http://es.calcuworld.

com/calculadoras-empresariales/calculadora-van/
El VAN y el TIR
Por Arturo K. Finanzas de empresa 255 comentarios
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemticas
financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversin,
entendindose por proyecto de inversin no solo como la creacin de un nuevo
negocio, sino tambin, como inversiones que podemos hacer en un negocio en
marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisicin de nueva
maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.
Valor actual neto (VAN)
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la
inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es
viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms
rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar
nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est
por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de
descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el
la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar;
por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor
que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la
inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el
BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y
adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia
de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.

flujo de caja neto proyectado.

tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1

ao 2

ao 3

ao 4

ao 5

Flujo de caja neto

4000

4000

4000

4000

5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y
la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no
sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en
el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de
descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 +
0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una
mayor ganancia adicional.
Tasa interna de retorno (TIR)
La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que
el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede
tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el
BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:

tamao de inversin.

flujo de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

Flujo de caja neto

ao 1

ao 2

ao 3

ao 4

ao 5

4000

4000

4000

4000

5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el
VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 +
i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso
del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera
cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin.

Para que sirve la VAN?

* Sirve para financiar el flujo de fondos teniendo en cuenta el tiempo de dinero.
* Aqu se demuestra lo importante: La idea es rentable?,. Para saberlo se tienen
tres presupuestos: ventas, inversin, gastos. Que salieron de los estudios
anteriores. Con esto se decidir si el proyecto es viable, o si se necesita cambios,
como por ejemplo, si se debe vender mas, comprar maquinas mas baratas o
gastar menos.
* Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista
y alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los
cambios y opciones posibles entonces el proyecto ser "no viable" y es necesario
encontrar otra idea de inversin.
* As, despus de modificaciones y cambios, y una vez seguro de que la idea es
viable, entonces, se pasara al ltimo estudio.
* Los dos mtodos ms importantes que tienen en cuenta el valor tiempo del
dinero son:
* 1) El mtodo de Valor Actual Neto (VAN).
* 2) El mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
* 1) VAN (Net Present Value)
* Se entiende por VAN a la diferencia entre el valor actual de los ingresos
esperados de una inversin y el valor actual de los egresos que la misma
ocasione.
* Al ser un mtodo que tiene en cuenta el valor tiempo de dinero, los ingresos
futuros esperados, como tambin los egresos, deben ser actualizados a la fecha
del inicio del proyecto.
* La tasa de inters que se usa para actualizar se denomina tasa de corte
* La tasa de corte va a ser fijada por la persona que evala el proyecto de
inversin conjuntamente con los inversores o dueo.
* La tasa de corte puede ser:
* El inters del mercado: consiste en tomar una tasa de inters a largo plazo, la
cual se puede obtener del mercado.
* La tasa de rentabilidad de la empresa: Hay autores que consideran que el tipo
de inters a utilizar depender de la forma en que se financie la inversin. Si se
financia con capital ajeno, la tasa de corte podra ser la que refleja el costo de
capital ajeno.
* El capital propio tiene un costo para la empresa que es el mismo que la
rentabilidad del accionista.
* Una tasa cualquiera, subjetiva y elegida por el inversor.
* Es la rentabilidad mnima pretendida por el inversor por debajo de la cual estar
dispuesto a efectuar su inversin.

* Una tasa que refleje el costo de oportunidad, sera la que se deja de percibir por
invertir en un proyecto.
* Existe un factor fundamental para l calculo de la tasa de corte, que es el capital
de riesgo.
* Si existe riesgo, la tasa de inters debe ser mayor a un proyecto que no tenga
riesgo.
* Hay dos tipos de riesgos
* Riesgo pas: Ej. Mide el mercado de capitales.
* Riesgo de negocio.
* Formula
* Donde:
* V: Ingreso Inicial
* i : Tasa de corte
* Fn: Flujo de Fondos Netos
* La aceptacin o rechazo de un proyecto depende si el mismo es mayor o menor.
* VAN = 0 (cero), significa que solo recupero la inversin inicial pero obtengo una
tasa de rendimiento menor a la tasa de corte