GRUPO 2: APELLIDO PATERNO: N-Z

1) Presentacin adecuada del trabajo. Se considera la redaccin, ortografa, y presentacin del

trabajo en este formato. (2 puntos)
2) Investigacin bibliogrfica. Se considera la consulta de libros virtuales, a travs de la
Biblioteca virtual DUED UAP, entre otras fuentes. (2 puntos)
3) (2 puntos)La empresa Mar Azul SAC est evaluando el lanzar al mercado un nuevo producto
Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi, cuya presentacin envasada tiene un peso neto
de 200 gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la cual tiene la siguiente
poblacin.
Aos
Poblacin

2.008

2.009

2.010

2.011

2.012

2.013

2.014

7.977.709

8.095.747

8.219.116

8.348.403

8.481.415

8.617.314

8.755.262

Se considera que en Lima Metropolitana, las familias, en promedio, estn integradas por 4
personas, mantenindose este promedio. El segmento considerado pertenece a los niveles
A: 4.9%, B: 18.8% y C1: 25.1% que en conjunto representa el 48.8% del total existente de
familias en Lima Metropolitana.
La participacin de mercado esperada es de 5% constante para todo el tiempo
A continuacin se presentan parta de los resultados obtenidos al aplicar la encuesta en el
presente ao:

1. Sra., su familia consume productos marinos envasados?

Si : 90%

No: 10%

2. De las siguientes presentaciones, indique las preferencias de su familia

Lomito de Atn

18%

Lomito de Caballa

32%

Grated de Sardina

42%

Sardina en conserva

8%

3. Usted, comprara una nueva presentacin de Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi

Definitivamente si

50%

Posiblemente si

15%

Indiferente

20%

No

15%

4. Cul es el lugar de compras elegido por Ud?

1-TA 2015-1 DUED

- Supermercados
- Puesto de mercado
- Bodegas
- Centros mayoristas

45%
25%
18%
12%

5. Sra., nos indicara el consumo mensual familiar de Filete de Caballa en aceite de Sacha
Inchi, expresado en unidades como conservas
-1a2
-3a4
-5a8

70%
20%
10%

Asimismo, se ha definido la siguiente Poltica de Precios, a seguir por cada unidad de

venta (Cajas de 48 unidades)
- Supermercados
- Puestos de Mercados
- Bodegas
- Centros mayoristas

S/. caja 120

S/. caja 115
S/. caja 112
S/. caja 110

i.

Estime la poblacin proyectada en personas y familias para los aos 2015 al 2019.

ii.

Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en familias, en los aos 2015 al 2019.

iii.

Estimar las ventas en unidades fsicas, para los aos 2015 al 2019.

iv.

Calcular el presupuesto de ingresos del proyecto de acuerdo a la poltica de precios planteada.

4) (2 puntos) El proyecto Estudio de Pre factibilidad para la comercializacin de productos

textiles artesanales a la ciudad de Nottingham Gran Bretaa, a travs del Comercio
Electrnico, quiere determinar la pre-factibilidad de incursionar en el mercado exportador
con la comercializacin directa de productos artesanales. Basndose en la oportunidad de
poder contactar mercados internacionales, especficamente en la ciudad de Nottingham
(Inglaterra); el objetivo es la exportacin de artesana que incluye la lnea textil de lana de
oveja, la cual contar con artculos de diseos exclusivos con el acabado perfecto
elaborados a base de fibras naturales, existiendo la posibilidad de incrementar los volmenes
de exportacin en funcin de sus necesidades y la inclusin de ms artesanos del Pas
El mercado al cual se dirigir la empresa sern hombres y mujeres entre las edades de 15 a 69 aos
de edad que pertenezcan al NSE A,B y C de la Ciudad de Nottingham, el cual corresponde al mercado
potencial. Adicionalmente, el mercado disponible estar conformado por el 57% del mercado potencial
(personas que estaran dispuestas a comprar). Adems, est el mercado efectivo que representa el
40% del disponible (personas estaran dispuestas a adquirir por comercio electrnico). Finalmente,
para efectos del presente proyecto y teniendo en cuenta la capacidad de produccin por la
Comunidad Nueva Esperanza (Cajamarca) atenderemos a un mercado objetivo ascendente al 55%
del efectivo
Nottingham es una de las ciudades ms importantes del Reino Unido, en donde el comercio, la
cultura, y la gran cantidad de jvenes que la habitan son los que han hecho de esta regin una de la
ms reconocidas y slidas de Inglaterra.
CUADRO N 1_ Poblacin del Reino Unido 2001-2013
Poblacin (Miles de habitantes)
2001
2009
2010
2011

2012

2013

2-TA 2015-1 DUED

Reino Unido

59,113

61,792

62,261

63,259

63,611

64,320

Inglaterra
Gales
Escocia

49,450
2,910
5,064

51,810
2,999
5,194

52,234
3,006
5,222

53,163
3,020
5,234

53,536
3,006
5,206

54,210
3,009
5,206

1,689

1,789

1,799

1,843

1,863

1,894

Irlanda del Norte

Fuente: Estadsticas del Reino Unido 2014

3-TA 2015-1 DUED

CUADRO N 02: Total de la Poblacin de la Ciudad

de Nottingham Inglaterra 2013
Edad
Varones
Damas
Total
0-4
19,400
18,500
37,900
5-9
17,100
16,000
33,100
10-14
17,700
16,900
34,600
15-19
23,600
23,300
46,900
20-24
34,500
33,900
68,400
25-29
28,100
27,500
55,600
30-34
22,600
20,500
43,100
35-39
22,800
22,300
45,100
40-44
24,900
23,800
48,700
45-49
22,900
22,600
45,500
50-54
18,800
19,100
37,900
55-59
17,800
17,500
35,300
60-64
17,700
18,100
35,800
65-69
13,100
13,800
26,900
70-74
11,000
12,600
23,600
75-79
8,900
11,100
20,000
80-84
6,100
9,000
15,100
85 a ms
4,400
8,900
13,300
Total
331,400
335,400
666,800
Fuente: Estadsticas del Reino Unido 2014
CUADRO N 03: Nivel Socioeconmico de La Ciudad de Nottingham
GRADO PORCENTAJE ESTADO
A
9.80% Clase Media Superior
B
19.90% Clase Media
C1
19.70% Clase Media Baja
C2
7.40% Clase Trabajadores Calificados
D
25.20% Clase Trabajadores Calificados
E
27.90% Nivel de Subsistencia
CUADRO N 04: Frecuencia de Compra por Persona
Nunca
Trimestral
Semestral
Chullos
5
1
4
Bolsos
21
4
24
Chalinas
28
4
28
Total
54
9
56

Anual
33
47
33
113

Bianual
45
53
71
169

Total
88
149
164
401

Con la informacin proporcionada conteste las preguntas siguientes:

a) Mercado potencial en personas y productos: 2014, 2015 y 2016.
b) Mercado disponible en personas y productos: 2014, 2015 y 2016.
c) Mercado efectivo en personas y productos:2014, 2015 y 2016.
d) Mercado objetivo en personas y productos:2014, 2015 y 2016.

4-TA 2015-1 DUED

5) (2 puntos)La empresa AGROEX SAC, planea incursionar en la comercializacin de un

producto que est evidenciando un desarrollo sostenido en las exportaciones en los ltimos
aos, el pimentn o aj paprika molido, para lo cual implementaran un planta procesadora.
Saben que el factor primordial que incidir en la calidad del producto son los Grados ASTA
que alcancen a obtener.
Han proyectado una demanda inicial de 650 tonelada mtricas de pimentn para el primer ao, la cual
se incrementara en 10% los siguientes dos aos, permaneciendo constante de ah en adelante, pues
desean ser conservadores en sus proyecciones de ventas.
As mismo, dada la disponibilidad de materia prima en el Per, efectuaran exportaciones mensuales
uniformes a lo largo del ao, a fin de mantener un flujo de abastecimiento continuo hacia sus clientes
potenciales.
Al planear alcanzar un producto de calidad (180 a 200 Grados ASTA), la cotizacin internacional ser
de US$ 5,25 por kilogramo.
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir un inversin inicial en activos fijos,
correspondientes a una planta procesadora valorizada en US$ 90,000.00 (obras civiles US$
75,000.00, maquinarias y equipos US$ 15,000.00), un terreno que demandar una inversin de US$
50,000.00, unidades de transporte valoradas en US$ 30,000.00.
Del anlisis de la inversin inicial necesaria para el proyecto, se obtuvo la siguiente informacin:
Activo
Unidades de transporte
Obras fsicas
Maquinaria y Equipos
Terreno

Vida til
contable
(En aos)
5
30
7

Valor
comercial al
4 ao
28%
40%
25%
130%

Fecha de adquisicin
(meses antes del
inicio de operaciones)
1
7
3
8

De otro lado, debe adquirir software por US$ 5,000.00 e incurrir en gastos de constitucin de la
empresa por US$ 3,500.00. En cuanto al Capital de Trabajo, han pensado en tener en cuenta la
duracin del ciclo de produccin - exportacin cobranza de la empresa, la cual es de 4 meses.
Otros costos de produccin estimados, son los que se detallan a continuacin:
Partidas
Materia prima
Maquila (outsourcing del procesamiento)
Mano de Obra Directa
Mano de Obra Indirecta
Gastos Indirectos de Fabricacin (Costos Fijos)

US$
1,14 por kilogramo
600 por TM
27 286 para ao 1
86 554 para ao 1
51 495 por ao

Los gastos de ventas ascienden a US$ 150,000.00 anuales, los gastos administrativos US$
120,000.00 anuales.
Adems se sabe que el costos de oportunidad del accionista es del orden de 21.7% y que la tasa de
impuesto a la renta es del 30%.
Para financiar el proyecto, la empresa cuenta con un monto equivalente al 50% de la inversin. El
resto de los recursos necesarios fueron obtenidos en un banco local, que les otorgo un crdito a
cuatro aos incluyendo un ao de gracia sin pago de intereses, el cual ser cancelado con cuotas
constantes anuales vencidas a una TEA del 14%.
En relacin a los datos necesarios para calcular una el costo del capital del inversionista tenemos:
Retorno esperado del mercado de EEUU es de 13%, el beta desapalancado del sector: en EEUU es
0.95, la tasa de inflacin esperada en EEUU es de 1.5%, los bonos del tesoro norteamericano 4% de
rendimiento, la tasa de inflacin en Per 2.6% y el riesgo PasPer es del 180 pbs. Realice la
evaluacin del proyecto en un horizonte de 4 aos.
5-TA 2015-1 DUED

6-TA 2015-1 DUED

Se pide evaluar el proyecto a 4 aos, para lo cual debe hallar:

a. Proyeccin de la demanda.
b. Flujo de Caja de Inversin.
b.1 Inversin en Activo Fijo Tangible, Inversin en Activo Intangible.
b.2 Inversin en Capital de Trabajo inicial, incremental y total.
b.3 Valor de rescate del activo fijo tangible.
c. Flujo de Caja de Operacin, Flujo de Caja Econmico.
d. Flujo de Caja de la Deuda; Prstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal.
e. Flujo de Caja Financiero.
f. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, CPPC, VANE y VANF.
6) (2 puntos)La empresa KIWIFOODS SAC ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de
exportar una nueva lnea de productos agroindustriales aprovechando el programa Sierra
Exportadora. El proyecto tiene por objetivo producir y exportar a Estados Unidos de
Norteamrica (USA) Chips de una nueva papa coloreada con poderes antioxidantes, nativa de
la sierra central del Per la cual presenta caractersticas de sabor y calidad aceptados en el
mercado objetivo.
El estudio de mercado del proyecto realizado ha determinado que el consumo del producto en USA
tiene los siguientes datos histricos:
Ao
Consumo TM

2006
6,000

2007
6,600

2008
7,200

2009
9,700

2010
11,000

De acuerdo a las previsiones de abastecimiento de la materia prima, distribucin en el mercado y

financiamiento se estara en condiciones de exportar el equivalente al 1.5% de la demanda
proyectada a partir del ao 2014.
El rea comercial estima vender a un precio FOB de US$ 4.0 el kg el producto. Los clientes
internacionales cancelaran las mercaderas 15 das despus de su arribo al puerto de destino. El
transporte va martima tendr una duracin de 30 das. Las exportaciones se realizarn en
embarques de hasta 20 TM para cumplir con el programa de ventas y minimizar los gastos de
exportacin.
El estudio tcnico sealo que el proceso de produccin demorara 30 das y se incurrirn en los
siguientes consumos y costos de produccin:
- Por cada unidad de producto terminado se requiere 90% de materia prima y 10% de
materiales.
- Los costos de la materia prima es de US$ 0.15 por kg y el de los materiales (sal y persevantes)
es de $ 0.20 por kg. Las mermas de materia prima son del 30% y la de los materiales el 5%.
- Los dems costos variables de produccin por kg de producto terminado son:
Rubro
Lavado y pelado
Empacado
Mano de obra directa

Costo unitario por kg

US$ 0.20
US$ 0.50
US$ 0.40

- Los costos indirectos de fabricacin asciende a US$ 5,000 mensuales.

Los gastos administrativos se estiman en US$ 10,000 mensuales y los seguros en US$ 3,000 al mes.
Finalmente, los gastos de exportacin (trmites aduaneros, conteiner, estiva, entre otros egresos) se
han estimado en $ 10,000 por embarque. Todos los costos de produccin, administrativos y de
exportacin se paga al contado.

7-TA 2015-1 DUED

Para ejecutar el proyecto se requieren de los siguientes activos fijos tangibles:

Activo
Terreno
Obra civil
Lnea de produccin

Valor de
adquisicin
(US$)
60,000
85,000
30,000

Cantidad
(unidades)

Vida til
(aos)

1
1
1

30
10

Valor de
salvamento al
final del ao 3
125%
80%
50%

Los activos intangibles constituidos por los documentos legales de la empresa, estudio de pre
inversin, gastos pre operativos de organizacin, gastos de puesta en marcha del proyecto ascienden
a US$ 12,000, los que se amortizan uniformemente en 3 aos.
Para financiar el proyecto se requiere un prstamo equivalente al 40% de la inversin en activo fijo
tangible y 30% del capital de trabajo inicial.
Al respecto, se tiene la posibilidad de un prstamo en moneda extranjera (US$) con las condiciones
financieras siguientes: Plazo de repago 3 aos que incluye un ao de gracia sin pago de intereses,
mediante cuotas fijas vencidas semestrales con una TEA del 19%.
Todas las otras partidas de la inversin, sern financiadas con aportes de capital de los accionistas del
proyecto.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU es 1.3, la prima
del mercado en EEUU es 8%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es 4%, la inflacin
norteamericana es 1.5% anual, la inflacin peruana es 3.8% y el Riesgo Pas del Per es de 200
puntos bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.
Se pide evaluar el proyecto a 3 aos, para lo cual debe hallar:
a) Capital de Trabajo inicial, incremental y total.
b) Valor de rescate del activo fijo tangible ajustado por impuestos.
c) Estructura de la inversin y financiamiento del proyecto.
d) Flujo de Caja de Operacin.
e) Flujo de Caja Econmico.
f) Flujo de Caja Financiero.
g) Valor del Costo de Oportunidad del Capital (COK) y del Costo Promedio Ponderado del Capital
(WACC)
h) Indicadores de Evaluacin: VANE, VANF

7) (2 puntos)Un grupo de inversionista est evaluando la posibilidad de establecer una empresa

dedicada a la crianza de lechones. Para tal efecto la inversin en los activos fijos requeridos
(equipos, camiones, obras fsicas y terrenos) asciende a US$ 120,000 y su valor actualizado
segn el calendario de inversiones es US$ 150.000.
Asimismo la depreciacin anual es de US$ 12,900 y asumiendo una posicin conservadora se estima
que el valor de salvamento al final del periodo de proyecto, es US$ 75,500.
Se estima que la empresa tendr una produccin anual de 15,000 lechones con un peso promedio de
15 kilogramos por unidad, esperndose un crecimiento anual para los prximos 3 aos del orden del
10%. El precio promedio por kilogramo es de US$ 2.5
Los costos de produccin de cada lechn son los siguientes:
tem
Cerdo BB
Alimentacin
Vacunas y medicinas
Mano de obra

US$
3.50
9.00
3.00
6.00

8-TA 2015-1 DUED

Los gastos administrativos anuales son del orden de US$ 48,000, los gastos de distribucin anual
representan el 3% de las ventas y la comisin de vendedores el 5% de las ventas. En razn al ciclo de
crianza y comercializacin de los lechones se estima necesario un capital de trabajo equivalente a 3
meses de costos variables y de gastos de administracin (no incluye gastos de ventas). La tasa de
impuesto a la renta es 30%.
A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar 3 empresas americanas de
referencia, cuyos costos son:
Empresas
Beta apalancada
Deuda a valor de mercado $MM
Capital a valor de mercado $MM
Tasa de impuesto

A
0.75
400
1,000
35%

B
0.80
350
1,200
35%

C
0.95
500
1,500
35%

Asimismo, la prima de riesgo histrico en EEUU es 7%, la tasa de libre de riesgo 6%, la inflacin
esperada USA 1.5% anual y la peruana 3%. Adems el riesgo pas de Per se estima en 500 pbs.
A efecto de financiar el proyecto, la estructura de capital ser 45% recursos de terceros, los que tienen
un costo anual de 18% y el saldo con recursos propios. La forma de pago del prstamo es a 4 aos,
con cuotas anuales constantes, considerando un ao de gracia con pago de inters, incluido dentro
del periodo de pago. El prstamo ser desembolsado ntegramente al inicio de la implementacin del
proyecto.
Realice la evaluacin del proyecto en un horizonte de 4 aos, calculndose los siguientes puntos:
a) Flujo de Caja de Inversin.
b) Flujo de Caja de Operacin.
c) Flujo de Caja Econmico.
d) Flujo de Caja de Deuda.
e) Flujo de Caja Financiero,
f) Costo de oportunidad del capital del inversionista y WACC.
g) Indicadores de Evaluacin VANES, VANF, TIRE, TIRF, Periodo de Recuperacin del Capital
(recursos propios).

8) (2 puntos)Se piensa comercializar pasta de tomate en sachets de 200 gramos cada uno. El
costo del tomate en el mercado mayorista es de $ 0.35 kg (sin IGV) y el costo de los envases
en las cuales se despacha la pasta de tomate al pblico ser de $ 8.50 ciento (sin IGV).
Segn el estudio de mercado, la demanda histrica de este sector se muestra en el siguiente cuadro,
el proyecto pretende captar el 4% el primer ao, y a partir del segundo ao esta participacin crecer
en 8% anual geomtricamente.
Demanda (kg)

2006
180,500

2007
210,700

2008
245,750

2009
278,340

2010
322,500

El precio de venta de cada unidad del producto ser de $ 2.5 el primer ao y esta crecer en 6%
anualmente (sin IGV).
Los cotos de mano de obra directa ascienden a $ 250 mensuales de salario fijos por operario
(considerar 15 sueldos anuales), adems de $ 0.18 por cada unidad de producto terminado, siendo
cuatro los operarios necesarios. La comisin de ventas ser del8% para los vendedores respecto al
presupuesto de ventas.
La merma estimada es del 10% para el tomate y el porcentaje de envases vacios defectuosos o que
se malogren se estima sea de 3%. Mientras que para la produccin la merma ser del 3%.
El local donde se va a trabajar tendr un costo de alquiler mensual de $ 450 mensuales sin IGV.
Se necesita un capital de trabajo para cubrir 75 das de los costos y gastos totales del proyecto, no
grava el IGV.
9-TA 2015-1 DUED

El costo de los materiales indirectos (sin IGV) es de $ 0.75 por kg de producto elaborado. Los gastos
de energa elctrica de la planta ascienden a $ 180 mensuales (sin IGV).
El sueldo del supervisor de planta es de $ 500 mensuales y la planilla administrativa estimada es de $
1,400 mensuales (considerar 15 sueldos anuales).
Los gastos administrativos diversos se estiman en $ 1,800 mensual sin IGV.
Los activos fijos tangibles ascienden a $ 120,00 (sin IGV) y se deprecian en conjunto con una tasa del
10% y su valor de salvamento despus de 3 aos ser 85% del valor de adquisicin.
Los activos intangibles ascienden a $ 18,500 (sin IGV), y se amortizan en tres aos en partes iguales.
Para financiar el proyecto se tienen un crdito por el 80% de los activos tangibles para ser pagado en
dos aos con pagos fijos trimestrales despus de un semestre de gracia, y mediante una tasa de
intereses nominal del 7% cuatrimestral capitalizable quincenalmente.
El IGV 18% y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.
Adems, se sabe que el rendimiento de los T-Bonds americanos a 30 aos es 7.15%, el rendimiento
del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedio de USA es 2.5% y la inflacin promedia peruana es
3.2% y el riesgo pas Per se estima en 540 puntos bsicos, el beta apalancado del sector en Estados
Unidos es 1.4 y se sabe que este sector en Estados Unidos posee una deuda del 35% y tasa
impositiva en este pas es 35%.
En un horizonte de 3 aos desarrollar las preguntas siguientes:
a) Calcular el programa de ventas en unidades.
b) Calcular el valor de desecho neto de la inversin en activos fijos.
c) Calcular la inversin incremental en capital de trabajo del proyecto.
d) Calcular la liquidacin para pagar anualmente el IGV.
e) Calcular el estado de resultados.
f) Calcular el flujo de operacin.
g) Calcular el flujo econmico.
h) Determinar el flujo de la deuda.
i) Determinar el costo de oportunidad apalancado y el CPPC (WACC).
j) Determinar el VANE y el VANF.
k) Determine el TIRE y TIRF.
l) En cunto tiempo se recupera el capital propio? (aos, meses y das).

9) (2 puntos)Un inversionista est evaluando la factibilidad de invertir en el ramo de la mecnica

automotriz, debido al auge expansivo que se viene dando en los ltimos aos en la ciudad de
Lima. Para ello debe implementar un taller para la reparacin, planchado y pintura de
vehculos de toda marca. En la zona donde piensa operar no existente locales a la venta, por
lo que requiere alquilar uno.
Las inversiones requeridas son las siguientes:
Alquiler del local US$
90,000
Refaccin del local
20,000
Maquinaria y equipo
230,000
Muebles y enseres
20,000
Licencias y estudios
10,000
El alquiler del local es pagado por adelantado y corresponde a un plazo de tres aos (periodo del
proyecto), debido a la alta demanda de locales, y cancelara antes de iniciar las operaciones. La
refaccin del local se realiza 6 meses antes del inicio de operaciones, la maquinaria y equipo se
adquiere dos meses antes y tiene una vida til de 10 aos. Los muebles y enseres se adquieren 1
mes antes y se depreciaran en 5 aos. Por otro lado, se sabe adems que el valor de salvamento de
la maquinaria y equipo es 60% y de los muebles y enseres 30%.
Asimismo, la capacidad mxima instalada del taller seria de 100 vehculos mensuales en el rea de
reparacin y 90 vehculos mensuales en el rea de planchado y pintura. Se prev que en el primer
ao el taller debera atender 60 vehculos por reparacin y 50 vehculos por planchado y pintura
mensualmente. Estos servicios se incrementarn para los prximos dos aos en progresin
geomtrica de acuerdo a la tasa de crecimiento de la poblacin del lugar en el cual se abrir el taller,

10-TA 2015-1 DUED

censada en 1993 y 2007, cuyas poblaciones correspondan a 1,841,450 y 2,330,320 ms una tasa
estimada de 8%.
Las tarifas promedio por servicios serian de US$ 180 para las reparaciones por vehculo y de US$ 250
por planchado y pintura de cada vehculo. Como este taller atender exclusivamente a vehculos
asegurados, solo recibirn el 10% de todos los servicios que realicen mensualmente al contado y la
diferencia ser abonada por la compaa de seguros en un plazo de 55 das despus del cierre de
mes.
La estructura de costos operativos estimados para este negocio seria la siguiente: Costos variables es
40% de los ingresos por ventas, los cuales son pagados al cierre de cada mes; y los costos fijos
ascienden a la suma de US$ 4,000 mensuales, de los cuales el 70% corresponde a planilla que se
abona cada fin de mes; y la diferencia por otros conceptos que se pagan a 15 das despus del cierre
del mes.
El horizonte de evaluacin del proyecto en total es de 3 aos (2014 2016) y los activos intangibles s
amortizaran en ese periodo de tiempo.
El proyecto ser financiado por un banco local mediante un prstamo a tres aos del 40% de la
inversin total con una tasa anual de inters nominal quincenal con capitalizacin diaria de 0.8%, bajo
la modalidad de cuotas constantes semestrales con dos periodos de gracia sin pago de intereses que
est incluido dentro de los tres aos. El resto de la inversin total ser financiado con aportes de los
propietarios.
El impuesto a la renta es 30% y el COK 20%. Con toda esta informacin se pide lo siguiente:
a) Determinar el programa de ventas en unidades y en dlares.
b) Hallar el valor de rescate de los activos fijos ajustado por impuesto.
c) Hallar el valor de los activos fijos capitalizados.
d) Calcular el capital de trabajo inicial, incremental y total.
e) Flujo de caja de operacin.
f) Flujo de caja econmico.
g) Elaborar la tabla de reembolso considerando el escudo fiscal.
h) Flujo financiero.

10) (2 puntos)JuanCarlos un joven egresado, est incursionando en el negocio de calzados para

damas, el cual le pondrn como nombre El Bananito, la cual se dedicara a la produccin y
comercializacin de calzados en Lima Metropolitana. La demanda histrica del mercado fue
la siguiente:
Demanda histrica de calzados (en miles de pares)
Ao
Demanda total

2004
416

2005
488

2006
570

2006
623

2008
615

2009
746

El proyecto tiene como meta llegar al 3% de participacin de mercado el tercer ao (2015), para ello
su mercado objetivo debe crecer 15% anualmente (Jorge debe estimar su participacin de mercado
para el ao 1 y 2).
Para fijas el precio de par de calzados sin IGV, tuvieron que investigar a la competencia Los Naranjitos
(para fijar el mismo precio), y hallo la siguiente informacin: Esta empresa tiene una ganancia del 35%
por par de calzados de su precio final (sin IGV), y el costo total unitario (por par de calzado)
representa S/. 38.24 sin IGV, con este dato Jorge pudo calcular el precio del paz de calzado que se
mantendr constante los tres siguientes aos.
El costo de la principal materia prima (cuero) es de US$ 34.5 por kilogramo sin IGV, como se sabe
este insumo se vende por kilos, y por cada kilo se obtiene 6 pares de calzado; y el costo por diversos
materiales es de $ 5.6 sin IGV por par de calzados. La merma de materia prima es 10% y de los
materiales es 7%. Adems, se sabe que el 4% de la produccin total no pasa el control de calidad
final, por lo tanto de descarta.

11-TA 2015-1 DUED

La produccin toma 22 das desde el ingreso de los insumos a la planta hasta la venta del producto
final. La poltica de crdito es que los clientes pagaran a 43 das, mientras que los proveedores cobran
al contado.
A continuacin se presenta datos por considerar en la evaluacin del presente proyecto:
Sueldos (considere 14 remuneraciones por ao)
Ao
Cargo
N plazas
Remun. Mens. (*)
1
Obreros
3
S/. 750
1
Supervisor planta
1
S/. 1,800
2y3
Obreros
4
S/. 8000
2y3
Supervisor planta
1
S/. 2,100
1, 2 y 3 Administrador
1
S/. 3,500
(*) Los sueldos y salarios no gravan IGV.
Los dems costos y gastos fijos operativos del proyecto son:
Rubro / Ao
1 (**)
2 y 3 (**)
Costos Indirectos de fabricacin anual
S/. 67,000
S/. 74,000
Gastos de Administracin anual
S/. 44,000
S/. 53,000
Gastos de Ventas Fijos anual
S/. 55,000
S/. 75,000
(**) Valores sin incluir el IGV.
Los costos alquiles mensual del local es US$ 650 sin IGV, este costo se mantendr constante para los
tres aos del contrato, por otro lado los vendedores reciben una comisin del 3% de las ventas,
adicional al sueldo que cobran, estas comisiones no gravan el IGV.
Las inversiones en activos fijos tienen la estructura siguiente:
Rubro
Inversin (***)
Valor desecho (al ao 3)
Maquinarias
US$ 65,000
25%
Muebles y Enseres
US$ 18,000
30%
(**)Valores incluidos el IGV.
La depreciacin se estimara por el mtodo lineal, siendo las tasas a aplicar: Maquinarias (20%
anualmente). Muebles y enseres (10% anualmente), los intangibles se amortizan en 3 aos en partes
iguales. La tasa impositiva a las utilidades es del 30%.
Los activos se compraron meses antes con la finalidad de iniciar las operaciones sin ningn
inconveniente, la maquinaria 3 meses antes del inicio de operaciones y los muebles y enseres 2
meses antes del inicio de operaciones. (Los activos intangibles no se capitalizan).
Era necesario alquilar el local tres meses antes de iniciar el negocio al mismo costo mensual del
contrato para los tres aos, los gastos de constitucin son $ 2,300 sin IGV, la compra de software es $
850 sin IGV, adems ser necesario capacitar al personal cuyo gastos representa US$ 1,500 sin IGV,
por otro lado, para el local ser necesario hacer una refaccin, cuyo valor se estima en $ 5,400 sin
IGV.
Por otro lado, el banco solo le presta para financiar el 100% para compra de activos fijos tangibles y el
resto de la inversin ser financiado con capital propio. Las condiciones del prstamo es que se
pague en un plazo de 2 aos con 4 meses, en cuotas cuatrimestrales, sin embargo el banco le otorga
un periodo de gracia de un ao que est incluido dentro del periodo del contrato, de este periodo de
gracia los primeros 4 meses es con pago de intereses y el resto del periodo de gracia es sin pago de
intereses, la forma de pago es con amortizacin constante. La tasa de inters que cobra el banco es
una TNS del 13% capitalizable trimestralmente.
Adems, se sabe que el rendimiento de los T-Bonds americanos a 30 aos es 7.15%, el rendimiento
del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedia de US es 3.12% y la inflacin promedia peruana es
4.32% y el riesgo pas Per se estima en 540 puntos bsicos, el beta apalancado del sector calzados
en Estados Unidos es 1.42 y se sabe que este sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y
tasa impositiva en este pas es 35%.

12-TA 2015-1 DUED

Evale el proyecto en un horizonte de 3 aos y conteste las siguientes preguntas:

a) Programa de ventas por ao 2014 al 2016:
b) Programa de produccin.
c) Activo fijo capitalizado.
d) Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo.
e) Inversin en capital de trabajo inicial e incremental.
f) Liquidacin de IGV anual.
g) Estado de ganancias y prdidas.
h) Flujo de caja operativo.
i) Flujo de caja econmico.
j) Tabla de amortizacin de la deuda.
k) El VAN econmico.
l) Ratio beneficio costo del proyecto.

13-TA 2015-1 DUED

Bibliografa
1. Flujo de Caja NassirSapag
https://www.dropbox.com/s/f3hw9x9k9vhyhw7/CAPITULO%2014%20DE%20PROYECTOS.pdf
2. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://www.colparmex.org/Revista/Art5/24.pdf
3. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://books.google.com.pe/books?
id=pIS1QnFYt5IC&printsec=frontcover&dq=formulacion+y+evaluacion+de+proyectos&hl=es&sa=
X&ei=svsZVJSONc-xggT_tIDwBQ&ved=0CDkQ6AEwAw#v=onepage&q=formulacion%20y
%20evaluacion%20de%20proyectos&f=false
4. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://books.google.com.pe/books?id=XfVvRTwcbEC&printsec=frontcover&hl=es&source=gbs_ge_summary_r&cad=0#v=onepage&q&f=false

14-TA 2015-1 DUED