OFICINA DE CAPACITACIN, PRODUCCIN DE TECNOLOGA Y COOPERACIN TCNICA

CURSO

FUNDAMENTOS DE MATEMTICAS FINANCIERAS

IH:

30 HORAS

DURACIN:

5 SEMANAS

MODALIDAD: PRESENCIAL

INICIO Grupo 01:

INICIO Grupo 02:

martes 4 de noviembre /2014

mircoles 5 de noviembre /2014

HORARIO:

3:00 A 6:00 pm

FINAL Grupo 01:

final Grupo 02:

jueves 4 de diciembre/2014
viernes 5 de diciembre/2014

LUGAR:

AULA 503; PISO 05

DOCENTE:

OSCAR VEGA GARCA

PBX-EXT: 1720; CELULAR: 310-4231236

CORREO: oscar.vega@contraloria.gov.co

BIENVENIDOS(AS)
1

TEXTO DE APOYO

http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/

FUNDAMENTOS DE MATEMTICAS FINANCIERAS

Bienvenido al curso de Fundamentos de Matemticas Financieras, la
ms importante asignatura en las Finanzas. Debes estar preparado(a)
para reconocer oportunidades y riesgos y tomar decisiones de gran
importancia que afectarn tu capital.
La mejor forma de permanecer bien formado consiste, entre otras, en
repasar continuamente el material y asistir a las clases que
enriquecern tu vida y la participacin en debates que aportarn
experiencias enriquecedoras.

POR QU DEBEMOS APRENDER MATEMTICAS FINANCIERAS?

Constituyen el ncleo de las Finanzas.
Su propsito es aportar tcnicas, mtodos y herramientas.
Son de uso y aplicacin diaria en transacciones comerciales, laborales, bancarias y
burstiles.
Para tomar decisiones acertadas en negocios relacionados con inversin, financiacin
rentabilidad.
Contribuyen a la planeacin, organizacin, direccin, coordinacin, control y evaluacin
de cualquier proyecto de inversin.
Liquidacin de sentencias judiciales y en lo contencioso administrativo.
Mercado de valores.
Financiamiento de vivienda.
Evaluacin del riesgo de inversin.
Reconocer oportunidades y riesgos en los negocios.
Conocer las tcnicas del clculo financiero para evitar el fraude.
Manejo racional del dinero.

Afrontar imprevistos.
4

insumo principal de las MATEMTICAS FINANCIERAS

Capital (Dinero)
FUNCIONES:
Medio de cambio: facilita realizar transacciones
Medida de valor: para controlar el poder adquisitivo
Unidad de cuenta: para hacer comparaciones de valor
Sin la existencia del DINERO no se concibe la existencia de las MATEMTICAS FINANCIERAS.

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

CULTURA FINANCIERA

PROGRAMA ACADMICO DEL CURSO

OBJETIVOS

Fortalecer las competencias en el

rea de conocimiento, permitindole
al asistente una mayor capacidad y
oportunidad en su desarrollo
personal y profesional
Aprender las tcnicas de clculo
financiero en las operaciones de
inters simple y compuesto
Saber interpretar los resultados
obtenidos en diferentes situaciones
que se presentan en el mundo de los
negocios
Evaluar alternativas de inversin
aplicando mtodos de anlisis de
informacin financiera para
determinar las mejores alternativas
de inversin y financiamiento

CONTENIDOS

Conceptos fundamentales: Lnea de

tiempo valor, variables financieras,
valor del dinero en el tiempo
Inters simple
Inters compuesto
Equivalencia de tasas
Series uniformes: anualidades
Series variables: gradientes,
Amortizacin y capitalizacin
Evaluacin de alternativas
Liquidacin de CDT
Operaciones de Descuento

EVALUACIN - ASISTENCIA MNIMA CERTIFICACIN 6

1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES

VARIABLES DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS

VALOR PRESENTE O CAPITAL INICIAL (VP, CI, VI, P, VA) = dinero recibido (u otorgado) al inicio de
una transaccin.
TIEMPO (t ) = duracin total de la operacin.

( n ) periodos en que se divide el t

TASA DE INTERS ( i ): porcentaje que se le aplicar al capital que recibimos en prstamo

que se invierte, porcentaje de crecimiento , tasa de rentabilidad:
(diaria, quincenal, mensual, trimestral, semestral, anual)
5% anual = 5/100 = 0,05 anual
INTERS ( I ) = pago ($) que se hace por el dinero en calidad de prstamo. Renta, utilidad,
ganancia.
VALOR FUTURO, FINAL, MONTO ( VF, S, CF, F) = dinero que conforma la suma del Valor
Presente y los Intereses, utilidades o rendimientos.
CUOTA ( C ) = pago o cuota e incorpora el Inters y el Abono a la deuda.
(Algunos autores utilizan la C para indicar el Capital inicial.)
Observacin: cuando trabajemos en matemticas financieras debemos saber las abreviaturas
a utilizar
8

EJERCICIO
Represente grficamente en un Diagrama de Flujo de Caja La siguiente transaccin.
Usted invierte $1.000.000, con plazo de un ao, en una opcin que le promete una rentabilidad del 20% EA, al final
le entregarn $1.200.000.

Teorema del Valor del Dinero en el Tiempo

En cualquier operacin de tipo financiero, sin importar la frmula, SIEMPRE se aplican
dos variables importantes: Tasa de Inters y Tiempo.
Adems, se demuestra que $1 hoy tiene ms valor que $1 del maana
Conforme al ejercicio anterior:
$1.000.000 del da de hoy es EQUIVALENTE (no igual) a $1.200.000 dentro de un ao:
Por tanto es INDIFERENTE en escoger una de estas opciones:
Recibir $1.000.000 en el da de hoy
Recibir $1.200.000 dentro de un ao siempre que (discusin)..

10

Los supuestos son los siguientes:

a) No existe riesgo de prdida en la operacin financiera.
b) En el mercado existe alguien dispuesto a recibir el dinero y pagar una tasa de inters del 20
por ciento.
c) $1.000.000 del da de hoy, tiene mayor poder adquisitivo que $1.000.000 dentro de un ao,
por cuanto durante ese ao de duracin de la inversin, se ha registrado incremento en el nivel
general de precios (inflacin).
d) El nivel de riesgo de recibir $1.000.000 dentro de un ao es mucho ms alto debido a factores
personales, empresariales, econmicos, sociales, polticos, etc.

Esta es la clave de mi xito

En TODAS las frmulas debes aplicar
SIEMPRE el Principio Fundamental de las
Matemticas Financieras que radica en
Saber expresar las variables (i), (n) en las
Mismas magnitudes de tiempo.

11

RESUMIENDO:

Las MATEMTICAS FINANCIERAS son el eje principal

sobre el cual gira todo el conocimiento financiero que
se aplica a diario en negocios jurdicos, de oficina, de
banca, de bolsa de valores, comerciales, de auditora y
control, de administracin de empresas, de asuntos
oficiales y no oficiales
12

2. INTERS SIMPLE
CARACTERSTICAS:

El capital inicial (VP) no vara, es decir, no crece durante el

lapso que dura la operacin.
La Tasa de Inters (i) se aplica nicamente sobre el capital
inicial (VP) sobre el valor de la inversin inicial.
El Inters (I) que se liquida y paga por el uso del dinero
ajeno, tiene el mismo valor por periodo de liquidacin.
No existe re-inversin de intereses, lo cual significa que no
hay capitalizacin de intereses.

13

2. INTERS SIMPLE: DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

100

Intereses: no se capitalizan

= 10%.

VP
VF

10

10

10

10

I
0

100

VF = VP + I + I + I + I
T

= $140

VP

14

Frmulas de inters simple

(Completar las igualdades de acuerdo a la explicacin

I = VF - VP
VF =
VP =

VF = VP (1 + it)
VP =

I = VP * i * t
VP =
i = -------------- t = --------------

15

2. INTERS SIMPLE VALOR FINAL: EJEMPLO

Enunciado:
Cunto dinero se logra acumular en el
mes 30, en una cuenta de ahorro que
reconoce una tasa de rendimiento del
1% mensual simple, si se depositan
$10.000, $20.000 y $30.000 en los
meses 3, 10 y 15, respectivamente?

Listado de variables
VF=?
i=1% mensual simple
Depsitos:
mes 3
$10.000 VP1
mes 10
$20.000 VP2
mes 15
$30.000 VP3
VFT =?

VF1

t1=27

VF2

t2=20
VP1=10000
0

VP2=20000

VP3=30000

10

15

t3=15

VF3

30

VF = VP (1 + (i * t ))
16

2. INTERS SIMPLE VALOR PRESENTE: EJEMPLO

Enunciado:
Un activo se vendi a crdito y se acord
efectuar tres pagos de $40.000, $50.000 y
$60.000 en los meses 12, 24 y 36,
respectivamente.
Con una tasa de inters del 2% mensual
simple cul es el valor de contado del
activo?
VPT =?

t3=36

VP3
VP2
VP1

t2=24
t1=12

VP =

Listado de variables
Pagos:
mes 12
$40.000 VF1
mes 24
$50.000 VF2
mes 36
$60.000 VF3
i= 2% mensual simple
VP=?

VF
(1 + (i * t ))

VF1=40000

VF2=50000

12

24

VF3=60000
36

17

2. INTERS SIMPLE INTERS Y VALOR FUTURO: EJEMPLO

Enunciado:
Una persona invirti la suma de $300.000,
durante 2 aos, en una institucin financiera
que le paga una tasa del 1,5% mensual
simple.
a)Cunto dinero gan por concepto de
intereses?
b)Cunto dinero recibi en total al final de
la operacin?

Listado de variables
VP=$300.000
T=2 aos n=24 meses
i= 1,5% mensual simple
I=?
VF=?
VF=?

I=?
i=1,5% mensual simple
0

T=24 meses

VP =300000
18

2. INTERS SIMPLE TASA DE INTERS: EJEMPLO

Enunciado:
Un capital de $ 500.000 se transform en
$ 1.100.000 al cabo de 4 aos.
Qu tasa de inters mensual simple
gan esa inversin?

Listado de variables
VP=$ 500.000
VF=$ 1.100.000
T= 4 aos t= 48 meses
i=? mensual simple
VF=

i= ? mensual simple
0

n=

VP =
19

2. INTERS SIMPLE TIEMPO: EJEMPLO

Enunciado:
Cunto tiempo es necesario para que
un capital de US$400.000 se duplique a
una tasa de inters del 5% anual simple?

Listado de variables
t=?
VP = US$ 400.000
VF = US$ ___________
i = 5% anual simple
VF=

i=
0

n= ?

VP =
20

EJERCICIOS
1. Se pacta un crdito Extra-Bancario por $3.000.000, a dos meses y
al 10% mensual simple. Al final, cunto dinero es necesario cancelar
por el prstamo?

2. Una persona cumple hoy 20 aos y deposita $500.000 en una

cuenta de ahorro que paga el 6% bimestral simple. Cunto dinero
tendr ahorrado cuando cumpla 50 aos?

21

EJERCICIOS
3. Usted piensa invertir la suma de $100.000,00 en una cuenta de
ahorros, que le ofrece una tasa de inters del 2% mensual simple.
Cunto dinero recibir al final de 3 meses?
Verificar el cumplimiento del principio de la matemticas
financiera que el dinero cambia de valor a travs del tiempo con
la siguiente tabla:
Periodo - Mes

Capital inicial

Tasa de inters
(i)

Inters

Valor final

22

EJERCICIOS
4. El Banco Ganadero le concede al seor Prez un crdito por valor
de $10.000.000 con plazo de un ao. La tasa de inters es del 9%
trimestral vencida. El banco le exige al seor Prez la restitucin del
capital en 4 cuotas trimestrales iguales adems del pago de los
intereses. Construir el flujo de caja para el seor Prez y la tabla de
amortizacin.
5. Una inversin inicial de $235.000 produce despus de 6 meses un
monto de $389.560. Calcular.
a) Valor de los intereses ganados.
b) Tasa de inters de la operacin.
6. Un inversionista requiere para dentro de 6 meses un capital de
$1.250.000 y dispone hoy de $1.000.000. A qu tasa de inters
mnimo debe colocar su dinero para cumplir con esta meta?.
23

EJERCICIOS Clculo del tiempo

7. Cunto tiempo se debe esperar para que un capital de $10.000.000
se duplique, si la operacin se realiza al 1.2% mensual simple?

8. Cunto tiempo debo esperar para triplicar un capital si mi tasa de

inters es del 2% mensual simple.

CASO ESPECIAL
9. Un activo tiene precio de contado de $ 2.000.000 (no incluye IVA).
Con IVA, el precio de ese mismo artculo es de $2.320.000. Cul es
la tarifa (%) del IVA que tiene ese producto?
Anlisis: El IVA se calcula sobre el precio de venta del artculo. Este
caso es especial y la variable tiempo corresponde a 1.
24

TIPOS DE INTERS SIMPLE DE ACUERDO AL MANEJO DEL TIEMPO

De acuerdo a la estimacin de tiempo para la liquidacin de intereses, el
Inters Simple se clasifica as:
TIPO DE INTERS SIMPLE
COMERCIAL: (30 ~ 360)
ORDINARIO (360)
BANCARIO: (31 ~ 360)

De mayor uso
(ms costoso)

N.N: (30 ~ 365)

EXACTO (365)
RACIONAL: (31 ~ 365)

Real o
exacto
25

EJERCICIO
1. Hallar los distintos tipos de Inters Simple de un prstamo de $100.000, durante el
mes de agosto, a la tasa del 20% anual simple.
I = VP*i*t

Inters Bancario =
Inters Racional =
Inters Comercial =
Inters N.N. =
TABLA DE DAS: se utiliza para el clculo de tiempos. Ver internet Tabla para calcular los das entre dos fechas

26

EJERCICIOS
2. Un trabajador labor en una empresa desde el da 12 de febrero de
2011 hasta el da 25 de noviembre de 2011.
Sabiendo que el valor de la cesanta fue de $500.000 y que el Rgimen
Laboral reconoce una Tasa de Inters del 12% anual simple por
concepto de Intereses sobre las Cesantas. Hallar el valor que se debe
pagar por concepto de Intereses sobre las Cesantas.
Anlisis:
Los das laborados por el trabajador fueron: _286 (en tabla)_

i = 12% anual simple =

1% mensual simple.
Ao laboral = 360 das; mes laboral = 30 das.
I = VP * i * t`

Solucin 1: I = 500.000 * 0,12 * 286/360 = 47.667

Solucin 2: I = 500.000 * 0,01 * 286/30 = 47.667
27

EJERCICIOS
3. Cul es el inters simple bancario producido por un capital de
$2.000.000, en un ao, dos meses y 10 das, a la tasa del 1,5%
mensual simple?

4. Hallar el valor a su vencimiento, de un certificado de ahorro a

trmino CDAT, el cual tiene una fecha de apertura el 25 de febrero de
2011 y vence el 25 de mayo de 2011; acordado con una tasa del 6%
anual simple y una inversin inicial de $3.000.000.
28

5. Una compaa negoci los siguientes documentos:

a) Factura por $2.000.000 a cobrar el da 28-julio-2011.
b) Factura por $4.000.000 a cobrar el da 12 dic-2011.
Si el negocio se realiz el 20 de abril de 2011, a la tasa del 10% anual
simple bancario, cunto dinero recibi la compaa?
29

Solucin Ejercicio 5
Fecha
focal

$4.000.000
t = 236 das

$2.000.000

i = 10% anual simple bancario

t` = 99 das

20-abr-2011

28-jul-2011

110
Total a
pagar por
las dos
facturas

12-dic-2011

346

209

VP

Tff

VF
1 + i *
t

28

28

VF
1 + i *
t

12

12

2.000.000
4.000.000
+
= $5.700.382,34
99
236

1 + 0,1 *
1 + 0,1 *

360
360

30

EVALUACIN DE ALTERNATIVAS
1. Un inversionista se encuentra ante la opcin de elegir una de las siguientes

alternativas:
A. Comprar hoy una bodega por $20.500.000, con la posibilidad de venderla por
$40.500.000 dentro de 2,5 aos.
B.. Prestar este dinero a una tasa de inters del 2,3% mensual simple.
Qu le recomendara usted al inversionista?

1.b) i = ? mes simple

VF = $40.500.000

t = 2,5 aos
n = ? meses
VP =$20.500.000
1.b) i = 2,3% mes simple

31

2. El seor Pablo recibe en el da de hoy tres ofertas por un bien que tiene para la
venta. Cul es la mejor oferta
a. $6.500.000 hoy y un pagar para dentro de 167 das por valor de $3.500.600.
b. $3.000.000 a 120 das y $6.300.500 a 180 das.
c. $2.000.000 hoy y un pagar por $7.500.000 a 4 meses.
a
0

b 0

c 0
32

TASAS DE INTERS
1. NOMINAL: Son aparentes, engaosas. No demuestran el verdadero costo financiero.

Magnitud = anual
Unidad: segn frecuencia de capitalizacin
28% C.M (Convertible Mensualmente)
f = 12 capitalizaciones
28% N.S (Nominal Semestral)
f = 2 capitalizaciones
28% C.T (Capitalizable Trimestralmente)
f = 4 capitalizaciones
N
28% C.A (Capitalizable Anualmente)
f = 1 capitalizacin
Se identifican porque contienen o se expresan con el trmino: capitalizable, convertible o nominal; sea
anual, semestral, trimestral, mensual Tambin se dice que son indicativas porque no se aplican
directamente a la frmula.

2. PERIDICA: Es real. Se identifica porque lleva los trminos: mensual, diaria, trimestral,
semestral

Magnitud = corresponde a la Unidad de capitalizacin

2% mensual
5% trimestral
12% semestral
21% anual

ip

3. EFECTIVA: Es real. Es una peridica pero anual

ef

Magnitud = corresponde a la Unidad de capitalizacin

21% anual o EA
30% anual o EA

33

EQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERS

VENCIDAS
TIPO DE TASA

FACTOR DE EQUIVALENCIA

Efectiva

(1+i ef)^1

Peridica

(1+i pf)^f

Nominal
TASAS COMBINADAS

iN
1+
f

,o,
,o,

(1+i ef )

1+ i p f

(1 + i1)^f1 (1 + i2)^f2 . (1 + in)^fn

ANTICIPADAS

Peridica Anticipada

pa

Nominal Anticipada

i Na
1 f

34

EJERCICIOS CONVERSIN DE TASAS

1. Qu tasa mensual y anual se debe plantear a un prestamista que trabaja con
una tasa del 33% C.M?
2. Despeje las ecuaciones equivalentes entre tasas peridicas anticipadas y
vencidas.
3. Convertir una tasa del 4,1616% mensual a efectiva anual.
4. Convertir una tasa del 4,1616% trimestral a efectiva anual.
5. Calcular la tasa efectiva trimestral equivalente a una tasa del 35% C.T.
6. Conocida la tasa nominal del 45% con capitalizacin mensual, calcular la tasa
efectiva trimestral y la tasa efectiva semestral.
7. Conocida la tasa nominal del 45% con capitalizacin semestral, calcular la tasa
efectiva trimestral y la tasa efectiva semestral.

(1+ief )

1+ i
pf

i
1+ N
f

1 pa

i Na
1
f

35

SOLUCIN EJERCICIOS CONVERSIN DE TASAS

ip

=
v

pa

1 i pa

Tasa peridica vencida

Tasa peridica anticipada

i
pv
i pa = 1 + i pv

36

INTERS COMPUESTO
Se entiende por Inters Compuesto la integracin peridica del inters al
capital.
El Inters Compuesto tambin es conocido como:
Liquidacin de intereses sobre intereses (anatocismo)
Reinversin
Capitalizacin de intereses
CARACTERSTICAS DEL INTERS COMPUESTO
La caracterstica fundamental del Inters Compuesto es el proceso de
capitalizacin de intereses, el cual consiste en adicionar al capital inicial los
intereses ganados, para as formar un monto (Valor Final) y sobre ste
volver a liquidar intereses y repetir este proceso.
El capital inicial se va incrementando periodo tras periodo, precisamente
por la adicin de los intereses.
La tasa peridica se aplica sobre el capital acumulado.
El valor de los intereses no es constante. Estos cambian conforme se va
incrementando el capital

37

DIFERENCIA ENTRE INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

En el siguiente diagrama de flujo de caja se puede observar la diferencia
entre estos dos tipos de inters.
Supngase que en el 2011 se invierten $100 al 20% anual, durante 4 aos.

Inters Simple:

I=$100*0,2*1

$20

2011

I=$20 cada ao

$20

2012

$20

2013

$100

$20

2014

2015

VF = $100+$20+$20+$20+$20=$180
$100
38

DIFERENCIA ENTRE INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

Inters Compuesto
VP

$100

$120

$144

$172,80

+I

$20

$24

$28,80

$34,56

VF

$120

$144

$172,80

$207,36
VF

2011
$100

2012

2013

2014

2015
VF = $207,36

Proceso de capitalizacin o de integracin del Inters al Capital

39

DIFERENCIA ENTRE INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

El mismo proceso de capitalizacin se muestra en la siguiente tabla

Tabla de Capitalizacin de intereses

Ao

Valor Presente

Inters Peridico

Valor Futuro

2012

$100

$100*0,2=$20

$100+$20=$120

2013

$120

$120*0,2=$24

$120+$24=$144

2014

$144

$144*0,2=$28,80

$144+$28,80=$172,80

2015

$172,80

$172,80*0,2=$34,56

$172,80+$34,56=$207,36

40

FORMULACIN

VF = VP

VP =

(1+i )

(n )

VF

(1+i )

(n )

VP = VF 1+i p

(n )

VF
p VP

1
n

i
pa
i pv = 1 i pa

ln VF
VP
n=
ln 1+i p

Tasa peridica vencida

Tasa peridica anticipada

i
pv
i pa = 1 + i pv
41

EJERCICIOS
1. Una persona dispone de $1 milln y desea invertirlo a un ao. Las opciones son:
12% NMV (Nominal Mensual Vencida)
12% NBV (Nominal Bimensual Vencida)
12% NTV (Nominal Trimestral Vencida)
12% NSV (Nominal Semestre Vencida)
12% NAV (Nominal Anual Vencida)
Cul es la mejor alternativa? Por qu?

Tasa Nominal

VF=VP(1+ip)^n

12%NMV

12%/12=1% p.m.

VF=$1.000.000(1+0,01)^12 = $1.126.825

12% NBV

12% / 6 = 2% p.b.

VF=$1.000.000(1+0,02)^6 = $1.126.162

12% NTV

12% / 4 = 3% p.t.

VF=$1.000.000(1+0,03)^4 = $1.125.509

12% NSV

12% / 2 = 6% p.s

VF=$1.000.000(1+0,06)^2 = $1.123.600

12% NAV

12% / 1 = 12% EA

VF=$1.000.000(1+0,12)^1 = $1.120.000
42

EJERCICIOS
2. Una persona tiene las siguientes deudas:
Al banco A le debe $5.000, con plazo de 6 meses
Al banco B le debe $10.000 con plazo de 12 meses
Por problemas de liquidez, la persona acuerda hacer un solo
pago en el mes 20, reconociendo un rendimiento del 2% p.m.
Cul es el valor del pago?
Fecha
focal

Diagrama del Flujo de Caja (para el cliente)

Hoy

20 meses

12

$5000
$10.000
n=20-12=8 meses
n=20-6=14 meses

VF = VP(1+ip)^n

VF = $X

43

Solucin ejercicio 2
VF = VP(1+ip)^n
Se fija la fecha focal al final (mes 20)
La suma de las deudas en la fecha focal = La suma de los pagos en la fecha focal
Deuda 1: VF = 5.000(1+0,02)^14 = $6.597,39

=> pesos del mes 20

Deuda 2: VF = 10.000(1+0,02)^8 = $11.716,59

____________

=> pesos del mes 20

Total a pagar $18.313,98

=> pesos del mes 20

VF = = 5.000(1+0,02)^14 + 10.000(1+0,02)^8 = $ 18.313,98

=> pesos del mes 20

44

Clculo de la Tasa de Inters

En Finanzas es muy comn tomar decisiones de inversin, ahorro y crdito, tomando como
referente la tasa de inters.
As por ejemplo, un inversionista no estara interesado en colocar su capital en una opcin
que le rente menos del 20% efectivo anual, por cuanto en todos sus negocios l est
acostumbrado a ganar una tasa del 20% ms.
Supngase que le invitan a invertir $1.000.000 en un negocio y le prometen que recibir
$800.000 dentro de 6 meses y $900.000 dentro de 12 meses.
Le convendr al inversionista depositar su dinero?
Qu tasa de rentabilidad tiene ese negocio?
El tema es entonces determinar la tasa de inters a fin de tomar la mejor decisin.

Ejemplo
Una inversin hoy de $10.000 devuelve $5.000 dentro de 5 meses y $10.000 dentro de un
ao. Cul es la tasa de rentabilidad?
45

Solucin
Diagrama del Flujo de Caja
n=12 meses

Ingresos

$10000

n=5 meses

$5000

Fecha
focal

t= 1 ao

Hoy

5 meses

12 meses

Egresos
$10.000
Inversin
inicial

VP =

VF

(1+i p)

(n )

VP = VF 1+i p

(n )

Se determina la fecha focal. (en este caso en el da de Hoy)

46

se plantea la ecuacin fundamental:

La suma de las inversiones en la fecha focal = La suma de los ingresos en la fecha focal
$10.000

Pesos de hoy

$5.000(i+ip)^(-5)
Pesos de hoy

$10.000(1+ip)^(-12)
Pesos de hoy

La ecuacin se iguala a cero

0

= $5.000(1+ip)^(-5) + $10.000(1+ip)^(-12) - $10.000

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Con ello se indica que:

0 = VP ingresos VP egresos
Es decir: El Valor Presente Neto (VPN) = 0
El Valor Presente significa que el flujo de caja se expresa en pesos hoy.
Neto indica que de los ingresos se restan los egresos y el resultado es una cifra
neta (positiva o negativa)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters que permite hacer (VPN) = 0

47

TEOREMA: VPN (TIR) = 0

El Valor Presente Neto calculado con la Tasa Interna de Retorno siempre es igual a cero.
Para determinar la TIR se hacen hiptesis, toda vez que no se sabe cul es el valor.
Hiptesis: se suponen valores para ip y se calcula el VPN
ip

ip1
ip2

VPN = $5.000(1+ip)^(-5) + $10.000(1+ip)^(-12) - 10.000

1%

$5.000(1+0,01)^(-5) + $10.000(1+0,01)^(-12) - $10.000 =

+3631,82

4%

$5.000(1+0,04)^(-5) + $10.000(1+0,04)^(-12) - $10.000 =

+355,60

VPN1

5%

$5.000(1+0,05)^(-5) + $10.000(1+0,05)^(-12) - $10.000 =

-514

VPN2

Con las ip supuestas, el VPN no es igual a cero, luego la TIR no corresponde a ninguna de
ellas.
Cuando el VPN cambia de positivo a negativo, se entiende que la TIR se encuentra entre
estas dos ip. En este momento se suspenden los supuestos y se aplica la siguiente
frmula que permite determinar el verdadero valor de la TIR.

TIR = p1

(i i )

VPN1 * p 2 p1
(VPN 2 VPN1)

48

Reemplazando los valores respectivos obtenidos en la tabla anterior

TIR = 0,04 355,60 * (0,05 0,04)

( 514 355,60)
TIR = 4,408923643% pm
(aprox)
COMPROBANDO TENEMOS:
VPN = $5.000/(1+0,044089)^5 + $10.000/(1+0,044089)^12 - 10.000
VPN = 0
Por el manejo de los decimales no necesariamente da exacto. Con
calculadoras financieras el clculo si es exacto

49

EJERCICIO (TIR)
El seor Pedro Picapiedra LE compr a ORBEL LTDA un lote por valor de
$20.000.000 y se comprometi a pagarlo de la siguiente forma:
Una cuota inicial de $5.000.000; un pago de $3.500.000 dentro de 4 meses; un
pago de $5.500.000 dentro de 6 meses; y un pago de $10.000.000 dentro de 12
meses.
Calcular la TIR que le cobraron en la operacin.

50

ANUALIDADES o SERIES UNIFORMES

Una anualidad es una serie uniforme de pagos con las caractersticas:
TODOS los pagos son iguales
Los pagos son hechos en iguales intervalo de tiempo: mensual, trimestral,
semestral, anual, etc.
La tasa de inters es la misma por periodo de pago.
El nmero de pagos es igual al nmero de perodos.
Su importancia en finanzas radica, entre otras razones, porque es el
sistema de amortizacin ms comn en los crditos comerciales,
bancarios y de vivienda.
Este sistema de pagos permite que el financiador, cada vez que recibe el
pago de la cuota, recupere parte del capital prestado.
Renta o pago: es el pago peridico y de igual valor.
Perodo de renta: es el tiempo que transcurre entre dos pagos.
CLASES DE ANUALIDADES: dependiendo en qu momento se
realice el primer pago
-Vencidas Anticipada Diferida - Perpetua
51

Flujos de Caja de Anualidades

Vencida

VP

i pn
0

n
A

Anticipada

VP

i pn
0

n
A

52

Flujos de Caja de Anualidades

Diferida

VP

ip

n
Perodo de
gracia -PG

Perpetua

VP

ip

0
A

53

FRMULAS de Anualidades
(A=anualidad. Tambin se puede representar por C)

VP = A (1+ i )
i (1+ i )
n

1
n

VP = A 1 (1+ i )

VF = A (1+ i )

A = VP

i (1+ i )

(1+ i)

=
1

i = ip

n
1

VP *i

(1+ i)

logVP *i log A
n=
log1+ i

n
1

VF *i

(1+ i)

A
Anualidad perpetua :VP =
i

Anualidad _ diferida :VP = A 1 (1+ i )

log A log (A (VP*i ))

n=
log1+ i

n= nmero de flujos

(1+ i )

PG

PG= periodo de gracia

54

Anualidades
VP

Vencida

(
)
1

1
+
i
VP = A

i pn

i pn

( )
i

VP

Anticipada

1 1+i *
VP = A

t
n

(1+i )

A
55

Anualidades
VF

VP

Vencida

(
)
+
i
1
VF = A

i pn

VF

(1+i )
i

1
*

VF

i pn

VP

Anticipada

= A

(1+i )

n
A

A
56

Flujos de Caja de Anualidades

VP

Diferida

( )

+
1
1

VP = A

n
*

Perpetua

A
VP =
i

(1+i )

PG

ip

n
Perodo de
gracia -PG

VP

ip

0
A

Ejercicios de Anualidades
Se suministra a los participantes un documento con ejercicios resueltos para su
verificacin y anlisis.

57

TABLAS DE AMORTIZACIN
Una Tabla de Amortizacin ensea la forma como evoluciona una
obligacin, desde cuando se crea hasta cuando el compromiso se
cancela en su totalidad.
Se debe tener en cuenta que cuando se realiza un pago para cancelar la
cuota de un periodo, ese valor se descompone en dos partes: intereses
que se pagan por el crdito y el abono a la deuda, o sea, el dinero que
se devuelve a capital.
Variables a tener en cuenta:
El valor de la Cuota Ordinaria: es lo primero a calcular y sta
depende del sistema de amortizacin que se haya acordado.
La tasa de inters se debe conocer desde un comienzo.
Cuota = inters + Abono
Luego Abono = Cuota Inters
A su vez, el inters que se causa se determina aplicando la tasa de
inters al saldo pendiente an por pagar
Inters = Saldo Insoluto * tasa peridica
El Saldo insoluto disminuye en la medida que se realizan abonos a la
deuda.
Saldo actual = Saldo anterior Abono

58

TABLA DE AMORTIZACIN
MES

CUOTA

CUOTA

INTERESES

ABONO A

SALDO DE

EXTRAORDINARIA

ORDINARIA

(2)

DEUDA

LA DEUDA

ip

(3)

(4)

(5)

(1)
0
1
2
3
..
n

59

Ejemplo - TABLAS DE AMORTIZACIN

Elaborar una Tabla de Amortizacin para un prstamo de $1.000, con plazo de 3
meses y tasa de financiacin del 1% peridica mensual.
El sistema de amortizacin acordado es cuota fija (anualidad)
SOLUCIN:
Primero que todo debemos Identificar las variables
VP=$1.000
n= 3 meses

= 1% p.m.v
A= ?
p

Segundo: calcular el valor de la cuota. Represntese por A o por C

VP = A 1 (1+ i )

reemplazamos.valores

1.000 =

1 (1+ 0,01)

0,01

Despejamos. . A = $340,02
60

Ejemplo - TABLAS DE AMORTIZACIN -Continuacin

Tercero: se elabora la tabla y se hacen los registros fila por fila con los
valores conocidos y calculados.
MES

CUOTA EXTRA

CUOTA

INTERESES

ABONO A

SALDO DE

ORDINARIA

(2)

DEUDA

LA DEUDA

ip

(3)

(4)

(5)

(1) (2)

(4) (3)

(1)
(4) X (5)
0

$1.000

$340

$340

$340

$10

$330

1%

$670

61

TABLAS DE CAPITALIZACIN
Capitalizar significa acumular, ahorrar.
Como tal, el propsito es mostrar la forma como el dinero crece y permite cumplir
el objetivo de alcanzar determinado monto.
Variables a tener en cuenta:
El valor de la Cuota valor del Depsito (ahorro) es lo primero a calcular y
ste depende del sistema de amortizacin que se haya acordado.

La tasa de inters se debe conocer desde un comienzo. ( p)

Inters Ganado = Saldo acumulado * tasa peridica.
Crecimiento de la cuenta de ahorro = Depsito + Inters.
La cuenta reconoce intereses los cuales sumados con el depsito, permite que la
cuenta vaya creciendo.
Saldo Acumulado = Saldo acumulado anterior + Crecimiento cuenta de
ahorro.
El Saldo Acumulado aumenta en la medida que se crece la cuenta al efectuar
depsitos y ganar intereses.

62

TABLA DE CAPITALIZACIN

MES DEPSITO
EXTRA

DEPSITO

INTERESES

CRECIMIENTO

SALDO

FIJO

GANADOS

CUENTA

ACUMULADO

ip

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

0
1
2
3
n

63

Ejemplo - TABLA DE CAPITALIZACIN

Elaborar una Tabla para Capitalizar $5.000 en tres meses, en una cuenta de
ahorro que reconoce el 1% peridico mensual.
El sistema de capitalizacin es depsitos fijos (anualidad)
SOLUCIN:
Primero: identificamos variables.
VF = $5.000
n = 3 meses

ip = 1%p.m.
A=?
Segundo: calculamos el valor de la anualidad (llmese A o C)

1
(
)
1
i
+
VF = A

Re emplazamos.valores

$5.000 = A

(1+ 0,01)

0,01

Despejando.tenemos A = $1.650
64

Ejemplo - TABLA DE CAPITALIZACIN -Continuacin

Tercero: se elabora la tabla y se ingresan los valores conocidos y
calculados fila por fila. (Ejercicio: completar la tabla)
MES DEPSITO
EXTRA

DEPSITO

INTERESES

CRECIMIENTO

SALDO

FIJO

GANADOS

CUENTA

ACUMULADO

ip

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

(4) X (5)

(1) + (2)

(4) + (3)
$1.650

$1.650

$0

$1.650

$1.650

$17

$1.667

1%

65

GRADIENTES - SERIES VARIABLES

Un GRADIENTE es una serie de pagos no constante, es decir, pagos que se
caracterizan por ser VARIABLES (crecientes o decrecientes).
Son caractersticas de un Gradiente:
TODOS los pagos o son crecientes o son decrecientes.
Los pagos crecen o decrecen en una misma cantidad monetaria en un mismo
porcentaje con respecto a la anterior.
Los pagos son hechos en iguales intervalo de tiempo.
La tasa de inters es la misma por periodo de pago.
Los Gradientes se clasifican en:
Gradiente Lineal o Aritmtico=> si la variacin (L) es en PESOS.
Gradiente Geomtrico => si la variacin (G) en un PORCENTAJE.

66

GRADIENTES LINEAL CRECIENTE

Diagrama de flujo de caja Gradiente Lineal Creciente

i p(%)
0
HOY

A1
2

12

A1

67

GRADIENTES LINEAL CRECIENTE

Formulacin

VP =

(1+i p) n

ip

+ L

(1+i p) n n (1+ ) n
ip
ip

A = A1 + n 1 L

VF =

VP =

(1+i p)

ip

A+ L
i p i p2
1

A1 = Primer flujo
L = Variacin del flujo

An = Para determinar el valor del ensimo pago

1
+ L

(1+i p)

ip

1
n

Si el gradiente es infinito

68

GRADIENTES GEOMTRICO CRECIENTE

A1(1+ G )

Diagrama de flujo de caja Gradiente Geomtrico Creciente

G(%)

n1

A1(1+ G )

i p(%)

A1

1
(
)
1
+
G
A1

0
HOY

12

VP

69

GRADIENTES GEOMTRICO CRECIENTE

Formulacin

VP = A

(1+ G ) (1+ i p)
(G i p)

1 + p

VP = A

VF = A

Si (G) diferente de (i)

Si (G) = (i)

(1+ G )n (1+ i p)
n

G i p

VF = A1*n * 1+ i p

n 1

Si (G) diferente de (i)

Si (G) = (i)
70

LIQUIDACIN DE UN CDT A TASA FIJA

CONDICIONES DE INVERSIN
Capital: $1.000.000
DTF = 5% EA 0.05 EA
Plazo = 1 ao n = 1
CONCEPTO

Valor Final: VF

FORMULA
VF = VP *

OPERACIN

(1+i p)

RESULTADO

( )

VF = 1.000.000 * 1 + 0.05

$ 1.050.000

I (ganado)

I = VF - VP

1.050.000 - 1.000.000

$ 50.000

RETEFUENTE (7%)

Rfte = I * 7%

50.000 * 0.07

$ 3.500

VF (neto) a pagar

VF neto = VF - Rfte

1.050.000 - 3.500

$ 1.046.500

71

LIQUIDACIN DE UN CDT A TASA

VARIABLE CON IPC
CONDICIONES DE INVERSIN
Capital : $1.000.000
IPC = 5% EA 0.05 EA
Tasa de inters real = 6%
Plazo = 1 ao n = 1
CONCEPTO

Valor Final: VF

TASA COMBINADA
Calculamos la tasa combinada as:

i = (1 + IPC)*(1 + tasa real) 1

i = (1 + 0.05)*(1 + 0.06) 1 = 11.3%EA 0.113 EA.

FORMULA
VF = VP *

(1+i p)

.n

OPERACIN

RESULTADO

VF = 1.000.000 * (1 + 0.113)1

$ 1.113.000

I (ganado)

I = VF - VP

1.113.000 - 1.000.000

$ 113.000

RETEFUENTE (7%)

Rfte = I * 7%

113.000* 0.07

$ 7.910

VF (neto) a pagar

VF neto = VF - Rfte

1.113.000 - 7.910

$ 1.105.090
72

Operacin financiera que consiste en cobrar sobre el valor de un ttulo o

documento el valor de los intereses en forma anticipada.
Es frecuente cuando se tienen cuentas por cobrar o ttulos valores y se necesita
hacerlas efectivas antes de su fecha de vencimiento.
Descuento (D): corresponde a los Intereses cobrados por anticipado.
Valor efectivo del pagar o Valor de la Transaccin (VT): cantidad de dinero que se
entrega.
Valor nominal o Valor Final del documento (VN o VF): es el monto que aparece en
el pagar.
Se presentan dos situaciones con el VF:
-Cuando en el pagar aparece el valor del ttulo y se indica que ganar unos
intereses a una tasa determinada. Para este caso, se le aplicar al valor del ttulo
los intereses simples durante todo el tiempo hasta la fecha de vencimiento.
-Cuando se indica que el VF es el valor a pagar en la fecha de vencimiento.
Dependiendo de la forma como se aplique la tasa de descuento (d) sobre el VF,
resultan dos tipos de descuento simple:
-Descuento Comercial
73
-Descuento Bancario

- Descuento comercial simple

1. Por pronto pago: su propsito de este descuento es constituirse en un

estmulo para que se cancele de manera inmediata. Los proveedores ofrecen

descuentos atractivos a fin de recuperar rpidamente el valor facturado. Se aplica
sobre el valor presente o Valor Nominal
D = VP*d

VT = VP VP*d

(t = 1)

2. En cadena: es una serie de descuentos sucesivos no acumulativos que son

atractivos para estimular las ventas.

dt = 1 (1-d1) (1-d2) (1-d3) (1-de)

dt = tasa de descuento total

d1.e = tasas de descuento adicional

74

- Ejercicios Descuento comercial simple

1. Se adquieren

los siguientes artculos:

-10 mquinas a $3.000.000 cada una
-5 accesorios a $2.000.000 cada uno.
-3 repuestos por valor total de $80.000.000
Al momento de pagar se obtiene un descuento del 15%
a) Cul es el valor del descuento.
b) Cunto se debe pagar

75

- Ejercicios Descuento comercial simple

2. Un bien cuyo valor comercial es de $100.000.000. tiene los siguientes
descuentos:
-5% por feria. -3% por monto de compra. -2% por pago de contado.
Calcular el valor de la transaccin

76

- Descuento Bancario simple

1. Sobre Documento: Se aplica sobre el valor final de un documento
D = VF*d *t

D = VF - VT

VT = VF (1 (d*t)

D = Valor del Descuento

VT = Valor de la Transaccin
VF = Valor Final del documento d = tasa de descuento
2. Sobre Prstamos (Descuento Racional): se aplica sobre el Valor
Presente (VP) de un prstamo.

D = VP*d *t

VL = VP D

cobrada

D + D*
VL

D = Valor del Descuento

D* = Otros descuentos
VL = Valor Lquido
VP = Valor del Prstamo que se solicita d = tasa de descuento
77

- EJERCICIOS DE DESCUENTO BANCARIO

1. Si una deuda por $4.000.000 a un ao y al 29% N.M es cancelada 3
meses antes de su vencimiento utilizando una tasa del 36% N.M, Cul es
el descuento racional?
2. Si una deuda cuyo monto es de $25.000.000 es cancelada dos meses
antes de su vencimiento , cul es el descuento racional si se utiliza una
tasa del 26%C.M.?
3. Una entidad bancaria negocia un ttulo de $2.580.000 tres meses antes de
su vencimiento. Si se utiliza una tasa de descuento (d) del 36%, cul es el
descuento hecho por la entidad?

78