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Finanzas De

Empresas Avanzadas

VISION
GENERAL
huertaelias@lamolina.edu.pe

3-1

La modificada funcin objetivo


de finanzas corporativas
Para las empresas que cotizan en bolsa en mercados razonablemente
eficientes, donde los tenedores de bonos (prestamistas) estn protegidos:

Maximizar El Precio de la acciones: Esto tambin maximizar el valor de la


empresa

Para las empresas que cotizan en bolsa en mercados ineficientes, donde los
tenedores de bonos estn protegidos:

Maximizar la riqueza de los accionistas: Esto tambin maximiza el valor de


la empresa, pero no podra maximizar el precio de las acciones

Para las empresas que cotizan en bolsa en los mercados ineficientes, donde
los tenedores de bonos no estn completamente protegido

Maximizar el valor de la empresa, a pesar de la riqueza en manos de


accionistas y precios de las acciones pueden no ser maximizado
simultneamente.

Para empresas privadas (si no cotiza en bolsa),

3-2

Maximizar la riqueza de los accionistas (si se protege a los prestamistas)


o Maximizar el valor de la empresa (si no estn protegidos).

La modificada funcin
objetivo
de finanzas corporativas

CREA

3-3

VALOR

El nuevo rol de las


finanzas (CFO)

3-4

I. Vision general

3-5

1.

Maana lo designan CFO

2.

Que hara?

SITUACIONDIAGNOSTICO
ENTORNO
ORGANIZACION

O EMPRESA:

AVH, A RATIOS, EVA, BSC Y OTROS.

3-6

CONCLUSION
Situacion
Que

de la empresa.

hacer?

Proyeccion

3-7

de implicancias.

II. MTODO DEL CICLO DE VIDA

Fue desarrollado por Arthur D. Little Inc.,


e implica clasificar las UEN de una
organizacin de acuerdo a dos variables:
Dominante

Introduccin
Madures de la
Industria

Crecimiento
Madurez

Declive

3-8

Fuerte
Posicin
Competitiva

Favorable
Defendible
Debil

ESTADOS DE MADUREZ INDUSTRIA

Introduccin:

Crecimiento:

Caracterizado por un rpido crecimiento, aumento de clientes,


participacin de mercado creciente, tecnologa ms conocida, entrada a la
industria ms dificil.

Madurez:

Caracterizado por un rpido crecimiento, rpidos cambios tecnolgicos,


bsqueda de nuevos clientes y cuotas de mercado fragmentadas y
cambiantes.

Caracterizada por la estabilidad en los clientes conocidos, participacin de


mercado definida, al igual que el nivel tecnolgico, industria an
competitiva.

Declive:

3-9

Caracterizada por descenso de la demanda, disminucin


competidores, disminucin de la participacin de mercado.

de los

POSIBLES ESTRATEGIAS

Posicin
Estrategica
Dominante
Interoduccin
Dominante Invertir ms que el
mercado.
Probablemente
rentable.

Fuerte

Favorable

3-10

Intentar mejorar la
posicin. Invertir tan
rpido como demande
el mercado. Puede no
ser rentable. Usa
recursos de caja
ajenos.
Intentos selectivos para
mejorar la posicin.
Inversin selectiva.
Puede no ser rentable.
Usa recursos ajenos.

Crecimiento

Madurez

Declinacin

Invertir para mantener el


ndice de crecimiento,
mantener distancia de
nuevos competidores.
Rentable. Posible
generador de recursos.
Intentar mejorar la
posicin. Invertir para
crecer. Puede ser
rentable. Es posible que
use recursos ajenos.

Crecer con la industria. Reinvertir cuando sea


Reinvertir cuanto sea
necesario. Rentable.
necesario. Rentable.
Generador de recursos.
Productora de recursos.

Crecer con la industria.


Reinvertir cuanto sea
necesario. Rentable.
Productora de recursos.

Cosecha. Mnima
reinversin o
mantenimiento.
Rentable. Generador de
recursos.

Intentos para mejorar


posicin. Inversin
selectiva. Rentable
marginalmente. Usa
recursos ajenos.

Encontrar un nicho.
Reinversin mnima o
selectiva. Rentable en
forma moderada.
Generador de recursos.

Cosecha o fase de
renuncia.
Moderadamente
rentable. Equilibrio de
cash flow. Mnimo
mantenimiento.

POSIBLES ESTRATEGIAS

Posicin
Estrategica
Dominante
Interoduccin
Defendible Invertir muy
selectivamente. Puede
ser rentable. Usa
recursos ajenos.

Debil

3-11

Crecimiento

Encontrar nicho y
protegerlo. Inversin
selectiva. No rentable.
Usa recursos ajenos o
esta en equilibrio de
chas flow.
Invertir o desinvertir. No Repliegue o abandono.
rentable. Usa recursos No rentable. Usa
ajenos.
recursos ajenos o en
equilibrio de cash flow.

Madurez

Declinacin

Buscar nicho o en fase


de renuncia.
Reinversin mnima o
desinversin. Equilibrio
de cash flow.

Fase de renuncia o
abandono. Desinvertir o
cesar. Minma
rentabilidad. Equilibrio
de cash flow.

Repliegue o en fase de Abandonar. Desinvertir.


renuncia. Inversin
No rentable. Escapar.
selectiva o desinversin.
O usa recursos ajenos
o los produce.

CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO

Interoduccin

Crecimiento

Madurez

Declinacin

CARACTERISTICAS
Ventas
Costos
Beneficios
Cliente
Competidores

Bajas
Alto por cliente
Negativos
Innovadores
Pocos

Crecen rpidamente
Medio por cliente
Crecientes
Adoptadores iniciales
En crecimiento

Mximo de ventas
En descenso
Bajo por cliente
Bajo por cliente
Altos
Mayora media
Estable, con tendencia En disminucin.
a disminuir

OBJETIVOS DE MARKETING
Crear conciencia sobre Maximizar la cuota de
el producto y estimular mercado.
la prueba.

3-12

Maximizar el beneficio y Reducir los gastos y


defender la cuota de
sustituir la marca.
mercado.

CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO

Interoduccin

Crecimiento

Madurez

Declinacin

ESTRATEGIAS
Producto
Precio

Ofrecer un producto
bsico.
Basado en costos

Ofrecer variedad de
productos de calidad.
Precio de penetracin

Distribucin

Selectiva

Intensiva

Publicidad

Estimular la toma de
conciencia en los
adoptadores iniciales y
los distribuidores.
Intensiva para favorecer
la penetracin.

Estimular el mercado
masivo.

Promocin de
ventas

3-13

Diversificar marcas o
modelos.
Del competidor o
inferior.
Ms intensiva

Eliminar productos
dbiles.
Reducir precios

Seleccin: eliminar
puntos no razonables.
Insistir en los beneficios Reducir el nivel y
derivados de la marca. mantener a los
consumidores fieles.

Reducir, aprovechar las Estimular el cambio de reducir al mnimo


ventajas de los grandes marca
usuarios.

III. EL MODELO BIASCA: LA COMPETITIVIDAD


ES LA EMPRESA COMPETITIVA?
Medicin y comparacin
Anlisis
Diagnstico
Empresas no
Empresas para
competitivas
mejorar
SITUACIN
ACTUAL

DESESPERADA
(requiere
Un dramtico salvataje)

Empresas
competitivas
OPTIMA

URGENTE

A CORREGIR

(necesita mantener su
competitividad)

PREOCUPANTE

NIVEL
DE
DETERIORO

10-9

8-7

6-5-4

3-2

1-0

TIEMPO
DISPONIBLE
PARA CORREGIR
SITUACIN

Meses

Hasta un ao

Hasta 11/2

2 aos

Ms de 2 aos

SITUACIN
FINANCIERA

Alto endeudamiento
obstaculiza
operaciones

Endeudamiento alto

Endeudamiento
creciente pero
manejable

Todava no hay
utilidad. No hay
problemas
financieros

Buena utilidad.
Sin problemas
financieros.

CRISIS?

En crisis permanente.

Las crisis empiezan a


ser frecuentes.

Crisis espordicas.

No hay.

No hay.

Fase 2. Frmula

LA RECETA BIASCA
ES COMPETITIVA LA EMPRESA?

SITUACIN
ACTUAL

NIVEL
DE
DETERIORO

DESESPERADA

10-9

PRESCRIPCIN

URGENTE

PREOCUPANTE

8-7

6-5-4

A CORREGIR
3-2

OPTIMA

1-0

RECETA GENERAL: C=R+E+A+T+P+$

IDEAS

NOMBRE

SALVATAJE

RECONVERSIN

REINGENIERA

REVITALIZACIN

EVOLUCIN

FRMULA

A+$

R+E+A+$

R+E+A+T+P

A+T+P

T+P

Aclaracin: En cada frmula especfica, de acuerdo al deterioro competitivo, se han indicado los temas
que tienen especial importancia.
Las letras tienen el siguente significado:
R: Reestructuracin fsica y organizativa
E: Replanteo estratgico
A: Nueva administracin
T: Tecnologa
P: Productividad, Calidad
$: Financiacin

Fase 3. Etapas

ETAPAS DE LA TRANSFORMACIN

ETAPAS

CAMBIO
DISCONTINUO

CAMBIO
CONTINUO

X
X
X
X
X
X

X
X
X
X
X
X

X
X
X
X

X
X

X
X

X
X
X

X
X
X
X
X

LANZAMIENTO Y MOVILIZACIN
1.
2.
3.
4.
5.

Sensacin de urgencia
Linchamientos ejemplares
Cantidad mnima de agentes de cambio. Cambio en grupo dominante
Visin Objetivos Generales Estrategia
Metas y Tablero de Comando

6. Cambios en salarios y Recompensas

X
X

ORGANIZACIN DEL CAMBIO Y REESTRUCTURACIN


7. Comit directivo
8. Equipo de Cambio y Futuro
9. Equipo de comunicacin y capacitacin
10. Equipos de Innovacin
11. Reestructuracin (Cambios importantes en la estructura organizativa)
12. Reduccin de Personal

IMPLEMENTACIN A TRAVS DE PROYECTOS


13. Proyectos definidos (con plazos, presupuestos y responsable)
14. Control peridico de proyectos

CONSOLIDACIN DEL CAMBIO Y RENOVACIN


15. Cambio de cultura
16. Control integral de gestin
17. Reconocimiento y Promociones
18. Desarrollo del aprendizaje individual
19. Desarrollo de la organizacin

ES LA EMPRESA COMPETITIVA?
DIAGSITUACIN ACTUAL
NSTI-CO

DESESPERADA

URGENTE

PREOCUPANTE

A CORREGIR

OPTIMA

10-9

8-7

6-5-4

3-2

1-0

NIVEL DE
DETERIORO
PRESCRIPCIN
IDEAS
ACCIN
ETAPAS

NOMBRE

Salvataje

Reconversin

Reingeniera

Revitalizacin

Evolucin

Sensacin de necesidad
---Cantidad Mnima de Agentes de Cambio
Visin Objetivos Estrategia
Metas y Tablero de Control
----

Sensacin de Urgencia
2. Linchamientos ejemplares
3. Cantidad mnima de agentes de cambio y Cambio en Grupo Dominante
4. Visin- Objetivos Generales Estrategia
5. Metas y Tablero de Control
6. Cambios en Salarios y Recompensas

1.

7. Comit Directivo
8. Equipo de Cambio y Futuro
9. Equipo de Comunicacin y Capacitacin
10. Equipos de Reingeniera u otro nombre
11. Reestructuracin
12. Reduccin de personal

7. Comit Directivo
8. Coordinador / Facilitador
9. Equipo de Comunicacin y Capacitacin
10. Equipos de Mejoramiento continuo / Calidad
Total u otro nombre
11. ----12. -------

IMPLEMENTA-CIN
A TRAVS DE
PROYECTOS

13. Proyectos muy definidos


14. Control frecuente de proyectos

13. Proyectos definidos


14. Control preridicos de proyectos

COSOLIDACIN
DEL CAMBIO
Y
RENOVACIN

15.
16.
17.
18.
19.

15.
16.
17.
18.
19.

LANZAMIENTO Y
MOVILIZACIN

ORGANIZACIN
DEL CAMBIO
Y
REESTRUCTURACIN

ARMAS PARA
MODIFICAR
ACCIN COMPORTAMIENTOS
RESISTEN
CIA AL
CAMBIO

RECETA GENERAL: C=R+E+A+T+P+$

1.

Cambio Total de Cultura


Control Integral de Gestin
Reconocimiento y Promociones
-------

Fuerte liderazo, cambio de espectativas y nuevos objetivos


Intensa comunicacin explicita e implicita
3. Participacin en el Grupo Dominante y Agentes de Cambio
4. Pruebas Piloto, ejemplos, nuevos modelos de referencia
5. xito rpido en algunas variables de resultados de la empresa
6. Drstico cambio de procesos clave y de estructura de organizacin
7. Sustancial revisin de las obligaciones reciprocas entre la empresa y
empleados. Nuevos criterios para incorporar y despedir personal
8. Fuertes estmulos extrnsecos
9. Estmulos intrnsecos y algn empowering

2.
3.
4.
5.
6.

Cambio de cultura
Control integral de gestin
Reconocimiento y promociones
Desarrollo del aprendizaje individual
Desarrollo de la organizacin

Liderazgo y esclarecimiento de objetivos


Comunicacin explcita e implcita
3. Participacin generalizada
4. Pruebas piloto
5. xito rpido en algn proyecto
6. Cambio importante en algn proceso
7. -------8. Refuerzo de estmulos extrnsecos
9. Refuerzo de estmulos intrnsecos y mayor
empowering

1.

1.

2.

2.

IV. Crear valor


1.

2.
3.

4.

Inversin: Nueva y Actual (evaluation


independiente de cada rubro del
negocios).
Financiamiento.
Distribucin de dividendos.
Qu ms?

Con qu contamos?
1.
2.
3.
4.

Conceptos,
Criterios,
Mercados.
Herramientas, flujo tesorera, flujo de
caja descontado, contabilidad, EVA y
otros.

EMPEZO EL FRIO M. REAO


G-03/06/13

Es una poca para proteger la


sostenibilidad de los negocios.
No para buscar vender mas.
Un pequeo error puede sacarlos del
mercado.

QUE DEBEMOS HACER?

Utilizar los excedentes extraordinarios cosechados en


los aos anteriores para desarrollar nuevos
productos, nuevos mercados y para aprovechar la
aun robusta demanda interna.
Analizar a detalle la rentabilidad marginal de cada
lnea de producto o servicio le esta generando.
Racionalizar sus operaciones enfocndose solo en los
productos de rentabilidad superior.
Esta es una poca para proteger la sostenibilidad de
los negocios, no para buscar vender mas.

Qu debemos hacer?

Es el momento que los financieros


apliquen el EVA, el GMROIF, el punto
de equilibrio financiero y toda la
parafernalia sin la cual es difcil navegar
con tan poco viento.
Ahora e cuando un pequeo error
puede sacar a la empresa del mercado.