIONES S. A. DE C. V.

72

Cdula de nmero de viajes por km recorridos y litros de diesel

requeridos
Km recorridos
No. Viajes
Diesel (lt)
10
16.00
4.00
20
8.00
8.00
30
5.33
12.00
40
4.00
16.00
50
3.20
20.00
60
2.67
24.00
70
2.29
28.00
90
1.78
36.00
100
1.60
40.00
Tabla. 3.15.Cdula de rendimiento del camin de volteo y diesel requeridos.
Fuente: Elaboracin propia.

3.9.1 Cdulas de proyeccin de ingresos y gastos.

Salario mnimo general promedio

Variacin respecto al
Pesos diarios
periodo anterior
45.24
4.5%
47.05
4.0%
48.88
3.9%
50.84
4.0%
53.19
4.6%

Periodo
2005
2006
2007
2008
2009

Tabla. 3.16. Incremento porcentual en el salario mnimo general promedio de los ltimos 5 aos
Fuente: CONASAMI. (2005). Tabla de salario mnimo general promedio. Recuperado el da 3 de
mayo de 2009 de http://www.conasami.gob.mx.

Ingresos por renta

de la maquinaria
Concepto
2010

Incremento el 4.6% de salario mnimo

2011
47,070.00

2012
49,235.22
12

2013
51,500.04

2014

Renta mensual
Plazo (meses)

45,000.00

53,869.04

Total

540,000.00 564,840.000 590,822.640 618,000.481 646,428.504

Tabla.3.17. Cdula de ingresos por renta del camin de volteo.

Fuente: Elaboracin propia.

73

Tabla de amortizacin del arrendamiento financiero

Periodo

Saldo
Insoluto

Capital

IVA del
capital
-

Intereses

Proyeccin
IVA
de intereses

Total

930,434.78

135,232.66

795,202.12

16,820.43

2,523.06 11,928.03

1,789.20

33,060.73

778,381.69

17,072.74

2,560.91 11,675.73

1,751.36

33,060.73

761,308.95

17,328.83

2,599.32 11,419.63

1,712.94

33,060.73

743,980.12

17,588.76

2,638.31 11,159.70

1,673.96

33,060.73

5
6

726,391.36
708,538.77

17,852.59
18,120.38

2,677.89 10,895.87
2,718.06
10,628.08

690,418.39

18,392.19

2,758.83 10,356.28

8
9

672,026.20
653,358.13

18,668.07
18,948.09

2,800.21 10,080.39
2,842.21
9,800.37

10

634,410.04

19,232.31

2,884.85

9,516.15 1,427.42

33,060.73

11

615,177.73

19,520.80

2,928.12

9,227.67 1,384.15

33,060.73

12

595,656.93

19,813.61

2,972.04

8,934.85 1,340.23

33,060.73

13

575,843.32

20,110.81

3,016.62

8,637.65 1,295.65

33,060.73

14

555,732.51

20,412.47

3,061.87

8,335.99 1,250.40

33,060.73

15

535,320.04

29,718.66

4,457.80

8,029.80 1,204.47

43,410.73

16

505,601.38

21,029.44

3,154.42

7,719.02 1,157.85

33,060.73

17

484,571.94

21,344.88

3,201.73

7,403.58 1,110.54

33,060.73

18

463,227.06

21,665.06

3,249.76

7,083.41 1,062.51

33,060.73

19

441,562.00

21,990.03

3,298.50

6,758.43 1,013.76

33,060.73

20

419,571.97

22,319.88

3,347.98

6,428.78 964.32

33,060.73

21

397,252.09

22,654.68

3,398.20

6,093.78 914.07

33,060.73

22

374,597.41

22,994.50

3,449.18

5,753.96 863.09

33,060.73

1,634.38
1,594.21

33,060.73
33,060.73

1,553.44
1,512.06
1,470.06

33,060.73
33,060.73
33,060.73

74

23

351,602.91

23,339.42

3,500.91

5,409.04 811.36

33,060.73

24

328,263.49

23,689.51

3,553.43

5,058.95 758.84

33,060.73

25

304,573.98

24,044.85

3,606.73

4,703.61 705.54

33,060.73

26

280,529.13

24,405.52

3,660.83

4,342.94 651.44

33,060.73

27

256,123.61

24,771.61

3,715.74

3,976.85 596.53

33,060.73

28

231,352.00

25,143.18

3,771.48

3,605.28 540.79

33,060.73

29

206,208.82

25,520.33

3,828.05

3,228.13 484.22

33,060.73

30

180,688.49

25,903.13

3,885.47

2,845.33 426.80

33,060.73

31

154,785.36

26,291.68

3,943.75

2,456.78 368.52

33,060.73

32

128,493.68

26,686.06

4,002.91

2,062.41 309.36

33,060.73

33

101,807.62

27,086.35

4,062.95

1,662.11 249.32

4,312.27

1,255.82 188.37

4,312.27

34

74,721.27

27,492.64

4,123.90

35
36

47,228.63
19,323.60

27,905.03
28,323.61

4,185.75
4,248.54

Sumas

119,280.32

843.43 126.51
424.85
63.73
239,742.50

35,961.37

4,312.27
4,312.27
1,103,940.93

Tabla. 3.18. Tabla de amortizacin del arrendamiento financiero.

Fuente: DINA INTERNATIONAL DE CAMIONES S. A. DE C. V.

75

Flujo de efectivo por renta de maquinaria

Ao 0
Ao 2010
Ao 2011
Ao 2012

Concepto
Inversin inicial

Ao 2013

Ao 2014

267,500.00

Ingresos por renta

540,000.00

564,840.00

590,822.64 618,000.48

646,428.50

Total de ingresos
Gastos financieros

540,000.00

564,840.00

590,822.64 618,000.48

646,428.50

Depreciacin
Capital
IVA del capital
Intereses
IVA del inters
Pago por adquisicin de la
maquina
Total
de
gastos
financieros
Utilidad/perdida antes de
impuestos

232,608.69
354,591.46
32,903.82
125,622.75
18,843.41

232,608.69
271,269.34
40,690.40
82,712.39
12,406.86

232,608.69 232,608.69
313,573.99
47,036.10
31,407.54
4,711.13

Impuesto a pagar
Utilidad
despus
impuestos
Depreciacin
Flujos de efectivo neto

26,750.00
764,570.13

639,687.68

629,337.45 232,608.69

224,570.13

74,847.68

24,702.71

8,233.24

199,867.42

66,614.43

38,514.81 385,391.79
4,236.63

646,428.50

42,393.10

71,107.14

34,278.18 342,998.69

575,321.37

de

232,608.69

232,608.69

232,608.69 232,608.69

32,741.27

165,994.26

198,330.51 575,607.38

575,321.37

Tabla. 3.19. . Estado de resultados proyectado para los aos 2010-2014

Fuente: Elaboracin propia.

76

Concepto
Utilidad antes de
impuestos
ISR 28%
IETU 17%
Impuesto a pagar

2010
-

224,570.13
62,879.64
38,176.92
24,702.71

Acreditamiento de ISR
2011
-

74,847.68
20,957.35
12,724.11
8,233.24

2012
38,514.81
10,784.15
6,547.52
4,236.63

2013
385,391.79
107,909.70
65,516.60
42,393.10

2014
646,428.50
180,999.98
109,892.85
71,107.14

Tabla. 3.20. Cdula de Acreditamiento de ISR.

Fuente: Elaboracin propia.

3.9.2 Evaluacin de la inversin.

La tasa utilizada para determinar el Valor Actual Neto (VAN) es del 18% del crdito ms 7% de rendimiento del
propietario como prima de riesgo.
VAN= (Inversin propia + )( Flujos de efectivo)(Tasa de rendimiento))
VAN= (267,500 + ((32,741.27+165,994.26+198,330.51+575,607.38+575,321.37)*(18%+7%))
VAN= $390,764.65

77

3.10 Conclusin de la propuesta.

Analizar el desempeo financiero de los ltimos tres aos de la Constructora
PALVAR, sirvi de base para estructurar la propuesta de invertir en adquisicin de
activo fijo, en este caso, un camin de volteo con capacidad de 14 m3 mediante
arrendamiento financiero con opcin de compra al final del periodo. Al efecto se
realiz un flujo de efectivo con ingresos por rentas y operacin del activo para los
prximos cinco aos.
Con las utilidades mostradas en el flujo de efectivo y el valor presente neto que se
calcul, arroja que la Constructora PALVAR tendr liquidez para invertir en la
adquisicin del camin de volteo por medio de arrendamiento financiero, tomando
la propuesta de la empresa DINA INTERNATIONAL DE CAMIONES, S. A. DE C.
V., mismo que, adems, de favorecer este tipo de crditos en el aspecto fiscal,
permitir a la constructora incrementar su capital de trabajo y obtener ingresos por
medio de la renta y operacin propia del camin, teniendo una ventaja competitiva
sobre sus oponentes.
La decisin se fundament en algunas de las siguientes ventajas del
arrendamiento financiero:
Deducir de la utilidad el costo del arrendamiento.
Mayor liquidez para la empresa, puesto que le permite convertir su activo
en efectivo, aumentando as su capital de trabajo.
La cuota de amortizacin es gasto tributario, as el valor total del equipo
excepto la cantidad de opcin de compra se rebaja como gasto y el plazo
puede ser menor al de la depreciacin acelerada.
Es conveniente para una PYME cuando no cuentan con capital y una fuente
propia de financiamiento.
Al final del periodo, el arrendador tiene la opcin de compra del activo.
Flexibilidad y rapidez para obtener una renovacin de equipos.

78

Conclusiones

Muchas de las decisiones operativas cotidianas de una empresa tienen que ver
con su capital de trabajo, activo y pasivo circulantes. La administracin del capital
de trabajo implica realizar las inversiones apropiadas en efectivo, valores
negociables, cuentas por cobrar, as como el nivel y la mezcla de los tipos de
financiamiento a corto plazo.
El objetivo de la planeacin financiera es aprovechar al mximo las fuentes de
financiamiento que necesita la empresa para alcanzar sus objetivos esenciales,
estructurales y financieros que se determinaron a la hora de organizarse, y con
ello obtener mejores rendimientos.
La planeacin financiera ayuda a evaluar las diferentes alternativas de inversin y
financiamiento que tiene la empresa, buscando las decisiones ptimas, las
proyecciones de las consecuencias de tales decisiones para la empresa, mediante
estados financieros Pro-forma.
Al finalizar el presente trabajo se ha llegado a la conclusin que las Pequeas y
Medianas Empresas necesitan conocer su estructura organizacional y financiera,
los componentes bsicos que la integran y los aspectos principales con los que
debe contar. Adems deben tomar en cuenta la importancia de la planeacin
financiera a la hora de elaborar sus objetivos.
Se ha identificado que las Pequeas y Medianas Empresas muestran un
comportamiento con facetas comunes entre ellas, lo que ha provocado que las
instituciones financieras desarrollen programas especficos para atender a este
segmento.
As tambin, conocer el comportamiento del ramo de la construccin durante el
mes de abril del ao en curso demostr que tanto ha crecido este sector, puesto
que este trabajo se integra en base a una propuesta de inversin de activo fijo
para la Constructora PALVAR, y es necesario conocer qu porcentaje aporta este
ramo a la economa del pas.

80

Las instituciones financieras y la banca de desarrollo cuentan con diferentes

programas de apoyo para que las PYMES puedan crear nuevos esquemas y
productos que sean ofrecidos con calidad.
Esto tambin ha dado pie a una nueva relacin comercial ms responsable y de
mayor compromiso entre las fuentes de financiamiento y las empresas.
La flexibilidad y diversidad de productos y servicios ha hecho que el financiamiento
permita:
 Otorgar facilidades a empresas de reciente apertura para su desarrollo, las
cuales requieren un apoyo para su impulso, el cual puede ser
complementando su capital o con opciones para crear su infraestructura
base y tener un mnimo capital de trabajo, as como con la adquisicin
inicial de equipos y mobiliario.

 Apoyar en la consolidacin de las empresas que ya cuenten con un

mercado establecido, con un crecimiento estable y fcil de pronosticar.

 Contar con posibilidades para propiciar el crecimiento y expansin de las

empresas e impulsar nuevos desarrollos que les permitan competir ms
eficientemente.
Las empresas, al dimensionar adecuadamente su capacidad de pago (flujo y
solvencia), ganancias que genera su negocio (rentabilidad), las eficiencias en su
operacin y cobranza (liquidez), la evaluacin de sus necesidades reales (las
presentes y las futuras), as como al presentar un manejo serio del cumplimiento
de sus obligaciones, podrn determinar de manera ptima sus requerimientos de
crdito traducidos stos en monto, plazo, destino y uso del prstamo, as como las
condiciones que se ajustan a sus posibilidades y planes. Estos aspectos son los
que evala una institucin financiera para analizar los riesgos financieros, de la
industria o propios del pas.

81

Actualmente se han puesto a disposicin del pblico diversas oportunidades de

financiamiento, las cuales deben darse a conocer, a fin de que las empresas las
soliciten y pueda hacer uso correcto de las mismas, dando como resultado la
apertura de alternativas para optimizar su operacin, subsanar eventuales
situaciones negativas, permitir la actualizacin y modernizacin de las empresas.
El conocer las nuevas alternativas de financiamiento permite disponer de
herramientas actuales, las cuales si son utilizadas correctamente permiten a
cualquier empresario enfocar sus esfuerzos en la operacin y comercializacin de
sus productos, para la consolidacin y crecimiento de su negocio.
Las organizaciones privadas ofrecen variantes tipos de crdito ajustados a las
necesidades de las Pequeas y Medianas Empresas, con tasas de inters que
van desde 1.5% hasta 25% dependiendo el tipo y monto a financiar, lo que se
quiere lograr con estos crditos es impulsar a las PYMES para consolidarse en el
mercado y competir con grandes empresas.

82

FUENTES DE INFORMACIN
Referencias bibliogrficas

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10. Santander. (2002). PYMES. Recuperado el da 29 de abril del 2009, de
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84

11. Secretara de Economa. (2003). Informacin de Productos Financieros.

Recuperado el da 3 de mayo de 2009, de www.se.gob.mx

85

ndice de figuras.
Captulo I. Marco Terico de la Planeacin Financiera.
Figura 1. 1 Clasificacin de la Planeacin Financiera. .......................................... 11
Figura 1. 2. Clasificacin de los presupuestos ...................................................... 29
Figura 1. 3. Simbologa en arboles de decisiones. ................................................ 31
Figura 1. 4. Clasificacin de los proyectos de inversin. ....................................... 32

Captulo II. Pequeas y medianas empresas: estructura organizacional

Figura 2. 1. Clasificacin de las PYMES segn Secretara de Economa. ........... 41
Figura 2. 2. Clasificacin de las PYMES segn el INEGI. ..................................... 42
Figura 2 3. Ciclo financiero de las empresas......................................................... 45
Figura 2. 4. Comportamiento del valor de produccin por tipo de obra durante abril
de 2009. (Variacin porcentual real respecto al mismo mes del ao anterior) ...... 49
Figura 2. 5. Cifras desestacionalizadas y tendencia del valor de produccin en las
empresas constructoras al mes de abril de 2009. (Millones de pesos a precios de
diciembre de 2003) ................................................................................................ 49
Figura 2. 6. Cifras desestacionalizadas y tendencia del personal ocupado en las
empresas constructoras al mes de abril de 2009. (Personas).............................. 51

86

ndice de tablas.
Captulo III. Anlisis financiero y propuesta de inversin en activo fijo para la
Constructora PALVAR.
Tabla. 3.1. Estructura orgnica de Constructora PALVAR. ................................... 58
Tabla. 3.2. Balance general al 31 de diciembre de 2006 ...................................... 60
Tabla. 3.3. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2006 ............................... 61
Tabla. 3.4. Balance general al 31 de diciembre de 2007 ...................................... 62
Tabla. 3.5. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2007 ............................... 63
Tabla. 3.6.Balance General al 31 de diciembre de 2008 ....................................... 64
Tabla.3.7. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2008 ................................ 65
Tabla. 3.8. Razones financieras aplicadas a los estados financieros de los aos
2006, 2007 y 2008. ................................................................................................ 66
Tabla 3.9. Tipos de crditos otorgados por HSBC ................................................ 69
Tabla 3.10.Tipos de crditos otorgados por Banamex. ......................................... 69
Tabla 3.11. Tipos de crditos otorgados por Bancomer. ....................................... 70
Tabla 3.12. Tipos de crditos otorgados por Banorte. ........................................... 70
Tabla 3.13. Tipos de crditos otorgados por Santander. ....................................... 71
Tabla 3.14.Condiciones del arrendamiento financiero. ......................................... 72
Tabla. 3.15.Cdula de rendimiento del camin de volteo y diesel requeridos. ...... 73
Tabla. 3.16. Incremento porcentual en el salario mnimo general promedio de los
ltimos 5 aos ....................................................................................................... 73
Tabla.3.17. Cdula de ingresos por renta del camin de volteo............................ 73

87

Tabla. 3.18. Tabla de amortizacin del arrendamiento financiero. ........................ 75

Tabla. 3.19. . Estado de resultados proyectado para los aos 2010-2014............ 76
Tabla. 3.20. Cdula de Acreditamiento de ISR. .................................................... 77

88