Captulo 34

A Influncia das Polticas Monetria e Fiscal sobre a Demanda

Agregada
Reviso tcnica: Andr Montoro
Problemas e Aplicaes

Taxa de Juros

a. Q
 uando os corretores do Fed compram ttulos em operaes no mercado aberto, a curva da oferta
de moeda desloca-se para a direita, a partir de MS1 para MS2 conforme mostrado na Figura 1. O
resultado uma queda na taxa de juros.

Taxa de juros

1.

Oferta de moeda

Demanda
por moeda

Quantidade de moeda

Quantidade de moeda

Figura 1 Figura 2
b. Quando h um aumento na disponibilidade de cartes de crdito diminui a quantidade de moeda

em espcie que as pessoas levam consigo, a curva de demanda desloca-se para a esquerda, de MD1
para MD2, conforme mostrado na Figura 2. O resultado uma queda na taxa de juros.
c. Quando o Federal Reserve reduz as exigncias de reserva bancria, a oferta de moeda aumenta, de

modo que a curva de oferta de moeda se desloca para a direita, de MS1 para MS2, conforme mostrado na Figura 1. O resultado uma queda na taxa de juros.
d. Quando as famlias decidem poupar mais moeda para usar nas compras de Natal, a curva de oferta

de moeda se desloca para a direita, de MD1 a MD2, conforme mostrado na Figura 3. O resultado
um aumento na taxa de juros.
e. Quando uma onda de otimismo estimula o investimento empresarial e expande a demanda agrega-

da, a demanda de moeda aumenta, de MD1 para MD2, conforme mostrado na Figura 3. O aumento
na demanda por moeda aumenta a taxa de juros.

2Respostas Problemas e aplicaes

Taxa de Juros

Oferta de Moeda

Quantidade de Moeda
Figura 3

a. Q
 uando menos caixas eletrnicos esto disponveis, a demanda por moeda aumentada e a curva
de demanda de moeda desloca-se para a direita, de MD1 para MD2, conforme mostrado na Figura
4. Se o Fed no alterar a oferta de moeda, que est em MS1, a taxa de juros passar de r1 para r2. O
aumento da taxa de juros desloca a curva de demanda agregada para a esquerda, e o consumo e o
investimento caem.

Taxa de juros

2.

Quantidade de moeda
Figura 4
b. Se o Fed quiser estabilizar a demanda agregada, deve aumentar a oferta de moeda para MS2, de

modo que a taxa de juros permanea em r1 e a demanda agregada no mude.

c. Para aumentar a oferta de moeda pelas operaes de mercado aberto, o Fed deve comprar ttulos

do governo.

Respostas Problemas e aplicaes 3

a. O
 aumento na oferta de moeda causar a queda da taxa de equilbrio, conforme mostrado na Figura 5. As famlias vo aumentar os gastos e investir em novas moradias. As empresas tambm
aumentaro os gastos com investimento. Isso far com que a curva de demanda agregada se desloque para a direita, conforme mostrado na Figura 6.

Taxa de juros

Demanda por moeda

Quantidade de moeda
Figura 5
b. Como mostrado na Figura 6, o aumento da demanda agregada causar um aumento tanto na pro-

duo quanto no nvel de preos no curto prazo (ponto B).

Nvel de preos

3.

Oferta
agregada
no longo
prazo

Quantidade de produo
Figura 6
c. Quando a economia faz a transio de seu equilbrio de curto prazo para seu equilbrio de lon-

go prazo, a oferta agregada de curto prazo diminui levando o nvel de preos a subir ainda mais
(ponto C).

4Respostas Problemas e aplicaes

d. O aumento no nvel de preos vai causar um aumento na demanda por moeda, elevando a taxa de

juros de equilbrio.
e. Sim. Enquanto a produo inicialmente sobe por causa do aumento da demanda agregada, ela vai

cair conforme a demanda agregada da oferta a curto prazo decai. Assim, no h nenhum efeito de
longo prazo do aumento da oferta de moeda na produo atual.
4.

a. A situao atual mostrada na Figura 7.

Nvel de
preo

Oferta agregada
no longo prazo
Oferta agregada
de curto prazo

Demanda
agregada

Quantidade de
produo
Figura 7

b. O Fed vai querer estimular a demanda agregada. Assim, ser preciso diminuir a taxa de juros, au-

mentando a oferta de moeda. Isso poderia ser alcanado se o Fed comprar ttulos do governo.
c. Conforme mostrado na Figura 8, a compra de ttulos do governo pelo Fed desloca a oferta de moe-

da para a direita, diminuindo a taxa de juros.

Respostas Problemas e aplicaes 5

Taxa de
juros

Quantidade da moeda
Figura 8
d. A compra de ttulos do governo pelo Fed vai aumentar a demanda agregada, j que os consumi-

dores e as empresas respondem s taxas de juros mais baixas. A produo e o nvel de preos vo
subir conforme mostrado na Figura 9.
Nvel de
preos

Produo
Figura 9
5.

Um corte de impostos que seja permanente ter um impacto maior sobre os gastos do consumidor e
sobre a demanda agregada. Se o corte de impostos for permanente, os consumidores vo ver que ela
amplia substancialmente seus recursos financeiros, e eles vo aumentar seus gastos de forma substancial. Se o corte de impostos for temporrio, os consumidores vo ver que ele amplia apenas um pouco
seus recursos financeiros, de modo que no vo aumentar tanto os gastos.

6Respostas Problemas e aplicaes

6.

a. S e no houver o efeito deslocamento, ento o multiplicador ser igual a 1 / (1 MPC). Como o multiplicador 3, ento MPC = 2/3.
b. Se houver o efeito deslocamento, ento o MPC seria maior do que 2/3. O PMC maior do que 2/3

conduziria a um multiplicador superior a 3, o qual ento reduzido a 3, pelo efeito deslocamento.

7.

a. A
 legislao que permite aos bancos pagar juros sobre os depsitos vista aumenta o retorno para
a moeda em relao a outros ativos financeiros, aumentando assim a demanda por moeda.
b. Se a oferta de moeda se mantivesse constante (em MS1), o aumento na demanda por moeda teria

elevado a taxa de juros, conforme mostrado na Figura 10. O aumento na taxa de juros teria reduzido
o consumo e o investimento, reduzindo assim a demanda agregada e de produo.

c. Para manter uma taxa de juros constante, o Fed ter de aumentar a oferta de moeda a partir de MS1

Taxa de juros

para MS2. Ento, a demanda agregada e a produo no seriam afetadas.

Quantidade de moeda

Figura 10
8.

Se a propenso marginal a consumir de 0,8, o multiplicador de gastos ser de 1 / (1 0,8) = 5. Portanto, o governo teria de aumentar os gastos em $ 400/5 = $ 80 bilhes para fechar o hiato recessivo.

9.

a. O
 efeito inicial de reduo de $ 20 bilhes nos impostos aumentar a demanda agregada por $ 20
bilhes 3/4 (o MPC) = $ 15 bilhes.

Respostas Problemas e aplicaes 7

b. Efeitos adicionais seguem este efeito inicial quando os rendimentos adicionados forem gastos. A

segunda rodada leva ao aumento dos gastos de consumo de $15 bilhes 3/4 = $ 11,25 bilhes.
A terceira rodada tem como resultado um aumento no consumo de $ 11,25 bilhes 3/4 = 8,44
bilhes. Os efeitos continuam indefinidamente. Ao adicion-los todos obtm-se um efeito total que
depende do multiplicador. Com um PMgC de 3/4, o multiplicador 1 / (1 3/4) = 4. Assim, o efeito
total de $ 15 bilhes 4 = $ 60 bilhes.
c. As compras do governo tm um efeito inicial do total de $ 20 bilhes, porque elas aumentam a

demanda agregada diretamente por esse montante. O efeito total de um aumento das compras do
governo , ento, $ 20 bilhes x 4 = $ 80 bilhes. Assim, as compras do governo levam a um efeito
maior sobre a produo do que um corte de imposto. A diferena ocorre porque as compras do governo afetam a demanda agregada pelo valor total, mas a renda ganha por um corte de imposto ,
em parte, poupada pelos consumidores e, portanto, no ocasiona um aumento na demanda agregada to grande.
d. O governo poderia aumentar os impostos na mesma proporo que aumenta suas compras.
10. a. A poltica fiscal expansionista tem maior probabilidade de aumentar o investimento de curto prazo,

se o acelerador de investimento for grande. Um elevado acelerador de investimento significa que o

aumento da produo causada pela poltica fiscal expansionista vai induzir um grande aumento no
investimento. Sem um acelerador de valor elevado, o investimento pode cair porque o aumento na
demanda agregada vai elevar a taxa de juros.
b. A poltica fiscal expansionista tem maior probabilidade de aumentar o investimento de curto prazo,

se a sensibilidade do investimento aos juros for pequena. J que a poltica fiscal aumenta a demanda agregada, aumentando assim a demanda por moeda e a taxa de juros, quanto maior a sensibilidade do investimento taxa de juros, maior ser a queda do investimento, o que vai compensar o
efeito acelerador positivo.
11. a. A receita tributria diminui quando a economia entra em recesso porque os impostos esto

intimamente relacionados com a atividade econmica. Em uma recesso, a renda e os salrios

das pessoas diminuem, assim como os lucros das empresas, por isso os impostos sobre esses
itens caem.
b. Os gastos do governo aumentam quando a economia entra em recesso porque mais pessoas

recebem benefcios de seguro-desemprego, benefcios de assistncia social e outras formas debenefcios.

c. Se o governo operar sob regra rgida de oramento equilibrado, teria de aumentar os impostos ou

cortar os gastos do governo em uma recesso. Ambos reduziriam a demanda agregada, tornando a
recesso mais grave.
12. Se o governo aumentar os gastos, a demanda agregada aumenta, de modo que a demanda por moeda

tambm aumenta. O aumento da demanda por moeda leva a um aumento na taxa de juros e, portan-

8Respostas Problemas e aplicaes

to, a uma queda na demanda agregada, caso o Fed mantenha a oferta de moeda constante. Mas, se o
Fed mantiver a taxa de juro fixa, a oferta de moeda vai aumentar, por isso a demanda agregada no vai
diminuir. Assim, o efeito sobre a demanda agregada de um aumento nos gastos do governo ser maior
se o Fed mantiver a taxa de juro fixa.
13. a. Se houvesse uma contrao da demanda agregada, o Fed teria de aumentar a oferta de moeda

Nvel de preos

para aumentar a demanda agregada e estabilizar o nvel de preos, conforme mostrado na Figura 11.
Ao aumentar a oferta de moeda, o Fed capaz de deslocar a curva de demanda agregada, de volta
de AD1 para AD2. Essa poltica estabiliza a produo e o nvel de preos.

Quantidade de produo
Figura 11
b. Se houvesse um deslocamento adverso na oferta agregada de curto prazo, o Fed teria a necessida-

de de diminuir a oferta de moeda para estabilizar o nvel de preo, deslocando a curva de demanda
agregada para a esquerda, AD1 para AD2, conforme mostrado na Figura 12. Isso agrava a recesso
causada pelo deslocamento na oferta agregada. Para estabilizar a produo, o Fed ter de aumentar
a oferta de moeda, deslocando a curva de demanda agregada de AD1 para AD3. No entanto, essa
ao elevaria o nvel de preos.

Nvel de preos

Respostas Problemas e aplicaes 9

Quantidade de produo
Figura 12