CEDULAS HIPOTECARIAS: DEFINICION Y

ANALISIS
En este articulo pretendemos informar sobre Cdulas hipotecarias explicando que son y sus
caractersticas. Espero que estas informacin facilite la comprensin de este activo y que
veais que es un activo cubierto no solo por la cartera hipotecaria de la emisin si no por
TODA LA CARTERA HIPOTECARIA + EL BALANCE DEL BANCO.
Ahora , la inversin en este activo es muy seguro despues de los filtros exigidos por BASILEA
III y est consiguiendo que los flujos en renta Fija se trasladen desde bonos senior a este tipo
de producto.
Que son las cdulas Hipotecarias?
Son ttulos-deuda de entidades financieras que adems de la garanta explcita e incondicional
del emisor, cuentan con el respaldo adicional de toda la cartera hipotecaria no titulizada de la
entidad, con la certeza de que en caso de insolvencia del emisor esta cartera hipotecaria
servir en primer lugar para pagar las cdulas, y no se podr utilizar para ninguna otra cosa
hasta que se haya cumplido al 100% con los tenedores de dichos instrumentos.
O dicho de otra forma corta: Deuda Senior de las Entidades Financieras con garanta
adicional.
Puede una entidad emitir cdulas sin limite ? No. Slo puede emitir hasta el 80% de su
Cartera Elegible
Que es cartera elegible ? LA forman las hipotecas que cumplan los siguientes requisitos:
.- Que las propiedades hipotecadas estn en la UE
.- Que su ratio ( Saldo vivo / Valor de Tasacin ) sea menor del 80% para las hipotecas
residenciales
.- Que su ratio ( Saldo Vivo / Valor de Tasacin ) sea menor del 60% para las hipotecas NO
residenciales. En caso de
necesidad se incluye como colateral elegible apto hasta un lmite del 5% de los activos en
sustitucin: Tesoros, Otras
cdulas hipotecarias y Bonos Hipotecarios
Entonces el respaldo de una cdula es la cartera elegible ? No. El respaldo de la
emisin es todo el activo del emisor. Adems la cdula hipotecaria cuenta con el respaldo de
un acceso privilegiado y exclusivo (hasta cumplir el 100% de sus obligaciones) a TODA la
cartera hipotecaria del banco emisor.
Pero no decamos que slo la elegible ? La cartera elegible marca el lmite de emisin.
Sin embargo TODA la cartera hipotecaria est vinculada al respaldo de las emisiones de
cdulas.

 Cmo cuantificaramos ese respaldo adicional ? La cdula tiene un respaldo del 125%
( 100/80) de la cartera hipotecaria de mejor calidad ( la elegible) y asimismo de toda la cartera
no elegible. De ese modo no es raro en Espaa encontrar entidades con ratios de
colateralizacin superiores al 300.
Entonces la Cdula Hipotecaria no es riesgo hipotecario ? La cdula hipotecaria es
riesgo bancario mejorado.
Esta mejora consiste en un acceso privilegiado a la mejor parte del balance del emisor.
En caso de insolvencia, entonces que pasara con los tenedores de cdulas? Tras las
modificaciones que en 2003 hubo con la ley Concursal y las modificaciones del 2007 en la Ley
hipotecaria, de forma simplificada, queda asi :
1.- El Administrador Concursal se debe asegurar que todo flujo de dinero que provenga de las
hipotecas ser redirigido a los tenedores de cdulas ( las cuotas hipotecarias no se deben
mezclar con la masa de la quiebra ).
2.- El administrador concursal evitar cualquier tipo de retraso en el pago de los cupones,
vendiendo para ello, si es necesario cartera hipotecaria de la entidad, o si esto no fuera
suficiente entrando en cualquier tipo de acuerdo de financiacin poniendo esta cartera como
garanta.
3.- Si todo esto no fuese suficiente para cubrir el 100% de las emisiones de cdulas, por la
parte restante los tenedores de cdulas estaran al mismo nivel que los bonistas senior.
Hay algn otro tipo de apoyo a este activo ?
.- El programa de expansin cuantitativa del BCE ( 2009-2010) utiliz precisamente este
instrumento debido a su alta calidad crediticia ( Trichet ).
.- Por otra parte, las nuevas normas de solvencia de Basilea III establecen dos colchones
buffers- de liquidez que deben mantener los bancos. En un buffer a largo plazo ( Net Stable
Funding Ratio ( NSFR ) se permite incluir hasta un 40% de Coverede bonds ( Cedulas
Hipotecarias en Espaa ) con rating AA- o superior.
Para la contratacin de este tipo de activos e informacion de diferentes emisiones en mercado
ponerse en comunicacion con CGA Patrimonios en:
Telf: 91 351 94 61
mail: info@cgapatrimonios.com
www.cgapatrimonios.com
"La informacin detallada en este blog no conlleva responsabilidad alguna con
respecto a la informacin facilitada por CGA Patrimonios, ya que se trata de una
informacion meramente informativa. En caso de que algn contacto pudiera estar
interesado en la contratacin de este activo aqui enunciado, se le facilitarn los
documentos autorizados por las entidad emisoras del producto, asi como toda la
informacion que se necesite, la contratacion de estos productos presentados quedaran
a cliterio del inversor y se informa que se tiene que tener en cuenta el perfil de inversin
del mismo..

Qu son las cdulas

hipotecarias?
9 julio, 2012
Las cdulas hipotecarias son un tipo de bono que tiene como garanta los prstamos de las entidades
financieras. Estuvieron en auge hasta el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008, con la que perdieron
valor monetario y crdito social.
Quien adquiere uno de estos bonos ha de saber que su cobro est avalado mediante las propiedades
inmuebles gravadas con hipoteca del mismo banco. Su funcionamiento es el siguiente: Presta dinero al
banco, y ste le da a cambio una cdula hipotecaria. Como garanta estn los prstamos hipotecarios ya
otorgados. El dinero que le ha prestado al banco se utiliza entonces para otorgar nuevos crditos.
Visualmente, divida la hipoteca de un inmueble en partes iguales. Cada una de esas partes corresponde a
una cdula hipotecaria o parte de ella (ya que puede estar formada por particiones de distintas hipotecas).
Las cdulas hipotecarias tienen una tasa mayor que los depsitos a plazo fijo y cada mes devengan capital e
intereses. El largo plazo de las cdulas y su diversificacin en inversores disminuyen, a priori, los riesgos para
la entidad y aseguran su retribucin, a no ser que, como ha ocurrido, la industria inmobiliaria se desplome y
haga caer el valor de los inmuebles, garantes hasta ese momento del prstamo. Por eso, es conveniente que
a la hora de colocar nuestros ahorros en bonos como estos, analicemos la situacin de la industria en
cuestin, as como de las tasas paralelas y valores relativos.

Las cdulas hipotecariasse tratan de un tipo debono que posee como

garanta los prstamos de las entidades financieras. Dicho de otra manera,
quin adquiere una de estos bonos se asegura su cobro mediante
las propiedades inmuebles gravadas con hipoteca del mismo banco.
Cmo funciona este mecanismo? Fcilmente, uno le presta dinero al banco, y ste le da a
usted, una cdula hipotecaria, como garanta los prstamos hipotecarios ya otorgados.
El dinero que le ha prestado al banco, se utiliza para otorgar nuevos crditos.
Las cdulas hipotecarias tienen una tasa mayor que los depsitos a plazo fijo y cada mes
devengan capital e intereses. Entonces, uno se pregunta, Por qu el banco otorga este tipo de
bono y no apuesta al tradicional plazo fijo?
La respuesta es simple, el largo plazo de las cdulas y su diversificacin en inversores disminuyen
los riesgos para la entidad y aseguran su retribucin. Asimismo, el inversor se salvaguarda de
recuperar el capital invertido incluyendo el inters que el ttulo haya otorgado, pero tambin, al ser
un bono puede venderlo en la bolsa.

Pero, no todo lo que brilla es oro. Si bien, uno tiene la posibilidad de vender el bono para hacerse
de efectivo, puede ocurrir que su valor sea devorado por un perodo inflacionario de la economa, o
bien, que su cotizacin burstil se desplome.
Siempre hay que tener presente a la hora de colocar nuestros ahorros en bonos como estos, la
situacin de la industria constructora e inmobiliaria, as como tambin las tasas paralelas y los
valores de los inmuebles.
Uno de los ejemplos es CaixaBank que ha amortizado cdulas hipotecarias correspondiente a La
Caixa y Cvica por 1.900 millones de euros, con lo que CaixaBank puede amortizar durante el mes
anticipadamente las cdulas hipotecarias de La Caixa y Banca Cvica por la mencionada cuanta.
De los que, unos 1.500 millones de euros son de Banca Cvica, los restantes 400 millones de euro
son la La Caixa, proceso que adems se lo debi informar a la Comisin Nacional del Mercado
de Valores (CNMV) sobre ello, dicha amortizacin ser el 28 de Septiembre de este ao,
suponiendo un total sobre esas emisiones, y abonando el 100% del importe de las emisiones
referidas adems del cupn devengado y no pagado con los qu finaliza as el proceso.
Por lo que debemos entender por cdulas hipotecarias a los ttulos emitidos por las entidades
financieras que abonan un inters fijo, conllevan en garanta la totalidad de los crditos
hipotecarios que fueron otorgados por la msima entidad que los ha emitido.
Aunque dicha emisin solo les corresponde a las entidades de crdito oficial, as como a las
sociedades de crdito hipotecario y a las cajas de ahorros. Y son emitidos en forma de tres
modalidades que pueden ser de una de las siguientes: nomitativas, a la orden o al portador.

El video explicativo seala que:

Expone que, como podra suceder esperar a 20, 30, 40 aos a que se agote el crdito y as
recuperar el dinero, los bancos tienen y lo hacen la posibilidad de desprenderse y colocar dicho
crdito a un tercero, lo que le permite recuperar el valor sin tener que esperar el plazo, con dicho
dinero que lograron recuperar, pueden volver a comprar un inmueble, duplicando el dinero que
posea el banco, y con el monto recuperado salen a emitir una cdula hipotecaria, venderla
nuevamente y as obtener una suma similar.

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