0 valutazioniIl 0% ha trovato utile questo documento (0 voti)
91 visualizzazioni5 pagine
1) El documento discute el concepto de valor de una empresa y cómo maximizar este valor. 2) Maximizar las utilidades a corto plazo no siempre maximiza el valor de la empresa a largo plazo, ya que ignora riesgos y la calidad de las utilidades futuras. 3) Para maximizar el valor de la empresa, se debe considerar el flujo de efectivo a largo plazo, teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
1) El documento discute el concepto de valor de una empresa y cómo maximizar este valor. 2) Maximizar las utilidades a corto plazo no siempre maximiza el valor de la empresa a largo plazo, ya que ignora riesgos y la calidad de las utilidades futuras. 3) Para maximizar el valor de la empresa, se debe considerar el flujo de efectivo a largo plazo, teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
1) El documento discute el concepto de valor de una empresa y cómo maximizar este valor. 2) Maximizar las utilidades a corto plazo no siempre maximiza el valor de la empresa a largo plazo, ya que ignora riesgos y la calidad de las utilidades futuras. 3) Para maximizar el valor de la empresa, se debe considerar el flujo de efectivo a largo plazo, teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Una empresa es un conjunto de capital, trabajo y tcnicas que se conjugan
para realizar una actividad econmica con nimo de lucro. Entendiendo este concepto, se podr observar que una empresa tiene como objetivo el lucro de la inversin que se realiz para la ejecucin de dicha actividad y que los dueos o inversionistas estn esperando que el lucro que obtengan de esta actividad incremente sus riquezas. EN FUNCION DE QUE CREES QUE MAXIMIZA EL VALOR DE UNA EMPRESA Es importante reconocer que la maximizacin del valor de la empresa es un concepto ms amplio que la maximizacin de las utilidades. Esto es as por diversas razones. Primero, las empresas frecuentemente tratan de maximizar las utilidades actuales porque las utilidades recibidas este ao tienen ms valor que las utilidades que puedan recibirse despus de algunos aos; sin embargo, tal maximizacin de utilidades puede tener efectos dainos a largo plazo sobre el valor de la empresa. Para maximizar el valor de la empresa, debemos tomar en cuenta la corriente de utilidades alargo plazo, as como el valor del dinero a travs del tiempo. Por ejemplo, las empresas pueden hacer cosas como reducir los gastos de mantenimiento a fin de maximizar las actividades actuales, pero esto har que el valor de los activos decline, reduciendo de este modo el valor a largo plazo de la empresa. Segundo, la maximizacin del valor de mercado de la empresa toma en cuenta el grado de riesgo de la corriente de ingresos, mientras que las consideraciones inherentes a la maximizacin de la utilidad hacen caso omiso de este riesgo. Por ejemplo, un proyecto podra indicar una utilidad esperada ms alta y sin embargo implicar grandes riesgos ante una alternativa que podra producir una corriente de utilidades ms pequea pero ms segura. Puedes incluir un ejercicios del VAN Tercero, la calidad de las utilidades futuras esperadas puede variar. Las cifras de utilidades pueden variar segn los procedimientos contables y los convencionalismos que use la empresa. La maximizacin del valor de la empresa evita algunos de estos problemas enfatizando los flujos de efectivo, que son ms tangibles y estn menos sujetos a los flexibles principios de contabilidad generalmente aceptados que rigen las utilidades informadas.
la maximizacin del valor de mercado de la empresa es un tema conceptual de
importancia fundamental La ejecucin de la actividad econmica o del objeto social de la empresa, se realiza con la intervencin de cuatro grandes reas: 1. Produccin: que es la encargada de elaborar los productos (bienes o servicios) con eficiencia, eficacia y productividad. Su objetivo est encaminado a la satisfaccin de los clientes. 2. Recursos Humanos: que es el encargado de ofrecerle una adecuada retribucin a los trabajadores por su aporte dentro del proceso, no solo en dinero sino en bienestar, dirigindose as hacia los empleados. 3. Mercadotecnia: al que le corresponde colocar el producto en el mercado, velando por la satisfaccin del cliente. 4. Financiera: que es el rea a la cual le corresponde velar por el nimo de lucro de la empresa apoyando con responsabilidad social a los dems departamentos. De aqu se desprende que el objetivo bsico financiero sea el de maximizar la riqueza de los dueos o lo que es lo mismo el valor de la empresa. Pero cunto vale una empresa? Generalmente se piensa que equivale al valor de sus activos, pero en realidad el valor de la empresa depende de varios factores: 1. Factor Financiero: como se dijo anteriormente la empresa busca un lucro constante con una inversin inicial, ese lucro que puede llamarse flujo de caja libre, son los ingresos que genera la operacin despus de reponer el capital de trabajo y que se destina para atender el servicio de la deuda y repartir utilidades entre los socios. El capital de trabajo son los recursos que necesita la empresa para su correcto funcionamiento y matemticamente se expresa como la relacin entre las cuentas por cobrar, ms los inventarios menos las cuentas por pagar a proveedores. Este flujo de caja libre combinado con el costo del dinero en un momento dado, determinar el valor de la empresa, ya que los inversionistas querrn seguir obteniendo dicho monto llevando un capital dado a otra inversin con una tasa esperada. Esta tasa, llamada tasa de inters no es estable y depende de muchos factores econmicos nacionales e internacionales que estn fuera del alcance de la empresa, por lo tanto, aunque se puede calcular un valor financiero de una empresa, este valor puede verse afectado enormemente de un da para otro. Por ejemplo, una empresa que tiene un flujo de caja libre de $10000 y la tasa de inters est en 4% mensual tiene un valor de = $400. Este valor es independiente del costo de los activos que posea, porque es en
realidad el resultado de una operacin con dichos activos y no los activos en s.
Si las circunstancias econmicas cambian y la tasa de inters sube, por ejemplo a 6%, afectara inmediatamente el valor de la empresa, as: $10000*0.06 = $600 contra $400 que costaba anteriormente. Por lo anterior, as se cumpla con el objetivo financiero de maximizar el valor de la empresa generando mayor flujo de efectivo con un buen manejo de las dems reas de la compaa (el flujo de caja libre es el primer indicador del cumplimiento de este objetivo), este valor depender de cmo flucte la economa del pas. 2. Riesgo: Este depende de la actividad econmica de la empresa, ya que se espera obtener mayor beneficio de un negocio que implique mayor riesgo y esto llevar a definir el monto que el inversionista est dispuesto a pagar por una empresa. 3. El futuro: La perspectiva que tenga la empresa en su futuro tambin influir en el valor de la misma, ya que lo que se espera es que el flujo de caja libre que hoy se obtiene tenga un crecimiento considerable, que haga an ms atractiva la inversin e incremente el valor de la compaa. 4. Aspectos Socioculturales, Ambientales y Tecnolgicos: esto es el entorno, que afecta a todas las empresas haciendo exigencias de inversin en diversificacin, de cambios de tecnologa, de cambios de procesos que afecten actualmente el medio ambiente, etc, ya que todo esto puede modificar la rentabilidad y la estabilidad de la empresa en cualquier momento. Valoracin de Empresas Introduccin La necesidad de valorar las empresas es cada da ms necesaria debido fundamentalmente al aumento de fusiones y adquisiciones de los ltimos aos. Se puede definir la valoracin de la empresa como el proceso mediante el cual se busca la cuantificacin de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra caracterstica de la misma susceptible de ser valorada. Porqu evaluar una empresa? Los motives pueden ser internos, es decir la valoracin est dirigida a los gestores de la empresa y no para determinar su valor para una posterior venta. Los objetivos de estas valoraciones pueden ser los siguientes: Conocer la situacin del patrimonio Verificar la gestin llevada a cabo por los directivos Establecer las polticas de dividendos Estudiar la capacidad d deuda Reestructuracin de capital Herencia, sucesin 3.1 Mtodos Clsicos 3.1.1 Mtodo del Valor Sustancial
VE = Frmula: Valor sustancial bruto = Activos operativos totales
Valor sustancial neto = Activos operativos totales - Pasivos El valor sustancial corresponde al valor real de los medios de produccin, independientemente de la forma en que estn financiados, es decir, estaran constituido por el valor real de todos los bienes y derechos utilizados. No se estn considerando los bienes no operativos ni la estructura financiera de la empresa. El mtodo representa la inversin que debera efectuarse para construir una empresa en idnticas condiciones. Normalmente se considera el valor sustancial como el valor mnimo de la empresa. Balance Activos Circulantes 50000 Pasivos 80000 Activo fijos 70000 Capital Contable 40000 Total Activos 120000 Total Pasivos +Capital Contable 120000 Valor sustancial bruto (Total de capital) = 120000 Valor sustancial neto (Capital Contable) = 120000-40000=80000 3.1.2 Beneficios Descontados VE = f(E[Utilidades]) El mtodo de beneficios descontados, al igual que el DCF, se orientan del lado de la utilidad, es decir de las ganancias o flujos de caja esperadas en el futuro y no del valor actual de la empresa como lo hace el mtodo sustancial. En este mtodo se calcula el valor de una empresa descontando los beneficios que se esperan en el futuro. El valor depende por consiguiente de los beneficios futuros, del horizonte temporal de valoracin y de la tasa de riesgo con la cual se descuenta, y dependiendo de la situacin de un ingreso por liquidacin esperado. Este mtodo puede ser muy detallado o muy general, dependiendo como se pronostique los beneficios. Existen dos alternativas de pronosticar: a) se hace un pronstico muy detallado ao por ao, lo cual da un resultado muy exacto, o b) se toman beneficios a perpetuidad constantes . En este segundo caso se puede crear un escenario de ganancias futuras o tomar los beneficios pasados y suponer que el futuro sea igual. Por lo general se hace una combinacin de los dos mtodos. Para los primeros 3 o 5 aos se hace un pronstico muy exacto y para el futuro se calcula un beneficio a perpetuidad. El peligro de crear escenarios futuros es que el futuro es incierto y por consiguiente lleva un alto grado de riesgo de hacer un pronstico sobreoptimista o pesimista, lo cual lleva a resultados errneos.
El valor de la empresa, o mejor dicho del capital social de la empresa se calcula
de la siguiente manera: Valor de la Empresa = Suma (Beneficios esperados / tasa de riesgo del capital social) VE = U / r cetes 4.81 Donde: VE = Valor de la empresa U = Utilidades de la empresa r = inters que los empresarios esperan de este tipo de negocio. Si suponemos que la empresa tiene un crecimiento de beneficios constante g, la frmula cambiara a: Valor de la Empresa = Suma (Beneficios esperados / tasa de riesgo del capital social crecimiento de beneficios constante g) VE = U / r - g