UNIVERSIDAD LAICA ELOY

ALFARO DE MANABI
TRANSFERE
NCIA DE
CALOR

ING.
JOUBER
NOMBRE:
VERA PEAFIEL AZUA
FRANCISCO

Manta Ecuador
2014 - 2015

7MO Semestre

FACULTAD DE INGENIERIA
INDUSTRIAL

PORTAFOLIO
ANALISIS FINANCIERO

CAPITULOS Y UNIDADES DE
COMPETENCIA

OBJETIVO DEL PROGRAMA

Capacitar en las tcnicas utilizadas en el anlisis de los estados

financieros, que comprendan la importancia del anlisis financiero de una
empresa basado en las razones financieras, y con el manejo e
interpretacin de los diferentes estados financieros se obtengan elementos
de juicio para la toma de decisiones.

NECESIDAD Y PROBLEMA ESPECFICO

En la preparacin del estudiante de Ingeniera Industrial debe incluirse

asignaturas para procurar como profesional optimizar la utilizacin de los
recursos en general, y entre ellos el financiero, el cual es uno de los ms
escasos. Adems, la gestin que se realice en una industria se la mide a
travs del manejo eficiente de los recursos financieros evidenciado en los
estados financieros de la misma.
Los inversionistas exigen a los administradores y funcionarios de las
empresas resultados atractivos, que cubran las expectativas que
generaron su proyecto de inversin previo a la instalacin de la industria o
empresa y esperan verlas cumplidas en sus operaciones.
Se requiere por tanto una herramienta que permita ir midiendo los
resultados financieros, compararlos con los indicadores proyectados, para
ver si se cumplen o si es necesario tomar medidas correctivas que
permitan corregir las desviaciones observadas.
Tratndose de empresas en funcionamiento, analizar la situacin
financiera para establecer su situacin y decidir la conveniencia de invertir
en la misma.

COMPETENCIAS

Competencias Previas:
Comunicacin oral y escrita.
Habilidades bsicas para manejo de ordenadores y de gestin de la informacin.

Competencias Transversales o Genricas:

Trabajo en equipo.
Capacidad crtica y autocrtica
Integracin de conocimientos terico-prcticos.
Como aplicar los conocimientos a la prctica y habilidades de investigacin.

Competencias Especficas:
Interpretar los estados financieros para determinar los resultados de la gestin
empresarial

Evaluar la investigacin econmica, tcnica y cientfica en el desarrollo

de los proyectos
Capacidad de abstraccin y anlisis de los estados financieros.

Competencia Central:
Interpretar las informaciones contable y financiera para la toma de decisiones
racionales.

QU

ES EL ANLISIS FINANCIERO?

El anlisis financiero es el estudio que

se hace de la informacin contable,
mediante la utilizacin de indicadores
y razones financieras.
La contabilidad representa y refleja la
realidad econmica y financiera de la
empresa, de modo que es necesario
interpretar y analizar esa informacin
para poder entender a profundidad el
origen y comportamiento de los
recursos de la empresa.
La informacin contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si
no la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.
Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro
de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe
identificar y de ser posible, cuantificar.

Conocer el por qu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena

o mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas
para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a
aprovechar los aspectos positivos.
Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la
empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el
futuro.
Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la
informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que
vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los
hechos econmicos.
Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten
realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma
individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de
hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que
conforman la realidad financiera de toda empresa.

El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de

tomar las decisiones, puesto que la contabilidad si no es lea simplemente no
dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el
anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el
objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base
para la toma de decisiones.

ESTADOS FINANCIEROS

Constituyen un resumen final de todo el proceso contable correspondiente a un

perodo de tiempo relativo a las actividades operativas, directas e indirectas a
la empresa en estudio. Deben contener en forma clara y comprensible todo lo
necesario para juzgar los resultados de operacin, la situacin financiera de la
entidad, los cambios en su situacin financiera y las modificaciones en
su capital contable.

Su finalidad es que los lectores puedan juzgar adecuadamente lo que los

estados financieros muestran.
La informacin financiera que los lectores requieren se centra en la:
Evaluacin de la situacin financiera.
Evaluacin de la rentabilidad
Evaluacin de la liquidez.

PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los accionistas, Los inversionistas y Empleados
Los accionistas analizan e interpretan los datos financieros para evaluar su
posicin actual as como la de largo plazo y la productividad de las
operaciones de las empresas. Estn interesados en la estructura completa
del capital del negocio. La posicin de los inversionistas ser favorable en la
medida en que no hay un exceso de bonos en relacin con el capital social y el
supervit. Estos estn interesados en los estados financieros para determinar el
progreso de la compaa y los resultados de la explotacin del negocio durante
el ao y las perspectivas para los aos venideros.

ANLISIS VERTICAL

HORIZONTAL

El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los

estados financieros denomina Anlisis horizontal y vertical, que consiste en
determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del
estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura
de los estados financieros.
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa
tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades
financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos
totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos
est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda

tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o

deficientes Polticas de cartera.

QU

ES UN ANLISIS VERTICAL?

El anlisis vertical es la herramienta financiera que permite verificar si la

empresa est distribuyendo acertadamente sus activos y si est haciendo uso
de la deuda de forma debida teniendo muy en cuenta las necesidades
financieras y operativas.

CMO ELABORAR UN ANLISIS VERTICAL?

Es bueno tener en cuenta que el objetivo del anlisis vertical es determinar que
tanto porcentual representa cada cuenta del activo o del pasivo dentro del
subtotal de sus afines o del total de ellas, para lograrlo se halla la relacin entre
la cuenta que se quiere determinar, por ejemplo la caja, y el subtotal de la cuenta
afn, en el caso sera con el activo disponible o con el total del activos y luego se
procede a convertir esa relacin en porcentaje multiplicando por 100.
Un ejemplo de anlisis vertical del activo disponible seria:

QU

ES UN

ANLISIS HORIZONTAL?

Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y

horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin
absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en
un periodo respecto a otro.

Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo

determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o
cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se
procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1.

La frmula sera P2-P1.

Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150,

entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo
una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin.

Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a

otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el
periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a
porcentaje, quedando la frmula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100

Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%.

Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo
anterior.

De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere

disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben
ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente

comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados

financieros en el periodo objeto de anlisis:

Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cules han sido
las variaciones de cada una de las partidas del balance.

Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las

causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las
mismas.

Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y

posiblemente haya otras con un efecto neutro.

Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las
metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la
eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto

que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las

decisiones administrativas que se hayan tomado.
La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y
fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las
consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder
a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear
estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar
medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar
como producto del anlisis realizado a los Estados financieros.

El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los

distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a
una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder
tomar decisiones ms acertadas para responder a esa realidad.

SISTEMA

DE

DUPONT

SISTEMA DE DUPONT
Para qu nos sirve el ndice Dupont?

A todo empresario o inversionista la interesa conocer cul es la rentabilidad de su

empresa, negocio o inversin, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en
esta tarea, es precisamente el ndice Dupont
El ndice Dupont sirve en efecto, para determinar qu tan rentable ha sido un
proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la
eficiencia en la utilizacin de los activos.

Bsicamente, la rentabilidad de una empresa est dada por esos aspectos.

El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia en la
utilizacin de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la
empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los
activos que se tienen.

CONCEPTO:
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms
importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin
de determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus activos, su capital de
trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin de los
activos
totales
de
la
empresa
y
de
su
apalancamiento
financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la
cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un
uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo
que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores
como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del
apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es
identificar la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite
identificar sus puntos fuertes o dbiles.

Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos por qu utiliza estas dos
variables:

1. Margen de utilidad en ventas.

Existen productos que no tienen una alta rotacin, que solo se venden uno a la semana
o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena
parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen margen
de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades.

Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad,
no estn utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben
tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.

2. Uso eficiente de sus activos fijos.

Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la
utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado por la alta rotacin de sus
productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo tenga una utilidad 5%
pero que tenga una rotacin diaria, es mucho ms rentable que un producto que tiene
un margen de utilidad del 20% pero que su rotacin es de una semana o ms.

En un ejemplo prctico y suponiendo la re inmersin de las utilidades, el producto con

una margen del 5% pero que tiene una rotacin diaria, en una semana (5 das) su
rentabilidad ser del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras que
un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotacin semanal, en
una

semana

su

rentabilidad

solo

ser

del

20%.

Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino
en vender una mayor cantidad a un menor precio.

3. Multiplicador del capital.

Corresponde al tambin denominado aplacamiento financiero que consiste en la
posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos
propios.

Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser
financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en
segundo

lugar

crditos

con

terceros

(Pasivo).

As las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores sern los costos financieros
por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos.

Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador

del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo
financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la
rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la
operacin de los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT.

De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan
absorbiendo

la

rentabilidad

obtenida

por

los

activos.

Por otra parte, la financiacin de activos con pasivos tiene implcito un riesgo financiero
al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los
costos financieros de su financiacin.

Clculo del ndice DUPONT

Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT,
miremos ahora como es su clculo en su forma ms sencilla.

Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:

Activos
Pasivos
Patrimonio
Ventas
Costos de venta
Gastos
Utilidad

100.000.000
30.000.000
70.000.000
300.000.000
200.000.000
60.000.000
40.000.000

Aplicando la formula nos queda:

1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
13.3333 * 3 * 1.43 =

57,14.

Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se
puede concluir que el rendimiento ms importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos,
tal como se puede ver en el clculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT

ROE & ROA

Estados Financieros (Estado de resultados y Balance General)
Ventas
-Costos de
Ventas:
Utilidad
Bruta
-Gastos
Operativos:
Utilidad
Operativa
-Gastos
Financieros
e
Impuestos:
Activos
Circulantes:
Utilidad
Efectivo
Neta
Clientes
Inventario
+ Activos Fijos:
Planta y Equipo
Activos Totales

Relacin entre ventas (Estado de Resultados), ganancia (Estado

de Resultados) y produccin (Balance General)

Utilidad Neta/ Ventas

Ventas/Activos Totales

ROA es el producto de la operacin del

Margen de Utilidad Neta por la Rotacin de
Activos

Margen de
Utilidad
Neta

Rotacin
de Activos
Totales

Estados Financieros (Balance General)

Activos
circulantes:
Efectivo
Clientes
Inventario
Activo Fijo:
Planta y
Equipo
Total de
Activos
Pasivo a Corto
Plazo
Proveedores
Sueldos por Pagar
Pasivo a Largo
Plazo
Capital Contable
Acciones Comunes
Ganancias
Retenidas
Total Pasivo
+capital

Relacin entre ganancia (Estado de

Resultados), produccin (Activos) y
financiamiento (Pasivo y Capital).
Utilidad
Neta/Total de
Activos

Total de
Activos/Capital
de los
accionistas
comunes

El Roe es el producto del

ROA operado con el FMA

ROA

FMA

IMPORTANCIA DEL ANALISIS FINANCIERO

La interpretacin de los datos financieros es vital e indispensable para cada una de las
actividades que se realizan dentro de la entidad, a travs de esta los administradores
examinan el resultado de sus decisiones previas y se formulan nuevas posibilidades en
cuanto a las futuras decisiones a tomar, las cuales sern aquellas de las que se espera
el mejor desempeo para la empresa creando entonces las distintas polticas de uso de
recursos.

Y es por tal importancia que el anlisis preciso y la interpretacin de datos financieros

requieren de una intensa investigacin la cual informe con exactitud el estado de cada
uno sus componentes.

El objetivo de la interpretacin financiera es el de ayudar a los administradores de una

empresa a determinar si las decisiones tomadas previamente fueron las ms
apropiadas, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones y decisiones de la
organizacin.

El estado financiero es un reflejo de los movimientos econmicos que ha realizado la

empresa durante cierto periodo, es un examen objetivo que se utiliza como punto de
partida para proporcionar las nuevas metas que competen a la empresa.

Nos impulsa a tomar ciertas decisiones sobre aspectos bsicos como: dnde obtener
ms recursos? En qu invertir?, cules son los posibles beneficios de una u otra
opcin? , Se deben reinvertir las utilidades?

BIBLIOGRAFIA
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