Poltica cambiaria

Nuestro pas no maneja una moneda nacional sino una moneda extrajera
conocida como Dlar estado Undense, esto no hace vulnerables a diversos
cambios en el mercado cambiario ya que dependemos casi directamente del
dueo de nuestra moneda. La poltica cambiaria en el Ecuador es controlada
por el Banco Central, como objetivo de la poltica cambiaria en el Ecuador es
controlar el comportamiento de la tasa de cambio de divisas. Como sabemos
en los ltimos aos el dlar se ha posicionado en el mundo como uno de las
monedas ms fuertes.

El manejo de las divisas es uno de los aspectos ms complejos de la economa de

un pas. Conseguir un tipo de cambio adecuado a la realidad y a las circunstancias
econmicas, es una tarea compleja y de gran importancia que tiene efectos en los
ms diversos aspectos de la vida econmica de un pas. Pues bien, la
implementacin de instrumentos y medidas aplicadas por un gobierno, con el
objetivo de regular el tipo de cambio de una moneda se conoce como poltica
cambiaria.
La poltica cambiaria busca controlar el tipo de cambio ideal de una divisa, puesto
que el tipo de cambio tiene efecto directo sobre diversos aspectos de la economa
de un pas, y es definitiva en el manejo de la inflacin, las exportaciones e
importaciones, lo que a la vez redunda en el empleo y el crecimiento econmico.
El tipo de cambio de un pas refleja su oferta y demanda de divisas, en que la
oferta proviene bsicamente de las exportaciones y los flujos de entrada de
capitales, y la demanda de la necesidad de importar bienes y servicios. Las
expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a menudo juegan tambin un
papel en la determinacin de la tasa de cambio del momento. En la mayor parte de
las circunstancias, el tipo de cambio tambin responde a las tasas de inflacin
interna, por la siguiente razn: un incremento en los precios nacionales superior al
aumento de precios en los socios comerciales torna las exportaciones del pas
menos competitivas y sus importaciones ms atractivas. Por lo tanto, si los otros

factores no varan, esto disminuir la oferta futura de divisas con relacin a su

demanda, y por ende har que el tipo de cambio se deprecie.
En este sentido simple, haciendo abstraccin de los flujos de capital, el tipo de
cambio no controlado tender a moverse con el tiempo en consonancia con el
diferencial entre la inflacin interna y la externa, manteniendo as la paridad del
poder adquisitivo entre el pas y sus socios comerciales. Esta es la tendencia a
largo plazo, pero pueden haber variaciones considerables en el corto plazo
alrededor de esta tendencia, especialmente en respuesta a las fluctuaciones de los
flujos de capital.
Dado que la depreciacin del tipo de cambio encarece las importaciones, los
movimientos del tipo de cambio alimentan adicionalmente la inflacin interna. Sin
embargo, los aumentos de la tasa de inflacin inducidos por el tipo de cambio
tienden a ser proporcionalmente menores que la depreciacin cambiaria misma
(usualmente 50 por ciento a 70 por ciento de la depreciacin). Por lo tanto, si la
inflacin se puede controlar con polticas fiscales y monetarias apropiadas, los
movimientos del tipo de cambio y la tasa de inflacin disminuirn y eventualmente
cesarn, dando como resultado la estabilidad de los precios.
Es importante tomar en cuenta la cadena de causalidad econmica bsica: la
Poltica fiscal y la Poltica monetaria determinan la tasa de inflacin, y esta ltima a
su vez juega un papel importante en la determinacin del tipo de cambio. Pero,
dado que los movimientos del tipo de cambio generan efectos temporales en
direccin opuesta, aumentando la tasa de inflacin, los gobiernos que buscan la
estabilidad a veces tratan de fijar el tipo de cambio, o restringir sus movimientos,
para reducir la tasa de inflacin a corto plazo. En muchos pases en desarrollo esta
es una poltica popular entre la clase media urbana, principal compradora de
bienes de consumo duraderos importados. Sin embargo, es una poltica que va
contra la direccin de la causalidad y, por consiguiente, difcil de sostener. Esta
poltica debilita la competitividad de las exportaciones y hace difcil a los
productores competir con las importaciones en el mercado nacional. Con un tipo de
cambio fijo, los incrementos en los costos y precios domsticos se transmiten en
las mismas proporciones al precio de las exportaciones expresado en moneda

extranjera, y por eso las exportaciones se vuelven menos competitivas en los

mercados externos. Como resultado, un tipo de cambio fijado sin tomar en cuenta
la inflacin del pas o que no flucta lo suficiente para mantener la paridad del
poder adquisitivo, puede hacerse insostenible y la poltica fracasar.
Cuando el tipo de cambio se deprecia menos que la diferencia entre las tasas de
inflacin interna y externa, se dice que el tipo de cambio real se aprecia. Esto
puede ocurrir por razones econmicas naturales, como cuando ingresa un flujo de
divisas grande y continuo, ms o menos indiferente a la tasa de inflacin interna.
El ejemplo clsico es el del descubrimiento de importantes yacimientos de gas o
petrleo. Los ingresos de divisas resultantes sostienen el tipo de cambio evitando
que se deprecie, independientemente de las tasas de inflacin internas. Sin
embargo, la combinacin de inflacin interna (que sube los costos de los
productores) y un tipo de cambio estable (que mantiene los precios de las
exportaciones estables en moneda nacional), es decir, un tipo de cambio real que
se aprecia, normalmente debilita la competitividad de las actividades agrcolas e
industriales ms sensibles a las variaciones de los precios. Este fenmeno
econmico se not por primera vez a raz del descubrimiento de yacimientos de
gas natural en Holanda a mediados de los aos cincuenta: se le conoce entonces
como la enfermedad holandesa, teniendo en cuenta sus efectos negativos sobre
otros sectores de la economa.
Actualmente, la depreciacin que presente la moneda Estadounidense, afecta
negativamente las economas emergentes o en desarrollo, puesto que se ha
acentuado el dficit comercial, en la medida en que se obtiene menos por las
exportaciones y se hace mas econmico importar, lo que contribuye a un
desbalance comercial. A la par con la revaluacin de la moneda local, se presenta
un incremento importante en los indicies de inflacin, lo que es un factor que
adicionalmente afecta la capacidad de consumo interno de un pas. El nivel de
consumo depende del nivel de ingresos de la poblacin, y el nivel de ingresos a la
vez depende de las exportaciones, y estas al verse disminuidas por efecto de la
revaluacin de la moneda, disminuyen la capacidad de consumo, lo mismo que
hace la inflacin al afectar directamente la capacidad adquisitiva del dinero, por lo

que se convierte en un circulo vicioso que exige una correcta poltica cambiaria
encaminada a corregir las situaciones generadoras de estas dificultades.
La solucin a los problemas causados por el tipo de cambio de un pas, es mucho
mas compleja que decidir revaluar o devaluar la moneda, toda vez que el tipo de
cambio depende de muchos factores, y a la vez afecta otros muchos factores que
se interrelacionan constantemente dentro del dinamismo propio de una economa
de mercado, lo que la hace compleja y en muchos casos impredecible.
Autor: Aldemar Silva Cardona

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