DEFINICIN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos

financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso.
CLASIFICACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTES INTERNAS
Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones
de los socios (capital social). El cual se divide en dos grupos:
CAPITAL SOCIAL COMN
Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede
intervenir en el manejo de la compaa. Participa el mismo y tiene la
prerrogativa de intervenir en la administracin de la empresa, ya sea en
forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de
accionistas, por si mismo o por medio de representantes individuales o
colectivos.
Principales Caractersticas
Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas.
El rendimiento de su inversin depende de la generacin de utilidades.
Pueden participar directamente en la administracin de la empresa.
En caso de disolucin de la sociedad, recuperarn su inversin luego de los
acreedores y despus de los accionistas preferentes hasta donde alcance el
capital contable en relacin directa a la aportacin de cada accionista.
Participa de las utilidades de la empresa en proporcin directa a la
aportacin de capital.
Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su
aportacin accionaria.
Recibir el rendimiento de su inversin (dividendos) slo si la asamblea
general de accionistas decreta el pago de dividendos.
Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversin por va de los
dividendos, por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades
retenidas.
Formas de aportar este tipo de capital

Por medio de aportaciones ya sea al inicio de la empresa o posteriormente a

su creacin.

Por medio de la capitalizacin de las utilidades de operacin retenidas.

CAPITAL SOCIAL PREFERENTE

Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la

administracin y decisiones de la empresa, si se les invita para que
proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el
corto plazo.
Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la empresa,
el capital preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero guardando
ciertas diferencias entre ellos.
Principales similitudes entre pasivo a largo plazo y capital preferente.
Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversin productivos
bsicamente.
No participan en las prdidas de la empresa.
En caso de terminacin de operaciones, se liquidan antes que el capital
comn.
Participan en la empresa a largo plazo.
Diferencias entre pasivo a largo plazo y capital preferente.
Por el pasivo se hacen pagos peridicos de capital e intereses, por el
capital preferente, slo el pago de dividendos anuales (pago garantizado).
El costo de financiamiento en el pasivo se le llama inters deducible, el
cual es deducible de impuestos, en el caso del capital preferente, se llama
dividendos y no es deducible de impuestos.
El pasivo es otorgado por instituciones de crdito, el capital preferente es
aportado generalmente por personas fsicas u otras personas.
El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa, en tanto que el
capital preferente mejora su estructura financiera.
En resumen, el capital preferente puede asimilarse a que un pasivo a largo
plazo encubierto con el nombre de capital que ayuda a la empresa a lograr
sus metas sin intervenir en su administracin y mejorando la estructura
financiera de la misma.
PROVEEDORES.
Esta fuente de financiamiento es la ms comn y la que frecuentemente se
utiliza. Se genera mediante la adquisicin o compra de bienes o servicios que
la empresa utiliza en su operacin a corto plazo. La magnitud de este
financiamiento crece o disminuye la oferta, debido a excesos de mercado
competitivos y de produccin. En pocas de inflacin alta, una de las medidas
ms efectiva para neutralizar el efecto de la inflacin en la empresa, es
incrementar el financiamiento de los proveedores. Esta operacin puede tener
tres alternativas que modifican favorablemente la posicin monetaria.

 Compra de mayores inventarios, activos no monetarios (bienes y

servicios), lo que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a
proveedores).
Negociacin de la ampliacin de los trminos de pago a proveedores
obteniendo de esta manera un financiamiento monetario de un activo no
monetario.
Una combinacin de ambos.
Caractersticas.
No tienen un costo explcito.
Su obtencin es relativamente fcil, y se otorga fundamentalmente con
base en la confianza y previo a un trmite de crdito simple y sencillo, ante el
proveedor de los bienes y servicios.
Es un crdito que no se formaliza por medio de un contrato, ni origina
comisiones por apertura o por algn otro concepto.
Es un crdito revolvente que se actualiza.
Crece segn las necesidades de consumo del cliente.
UTILIDADES RETENIDAS.
Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos ms importante
conque cuenta una compaa, las empresas que presentan salud financiera o
una gran estructura de capital sano o slida, son aquellas que generan
montos importantes de utilidades con relacin a su nivel de ventas y
conforme a sus aportaciones de capital.
Las utilidades generadas por la administracin le da a la organizacin una
gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en
que se desenvuelve.
En este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos: utilidades de
operacin y reservas de capital.
UTILIDADES DE OPERACIN.
Son las que genera la compaa como resultado de su operacin normal, stas
son la fuente de recursos ms importante con la que cuenta una empresa,
pues su nivel de generacin tiene relacin directa con la eficiencia de
operacin y calidad de su administracin, as como el reflejo de la salud
financiera presente y futura de la organizacin.
Por utilidades de operacin se debe entender la diferencia existente entre el
valor de venta realmente obtenido de los bienes o servicios ofrecidos menos
los costos y gastos efectivamente pagados adicionalmente por el importe de
las depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados durante el
ejercicio.
RESERVA DE CAPITAL.

En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las utilidades

de operacin que garantizan caso toda la estada de las mismas dentro del
caudal de la empresa.
En su origen las utilidades de operacin y reservas de capital, son las mismas
con la diferencia que las primeras pueden ser susceptibles de retiro por parte
de los accionistas por la va de pago de dividendos, y las segundas
permanecern con carcter de permanentes dentro del capital contable de la
empresa, en tanto no se decreten reducciones del capital social por medio de
una asamblea general extraordinaria de accionistas.

Qu es el financiamiento y en qu consiste? El financiamiento no es ms que

los recursos monetarios financieros necesarios para llevar a cabo una actividad
econmica, con la caracterstica esencial que generalmente se trata de sumas
tomadas a prstamo que complementan los recursos propios. Puede ser contratado
dentro y fuera del pas a travs de crditos, emprstitos, de obligaciones derivadas
de la suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento
pagadero a plazo. Una buena administracin financiera es un elemento vital para la
planificacin ptima de los recursos econmicos en una empresa, y para poder
hacer frente a todos los compromisos econmicos presentes y futuros, ciertos e
inciertos que le permitan a la empresa reducir sus riesgos e incrementar su
rentabilidad.

El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:

Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de la
empresa, como: aportaciones de los socios o propietarios, la creacin de reservas
de pasivo y de capital, es decir, retencin de utilidades, la diferencia en tiempo
entre la recepcin de materiales y mercancas compradas y la fecha de pago de las
mismas.
Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible seguir
trabajando con recursos propios, es decir cuando los fondos generados por las
operaciones normales ms las aportaciones de los propietarios de la empresa, son
in suficientes para hacer frente a desembolsos exigidos para mantener el curso
normal de la empresa, es necesario recurrir a terceros como: prstamos bancarios,
factoraje financiero, etc.
Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crdito, que no es
ms que el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad financiera y el
que la entidad se compromete a pagar en un plazo de tiempo, a un precio
determinado (inters), con o sin pagos parciales, y ofreciendo garantas de
satisfaccin de la entidad financiera que le aseguren el cobro del mismo. La
respuesta a dnde obtener un crdito no es difcil pero s muy amplia, pues existen
diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ah que existan dos tipos de
crdito: el bancario y el no bancario, as como diversas fuentes de obtener
financiamiento, las que se refieren a continuacin.
Fuentes y formas de financiamiento.
La clasificacin del financiamiento en funcin del tiempo se divide en dos:
Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un perodo de
tiempo superior a un ao.
Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de un
ao, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la
empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables.
Generalmente las financiaciones a corto plazo son ms baratas que a largo plazo,
pero de mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor, por lo que la
empresa debe hacer un examen cuidadoso para evaluar cules alternativas de
financiamiento debe utilizar de manera que logre un impacto positivo sobre la
gestin de la entidad. Las necesidades de fondos a corto plazo se utilizan para
cubrir el financiamiento de acumulacin de inventario y cuentas por cobrar; por el
contrario la adquisicin o renovacin de las capacidades de equipo y planta se
deben apoyar con fuentes de financiamiento a largo plazo, de manera que las
financiaciones a corto plazo se deben utilizar para cubrir desbalances financieros a
corto plazo y las financiaciones a largo plazo permiten cubrir inversiones a largo

plazo, pero adems financiar el incremento de capital de trabajo, evitando as lo

que se conoce como regla clsica para la quiebra: "pedir a corto e invertir a
largo"[1]
Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:
Con garanta: es aquel, para el cual el prestamista exige una garanta colateral[2]El
trmino colateral o garanta adquiere la forma de activos tangibles como: cuentas
por cobrar e inventarios, sobre el cual el prestamista adquiere una participacin de
garanta sobre el artculo por medio de la legalizacin de un contrato (convenio);
entre ambas partes (prestamista-prestatario).
Sin garanta: consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer
determinados activos fijos como garanta.
Fuentes de financiamiento a corto plazo sin garanta.
Dentro del financiamiento a corto plazo sin garanta existen tres tipos de fuentes:
1. Espontneas.
2. Bancarias.
3. Extra- bancarias.
1. Dentro de las fuentes espontneas estn las cuentas por pagar y los pasivos
acumulados, que son resultado de operaciones que diariamente realiza la empresa.
Las cuentas por pagar, son todas aquellas transacciones de compra de mercancas,
en las que no media un documento legal como constancia de la obligacin del
comprador con el vendedor, pero s condiciones de pago que se establecen en la
factura del vendedor, y que la empresa debe tener presente a la hora de programar
sus compras.
Tambin existen los documentos por pagar de uso poco frecuente, solo en casos en
el que el proveedor tenga razones suficientes para dudar de la reputacin crediticia
de su cliente. La nica ventaja del uso de un documento por pagar es que el
tenedor del documento puede probar dada una situacin excepcional que
realmente hizo la venta de la mercanca.
Entre los aspectos ms significativos de las cuentas por pagar[3]estn: las
condiciones de crdito que ofrece el proveedor, los descuentos por pronto pago y
los costos asociados a su renuncia[4]y los resultados de dilatar las cuentas por
pagar.
En las condiciones de pago se establecen: el perodo del crdito[5]el perodo de
descuento por pronto pago y el descuento (%) propiamente dicho, as como el
momento en el que comienza a operar el crdito; por ejemplo 2/10 n/30 FM,

significa que el perodo del crdito tendr una duracin de 30 das (un mes) a partir
del momento en que se hizo la compra y un descuento del 2 % (por pronto pago) si
paga dentro de los primeros 10 das.
Tambin figuran los trminos COD ( Cobrar o Devolver) y CAD ( Cobro antes de
Entrega), estas condiciones se le estipulan a aquellos clientes que tengan un riesgo
crediticio desconocido o dudoso, estos trminos son considerados como una venta
al contado lo que no implica la concesin de un crdito.
La empresa adems puede dilatar sus cuentas por pagar siempre y cuando le sea
posible, sin perjudicar su reputacin crediticia, para administrar con mayor
eficiencia su efectivo en caja sin renunciar al descuento por pronto pago[6]siempre
y cuando este sea atractivo.
Los pasivos acumulados, son pasivos por servicios recibidos y que no se han
pagado, entre ellos figuran: los impuestos y los salarios, los que aumentan como
resultado , generalmente de un aumento en ventas debido a mayores
requerimientos de mano de obra y, de los impuestos sobre las utilidades[7]
2. Bancarias: el principal tipo de prstamo que hace el banco a la empresa , es el
prstamo a corto plazo y auto liquidable ; su objetivo principal es suministrar
financiamiento a la empresa para cubrir necesidades estacionales, tales como:
aumentos estacionales de inventarios y cuentas por cobrar , es decir ayudar a la
empresa en los perodos de mxima necesidad financiera y en la medida en que los
inventarios y cuentas por cobrar se conviertan en efectivo, se generar el dinero
necesario para pagar el prstamo, es por esto que tambin se denominan auto
liquidables.
El crdito bancario es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas
obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales,
es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas hoy en da de
obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques
de la empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y
disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayora de los
servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco
comercial en busca de recursos a corto plazo, la eleccin de uno en particular
merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el banco
podr auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo
que sta tenga y en el momento en que se presente.
La principal ventaja que ofrece este tipo de financiamiento es que si el banco es
flexible en sus condiciones, habr ms posibilidades de negociar un prstamo que
se ajuste a los requerimientos de la empresa; sin embargo un banco muy estricto
en sus condiciones puede limitar este tipo de operacin a la empresa y por

consiguiente actuar en detrimento de las utilidades de la misma, adems el crdito

bancario acarrea tasas pasivas por concepto de intereses que la empresa debe
pagar paulatinamente.
Una vez que la empresa decida solicitar un prstamo bancario, debe presentarse
ante la institucin bancaria, con la siguiente informacin:
a) La finalidad del prstamo.
b) La cantidad requerida.
c) Un plan de pagos definidos.
d) Pruebas de solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y
lograr una situacin que le permita pagar el prstamo.
f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a
ofrecer, si las hay y son necesarias.
El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para calcularlos. Es
preciso que la empresa conozca cmo el banco calcula el inters real por el
prstamo otorgado.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la
decisin de otorgar o no el crdito.
La principal fuente bancaria a corto plazo sin garanta es el crdito comercial, que
tiene tres formas principales:
Documentos.
Lneas de crdito.
Convenio de crdito revolvente.
Documentos: Los bancos comerciales, tambin ofrecen prstamos "a un solo pago"
a clientes dignos de crdito, este prstamo es una necesidad que se presenta en un
perodo corto de tiempo y que el solicitante cree que esta necesidad no continuar
en el futuro, es por esto que se le conoce como: "negociacin para una sola
inyeccin". El instrumento que se utiliza para este tipo de prstamo es un
documento que debe firmar el beneficiario del crdito, en dicho documento quedan
estipuladas las condiciones del crdito, como: fecha de vencimiento[8]y tasa de
inters que se utilizar.
Lneas de crdito: es un convenio entre un banco comercial y la empresa en el que
queda establecido el monto de dinero del que la empresa puede hacer uso. La lnea
de crdito es un arreglo (convenio), para un perodo de un ao; en el que se
establecen ciertas restricciones al solicitante. La lnea de crdito no es un prstamo

con garanta, pero asegura que siempre y cuando el banco tenga los fondos
suficientes disponibles el usufructuario puede utilizar hasta cierta suma. La solicitud
para obtener una lnea de crdito, consiste en que el cliente presente documentos
tales como: presupuesto de caja, estado de resultados pro-forma, balance proforma y sus ltimos estados financieros. Una vez que se revisen estos estados, el
banco determina si se le concede o no el crdito, y si est en condiciones de
cancelar los fondos que el cliente solicita, entonces se le concede la lnea de
crdito.
La Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un
perodo convenido de antemano, entre el banco y la empresa. Es de suma
importancia para la empresa, pues el banco est de acuerdo en prestarle hasta una
cantidad mxima, y dentro de cierto perodo, en el momento que lo solicite.
Aunque por lo general no constituye una obligacin legal entre las dos partes, la
lnea de crdito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociacin de un
nuevo prstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos. Su
principal ventaja es que la empresa tiene un efectivo "disponible" con el que puede
contar en caso de emergencia, no obstante se debe pagar un porcentaje de inters
cada vez que la lnea de crdito es utilizada. Adems este tipo de financiamiento
est reservado para aquellos clientes que demuestren al banco un nivel de
solvencia adecuado, exigindosele a la empresa (cliente) que mantenga la lnea
limpia , pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
El procedimiento a seguir es el siguiente: el banco presta a la empresa una cantidad
mxima de dinero por un perodo determinado. Una vez que se efecta la
negociacin, la empresa no tiene ms que informar al banco de su deseo de
"disponer" de tal cantidad, firma un documento que indica que la empresa
dispondr de esa suma, y el banco transfiere fondos automticamente a la cuenta
de cheques. El costo de la Lnea de Crdito por lo general se establece durante la
negociacin original, aunque normalmente flucta con la tasa prima. Cada vez que
la empresa dispone de una parte de la lnea de crdito paga el inters convenido.
Al finalizar el plazo negociado originalmente, la lnea deja de existir y las partes
tendrn que negociar otra si as lo desean.
Convenio de crdito revolvente[9]consiste en una lnea de crdito garantizada, en el
sentido de que el banco comercial pone a disposicin del cliente una suma de
fondos especfica, sin tener en cuenta la escasez del dinero. Un convenio de crdito
revolvente puede ser superior a un ao[10]existe gran similitud entre este tipo de
convenio y una lnea de crdito, pues sus requerimientos son los mismos, en el caso
del primero, se carga una comisin de compromiso que se aplica al saldo promedio
sin utilizar establecido en el convenio, el que aproximadamente es de por ciento.
El crdito revolvente es ms costoso que una lnea de crdito, pero menos riesgoso
para el cliente porque el banco garantiza la disponibilidad de fondos.

3. Dentro de las fuentes de financiamiento extrabancarias las ms comunes para

negociar prstamos son la venta de:
Documentos negociables.
Anticipos recibidos de los clientes.
Prstamos privados.
No todas las empresas pueden disponer de estas fuentes, depende en gran medida
de la naturaleza, volumen y medio en que operen las mismas.
Documentos negociables: consiste en notas de compromiso sin garanta a corto
plazo que emiten las empresas de alta reputacin crediticia, solo empresas de gran
solidez financiera pueden emitir documentos negociables. El plazo de vencimiento
de estos documentos puede ser de unos pocos das hasta nueve meses y
generalmente son emitidos en mltiplos de $ 100 000 o ms. El objetivo de estos
documentos consiste en la necesidad de encontrar una va para colocar fondos
temporalmente inactivos donde se produzca inters.
Anticipos a clientes: tienen lugar cuando una empresa vende la totalidad o parte de
su mercanca a un cliente adelantadamente, para financiar entre otras cuestiones
sus costos de produccin. En otros casos puede que ese cliente dependa en
extremo de ese proveedor y por ende le resulte ventajoso garantizar sus resultados
suministrndole financiamiento adelantadamente. Generalmente el proveedor es
quien solicita el adelanto al cliente.
Prstamos privados: Los accionistas de una empresa pueden prestarle dinero para
que la misma salga adelante en un momento de tensin o crisis. Otra forma de
prstamo privado procede cuando se abandona temporalmente el pago de
comisiones a vendedores, en todo caso cada uno de estos prstamos privados
implica la concesin de una prrroga de crdito a la empresa, sin garanta, por
parte de terceras personas (interesadas o comprometidas).
Fuentes de financiamiento a corto plazo con garanta.
Las principales instituciones que conceden prstamos a corto plazo con garantas
son: los bancos comerciales y las compaas financieras comerciales. Aunque el
principal tipo de prstamo que conceden los bancos es sin garanta a corto plazo,
tambin conceden prstamos con garanta. Generalmente son los grandes bancos
comerciales, pues los pequeos tienen restricciones sobre la cantidad mxima de
dinero que pueden conceder a un solo cliente[11]
Las compaas financieras comerciales, son instituciones financieras sin
autorizacin gubernamental para operar como bancos que conceden prstamos con
garanta sobre cuentas por cobrar, inventarios o hipotecas de bienes muebles sobre

activos circulantes[12]Existen tres tipos de fuentes de financiamiento a corto plazo

con garantas especficas:
1. Cuentas por cobrar.
2. Inventarios.
3. Otras fuentes.
Cuentas por cobrar: las empresas utilizan dos tcnicas con base en cuentas por
cobrar para obtener financiamiento a corto plazo.
Pignoracin[13]de cuentas por cobrar.
Factorizacin de cuentas por cobrar.
Es bueno aclarar que solo la pignoracin de cuentas por cobrar origina un prstamo
a corto plazo con garanta, la factorizacin solo impone la venta con descuento de
las cuentas por cobrar, sin embargo se incluye dentro de esta fuente de
financiamiento pues implica el uso de cuentas por cobrar para obtener fondos a
corto plazo.
Pignoracin de cuentas por cobrar: consiste en el uso de las cuentas por cobrar
como garanta de prstamo a corto plazo, pues las cuentas por cobrar al ser
perfectamente lquidas resultan atractivas a la hora de solicitar financiamiento a
corto plazo a las instituciones financieras. Existen dos formas de pignoracin de
cuentas por cobrar:
1. Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva.
2. Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen abierto[14]sobre todas las
cuentas por cobrar de la empresa.
Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva: la institucin que conceder
el prstamo analiza los antecedentes de las cuentas por cobrar de la empresa
solicitante, para determinar cules representan una garanta de prstamo aceptable
y el prestamista puede conceder hasta un 90 % sobre el valor en libros de las
cuentas seleccionadas.
Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen abierto sobre todas las
cuentas por cobrar de la empresa: en este caso no se evala cada cuenta por
separado para determinar su aceptabilidad, sino que se impone un gravamen sobre
todas las cuentas por cobrar de la empresa (cuentas que en promedio tengan un
pequeo valor). En este caso el prstamo consiste en un valor inferior al 50 % sobre
el valor en libros de las cuentas.
El proceso de pignoracin consta de cuatro pasos esenciales:

1. Seleccin de las cuentas aceptables[15]

2. Ajuste de cuentas aceptables.
3. Determinacin del prstamo.
4. Notificacin y cobro de las cuentas pignoradas.
Seleccin de las cuentas aceptables: en este paso el prestamista evala todas las
cuentas por cobrar de la empresa, para determinar si son o no aceptables como
garanta, uno de los elementos para considerar su aceptabilidad es su volumen, si
son suficientemente grandes pueden ser valoradas como garanta y si no se le
concede un gravamen abierto. Otro elemento es analizar los comportamientos de
pago sobre las diferentes cuentas por cobrar de los clientes de la empresa, las
cuentas por cobrar de clientes con riesgos de crdito bueno (riesgo mnimo) se
consideran aceptables como garanta.
Ajuste de cuentas por cobrar aceptables: una vez seleccionadas las cuentas
aceptables, el prestamista ajusta el valor de las mismas, tomando en consideracin
las posibles devoluciones o descuentos por pronto pago, que en consecuencia
disminuyen el monto de la garanta. Para protegerse contra estos sucesos el
prestamista le aplica un porcentaje fijo al valor de la garanta aceptable.
Determinacin del prstamo: una vez realizados los dos primeros pasos el
prestamista determina el por ciento que va a prestar contra la garanta, el que
generalmente oscila entre un 50 % y 90 %.
Notificacin y cobro: generalmente la pignoracin de cuentas por cobrar se hace sin
notificacin, lo que significa que el cliente cuya cuenta ha sido pignorada no se le
comunica, sino que sigue realizando sus pagos a la empresa. En el caso que la
pignoracin sea notificada, el cliente de la empresa debe girar su pago
directamente al prestamista, sin embargo el prestatario prefiere la pignoracin sin
notificacin pues de lo contrario sus clientes pueden interpretarlo como: que la
empresa est presentando dificultades financieras.
Factorizacin de cuentas por cobrar: consiste en la venta directa de cuentas por
cobrar a un factor[16]u otra institucin financiera. Algunos bancos comerciales y
compaas financieras tambin factorizan cuentas por cobrar. La factorizacin no
implica necesariamente un prstamo a corto plazo, pero tiene mucha similitud al
prstamo que tiene como garanta las cuentas por cobrar. La factorizacin tiene
grandes ventajas que la hacen atractiva para las empresas, entre ellas est: la
capacidad inmediata de convertir las cuentas por cobrar en efectivo, sin
preocuparse por su cobro. Otra ventaja est asociada a los flujos de caja de las
cuentas por cobrar que recibir la empresa (exceptuando una comisin de
factorizacin) en determinada fecha. Adems no hay necesidad de mantener un
departamento de cobros pues el factor acepta todos los riesgos del crdito y por

ende cubre los costos de cobranza. De manera general, las principales ventajas del
factoring son el costo y los problemas financieros relacionados a l.
Inventario: es otro de los activos circulantes de la empresa de mayor liquidez luego
de cuentas por cobrar y adems un activo atrayente como garanta para solicitar
prstamo, pues generalmente tiene un valor mayor en el mercado que su valor en
libros. Existen tres formas de obtener financiamiento a corto plazo con garanta por
medio de inventario:
1. Gravmenes abiertos sobre inventario.
2. Prstamos con recibo de depsito de inventario (recibos de fideicomiso).
3. Prstamos con certificado de depsito (recibos de almacenes).
Gravmenes abiertos sobre inventarios: consiste en que el prestamista garantiza un
prstamo con el inventario bajo gravamen abierto, siempre que la empresa tenga
un nivel estable de inventario y el valor de los artculos sea promedio.
Generalmente el prestamista otorga un prstamo inferior al 50 % sobre el valor en
libro del inventario promedio y el cargo por inters sobre el gravamen abierto oscila
entre un 3 % y 5 % sobre la tasa prima[17]
Prstamos con recibo de depsito de inventario (recibos de fideicomiso): el
inventario bajo este tipo de prstamo, es una mercanca costosa, que permanece
en manos de los prestatarios. En este caso el prestatario recibe la mercanca y el
prestamista la paga y adems registra un gravamen sobre los artculos que financia
y sobre los que tiene una descripcin detallada.El prestatario puede vender la
mercanca a quien desee, pero se le exige que devuelva al prestamista la suma
prestada en correspondencia con el artculo vendido. Adems el prestamista realiza
verificaciones peridicas para asegurarse que la mercanca (utilizada como
garanta), est an en manos del prestatario.
Prstamos con certificado de depsito (recibos de almacenes): consiste en un
arreglo en el que el prestamista tiene un control total sobre la garanta pignorada,
proporcionndole un alto grado de seguridad. El prestamista selecciona el
inventario aceptable como garanta y contrata a una compaa de almacenes de
depsitos, para que adquiera fsicamente el inventario, esto puede ser en
almacenes de depsitos pblicos[18]y privados[19]
Otras fuentes de prstamos con garantas: dentro de otras fuentes se incluyen
acciones y bonos, prstamos con codeudor, seguros de vida con valor de rescate,
activos no corporativos y prstamos gubernamentales garantizados. Las ms
comunes son las acciones y prstamos con fiador (codeudor).
Garanta de acciones y bonos: ciertos tipos de bonos y acciones emitidas al
portador pueden ser cedidos como garanta, en este caso al prestamista le interesa
aceptar aquellas acciones o bonos que tengan un precio estable en un mercado

fcil. En estos casos los prestamistas otorgan hasta un 90 % del precio de mercado
de estos valores ofrecidos en garanta y los cargos por inters oscilan entre un 2% y
5 % sobre la tasa prima.
Prstamos con codeudor: tienen su origen cuando existe una tercera persona (fiador
o codeudor) que le interesa el futuro de la empresa y asume la liquidacin del
prstamo en caso de que el prestatario no la pueda liquidar. En este caso no existe
una garanta tangible que pueda ser pignorada sino que se utiliza la capacidad de
una tercera persona (de solidez financiera), como garanta de prstamo. En estos
casos el fiador puede ser un cliente, un proveedor y en algunos casos hasta un
amigo de la empresa. Las tasas que se cargan en este tipo de financiamiento son
similares a las de bonos y acciones.
Conclusiones:
La situacin de tensin mundial que se vive hoy obliga al mundo empresarial a
buscar fuentes y alternativas de financiamiento que sean cada da ms eficientes,
con el fin de anticiparse en el tiempo a muchas de las situaciones que puedan
alterar en alguna medida el desenvolvimiento de las empresas. En este artculo se
abord de manera concreta el financiamiento a corto plazo, pues generalmente las
financiaciones a corto plazo son ms baratas que a largo plazo, pero de mayor
riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor, por lo que la empresa debe
hacer un examen cuidadoso para evaluar cules alternativas de financiamiento
debe utilizar de manera que logre un impacto positivo sobre la gestin de la
entidad.