EXISTE DOENA HOLANDESA NO BRASIL ?

Nelson Marconi
Escola de Economia de So Paulo da
Fundao Getlio Vargas e Pontifcia
Universidade Catlica de So Paulo,
verso de maro de 2007.1

Sub-rea 2.3: Economia Brasileira Contempornea

A taxa de cmbio vem sofrendo uma apreciao significativa em termos reais
desde o incio de 2003 e mesmo assim a receita de exportaes continua evoluindo
favoravelmente, ainda que a taxas menores mais recentemente, bem como o saldo da
balana comercial se mantm elevado. Este artigo procurar demonstrar que este um
cenrio tpico de ocorrncia de doena holandesa, da qual sofre o Brasil e que se
agravou em funo desta valorizao cambial. Apesar de a doena holandesa que afeta a
economia brasileira ser menos intenso que a observada em pases cuja produo
especializada em uma ou poucas commodities que geram expressivas rendas
ricardianas, sua conseqncia poder ser um processo de desindustrializao caso o
atual patamar da taxa de cmbio seja mantido.
A TAXA DE CMBIO REAL E O COMPORTAMENTO RECENTE
DO COMRCIO EXTERIOR BRASILEIRO

As exportaes brasileiras vm crescendo desde 2000, mas tal evoluo se

intensificou a partir de 2003, conforme pode se observar na tabela 1. Enquanto o
crescimento acumulado das vendas externas brasileiras no perodo de 2003 a 2007
atingiu 166%, as exportaes mundiais evoluram 115%, o que elevou a nossa
participao no comrcio mundial. Mesmo com a elevao expressiva das importaes,
o pas conseguiu manter a tendncia de crescimento do saldo da balana comercial, que
sofreu uma reduo apenas em 2007, ainda que o patamar alcanado permanea
bastante elevado (US$ 40 bilhes). O Brasil aumentou ligeiramente o seu grau de
abertura econmica (tabela 2) e, o que relevante, no somente atravs do aumento das
1

Agradeo os comentrios de Luiz Carlos Bresser Pereira e o auxlio na elaborao e

anlise dos dados de Felipe Scudeler Salto. Os erros e omisses so de exclusiva
responsabilidade do autor.
1

importaes, mas tambm da sua participao nas exportaes mundiais (que cresceu
22,9% de 2002 a 2007).
Este cenrio ocorreu a despeito do comportamento da taxa de cmbio, que
comeou a apresentar uma tendncia declinante, em termos reais, justamente a partir de
2003 e que assim vem se mantendo at hoje (vide grfico 1), situando-se atualmente
prxima aos patamares do perodo de crise do setor externo da dcada passada. A
mesma tendncia (ainda mais acentuada) pode ser observada para a relao cmbiosalrios, que se constitui em um relevante indicador de competitividade do setor
exportador, principalmente para as indstrias que so intensivas em mo-de-obra.
Porm, a presente situao do balano de pagamentos completamente distinta da
observada naquela poca: no se avista, no curto prazo, a possibilidade de atingirmos
um dficit em conta corrente semelhante ao que foi registrado entre1997 e 2001, em
torno de 4% do PIB. 2,3
TABELA 1 - INDICADORES AGREGADOS DE COMRCIO EXTERIOR
var % em relao ao ano anterior
Exportaes

Importaes

Balana

Exportaes

Taxa de cmbio

Taxa nominal

comercial

mundiais

real efetiva (mdia) *

de cmbio - venda

41,8

12,8

-7,2

(mdia)
2000

14,7

13,4

1,1

2001

5,7

-0,4

478,9

-4,2

19,2

28,4

2002

3,7

-15,0

397,2

4,6

1,1

24,3

2003

21,1

2,2

89,1

16,8

1,2

5,5

2004

32,0

30,1

35,7

21,5

-3,9

-4,9

2005

22,6

17,2

32,9

13,9

-18,2

-16,8

2006

16,5

24,2

3,8

17,0

-9,7

-10,7

2007

16,6

32,0

-13,8

13,9

-7,2

-11,4

Fonte: Funcex; Para as exportaes mundiais, Secex (Sec. Comrcio Exterior do Min. do Desenvolvimento),
a partir de dados do FMI e da OCDE (2007 - previso FMI, out)

Para o clculo da taxa de cmbio efetiva real, so utilizados como deflatores o IPC-DI
da FGV e a mdia do IPC de 13 pases parceiros comerciais do Brasil. A ponderao
definida pela participao de cada um deles na corrente de comrcio com o Brasil. A
relao cmbio / salrios definida pela diviso entre o ndice de salrios mdios
nominais da FIESP e a mdia ponderada da taxa de cmbio entre o real e as moedas de
16 pases selecionados da pauta de exportaes brasileiras. A primeira calculada pela
Funcex e a segunda pelo IPEA.
3
A elevao da produtividade no foi suficiente para compensar esta apreciao da
moeda nacional. O ndice da taxa real de cmbio corrigida pela produtividade e
calculada pelo BACEN declinou em todos os anos a partir de 2003, sendo que a queda
entre 2002 e 2007 foi de 53,3%. A srie e a sua metodologia de clculo se encontram
nos Indicadores Econmicos, divulgados pelo BACEN, tabela V.36.
2

Grfico 1
INDICE DA TAXA DE CMBIO EFETIVA REAL E DA RELAO CMBIO / SALRIOS
mdia 2000 = 100, fonte: Funcex e IPEA
180

160

140

120

100

80

60

tx cmbio real

jan-07

jan-06

jan-05

jan-04

jan-03

jan-02

jan-01

jan-00

jan-99

jan-98

jan-97

jan-96

jan-95

jan-94

jan-93

jan-92

40

cmbio / salrios

TABELA 2 - INDICADORES AGREGADOS DE COMRCIO EXTERIOR E RENDA

var % em relao ao ano anterior
Grau de

Part %

Crescimento do

Crescimento do

abertura

Export Brasil na

PIB brasileiro *

PIB mundial

econmica

Export Mundial

2000

17,2

0,88

4,3

4,8

2001

20,6

0,97

1,3

2,5

2002

21,3

0,96

2,7

3,1

2003

21,9

0,99

1,1

4,0

2004

24,0

1,08

5,7

5,3

2005

21,7

1,16

3,2

4,8

2006

21,4

1,15

3,8

5,4

1,18

5,2

5,2

2007

Fonte: Secex (Sec. Comrcio Exterior do Min. do Desenvolvimento), IBGE

Para as exportaes mundiais e PIB mundial, FMI e OCDE (2007 - previso FMI,
out)
* 2007, previso IPEA (dezembro/2007)

O quadro descrito atpico porque, se analisarmos a relao entre a taxa de

cmbio real e da balana comercial, as duas sries tendem a apresentar tendncia
semelhante e assim foi no Brasil entre 1992 e 2003 (grfico 2). Entre 2004 e 2006 o
comportamento das duas foi oposto e apenas a partir de 2007 passaram a novamente
oscilar na mesma direo. Confirmando esta inverso, a correlao entre taxa de cmbio
real e exportaes (seja considerando seu valor ou o ndice de quantum) teve seu sinal
alterado, tornando-se negativo no perodo 2003-2007 (tabela 3). O sinal da correlao
3

entre ndice de quantum e preos tambm se altera neste perodo, tornando-se positivo,
indicando que um dos possveis responsveis por esse comportamento aparentemente
contraditrio da relao entre taxa de cmbio e saldo da balana comercial o
crescimento da demanda mundial. De fato, a tabela 2 mostra que o crescimento do PIB
mundial foi superior ao brasileiro no perodo4.
Grfico 2
INDICE DA TAXA DE CMBIO REAL EFETIVA (mdia 12 meses, dez 2003 = 100)
Deflatores: IPC-DI da FGV e IPC de 13 pases (mdia ponderada pela corrente de comrcio)
BALANA COMERCIAL ACUMULADA EM 12 MESES (US$ milhes)
Fonte: Funcex

-20.000

Balana comercial

jan/07

20

jan/06

-10.000

jan/05

40

jan/04

jan/03

60

jan/02

10.000

jan/01

80

jan/00

20.000

jan/99

100

jan/98

30.000

jan/97

120

jan/96

40.000

jan/95

140

jan/94

50.000

jan/93

160

jan/92

60.000

Taxa de cmbio real

TABELA 3: CORRELAO ENTRE TAXA DE CMBIO, EXPORTAES E IMPORTAES

Correlao

Exportaes

Importaes

1999-2002

2003-2007

1999-2002

Taxa real de cmbio x Valor

0,56

-0,88

-0,10

2003-2007
-0,85

Taxa real de cmbio x Ind. Quantum

0,63

-0,94

-0,06

-0,80

Ind. Quantum x Ind. Preos

-0,40

0,78

0,00

0,89

Fonte: Funcex. Os clculos foram elaborados a partir das sries mensais

O aumento das vendas externas aliado ao ingresso de recursos financeiros (dada

a poltica monetria vigente no perodo) contribuiu para reduzir a taxa real de cmbio,
mas a forte demanda externa possibilitou a manuteno das exportaes brasileiras em

Dado que a tendncia de queda da taxa de cmbio e o movimento atpico da relao

entre esta varivel e a balana comercial se iniciaram em 2003, definimos que um dos
parmetros de comparao relevantes neste artigo o comportamento das sries de
dados no ano de 2002.
4

um patamar bastante favorvel5. O crescimento da demanda externa possibilitou,

inclusive, o aumento das importaes (que tambm decorreu deste comportamento da
taxa de cmbio; ainda que no indique sentido de causalidade, a correlao negativa
entre taxa de cmbio real e valor e quantum das importaes torna-se altssima no
perodo 2003-2007). Assim, o recente desempenho de nossa balana comercial est
fortemente associado ao crescimento da economia mundial. 6
De fato, a anlise das quantidades e preos das vendas e compras externas
(tabela 4) mostra que, no caso das exportaes, ambos se elevaram de 2003 para frente,
indicando uma situao caracterstica de aquecimento da demanda. No acumulado entre
2003 e 2007, a evoluo dos dois indicadores foi muito semelhante (64 e 62%,
respectivamente).
TABELA 4 - INDICADORES DE QUANTUM E PREOS DO COMRCIO EXTERIOR
var % das mdias anuais em relao ao perodo anterior
Quantum das

Preo de

Quantum de

Preo das

exportaes

exportaes

importaes

importaes

Comrcio
mundial
(em volume, var %) *

2000

11,1

3,3

13,2

0,1

12,8

2001

9,5

-3,5

2,9

-3,3

-0,5

2002

8,6

-4,5

-12,2

-3,2

3,7

2003

15,7

4,7

-3,6

6,1

6,4

2004

19,1

10,9

18,3

9,9

10,9

2005

9,4

12,1

5,4

11,2

7,4

2006

3,3

12,5

16,1

6,9

9,3

2007

5,5

10,5

22,0

8,2

6,3

Fonte: Funcex, FMI e OCDE

* 2007, previso FMI (outubro)

Entretanto, nota-se que a tendncia do ndice de quantum declinante, enquanto

a do ndice de preos estvel e a variao significativa (em torno de 10% ao ano).

Entre 2003 e 2005, o saldo acumulado da balana comercial foi de US$ 103,3 bilhes,
enquanto o saldo da conta financeira do balano de pagamentos foi deficitrio em 13,4
bilhes. J entre 2006 e 2007, o saldo comercial acumulado atingiu US$ 86,5 bilhes,
enquanto o da conta financeira chegou a US$ 103,4 bi. Logo, ambos fatores
contriburam para a apreciao cambial ocorrida no perodo.
6
O ndice de demanda externa, calculado pela Funcex como a mdia ponderada das
variaes mensais das importaes dos principais pases de destino das exportaes
brasileiras, e que portanto mensura como se comporta a demanda por produtos externos
nos pases que mais compram nossos produtos, cresceu 107,5% de 2003 a 2006 e 29%
nos doze meses encerrados em novembro de 2007 (valores mdios em cada perodo),
confirmando a tendncia de evoluo das exportaes mundiais.
5

Assim, a evoluo atual de nossas exportaes est muito mais associada s variaes
de preos que da quantidade vendida. Para as importaes, ocorre o contrrio: a
evoluo do ndice de quantum superior dos preos, sendo inclusive maior que o
crescimento do volume de comrcio mundial. Uma reduo do nvel de atividade
mundial provocar variaes no preo dos produtos cujo comportamento seja prcclico e possivelmente afetar mais nossas exportaes que as importaes, ao menos
em um primeiro momento.
TAXA DE CMBIO, DOENA HOLANDESA E INDUSTRIALIZAO

Alm de observarmos a evoluo do comrcio exterior de modo mais agregado,

uma anlise da composio da pauta de produtos exportados e importados pode fornecer
importantes indicadores do impacto do atual cenrio do comrcio exterior brasileiro
sobre o processo de desenvolvimento econmico do pas.
H uma vasta discusso sobre os setores que podem gerar um estmulo maior, ou
um efeito multiplicador mais amplificado, sobre a produo e o crescimento da renda
per capita. Kaldor foi um dos pioneiros a analisar de modo mais detalhado o impacto da
industrializao neste processo7. Segundo o autor, existiria uma forte relao causal
entre o crescimento do setor manufatureiro e da produtividade da economia como um
todo, pois a indstria operaria com rendimentos de escala crescentes, dado o progresso
tecnolgico associado, as externalidades geradas e os encadeamentos na cadeia
produtiva que ocorrem neste setor, o que aumentaria a sua capacidade de gerar
empregos e a produtividade de outros setores da economia que no seriam to
dinmicos como a indstria, ao absorver mo-de-obra neles alocada (por exemplo, na
agricultura, minerao e servios com menor grau de intensidade tecnolgica) e
possibilitar a difuso de tecnologia. A indstria seria, assim, o setor com maior
capacidade de propulsar o crescimento da produtividade e do emprego (dados seus
rendimentos crescentes de escala) e, por conseqncia, da renda per capita do pas.8 Em
uma etapa posterior do desenvolvimento, esta capacidade se reduz, pois a oferta de
7

H uma extensa lista de autores que discutem o tema. Citando apenas alguns, temos
Verdoorn (1951), Rowthorn e Ramaswamy (1999), Palma (2004) e Thirlwall (2005).
8
A lei de Verdoorn afirma que h uma forte relao causal positiva entre o
crescimento da produo manufatureira e o aumento da produtividade na manufatura
(Thirlwall, 2005).
6

mo-de-obra disponvel no setor no-manufatureiro diminui e o nvel de produtividade

tende a se igualar entre os diversos setores, mas o papel da industrializao nos estgios
iniciais e intermedirios do processo de desenvolvimento muito relevante.9 De toda
forma, os avanos tecnolgicos, que geram os rendimentos crescentes de escala,
continuam sendo primordialmente originados pela indstria.
Por conseqncia, o incremento das exportaes de manufaturados contribui
para o desenvolvimento do pas de duas formas: a) pelo lado da demanda, estimulando a
produo deste setor, o qual exerce um grande impacto positivo e encadeador sobre a
produtividade e a renda per capita de toda a economia; b) pelo lado da oferta, gerando
externalidades que podem ser aproveitadas por toda a indstria, na medida que a
concorrncia externa induz a aprimoramentos no processo produtivo que so
incorporados pelos demais setores da economia.
Nassif (2008:85), com base em pesquisas empricas recentes, argumenta que os
setores com tecnologia diferenciada e baseada em cincia tm atuado, particularmente,
como os principais responsveis pela maximizao dos ganhos de produtividade nas
economias e pela sustentao do crescimento econmico no longo prazo. O autor
tambm define que os setores com tecnologia diferenciada e baseada em cincia
possuem maior sofisticao tecnolgica em seus processos produtivos e, portanto, maior
capacidade para provocar encadeamentos produtivos e efeitos multiplicadores de renda
e emprego, bem como para produzir e difundir inovaes para o restante da economia.10
Assim, uma estratgia de desenvolvimento baseada na expanso das exportaes
de manufaturados apropriada para pases que precisam acelerar o seu processo de
crescimento da renda per capita, de modo a realizar o catch-up (como, alis, fizeram
os asiticos)11, e tanto melhor ser esta estratgia se estes produtos incorporarem
elevado contedo e inovaes tecnolgicas.

Palma (2004), por exemplo, vai afirmar que o setor de servios se torna o grande
demandante de mo-de-obra aps o pas passar por essa fase intensa de industrializao.
10
Nassif (2008) ressalta, como trabalhos empricos importantes para respaldar estas
afirmaes, Brynjolfsson e Hitt (2003), Jorgenson, Ho e Stiroh (2002) e McKinsey
Global Institute (2001).
11
Um dos autores que discute a estratgia asitica Chang (2003).
7

A experincia recente demonstra que a manuteno de uma taxa de cmbio

competitiva importante para o processo de industrializao e crescimento da renda per
capita.12. A sua apreciao pode gerar um desincentivo produo nos setores que no
possuem vantagens comparativas em relao aos seus competidores, enquanto no
prejudicaria de modo significativo a produo dos setores que possuem tais vantagens,
as quais esto associadas, nos pases em desenvolvimento, disponibilidade de recursos
naturais ou mo-de-obra, mas no de tecnologia. Nesta situao, a produo de bens
manufaturados que no esteja associada utilizao de tais recursos no seria
estimulada. Este quadro pode estar associado, em determinadas situaes, ocorrncia
de um processo tpico de doena holandesa.
A doena holandesa um fenmeno decorrente da existncia de recursos
naturais abundantes que geram vantagens comparativas ao pas que os possui e, segundo
os mecanismos de mercado, podem lev-lo a se especializar na produo destes bens e
no se industrializar ou terminar se desindustrializando, o que inibiria o processo de
desenvolvimento econmico.
O primeiro modelo de doena holandesa foi desenvolvido por Corden e Neary
(1982) e aprimorado por Corden (1984). Nele, existem trs setores: o de produtos no
comercializveis, o de produtos comercializveis que cresce rapidamente (extrao de
produtos naturais ou produo de gros, por exemplo, nos quais o pas possui vantagens
comparativas) e o de comercializveis que cresce mais lentamente (indstria e demais
setores da agricultura e extrao). O setor que produz recursos naturais
(comercializveis que cresce frente dos demais) tende a expandir rapidamente suas
receitas de exportao, o que leva apreciao da taxa de cmbio (ambos fatores
contribuem para elevar a renda, incluindo a dos assalariados, e a demanda interna) e,
por conseqncia, ao desestmulo exportao no setor de manufaturados
(comercializveis que crescem mais lentamente). Uma parcela dos fatores produtivos
deslocada para o setor que produz recursos naturais e para o setor de no
comercializveis (neste caso, devido ao aumento da renda interna) e, ainda que a
produo de manufaturados se desloque para o mercado interno, pode ocorrer um

12

H uma vasta discusso sobre o papel que a taxa de cmbio pode desempenhar sobre
a poupana, a indstria e o crescimento, incluindo a anlise de experincias recentes.
Sobre o tema, ver, entre outros, Bresser-Pereira e Nakano (2003), Fajnzylber, Lyoyaza e
Caldern (2002), Gala (2006) e Razin e Collins (1997).
8

processo de desindustrializao em virtude da reduo das vendas externas deste ltimo

e do aquecimento dos demais setores.
Palma (2005) tambm ressalta o impacto do deslocamento do emprego da
indstria para o setor de servios que ocorre durante este processo. Se o setor industrial
for aquele que efetivamente apresentar rendimentos crescentes de escala e os demais
no se comportarem da mesma forma (como afirmam os autores citados anteriormente),
este movimento tender a aumentar a taxa de desemprego do pas ao longo do tempo.
Esta seria mais uma conseqncia indesejvel dos processos de doena holandesa.13
Bresser-Pereira define doena holandesa como a sobre-apreciao crnica da
taxa de cmbio causada pela abundncia de recursos naturais e humanos baratos,
compatveis com uma taxa de cmbio inferior quela que viabilizaria as demais
indstrias de bens comercializveis....A doena holandesa um obstculo do lado da
demanda ao inviabilizar investimentos mesmo quando as empresas dominam a
respectiva tecnologia.....haver insuficincia crnica de oportunidade de investimentos
lucrativos nos setores produtores de bens comercializveis cuja principal causa ser a
tendncia sobre-apreciao da taxa de cmbio que existe nos pases em
desenvolvimento. (2008:1,2).
Para o autor, a doena holandesa uma grave falha de mercado porque implica a
coexistncia de duas taxas de cmbio de equilbrio: a taxa de cmbio de equilbrio
corrente, que equilibra intertemporalmente a conta corrente do pas, e a taxa de cmbio
de equilbrio industrial que a taxa que viabilizaria a produo no pas de outros bens
comercializveis distintos dos que do origem doena holandesa. Dada a abundncia
de recursos naturais, a produo de commodities ocorre a um custo muito baixo, o que
leva ao surgimento de rendas ricardianas. Estas rendas ricardianas derivam do fato de
que seus custos e correspondentes preos so menores do que aqueles existentes no
mercado internacional, os quais so determinados pelo produtor marginal menos

13

Uma tima resenha sobre modelos que discutem a doena holandesa e artigos que
testam sua validade se encontra em Gala (2006). No focaremos neste artigo o impacto
da doena holandesa sobre o emprego, e sim sobre o grau de industrializao do pas.
9

eficiente admitido nesse mercado (2008: 5), isto , da ocorrncia de diferenciais

relevantes de produtividade entre os pases produtores destas commodities.14
Alm de estar associada existncia de rendas ricardianas, a doena holandesa
se expressa na sobre-apreciao da taxa de cmbio. A taxa de cmbio de equilbrio
corrente estabelecida pelo mercado com base no custo marginal da(s) mercadoria(s)
que do origem doena holandesa porque a essa taxa seus produtores estaro
realizando o retorno necessrio para investirem. Porm, essa taxa de cmbio inviabiliza
a competitividade dos setores que no usufruem das mesmas rendas ricardianas, que so
os que produzem bens comercializveis que incorporam tecnologia no estado da arte.
Esses setores necessitam de uma taxa de cmbio que Bresser-Pereira chama de
equilbrio industrial. A taxa de cmbio de equilbrio corrente, entretanto, mais
apreciada que a necessria para os demais bens comercializveis utilizando tecnologia
no estado da arte serem rentveis e, portanto, viveis economicamente. A gravidade da
doena holandesa se mede pela diferena existente no pas entre estas duas taxas de
cmbio.
AS EVIDNCIAS EMPRICAS

A economia brasileira possui vantagens comparativas na produo de diversas

commodities e, por conseqncia, tende a ser afetada pela doena holandesa. At o
incio da dcada de 90, esta falha de mercado foi neutralizada pela poltica de controles
tarifrios, alfandegrios e cambiais, que taxava a receita de exportaes de commodities
primrias e desestimulava a importao de produtos manufaturados, resultando no
incentivo sua produo interna. Aps esta data, com o fim destes mecanismos, o pas
deixou de neutralizar a doena holandesa15. A partir de 2003, o crescimento mais
intenso da demanda e dos preos relativos das commodities (comparados aos dos
manufaturados), conjugado prtica de um diferencial elevado entre a taxa de juros

14

Uma outra possibilidade, no associada existncia de rendas ricardianas, que o

preo internacional seja formado em um mercado monopolista ou oligopolista.
15
Deve-se ressaltar que o fim destes mecanismos tambm propiciou a abertura
comercial, que foi importante para o pas.
10

interna e externa, contribuiu para apreciar a taxa de cmbio (conforme cenrio descrito
na primeira seo deste trabalho) e agravar os impactos da doena holandesa no pas.16
Este processo no to acentuado na economia brasileira como na Venezuela ou
nos pases rabes, por exemplo, cuja abundncia de reservas de petrleo gera elevadas
rendas ricardianas e leva tais economias a se especializarem na produo deste bem, o
que desestimula o processo de industrializao. O Brasil possui uma estrutura industrial
consolidada e nenhum recurso to abundante ou gera uma renda ricardiana to elevada
a ponto de resultar na especializao da produo. Entretanto, existem sinais claros de
que, em menor grau, a doena holandesa exerce efeitos malficos sobre a economia
brasileira. Seu principal impacto seria o deslocamento dos fatores de produo para os
setores que produzem as commodities das quais possumos vantagens comparativas e a
reduo da participao do valor adicionado no valor bruto da produo de setores que
tiram proveito da valorizao cambial para aumentar a participao de insumos
importados no processo produtivo. Ambos eventos podem implicar em um processo de
desindustrializao.
Desta forma, este artigo buscar, a seguir, comprovar se o Brasil enfrenta um
processo de doena holandesa e avaliar se este ltimo est trazendo, como
conseqncia, um processo de desindustrializao. Para tal, sero analisadas as
informaes sobre as exportaes, importaes e o saldo da balana comercial dos
diversos setores que produzem bens comercializveis, classificados em dois grandes
grupos, o das commodities que poderiam gerar a doena holandesa no caso brasileiro
(dadas suas vantagens comparativas que impactam sobre a produtividade e implicam na
gerao de rendas ricardianas) e o dos produtos industrializados que sofrem os efeitos
malficos da doena holandesa, cuja produo no est associada a estas commodities,
os quais intitularemos neste paper, para efeito de simplificao, de manufaturados.17 As

16

A apreciao cambial do perodo 1994-1998 no pode ser entendida como o resultado

de um processo de doena holandesa tradicional, pois derivou de uma poltica
deliberada do BACEN que no foi acompanhada de um aumento da demanda
internacional, dos preos e das vendas externas de commodities, ao contrrio do que
ocorreu aps 2003.
17
Ainda que no primeiro grupo, como veremos, tambm estejam includos produtos
tradicionalmente definidos como manufaturados; a nomenclatura aqui adotada destinase a identificar e separar os produtos que podem gerar doena holandesa (commodities e
industrializados derivados destas commodities) daqueles que, caso esta ocorra, sofrero
os seus impactos negativos.
11

commodities esto subdivididas em agrcolas, minerais e industrializadas decorrentes da

atividade agrcola ou da extrao mineral. Os manufaturados, por sua vez, esto
subdivididos em produtos com baixo e mdio-baixo contedo tecnolgico e mdio-alto
e alto contedo tecnolgico, seguindo a classificao da OCDE. 18
Foram utilizadas, quando disponveis, as informaes referentes aos anos de
1992, 2002 e 2007 como parmetro de comparao. O primeiro porque representa o
incio tanto do perodo posterior eliminao das regras que terminavam neutralizando
a doena holandesa no Brasil como daquele em que passou a vigorar uma maior
liberdade de circulao dos fluxos de capitais, a qual contribuiu para uma volatilidade
mais intensa da taxa de cmbio. J os dados referentes ao ano de 2002 foram escolhidos
porque a anlise da primeira seo deste artigo sobre o desempenho do comrcio
exterior brasileiro demonstrou que ocorreu uma mudana estrutural importante aps este
perodo o comportamento da taxa de cmbio e do saldo da balana comercial
tornaram-se negativamente correlacionados, com queda da primeira e elevao do
segundo -, o que representa um forte indcio de agravamento da doena holandesa.
A tabela 5 demonstra que entre 1992 e 2007 houve uma grande melhoria do
saldo da balana comercial das commodities e uma piora do relativo aos manufaturados
que incorporam mdia-alta e alta tecnologia, que so aqueles com maior capacidade de
gerar e difundir inovaes e ganhos de produtividade para a economia; se
considerarmos apenas o perodo entre 2002 e 2007, o comportamento semelhante, e os
dados indicam inclusive que parcela considervel da variao dos saldos por setor,
observada desde 1992, ocorreu nos ltimos cinco anos. Assim, estes dados fornecem um
importante indicativo de ocorrncia de doena holandesa no Brasil, dada a deteriorao
do saldo de manufaturados e o crescimento do relativo s commodities.

18

A classificao dos produtos segundo o seu grau de intensidade tecnolgica se

encontra no Anexo I, enquanto a classificao dos diversos setores que produzem bens
comercializveis nos grupos de commodities e manufaturados est descrita no Anexo II.
12

TABELA 5 - SALDO DA BALANA COMERCIAL SEGUNDO PRODUTOS QUE ORIGINAM

(COMMODITIES) E SO AFETADOS PELA DOENA HOLANDESA (MANUFATURADOS)

Valores em US$ bi

Contribuio % para a
variao

1992

2002

2007

2007/1992

2007/2002

11,0

16,1

46,8

162,8

123,1

Commodities agrcolas

3,8

9,8

29,1

114,7

77,3

Commodities minerais

-1,3

1,1

6,9

37,4

23,5

Commodities agrcolas industrializadas

3,5

3,9

7,7

19,0

15,1

Commodities minerais industrializadas

5,0

1,4

3,2

-8,3

7,3

4,0

-4,0

-9,8

-62,8

-23,1

Commodities

Manufaturados
Manufaturados baixa e mdia-baixa tecnologia

4,7

6,0

10,4

25,8

17,5

Manufaturados mdia-alta e alta tecnologia

-0,7

-10,1

-20,2

-88,6

-40,6

15,0

12,1

37,0

100,0

100,0

Total
Fonte: Funcex

A contribuio percentual para a variao considera a variao absoluta do saldo da balana comercial
de cada grupo e calcula a sua participao na variao absoluta total
Os dados no so semelhantes aos adotados para o clculo dos valores da tabela 1 porque no esto includas as operaes
no classificadas

A comparao entre o saldo da balana comercial desagregado nestes dois

grupos e a taxa real de cmbio refora a hiptese de ocorrncia de doena holandesa. O
grfico 3 mostra que o comportamento do saldo da balana comercial de commodities
se manteve relativamente constante entre 1992 e 2001 e se eleva substancialmente a
partir de 2002, quando a demanda externa comea a se aquecer mais fortemente. O seu
movimento relativamente independente do observado para a taxa real de cmbio, o
que contribui para corroborar a hiptese subjacente ocorrncia da doena holandesa,
na qual se afirma que a taxa de cmbio pode se apreciar sem prejudicar o desempenho
destes produtos e a suposio de que a influncia desta falha de mercado se agravou a
partir de 2003, quando as duas sries comearam a oscilar em sentidos opostos.
J no grfico 4 possvel observar que o comportamento do saldo da balana
comercial de manufaturados est fortemente associado ao da taxa de cmbio, o que
contribui para confirmar a hiptese, tambm relevante para explicar o fenmeno da
doena holandesa, de que o desempenho comercial destes produtos depende fortemente
da prtica de uma taxa de cmbio competitiva, justamente por no possurem vantagens
comparativas em seu processo produtivo. A tendncia similar das duas sries
clarssima, conforme se depreende da observao do grfico.

13

Grfico 3
BALANA COMERCIAL ACUMULADA EM 12 MESES DAS COMMODITIES (US$ milhes)
INDICE DA TAXA DE CMBIO REAL EFETIVA (mdia 12 meses, dez 2003 = 100)

Bal comercial commodities

jan/07

20
jan/06

0
jan/05

40

jan/04

10.000

jan/03

60

jan/02

20.000

jan/01

80

jan/00

30.000

jan/99

100

jan/98

40.000

jan/97

120

jan/96

50.000

jan/95

140

jan/94

60.000

jan/93

160

jan/92

70.000

Taxa de cmbio real

Grfico 4
BALANA COMERCIAL ACUMULADA EM 12 MESES DOS MANUFATURADOS (US$ milhes)
INDICE DA TAXA DE CMBIO REAL EFETIVA (mdia 12 meses, dez 2003 = 100)

30.000

140

20.000

120

10.000

100

Bal comercial manufaturados

jan/07

jan/06

jan/05

jan/04

jan/03

jan/02

jan/01

jan/00

jan/99

20
jan/98

-30.000
jan/97

40

jan/96

-20.000

jan/95

60

jan/94

-10.000

jan/93

80

jan/92

Taxa de cmbio real

A tabela 6 tambm contribui para confirmar a hiptese de ocorrncia de doena

holandesa e de seu agravamento nos ltimos anos. Neste quadro esto includas as
relaes de preos e quantum de exportaes e importaes entre o grupo das
commodities e dos manufaturados. Os preos de exportao das primeiras se elevam em
relao aos ltimos nos anos mais recentes, demonstrando que houve um claro estmulo
s vendas externas de commodities; acompanhando este movimento, h um forte
14

aumento do respectivo ndice de quantum em relao ao observado para os

manufaturados. Assim, realmente a doena holandesa parece ter se agravado a partir de
2002 em funo do incremento de preos e quantidades exportadas de commodities. Em
relao s importaes, ocorreu o inverso: o maior aumento de preo das commodities
est associado ao crescimento mais intenso, em termos relativos, da quantidade de
manufaturados importados. O comportamento destes indicadores explica a evoluo
concentrada em commodities do saldo da balana comercial.

TABELA 6 - RELAO ENTRE COMMODITIES E MANUFATURADOS PARA

O NDICE DE PREO E QUANTUM DE EXPORTAES E IMPORTAES
Commodities / Manufaturados

1992

1996

1999

2002

2007

Preo das exportaes

0,93

1,00

0,88

0,85

1,32

Preo das importaes

0,79

1,00

0,88

1,15

2,14

Quantum das exportaes

1,14

1,00

0,99

4,74

4,28

Quantum das importaes

1,94
1,00
0,93
0,85
0,61
Fonte: Funcex; os ndices correspondem a uma mdia dos valores dos diversos setores considerados,
ponderada pela participao de cada um deles na pauta de exportaes ou importaes em 2002 (que
o ano anterior ao agravamento dos efeitos da doena holandesa); os valores de 2007 correspondem
mdia nos 12 meses findos em set/2007

Uma vez caracterizado o processo de doena holandesa que ocorre na economia

brasileira, sero discutidos a seguir os seus impactos sobre o grau de industrializao do
pas. Para avaliar tais impactos, sero considerados os seguintes critrios neste trabalho:
a) diminuio da participao da exportao de manufaturados na exportao total; b)
diminuio do saldo da balana comercial de manufaturados; c) reduo da participao
do valor adicionado no valor bruto da produo, principalmente nos setores de bens
comercializveis industriais de alta tecnologia; d) diminuio da participao de
produtos industriais de alta tecnologia na produo industrial de bens comercializveis;
e) diminuio da participao percentual da indstria no PIB; f) crescimento da
indstria nacional relativamente menor que o de outros pases em desenvolvimento.19
J foi demonstrada a queda do saldo da balana comercial de manufaturados.
Entretanto, a participao percentual dos grupos de commodities e manufaturados nas
exportaes totais praticamente no se alterou quando comparamos os valores para

19

Para uma discusso sobre os critrios que possibilitam avaliar a ocorrncia de

desindustrializao, ver por exemplo Nassif (2008) e Almeida, Feij e Carvalho (2005),
(2007).
15

1992 e 2007 (vide tabela 7). Mas uma observao mais cuidadosa mostra que durante
este intervalo houve uma grande oscilao neste indicador; inicialmente cresce a
participao dos manufaturados e no perodo posterior a 2002, no qual ocorreu o
agravamento dos efeitos da doena holandesa no pas, tal participao se reduz. Este
perodo ainda muito restrito para possibilitar a afirmao de que h um processo de
desindustrializao em curso no pas, mas se esta tendncia se mantiver nos prximos
anos, esta suposio ser reforada. A variao relativa do quantum de exportaes de
commodities em relao ao quantum de manufaturados, superior dos preos das
commodities em relao aos dos manufaturados (tabela 6), demonstra que esta alterao
na participao relativa dos dois setores na exportao total entre 2002 e 2007 no
correspondeu a uma simples mudana de preos relativos.

TABELA 7 - PARTICIPAO % DE COMMODITIES E MANUFATURADOS

NAS EXPORTAES E IMPORTAES TOTAIS
EXPORTAES
1992

1996

1999

2002

2007

Commodities

56,5

57,2

53,1

54,4

58,9

Manufaturados

43,5

42,8

46,9

45,6

41,1

IMPORTAES
1992

1996

1999

2002

2007

Commodities

44,4

35,0

30,2

34,2

38,1

Manufaturados

55,6

65,0

69,8

65,8

61,9

Fonte: Funcex

Entretanto, possvel argumentar que houve um crescimento da importao de

manufaturados (relativamente ao de commodities), conforme se observa na tabela 7, e
que esse movimento se deve queda nos preos relativos das importaes destes
produtos (tabela 6). Assim, este efeito colateral da doena holandesa aumento das
importaes de manufaturados, provavelmente em funo da queda da taxa real de
cmbio elevaria a disponibilidade de insumos importados na economia (apesar de
tambm elevar o consumo de bens finais), de forma a contribuir para o aumento dos
investimentos, a introduo de inovaes no processo produtivo e a utilizao de
matrias-primas mais baratas, o que seria benfico para a produo da indstria nacional
e poderia resultar at na elevao das exportaes dos prprios manufaturados, que de
fato se elevaram 140% entre 2002 e 2007 (enquanto as exportaes de commodities se

16

elevaram 188% no mesmo perodo). A elevao das exportaes de setores nos quais
no possumos vantagens comparativas, em um cenrio de queda da taxa de cmbio que
possivelmente no esteja sendo compensada por suficiente elevao dos preos
internacionais, pode estar sendo viabilizada pela reduo dos custos de produo
baseada em uma estratgia que tire proveito da valorizao cambial.
Essa argumentao s vlida se as crescentes importaes de manufaturados
estiverem propiciando a manuteno ou aumento da participao do valor agregado no
processo produtivo; do contrrio, tais compras estaro contribuindo para controlar os
custos atravs da adoo de uma estratgia de produo com elevada participao de
componentes importados visando intensificar os processos de montagem final de
produtos sem agregar valor significativo produo, o que geraria desindustrializao.
A tabela 8 permite confirmar a suposio de que a participao do valor
adicionado no valor total da produo (que inclui tambm o consumo intermedirio de
insumos) sofreu uma reduo nos ltimos anos. 20

TABELA 8 - RELAO ENTRE VALOR ADICIONADO E VALOR DA PRODUO

Var % na relao
Valor adicionado / Valor da
produo
1996
Commodities

1999

2002

2005

Valor adic / valor prod

2005/1996

2005/2002

51,0

51,0

49,6

48,6

-4,8

-2,1

Commodities agrcolas

57,6

53,1

53,9

49,3

-14,5

-8,7

Commodities minerais

56,8

65,7

61,0

62,5

10,0

2,5

Commodities agrcolas industrializadas

44,4

42,3

36,9

38,0

-14,2

3,1

Commodities minerais industrializadas

47,7

52,9

51,4

51,4

7,6

-0,1

48,4

45,1

43,6

39,1

-19,1

-10,3

Manufaturados baixa e mdia-baixa tecnologia

50,2

48,4

46,9

44,1

-12,1

-6,0

Manufaturados mdia-alta e alta tecnologia

47,3

43,2

41,8

36,8

-22,3

-12,1

49,7

48,2

47,0

44,4

-10,8

-5,5

Manufaturados

Total
Fonte: IBGE - Pesquisa Industrial Anual e Contas Nacionais

Os dados mostram uma reduo na relao entre o valor adicionado e o valor

bruto da produo tanto no perodo mais recente ps 2002 como para o perodo que
inclui tambm a dcada anterior desde 1996. Ainda que este indicador tenha cado na
20

No existem dados disponveis para o perodo posterior a 2005 ou informaes

compatveis para o perodo anterior a 1996. Para calcular o valor adicionado dos grupos
de produtos definidos segundo a classificao adotada neste trabalho, foi utilizada a
compatibilizao entre as atividades do Sistema de Contas Nacionais (SCN) e a
Classificao Nacional das Atividades (CNAE) elaborada pelo IBGE.
17

maioria dos setores, a variao negativa muito mais intensa dentre os manufaturados
de elevado contedo tecnolgico; logo, o processo de desindustrializao pode estar
ocorrendo justamente nos setores que, ao longo deste artigo, foram definidos como
aqueles com maior capacidade de induzir o crescimento da economia.
A tabela 9 demonstra que a participao do valor adicionado dos manufaturados
no valor adicionado geral permaneceu constante durante 1996 e 2005, o que contribuiria
para, mesmo considerando o comportamento da produo industrial observado na tabela
anterior, afirmar que no houve desindustrializao no perodo considerado; entretanto,
tal comparao leva em considerao a participao de outros setores nesta anlise,
quais sejam, todos os que geram produtos no comercializveis (servios e indstrias da
construo civil e de utilidades pblicas como energia eltrica). Assim, enquanto
aumenta a participao de comercializveis no valor adicionado geral, dada a elevao
da participao das commodities e a estabilidade da relativa aos manufaturados, h uma
queda da participao dos no comercializveis. Logo, a incluso deste ltimo grupo na
anlise, decorrente da comparao com o valor adicionado geral (que o considera), pode
fazer com que a relativa estabilidade da participao dos manufaturados seja resultante
do pior desempenho do setor de bens no comercializveis, fato que encobriria o
desempenho no to favorvel dos manufaturados durante o perodo constante da tabela
9. 21

TABELA 9 PARTICIPAO RELATIVA (%) DO VALOR ADICIONADO DE CADA GRUPO

NO VALOR ADICIONADO GERAL DA ECONOMIA
1996

1999

2002

2005

Commodities

14,2

15,7

19,3

20,2

Manufaturados

12,8

12,3

13,6

13,0

Comercializveis (Commodities + Manufaturados)

27,0

28,0

32,9

33,2

No comercializveis

73,0

72,0

67,1

66,8

Fonte: IBGE - Pesquisa Industrial Anual e Contas Nacionais

Um indicador que contribuiria para o esclarecimento desta anlise seria a

participao do valor adicionado dos manufaturados no valor adicionado dos bens
comercializveis (tabela 10). Esta relao importante porque so os comercializveis
que podem estimular o crescimento da economia sem gerar restries ao saldo do
21

O valor adicionado geral da economia corresponde ao PIB subtrado dos impostos.

Optou-se por utiliz-lo por ser um indicador semelhante ao disponvel para os dados
desagregados das Contas Nacionais referentes aos diversos setores da economia.
18

balano de pagamentos, bem como por sofrerem concorrncia externa buscam se inovar
e so os mais dinmicos da economia. possvel notar que houve uma queda
substancial da participao do valor agregado dos manufaturados tanto de baixa e
mdia-baixa como de mdia-alta e alta tecnologia no valor agregado dos
comercializveis. Deve-se lembrar que os setores de mdia-alta e alta tecnologia,
conforme j afirmado anteriormente, so aqueles dentre os comercializveis com maior
capacidade de gerar e difundir inovaes que resultam em aumentos da produtividade
em toda a economia e gerar encadeamentos produtivos para frente e para trs.
Logo, mais uma vez possvel afirmar que h indcios de um processo de
desindustrializao, mas seria prematuro afirmar que esta tendncia j se consolidou.
Ser preciso avaliar os resultados relativos aos anos seguintes, quando disponveis, que
demonstraro se esta menor participao do valor adicionado dos manufaturados no
valor adicionado dos comercializveis resultar em menor participao deste grupo no
valor adicionado geral da economia. Os reflexos da reduo da participao dos
manufaturados sobre a desindustrializao ainda no so evidentes; este processo no
perceptvel no curto prazo, dado que a participao deste grupo de produtos nas
exportaes e no valor adicionado da economia permanece constante quando
analisamos todo o perodo considerado desde 1992 -, mas resultar em perda de
dinamismo dos setores industriais mais relevantes para o processo de desenvolvimento
se mantido ao longo dos prximos anos; de toda forma, dificilmente ser intenso a
ponto de destruir a indstria nacional, porque nossa estrutura produtiva diversificada e
consolidada e no sofremos de uma doena holandesa na mesma magnitude que os
pases especializados na extrao e produo de petrleo, por exemplo.

TABELA 10 - PARTICIPAO RELATIVA (%) DO VALOR ADICIONADO DE CADA GRUPO

NO VALOR ADICIONADO DOS BENS COMERCIALIZVEIS (COMMODITIES E MANUFATURADOS)
1996

1999

2002

2005

52,7

56,1

58,8

61,0

Commodities agrcolas

23,5

23,4

24,6

22,2

Commodities minerais

1,7

2,4

2,5

3,5

Commodities agrcolas industrializadas

11,6

10,4

9,2

9,1

Commodities minerais industrializadas

15,8

19,9

22,5

26,2

47,3

43,9

41,2

39,0

Manufaturados baixa e mdia-baixa tecnologia

18,4

17,4

15,7

14,2

Manufaturados mdia-alta e alta tecnologia

29,0

26,5

25,5

24,8

Commodities

Manufaturados

Fonte: IBGE - Pesquisa Industrial Anual e Contas Nacionais

19

A indstria nacional vem crescendo menos que o setor industrial de outros

pases em desenvolvimento, o que tambm um indcio da ocorrncia de um processo
de desindustrializao. Segundo o IEDI, a participao do PIB industrial do Brasil no
PIB industrial de um conjunto de pases em desenvolvimento caiu significativamente,
de 15,1% em 1990 para 12,8% em 2000 e 11,8% em 2005.22
O tema bastante controverso e existem posies contrrias ao argumento aqui
desenvolvido. Nassif, por exemplo, vai afirmar que para a doena holandesa resultar em
desindustrializao uma parte expressiva dos segmentos que constituem as indstrias
com tecnologia intensiva em escala, diferenciada e baseada em cincia dever mostrar,
simultaneamente, perda de participao no valor adicionado e nas exportaes totais da
indstria (2008:86). O autor busca demonstrar que tais pr-condies para a ocorrncia
de desindustrializao derivada de um processo de doena holandesa no teriam sido
verificadas no perodo considerado.
Porm, neste artigo avaliamos a possibilidade de ocorrncia de
desindustrializao no apenas sob a tica da participao relativa dos diversos setores
no valor adicionado total, mas, alm dos demais critrios j mencionados, em funo da
reduo da participao do valor adicionado dos manufaturados principalmente
aqueles de mdia-alta e alta tecnologia no valor bruto da produo (o que pode indicar
a intensificao dos processos de montagem de bens finais) e no valor adicionado dos
bens comercializveis. A hiptese aqui adotada a de que os setores que produzem
manufaturados exercem um efeito significativo sobre as inovaes e a estrutura
produtiva do restante da indstria (bem como dos demais setores da economia) e sua
menor participao no valor adicionado dos comercializveis pode resultar, a mdio
prazo, em uma reduo da participao da indstria como um todo no PIB, ainda mais
se a tendncia de reduo da participao do valor adicionado no processo produtivo,
indicando uma maior utilizao de componentes prontos para o processo de montagem
se consolidar. Caso este cenrio se mantenha no futuro prximo, ser bastante
prejudicial para o crescimento de longo prazo da economia brasileira.

22

O grupo de pases considerados inclui China, ndia, Coria do Sul, Mxico, Turquia,
Tailndia, Indonsia, Argentina e Polnia. Os dados se encontram no site do IEDI
(2007) e foram elaborados pela FIESP a partir de dados do Banco Mundial.
20

CONCLUSES
Os sintomas da doena holandesa que a economia brasileira, ao que tudo indica,
parece estar sofrendo so os seguintes: a) h uma apreciao da taxa de cmbio, em
funo do aumento das exportaes (mais intenso para as commodities, de 188% na
comparao entre 2007 e 2002, que para os manufaturados, de 140% no mesmo
perodo); b) a balana comercial das commodities, ou produtos que geram a doena
holandesa, evoluiu positivamente aps 1992, enquanto a dos manufaturados (ou
produtos que sofrem os efeitos da doena holandesa) sofreram uma retrao no mesmo
perodo; c) a evoluo da balana comercial de commodities evoluiu de forma
desassociada da taxa de cmbio, evidenciando que outros fatores influem no
comportamento das vendas e compras externas destes produtos, enquanto a evoluo da
balana comercial dos manufaturados fortemente vinculada da taxa de cmbio,
indicando que este setor depende de tal taxa para apresentar resultados positivos no
comrcio externo; d) os preos e quantum das exportaes de commodities cresceram
mais que os dos manufaturados, enquanto os preos dos manufaturados importados
cresceram menos e a quantidade importada dos mesmos cresceu relativamente mais.
Em relao desindustrializao, os sinais de ocorrncia so menos claros que
para a doena holandesa, principalmente porque no houve uma reduo da participao
do valor adicionado do setor de manufaturados no valor adicionado geral da economia.
Entretanto, outros indcios atuam no sentido contrrio, a partir da constatao de que
estaria em curso um redirecionamento dos fatores de produo para os setores
associados s commodities: a) novamente, reduo do saldo da balana comercial de
manufaturados e aumento do saldo de commodities; b) diminuio, ainda que recente,
da participao das exportaes de manufaturados nas exportaes totais; c) diminuio
da participao do valor adicionado dos manufaturados no valor adicionado dos bens
comercializveis. Adicionalmente, a reduo da participao do valor adicionado no
valor da produo tambm um indcio significativo de que um processo de
desindustrializao est em curso, caso os produtores de manufaturados estejam
tentando manter sua competitividade (e suas vendas no exterior) atravs da reduo de
custos oriunda da utilizao de insumos importados no processo produtivo associada
diminuio relativa do valor adicionado. Concentrar o processo produtivo na fase de
montagem final dos bens torna dispensvel o desenvolvimento de tecnologia e no

21

contribui para a sua difuso e a formao de encadeamentos produtivos para trs, em

virtude da elevada importao de insumos, e para frente, devido ao reduzido valor que
agrega produo.
A prpria mudana na alocao de fatores produtivos entre os setores industriais
(favorvel ao setor de commodities) poder resultar em um processo de
desindustrializao em virtude da reduo da participao dos setores industriais que
geram externalidades positivas para os demais setores da prpria indstria, fato que
dever ocasionar, a mdio prazo, a diminuio da participao da indstria no PIB. O
crescimento menor do PIB da indstria brasileira que do PIB industrial de outros pases
em desenvolvimento j pode ser um sinal deste fenmeno.
Uma mudana no cenrio atual, no qual a taxa de cmbio se encontra
sobrevalorizada, fundamental para evitar uma reduo na participao dos setores com
maior contedo tecnolgico no valor adicionado da indstria, pois estes so os que
renem melhores condies para gerar encadeamentos produtivos, rendimentos de
escala crescentes e externalidades positivas para os demais setores da economia e
possibilitar um movimento consistente de crescimento da renda per capita do pas.
Dado que os setores produtores de bens que incorporam mais tecnologia no
dispem de vantagens comparativas significativas (tanto em relao ao
desenvolvimento como produo de bens com maior contedo tecnolgico) que
possibilitariam operar com um custo marginal bastante reduzido, o nvel da taxa de
cmbio passa a influir decisivamente na competitividade, rentabilidade e decises de
investimento do exportador brasileiro destes produtos. Por isso, fundamental traar
uma estratgia macroeconmica que permita a elevao da taxa real de cmbio antes
que o possvel desaquecimento da economia global leve deteriorao de nossas contas
externas ou, ainda que esta no ocorra, desindustrializao de alguns setores em
decorrncia dos impactos da doena holandesa.
Por fim, importante frisar novamente que as concluses aqui apresentadas so,
na verdade, indcios de um movimento de desindustrializao que somente ser
consolidado e confirmado - se o cenrio descrito no texto continuar prevalecendo.

22

REFERNCIAS
Almeida, Julio S.G., Feij, Carmen A. e Carvalho, Paulo G. M. (2005) - Ocorreu uma
desindustrializao no Brasil ?, Estudos de Indstria e Poltica Industrial do IEDI,
disponvel em htpp://www.iedi.org.br
Almeida, Julio S.G., Feij, Carmen A. e Carvalho, Paulo G. M. (2007) - Mudana
Estrutural e Produtividade Industrial, Estudos de Indstria e Poltica Industrial do
IEDI, disponvel em htpp://www.iedi.org.br
Bresser-Pereira, Luiz Carlos (2008) Doena holandesa e sua neutralizao: uma
abordagem ricardiana, in Doena holandesa e a indstria, Editora da Fundao
Getlio Vargas, a ser publicado
Bresser-Pereira, Luiz Carlos e Nakano, Yoshiaki (2003) Crescimento econmico com
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23

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ANEXO I - DETALHAMENTO DOS GRUPOS DE PRODUTOS SEGUNDO A

INTENSIDADE TECNOLGICA

Produtos industriais
Indstria de alta tecnologia
Aeronutica e aeroespacial
Farmacutica
Material de escritrio e informtica
Equipamentos de rdio, TV e comunicao
Instrumentos mdicos de tica e preciso
Indstria de mdia-alta tecnologia
Mquinas e equipamentos eltricos n. e. (no especificados)
Veculos automotores, reboques e semi-reboques
Produtos qumicos,excl. farmacuticos
Equipamentos para ferrovia e material de transporte n. e.
Mquinas e equipamentos mecnicos n. e.
Indstria de mdia-baixa tecnologia
Construo e reparao naval
Borracha e produtos plsticos
Produtos de petrleo refinado e outros combustveis
Outros produtos minerais no-metlicos
Produtos metlicos
Indstria de baixa tecnologia
Produtos manufaturados n.e. e bens reciclados
Madeira e seus produtos, papel e celulose
Alimentos, bebidas e tabaco
Txteis, couro e calados

24

ANEXO II - DETALHAMENTO DOS GRUPOS DE PRODUTOS

CLASSIFICADOS COMO COMMODITIES OU MANUFATURADOS
Commodities
Commodities agrcolas
Agropecuria
Abate de animais
Acar
Caf
Commodities minerais
Extrativa mineral
Petrleo e carvo
Commodities agrcolas
industrializadas
leos vegetais
Beneficiamento prod. vegetais
Laticnios
Outros produtos alimentares
Commodities minerais
industrializadas
Siderurgia
Outros produtos metalrgicos
Metalurgia no ferrosos
Minerais no metlicos
Refino petrleo e petroqumicos
Manufaturados
Manufaturados baixa e mdia-baixa
tecnologia
Madeira e mobilirio
Calados, couros e peles
Celulose, papel e grfica
Borracha
Plstica
Txtil
Artigos de vesturio
Manufaturados mdia-alta e alta
tecnologia
Veculos automotores
Peas e outros veculos
Material eltrico
Elementos qumicos
Farmacutica e perfumaria
Mquinas e tratores
Indstrias diversas
Qumicos diversos
Equipamentos eletrnicos

25