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que asumen es que sus rendimientos sean inferiores a la tasa de inflacin y que por lo tanto
se presente una prdida en el valor adquisitivo del capital invertido, es decir, que la tasa de
rendimiento real sea negativa.
De igual manera hay a quienes les gusta asumir una postura de mayor riesgo e
invierten en el mercado de capitales para buscar mayores rendimientos, con ello teniendo
una mayor posibilidad de prdida de una parte de sus recursos invertidos.
Un hecho es que las inversiones financieras siempre conllevan cierto grado de
incertidumbre o riesgo de que el inversionista no obtenga buenos resultados. Se trata de
buscar aquellas inversiones en donde el riesgo sea mnimo, aunque el rendimiento que
ofrece tambin ser mnimo.
Sin embargo, aun cuando una inversin ofrezca un alto rendimiento se debe buscar
el poder reducir al mnimo el riesgo de sta. Cuando se realizan inversiones financieras se
busca obtener un rendimiento futuro involucrando en esa decisin de inversin factores
desconocidos como el comportamiento de las tasas de inters, la inflacin, las fluctuaciones
monetarias, los ciclos econmicos, el comportamiento de los mercados internacionales,
entre otros. El riesgo per se no es un problema porque guarda una estrecha relacin con el
rendimiento esperado.
No es una tarea fcil buscar disminuir el riesgo en las inversiones, pues es
importante contar con cierta cultura financiera para tomar mejores decisiones que den una
visin ms amplia del mercado de valores como cules son los instrumentos y
caractersticas que ofrecen, qu son las tasas de inters y sus niveles y cules son los
riesgos de cada tipo de inversin. Una vez elegida, conoce sus caractersticas, as como el
rendimiento y plazo que ofrece.
La forma ms comn de disminuir el riesgo en una inversin es diversificacin, es
decir, invertir en diferentes instrumentos de inversin. Porque si se concentra en una sola,
se corre el riesgo de que esa inversin no obtenga buenos resultados y que se pueda perder
parte o el total de capital. Con la diversificacin se reduce el riesgo de perder todo, porque
para que eso suceda es necesario que varias inversiones no obtengan buenos resultados al
mismo tiempo.
Cuando los inversionistas no obtienen rendimientos piensan en la volatilidad, que es
entendida como riesgo de mercado; se presenta cuando los precios caen bruscamente o
permanecen abajo por largos periodos de tiempo. El riesgo, en cambio, es visto de forma
diferente por los expertos financieros y por los administradores de fondos, ya que est
asociado con factores que contribuyen a la volatilidad. Los riesgos financieros son:
a) Riesgo de mercado. Representa la prdida potencial de capital por los
movimientos de los factores asociados a instrumentos financieros que afectan directa o
indirectamente su valor de mercado. Entre los que se pueden mencionar son las tasas de
inters, los precios de los instrumentos (cotizaciones), los ndices accionarios y los tipos de
cambio. Los cambios en el mercado de valores pueden variar los rendimientos de los
instrumentos, adems dificultan la realizacin de rendimientos en el mercado secundario,
reducen la cotizacin de un valor produciendo minusvalas en las valuaciones y minimizan
los rendimientos reales si stos no superan a la inflacin.
b) Riesgo de crdito. Es aquel al que todo acreedor est expuesto, es la posibilidad
de que el deudor incumpla, es decir, es la prdida potencial de capital por el
incumplimiento de pago por parte del emisor de un instrumento financiero, o bien de una
contraparte en una operacin de reporto, prstamo de valores o derivados. Entre las
obligaciones que se pueden incumplir se incluyen los pagos de intereses, la devolucin de
los capitales prestados y pago de dividendos.
c) Riesgo de liquidez. Es la posibilidad de que una sociedad no sea capaz de
atender a sus compromisos de pago a corto plazo. Se refiere a la prdida de capital o
minusvala potencial por la venta anticipada o forzosa de activos a tasas castigadas en el
mercado para hacer frente a obligaciones y pasivos de los fondos de inversin, o bien por el
hecho de que un instrumento de inversin no pueda venderse en el mercado oportunamente.
Representa mayor beneficio invertir ese dinero que guardarlo simplemente en una cuenta
de dbito.
Las opciones de inversin tienen distintos niveles de riesgo dependiendo del instrumento
que se maneje. Es decir, podemos escoger uno de bajo riesgo que, sin embargo, nos
mercado financiero.
En tiempos actuales, enfrentar el riesgo es casi indispensable, considerando que son
necesarias ciertas reservas de dinero para enfrentar emergencias, aprovechar
oportunidades o para tener un retiro digno. Cabe sealar, que hay opciones de inversin
que nos permiten tener acceso a nuestros fondos todos los das.
METODOS PARA TRATAR EL RIESGO
Para incluir el efecto del factor riesgo en la evaluacin de proyectos de inversin se
desviacin estndar del VAN, lo cual, aunque otorga un carcter ms objetivo a la inclusin
del riesgo, no logra incorporarlo en toda su magnitud.
De igual forma, el anlisis de fluctuaciones de los valores optimistas, ms probables
y pesimistas del rendimiento del proyecto, slo disminuye el grado de subjetividad de la
evaluacin del riesgo, pero sin eliminarla. Los mtodos basados en mediciones estadsticas
son quizs los' que logran superar en mejor forma, aunque no definitivamente, el riesgo
asociado a cada proyecto. Para ello, analizan la distribucin de probabilidades de los flujos
futuros de cuya para presentar a quien tome la decisin de aprobacin o rechazo los valores
probables de los rendimientos y de la dispersin de su distribucin de probabilidad.
Un mtodo diferente de inclusin del riesgo en la evaluacin es el del ajuste a la tasa
de descuento. Con este mtodo, el anlisis se efecta slo sobre la tasa pertinente de
descuento, sin entrar a ajustar o evaluar los flujos de-caja del proyecto. Si bien este mtodo
presenta serias deficiencias, en trminos prcticos es un procedimiento que permite
solucionar las principales dificultades del riesgo
Frente a las desventajas (que posteriormente se analizarn) respecto al mtodo de
ajuste a la tasa de descuento y con similares beneficios de orden prctico, est el mtodo de
la equivalencia a certidumbre. Segn este criterio, quien decide est en condiciones de
determinar su punto de indiferencia entre flujos de caja por percibir con certeza y otros,
obviamente mayores, sujetos a riesgo. Otro de los criterios que es preciso evaluar es el de
los valores esperados. Este mtodo, conocido comnmente como anlisis del rbol de
decisiones, combina las probabilidades de ocurrencia de los resultados parciales y finales
para calcular el valor esperado de su rendimiento. Aunque no incluye directamente la
variabilidad de los flujos de caja del proyecto, ajusta los flujos al riesgo en funcin de la
asignacin de probabilidades. El ltimo mtodo que se estudia en este texto es el anlisis
de sensibilidad, que si bien es una forma especial de considerar el riesgo. La aplicacin de
este criterio permite definir el efecto que tendran sobre el resultado de la evaluacin
cambios en uno o ms de los valores estimados en sus parmetros.
EL RIESGO FINANCIERO EN EL TIEMPO
Puesto que muchos factores no se pueden controlar ni predecir, la incertidumbre es
determinante en las operaciones que tienen lugar en los mercados financieros.
Puesto que los mercados financieros no son estables, el tiempo que permanece una
inversin es muy importante para el resultado.
El tiempo y las ganancias
El tiempo, al igual que el riesgo, tiene una relacin ms o menos directa con la
ganancia. Muchos inversionistas expertos consideran que, mientras ms tiempo dure una
inversin, mayores sern los beneficios potenciales de la misma, y viceversa.
Lo anterior sucede porque los mercados tienden a mostrar comportamientos
cclicos, que los inversionistas expertos y las instituciones especializadas saben aprovechar
en beneficio de la inversin. Por ejemplo, si una inversin ha sido determinada como de
alto riesgo, un perodo largo en ella puede aumentar el riesgo que tiene el inversionista de
perder dinero. Cuando el perodo de exposicin a un riesgo es elevado, aumenta la
probabilidad de que ocurra lo que se teme.
CONCLUSIN
La moderna teora del beneficio considera la contribucin del empresario al proceso
de produccin como la que lleva consigo riesgos e incertidumbres no asegurables.
La distincin entre riesgos asegurables y riesgos no asegurables es importante.
Cada empresario tiene que hacer frente a muchos riesgos adems del riesgo ms
importante, es decir, el de perder su dinero como resultado de un juicio equivocado de las
condiciones del mercado.
Por lo que se refiere al manejo de la incertidumbre: en un mundo cambiante como el
de hoy, no siempre se tienen los datos que garanticen una eleccin adecuada a la hora de
decidir. A veces no slo hay carencia de datos: tampoco hay precedentes de que alguien
haya tomado una decisin similar. Aqu entra el espritu de empresa para decidir, pese a la