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ELAINE APARECIDA FERNANDES

INVESTIMENTO DIRETO EXTERNO NO BRASIL:


EFEITOS NO CRESCIMENTO, NAS EXPORTAES E NO EMPREGO

Tese apresentada Universidade


Federal de Viosa, como parte das exigncias do Programa de Ps-Graduao
em Economia Aplicada, para obteno do
ttulo de Doctor Scientiae.

VIOSA
MINAS GERAIS BRASIL
2006

Ficha catalogrfica preparada pela Seo de Catalogao e


Classificao da Biblioteca Central da UFV
T
F363i
2006

Fernandes, Elaine Aparecida, 1977Investimento direto externo no Brasil : efeitos no


crescimento, nas exportaes e no emprego /
Elaine Aparecida Fernandes. Viosa : UFV, 2006.
xix, 143f. : il. ; 29cm.
Inclui apndice.
Orientador: Antnio Carvalho Campos.
Tese (doutorado) - Universidade Federal de
Viosa.
Referncias bibliogrficas: f. 131-138.
1. Investimentos estrangeiros - Brasil. 2. Comrcio
internacional. 3. Crescimento econmico. 4. Balana
comercial - Brasil. 5. Mercado de trabalho - Brasil.
6. Brasil - Relaes econmicas exteriores.
7. Brasil - Poltica econmica. I. Universidade Federal
de Viosa. II.Ttulo.
CDD 22.ed. 332.6730981

ELAINE APARECIDA FERNANDES

INVESTIMENTO DIRETO EXTERNO NO BRASIL:


EFEITOS NO CRESCIMENTO, NAS EXPORTAES E NO EMPREGO

Tese apresentada Universidade


Federal de Viosa, como parte das exigncias do Programa de Ps-Graduao
em Economia Aplicada, para obteno do
ttulo de Doctor Scientiae.

APROVADA: 07 de abril de 2006.

Antnio Cordeiro de Santana

Jos Jair Soares Viana

Marcelo Jos Braga

Ftima Marlia Andrade de Carvalho

Antnio Carvalho Campos


(Orientador)

A Ana Luiza.

ii

AGRADECIMENTO

Primeiramente, agradeo a Deus pela vida e pela oportunidade de


realizar este trabalho.
Universidade Federal de Viosa, especialmente ao Departamento de
Economia Rural, pela formao acadmica.
Ao Conselho Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico
(CNPq), pelo apoio financeiro pesquisa.
Ao professor Antnio Carvalho Campos que naqueles momentos de
dvida e indeciso, sua orientao foi fundamental. A convivncia ao longo
desses anos, no apenas como professor e orientador, mas tambm como amigo,
me fez amadurecer e, por isso, a cada momento, cresce a minha admirao por
ele.
Ao professor Joo Eustquio de Lima, pela pacincia e pela ateno.
Aos demais professores do Departamento de Economia Rural, pelos
ensinamentos.
Ao meu esposo Gilmar, pelo carinho e companhia. O seu sorriso e a sua
presena foram fundamentais para recompor minhas energias e me lembrar que a
vida no se resumia a trabalho e tese.
A meus pais Anastcio e Maria, pelo estmulo e amor.
Aos funcionrios do DER, pela amizade e pela ateno.
iii

A todos os colegas e amigos do curso de Doutorado, em especial, ao


Rubicleis, Patrcia, Antnio Jos Medina, Nina Rosa e Maria Aparecida, pela
ateno e pelas discusses que resultaram em melhor compreenso de muitas
questes em minha tese.

iv

BIOGRAFIA

ELAINE APARECIDA FERNANDES, filha de Jos Anastcio Fernandes


e Maria Januria Costa Fernandes, nasceu em Ervlia-MG, em 24 de agosto de
1977.
Em 1995, concluiu o curso de Auxiliar Tcnico de Administrao de
Empresas e o curso de Magistrio na Escola Estadual Professor David Procpio,
em Ervlia-MG. Em 2001, graduou-se em Economia, pela Universidade Federal
de Viosa, Viosa-MG. Em 2003, concluiu o curso de mestrado em Economia
Aplicada no Departamento de Economia Rural na Universidade Federal de
Viosa, Viosa-MG.

NDICE

Pgina
LISTA DE TABELAS ..............................................................................

ix

LISTA DE FIGURAS ...............................................................................

xii

RESUMO ..................................................................................................

xiv

ABSTRACT ..............................................................................................

xvii

1. INTRODUO .....................................................................................

CAPTULO 1 ............................................................................................

INVESTIMENTO DIRETO TEORIAS EXPLICATIVAS ..............

1. INTRODUO .....................................................................................

2. TEORIAS EXPLICATIVAS ................................................................

2.1. IDE vertical versus IDE horizontal ................................................

2.1.1. IDE vertical e a teoria do comrcio internacional ...................

10

2.1.2. IDE horizontal e teoria do comrcio internacional ..................

11

2.1.3. IDE vertical e horizontal e o comrcio internacional ..............

12

vi

Pgina
2.2. Novas teorias evoluo do pensamento ...................................

13

CAPTULO 2 ............................................................................................

24

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO E CRESCIMENTO


ECONMICO: IMPLICAES PARA O BRASIL E PARA O MUNDO .............................................................................................................

24

1. INTRODUO .....................................................................................

24

2. A EVOLUO DO IDE NO BRASIL E NO MUNDO ......................

26

3. OS EFEITOS DO IDE NO CRESCIMENTO ECONMICO BRASILEIRO ...................................................................................................

36

3.1. Modelos e estimativas dos efeitos do IDE no crescimento econmico ...............................................................................................

37

3.2. Modelo analtico ............................................................................

40

3.2.1. Teste de causalidade de Toda-Yamamoto ...............................

40

3.2.2. Distribuio de probabilidade de bootstrap .............................

43

3.2.3. Modelo auto-regressivo vetorial estrutural (VAR estrutural) ..

45

3.3. Fonte dos dados ..............................................................................

49

4. DISCUSSO DOS RESULTADOS .....................................................

50

4.1. Verificao emprica da causalidade ..............................................

50

4.2. Efeitos do IDE sobre o crescimento econmico ............................

54

5. CONCLUSES .....................................................................................

66

CAPTULO 3 ............................................................................................

70

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO E DESEMPENHO


DAS EXPORTAES .............................................................................

70

1. INTRODUO .....................................................................................

70

vii

Pgina
2. OS EFEITOS DO IDE NA BALANA COMERCIAL BRASILEIRA .........................................................................................................

73

3. AS ESTRATGIAS DAS FILIAIS ESTRANGEIRAS .......................

80

4. REFERENCIAL TERICO ..................................................................

85

5. ESTIMAO DA FUNO DISCRIMINANTE ...............................

89

5.1. Classificao das atividades segundo as propenses a exportar e


a importar ......................................................................................

89

5.2. Especificao da funo discriminante ..........................................

90

6. FONTE DOS DADOS ..........................................................................

93

7. ANLISE DOS RESULTADOS ..........................................................

94

7.1. Anlise das propenses a exportar e a importar .............................

94

7.2. A influncia do IDE na discriminao dos grupos de atividades ..

96

8. CONCLUSES .....................................................................................

99

CAPTULO 4 ............................................................................................

102

OS IMPACTOS DO IDE NO MERCADO DE TRABALHO .............

102

1. O EMPREGO NO SETOR INDUSTRIAL BRASILEIRO ..................

102

2. O IDE E O EMPREGO NO BRASIL ...................................................

109

3. CONCLUSES .....................................................................................

122

2. RESUMO E CONCLUSES ................................................................

124

REFERNCIAS ........................................................................................

131

APNDICE ...............................................................................................

139

viii

LISTA DE TABELAS

Pgina
1.1

Paradigmas e teorias .....................................................................

21

2.1

Ingressos de IDE, nos anos selecionados, em US$ bilhes .........

27

2.2

Distribuio de IDE por pas de origem dos recursos, em US$


bilhes ..........................................................................................

29

Estoque de IDE no Brasil por atividade econmica, 1990 a 2000


(US$ milhes) ..............................................................................

31

Razo entre o fluxo de IDE e formao bruta de capital fixo


(FBCF) nos anos selecionados .....................................................

33

2.5

Razo entre fuses e aquisies de IDE nos anos selecionados ..

33

2.6

Lucros e dividendos enviados ao exterior, em US$ milhes .......

35

2.7

Teste de raiz unitria para as variveis selecionadas no perodo


1970-2003 .....................................................................................

51

2.8

Seleo da estrutura do lag timo ................................................

52

2.9

Teste de Toda-Yamamoto utilizando-se a estatstica qui-quadrado ..................................................................................................

52

2.3
2.4

ix

Pgina
2.10

Teste de Toda-Yamamoto utilizando-se bootstrap ......................

54

2.11

Teste de raiz unitria para as variveis selecionadas ...................

56

2.12

Critrios de escolha do nmero timo de defasagens do VAR ....

57

2.13

Matriz de relaes contemporneas do modelo VAR estrutural ..

58

2.14

Decomposio da varincia de previso do IDE do modelo


VAR estrutural irrestrito ...............................................................

64

Decomposio da varincia de previso do PIB do modelo VAR


estrutural irrestrito ........................................................................

64

3.1

Estratgias das empresas estrangeiras na economia brasileira .....

82

3.2

Propenses mdias a exportar e importar para a economia brasileira nos perodos selecionados ....................................................

95

Funo discriminante padronizada para as variveis selecionadas .................................................................................................

97

4.1

Nmero de empresas por atividade econmica ............................

103

4.2

Pessoal ocupado, por atividade econmica, em 31/12 .................

105

4.3

Salrios, retiradas e outras remuneraes em R$ 1000 ................

106

4.4

Quantidade mdia anual de empregos gerado pelo IDE na


indstria ........................................................................................

110

Quantidade mdia anual de empregos gerado pelo IDE no setor


de servios ....................................................................................

112

4.6

Setores e subsetores que mais receberam IDE em 2000 ..............

113

4.7

Comportamento da varivel pessoal ocupado naquelas atividades industriais com maior participao de IDE ............................

116

Comportamento da varivel Salrios, retiradas e outras remuneraes naquelas atividades industriais com maior participao
de IDE (em R$1000) ....................................................................

118

2.15

3.3

4.5

4.8

Pgina
4.9

Comportamento da varivel emprego para o setor de servios ....

119

4.10

Comportamento da varivel SRR para o setor de servios ..........

120

1A

Propenses a exportar e importar por atividade econmica .........

140

2A

Propenso a exportar por atividade econmica ............................

141

3A

Escores e probabilidades ..............................................................

142

xi

LISTA DE FIGURAS

Pgina
1.1

Esquema baseado em Hymer sobre a interao entre estrutura de


mercado e internalizao ..............................................................

15

Histograma dos valores do qui-quadrado calculados por meio


do bootstrap ..................................................................................

53

2.2

Elasticidades de impulso da carga tributria sobre o IDE ............

60

2.3

Elasticidades de impulso da infra-estrutura sobre o IDE .............

61

2.4

Elasticidades de impulso da inflao sobre o IDE .......................

61

2.5

Elasticidades de impulso do emprstimo ao setor privado sobre


o IDE ............................................................................................

62

2.6

Elasticidades de impulso do IDE sobre o PIB ..............................

63

3.1

Participao das exportaes e importaes de empresas estrangeiras no total das exportaes e importaes brasileiras em
US$ bilhes ..................................................................................

74

3.2

Participao brasileira nas exportaes mundiais ........................

76

3.3

Composio do estoque de IDE por setor (data-base 1995 e


2000) .............................................................................................

77

2.1

xii

Pgina
3.4

Estoque de IDE, por atividade econmica, data-base 1995 .........

78

3.5

Estoque de IDE, por atividade econmica, data-base 2000 .........

79

4.1

Taxa de crescimento real do SRR no perodo 1996-2002 ............

108

xiii

RESUMO

FERNANDES, Elaine Aparecida, D.S., Universidade Federal de Viosa, abril de


2006. Investimento direto externo no Brasil: efeitos no crescimento, nas
exportaes e no emprego. Orientador: Antnio Carvalho Campos.
Conselheiros: Joo Eustquio de Lima e Marlia Fernandes Maciel Gomes.

A globalizao da economia mundial conduz a um maior incremento nas


transaes financeiras internacionais e, tambm, nas quantidades de investimento
direto do exterior. Diante desse aumento do investimento direto, acredita-se que
haveria uma complementaridade entre essa forma de financiamento externo e a
poupana domstica, aumentando a taxa de investimento da economia receptora,
o que substitui com vantagem os fluxos de aplicaes de curto prazo. Entretanto,
quando se observa a relao entre IDE e Formao Bruta de Capital Fixo no
Brasil, constata-se que mesmo havendo uma melhoria nessa relao, a entrada de
IDE no significa um aumento na taxa de investimento. Esse comportamento
ascendente do IDE no foi acompanhado pelo crescimento do estoque de FBCF,
o que comprova a sua baixa contribuio para o aumento da taxa de investimento
na economia. Quanto ao crescimento da economia brasileira, a contribuio do
IDE no foi como aquela preconizada pela teoria. A anlise da decomposio do
xiv

IDE mostra que a maior parte foi destinada a aquisio de ativos j existentes.
Deste modo, a internacionalizao consistiu na transferncia de ativos de
propriedade de empresas nacionais para investidores estrangeiros, sem a
contrapartida proporcional de novos investimentos de empresas brasileiras na
economia nacional. Alm disso, no houve, tambm, a contrapartida na gerao
de receita exportadora adicional, por esses investimentos terem se concentrado
nos setores produtores de bens no-comercializveis ou nos setores produtores de
bens industriais destinados ao mercado interno. Neste sentido, os fluxos de IDE
no geraram, diretamente, aumentos da capacidade de produo e de exportao
da economia brasileira, tratando-se, muito mais, de um processo de transferncia
patrimonial. No que se refere ao nvel de emprego, o crescimento da participao
do capital estrangeiro na economia nacional no apresentou um padro definido.
Por um lado, a indstria extrativa com maior intensidade de IDE aumentou o
nmero de pessoal ocupado ao longo do perodo analisado. De forma contrria, a
indstria de transformao com maior intensidade de IDE diminuiu
consideravelmente a sua quantidade mdia de empregos. Por outro lado, o setor
de servios apresentou comportamento bem diferenciado do setor industrial. Esse
setor recebeu enormes quantidades de IDE e esse aumento esteve ligado, de
modo geral, a gerao de maior quantidade de postos de trabalho. importante
salientar que, de forma contrria ao que ocorreu no setor de manufaturados,
apesar do emprego ter aumentado no setor de servios, os salrios, retiradas e
outras remuneraes diminuram de forma bastante expressiva. Neste contexto,
cresce a busca por emprego com reduo da quantidade mdia do emprego
industrial e aumento na quantidade mdia do emprego no setor de servios. Por
fim, importante observar que o processo de investimento direto no Brasil no
resultou em uma maior participao das empresas sediadas no pas e nem de seus
produtos no comrcio mundial. Entretanto, aumentou consideravelmente o
passivo externo da economia e a importncia da economia brasileira como
consumidora de bens intermedirios produzidos em outros pases. Apesar dessa
ineficcia em termos da gerao de divisas, importante ressaltar que, por meio
do IDE, foram eliminadas enormes deficincias tecnolgicas, com melhoria
xv

significativa na produtividade e na qualidade dos servios prestados. Nesse


sentido, deve-se considerar a formulao de uma nova poltica de investimento
estrangeiro de maneira integrada s polticas industrial e de comrcio exterior.
Portanto, o Brasil deve se preparar para capacitar-se como destino de
investimentos voltados produo para abastecimento de mercados globais, sem
excluir, naturalmente, os atrativos representados pelos mercados local e regional.

xvi

ABSTRACT

FERNANDES, Elaine Aparecida, D.S., Universidade Federal de Viosa, April


2006. External direct investment in Brazil: effects on economic growth,
exports and employment. Adviser: Antnio Carvalho Campos. Committee
Members: Joo Eustquio de Lima and Marlia Fernandes Maciel Gomes.

A globalized world economy leads to an increase in international


financial transactions as well as in foreign direct investment FDI. In view of
such an increase in FDI, one believes there would be a complementarity between
this form of external financing and domestic savings, increasing the investment
rate of the host economy, advantageously substituting the flows of short-term
investment. However, the relation between FDI and fixed gross capital formation
in Brazil shows that, despite its improvement, FDI presence does not reflect an
increase in investment rate. FDIs ascending behavior was not followed by an
increase in the stock fixed gross capital formation, what confirms its low
contribution to the increase of the economy investment rate. Regarding Brazilian
economy growth, FDI contribution was not as theoretically expected. FDI
decomposition analysis shows that most of it was destined to acquisition of
already existing assets. Thus, internationalization consisted in transferring assets
xvii

owned by national companies to foreign investors, without the proportional


correspondence of new investments by Brazilian companies in the national
economy. Additionally, there was not the generation of additional export
revenue, since such investments were concentrated to non-tradable goodsproducing sectors or to internal market industrial goods-producing sectors. In this
sense, FDI flows did not directly increase the production and export capacity of
the Brazilian economy, acting rather as a process of patrimony transference.
Regarding employment, increased foreign capital participation in the national
economy did not present a well-defined pattern. On the one hand, the extractive
industry with greater FDI intensity, increased the number of working personnel
along the period under consideration. On the contrary, the transformation
industry with greater FDI intensity, diminished considerably the average number
of employment positions available. On the other hand, the services sector
presented a rather differentiated behavior, compared to the industrial sector,
receiving enormous amounts of FDI, with this increase being overall associated
to a greater employment availability. It should be emphasized that, contrary to
what occurred in the manufacturing sector and despite increased employment
availability in the services, wages and other forms of remuneration decreased
rather expressively. Within this context, search for employment increases, with
reduction of the average number of industrial employment openings and increase
in the average number of services sector employment openings. Finally, it is
important to observe that the process of direct investment in Brazil did not result
in a greater participation of these companies in the country installed capacity nor
of its products in the world trade. However, there was a considerable increase of
the economys external liabilities and of the Brazilian economy as consumer of
intermediary goods produced abroad. Despite this inefficacy in terms of
generating foreign exchange, it should be stressed that through FDI, enormous
technological deficiencies were eliminated, leading to significant improvement in
services productivity and quality. In this sense, one should consider the
formulation of a new foreign investment policy, integrated to the industrial and
foreign trade policies. Therefore, Brazil must be prepared to increase its capacity
xviii

to receive global market suppliers, without excluding the incentives provided by


the local and regional markets.

xix

1. INTRODUO

At a segunda guerra, a maior parte do movimento de capitais, em


termos mundiais, era baseada nas relaes financeiras entre pases, apenas uma
pequena parcela desse movimento era representada por investimentos diretos do
exterior (IDE). Nessa fase, o IDE consistia, quase que exclusivamente, de
investimentos alocados aos setores primrios e tercirios ligados a explorao de
matrias primas e a formao de infra-estrutura bsica. Aps a dcada de 50, o
investimento direto estrangeiro teve seus fluxos aumentados consideravelmente,
principalmente entre os pases desenvolvidos. Durante os anos 70 e incio dos 80,
a crise econmica mundial induziu a uma desacelerao do IDE que s volta a
crescer a partir de 1986. Este crescimento esteve vinculado expanso da
economia mundial, iniciada em 1983, que criou novas possibilidades de
investimentos. Durante a dcada de 80, o IDE foi marcado, por um lado, pela
elevao do investimento internacional, restrito aos pases da OECD
(Organisation for Economic Co-operation and Development) e, por outro, pela
supremacia das fuses e aquisies sobre os investimentos criadores de novas
capacidades (UNITED NATIONS CONFERENCE ON TRADE AND
DEVELOPMENT UNCTAD, 1991). Quanto aos pases em desenvolvimento,
somente a partir da dcada de 90 que aumentaram significativamente suas
participaes nos fluxos mundiais de investimentos.
1

No que se refere especificamente economia brasileira, os fluxos de


investimento direto estrangeiro podem ser comprovados documentalmente a
partir do final do sculo XIX. Nesse perodo, esse fluxo era prioritariamente de
origem inglesa e se direcionava aos setores vinculados diretamente ou
indiretamente aos negcios do caf (CASTRO, 1979). No perodo compreendido
entre o final do sculo XIX e o incio da dcada de 30, ocorreu uma importante
diversificao do IDE, destacando-se, neste contexto, os servios de produo e
distribuio de eletricidade. Aps a Segunda Guerra, os investimentos
estrangeiros comearam a se direcionar para a indstria, especialmente em
meados da dcada de 50, quando as empresas estrangeiras passaram a ser parte
constitutiva da estrutura industrial brasileira, assumindo a liderana em diversos
setores. Esse perodo foi marcado pela combinao de poltica liberal para a
entrada do capital estrangeiro com proteo ao mercado interno atravs de
elevadas barreiras tarifrias e no-tarifrias sobre as importaes. Diante disso,
surgem estmulos para que o fluxo de IDE se direcionasse indstria,
principalmente para setores que possuam maiores vantagens derivadas da
propriedade de ativos especficos.
No final da dcada de 60, as empresas transnacionais aumentaram sua
participao no comrcio exterior, ao contrrio do perodo anterior, em que as
atividades de suas filiais estavam voltadas basicamente para atender ao mercado
domstico brasileiro. Apesar de o ritmo do crescimento do comrcio mundial ter
sido intenso desde o ps-guerra, as exportaes brasileiras ficaram praticamente
estagnadas at meados dessa dcada. Mesmo diante das transformaes internas
do setor industrial, o caf ainda respondia por cerca de 45% do total exportado e
os produtos industrializados representavam apenas 15% das vendas externas
(BAUMANN, 1985).
Com o objetivo de aumentar as exportaes de manufaturados, o Brasil
adotou, a partir de 1967, a poltica de minidesvalorizaes cambiais e passou a
subsidiar as exportaes de produtos selecionados (BAUMANN, 1985). Durante
a dcada de 70, as exportaes de manufaturados cresceram quase 30% ao ano e
a participao brasileira no comrcio mundial de manufaturados aumentou de
2

0,26% em 1970/72 para 0,86% no perodo 1981/83 (GONALVEZ, 1987). As


empresas transnacionais desempenharam importante papel nesse processo de
mudana.
Por sua vez, a instabilidade da economia brasileira e o baixo crescimento
econmico observado na dcada de 80 influenciaram negativamente a entrada de
investimento estrangeiro, visto que as empresas transnacionais, assim como as
grandes empresas industriais nacionais, passaram a implementar estratgias
defensivas. Isso se traduziu na busca de reduo no grau de endividamento e na
preservao da rentabilidade, tanto pela elevao dos mark-ups como pelo
aumento das receitas no-operacionais, atravs da diversificao do portflio em
ativos financeiros, especialmente ttulos emitidos pelo governo. Essa orientao
deu-se em detrimento de estratgias industriais de expanso de capacidade e
inovaes tecnolgicas e organizacionais (BIELSCHOWSKY, 1992).
A partir da dcada de 90, ocorre uma expressiva recuperao dos
investimentos estrangeiros, especialmente depois da implantao do Plano Real
em julho de 1994. interessante destacar, que a entrada de IDE nessa dcada
teve como caractersticas marcantes o processo de privatizaes e de fuses e
aquisies de empresas no Brasil. A poltica de privatizao, ao mesmo tempo
em que constitua plo de atrao de fluxos internacionais de investimentos,
implicava no crescimento do grau de desnacionalizao da maioria dos setores da
economia, gerando srias discusses a respeito dos efeitos dessa poltica.
Os questionamentos relacionados aos impactos do processo de
internacionalizao da economia brasileira, principalmente aqueles referentes
desnacionalizao acelerada, fragilidade no balano das transaes correntes e
predominncia de fuses e aquisies, deram origem a um intenso debate ao
longo dos anos 90. Existe vasta literatura que procura mensurar os efeitos dos
fluxos de investimento direto nas economias receptoras1 e o fato desse processo
estar

associado

uma

srie

de

eventos

simultneos

(privatizao,

desnacionalizao, programa de estabilizao com uso da ncora cambial,


desvantagens competitivas e ainda a abertura comercial) faz com que seja difcil
1

Dentre elas Moreira (1995) e (1999), Laplani e Sarti (1999), Nonnenberg (2003) etc.

uma anlise mais precisa desses fenmenos, resultando em trabalhos bastante


controversos.
Como conseqncia desses efeitos, no se tem uma posio definida de
qual seria a verdadeira influncia dos IDEs na economia brasileira. As entradas
de investimento estrangeiro no Brasil foram concentradas no setor de servios, o
que significa baixa contribuio para o crescimento das exportaes na dcada de
90. Alm disso, a falta de condies adequadas de infra-estrutura no pas, elevada
carga tributria, altas taxas de juros, burocracia, dentre outras, podem ter
resultado em baixa relao entre crescimento e IDE. A remessa da maior parte
dos lucros das transnacionais para o pas de origem e a possvel relao
desfavorvel de preos transferncia sugerem a existncia de problemas
adicionais. Em adio, no que se refere aos efeitos do IDE sobre o nvel de
emprego, a situao pode ser diferente. O IDE direcionou-se, com maior nfase,
para o setor de servios que um setor onde tipicamente so gerados mais
empregos. Com isso, mesmo com toda a modernizao tecnolgica poupadora de
mo-de-obra ocorrida na dcada de 90, o setor servios pode ter sofrido menos
esse impacto negativo.
Estes questionamentos e constataes motivaram a realizao deste
estudo que busca enfocar os efeitos da internacionalizao e da mobilidade
internacional do capital na economia brasileira. Espera-se que os resultados deste
estudo possam subsidiar na formulao de medidas de poltica que ofeream
solues alternativas para os problemas relacionados com o crescimento
econmico, expanso das exportaes e gerao de empregos.
A tese est estruturada em cinco captulos incluindo esta introduo. O
segundo captulo refere-se definio do IDE e descrio das teorias que
explicam a sua existncia. O terceiro procura estabelecer as relaes existentes
entre a atuao das transnacionais e o crescimento econmico no Brasil e no
resto do mundo. O quarto captulo analisa os impactos dos investimentos
externos sobre os fluxos de comrcio, destacando-se como as mudanas nas
estratgias de expanso internacional dessas empresas passaram a ter influncia
crescente sobre os fluxos e os padres de comrcio no perodo recente. Ainda
4

nesse captulo, procura-se fazer uma anlise das estratgias de integrao


comercial implementadas pelas filiais de transnacionais no Brasil, atravs de uma
classificao fornecida por Dunning, que procurou representar padres
diferenciados de integrao. Essa classificao foi feita a partir das informaes
de comrcio e vendas de empresas individuais para a amostra de filiais
estrangeiras, nos anos de 1995 e 2000. O quinto captulo analisa os efeitos dos
investimentos diretos no mercado de trabalho, observando quais setores sofreram
maior impacto com a entrada de IDE. Finalmente, o sexto captulo apresenta o
resumo e as concluses do estudo, bem como as sugestes para pesquisas futuras.

CAPTULO 1

INVESTIMENTO DIRETO TEORIAS EXPLICATIVAS

1. INTRODUO

O processo de globalizao, freqentemente discutido, apresenta pontos


extremamente controversos na literatura econmica. No entanto, os autores que
tratam do tema concordam que o termo abrange a significativa expanso do
comrcio internacional e dos fluxos de capitais, impulsionados pelo avano
tecnolgico. Alm disso, admite-se, tambm, que esse processo impe grandes
desafios, principalmente para os pases em desenvolvimentos. A redefinio do
papel do estado, a emergncia de empresas transnacionais e do IDE podem ser
citados como exemplos.
O estado perde poder com o aumento da volatilidade dos capitais e com a
crescente influncia de certas empresas transnacionais. Nesse sentido, a
globalizao limita o espao de consecuo de polticas econmicas voltadas
para o mercado interno. No que se refere especificamente s transnacionais,
observa-se que, cada vez mais, essas empresas influenciam as decises
domsticas e transformam as estruturas produtivas nacionais.

O aumento do fluxo de IDE levou a uma maior internacionalizao da


economia brasileira, com aumentos importantes no nmero de empresas globais
que passaram a definir suas estratgias para investimentos, com base na anlise
da competitividade de suas filiais estabelecidas em diversos pases. Esse processo
de internacionalizao tem provocado transformaes em aspectos relacionados
com a tecnologia, alm de ampliar a concorrncia em escala mundial.
Conceitualmente, em termos internacionais, o investimento estrangeiro
direto pode ser definido como aquele aplicado na criao de novas empresas ou
na participao acionria de empresas j existentes. A ONU e as organizaes
internacionais consideram um investimento como sendo do tipo IDE quando um
s investidor adquire participao igual ou superior a 10% em uma firma
estrangeira (UNCTAD, 2000).
No Brasil, o Banco Central, rgo responsvel pelo registro do IDE,
sistematiza esses investimentos em seis categorias (BANCO CENTRAL, 2004).
A primeira categoria refere-se aos investimentos em moeda com conversibilidade
no sistema bancrio. Nesse caso, o IDE pode ser destinado integralizao do
capital subscrito por empresas j estabelecidas e atuantes no pas, na constituio
de uma nova empresa ou na participao de empresa brasileira j existente. A
segunda considera os investimentos em bens sem cobertura cambial. Deve-se
ressaltar que, como na categoria anterior, a permisso para esse tipo de
investimento ocorre sem a prvia autorizao do Banco Central. A terceira
consiste dos investimentos em tecnologia sem cobertura cambial. Esses so
formados por crditos atrelados importao de tecnologia estrangeira sem
cobertura cambial. A quarta, denominada de reinvestimentos, representa os
rendimentos auferidos por empresas estabelecidas no Brasil, distribudos a
pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou estabelecidas no exterior,
que so reaplicados na mesma empresa sediada no Brasil. A quinta categoria
refere-se ao repatriamento de capital. Essa categoria de IDE definida como o
retorno do capital ao pas de origem, que ocorre quando houver reduo do
capital da empresa brasileira com o objetivo de restituio ao investidor,
alienao de cotas ou aes a investidores nacionais ou por dissoluo da
7

empresa. A arrecadao de imposto nula para o repatriamento e pode ser


processada de acordo com as condies constantes do certificado de registro de
capital estrangeiro. Por fim, na sexta categoria esto includas as remessas de
lucros e dividendos feitas ao pas de origem do capital. Essas remessas tambm
esto isentas de recolhimento de imposto de renda na fonte.
Diante das inmeras transformaes ocorridas na economia nacional
devido ao processo de globalizao e, em especial, devido ao aumento
extraordinrio dos fluxos de IDE, na dcada de 90, este estudo busca analisar os
fatores geradores desse fenmeno e entender o seu processo no Brasil. As
subsees que se seguem revisam algumas teorias explicativas a respeito das
motivaes mais freqentes para a existncia desse tipo de investimento.

2. TEORIAS EXPLICATIVAS

2.1. IDE vertical versus IDE horizontal


possvel identificar duas linhas principais de argumentos para a
explicao do surgimento das empresas transnacionais. Na primeira, destacam-se
autores como Helpman (1984) e Helpman e Krugman (1985) que procuram
explicar os investimentos diretos verticais. Esse tipo de investimento possui
como principal caracterstica a fragmentao do estgio produtivo (produo em
partes), aproveitando as diferenas entre a proporo de fatores de produo de
cada pas. A segunda linha, desenvolvida por autores como Brainard (1993a),
Markusen (1995), Markusen e Venables (1998) e Markusen e Venables (2000),
analisa os investimentos horizontais, ou seja, instalaes de plantas
transnacionais com linhas de produo (produo de bem final) semelhantes em
pases semelhantes quanto ao tamanho de mercado, ingressos e dotao de
fatores de produo.
As inseres das ligaes entre IDE e a teoria do comrcio internacional
so expostas de forma mais ampla no sentido de verificar como so integradas ao
pensamento corrente sobre fluxos internacionais de comrcio.

2.1.1. IDE vertical e a teoria do comrcio internacional


Nesse caso, as atividades das empresas so classificadas em duas
categorias principais. A primeira diz respeito s atividades das sedes que incluem
servios financeiros, pesquisa e desenvolvimento, engenharia, reputao, marcas
e gesto empresarial em geral. A segunda refere-se s atividades de produo em
sentido estrito que, por sua vez, podem ser subdivididas em atividades que se
beneficiam de rendimentos crescentes escala tanto montante (de bens
intermedirios) como jusante (de bens finais).
O IDE explicado em termos de assimetrias na proporo de fatores
entre pases a partir de modelos de vantagens comparativas com dois pases, dois
bens e dois fatores de produo, com produtos diferenciados e rendimentos
crescentes escala2 (HELPMAN, 1984; HELPMAN; KRUGMAN, 1985). Caso
os pases sejam idnticos em termos de dotaes de fatores, no haver IDE
vertical ou comrcio inter-setorial, mas somente, comrcio intra-setorial para
produtos diferenciados. No caso de diferenas na dotao de fatores, as empresas
do setor de bens diferenciados podem explorar os diferenciais de preos de
fatores, localizando as suas sedes no pas em que o capital mais abundante
(barato) e, ao mesmo tempo, as atividades de produo em outro pas. Se as
diferenas na dotao de fatores ultrapassarem determinados limites, o pas
abundante em capital poder se especializar na produo de bens capitalintensivo e tornar-se um importador lquido de todas as variedades de bens
diferenciados e homogneos. Nesse sentido, quando os pases forem muito
diferentes em termos de dotaes relativas de fatores, a possibilidade de as
empresas investirem no estrangeiro pode inverter as estruturas de comrcio.
Haver IDE vertical quanto maiores forem as diferenas nas dotaes de
fatores

entre

pases,

pois

esse

investimento

cria

fluxos

comerciais

complementares de produtos finais das filiais estrangeiras para as empresas


2

Pressupe-se que os produtos finais diferenciados e os bens homogneos esto hierarquizados, por
ordem decrescente, de acordo com a sua intensidade de capital e, numa primeira fase, h inexistncia de
custos de transporte e de outras barreiras ao comrcio. Os preos dos fatores vo ser determinantes na
escolha da localizao para as sedes das empresas e para a produo.

10

matrizes ou para terceiras empresas no pas de origem. Alm disso, gera


transferncias intra-empresa de servios e, ou, de bens intermedirios da sede
para as suas filiais no estrangeiro. Essa teoria pode ser aplicada, sobretudo, aos
fluxos de investimentos verticais entre pases desenvolvidos e subdesenvolvidos.

2.1.2. IDE horizontal e teoria do comrcio internacional


Transnacionais horizontais so empresas que produzem o mesmo bem ou
servio em mltiplas plantas em diferentes pases, em que, cada planta serve ao
mercado anfitrio, com produo local. Esses investimentos horizontais
surgiriam sempre que os custos fixos em nvel da empresa e os custos de
transporte e das tarifas fossem suficientemente elevados (HORSTMANN;
MARKUSEN, 1992). Alm disso, surgiriam tambm sempre que houvesse
elevadas economias de escala em nvel da empresa3 e pequenas economias de
escala em nvel da planta industrial4 (BRAINARD, 1993b). Nesse caso, pode-se
verificar, por um lado, uma relao de substituio entre comrcio e IDE, j que
o mercado alvo servido via produo local e no mais via exportao. Esse tipo
de IDE horizontal pode ser usado para explicar os fluxos de comrcio entre todos
os pases do mundo, entretanto, mais vivel em pases que possuem grandes
mercados. Por outro lado, existe tambm o IDE intraindstria ou comrcio
intraindstria. Nesse sentido, a teoria se revelaria apropriada para explicar a
importncia do IDE entre pases desenvolvidos, no sendo bem sucedida na sua
previso de que os fluxos comerciais seriam substitudos por IDE. Na verdade,
introduziria um elemento de complementaridade entre IDE e comrcio
internacional.

Economias de escala em nvel da empresa aparecem quando fatores como pesquisa e desenvolvimento
podem ser aproveitados pela empresa matriz, em um novo pas, facilitando a sua produo e
significando vantagem relativa em relao s empresas nacionais.
Economias de escala em nvel da planta industrial ocorrem quando concentrando a produo em uma
nica planta, menores sero os custos unitrios.

11

2.1.3. IDE vertical e horizontal e o comrcio internacional


Nesta seo, faz-se uma tentativa de unificao das duas linhas de
explicao do surgimento das transnacionais. O IDE vertical e horizontal surgem
como casos especiais de um modelo mais geral de dois pases, dois bens e dois
fatores de produo sem mobilidade internacional, em que, um dos setores
registra rendimentos crescentes escala, tanto da empresa, como da planta. Deste
modo, as empresas transnacionais verticais predominariam quando os pases
fossem muito diferentes entre si, em termos de dotaes de recursos produtivos;
enquanto que, as horizontais seriam mais comuns entre pases de idnticas
dimenses e dotaes de fatores, com elevados ou moderados custos de comrcio
(MARKUSEN; VENABLES, 1996).
Sendo os custos de comrcio baixos e as dotaes relativas de fatores
semelhantes, as empresas domsticas predominariam. Isso tambm ocorreria
quando os custos de comrcio fossem moderados, as dotaes relativas de fatores
semelhantes e os pases divergissem significativamente em dimenso. Da mesma
forma, a importncia das vendas das filiais das empresas transnacionais no
comrcio internacional tenderia a ser maior, quando os pases divergissem
significativamente em termos de dotao fatorial, sendo os custos de comrcio
baixos, mas possussem dimenso semelhante (predominncia de empresas
transnacionais por integrao vertical). No caso de elevados custos de comrcio,
a razo das vendas das filiais das empresas transnacionais em relao s
exportaes totais ser mais elevada quando os pases forem semelhantes, tanto
em dotao relativa de fatores como em dimenso, predominando as empresas
transnacionais por integrao horizontal.
Finalmente, constata-se que a liberalizao do IDE tambm poderia
levar, tal como a liberalizao comercial, a um incremento no volume de
comrcio e equalizao dos preos dos fatores. Deste modo, o IDE poderia ser
um complemento ao comrcio, tanto em termos de volume como de bem-estar.

12

2.2. Novas teorias evoluo do pensamento


Vrios fatores contriburam para o crescimento do IDE nas ltimas
dcadas. O rpido desenvolvimento tecnolgico e a afirmao e a expanso de
uma potncia global (EUA) podem ser citados como exemplo. medida que tais
fatos ocorrem, constata-se a incapacidade da teoria tradicional do comrcio
internacional em explicar os fluxos de capital. Essa teoria tem como base
pressupostos inadequados realidade das empresas transnacionais, tais como
competio perfeita, inexistncia de custos de transao, informao perfeita e
sem custos, imobilidade de ativos em nvel internacional e no leva em
considerao todos os tipos de motivao possveis para a realizao do IDE.
Nesse sentido, novas teorias, com pressupostos mais realistas, comeam a se
desenvolver5.
A primeira teoria, usualmente denominada de organizao industrial, foi
desenvolvida pelo economista canadense Hymer (1960). Esse autor caracteriza o
IDE como uma estratgia em que as empresas transnacionais oligopolizadas
procuram exercer e aumentar seu poder de mercado, eliminando a competio no
espao internacional. A eliminao da competio d-se via criao de barreiras
entrada relacionadas existncia de ativos especficos s empresas como knowhow, diferenciao de produtos, acesso privilegiado a fontes de crdito etc.
Hymer (1960) reconhece o papel de maximizao do bem-estar privado das
empresas transnacionais, mas antecipa seu impacto no bem-estar social das
naes menos desenvolvidas como negativo. Isso ocorre devido ao poder de
monoplio das empresas transnacionais em processos de expanso horizontal, j

As novas teorias do comrcio internacional passaram, a partir da dcada de 80, a incorporar fatores
como economias de escala e diferenciao de produto nas anlises do padro de comrcio entre os
pases. Essas novas teorias basearam-se na hiptese Chamberliana de competio monopolstica para
explicar a existncia de comrcio intra-industrial (HELPMAN; KRUGMAN, 1985; KRUGMAN,
1981). Assim, a especializao dos pases em diferentes produtos determinada pelas economias de
escala, constituindo fator propulsor do comrcio internacional e contribuiria para explicar o crescente
fluxo de comrcio entre pases com dotaes de fatores similares. Nesse sentido, a existncia de
diferenciao de produtos, juntamente com as economias de escala (quanto menores as economias de
escala, maior ser a diferenciao) assumiria um papel fundamental para explicar o comrcio intraindstria, pois supondo que todos os pases demandam ampla variedade de produtos, economias de
escala especficas marca levam a este tipo de comrcio.

13

que visam a extrao de rendimentos ligados existncia de imperfeies


naturais de mercado em detrimento dos aspectos de aumento da eficincia.
Hymer, em 1968, descreveu uma teoria de internalizao no sentido
coaseano6 como uma explicao geral para a existncia da firma (Figura 1.1).
Diante dessas imperfeies naturais de mercado, a internalizao da firma geraria
situaes de maior eficincia. Esta seria a explicao para processos de expanso
vertical por parte da firma, aliada a existncia de vantagens locacionais, sendo a
empresa transnacional meramente uma extenso para o espao internacional das
foras responsveis pela constituio das firmas, no apenas em ao nas
prprias economias nacionais, mas responsveis pela constituio espacial das
prprias economias nacionais (CHANDLER, 1980).
As transnacionais seriam, portanto, o caso de uma firma com operaes
multi-planta para alm do espao nacional (HYMER, 1990).
Hymer descreve o que claramente um processo interativo e dinmico
entre os efeitos da internalizao e a estrutura do mercado. A internalizao em
dado setor industrial determina n nmero de empresas nesse setor e,
conseqentemente, tanto o grau de concentrao quanto a estrutura do mercado.
Esta, por sua vez, gera um feed-back sobre as possibilidades adicionais de
expanso horizontais e verticais da empresa7.
A segunda teoria, denominada de teoria da internalizao propriamente
dita, cuja referncia bsica est em McMANUS (1990), de enfoque
basicamente microeconmico e baseia suas anlises e concluses na existncia
de custos de transao e externalidades para as firmas. Essa teoria procura
demonstrar que em mercados imperfeitos, sejam essas imperfeies naturais ou
6

Ou seja, uma firma que funciona em mercados imperfeitos, onde os custos da utilizao do mecanismo
de preos seriam positivos, seria levada a substituir este mecanismo pela alocao administrativa dos
recursos nos espaos internos firma, economizando recursos pela reduo/eliminao de transaes.
Este conceito foi inicialmente elaborado no trabalho de Coase (1986), escrito em 1937. De acordo com
Coase, a integrao principalmente uma questo administrativa e gerencial e, secundariamente,
tecnolgica.
Permitindo-lhe inserir a questo da integrao vertical e horizontal, dentro e fora das fronteiras
nacionais, como tecnologicamente determinada em uma srie de circunstncias diferentes (quando
permitisse a apropriao de externalidades positivas entre plantas adjacentes; como resposta a uma
situao de monoplio na produo de bens intermedirios, dada a dificuldade de um comportamento
perfeitamente discriminador da parte do monopolista em mercados externos etc.).

14

causadas por uma interveno governamental indevida, uma firma que


internalize atividades econmicas, visando minimizar custos de transao, pode
gerar resultados mais eficientes que os do prprio mercado. Entretanto,
importante ressaltar que esses resultados possuem menor eficincia que os
obtidos em um mercado perfeitamente competitivo.

Deciso de internalizao

Nmero de firmas

No concentrada

Concentrada

Expanso horizontal
Oportunidades domsticas
reduzidas

Expanso horizontal

Integrao para frente

Diversificao

Nova indstria
domstica

Nova indstria
externa

Distores de
preos

Integrao
para trs

Mesma indstria externa


(internacionalizao)

Feedback deciso de internalizao

Fonte: Hymer (1960 e 1976).


Figura 1.1 Esquema baseado em Hymer sobre interao entre estrutura de mercado e internalizao.
15

McManus (1990) enfatiza que a caracterstica principal da internalizao


o controle e a coordenao dos ativos de diferentes agentes em diferentes pases
para maximizar a riqueza por eles gerada. Esta coordenao pode ser via IDE ou
via outro tipo de mecanismo, gerando uma situao anloga da coordenao de
ativos entre regies de um mesmo pas com nveis de riscos e condies de
instabilidade diferentes. O mecanismo mais geral de controle e coordenao
numa economia de mercado o sistema de preos, que nesse caso, opera sem
custos para os agentes independentes que reagem instantaneamente s
informaes incorporadas nos preos relativos.
Quando os custos de utilizao do mecanismo de preos so
extremamente elevados, outros mecanismos de controle e coordenao devem ser
desenvolvidos. Em situaes nas quais produtores interdependentes no so
capazes de articular suas decises alocativas descentralizadas com o processo de
maximizao conjunta da riqueza, como numa situao de inexistncia de
direitos de propriedade claros sobre os ativos e quando no seja possvel de se
corrigir estas situaes, devem ser encontrados mecanismos alternativos ao
mercado ou que funcionem de forma complementar. Um dos mecanismos
possveis seria o estabelecimento de contratos legais entre os agentes, que
regulem e limitem as possibilidades de que um deles ganhe custa dos demais.
Os contratos possuem um perodo de vigncia e s podem ser alterados por
consentimento comum dos contratantes, no havendo a flexibilidade dada pelos
ajustes contnuos e instantneos do mecanismo de preos.
Inicialmente, observam-se dois tipos de imperfeies de mercado
passveis de internalizao pelas empresas transnacionais. O primeiro tipo diz
respeito existncia de imperfeies estruturais. Essas imperfeies so
causadas, em geral, pela interveno governamental (um exemplo seria as
transferncias visando aproveitar as diferentes estruturas tarifrias entre naes),
as regulaes e controles cambiais e as restries aos movimentos do IDE. O
segundo tipo de imperfeies est relacionado com problemas de custos de
transaes causados, em grande parte, pela informao imperfeita ou assimtrica;
a existncia de ativos intangveis e aos problemas derivados do estabelecimento
16

correto de preos para bens pblicos. No ltimo caso, a firma internaliza visando
minimizar os custos de transao impostos pelo mercado ou para definir preos
timos para dado nvel de oferta do bem.
De forma resumida, pode-se observar que a teoria da internalizao
essencialmente um modelo de equilbrio parcial com maximizao do bem-estar
privado paralelo a um processo de aumento da eficincia alocativa, estendido ao
contexto das transnacionais.
A terceira corrente, estreitamente relacionada escola anterior,
denominada teoria ecltica, cujo principal representante Dunning (1981, 1993 e
1999)8. A diferena bsica entre a teoria da internalizao e a presente teoria
ecltica diz respeito a uma tentativa dessa teoria de consolidar a literatura ento
existente sobre o assunto, utilizando conjuntamente as referncias da teoria da
organizao industrial e da teoria locacional. A abordagem de Dunning entende
que determinadas falhas de mercado (a existncia de custos de informao e
transao, oportunismo dos agentes e especificidades de ativos) levariam uma
empresa a optar pelo investimento direto ao invs de licenciamentos a outras
empresas ou exportao direta como modo de entrada em um mercado externo.
Para entender essa deciso de produo internacional, deve-se adicionar o
condicionamento criado por algumas variveis estruturais e conjunturais, tais
como caractersticas do pas e da indstria, assim como variveis operacionais e
estratgias especficas da empresa.
Nesse sentido, determinada empresa pode contar com vantagens
diferenciais que podem ser classificadas em trs tipos: vantagens de propriedade,
de localizao e de internalizao. A vantagem de propriedade depende da
existncia de ativos especficos como tecnologias produtivas ou de gesto e
dotaes nacionais de fatores passveis de serem internalizados por
empresas/setores. Essas vantagens podem ser de natureza estrutural, derivada da
posse de ativos intangveis (patentes, marcas, capacidades tecnolgicas e de

Alm de Dunning, existem outros autores que ajudaram a desenvolver a teoria ecltica da internalizao
da firma como Buckley e Casson (1976) e Rugman (1981).

17

gerncia, habilidades para diferenciao de produtos etc.) e de natureza


transacional que resultam da prpria caracterstica transnacional da empresa.
importante ressaltar, que a deciso de produzir no exterior ao invs de
licenciar ou exportar est fortemente influenciada pela natureza dos ativos
intangveis. O conhecimento um importante exemplo. Ele pode ser usado
diretamente pela firma, mas pode, tambm, ser vendido ou licenciado. O
licenciamento desse tipo de ativo est sujeito a diferentes falhas de mercado, o
que dificulta a captao da sua rentabilidade e facilita o comportamento
oportunista dos licenciados ou compradores. Sendo assim, a existncia de ativos
intangveis estimula o investimento na produo internacional da firma.
As vantagens de localizao so aquelas oferecidas por um determinado
pas ou regio que possuam caractersticas que os distingam dos demais. A
abundncia de recursos naturais e humanos, know how tecnolgico, infraestrutura, carga tributria, desenvolvimento do sistema financeiro, tamanho do
mercado e estabilidade poltica e econmica podem ser citados como exemplos.
Nesse sentido, quanto maior a existncia de recursos naturais e humanos e quanto
maior as vantagens advindas da tecnologia, da infra-estrutura, do tamanho do
mercado, da estabilidade econmica e poltica, do desenvolvimento do sistema
financeiro, maiores sero as quantidades entrantes de IDE. De forma contrria,
quanto mais oneroso o sistema tributrio, menores sero as quantidades recebidas
de IDE por determinado pas.
A relao entre vantagens de propriedade e vantagens de localizao
importante na determinao dos padres de comrcio das empresas
transnacionais. A existncia de vantagens de propriedade, na tica do paradigma
ecltico, determina qual firma ir abastecer um mercado externo particular,
enquanto que as vantagens de localizao explicam se a firma ir abastecer este
mercado via exportao ou via produo local.
Por fim, tem-se a vantagem de internalizao que derivada das
vantagens desfrutadas pelas firmas ao optar por internalizar determinado ativo ao
invs de transacion-lo no mercado. Quando os mercados so perfeitamente
competitivos, a coordenao de atividades interdependentes no pode ser
18

melhorada e no existem incentivos para internalizar. Os incentivos para


internalizar certas atividades so derivados de imperfeies de mercado. Essas
imperfeies podem ser estruturais (barreiras competio e altos custos de
transao ou cognitivos) e so conseqncias de problemas de informao.
Dunning (1981) considera as vantagens de internalizao como o principal fator
a impulsionar a integrao vertical e horizontal das firmas em nvel internacional,
pois se no houvesse esse incentivo, as transaes se dariam via mercado, atravs
das firmas independentes.
Dunning (1988) classifica o investimento estrangeiro em quatro tipos a
fim de ordenar as alternativas que podem surgir das diferentes combinaes das
trs vantagens supracitadas9. O primeiro tipo denominado resource seeking. O
IDE realizado com este objetivo visa aquisio de recursos especficos, a
baixos custos, para a produo de bens. Esse tipo ou estratgia de investimento
tende a gerar baixos vnculos com as economias receptoras, sendo sua principal
contribuio a gerao de fluxos de exportaes.
O segundo tipo, denominado de market seeking, implica em certo
processo de aprendizagem para adequar a tecnologia recebida da matriz s
peculiaridades do mercado, dos provedores e competidores locais, assim como,
em certos casos, das exigncias governamentais em matria de integrao
nacional. Assim, o objetivo das empresas classificadas neste grupo ofertar bens
ou servios para o mercado interno do pas receptor e, eventualmente, para pases
vizinhos. Mesmo se orientados para o mercado interno, esses investimentos
deram lugar a importantes fluxos de exportao em alguns pases em
desenvolvimento como o Brasil (FRITSH; FRANCO, 1991). Entretanto, existe
evidncia de baixa atualizao das filiais em engenharia de produtos e processos,
impactos negativos sobre o balano de pagamentos e formao de estruturas
oligopolsticas em economias fechadas (CHUDNOVSKY, 1993).
A principal caracterstica do terceiro tipo de investimento, asset seeking,
o fato de concentrar-se na compra de empresas existentes. Isso foi o que
9

Esta diviso representa as motivaes principais do IDE, mas estas no so, necessariamente,
exclusivas. A partir dos anos 90, principalmente, muitas das grandes empresas transnacionais passaram
a adotar amplos objetivos, que combinam algumas destas categorias bsicas.

19

ocorreu na dcada de 90, quando a entrada de IDE se concentrou principalmente


na forma de fuses, aquisies e joint-ventures ocorridas entre as grandes
empresas globais.
Por fim, a estratgia efficiency seeking tem como objetivo central o
aproveitamento do mercado domstico, buscando a obteno de economias de
escala e especializao intracorporao. As plantas locais se reconvertem atravs
da produo e exportao de partes, componentes e certos veculos, no caso da
indstria automotiva, a outras filiais da corporao.
Antes de dar incio descrio da prxima escola de pensamento sobre o
IDE, interessante observar alguns fatos estilizados a respeito dos paradigmas e
das teorias do investimento direto estrangeiro (Tabela 1.1). Pode-se observar que
houve mudanas importantes nesses paradigmas ao longo das dcadas analisadas.
Outras escolas do pensamento econmico como a japonesa e a do ciclo
do produto procuram explicam os fluxos de IDE sobre diferentes perspectivas. A
escola japonesa, identificada como uma quarta corrente, procura incluir na
anlise microeconmica e de estrutura de mercado das vertentes anteriores,
variveis macroeconmicas.
Essa corrente, cujo fundador e principal expoente foi Kyoshi Kojima10,
embasada na experincia japonesa do ps-guerra, argumenta que o mercado
incapaz de lidar com a crescente velocidade das mudanas geradas pela evoluo
tecnolgica. Nesse sentido, o mercado seria um instrumental capaz de garantir a
eficincia de forma a garantir uma difuso tecnolgica satisfatria, mas seria
menos adequado na promoo da eficincia adaptativa necessria ao
desenvolvimento contnuo das inovaes. Essa escola prope uma substituio
parcial do mercado por agncias governamentais como forma de maximizar a
eficincia adaptativa. Isto seria possvel pela socializao parcial dos riscos
inerentes inovao combinada com uma poltica rigorosa de competitividade
intra-setorial e com o resto do mundo.

10

Ver Kojima (1989).

20

Tabela 1.1 Paradigmas e teorias

Perodo
1970-1980

1990

IDE dominante para aproveitamento das vantagens de


propriedade da empresa investidora; fluxo unidirecional
de recursos e capacidades.

Mltiplos motivos para o IDE; os ativos com maior


posicionamento global.

Predomnio do IDE greenfield11 e seqencial financiado


por reinvestimentos de lucros.

IDE sobretudo na forma de aquisies e fuses

Vantagens de propriedade baseadas sobretudo na posse


privilegiada de ativos especficos ao pas de origem.

Vantagens de propriedades especficas das empresas


relacionadas com o seu grau de multinacionalidade e
com a capacidade de captar e utilizar ativos criados em
todo o mundo.

Alternativa bem definida entre as diferentes modalidades Abordagem sistmica da organizao das atividades das
de explorao das vantagens de propriedade (IDE,
empresas transnacionais. Modalidades alternativas
licenciamentos, etc.).
freqentemente complementares umas as outras.
Vantagens de propriedade especficas internas as
empresas.

Recolhimento da importncia de recursos


complementares e capacidades externas s empresas
(incluindo a qualidade do capital institucional e social) e
da maneira como aqueles so coordenadas com as
vantagens de propriedade geradas internamente.

Comparativamente, pouca atividade inovadora no


estrangeiro; filiais estrangeiras pouco integradas no pas
receptor.

Considervel atividade inovadora no estrangeiro


(executada sobretudo nos pases desenvolvidos) e, ou,
atravs de alianas estratgicas com empresas
estrangeiras.

Barreiras considerveis ao comrcio e IDE entre pases.

Barreiras menores ao comrcio e ao IDE.

Diviso internacional do trabalho bem definida e


baseada nas dotaes fatoriais tipo Heckscher-Ohlin.

Especializao internacional das empresas


transnacionais baseada em IDE do tipo Schumpeteriano.

Opo de localizao baseada sobretudo na utilizao de Opo de localizao baseada tambm na busca de
ativos.
aumento de ativo.
Pequena ateno relativa dada as falhas de mercado
espaciais e a economia externas resultantes da
localizao.

Aproveitamento de vantagens derivadas da formao de


clusters de empresas e de economias de aprendizagem
com conotao espacial.

Natureza esttica dos principais paradigmas.

Maior considerao pela natureza dinmica das variveis


resource, market, asset e efficiency seeking; extenso da
teoria para integrar a criao de ativos path dependent e
as capacidades de aprendizagem.

Estrutura de organizao hierrquica das transnacionais.

Pirmides achatadas; estruturas mais hierrquicas; maior


delegao de responsabilidades aos gestores de linha.

Atitude cautelosa por parte de muitos governos em


relao ao IDE.

Atitude acolhedora por parte da maioria dos governos.

Poucas tentativas de integrar abordagens


interdisciplinares para compreender a atividade das
transnacionais.

Reconhecimento da necessidade de se ter teorias


interdisciplinares para construir um paradigma sistmico
robusto e com significado da atividade das
transnacionais.

Fonte: Dunning (1999).

11

Investimentos em novas plantas.

21

O objetivo principal dessa corrente seria estruturar uma explicao


macroeconmica, de equilbrio geral, baseada no paradigma H-O, para a
realizao do IDE. Deve-se destacar que existe plena confiana no poder
alocativo do mercado e a recusa a suas eventuais imperfeies total, gerando
uma srie de deficincias tericas e empricas12 e assumindo um sentido
ideolgico claro - a afirmao da superioridade do IDE japons em relao ao
americano (BUCKLEY, 1990).
De forma similar escola japonesa, a institucionalista procura incorporar
na anlise, alm dos fatores econmicos, uma metodologia voltada para aspectos
histricos e culturais. Essa vertente analisa os mecanismos de regulao de
mercado e de integrao social em suas projees externas (McCLINTOCK,
1988).
Por fim, a teoria do ciclo do produto de Vernon, desenvolvida a partir de
um artigo publicado em 1966, propunha um modelo para o IDE que, em verses
posteriores, foi ampliado e modernizado pelo autor13. Essa teoria comea pela
proposio de que novos produtos e processos so desenvolvidos dadas as
condies especficas prevalecentes nos mercados. Inicialmente, as condies de
produo so intensivas em conhecimento, com demanda inicial baixa e preoinelstica, sujeitas a modificaes freqentes e a uma escala de produo
reduzida. Entretanto, medida que o tempo passa, o mercado se expande, sendo
de incio abastecido por exportaes. A tecnologia de produo do bem se
estabiliza, ocorre sua padronizao e comea a produo externa, que
primeiramente feita por transnacionais oriundas no pas original da inovao.
Os processos produtivos esto agora maduros e so capital-intensivos e as escalas
de produo so elevadas. Neste estgio, a produo externa competitiva em
face de realizada no pas de inveno do produto e os fluxos comerciais se
invertem14.
12

O IDE feito por setores marginais, contra toda evidncia em contrrio; a movimentao internacional
de fatores produtivos sem afetar os preos relativos nacionais no final do processo, ou seja, a
transferncia de bens pblicos indstria-especfico, mas a recusa ao mesmo tempo de aceitar-se o
componente indstria-especfico.
13
Vernon (1971, 1974 e 1979).
14
Essa teoria possibilitou uma explicao eficiente dos padres de comrcio e de IDE das empresas
norte-americanas no imediato ps-guerra. Entretanto, medida que os ciclos tecnolgicos dos produtos

22

De forma mais clara, Vernon (1979) distingue trs estgios de


desenvolvimento ligados ao fluxo de IDE. No primeiro estgio ocorre o
desenvolvimento inicial do produto. Nessa fase necessrio um alto grau de
contato entre os setores de pesquisa, produo e marketing da firma inovadora, o
que implica a produo no pas natal da empresa (para Vernon, a economia
americana).
No segundo estgio comea a exportao, pois os mercados externos j
desenvolveram caractersticas semelhantes as do pas de origem do produto em
termos de demanda. De forma progressiva, a firma comea a produo externa
dado os menores custos de produo no exterior (a empresa transnacional possui
vantagens de custo sobre as firmas locais na medida em que esta j amortizou os
custos de desenvolvimento do produto e est num ponto mais favorvel da curva
de custos de aprendizagem).
No terceiro estgio, com o amadurecimento e padronizao do produto,
predomina a busca por menores custos de produo, o que levaria as firmas a
produzir em outros pases. Constata-se com isso, que no caso de produtos novos,
a propenso da firma a internalizar a produo seria maior que no caso de
produtos ou tecnologias maduras.
As abordagens de Dunning e Vernon so as que permitem a elaborao
de modelos analticos mais coerentes com as movimentaes internacionais de
capitais em um mundo globalizado. As explicaes das escolas japonesas e
institucionalistas requerem que o pas hospedeiro possa exercer um maior poder
de barganha, o que no se verifica na realidade atual dos pases emergentes,
exceo da China. A corrente de pensamento de Dunning vai se constituir no
embasamento terico deste estudo, j que, dentre as teorias estudadas, a que
mais se aproxima da realidade brasileira no que se refere ao comportamento da
entrada de capital estrangeiro.

se aceleraram (passando a se originar, com mais freqncia, fora dos Estados Unidos), com a fase de
inovao ocorrendo imediatamente aps a produo externa do bem em naes mais competitivas em
termos de custos, ela perdeu parte de sua funcionalidade.

23

CAPTULO 2

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO


E CRESCIMENTO ECONMICO:
IMPLICAES PARA O BRASIL E PARA O MUNDO

1. INTRODUO

Os fluxos de capitais estrangeiros para o Brasil aumentaram


significativamente na dcada de noventa. Vrias medidas de apoio foram
tomadas para favorecer essa entrada de capital. O incio da concesso de
financiamentos do BNDES, a partir de 1991, s empresas transnacionais; reduo
do poder regulatrio do Instituto Nacional da Propriedade Industrial (INPI)
responsvel pela aprovao de acordos de transferncia de tecnologia;
autorizao, em 1991, para que as empresas transnacionais passassem a usar
lucros financeiros para constituir aumento de capital registrado; permisso, nesse
ano, para pagamento de royalties das empresas transnacionais para suas matrizes;
reduo do Imposto de Renda sobre remessas e autorizao de remessas de
dividendos associadas ao capital ainda em vias de registro no Banco Central do
Brasil podem ser citados como exemplos (CANUTO, 1993). As medidas de
apoio ao capital estrangeiro continuaram a ser implementadas de forma contnua
e, em 1995, ainda no primeiro governo de Fernando Henrique Cardoso, permitiu24

se eliminao da separao constitucional entre as empresas nacionais e


estrangeiras; a eliminao ou reduo de restries aos investimentos externos
nos setores de petrleo, extrativa mineral, bancos e seguradoras, navegao de
cabotagem e telecomunicaes e a nova lei de propriedade industrial
(GONALVES, 1999; MOREIRA, 1999).
Quando se soma a essas medidas o processo de privatizaes que foi
financiado, em boa parte, por aportes de capital externo, o afluxo de investimento
estrangeiro, principalmente de IDE, cresce significativamente nessa dcada15.
Esse crescimento do fluxo de IDE acontece em um ambiente de completa
liberdade, sem nenhuma preocupao com a qualidade desses fluxos e sem
nenhuma poltica que direcionasse os mesmos para reas prioritrias da
economia. A ausncia da interveno governamental na priorizao de
investimentos setoriais configura a crena dos formuladores da poltica
econmica brasileira no poder alocativo do mercado. Mesmo compartilhando, em
parte, dessa crena, no se pode esquecer das deficincias do mercado como
promotor do bem-estar social, que constitui o fim da atividade econmica.
Diante dessa constatao, este captulo estabelece associaes entre os
fluxos de IDE, em anos selecionados, e as taxas de crescimento na economia
brasileira. Pretende-se, assim, contribuir com algumas evidncias empricas e
economtricas para o aprofundamento do debate em torno do processo recente de
internacionalizao da economia nacional. As prximas subsees ilustram o
comportamento do IDE, ao longo dos anos, no Brasil e no mundo, fornecendo
evidncias empricas da contribuio do IDE para a melhoria das condies
domsticas de crescimento no pas receptor. Em seguida, realizada, para o
Brasil, uma anlise economtrica a fim de estimar os resultados relacionados aos
efeitos dos investimentos diretos no processo de crescimento econmico do
Brasil.

15

A promulgao da Emenda Constitucional n. 8 eliminou o monoplio estatal sobre os servios de


telecomunicaes; a Lei 9.472 regulamentou as concesses desses servios e, ainda, a Lei 9.491
suprimiu os limites de participao do capital estrangeiro em empresas privatizadas significaram
mudanas importantes no arcabouo jurdico, o que contribuiu para atrair alto volume de investimento
estrangeiro direto para participar do programa de privatizao no Brasil (BANCO CENTRAL, 2004).

25

2. A EVOLUO DO IDE NO BRASIL E NO MUNDO

A Tabela 2.1 ilustra os afluxos de IDE na economia brasileira e em todo


o mundo no perodo de 1980 a 2004.
Em termos mundiais, o IDE aumentou significativamente ao longo dos
anos analisados (Tabela 2.1). Em 1980, seu fluxo era da ordem de US$ 54,9
bilhes, em 1990, esse fluxo atingiu US$ 208,6 bilhes, sendo quase 300%
superior. Entretanto, o resultado mais surpreendente foi para 2000, em que o
fluxo de IDE somou US$ 1392,9 trilho. Como esperado, os pases
desenvolvidos abarcaram a maior quantidade desse investimento, embora suas
participaes relativas estejam diminuindo gradualmente ao longo do tempo. Em
1980 e 1990, respondiam por cerca de 88,34% e 82,02%, respectivamente e, em
2000, 2001 e 2002 por 79,87%, 71,55% e 70,68%. Ao contrrio, os pases em
desenvolvimento tiveram suas participaes aumentadas. Em 1980, recebiam
15,30% do valor do fluxo de IDE mundial, em 1990, 2000, 2001 e 2002 o fluxo
de IDE aumentou para 17,98%, 19,56%, 28,45% e 29,32%, respectivamente.

26

Tabela 2.1 Ingressos de IDE, nos anos selecionados, em US$ bilhes

1980

1990

1995

1997

1998

Mundo

56,9

208,6

333,8

481,9

Pases desenvolvidos

48,5

171,1

204,1

Pases emergentes

8,4

37,5

Brasil

1,9

Participao (%) no IDE dos pases emergentes

2000

2001

2002

2003

2004

686

1079,1 1392,9

823,8

651,2

269,7

472,2

824,6 1112,5

589,4

460,3

129,7

212,2

213,8

254,5

272,4

234,4

190,9

4,4

19

28,8

28,6

32,8

22,4

16,6

10,1

18,1

22,62

2,66

3,39

8,95

13,47

11,24

12,04

9,55

8,69

-47,34

340

331,82

51,58

-0,69

14,

-31,71

-25,89

-39,15

79,21

Taxa de crescimento anual

27

Fonte: FMI e UNCTAD. Elaborado pela autora.

1999

O Brasil, como comentado anteriormente, seguiu a tendncia mundial e


dos pases em desenvolvimento, embora tenha se distanciado nos anos de 1980 e
1990. Como a dcada de 1970 foi marcada por um excessivo otimismo e altas
taxas de crescimento financiadas por capital estrangeiro, o primeiro ano obteve
valores maiores que o segundo para o fluxo de IDE. A explicao consiste em se
verificar que a dcada de 80 passou por srios acontecimentos que influenciaram
negativamente o crescimento econmico. Dentre eles, podem-se citar a crise da
dvida, altas taxas de juros mundiais, diversos planos de estabilizao, etc. Esses
acontecimentos levaram a fuga de todas as modalidades de investimentos
estrangeiros, inclusive de IDE.
Em adio, cabe salientar que o auge da entrada de IDE na economia
brasileira se deu em 2000. A partir da, esse fluxo vem diminuindo a cada ano,
refletindo o comportamento mundial, baixa taxa de crescimento domstica e o
trmino da expressiva fase de privatizaes que marcou a dcada de 90. Somente
em 2004, os ingressos de IDE voltaram a apresentar sinais de recuperao com o
registro de US$ 18,1 bilhes.
A maior parte do estoque de investimento direto estrangeiro entrante na
economia brasileira de origem norte-americana (Tabela 2.2). Entretanto, outros
pases passaram a responder por importantes montantes como o caso da
Espanha, Portugal e Pases Baixos, que, em 2000, subiram significativamente no
ranking. Pases com participao mais destacada em 1995 (Alemanha e Sua),
perderam posio em 2000.
Quando se analisam os ingressos de IDE (Tabela 2.2), observa-se que os
americanos perderam a liderana no ltimo ano analisado, o que pode estar
relacionado desacelerao da economia americana. Os Pases Baixos
assumiram a primeira colocao em 2002, seguidos pela Frana, EUA e Ilhas
Cayman.

28

Tabela 2.2 Distribuio de IDE por pas de origem dos recursos, em US$ bilhes

Pas

29

EUA
Alemanha
Sua
Japo
Div. Estrang.
Frana
Reino Unido
Canad
Pases Baixos
Itlia
Ilhas Virgens
Ilhas Cayman
Uruguai
Bermudas
Panam

Estoque de IDE
1995
10,8
5,8
2,8
2,6
2,1
2,0
1,9
1,8
1,5
1,2
0,92
0,89
0,87
0,85
0,68

Pas
EUA
Espanha
Pases Baixos
Frana
Ilhas Cayman
Alemanha
Portugal
Div. Estrang.
Ilhas Virgens
Itlia
Japo
Sua
Uruguai
Canad
Bermudas

Ingressos de IDE
2000
24,5
12,2
11,0
6,9
6,2
5,1
4,5
3,3
3,2
2,5
2,5
2,2
2,1
2,0
1,9

Fonte: Banco Central do Brasil/Decec. Elaborado pela autora.

Pas
EUA
Espanha
Frana
Pases Baixos
Ilhas Cayman
Portugal
Alemanha
Ilhas Virgens
Japo
Bermudas
Canad
Reino Unido
Luxemburgo
Itlia
Bahamas

2001
4,5
2,8
1,9
1,89
1,7
1,7
1,0
0,91
0,82
0,61
0,44
0,42
0,28
0,28
0,26

Pas
Pases Baixos
EUA
Frana
Ilhas Cayman
Bermudas
Portugal
Luxemburgo
Canad
Alemanha
Espanha
Japo
Ilhas Virgens
Reino Unido
Itlia
Sua

2002
3,4
2,6
1,8
1,5
1,5
1,0
1,0
0,99
0,63
0,59
0,50
0,50
0,47
0,47
0,35

Ainda no que se refere ao estoque de IDE, nota-se tambm que o


acmulo foi grande durante a dcada de 1990, principalmente aps 1996 (Tabela
2.3). No incio dessa dcada, o estoque de IDE no Brasil somava US$ 37.243
bilhes, esse montante cresceu para US$ 103.015 bilhes em 2000, significando
um crescimento de 176,60%. As atividades mais representativas desse resultado
foram alimentos e bebidas, qumicos e petroqumicos, veculos a motor e outros
equipamentos de transporte, eletricidade, gs e gua, comrcio, transporte,
armazenagem e comunicao, finanas e atividades financeiras. Notam-se, no
entanto, as maiores taxas de crescimento, nos ltimos anos, para servios
pessoais e sociais voltados a comunidade; transporte, armazenagem e
comunicao e atividades de comrcio.
Os estoques e fluxos crescentes de IDE induziram os analistas
econmicos a acreditarem que essa forma de financiamento externo poderia
suprir a ausncia de poupana domstica e substituir com vantagem os fluxos de
aplicaes de curto prazo, cuja volatilidade era extremamente elevada. Sendo
assim, o IDE parecia oferecer uma fonte estvel de financiamento externo, capaz
de servir de apoio ao crescimento econmico domstico. Entretanto, quando se
observa a relao entre IDE e Formao Bruta de Capital Fixo, cujo objetivo
estabelecer comparaes entre pases com relao ao grau de internacionalizao
( importante assinalar que essas variveis no so diretamente comparveis),
tem-se que no houve melhoria, com a entrada de IDE, na taxa de investimento
da economia. Considerando a razo entre as duas variveis (Tabela 2.4), observase que a relao IDE/FBCF teve comportamento ascendente no Brasil e no
mundo, evidenciando o maior grau de internacionalizao das economias.
Alm disso, o fato dessa relao crescer significa que a FBCF no est
acompanhando, de modo desejvel, o crescimento do IDE, evidenciando a sua
baixa contribuio para o aumento da taxa de investimento na economia. Na
verdade, o trabalho de Laplane et al. (2003) mostra que o aumento significativo
de IDE entre 1996 e 2000 no gerou reflexos no comportamento da taxa de
investimento.

30

Tabela 2.3 Estoque de IDE no Brasil por atividade econmica, 1990 a 2000 (US$ milhes)

Atividade

31

Total
Agricultura, caa, silvicultura e pesca
Minerao, pedra e petrleo
Alimentos, bebidas e fumo
Txteis, roupas e couro
Madeira e produo de madeira
Publicao e impresso
Coque, produo de petrleo e combustveis nucleares
Qumicos e produtos qumicos
Produo de plstico e borracha
Produo de derivados de minerais no-metlicos
Metal e produtos de metal
Mquinas e equipamentos
Eletricidade e equipamentos eletrnicos
Instrumentos de preciso
Veculos a motor e outros equipamentos de transporte
Outras manufaturas
Reciclagem
Eletricidade, gs e gua
Construo
Comrcio
Hotis e restaurantes
Transporte, armazenagem e comunicao
Finanas
Atividades financeiras
Educao

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

2000

37243
350
936
2110
819
992
95
993
5688
935
635
3028
3037
3144
3703
550
1
1538
117
2349
5314
-

38580
358
821
2108
822
1016
94
1070
5713
1135
638
3108
3079
3174
3625
573
1
1541
119
2974
5517
-

39975
438
794
2239
834
989
85
1007
5808
893
593
2913
2885
3185
3569
573
1
1677
122
4890
5346
-

47036
449
821
2257
793
995
83
1047
5908
901
567
2931
2856
3169
5222
575
1
1543
125
11657
3951
-

56549
446
1087
2364
905
1055
87
841
6355
938
627
3077
3059
3381
5587
679
4
1810
130
18799
4576
-

41696
246
679
3543
1036
1663
138
5331
1539
854
3578
2345
2344
168
5061
294
13
2
203
2886
364
592
2178
6546
1

50196
284
516
3484
1106
1453
117
4969
1348
1011
3233
2252
2234
226
3360
338
13
1628
203
3485
400
1208
2081
15123
1

65506
392
863
3807
1166
1541
128
11
5338
1487
1219
3233
2458
2577
237
3583
381
13
5183
256
4438
400
2039
3929
20674
1

88778
442
956
3940
1212
1558
140
22
5693
1645
1303
3391
2633
3000
237
4734
425
13
7475
427
6635
421
4684
10368
27270
1

103015
384
2017
5342
874
1812
191
1
6043
1782
1170
3107
3324
3441
736
6707
183
12
7262
416
10240
317
19257
12652
15179
6

Tabela 2.3, Cont.

Atividade
Sade e servios sociais
Servios pessoais e sociais voltados comunidade
Outros servios
Servios prestados a empresas
Organizaes extraterritoriais e fronteiras
Outros servios no especificados
No especificado

1990
2
906

32

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborado pela autora.


Nota: Os dados para 1999 no esto disponveis.

1991

1992

1993

2
1092

2
1134

2
1182

1994

1995

1996

1997

1998

2000

2
741

18
72
2
2
-

18
85
22
19
3
-

18
114
22
19
3
-

18
114
22
19
3
-

70
483
7
7
-

Tabela 2.4 Razo entre o fluxo de IDE e formao bruta de capital fixo (FBCF)
nos anos selecionados

IDE
Mundo
Pases desenvolvidos
Pases emergentes
Brasil

1996

1997

1998

1999

2000

5,9
4,8
9,1
7,2

7,5
6,0
11,1
11,8

10,9
10,7
11,4
18,6

16,5
17,4
13,4
28,2

22,0
25,0
13,4
28,4

Fonte: UNCTAD e Banco Central do Brasil. Elaborado pela autora.

No que se refere ao crescimento econmico, a contribuio do IDE no


foi como esperado. No caso brasileiro, a anlise da composio do IDE mostra
que uma parte considervel foi destinada aquisio de ativos j existentes
(Tabela 2.5). Essa a razo pela qual o IDE entra no pas e pouco contribui para
aumentar a FBCF na economia.

Tabela 2.5 Razo entre fuses e aquisies de IDE nos anos selecionados

Fuses e aquisies/IDE
Mundo
Pases desenvolvidos
Pases emergentes
Brasil

1996

1997

1998

1999

2000

58,8
85,3
21,4
60,6

63,8
86,6
35,1
63,5

76,6
91,5
44,1
101,8

70,4
81,1
32,9
32,7

76,7
86,0
29,7
70,2

Fonte: UNCTAD e Banco Central do Brasil. Elaborado pela autora.

33

Diferentemente do IDE destinado construo de novos ativos, aquele


voltado para a compra de ativos j existentes, pblicos ou privados, no pode ser
caracterizado como investimento no sentido macroeconmico. At porque
depende, basicamente, de como o novo proprietrio estrangeiro vai agir, ou seja,
se vai realizar investimentos adicionais na modernizao e, ou, ampliao da
capacidade de produo do ativo recm adquirido e dos aumentos de
produtividade resultantes.
Em adio, a ampliao do passivo externo da economia brasileira
implicaria num elevado fluxo de remessas de lucros e dividendos na conta
corrente do balano de pagamentos, sem a entrada de novos investimentos para
financi-la. Observando-se a Tabela 2.6, constata-se importantes picos nas
remessas de lucros e dividendos. Em 1997 e 1998, por exemplo, houve
extraordinrio crescimento das remessas, atingindo respectivamente, 196,9% e
21,5%. Logo em seguida, para os anos de 1999 e 2000, ocorre diminuies nas
remessas que voltam a crescer a partir da. Em 2004, o valor repatriado foi o mais
elevado do perodo analisado, chegando a crescer 127,20% em relao a 2000.
O aumento das remessas pode ser explicado principalmente pelo prprio
aumento dos fluxos de investimento e pelas medidas de desregulamentao na
rea, sem desconsiderar outros fatores tambm importantes como as crises
interna e externa ocorridas no perodo. Em relao ao crescimento dos fluxos, as
evidncias empricas deixam claro essa afirmao. Quanto desregulamentao,
a partir de 1996, a Lei 9249/95 e a Medida Provisria nmero 1602 concedem
iseno ao imposto de 15% que havia sobre as remessas de lucros e dividendos.
Essas medidas contriburam para harmonizar o sistema brasileiro ao de outras
economias com quem o Brasil tem acordos sobre investimentos recprocos,
entretanto, contribuiu tambm, para que as remessas de lucros e dividendos
fossem mais intensas a partir da.

34

Tabela 2.6 Lucros e dividendos enviados ao exterior, em US$ milhes

1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004

Lucros e dividendos

Taxa de crescimento

1818
1295
3845
4673
2832
2173
3438
4034
4076
4937

-28,76
196,91
21,53
-39,39
-23,26
58,21
17,33
1,04
21,12

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborado pela autora.

Diante das limitaes na promoo do crescimento brasileiro, o volume


de IDE poderia cair se os fatores que determinaram o seu alto fluxo aps a
segunda metade da dcada de 1990 fossem eliminados. Assim, com a diminuio
dos processos de privatizao e de ampliao das infra-estruturas responsveis
pela atrao de investimentos autnomos, o fluxo de IDE tenderia tambm a cair
(ver valores para 2001, 2002 e 2003 Tabela 2.1), observando que tambm
houve retrao no mundo), desestimulado pela falta de dinamismo do mercado
interno.

35

3. OS EFEITOS DO IDE NO CRESCIMENTO ECONMICO


BRASILEIRO

A internacionalizao da economia mundial, principalmente de pases


em desenvolvimento como o Brasil, ganha destaque na atualidade. Essa
internacionalizao reflete maior incremento nas transaes financeiras e em
particular, nos fluxos de investimento direto. Os IDEs podem se constituir em
importante fonte de inovao tecnolgica, expanso da capacidade produtiva,
novas tcnicas empresariais e administrativas, alm de inmeras outras
externalidades que, se concretizadas, impulsionariam a economia receptora. O
crescimento econmico uma das variveis mais importantes nas quais o IDE
pode exercer seu efeito. Entretanto, as condies inadequadas, tanto de infraestrutura como conjunturais, oferecidas pelo pas receptor podem levar a
inmeros questionamentos a respeito do impacto positivo desses investimentos
sobre a varivel crescimento econmico.
Considerando que o Brasil precisa eliminar seu estrangulamento externo
e crescer de forma sustentada, este estudo busca, de forma geral, analisar as
relaes existentes entre crescimento econmico e IDE para a economia
brasileira. Especificamente, pretende-se: a) avaliar a influncia direta e indireta
dos IDEs no processo de crescimento econmico brasileiro; e b) identificar a

36

contribuio, em termos de influncia, de variveis selecionadas no processo de


crescimento econmico.
Muitos estudos empricos so conduzidos na determinao da relao
causal entre as variveis IDE e crescimento econmico. Trabalhos como de
Mello (1997 e 1999), Mody e Murshid (2002), Asiedu (2002), Borenzestein et al.
(1998), Alfaro (2003) e Blomstrom et al. (1994) sugerem que o IDE uma
importante fonte de capital, complementar ao trabalho e tecnologia na produo
domstica. Por outro lado, existem estudos como os de Harrison (1999),
Germidis (1997), Haddad e Aitken e Harrison (1999), Mansfield e Romeo (1980)
e Haddad e Harrison (1993) que no verificam efeitos positivos do IDE sobre
essas variveis. Pelo contrrio, na maioria das vezes, os efeitos do IDE so
malficos ao pas receptor.
Dentro da discusso atual, utiliza-se o teste de causalidade de Granger
para determinar a relao causal entre IDE e crescimento econmico no Brasil.
Deixando de seguir esse padro analtico, este estudo inova ao enfocar o mesmo
tema com a utilizao do teste de causalidade baseado na metodologia de TODA
e Yamamoto (1995)16. Em seguida, a anlise temporal realizada com a
finalidade de determinar qual varivel mais importante no processo de
crescimento econmico.
Esta seo est dividida em trs subsees. Na prxima, ser detalhado o
mtodo de anlise utilizado e, nas duas seguintes, a discusso dos resultados e as
concluses.

3.1. Modelos e estimativas dos efeitos do IDE no crescimento econmico


Modelos tradicionais de crescimento como os de Solow (1956) e Swan
(1956) foram pioneiros em esclarecer como a acumulao de capital fsico e o
progresso tecnolgico eram as foras motoras do crescimento econmico.
Entretanto, o progresso tecnolgico, determinante ltimo do crescimento
econmico, era visto como uma varivel exgena, sendo incorporada a anlise
16

Utiliza-se o teste de bootstrap para a confirmao dos resultados.

37

devido a no sustentabilidade de que a acumulao de capital proporcionasse


crescimento de longo prazo.
Na dcada de 80, surgem trabalhos como os de Romer (1986) e Lucas
(1988), que se diferenciam dos supracitados por assumir que a taxa de
crescimento de longo prazo pode ser positiva sem a necessidade de se supor, a
priori, crescimento tecnolgico exgeno. Esses trabalhos deram origem a uma
nova teoria de crescimento econmico, denominada de teoria do crescimento
endgeno. Ela trata principalmente de responder algumas questes tradicionais
bsicas como quais seriam os seus determinantes, por que existem diferenas
entre os nveis de produo per capita de diferentes pases e por que polticas so
eficazes para levar ao crescimento econmico sustentvel17.
A partir da, surgem novos trabalhos que eliminam o pressuposto de
retornos constantes na funo de produo. Paralelamente, amplia-se o conceito
de capital para capital humano, capital pblico e o conhecimento derivado da
experincia. As externalidades assumem, em alguns casos, papel de suma
importncia. Segundo Barro (1990) e Rebelo (1991), a existncia desse tipo de
benefcio permite eliminar o pressuposto neoclssico de rendimentos
decrescentes dos fatores e possibilita o crescimento endgeno.
Posteriormente, numa fase mais avanada, Romer (1990), Romer (1987),
Aghion e Howit (1992) e Grossman e Helpman (1991) conseguem elaborar
modelos em que existe algum tipo de imperfeio nos mercados. Essas
imperfeies ocorrem devido presena de empresas que investem parte de seus
recursos em processos de pesquisa e desenvolvimento e esto relacionadas com a
proteo das inovaes empresariais mediante os direitos de propriedade. Nesse
sentido, o processo inovador o condutor do crescimento econmico.
Quanto influncia de IDE no crescimento econmico, tem-se posies
diferenciadas. Se forem utilizadas pressuposies tericas baseadas em modelos
17

Deve-se ressaltar que existe consenso na literatura econmica no que diz respeito ao progresso
tecnolgico ser fonte de crescimento econmico. Entretanto, a forma de ao da varivel tecnologia
varia de acordo com o modelo. No modelo de Solow (1956), como anteriormente citado, o fator
tecnolgico pode ser considerado exgeno. Nos trabalhos de ROMER (1986 e 1990), o progresso
tecnolgico um fator produtivo que apresenta externalidades locais. Em adio, nos trabalhos de
Grossman e Helpman (1991), a tecnologia um fator que gera externalidades de carter internacional.

38

neoclssicos como o de Solow (1956), o efeito de IDE sobre o crescimento do


produto ser limitado pela existncia de rendimentos decrescentes do capital
fsico. Assim, o IDE afeta o nvel da renda per capita, mas no afeta sua taxa de
crescimento de longo prazo.
De forma contrria, se for estudado sob o mbito da nova teoria do
crescimento, o IDE poder afetar a taxa de crescimento do pas de forma
endgena. Isso ocorre devido a possibilidade de se ter rendimentos crescentes na
produo atravs dos efeitos difuso (spillovers) e externalidades18. Assim, o IDE
consegue gerar crescimento de longo prazo e, segundo alguns autores19, pode ser
o principal motor de transmisso de tecnologia para os pases em
desenvolvimento. Nessa tica, a influncia de IDE na taxa de crescimento do PIB
per capita d-se, basicamente, de duas formas. A primeira ocorre atravs do
processo de acumulao de capital que origina a entrada dos fluxos de capitais. O
IDE impulsiona o crescimento incorporando novos insumos, novas tecnologias
na funo de produo do pas anfitrio.
De outra forma, o IDE influi no crescimento por meio da transferncia de
conhecimento, introduzindo novas tcnicas de organizao empresarial,
programas de aprendizagem, tcnicas de marketing e uma infinidade de outros
ativos intangveis. Entretanto, deve-se observar que, segundo Mello (1999), a
convivncia

de

tecnologias

inovadoras

obsoletas

em

pases

em

desenvolvimento sugerem uma menor eficincia da utilizao da tecnologia


avanada e, ou, que a tecnologia moderna menos produtiva que a existente.
Nesse sentido, o autor coloca que a dotao de fatores de uma economia atuar
como determinante do processo de investimento estrangeiro, diminuindo o efeito
da difuso tecnolgica internacional do IDE.

18

Esses efeitos englobam o uso e aproveitamento de matrias-primas locais; modernas formas de gesto e
direo; acesso a novas tecnologias; entrada de capitais estrangeiros permite financiar dficit em conta
corrente; os fluxos financeiros captados por meio da atrao de IDE no geram dvida, alm disso,
contribuem no incremento do estoque de capital humano mediante os processos de treinamento e
aprendizagem que realizam as empresas; as empresas locais podem aprender observando e, por ltimo,
as externalidades e os spillovers possibilitam maiores investimentos em pesquisa e desenvolvimento.
19
Ver Borensztein et al. (1998).

39

Deve-se ressaltar que, apesar da teoria do crescimento endgeno


focalizar o IDE como fonte importante de crescimento20, sem a existncia de um
clima propcio de estabilidade econmica e sem uma maior qualificao do
capital humano, os efeitos positivos do investimento direto perdem parte de sua
eficcia. Assim, ao invs de estimular o crescimento, causar maior
repatriamento do capital por parte das empresas transnacionais21.

3.2. Modelo analtico

3.2.1. Teste de Toda-Yamamoto


O objetivo dessa seo examinar a causalidade entre IDE e crescimento
econmico, utilizando-se a metodologia de Toda e Yamamoto (1995). Estes
autores propuseram, recentemente, um procedimento alternativo para o teste de
causalidade de Granger na possibilidade de as sries serem integradas ou cointegradas de ordem arbitrria, modelando um VAR aumentado em nvel. Este
procedimento

possibilita

apreenso

de

informaes

de

longo-prazo

freqentemente ignoradas quando se faz a primeira diferena ou o prbranqueamento dos dados. Restries lineares e no lineares podem ser impostas
aos coeficientes, dando pequena ateno s propriedades de integrao e cointegrao das variveis.
O procedimento de Toda e Yamamoto (1995) consiste no uso direto dos
estimadores de mnimos quadrados ordinrios na resoluo do VAR aumentado.
Duas variveis so usadas no modelo VAR(k+d), o IDE e o PIBpercapita. A
dinmica causal entre essas variveis analisada com base na equao:

20

Nesse sentido, o IDE se revela um dos canais possveis de progresso tecnolgico, utilizado pelos pases
em desenvolvimento, que levar ao crescimento econmico (BORENZESTEIN et al., 1995;
BLMSTROM; KOKKO, 1996).
21
As idias supracitadas foram denominadas por Abramowitz (1986) de capacidade social. Essa
capacidade est intimamente ligada absoro do investimento estrangeiro (a acumulao tecnolgica)
e depende de fatores institucionais, legislativos, estabilidade econmica, tamanho do mercado, situao
macroeconmica, desenvolvimento do sistema financeiro, condies da infra-estrutura, situao do
sistema tributrio etc.

40

) )
)
)
)
X t = + 1 X t 1 + ... + k X t k + ... + k + d X t k d + t ,

(1)

em que Xt um vetor coluna (n x 1) de p variveis; um vetor (n x 1) de termos


constantes; a matriz (n x n) de coeficientes; k o tamanho do lag; t o erro
aleatrio com mdia zero e matriz de varincia .
O teste de causalidade de Toda e Yamamoto (1995) consiste,
basicamente, em se colocar restries nos parmetros, por meio do teste de Wald,
em um modelo VAR(k). Esse teste possui distribuio assinttica qui-quadrado
com k graus de liberdade. A ordem k do processo assumida ser conhecida e d
igual a mxima ordem de integrao das variveis. O p-simo elemento de Xt no
causa o j-simo elemento de Xt se a seguinte hiptese no for rejeitada:
H0: = diag ( 1 , 2 , ..., k )
Em seguida, pode-se definir a estatstica introduzida por Toda e
Yamamoto para o teste de hiptese de interesse, utilizando-se uma amostra de
tamanho T.
X=(X1, ..., XT) uma matriz (n x T)
) )
)
)
)
M = (, 1 , ..., k , ..., k + d ) uma matriz (n(1 + n(k + d)))
1

Xt

Wt = X t 1

...

t p d +1

W=(W0, ..., WT-1) uma matriz ((1 + n(k +d))T


)
= ( 1 , ..., T ) uma matriz (n x T)

Usando a notao anterior, o modelo VAR estimado, incluindo o termo


constante , pode ser escrito na seguinte forma resumida, como:
41

)
)
X = MW + u .

(2)
)

O procedimento de estimao de u descrito pela equao (2) que no


possui restrio. Assim, calcula-se a matriz de produtos cruzados dos resduos,
)
)
) )
R u = u u . Em seguida, define-se =vec(, 1, ..., k, O(n x nd)) e = vec( M ) , em

que, vec indica o operador de coluna e O(n x nd) representa a matriz de zeros com n
linhas e n(d) colunas. O teste estatstico modificado de Wald para testar a
causalidade de uma ou mais variveis em Xt, sugerido por Toda e Yamamoto,
pode ser escrito como se segue:
)
)
MWALD = (C)[(C( WW ) 1 R u )C](C) ,

(3)

em que o produto kronecker, C uma matriz (k x n(1+n(k+d)).


Cada k linha de C est associada a restrio zero para um parmetro em
. Em cada linha de C, o elemento assume valor um se o parmetro associado a
zero, sob hiptese nula, ou assume valor igual a zero, caso contrrio. Nenhuma
das linhas em C so associadas com restries no ltimo elemento em (matriz
O(n x nd)).
Usando a notao compacta, a hiptese nula de causalidade pode ser
escrita como se segue:
H0: C=0
Depois de determinado o lag k e a ordem de integrao mxima que se
supe existir, estima-se o VAR em nvel, cuja ordem p = (k + dmx)22. O
tamanho do lag k pode ser obtido atravs de medidas como FPE (final prediction
error), AIC (Akaike information criterion), SC (Schwarz information criterion) e
HQ (Hannan-Quinn information criterion).

22

Para maiores detalhes ver Toda e Yamamoto (1995).

42

3.2.2. Distribuio de probabilidade de bootstrap


No sentido de confirmar os resultados obtidos pela estatstica de Wald
so geradas novas estatsticas para o qui-quadrado, por meio de simulaes de
bootstrap. Isso significa que o desempenho da anlise feito supondo a
verdadeira distribuio dos dados.
Para simplificar a notao, Hacker e Hatemi-J (2003) sugerem que o
modelo seja desenvolvido utilizando-se apenas duas defasagens como se segue:
Xt= + AXt-1 + BXt-2 + t

(4)

em que Xit=(X1t, X2t), com i=1, 2.


Assume-se que A e B so matrizes diagonais, de forma que as variveis
independentes dependem somente de seus valores passados. Nesse sentido, no
modelo verdadeiro, tem-se a no-causalidade de Granger para cada varivel com
respeito a outra. Para cada varivel Xit, em Xt, examina-se:
(1-aiiL)(1-biiL)Xit=i + it ou Xit=i + (aii + bii)Xit-1 (aiibii)Xit-2 + it,
para i=1,2, em que L o operador de defasagem.
A partir da, a matriz de parmetros pode ser definida:
0
0

a + b 11
a b
A = 11
e B = 11 11

a 22 + b 22
0
0 a 22 b 22

Deve-se observar, que quando bii=0, a ordem de integrao de Xit=1, se


a ii =1, e igual a zero, se aii <1. Da mesma forma, se bii 0, a ordem de

integrao de Xit igual ao nmero de vezes que aii ou b ii igual a zero.


Com base na distribuio de bootstrap, calcula-se o teste estatstico
MWALD para testar a hiptese de que X2t no causa, no sentido de Granger, Xit.
43

A utilizao da distribuio de bootstrap23 possibilita solues de


problemas ocorridos com a distribuio assinttica. Esses problemas dizem
respeito ao dimensionamento incorreto do teste em amostras finitas. O mtodo de
bootstrap baseado na re-amostragem dos dados com a finalidade de estimar a
verdadeira distribuio estatstica do teste. Usando essa distribuio, pode-se
reduzir os vieses de inferncia, o que induz a uma maior confiana no clculo dos
valores crticos.
Para iniciar a simulao de bootstrap, primeiro estima-se a equao (1)
por MQO com restrio da hiptese nula da no causalidade de Granger includa.
Para cada simulao, gera-se Xt*, com t=1, ..., T. Estes so baseados nas
estimativas dos coeficientes da equao 1, ..., k; nos dados Xt-1, ..., Xt-k
originais e em t*, o resduo de bootstrap. Esses resduos resultam da retirada
aleatria, com reposio, dos resduos modificados da regresso, com
probabilidade em torno de 1/T. A mdia dos resultados dos resduos modificados
retirados subtrada de cada resduo modificado, resultando no estabelecimento
dos resduos de bootstrap usados para gerar Xt*. A subtrao da mdia feita
para garantir que a mdia dos resduos de bootstrap seja igual a zero.
Os resduos modificados esto na regresso bruta e possuem varincia
constante (DAVISON; HINKLEY, 1999). interessante notar, que essa
informao importante, j que se permitiu que o modelo possusse
heterocedasticidade em algumas simulaes. No sentido de explicitar as
mudanas feitas, torna-se necessrio adicionar algumas notaes diferentes.
Considera-se primeiramente Xi,-L=(X1-L, ..., XT-L), para i=1, 2, como sendo a isima linha de X-L, ou seja, um vetor L de valores defasados da varivel Xit, t=1,
..., T. Em seguida, faz-se Z=(X-1, ..., X-k) e Zi=(Xi-1, ..., Xi-k). Para a equao
que determina X1t, a matriz de variveis explicativas da regresso Z1; a equao
restrita para no possuir a causalidade de Granger. Para a equao que
determina X2t, a matriz de variveis explicativas da regresso Z. Essa equao
permite defasagem total de ambas as variveis includas. Os vetores mdios (T x
1) de X1t e X2t, com t=1, ..., T so, respectivamente, definidos como
23

Esse mtodo foi desenvolvido por Efron (1979).

44

h1=diag(Z1(Z1Z1)-1Z1 e h2=diag(Z(ZZ)Z). O hit o t-simo elemento de hi e it


o resduo bruto da regresso para Xit, i=1, 2. O resduo modificado de Xit
definido como:

mit =

it
1 h it

(5)

So realizadas 1000 interaes24, produzindo subseqentemente a


estatstica do teste MWALD para cada interao, o que possibilita a construo
da distribuio de probabilidade aproximada para esse teste. Aps a realizao
das simulaes, considera-se o a-simo quantile superior da distribuio de
bootstrap da estatstica de MWALD, obtendo-se os valores crticos de bootstrap
(ca*). Com a estatstica de MWALD calculada com base na simulao original
dos dados, rejeita-se a hiptese nula baseada no bootstrap se o atual MWALD
maior que ca*.
3.2.3. Modelo auto-regressivo vetorial estrutural (VAR estrutural)
At a dcada de 70, a abordagem macroeconmica tradicional baseava-se
na estimao de modelos com classificao a priori das variveis em exgenas e
endgenas. Em adio, impunha-se restrio zero nos parmetros. Tal
procedimento foi criticado por Sims (1980) que questionava, principalmente, a
validade das restries impostas sobre os modelos. Segundo o autor, essa
classificao arbitrria e a imposio de valores iguais a zero para os
coeficientes feito sem o respaldo da teoria econmica; o objetivo seria apenas,
garantir a identificao dos modelos. Neste contexto, Sims (1980) prope uma
abordagem alternativa, os modelos VAR, em que todas as variveis pudessem ser
endgenas, com o menor nmero de restries possveis.
Apesar do VAR ser um instrumental bastante eficaz, Bacchi (1997)
salienta que sua principal limitao a estrutura recursiva das relaes
24

Nmero usado por autores como Hacker e Hatemi-J (2003).

45

contemporneas entre as variveis. Para superar essa restrio, Bernanke (1986)


desenvolve o VAR estrutural que permite estabelecer relaes contemporneas,
utilizando-se a teoria econmica como referncia. Alm de trazer restries da
teoria econmica, ele permite decompor os choques na varivel de interesse em
temporrios e permanentes.
Entretanto, deve-se ressaltar que a identificao do impacto do IDE no
crescimento econmico uma questo complexa e envolve, quase sempre, um
elevado grau de arbitrariedade. Nesse sentido, este trabalho procura explicitar
como essa identificao pode ser conseguida modelando apenas as relaes
contemporneas entre as variveis, sem nenhuma restrio nos coeficientes dos
valores defasados das variveis em cada equao estrutural. Este procedimento
foi escolhido tendo em vista a dificuldade de se utilizar a teoria econmica para
se obterem restries sobre a estrutura das defasagens de cada equao estrutural.
O modelo VAR estimado assume a seguinte forma:
M 0 Yt = M 1 Yt 1 + M 2 Yt 2 + ... + M p Yt p + N t ,

(6)

em que Yt o vetor com as variveis de interesse (PIBpercapita, IDE, inflao,


imposto indireto sobre produo e importao, infra-estrutura e emprstimos ao
setor privado); M j so matrizes (k x k) com M 0 sendo a matriz de relaes
contemporneas25, t um vetor (k x 1) ortogonal de inovaes ocorrendo no
tempo t, com distribuio multinormal e N uma matriz (k x k). Considera-se que
os componentes de t no so correlacionados serialmente, tal que, a matriz
E( t ,t ) = B .

De forma reduzida, a equao (6) pode ser escrita:


M(L )Yt = N t ,

25

(7)

Na modelagem das relaes contemporneas entre as variveis utilizam-se as estimativas de um


modelo explicitamente estrutural. Maiores detalhes sobre este mtodo de identificao podem ser
encontrados em Litterman (1984), Blanchard e Watson (1984) e Bernanke (1986).

46

em que, M(L) um polinmio em L (operador de defasagem) que pode ser


representado por M 0 + M 1L + M 2L2 + ... + M p Lp , tal que, LjYt = Yt j , sendo j um
nmero inteiro. Multiplicando-se a equao (7) pela inversa da matriz de
coeficientes de interaes contemporneas ( M 01 ), tem-se:
k (L )Yt = u t ,

(8)

em que k (L ) = M 01M (L ) , com k 0 = I n . O sistema de equao dado por (8) pode


ser estimado por MQO para se obter os resduos ( u t = M 01 N t ).
Em seguida, pode-se obter a matriz de covarincia dos resduos:
)
,
= M 01 NN M 01 .

(9)

Esta matriz ser utilizada para estimar M 01 . possui k(k + 1)/2


parmetros livres, sendo este o nmero mximo de parmetros que podem ser
estimados em M0. O nmero mnimo de restries que precisam ser impostas
para identificao igual a k(k-1)/2. O modelo VAR recursivo exatamente
identificado pois a matriz M0, nesse modelo, triangular inferior com k(k + 1)/2
parmetros. Deve-se ressaltar, que no caso de haver um nmero menor de
restries, tem-se um modelo subidentificado, caso contrrio, tem-se um modelo
superidentificado.
Existem diferentes tipos de restries que podem ser impostas ao modelo
VAR estrutural26. A restrio utilizada no presente estudo e que est incorporada
ao software Eviews consiste na estimao da seguinte expresso:
M0et = Nut,

26

Para maiores detalhes ver Ltkepohl e Krtzig (2004).

47

em que, et (resduo observado) e ut (inovao estrutural no-observada, com


matriz de covarincia igual a identidade) so vetores de tamanho k. importante
salientar que M0 e N so matrizes (k x k) e podem ser estimadas. Para a estimao
de M0 e N, deve-se impor as seguintes restries:
M 0 NM0 = NN

(10)

Na estimao do modelo dado pela equao (6), pode-se utilizar o


procedimento de Bernanke (1986). Em seguida, maximiza-se a funo
logartmica de verossimilhana dos resduos obtida da estimao por MQO de
(8). Assim, estimando-se M 0 e N que maximizam a equao (11), pode-se obter
os parmetros estruturais do modelo.

Ln = (

[(

) ]

)
Tk
T
T
T
2
2
) ln( 2 ) + ( ) ln M 0 ( ) ln N ( )tr M ,0 N 1 N 1 M 0 ,(11)
2
2
2
2

em que T o nmero de observaes.


Deve-se destacar, que se o processo for estacionrio, a equao (9) pode
ser representada por meio de mdia mvel.
Yt = A(L )u t ,

(12)

em que A(L) um polinmio de ordem infinita de matrizes Aj.


Reescrevendo a equao (12) em termos de t , obtm-se:
Yt = A( L )M 01 t .

(13)

A equao (13) pode ser utilizada para analisar a intensidade e o perfil


temporal dos impulsos e a decomposio da varincia do erro de previso.
Por outro lado, se o processo no for estacionrio, ou seja, for de ordem
d, deve-se usar um VAR em diferena, assim especificado:
48

k * (L )(1 L )Yt = u t ,

(14)

em que k *j = k j .
j= i + 1

3.3. Fonte dos dados


As sries trabalhadas compreendem o perodo de 1970-2003. Os valores
encontrados para PIB, IDE, inflao, imposto indireto sobre a produo e
importao e emprstimos ao setor privado foram obtidos no site do
IPEADATA. Por sua vez, os dados de infra-estrutura esto no Anurio de infraestrutura publicado pela revista Exame em novembro de 2004.
Note que a varivel inflao colocada como um proxy de estabilidade
econmica, o imposto indireto como proxy de carga tributria e emprstimos ao
setor privado como proxy de desenvolvimento do sistema financeiro.

49

4. DISCUSSO DOS RESULTADOS

4.1. Verificao emprica da causalidade


Nesta seo realizada uma anlise de causalidade, por meio de uma
nova forma de se testar a causalidade de Granger, desenvolvida por Toda e
Yamamoto (1995). O teste de Granger (1969) originalmente baseado na teoria
de distribuio assinttica, o que significa que se o processo de gerao de dados
das variveis no for estacionrio, a anlise de regresso baseada nesta
distribuio no desejvel. Para contornar esse problema, normalmente
trabalha-se com os dados em diferena, o que pode resultar em menor
informao no longo prazo. Em adio, modelos de correo de erro podem
tambm ser usados, entretanto, esses modelos requerem pr-testes de cointegrao, o que no constitui interesse desta pesquisa.
O teste de causalidade de Toda e Yamamoto (1995) no requer que a
ordem de integrao das sries seja a mesma. Isso significa que no importa a
ordem de integrao das sries analisadas, o teste feito com as variveis em
nvel, o que poupa graus de liberdade.
Alguns passos devem ser observados na anlise de causalidade proposta
neste trabalho. O primeiro consiste na realizao do teste de raiz unitria de

50

Dickey-Fuller aumentado (ADF)27. Esse teste mostra a ordem de integrao das


variveis do modelo. Os resultados so apresentados na Tabela 2.7.

Tabela 2.7 Teste de raiz unitria para as variveis selecionadas no perodo


1970-2003
Ln(IDE)

Ln(PIBpercapita)

Em nvel

Em primeira diferena

Em nvel

ADFcalculado

-1,23

-4,69

-4,88

Valores crticos

-4,26

-3,65

-3,65

Fonte: Resultados da pesquisa.


A 1% de probabilidade.

Observa-se na Tabela 2.7 que as sries IDE e PIBpercapita possuem ordens


de integrao diferentes, sendo IDE igual a I(1) e PIBpercapita de ordem I(0). Esse
um dos motivos de se ter escolhido o teste de causalidade apresentado, j que,
ignora esse tipo de problema. Com base nestes resultados, o valor para a mxima
ordem de integrao das variveis analisadas (dmx) de magnitude igual a
unidade.
O prximo passo requer a determinao do lag timo (k) da estrutura do
modelo (Tabela 2.8). Os critrios utilizados so os de Akaikes final prediction
error (FPE), Akaike information criterion (AIC), Schwarz information criterion
(SC) e Hannan-Quinn information criterion (HQ).

27

importante observar que foi realizado testes de raiz unitria com quebra estrutural (VOGELSANG,
1999; PERRON; RODRIGUEZ, 2001), mas nenhuma quebra foi observada.

51

Tabela 2.8 Seleo da estrutura do lag timo

Defasagem

FPE

0
1
2
3

0,0477
0,0020*
0,0024
0,0031

AIC

SC

2,6347
-0,5076*
-0,3589
-0,1046

2,7290
-0,2247*
0,1125
0,5554

HQ
2,6643
-0,4190*
-0,2112
0,1020

Fonte: Resultados da pesquisa.


* Indica a ordem de defasagem selecionada pelo modelo.

Os resultados mostram, segundo os critrios considerados, que o


tamanho timo da defasagem um. Conforme especificado anteriormente, aps a
identificao da ordem de integrao e da defasagem tima, estima-se um VAR
aumentado cuja ordem igual a (1 + 1). Em seguida, impem-se restries ao
modelo por meio do teste de Wald. A Tabela 2.9 ilustra os valores encontrados.

Tabela 2.9 Teste de Toda-Yamamoto utilizando-se a estatstica qui-quadrado

Variveis

Qui-quadrado

Probabilidade

ln(IDE) ln(PIBpercapita)

0,44348

0,8011

ln(PIBpercapita) ln(IDE)

1,88978

0,3887

Fonte: Resultados da pesquisa.

52

Os resultados encontrados para o teste de causalidade mostram ausncia


de relao entre IDE e PIBpercapita. Esse fato j era esperado, dado que, a relao
evidenciada pelo teste direta, ou seja, IDE entra em determinado pas e, ao
mesmo tempo, induz ao crescimento econmico. Na realidade, essa relao
indireta, alm de existirem outras variveis que influenciam o processo de
crescimento. Mais adiante, ser mostrado que existem entraves que
impossibilitam o efeito imediato do IDE no crescimento econmico. A
observncia da no causalidade levanta questes preliminares importantes. Uma
delas refere-se necessidade dos governantes em atrair capital estrangeiro. No
adianta atrair IDE se no houver condies mnimas para que o mesmo conduza
a um maior crescimento.
A fim de confirmar os resultados anteriores, que se basearam na
distribuio normal dos erros, so realizadas simulaes de bootstrap e novos
valores so obtidos para o qui-quadrado. Estas simulaes possibilitam verificar
qual a verdadeira distribuio dos dados e, assim, evitam problemas de
comportamento esprio. A partir da Figura 2.1, observa-se que os dados
realmente possuem, assintoticamente, distribuio normal, o que indica que
possivelmente os resultados da Tabela 2.9 so consistentes.

120

S e r ie s : Q U I -Q U A D R A D O
A m o stra : 1 1 0 0 0

100

M d ia : 3 .2 7 8 9 6 8
M x im o : 1 6 .8 5 4 9 2
M n im o : 0 .0 3 7 0 8 7
D e s v io : 2 .1 9 6 3 7 6

80
60

J a r q u e -B e r a : 1 1 1 6 .1 6 6
P r o b a b ilid a d e : 0 .0 0 0 0 0 0

40
20
0

0 .0

2 .5

5 .0

7 .5

1 0 .0

1 2 .5

1 5 .0

Fonte: Resultados da pesquisa.


Figura 2.1 Histograma dos valores do qui-quadrado calculados por meio do
bootstrap.
53

Em seguida, a Tabela 2.10 construda e os resultados mdios das


simulaes de bootstrap so apresentados.

Tabela 2.10 Teste de Toda-Yamamoto utilizando-se bootstrap

Qui-quadrado

Probabilidade

3,27897

0,56866

ln(IDE) ln(PIBper cpita)


Fonte: Resultados da pesquisa.

Os resultados encontrados, por meio das simulaes de bootstrap,


confirmam a ausncia de efeito dos investimentos diretos no crescimento
econmico. Essa constatao particularmente verdadeira para a dcada de 90, j
que a recuperao dos fluxos nesta dcada (aps forte diminuio nos anos 80
devido retrao da atividade econmica e aumento das incertezas associadas a
sucessivos planos heterodoxos de combate a inflao), no parece ter levado a
um crescimento significativo da economia, sendo considerada mais uma dcada
perdida.

4.2. Efeitos do IDE sobre o crescimento econmico


Nessa seo, um modelo VAR estrutural estimado para avaliar as
causas da ausncia de efeito direto positivo de IDE no crescimento econmico
brasileiro. Sabe-se que uma economia necessita de certas condies mnimas
para que aproveite satisfatoriamente a entrada de investimento estrangeiro. O
modelo aqui proposto possibilita inferncias a respeito das relaes existentes

54

entre IDE e crescimento econmico e outras variveis28 que so fundamentais


para a existncia do efeito positivo supracitado.
Nesse sentido, o comportamento das sries foi analisado utilizando-se o
teste de raiz unitria de Dickey-Fuller aumentado (ADF). A partir desse teste,
pode-se constatar se existe ou no a presena de raiz unitria nas sries
selecionadas. Os resultados so ilustrados na Tabela 2.11.
A estacionariedade existe apenas quando o valor calculado para o ADF
for maior que seu respectivo valor crtico. Assim, pode-se observar na Tabela
2.11 que quase todas as sries foram estacionrias somente em primeira
diferena, exceto Ln(PIBpercapita), que foi estacionria em nvel. Deve-se ressaltar
que, para todas as variveis, o teste foi feito utilizando-se o critrio de Schwarz
para especificao da defasagem (nesse caso, nove defasagens). Alm disso, a
equao do modelo engloba tanto o intercepto quanto a tendncia.
importante salientar que devido ao fato das sries no serem
estacionrias em nvel, um VAR em diferena ser utilizado. Nesse sentido, para
identificar o nmero de defasagens do modelo a partir dos critrios de
informao FPE (Final prediction error), AIC (Akaike information criterion), SC
(Schwarz information criterion) e HQ (Hannan-Quinn information criterion),
procederam-se variaes de 1 a 3 defasagens. Os resultados obtidos esto
expostos na Tabela 2.12.

28

Imposto indireto sobre a produo e importao Ln(imp); emprstimos ao setor privado Ln(emp);
inflao - Ln(infl) e infra-estrutura Ln(infr).

55

Tabela 2.11 Teste de raiz unitria para as variveis selecionadas

Ln(IDE)

Ln(PIBpercapita)

Ln(imp)

Ln(infr)

Ln(infl)

Ln(emp)

I(0)

I(1)

I(0)

I(0)

I(1)

I(0)

I(1)

I(0)

I(1)

I(0)

I(1)

ADFcalc

0,08

4,69

4,86

2,10

4,58

0,36

5,49

1,63

5,56

1,59

5,43

Valores crticos

2,64

3,65

3,65

2,64

3,67

2,64

4,27

3,65

3,65

3,65

3,65

Fonte: Resultados da pesquisa.


A 1% de probabilidade.

56

Tabela 2.12 Critrios de escolha do nmero timo de defasagens do VAR

Defasagem

FPE

AIC

SC

HQ

0
1
2
3

6,52E-09
1,58E-08
1,13E-08
3,83E-10*

-1,820806
-0,991183
-1,641849
-6,018927*

-0,694377
0,970493
2,001264
-1,540567*

-1,731155
-0,363626
-0,476386
-4,315558*

Fonte: Resultados da pesquisa.


* Defasagem escolhida pelo critrio.

Os critrios utilizados apresentaram resultados unnimes quanto ao


nmero de defasagens (trs defasagens). Assim, um VAR(3) estimado.
Quanto ao ordenamento das variveis, utiliza-se aquele preconizado nos
modelos tericos apresentados nos captulos 1 e no presente. Para tanto,
ordenam-se as variveis da mais exgena para a mais endgena, obtendo-se:
Ln(imp),

Ln(infr),

Ln(inf),

Ln(emp),

Ln(IDE)

Ln(PIBpercapita).

Este

ordenamento mostra que o PIBpercapita influenciado por todas as variveis


anteriores a ele; o mesmo ocorre para o IDE. Porm, para as trs primeiras sries,
no se tem relao definida.
Definidas as variveis que compem o modelo VAR estrutural, pode-se
proceder identificao da matriz de relaes contemporneas M0 (Tabela 2.13).

57

Tabela 2.13 Matriz de relaes contemporneas do modelo VAR estrutural

LN(IMP)
LN(INFR)
LN(INFL)
LN(EMP)
LN(IDE)
PIBpercapita

LN(IMP)

LN(INFR)

LN(INFL)

LN(EMP)

1
-4,73
(0,99)

1
-0,99
(0,19)

1
0,24
(0,50)

1
1,51
(0,52)

LN(IDE)

LN(PIBpercapita)

1
0,09
(0,005)

Fonte: Resultados da pesquisa.

Os sinais dos coeficientes j foram modificados no intuito de melhorar a


visualizao dos resultados. Os nmeros apresentados na Tabela 2.13 mostram
que se houver um aumento no esperado na carga tributria (IMP), o impacto no
IDE negativo. Mais especificamente pode-se inferir que, a cada aumento no
esperado na carga tributria de 10%, ocasiona uma reduo de 47,3% no
montante de investimento estrangeiro atrado. Esse resultado foi significativo e
est de acordo com a lgica das transnacionais que procuram localizaes onde,
alm de outras vantagens, ofeream incentivos fiscais.
Por outro lado, o sinal encontrado para a infra-estrutura (INFR) e IDE
contrrio ao esperado, mas altamente significativo. Esse resultado mostra que se
houver uma melhoria na infra-estrutura, o montante de IDE no aumenta em
conseqncia dessa melhoria, pelo contrrio, o IDE cai. No entanto, tal inferncia
no encontra respaldo na teoria. Mesmo empiricamente, torna-se difcil aceitar
esse tipo de relacionamento entre investimentos em infra-estrutura e entrada de
capital de risco no pas. Este resultado reflete o descaso das autoridades
brasileiras com investimentos em infra-estrutura. Esses, por anos, ficaram aqum
dos desejados, no gerando o efeito desejado, pelo menos no curto-prazo, no
montante de IDE realizado.
O coeficiente encontrado para inflao (INFL) que uma proxy para
estabilidade econmica no foi significativo. Esse resultado deve ser interpretado
58

com cuidado. Entretanto, ele sugere que talvez a estabilidade econmica do pas,
importante fator de atrao de IDE em outros pases, no seja to importante no
caso brasileiro como explicitado em vrios trabalhos na literatura econmica. O
Brasil foi o nico pas do mundo a fazer indexao e o fato de ter sido, por anos,
uma economia indexada, pode estar mascarando o resultado encontrado.
Uma varivel de extrema importncia para a atrao de IDE foi
emprstimos ao setor privado (EMP), que neste trabalho, uma proxy para
desenvolvimento do mercado financeiro. Segundo os resultados encontrados, um
aumento no esperado no crdito concedido ao setor privado de 10% leva a um
aumento no montante de IDE de 15,1%. Assim, quanto mais desenvolvido o
sistema financeiro, mais os investidores estrangeiros estaro dispostos a se
instalar ou ampliar instalaes em determinado pas. Alm disso, quanto mais
desenvolvido o sistema financeiro, maiores sero as possibilidades de difuso
tecnolgica, j que, esse sistema um importante veculo de difuso de novas
tecnologias.
Por ltimo, tem-se a relao entre IDE e PIBpercapita. Na seo 4.1, a
relao entre essas duas variveis era direta, ou seja, no se consideravam outras
variveis que tambm influenciam o sistema. Como exposto nessa seo, o IDE
no exercia influncia positiva no crescimento econmico, na verdade, no tinha
qualquer relao entre essas duas variveis. Nesta seo, ocorre alguma
modificao. Os resultados mostram que um aumento de 10% no IDE ocasiona
um crescimento de 0,92% no PIBpercapita. Apesar desse aumento ser pequeno, o
cenrio comea a mudar quando se consideram outras variveis como integrantes
do sistema. Isso quer dizer que o IDE, mesmo no curto-prazo, induz ao
crescimento econmico. Entretanto, para que esse crescimento seja slido e
atinja valores significativos, o pas tem que ter melhores condies de infraestrutura, desenvolvimento financeiro e uma carga tributria menos onerosa.
Nas Figuras 2.2, 2.3, 2.4, 2.5 e 2.6 so mostradas as elasticidades
impulso do modelo VAR estrutural. Estas elasticidades medem os efeitos de
choques nas variveis consideradas e levam em conta os efeitos simultneos com
as outras variveis includas no modelo. Nesse sentido, estas elasticidades de
59

impulso relacionam o efeito contemporneo completo de cada varivel aos


efeitos contemporneos da varivel que sofreu o choque no antecipado.
importante salientar que, neste trabalho, o interesse recai apenas sobre o efeito
dos choques da carga tributria, infra-estrutura, inflao e emprstimos ao setor
privado no IDE, alm do efeito do choque de IDE no PIB. Sendo assim,
consideram-se as elasticidades de impulso apenas sobre estas variveis.
A Figura 2.2 mostra os resultados encontrados para o impacto de um
choque na carga tributria na varivel IDE. Esse choque atingiu propores
significativas, obtendo valor mximo cinco anos aps ter ocorrido. Quanto sua
intensidade, j a partir do dcimo quinto ano torna-se menos evidente. Isto
significa que o IDE reage rpido a uma variao na carga tributria, sendo essa
varivel de suma importncia para novas realizaes de IDE.

Resposta do IDE a um choque na carga tributria


0.6
0.4

0.2

0.0

-0.2

-0.4

-0.6
5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Fonte: Resultados da pesquisa.


Figura 2.2 Elasticidades de impulso da carga tributria sobre o IDE.

Por outro lado, a resposta do IDE a choques na infra-estrutura e na


inflao so mais lentos (Figuras 2.3 e 2.4, respectivamente). No primeiro caso, o
efeito mximo ocorre apenas no dcimo ano e no segundo, no dcimo quinto ano
aps o choque. Para a infra-estrutura, percebe-se, como comentado
60

anteriormente, que a mesma no afeta, de modo satisfatrio, a entrada de IDE na


economia brasileira no curto-prazo. A infra-estrutura um setor em que no
basta ter polticas macroeconmicas, preciso que o ambiente de negcios, da
carga tributria, da regulao pblica, tambm seja adequado. Alm disso, devese observar que sem ela, a capacidade dos demais investimentos gerarem
crescimento fica limitada.

Resposta do IDE a choque na infra-estrutura


0.4

0.2

0.0

-0.2

-0.4

-0.6

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Fonte: Resultados da pesquisa.


Figura 2.3 Elasticidades de impulso da infra-estrutura sobre o IDE.

Resposta do IDE a choque na inflao


0.4

0.0

-0.4

-0.8

-1.2

-1.6
5

10

15

20

25

30

35

40

Fonte: Resultados da pesquisa.


Figura 2.4 Elasticidades de impulso da inflao sobre o IDE.
61

45

50

A resposta do IDE a um choque nos emprstimos feitos ao setor privado


(proxy de desenvolvimento financeiro) (Figura 2.5) est entre as mais rpida
dentre as variveis selecionadas. J no quarto ano ocorre o efeito mximo do
choque que se dissipa por volta do vigsimo quinto ano. Isto significa que o
investimento estrangeiro reage rapidamente a variaes ocorridas no montante de
crdito oferecido ao setor privado e esse efeito ainda se prolonga por volta de
vinte e cinco anos depois de ocorrido o choque. A partir da, pode-se concluir
que a consolidao de instrumentos financeiros ajuda a financiar o crescimento,
assim como, promove a implantao e a difuso de novas tecnologias.

Resposta do IDE a choque no emprstimo ao setor privado


0.5

0.4

0.3

0.2

0.1

0.0

-0.1

-0.2
5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Fonte: Resultados da pesquisa.


Figura 2.5 Elasticidades de impulso do emprstimo ao setor privado sobre o
IDE.

Quanto ao PIB (Figura 2.6), a variao ocasionada pelo choque no IDE


atingiu variao mxima no oitavo ano aps o choque. Seu comportamento, a
partir do dcimo quarto ano, se estabilizou significando que, aps sua entrada,
gera efeitos na economia receptora em torno de dois anos, cessando logo em
seguir. Esse pequeno impacto pode estar relacionado ao fato de ser uma anlise
de curto-prazo. Na verdade, o investimento primeiro entra em um pas e somente
num momento posterior tem a possibilidade de gerar crescimento econmico.
62

Entretanto, esse pequeno impacto tambm pode estar relacionado ao fato do


Brasil no ter propiciado ambiente adequado para a atrao de IDE. Assim, esses
investimentos acabam entrando, muitas vezes, em quantidade e no em
qualidade.

Resposta do PIB a um choque no IDE


0.01

0.00

-0.01

-0.02

-0.03
5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Fonte: Resultados da pesquisa.


Figura 2.6 Elasticidades de impulso do IDE sobre o PIB.

Nas Tabelas 2.14 e 2.15 so apresentadas as decomposies da varincia


dos erros de previso do IDE e do PIB do modelo VAR estrutural.
Como se pode observar na Tabela 2.14, o IDE tem sua varincia de
previso explicada, em grande parte, por choques na varivel inflao que
representa uma proxy de estabilidade econmica. Em segundo, vem a infraestrutura que inicialmente explicava menos de 1% e passou a explicar no dcimo
ano quase 17% da varincia do IDE. A carga tributria ocupa a terceira
colocao, explicando quase 14% da varincia de previso.
A Tabela 2.15 mostra a decomposio da varincia de previso para o
PIB. O IDE representa parte importante dessa decomposio nos primeiros anos,
entretanto, variveis como emprstimos ao setor privado e infra-estrutura
assumem tambm papel fundamental a partir do dcimo ano.

63

Tabela 2.14 Decomposio da varincia de previso do IDE do modelo VAR


estrutural irrestrito

Perodo

CT

INFR

INF

EMP

IDE

PIB

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

3,420915
3,404685
4,173057
3,506203
3,309924
8,825249
8,771280
12,75170
12,55900
13,81307

0,033321
0,329945
1,392678
5,884394
11,94981
12,32855
13,65840
14,42129
14,34997
16,86872

90,91737
88,15710
86,37747
74,81108
67,29308
60,79229
60,02497
52,86254
52,94828
50,02288

1,215020
1,599876
1,676559
10,29648
8,992768
7,955513
7,569000
7,081621
7,507263
7,356833

4,413369
6,449611
6,319546
5,439110
8,276471
9,836626
9,670760
12,59582
12,32900
11,64846

0,000000
0,058780
0,060693
0,062734
0,177952
0,261774
0,305588
0,287024
0,306495
0,290034

Fonte: Resultados da pesquisa.

Tabela 2.15 Decomposio da varincia de previso do PIB do modelo VAR


estrutural irrestrito
Perodo

CT

INFR

INF

EMP

IDE

PIB

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

4,085761
6,789383
9,118280
12,28613
11,43123
10,87021
10,96638
10,77009
10,83479
11,33205

0,667602
25,36576
21,03937
25,51617
30,92688
32,91238
32,46795
31,89380
31,85347
31,43662

4,450457
3,855069
7,830821
6,731564
6,197338
5,980536
6,341592
6,320358
6,328036
6,659005

5,354486
21,71668
25,16233
26,88496
24,99090
24,91273
24,81231
24,80236
24,79624
24,74511

77,74740
38,50253
33,76402
26,18844
24,24031
23,21845
23,33993
24,12008
24,09653
23,74857

7,694296
3,770585
3,085181
2,392730
2,213349
2,105699
2,071842
2,093312
2,090942
2,078650

Fonte: Resultados da pesquisa.

64

importante observar que a anlise economtrica parece confirmar as


evidncias empricas fornecidas no incio deste captulo. O IDE no est
influenciando satisfatoriamente o crescimento econmico, seja pela incapacidade
de gerar novos investimentos (predominncia de fuses e aquisies), seja pelo
fato de ter se direcionado principalmente para o setor de servios.

65

5. CONCLUSES

A internacionalizao da economia mundial reflete o maior incremento


nas transaes financeiras e nos fluxos de investimento direto que podem
constituir importante fonte de inovao tecnolgica e aumento da capacidade
produtiva de um pas. Entretanto, para que esse cenrio se concretize, o pas
receptor deve seguir algumas regras que so de suma importncia para que o IDE
gere efeitos positivos em sua economia. Dentre essas, uma carga tributria menos
onerosa e melhoria da infra-estrutura podem se constituir em condies bsicas
para a sobrevivncia de qualquer investimento. Cabe observar ainda que mais da
metade dos fluxos de IDE, aps a metade da dcada de 90, resultou de polticas
de privatizao e desregulamentao, afetando principalmente o setor de
servios. Sobretudo, aps 1995, quando o IDE ganhou maior expressividade, a
participao dos setores industriais foi relativamente modesta. Isso foi resultado
do regime de crescimento adotado ao longo dessa dcada, que privilegiou a
estabilidade e no o desenvolvimento, tendo como ferramentas a poltica de
valorizao cambial, a abertura comercial, a diminuio do papel do estado e a
quase eliminao das restries ao ingresso de capital externo.
Os estoques e fluxos crescentes de IDE induziram os analistas
econmicos a acreditarem que essa forma de financiamento externo poderia
suprir a ausncia de poupana domstica e substituir com vantagem os fluxos de
66

aplicaes de curto prazo, podendo, assim, conduzir a um aumento nos


investimentos da economia nacional. Entretanto, quando se observa a relao
entre IDE e Formao Bruta de Capital Fixo, tem-se que no houve melhoria na
taxa de investimento da economia. Considerando a razo entre as duas variveis,
observa-se que a relao IDE/FBCF teve comportamento ascendente no Brasil e
no mundo, evidenciando o maior grau de internacionalizao das economias.
Entretanto, esse comportamento ascendente significa, tambm, que a FBCF no
est acompanhando, de modo desejvel, o crescimento do IDE, evidenciando a
sua baixa contribuio para o aumento da taxa de investimento. No caso
brasileiro, a anlise da composio do IDE mostra que uma parte considervel foi
destinada aquisio de ativos j existentes. Essa uma das possveis razes
pelas quais o IDE entra no pas e pouco contribui para aumentar a FBCF na
economia.
Diferentemente do IDE destinado construo de novos ativos, aquele
voltado para a compra de ativos j existentes, pblicos ou privados, no pode ser
caracterizado como investimento no sentido macroeconmico. At porque
depende, basicamente, de como o ex-proprietrio vai agir, ou seja, se vai realizar
novos investimentos.
Em adio, observa-se a ampliao do passivo externo da economia
brasileira que implica num elevado fluxo de remessas de lucros e dividendos na
conta corrente do balano de pagamentos, sem a entrada de novos investimentos
para financi-la. O aumento das remessas pode ser explicado principalmente pelo
prprio

aumento

dos

fluxos

de

investimento

pelas

medidas

de

desregulamentao na rea, sem desconsiderar outros fatores tambm


importantes como as crises interna e externa ocorridas no perodo. Em relao ao
crescimento dos fluxos, as evidncias empricas deixam claro essa afirmao.
Quanto desregulamentao, a partir de 1996, a Lei 9249/95 e a Medida
Provisria nmero 1602 concedem inseno ao imposto de 15% que havia sobre
as remessas de lucros e dividendos. Essas medidas contriburam para harmonizar
o sistema brasileiro ao de outras economias com as quais o Brasil tem acordos

67

sobre investimentos recprocos, entretanto, contribuiu tambm, para que as


remessas de lucros e dividendos fossem mais intensas a partir da.
Os resultados baseados na anlise economtrica corraboram o exposto
anteriormente. Atravs destes, pode-se observar a ausncia ou pouca influncia
dos investimentos diretos no crescimento econmico no curto-prazo. Essa
constatao particularmente verdadeira para a dcada de 90, j que, a
recuperao dos fluxos de IDE nessa dcada, por meio do programa de
privatizao, no parece ter levado a um crescimento significativo da economia,
podendo ser considerada como mais uma dcada perdida.
O efeito da incidncia de tributos foi extremamente danoso ao IDE. Mais
especificamente, pode-se inferir que um aumento de 10% na incidncia de
impostos indiretos sobre a produo e a importao ocasiona uma reduo de
47,3% no montante de investimento estrangeiro. Esse resultado foi significativo e
est de acordo com a lgica das transnacionais que procuram pases onde, alm
de outras vantagens, ofeream incentivos fiscais.
O sinal encontrado para o efeito da infra-estrutura (INFR) sobre o IDE
contrrio ao esperado, mas altamente significativo. Esse resultado levanta uma
questo que tem sido pouco comentada e, ou, que no tem recebido ateno
devida por parte dos governantes brasileiros. Os investimentos em infra-estrutura
no Brasil esto, por dcadas, muito aqum dos desejados. Falta planejamento em
vrias reas; o recente exemplo da crise do setor de energia eltrica comprova a
ausncia de um compromisso do governo com as questes prioritrias para o
desenvolvimento econmico. As estradas, os portos e as ferrovias esto
congestionados ou se deparam com intenso processo de deteriorao. Diante
desse histrico negativo, os investidores internacionais podem no estar
respondendo, pelo menos no curto-prazo, de modo satisfatrio, aos
melhoramentos na infra-estrutura brasileira.
O coeficiente encontrado para inflao (INFL) que uma proxy para
estabilidade econmica no foi significativo. Entretanto, esse resultado deve ser
interpretado com cuidado. Em um primeiro momento, o resultado sugere que
talvez a estabilidade econmica do Brasil no seja um importante fator de atrao
68

de IDE como ocorre em outros pases. O Brasil foi o nico pas do mundo a fazer
indexao e o fato de ter sido, por anos, uma economia indexada, pode estar
mascarando o resultado encontrado, j que, os movimentos de capitais,
observados na dcada de oitenta, sinalizam a importncia da estabilidade
econmica como fator determinante dos fluxos de IDE
O IDE reage rapidamente a variaes ocorridas no montante de crdito
oferecido ao setor privado, famlias e empresas. Um aumento no esperado nesse
crdito da ordem de 10%, leva a um aumento no montante de IDE de 15,1%.
Assim, a expanso da demanda agregada tem uma forte correlao com a entrada
de IDE. Quanto mais desenvolvido o sistema financeiro maior a dinamicidade do
mercado domstico e maior o interesse dos investidores estrangeiros em instalar
e, ou, ampliar instalaes em determinado pas. Alm disso, quanto mais
desenvolvido o sistema financeiro, maior ser a possibilidades de difuso
tecnolgica.
Por ltimo, tem-se a relao entre IDE e PIBpercapita. A variao
ocasionada ao PIB pelo choque no IDE apresentou-se significativa. Entretanto,
seu comportamento, a partir do dcimo quarto ano, j havia estabilizado. Esse
pequeno impacto pode estar relacionado com a poltica de privatizao brasileira.
Na verdade, o investimento realizado em um pas necessita de um tempo de
maturao e, somente num momento posterior, comea a gerar crescimento em
funo da capacidade expandida. importante observar ainda que nesse caso,
parece que a teoria de Solow representou melhor o comportamento do IDE no
perodo analisado.

69

CAPTULO 3

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO E


DESEMPENHO DAS EXPORTAES

1. INTRODUO

A dcada de 70 foi marcada por um grande afluxo de IDE para a


economia brasileira. Os fatores determinantes dessa abundncia de IDE estavam
ligados retomada do crescimento econmico e consolidao de um regime
poltico defensor do capital estrangeiro. Entretanto, durante os anos 80, houve
reverso desse fluxo determinada, dentre outros fatores, pela falta de
credibilidade, excessiva instabilidade, retrao da atividade econmica e
aumento das incertezas associadas a sucessivos planos antiinflacionrios. A partir
da dcada de 90, ocorre uma extraordinria recuperao do crescimento dos
fluxos de IDE que refletiu, segundo alguns autores29, a globalizao financeira,
fuses e aquisies, privatizaes, o processo de reestruturao do setor de
servios e o tamanho do mercado. Nesse sentido, observa-se que o IDE destinado
ao Brasil, nesse perodo, concentrou-se basicamente no setor de servios, que
tipicamente no-comercializvel e nos setores industriais voltados para o
29

Laplane e Sarti (1997), Laplane et al. (2000) e Gonalves (1999).

70

mercado interno. Isto significa que as empresas estrangeiras podem estar


realizando remessas de lucros e dividendos sem a existncia de contrapartida na
gerao de receita adicional exportadora.
Essas constataes levam a constantes indagaes na literatura
econmica a respeito da influncia do IDE na balana comercial brasileira. Nesse
sentido, seria correto afirmar que os investimentos diretos esto, de fato,
contribuindo para o aumento das exportaes? Existe vasta literatura que analisa
essa questo, sendo que os argumentos apresentados, apesar de conflitantes,
podem ser divididos em duas vises. A primeira delas, considerada otimista,
vislumbra a possibilidade dos fluxos de investimento externo despertar a
indstria nacional e reativar setores fadados a um baixo coeficiente
multiplicador, alm de capacitar o pas tecnologicamente30. A segunda, chamada
de crtica, observa que a abertura comercial e o plano de estabilizao do pas
tm conduzido a substituio de insumos locais por importados, bem como a
desnacionalizao da indstria em setores frgeis, dadas s condies desiguais
de competio31.
De forma geral, este estudo procura fazer uma anlise das estratgias de
integrao comercial implementadas pelas filiais brasileiras, atravs de uma
classificao fornecida por Dunning, que procurou representar padres
diferenciados dessa integrao. Essa classificao foi feita a partir das
informaes de comrcio e vendas de empresas individuais para a amostra de
filiais estrangeiras, nos anos de 1995 e 2000. Em seguida, procura-se, por meio
da anlise multivariada, identificar funes discriminantes com intuito de
verificar se a acumulao de IDE no Brasil contribui para aumentos
significativos nas suas exportaes. Especificamente, pretende-se: a) classificar
os grupos de atividades setoriais segundo suas tendncias comerciais; e b)
determinar as participaes e os efeitos dos IDEs no crescimento das exportaes
de grupos de atividades setoriais.

30

Citam-se como exemplos Moreira (1995) e (1999), Balasubramanyan et al. (1996), Bonelli (1998) e
Blomstrm e Kokko (1997).
31
Citam-se como exemplos Laplani e Sarti (1999), Nonnenberg (2003) e Radaelli e Furtado (2001).

71

A inovao presente neste estudo diz respeito ao mtodo utilizado na


investigao. Ele consiste no uso da anlise multivariada discriminante para
verificar a contribuio do IDE no crescimento das exportaes brasileiras. Esse
mtodo bastante adequado j que possibilita identificar grupos de atividades
que mais exportam e, ou, mais importam, e, assim, fornece ferramentas de
planejamento s agncias governamentais na confeco de polticas que
possibilitem uma alocao do IDE de acordo com os objetivos da poltica
econmica.
Este captulo contm, alm desta introduo, mais cinco sees. Na
prxima, faz-se uma anlise descritiva do impacto do IDE nas exportaes
brasileiras, em seguida, realiza-se a tipificao das empresas estrangeiras no
Brasil quanto sua tendncia exportadora. Na seo quatro, descreve-se a
metodologia, na cinco, os resultados so discutidos e, finalmente, na seis so
apresentadas as principais concluses.

72

2. OS EFEITOS DO IDE NA BALANA COMERCIAL BRASILEIRA

Em relao aos resultados obtidos para a balana comercial (Figura 3.1),


as empresas estrangeiras geraram supervit comercial fsico em 2000 de US$1,7
bilho, com US$33,3 bilhes de exportaes e US$31,5 bilhes de importaes.
Comparando esse desempenho comercial com o verificado em 1995, observa-se
que houve uma queda no supervit da balana comercial, que passou de US$2,5
bilhes para US$1,7 bilho em 2000, significando que esse supervit diminuiu
aps 1995 mesmo quando se considera a participao estrangeira total.
Entretanto, deve-se destacar que para as empresas estrangeiras com
participao majoritria, aquelas que so controladas efetivamente por
estrangeiros, no houve supervit comercial. Em 2000, suas importaes foram
de US$27,5 bilhes e suas exportaes ficaram em torno de US$22,7 bilhes,
tendo um dficit de US$4,5 bilhes. Esse comportamento, aliado ao aumento das
despesas com juros da dvida, remessas de lucros e royalties tornaram essas
empresas as principais responsveis pelo volumoso dficit em transaes
correntes do pas.
A Figura 3.1 ilustra a participao das exportaes e importaes de
empresas estrangeiras nas exportaes e importaes brasileiras totais.

73

1995 (US$ bilhes)


7,2

14,5

46,5
21,7
Export. brasileiras totais
Export. empresas com participao estrangeira total
Export. empresas estrangeiras majoritrias
Export. empresas estrangeiras minoritrias
2000 (US$ bilhes)
10,6
22,7
55,1
33,3
Export. brasileiras totais
Export. empresas com participao estrangeira total
Export. empresas estrangeiras majoritrias
Export. empresas estrangeiras minoritrias

15,7

3,7

1995 (US$ bilhes)

50,0

19,4

Import. brasileiras totais


Import. empresas com participao estrangeira total
Import. empresas estrangeiras majoritrias
Import. empresas estrangeiras minoritrias

27,5

2000 (US$ bilhes)

55,8
31,5
Import. brasileiras totais
Import. empresas com participao estrangeira total
Import. empresas estrangeiras majoritrias
Import. empresas estrangeiras minoritrias

Fonte: Banco Central censo de capitais estrangeiros. Elaborado pela autora.


Figura 3.1 Participao das exportaes e importaes de empresas estrangeiras
no total das exportaes e importaes brasileiras em US$ bilhes.

74

Destaca-se o aumento relativo no volume de comrcio exterior das


empresas que receberam investimentos estrangeiros, tendo sua participao sobre
o total geral das exportaes brasileiras aumentado de 46,7%, em 1995, para
60,4% em 2000, crescimento verificado quase que exclusivamente sobre as
vendas para as empresas controladas ou coligadas. importante relembrar que o
aumento nas exportaes foi acompanhado por significativo aumento das
importaes dessas empresas, principalmente, das com participao majoritria,
que incorreram em dficits significativos em 2000, devendo-se destacar que j
eram deficitrias em 1995. Por outro lado, as empresas com participao
minoritria foram responsveis pelo saldo positivo na balana comercial quando
se considera a participao estrangeira total. Em 2000, essas ltimas exportaram
e importaram, respectivamente, US$ 10,6 bilhes e US$ 4 bilhes, gerando saldo
positivo de US$ 6,6 bilhes.
Mesmo com o resultado positivo observado para as empresas com
participao minoritria, quando se consideram, de forma comparativa, as
exportaes totais brasileiras em termos das exportaes mundiais nas dcadas
de 80 e 90 (Figura 3.2) constata-se que o resultado no foi positivo. Esse
resultado, de certa forma, foi contrrio ao esperado, primeiro, porque a dcada de
90 foi marcada pela abertura comercial e, assim, natural supor que as
exportaes aumentem nesse contexto. Segundo, porque a recuperao do fluxo
de IDE no parece ter contribudo para o aumento das exportaes, pelo
contrrio, os dados sugerem que, em relao dcada de 80 (dcada marcada
pelo modelo de substituio de importaes e baixa entrada de IDE), o
comportamento dessa razo declina.

75

Percentual

2
1,5
1
0,5

20
02

20
00

19
98

19
96

19
94

19
92

19
90

19
88

19
86

19
84

19
82

19
80

Ano

Fonte: Dados da pesquisa.


Figura 3.2 Participao brasileira nas exportaes mundiais.

interessante notar, atravs da anlise da Figura 3.3, que a maior


quantidade de estoque de IDE em 2000 direcionou-se para o setor de servios
(contrariamente ao ocorrido em 1995, onde o setor industrial absorveu 67% dos
recursos externos), principalmente nos setores de eletricidade, gs e gua, correio
e telecomunicaes, intermediao financeira, comrcio atacadista e varejista. O
aumento da presena das empresas estrangeiras nos servios refletiu em grande
parte, os resultados do processo de privatizao, particularmente nos setores
financeiros e de telecomunicaes. Deste modo, a reduo verificada do
supervit comercial para as empresas com participao estrangeira e o dficit das
empresas estrangeiras com participao majoritria podem estar relacionados
com a maior participao desse setor no estoque de IDE, j que
tradicionalmente non-tradable.

76

Composio do estoque de IDE (data-base 1995)

2%
31%

67%
Agricultura, pecuria e extrativa mineral

Indstria

Servios

Composio do estoque de IDE (data-base 2000)

2%
34%

64%
Agricultura, pecuria e extrativa mineral

Indstria

Servios

Fonte: Banco Central censo de capitais estrangeiros. Elaborado pela autora.


Figura 3.3 Composio do estoque de IDE por setor (data-base 1995 e 2000).

Adicionalmente, pode-se constatar, pelas Figuras 3.4 e 3.5, que houve


maior concentrao dentro do setor industrial nos dois perodos analisados pelo
censo. Em 1995 (Figura 3.4) destacaram-se como receptores de IDE setores
como o de produtos qumicos (representando 19,1% do total destinado a
indstria), automotivo (17,3%), metalurgia bsica (11%) e alimentos e bebidas
(10%). Em 2000, os setores industriais mais expressivos na recepo de IDE
foram o automotivo (18,3%), produtos qumicos (17,4%) e fabricao de
produtos alimentcios e bebidas (13,3%). Anteriormente, eram quatro setores
com valores superiores a 10% de participao, em 2000, o nmero de setores cai
para trs.
De forma contrria, no setor de servios houve maior desconcentrao,
com um maior nmero de subsetores recebendo maiores quantidades de
investimentos. Em 1995, apenas trs subsetores possuam participaes
77

superiores a 10% do total destinado ao setor (servios prestados principalmente


s empresas 38,5%, comrcio por atacado e intermedirios do comrcio
16,6% e intermediao financeira, exclusive seguros e previdncia privada
12,7%). Em 2000, esse nmero cresce para quatro, destacando-se subsetores
como correio e telecomunicaes 28,5%; servios prestados principalmente s
empresas 16,7%; intermediao financeira, exclusive seguros e previdncia
privada 16,2% e eletricidade, gs e gua quente 10,8%.
Embora a participao em relao ao total dos fluxos do segmento da
agropecuria e extrao mineral tenha permanecido quase que constante nos dois
perodos censitrios (variando de 2,2% para 2,3%), houve importantes mudanas
intra-setoriais. O subsetor extrao de petrleo e servios relacionados aumentou
sua participao significativamente, saindo de um valor igual a 7,8% para 42,6%
em 2000. J o subsetor extrao de minerais metlicos, que possua a primeira
colocao em 1995, com 61,3%, caiu para a segunda colocao, com 25,4% de
participao.

Estoque de IDE - 1995

30000000
25000000
20000000
15000000
10000000

Fonte: Banco Central do Brasil/Decec. Elaborado pela autora.


Figura 3.4 Estoque de IDE, por atividade econmica, data-base 1995.

78

Atividades

Educao

Atividades de

Atividades

Correio e

Transporte

Comrcio varejista

Construo

Servios

Fabricao de

Fabricao de

Fabricao de

Fabricao de

Preparao de

Fabricao de

Extrao de

Pesca, aqicultura

Agricultura,

Edio, impresso

5000000

Estoque de IDE - 2000

70000000
60000000
50000000
40000000
30000000
20000000
10000000
Servios

Limpeza urbana

Servios

Aluguel de

Seguros e

Atividades

Transporte

Comrcio por

Captao,

Reciclagem

Fabricao e

Fabricao de

Fabricao de

Fabricao de

Edio,

Preparao de

Fabricao de

Extrao de

Pesca,

Agricultura,

Fonte: Banco Central do Brasil/Decec. Elaborado pela autora.


Figura 3.5 Estoque de IDE, por atividade econmica, data-base 2000.

Os dados analisados corroboram a hiptese de que o IDE pode no estar


contribuindo, de maneira desejvel, para o aumento das exportaes, j que nos
ltimos anos, o setor de servios foi o destino principal desses recursos. Esse fato
gera dvidas a respeito da eficcia desse investimento para a melhoria da balana
comercial.

79

3. AS ESTRATGIAS DAS FILIAIS ESTRANGEIRAS

De modo a melhorar a compreenso da dimenso microeconmica da


internacionalizao, realizada nesta seo, uma anlise das estratgias de
internacionalizao da produo das empresas transnacionais.
Para classificar o tipo de estratgias exercidas pelas filiais estrangeiras
no Brasil, utilizou-se o procedimento utilizado pelo IEDI (2003), classificando-se
as atividades econmicas de acordo com as suas propenses a exportar e
importar32. Deve-se observar, que a amostra estudada composta das filiais
estrangeiras includas nas quinhentas maiores empresas brasileiras, publicada
pela revista Exame.
O primeiro tipo de estratgia a resource seeking. Este tipo composto
por setores com propenso a exportar acima da mdia e propenso a importar
abaixo da mdia, o que indica que so setores voltados para a exportao. de se
esperar que nesse grupo predominem os setores primrios ou industriais que
utilizam intensamente recursos naturais e apresentam valores elevados de
exportao e valores pequenos para a importao.

32

Essas variveis sero melhor explicadas na seo 3.5.

80

A Tabela 3.1 ilustra os resultados encontrados para os tipos de


estratgias utilizados pelas filiais estrangeiras.
Por meio dos resultados encontrados, observa-se que os setores
alimentos e bebidas; minerao; siderurgia e metalurgia; papel e celulose e fumo
tiveram comportamentos voltados para a exportao, com baixa orientao
importadora. Este fato sugere que os investimentos destinados a esses setores
podem ser classificados tipicamente como resource seeking. interessante notar
ainda que, exceto minerao (principalmente extrao de minerais no-metlicos)
e alimentos e bebidas, houve baixo e, ou, decrscimo no estoque de IDE
direcionado a esses setores, quando se analisam os censos de 1995 e 2000.
Siderurgia e metalurgia e papel e celulose, por exemplo, tiveram quedas
equivalentes a 16,36% e 3,73% no estoque de IDE durante o perodo
analisado.
Em adio, como era de se esperar, observa-se que as vendas voltadas
para o mercado externo foram significativas e em alguns casos, como os dos
setores alimentos e bebidas, minerao e papel e celulose foram bem superiores
quelas voltadas ao mercado domstico. Os cinco setores, nos quais predominam
as filiais que seguem a estratgia resource seeking, caracterizam-se pela
explorao de vantagens de localizao, geradas pela disponibilidade e custo de
recursos naturais, para colocar um volume elevado de vendas no mercado
externo.
O segundo tipo de estratgia adotada por filiais que desenvolvem
atividades

relacionadas

principalmente

servios

tipicamente

no-

comercializveis. Essas filiais possuem estratgias denominadas market seeking e


so caracterizadas pela baixa propenso a exportar e tambm a importar. Os
setores que fazem parte desse tipo de estratgia so os de comrcio varejista;
atacado e comrcio; construo; higiene, limpeza e cosmticos; material de
construo; servios de transporte; servios diversos e servios pblicos.

81

Tabela 3.1 Estratgias das empresas estrangeiras na economia brasileira

Setor

82

Alimentos e bebidas
Atacado e comrcio
Automotivo
Comrcio varejista
Confeces e txteis
Construo
Eletroeletrnico
Fumo
Higiene, limpeza e cosmticos
Material de construo
Mecnica
Minerao
Papel e celulose
Plsticos e borracha
Qumico, petroqumico e farmacutico
Servios de transporte
Servios diversos
Servios pblicos
Siderurgia e metalurgia
Tecnologia e computao
Telecomunicaes

Fonte: Resultados da pesquisa.

Vendas totais

Exportaes

Importaes

Propenso a
exportar

Propenso a
importar

12929,00
13539,20
27060,50
12080,20
680,70
163,10
13557,40
3569,90
5782,70
1561,60
1455,90
2421,40
1852,10
2001,90
14276,50
391,00
1276,40
10825,10
8641,60
8991,30
18711,90

4952,46
2028,14
4997,29
46,85
358,37
14,03
2910,24
762,35
0,18
388,52
33,37
1733,54
1616,46
728,30
1889,77
33,90
300,33
0,08
3803,79
81,61
1568,76

1169,90
2851,02
4930,16
332,67
480,21
47,20
5228,65
62,09
0,24
238,40
506,31
145,61
494,96
883,47
5577,10
88,76
246,79
215,26
1083,47
404,69
2400,45

0,288
0,084
0,215
0,003
0,122
0,012
0,154
0,397
0,006
0,124
0,025
0,618
0,375
0,149
0,081
0,016
0,062
0,000
0,382
0,023
0,113

0,068
0,109
0,212
0,021
0,163
0,040
0,276
0,032
0,009
0,076
0,383
0,052
0,115
0,181
0,238
0,041
0,051
0,018
0,109
0,156
0,173

As vendas de todos os setores supracitados so quase que


exclusivamente voltadas ao mercado interno (Tabela 3.1). Esse tipo de estratgia
envolve pequeno intercmbio de mercadorias, seja no mercado regional, seja fora
da regio, pois apresenta baixas propenses a exportar e a importar.
Vale ressaltar que so esses setores, voltados tipicamente para o mercado
interno, que recebem altas quantidades de IDE. Analisando-se a varivel estoque
de IDE, nos dois perodos censitrios, pode-se constatar o exposto. Os setores de
comrcio varejista e de servios pblicos se destacaram entre os que mais
receberam IDE. No perodo analisado, houve crescimento de 481,81% para o
primeiro e 2757,07% para o segundo. Os setores restantes tambm apresentaram
crescimentos importantes, atingindo uma mdia de quase 150%.
Existem alm desses dois grupos bem definidos, denominados de puros,
outros intermedirios. Este o caso dos setores automotivo, eletroeletrnico e
plstico e borracha. Nesses setores, ocorre comportamento um pouco
diferenciado, mas podem ainda ser considerados market seeking, j que suas
vendas domsticas so bem superiores s suas vendas externas. Entretanto, esses
setores possuem uma orientao externa mais intensa que aquela observada nos
setores market seeking puros. Eles so grupos que realizam grandes transaes de
mercadorias tanto internas como externas por possuir tanto a propenso a
exportar como importar acima da mdia. Nesses setores, tambm tm crescido a
participao

de

IDE,

entretanto,

intensidade

do

crescimento

consideravelmente menor que os setores denominados anteriormente. A mdia de


crescimento observada, neste caso, no ultrapassou 36%.
Uma ltima classificao que pode ser observada aquela onde as filiais
estrangeiras possuem baixa orientao exportadora, com alta orientao
importadora. Essas tambm podem ser classificadas como estratgias market
seeking, por ser suas vendas internas superiores as externas, exceto para
confeco e txteis, onde os valores quase se igualam. Os setores de mecnica;
confeces e txteis; qumica, petroqumica e farmacuticos; tecnologia e
computao e telecomunicaes podem ser citados como exemplos. Esses setores

83

so chamados deficitrios por possuir o quantum importado superior ao


exportado, j que so altamente demandantes de insumos importados.
exatamente nos setores deficitrios que se encontra o setor de
telecomunicaes, um dos mais significativos para o crescimento do estoque de
IDE, que apresentou um crescimento extraordinrio de 4605,24% no estoque de
IDE em 2000, comparado com 1995. Outros setores deficitrios que
apresentaram altas taxas de crescimento so: mecnica e tecnologia e
computao que aumentaram os respectivos estoques em 408,43% e 176,69%.
Os setores de confeces e txteis e qumica, petroqumica e farmacuticos
tiveram crescimento menos expressivos, entretanto, aumentaram tambm seu
estoque de IDE.
Como observado, foram realizados vrios investimentos nesses setores
na ltima dcada. Esses investimentos possibilitaram um forte impacto na
eficincia das filiais e dos servios prestados por elas. Houve ganhos de
produtividade, entretanto, essas empresas estrangeiras instaladas no Brasil
continuam a desempenhar papel local e regional. As baixas propenses a
exportar mostram que essas empresas no realizam exportaes significativas
diretamente, mas contribuem para o melhor desempenho exportador de outras
empresas. Dessa forma, a crena dos governantes brasileiros em atrair capital
estrangeiro com o objetivo de gerar saldos positivos na balana comercial no
est sendo atendido de modo pleno.

84

4. REFERENCIAL TERICO

Os trabalhos iniciais a respeito dos fatores determinantes do comrcio


entre os pases baseavam-se na hiptese de David Ricardo da vantagem
comparativa. De acordo com essa teoria, as diferenas na produtividade do
trabalho entre os pases seriam o fator determinante do comrcio entre eles.
Posteriormente, surgem questionamentos tericos sobre a hiptese da existncia
de apenas um fator de produo, o trabalho. Nesse sentido, Heckscher e Ohlin
procuram enfatizar a importncia da disponibilidade de outros fatores, como a
terra e o capital, na determinao do padro de comrcio entre os pases.
Neste contexto de evoluo, surgem as novas teorias33 que tomam forma
principalmente a partir da dcada de 80. Essas procuram, alm de introduzir
novos determinantes, adequar a teoria do comrcio internacional teoria do
investimento direto estrangeiro, que at ento, eram vistas isoladamente. Nesse
sentido, surgem autores como Hirsch (1976) que procuram fazer uma ligao
entre comrcio e IDE. Seu modelo parte da constatao de que sobre os
pressupostos neoclssicos, s haveria lugar para o IDE se houvesse diferencial de
taxas de juros. Entretanto, na presena desse diferencial, provavelmente
predominariam os investimentos em carteira e o crdito internacional. Sendo
assim, novos pressupostos devem ser introduzidos no modelo para que o IDE
33

Para maiores detalhes ver captulo 1.

85

seja vivel. Esses pressupostos dizem respeito existncia de funes e custos de


produo diferentes entre os pases, vantagens especficas de algumas empresas,
barreiras entrada e custos de coordenao de atividades internacionais das
empresas.
Uma firma pode ter trs opes, expostas a seguir, para expandir seu
mercado:
1) Opo pela exportao
Esta opo ser considerada quando:
C + M* < C* + A* e < C* + K* Exportao versus IDE.
C + M* < C* + D* Exportao versus licenciamento.
2) Opo pelo IDE
C* + A* < C + M* e < C* + K* IDE versus Exportao.
C* + A* < C* + D* IDE versus licenciamento.
3) Opo pelo licenciamento
C* + D* < C* + A* Licenciamento versus IDE.
C* + D* < C* + M* Licenciamento versus exportao.
em que C custo de produo no pas de origem; C*, custo de produo no pas
de implantao; M*, custo de importao incluindo seguros, transportes, tarifas e
outros custos de transao e marketing; K*, custo da criao ou aquisio de
know-how e de outros ativos privados intangveis; A*, custo de informao e
controle operacional em ambiente diferente do pas de origem; D*, custo de
dissipao dos conhecimentos e de outras vantagens privativas, alm do custo de
transferncia de tecnologia; M* = K* = A* = D* = 0, situao que
corresponderia ao paradigma neoclssico de mercados perfeitos de produtos e
fatores de produo.
Esse modelo no leva em considerao o IDE com o objetivo de
abastecer o mercado de origem das transnacionais. Com base nessa deficincia,
Rugman et al. (1985) reorganizam o modelo de Hirsch partindo do princpio que
86

o mercado alvo no o estrangeiro, mas o prprio mercado nacional do pas de


origem da empresas transnacionais. Nesse caso tem-se:

1) Opo pela produo domstica


C < C* + M + A* e < C* + M* + D*
2) Opo pelo IDE
Essa opo significa que o bem ser produzido no estrangeiro (pas
anfitrio) e importado pelo pas de origem da empresa transnacional.
C* + M + A* < C e < C* + M + D*
3) Opo pelo licenciamento
Neste caso, importa-se a produo do pas que fez o licenciamento.
C* + M + D* < C* + M + A* e < C
Em seguida, Schanz (1995) amplia o modelo de Hirsch, necessitando
completar e, algumas vezes, alterar a notao adotada anteriormente. Assim, temse:

C* custo de produo do investidor estrangeiro no pas alvo;

C custo de produo do concorrente local no pas alvo;

C custo de produo do licenciado estrangeiro no pas alvo;

Texp custo de transao das exportaes;

Tide custos de transao do IDE;

Tlie custos de transao do licenciamento;

Dexp custos da manuteno das vantagens privativas na exportao;

Dide custos da manuteno das vantagens privativas com IDE;

Dlie custos da manuteno das vantagens privativas com licenciamento.


Com isso, tem-se:

87

1) Opo pela exportao


C + Texp + Dexp < C + K*, < C* + Tide + Dide e < C + Tlie + Dlie
2) Opo pelo IDE
C* + Tide + Dide < C + K*, < C + Texp + Dexp e < C + Tlie + Dlie
3) Opo pelo licenciamento
C + Tlie + Dlie < C + K*, < C + Texp + Dexp e < C* + Tide + Dide

88

5. ESTIMAO DA FUNO DISCRIMINANTE

5.1. Classificao das atividades segundo as propenses a exportar e a


importar
Primeiramente, baseado no procedimento utilizado pelo IEDI (2003),
classificam-se as atividades econmicas de acordo com as suas propenses a
exportar e importar (equaes 4.1 e 4.2). A partir da, so determinados quatro
grupos de acordo com a importncia das exportaes e importaes para as
operaes dessas atividades34.

34

PX =

X
,
ROL

(1)

PM =

M
,
ROL

(2)

So definidos quatro grupos, entretanto, na anlise discriminante so usados apenas dois (propenses a
exportar abaixo e acima da mdia), j que o objetivo verificar o impacto de IDE no montante
exportado brasileiro.

89

em que PX e PM so, respectivamente, as propenses a exportar e importar do


conjunto de empresas de cada setor; X so as exportaes (FOB); M, as
importaes (FOB)35 e ROL, a receita operacional lquida.
O primeiro grupo composto por setores com propenso a exportar
acima da mdia e propenso a importar abaixo da mdia, o que indica que so
setores voltados para a exportao (setores superavitrios - SS). de se esperar
que nesse grupo predominem os setores primrios ou industriais que utilizam
intensamente recursos naturais e, em geral, apresentam valores elevados de
exportao e valores pequenos para a importao.
Os chamados setores deficitrios (SD) compem o segundo grupo.
Formado por setores com propenso a exportar abaixo da mdia e a importar
acima da mdia, sua principal caracterstica possuir o quantum importado
superior ao exportado. Deve ser composto, em grande parte, por setores
industriais demandantes de insumos importados como, por exemplo, o setor
qumico, material eletrnico e de comunicaes e equipamento de informtica.
O terceiro grupo composto por setores que possuem baixa propenso a
exportar e importar, tanto em termos absolutos quanto em relao receita. Esses
setores so chamados de baixo comrcio (SBC) e, em geral, so setores de
servios, tipicamente non-tradables.
O quarto grupo engloba setores de elevado comrcio (SEC), o que indica
que sua propenso a exportar e a importar est acima da mdia. Espera-se que
seja composto, em sua maioria, por setores industriais com volumes
significativos de comrcio, embora com saldos comerciais, positivos ou
negativos, relativamente reduzidos.

5.2. Especificao da funo discriminante


O prximo passo consiste na estimao da funo discriminante,
devendo-se especificar os grupos que sero utilizados na anlise. Embora, na

35

Foram utilizadas importaes a preo FOB e no CIF, devido ao fato do censo de capitais estrangeiros
somente informar esse valor.

90

seo anterior tenha-se definido quatro grupos, sero utilizados apenas dois para
a realizao da anlise discriminante. Estes so formados pelas propenses a
exportar abaixo e acima da mdia, respectivamente.
A anlise discriminante permite elaborar uma regra (funo) de
discriminao de grupos, objetos, itens ou indivduos com base em um nmero
grande de variveis. Seu principal objetivo encontrar uma ou mais funes que
sejam capazes de efetuar a discriminao entre os grupos. Sendo assim, a anlise
discriminante inicia-se a partir de grupos previamente definidos e investiga qual
varivel possui maior poder de discriminao entre os grupos (HAIR et al.,
1995).
Alm disso, um mtodo que cria uma ou mais variveis Y que so uma
combinao linear36 das variveis que servem de base para a anlise. Deste
modo, Yi a funo discriminante que assume a seguinte forma:
Yi = 1 X 1i + 2 X 2i + ... + 3 X ni ,

(3)

em que Yi so os escores da varivel Y; i, coeficientes ponderados cujos valores


so estimados pelo mtodo; e Xji, variveis que servem como discriminadoras
entre os grupos de elementos, para os quais, os escores so computados.
Idealmente, estes escores sero, razoavelmente, semelhantes para os membros do
mesmo grupo.
A funo discriminante estimada de forma a maximizar a separao
entre os grupos (heterogeneidade) e a igualdade dentro de cada grupo
(homogeneidade) a partir da equao:
M 1 A I = 0 ,

(4)

em que M a matriz intergrupos; A, matriz de disperso intragrupos; , razes


caractersticas de M 1 A .
36

Um dos motivos de se ter utilizado uma funo linear consiste em sua forma simples e interpretao
clara dos efeitos de cada varivel independente. Para maiores detalhes ver Morrison (1969).

91

Deve-se destacar que essas funes so extradas em ordem decrescente


de importncia, o que significa que a primeira funo a que extrai o mximo da
varincia intergrupos; a segunda extrai a varincia remanescente e, assim,
sucessivamente. Associada a cada funo existe uma raiz caracterstica que
representa a poro da varincia total intergrupos explicada pela funo.
Para a aplicao de testes de significncia s funes discriminantes
lineares, os seguintes pressupostos devem ser observados:
a) As observaes em cada grupo so escolhidas ao acaso;
b) A probabilidade de um indivduo desconhecido pertencer a um dos grupos a
mesma;
c) As variveis discriminantes tm distribuio normal;
d) As matrizes de covarincias dos grupos so iguais;
e) As populaes diferem quanto s mdias.

92

6. FONTE DOS DADOS

Os dados utilizados foram obtidos atravs dos censos de capitais


estrangeiros para 1995 e 2000, divulgados pelo Banco Central. Em 1995, eram
6.322 empresas com participao estrangeira contra 11.404 empresas em 2000.
Empresas com participao estrangeira, segundo classificao do Banco Central
(2001), so instituies sediadas no pas com participao direta ou indireta de
no-residentes em seu capital social de, no mnimo, 10% das aes ou quotas
com direito a voto ou 20% de participao direta ou indireta no capital total.
Empresa com participao majoritria estrangeira so aquelas de cujo capital
social participam no-residentes com mais de 50% do capital votante. Em 1995
elas eram de 4902 declarantes e em 2000 esse nmero subiu para 9712
declarantes.

93

7. ANLISE DOS RESULTADOS

7.1. Anlise das propenses a exportar e a importar


Inicialmente, faz-se o clculo das propenses a exportar e a importar no
intuito de classificar as atividades, assim como verificar o efeito spillover
exercido pelo IDE nas exportaes brasileiras em dois perodos distintos: 1995 e
2000. Os resultados podem ser visualizados nas Tabelas 1A e 2A do Apndice.
Como era esperado, no grupo 1 predominam os setores primrios ou
industriais que utilizam intensivamente recursos naturais; no grupo 2, setores
industriais demandantes de insumos importados; no grupo 3, setores nontradable, como o setor de servios e no grupo 4, setores industriais com volumes
significativos de comrcio.
Uma anlise preliminar dos fluxos de IDE para esses quatro grupos
(IEDI, 2003) mostra que de todo o IDE acumulado entre 1996-2001, 60,2% se
direcionou para o grupo de baixo comrcio. Deve-se destacar, que a participao
desse grupo no total das exportaes das empresas estrangeiras ficou em torno de
9% contra 14% de participao nas importaes.
O grupo dois, setores deficitrios, abarcaram 25% do total do fluxo de
IDE no perodo. Por sua vez, esse grupo participa com 15,1% nas exportaes e
quase 50% nas importaes.
94

Os setores com alta propenso a exportar, que participam com valores


iguais 38,8% nas exportaes e 9% nas importaes, grupo um, receberam
apenas um pouco mais de 6% do IDE acumulado entre 1996-2001. O mesmo
resultado ocorre para o grupo com maior volume de comrcio, o grupo quatro,
que formado por setores que possuem alta participao tanto na exportao
(36,8%) quanto na importao (34%).
Diante do exposto, observa-se que os setores voltados para as
exportaes e para maior grau de comrcio tm recebido, relativamente, menos
IDE. De forma contrria, os setores deficitrios e de baixo comrcio abarcaram
maiores quantidades desse fluxo, o que sugere, de forma antecipada, ausncia do
efeito positivo dos IDEs no aumento das exportaes brasileiras.
Entretanto, importante ressaltar que houve crescimento nas propenses
mdias tanto a exportar como a importar quando se consideram os dois perodos
do censo (1995 e 2000), conforme Tabela 3.2.

Tabela 3.2 Propenses mdias a exportar e importar para a economia brasileira


nos perodos selecionados

Propenses mdias

1995
2000
Taxa de Crescimento (%)

Exportar

Importar

0,105254704
0,140884368
33.85

0,071060539
0,114661039
61.36

Fonte: Resultados da pesquisa.

95

Porm, o maior crescimento observado foi na propenso a importar com


valor igual a 61,36%, contra 33,85% da propenso a exportar. Isto significa que a
maior participao de IDE na economia brasileira verificada atravs do censo de
capitais de 2000, contribuiu, em sua maior parte, para aumentar as importaes e
no as exportaes. Assim, o efeito spillover ocorreu nas importaes e no nas
exportaes como era o desejado.

7.2. A influncia do IDE na discriminao dos grupos de atividades


O clculo da funo discriminante para a classificao dos grupos com
propenses a exportar abaixo e acima da mdia realizado com os dados das
propenses a exportar das atividades selecionadas (Tabela 2A do Apndice).
Nesse caso, o nmero de grupos resume-se a dois, aqueles com propenso a
exportar acima da mdia e aqueles com propenso abaixo da mdia. As variveis
utilizadas na anlise foram estoque de IDE total, patrimnio lquido, receita
operacional lquida, imposto de renda e contribuio e o ativo da empresa. Como
so dois grupos e cinco variveis, existe a possibilidade da existncia de apenas
uma funo discriminante37 (Tabela 3.3).
Deve-se ressaltar que apenas a mdia da varivel imposto de renda e
contribuio foi diferente para os dois grupos analisados. As demais variveis,
inclusive o estoque de IDE, apresentaram valores mdios estatisticamente iguais
para os grupos considerados. Diante disso, essas variveis poderiam ter sido
retiradas da anlise. Entretanto, foram mantidas com o objetivo de retratar a
irrelevncia do IDE para o aumento das exportaes brasileiras quando se
considera a participao estrangeira total.

37

O nmero de funes discriminantes determinado pelo min {parmetros, nmero de grupos 1}.

96

Tabela 3.3 Funo discriminante padronizada para as variveis selecionadas

Variveis
Receita operacional lquida
Imposto de renda e contribuio
Patrimnio lquido
Ativo
Estoque de IDE total
de Wilks
Qui-quadrado

Coeficientes

Teste F

0,11
-1,31
1,46
1,13
1,14

0,48 ns
3,99**
0,09 ns
0,33 ns
0,30 ns
0,52
54,41**

Fonte: Resultados da pesquisa.


** significativo a 5%.

O valor de Wilks foi de 0,52, significando que a funo serve para


separar os dois grupos, j que os valores de devem variar entre zero e um.
Observa-se que quanto menor este coeficiente melhor a funo. Do mesmo
modo, o qui-quadrado foi igual a 54,41, indicando que a funo discriminante foi
significativa a 5% de probabilidade. Quanto ao grau de previso do modelo, as
estatsticas foram satisfatrias, ficando o percentual de classificao correta em
torno de 76,3%.
Utilizando a funo discriminante para atribuir escores s atividades,
Tabela 3A do Apndice, pode-se testar a classificao anteriormente feita pela
propenso a exportar. Observa-se que a classificao feita pela funo
discriminante praticamente coincidiu com a que foi feita usando-se a propenso a
exportar. As excees foram os casos das atividades de silvicultura, explorao
florestal e servios relacionados; pesca, aqicultura e servios relacionados;
extrao de minerais no-metlicos; preparao de couros, fabricao de
artefatos e calados; fabricao de produtos de madeira; fabricao de coque,
petrleo, combustveis nucleares e lcool; fabricao de artigos de borracha e
plstico; fabricao de produtos minerais no-metlicos; fabricao de produtos
97

de metal; fabricao de mquinas, aparelhos e materiais eltricos; fabricao de


material eletrnico e equipamentos de comunicao e atividades auxiliares da
intermediao financeira, atividades de informtica e conexas.
Os erros mais srios ocorreram com as atividades pesca, aqicultura e
servios relacionados; preparao de couros, fabricao de artefatos e calados;
fabricao de produtos de madeira e fabricao de produtos minerais nometlicos, pois a probabilidade dessas pertenceram a um grupo equivocado foi
superior a 60%.
Os demais casos, embora as probabilidades indiquem que a classificao
anterior estava errada, a situao em termos de probabilidades no to bvia,
sendo as chances de pertencer a um ou outro grupo quase as mesmas.
A funo discriminante padronizada (Tabela 3.3) mostra que a nica
varivel importante para discriminar os grupos de quem possui maior propenso
a exportar o imposto de renda e contribuio. Nesse sentido, quanto menor for
o valor cobrado do imposto, maior a quantidade exportada pelo conjunto de
firmas com participao estrangeira, pois essa varivel discrimina em favor da
propenso a exportar acima da mdia. Essa constatao pode ser resultado do
crescimento da carga tributria sobre essas empresas. A carga de impostos, taxas
e contribuies cobradas sobre a gerao de riqueza das maiores empresas em
atividade no pas (estrangeiras ou no) aproxima-se de 50%. Este valor
extremamente elevado e somente pode ser comparado a pases como o Japo e
Alemanha (pases ricos, onde a carga tributria somente aumentou aps o
enriquecimento da sociedade).
De forma contrria, a quantidade de IDE no possui qualquer relao na
distino entre os grupos, sugerindo que seu montante no est relacionado com
o crescimento das quantidades exportadas, o que pode ser conseqncia da
destacada participao do setor de servios no fluxo total de IDE na dcada de 90
e, tambm, pelo fato das filiais estrangeiras se direcionarem ao Brasil visando,
principalmente, o mercado interno.

98

8. CONCLUSES

O Brasil, na dcada de 90, reforou sua posio de destaque no ranking


dos pases em desenvolvimento como importante fonte de atrao de IDE.
Entretanto, no se confirma a contribuio desse tipo de investimento para a
melhoria do desempenho exportador brasileiro. Alm disso, importante
observar que foram as empresas estrangeiras que promoveram o ajuste
importador e no tanto as empresas nacionais. Isso pode ser constatado quando se
analisam as atividades econmicas com participao estrangeira. As empresas
com participao majoritria foram as que mais aumentaram suas importaes
quando se comparam os dados do censo de capitais estrangeiros realizado para o
Brasil em 1995 e 2000.
De fato, nesse perodo, ocorreram mudanas relevantes devido
abertura, estabilizao, valorizao e posteriormente desvalorizao cambial, e
foram as empresas estrangeiras que ampliaram as compras no exterior de peas,
partes e componentes, alm de produtos finais para complementar as linhas de
produtos produzidas internamente. Alm disso, enquanto a pauta de importaes
dessas empresas passava pelas mudanas acima descritas; do lado das
exportaes, as commodities primrias mantiveram-se como itens de muito maior
importncia que os produtos de maior contedo tecnolgico.
Quanto s estratgias das transnacionais, os resultados mostram que os
setores alimentos e bebidas; minerao; siderurgia e metalurgia; papel e celulose
99

e fumo tiveram comportamentos voltados para a exportao, com baixa


orientao importadora. Este fato sugere que os investimentos nesses setores
podem ser classificados tipicamente como resource seeking. interessante notar,
ainda, que exceto minerao (principalmente extrao de minerais no-metlicos)
e alimentos e bebidas, houve pequeno crescimento e, ou, decrscimo no estoque
de IDE direcionado a esses setores, quando se analisam os censos de 1995 e
2000. Siderurgia e metalurgia e papel e celulose, por exemplo, tiveram quedas
equivalentes a 16,36% e 3,73% no estoque de IDE durante o perodo
analisado.
Em adio, como era de se esperar, observa-se que as vendas voltadas
para o mercado externo foram significativas e em alguns casos, como os dos
setores alimentos e bebidas, minerao e papel e celulose foram bem superiores
quelas voltadas ao mercado domstico.
As filiais que desenvolvem atividades relacionadas principalmente a
servios tipicamente no-comercializveis possuem estratgias denominadas
market seeking e so caracterizadas pela baixa propenso a exportar e tambm a
importar. Os setores que fazem parte desse tipo de estratgia so os de comrcio
varejista; atacado e comrcio; construo; higiene, limpeza e cosmticos;
material de construo; servios de transporte; servios diversos e servios
pblicos. As vendas de todos os setores supracitados so quase que
exclusivamente voltadas ao mercado interno. Esse tipo de estratgia envolve
pequeno intercmbio de mercadorias, seja no mercado regional, seja fora da
regio, pois apresenta baixas propenses a exportar e a importar.
Vale ressaltar que so esses setores, voltados tipicamente para o mercado
interno, que recebem altas quantidades de IDE. Analisando-se a varivel estoque
de IDE, nos dois perodos, em que foram realizados os censos de capitais
estrangeiros, podem-se constatar esses resultados. O setor de comrcio varejista e
de servios pblicos se destacou entre os que mais receberam IDE. No perodo
analisado, houve crescimento de 481,81% para o primeiro e 2757,07% para o
segundo. Os setores restantes tambm apresentaram crescimentos importantes,
atingindo uma mdia de quase 150%.
100

No que diz respeito s propenses a exportar e importar, este estudo


corrobora os resultados contidos em IEDI (2003), em que os setores com maiores
capacidades exportadoras ou alto volume de comrcio so os que menos tem
recebido fluxos de IDE. Por outro lado, os setores com baixa expresso nas
exportaes ou importaes e os setores deficitrios so os que tm recebido o
maior volume desses fluxos de investimentos. Em termos do equilbrio externo,
esse comportamento torna-se preocupante visto que os setores de maior destino
dos fluxos de IDE no possuem relao com maiores vendas externas.
A anlise discriminante deixa claro que a nica varivel importante para
discriminar os grupos, dentre as analisadas, o imposto de renda e contribuio.
De forma contrria, o volume de IDE no possui qualquer relao na distino
entre os grupos, sugerindo que seu montante no est relacionado com maiores
quantidades exportadas. Esse resultado confirma a anlise fundamentada nas
propenses a exportar e a importar, o que gera dvidas a respeito da eficcia da
poltica de atrao do IDE para o Brasil, no contexto econmico atual.
Entretanto, deve-se ressaltar que no basta colocar empecilhos a entrada
desse tipo de investimento devido a sua baixa contribuio direta para o
crescimento das exportaes, principalmente se estiverem associados criao
de novas vantagens competitivas, a projetos de exportao e ao aumento da
capacidade de produtiva. Assim, deve-se adotar polticas que redirecionem o
fluxo de IDE para setores com maior participao no comrcio exterior e que
contribuam efetivamente para o supervit na balana comercial.

101

CAPTULO 4

OS IMPACTOS DO IDE NO MERCADO DE TRABALHO

1. O EMPREGO NO SETOR INDUSTRIAL BRASILEIRO

O grande afluxo de IDE direcionado para a economia brasileira aps a


dcada de 90 tem como causas principais, como j mencionado anteriormente, a
abertura e a estabilizao, que juntamente com o programa de privatizaes,
propiciou um cenrio bastante favorvel ao investimento estrangeiro. Nesse
sentido, nesta seo, busca-se avaliar o quanto esse aumento no IDE foi
responsvel por mudanas no mercado de trabalho observadas no perodo.
A anlise inicia-se com a evoluo do mercado de trabalho brasileiro
como um todo e, posteriormente, enfoca setores em que os investimentos diretos
se concentraram, com maior intensidade, nos ltimos anos.
Inicialmente, ser feita uma anlise geral do setor industrial no que se
refere ao nmero de empresas, pessoal ocupado e remuneraes pagas pelo setor.
Essa anlise possibilitar verificar o comportamento geral do mercado de
trabalho industrial na economia brasileira no perodo analisado (Tabela 4.1).

102

Tabela 4.1 Nmero de empresas por atividade econmica

103

Total
Indstrias extrativas
Extrao de carvo mineral
Extrao de petrleo e servios correlatos
Extrao de minerais metlicos
Extrao de minerais no-metlicos
Indstrias de transformao
Fabricao de produtos alimentos e bebidas
Fabricao de produtos do fumo
Fabricao de produtos txteis
Confeco de artigos do vesturio e acessrios
Prepar. de couros e fabr. de artefatos de couro, artigos de viagem e calados
Fabricao de produtos de madeira
Fabr de celulose, papel e prod de papel
Edio, impresso e reprod de gravaes
Fabr de coque, refino de petr, elab de combust nucl e prod de lcool
Fabricao de produtos qumicos
Fabr de artigos de borracha e plstico
Fabr de prod de minerais no-metlicos
Metalurgia bsica
Fabr de prod de metal-excl mq e eq
Fabricao de mquinas e equipamentos
Fabricao de mquinas escrit. e equip. de inform.
Fabricao de mquinas, aparelhos e materiais eltricos
Fabr de mat eletrnico e de apar e eq de comum
Fabr. de eq. de instr. mdico-hosp., instr. de preciso e pticos, eq. aut. ind., cronmetro e rel.
Fabr e mont de vec aut, reboques e corroc
Fabr de outros eq de transporte
Fabr de mveis e ind diversas
Reciclagem

Fonte: IBGE. Organizado pela autora.

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

Tx de cresc.
(%) 1996-02

108118
2318
15
9
177
2116
105800
17408
67
4530
14708
3999
5990
1896
6768
237
3727
4 972
8065
1831
9274
5541
325
2191
758
1115
2399
629
9265
105

106749
2409
17
9
172
2211
104340
17365
70
3572
14241
4147
5799
1802
6728
243
3697
5235
8449
1753
9053
5520
226
2106
732
1065
2344
626
9463
105

113098
2451
14
9
129
2299
110647
18618
70
4310
14795
4031
6712
1836
6950
216
3747
5225
9494
1895
10042
5298
233
1999
722
1060
2462
562
10237
131

117811
2740
20
11
116
2593
115071
19641
68
3638
14995
4287
7127
1803
7292
186
3952
5641
10254
2056
10631
5974
218
1887
769
1106
2530
593
10254
169

124780
2799
38
18
112
2632
121980
19751
75
4322
16601
5269
7918
1834
7092
199
4429
6082
10791
1759
11041
6029
218
2125
764
1136
2579
583
11158
225

130913
2859
29
21
105
2704
128054
19940
83
4481
18127
5733
7968
2118
7248
185
4508
6438
11134
2043
11985
6726
251
2292
812
1156
2555
642
11290
336

135003
2959
24
39
107
2790
132044
19269
86
4868
18547
5972
8083
2267
7658
178
4823
6804
11106
1995
13008
7292
263
2365
897
1232
2773
743
11394
421

24,86
27,65
60
333,33
-39,54
31,85
24,80
10,69
28,35
7,46
26,10
49,33
34,94
19,56
13,15
-24,89
29,40
36,84
37,70
8,95
40,26
31,60
-19,07
7,94
18,33
10,49
15,58
18,12
22,97
300,95

O nmero total de empresas no setor industrial expandiu em 24,86%,


sendo que 27,65% desse crescimento foram realizados na indstria extrativa. As
principais taxas de crescimento foram observadas nos setores de extrao de
petrleo e servios correlatos, com 333,33%, e extrao de carvo mineral, com
60%. A indstria de transformao, por sua vez, contribuiu com um crescimento
de 24,80%, onde o setor de reciclagem se destacou com uma taxa superior a
300%.
De forma contrria, alguns setores tiveram quedas quanto ao nmero de
empresas. Podem ser citados como exemplos, os setores de extrao de minerais
metlicos (-39,54%), fabricao de coque, refino de petrleo, elaborao de
combustveis nucleares e produo de lcool (-24,89%) e, por ltimo, fabricao
de mquinas de escritrio e equipamentos de informtica (-19,07%). Esses
resultados podem estar indicando uma maior concentrao industrial onde houve
quedas e maior desconcentrao onde houve aumentos no nmero de empresas,
principalmente naqueles setores em que o aumento no nmero de empresas foi
expressivo, como os setores de extrao de petrleo e servios correlatos e
reciclagem.
A varivel pessoal ocupado (Tabela 4.2) cresceu 10,42% no perodo
1996 a 2002. Este crescimento foi comandado por setores como extrao de
petrleo e servios correlatos (411,50%) e reciclagem (209,86%). Apesar da
expanso de 10,42% no total de empregos, alguns setores foram bastante
afetados com decrscimos importantes no nmero de empregados. Extrao de
minerais metlicos; fabricao de produtos do fumo; fabricao de produtos
txteis; fabricao de coque, refino de petrleo, elaborao de combustveis e
produo de lcool; fabricao de material eletrnico e de aparelhos e
equipamentos de comunicao e fabricao e montagem de veculos
automotores, reboques e carrocerias foram os setores mais afetados. A Tabela 4.3
ilustra o comportamento dos salrios, retiradas e outras remuneraes (SRR) para
os setores da indstria no perodo analisado.

104

Tabela 4.2 Pessoal ocupado, por atividade econmica, em 31/12

Atividades econmicas

105

Total
Indstrias extrativas
Extrao de carvo mineral
Extr de petr e serv correlatos
Extrao de minerais metlicos
Extr de minerais no-metlicos
Indstrias de transformao
Fabr de prod aliment e bebidas
Fabricao de produtos do fumo
Fabricao de produtos txteis
Conf de art do vest e acessrios
Prep couros e fabr de artefs de couro, arts de viagem e calados
Fabricao de produtos de madeira
Fabr de celulose, papel e prod de papel
Edio, impr e reprod de gravaes
Fabr de coque, refino de petr, elab de combust nucleares e prod de lcool
Fabricao de produtos qumicos
Fabr de artigos de borracha e plstico
Fabr de prod de minerais no-metlicos
Metalurgia bsica
Fabr de prod de metal-excl mq e eq
Fabr de mquinas e eqs
Fabr de mq escrit e equip de inform
Fabr de mqs, aparelhos e mat eltricos
Fabr de mat elet e apar e eq de comum
Fabr de eq de instr mdico-hosp, instr de preiso e pts, eq aut ind, cronm e rel
Fabr e mont de vec aut, reboques e cor
Fabr de outros eq de transporte
Fabr de mveis e ind diversas
Reciclagem

Fonte: IBGE. Elaborado pela autora.

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

5143775
94240
3887
1625
33331
55397
5049535
943464
21904
287808
389278
277389
169533
145608
195224
161444
291912
247050
254668
177614
279066
328354
13907
146983
84872
50004
290367
39328
250729
3030

5003489
88511
3900
2094
27058
55459
4914978
923200
23223
251603
359051
250589
171806
137494
197303
136590
290478
252962
265768
171916
280765
319726
15366
142107
77426
48338
301722
37309
256787
3450

4885618
84779
3776
2154
24671
54178
4800839
936358
20602
249999
352165
244412
174841
131325
196211
93928
281452
245470
270390
167265
279772
300618
14282
143978
66661
50706
263721
38614
274673
3396

5003755
88897
3636
2020
23975
59266
4914858
936598
17389
253603
383824
283778
199914
134444
196201
86665
293681
255619
279961
164795
276095
310674
15730
136100
70490
52471
257133
38806
266781
4107

5315408
92971
4525
3852
25342
59252
5222438
979160
16093
269975
412736
327115
203922
132654
197124
77464
311026
281056
298570
166282
299437
328172
20985
152353
81532
53744
274428
41973
291365
5271

5453460
94565
4217
5250
25462
59636
5358895
1042055
18798
280515
420997
354080
204235
139557
200232
77598
309844
274274
289309
173893
309995
352887
20107
157643
74274
51868
273322
47550
278853
7010

5680111
98582
4059
8312
26886
59325
5581529
1089107
18445
284560
443969
379003
216936
149848
199938
85011
311460
288423
297421
178921
325018
373250
19074
153755
72910
54362
285241
53015
292470
9389

Tx. de cr. (%)


1996-02
10,42
4,60
4,42
411,50
-19,33
7,09
10,53
15,43
-15,79
-1,12
14,04
36,63
27,96
2,91
2,41
-47,34
6,69
16,74
16,78
0,73
16,46
13,67
37,15
4,60
-14,09
8,71
-1,76
34,80
16,64
209,86

Tabela 4.3 Salrios, retiradas e outras remuneraes em R$ 1000

106

Total
Indstrias extrativas
Extrao de carvo mineral
Extr de petr e serv correlatos
Extrao de minerais metlicos
Extr de minerais no-metlicos
Indstrias de transformao
Fabr de prod aliment e bebidas
Fabricao de produtos do fumo
Fabricao de produtos txteis
Conf de art do vestur e acessrios
Prepar de couros e fabr de artefatos de couro, artigos de viagem e calados
Fabricao de produtos de madeira
Fabr de celulose, papel e prod de papel
Edio, impr e reprod de gravaes
Fabr coque, refino petr, elab de comb nucls e prod de lc
Fabricao de produtos qumicos
Fabr de artigos de borracha e plstico
Fabr de prod de minerais no-metlicos
Metalurgia bsica
Fabr de prod de metal-excl mq e eq
Fabr de mquinas e equipamentos
Fabr de mq escrit e equip de inform
Fabr de mqs, aparelhos e mat eltricos
Fabr de mat eletr e apar e eq de comum
Fabr de eq de instr mdico-hosp, instr de preiso e pticos, eq aut ind, cronm e rel
Fabr e mont de vec aut, reboques e cor
Fabr de outros eq de transporte
Fabr de mveis e ind diversas
Reciclagem

Fonte: IBGE. Elaborado pela autora.

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

48391081
1158143
34275
17355
777816
328697
47232938
6731893
270923
1927856
1629652
1318242
655471
1719780
2235 897
2650068
5026057
2239290
1785662
2640 170
2316243
4022 837
175262
1765902
1186974
477150
4634924
471667
1327629
23389

48760422
1038099
38502
27324
653856
318418
47722323
6828927
326455
1767335
1520690
1216065
671851
1682607
2345677
2540779
5180510
2332343
1777381
2605172
2326279
3962105
254049
1769246
1287829
495315
4950510
519282
1335915
26003

48794987
990809
39140
31537
590853
329281
47804178
6978285
314700
1692594
1493318
1133440
731770
1640262
2506433
2168331
5258265
2336721
1909614
2641997
2341057
3886384
240139
1920234
1157283
530252
4888904
541881
1465467
26848

49233226
945354
36811
34405
532581
341558
48287871
7089345
277803
1624735
1570306
1282699
808563
1679976
2403266
2248672
5592097
2326859
1979570
2583683
2266881
3828099
261696
1704758
1309779
541394
4842631
584614
1449302
31139

54799494
1064477
49107
57519
597552
360298
53735016
7551067
283916
1887871
1730854
1576401
907691
1804998
2710368
2212725
6209732
2706876
2182896
2808008
2496032
4224904
498644
1898897
1575214
605398
5415434
705555
1704573
36963

61282496
1215958
51641
110487
658670
395161
60066537
8328998
306794
2130863
1896733
1888861
1031320
2038181
2922844
2667080
6856714
2841100
2256183
3162964
2820837
5019689
497042
2243222
1879423
613995
5906260
913398
1796968
47067

67559765
1584478
52688
343965
769512
418313
65975286
9618067
347263
2274534
2096303
2154658
1186748
2338968
2970350
2907774
7145531
3103215
2630993
3641459
3231252
5485729
478076
2384007
1737588
714616
6355542
1086372
2023738
62502

Tx de cr (%)
1996-02
39,61
36,81
53,72
1881,93
-1,06
27,26
39,68
42,87
28,17
17,98
28,63
63,44
81,05
36,00
32,84
9,72
42,16
38,58
47,33
37,92
39,50
36,36
172,77
35,00
46,38
49,76
37,12
130,32
52,43
167,22

No global, os SRR cresceram nominalmente 39,61% de 1996 a 2002. Os


setores que obtiveram os maiores ganhos foram os de extrao de carvo mineral
(53,72%); extrao de petrleo e servios correlatos (1881,93%); preparao de
couros e fabricao de artefatos de couro, artigos de viagem e calados (63,44%);
fabricao de produtos de madeira (81,05%); fabricao de mquinas para
escritrio e equipamentos de informtica (172,77%); fabricao de outros
equipamentos de transporte (130,32%); fabricao de mveis e indstrias
diversas (52,43%) e reciclagem (167,22%). Todos esses setores apresentaram
taxas de crescimento nominais de SRR acima de 50%. Deve-se ressaltar, que
apenas para o setor extrao de minerais metlicos houve queda de SRR no
perodo analisado.
De forma contrria, quando se faz a mesma anlise em termos reais, a
situao bastante diferente (Figura 4.1). Observa-se que a taxa de crescimento
de todos os setores analisados, exceto extrao de petrleo e servios correlatos
(que continuou com uma taxa extremamente elevada), foram negativas,
significando que, de forma real, houve reduo do SRR ao longo dos anos
estudados. Essa reduo foi mais intensa em setores como o de extrao de
minerais metlicos, fabricao de produtos txteis e fabricao de coque, refino
de petrleo, elaborao de combustveis nucleares e produo de lcool, que
obtiveram quedas superiores a 60%. Entretanto, importante observar que os
demais setores tambm sofreram restries com quedas mdias nos SRR de
quase 30%.

107

-100

108

Fonte: IBGE. Elaborado pela autora.

Figura 4.1 Taxa de crescimento real do SRR no perodo 1996-2002.


Fabricao
de mveis e

Fabricao e
montagem de

Fabricao
de material

Fabricao
de mquinas

Fabricao
de produtos de

Fabricao
de produtos de

Fabricao
de produtos

Edio,
impresso e

Fabricao
de produtos de

Confeco
de artigos do

Fabricao
de produtos do

Extrao de
minerais
Indstrias de
transformao

Extrao de
carvo mineral

Total

Taxa de crescimento (%) 1996-2002

600

500

400

300

200

100

2. O IDE E O EMPREGO NO BRASIL

O aumento considervel da entrada de IDE no Brasil na dcada de 90


gerou uma srie de transformaes no mercado de trabalho brasileiro. Nesse
sentido, importante avaliar o impacto real desse investimento, observando suas
principais peculiaridades.
A Tabela 4.4 ilustra o comportamento da quantidade mdia de empregos
gerados pelo IDE, segundo atividades econmicas, considerando os dois censos
de capitais estrangeiros.
A indstria extrativa aumentou a quantidade mdia de empregos ao
longo do perodo analisado (Tabela 4.4). De 1995 a 2000 ocorre um aumento de
11,78%, sendo que o subsetor extrao de petrleo e servios relacionados se
destacou, respondendo por um aumento de 352,39%.
De

forma

contrria,

indstria

de

transformao

diminuiu

consideravelmente a sua quantidade mdia de empregos, uma queda de quase


3%. Os subsetores fabricao de coque, petrleo, combustveis nucleares e lcool
(-97,34%); fabricao de produtos de fumo (35,42) e fabricao de mquinas e
equipamentos (-26,26%) so os principais responsveis por essa reduo.

109

Tabela 4.4 Quantidade mdia anual de empregos gerado pelo IDE na indstria

Atividades
Indstria extrativa
Extrao petrleo e servios relac.
Extrao de minerais metlicos
Extrao minerais no-metlicos
Indstria de transformao
Fab. prod. Alimentcios. e bebidas
Fab. de produtos do fumo
Fab. de produtos txteis
Confeco. de art. Vesturio e acess.
Preparao de couros,fab. Artefatos e calados
Fab. de produtos de madeira
Fab. Celulose, papel e produtos
Edio, impresso e repr. Gravaes
Fab.coque, petrleo, comb. Nucleares, lcool
Fab. de produtos qumicos
Fab. Artigos de borracha e plstico
Fab. Produtos minerais no-metlicos
Metalurgia bsica
Fab. de produtos de metal
Fab. mquinas e equipamentos
Fab. mq.escrit.e equip.informtica
Fab. mq. e aparel. E material eltricos
Fab. mat. Eletrnico e equip. comunicao
Fab. equip. md, tico, automotores, relg.
Fab. mont. vec. Autres, reboques, carrocerias
Fab. outros equip. transporte
Fab. mveis e indstrias diversas
Reciclagem

1995

2000

Tx. de
cresc. (%)

14715
1271
10957
2487
972308
153024
22989
46724
7765
8991
6702
27651
5431
301
125245
35343
27854
62307
25398
116175
6177
47981
31925
6307
174851
18608
13282
1277

16449
5750
8096
2603
943679
136621
14845
49071
10493
12959
7710
22948
13395
8
115866
46480
30783
59227
25426
85658
7523
44812
40245
10036
173740
19119
14957
1757

11,78
352,39
-26,11
4,66
-2,94
-10,71
-35,42
5,02
35,13
44,13
15,04
-17,00
146,63
-97,34
-7,48
31,51
10,51
-4,94
0,11
-26,26
21,79
-6,60
26,06
59,12
-0,63
2,74
12,61
37,58

Fonte: Banco Central do Brasil/Decec. Elaborado pela autora.

110

importante destacar tambm, que alguns subsetores da indstria de


transformao aumentaram a quantidade mdia de empregos. Edio, impresso
e reproduo de gravaes (146,63%) e fabricao de equipamentos mdicos,
ticos, automotores e relgios (59,12%), podem ser citadas como exemplos.
Entretanto, de maneira geral, a entrada de capital estrangeiro no proporcionou
resultado positivo na indstria de transformao em termos de gerao de maior
nmero de postos de trabalho.
O setor de servios teve comportamento bem diferenciado do setor
industrial (Tabela 4.5). Como observado ao longo da dcada de 90, esse setor
recebeu enormes quantidades de IDE e esse aumento esteve ligado, de modo
geral, a gerao de maiores postos de trabalho. De 1995 a 2000, a quantidade
mdia de empregos aumentou 142,94%. Os subsetores eletricidade, gs e gua
quente; correio e telecomunicaes e servios pessoais destacam-se como os que
mais contriburam para o resultado observado. Contrariamente, os subsetores
aluguel de veculos, mquinas, equipamentos e objetos; transporte areo e
alojamento e alimentao apresentaram quedas na quantidade mdia de empregos
no perodo.
Para se analisar o impacto do IDE no nvel de emprego brasileiro, a partir
de variveis como pessoal ocupado e remunerao, consideraram-se apenas
aquelas atividades que mais receberam IDE em 2000. A anlise foi conduzida
comparando-se os resultados contidos nos censos de capitais estrangeiro com
data-base em 1995 e 2000 (Tabela 4.6). Esse procedimento foi utilizado, dada a
indisponibilidade de dados de remunerao para todas as atividades econmicas.

111

Tabela 4.5 Quantidade mdia anual de empregos gerado pelo IDE no setor de
servios

Atividades
Servios
Eletricidade, gs e gua quente
Captao, tratamento e distr. gua
Construo
Comerc/reparao vec., comr. Combust.
Comr. Atacado e interm. comr.
Comr. Varej. e repar. de objetos
Alojamento e alimentao
Transporte terrestre
Transporte aquavirio
Transporte areo
Atividades auxiliares transp.e agnc.viagem
Correio e telecomunicaes
Intermediao financeira
Seguros e previdncia privada
Atividades auxiliares da interm. financeira
Atividades imobilirias
Aluguel veculos, mquinas, equipamentos e objetos
Atividades de informtica e conexas
Pesquisa e desenvolvimento
Servios prestados empresas
Educao
Sade e servios sociais
Limpeza urbana e esgoto; e atividades conexas
Atividades associativas
Atividades recreativas culturais e desportivas
Servios pessoais

1995

2000

Tx. de
cresc. (%)

300203
2315
186
28275
3335
35215
60297
41706
3451
645
5923
3732
4002
54935
4302
2052
966
7921
6508
0
29024
656
1904
0
438
2264
151

729322
42666
920
30130
6068
54556
172241
34194
30536
2072
1206
13304
71760
115746
12868
9427
2510
1599
24138
98
75974
696
3878
14406
502
6473
1354

142,9429
1743,024
394,6237
6,560566
81,94903
54,92262
185,6543
-18,0118
784,845
221,2403
-79,6387
256,4845
1693,103
110,6963
199,1167
359,4055
159,8344
-79,8132
270,8974
161,7627
6,097561
103,6765
14,61187
185,9099
796,6887

Fonte: Banco Central do Brasil/Decec. Elaborado pela autora.

112

Tabela 4.6 Setores e subsetores que mais receberam IDE em 2000

Atividades

113

Indstrias extrativas
Extrao de petrleo e servios correlatos
Extrao de minerais metlicos
Extrao de minerais no-metlicos
Indstria de transformao
Fabricao de produtos alimentcios e bebidas
Fabricao de produtos do fumo
Fabricao de produtos txteis
Confeco de artigos do vesturio e acessrios
Prep de couro e fabr de artefatos de couro, art de viag, cal
Fabricao de produtos de madeira
Fabricao de celulose, papel e produtos de papel
Edio, impresso e reproduo de gravaes
Fabricao de produtos qumicos
Fabricao de artigos de borracha e plstico
Fabricao de produtos de minerais no-metlicos
Metalurgia bsica
Fabr de prod de metal - exclusive mquinas e eq
Fabricao de mquinas e equipamentos
Fabr de mquinas para escritrio e eq de informtica
Fabricao de mquinas, aparelhos e materiais eltricos
Fabr de material eletrnico e de aparelhos e eq de comun
Fabr de eq de instr mdico-hosp, ticos, automao e rel
Fabr e montagem de vec automotores, reboques e carr
Fabricao de outros equipamentos de transporte
Fabricao de mveis e indstrias diversas
Reciclagem
Servios
Eletricidade, gs e gua quente

Estoque de IDE em 1995 (US$ Estoque de IDE em 2000 (US$


1000)
1000)
679398,5
72010,28
566706,4
40681,75
27907093
2827524
715405,7
529784,1
78079,18
428.401,0
28986,12
1633661
137970,2
5331121
1538659
853842,7
3004905
572756,8
2345288
457858,1
1100582
785415,9
168430,8
4837696
223001,5
294409,3
13316,2
12863541
288,946

2017496,164
1022483,379
611194,1291
383818,656
34725619,31
4618652,45
723841,6692
676679,4518
148450,9563
49269,20323
239691,1118
1572733,456
190934,8471
6042713
1781931,574
1170251,1
2513347,653
593314,9228
3324354,608
281286,6933
990290,4777
2169227,779
735927,176
6351386,929
355802,9048
182750,8438
12092,66646
65887810,68
7116347,039

Tx de cresc. em relao a
1995o
196,95
1319,91
7,85
843,47
24,43
63,35
1,18
27,73
90,13
-88,50
726,92
-3,73
38,39
13,35
15,81
37,06
-16,36
3,59
41,75
-38,56
-10,02
176,19
336,93
31,29
59,55
-37,93
-9,19
412,21
2462763,88

Tabela 4.6, Cont.


Atividades

Estoque de IDE em 1995 (US$ Estoque de IDE em 2000 (US$


1000)
1000)

114

Captao, tratamento e distribuio de gua


Construo
Comrcio e reparao de vec automotores e motocicl
Comrcio por atacado e intermedirios do comrcio
Comrcio varej e reparao de obj pessoais e domst
Alojamento e alimentao
Transporte terrestre
Transporte aquavirio
Transporte areo
Ativ anexas e aux do transporte e agncias de viagem
Correio e telecomunicaes
Interm financ, exclusive seguros e previdncia privada
Seguros e previdncia privada
Atividades auxiliares da intermediao financeira
Atividades imobilirias
Aluguel de veculos, mquinas e eq sem condutores
Atividades de informtica e conexas
Pesquisa e desenvolvimento
Servios prestados principalmente s empresas
Educao
Sade e servios sociais
Limpeza urbana e esgoto; e atividades conexas
Atividades associativas
Atividades recreativas, culturais e desportivas
Servios pessoais

Fonte: Banco Central do Brasil/Decec. Elaborado pela autora.

1799,486
202681,7
84388,69
2132198
669110,5
364313,6
6428,792
90486,38
24715,68
71424,16
398737,3
1638381
149605,1
390425,7
1109244
363306,9
115106,4
5539,332
4952700
1075,578
17837,53
2190,231
54422,62
15209,25
1922,879

145885,2409
415618,2878
429058,5047
5918090,416
3892987,113
316644,1649
214767,311
73347,14125
9504,960622
197627,5954
18761544,95
10671262,15
492407,1801
1487876,138
798002,4547
84381,71218
2542911,425
734914,0841
11018532,78
5732,842385
69563,77212
122244,5535
7664,927892
353466,8099
7427,124885

Tx de cresc. em relao a
1995o
8007,05
105,06
408,43
177,56
481,82
-13,08
3240,71
-18,94
-61,54
176,70
4605,24
551,33
229,14
281,09
-28,06
-76,77
2109,18
13167,20
122,48
433,00
289,99
5481,35
-85,92
2224,02
286,25

Os subsetores que esto em negrito so os que mais apresentaram


crescimento na participao do IDE em suas atividades (Tabela 4.6). O setor da
indstria extrativa obteve, em 2000, um crescimento de 196,95% do estoque de
IDE em relao a 1995. Os subsetores extrao de petrleo e servios correlatos e
extrao de minerais no-metlicos foram os responsveis pelo importante
aumento verificado no setor.
A indstria de transformao pouco recebeu de IDE no perodo
compreendido entre os censos de 1995 e 2000. Em 1995, havia um estoque
equivalente a US$ 27.907.093,05 bilhes; em 2000, esse valor aumenta para
US$34.725.619,31 bilhes. A variao de 24,43% representa um aumento
pequeno quando comparado com o setor de servios. Para os manufaturados, essas
variaes foram muito elevadas apenas em alguns subsetores como o de
fabricao de produtos de madeira (726,91%), fabricao de material eletrnico e
de aparelhos e equipamentos de comunicaes (176,18%) e fabricao de
equipamentos de instrumentao mdico-hospitalares, ticos, automao e
relgios (336,93%).
O setor de servios foi o que mais se beneficiou com o aumento do
estoque de IDE, atingindo valores extremamente altos. O valor do estoque de IDE
era de US$12.863.541 bilhes em 1995 e, em 2000, esse valor sobe para US$
65.887.810,67 bilhes, representando uma taxa de crescimento de 412,21%.
Dentre os subsetores que contriburam para esse valor elevado esto os de
eletricidade, gs e gua quente (2.462.763,87%), captao, tratamento e
distribuio de gua (8.007,05%), transporte terrestre (3.240,71%), correio e
telecomunicaes (4.605,24%), atividades de informtica e conexas (2.109,18%),
pesquisa e desenvolvimento (13.167,19%), limpeza urbana e esgoto; e atividades
conexas (5.481,35%) e atividades recreativas, culturais e desportivas (2.224,02%).
Identificados os setores e subsetores com maiores participaes no IDE,
pode-se dar incio a anlise do comportamento do mercado de trabalho,
considerando apenas essas atividades (Tabelas 4.7 e 4.8).

115

Tabela 4.7 Comportamento da varivel pessoal ocupado naquelas atividades industriais com maior participao de IDE

Pessoal ocupado em 31/12

Taxa de cresc.
(1996-2000)

1996

1997

1998

1999

2000

361431

355123

348540

384161

402302

11,30

57022

57553

56332

61286

63104

10,66

1625

2094

2154

2020

3852

137,04

55397

55459

54178

59266

59252

6,95

Indstrias de transformao

304409

297570

292208

322875

339198

11,42

Fabr de produtos de madeira

169533

171806

174841

199914

203922

20,28

Fabr de mat eletrnico e de apar e eq de comunic

84872

77426

66661

70490

81532

-3,93

Fabr de eq de instr mdico-hosp, instr de preiso e pticos, eq p automao industrial,


cronmetros e relgios

50004

48338

50706

52471

53744

7,47

Total
Indstrias extrativas
Extrao de petrleo e servios correlatos
Extrao de minerais no-metlicos

116

Fonte: IBGE/PIA. Elaborado pela autora.

Por meio dos dados da Tabela 4.7, observa-se que a varivel pessoal
ocupado teve seu valor aumentado tanto para a indstria extrativa como para a
indstria de transformao. Em 1996, existia 57022 postos de trabalho na
indstria extrativa, em 2000, esse nmero sobe para 63104. Da mesma forma, em
1996, havia um montante de 304409 e, em 2000, esse valor sobe para 339198 na
indstria de transformao. Entretanto, deve-se observar que esse aumento no
foi muito expressivo, j que, a varivel pessoal ocupado engloba, alm dos
empregos gerados pelas empresas estrangeiras, os empregos gerados pelas
empresas de capital nacional. importante ressaltar que os dados disponveis no
permitem a separao da varivel pessoal ocupado no setor.
Em termos reais, pode-se observar (Tabela 4.8) que o total geral de SRR
aumentou ao longo do perodo analisado. Esse aumento foi em torno de 21%,
sendo que a indstria de transformao foi a principal responsvel pelo
crescimento ocorrido nos valores dos SRR. De um montante de R$2.400.847,48
bilhes em 1996, passa para R$3.088.303,00 em 2000, o que representa uma
variao de 28,63% no perodo.
Apesar desses aumentos, deve-se observar que a anlise feita, como
exposto anteriormente, considerando os dois conjuntos de empresas, as nacionais
e as estrangeiras. Nesse sentido, a contribuio verdadeira do IDE para o
mercado de trabalho fica prejudicada.
A Tabela 4.9 ilustra os valores observados da varivel emprego para o
setor de servios, enfocando subsetores que mais tinham estoque de IDE em
2000.

117

Tabela 4.8 Comportamento da varivel Salrios, retiradas e outras remuneraes naquelas atividades industriais com maior
participao de IDE (em R$1000)
Salrios, retiradas e outras remuneraes em R$1000 (a preos de
Taxa de cresc.
2000)
(1996-2000)
1996
1997
1998
1999
2000

118

Total
Indstrias extrativas
Extrao de petrleo e servios correlatos
Extrao de minerais no-metlicos
Indstrias de transformao
Fabricao de produtos de madeira
Fabricao de materiais eltricos e de aparelhos e equipamentos de comunicao
Fabricao de equipamentos de instr mdico-hospitalar, instrumentos de preciso
e pticos, eq p aut industr, cron e relgios

Fonte: IBGE/PIA. Elaborado pela autora.

2757994
357146,5
17911,4
339235,1
2400847
676485,5
1225029

3748221
462705,9
36567,66
426138,2
3285515
899136,9
1723499

14388804
1867450
163222,9
1704227
12521354
3787349
5989634

1451314
179741,3
16448,42
163292,9
1271573
386559,7
626182,3

3506120
417817
57519
360298
3088303
907691
1575214

27,12
16,98
221,13
6,20
28,63
34,17
28,58

492447,5

662879,1

2744372

258830,9

605398

22,93

Tabela 4.9 Comportamento da varivel emprego para o setor de servios

Empregos em 31/12 (em postos de trabalho)

Setor

Taxa de cresc.
(1996-2000)

1996

1997

1998

1999

2000

357569

332049

311928

309968

290352

-18,80

Construo civil

1119031

1161931

1136824

1047876

1094528

-2,19

Comrcio

3463406

3668633

3760964

3937904

4251762

22,76

Servios

7422161

7661598

7824783

7985995

8640455

16,41

17276573

17633692

17616411

17986131

19272066

11,55

Servios industriais de utilidade pblica

Total

119

Fonte: MTE/RAIS. Elaborado pela autora.

A quantidade de empregos em dezembro de 2000 aumentou 11, 55% no


setor de servios (Tabela 4.9). Este aumento j era esperado, dado que se
observou, anteriormente, crescimento da quantidade mdia anual de empregos
neste setor, por ser tipicamente gerador de empregos. Os subsetores de comrcio
e servios foram os responsveis pelo resultado positivo do setor como um todo.
Esses subsetores cresceram 22,76% e 16,41%, respectivamente. Os subsetores
servios industriais de utilidade pblica e construo civil apresentaram resultado
negativo, com redues de 18,79% para o primeiro e 2,19% para o segundo.
importante observar (Tabela 4.10), que apesar do emprego ter
aumentado no setor de servios, os SRR diminuram de forma bastante
expressiva. Em 1996, o total geral mdio para o setor era de 6,75 salrios
mnimos, em 2000, esse valor cai para 5,6 salrios mnimos, representando uma
queda de 17,04%. Comportamento equivalente foi observado para todos os
subsetores analisados. Servios industriais de utilidade pblica e o subsetor
comrcio foram os que mais contriburam para essa queda, com decrscimos de
21,38% e 16,28%, respectivamente.

Tabela 4.10 Comportamento da varivel SRR para o setor de servios

Setor

Serv. ind. de utilidade pblica


Construo civil
Comrcio
Servios
Total

Remunerao mdia em dezembro dos empregados


Taxa de
em 31/12 (em salrios mnimos)
cresc. (19962000)
1996
1997
1998
1999
2000
12,72
4,15
3,87
6,26
6,75

12,06
4,25
3,69
6,20
6,55

Fonte: MTE/RAIS. Elaborado pela autora.

120

11,53
4,09
3,45
6,17
6,31

10,36
3,95
3,42
5,72
5,86

10,00
3,75
3,24
5,41
5,60

-21,38
-9,64
-16,28
-13,58
-17,04

Com relao aos investimentos industriais, a abertura econmica


aumentou a concorrncia. Deste modo, era fundamental para o setor a introduo
de novas tecnologias e novas formas de organizao, cujo principal objetivo era o
aumento da produtividade. Da mesma forma, a abertura diminuiu o preo dos
bens de capital (os projetos atuais apresentam baixos coeficientes de capital e de
emprego e elevados coeficientes de importao, expressos no aumento na
demanda de equipamentos e componentes importados) que levou a uma
substituio de trabalho por capital no processo produtivo. O resultado foi um
aumento pouco expressivo na gerao de empregos no perodo analisado.
Entretanto, a maior busca por produtividade com novas tecnologias levou a um
pequeno aumento nos SRR do setor, por exigir uma qualificao maior.
Neste contexto, ocorrem mudanas na natureza da relao entre
trabalhadores e empresas. Cresce a busca por qualificao e o aumento nas subcontrataes leva a mudanas na composio do emprego com reduo da
quantidade mdia de emprego industrial e aumento na quantidade mdia de
emprego no setor de servios (Tabela 4.5). Alm disso, ocorrem, tambm,
aumentos na participao de trabalhadores autnomos, prestadores de servios e
microempresrios.

121

3. CONCLUSES

O comportamento do emprego face ao IDE no apresentou um padro


definido. A indstria extrativa aumentou o nmero de pessoal ocupado ao longo
do perodo analisado, apresentando um crescimento total de 11,78%. De forma
contrria, a indstria de transformao diminuiu consideravelmente a sua
quantidade mdia de empregos, uma queda de quase 3%. Os subsetores
fabricao de coque, petrleo, combustveis nucleares e lcool (-97,34%);
fabricao de produtos de fumo (-35,42) e fabricao de mquinas e
equipamentos (-26,26%) foram os principais responsveis por essa reduo.
O setor de servios apresentou comportamento bem diferenciado do setor
industrial. Como observado ao longo da dcada de 90, esse setor recebeu
enormes quantidades de IDE e esse aumento esteve ligado, de modo geral, a
gerao de maior quantidade de postos de trabalho. De 1995 a 2000, a quantidade
mdia de empregos aumentou 142,94%. Os subsetores eletricidade, gs e gua
quente; correio e telecomunicaes e servios pessoais destacam-se como os que
mais contriburam para o resultado observado.
Em termos reais, observa-se que o total geral de salrios, retiradas e
outras remuneraes (SRR) para a indstria aumentou ao longo do perodo
analisado. Esse aumento mdio atingiu um pouco mais de 21%, sendo que a
indstria de transformao, com um crescimento de quase 29%, foi a principal
122

responsvel pelo resultado obtido nos SRR para a indstria em geral. Apesar
desses aumentos, deve-se observar que a anlise foi feita considerando os dois
conjuntos de empresas, as nacionais e as estrangeiras. Nesse sentido, a
identificao da contribuio lquida do IDE para a gerao de renda fica
prejudicada.
importante salientar que apesar do emprego ter aumentado no setor de
servios, os SRR diminuram de forma bastante expressiva. Em 1996, o total
geral mdio para o setor era de 6,75 salrios mnimos, em 2000, esse valor cai
para 5,6 salrios mnimos, representando uma queda de 17,04%.
Comportamento equivalente foi observado para todos os subsetores analisados.
Servios industriais de utilidade pblica e o subsetor comrcio foram os que mais
contriburam para essa queda, com decrscimos de 21,38% e 16,28%,
respectivamente.
Considerando apenas os investimentos industriais, tem-se que a abertura
econmica aumentou a concorrncia, o que implicou na introduo de novas
tecnologias e novas formas de organizao, cujo principal objetivo era o aumento
da produtividade. Da mesma forma, a abertura diminuiu o preo dos bens de
capital (os projetos atuais apresentam baixos coeficientes de capital e de emprego
e elevados coeficientes de importao e o aumento nas sub-contrataes leva a
mudanas na composio do no aumento na demanda por equipamentos e
componentes importados) que levou a uma substituio de trabalho por capital no
processo produtivo. O resultado foi um aumento pouco expressivo na gerao de
emprego no perodo analisado. Entretanto, a maior busca por produtividade com
novas tecnologias levou a um pequeno aumento nos SRR do setor, por exigir
uma qualificao maior.
Neste contexto, ocorrem mudanas na natureza da relao entre
trabalhadores e empresas. Cresce a busca por emprego com reduo da
quantidade mdia de emprego industrial e aumento na quantidade mdia de
emprego no setor de servios. Alm disso, ocorrem aumentos tambm na
participao

de

trabalhadores

autnomos,

microempresrios.
123

prestadores

de

servios

2. RESUMO E CONCLUSES

A internacionalizao da economia mundial reflete maior incremento nas


transaes financeiras internacionais e nas quantidades de investimento direto.
Esse fato induziu os analistas econmicos a acreditarem que essa forma de
financiamento externo poderia suprir a ausncia de poupana domstica e
substituir com vantagem os fluxos de aplicaes de curto prazo, podendo, assim,
conduzir a um aumento nos investimentos da economia nacional. Entretanto,
quando se observa a relao entre IDE e Formao Bruta de Capital Fixo no
Brasil, tem-se que no houve melhoria com a entrada de IDE na taxa de
investimento da economia. Considerando a razo entre estas duas variveis,
observa-se que a relao IDE/FBCF teve comportamento ascendente no Brasil e
no mundo, evidenciando um maior grau de internacionalizao das outras
economias. Entretanto, esse comportamento ascendente significa, tambm, que a
FBCF no est acompanhando, de modo desejvel, o crescimento do IDE,
comprovando a sua baixa contribuio para o aumento da taxa de investimento
na economia.
Quanto ao crescimento econmico, a contribuio do IDE no foi como
aquela preconizada pela teoria. No caso brasileiro, a anlise da composio do
IDE mostra que uma parte considervel foi destinada a aquisio de ativos j
existentes. Essa uma das razes pela qual o IDE entra no pas e pouco contribui
124

para aumentar a FBCF na economia. Diferentemente do IDE destinado


construo de novos ativos, aquele voltado para a compra de ativos j existentes,
pblicos ou privados, no pode ser caracterizado como investimento no sentido
macroeconmico.
Em adio, observa-se a ampliao do passivo externo da economia
brasileira que implica num elevado requerimento de fluxo de remessas de lucros
e dividendos na conta corrente do balano de pagamentos, sem a contrapartida da
entrada de divisas para financi-lo. O aumento dessas remessas pode ser
explicado principalmente pelo prprio aumento dos fluxos de investimento e
pelas medidas de desregulamentao na rea (Lei 9249/95 e a Medida Provisria
nmero 1602), sem desconsiderar outros fatores tambm importantes como as
crises de desconfiana na economia interna e devido aos choques externos
ocorridos no perodo.
Quanto s estratgias das transnacionais, os resultados mostram que os
setores alimentos e bebidas; minerao; siderurgia e metalurgia; papel e celulose
e fumo tiveram comportamentos voltados para a exportao, com baixa
orientao importadora. Este resultado sugere que esses setores podem ser
classificados tipicamente como resource seeking. interessante notar, quando se
analisa os censos de 1995 e 2000, que exceto minerao (principalmente extrao
de minerais no-metlicos) e alimentos e bebidas, houve um pequeno e, ou,
mesmo um decrscimo no estoque de IDE direcionado a esses setores. Setores
como siderurgia e metalurgia e papel e celulose, por exemplo, tiveram quedas
equivalentes a 16,36% e 3,73% no estoque de IDE durante o perodo
analisado. Dessa forma, como era de se esperar, observam-se taxas de
crescimento elevadas nas vendas voltadas para o mercado externo e, em alguns
casos, como os dos setores alimentos e bebidas, minerao e papel e celulose,
essas taxas foram bem superiores quelas voltadas ao mercado domstico.
As filiais das transnacionais que desenvolvem atividades relacionadas
principalmente a servios tipicamente no-comercializveis possuem estratgias
denominadas market seeking e so caracterizadas pela baixa propenso a exportar
e tambm a importar. As empresas multidomsticas que atuam nos setores do
125

comrcio varejista; atacado e comrcio exterior; construo; higiene, limpeza e


cosmticos; material de construo; servios de transporte; servios diversos e
servios pblicos geralmente adotam esse tipo de estratgia. As vendas de todos
os setores supracitados so quase que exclusivamente voltadas ao mercado
interno. Esse tipo de estratgia envolve pequeno intercmbio de mercadorias,
seja no mercado regional, seja fora da regio, pois apresenta baixas propenses a
exportar e a importar.
Analisando-se o comportamento da varivel estoque de IDE nos dois
perodos em que foram realizados os censos de capitais estrangeiros, pode-se
constatar que so esses setores, voltados tipicamente para o mercado interno, que
recebem altas quantidades de IDE. O setor de comrcio varejista e de servios
pblicos se destacaram entre os que mais receberam IDE. No perodo analisado,
houve crescimento de 481,81% para o primeiro e 2.757,07% para o segundo. Os
setores restantes tambm apresentaram crescimentos importantes, atingindo uma
mdia de quase 150%.
No que se refere ao patrimnio, a internacionalizao consistiu na
transferncia da propriedade de empresas nacionais para investidores
estrangeiros, sem a contrapartida proporcional em investimentos significativos de
empresas brasileiras no exterior. Alm disso, no houve tambm contrapartida na
gerao de receita adicional exportadora, por ter se concentrado nos setores de
bens no-comercializveis ou nos setores de bens industriais voltados para o
mercado interno. Neste sentido, os fluxos de IDE no geraram, diretamente,
aumentos da capacidade de produo e de exportao da economia, tratando-se,
muito mais, de um processo de transferncia patrimonial. Assim, um resultado
evidente da internacionalizao foi o crescimento da participao estrangeira na
indstria brasileira e nas atividades de servios, antes controladas pelo capital
nacional, seja ele pblico ou privado, sem a ocorrncia de mudanas
significativas na capacidade instalada nacional e sem crescimento nas vendas
externas.
Em termos comparativos internacionais, os problemas supracitados
implicam em diferenas marcantes no processo de internacionalizao da
126

economia brasileira em relao a pases, por exemplo, como a China. Esse


processo de investimento direto do exterior no Brasil no resultou em uma maior
participao das empresas sediadas no pas e nem de seus produtos no comrcio
mundial. Entretanto, aumentou consideravelmente o passivo externo da
economia e a importncia da economia brasileira como consumidora de bens
intermedirios produzidos em outros pases. Apesar dessa ineficcia em termos
da gerao de divisas, importante ressaltar que, em alguns casos, o IDE
tambm teve impactos positivos na economia brasileira. O setor de
telecomunicaes um caso importante. Foram eliminadas enormes deficincias
tecnolgicas, com melhoria significativa na produtividade e na qualidade dos
servios prestados, mas esses foram casos isolados. Na China, o IDE
desempenhou papel importante, assim como no Brasil, e foi quase todo
direcionado construo de novos ativos e no a aquisio de ativos nacionais.
Alm disso, a parte mais importante da produo das filiais estrangeiras no pas
destinada ao mercado externo, diferentemente do que ocorre no Brasil.
Cabe aos governantes brasileiros, diante desse quadro, incentivar a
atrao de investimentos estrangeiros, conjugando esforos para a formulao de
medidas de polticas que possibilitem a esses investimentos terem um impacto
desejado na economia nacional. Nesse sentido, deve-se considerar uma poltica
de investimento estrangeiro de maneira integrada s polticas industrial e de
comrcio exterior. Portanto, o Brasil deve se preparar, como outros pases
emergentes tm feito, para capacitar-se como destino de investimentos voltados
produo para abastecimento de mercados globais, sem excluir, naturalmente, o
atrativo representado pelos mercados local e regional.
extremamente importante para o Brasil buscar alternativas e, nesse
sentido, existem muitas economias emergentes que fornecem exemplos
importantes do que deve ser feito. Elas estabeleceram polticas de atrao de
investimentos, buscando ao mesmo tempo aumentar a contribuio do capital
externo para a promoo do comrcio exterior e para o desenvolvimento
industrial local. No primeiro caso, o aumento do fluxo de comrcio, a qualidade e
a capacidade de gerao de saldos comerciais a partir dos produtos exportados
127

so de suma importncia. No segundo, extremamente importante o valor


agregado gerado e o dinamismo tecnolgico e produtivo que os investimentos
so capazes de gerar internamente.
Na maioria desses exemplos bem sucedidos, medidas complementares
nas reas de educao, formao e treinamento de recursos humanos;
desburocratizao e agilidade nos fluxos de importao e exportao; incentivos
de crdito para exportao; fornecimento de infra-estrutura adequada;
subvenes e incentivos ao desenvolvimento e aplicao de tecnologias; e, por
fim, incentivos fiscais, os quais normalmente tm data definida para acabar e,
como em muitos casos, so definidos em bases decrescentes ao longo do tempo.
certo que no se pode concluir, diante do exposto, que o recente ciclo
de investimentos do IDE no tenha contribudo para ampliar as exportaes
brasileiras. Mas torna-se evidente que uma poltica cambial contrria ao
favorecimento dos investimentos voltados exportao, como a que foi adotada
no perodo 1994 a 1999, e a ausncia de uma poltica de atrao de investimentos
voltada ao desenvolvimento de setores criteriosamente selecionados como
estratgicos ao objetivo de fortalecer o comrcio exterior (alm de objetivos
como os do desenvolvimento tecnolgico e da diversificao industrial) deixaram
como resultado o agravamento do desequilbrio externo do pas.
importante observar, ainda, que foram as empresas estrangeiras que
promoveram o ajuste importador e no as empresas nacionais. Isso pode ser
constatado quando se analisam as atividades econmicas com participao
estrangeira. As empresas com participao majoritria foram as que mais
aumentaram suas importaes quando se comparam os dados do censo de
capitais estrangeiros realizado para o Brasil em 1995 e 2000.
De fato, nesse perodo, em que ocorreram mudanas relevantes devido
abertura da economia, poltica de estabilizao, valorizao e, posteriormente,
desvalorizao cambial, foram as empresas estrangeiras que ampliaram as
compras no exterior de peas, partes e componentes, alm de produtos finais para
complementar as linhas de produtos produzidas internamente. Alm disso,
enquanto a pauta de importaes dessas empresas passava pelas mudanas
128

descritas, do lado das exportaes, as commodities primrias mantiveram-se


como itens de muito maior importncia do que os produtos de maior contedo
tecnolgico. Diante desse contexto, observa-se que as empresas transnacionais,
aqui instaladas, pouco contriburam para a insero da economia brasileira no
mundo globalizado das exportaes intensivas em conhecimento. Dessa forma, a
expanso das exportaes brasileiras d-se em funo da penetrao em terceiros
mercados e, no propriamente, de ganhos adicionais expressivos em mercados de
pases desenvolvidos.
No que se refere ao nvel de emprego, a indstria extrativa aumentou sua
quantidade mdia de empregos ao longo do perodo analisado, apresentando um
crescimento total de 11,78%. De forma contrria, a indstria de transformao
diminuiu consideravelmente a sua quantidade mdia de empregos, o que
significou uma queda de quase 3%. Os subsetores fabricao de coque, petrleo,
combustveis nucleares e lcool (-97,34%); fabricao de produtos de fumo
(35,42) e fabricao de mquinas e equipamentos (-26,26%) foram os principais
responsveis por essa reduo.
O setor de servios teve comportamento bem diferenciado do setor
industrial. Como observado ao longo da dcada de 90, esse setor recebeu
enormes quantidades de IDE e esse aumento esteve ligado, de modo geral, a
gerao de maiores postos de trabalho. De 1995 a 2000, a quantidade mdia de
empregos aumentou 142,94%. Os subsetores eletricidade, gs e gua quente;
correio e telecomunicaes e servios pessoais destacaram-se como os que mais
contriburam para o resultado observado.
Em termos reais, observa-se que o total geral de salrios, retiradas e
outras remuneraes (SRR) para a indstria aumentou ao longo do perodo
analisado. Esse aumento atingiu um pouco mais de 21%, sendo que a indstria de
transformao, com um crescimento de quase 29%, foi a principal responsvel
pelo resultado obtido nos SRR para a indstria em geral. Apesar desses
aumentos, deve-se observar que a anlise feita considerando os dois conjuntos
de empresas, as nacionais e as estrangeiras. Nesse sentido, a contribuio
verdadeira do IDE para a gerao de renda fica prejudicada.
129

importante salientar que apesar do emprego ter aumentado no setor de


servios, os SRR diminuram de forma bastante expressiva nesse setor. Em 1996,
o total geral mdio para o setor era de 6,75 salrios mnimos, em 2000, esse valor
cai para 5,6 salrios mnimos, representando uma queda de 17,04%.
Comportamento equivalente foi observado para todos os subsetores analisados.
Servios industriais de utilidade pblica e o subsetor comrcio foram os que mais
contriburam para essa queda, com decrscimos de 21,38% e 16,28%
respectivamente.
Considerando apenas os investimentos industriais, tem-se que a abertura
econmica aumentou a concorrncia, o que implicou na introduo de novas
tecnologias e novas formas de organizao, cujo principal objetivo era o aumento
da produtividade. Da mesma forma, a abertura diminuiu o preo dos bens de
capital (os projetos atuais apresentam baixos coeficientes de capital e de emprego
e elevados coeficientes de importao e o aumento nas sub-contrataes leva a
mudanas na composio do no aumento na demanda por equipamentos e
componentes importados) que levou a uma substituio de trabalho por capital no
processo produtivo. O resultado foi um aumento pouco expressivo na gerao de
emprego no perodo analisado. Entretanto, a maior busca por produtividade com
novas tecnologias levou a um pequeno aumento nos SRR do setor, por exigir
uma qualificao maior.
Neste contexto, ocorrem mudanas na natureza da relao entre
trabalhadores e empresas. Cresce a busca por emprego com reduo da
quantidade mdia de emprego industrial e aumento na quantidade mdia de
emprego no setor de servios. Alm disso, ocorrem aumentos tambm na
participao

de

trabalhadores

autnomos,

microempresrios.

130

prestadores

de

servios

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138

APNDICE

APNDICE
Tabela 1A Propenses a exportar e importar por atividade econmica

Atividade econmica

140

Prop. imp.

Prop. exp.

Gr.

Clas.

0,0009
0,0030
0,0221
0,0681
0,0324
0,1007
0,1089
0,2633
0,1785
0,2380
0,5372
0,3202
0,3134
0,1649
0,3832
0,1187
0,1730
0,1156
0,1421
0,2177
0,0776
0,0634
0,0970
0,0763
0,0143
0,0174
0,0020
0,0400

0,1591
0,6781
0,6458
0,2882
0,3975
0,5826
0,3822
0,1096
0,1375
0,0806
0,0659
0,0961
0,1254
0,1252
0,0253
0,0845
0,1131
0,0233
0,0163
0,0249
0,1329
0,0196
0,0078
0,1243
0,0018
0,0000
0,0000
0,0119

1
1
1
1
1
1
1
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
3
3
3
3
3
3
3
3

SS
SS
SS
SS
SS
SS
SS
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SD
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC

Silv., expl. fl. e serv. rel.


Pesca, agric. e servs. Rel.
Extr. minerais metlicos
Fabr. prod. alim. Bebidas
Fabr. de prod. do fumo
Pr. cour., fabr. art. cal.
Metalurgia bsica
Extr. petr. e servs. relacs.
Fabr. de produtos txteis
Fabr. de prod. qumicos
Fabr. mq. escr. e eq. inf.
Fabr. mat. el. e eq. com.
Fabr. eq. md., t., aut., rel.
Fabr. mveis e ind. div.s
Com. rep. vec., com. comb.
Com. at. e interm. com.
Correio e telec.
At. de inform. e conexas
Sade e servios sociais
At. recr., cult. e desport.
Agric., pec. e serv. relac.
Conf. de art. vest. e aces.
Ed., impr. e repr. de grav.
Fabr. prod. min. no-met.
Reciclagem
Eletr., gs e gua quente
Capt., trat. distr. de gua
Construo

Fonte: Resultados da pesquisa.

Atividade econmica
Com. varej. e repar. obj.
Aloj. e alimentao
Transporte terrestre
Transporte aquavirio
Transporte areo
At. aux. trnsp. e ag. viag.
Intermediao financeira
Seg. e prev. privada
At. aux. interm. financ.
Atividades imobilirias
Alug. vec. mq. eq. obj.
Pesq. e desenvolvimento
Serv. prestados a empresas
Educao
Limp. urb. e esg. at. conexas
Atividades associativas
Servios pessoais
Extr. miner. no-metl.
Fabr. de prod. de madeira
Fabr. cel., pap. e prod. Pap.
F. coque,pet.,comb.nucl.,lc.
Fabr. art. borracha e plst.
Fabr. de prod. de metal
Fabr. mq. e eq.
Fabr. mq., apar. e mat. elt.
Fabr.mont. vec.aut.,reb. car.
Fabr .outros eq. transp.

Prop. imp.

Prop. exp.

Gr

Clas.

0,0214
0,0060
0,0275
0,0054
0,0028
0,0898
0,0016
0,0000
0,0011
0,0033
0,0283
0,0000
0,0480
0,0002
0,0313
0,0177
0,0087
0,1842
0,1555
0,1150
0,2838
0,1812
0,1484
0,1826
0,2375
0,2117
0,4236

0,0030
0,0665
0,0042
0,0049
0,0000
0,0412
0,0009
0,0000
0,0022
0,0004
0,0023
0,0000
0,0636
0,0083
0,0003
0,0000
0,0065
0,4928
0,3033
0,3754
0,2807
0,1494
0,1507
0,2253
0,1845
0,2146
0,7084

3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
4
4
4
4
4
4
4
4
4
4

SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SBC
SEC
SEC
SEC
SEC
SEC
SEC
SEC
SEC
SEC
SEC

Tabela 2A Propenso a exportar por atividade econmica

Atividade econmica

141

Agricultura, pecuria e servios relacionados


Extrao petrleo e servios relacionados
Fabricao de produtos txteis
Confeco de artigos de vesturio e acessrios
Edio, impresso e repr. de gravaes
Fabricao de produtos qumicos
Fabricao de produtos minerais no-metlicos
Fabricao de mquinas para escrit. e equips. inform.
Fabricao de mat. eletrn. e equips. de comum.
Fabricao de equips. mds., tics., aut., relgs.
Fabricao de mveis e indstrias diversas
Reciclagem
Eletricidade, gs e gua quente
Captao, tratam. e distr. de gua
Construo
Comrc. e repar. vecs., comrc. comb.
Comrc. atacado e interms. do comrcio
Comrc. varej. e repar. de objetos
Alojamento e alimentao
Transporte terrestre
Transporte aquavirio
Transporte areo
Ativs. auxils. transp. e agncias viagem
Correio e telecomunicaes
Intermediao financeira
Seguros e previdncia privada
Ativs. auxils. da interm. financeira
Atividades imobilirias

Fonte: Resultados da pesquisa.

Propenso a
exportar

Grupos

0,13
0,16
0,68
0,11
0,65
0,49
0,29
0,40
0,14
0,02
0,58
0,30
0,38
0,01
0,28
0,08
0,15
0,12
0,38
0,15
0,23
0,07
0,18
0,10
0,13
0,21
0,71
0,13

1
2
2
1
2
2
2
2
1
1
2
2
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
1
2
2
1

Atividade econmica
Aluguel vecs. mqs. equips. e objetos
Ativs. de informtica e conexas
Pesquisa e desenvolvimento
Servios prestados a empresas
Educao
Sade e servios sociais
Limp. urbana e esgoto e ativs. conexas
Atividades associativas
Ativs. recreats., culturais e desportivas
Servios pessoais
Silvicult., expl. florestal e servs. relacs.
Pesca, aqicultura e servs. relacs.
Extrao de minerais metlicos
Extrao de minerais no-metlicos
Fabr. produtos aliments. e bebidas
Fabr. de produtos do fumo
Prep. de couros, fabr. artefs. e calados
Fabr. de produtos de madeira
Fabr. celul., papel e produtos de papel
Fabr. coque, petr.,combs. nucls.,lcool
Fabr. artigos de borracha e plstico
Metalurgia bsica
Fabr. de produtos de metal
Fabr. mquinas e equipamentos
Fabr. mquinas, apars. e mats. eltricos
Fabr. mont. vecs. automs., rebs. e car.
Fabr .outros equips. transporte

Propenso a
exportar

Grupos

0,00
0,00
0,00
0,01
0,03
0,08
0,00
0,07
0,00
0,00
0,00
0,04
0,11
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,02
0,00
0,06
0,01
0,02
0,00
0,00
0,02
0,01

1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1

Tabela 3A Escores e probabilidades

Escores

Agricult., pecuria e servs. relacs.


Silvic., expl. florestal e servs. relacs.
Pesca, aqicultura e servs. relacs.
Extrao petrleo e servs. relacs.
Extrao de minerais metlicos
Extrao de minerais no-metlicos
Fabr. produtos aliments. e bebidas
Fabr. de produtos do fumo
Fabr. de produtos txteis
Conf. de arts. vesturio e acessrios
Prep. de couros, fabr. artefs. e calados
Fabr. de produtos de madeira
Fabr. celul., papel e produtos de papel
Edio, impresso e repr. de gravaes
Fabr. coque, petrl.,combs. nucls.,lcool
Fabr. de produtos qumicos
Fabr. artigos de borracha e plstico
Fabr. produtos minerais no-metlicos
Metalurgia bsica
Fabr. de produtos de metal
Fabr. mquinas e equipamentos
Fabr. Mq. para escrit. e equips. inform.
Fabr. mquinas, apars. e mats. eltricos
Fabr. mat. eletrn. e equips. de comunic.
Fabr. equips. mds., tics., aut., relgs.
Fabr. mont. vec. Aut., rebs. e carrocs.
Fabr .outros equips. Transporte
Fabr. mveis e indstrias diversas
Reciclagem
Eletricidade, gs e gua quente
Captao, tratam. e distr. de gua
Construo
Comrc. e repar. vecs., comrc. Comb.
Comrc. atacado e interms. do comrcio
Comrc. varej. e repar. de objetos
Alojamento e alimentao
Transporte terrestre
Transporte aquavirio
Transporte areo
Ativs. auxils. transp. e agncias viag.
Correio e telecomunicaes
Intermediao financeira
Seguros e previdncia privada
Ativs. auxils. da interm. financeira
Atividades imobilirias
Aluguel vecs. mqs. equips. e objetos
Ativs. de informtica e conexas
Pesquisa e desenvolvimento

0,14
0,22
0,29
0,31
-0,72
-0,01
-0,64
-0,21
0,03
0,31
0,28
0,26
-2,39
0,16
0,30
-2,77
-0,05
-0,96
-1,75
-0,49
-0,56
0,22
0,09
-0,46
0,28
-4,81
-1,18
0,24
0,27
0,58
0,34
0,38
0,39
1,72
1,46
0,44
0,43
0,36
0,31
0,07
2,73
1,82
-0,10
-0,38
0,28
0,17
-0,33
0,41

142

Probabilidades de ser
membro
Grupo 1

Grupo 2

0,58
0,60
0,62
0,62
0,62
0,54
0,60
0,50
0,55
0,62
0,61
0,61
0,89
0,59
0,62
0,92
0,53
0,67
0,81
0,57
0,58
0,60
0,57
0,56
0,61
0,99
0,72
0,60
0,61
0,68
0,63
0,63
0,64
0,86
0,83
0,65
0,65
0,62
0,62
0,56
0,94
0,87
0,52
0,54
0,61
0,59
0,53
0,64

0,42
0,40
0,38
0,38
0,38
0,45
0,40
0,50
0,44
0,38
0,39
0,39
0,11
0,41
0,38
0,08
0,46
0,32
0,18
0,43
0,41
0,40
0,43
0,44
0,39
0,01
0,28
0,40
0,39
0,32
0,37
0,36
0,36
0,14
0,17
0,35
0,35
0,38
0,38
0,44
0,06
0,13
0,48
0,46
0,39
0,41
0,47
0,36

Classificado
pelo mtodo
1
1(E)
1(E)
1
2
1(E)
2
2
1
1
1(E)
1(E)
2
1
1(E)
2
1(E)
2(E)
2
2(E)
2
1
1(E)
2(E)
1
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2(E)
1
1
2(E)
1

Tabela 3A, Cont.

Escores

Servios prestados a empresas


Educao
Sade e servios sociais
Limp. urbana e esgoto e ativs. conexas
Atividades associativas
Ativs. recreats., culturais e desportivas
Servios pessoais

0,84
0,28
0,29
0,23
0,30
0,30
0,29

Fonte: Resultados da pesquisa.

143

Probabilidades de ser
membro
Grupo 1

Grupo 2

0,73
0,61
0,62
0,60
0,62
0,62
0,61

0,27
0,39
0,38
0,40
0,38
0,38
0,38

Classificado
pelo mtodo
1
1
1
1
1
1
1

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