TEMA 5

COSTE Y GESTION DE LOS RECURSOS FINANCIEROS

5.1.- INTRODUCCIN
La incorporacin de los costes-oportunidad en el proceso de determinacin de los costes en sentido
econmico es la caracterstica ms diferenciadora e innovadora del Plan General de Contabilidad Analtica.
Para la contabilidad general el resultado de la explotacin es el beneficio o excedente obtenido despus de
remunerar a todos los factores ajenos al capital propio.
Este excedente engloba tres conceptos:
- Sueldo del empresario.
- Inters del capital propio.
- Beneficio propiamente dicho.
Este tercer elemento aparecer cuando exista supervit, despus de la aplicacin de los dos primeros a los
resultados. Implica una gestin eficaz, innovacin afortunada o prima al riesgo asumido por el empresario.
El anlisis del rendimiento de una inversin no puede prescindir, por tanto, de los costes-oportunidad, ya
que, de otro modo, los resultados analticos seran equvocos. Una ganancia en el sentido contable tradicional no
asegura ni una adecuada retribucin al empresario ni una rentabilidad mnima al capital invertido en la actividad.
Esta ganancia es un mero excedente con el que se retribuyen dichos factores productivos, si es que la misma ha
alcanzado el suficiente nivel.
Desde el enfoque analtico que nos ocupa, que no es el financiero que forzosamente deber atenerse a la
normativa mercantil y fiscal, se pretende llegar a determinar los costes de todos los factores productivos y su
imputacin a los productos y, para ello, ser preciso tener en cuenta todos aquellos costes precisos para la
realizacin de un minucioso anlisis de rentabilidad.
Con la incorporacin de los costes-oportunidad al mtodo de clculo analtico ser posible evaluar la
capacidad econmica de cada empresa con independencia de la estructura financiera (financiacin propiafinanciacin ajena), ya que, aplicaremos un coste medio ponderado de capital al consumo de capitales financieros
de la empresa, as como un sueldo de oportunidad al trabajo del empresario.
El resultado que as se obtenga ser la expresin del autntico beneficio empresarial.
DEFINICION: Costes de oportunidad son los que sufren de alguna forma las empresas por adoptar unas decisiones
de inversin y no otras, por llevar a cabo un determinado proceso productivo y no centrarse en otra alternativa.
Justificacin
Desde el momento en que unos recursos financieros se vinculan o materializan en un equipo o instalacin
industrial, se est renunciando a percibir el inters que tales recursos devengaran si fueran colocados, con las
suficientes garantas, en una inversin de naturaleza financiera.
Desde el momento en que un empresario decide aportar su trabajo a su empresa est renunciando a la
remuneracin que podra obtener si sus servicios profesionales los pusiera al servicio de otro.
Este ltimo concepto de "sueldo del empresario" es ms terico que prctico, y en la actualidad tiene
escasa repercusin, sobre todo en las empresas de cierta dimensin, en las cuales existe una total profesionalizacin
de la direccin. Es en las pequeas unidades productivas donde las figuras del empresario y del capitalismo pueden
seguir superpuestas y tener su aplicacin este concepto retributivo.
Por ello el Plan insiste bsicamente en los datos para el anlisis del coste financiero que es un hecho en la
realidad econmica cotidiana (coste de las deudas y coste del capital propio o retribucin de los accionistas).

Desde el punto de vista de la gestin, la remuneracin del capital en cuanto factor productivo es un coste
ms, y cualquier visin global de los costes empresariales no puede soslayarlo.
En este contexto el BENEFICIO CONTABLE pierde su significado tradicional: una vez que los ingresos
han remunerado a la totalidad de los factores productivos, incluidos capital y sueldo del empresario, se puede
efectuar el siguiente planteamiento:
Resultado nulo
Resultado positivo
Resultado negativo

= situacin de equilibrio.
= situacin de privilegio.
= insuficiencia de los ingresos para cubrir los costes.
Situacin deficitaria.

En el proceso contable obtendremos unas magnitudes adicionales que no supondrn, sin embargo,
rectificacin alguna en las establecidas con anterioridad (mtodo adicional o suplementario).

5.2.- CLCULO DE LOS COSTES DE OPORTUNIDAD

ASPECTOS FINANCIEROS
Toda empresa debe establecer un objetivo financiero especfico y concreto. Tradicionalmente dicho
objetivo ha venido reflejndose en la maximizacin de la riqueza de los accionistas o en la maximizacin del valor
de mercado de las acciones. Este objetivo propio de la contabilidad externa tiene su reflejo en la interna, a travs
del proceso de anlisis de las inversiones, seleccin de las opciones ms rentables y eliminacin de las menos
rentables u obsoletas.
La empresa tiene un coste de capital originado por la utilizacin de los capitales financieros invertidos.
Dichos capitales se materializan en el balance dentro de la estructura financiera:
- Pasivo:
Circulante: Crditos de funcionamiento.
Fijo: Crditos de financiacin.
- Neto:
Capital.
Reservas.
Los crditos de funcionamiento suponen una fuente financiera espontnea, mientras que las restantes
fuentes lo son negociadas. Los primeros fluyen de forma regular, como consecuencia del propio ciclo de actividad
de la empresa; los otros exigen acuerdo expreso con terceros. Ello presupone la existencia de un coste explcito,
cosa que no ocurre con los primeros.
Llevando el razonamiento an ms lejos, en circunstancias determinadas en las que la empresa disponga
de suficiente liquidez, una adquisicin de bienes o servicios con pago inmediato (compra de materiales al contado,
por ejemplo)puede comportar considerables ventajas de carcter financiero, es decir, un ahorro efectivo de costes
en trminos de "oportunidad".
Desde un prisma estrictamente econmico, la decisin de adopcin de nuevas inversiones ha de basarse
en la posibilidad de obtencin de una tasa de rentabilidad mnima que, al menos, se equipare con el coste de capital
para la empresa. Si la tasa de rentabilidad de la nueva inversin supera al coste de capital, se mejora la posicin de
los socios; si la tasa de rentabilidad es inferior al coste de capital, la decisin de inversin o el mantenimiento de la
misma empeora dicha posicin1.

C. Mallo. Contabilidad Analtica, Ministerio de Hacienda. p. 694.

TASA DE COSTE DE CAPITAL A APLICAR

COSTE MEDIO PONDERADO: Viene determinada por la media ponderada del coste de capital de las distintas
fuentes financieras utilizadas por la empresa:
n

ciFi
i 1

=
n

Fi
i 1

Siendo:
Fi = Importe medio de cada uno de los recursos financieros utilizados por la empresa durante el perodo de
clculo.
Ci = Tasa de coste de capital de cada uno de los recursos financieros.
Tambin se puede representar, distinguiendo entre el coste financiero de los recursos propios y ajenos:
Fp cp + Fa ca
C =
Fp + Fa
Siendo:
Fp: Recursos propios
Fa: recursos ajenos
Ejemplo:
Recursos

Importe (Fi)

Neto patrimonial
Crdito Hipotecario
Emprstito
SUMAS

5.000.000
2.000.000
3.000.000
10.000.000

Tasa de
coste (ci)
15%
4%
5%

Coste financiero
(Fi.ci)
750.000
80.000
150.000
980.000

980.000
Coste Medio ponderado:

= 9,80%
10.000.000

COSTE FINANCIERO DE LOS FACTORES CIRCULANTES

Si para esa misma inversin media en circulante el nmero de rotaciones fuera ms elevado, lgicamente
el coste financiero imputable no vara, pero s que se modificara la tasa de imputacin a cada unidad de costes
circulantes, siendo, como cabe suponer, inversamente proporcional al nmero de rotaciones anuales.
Siguiendo el ejemplo anterior y para un coste de capital del 15 por 100, tendremos:

Factores
100
1.000
10

Inversin
Media
100
100
100

N de
rotaciones
1
10
0,1

Tasa de coste
financiero imputable
15%
1,5%
150%

La concrecin terica y prctica de lo anteriormente expuesto podra quedar reflejada de la siguiente

forma:

1. Clculo del perodo medio de maduracin.

a) Plazo de renovacin de las materias primas:

a =

Stock medio almacn materias primas

x 365
Compras anuales

b) Plazo de fabricacin:

b=

Stock medio de encursos

x 365
Coste de la produccin anual

c) Plazo de renovacin de los productos terminados:

c =

Stock medio de almacn de productos

x 365
Coste anual de los productos

d) Plazo de cobro
Saldo medio de clientes
d = x 365
Volumen anual de ventas

P E R I O D O M E D I O D E M A D U R A C I O N: a + b + c + d

2. Clculo de la tasa a aplicar

Siendo "n" el nmero de rotaciones anuales del circulante,
365
n =
Perodo medio de maduracin

y, siendo "C" la tasa de coste de los recursos financieros, tendremos:

TASA DE IMPUTACION DE LOS COSTES DE LOS RECURSOS FINANCIEROS A LOS FACTORES
CIRCULANTES :
C

n
COSTE FINANCIERO DE LOS FACTORES FIJOS
Su determinacin comporta una problemtica completamente distinta de la de los factores circulantes. En
lugar de precisar una inversin inferior a los costes del ejercicio econmico, supone el caso contrario: la inversin
media requerida es netamente superior a los mencionados costes del perodo por este concepto (amortizaciones).
Cada unidad monetaria de costes implica unas inversiones superiores, y siendo stas las que hay que
financiar, la tasa de costes imputables a cada unidad monetaria de factores fijos ser superior a "C" (coste medio
ponderado de financiacin).

Siguiendo el ejemplo anteriormente expuesto, una inversin media permanente en elementos de

inmovilizado de 100 u.m. presupone un montante de factores fijos de 10 u.m. (amortizacin), considerando una
vida til de 10 aos para instalaciones y equipos.
El coste financiero de las 100 u.m. de inmovilizado que utiliza el proceso habr de imputarse a las 10 u.m.
de coste derivado de su uso; comparando con el caso anterior del circulante, podremos apreciar que un menor
importe de factores productivos soporta un mayor peso especfico de coste financiero.
Vuelve a ser decisivo el ritmo de rotacin para el clculo.
La tasa de coste financiero ser de nuevo inversamente proporcional al nmero de rotaciones anuales del
inmovilizado, y la rotacin media anual ser, en este caso, inferior a la unidad, por ser el ciclo de rotacin del
inmovilizado superior al ao.
Para determinar la tasa de coste financiero a aplicar a los factores fijos definiremos:
m = Perodo medio de maduracin del inmovilizado.
Equivale a :
Inversiones medias permanentes
m =
Cuota anual media de amortizacin

El nmero de rotaciones anuales del inmovilizado vendr definido por:

I/m
Y la tasa de imputacin de los costes de los recursos financieros a los factores fijos ser:
C
= C . m
I/m
INCORPORACIN DE LOS COSTES FINANCIEROS AL PROCESO DE CALCULO DE COSTES
Las tasas obtenidas se aplicarn a los respectivos costes de una y otra naturaleza (los reflejados en las
contrapartidas de control externo y control analtico).
Denominando:
K = Coste de los factores circulantes.
F = Coste de los factores fijos,
el cargo por los costes financieros ser:
c
C = K + m.c.F
n
La contrapartida contable de dicho cargo ser la cuenta de Control analtico costes-oportunidad.
DISTRIBUCION DEL COSTE FINANCIERO
La imputacin a los centros de costes:
No presenta dificultad mayor, puesto que se conoce el mdulo de reparto, es decir, los respectivos costes
de los factores incorporados a los centros. Cada Centro soportar un suplemento de costes financieros a tenor de
sus respectivos Ki y Fi (coste de los factores circulantes y fijos de la seccin i).

La imputacin a los productos:

Tampoco plantea problemas. Cada producto ser valorado a su coste industrial ms el suplemento de
costes financieros. Si se conoce el suplemento de costes comerciales de los productos, de igual modo ser posible
la aplicacin del suplemento de costes financieros de la seccin comercial.
De este modo, la informacin obtenida es mucho ms completa para la fijacin de los precios de venta y
mrgenes de rentabilidad, as como para la adopcin de decisiones empresariales.
REPLANTEAMIENTO DE MARGENES Y RESULTADOS
Con la planificacin contable propuesta no se alteran ni los costes, ni los mrgenes, ni los resultados
calculados segn el esquema base de costes histricos; simplemente se complementan ofreciendo la contabilidad
analtica ambas informaciones. Para ello se da entrada a los suplementos correspondientes en los mrgenes
industriales y comerciales y en los resultados.
Con este objeto habr que trasladar la informacin del modelo bsico sobre mrgenes industriales, costes
comerciales y costes de administracin a este nuevo nivel. La contrapartida ser la cuenta de control analtico
costes-oportunidad.
De esta manera se obtienen nuevos mrgenes industriales y comerciales por diferencia entre los
anteriormente calculados y los correspondientes suplementos.
As llegamos al resultado econmico de la contabilidad analtica. Un saldo nulo de dicho resultado
significa que todos los factores productivos han sido convenientemente retribuidos.
El asiendo de cierre quedar reflejado por:
Resultado econmico de la contabilidad analtica(989)
a Control analtico costes-oportunidad (909)
X
INCORPORACIN DEL SUELDO DEL EMPRESARIO AL PROCESO DE CALCULO DE COSTES
ESTIMACION: No existen frmulas que permitan su evaluacin. Como marco de referencia puede servir la
retribucin que el mercado paga a quien realiza una funcin anloga (mercado de profesionales de la direccin, no
empresarios).
INCORPORACIN: El mdulo de reparto a los centros sern las unidades de valor, es decir, proporcional al
resto de los costes.
Dentro de un mayor rigor, este coste podra ser repercutido de forma proporcional al valor aadido. En la
prctica cabe excluir el coste de los materiales y efectuar su distribucin entre los restantes costes.
El suplemento de costes-oportunidad de los productos en este caso englobar el coste industrial,
comercial, financiero y la porcin correspondiente del sueldo del empresario.
El clculo de los mrgenes y resultados sigue el mismo proceso anteriormente indicado.

5.3.- MODELO CONTABLE DE COSTES DE OPORTUNIDAD

De este modo se complementa la informacin obtenida por el modelo contable anterior sin alterar en
ningn caso los datos que aqul aporta, segn se desprende del siguiente cuadro.
Resumen general de transacciones segn el mtodo de clculo propuesto
A continuacin se van a sintetizar las transacciones a las que se han hecho referencia a lo largo de este
apartado, las cuales son las identificadas en el diagrama B con los nmeros entre parntesis.

1. Incorporacin de los costes de oportunidad calculados a travs de Control Analtico Costes-Oportunidad.

2. Clculo de los suplementos por costes de oportunidad correspondientes a los distintos centros de costes.
3. Imputacin a los productos del correspondiente suplemento por costes de oportunidad.
4. Aplicacin de los anteriores suplementos al clculo de los nuevos mrgenes industriales y comerciales y del
Resultado Econmico de la Contabilidad Analtica.
5. Reflejo de los mrgenes industriales previamente obtenidos en el sistema de clculo de los costes de
oportunidad, sirviendo como contrapartida Control Analtico Costes de Oportunidad.
6. Reflejo de los costes comerciales y de administracin previamente obtenidos en el sistema de clculo de los
costes de oportunidad, sirviendo tambin de contrapartida Control Analtico Costes de Oportunidad.
7. Cierre. Traslado del Resultado Econmico de la Contabilidad Analtica a la cuenta de Control Analtico Costes
de Oportunidad.
Puede constatarse fcilmente que el sistema contable descrito constituye un sistema complementario, es
decir, complementa la informacin del anterior, pero no altera ni trastroca de ninguna forma la elaborada en l.
Dadas las especiales caractersticas de este tipo de costes, puede resultar conveniente plantear su contabilizacin de
esta manera para que la misma no incida en los clculos anteriores.

METODO DE CALCULO. (MODELO CON COSTES DE OPORTUNIDAD)

INGRESOS

INVENTARIOS

COSTES DE

PERMANENTES
PRODUCTOS

CENTROS

CLASES DE

DE

MARGENES Y

CONTROL COSTES S/

RESULTADOS

NATURALEZA

COSTES

EXTERNO

DE LA

R.C.

CONTABILIDAD
ANALITICO COSTES

ANALITICA

CALCULADOS

V
(5)
V

CONTROL
(1)
COSTES DE

(2)

SUPLEMENTOS
(3)
(4)
RESULTADO
ANALITICO
OPORTUNIDAD
DE

ECONOMICO
COSTES DE

CALCULADOS

COSTES DE OPORTUNIDAD
S.C.P.
CONTABILIDAD
OPORTUNIDAD

ANALITICA

(6)

(7)
RC: Reclasificacin de costes.
S.C.P.: Suplemento de costes de oportunidad de productos.

MODELO CONTABLE BASICO

1. Costes-Oportunidad calculados(919)
Costes de los recursos financieros (9191)
Costes imputables a los factores fijos (91912)
Costes imputables a los factores circulantes (91916)
Sueldo del empresario(9192)
a Control analtico costes-oportunidad(909)

Determinacin del montante del coste de los recursos financieros y su imputacin a los factores circulantes
o fijos, teniendo como contrapartida la correspondiente cuenta de control analtico.
X

2. Suplemento de costes de aprovisionamiento (9490)

Suplemento de costes de transformacin (9491)
Suplemento de costes comerciales (9493)
Suplemento de costes de administracin (9494)
Suplemento de costes de subactividad (9498)
a
Costes-oportunidad calculados(919)
Imputacin a las secciones de los suplementos de costes calculados.
X
3. Suplemento de costes de productos (959)
Suplemento de costes de los trabajos
realizados para la empresa (9598)
a
Suplemento de costes de aprovisionamiento (9490)
Suplemento de costes de transformacin (9491)
Imputacin a los productos y trabajos de los suplementos de costes de las correspondientes secciones.
X
4. Control analtico costes-oportunidad (909)
Por el margen industrial efectivo.
a Suplemento de costes de productos y trabajos (959)
Margen industrial en sentido econmico (9891)
Determinacin del margen industrial en sentido econmico.
X
5. Margen industrial en sentido econmico (9891)
a
Control analtico costes-oportunidad (909)
(Por el coste de comercial)
Suplemento de costes comerciales (9493)
Margen comercial en sentido econmico (9892)
Determinacin del margen comercial en sentido econmico.
X

6. Margen comercial en sentido econmico(9892)

a
Control analtico costes-oportunidad (909)
(Por el coste de administracin)
Suplemento de costes de administracin (9494)
Resultado econmico de la actividad (9893)
Determinacin del resultado econmico de la actividad.
X
7. Resultado econmico de la actividad (9893)
a
Control analtico costes-oportunidad (909)
(Por el coste de la subactividad)
Suplemento de costes de subactividad (9498)
Aplicacin del resultado analtico del suplemento de costes de subactividad.
X
8. Resultado econmico de la actividad (9893)
a Control analtico costes-oportunidad (909)
Expresin del resultado econmico del perodo y cierre simultneo del proceso contable de los costesoportunidad.
X

NOTAS :
(1) El movimiento de las cuentas de mrgenes y resultados econmicos para su cancelacin refleja la existencia
de saldos acreedores (beneficios). En caso contrario,
el cierre de dichas cuentas se producira mediante abono a las mismas.
(2) El contenido de la cuenta de control analtico de costes-oportunidad queda recogido de la siguiente forma:
CONTROL ANALITICO COSTES-OPORTUNIDAD

DEBE
HABER
l. Margen industrial

2. Costes-oportunidad calculados
3. Coste comercial
4. Coste de administracin
5. Coste de subactividad
6. Resultado econmico

Fcilmente pueden obtenerse las siguientes relaciones:

1-(3+4+5)

= RESULTADO ANALITICO

1-(3+4+5)-2

= RESULTADO ECONOMICO

10

ANLISIS Y TRATAMIENTO CONTABLE DE LOS

COSTES-OPORTUNIDAD

PASIVO
CRDITOS DE
FINANCIACIN

CRDITOS DE
FUNCIONAMIENTO

NETO
PATRIMONIAL

TASA DE COSTE DE CAPITAL

A C T I V O (ROTACIN)
CIRCULANTE

INMOVILIZADO

TASA DE COSTE FACTORES CIRCULANTES

C/N

TASA DE COSTE FACTORES FIJOS

C. M

CUENTA DE EXPLOTACIN
FACTORES
CIRCULANTES

FACTORES
FIJOS

SUPLEMENTO DE COSTES FINANCIEROS

DE LOS FACTORES CIRCULANTES

SUPLEMENTOS DE COSTE

SUPLEMENTO DE COSTES FINANCIEROS

DE LOS FACTORES FIJOS

SUPLEMENTO DE COSTES DE LOS CENTROS

APROVISIONAMIENTO

ADMINISTRACIN
COMERCIAL

TRANSFORMACIN

SUBACTIVIDAD

SUPLEMENTO DE
COSTE DEL
PRODUCTO

DECREMENTO DE
MRGENES Y
RESULTADOS

RESULTADO ECONMICO

13